boletÍn econÓmico financiero - bankiaestudios.com · por último, el deterioro fiscal está...

a

BOLETÍN ECONÓMICO

FINANCIERO

14 de septiembre de 2018

ACTUALIDAD ECONÓMICA

UEM: La industria sigue débil.

EEUU: La inflación ha tocado techo.

Emergentes: Turquía intenta recuperar la confianza de los inversores.

España: La construcción y el mercado de la vivienda, al alza.

MERCADOS FINANCIEROS

Interbancario: El BCE ratifica su estrategia para el próximo año.

Deuda pública: La pendiente de la curva empieza a preocupar dentro de la Fed.

Bolsas: Europa rebota después de un castigo excesivo.

Divisas: El euro recupera un 1,3% frente al dólar.

CITAS MÁS IMPORTANTES

Indicadores de coyuntura: IDC Markit en UEM, Alemania y Francia (viernes 21). En EEUU,

vivienda iniciada y saldo por cuenta corriente (miércoles 19) y balance financiero de las

familias (jueves 20). En Japón, saldo comercial (miércoles 19) e IPC (viernes 21). PIB del

2T18 en Argentina (miércoles 19).

Bancos centrales: Reunión del BoJ (miércoles 19). Reuniones de los bancos centrales de

Hungría (martes 18), Brasil y Tailandia (miércoles 19), Noruega y Sudáfrica (jueves 20).

Estudios

http://www.bankiaestudios.com/estudios/es/

http://www.bankiaestudios.com/

BOLETÍN ECONÓMICO FINANCIERO | 14 DE SEPTIEMBRE DE 2018

2

EXPECTATIVAS DE MERCADOS

A CORTO PLAZO A MEDIO PLAZO

DEUDA

PÚBLICA

Dudamos que la reciente tendencia al

alza de las tires a 10 años en EEUU y

Alemania vaya más allá del 3,00-3,05% y

0,48-0,50%, respectivamente.

El escenario central es el de un ajuste gradual y

limitado al alza, liderado por la tir a 10 años de

EEUU. En la UEM, la incertidumbre política va a

seguir en niveles elevados y va a dificultar que

la tir alemana recorte diferencial con la de

EEUU.

BOLSAS

En Europa puede dedicarse alguna sesión

a consolidar niveles, pero mantenemos

un sesgo alcista. El Ibex puede buscar el

rango 9400-9500 con ayuda de los

bancos.

Los argumentos macro y micro van a seguir

siendo favorables los próximos dos o tres

trimestres, pero la incertidumbre global se va a

mantener alta. Es dudoso que la rentabilidad a

12 meses supere el 10%.

TIPOS DE

CAMBIO

En principio, parece poco probable que el

euro rompa por arriba el rango reciente

de 1,173 y 1,15 eur/usd; como mucho

una extensión hasta 1,18.

Mientras no se acerque más el momento de

que el BCE pase a la acción y permanezcan

ciertas incertidumbres políticas en la UEM, será

complicado ver al euro por encima de 1,20

eur/usd.

(*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe.

EXPECTATIVAS DE INDICADORES

ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO

EEUU

Vivienda iniciada ago.

(miles uds. anualizadas)

Miércoles 19 de septiembre

1168 1225

La oferta de vivienda nueva apenas se

recupera y se mantiene por debajo de su

nivel medio en la primera mitad del año.

Cierre: 14 de septiembre de 2018 a las 13:00 h

http://www.bankiaestudios.com


3

ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM

La industria sigue débil

La producción industrial de la UEM prolongó en julio la fase de debilidad con la que cerró el

2T18, al caer un 0,8%, acusando el descenso en Alemania (-1,1%) e Italia (-1,8%), mientras

que, en Francia, aumentó un 0,7%. Por su parte, el empleo siguió creciendo a buen ritmo en

la UEM: 0,4% trimestral en el 2T18, en línea con el avance del PIB en dicho periodo. Por

países, la creación de empleo es generalizada, si bien habría que destacar que en Francia

(0,1%) y en Alemania (0,2%) el ritmo de generación de empleo es inferior al del crecimiento

del PIB, mientras que en Italia (0,5%), más que duplica el ritmo de avance del PIB. El

dinamismo del mercado de trabajo se refleja en los salarios de la UEM: crecen a un ritmo

interanual del 1,8% en el 1T18 (1,6% en el 4T19), ligeramente por encima de su media de

cinco años. Entre las grandes economías, se observan algunas discrepancias: se aceleran en

Alemania (2,1% vs 1,9%), pero se contienen en Francia (1,4% vs 1,8%).

