autopistas del sol s.a. estados financieros ...de las modificaciones: 6 de octubre de 1994, 8 de...

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS AL 30 DE JUNIO DE 2012

AUTOPISTAS DEL SOL S.A.

ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS AL 30 DE JUNIO DE 2012 INDICE Estado de resultado integral Estado de situación financiera Estado de cambios en el patrimonio Estado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros condensados intermedios

1) Información general 2) Adopción de Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) 3) Políticas contables 4) Estimaciones 5) Propiedades, planta y equipo 6) Activos intangibles 7) Créditos y Otros créditos 8) Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones corrientes 9) Patrimonio 10) Impuesto a las ganancias 11) Cuentas por pagar 12) Cargas fiscales 13) Remuneraciones y cargas sociales 14) Préstamos 15) Provisiones y otros cargos 16) Activos y pasivos en moneda extranjera 17) Contingencias 18) Transacciones y saldos entre partes relacionadas 19) Restricciones a la distribución de utilidades 20) Administración del riesgo financiero 21) Hechos posteriores al cierre

Anexo H - Información requerida por el Art. 64 Inc. I de la Ley Nº 19.550 Anexo I - Información adicional para los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 Reseña Informativa Información requerida por el art. 68 Capítulo IV (Información contable) del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires para la cotización, suspensión, retiro y cancelación de títulos valores, aprobado por Resolución N° 10135 de la Comisión Nacional de Valores Informe de revisión limitada Informe de la Comisión Fiscalizadora

Los estados financieros condensados intermedios adjuntos deben ser leídos en conjunto con los estados financieros anuales de la Sociedad

al 31 de diciembre de 2011 preparados de acuerdo con las normas contables vigentes a esa fecha (ARG NCV), oportunamente presentados

ante la Comisión Nacional de Valores.

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS correspondientes al ejercicio económico Nº 20 iniciado el 1º de enero de 2012 Domicilio legal: Leandro N. Alem 712 - Piso 10 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires Actividad única de la Sociedad: Mejora, ampliación, remodelación, conservación, mantenimiento, explotación y administración del Acceso Norte a la ciudad de Buenos Aires Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: Del estatuto: 4 de febrero de 1994 De las modificaciones: 6 de octubre de 1994, 8 de abril de 1997, 19 de octubre de 2001, 11 de junio de

2004, 5 de octubre de 2004 y 3 de mayo de 2011 Clave Única de Identificación Tributaria (CUIT): 30-67723711-9 Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Fecha de finalización de la Sociedad: 4 de febrero de 2024, o la de cumplimiento de su objeto social ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS al 30 de junio de 2012 Composición del capital (Ver información sobre accionistas en Nota 18)

Total Suscripto e

Integrado (1)

$

Emitidas 50.914.921 acciones ordinarias Clase A, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 50.914.921 12.482.942 acciones ordinarias Clase B, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 12.482.942 22.492.137 acciones ordinarias Clase C, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 22.492.137 52.696.394 acciones ordinarias Clase D, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 1 voto (2) 52.696.394 36.810.000 acciones ordinarias Clase E, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 1 voto 36.810.000

175.396.394 Reducción de capital aprobada por Asamblea de fecha 18 de abril de 2012 (Nota 9) (87.012.302) 88.384.092 (1) Total autorizado en oferta pública. (2) En oferta pública.

Véase nuestro informe de fecha 10 de agosto de 2012

Marcelo Benaglia Presidente

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17 Alberto G. Maquieira

Por Comisión Fiscalizadora

2

Véase nuestro informe de fecha

10 de agosto de 2012 Marcelo Benaglia

Presidente


(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17 Dr. Fernando A. Rodríguez

Contador Público (UBA) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Tomo 264 - Folio 112

Alberto G. Maquieira Por Comisión Fiscalizadora

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL por los períodos de tres y seis meses finalizados el 30 de junio de 2012 y 2011

Tres meses al Seis meses al

30.06.12 30.06.11

Nota/ Anexo 30.06.12 30.06.11

$ $

Ingresos por peaje 169.362.431 120.821.840 314.611.822 234.496.339

Alquileres de áreas de servicio 3.967.751 3.412.863 7.748.483 6.696.564

Otros ingresos de explotación 2.262.332 2.465.700 3.281.862 3.443.501

175.592.514 126.700.403 325.642.167 244.636.404

Costos de explotación (106.220.882) (81.908.848) H (195.380.984) (156.295.552)

Ganancia bruta 69.371.632 44.791.555 130.261.183 88.340.852

Gastos de administración y comercialización (16.336.171) (12.855.152) H (30.069.663) (24.222.696)

Otros ingresos/egresos netos 295.683 (1.091.438) 494.460 (2.058.615)

Ganancia operativa 53.331.144 30.844.965 100.685.980 62.059.541

Resultados financieros y por tenencia - (Pérdida) Ganancia

Ingresos financieros 3.302.868 1.378.791 H 6.681.290 3.630.736

Gastos financieros (44.582.159) (39.003.013) H (86.644.515) (82.425.553)

Ganancia (Pérdida) ordinaria del período antes del impuesto a las ganancias 12.051.853 (6.779.257) 20.722.755 (16.735.276)

(Cargo) Crédito por Impuesto a las ganancias (4.413.067) 2.489.458 10 (7.447.882) 5.857.346

Ganancia (Pérdida) neta del período 7.638.786 (4.289.799) 13.274.873 (10.877.930)

Ganancia (Pérdida) neta básica por acción 0,0729 (0,0245) 3.1 0,0946 (0,0620)

Las notas 1 a 21 y los Anexos H e I que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros condensados intermedios.

3




(Socio)





AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA al 30 de junio de 2012, al 31 de diciembre de 2011 y al 1 de enero de 2011 Notas 30.06.12 31.12.11 01.01.11 $ ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Propiedades, planta y equipo 5 12.703.344 10.764.039 9.725.771 Activos intangibles 6 1.005.765.113 1.053.966.593 1.152.176.209 Otros créditos 7 3.823.187 4.451.242 4.646.362 Total del activo no corriente 1.022.291.644 1.069.181.874 1.166.548.342 ACTIVO CORRIENTE Otros créditos 7 12.519.107 15.124.201 15.770.533 Créditos 7 37.678.779 28.420.044 24.176.843 Inversiones 8 21.422.643 - - Efectivo y equivalentes de efectivo 8 59.028.133 71.358.247 104.093.006 Total del activo corriente 130.648.662 114.902.492 144.040.382 Total activo 1.152.940.306 1.184.084.366 1.310.588.724 PATRIMONIO Capital social 88.384.092 175.396.394 175.396.394 Reserva legal - 28.638.518 - Resultados acumulados 20.077.804 (108.847.889) (46.497.178) Total patrimonio 9 108.461.896 95.187.023 128.899.216 PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Préstamos 14 457.095.332 517.467.507 636.969.502 Anticipos de clientes 27.706.547 30.533.600 33.633.907 Cuentas por pagar 11 39.072.427 37.846.352 36.063.927 Cargas fiscales 12 1.303.528 1.402.817 1.587.416 Pasivo neto por impuesto diferido 10 218.725.208 215.915.518 236.741.023 Provisiones y otros cargos 15 49.686.871 47.350.833 58.546.085 Otros pasivos 497.667 757.853 1.255.225 Total del pasivo no corriente 794.087.580 851.274.480 1.004.797.085

PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar 11 32.351.293 30.031.380 28.692.578 Préstamos 14 144.752.850 150.579.100 97.127.935 Provisiones y otros cargos 15 15.288.969 15.025.950 14.495.832 Anticipos de clientes 13.253.382 13.602.584 11.689.657 Remuneraciones y cargas sociales 13 28.069.549 17.414.319 12.593.094 Cargas fiscales 12 16.099.671 10.394.349 11.718.037 Otros pasivos 575.116 575.181 575.290 Total del pasivo corriente 250.390.830 237.622.863 176.892.423 Total del pasivo 1.044.478.410 1.088.897.343 1.181.689.508 Total patrimonio y pasivo 1.152.940.306 1.184.084.366 1.310.588.724


4




(Socio)





AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO correspondiente al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2012 y 2011

Notas Capital social

Reserva legal

Resultados acumulados

Total del patrimonio

$ Saldos al 1 de enero de 2012 175.396.394 28.638.518 (108.847.889) 95.187.023 Absorción de pérdidas acumuladas según decisión de Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada 18 de abril de 2012:

- Reducción del Capital social (Ver

Nota 9)

(87.012.302) - 87.012.302 - - Afectación de Reserva legal - (28.638.518) 28.638.518 -

Resultado del período – Ganancia - - 13.274.873 13.274.873 Saldos al 30 de junio de 2012 9 88.384.092 - 20.077.804 108.461.896

Saldos al 1 de enero de 2011 175.396.394 - (46.497.178) 128.899.216 Distribución de resultados no asignados según decisión de Asamblea de Accionistas de fecha 14 de abril de 2011: - Constitución de Reserva legal

- 28.638.518 (28.638.518) - Resultado del período – Pérdida - - (10.877.930) (10.877.930) Saldos al 30 de junio de 2011 175.396.394 28.638.518 (86.013.626) 118.021.286 Las notas 1 a 21 y los Anexos H e I que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros condensados intermedios.

5




(Socio)





AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2012 y 2011 30.06.12 30.06.11 $ VARIACION DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO (Nota 8) Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ejercicio 71.358.247 104.093.006 Disminución neto del efectivo y sus equivalentes (12.330.114) (46.753.790) Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período 59.028.133 57.339.216 Flujo neto de efectivo generado por las operaciones

Ganancia (Pérdida) neta del período 13.274.873 (10.877.930) Más (Menos): Partidas que no representan variaciones del efectivo

Depreciación de propiedades, planta y equipo 1.566.243 1.343.130 Amortización de activos intangibles 51.309.118 48.868.605 Alquileres de áreas de servicio (4.096.623) (3.575.671) Consumo de materiales y repuestos 3.825.716 2.659.122 Resultado venta de Propiedades, planta y equipo (92.966) (249.916) Costos devengados por repavimentaciones y señalizaciones 8.143.047 7.705.664 Impuesto a las ganancias 7.447.882 (5.857.346) Diferencia de cambio devengada sobre pasivos 20.526.871 14.918.172 Juicios y otras contingencias 1.758.480 1.653.833 Deudores incobrables 102.681 90.000 Intereses ganados y otros resultados por tenencia de inversiones (5.656.287) (2.988.479) Intereses devengados / VAN sobre pasivos 60.794.611 63.401.793

Subtotal 158.903.646 117.090.977 Aumento de créditos (9.361.416) (1.008.961) Disminución (Aumento) de otros créditos 3.233.149 (4.423.133) Aumento (Disminución) de cuentas por pagar 277.886 (4.901.874) Disminución de otros pasivos (260.251) (245.392) Aumento de anticipos de clientes 920.368 4.519.402 Aumento de remuneraciones y cargas sociales 10.655.230 7.446.281 Disminución de provisiones y otros cargos (8.629.484) (11.568.782) Pagos de anticipos de impuesto a las ganancias (4.638.192) (17.769.868) Aumento de cargas fiscales 5.606.033 20.769.188

Total de flujo neto de efectivo generado por las operaciones 156.706.969 109.907.838 Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión

Adquisiciones de propiedades, planta y equipo (7.366.302) (5.021.949) Aumento de activos intangibles (3.107.639) (1.009.829) Colocaciones de financieras (21.250.000) (10.000.000) Venta de propiedades, planta y equipo 128.004 274.812 Intereses ganados y otros resultados por tenencia de efectivo y equivalentes de efectivo 5.483.644 2.729.105

Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (26.112.293) (13.027.861) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación

Cancelación de préstamos (95.631.760) (109.890.791) Intereses pagados (47.293.030) (33.742.976)

Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (142.924.790) (143.633.767) Disminución neto del efectivo y sus equivalentes (12.330.114) (46.753.790)


6 AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS al 30 de junio de 2012


10 de agosto de 2012


(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL a) Información de la Sociedad La Concesión de Obra Pública Gratuita por peaje para el Acceso Norte a Autopistas del Sol S.A. se otorgó a través del Decreto del Poder Ejecutivo Nacional (P.E.N.) N° 1167/94, publicado en el Boletín Oficial con fecha 19 de julio de 1994. El Contrato de Concesión, cuyo plazo vence el 31 de diciembre de 2020, comprende la realización de las obras de construcción, remodelación, mejoras, reparación y ampliación del Acceso Norte y de la Avda. General Paz, así como su explotación y administración. La Concesión comprende: (a) el Acceso Norte, una autopista de 95 kilómetros, de cuatro a dieciocho carriles, que conecta Buenos Aires con los suburbios más densamente poblados de la zona norte y las zonas costeras cercanas y, (b) Autopista de Circunvalación General Paz, una sección de 24 kilómetros libre de peaje del camino de circunvalación primario que rodea Buenos Aires. El Acceso Norte cuenta con 28 kilómetros de autopista paga y 67 kilómetros de autopista gratuita, que incluye una vía gratuita de 8 kilómetros paralela a la autopista paga. En el marco de la Concesión, los ingresos de la Empresa provienen de los peajes que se cobran a los usuarios de la Autopista paga, de los ingresos por subconcesiones que se cobran a los prestadores de servicios que operan el Complejo de Autopistas y de otras actividades comerciales. Los presentes estados financieros condensados intermedios han sido aprobados por el Directorio en su reunión del 10 de agosto de 2012. b) Renegociación contractual Entre fines del año 2001 y principios del 2002 se desencadenó una de las más importantes crisis económicas que registró la República Argentina a lo largo de su historia, habiéndose adoptado, a partir de diciembre de 2001, una serie de medidas, que incluyeron la promulgación de leyes y la sanción de decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera. El eje sobre el cual giraron las medidas económicas antes citadas, fue la denominada Ley de Emergencia Pública y de Reforma del Régimen Cambiario y su reglamentación (“Ley de Emergencia Pública” o “Emergencia”), aún vigente hasta el 31 de diciembre de 2013 conforme lo dispuso la última prórroga aprobada por Ley N° 26.729. A su vez, se determinó que se iniciara la renegociación individual de los contratos con el Estado Nacional, considerando los siguientes criterios: a) el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, b) la calidad de los servicios y los planes de inversión cuando ellos estuviesen previstos contractualmente, c) el interés de los usuarios y la accesibilidad de los servicios, d) la seguridad de los sistemas comprendidos y e) la rentabilidad de las empresas. Como resultado del proceso de renegociación del Contrato de Concesión iniciado a principios del año 2002, el 16 de diciembre de 2005 se firmó un Acuerdo de Renegociación (el “Acuerdo” o el “ARC”) entre la Sociedad y la Unidad de Renegociación Contractual (la “Unidad”), el cual fue ratificado a través del Decreto N° 296/06 del Poder Ejecutivo Nacional.

