Introduccin.

El inters de realizar este presente trabajo de investigacin se debe a la naturaleza de un recurso finito como el petrleo ya que su impacto es demasiado importante en las finanzas pblicas, y es tal su importancia que es la commodity ms importante del planeta y la base que configura al dlar estadounidense como moneda de reserva internacional desde el ao de la crisis de los precios del crudo de 1973.

Los problemas del pas son muchos pero una parte determinante dentro de los que se encuentran est en el sistema fiscal ya que es el que asigna recursos para la inversin pblica como complemento de la inversin privada y que son dos componentes dentro del Producto Interno Bruto (PIB).

Los recursos naturales son fuente de mayor riqueza en las economas emergentes de las cuales forma parte Mxico, de ah radica la necesidad de tener una poltica pblica que tenga como prioridad el uso adecuado de un recurso naturales que es el mayor activo dentro de la geopoltica que es el petrleo.

La problemtica fiscal dentro de un contexto mexicano y estructural se basa en la poca capacidad del Estado mexicano para captar una fuente de ingresos fiscales considerables ya que apenas se recaudan cantidades apenas superiores al 20% del PIB. Dicha problemtica fiscal es base futura de que no se cuente con ahorros en forma de fondos financieros estatales para problemas previstos tanto en los dficits gemelos que son los de origen fiscal y de la balanza de pagos.

Para pagar a los acreedores extranjeros se reduce el gasto pblico y con ello se dejan de tener los estmulos fiscales y monetarios necesarios para alcanzar el PIB potencial. La economa mexicana no puede depender de la reduccin del gasto pblico ya que esto quita multiplicadores de la inversin que segn la teora post keynesiana limitan el crecimiento de la economa y por lo tanto la captacin de ingresos fiscales creando as un crculo vicioso que se ha tenido en la etapa de apertura al exterior.

En base a lo anterior y a la condicin de recurso finito del petrleo es la curiosidad por estudiar que se ha realizado con l. Bueno se propuso desde el ao 2000 crear un fondo financiero para tener instrumentos que permitan minimizar el deterioro del gasto pblico que es el Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP) y que representa una recomendacin de los hacedores de la poltica fiscal a nivel global que son el Banco Mundial (BM) y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

No slo Mxico tiene un problema fiscal de manera estructural sino que ha sido una caracterstica comn de varios pases de Amrica Latina similares a las caractersticas macroeconmicas de nuestro pas. Por mencionar en este trabajo de investigacin se incorporaron la experiencia relatada de pases latinoamericanos como Chile y Venezuela por constituir sus fuentes de ingresos fiscales recursos naturales limitados el cobre y el petrleo.

Pero la experiencia mencionada y referencia en los fondos de estabilizacin derivados de ingresos de recursos naturales la constituyen Noruega y Kuwait por tener de manera transparente los criterios a utilizar para el funcionamiento de sus fondos financieros y tener una idea ms precisa de cmo deben utilizarse los recursos excedentes del petrleo en beneficio de sus ciudadanos.

Los objetivos que se propone alcanzar esta investigacin para conocer si el FEIP ha tenido un uso adecuado dentro de un marco que permita mejorar la problemtica fiscal estructural son los siguientes:

Conocer de manera amplia como se ha instrumentado el Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP) y mencionar el papel que su Comit Tcnico de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) le ha asignado para resolver la asignacin de excedentes petroleros en tiempos de crisis econmica.

Conocer si existe alguna estrategia para una mayor expansin del gasto pblico basada en el FEIP y si esta choca con los conceptos de la ortodoxia monetarista neoclsica que se ha implementado en Mxico desde 1982.

Estudiar cules han sido los motivos de una menor transparencia de las actividades del FEIP y el papel de la volatilidad en los ingresos fiscales provenientes del petrleo.

Comparar el funcionamiento del FEIP con lo que sucede en la mayora de naciones latinoamericanas que dependen de recursos naturales como fuente determinante de sus ingresos fiscales.

En tal consideracin y en completa concordancia con los objetivos descritos de nuestra investigacin es necesario indagar sobre el Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP) en la dcada 2000-2010 ya que es referencia por los precios altos del crudo en el mercado petrolero internacional, adems de ser la dcada con un nuevo partido poltico en el poder que fue el Partido Accin Nacional (PAN) que por pura coincidencia su forma de ver la poltica fiscal es la misma que la tena el anterior partido desde la entrada de la ortodoxia monetarista en Mxico desde 1982.

La gran parte de los autores que han escrito acerca de los fondos de estabilizacin de materias primas se encuentran dentro de la escuela keynesiana moderna en sus dos vertientes: (Escuela Post Keynesiana y Neo Keynesiana). Dentro de la Escuela Post Keynesiana se mencionan nicamente las teoras de la sobre valuacin y la poltica fiscal pro cclica del economista mexicano Arturo Huerta as como el comportamiento de la entrada de capitales para financiar el dficit fiscal y el de cuenta corriente de la balanza de pagos.

Por otra parte adentrndonos en la Escuela Neo Keynesiana que sus teoras son ms amplias y concluyentes sobre los fondos de estabilizacin de materias primas nos topamos con varios autores algunos de renombre internacional como el premio nobel estadounidense Joseph Stiglitz y su colega britnico David Newberry con sus aportes del funcionamiento fiscal de un fondo de estabilizacin para cualquier materia prima, tambin estn los mexicanos Alejandro Villagmez y Castaeda con su propuesta terica de como l FEIP debe tener una poltica fiscal ptima que tenga como fin la provisin de bienes pblicos que satisfagan la mayor parte de las necesidades de la poblacin.

En cuanto a sus detractores del funcionamiento anti cclico del FEIP tenemos a dos de los mximos referentes del monetarismo en Mxico que son e Dr. Isaac Katz y el Dr. Luis Videgaray del Instituto Tecnolgico Autnomo de Mxico (ITAM) que se basan en la estabilidad fiscal y la capacidad de los pases en evitar el endeudamiento pblico apoyndose en la literatura de la nueva macroeconoma clsica de Robert Barro en la cual los agentes econmicos se desestabilizan a niveles de endeudamiento pblico que buscan un aumento del gasto pblico.

Por ltimo mencionando el anlisis de la geopoltica dentro de la Escuela Braudeliana tenemos al Dr. Alfredo Jalife Rahme quien hace una revisin de como la poltica del sector petrolero en Mxico est configurada a las necesidades energticas de Estados Unidos e impide el desarrollo econmico con medidas monetaristas y siendo un complemento de la Escuela Keynesiana y Post Keynesiana.

Tambin hay otros autores dentro del marco Neo Keynesiano pero sus propuestas y aportes se basan de manera contundente en lo descrito por los autores Neo Keynesianos anteriores por eso slo se les toma como complementarios secundarios para este trabajo de investigacin.

La hiptesis fundamental descansa en que el Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP) no ha podido blindarse porque no tiene claramente definidas sus reglas as como su transparencia y no se han establecido aspectos que orienten las normas de depsitos y retiros debido principalmente a que sus funciones van dedicadas a aspectos menos importantes ligados al gasto corriente y aspectos pro cclicos de poltica fiscal.

En cuanto a las hiptesis particulares que tratan de explicar la problemtica en cuanto al desarrollo de la investigacin tenemos las siguientes:

Es el carcter pro cclico fiscal del gasto pblico una forma de alimentar ms el dficit en la balanza de pagos y como consecuencia tener que tomar medidas restrictivas que nos hagan caer en tener estabilidad en el endeudamiento pblico y sobrevalorar nuestra moneda para favorecer el capital financiero especulativo.

Es el Comit de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico muy reduccionista por no tomar medidas ms amplias que tengan en cuenta la volatilidad del crudo y aspectos cruciales como los geopolticos.

El trabajo se divide en cuatro captulos junto con la introduccin, conclusin y anexos estadsticos. En el primer captulo se habla de la creacin del FEIP y las circunstancias que lo acompaan as como una comparacin con otros fondos de estabilizacin de materias primas de naciones latinoamericanas. En el segundo captulo ya se habla de su funcionamiento y las reglas de operacin basadas en la legislacin mexicana durante el perodo clave 2000-2007. En el tercer captulo se habla de su supuesta instrumentacin para resolver la crisis del ao 2009 que signific una cada del PIB mexicano superior al 6% y de una observacin de que la supuesta estabilidad de la deuda pblica descansa en variables frgiles. En el cuarto captulo se habla de que no existe de manera especfica la variable que defina el caso de la volatilidad del petrleo ya sea en el contexto mundial o en el mexicano que nos interesa. Luego siguen los anexos estadsticos que son tablas que comprenden aspectos macro econmicos relacionados con el petrleo y otras variables del tema en cuestin.

El mtodo para llevar a cabo la investigacin es el inductivo-deductivo ya que tiene como prioridad adentrarnos al FEIP y las circunstancias que lo rodean para su funcionamiento en la poltica fiscal ya entendiendo esto se tienen las deducciones acerca de su efectividad respecto a crisis como la ocurrida en el ao 2009 y su obstculo de la volatilidad que afecta los pronsticos de la mezcla de crudo tanto en el contexto internacional como el mexicano. La investigacin se apoya en fuentes de papers de trabajo, libros, notas periodsticas y pginas web para desarrollar este tema que espero sea de suma inters para los lectores y un aporte acadmico para futuras investigaciones.

Captulo I. Creacin del FEIP (Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros) como solucin a la problemtica Fiscal.

Actualmente los pases cuentan con mecanismos en tiempos de crisis econmicas para contrarrestar los efectos negativos de las crisis fiscales que se manifiestan en aspectos macroeconmicos como el empleo e inversin por mencionar algunos, esos mecanismos son tener fondos para acumular riqueza financiera que evite una sobrevaluacin de la moneda y que por lo tanto tengan como consecuencia directa que los pases tengan problemas en su balanza de pagos.

Mxico a lo largo de la ltima dcada ha tenido problemas en su balanza de pagos que ocasionados por los dficits en la cuenta corriente compuesta por la balanza comercial y de servicios en forma estructural y no coyuntural que afectan sus finanzas pblicas y por tanto la deuda del pas con el exterior tanto del sector pblico como del sector privado.

Como contrapartida el pas necesita un supervit en su cuenta de capital para equilibrar dicha balanza de pagos y as evitar devaluaciones, fugas de capital financiero especulativo y tener importaciones asequibles para la mayora de la poblacin.

Pero esto no es reduciendo el dficit mediante exportaciones netas sino que se logra atrayendo el capital financiero especulativo de pases como EUA y otros desarrollados mediante el diferencial de tasas de inters llamado spread. La falta de ahorro interno nos hace depender de este capital y no tener los suficientes fondos extraordinarios es un problema de la crisis de balanza de pagos dando lugar a una crisis fiscal y est se soluciona con recortes de gasto pblico que afectan el bienestar social.