EEUU La inflación ha tocado techo

La inflación descendió dos décimas en agosto, hasta 2,7%, dejando atrás el máximo del año

en los meses de junio y julio. Especialmente sorprendente fue el descenso en la subyacente

(2,2% vs 2,4%, sin energía ni alimentos), después de haber venido aumentando al ritmo de

una décima al mes desde mayo. En el corto plazo, la inflación general seguirá moderándose

(2,3%-2,5%, estimado para diciembre), por la menor la aportación de la energía, pero los

riesgos son al alza por el aumento de los aranceles y la fortaleza del precio del petróleo. Por

otra parte, la economía mantiene un crecimiento superior al potencial en el 3T18 y el

mercado laboral sigue dando muestras de estar muy ajustado: en agosto, se creó más empleo (201.000 vs 147.000) y repuntaron los salarios (2,9% interanual, máximo desde

2009). Por último, el deterioro fiscal está siendo mayor de lo esperado: a falta de un mes

para cerrar el año fiscal, el déficit ha repuntado más de un 30% interanual entre octubre de

2017 y agosto, hasta 898.000 millones, en torno al 4,5% del PIB y máximo desde 2013.

Emergentes Turquía intenta recuperar la confianza de los inversores

Para tratar de recuperar credibilidad, el banco central de Turquía subió los tipos de interés

en 625 pb, hasta el 24%, decisión que fue recibida con una apreciación de la lira cercana al

3,0% respecto al dólar y una revalorización de la bolsa en torno al 2,0%. Por otro lado,

Hungría podría perder su capacidad de voto dentro de la UE, como sanción por la deriva

autocrática del primer ministro Orbán. Para que la moción salga adelante, al menos 22 de

los 27 países de la UE, deben votar a favor. Polonia ha anunciado que se opondrá, ya que

también se encuentra en el punto de mira de la UE por ser un caso similar. En China, los

datos de agosto mantienen la misma lectura de meses anteriores: continúa el enfriamiento

de la inversión (5,3% interanual vs 5,4%) y la producción sigue creciendo a los mismos

ritmos (en torno a 6,0% desde 2016), frente a la aceleración de las ventas minoristas (4,0%

vs 3,8%). Por su parte, el superávit comercial se reduce por la fortaleza de las importaciones

(21% interanual), pero marca un nuevo máximo con EEUU (31,05 m.m. USD). El dato

coincide con la rebaja de las tensiones entre ambos países, tras el anuncio de otra ronda de

negociaciones para evitar nuevas sanciones comerciales.

España La actividad empresarial mantiene un buen tono: tras la ralentización de los meses anteriores, las ventas deflactadas de las grandes empresas repuntan en julio (+3,8% interanual vs +3,3% en el 2T18), apoyadas, sobre todo, en el tirón de la construcción y las actividades inmobiliarias (+5,7% y +2,6%, respectivamente, las tasas más altas en seis meses). En este sentido, en un contexto favorable de las condiciones de demanda, tanto financieras como económicas, la compraventa de viviendas se acelera: crece un julio un 16,2% interanual, el ritmo más alto en tres meses, con lo que el volumen anual se acerca al medio millón de viviendas, máximo desde 2009 (+70% desde mínimos). Por otro lado, la inflación se mantuvo en agosto en el 2,2%, ya que el encarecimiento de los alimentos frescos fue contrarrestado por la contención del resto de componentes; en consecuencia, la tasa subyacente se redujo una décima hasta el 0,8%, la más baja en cuatro meses. De cara a los próximos meses, esperamos una suave senda de moderación de la inflación hasta cerrar 2018 en el 1,7%, tanto en diciembre como en media anual.

