decisiones de inversión y financiamiento operaciones financieras de mediano y largo plazo
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Finanzas
Decisiones de Inversión y Financiamiento, Operaciones
Financieras de Mediano y Largo Plazo.
Enero, de 2.011
4.1. PLANIFICACION FINANCIERA A LARGO PLAZO. La selección de oportunidades de inversión y negocios, está asociada a la planificación de gestión de
mediano y largo plazo que hacen las organizaciones. Este proceso es conformado por dos (2) momentos
distintos dentro del proceso de planificación empresarial.
La primera, consiste en el diagnostico del entorno de la empresa, la problemática y oportunidades a
los que se enfrenta; y la planificación en términos de su visión y misión, f ijación de objetivos, estrategias y
proyectos de inversión y negocios a desarrollar.
La segunda parte, consiste en resumir el plan de mediano y largo plazo de la empresa, en términos
de las magnitudes financieras asociadas a los proyectos que el mismo involucra, en función a variables
como: inversiones, presupuesto de capital, estructuras de financiamiento, ingresos y egresos, así como
retornos esperados producto de la ejecución del plan establecido.
Las oportunidades de inversión y negocios no se improvisan
Es muy importante la intuición, experiencia y el olfato innato que algunas personas tienen para
detectar oportunidades de negocios, sin embargo lo mas recomendado en pequeñas, medianas y grandes
empresas, es que sus iniciativas de inversión y negocios, surgen de procesos de diagnostico y
planificación financiera racionalmente elaborados.
Vamos a hacer un ejercicio para conocer más sobre Planificación Financiera
4.2.- Selección de Oportunidades de Inversión y Negocios.
La segunda parte, de la planificación de las inversiones en términos financieros, puede considerar
Un proyecto o tantos proyectos de inversión, como ideas de negocio tenga la
empresa, que faciliten obtener la información financiera y resultados esperados del proceso
de asignación y aplicación de recursos financieros a mediano y a largo plazo. Su elaboración
se hará con base a las técnicas de formulación y evaluación de proyectos de inversión,
cronogramas de ejecución financiera de inversiones, estructuras de ingresos y egresos
operativos, estados de resultados esperados y apoyándose en la creatividad de generación
de modelos financieros por parte de los actores involucrados.
¿Como determinar en la practica oportunidades de inversión y
negocios?
Para iniciar áreas de negocio hay que definir en forma concisa la esencia del mismo,
objetivos, misión que persigue y por que se justifica. A través de la selección de las ideas mas
viables y atractivas, que nos indiquen adecuadas oportunidades de inversión.
La determinación de oportunidades de inversión y negocios comienza con un diagnostico
personal o empresarial, que le permita al promotor de la inversión conocer sus verdaderas
capacidades, limitaciones y oportunidades, para ejecutar un nuevo negocio, tecnificar, mejorar o
ampliar su negocio ya existente y es apartir de los resultados de dicho diagnostico que se
procederá a fijar la visión futura de la empresa, sus objetivos de mediano y largo plazo y la
selección de las ideas de inversión y negocios potencialmente factibles, para con su ejecución
alcanzar los objetivos propuestos.
Modelo Teórico de Determinación de Oportunidades de Inversión y Negocios
1. Generar una Lluvia de Ideas Empresariales en relación a Potenciales Proyectos de
inversión que pueden ser Factibles de Ejecutar y Debidamente Alineados con las Estrategias y
Objetivos Propuestos
Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3 Proyecto……………. Proyecto N
2. Redactar la Descripción de Cada Idea: se investigan y presentan ciertos detalles de la
misma, sus características, elementos a favor y en contra y las implicaciones de su ejecución
para el funcionamiento de la empresa
Modelo Teórico de Determinación de Oportunidades de Inversión y Negocios
3. Selección de Ideas de Inversión y Negocios: Mediante un método adecuado de toma de
decisiones, se procede a la jerarquización y evaluación de cada una de las distintas iniciativas de inversión y negocio con la
finalidad de seleccionar aquellas ideas más viables de ejecutar, por lo innovadoras, novedosas y factibles de las mismas, así
como por la importancia y contribución a la ejecución de las estrategias definidas para el logro de los objetivos de la organización.
