3 de julio de 2015 N 282

A partir del 2013 el sistema financiero boliviano

experiment importantes cambios en su normativa

comenzando por la promulgacin de una nueva ley.

Desde entonces y hasta la fecha diversos decretos y

reglamentos fueron aplicados. Uno de los objetivos de

estos ajustes es dinamizar la cartera. Adicionalmente el

gobierno intenta que stos sean dirigidos prioritariamente

a determinados sectores. Estos aspectos nos convencieron

de realizar un examen del comportamiento de la cartera

bancaria, en una visin de largo plazo.

La cartera en 20 aos De 1995 hasta 2014 se aprecia que su crecimiento se

fren bruscamente en 1999, debido principalmente a los

efectos negativos de la crisis asitica, descendiendo hasta

2001. Si bien se retom el ascenso a mediados de los

2000, simultneamente con el periodo de bonanza

econmica internacional, no fue hasta 2010 que lo hizo

de manera sustancial alcanzando las tasas de crecimiento

que se registraron a fines de los 90 (ver grfico 1).

28,6

16,1

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

PORCEN

TAJEPO

RCEN

TAJE

GRFICO 1EVOLUCIN DE LA CARTERA BANCARIA Y EL PIB

AOS 1995 - 2014

Var cartera

PIB (eje derecho)

FUENTE: elaboracin propia en base a datos de la ASFI y el INE. La relacin entre el crecimiento de la economa nacional

y de la cartera bancaria fue significativa hasta el 2008.

Entre el 2009 y 2010 se registr un comportamiento

distinto debido a que el PIB se desaceler pero no as los

prstamos. Si bien en valores absolutos y relativos la

cartera aument constantemente, exceptuando algunos

aos, cuando se compara con el PIB se encuentran 2

fases. La primera que culmina en 1998, la segunda que

inicindose en 1999 se contrae hasta el 2008 y la tercera

que comenz en 2009 de lento crecimiento (ver grfico

2). En este ltimo periodo no pudieron igualarse los

niveles alcanzados hasta el 2002.

42,644,6

50,8

44,1

38,2

32,2

27,0

23,921,6

26,929,6

31,533,9

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

55,0

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

PORC

ENTA

JE D

EL P

IB

GRFICO 2EVOLUCIN DE LA CARTERA BANCARIA

AOS 1995 - 2014

FUENTE: elaboracin propia en base a datos de la ASFI y el INE. La lenta recuperacin desde 2009 de los prstamos

bancarios no acompa la expansin del PIB. Como la

economa boliviana es altamente dependiente de las

exportaciones de gas natural, su expansin en la ltima

dcada, producto del excepcional contexto internacional,

gener un mayor dinamismo en el sector pblico pero en

menor medida en el sector privado. Es innegable la gran

cantidad de recursos que capt el Estado que se refleja en

los ingresos del Tesoro adems de los niveles de

inversin pblica; en contraste la inversin privada no

logr despegar.

La cartera desde el 2006 Desde fines de 2006 hasta marzo de 2015 la cartera

creci y de manera ms pronunciada desde mediados de

2010 (ver grfico 3). En el primer trimestre de 2015 el

saldo estuvo por encima de los US$ 11,000 millones.

20.000,0

30.000,0

40.000,0

50.000,0

60.000,0

70.000,0

80.000,0

dic-

06

may

-07

oct-

07

mar

-08

ago-

08

ene-

09

jun-

09

nov-

09

abr-

10

sep-

10

feb-

11

jul-1

1

dic-

11

may

-12

oct-

12

mar

-13

ago-

13

ene-

14

jun-

14

nov-

14

MIL

LON

ES D

E BO

LIV

IAN

OS

GRFICO 3EVOLUCIN TRIMESTRAL DE LA CARTERA BANCARIA

(Diciembre 2006 - Marzo 2015)

FUENTE: elaboracin propia en base a datos de la ASFI. El destino del crdito puede agruparse en actividades

productivas, comerciales y de servicios. Las primeras

fueron perdiendo importancia ya que bajaron del 44.2 por

ciento en diciembre de 2005 al 32.4 por ciento en marzo

de 2014 que fue el nivel ms bajo en este periodo. Desde

entontes recuper (ver grfico 4).