La construcción y el mercado de la vivienda, al alza



4

MERCADOS FINANCIEROS

Interbancario No se han producido novedades en la reunión del BCE; lo único destacable ha sido la

revisión a la baja de sólo una décima en sus previsiones de crecimiento (2% en 2018 y

1,8% en 2019) y que mantiene las de inflación en el 1,7% hasta 2020, cuando en el

mercado se esperaban recortes más pronunciados. Además, ha confirmado su intención de

cerrar el programa de compra de activos a partir de diciembre y de no variar sus tipos de

interés, al menos, hasta el verano de 2019. Este último asunto debería empezar a tener un

efecto más evidente sobre la evolución del Euribor a 12 meses, pues, a falta de un año para

que se produzcan las subidas, este plazo debería ir incorporando el posible cambio en el

ciclo monetario. Esperamos una tendencia al alza, suave al principio y acelerándose en

2019, que le podría llevar a alcanzar niveles positivos a mediados de ese año.

El BCE ratifica su estrategia para el próximo año

Deuda pública El aumento de las tires registrado el viernes pasado por el buen dato de empleo de EEUU ha

dado paso a una semana de pocos cambios, en la que una mayor tranquilidad en los activos

de riesgo se ha visto compensada por unos datos de inflación en EEUU más bajos de lo

previsto. La tir a 10 años de EEUU se encuentra cerca de la resistencia del 3% y la alemana

del 0,5%, aunque con un impulso que parece insuficiente para superarlas. Nuevamente la

atención se centra en la reducción de la pendiente de la curva en EEUU, pues el diferencial

entre los plazos a 10 y 2 años se sitúa en 20 pb. Esta situación ha abierto un debate en la

Fed, con consejeros que quieren parar las subidas para evitar que se haga negativa y otros

que consideran que ha perdido su capacidad predictiva sobre el ciclo económico. Según nuestros cálculos, las dos subidas de la Fed previstas para este año situarán la tir a 2 años

en el rango 2,85 -2,95% a final de año, lo que supondría un total aplanamiento de la curva.

La deuda italiana ha tenido un buen comportamiento, pero su vulnerabilidad es aún

elevada. En los últimos días se han vuelto a registrar noticias preocupantes, como las

tensiones existentes dentro del gobierno que han alimentado rumores de dimisión del

ministro de finanzas (finalmente, desmentidos) o el pobre resultado de las emisiones, con

una caída de la demanda inversora, especialmente relevante en el bono a 7 años.

La pendiente de la curva empieza a preocupar dentro de la Fed

Renta variable Desde marzo el S&P 500 no ha corregido ni siquiera un 5% y, de momento, los grandes índices de EEUU siguen sin dar muestras de debilidad. Incluso el DJ Transport ha registrado un nuevo máximo el lunes pasado. Tan sólo podríamos mencionar la pequeña “pájara” que tuvo el Nasdaq la primera semana de este mes, en la que cerró con caídas las cuatro sesiones que hubo. En términos de valoración por PER, la brecha entre el S&P 500 y el MSCI Europe se ha ampliado. Frente a un “premio” medio del 13% que tiene el S&P 500 en los últimos años respecto a la bolsa europea, en estos momentos es exactamente del doble (un 26%, a causa de un PER forward del S&P 500 de 16,7x frente a 13,2x del MSCI Europe). Posiblemente, la bolsa de EEUU está recibiendo una recompensa muy alta para sus méritos, que es cierto que no son pocos, mientras que la bolsa europea está recibiendo un castigo excesivo, a pesar de que hay motivos suficientes para que lo haga peor que EEUU, pero no tanto. Técnicamente, el Stoxx 600 ha retrocedido hasta los mínimos de marzo de este año. Los 370-365 puntos son una zona de soporte importante, en la que se han frenado hasta en tres ocasiones anteriores procesos correctivos. En nuestro anterior informe advertimos de un posible rebote, en lo cual estamos, pero no confiaríamos mucho hasta que no veamos al índice por encima de los 385-390 puntos.