7 AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS al 30 de junio de 2012 (Cont.)



(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL (Cont.) b) Renegociación contractual (Cont.) Las acciones impulsadas por la Sociedad luego de la ratificación del mencionado Acuerdo estuvieron dirigidas, en un principio a obtener la aplicación de cuadro tarifario establecido en el Acuerdo y, posteriormente, al reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios, incluyendo su aplicación a la totalidad de las categorías de vehículos y por el otro, a continuar con las negociaciones para la culminación de la Instancia de Revisión. En octubre de 2010, la Sociedad había acordado con la Dirección Nacional de Vialidad (“DNV”) establecer como nuevo plazo máximo para la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión, el 31 de enero de 2011, comprometiéndose las partes firmantes a realizar los mayores esfuerzos para dictar la totalidad de los actos administrativos necesarios para el cumplimiento de lo acordado, fecha que transcurrió sin alcanzarse la mencionada Instancia. En el ejercicio en curso, por Resolución DNV 657/12, se aprobaron los cálculos de incidencia de la variación de precios operada desde el mes de junio de 2011 hasta el mes de febrero de 2012 y el cuadro tarifario a ser aplicado a todas las categorías de vehículos. El nuevo cuadro tarifario se comenzó a aplicar al público usuario a partir del 14 de abril de 2012. A la fecha de emisión de estos estados financieros condensados intermedios, la Sociedad continúa con sus gestiones ante las autoridades del O.C.CO.VI. con el objetivo de alcanzar finalmente la culminación y entrada en vigencia de las condiciones que resulten de dicha Instancia de Revisión. En el marco de estas gestiones, en agosto de 2012 se aprobó un convenio para la ejecución de obras de (i) ampliación de la Avda. Gral Paz y (ii) otras en la zona de concesión, con las particularidades descriptas en Nota 21. NOTA 2 - ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN

FINANCIERA (NIIF) a) Requerimientos de la transición a las NIIF La CNV, a través de sus Resoluciones Generales Nº 562/09 y 576/10, estableció la aplicación de las Resoluciones Técnicas Nº 26 y 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas, que adoptan las NIIF (o IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley Nº 17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resulta obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio iniciado el 1º de enero de 2012. Razón por la cual, el ejercicio en curso es el primer ejercicio en que se presentan estados financieros condensados intermedios bajo estas normas.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 2 - ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN

FINANCIERA (NIIF) (Cont.) a) Requerimientos de la transición a las NIIF (Cont.) En consecuencia, la fecha de transición a las NIIF para la Sociedad, conforme a lo establecido en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, es el 1º de enero de 2011. Los presentes estados financieros condensados intermedios de la Sociedad por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2012 y 2011, han sido preparados de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34 “Información Financiera Intermedia” y la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”. Los estados financieros condensados intermedios han sido confeccionados de acuerdo con las políticas contables que la Sociedad espera adoptar en sus estados financieros anuales al 31 de diciembre de 2012. Las políticas contables están basadas en las NIIF emitidas por el IASB y las interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera (CINIIF o IFRIC por sus siglas en inglés) que la Sociedad espera que sean aplicables a dicha fecha. Los estados financieros de la Sociedad eran anteriormente confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE), aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) y de acuerdo con las resoluciones emitidas y vigentes a esa fecha por la CNV (Normas contables vigentes en Argentina o ARG NCV o NCV) difieren en algunas áreas con las NIIF. Para la preparación de los presentes estados financieros condensados intermedios, la Gerencia ha modificado ciertas políticas contables de valuación y exposición previamente aplicadas bajo ARG NCV para cumplir con las NIIF. Las políticas contables principales se describen en la Nota 3. Las cifras comparativas y las correspondientes a la fecha de transición (1º de enero de 2011) han sido modificadas para reflejar esos ajustes. Se presenta una conciliación entre las cifras del patrimonio y resultados integrales correspondientes a los estados financieros emitidos de acuerdo con Normas Contables Profesionales Argentinas a la fecha de transición (1º de enero de 2011), a la fecha de adopción (31 de diciembre de 2011) y a la fecha de cierre del período comparativo (30 de junio de 2011) y las cifras presentadas de acuerdo con NIIF en los presentes estados financieros intermedios, así como los efectos de los ajustes en el flujo de efectivo. Los presentes estados financieros condensados intermedios deben ser leídos en conjunto con los estados financieros anuales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011 preparados de acuerdo con ARG NCV. Adicionalmente, el Anexo I incluido en los presentes estados financieros condensados intermedios presenta información bajo NIIF al 31 de diciembre de 2011 y al 1 de enero de 2011 necesaria para el entendimiento de los presentes estados financieros condensados intermedios.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17


FINANCIERA (NIIF) (Cont.) b) Exenciones optativas y obligatorias bajo NIIF 1 A continuación se indican las exenciones y excepciones que son de aplicación considerando la NIIF 1 y que fueron utilizadas en la conversión de las normas contables vigentes en Argentina (NCV en los cuadros expuestos en el punto d) de esta Nota a las NIIF. La NIIF 1 le permite a las entidades, que adoptan por primera vez las NIIF, considerar determinadas dispensas de única vez al principio de aplicación retroactiva de ciertas NIIF vigentes para los cierres de los estados financieros al 31 de diciembre de 2011. Dichas dispensas han sido previstas por el IASB para simplificar la primera aplicación de dichas normas. b.1. Exenciones optativas aplicables a la Sociedad

Costo atribuido a las Propiedades, planta y equipo: el costo de propiedades, planta y

equipo, reexpresado de acuerdo con las normas contables vigentes, ha sido adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

Activos intangibles contabilizados de acuerdo con la CNIIF 12: de acuerdo con NIIF 1 se permite, a las sociedades que estén adoptando NIIF, la aplicación de disposiciones transitorias establecidas en CINIIF 12, las cuales establecen una dispensa a la aplicación retrospectiva de dicha norma si se considera impracticable. Debido a las dificultades de redeterminar los ajustes retrospectivamente, la Sociedad ha reconocido el activo intangible que existe a la fecha de transición, utilizando los valores residuales contables a dicha fecha los cuales estaban clasificados bajo NCV como Inversiones en obra. El valor así determinado, no supera su valor recuperable, determinado de acuerdo con los criterios y sujeto a las condiciones señaladas en el Anexo I, punto 1. 3).

No se ha hecho uso de las otras exenciones disponibles en la NIIF 1.

b.2. Excepciones obligatorias aplicables a la Sociedad

Estimaciones: las estimaciones realizadas por la Sociedad según NIIF al 1 de enero de 2011 (fecha de transición a las NIIF), son consistentes con las estimaciones realizadas a la misma fecha según ARG NCV.

Otras excepciones obligatorias establecidas en la NIIF 1 que no se han aplicado por no ser relevantes para la Sociedad son:

Baja contable de activos y pasivos financieros. Contabilidad de coberturas. Participaciones no controladoras. Derivados implícitos.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17


FINANCIERA (NIIF) (Cont.)

c) Aplicación anticipada de NIIF La NIIF 9, "Instrumentos financieros", referida a la clasificación, medición y reconocimiento de los activos financieros y pasivos financieros, fue emitida en noviembre de 2009 y octubre de 2010. Sustituye a las disposiciones de la NIC (Norma Internacional de Contabilidad) 39 en lo que respecta a la clasificación y valuación de instrumentos financieros. La NIIF 9 establece que los activos financieros deben ser clasificados en dos categorías: aquellos valuados a su valor razonable y los valuados a su costo amortizado. Esta clasificación es efectuada al momento de su reconocimiento inicial y depende del modelo de negocio de la entidad para la gestión de sus instrumentos financieros y las características de flujo de efectivo contractuales del instrumento. Para los pasivos financieros, la norma conserva la mayor parte de los requerimientos de la NIC 39. El principal cambio es que, en los casos en que se aplica la opción del valor razonable de los pasivos financieros, la parte del cambio en dicho valor razonable, que corresponde al riesgo de crédito propio de la entidad se registra en otros resultados integrales y no en el estado de resultados, a menos que esto genere una “asimetría contable”. La adopción de la NIIIF 9 es obligatoria a partir del 1 de enero de 2013, permitiéndose su aplicación anticipada. La Sociedad ha adoptado la NIIF 9 desde la fecha de transición, sin efectos patrimoniales ni de resultados.

d) Conciliaciones patrimoniales, de resultados y de flujo de efectivo

De acuerdo con lo requerido por las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nº 26 y N° 29 de la FACPCE, se incluyen a continuación las conciliaciones del patrimonio determinado de acuerdo con ARG NCV y el determinado de acuerdo con las NIIF al 31 de diciembre de 2011, al 1 de enero de 2011 y por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011 y la conciliación del resultado integral y del flujo de efectivo por el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2011 y por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011. En tal sentido, la Sociedad ha considerado, en la preparación de las conciliaciones, aquellas NIIF que estima serán aplicables para la preparación de sus estados financieros al 31 de diciembre de 2012. Las partidas y cifras contenidas en esta Nota están sujetas a cambios y solo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados financieros anuales correspondientes al ejercicio en que se apliquen por primera vez las NIIF. Las cifras incluidas en los cuadros siguientes han sido expresadas en miles de $, pudiendo existir diferencias en más/menos $1 entre los efectos patrimoniales y en resultados de los ajustes/reclasificaciones expuestas.



10 de agosto de 2012 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 2 - ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) d.1. Conciliaciones patrimoniales al 1 de enero de 2011, 31 de diciembre de 2011 y 30 de junio de 2011

Saldos bajo NCV

Ajustes y/o Reclasifica-

ciones Saldos bajo

NIIF Saldos bajo

NCV


ciones Saldos bajo

NIIF Saldos bajo

NCV (*)


ciones Saldos bajo

NIIF 01.01.11 31.12.11 30.06.11

En miles de $ ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos (2) 5.071 (425) 4.646 4.781 (331) 4.451 4.848 (378) 4.470 Otros activos (3) 5.928 (5.928) - 3.548 (3.548) - 4.992 (4.992) - Propiedades, planta y equipos (4) 7.319 2.407 9.726 8.083 2.681 10.764 7.567 3.153 10.720 Inversiones en obra (5) 1.109.638 (1.109.638) - 1.012.589 (1.012.589) - 1.061.634 (1.061.634) - Activos intangibles (5) - 1.152.176 1.152.176 - 1.053.967 1.053.967 - 1.104.317 1.104.317 Total del activo no corriente 1.127.956 38.592 1.166.548 1.029.001 40.180 1.069.182 1.079.041 40.466 1.119.507 ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos (1) 7.438 (7.438) - 7.558 (7.558) - 13.273 (13.273) - Inversiones (1) 96.655 (96.655) - 63.801 (63.801) - 54.325 (44.066) 10.259 Efectivo y equivalentes de efectivo (1) - 104.093 104.093 - 71.359 71.359 - 57.339 57.339 Créditos 24.177 - 24.177 28.420 - 28.420 25.096 - 25.096 Otros créditos (2) 10.026 5.745 15.771 10.825 4.299 15.124 15.206 5.165 20.371 Otros activos (3) 2.318 (2.318) - 3.526 (3.526) - 3.419 (3.419) - Total del activo corriente 140.614 3.427 144.041 114.130 773 114.903 111.319 1.746 113.065 Total 1.268.570 42.019 1.310.589 1.143.131 40.953 1.184.085 1.190.360 42.212 1.232.572 PATRIMONIO 111.650 17.250 128.899 88.384 6.802 95.187 107.055 10.966 118.021 PASIVO PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por pagar 36.064 - 36.064 37.846 - 37.846 36.629 - 36.629 Anticipos de clientes (7) 46.887 (13.253) 33.634 40.613 (10.079) 30.534 45.075 (11.666) 33.409 Préstamos 636.970 - 636.970 517.468 - 517.468 512.223 - 512.223 Cargas fiscales 1.587 - 1.587 1.403 - 1.403 1.497 - 1.497 Otros pasivos 1.255 - 1.255 758 - 758 1.010 - 1.010 Provisiones y otros cargos (6) 30.503 28.043 58.546 11.730 35.621 47.351 16.228 34.798 51.026 Pasivo neto por impuesto diferido (9) 236.018 723 236.741 219.160 (3.244) 215.916 211.041 2.073 213.114 Total del pasivo no corriente 989.284 15.513 1.004.797 828.978 22.298 851.276 823.703 25.205 848.908 PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar 28.693 - 28.693 30.031 - 30.031 25.592 - 25.592 Anticipos de clientes (7) 14.863 (3.173) 11.690 16.776 (3.173) 13.603 16.032 (3.173) 12.859 Préstamos (8) 99.194 (2.066) 97.128 150.579 - 150.579 150.161 - 150.161 Remuneraciones y cargas sociales 12.593 - 12.593 17.414 - 17.414 20.039 - 20.039 Cargas fiscales 11.718 - 11.718 10.394 - 10.394 32.577 - 32.577 Provisiones y otros cargos (6) - 14.496 14.496 - 15.026 15.026 14.626 9.214 23.840 Otros pasivos 575 - 575 575 - 575 575 - 575 Total del pasivo corriente 167.636 9.257 176.893 225.769 11.853 237.622 259.602 6.041 265.643 Total del pasivo 1.156.920 24.770 1.181.690 1.054.747 34.151 1.088.898 1.083.305 31.246 1.114.551 Total 1.268.569 42.019 1.310.589 1.143.131 40.953 1.184.085 1.190.360 42.212 1.232.572

(*)Incluye efecto del reconocimiento del pasivo impositivo generado por el ajuste por inflación de activos fijos reconocido al 31 de diciembre de 2011 con efecto retroactivo.