Se pensara que la solucin para aumentar el ahorro interno debe ir acompaada de polticas que reduzcan el gasto pblico pero esto no ha aumentado el ahorro interno de manera significativa. Es por eso que para evitar reducciones en el gasto pblico pases como Mxico y Chile que dependen de commodities como el petrleo y el cobre han creado fondos para estabilizar dicho gasto pblico, ambos pases tienen una dependencia de los ingresos del petrleo y el cobre dentro del 33% y 40% (Castaeda, Villagmez, 2008)

En el caso chileno el fondo fiscal basado en los ingresos del cobre fue establecido en 1987 mucho antes que el mexicano ya que Chile ocup restructurar su deuda externa pblica para tener financiamiento del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional pero con reglas de precios de referencia mnimos y superiores para decidir cmo se acumulan dichos recursos para el fondo, en nuestro pas la llegada de dicha poltica surge tambin de un acuerdo tanto con el Banco Mundial como con el Fondo Monetario Internacional en el ao 2000 en el final del sexenio del presidente Ernesto Zedillo (Castaeda, Villagmez, 2008)

La idea original no naci como medio de amortiguar y solventar parte de la deuda externa pblica que es como funge en las economas emergentes como Mxico y Chile, sino que tiene como antecedentes a pases desarrollados como Kuwait y Noruega. El pas pionero fue Kuwait quien al prever ajustes en el gasto pblico tuvo la idea de crear un fondo para asegurar la bonanza y pensiones para las nueva y actual generacin, como medio de paliar las bruscas fluctuaciones del petrleo que afectan los ingresos fiscales (Castaeda, Villagmez, 2008)

El otro pas pionero fue Noruega y es relevante mencionar esto porque sus ingresos fiscales no son tan dependientes del petrleo debido a su fiscalidad progresiva, a pesar de la situacin mencionada su condicin de pas progresista lo hizo crear un fondo estatal de pensiones financiado por los excedentes petroleros y que tenga un comportamiento anti cclico cuando los ingresos fiscales no petroleros bajen se usa en caso contrario cuando aumenten se acumulan los recursos del petrleo excedentes en el fondo (Castaeda, Villagmez, 2008)

Ambos fondos tienen diversas funciones y tienen grandes recursos por varios miles de millones de dlares, entre las funciones comunes de ambos fondos de Noruega y Kuwait destacan las siguientes:

1. Gastos de inversin en los proyectos de petrleo.2. Proteccin a largo plazo de los activos del gobierno.3. Reservas financieras del pas.4. Participaciones accionarias en empresas domsticas.5. Participaciones accionarias en empresas extranjeras.6. Inversiones en gasto pblico cuando la economa entre en recesin.7. Medio de pago para futuras pensiones.

El caso ms cercano a Mxico de un pas con recursos petroleros y que tenga un fondo para estabilizar ingresos petroleros es Venezuela, fue creado en el ao 1999 un ao antes que su contraparte mexicana y fue mediante una estrategia de tipo macroeconmico para mejorar el potencial de la empresa estatal de petrleo (PVDSA) y sus funciones son las siguientes:

1. Existe un valor de referencia con cual se hacen los depsitos y los retiros.2. Los recursos que se acumulen en el fondo deben pasar el 80% de los ingresos anuales en el perodo de los ltimos 5 aos.3. Los recursos en su mayora estn invertidos en activos externos que son propiedad del Banco Central de Venezuela.

En Mxico la declinacin de la produccin de Cantarell estimada en 800 mil barriles diarios dio menos margen para que el FEIP tuviera recursos holgados para sus operaciones, pero eso no ha quitado la necesidad de crear este fondo como medio para aprovechar los recursos excedentes del petrleo y que se destine a la canalizacin de actividades generadores de infraestructura y capital como instrumentos de poltica contra cclica fiscal en beneficio de la poblacin (Castaeda, Villagmez, 2008)

1.1. La importancia del petrleo en Mxico desde la Creacin de PEMEX hasta la actualidad.

Desde el comienzo del siglo XX Mxico ha utilizado sus recursos petroleros de una manera significativa. En 1938 la industria petrolera fue nacionalizada lo que dio origen a PEMEX, fue una iniciativa de control poltico y econmico de parte del Estado de una fuente de gran riqueza del pas que era explotada slo por extranjeros y que es de suma importancia para el desarrollo nacional que es el petrleo

Esto contina hasta el presente y dicha compaa estatal PEMEX sigue siendo el principal sostn fiscal del gobierno mexicano, pero antes de comenzar la dcada de 1970 el aporte de los ingresos petroleros al fisco slo representaba el 2.5 % del PIB y el 3.5% de los ingresos federales (Everhart, Duval, 2006).

Es de tal importancia la creacin de un fondo financiero estatal basado en los recursos no renovables de un pas para evitar los shocks petroleros, ya que estos pueden alterar la poltica fiscal y financiera de una forma que da origen a polticas pblicas pro cclica de mayor austeridad y disminucin del consumo de bienes pblicos de la sociedad.

Un ejemplo lo constituye 1983 en que la importancia de la produccin petrolera fue tan inmensa que abarc el 14% del PIB mexicano, pero la volatilidad del precio del petrleo hizo que la importancia de la produccin petrolera bajara al 1.7% del PIB en 1999 pero sin alterar su importancia en los ingresos del gobierno que se mantuvieron en un orden del 30 y 40% (Everhart, Duval, 2006).

Como se mencion despus de 1970 que es el ao en que finaliza el desarrollo estabilizador en Mxico obtenido con baja inflacin, estabilidad econmica y crecimiento econmico acelerado. La administracin de Echeverra da impulso a un mayor gasto pblico obtenido de una subida en los precios del petrleo de un 400% por parte de un embargo petrolero de los pases rabes a los pases importadores neto de crudo que tengan polticas pro israeles y occidentales, dicha medida aument el tamao del gobierno en la economa pero lo malo es que el gasto pblico se increment ms que el ajuste de los precios del petrleo en las finanzas pblicas (Everhart, Duval, 2006).

Mxico al no tener manera de protegerse ante dichos dficits por aumento de impuestos o la manera draconiana de reduccin del gasto pblico opt por la devaluacin de un 40% de su moneda lo que se tradujo en un aumento considerable de la deuda externa (Everhart, Duval, 2006).

De hecho podemos decir que pareca lgica la poltica fiscal de Lpez Portillo pero el problema fue que la volatilidad del precio del petrleo hizo que est bajara y por lo tanto los medios para pagarla disminuyeron y durante la dcada de 1980 y 1990 la deuda aument con la decisin de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) por sus siglas en ingls de aumentar la tasa de inters esto hizo pagos ms onerosos y cargas mayormente acumulables de la deuda externa y pues el pas redujo el gasto pblica y la economa creci debajo de su potencial (Everhart, Duval, 2006).

Pero siguiendo la lgica hasta el presente del modelo neoliberal y la ortodoxia de la Escuela de Chicago las dcadas pasadas con el coste de contraer el gasto pblico y la oferta monetaria la balanza de pagos debi tener supervit anulando casi en su totalidad la deuda externa.

Pero simplemente esto no ocurri ya que al reducir el gasto pblico que afect al gasto privado como consecuencia el capital financiero exterior supli esas necesidades aumentando el tipo de cambio de manera artificial, endeudando ms a empresas y al gobierno, y las utilidades por inversiones financieras aumentaron teniendo Mxico medios para seguir en su dficit estructural de la balanza de pagos (Everhart, Duval, 2006).

La esterilizacin del capital ganado por altos precios de las commodities debe acumularse en fondos financieros estatales que permitan en un futuro la creacin de polticas contra cclicas, debido a que son un medio para aumentar el gasto pblico en tiempos de disminucin de los ingresos fiscales, para no interrumpir pagos de deuda externa, o de reinversin en sectores productivos con altos efectos multiplicadores como la creacin de infraestructura.

Mxico pens al final en la administracin de Zedillo en el ao 2000 en la creacin de un Fondo para la Estabilizacin de los Ingresos Petroleros como medida para protegerse de los shocks petroleros, pero el problema ha sido su baja acumulacin de recursos financieros ya que hasta finales del ao 2010 su volumen de activos financieros haba alcanzado 6,000 mdd una cifra muy baja a lo que otros fondos financieros estatales productos de Commodities alcanzaron como Arabia Saudita, Noruega, Rusia, etc. (Everhart, Duval, 2006).

1.2. Trascendencia de los Fondos Financieros basados en Commodities en Mxico y otros pases de AL.

Mxico desde la crisis de la deuda externa de 1982 ha tenido un crculo vicioso de deuda externa tanto privada como pblica, eso se interpreta en el mbito macroeconmico como desestabilizacin de las finanzas locales dicho endeudamiento obedece a la gran disposicin de capital financiero especulativo que da incentivos para importar bienes y servicios del extranjero dando lugar a mayor contratacin de deuda externa y por lo tanto cesin de ganancias y activos a la banca internacional.

Los indicadores de los ingresos petroleros desde la creacin del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP) van al alza en lo referente al precio de Barril (Centro de Estudios de Finanzas Pblicas, Cmara de Diputados, 2009), dicho precio del barril en el ao 2000 oscilo en promedio 18 dlares y llego a ms de casi 5 veces su valor en el ao 2010 el cual tuvo como lmite un precio de 111 dlares por barril.

La partida dada a los municipios se ubica entre el 2 y 5 % de los ingresos petroleros excedentes, pero s parece pequea esa cantidad habr que verla con el FEIP el cual recibi de los 90 mil millones de pesos de excedentes netos petroleros anuales la cantidad de 36 mil millones de pesos (ver Tabla 3). Comparando con lo que recibieron los municipios pues resulta un poco ms del doble algo increble pero el dinero dado a municipio es estructuralmente bajo en los ingresos pblicos del Estado de manera estructural (Centro de Estudios de Finanzas Pblicas, Cmara de Diputados, 2009).

Slo el Fondo PEMEX es el nico que se puede comparar con el FEIP ya que la diferencia de recursos es de apenas 3500 millones de pesos en el ao 2009, a lo cual observamos que la diferencia es ridcula y magra la cual se puede interpretar de que al gobierno si el interesa rehabilitar a la empresa para estatal PEMEX pero en beneficio de seguir aprovechando los excedentes sin crear condiciones de retorno de tales mediante otras inversiones rentables en infraestructura para la empresa.

Tabla 3. Distribucin de los ingresos excedentes netos despus de aportaciones al IMSS, PEMEX y otros organismos paraestatales.