Europa rebota después de un castigo excesivo

Divisas El euro se ha apreciado contra el dólar en las últimas cinco sesiones, pasando de 1,155 ha 1,17 eur/usd (+1,32%). Es un movimiento más atribuible a cierta debilidad del dólar que a una renovada fortaleza del euro. El dato de inflación más bajo de lo esperado en EEUU en agosto (2,7% vs 2,8%) ha podido generar dudas sobre cuán lejos irá la Fed en su proceso de subida de tipos; por otro lado, se ha producido una disminución de la aversión al riesgo de los inversores, sobre todo después de la decisión del Banco Central de Turquía de subir tipos (el índice MSCI de bolsas emergentes ha subido las dos últimas sesiones). A pesar de todo ello, a corto plazo nos parece poco probable que supere la zona 1,173-1,18 eur/usd.

El euro recupera un 1,3% frente al dólar



5

PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS Ec

onom

ía N

acio

nal

Cuadro Macroeconómico

Indicadores de actividad

Econ

omía

Inte

rnac

iona

l

Cuadro Macroeconómico

Indicadores de actividad y mercados

prev. prev. dato

2018 2018 anterior

EE.UU. 2.9 2T 18 2.9 2.7 ago.-18 2.5 4.2 jul.-18 3.9 ago.-18 133.4 ago.-18 127.1

Japón 1.3 2T 18 1.1 0.9 jul.-18 1.1 0.7 jul.-18 2.5 jul.-18 43.7 2T 18 44.4

UEM 2.1 2T 18 2.1 2.0 ago.-18 1.7 -0.1 jul.-18 8.2 jul.-18 -1.9 ago.-18 -0.5

Alemania 1.9 2T 18 2.0 1.9 ago.-18 1.7 1.2 jul.-18 3.4 jul.-18 4.4 ago.-18 4.5

Francia 1.7 2T 18 1.6 2.6 ago.-18 2.2 1.8 jul.-18 9.2 jul.-18 -10.6 ago.-18 -8.3

Italia 1.2 2T 18 1.2 1.6 ago.-18 1.4 -0.8 jul.-18 10.4 jul.-18 -6.6 ago.-18 -4.3

España 2.7 2T 18 2.7 2.2 ago.-18 1.7 0.5 jul.-18 15.1 jul.-18 -2.5 ago.-18 0.6

Reino Unido 1.3 2T 18 1.4 2.5 jul.-18 2.4 1.0 jul.-18 4.0 jun.-18 -3.6 ago.-18 -2.9

(1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios.

PIB (1) IPC (1)(2) Conf. ConsumidoresParo (3)IPI (1)

último

dato

último último último

dato

último

datodato dato

prev. prev. valor a variación valor a variación valor a variaciónLatinoamérica 2018 2018 13-sep. 7 días 13-sep. 7 días 13-sep. 7 días