Evolucin de la cartera del sistema bancario

44,8

32,5

29,1

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

dic-

05

may

-06

oct-

06

mar

-07

ago-

07

ene-

08

jun-

08

nov-

08

abr-

09

sep-

09

feb-

10

jul-1

0

dic-

10

may

-11

oct-

11

mar

-12

ago-

12

ene-

13

jun-

13

nov-

13

abr-

14

sep-

14

feb-

15

PORC

ENTA

JE

GRFICO 4PARTICIPACIN RESPECTO AL TOTAL DE CARTERA BANCARIA

(Diciembre 2005 - Marzo 2015)

Productivo

Comercial

Servicios

FUENTE: elaboracin propia en base a datos de la ASFI. Los servicios se mantuvieron con pocos cambios

tendiendo a una mayor participacin entre 2005 y 2009,

una ms reducida hasta mediados de 2013 y un relativo

estancamiento en 2014. La actividad comercial, al igual

que la productiva, tuvo una interesante evolucin

llegando a un mximo del 29.1 por ciento de la cartera

bancaria total en diciembre de 2013 y perdiendo peso en

2014. Esta distribucin del crdito muestra la demanda mayor

de los agentes econmicos por las actividades

comerciales, dejando de lado las productivas. Dicho

cambio se debera, en parte, a las oportunidades de

negocio y empleo en el pas. Segn informacin oficial el

desempleo se redujo hasta cerca del 2 por ciento en los

ltimos aos pero, de la misma forma, el grado de

informalidad se habra incrementado, o por lo menos se

mantuvo. Es decir que en un contexto con mayor cantidad

de recursos los agentes econmicos optaron por dedicarse

al comercio que, en gran medida, es informal. En trminos absolutos la variacin en cada sector sigui

una tendencia similar con un incremento importante entre

2009 y 2010, estancndose en esos niveles hasta

mediados de 2012 cuando se registr un nuevo salto en

los crditos aunque en esta ocasin de manera dismil

encabezado por los servicios y seguido del comercio, la

cartera productiva se mantuvo estancada (ver grfico 5).

-200,0

800,0

1.800,0

2.800,0

3.800,0

4.800,0

5.800,0

dic-

06

may

-07

oct-

07

mar

-08

ago-

08

ene-

09

jun-

09

nov-

09

abr-

10

sep-

10

feb-

11

jul-1

1

dic-

11

may

-12

oct-

12

mar

-13

ago-

13

ene-

14

jun-

14

nov-

14

MIL

LON

ES D

E BO

LIVI

ANO

S

GRFICO 5VARIACIN ANUAL DE LA CARTERA

(Diciembre 2006 - Marzo 2015)

Productivo

Comercial

Servicios

FUENTE: elaboracin propia en base a datos de la ASFI. De la evolucin descrita llama la atencin la

modificacin en la tendencia desde septiembre de 2013,

con los servicios y el comercio desacelerndose

lentamente. Si bien hubo un cambio en la normativa, el

viraje en la tendencia fue anterior a la promulgacin de

los decretos y reglamentos que establecieron lmites a las

tasas de inters y mnimos de cartera, el efecto de stos se

observara desde la segunda mitad de 2014 cuando

cayeron ms notoriamente el comercio y los servicios y,

al contrario, los productivos crecieron. Es posible que la demanda por crdito de actividades no

consideradas productivas haya alcanzado su mximo

nivel en septiembre de 2013, y que con el nuevo marco

legal y las medidas posteriores, las autoridades, que

procuran incrementar la cartera productiva, hayan

acelerado este proceso. Habra que preguntarse a qu se

debera la menor demanda en estos sectores. En trminos relativos, el total de la cartera empez a

desacelerarse a mediados de 2011 manteniendo esa

tendencia hasta fines de 2014, aunque hubo un repunte en

2013 (ver grfico 6).

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

dic-

06

abr-0

7

ago-

07

dic-

07

abr-0

8

ago-

08

dic-

08

abr-0

9

ago-

09

dic-

09

abr-1

0

ago-

10

dic-

10

abr-1

1

ago-

11

dic-

11

abr-1

2

ago-

12

dic-

12

abr-1

3

ago-

13

dic-

13

abr-1

4

ago-

14

dic-

14

PORC

ENTA

JE

GRFICO 6VARIACIN ANUAL DE LA CARTERA BANCARIA

(Diciembre 2006 - Marzo 2015)

FUENTE: elaboracin propia en base a datos de la ASFI.

Recomendaciones El Gobierno en su intento por favorecer ciertas

actividades econmicas est forzando a la banca a

realizar un cambio en la orientacin de sus colocaciones.

Si bien inicialmente puede generarse un mayor

dinamismo en algunos sectores (como parece suceder) el

costo puede ser alto ya que implicara una restriccin del

crdito a otros sectores y, probablemente, los desacelere

an ms. Esto podra derivar en una peligrosa distorsin

del sistema financiero. No hay que olvidar que la evolucin de los prstamos

depende de la percepcin que tengan los agentes

econmicos que, a su vez, est influido por el desempeo

econmico. Con un contexto internacional mayormente

incierto y un menor dinamismo interno se esperara que

la percepcin ya no sea tan favorable como hace unos

aos. El Gobierno debiera tener mucho cuidado con los

objetivos y la implementacin de sus polticas en el

sistema financiero, y debe tomar en cuenta la evolucin

de la economa en general, en caso contrario se corre el

riesgo de generar una fuerte presin en la banca no solo

reduciendo sus ganancias sino aumentando los riesgos y

la mora.