FondoIngresos (millones de pesos al ao 2009)% del total

FEIP (Fondo de Estabilizacin de los ingresos petroleros).36,00040%

FEIEF (Fondo de Estabilizacin de los Ingresos de las Entidades Federativas).22,50025%

Fondo PEMEX.32,50035%

Total90,000100%

Fuente: Elaborado por el Centro de Estudios de Finanzas Pblicas de la H. Cmara de Diputados con datos de la SHCP, ao 2009.

El gran problema es que el FEIP desde su inicio es que ha variado en cuanto a sus funciones, ya que para acumular recursos se propuso que al aumentar ms el precio del barril desde el inicio de 22 dlares este aumentara 1% los ingresos excedentes para colocarlos ah llegando a un lmite de 10% del total es decir si los ingresos excedentes brutos son de 260 mil millones de pesos el FEIP debera recibir incluso aparte de los 36 mil millones de pesos otros 26 mil millones de pesos aparte (Centro de Estudios de Finanzas Pblicas, Cmara de Diputados, 2009).

Esto no se ha cumplido por que el FEIP desde su inicio se ha utilizado para llenar los vacos del gasto corriente en su mayora y directo del presupuesto de egresos del gobierno de los ingresos ordinarios.

Es decir los ingresos directos del FEIP incluyendo a los excedentes se ubican en los 36 mil millones de pesos ya que el congreso autoriza partidas para la Federacin extraordinarias que no tienen que ver con el desarrollo de multiplicadores de la inversin, dichas partidas desacumulan los activos del FEIP y no le permiten crecer como sus similares tales como el Fondo Patrimonial de los Venezolanos el cual alcanz en el ao 2004 de su mayor auge activos por valor de 35 mil millones de dlares, la marca del FEIP no llega ni a la tercera parte de esa cantidad (Rodrguez, 2005).

Cabe mencionar que un Fondo de Estabilizacin afecta las variables macroeconmicas que pueden ser inflacin, tipo de cambio o tasa de inters. Tales variables pueden ser influidas por uso del mismo FEIP. Contando que es una propiedad estatal que se supone est sujeta a una regulacin ms estricta y por lo tanto su despilfarro no sera ms elevado que aquellos manejados por los criterios de mercado es decir los mega fondos de instituciones financieras, es debido a esto que los excedentes petroleros deben proveer un uso adecuado como bienes pblicos (Moreno, Dvila, 2004) A pesar de que los excedentes petroleros netos sin aportaciones a organismos paraestatales han aumentado la tasa de porcentaje que le corresponde al FEIP se ha mantenido en un 40% de un 33% anterior, dicha estrategia obedece a que el gobierno quiere mantener ms recursos ante la llegada de un shock petrolero (Moreno, Dvila, 2004).

Cuando fue creado el FEIP empez con una aportacin mnima de 600 millones de dlares en el ao 2000 fue una buena idea ya que se tena previsto que el precio del petrleo fuera en ascenso pero lo malo fue que se crearon otros fondos paralelos de estabilizacin de segmentos del sector pblico como fueron las entidades federativas y PEMEX.

Dicha creacin de otros fondos financieros de carcter estatal vinieron a hacer ms complejos los sistemas fiscales contra crisis como era la misin del FEIP, el peor ao para este fondo principal de todos los fondos pblicos que era el FEIP fue 2004 slo recibi un 7% de los excedentes petroleros netos totales una cantidad muy baja ya que siempre otros aos de la dcada 2000-2010 que es la que estamos estudiando recibi ingresos por arriba incluso del 10% del total (Moreno, Dvila, 2004).

Mxico es uno de los pases de Amrica Latina junto a Bolivia, Chile, Ecuador, Colombia, Trinidad y Tobago y Venezuela entre los cuales sus exportaciones de productos no renovables son superiores al 20% del Total (Jimnez, 2006).

La Regin de Amrica Latina y el Caribe, de la que Mxico es miembro, es un importante proveedor de energa mundial con alrededor del 13% y de las reservas energticas en un 10%, mencionemos a Chile que produce el 35% del cobre que existe en el mundo por eso las fluctuaciones de esos bienes no renovables tienen un impacto en el desempeo de sus economas (Jimnez, 2006). La gran pregunta que se hacen estos pases latinoamericanos es como aprovechar el aumento de estos bienes en tiempos de auge en su situacin fiscal y la pregunta subyacente es como aprovechar dichos excedentes fiscales en cuanto a tiempos de crisis. La forma de acumular los excedentes fiscales es mediante leyes o fondos financieros que aumenten su tributacin en el ejercicio de ingresos del gobierno, los pases que ms han avanzado en esta prctica son Bolivia y Chile que han puesto en prctica impuestos sobre las regalas, ingresos, y derechos de explotacin de los recursos mineros y algunos petroleros en sus pases correspondientes (Jimnez, 2006). Es necesario que los gobiernos diseen polticas contra cclicas que ayuden a hacer un uso eficiente de los fondos financieros estatales a partir de commodities, y aumentar el gasto pblico en tiempo de crisis para reanimar la economa (Jimnez, 2006).

De la Tabla 4, se puede observar que, para el caso del pas que estamos estudiando que es Mxico, la importancia de las exportaciones de productos del petrleo y derivados en el total asciende a casi el 40%, lo cual lo hace alta si comparamos los dems casos de otros pases. Aunque en el tema de importancia, Venezuela sera ms vulnerable en una cada de los precios del petrleo, ya que su importancia sobrepasa el 80% del total de exportaciones. Sin embargo, como externalidad positiva, si el aumento de los precios del petrleo fuera constante, sus ingresos fiscales se veran fuertemente incrementados.

Tabla 4. Pases de Amrica Latina y el Caribe dependientes de la explotacin de un bien primario. (Porcentajes totales de las exportaciones de un pas respectivo).

A) BIENES ENERGTICOS

Producto PrimarioMs del 50% de las exportaciones totales.Entre 20 y 49% de las exportaciones totalesEntre 10 y 19% de las exportaciones totales

A1. Petrleo Crudo y sus DerivadosVenezuela 81.5%Ecuador 53.5%Barbados 35.4%Colombia 25.2%Mxico 38.3%Trinidad y Tobago 38.5%Argentina 14.3%

A2. Gas NaturalBolivia 27.7%Trinidad y Tobago 20.6%

B) BIENES MINERALES

Producto PrimarioMs del 50% de las exportaciones totales.Entre 20 y 49% de las exportaciones totalesEntre 10 y 19% de las exportaciones totales

B1. Bauxita y AluminioJamaica 65.6%

B2, CarbnColombia 10.6%

B3. CobreChile 46.1%Per 19.6%

B4. OroPer 18.6%

C) BIENES AGROPECUARIOS (continua)

Producto PrimarioMs del 50% de las exportaciones totales.Entre 20 y 49% de las exportaciones totalesEntre 10 y 19% de las exportaciones totales

C1. CafGuatemala 11.2%Honduras 18.4%Nicaragua 17.4%

C) BIENES AGROPECUARIOS

Producto PrimarioMs del 50% de las exportaciones totales.Entre 20 y 49% de las exportaciones totalesEntre 10 y 19% de las exportaciones totales

C2. PltanoR .Dominicana 20.5%Costa Rica 9.3%Ecuador 13.2%Honduras 11.3%Panam 12.2%

C3. SojaParaguay 42.4%Argentina 11.4%

C4. Pescado Panam 38.5%

C5. Crustceos y MoluscosBelice 25.7%Panam 14.6%

C6. VacunoUruguay 20.6%Nicaragua 20.1%

Fuente: CEPAL, Naciones Unidad (2006).

De acuerdo a estudios de la CEPAL (2006) los incrementos de productos primarias fueron en este orden: 1) energticos. 2) minerales. 3) agropecuarios.

Dichas subidas ayudaron aunque de manera pequea a las Pymes de la regin en su mayora de carcter familiar. Los factores que influyeron en que el petrleo fuera el producto primario con mayor crecimiento en el precio fueron la demanda de los pases asiticos en especial de China e India. Tambin el alza de los metales estuvo influenciada por estos dos gigantes que tienen tasas de crecimiento del PIB superiores al 7% anual (Jimnez, 2006).

Mxico aunque de manera indirecta se benefici del aumento del precio del petrleo aument sus ingresos de manera considerable ya que su volumen total en el sexenio foxista ascendi a 600 mil millones de dlares de los cuales la acumulacin de recursos del FEIP fue contraria a la deseada. Y fue contraria por la sencilla razn de que nuestro pas aplic una poltica pro cclica dilapidando dichos recursos en gastos corriente y sosteniendo la especulacin en el mercado de cambios de un peso fuerte y si hubiramos aplicado una poltica en verdad contra cclica se hubiera dado una reduccin del gasto corriente y con tales recursos mayor gasto en infraestructura y programas sociales esto sin la necesidad de aumentar el gasto pblico ni los impuestos y tendra menos presiones sobre la deuda pblica del pas (CEPAL, 2006).

Se debe aclarar la alta participacin de los productos primarios en los trminos de intercambio de la regin la cual guarda una estrecha relacin y de acuerdo a datos de la CEPAL (2006) existe una correlacin con su nivel de precios de un 0,65 lo cual resulta muy estrecho y se puede afirmar que el auge del crecimiento econmico y la influencia en el comercio internacional de los pases asiticos ha sido la salvacin de Amrica Latina si lo vemos en retrospectiva con los decenios perdidos de 1980 y 1990 (Jimnez, 2006).

La poca participacin de otro tipo de bienes distintos que requieren un mayor grado de industrializacin has sido una caracterstica de la regin ya que eso explica la alta volatilidad en los ingresos obtenidos por sus exportaciones, los pases miembros de la OCDE y otros de mayor nivel industrial y cientfico tienen menos tendencia a la volatilidad porque sus productos primarios tienen una baja participacin en sus exportaciones y por consecuencia directa en su tamao de ingresos fiscales y sus sistemas financieros internos (Jimnez, 2006).

Aparte de los fondos financieros estatales obtenidos por las fuentes de recursos primarios no renovables que ahorran una parte de los excedentes financieros en tiempo de auge, la poltica de los pases de la regin debe ir enfocada a la diversificacin de la estructura de los ingresos fiscales eso se traduce en tener mayores ingresos sobre otros derechos de fuentes de ingresos como pueden ser la manufactura y los servicios lo cual tendr como resultado que los fondos financieros estatales producto de recursos primarios no renovables aumenten sus ingresos en forma considerable (Jimnez, 2006).

Varios trabajos han documentado que la regin de Amrica Latina y el Caribe han tenido una poltica fiscal que puede considerarse como pro cclica, particularmente porque el gasto pblico se ha incrementado de manera sustancial en tiempos de auge y ha cado en los de recesin, mientras que en las polticas fiscales de pases miembros de la OCDE y de otras economas ha mostrado un compartimiento inverso (Jimnez, 2006).