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17


FINANCIERA (NIIF) (Cont.) d.1. Conciliaciones patrimoniales al 1 de enero de 2011, 31 de diciembre de 2011 y 30 de junio de 2011 (Cont.) (1) Reclasificaciones entre líneas de fondos en efectivo y en bancos e inversiones transitorias.

(2) Los ajustes/reclasificaciones del rubro “Otros créditos” corrientes y no corrientes corresponden a:

01.01.11 31.12.11 30.06.11 En miles de $

Corrientes: Reversión ajuste por inflación bajo NCV de impuestos pagados por adelantado (Locaciones de servicios), valuados a valores sin reexpresión bajo NIIF (94) (94) (94)

Reclasificado del rubro "Otros activos" corrientes y no corrientes - Ver en (3) 5.839 4.393 5.259

5.745 4.299 5.165

No corrientes: Reversión ajuste por inflación bajo NCV de impuestos pagados por adelantado (Locaciones de servicios), valuados a valores sin reexpresión bajo NIIF (425) (331) (378)

(3) Las reclasificaciones del rubro “Otros activos” corresponden a la existencia de dispositivos de peaje automático reclasificados a “Otros créditos”, según se expone a continuación:

01.01.11 31.12.11 30.06.11 En miles de $

Corrientes: Existencia de dispositivos de peaje automático reclasificada a Otros créditos – Ver en (2) (2.318) (3.526) (3.419)

No corrientes: Existencia de dispositivos de peaje automático reclasificada a Otros créditos – Ver en (2) (3.521) (867) (1.839) Existencia de repuestos significativos y de mantenimiento permanente, reclasificada a “Propiedades, planta y equipos” - Ver en (4) siguiente (2.407) (2.681) (3.153)

(5.928) (3.548) (4.992)

(4) Materiales y repuestos reclasificados a esta línea, ver punto (3) anterior. (5) Los ajustes y reclasificaciones entre “Inversiones en obra” y “Activos intangibles” corresponden a:

01.01.11 31.12.11 30.06.11 En miles de $

Inversiones en obra al 31.12.11 bajo NCV reclasificadas a Activos intangibles bajo NIIF por aplicación de IFRIC 12 1.109.638 1.012.589 1.061.634 Costos de repavimentaciones y señalizaciones futuros (incluidos en las amortizaciones acumuladas considerando el costo amortizable bajo NCV, reclasificado al Pasivo bajo NIIF por aplicación IFRIC 12) 42.539 - - Diferencias acumuladas al inicio del ejercicio 2011 (Ver línea anterior) - 42.539 42.539 Trabajos de repavimentación y señalización ejecutados en el período/ejercicio (baja pasivo reconocido bajo NIIF), activados bajo NCV – Ver punto (6) siguiente - (14.496) (10.265) Por costos de mantenimiento del período/ejercicio activados bajo NCV – Ver punto d.2. (3) a pérdida por aplicación IFRIC 12 - (16.821) (7.366) Diferencia en amortización del período/ejercicio (Ver punto d.2.(3)) por diferencia en valores amortizables como consecuencia de los ajustes antes indicados - 30.156 17.776 Activos intangibles bajo NIIF 1.152.176 1.053.966 1.104.317




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17


FINANCIERA (NIIF) (Cont.) d.1. Conciliaciones patrimoniales al 1 de enero de 2011, 31 de diciembre de 2011 y 30 de junio de 2011 (Cont.) (6) Los ajustes en el rubro “Provisiones y otros cargos” corresponden a:

01.01.11 31.12.11 30.06.11 En miles de $

Diferencias acumuladas al inicio del ejercicio 2011 (Ver punto (5) anterior) 42.539 42.539 42.539 Baja de provisión por trabajos de repavimentaciones y señalizaciones del período/ejercicio (Ver punto (5) anterior) - (14.496) (10.265) Devengamiento valor actual del período/ejercicio (Ver punto d.2. (5)) del pasivo por repavimentaciones y señalizaciones bajo NIIF - 7.193 4.033 Costos por repavimentaciones y señalizaciones provisionados en el período/ ejercicio bajo NIIF (Ver punto d.2. (3)) - 15.411 7.706 Total 42.539 50.647 44.012

Expuesto en:

Provisiones y otros cargos - Corrientes 14.496 15.026 9.214 Provisiones y otros cargos - No corrientes 28.043 35.621 34.798

42.539 50.647 44.012

(7) Corresponde a la reversión del ajuste por inflación bajo NCV de los alquileres de áreas de servicio cobrados por adelantado

(expuestos en el rubro “Anticipos de clientes”, valuados bajo NCV a valor efectivamente recibido reexpresado en moneda constante y bajo NIIF sin considerar dicha reexpresión), tal como se indica a continuación:

01.01.11 31.12.11 30.06.11 En miles de $

Corriente (3.173) (3.173) (3.173) No corriente (13.253) (10.079) (11.666) Total (16.426) (13.252) (14.839)

(8) Reversión del ajuste por valuación de deuda recomprada con posterioridad al cierre del ejercicio, valuada bajo NCV a su valor

efectivo de cancelación (precio efectivamente abonado por la Sociedad más gastos relacionados), alternativa de valuación no aceptada bajo NIIF.

(9) Representa el efecto en el impuesto a las ganancias diferido de los ajustes a NIIF descriptos anteriormente, que resulten

aplicables.




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 2 - ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) d.2. Conciliación del resultado integral del período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011 y por el ejercicio finalizado

el 31 de diciembre de 2011

Saldos bajo NCV


ciones Saldos bajo

NIIF Saldos bajo NCV

(*)


ciones Saldos bajo

NIIF

31.12.11 30.06.11

En miles de $

Ingresos por peaje 495.485 - 495.485 234.496 - 234.496

Alquileres de áreas de servicio (1) 17.286 (3.173) 14.113 8.284 (1.587) 6.697

Otros ingresos de explotación 5.459 - 5.459 3.444 - 3.444

518.230 (3.173) 515.057 246.224 (1.587) 244.637

Menos:

Impuesto sobre los ingresos brutos (2) (18.816) 18.816 - (9.006) 9.006 -

Impuesto Ley N° 17520 (2) (2.707) 2.707 - (1.299) 1.299 -

496.707 18.350 515.057 235.919 8.718 244.637

Costo de explotación (3) (338.053) (2.076) (340.129) (159.000) 2.705 (156.295)

Ganancia bruta 158.654 16.274 174.928 76.919 11.423 88.342

Gastos de administración y comercialización (2) (27.407) (21.429) (48.836) (13.965) (10.258) (24.223)

Otros ingresos/egresos netos (2.666) - (2.666) (2.059) - (2.059)

Ganancia (Pérdida) operativa 128.581 (5.155) 123.426 60.895 1.165 62.060

Resultados financieros y por tenencia - (Pérdida) (4) (164.261) 164.261 - (72.695) 72.695 -

Ingresos financieros (4) - 8.184 8.184 - 3.631 3.631

Gastos financieros (5) - (181.704) (181.704) - (82.426) (82.426)

Pérdida ordinaria del ejercicio antes del impuesto a las ganancias (35.680) (14.414) (50.094) (11.800) (4.935) (16.735)

Crédito por impuesto a las ganancias (6) 12.414 3.967 16.381 4.670 1.187 5.857

Pérdida neta del período/ejercicio (23.266) (10.447) (33.713) (7.130) (3.748) (10.878) (*)Incluye efecto del reconocimiento del pasivo impositivo generado por el ajuste por inflación de activos fijos reconocido al 31 de diciembre de 2011 con efecto retroactivo.




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17


FINANCIERA (NIIF) (Cont.) d.2. Conciliación del resultado integral del período de seis meses finalizado el 30 de

junio de 2011 y por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 (Cont.)

(1) Corresponde a la reversión del ajuste por inflación registrado bajo NCV de la porción devengada en el período/ejercicio de los alquileres de áreas de servicio cobrados por adelantado (valuados al valor efectivamente percibido sin reexpresión bajo NIIF).

(2) Reversión de ajuste por inflación de los impuestos pagados por adelantado por alquileres de áreas de servicio (miles de $

94 y $ 47 al 31 de diciembre de 2011 y al 30 de junio de 2011, respectivamente) por las razones antes expuestas y reclasificación de los montos efectivamente abonados por ambos impuestos a “Gastos de administración y comercialización” (miles de $ 21.429 y $ 10.258 al 31 de diciembre de 2011 y al 30 de junio de 2011, respectivamente), bajo NCV estos importes se exponían en líneas separadas en el estado de resultado integral.

(3) Corresponde a:

31.12.11 30.06.11 En miles de $ Costos de obras de mantenimiento activados bajo NCV considerando el criterio seguido para la determinación de la base amortizable según se explica en Nota 3.2) de los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2011 bajo NVC (Ver en página web de la CNV). (16.821) (7.366) Costos por repavimentaciones y señalizaciones devengados en el período/ejercicio bajo NIIF (15.411) (7.706) Ajuste en el cargo de amortización del período/ejercicio de las inversiones en obra por diferencia en base amortizable

30.156 17.776

(2.076) 2.705

(4) Reclasificados a “Gastos financieros” (miles de $ 172.445 y de $ 76.327 al 31 de diciembre de 2011 y 30 de junio de 2011, respectivamente) y a “Ingresos financieros (miles de $ 8.184 y de $ 3.631 al 31 de diciembre de 2011 y 30 de junio de 2011, respectivamente).

(5) Corresponde a:

31.12.11 30.06.11 En miles de $ Reclasificados de “Resultados financieros y por tenencia”

(172.445)

(76.327) Resultado recompra de obligaciones negociables realizada antes de la fecha de emisión de los estados financieros al 31.12.10, reconocido a esa fecha bajo NCV (Ver en conciliación patrimonial al 01.01.11, punto (8)) (2.066)

(2.066)

Devengamiento valor actual costos futuros provisionados por repavimentaciones y señalizaciones bajo NIIF (7.193)

(4.033)

(181.704) (82.426) (6) Representa el efecto en el cargo por impuesto a las ganancias del período/ejercicio de los ajustes a NIIF descriptos

anteriormente, que resulten aplicables.