Brasil 1.0 2T 18 1.2 4.2 ago.-18 4.2 4.21 -3.5% 74687 -2.3% 12.53 0.33

México 1.6 2T 18 2.1 4.9 ago.-18 4.4 18.83 2.6% 49693 1.5% 8.00 -0.06

Argentina 3.8 1T 18 -1.5 --- --- --- 39.72 -6.9% 30024 0.7% --- ---

Chile 5.0 2T 18 3.9 2.6 ago.-18 2.5 682.06 1.3% 27107 3.6% 4.80 -0.01

Países Asiáticos

China 6.7 2T 18 6.6 2.3 ago.-18 2.5 6.84 0.0% 283 -1.1% 3.68 0.03

Corea del Sur 2.8 2T 18 2.8 1.4 ago.-18 1.7 1120.01 0.8% 2286 0.2% 2.26 -0.01

India 8.2 2T 18 7.2 4.5 ago.-18 5.0 72.04 -0.3% 37718 -1.8% 8.13 0.10

Europa del Este

Rusia 1.9 2T 18 1.7 3.1 ago.-18 3.2 68.24 2.5% 2357 1.5% 8.86 -0.37

Turquía 7.4 1T 18 3.5 17.9 ago.-18 11.5 6.08 5.2% 94419 1.2% 18.19 -0.52

Polonia 5.0 2T 18 4.3 2.3 ago.-18 1.3 3.68 1.4% 57493 -0.2% 3.22 -0.06

Rep. Checa 2.4 2T 18 3.4 2.5 ago.-18 2.1 21.82 1.9% 1093 2.1% 2.17 0.05

Hungría 4.6 2T 18 4.0 3.4 ago.-18 2.3 277.21 1.5% 36156 -2.8% 3.66 0.16

(1) Tasa interanual de variación en porcentaje. (2) Último dato y variación porcentual. (3) Apreciación (+)/ depreciación (-). (4) Variación en puntos básicos

Fuente:Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios.

Tir bono 10 años (4)PIB (1) IPC (1)

último

dato

último

dato

Divisa/USD (2)(3) Bolsas (2)



6

EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS

UEM EEUU1 UK JAPÓN

2 MÉXICO BRASIL

0,00 1,75-2,00 0,75 -0,06 7,75 6,501 Rango de tipos fijado por la Fed. 2 Tipo de interés a un día.

Spread

Plazo 13-sep 1 semana el mes el año Eur-OIS

1 Día -0,365 -0,01 -0,02 -0,02 --

2 semanas -0,371 0,00 0,00 0,00 --

1 Mes -0,372 0,00 0,00 0,00 -0,02

3 Meses -0,319 0,00 0,00 0,01 0,03

6 Meses -0,269 0,00 0,00 0,00 0,09

12 Meses -0,168 0,00 0,00 0,02 0,18

Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m

Dólar 2,13 2,33 2,56 2,86 0,73

Libra 0,72 0,80 0,89 1,05 0,32

Yen -0,08 -0,04 0,02 0,14 0,22

Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Franco suiz.

dic-18 -0,300 2,64 0,85 0,080 -0,73

mar-19 -0,285 2,82 0,95 0,090 -0,72

jun-19 -0,270 2,97 1,04 0,105 -0,69

sep-19 -0,205 3,06 1,12 0,115 -0,65

Spread Tipo a: 3 m 6 m 12 m

Plazo 13-sep 1 semana el mes el año Bono-Swap En:

1 año -0,25 0,00 -0,01 0,00 -- 3 m -0,305 -0,250 -0,149

5 años 0,32 0,03 0,05 0,00 0,15 6 m -0,286 -0,232 --

10 años 0,93 0,04 0,06 0,04 0,54 12 m -- -0,124 0,019

Plazo 13-sep 1 semana el mes el año

3 años -0,03 0,04 0,04 -0,02

5 años 0,47 0,05 0,02 0,08

10 años 1,47 0,02 0,00 -0,10

País 13-sep 1 semana el mes el año

Alemania -0,54 0,03 0,06 0,09

España -0,23 0,03 0,03 0,11

EEUU 2,76 0,12 0,13 0,87

País 13-sep 1 semana el mes el año

Alemania 0,42 0,07 0,10 0,00

España 1,47 0,02 0,00 -0,10

Italia 2,95 -0,11 -0,29 0,94

Francia 0,73 0,04 0,05 -0,05

R. Unido 1,50 0,09 0,08 0,31

EEUU 2,97 0,10 0,11 0,56

EEUU Alemania Francia España

Interés real 0,87 -1,18 -0,71 -0,04

Inflación implícita 2,10 1,30 1,39 0,77

Δ año infl. implícita 0,12 0,00 -0,04 0,15

Holanda Francia Bélgica España

Prima (p.p.) 0,10 0,31 0,33 1,05

Δ en el año 0,00 -0,05 0,12 -0,09

Portugal Italia Irlanda Grecia

Prima (p.p.) 1,44 2,53 0,48 3,61

Δ en el año -0,08 0,94 0,24 -0,08

BONOS A 10 AÑOS INDEXADOS A LA INFLACIÓN

Variación (p.p.) en


PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM

TIPOS FRA EN EUROS


DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS

DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS

MERCADOS MONETARIOS

MERCADO DE DEUDA PÚBLICA

RENTABILIDADES EN ESPAÑA

TIPOS DE REFERENCIA BANCOS CENTRALES

TIPOS EONIA Y EURIBOR

SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS

TIPOS LIBOR



FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES

0,20

0,30

0,40

0,50

0,60

0,70

0,80

s-17 o-17 d-17 f-18 m-18 m-18 j-18 a-18

Tir a 10 años Alemania

-0,20

-0,18

-0,16

-0,14

-0,12

-0,10

-0,08

-0,06

-0,04

-0,02

0,00

0,02

s-17 n-17 e-18 m-18 m-18 j-18 s-18

Euribor a 12 meses

1,701,801,902,002,102,202,302,402,502,602,702,802,903,00

s-17 n-17 e-18 m-18 m-18 j-18 s-18

Libor del dólar a 12 meses

2,10

2,20

2,30

2,40

2,50

2,60

2,70

2,80

2,90

3,00

3,10

3,20

s-17 n-17 e-18 m-18 m-18 j-18 s-18

Tir a 10 años EEUU

0,60

0,70

0,80

0,90

1,00

1,10

1,20

1,30

1,40

f-18 m-18 a-18 m-18 j-18 j-18 j-18 a-18

Prima de riesgo a 10 añosEspaña-Alemania



7

Indices 13-sep 1 semana el mes el añoGlobal Corporates 476,18 -0,15 -0,25 -1,76US Aggregate IG 2836,94 -0,12 -0,26 -2,23Euro Aggregate IG 245,42 -0,04 -0,25 -0,60US corp. HY 1994,47 0,37 0,28 2,28Paneuropeo corp. HY 381,17 0,36 0,18 -0,06Emerg. Sov+Corp (USD) 1058,69 0,22 0,16 -3,41

IG = Investment Grade, HY = High Yield.

Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg/Barclays

Indices 13-sep 1 semana el mes el año

MSCI GLOBAL 2.162,68 0,87 -0,59 2,82

Dow Jones 26.145,99 0,58 0,70 5,77

S&P 500 2.904,18 0,91 0,09 8,62

Nasdaq Comp. 8.013,71 1,15 -1,18 16,08

Euro Stoxx 50 3.333,68 1,14 -1,75 -4,86

Ibex 35 9.329,20 1,31 -0,74 -7,12

FT 100 7.281,57 -0,51 -2,03 -5,28

CAC 40 5.328,12 1,61 -1,46 0,29

Dax 12.055,55 0,84 -2,50 -6,67

Nikkei 225 (***) 22.821,32 1,48 -0,19 0,25

MSCI Emerging Markets 1.017,64 -0,06 -3,63 -12,16

Shanghai "B" (China*) 282,65 -0,94 -1,60 -17,31

Sensex (India) 37.717,96 -1,37 -2,40 10,75

Mexbol (México) 49.693,21 2,01 0,29 0,69

Bovespa (Brasil) 74.686,67 -2,26 -2,60 -2,25(*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes.

1 semana el mes el año 1 semana el mes el año

1,45 -0,87 1,77 1,96 -0,33 6,35

2,96 3,40 -4,12 2,00 0,10 -15,55

-0,29 1,92 2,81 -0,46 -1,06 -3,27

1,04 1,98 3,24 0,43 -1,81 -0,96

-1,12 -1,15 0,00 0,22 0,21 -11,52

1,44 0,23 18,60 1,35 -2,55 -3,49

0,67 1,86 -4,37 0,74 -1,85 -4,48

0,07 0,05 -1,89 0,51 -2,77 -5,47

1,51 1,04 13,19 1,68 -1,26 2,15

1,46 -1,17 18,57 0,94 -4,53 9,24Clasificación sectorial del S&P 500 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe

13-sep 1 semana el mes el año

EUR/USD 1,169 0,58 0,76 -2,62

EUR/GBP 0,892 -0,78 -0,40 0,44

EUR/JPY 130,85 1,65 1,56 -3,27(+) Apreciación del euro.