Hay diferentes formas de evaluar cmo ha sido la relacin entre la poltica fiscal y el ciclo. En este caso, y con la intencin de probar cul ha sido el comportamiento de los pases bajo el anlisis comparado con el resto de la regin se proceder de dos maneras.

En primer lugar siguiendo con la metodologa de Martner y Tromben (2003), se efectuar un anlisis grfico para detectar los episodios del ciclo del PIB en cada pas y observar la posicin fiscal resultante de los 18 pases de la regin en el perodo 1980-2005 para ello se necesitan principalmente dos variables la brecha del PIB y el cambio en el saldo cclicamente ajustado. Ms especfico lo que se puede analizar es que las posiciones fiscales de los pases latinoamericanos y del caribe se encuentran en posiciones pro cclicas en un saldo del grfico de un 66% y en posiciones contra cclicas en un 34% restantes del ciclo fiscal (Jimnez, 2006).

La primera pregunta que debemos hacernos es la manera en que los gobiernos latinoamericanos y del caribe captan los recursos provenientes de la explotacin de los recursos no renovables.

Como se dijo antes, la evolucin y la dimensin relativa de estos recursos no tiene la importancia homognea en los pases de la regin, mientras que en Chile los recursos fiscales provenientes del cobre no llegaron ni al 10% del total en el perodo 1990-2005 en otros pases en el mismo perodo analizado como Colombia el petrleo llego al 11%, en Bolivia al 25%, en Trinidad y Tobago al 30%, en Mxico y Ecuador al 40%, en Venezuela ms del 50% (CEPAL, 2006).

La diferente composicin de la estructura de ingresos de estos pases se debe a los diversos instrumentos utilizados para gravar los sectores mencionados y al peso relativo de los productos no renovables. La importancia estratgica de dichos sectores en estas economas, unida al incremento de los precios de los ltimos aos los ha transformado en uno de los objetivos centrales de la poltica tributaria y las herramientas por lo tanto pueden ser diferentes dependiendo si la propiedad es pblica o privada (Jimnez, 2006).

La forma ms directa de transformar los ingresos precedentes de la explotacin de recursos naturales en ingresos fiscales ha sido la participacin directa de los gobiernos en la produccin de estos bienes realizada por empresas de propiedad pblica. En la medida que una proporcin importante de la explotacin de estos recursos est en manos del sector privado, los pases han diseado mecanismos e impuestos especficos para apropiarse de una parte de la riqueza originada por productos no renovables (Jimnez, 2006).

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Tabla 5. Amrica Latina (siete pases): caractersticas de los regmenes tributarios aplicados a productos no renovables. Pas y ProductoRegalas (alcuotas)Impuestos sobre los ingresos (alcuotas)Impuestos sobre las utilidades (alcuotas)Otros TributosParticipacin Pblica

Bolivia(Hidrocarburos)Regalas nacionales :6%Regalas departamentales: 12%. Participaciones Generales del Tesoro de la Nacin 6%.Impuesto directo a los hidrocarburos: 32% sobre la produccin de hidrocarburos.Impuesto sobre las utilidades de las empresas: 25% y 12.5% a las remesas al exterior. Impuesto adicional (surtax): del 25% sobre utilidades extraordinarias.Impuesto especial a los hidrocarburos.Impuesto especial a la comercializacin.Impuesto especial (margen fijo).S

Chile (Cobre)Impuesto sobre los ingresos primera categora: 17%Impuesto especial sobre remesas de intereses: 35%Para empresas pblicas impuesto especial del 40% sobre las utilidades generadas.Impuesto especfico sobre el ingreso operacional de la actividad mineraS

Colombia, (Petrleo)8-25%35%7%Transporte y oleoductoS

Ecuador (Petrleo)12,5-18,5%25%25%S

Mxico (Petrleo)35%7,7%Impuesto especial sobre produccin y servicios.S

Trinidad y Tobago (Petrleo)10% sobre ventas Onshore y 12.5% sobre las ventas OffshoreImpuesto adicional sobre las ventas de petrleo crudo (la tasa vara con el precio del petrleo)I 35-42% de las utilidades de la produccin del petrleo. Impuesto de desempleo: 5% de las utilidades de la venta de petrleo.

Venezuela (Petrleo)30%Impuesto sobre la renta petrolera: 50%NoS

Fuente: Elaboracin propia de la CEPAL (2006) sobre la base de la legislacin de los pases.

A diferencia de Mxico otros pases cuentan con gravmenes ms diversos y con mayor funcin en el gasto pblico, a pesar de que si juntamos el total de impuestos sobre los ingresos petroleros pues nuestro pas supera incluso a todos los pases del mundo con una tasa de impuestos a PEMEX del 71% muy elevada y que deja poca reinversin a la paraestatal mexicana.

Se plantean as que los retos de la regin en cuanto a tener una poltica fiscal estable son dos:

1. Uno es que el gasto pblico se ajuste al nivel de ingresos y precios de los productos no renovables, cuando se tienen excedentes ahorrarlos para tener recursos fiscales para diversos usos como pago de deuda pblica, aumentar el gasto pblico en tiempo de crisis, y aumentar los activos financieros internacionales de los pases (CEPAL, 2006).

2. Dar un uso adecuado y pertinente a dichos recursos depende del problema macroeconmico de la nacin que ya se mencion anteriormente referente a la deuda pblica y otros (Jimnez, 2006).

Captulo II. Comportamiento del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP) durante la dcada 2000-2010.

2.1 Formacin y consolidacin legislativa del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP) 2000-2007.

La ley que permite la discrecionalidad en el ejercicio del gasto es la Ley de Presupuesto, Contabilidad y Gasto Pblico (LPCGP), la cual establece que el Ejecutivo Federal asigne los recursos adicionales a los programas que considere convenientes y autorizar los traspasos de partidas cuando sea conveniente. Dicho artculo ha generado discrecionalidad en las facultades del Ejecutivo, provocando que la distribucin de los excedentes se lleve a cabo sin ningn control (Moreno, Dvila, 2004).

Al mismo tiempo la Cmara de Diputados no ha podido fiscalizar el uso de los recursos excedentes, ya que no tiene conocimiento de la generacin de recursos adicionales y su distribucin hasta los meses posteriores, cuando los recursos ya han sido ejercidos en partidas extras, a municipios, entidades federativas, el FEIP y otros fondos financieros estatales (Moreno, Dvila, 2004).

En la prctica no existe ningn contrapeso o mecanismo de regulacin que decida a donde deben ir los recursos adicionales. Esto ocasiona que los recursos excedentes se destinen en su mayora a gasto corriente, sin que existan criterios o normas de transparencia y que funcionaran para que el FEIP los acumulara en mayor volumen y se aplicaran de manera contra cclica (Moreno, Dvila, 2004).

Durante el perodo 2000-2005 que abarca los primeros 5 aos de vida del FEIP nos encontramos que tiene una cantidad mnima de acumulacin de recursos por 12,234 millones de pesos y lamentablemente a pesar de que el precio del petrleo ha subido en los dos ltimos aos a niveles que superan las anteriores cotizaciones del precio de la mezcla mexicana, estos bajos niveles de ahorro se deben en gran medida, a que durante 2002 los ingresos del sector pblico del primer trimestre fueron inferiores a los proyectos dentro de la ley de ingresos (Moreno, Dvila, 2004).

Por esta razn se autoriz la erogacin de 8000 millones de pesos del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP), a pesar de que en sus reglas de operacin iniciales slo se podan obtener como lmite 50% de los recursos acumulados, esto provoca una de las caractersticas que viola un exitoso fondo financiero basado en commodities ya que si queremos que tenga reglas de operacin estables no se deben cambiar en el corto plazo (Stiglitz, Newberry, 1981).

Estas disminuciones en los recursos del FEIP se encuentran ntimamente relacionadas con la discrecionalidad en el ejercicio del gasto y con la falta de rendicin de cuentas. El problema es que la entidad a cargo en el funcionamiento del fondo es el comit tcnico del fidecomiso formado principalmente en la ortodoxia econmica proveniente de la Subsecretara y Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) de las reas de ingresos y egresos de dicha dependencia gubernamental (Moreno, Dvila, 2004).

Este comit tcnico decide cuanto se va retirar del FEIP en casa de disminucin de los ingresos fiscales proyectados, ya que se conoce la situacin de que en Mxico tiene brechas fiscales que han ido desde el 5% al 1% del PIB.

Por falta de una recaudacin fiscal eficiente y que adems sea progresista, que se entiende como el cobro de impuestos progresivos a las personas fsicas o morales de mayor renta y un cobro menor a aquellos sectores con bajos recursos nuestro pas subsidia a los sectores ms pudientes algo que incluso viola las normas de la eficiencia de Pareto ya que el mayor cobro a la clase media y baja beneficia en menor cobro a los sectores ms pudientes y plutocrticos.Se pensara que el uso de los recursos del FEIP en momentos de disminucin de ingresos fiscales es una poltica contra cclica (Stiglitz, Newberry, 1981) pero en realidad lo que estn cubriendo no es proveer de bienes y servicios pblicos a la sociedad sino cubrir el faltante de gasto corriente que ha crecido en las ltimas dcadas como proporcin del gasto pblico.

De acuerdo a los autores Newberry y Stiglitz (1981) para que un Fondo de Estabilizacin tenga un mayor desempeo este necesita tener un conjunto de aspectos mnimos para cumplir como receta contra cclica y tener una poltica fiscal ptima es decir evitar las recesiones econmicas con instrumentos fiscales se debe contar con los siguientes postulados neo keynesianos:

1. Definir la variable a estabilizar.2. Transparencia en los criterios de funcionamiento.3. Definir reglas claras sobre cmo y cundo realizar los retiros y depsitos del fondo.4. Tomar en cuenta la posibilidad de una prolongada disminucin de los ingresos que agote los recursos del fondo.5. Un compromiso de disciplina fiscal en cuanto se supere la crisis con el gasto pblico.6. Blindar el fondo de presiones polticas.

Es necesario que l ltimo punto tenga una mayor aplicacin que los otros mencionados anteriormente, ya que como sucede en tiempos electorales se puede tener un despilfarro y para ello ser necesario que los polticos tomen conciencia de la estabilizacin.

Los lineamientos que fijan el Congreso y la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) no muestran una clara rendicin de cuentas en cuanto al manejo del FEIP sino que hacen ms discrecional su actuacin y opacidad. Por lo tanto, el gobierno, como agente econmico, tiene una ventaja en la informacin de los excedentes fiscales petroleros que contrasta con el desconocimiento de dicha informacin de la sociedad, esa asimetra de informacin produce que esos excedentes se utilicen en beneficio del gobierno y su gasto corriente en perjuicio de los ciudadanos que deberan beneficiarse de estos excedentes con polticas fiscales ms justas o provisin de bienes y servicios pblicos mejores (Stiglitz, Newberry, 1981).