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 2 - ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF)

(Cont.) d.3. Conciliación del flujo de efectivo del período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011 y del ejercicio

finalizado el 31 de diciembre de 2011

Saldos bajo NCV

Ajustes y/o Reclasifi-caciones

Saldos bajo NIIF

Saldos bajo

NCV (*)

Ajustes y/o

Reclasifi-caciones

Saldos bajo NIIF

31.12.11 30.6.11 En miles de $

Flujo neto de efectivo generado por las operaciones Pérdida neta del ejercicio (1) (23.266) (10.447) (33.713) (7.132) (3.746) (10.878)Más (Menos): Partidas que no representan variaciones del efectivo Depreciación de propiedades, planta y equipo 2.878 - 2.878 1.343 ‐ 1.343Amortización de inversiones en obra (2) 132.872 (132.872) - 66.645 (66.645) -Amortización de activos intangibles (3) 102.716 102.716 ‐ 48.869 48.869Alquileres de áreas de servicio (4) (10.500) 3.173 (7.327) (5.162) 1.586 (3.576)Costos devengados por repavimentaciones y señalizaciones (5) 15.411 15.411 7.706 7.706Impuesto a las ganancias (6) (12.414) (3.967) (16.381) (4.670) (1.187) (5.857)Diferencia de cambio devengada sobre pasivos 33.206 - 33.206 14.918 ‐ 14.918Juicios y otras contingencias 4.940 - 4.940 1.654 ‐ 1.654Deudores incobrables 190 - 190 90 ‐ 90Consumo de materiales y repuestos (7) - 3.492 3.492 - 2.659 2.659 Resultado venta de propiedades, planta y equipo (13) - (195) (195) - (250) (250) Valor residual de bajas de propiedades, planta y equipo (13) 66 (66) - 25 (25) - Intereses ganados y otros resultados por tenencia de inversiones - - - - (2.988) (2.988) Intereses devengados / VAN sobre pasivos (8) 130.136 9.259 139.395 57.303 6.099 63.402Subtotal 258.108 (13.496) 244.612 125.014 (7.922) 117.092Aumento de créditos (4.433) - (4.433) (1.009) ‐ (1.009)(Aumento) Disminución de otros créditos (9) (511) 1.352 841 (4.957) 534 (4.423)Disminución de otros activos (10) 1.172 (1.172) - (166) 166 -Disminución de cuentas por pagar (2.705) - (2.705) (4.902) - (4.902)Disminución de otros pasivos (497) - (497) (245) - (245)Aumento de anticipos de clientes 6.139 - 6.139 4.519 - 4.519Aumento de remuneraciones y cargas sociales 4.821 - 4.821 7.446 - 7.446Disminución de provisiones y otros cargos (11) (23.713) (14.496) (38.209) (1.303) (10.265) (11.568)Disminución de cargas fiscales (1.508) - (1.508) 27.977 (7.208) 20.769Pago de anticipos impuesto a las ganancia / ganancia mínima presunta (4.444) - (4.444) (24.977) 7.207 (17.770)Total de flujo neto de efectivo generado por las operaciones 232.429 (27.812) 204.617 127.397 (17.488) 109.909Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión Adquisiciones de propiedades, planta y equipo (7) (3.708) (3.766) (7.474) (1.616) (3.406) (5.022)Intereses ganados y otros resultados por tenencia de inversiones - - - - 2.729 2.729 Aumento de inversiones en obra (12) (35.823) 35.823 - (18.641) 18.641 -Venta de propiedades, planta y equipo (13) - 261 261 - 275 275 Colocaciones financieras - - - - (10.000) (10.000) Aumento de activos intangibles (12) - (4.506) (4.506) ‐ (1.010) (1.010)Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (39.531) 27.812 (11.719) (20.257) 7.229 (13.028)Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación Cancelación de préstamos (159.911) - (159.911) (109.891) ‐ (109.891)Intereses pagados (65.722) - (65.722) (33.743) ‐ (33.743)Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (225.633) - (225.633) (143.634) - (143.634)Disminución neta del efectivo (32.735) - (32.735) (36.494) (10.259) (46.753)

(*) Incluye efecto del reconocimiento del pasivo impositivo generado por el ajuste por inflación de activos fijos reconocido al 31 de diciembre de 2011 con efecto retroactivo.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17


FINANCIERA (NIIF) (Cont.) d.3. Conciliación del flujo de efectivo del período de seis meses finalizado el 30 de junio

de 2011 y del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 (Cont.) (1) Ver punto d.2. anterior. (2) Reclasificado a la línea “Amortizaciones de activos intangibles”, ver punto siguiente.

(3) Corresponde a: 31.12.11 30.06.11 En miles de $

Reclasificado de la línea “Amortizaciones de inversiones en obra” – Ver punto (2) anterior 132.872 66.645 Ajuste en el cargo de amortización del ejercicio – Ver punto d.2. (3) anterior (30.156) (17.776)

102.716 48.869 (4) Ver punto d.2. (1) anterior. (5) Ver punto d.2. (3) anterior. (6) Representa el efecto en el cargo por impuesto a las ganancias del período/ejercicio de los ajustes a NIIF descriptos

anteriormente, que resulten aplicables.

(7) Consumos de Materiales y repuestos (Ver en punto d.1. (4) y Nota 5).

(8) Corresponde a: 31.12.11 30.06.11 En miles de $ Resultado recompra de obligaciones negociables realizada antes de la fecha de emisión de los estados financieros al 31.12.10, reconocido a esa fecha bajo NCV (Ver en conciliación patrimonial al 01.01.11, punto (8)) (2.066) (2.066) Devengamiento valor actual costos futuros provisionados por repavimentaciones y señalizaciones bajo NIIF (7.193) (4.033) (9.259) (6.099)

(9) Corresponde a la diferencia neta ajustes/reclasificaciones “Otros créditos” corrientes y no corrientes al 31 de diciembre de

2011 (miles de $ 3.968), al 30 de junio de 2011 (miles de $ 4.787) y al 1 de enero de 2011 (miles de $ 5.320). (10) Efecto de las reclasificaciones de saldos expuestos bajo NCV como “Otros activos” y reclasificadas a “Otros créditos” y

“Propiedades, planta y equipo” (Ver punto d.1. (3) y (4)). (11) Baja pasivo por repavimentaciones y señalizaciones por trabajos del período/ejercicio (Ver punto d.1. (6)).





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17


FINANCIERA (NIIF) (Cont.) d.3. Conciliación del flujo de efectivo del período de seis meses finalizado el 30 de junio

de 2011 y del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 (Cont.) (12) Corresponde a: 31.12.11 30.06.11 En miles de $

Obras de infraestructura ejecutadas en el período/ejercicio 4.506 1.010 Costos de mantenimiento del período/ejercicio activados bajo NCV (*) 16.821 7.366 Costos por repavimentaciones del período/ejercicio activados bajo NCV (*) 14.496 10.265 35.823 18.641 (*) En Resultados para NIIF (31.317) (17.631) 4.506 1.010

(13) Reclasificación de los fondos generados por la venta de propiedades, planta y equipo como generados por las actividades de

inversión. NOTA 3 – POLITICAS CONTABLES Los presentes estados financieros condensados intermedios, están expresados en pesos argentinos y fueron confeccionados conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores (CNV). Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de la información bajo NIIF al 31 de diciembre de 2011, y se basan en aquellas NIIFs que se espera que estén vigentes al 31 de diciembre de 2012. Las políticas contables más significativas se incluyen en el Anexo I. 3.1.) Determinación del resultado por acción El resultado básico por acción ha sido calculado al 30 de junio de 2012 y 2011 dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad por el número promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación:

Al 30.06.12 Al 30.06.11

Ganancia (Pérdida) atribuible a los accionistas de la Sociedad – En pesos 13.274.873 (10.877.930)

Cantidad media de acciones ordinarias en circulación 140.303.035 175.396.394

Ganancia (Pérdida) neta por acción – En pesos 0,0946 (0,0620) La Sociedad no tiene acciones ordinarias potenciales dilusivas.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 3 – POLITICAS CONTABLES (Cont.)

3.2.) Cambios en políticas contables y desgloses

(a) Normas nuevas y modificadas adoptadas por la Sociedad No hay NIIF o interpretaciones CINIIF que sean efectivas por primera vez para el ejercicio financiero que comienza a partir de 1 de enero de 2012 que se espere que tengan un efecto significativo. (b) Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones publicadas que todavía no han entrado en vigor para ejercicios financieros que comiencen a partir de 1 de enero de 2012 y no han sido adoptadas anticipadamente NIC 19, “Retribuciones a los empleados” modificada en junio de 2011, sin impacto en la Sociedad. NIIF 13, “Determinación del valor razonable”, pretende mejorar la uniformidad y reducir la complejidad proporcionando una definición precisa del valor razonable y una fuente única para su determinación, así como requerimientos de información para su uso en las NIIF. Los requerimientos, que están alineados en su mayoría con las normas contables americanas (US GAAP), no amplia el uso de la contabilización a valor razonable, pero proporciona una guía sobre cómo debería aplicarse cuando su uso está requerido ya o permitido por otras normas dentro de las NIIFs o US GAAP. La Sociedad todavía tiene que evaluar el efecto total de la NIIF 13 y pretende adoptar la NIIF 13 a más tardar en el periodo contable que se inicie a partir del 1 de enero de 2013. NIIF 7 / NIC 32. El IASB ha emitido una modificación a la guía de aplicación de la NIC 32, "Instrumentos financieros: presentación", para aclarar algunos de los requisitos para la compensación de activos financieros y pasivos financieros en el estado de situación financiera, así como una modificación de la NIIF 7, "Instrumentos financieros: revelaciones”. Las modificaciones no cambian el modelo actual de compensación en la NIC 32, pero aclaran que el derecho de compensación debe estar disponible a la fecha - es decir, que no dependa de un acontecimiento futuro. También debe ser jurídicamente vinculante para todas las contrapartes en el curso normal del negocio, así como en el caso de cesación de pagos, insolvencia o quiebra. Las modificaciones también aclaran que los mecanismos de liquidación bruta con ciertas características (por ejemplo, a través de una cámara de compensación) son efectivamente equivalentes a una liquidación neta, satisfaciendo – en esos casos - el criterio de la NIC 32. Los acuerdos marco de compensación en el derecho legal solamente aplicables en caso de que ocurra algún evento futuro, tales como incumplimiento de la contraparte, siguen sin cumplir con los requisitos de compensación. Las revelaciones modificadas requieren revelaciones más amplias que están previstas en las NIIF. Las revelaciones convergentes de compensación en la NIIF 7 se aplican a posteriori, con fecha de vigencia para períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2013.

IAS 1, “Presentación de estados financieros”. Aclara que las entidades deben presentar un análisis de los otros resultados integrales para cada componente de patrimonio, bien en el estado de cambios en el patrimonio o en las notas a los estados financieros. Esta modificación es efectiva para períodos anuales iniciados a partir del 1 julio de 2012. No hay otras NIIF o interpretaciones CINIIF que no sean efectivas aún y que se espere tengan un efecto significativo sobre la Sociedad.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 4 - ESTIMACIONES En la preparación de estos estados financieros condensados intermedios, los juicios significativos realizados por la Gerencia en la aplicación de políticas contables y las principales fuentes de incertidumbre en la estimación fueron los mismos que los que se aplicaron a los estados financieros para el año finalizado el 31 de diciembre de 2011, con la excepción de los cambios en las estimaciones que se requieren para determinar la provisión para el impuesto a las ganancias (ver Nota 10). La preparación de estados financieros de acuerdo con IFRS requiere el uso de estimaciones. También requiere que la Gerencia ejerza su juicio de valor en el proceso de aplicación de las políticas contables. La Dirección de la Sociedad confía en que los esfuerzos empeñados en lograr la recomposición de la ecuación económico-financiera serán razonablemente exitosos, sin embargo no es posible prever el resultado final del proceso de renegociación del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional ni de otros factores que afectan la marcha de los negocios de la Sociedad. Las áreas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimados son significativos para los estados financieros condensados intermedios se describen en el Anexo I.

NOTA 5 – PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO La evolución del rubro “Propiedades, planta y equipo” al 30 de junio de 2012 y 2011 y su evolución por los períodos de seis meses finalizados en esas fechas son las siguientes: Período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2012

Edificio social

Equipos móviles

Instrumentos y

herramientas

Muebles y útiles

Materiales y repuestos

Total

$ Valor de origen al 31.12.11 8.578.070 6.779.699 8.815.077 738.400 2.681.253 27.592.499 Depreciación acumulada al 31.12.11 (4.909.216) (4.057.779) (7.123.065) (738.400) - (16.828.460) Valor residual al 31.12.11 3.668.854 2.721.920 1.692.012 - 2.681.253 10.764.039 Altas del período 343.781 818.023 1.048.740 - 5.155.758 7.366.302 Valor residual de las bajas del período - (35.038) - - - (35.038) Consumos del período – Anexo H - - - - (3.825.716) (3.825.716) Depreciación del período - Anexo H (222.111) (701.203) (642.929) - - (1.566.243)

Valor residual al 30.06.12 3.790.524 2.803.702 2.097.823 - 4.011.295 12.703.344





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 5 – PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (Cont.)

Período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011

Edificio social

Equipos móviles

Instrumentos y

herramientas Muebles y útiles

Materiales y repuestos

Total

$ Valor de origen al 01.01.11 7.937.163 6.045.958 8.392.603 763.596 2.406.530 25.620.501 Depreciación acumulada al 01.01.11 (4.501.938) (3.519.253) (7.035.292) (763.596) - (15.894.730) Valor residual al 01.01.11 3.435.225 2.526.705 1.357.311 - 2.406.530 9.725.771 Altas del período 139.677 721.294 755.100 - 3.405.878 5.021.949 Valor residual de las bajas del período - (24.896) - - - (24.896) Consumos del período – Anexo H - - - - (2.659.122) (2.659.122) Depreciación del período - Anexo H (177.130) (649.517) (516.483) - - (1.343.130) Valor residual al 30.06.11 3.397.772 2.573.586 1.595.928 - 3.153.286 10.720.572

NOTA 6 – ACTIVOS INTANGIBLES La evolución del rubro “Activos intangibles” durante los períodos de seis meses finalizados al 30 de junio de 2012 y 2011 fue la siguiente:

30.06.12 30.06.11 $ Valor residual al inicio del período 1.053.966.593 1.152.176.209 Obras en curso de ejecución - Anexo H 3.107.638 1.009.829 Amortización del período - Anexo H (51.309.118) (48.868.605) Valor residual al cierre del período 1.005.765.113 1.104.317.433

NOTA 7 – CRÉDITOS Y OTROS CRÉDITOS La composición de los rubros “Créditos” y “Otros créditos” al 30 de junio de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:

30.06.12 31.12.11 $

Créditos - Corrientes

Deudores por prestaciones de servicios o ventas Cuentas a cobrar – Peaje 40.191.461 30.830.045 Menos: Previsión para deudores incobrables (2.512.682) (2.410.001)

37.678.779 28.420.044





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 7 – CRÉDITOS Y OTROS CRÉDITOS (Cont.) 30.06.12 31.12.11 $ Otros créditos - No corrientes

Locaciones por servicios a cobrar 2.460.500 3.005.749 Impuestos pagados por adelantado 1.003.952 1.086.758 Deudores varios 134.731 134.731 Diversos 224.004 224.004

3.823.187 4.451.242 Otros créditos - Corrientes

Locaciones por servicios a cobrar 7.228.735 4.218.632 Gastos pagados por adelantado 2.157.020 4.393.424 Seguros pagados por adelantado 564.091 1.883.849 Impuestos pagados por adelantado 200.824 198.793 Anticipos de impuestos 880.859 648.742 Anticipos al personal 305.889 268.647 Embargos judiciales 217.501 1.798.996 Anticipos a proveedores 305.259 699.011 Anticipos a Directores y Síndicos 198.450 370.125 Deudores varios 460.479 643.982

12.519.107 15.124.201

La evolución de la “Previsión para deudores incobrables” por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2012 y 2011 es la siguiente:

30.06.12 30.06.11

$ Saldos al inicio del ejercicio 2.410.001 2.220.001 Aumentos del período - Anexo H 102.681 90.000 Saldos al cierre del período 2.512.682 2.310.001

La apertura de los saldos al 30 de junio de 2012 de los rubros “Créditos” y “Otros créditos” en función de sus plazos de vencimiento es la siguiente:

Total 3º trim. ‘12 4º trim. ‘12 1º trim. ‘13 2º trim. ‘13

Plazo vencido

$ Créditos - Corrientes (1)

Cuentas a cobrar – Peaje 40.191.461 37.629.677 - - - 2.561.784

Previsión para deudores incobrables (2.512.682) - - - - (2.512.682) 37.678.779 37.629.677 - - - 49.102





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 7 – CRÉDITOS Y OTROS CRÉDITOS (Cont.)