GBP/USD 1,311 1,38 1,14 -3,00

USD/JPY 111,920 1,06 0,80 -0,68

USD/CHF 0,965 0,02 -0,36 -0,91

USD/CNY 6,845 0,14 0,19 5,19

(+) Apreciación de la divisa base.

Metales básicos 13-sep 1 semana el mes el año

Aluminio 2.028 1,29 -3,50 -10,11

Cobre 6.014 1,85 0,76 -16,56

Plomo 2.023 0,48 -1,66 -18,57

Níquel 12.527 1,38 -1,42 -1,40

Zinc 2.345 -4,20 -4,75 -29,75Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange.


Oro (1) 1.201,49 0,13 0,01 -7,79

Petróleo brent (2) 78,44 2,75 1,67 17,39Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg.

Variación (%) en

Variación (%) en

Variación (%) en

Variación (%) en Variación (%) en

Variación (%) en

Variación (%) en

MERCADO DE CORPORATES

MERCADOS DE RENTA VARIABLE

MERCADOS DE DIVISAS

MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS

SECTOR

Energía

Telecom.

Utilities

Industrial

Financiero

Consumo discrec.

Consumo básico

Materiales

Salud

Tecnología

1,02

1,05

1,08

1,11

1,14

1,17

1,20

1,23

1,26

s-17 n-17 e-18 m-18 m-18 j-18 s-18

Euro/Dólar

9.000

9.250

9.500

9.750

10.000

10.250

10.500

10.750

11.000

11.250

11.500

11.750

12.000

s-17 n-17 d-17 f-18 a-18 m-18 j-18 s-18

Ibex 35

34

40

46

52

58

64

70

76

82

s-17 n-17 e-18 m-18 m-18 j-18 s-18

Petróleo Brent (usd/barril)

4,03

1,06

6,24

4,12

0

1

2

3

4

5

6

7

US IG. EURO IG. USCORP.

HY

PANEUR.CORP.

HY

Tires (%)

1

1

3

4

0 1 2 3 4

US IG.

EURO IG.

US CORP. HY

PANEUR. CORP. HY

Spreads (pb)

1,131,141,151,161,171,181,191,201,211,221,231,241,251,26

s-17 n-17 e-18 m-18 m-18 j-18 s-18

Euro/Dólar

9.000

9.250

9.500

9.750

10.000

10.250

10.500

10.750

s-17 n-17 d-17 f-18 a-18 m-18 j-18 s-18

Ibex 35

51

54

57

60

63

66

69

72

75

78

81

s-17 n-17 e-18 m-18 m-18 j-18 s-18

Petróleo Brent (usd/barril)

ESTA

DO

S U

NID

OS

EURO

PA

4,03

1,06

6,24

4,12

0

1

2

3

4

5

6

7

US IG. EURO IG. USCORP.

HY

PANEUR.CORP.

HY

Tires (%)

1,10

1,17

3,24

3,65

0 1 2 3 4

US IG.

EURO IG.

US CORP. HY

PANEUR. CORP. HY

Spreads (pb)



8

CALENDARIO SEMANAL

Lunes

17 de septiembre

Martes

18 de septiembre

Miércoles

19 de septiembre

Jueves

20 de septiembre

Viernes

21 de septiembre

EE

UU

Encuesta manuf. Fed NY (septiembre)

Confianza de promotores (septiembre)

Vivienda iniciada (agosto)

Saldo por cuenta corriente 2T18

Balance financiero de los agentes 2T18

Encuesta manuf. Fed Filadelfia (septiembre)

Ventas 2ª mano (agosto)

Indicador adelantado (agosto)