Anteriormente los recursos petroleros representaban un 30% de los ingresos totales fiscales pero el ao clave que es el 2003 aument su importancia hasta ser un 40% de los ingresos fiscales totales. Cabe destacar que la baja recaudacin fiscal hace que el concepto de los ingresos petroleros sea un monto del doble de lo que el gobierno mexicano obtiene por el cobro del Impuesto al Valor Agregado (IVA) (Moreno, Dvila 2004).

El gran fallo que han tenido las estimaciones de la mezcla mexicana por parte del comit tcnico de la SHCP da lugar a que se entienda que no existe una clara poltica por parte de este organismo a la no revocabilidad del petrleo que se debe a que piensan en el corto plazo muy a pesar de que los excedentes petroleros le han sacado de muchos problemas fiscal, para que el FEIP sea ms viable se necesita que las estimaciones sobre la mezcla mexicana sean ms de carcter alcistas eso permitir que los excedentes sobrantes se acumulen en el FEIP y no se han gastados cuando ingresan como excedentes fiscales (Moreno, Dvila, 2004).

Pero no slo son problemas del FEIP sino que en s la aplicacin y el ejercicio del gasto pblico en el pas tiene una normatividad que permite la discrecionalidad y la falta de rendicin de cuentas en varios apartados del gasto pblico.

Esta falta de principios especficos para la planeacin y programacin del gasto pblico federal ha sido tomada recientemente en la discusin del Proyecto de Ley de Presupuestos y Responsabilidad Hacendaria. (Rodrguez, 2003).

El nuevo marco legal pretende lograr una reforma integral, que permita lineamientos en el ejercicio del gasto ms claros y concretos. Lo que podemos ver a simple vista es que al tener varios tan apartados y especficos el proyecto genera un importante riesgo que ocasiona mayores dificultades y anlisis al Congreso haciendo ms complejo el asunto y adems hace mucho ms difcil la coordinacin presupuestal (Moreno, Dvila, 2004).

Dentro de las iniciativas se pretende blindar al FEIP en caso de un comportamiento oportunista por parte del Ejecutivo y del Congreso, dicho blindaje puede consistir en slo utilizar entre un 50% y un 25% de los recursos del FEIP para que tenga recursos y no se pierdan sus activos financieros para que su funcin sea cumplida y no tenga que entrar y sacar recursos en oportunismos y gasto corriente cuando la tarea primordial es financiar el gasto pblico en cuanto a la provisin de bienes y servicios pblicos (Moreno, Dvila, 2004).

Otras iniciativas de reforma que entraron dentro de la agenda legislativa fueron tres proyectos para reformar la Ley Federal de Derechos. Este fue un proceso largo, pero necesario que empez hace desde 2003 con la iniciativa presentada por el Ejecutivo.

Despus de la aprobacin del nuevo rgimen fiscal de PEMEX en el Congreso de la Unin, continu un proceso de discusin y concertacin entre el Ejecutivo y la Conferencia Nacional de Gobernadores, dicha polmica se ventil hacia el pblico algunas consideraciones importantes no previstas de la propuesta original (Moreno, Dvila, 2004).

En primer lugar esto se debi a la presin ejercida por las entidades federativas, el Ejecutivo ejerci un veto a la reforma de la Ley Federal de Derechos, por el impacto que est tena sobre las finanzas estatales y del gobierno federal. El Ejecutivo reenvi una propuesta al Congreso que conduce la transmisin de un rgimen fiscal de una forma gradual lo cual aminorara el efecto del rgimen en las finanzas pblicas (Rodrguez, 2003).

Un aspecto importante del nuevo rgimen fiscal de PEMEX es la inclusin del Fondo de Estabilizacin de Ingresos Petroleros (FEIP). El artculo establece que un determinado valor del petrleo extrado al ao se ira al FEIP. Este artculo otorgara certidumbre a los recursos destinados al FEIP por concepto del Derecho Ordinario de Hidrocarburos. De acuerdo a las estimaciones realizadas, el FEIP estara recibiendo ms de 30,000 millones de pesos anuales con el nuevo rgimen fiscal de PEMEX. Estos recursos representan tres veces actualmente de los que tiene el fondo (Moreno, Dvila, 2004).

As la necesidad de que algo importante tenga como resultado un marco legal para la transparencia y la rendicin de cuentas de la empresa paraestatal, que garantice el uso ptimo de los recursos adicionales que ingresarn en la paraestatal una vez que entre en vigor el nuevo rgimen fiscal, tambin es importante asegurar un manejo adecuado y con lmites de las mismas condiciones a los recursos que se liberen para el gobierno federal a travs del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (Rodrguez, 2003).

Lo que se da a entender eso hay que delimitar los casos y situaciones para el uso de los recursos y en los cuales se restringir su uso de forma que garanticen transparencia y uso ptimo para polticas contra cclicas. Las omisiones y fallos del Estado son los provocadores de que el FEIP en sus primeros 5 aos de creacin no haya cometido sus objetivos para los que fue creado ya que el secuestro fiscal de PEMEX por parte del Ejecutivo y las entidades federativas no crea condiciones para cobrar impuestos a los evasores y que exista una verdadera reforma fiscal dentro de la eficiencia de Pareto, y que ayude a mejorar los fallos de Estado y sobre todo los de mercado.

2.2. Disposiciones y condiciones del FEIP durante 2007-2010 y su relacin con la teora de estabilizacin del precio de una commodity.

El impulso hacia las intervenciones estatales a estabilizar los precios de la comida y otras materias primas y productos no renovables se debe principalmente a las siguientes condiciones:

Los hogares son extensamente creyentes del valor de la estabilidad de precios, debido a que una inflacin acelerada limitara su poder adquisitivo y por lo tanto su poder compra real.

Los pobres de manera extensa perciben el costo desproporcionado de acuerdo con su nivel de ingresos de una inestabilidad de precios ms que otros grupos de la sociedad.

Los futuros y los mercados de opciones son para cubrirse riesgo en los precios de varios recursos basados en materias primas, que incluye a los recursos no renovables como el petrleo.

Existe un amplio beneficio de que la estabilizacin gubernamental en los mercados de commodities beneficia a los ingresos fiscales de los pases principalmente de mercados emergentes y algunos desarrollados como Noruega y la Petromonarquas.

Un amplio consenso de economista defiende la relacin inversa entre la volatilidad de precios de los recursos no renovables y el bienestar de los hogares con estabilidad de precios e ingresos que los benefician con poder adquisitivo y suministro de bienes y servicios pblicos continuos y mejores. (Stiglitz, Newberry, 1981).

Mxico se ha beneficiado de precios altos en el mercado petrolero en los ltimos aos pero esta bonanza en la cuestin fiscal no se ha traducido en una externalidad positiva que beneficie de manera paralela la provisin de bienes pblicos y el aumento del gasto gubernamental (SHCP, 2010). Ya que dichos ingresos y egresos se han mantenido alrededor del 24% y 27% del PIB una proporcin muy baja que da pie a que PEMEX gast sus excedentes en beneficio de los subsidios fiscales de las empresas ms poderosas del pas tales como Amrica Mvil, Grupo Carso, Femsa, Televisa y otras empresas que estn relacionadas con el Grupo Monterrey y grupos extranjeros.

La aversin al riesgo forma parte principal de los mercados financieros que afecta a la economa real en su conjunto y si empresas y corporaciones se pueden proteger de la volatilidad pero en perjuicio de los consumidores, gobiernos y otros agentes econmicos que no estn involucrados en la desregulacin financiera (Stiglitz, Newberry, 1981). Sin embargo, en el tema que nos ocupa, que son las cotizaciones internacionales del petrleo que a largo plazo y contra del comit tcnico de la SHCP tienen pronsticos elevados y no bajistas como dicho organismo lo seala.

Lo que preocupa es la naturaleza de incertidumbre propia de los recursos como no renovables, ya que se puede inferir que la demanda del carburante mundial no slo viene ya de pases desarrollados sino tambin de economas emergentes a las que Mxico pertenece (Centro de Estudios Sociales y de Opinin Pblica, CESOP, 2008).

Antes podemos ver que el precio del crudo era mayormente controlado por Estados Unidos ya que no tena un dficit del vital lquido incluso al comenzar la dcada de 1990, pero su elevado consumo y el poco y escaso petrleo descubierto por sus petroleras como Exxon Mobil y Chevron Texaco le han llevado a importar ms del 65% del vital lquido principalmente de los pases de la OPEP y su bajo control hace que la tendencia del petrleo sea alcista (Centro de Estudios Sociales y de la Opinin Pblica, 2008).

Esto se traduce en que los planes de inversin que se quisieran hacer con los recursos acumulados del FEIP en los aos por venir deben contar con varios recursos si es que los excedentes petroleros van al FEIP y el secuestro fiscal de PEMEX por la SHCP termina, ya que muchos pases productores de petrleo le apuestan a otros consumidores de la talla similar de la economa de Estados Unidos como lo son China, India, y los pases del sudeste asitico (Centro de Estudios Sociales y de la Opinin Pblica, CESOP, 2008).

El problema es estructural para que lleguen libres los excedentes a los distintos fondos y fidecomisos financieros producto de los ingresos petroleros es la insuficiente recaudacin tributaria que realiza el gobierno mexicano, en efecto la recaudacin del cobro de impuestos excluyendo los impuestos cobrados a PEMEX en la dcada 2000-2010 fue de 11% del PIB provenientes del ISR, en contraste y muy alejado del cobro de impuestos de pases de la OCDE bajo el mismo concepto de ISR que se ubic en un 37% y 40% (OCDE, 2010).

Es de suma importancia mencionar tal condicin onerosa ya que desde hace ms de dos dcadas el pas ha dejado de recaudar impuestos por otros rubros y conceptos, as haciendo uso de los ingresos generados por la paraestatal PEMEX nuestro gobierno federal mediante el comit tcnico de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) le aplica una tasa impositiva la cual oscila entre un 60 y 70% de Impuesto Sobre la Renta (ISR), en comparacin con otras empresas petroleras y de otros ramos es de la ms altas del mundo, esto convierte que los derechos de extraccin, venta, y derecho de la renta petrolera sean usados para financiar el gasto pblico en prcticamente todos sus conceptos (Moreno, Dvila, 2004)

Esta situacin se inici desde 1980 y se consolid en el ao de 1982 con la crisis del modelo de sustitucin de importaciones en la cual el Estado mexicano tuvo que dejar de lado la creacin de bienes y servicios pblicos para dar espacios de inversin a la iniciativa privada, pero se ha exagerado hasta ser la actividad del estado en la economa alrededor del 22% del PIB en el ao 2011 (Castaeda, Villagmez, 2008)

De acuerdo a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) los ingresos petroleros estn constituidos por los siguientes derechos e impuestos: el Impuesto a los rendimientos petroleros; Derechos sobre la extraccin de Petrleo; Aprovechamientos sobre rendimientos excedentes; Impuesto especial sobre produccin y servicios (IEPS), aplicado a gasolina y a disel, y los propios de PEMEX (Caballero, Tello Macas, 2008).