Seguidamente realizaremos un ejercicio de identificación, procesamiento, análisis y selección de ideas
de inversión y negocios.
(Ojo: hasta este momento no se ha hecho el análisis financiero de las ideas,
solo se seleccionaron las más importantes y viables)
¿Que hacer una vez que se tienen seleccionadas las mejores ideas en
cuanto a oportunidades de inversión y negocios?
Cuando una empresa estudia la posibilidad de invertir para ampliar su acervo de capital fijo, esto implica
que esta en disposición de hacer desembolsos de dinero en el presente con miras a obtener utilidades en el
futuro. Por esta razón antes de ejecutar dicha inversión, aun cuando la misma sea de elevada prospectiva, se
hace necesario juzgar y evaluar previamente dicha propuesta de inversión, a fin de determinar cual será su
rendimiento en el futuro.
Por lo general, al inversionista le interesa saber asuntos como: ¿Cual será el impacto de la inversión
sobre la generación de Utilidad Bruta de la Empresa? , ¿Cómo se modificara el Flujo de Efectivo de la
empresa en los próximos años?, ¿Cuál será la Rentabilidad Esperada una vez hecha la inversión? Pero
por sobre cualquier otra cosa al inversionista le interesa conocer, como impactara la nueva inversión a la
generación de Dividendos de la empresa, así como al valor total de la misma, como expresión del valor que
tomen sus acciones en el futuro.
¿Que hacer una vez que se tienen seleccionadas las mejores ideas
en cuanto a oportunidades de inversión y negocios?
Como resultado de lo antes planteado, podemos concluir que los distintos proyectos de
inversión y negocios que en un momento determinado tenga una empresa, deben ser sometidos
a un riguroso proceso de EVALUACION FINANCIERA. Sin embargo debe considerarse que no
existe un procedimiento único de evaluación de inversiones, al contrario dependiendo del
tipo de proyecto o negocio en que se interese la empresa y de la magnitud del mismo, pueden
existir distintos métodos y distintos niveles jerárquicos para la aprobación de los proyectos. En
cualquiera de los casos debe considerarse que no toda inversión requiere de rigurosos
análisis financieros para tomar la decisión entre hacer o no dicha inversión.
¿Cuáles son los tipos de proyectos o negocios en que puede
interesarse la empresa?
Según el tipo de empresa de que se trate, las propuestas de inversión pueden ser de distintos tipos o
categorías:
Reposición o cambio de activos
Mejoras en productos o procesos productivos, reducción de costos y mejoras de calidad
Investigación y Desarrollo
Ampliación de la capacidad o escala de negocios
Diversificación hacia otro tipo de negocios
Fusiones
Adquisiciones
Otros
¿Como determinar la magnitud de una inversión?
La forma mediante la cual se puede conocer la magnitud de una
inversión o de un conjunto de inversiones que planifica realizar una empresa
es mediante la elaboración del presupuesto de capital, que es el
instrumento que permite conocer el volumen de recursos financieros que se
requiere aplicar para ejecutar un proyecto.
4.3.- El Presupuesto de Capital y su Estructura de
Financiamiento.
¿ Que se entiende por Presupuesto de Capital?
Es un plan para adquirir espacios físicos, maquinarias, vehículos, mobiliarios,
equipos, gastos organizativos, patentes y permisos, campañas publicitarias,
capacitación al personal, capital de trabajo y otros activos que permanecerán durante
largo tiempo al servicio de la empresa, a este plan se le denomina Presupuesto de
Capital. Por consiguiente “consiste en planificar la distribución y el mejor uso de los
recursos de capital disponibles”, con el objeto de maximizar las utilidades de la
empresa. Representa la incorporación o sustitución de activos cuyo costo es aplicable a
cierto número de ejercicios futuros y que no formaran parte de la mercancía que venda
la empresa.
¿Cuál es la unidad básica y principal insumo para la
elaboración de presupuestos de capital?