UE

M

IPC final (agosto) Confianza del consumidor (septiembre)

IDC Markit (septiembre)

Ale

man

ia

IDC Markit (septiembre)

Fran

cia IDC Markit

(septiembre)

Ital

ia Balanza comercial

(julio) Pedios industriales (junio)

Rei

no

Un

ido IPC (agosto) Ventas minoristas

(agosto) Saldo fiscal (agosto)

Esp

aña Coste laboral

(2T18) Precio vivienda

(2T18) Comercio exterior (julio)

Cifra de negocio sectores (julio)

Jap

ón Gasto en

construcción (julio)

Saldo comercial (agosto)

Reunión del BoJ

IPC (agosto)

IDC manufacturero (septiembre) (p)

Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo.


Advertencia

legal

Este documento ha sido elaborado por Bankia, S.A. (“Bankia”) y se presenta exclusivamente para propósitos de información. Este documento no es un folleto, ni supone una oferta o recomendación para realizar una inversión.

Este documento no constituye un compromiso de suscripción, ni una oferta de financiación, ni una oferta para vender, ni una solicitud de oferta para comprar valores de Bankia, los cuales deberán estar sujetos a aprobaciones internas de Bankia.

Bankia no garantiza la exactitud de la información contenida en este documento, ni que la misma sea completa. La información aquí contenida se ha obtenido de fuentes consideradas fidedignas por Bankia, pero Bankia no manifiesta ni garantiza que sea completa ni exacta, en particular respecto a los datos suministrados por terceros. Este documento puede contener información resumida o no auditada, y se invita a sus receptores a consultar la documentación e información pública presentada por Bankia a las autoridades de supervisión del mercado de valores. Todas las opiniones y estimaciones están dadas a la fecha indicada en el documento por lo que pueden ser objeto de cambio. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como consecuencia de cambios en el mercado. La información de este documento no tiene por objeto predecir resultados futuros y no se da ninguna garantía respecto a la misma.

Este documento incluye, o puede incluir, información o consideraciones referidas a futuro. Dicha información o consideraciones representan la opinión y expectativas de Bankia relativas al desarrollo de su negocio y generación de ingresos, pero tal desarrollo puede verse sustancialmente afectado en el futuro por ciertos riesgos, incertidumbres y otros factores relevantes que pueden hacer que el esperado desarrollo de negocio y generación de ingresos difieran sustancialmente de nuestras expectativas. Estos factores incluyen, entre otros i) situación del mercado, factores macroeconómicos, directrices gubernamentales y de supervisión, ii) movimientos en los mercados de valores nacional e internacional, tipos de cambio y tipos de interés, así como cambios en el riesgo de mercado y operacional, iii) presión de la competencia, iv) cambios tecnológicos, v) procedimientos judiciales y de arbitraje, y vi) variaciones en la situación financiera o solvencia de nuestros clientes, deudores y contrapartidas. Información adicional acerca de los riesgos que podrían afectar la situación financiera de Bankia, puede ser consultada en el Documento de Registro aprobado e inscrito en el Registro Oficial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

La distribución del presente documento en otras jurisdicciones puede estar prohibida por lo que los receptores del presente documento o quienes finalmente obtengan copia o ejemplar del mismo, se convierten en responsables de tener conocimiento de dichas restricciones y cumplirlas.

Este documento no revela todos los riesgos ni otros aspectos significantes relacionados con la inversión en los valores/ operaciones de Bankia. Antes de realizar cualquier operación, los potenciales inversores deben asegurarse de que entienden en su totalidad los términos de los valores/operaciones y los riesgos inherentes a los mismos. Este documento no es un folleto para los valores que se describen en el mismo. Los potenciales inversores sólo deben suscribir valores de Bankia teniendo en cuenta la información publicada en el correspondiente folleto de Bankia y no sobre la base de la información contenida en este documento


[email protected]

www.bankiaestudios.com

http://www.bankiaestudios.com/

boletÍn econÓmico financiero - bankiaestudios.com · por último, el deterioro fiscal está...

Documents