Sin embargo, en el Captulo II, Artculo 7 de la Ley de Ingresos de la Federacin para el ejercicio fiscal 2008, se establece que Petrleos Mexicanos (PEMEX) y sus organismos subsidiarios estn obligados a pagar al Gobierno Federal contribuciones y sus accesorios, productos y aprovechamientos, excepto el impuesto sobre la renta, de acuerdo con las disposiciones que los establecen y con las reglas que al efecto expida la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (Caballero, Tello Macas, 2008).

Debido a esta baja capacidad del gobierno de cobrar impuestos es que los ingresos presupuestarios del sector pblico de Mxico (que en 2007 ascendieron a 25.5% del PIB) dependen en gran medida (9.6% del PIB) de los ingresos petroleros, condenado no slo a PEMEX y la CFE sino tambin a la sociedad en su conjunto, los contribuyentes cautivos e imposibilitando disminuir el gasto corriente del gobierno (Caballero, Tello Macas, 2008).

Los pagos especficos a los que se refiere la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico son los siguientes:

Derechos a los hidrocarburos. Impuesto Especial sobre Produccin y Servicios (IEPS). Impuesto al Valor Agregado (IVA). Determinacin y pago a los impuestos por la exportacin de petrleo, crudo, gas natural y sus derivados (Cuando el Ejecutivo Federal los establezca, cabe sealar que en 2008 esto fue un acto de total opacidad ya que no se registr este impuesto acordado en ese ao). Impuestos a los rendimientos petroleros. Impuesto a la produccin de Mercancas (Petrleos Mexicanos y sus organismos subsidiarios determinarn individualmente los impuestos a la importacin y dems contribuciones que se causen con motivo de las importaciones que se realicen) (Caballero, Tello Macas, 2008).

Con todos esos impuestos especficos no es de extraar que la paraestatal PEMEX tengan una situacin fiscal deficitaria ya que si sumamos todos los impuestos particulares la tasa de cobro de impuestos es elevada situndose entre el 67.1% y el 71.5% del total de sus ingresos y ni siquiera buena parte va para el FEIP ya que en 2006 el presidente Vicente Fox Quezada omiti transferir 12,826 millones de pesos a l FEIP incumpliendo las disposiciones de la Ley Federal de Derechos (Rodrguez, La Jornada, 30/03/08).

Una falla que juega negativamente hacia polticas contra cclicas del FEIP es que en vez de asegurarse la tendencia alcista del precio del petrleo este recurre a las coberturas contratadas por el Banco de Mxico (Banxico) en los mercados financieros internacionales que las contrata en la Asociacin Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) por sus siglas en ingls pero esto es una ignorancia del mercado petrolero ya que un Fondo de Estabilizacin del Petrleo Noruego tiene un mejor mecanismo que permite que sus excedentes vayan a la acumulacin de activos financieros y compra instrumentos financieros subyacentes en activos reales en otros pases ofreciendo una mejor rentabilidad, se ha gastado 40% de los ingresos acumulados por el FEIP en asegurar que los ingresos petroleros se mantengan iguales o estables mediante seguros o coberturas para el FEIP cuando en realidad no se han ejercido para dicho fin porque el petrleo ha subido por lo que no hay necesidad clara de tener coberturas que seran usadas en caso de una baja, es como comprar un seguro para un auto que est dentro de la mejor vigilancia y seguridad y el ladrn dispone de los medios ms rsticos (Rodrguez, La jornada, 30/03/08).

A partir de la crisis que inici en 2008, sigui en el 2009 e inici el 2010 con sntomas de recesin, las perspectivas para superar la recesin se habran debilitado, lo que se pensaba sera la fortaleza con el FEIP no se puede cumplir ya que con la cada del PIB se ha perdido el 7% del PIB y slo los pagos ascendieron entre 2.3 y 2.4% del PIB en intereses de la deuda externa monto superior tan slo el FEIP contara con 56,160 millones de pesos mont muy bajo de lo que se requiere para amortizar la deuda pblica y evitar desequilibrios macroeconmicos, ya en el 2009 se utilizaron casi la totalidad de los recursos del FEIP que ascendieron a unos 15,497 mdd (Martnez, CNN.Expansin.com, 31/03/10).

Captulo III. Debilidad o fracaso de la supuesta poltica fiscal contra cclica basada en el FEIP en la crisis econmica del 2009?

3.1 Los argumentos de la ortodoxia en el gasto pblico frente a una expansin del gasto pblico va excedentes petroleros mediante el FEIP y otros flujos financieros.

Para entender que son los swaps tenemos primero que hacer distincin de estos instrumentos financieros como permutas para intercambiar ttulos financieros bajo condiciones de asegurarse bajo el riesgo de crisis cambiarias o financieras, algunos protegen bajo seguros contra el riesgo de suspensin de pagos de un pas como los Credit Default Swaps (CDS) que son garantas que deben reembolsar las instituciones financieras y pases en general para que los inversionistas institucionales no pierdan el valor de sus activos financieros.

En este caso los spreads atrajeron mucho capital ya que son contratos que pagan el diferencial de la tasa de inters entre pases, pero no lograron hacer crecer la economa y frenar la devaluacin del peso de una mayor demanda de dlares en el mercado cambiario para que las empresas como Cemex y Comercial Mexicana pudieran cumplir con sus derivados financieros que tenan con bancos norteamericanos e ingleses.

La visin de la ortodoxia fiscal respecto al gasto pblico mantiene que no se debe aumentar el gasto en tiempos de crisis econmicas sino que se debe mantener un supervit cero o en caso de incrementar el gasto pblico este debe ser un dficit fiscal en el 1% ya que dichos recursos excedentes no tienen impacto significativo en el crecimiento del PIB y la estabilidad econmica (ITAM, Gaceta de Economa, Nm. 5, Katz, 2010).

A pesar de que el gobierno en el sexenio del presidente caldern se ufanaba de tener finanzas equilibradas mediante swaps de spreads en los mercados financieros estos no tuvieron impacto significativo en la economa real, ya que datos del Instituto Nacional de Estadstica y Geografa (INEGI) sugieren que el PIB en el ao 2009 se desplom un 6.5%.

Los monetaristas de chicago sealan que la estabilidad de precios es una condicin para llegar a que ninguna economa tenga desajustes en el sector externo e interno, ya que ellos hacen en nfasis exclusivo en la tasa de inflacin, junto con un crecimiento sano de la economa que no acelere el uso de la inflacin (ITAM, Gaceta de Economa, Nm. 5, Katz, 2010).

En el caso de las economas emergentes con problemas fiscales estructurales como Mxico financiar el gasto pblico con impuestos no es eficiente debido a que un factor determinante como es la tributacin fiscal captada no supera el 23% del PIB (CIA World Fact Book, 2009) lo que hace que la fuente para dicha financiacin sea expansiva es la deuda contrada por el sector pblico ya sea con acreedores internos o externos, este es uno de los argumentos ms slidos de la ortodoxia fiscal ya que si el endeudamiento es progresivo hace que el servicio ms los intereses de la deuda limiten los recursos destinados al desarrollo de infraestructura y bienestar (ITAM, Gaceta de Economa, Nm. 5, Katz, 2010).

Ya sea que se abogue por la eficiencia del mercado segn la Escuela de Chicago el gobierno slo debe tener las regulaciones mnimas que ayuden a dar funcionamiento al mercado, en su caso no se justifica la provisin de bienes pblicos ni las actividades econmicas que distorsionen el equilibrio de mercado y que afecten la estabilidad macroeconmica algo que es producto del dficit pblico que quita financiamiento al sector privado y que de acuerdo con estos economistas monetaristas va a ser en el futuro un pago excesivo de intereses y servicio de deuda en detrimento del desarrollo econmico (ITAM, Gaceta Econmica, Nm.5, Katz, 2010).

Los ortodoxos como (Edwards, 1995) definen el encarecimiento del crdito como una consecuencia directa de la disminucin de capitales en el mercado financiero por el acaparamiento del sector pblico, lo que a su vez da lugar una mayor tasa de inters por la menor oferta de dinero y un incentivo negativo para los que desean pedir prestado y desarrollar actividades econmicas (ITAM, Gaceta Econmica, Nm.5, Katz, 2010).

Los economistas tienen muchas teoras que tratan de explicar la poltica fiscal y el tamao del gobierno pero ofrecen respuestas muy limitadas para contestarlo. Porque la actividad gubernamental influye en casi todas las variables econmicas que observamos en la identificacin de los determinantes de las polticas del ingreso y gasto en objetivos alusivos. La poltica de muchos gobiernos debe ser conservadora en especial si sus ingresos fiscales dependen de recursos naturales voltiles como el petrleo (Videgaray, 1998).

El enfoque estudiado dentro de una poltica fiscal pro cclica como sugiere la Escuela de Chicago se enfoca a que un gobierno debe tener un gasto fiscal menor al choque petrolero, es decir en vez de tener un dficit fiscal para estimular la demanda interna muchos pases deben evitar el endeudamiento pblico ya que varios pases petroleros caen en deuda e insolvencia es mejor dar expectativas de estabilidad a los mercados (Videgaray, 1998).

Pero la realidad es que todos los pases incluso los Estados Unidos tuvieron polticas fiscales expansivas para contrarrestar los efectos de contraccin del PIB, y no slo este pas tambin lo hicieron las petromonarquas y otros pases petroleros que forman parte de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) en contraste con lo sugerido por los ortodoxos como polticas conservadoras.

Muchos pases sufrieron por la crisis originada a finales del ao 2008 y que se prolong durante todo el ao del 2009 en la que se evidenci la compleja interconectividad de los bancos de inversin, comerciales y los mismos bancos centrales por la liquidez disminuida y disminucin de sus inversiones en los ttulos subprime cosa ajena a las fallas del estado y los efectos multiplicadores del gasto pblico expansivo. Aparte dicha crisis vino del exterior no de causas internas de la economa mexicana.

La propuesta del fondo de estabilizacin dentro de la nueva macroeconoma clsica dentro del esquema de poltica fiscal ptima de Barro (1979) defiende esta como aquella que limita el endeudamiento pblico y no distorsiona la expectativas racionales de los agentes econmicos ya que su funcin es cumplir objetivos pro cclicos ya que en tiempos de crisis es factible cumplir con las obligaciones de la deuda pblica y no estimular la demanda interna. Los mercados de capital son perfectos y la estabilidad es un factor que influye en asignar mejor los recursos.