Total 30.06.14 30.06.15 30.06.16 30.06.17 o

más Sin plazo $ Otros créditos - No corrientes (1)

Locaciones por servicios a cobrar 2.460.500 2.308.481 152.019 - - - Impuestos pagados por adelantado 1.003.952 200.824 200.824 200.824 401.480 - Deudores varios 134.731 - - - 134.731 - Diversos 224.004 - - - - 224.004 3.823.187 2.509.305 352.843 200.824 536.211 224.004

Total 3º trim. ‘12 4º trim. ‘12 1º trim. ‘13 2º trim. ‘13 Sin plazo

$

Otros créditos - Corrientes (1) Locaciones por servicios a cobrar 7.228.735 4.592.247 575.916 - 2.060.572 - Gastos pagados por adelantado 2.157.020 1.375.757 781.263 - - - Seguros pagados por adelantado 564.091 564.091 - - - - Impuestos pagados por adelantado 200.824 50.206 50.206 50.206 50.206 - -Anticipos de impuestos 880.859 442.989 437.870 - Anticipos al personal 305.889 305.889 - - - - Embargos judiciales 217.501 - - - - 217.501 Anticipos a proveedores 305.259 305.259 - - - - Anticipos a Directores y Síndicos 198.450 - - - 198.450 - Deudores varios 460.479 460.479 - - - - 12.519.107 8.096.917 1.407.385 50.206 2.747.098 217.501

(1) No devengan intereses ni actualizaciones.

NOTA 8 - EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES CORRIENTES La composición de estos rubros es la siguiente:

Efectivo y equivalentes de efectivo (1) 30.06.12 31.12.11 $ Caja y bancos En pesos 22.588.106 6.503.991 En moneda extranjera (Nota 16) 860.637 1.053.512 23.448.743 7.557.503 Depósitos en caja de ahorro En pesos 25.457 29.517 En moneda extranjera (Nota 16) 72.494 68.891 97.951 98.408 Depósitos en Fondos Comunes de Inversión En pesos 7.274.113 5.735.669

Depósitos a plazo fijo En pesos 28.207.326 57.966.667 28.207.326 57.966.667

59.028.133 71.358.247





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 8 - EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES CORRIENTES

(Cont.) Inversiones - Corrientes 30.06.12 31.12.11 $

Inversiones - Corrientes Depósitos en Fondos Comunes de Inversión (2) En pesos 20.108.678 - 20.108.678 - Depósitos a plazo fijo (3)

En pesos 1.313.965 - 1.313.965 -

21.422.643 -

(1) El efectivo y sus equivalentes incluyen la caja, bancos y todas las inversiones de muy alta liquidez con vencimiento originalmente pactado

inferior a seis meses. En el caso de las cuotas partes en Fondos Comunes de Inversión, se incluyen aquellas cuya cartera está compuesta por depósitos a plazo fijo y otras cuentas líquidas con las características antes mencionadas.

(2) Se incluyen las cuotas partes en Fondos Comunes de Inversión cuya cartera incluye fundamentalmente participaciones en títulos públicos y/o privados.

(3) Se incluyen depósitos efectuados a plazos mayores a 90 días y/o entregados en garantía de compromisos financieros asumidos por la Sociedad.

NOTA 9 - PATRIMONIO La composición del Patrimonio es la siguiente:

30.06.12 31.12.11

$ Capital social (1) 88.384.092 175.396.394 Reserva legal - 28.638.518 Resultados acumulados - Pérdida 20.077.804 (108.847.889) 108.461.896 95.187.023

(1) Con fecha 18 de abril de 2012 la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas aprobó por

unanimidad, con la conformidad previa administrativa de la CNV y sujeto a la autorización de los Organismos de contralor: (i) la absorción de las pérdidas acumuladas al cierre del ejercicio 2011 ( $ 115.650.820 según las normas contables vigentes en dicho momento), mediante la afectación de la totalidad de la reserva legal por un monto de $ 28.638.518 y la afectación parcial del capital social por un monto de $ 87.012.302 y (ii) la consecuente modificación de los artículos 4º y 12º del Estatuto Social.

De esta manera, el capital social disminuye de $ 175.396.394 a $ 88.384.092. Esta reducción de capital voluntaria por pérdidas: (i) no significa una reducción del patrimonio de la Sociedad y (ii) no implica restitución de aportes a los accionistas.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 9 – PATRIMONIO (Cont.)

Asimismo, dicha Asamblea aprobó, la inclusión - en los artículos 4º y 12º del Estatuto Social - del texto requerido por la Resolución CNV Nº 16.549 de fecha 14 de abril de 2011, referido a que: “En caso que en el futuro se decida la cotización de las acciones clase A y/o B en mercados de valores, la Sociedad deberá reformar su Estatuto Social de modo que cada una de esas clases pueda tener su representación en el órgano de administración independientemente de la otra”. Con fecha 9 de agosto de 2012 mediante Resolución N° 1590/12 de la DNV se aprobó la mencionada modificación estatutaria. Consecuentemente la Sociedad continuará con las gestiones tendientes a obtener la inscripción y registración de la reducción de capital ante la CNV y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, según corresponda.

NOTA 10 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS El detalle de la evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido es: ACTIVOS (PASIVOS) DIFERIDOS

Créditos

impositivos (1)

Anticipos de

clientes y otros pasivos (2)

Subtotal $ Saldos al inicio del ejercicio 13.484.005 32.524.659 46.008.664 Adecuación de saldos al inicio (11.174.439) 11.264.948 90.509 Saldos al inicio del ejercicio adecuados 2.309.566 43.789.607 46.099.173 (Cargo) Crédito por Impuesto a las ganancias del período (3) - (13.913.934) (13.913.934) Utilizaciones de créditos impositivos del período (2.309.566) - (2.309.566)

Saldos al cierre del período - 29.875.673 29.875.673

Subtotal

Créditos y otros

créditos

Activos intangibles y Propiedades,

planta y equipo (4) Préstamos Total

$ Saldos al inicio del ejercicio 46.008.664 (815) (220.191.443) (41.731.924) (215.915.518) Adecuación de saldos al inicio 90.509 - (90.698) 189 - Saldos al inicio del ejercicio adecuados 46.099.173 (815) (220.282.141) (41.731.735) (215.915.518) (Cargo) Crédito por Impuesto a las ganancias del período (3) (13.913.934) 815 10.103.725 3.309.270 (500.124) Utilizaciones de créditos impositivos del período (2.309.566) - - - (2.309.566)

Saldos al cierre del período 29.875.673 - (210.178.416) (38.422.465) (218.725.208)

(1) Incluye Ajuste de margen (Art. 74 de la Ley de Impuesto a las ganancias), de resultar – al cierre del período/ejercicio - un activo impositivo

diferido neto y créditos impositivos por IGMP. (2) Incluye el neto de (i) activos impositivos diferidos originados en diferencias en el momento de reconocimiento de ingresos (percibido vs.

devengado) y (ii) Ajuste de margen (Art. 74 de la Ley de Impuesto a las ganancias), de resultar – al cierre del período/ejercicio - un pasivo impositivo diferido neto.

(3) Imputado en la línea “(Cargo) Crédito por Impuesto a las ganancias” del estado de resultado integral. (4) Corresponde a gastos indirectos e intereses activados contablemente y a diferencias en el criterio de amortización.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 10 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Cont.) La conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable es la siguiente: 30.06.12 30.06.11 $ Cargo (Crédito) por impuesto determinado a la tasa del impuesto sobre el

resultado contable 7.252.964 (5.857.346) Diferencias permanentes a la tasa del impuesto 194.918 - Cargo (Crédito) neto por Impuesto a las ganancias del período 7.447.882 (5.857.346)

Cargo por Impuesto a las ganancias corriente 6.947.758 31.940.748 Cargo (Crédito) por Impuesto a las ganancias diferido 500.124 (37.798.094) Cargo (Crédito) neto por Impuesto a las ganancias del período 7.447.882 (5.857.346)

NOTA 11 - CUENTAS POR PAGAR La composición del rubro “Cuentas por pagar” al 30 de junio de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:

30.06.12 31.12.11 $

Cuentas por pagar - No corrientes Proveedores (Nota 16) 2.783.831 3.290.256 Partes relacionadas (Nota 16 y 18) 36.288.596 34.556.096

39.072.427 37.846.352

Cuentas por pagar - Corrientes

Proveedores (1) 26.160.276 18.371.333 O.C.CO.VI. - Redondeo de tarifa - 137.324 Partes relacionadas (Nota 16 y 18) 6.191.017 11.522.723

32.351.293 30.031.380 (1) Incluye saldos en moneda extranjera por un total de $ 1.490.607 al 30.06.12 (Nota 16).

La apertura de los saldos al 30 de junio de 2012 de los rubros “Cuentas por pagar” en función de sus plazos de vencimiento es la siguiente:

Total al 30.06.12 30.06.14 30.06.15 30.06.16

30.06.17 o más Sin plazo

Tasa de interés/

actualiza-ciones

$ %

Cuentas por pagar – No corrientes Proveedores 2.783.831 1.509.302 1.274.529 - - - (1) Partes relacionadas 36.288.596 10.759.964 11.657.011 9.816.990 4.054.631 - 6% 39.072.427 12.269.266 12.931.540 9.816.990 4.054.631 -






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 11 - CUENTAS POR PAGAR (Cont.)

Total

al 30.06.12 3º trim. ‘12 4º trim. ‘12 1º trim. ‘13 2º trim. ‘13 Sin plazo

Tasa de interés/

actualiza-ciones

$ % Cuentas por pagar - Corrientes

Proveedores 26.160.276 25.330.161 75.465 377.325 377.325 - (1) Partes relacionadas 6.191.017 - 150.885 3.020.066 3.020.066 - 6% 32.351.293 25.330.161 226.350 3.397.391 3.397.391 -


NOTA 12 – CARGAS FISCALES La composición del rubro “Cargas fiscales” al 30 de junio de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:

30.06.12 31.12.11 $

No corrientes Otras cargas fiscales 1.303.528 1.402.817

Corrientes

Impuesto al valor agregado 9.713.646 7.055.089 Impuesto sobre los ingresos brutos 2.741.307 2.150.620 Impuesto a las ganancias 2.648.214 - Otras cargas fiscales 996.504 1.188.640

16.099.671 10.394.349

NOTA 13 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES La composición del rubro “Remuneraciones y cargas sociales” al 30 de junio de 2012 y 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:

30.06.12 31.12.11 $

Corrientes Remuneraciones a pagar 19.746.477 9.979.983 Cargas sociales 8.323.072 7.434.336

28.069.549 17.414.319





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 14 - PRÉSTAMOS a) Al 30 de junio de 2012 el endeudamiento financiero de la Sociedad, valuado de acuerdo con el

criterio descripto en Anexo I, es el siguiente:

30.06.12 31.12.11 Obligaciones Negociables en US$ US$ $ US$ $

Obligaciones Negociables –Vto. 2017 Capital 3.816.462 17.277.122 4.579.754 19.711.261 Intereses s/ condiciones de emisión (1) 45.108 204.206 54.130 232.976 Total 3.861.570 17.481.328 4.633.884 19.944.237

Obligaciones Negociables –Vto. 2014 Capital 3.486.155 15.781.824 3.803.078 16.368.449 Intereses s/ condiciones de emisión (2) 7.263 32.879 7.923 34.101 Total 3.493.418 15.814.703 3.811.001 16.402.550

Obligaciones Negociables - Vto. 2020 Capital 95.750.288 433.461.554 96.601.557 415.773.101 Intereses s/ condiciones de emisión (3) 398.960 1.806.090 402.506 1.732.388 Total 96.149.248 435.267.644 97.004.063 417.505.489

Total de Préstamos en US$ según condiciones de emisión 103.504.236 468.563.675 105.448.948 453.852.276 Ajuste neto por aplicación del criterio de valuación descripto en Anexo I – punto 1.8) (19.988.231) (90.486.725) (24.110.469) (103.771.461) Total de Préstamos en US$ (4) 83.516.005 378.076.950 81.338.479 350.080.815 (1) 11,5%. (2) 5%. (3) Escalonada entre 4,375% y 8,25%. (4) Expuestos $ 42.622.281 en el pasivo corriente y $ 335.454.669 en el pasivo no corriente – Ver Nota 16 ($ 25.494.577 y $ 324.586.238 al 31

de diciembre de 2011).