Los proyectos individuales de inversión, donde se recopilan de manera
sistemática todos los datos e información asociada a una determinada iniciativa de inversión y
negocio. Los proyectos se analizan como una serie de decisiones y de hechos posibles a lo largo
del tiempo, comenzando a desarrollar la idea en su contexto original, reuniendo toda la
información pertinente para construir los escenarios de montos de inversión que requiere el
proyecto, pronósticos de venta e ingresos y costos operativos, así como los beneficios de su
realización y diseñando una estrategia optima para su ejecución.
¿Qué pasos se deben seguir para la elaboración de presupuestos de
capital?
1. Selección de los proyectos que potencialmente pueden formar parte del flujo de
inversiones programadas por la empresa (ya revisamos un modelo de selección de
proyectos)
2. Recopilación y procesamiento de datos para cada propuesta de inversión: pronostico
de mercado y venta, factibilidad técnica y de ingeniería, factibilidad legal y administrativa,
exigencia real de dinero en cuanto adquisición de activos fijos tangibles (presupuesto,
cotizaciones, facturas pro-forma, u otra información que permita medir el monto de la
inversión); requerimientos de dinero para financiar la incorporación de activos fijos
intangibles (organización, permisos, patentes u otros intangibles) y dinero necesario para
cubrir necesidades de capital de trabajo (mercancía, materia prima, gastos de
funcionamiento, nomina y otros durante los primeros días de operación del proyecto).
¿Qué pasos se deben seguir para la elaboración de presupuestos de
capital?
4. Estimación del flujo de efectivo a generar asociado a cada proyecto, o flujo de efectivo
consolidado del conjunto de proyectos involucrados en el presupuesto de capital.
5. Se procede a la evaluación de la factibilidad financiera de las inversiones, mediante el uso
de indicadores como: Tasa de Rendimiento Promedio (T.R), Periodo de Recuperación de la
Inversión (P.R.I), Valor Actual Neto (VAN), Tasa Interna se Retorno (TIR) y Punto de
Equilibrio (P:E)
6. Con la finalidad de maximizar las utilidades, se deben aceptar e incorporar al programa de
desembolsos de inversión de la empresa, aquellos proyectos que generaron resultados
favorables en sus indicadores de evaluación y por el contrario se rechazaran los proyectos
cuyos indicadores de evaluación sean poco atractivos.
Seguidamente observaremos un ejemplo de elaboración del Presupuesto de Capital
CONSTRUCTORA BLOQUE DURO R.L.
CONSTRUCTORA BLOQUE DURO R.L.
PRESUPUESTO DE CAPITAL NECESARIO PARA INSTALAR UNA BLOQUERA
1.- ACTIVOS FIJOS TANGIBLES
1.1.- Terreno.
El Valor del terreno es de bolívares 100.000.000. Fuente: Documento de Oferta de Venta
1.2.- Construcción de Instalaciones y Edificaciones.
Las construcciones de las instalaciones físicas para el funcionamiento de las Áreas de: Producción (Galpón Techado de
530 M²), Administrativas y Comerciales (Oficina de 60 M²), Pista de Secado de Bloques (375 M²), y otras construcciones
complementarias; ameritan de una inversión de Setecientos Setenta Millones Ochocientos Cincuenta y Dos Mil Seiscientos
Cuatro Bolívares (Bs. 770.852.604). Fuente: Presupuesto por partidas de la Obra
1.3.- Mobiliario y equipos de oficina.
Se estima una inversión de Treinta Millones de Bolívares (Bs. 30.000.000).
1.4.- Maquinarias y Equipos.
Fuente: Cotizaciones de las empresas proveedoras de la maquinaria y equipos que se puede observar en el cuerpo de ANEXOS
CONCEPTO Valor de la Inversió(Bs.)
Una (1) Maquina Electro-mecánica para la fabricación de Bloques de Concreto, Mod A-6 de INDUMINCA,
Una (1) Mezcladora Horizontal MOD. TA-25, Capac. de 3/8 de M³.