La nueva macroeconoma clsica no supo asignar recursos eficientemente y no tomo en cuenta la fallas en las que incurren los agentes econmicos cuando tienen informacin asimtrica o errnea dichos ttulos eran txicos porque se basaban en el supuesto de que los prestatarios eran solventes y saban de los riesgos que se enfrentaban, en la realidad no saban que pedir demasiado dinero prestado y sin ser solventes era una bomba de tiempo (Stiglitz, 2010).

Un pas muy estricto con la regulacin financiera y fiscal es la nacin de Dinamarca que tiene un alto gasto pblico que llega hasta el 50% del PIB (CIA, World, Factbook, 2009) y que su mercado hipotecario sigue siendo de los ms estables del mundo a pesar de que para obtener un crdito hipotecario debe tener el prestatario una rgida solvencia y sus pagos son con tasas de inters fijas de acuerdo a su ingreso personal y que permiten asignar las cuotas hipotecarias para establecer su presupuesto para otros gastos pendientes (Stiglitz, 2010).

Los reformistas de la economa mexicana y ms ortodoxos del neoliberalismo provienen del ITAM y son crticos del gasto pblico porque fueron la base de la crisis financiera de 1982 que obligo a la adopcin de dicho modelo, su crtica se basa principalmente en que los subsidios que daba al gobierno elevaban el gasto pblico a un 40% del PIB y que eso lo haca insostenible por qu incurra en un mayor endeudamiento y al final en la suspensin de pagos y cada de las reservas internacionales (ITAM, Gaceta de Economa, Nm. 5, Katz, 2010).

Los mercados competitivos de manera eficiente sin externalidades de por medio asignan recursos eficientemente y los ortodoxos defienden esto en el caso de las commodities en el cual la intervencin debe ser de acuerdo a principios de mercado para que tengan precios estables, lo razonable sera decir a qu punto se justifica la oferta y demanda determinadas por el mercado ya que muchos pases con recursos como el petrleo tienen propiedad estatal ya que es la regulacin ms efectiva para su precio y bienestar de la poblacin (Stiglitz, Newberry, 1982)

Lo que no deja de llamar la atencin es que esto no va en funcin de variables puramente de ajustarse el cinturn en el gasto, sino que fueron consecuencia de efectos internacionales como la reduccin del precio del petrleo en su poca de abundancia por la sobreoferta de Arabia Saudita de crudo (Jalife Rahme, 2005) y el no contar con fondos financieros aparte de las reservas internacionales nos hizo caer en suspensin de pagos, cosa que el Fondo de Estabilizacin de los ingresos petroleros de Mxico tiene la funcin de ser til en las finanzas pblicas como complementario de las reservas internacionales.

El gran debate se da entre las escuelas de pensamiento de los nuevos macroeconomistas clsicos contra los nuevos keynesianos, que bien pudiera ser una sntesis de todo lo relacionado con Keynes contra los herederos de Smith y Friedman. Pero en el mercado financiero y la lucha interbancaria que se extendi y afect a casi todo los pases del mundo tanto en Estados Unidos y otros pases desarrollados se baj la tasa de inters a mnimos pero como se mencion anteriormente el aumento del dinero no sirvi mucho por qu se cumpli el efecto keynesiano de la trampa de la liquidez, la cual la liquidez por s sola no tiene un efecto multiplicador en la economa real (bienes y servicios) sino continua alimentando la especulacin financiera hacia el sector alimentario por ofrecer ganancias en el mercado de futuros de commodities (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

Ambas escuelas tienen su propia interpretacin de la crisis y sus efectos, pues las acciones que ambas recomiendan coinciden en lo monetario pero esto se ve ms evidente en la nueva macroeconoma clsica que recomienda slo bajar la tasa de inters y aumentar la oferta monetaria sin prever que la desregulacin financiera trae consigo burbuja especulativa de largo alcance que dan pie a dcadas prdidas por dichas trampa de liquidez.

En Mxico ha bajado la tasa de inters a niveles histricos pero yo no se ha traducido en mejores empleos, mayor infraestructura y crecimiento econmico por el contrario en la dcada del 2000 al 2010 con los gobiernos de Felipe Caldern y Vicente Fox el crecimiento econmico no ha pasado ms all del 2.3% promedio anual.

Analizando la poca contribucin de la poltica fiscal al crecimiento econmico instrumentada por el gobierno esto tiene un origen en el derroche de recursos que se dio en el primer sexenio de un gobierno de alternancia en el poder que fue el de Vicente Fox Quezada, en dicho sexenio que abarca del 2000 al 2006 se tuvieron recursos excedentes por la elevada cotizacin del crudo que ascendieron a 600,000 mdd y de manera obscena terminaron en su mayor parte en el gasto corriente y el Fondo de Estabilizacin de los ingresos petroleros (FEIP) apenas se ubic en los 4 mil mdd en casi los ltimos sitios del ranking de Fondos Soberanos de Riquezas (SWF) por sus siglas en ingls (Jalife Rahme, 2007).

Caldern hizo lo mismo que Fox en vez de acumular recursos financieros para el FEIP para tener herramientas slidas en momentos de crisis y aplicar polticas contra cclicas dedic casi nada de recursos al FEIP. Esto hizo que se gasten pocos recursos de los instrumentos financieros disponibles que incluan a las reservas internacionales en dlares, a parte se gastaron gran parte de lo poco que tena el FEIP acumulado y las reservas internacionales cayeron en 30 mil mdd frenando la especulacin contra el peso pero todava teniendo un tipo de cambio sobrevaluado frente al dlar.

La obstaculizacin de un tipo de cambio competitivo es implementada por mantener un tipo de cambio que no se determina por la balanza de cuenta corriente donde se intercambian bienes, servicios, y factores de la economa real sino por su otro componente de la balanza de pagos que es la cuenta de capital que hacen a la economa estar sujeta al supervit en la cuenta de capital para tener una moneda apreciada (Huerta, 2011).

La cuenta de capital con supervit tiende a que nuestro pas cuente con espacios rentables para la inversin extranjera ya sea en el sector financiero que se refiere a la Inversin de Cartera o de tipo productiva que es la Inversin Extranjera Directa (IED) en los que gran parte de la acumulacin del capital se va del pas en el corto o largo plazo, ya que los capitales que llegan al sector financiero son reciclados en el corto plazo a sus pases de origen (Huerta, 2011).

Pero Mxico no ha tenido devaluaciones controladas para ajustar su sector externo sino que hemos dependido de los flujos de capital externo con las condiciones de alta rentabilidad, cortoplacismo, y vulnerabilidad. Aunque las reservas internacionales en moneda extranjera y el FEIP se componen en su mayor parte en dlares estos son a travs de la venta de esa moneda por parte de PEMEX y los inversionistas institucionales al banco central que es el banco de Mxico pero son producto de contratacin de nueva deuda pblica o de garanta de la capacidad de pagos al exterior del pas (Huerta, 2011).

Para mejorar la productividad y la competencia es mejor ser tan eficiente en el mercado interno como en el externo, ya que uno puede ser la salida de la crisis que se manifieste en la coyuntura ya sea si esta de factores internos o externos. Lo que debe ser es una devaluacin basada en los parmetros de la balanza de cuenta corriente y que este tipo de cambio se aprecie no con flujos de capital especulativos del extranjero si no con un supervit ya sea amplio o modesto en relacin al PIB de la cuenta corriente (Huerta, 2011).

Temiendo el peor escenario posible los monetaristas impiden una devaluacin ya que esto afecta la rentabilidad de los activos financieros de los inversionistas internacionales pero no toman en cuenta que dicha devaluacin sera de manera coyuntural y no estructural, al ser de esta ndole no se afectara dicha rentabilidad en el largo plazo que lo que verdaderamente determina la colocacin de capital financiero de parte de los inversionistas internacionales (Huerta, 2011).

Por lo tanto usar recursos del FEIP y de las reservas internacionales con un tipo de cambio apreciado puede resultar contraproducente ya que el mandato constitucional en el ao de 1998 le dio una plena autonoma al banco de Mxico para mantener la estabilidad de precios, esto no tiene nada que ver con la capacidad de aumentar la demanda agregada mediante el consumo interno ya que con la apertura exterior se privilegia el crecimiento de manera ortodoxa mediante las exportaciones (Huerta, 2011).

La idea de crecer nicamente por medio del sector exportador es totalmente reduccionista ya que deja de lado una total dependencia de los vaivenes de la economa internacional dejando el nfasis en el mercado interno. Mxico tuvo una sustitucin de importaciones que dejo de lado las exportaciones, ahora con el modelo neoliberal se deja de lado el efecto multiplicador de las inversiones en reas estratgicas que son medidas por su rentabilidad (Huerta, 2011).

Al corregirse la devaluacin coyuntural por un supervit en el comercio exterior se da una apreciacin aumentando los recursos financieros destinados al FEIP o a las reservas internacionales en moneda extranjera sin ser esta producto de deuda contrada por el sector pblico o dejar de invertir en sectores estratgicos como el petrleo por medio de PEMEX y dicha empresa paraestatal no necesitara deuda para financiar su inversin ni dependera exclusivamente de los Proyectos de Inversin de Gasto Diferido (Pidiriegas), ya que esta compaa contrata deuda ya que parte de sus excedentes son para financiar el gasto pblico y acumular dlares para su venta al banco central para la acumulacin de reservas internacionales (Huerta, 2011).

No slo el FEIP puede actuar como vehculo financiero para tiempos de crisis como herramienta de inversin, su papel puede ser ms amplio ya que puede facilitar recursos del Estado para aumentar este su participacin en la vida econmica comprando participaciones accionarias en empresas estratgicas no slo mexicanas sino extranjeras ya sean privadas e internacionales.

Si esto es factible Mxico estara en un proceso gradual de ser acreedor internacional neto en su posicin en la inversin internacional en vez de ser deudor neto, ya que siendo acreedor recibira ganancias por el servicio ms los intereses de sus inversiones por su propiedad de diversos productos financieros.La ortodoxia defiende que no es malo ser deudor internacional neto siempre que la poltica macroeconmica de condiciones de estabilidad al capital financiero extranjero y los flujos de capital siempre se mantengan constantes y se desarrollen espacios amplios para la inversin extranjera (Huerta, 2011).

Pero en el caso mexicano a pesar de abrir espacios cada vez ms amplios al capital extranjero se tiene un crecimiento de la economa muy magro que se refleja en ser uno de los pases con la menor tasa de crecimiento del PIB en Amrica Latina, con lo que se contradice la ortodoxia neoclsica ya que Mxico siempre ha tenido una poltica fiscal y cambiaria para favorecer las inversiones extranjeras y ser un deudor internacional neto sin soberana para influir en las inversiones necesarias y adecuadas para su conversin tecnolgica-industrial (Jalife Rahme, 2007).