30.06.12 31.12.11

Obligaciones Negociables en Pesos $

Obligaciones Negociables - Vto. 2015 Capital 240.523.691 327.614.331 Intereses s/ condiciones de emisión (1) 2.539.289 5.813.462

Total Obligaciones Negociables – Vto. 2015 243.062.980 333.427.793 Ajuste neto por aplicación del criterio de tasa de interés efectiva (19.291.748) (15.462.001) Total de Préstamos en Pesos (2) 223.771.232 317.965.792

(1) BADLAR más 1%. (2) Expuestos $ 102.130.569 en el pasivo corriente y $ 121.640.663 en el pasivo no corriente. ($ 125.084.523 y $ 192.881.269 al 31 de diciembre

de 2011).





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 14 – PRÉSTAMOS (Cont.) b) El movimiento de los préstamos entre el 1 de enero de 2012 y 30 de junio de 2012 es el siguiente:

Obligaciones Negociables

Total En US$ - Vto

2014 En US$ - Vto

2017 En US$ - Vto

2020 En $ - Vto

2015 $ Saldos al 31 de diciembre de 2011 668.046.607 16.402.550 19.944.237 313.734.028 317.965.792 Costos financieros devengados 58.144.512 416.880 1.121.794 28.834.414 27.771.424 Efectos de la variación del tipo de cambio 18.581.853 833.127 967.789 16.780.937 - Intereses pagados (47.293.030) (419.622) (1.172.634) (10.825.430) (34.875.344) Cancelación de préstamos (95.631.760) (1.418.232) (3.379.858) (3.743.030) (87.090.640) Saldo al 30 de junio de 2012 601.848.182 15.814.703 17.481.328 344.780.919 223.771.232

c) Al 30 de junio de 2012, el monto de capital adeudado por la Sociedad es el siguiente:

Obligaciones Negociables en US$ con vencimiento

en 2014


en 2017


en 2020

Obligaciones Negociables en $ con vencimiento en

2015

US$ 3.486.155 US$ 3.816.462 US$ 95.750.288 $ 240.523.691

NOTA 15 – PROVISIONES Y OTROS CARGOS La evolución del período de seis meses finalizado al 30 de junio de 2012 y 2011 es la siguiente:

Para juicios y

otras contingencias

Para pasivos por repavimentaciones

y señalizaciones

Total 30.06.12

Total 30.06.11

$ Saldos al inicio del ejercicio 11.729.783 50.647.000 62.376.783 73.041.917 Aumentos del período - Anexo H 1.758.480 (1) 9.470.061 11.228.541 13.392.293 Disminuciones del período (3.642.428) (4.987.056) (8.629.484) (11.568.781) Total al 30.06.12 9.845.835 55.130.005 64.975.840 Total al 30.06.11 30.853.723 44.011.706 74.865.429 (1) $ 8.143.047 corresponden a cargos del período y $ 1.327.014 a devengamiento de ajuste de valuación a valor actual neto ($ 7.705.664 y

$ 4.032.796, respectivamente al 30.06.11).





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 16 - ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

Clase y monto de la moneda extranjera

Cambio utilizado

Importe contabilizado

al 30.06.12

$

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Efectivo y equivalentes de efectivo US$ 206.211 4,487 925.267

Euros 1.371 5,736 7.864

Total del activo corriente 933.131

Total del activo 933.131

PASIVO

PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Proveedores US$ 614.939 4,527 2.783.831

Partes relacionadas US$ 8.016.036 4,527 36.288.596

Préstamos

Obligaciones Negociables US$ 74.100.877 4,527 335.454.669

Total del pasivo no corriente 374.527.096

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Proveedores US$ 293.030 4,527 1.326.545

Proveedores Euros 28.602 5,736 164.062

Partes relacionadas US$ 1.367.576 4,527 6.191.017

Préstamos

Obligaciones Negociables US$ 9.415.127 4,527 42.622.281

Total del pasivo corriente 50.303.905

Total del pasivo 424.831.001

NOTA 17 - CONTINGENCIAS

La Sociedad es parte en diversas contingencias civiles, fiscales, comerciales, laborales y regulatorias originadas en el desarrollo normal de sus actividades. A fin de determinar el adecuado nivel de previsiones por estas contingencias, la Dirección de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales, evalúa la probabilidad de ocurrencia de sentencias desfavorables y el rango de las probables pérdidas derivadas de estas cuestiones. La estimación del monto de las previsiones requeridas para estas contingencias, en caso de existir, se logra luego de un cuidadoso análisis de cada cuestión en particular. La determinación por parte de la Dirección de la Sociedad de las previsiones requeridas puede cambiar en el futuro entre otros motivos por nuevos acontecimientos que se produzcan en cada reclamo, o hechos no conocidos al tiempo de la evaluación de los casos o cambios en la jurisprudencia o la legislación aplicable.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 17 – CONTINGENCIAS (Cont.)

Al 30 de junio de 2012, la Sociedad ha constituido previsiones por $ 9.845.835 y ha sufrido embargos relacionados con causas tramitadas en sede judicial por $ 217.501 (incluidos en el rubro “Otros créditos”). A la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios, excepto por lo mencionado en los párrafos siguientes, no se han producido novedades de significación en otras causas en que la Sociedad es parte y que fueran informadas en Nota 10 a los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2011, oportunamente presentados ante la Comisión Nacional de Valores. Acuerdo de Renegociación Contractual – Impuesto de sellos

Con fecha 26 de junio de 2012 la Agencia de Recaudación de la Provincia de Buenos Aires (“ARBA”) notificó a la Sociedad la resolución determinativa de la causa descripta en Nota 10 d) a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2011, confirmando la pretensión fiscal de Millones de $ 11,6 (valores históricos más multa del 20% del impuesto omitido). Con fecha 18 de julio de 2012, la Sociedad interpuso el correspondiente Recurso de Apelación ante el Tribunal Fiscal de la Provincia desestimando la pretensión fiscal con los fundamentos oportunamente descriptos en la mencionada Nota 10 d) y cuestionando asimismo, la base imponible sobre la que correspondería aplicar a criterio del fisco el impuesto (Monto de inversiones comprometidas, criterio oportunamente confirmado por sentencia del Tribunal Fiscal provincial y no la utilizada en el reclamo efectuado).

La Sociedad y sus asesores legales estiman que los argumentos presentados en el descargo son sólidos, basados principalmente en un erróneo criterio de interpretación del agente recaudador que contradice criterios por el mismo adoptado con anterioridad. NOTA 18 - TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS Las informaciones suministradas en los puntos a) y b) siguientes corresponden a saldos y transacciones realizadas con las empresas accionistas de la Sociedad y/o con sus sociedades controladas o vinculadas y/o con sus sucursales en la República Argentina. Los accionistas de la Sociedad son:





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 18 – TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS (Cont.)

Accionista Nacionalidad Capital Votos En % Abertis Infraestructuras, S.A. España 31,59 49,92 Impregilo International Infrastructures N.V. Holanda 19,82 24,04 Dycasa S. A. Argentina 5,83 7,48 ACS Actividades de Construcción y Servicios S.A. España 5,72 6,04 Acciones que permanecen en dominio fiduciario y que deberían ser liberadas a favor de Sideco Americana S.A. Argentina 7,00 2,37 Acciones que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires 30,04 10,15 100,00 100,00

Los saldos mantenidos al 30 de junio de 2012 y 31 de diciembre de 2011 y las operaciones realizadas durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2012 y 2011, son los siguientes: a) Saldos: 30.06.12 31.12.11 $ PASIVO Cuentas por pagar – No Corrientes

Cuenta corriente Abertis Infraestructuras, S.A. 28.603.413 26.082.538 Iglys S.A. 2.782.996 3.272.104 Dragados S.A. 2.087.457 2.454.323 Dycasa S.A. 2.814.730 2.747.131

36.288.596 34.556.096

Cuentas por pagar – Corrientes

Cuenta corriente Iglys S.A. 829.867 1.434.523 Dragados S.A. 622.462 1.076.000 Dycasa S.A. 539.895 1.028.280 Abertis Infraestructuras, S.A. 4.198.793 7.983.920

6.191.017 11.522.723

b) Operaciones: 30.06.12 30.06.11 $

Abertis Infraestructuras, S.A. Honorarios por asesoramiento técnico – Costo 4.504.064 4.144.256

Dycasa Sociedad Anónima

Honorarios por asesoramiento técnico – Costo 373.801 323.944

Adicionalmente a lo expuesto, los saldos mantenidos con partes relacionadas han generado resultados financieros conforme se indica a continuación:





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 18 – TRANSACCIONES Y SALDOS ENTRE PARTES RELACIONADAS (Cont.)

Iglys S.A. Dragados

S.A. Dycasa S.A.

Abertis Infraestruc-turas, S.A.

$ Intereses y diferencias de cambio al 30.06.12 – Pérdida 279.165 209.395 356.536 2.247.758 Intereses y diferencias de cambio al 30.06.11 – Pérdida 271.922 203.962 158.931 1.302.016 En julio de 2005, la Sociedad celebró con Abertis Infraestructuras, S.A. y con Dycasa S.A. los siguientes contratos (aprobados por el Directorio con fecha 8 de agosto de 2005):

Con Abertis Infraestructuras S.A.: por asesoramiento técnico en áreas funcionales y de gestión de autopistas (Monto anual del honorario actual US$ 2.040.500).

Con Dycasa S.A.: por asesoramiento técnico en construcción y conservación de obra civil de autopista (Monto anual del honorario actual US$ 159.500).

Los honorarios de ambos contratos pueden ser incrementados en función a los mayores costos producidos respecto del año anterior, debidamente justificados. Este incremento no puede exceder en ningún caso el incremento de tarifa de peaje de la Sociedad, tomando como base para el cálculo la variación de la tarifa de peaje del año anterior. Cabe mencionar que en todos los casos, las retribuciones previstas contractualmente están sujetas a los límites de pago que resultan de los contratos de emisión de obligaciones negociables. Por otra parte y respecto de los contratos celebrados con Directores de la Sociedad, con el Estudio Fornieles Abogados se firmó un acuerdo de servicios y honorarios profesionales por las tareas correspondientes al asesoramiento corporativo y por dirección letrada y patrocinio judicial de la Sociedad. El correspondiente honorario asciende a una suma fija mensual de $ 57.000. El Sr. Francisco José Fornieles (Director Suplente) es socio del mencionado Estudio. El monto total de honorarios y gastos correspondientes al período finalizado el 30 de junio de 2012 por ambos conceptos ascendió a $ 213.175 ($ 353.931 al 30 de junio de 2011) y se incluye en la línea “Honorarios por prestaciones diversas” del Anexo H, adeudándose a esa fecha la suma de $ 19.029 ($ 48.200 al 31 de diciembre de 2011), expuestos en el rubro “Cuentas por pagar”. La compensación al personal clave de la Sociedad, en su totalidad en concepto de salarios y otros beneficios de corto plazo, ascendió a $ 2.198.076 para el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2012.





(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 19 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES a) Adicionalmente a la restricción a la distribución de utilidades mencionada en Nota 8 a los estados financieros finalizados el 31 de diciembre de 2011 oportunamente presentados ante la CNV, de acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550 de Sociedades Comerciales, la Sociedad debe destinar el 5% de las utilidades de cada período (incluyendo ajuste de ejercicios anteriores y otras transferencias a resultados no asignados) a la Reserva legal (no distribuible durante la vida de la Sociedad) hasta que la misma alcance el 20% del capital social. b) Cuando se configure el pago de dividendos en exceso de la ganancia gravada conforme a las disposiciones de la ley de impuesto a las ganancias, se deberá retener con carácter de pago único y definitivo, el 35% sobre el referido excedente.

NOTA 20 – ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO No ha habido cambios significativos desde el último cierre o en las políticas de gestión de riesgos. La información correspondiente al 31 de diciembre de 2011 se expone en el Anexo I.

NOTA 21 – HECHOS POSTERIORES AL CIERRE Mediante Resolución DNV N° 1515/12 y 1572/12 de fechas 2 y 6 de agosto de 2012, respectivamente, se aprobó: a) El convenio para la ejecución de la obra de ampliación de la Avenida General Paz celebrado el 1 de

agosto de 2012 entre la DNV, el O.C.CO.VI. y las empresas concesionarias de los Accesos Norte, Oeste y Ricchieri.

b) La percepción de un “Recurso de afectación específica” de aplicación en su totalidad a todas las

categorías de los cuadros tarifarios de los mencionados Accesos, el cual será destinado en un 80% al financiamiento de las obras previstas para la ampliación de la Av. General Paz y un 20% a obras acordadas en las zonas de concesión de cada uno de los entes concesionarios.

c) Los nuevos Cuadros Tarifarios para cada uno de los Accesos resultan de aplicar el recurso de

afectación específica aprobado a los cuadros actualmente vigentes. Dicho cuadro tarifario se comenzará a aplicar una vez recibida la instrucción del O.C.CO.VI.

d) La apertura de una cuenta especial, en el marco del Sistema Vial Integrado (“SISVIAL”) de la

Unidad de Coordinación de Fideicomisos de Infraestructura del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, en la cual se depositarán, en carácter de bienes fideicomitidos, los recursos mencionados hasta cubrir el monto requerido para la ejecución de las obras mencionadas.