Motor Trifásico
58.906.426
32.500.000
Un (1) Transportador de 09 Mt. De largo. Motor de 3,5 Hp 1.800 R.P.M., Correa de
Una (1) Tolva con boca y Estructuras capacidad ½ M³
Dos (2) Carretillas Basculantes
Un (1) Molde de 09*10*20*40
Un (1) Molde tipo Bovedilla de 3*15*20*60
Mil (1000) Tablas de madera de 96*46*4,5
Transporte, Instalación y adiestramiento
Sub. Total antes de IVA, Bolívares
Monto por concepto de IVA, Bolívares
22.950.000 4.880.000 9.600.000 4.062.960 3.897.000 22.225.230 16.200.000 178.221.616 19.604.378
TOTAL ADQUISICION MAQUINARIA Y EQUIPO. 197.625.994
1.5.- Equipos de transporte (vehículos)
CONCEPTO Valor de la Inversión
(Bs.)
Un (1), Camión de Plataforma, Marca
Chevrolet, Modelo Kodiak 7500, con
capacidad de carga de 19,5 TM
208.000.000
Un (1) Montacargas nuevo, Marca
HYSTER, Modelo H3.OTX-98 (Bs.
88.000.000, según cotización que no
incluye IVA). Por lo tanto el valor una vez
incluido el IVA es de:
97.680.000
TOTAL ADQUISICION VEHICULOS. 305.680.000
Fuente: Cotizaciones de las empresas proveedoras de Vehículos que se puede observar en el cuerpo de recaudos que acompañan la solicitud del crédito.
2.- INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES
Treinta Millones de Bolívares (Bs. 30.000.000), que es un valor representativo de todas las inversiones
que hay que hacer en: registro de estatutos, estudios y proyectos de ingeniería, permisologia, estudio de
factibilidad económica y otros gastos de organización
3.- INVERSIONES EN ACTIVOS CIRCULANTES O CAPITAL DE TRABAJO
Se denomina así, circulante en Cuenta Corriente que necesitan las empresas, para atender las operaciones
normales de producción de la planta instalada y la distribución de los bienes o servicios generados. El capital de
trabajo estará comprendido por los costos fijos y los costos variables incurridos, durante las operaciones
normales de la bloquera, determinado para los dos (02) primeros meses de funcionamiento de la misma:
Inversiones en Capital de Trabajo (Bolívares)
Concepto Bolívares
Costo Primo 121.205.683
Gastos de Fabric 25.894.908
Gastos de Adm. 8.483.332
Total Capital de
Trabajo
155.583.923
4.-RESUMEN Y TOTALIZACIÓN DE LAS INVERSIONES (Presupuesto de Capital)
CONCEPTO
BOLIVARES
Activos Tangibles:
Terreno
100.000.000
Construcciones y Edificaciones
770.852.604
Mobiliario y equipos de oficina.
30.000.000
Maquinaria y equipos
Adquisición Equipos de
Transporte (vehículos)
Activos Intangibles
Capital de Trabajo
TOTAL INVERSION
197.625.994
305.680.000
30.000.000
155.583.923
1.589.742.521
Como se trata de una empresa constructora que no solamente planifica instalar una fábrica de bloques, sino que
también tiene otros proyectos, entonces su presupuesto de capital pudiese ser algo así:
Presupuesto de Capital 2.008-2.010
Constructora Bloque Duro. R.L. (Millones de Bolívares)
Proyecto
Concepto
Año
2.008
Año
2.009
Año
2.010
Total
Periodo
1 Fabrica de Bloques 1.590 - - 1.590
2 Apertura de Sucursal en Estado Nueva Esparta 500 700 600 1.800
3 Reemplazo de Maquinarias 5.000 7.000 - 12.000
4 Construcción de Edificio de Oficinas para Alquiler 6.000 12.000 20.000 38.000
5 Introducción de una Nueva Plataforma
Tecnológica.
-
-
500
500
6 Construcción de un puente por Concesión del Gob.
Nacional
15.000
25.000
27.000
67.000
Total Presupuesto de Capital 28.090 44.700 48.100 120.890