Como nuestro pas tiene siempre dficit en el comercio exterior necesita de capital extranjero pero el que se supone que es benfico por su impacto real en la economa son las Inversiones Extranjeras Directas (IED), sin dejar de lado su creacin de empleo y demanda de insumos en el mercado interno lo cierto es que la mayora de los insumos son importados en comercio intra-firma por las multinacionales sin efecto de arrastre positivo en las economas regionales, y en vez de invertir recursos como nuevas empresas la IED se llega a la adquisicin de empresas ya existentes y para reconversin industrial dejan como consecuencia una externalidad negativa que es el desempleo (Jalife Rahme, 2007).

Determinar ser deudor internacional neto de manera estructural es sacrificar y otorgar parte de nuestra liquidez en favor del sector financiero extranjero, y sobre esta condicin yace que gran parte de gasto pblico en vez de proveer infraestructura, bienes pblicos y un sistema de estado de bienestar tenga como objetivo exclusivo pagar los servicios y flujos de capital forneo para mantener apreciada la moneda y subsidiar importaciones por polticas central banquistas.En cambio la acumulacin de recursos financiero puede reducir la deuda externa bruta y ayudar a aumentar la propiedad mexicana de activos financieros internacionales lo que nos hara independientes en cierta medida de los flujos extranjeros de capital.

Ser acreedores en el largo plazo nos da la verdadera posibilidad de aumentar el gasto pblico sin pedir capital prestado, sin elevar las tasas de inters en relacin con las de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) por sus siglas en ingls, y sin cada da entregar tantos sectores estratgicos del sector privado y pblico mexicano al capital financiero internacional.

Con el gasto pblico aumentando sin depender del capital forneo Mxico tiene un elemento central que asigne mayores elementos de poltica contra cclica efectiva y que permitan dficits mayores que se puedan autofinanciar con mayor crecimiento econmico esto se traduce en mayor recaudacin tributaria del sector privado y menos desfalcos de los excedentes petroleros de PEMEX, con los excedentes petroleros acumulados Mxico moderniza su sector petrolero y una parte se quedara en el FEIP y otros fondos financieros estatales, las reservas internacionales junto con el FEIP y otros fondos financieros seran adquiridos sin deuda (Huerta, 2011).

Al conseguirse sin deuda las reservas internacionales, el FEIP y otros fondos financieros pblicos estos pueden libremente invertirse en ttulos o participaciones accionarias en empresas privadas o pblicas de otros pases pero slo cierta parte ya que la otra sera un encaje o respaldo financiero para aumentar el gasto pblico cuando en la coyuntura de crisis futuras se decaiga la captacin tributaria o bajen los precios del petrleo ya que dicho respaldo sera asignado como aumento del gasto pblico en sustitucin de los ingresos petroleros o impuestos de todo tipo.

3.2 La estabilidad de la macroeconoma y la deuda pblica no es una seal de crecimiento econmico en el largo plazo.

Los Neoclsicos de acuerdo a (Fama, 1996) tienen una exagerada obsesin al considerar que los recursos financieros que absorbe el sector pblico desplazan a los que van destinados al sector privado lo que llaman un estrangulamiento del crdito conocido como crowding out pero no toman en cuenta que dicho crecimiento de la actividad de la inversin estatal si se usa con un efecto multiplicador positivo aumenta la demanda interna y de manera simultnea aumenta los ingresos del sector privado y se evita la capacidad ociosa de la produccin (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

No obstante, de acuerdo a la efectividad de un aumento de la demanda agregada, se debe tomar en cuenta que en condiciones de aumentar el gasto pblico este debe tener una mayor proporcin de provisin de bienes pblicos e infraestructura con efectos en los encadenamientos productivos con arrastre en varias ramas de la economa como son la: construccin, transporte, industria metalrgica (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

Una variable que nunca debemos olvidar es la de medicin de los costos de oportunidad ya que nos simplifica a las decisiones que renunciamos para obtener otras de mayor utilidad, ya que s el gasto pblico se dedica en su mayor proporcin a financiar el gasto corriente de nada servir su expansin, esto se observ en el ao 2009 donde el gobierno de Felipe Caldern incurri en un dficit fiscal del 3% del PIB pero aun as la economa se contrajo un 6.5% (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

El modelo clsico propuesto por (Barro, 1974) es una copia fidedigna de como la equivalencia ricardiana es la variable que define que el valor total de los activos financieros totales como una suma constante de los activos pblicos y privados, en la cual la restriccin presupuestaria se ve afectada cuando disminuyen la fuente de los activos financieros privados ya que el crdito se ira como parte del dficit fiscal y el Estado no sera eficiente en asignar un uso racional para su inversin en actividades productivas % (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

De acuerdo a (Barro, 1974) en su modelo original el reducir impuestos o aumentar los gastos del gobierno no afecta las decisiones individuales en el consumo o la inversin ya que l considera que se mantienen constantes, pero olvida de manera drstica que existe capacidad ociosa en la produccin de manera que si se aumenta la demanda agregada a gran escala dicha capacidad ociosa deja de serlo y si hay un cambio en el consumo y la inversin de los agentes econmicos (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

Los ortodoxos defienden que si hay una reduccin de los impuestos hay un exceso de dinero en el mercado de capitales que facilita la elevacin de la tasa de inters y por lo tanto una restriccin a la inversin, pero una reduccin a los impuestos no slo va dedica a la inversin sino al consumo dado que ya no se necesita ms inversin debido a la capacidad ociosa de la planta productiva sin consumir econmicos (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

En concordancia a lo que dice (Mankiw, 2006) en una recesin se tiende a explicar que los precios a los que se venden los bienes y servicios producidos no tienen una demanda igual y esto se debe a que la economa trabaja por debajo de su potencial, dicho potencial se alcanzar cuando los salarios y otros incentivos de la demanda agregada puedan consumir los bienes y servicios producidos anteriormente o cuando estos bajen de precio.

Un banco central sin autonoma puede emitir dinero sin crear deuda cuando crea activos financieros creando cheques contra s mismo, si el gobierno gasta una mayor parte de sus ingresos e impulsa los incentivos fiscales a favor del sector asalariado este tiene mayor poder de iniciativa para poder reducir sus deudas o si tiene un saldo acreedor demandar ms bienes y servicios que detonen en arrastrar otras actividades econmicas (Huerta, 2011).

En el marco de una mejor comprensin los agentes econmicos elevan su rendimiento o propensin marginal al consumo si aumentan sus ingresos, la equivalencia ricardiana de que los ingresos y gastos de los agentes econmico permanece neutral y no incide directamente en el crecimiento econmico no tiene un fundamento serio, ya que los multiplicadores de la inversin aunque aumente la deuda pblica de forma coyuntural impulsan el consumo y los mismos agentes econmicos si estn endeudados no todo dedican al pago de su deuda slo una parte de los recursos para no sacrificar su consumo y bienestar que se traduce en que la actividad econmica no frena (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

La gran dependencia de Mxico de las exportaciones, remesas, flujos de capital que se da con su principal socio comercial que son los Estados Unidos nos ha dejado con pocas opciones para salir de cualquier crisis coyuntural en el presente, la propensin al consumo de importaciones es alta, pero se debe como se mencion anteriormente son subsidiadas por los mismos flujos financieros (Huerta, 2011).

Si en la medida en nuestro pas se aplic una poltica de gasto contra cclico pero que fue de un dficit que no incluye multiplicadores internos que aceleraran el crecimiento econmico, ya que se trat de no bajar el gasto pblico en lo que concierne al gasto corriente y las reservas internacionales de un poco ms de 90000 mdd en el 2009 se redujeron en 30000 mdd (Huerta, 2011).

En Mxico las medidas fueron mnimas ya que slo los apoyos se hicieron para bajar ciertas tarifas de servicios pblicos, poco crdito para las Pymes, pequeos descuentos para los contribuyentes cautivos. Esto no fue nada de acuerdo a tremendo desafo que present la crisis del 2009 ya que una obra de comunicaciones, o industrial que pudo haber costado algunos miles de millones de dlares pero con multiplicadores de relacin gasto-ingreso de 1.5.

El programa de Caldern para infraestructura apenas significo el 0,7% del PIB de los cuales el FEIP aporto 25 mil millones de pesos que se destinaron a la creacin de la refinera de PEMEX en Tula Hidalgo, dicho gasto en la refinera no tuvo que ver con un encadenamiento productivo sino con la compra de los terrenos y los insumos casi nulos para su construccin (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

El nulo estmulo de la demanda interna que ascendi en total a 130 mil millones de pesos significo apenas el 1.1% del PIB que no tuvo una clara orientacin de multiplicador efectivo del ingreso nacional, en cambio salvar al peso en la especulacin financiera cost al pas ms de 30 000 mil mdd superior al 1.1% de estmulo del gobierno calderonista fue una diferencia enorme casi del triple en el monto de recursos. Si para aplicar una efectiva poltica anti cclica el gobierno prefiere dar mayores recursos al sector financiero especulativo en vez del productivo vamos a ser testigos de una dbil o casi nula poltica anti cclica para cualquier shock que venga del exterior y afecte a nuestro pas en especial si viene de los Estados Unidos (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010).

Captulo IV. Volatilidad del precio del Petrleo y sus consecuencias en el FEIP.

4.1 La Volatilidad como variable indefinida en el caso petrolero mundial y mexicano.

Pronosticar la volatilidad en los precios internacionales del petrleo es toda una trama compleja que tiene un efecto directo y de sustitucin en las asignaciones del gasto pblico que realiza el gobierno mexicano, en forma un poco concluyente los ingresos del gobierno mexicano han tenido un comportamiento ascendente y un ejemplo lo constituye que en el ao 2000 los ingresos petroleros que reciba el gobierno incluyendo el impuesto especial a gasolinas y otros servicios se ubic en los 284 555 millones de pesos y al final del sexenio de Vicente Fox se ubic en 492 032 millones de pesos (Dvila, Nez y Ruiz, 2008).

La volatilidad de la mezcla petrolera en el mercado mundial es una cita obligada para que los pases acumulen cuantiosos recursos financieros en pocas de auge y se gasten en tiempos de crisis dando lugar a las polticas contra cclicas (Dvila, Nez y Ruiz, 2008).

La mezcla mexicana se basa en el precio que tienen otras cotizaciones en el mercado petrolero mundial como son el Brent, y el WIT. El petrleo tiene una variabilidad histrica ya que en el momento en que los Estados Unidos tiene un mayor control de la oferta de crudo mediante pactos geopolticos, el precio del barril tiende a bajar en cambio cuando en la actualidad la tendencia es cada vez menos un control de Estados Unidos de la oferta de crudo los precios suben (Jalife Rahme, 2007).

La naturaleza de los