Los concesionarios de los citados Accesos actuarán como meros agentes recaudadores, en nombre y representación y por cuenta y orden del Fideicomiso antes citado. Asimismo, la Sociedad se desempeñará como Gerenciadora de las obras a realizar.





(Socio)



C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

NOTA 21 – HECHOS POSTERIORES AL CIERRE (Cont.) No existen otros hechos de relevancia ocurridos entre la fecha de cierre y la fecha de emisión de los presentes estados financieros condensados intermedios.

36




(Socio)



C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

AUTOPISTAS DEL SOL S.A.

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403

ANEXO H INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. I. b) DE LA LEY N° 19.550 correspondiente al período finalizado el 30 de junio de 2012, presentada en forma comparativa con el mismo período del ejercicio anterior

R u b r o s Total

al 30.06.12 Obras en curso

de ejecución Costo de

explotación

Gastos de administración y comercialización

Ingresos financieros

Gastos financieros

Total al 30.06.11

$

Sueldos, jornales y cargas sociales 88.278.723 290.387 76.989.794 10.998.542 - - 64.870.988 Retribuciones Directores y Síndicos 760.394 - 760.394 - - 576.923 Alquiler de equipos, maquinarias y otros 6.596.009 1.717.014 4.878.995 - - - 172.809 Depreciación de propiedades, planta y equipo 1.566.243 - 1.566.243 - - - 1.343.130 Materiales y repuestos 3.825.716 334.031 3.491.685 - - - 2.659.122 Mantenimiento y reparaciones de vehículos 2.853.996 - 2.853.996 - - - 2.407.064 P.A.S.E. 2.676.679 - 2.676.679 - - - 1.634.844 Juicios y otras contingencias 1.758.480 - 1.758.480 - - - 1.653.833 Seguros 1.867.987 - 1.728.470 - - 139.517 1.374.784 Honorarios por asesoramiento técnico 4.877.865 - 4.877.865 - - - 4.468.200 Honorarios por prestaciones diversas 2.897.070 - 1.581.533 1.315.537 - - 2.904.259 Gastos de publicidad y marketing 297.841 - - 297.841 - - 186.066 Impuestos, tasas y contribuciones 5.239.076 - - 407.575 - 4.831.501 4.050.892 Impuesto sobre los ingresos brutos 11.861.519 - - 11.861.519 - - 8.974.132 Impuesto Ley Nº 17.520 1.658.873 - - 1.658.873 - - 1.283.955 Intereses ganados y otros resultados por tenencia de inversiones (5.656.287) - - - (5.656.287) - (2.988.479) Intereses / VAN sobre pasivos 59.467.597 - - - - 59.467.597 59.368.997 Gastos y comisiones bancarias 118.559 - - - - 118.559 82.880 Ajuste VAN pasivo por repavimentaciones y señalizaciones 1.327.014 - - - - 1.327.014 4.032.796 Gastos de operación estaciones de peaje 11.616.457 - 11.616.457 - - - 7.482.300 Gastos de conservación y mantenimiento 15.258.161 - 15.258.161 - - - 14.374.710 Servicios al usuario 6.650.461 - 6.650.461 - - - 5.109.794 Amortización de activos intangibles 51.309.118 - 51.309.118 - - - 48.868.605 Gastos generales Sede 2.769.382 - - 2.769.382 - - 2.397.288 Costos por repavimentaciones y señalizaciones 8.143.047 - 8.143.047 - - - 7.705.664 Otros costos por obras en ejecución y ejecutadas 766.206 766.206 - - - - 745.700 Deudores incobrables 102.681 - - - - 102.681 90.000 Otros resultados financieros y por tenencia netos 130.775 - - - - 130.775 215.723 Diferencia de cambio neta generada por pasivos 20.526.871 - - - - 20.526.871 14.918.172 Diferencia de cambio neta generada por activos (1.025.003) - - - (1.025.003) - (642.257) Total al 30 de junio de 2012 308.521.510 3.107.638 195.380.984 30.069.663 (6.681.290) 86.644.515

Total al 30 de junio de 2011 1.009.829 156.295.552 24.222.696 (3.630.736) 82.425.553 260.322.894

37 AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403

ANEXO I INFORMACION ADICIONAL PARA LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

La siguiente información preparada de acuerdo con NIIF, relativa al ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2011, es necesaria para el entendimiento de los presentes estados financieros condensados intermedios. 1. Políticas contables Los presentes estados financieros condensados intermedios fueron confeccionados conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”). Los estados financieros condensados intermedios están presentados en pesos, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad. Las políticas contables utilizadas en la preparación de los presentes estados financieros condensados intermedios son consistentes con las utilizadas en la preparación de la información bajo NIIF al 31 de diciembre de 2011, y se basan en aquellas NIIF que se espera estén vigentes al 31 de diciembre de 2012. Las políticas de valuación y exposición más significativas son las siguientes: 1.1) Información por segmentos La máxima autoridad en la toma de decisiones de operación de la Sociedad para asignar recursos y evaluar su rendimiento es el Directorio, quien delega en el Comité Ejecutivo las decisiones de operación ordinarias. La Sociedad no reporta información por segmentos de acuerdo con lo establecido en la NIIF 8 ya que el Comité Ejecutivo analiza el negocio en su conjunto, sin distinguir segmentos de negocio. La información presentada en los presentes estados financieros es consistente a la información interna provista a la máxima autoridad para la toma de decisiones. 1.2) Propiedades, planta y equipo Dentro de este rubro se incluyen el edificio social, equipos móviles, instrumentos y herramientas, muebles y útiles, así como también las piezas de repuesto importantes y de mantenimiento permanente, que se exponen en la línea “Materiales y repuestos”. Las propiedades, planta y equipo se valúan a su costo histórico, neto de depreciaciones, consumo y pérdidas por desvalorización, de corresponder. Dicho costo incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de dichos bienes. Los costos incurridos con posterioridad se incluyen en los valores del activo solo en la medida que sea probable que generen beneficios económicos futuros y su costo sea medido confiablemente. Los gastos de mantenimiento y reparación son cargados a resultados durante el período en que se incurren.


ANEXO I INFORMACION ADICIONAL PARA LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 (Cont.)




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

1. Políticas contables (Cont.) 1.2) Propiedades, planta y equipo (Cont.) La vida útil asignada a estos bienes es la siguiente:

Años de vida útil

Edificio social 20

Equipos móviles 3 – 5

Instrumentos y herramientas 3 – 10

Muebles y útiles 5

Los valores residuales de estos activos y sus vidas útiles son revisados y ajustados de corresponder, al cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen, en su caso, como un cambio de estimación. El criterio de depreciación utilizado para estos bienes es el lineal en función de la vida útil estimada. El valor de los activos es desvalorizado a su valor recuperable si el valor residual contable excede su valor de recupero estimado. Considerando las proyecciones económico-financieras preparadas por la Sociedad en base a su mejor estimación y la resolución de las incertidumbres, el valor de libros al 30 de junio de 2012 de las Propiedades, planta y equipo no excede su valor recuperable. Las ganancias y pérdidas por venta de estos activos se determinan comparando los ingresos recibidos con su valor residual contable y se exponen dentro de “Otros ingresos/egresos netos” en el estado de resultado integral. 1.3) Activos intangibles La Sociedad a efectos de la registración y valuación de los activos, pasivos y resultados resultantes del Contrato de Concesión del que es adjudicataria, aplica la Interpretación N° 12 "Acuerdos de Concesión de Servicios". Esta interpretación se refiere al registro por parte de operadores del sector privado involucrados en proveer de activos y servicios de infraestructura al sector público, clasificando los activos en activos financieros, activos intangibles o una combinación de ambos, dependiendo de la naturaleza de los derechos a los cuales la Sociedad es acreedora a la finalización del contrato de Concesión. Bajo esta Interpretación, el derecho a recibir el pago por peaje por parte de los usuarios es reconocido por el operador de la Concesión como un activo intangible, el cual debe ser amortizado durante el plazo del contrato, utilizando el método que mejor refleje el consumo de dicho beneficio económico por la Sociedad. Adicionalmente, si el operador posee el derecho incondicional de recibir pagos por parte del Concedente sin importar el uso otorgado a la infraestructura, se deberá reconocer un activo financiero que refleje dicho derecho en el estado de situación financiera de la Concesionaria.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

1. Políticas contables (Cont.) 1.3) Activos intangibles (Cont.) Considerando que el contrato celebrado por la Sociedad es un contrato de obra pública gratuita por peaje, no existiendo derecho contractual incondicional alguno a recibir una cantidad específica de efectivo u otro activo financiero durante la vigencia del contrato por la construcción o mejoras realizadas o a realizar en la infraestructura inicial, no existen activos financieros relacionados con el Contrato de Concesión. El derecho de la Sociedad, en virtud del contrato celebrado, es a cobrar – como única compensación por las obras ejecutadas y/o a ejecutar y por la operación y mantenimiento de dicha infraestructura - a los usuarios de la traza un peaje por su uso o un alquiler por la locación de áreas de servicio para su explotación comercial. Por lo expuesto, se incluyen en el rubro “Activos intangibles” los costos incurridos por la Sociedad, incluyendo los costos financieros durante el período de construcción, en la ejecución de las obras realizadas en la traza. Dichos costos son amortizados utilizando el método de unidades de producción (tránsito pagante medido en unidades de vehículos equivalentes), mediante la aplicación de la relación entre (i) los tránsitos pagantes para un período/ejercicio y (ii) las estimaciones de los tránsitos pagantes para el plazo remanente de la Concesión. Las proyecciones de tránsito pagante medidas en unidades equivalentes de vehículos son efectuadas por consultores independientes. La Sociedad ha considerado, para evaluar la recuperabilidad de sus activos, los requisitos establecidos en la NIC 36. La estimación de flujos de fondos utilizada a efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Dirección, la que adicionalmente ha utilizado lo que a su criterio constituye la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán a dicho negocio durante el plazo de Concesión. Esta estimación, incluyendo la tasa de interés aplicable para su descuento, se ha realizado sobre la base de supuestos macroeconómicos y financieros considerados razonables. No es posible prever el alcance y los efectos de la Instancia de Revisión, ni la evolución futura de la economía nacional. En particular, los resultados de la renegociación contractual en los términos previstos en la legislación aplicable según se menciona en Nota 1 b), fundamentalmente aquellos referidos al impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de ingresos, planes de inversión y rentabilidad de las empresas tendrán un significativo impacto en la proyección del negocio de la Sociedad. Considerando lo aquí expuesto, la Dirección estima que las premisas utilizadas para confeccionar los flujos futuros de fondos descontados son prudentes y razonables a la luz de las actuales condiciones macroeconómicas y los resultados que se esperan obtener en la Instancia de Revisión y, consecuentemente, la Dirección estima que el valor de sus activos, en su conjunto, no excede su valor recuperable determinado de acuerdo con los criterios enunciados en los párrafos precedentes y sujeto a las condiciones aquí señaladas.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

1. Políticas contables (Cont.) 1.4) Activos financieros Tal como se menciona en Nota 2 c) a los presentes estados financieros condensados intermedios, la Sociedad ha adoptado la NIIF 9 desde el 1 de enero de 2011. De acuerdo con NIIF 9, los activos financieros, con posterioridad a su reconocimiento inicial son medidos a costo amortizado o valor razonable, sobre la base de:

(a) el modelo de negocio de la Sociedad para gestionar los activos financieros, y (b) las características de los flujos de efectivo contractuales del activo financiero.

Un activo financiero es medido a su costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales, y (b) las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla una opción para designar, al momento del reconocimiento inicial, un activo como medido a su valor razonable si al hacerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia de valuación o reconocimiento (“asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valuación de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ganancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases diferentes.

Un activo financiero que no se mida a costo amortizado en función de los párrafos mencionados, será medido a su valor razonable.

- Registración y medición:

Los activos financieros incluyen:

Efectivo y equivalentes de efectivo

Los equivalentes de efectivo están representados por inversiones de corto plazo y alta liquidez, fácilmente convertibles en efectivo, sujetas a un riesgo insignificante de cambios en su valor, y cuyo vencimiento original o plazo remanente hasta su vencimiento, no excede los 3 meses. Los descubiertos - de existir - se clasifican como Préstamos en el Pasivo corriente.

El efectivo y equivalentes son registrados, de acuerdo a su naturaleza, a su valor razonable o costo amortizado.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

1. Políticas contables (Cont.) 1.4) Activos financieros (Cont.)

Las inversiones en fondos comunes de inversión son valuados a su valor razonable. Las ganancias y pérdidas se imputan a las líneas de ingresos o costos financieros, según corresponda, en el estado de resultados integrales.

Créditos por ventas y otros créditos

Los créditos por ventas y otros créditos, ya sean corrientes o no corrientes, son inicialmente reconocidos a su valor razonable y posteriormente medidos a su costo amortizado a través del método de la tasa de interés efectiva, menos las pérdidas registradas por incobrabilidad. En la línea “Gastos pagados por adelantado” se incluye la existencia de los dispositivos que son entregados por la Sociedad a los usuarios del sistema de peaje automático (P.A.S.E. - Peaje automático sin espera) para el paso por las vías dinámicas valuada a su costo histórico. - Desvalorización de activos financieros La Sociedad analiza, al cierre de cada ejercicio/período, si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o grupo de activos financieros se ha desvalorizado. La pérdida por desvalorización de activos financieros se reconoce cuando existe evidencia objetiva de desvalorización como resultado de uno o más eventos ocurridos con posterioridad al reconocimiento inicial del activo financiero y dicho evento tiene impacto en los flujos de efectivo estimados para dicho activo financiero o grupo de activos financieros. La pérdida resultante, determinada como la diferencia entre el valor contable del activo y el valor actual de los flujos estimados de efectivo, se reconoce en resultados. Si en un período subsecuente el monto de desvalorización disminuye y el mismo puede relacionarse con un evento ocurrido con posterioridad a la medición, la reversión de la desvalorización previamente reconocida se reconoce en resultados. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El valor de libros del activo se reduce por medio de la cuenta de provisión y el monto de la perdida se reconoce con cargo al estado de resultados. 1.5) Capital social El capital social está representado por acciones ordinarias, nominativas no endosables, de valor nominal $ 1 por acción.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

1. Políticas contables (Cont.) 1.6) Cuentas por pagar Las cuentas por pagar representan las obligaciones de pago por bienes y servicios adquiridos a proveedores en el curso normal de los negocios. Se presentan dentro del pasivo corriente si su pago es exigible en un plazo menor o igual a un año. Se reconocen inicialmente a su valor razonable y se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva. La tasa de descuento utilizada para determinar el valor actual refleja las evaluaciones actuales del mercado, en la fecha del balance, del valor temporal del dinero, así como el riesgo específico relacionado con el pasivo en particular 1.7) Anticipos de clientes Se incluyen en esta línea los cobros anticipados provenientes de la explotación por terceros de las áreas de servicio destinadas a actividades tales como estaciones de servicio y otras operaciones comerciales, los que han sido valuados al valor efectivamente percibido, neto de devengamientos. 1.8) Préstamos Los préstamos y otros pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos directamente atribuibles a su obtención. Posteriormente, se valúan a su costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva. 1.9) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta La Sociedad reconoce el cargo contable por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto a las ganancias diferido, reconociendo (como crédito o deuda) de esta manera el efecto impositivo de las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas y su posterior imputación a los resultados de los ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas, considerando asimismo la posibilidad de aprovechamiento futuro de los quebrantos impositivos que pudieran existir dentro de los plazos previstos por la legislación vigente. Las diferencias temporarias determinan saldos activos o pasivos de impuesto a las ganancias diferido cuando su reversión futura disminuya o aumente los impuestos determinados. Cuando existen quebrantos impositivos susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras o el impuesto a las ganancias diferido resultante de las diferencias temporarias sea un activo, se reconocen dichos créditos, en la medida en que se estime que su aprovechamiento sea probable.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas y vigentes.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

1. Políticas contables (Cont.) 1.9) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (Cont.) Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta (IGMP) aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio fiscal. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. Dado que el impuesto a la ganancia mínima presunta, oportunamente abonado y activado por la Sociedad, conceptualmente forma parte integrante del cálculo de los saldos de impuesto diferido, los saldos relacionados son expuestos al igual que los otros créditos fiscales no utilizados susceptibles de compensación y/o deducción con ganancias impositivas futuras en virtud de las disposiciones legales vigentes, formando parte de los activos impositivos diferidos. 1.10) Provisiones y otros cargos Las provisiones se reconocen en el balance cuando:

a) la Sociedad tiene una obligación presente (ya sea legal o asumida) como resultado de un hecho pasado, b) es probable que una salida de recursos será necesaria para cancelar tal obligación, y c) puede hacerse una estimación confiable del importe de la obligación.

Las provisiones se miden al valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación teniendo en cuenta la mejor información disponible en la fecha de preparación de los estados financieros y son reestimadas en cada cierre. La tasa de descuento utilizada para determinar el valor actual refleja las evaluaciones actuales del mercado, en la fecha del balance, del valor temporal del dinero, así como el riesgo específico relacionado con el pasivo en particular. La evaluación de los pasivos contingentes es realizada por la Dirección de la Sociedad en base a la opinión de los asesores legales e impositivos y de los restantes elementos de juicio disponibles. Las contingencias incluyen a los procesos judiciales pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a terceros por daños originados en el desarrollo de las actividades, así como también reclamos de terceros originados en cuestiones de interpretación legislativa. El movimiento de estas provisiones se expone en el punto 20. de este Anexo.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

1. Políticas contables (Cont.) 1.10) Provisiones y otros cargos (Cont.) Las obligaciones por repavimentación y señalización horizontal de la traza que tiene la Sociedad fruto del uso de la misma, considerando los ciclos de renovación correspondientes, son reconocidos inicialmente a la mejor estimación posible del desembolso requerido para cancelar la obligación actual en la fecha de balance en la línea “Pasivo por repavimentaciones y señalizaciones”, corriente y no corriente, con contrapartida en resultados en la cuenta “Costos por repavimentaciones y señalizaciones”. Los cambios en los montos provisionados atribuibles al valor razonable de los bienes e insumos necesarios para el cumplimiento de la obligación, se imputan en la mencionada línea de resultados, mientras que los cambios en el valor descontado de dichos montos por el transcurso del tiempo, se imputan en resultados en la línea “Gastos financieros”. 1.11) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos de cada ejercicio se imputan en función del criterio de lo devengado, es decir, cuando se produce la corriente real de servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzcan los cobros resultantes. Los ingresos son reconocidos de acuerdo con NIC 18 y NIC 11, de acuerdo con el modelo establecido por CNIIF 12 descripto en el punto 1.3. de este Anexo. Los ingresos comprenden:

- Peajes devengados por el uso de la infraestructura operada bajo la Concesión. - Ingresos derivados de la construcción de infraestructura, los cuales son reflejados en el estado de

resultados integral del ejercicio en que dichas obras son concluidas, sin reconocer un margen de ganancia por la ejecución de dichas obras.

- Ingresos por locación de áreas de servicio, los cuales se registran según el criterio de lo devengado, sin considerar si el cobro de parte o de la totalidad del contrato se ha recibido en forma anticipada. Los montos cobrados por adelantado son cargados a resultados sobre la base de la renta mensual de los respectivos contratos

En el caso de los ingresos por peajes, las revisiones tarifarias por variaciones de precios pendientes no se reconocen hasta el momento de entrada en vigencia del cuadro tarifario correspondiente. Los costos y gastos, así como también los otros ingresos/egresos son imputados a resultados siguiendo el criterio de lo devengado. 1.12) Transacciones y saldos en moneda extranjera Las transacciones en moneda extranjera se convierten a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones. Los saldos de activos o pasivos no cancelados son convertidos al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre del período/ejercicio.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

1. Políticas contables (Cont.) 1.12) Transacciones y saldos en moneda extranjera (Cont.) Las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio que resultan de la cancelación de tales transacciones y de la utilización de los tipos de cambio al cierre del período para la valuación de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de resultados. Las diferencias de cambio (ganancias o pérdidas) relacionadas con préstamos y efectivo y equivalentes de efectivo se presentan en el estado de resultados integrales en el rubro “Ingresos financieros” o “Gastos financieros”, según corresponda. 1.13) Determinación del resultado por acción El resultado básico por acción se calcula dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad por el número promedio de las acciones ordinarias en circulación. La Sociedad no tiene acciones ordinarias potenciales dilusivas. 2. Gestión del riesgo 2.1.) Gestión del riesgo financiero Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros o de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo de valor razonable por tasa de interés y riesgo de precio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. La administración analiza y gestiona los distintos elementos que pueden afectar los resultados de la Sociedad. Bajo ese enfoque se han establecido los lineamientos de la gestión de riesgos a través de la política que tiene como objetivo identificar, evaluar y mitigar o minimizar los diversos riesgos. La gestión del riesgo está administrada por la Gerencia de Administración y Finanzas de la Compañía quien identifica, evalúa y cubre los riesgos financieros. (a) Riesgo de mercado (a) 1. Riesgo de tipo de cambio La Sociedad tiene una porción significativa de su endeudamiento financiero en obligaciones negociables en moneda extranjera y, además, realiza ciertas transacciones comerciales en moneda extranjera. Como consecuencia de ello se generan exposiciones a fluctuaciones en la tasa de cambio.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

2. Gestión del riesgo (Cont.) 2.1.) Gestión del riesgo financiero (Cont.) La exposición al riesgo en la tasa de cambio es manejada dentro de los parámetros establecidos en las políticas aprobadas por la Sociedad y considerando las alternativas disponibles en el marco en que desarrolla su negocio. Los importes en libros de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2011 son los siguientes:

Cantidad de moneda extranjera Monto en $

Pasivos Dólares estadounidenses 93.247.397 401.336.792 Activos Dólares estadounidenses 261.429 1.114.735

Euros 1.369 7.668

Tal como surge del cuadro anterior, la Sociedad se encuentra principalmente expuesta al dólar estadounidense. En función de la tenencia de activos y pasivos en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2011, por cada $0,10 de devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense, manteniendo el resto de variables constantes, la pérdida después de impuestos del ejercicio habría sido aproximadamente $ 5,7 millones mayor, principalmente como resultado de las pérdidas por tipo de cambio de moneda extranjera por la conversión de préstamos en dólares estadounidenses. El resultado es menos sensible a los cambios en los tipos de cambio del dólar en 2011 que en 2010 por la disminución de los préstamos denominados en dólares. (a) 2. Riesgo de tasas de interés en los flujos de efectivo y en el valor razonable

El riesgo de tasa de interés de la Sociedad surge de su endeudamiento financiero. Las Obligaciones Negociables emitidas en pesos con vencimiento en 2015 a tasa variable, exponen a la Sociedad al riesgo de tasa de interés de los flujos de efectivo, que está parcialmente compensado por el efectivo mantenido a tasas variables. Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad mantiene el 57,6% de su endeudamiento, según condiciones de emisión, en instrumentos a tasa fija y el 42,4% en instrumentos a tasa variable. El riesgo de exposición a la tasa de interés es analizado en forma permanente, considerando distintas alternativas y posibilidades en el marco en que la Sociedad desarrolla su negocio.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

2. Gestión del riesgo (Cont.) 2.1.) Gestión del riesgo financiero (Cont.) Al 31 de diciembre de 2011, por cada punto porcentual superior de la tasa de interés de los préstamos denominados en pesos, la pérdida del ejercicio después de impuestos del año, manteniéndose el resto de las variables constantes, habría sido $ 2,3 millones mayor, como consecuencia de un mayor gasto por intereses de los préstamos a tasa variable. (b) Riesgo de crédito El riesgo de crédito se origina por el efectivo y otros activos líquidos equivalentes, y depósitos en bancos e instituciones financieras, así como por la exposición al crédito con clientes, incluyendo las otras cuentas comerciales a cobrar y las transacciones comprometidas y se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una pérdida financiera para la Sociedad. Para los bancos y las instituciones financieras, sólo se aceptan entidades de primer nivel. El control del riesgo establece la calidad crediticia de los clientes, teniendo en cuenta su posición financiera, experiencia pasada y otros factores. Los límites individuales de riesgo se establecen en base a clasificaciones internas y externas de acuerdo con los límites establecidos por la Sociedad. La utilización de límites de crédito se controla de manera regular. Las ventas a individuos se realizan en efectivo o utilizando tarjetas de crédito (Ver punto 13. de este Anexo para un mayor desglose en el riesgo crediticio). El importe en libros de los activos financieros reconocido al 31 de diciembre de 2011 representa la máxima exposición al riesgo de crédito. (c) Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es la posibilidad que situaciones adversas del mercado no permitan que la Sociedad cumpla en tiempo y forma con los compromisos contractuales asumidos. La Gerencia de Administración y Finanzas hace un seguimiento de las necesidades de liquidez con el fin de asegurar que cuenta con suficiente efectivo para cumplir las necesidades operativas. Este análisis tiene en cuenta los contratos de endeudamiento, el cumplimiento de ratios y de los objetivos internos y, en caso de ser de aplicación, los requisitos regulatorios o legales que pudieran existir. El efectivo se invierte en cuentas corrientes remuneradas a un interés, depósitos a plazo y fondos comunes de inversión. La Sociedad mantiene una política de liquidez que se traduce en un volumen importante de dinero en efectivo disponible a través de sus operaciones habituales Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad mantenía fondos en efectivo y equivalentes de efectivo por $ 71.358.247.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

2. Gestión del riesgo (Cont.) 2.1.) Gestión del riesgo financiero (Cont.) En la tabla que se muestra a continuación se incluye un análisis de los pasivos financieros no derivados y los derivados, de existir, que se liquidan por un importe neto, agrupados según fechas de vencimiento considerando el plazo remanente hasta su fecha de vencimiento contractual. Las cantidades que se muestran en la tabla son los flujos de efectivo contractuales sin descontar. Al 31 de diciembre de 2011

Menos de

3 meses

Entre 3 meses y 1

año

Entre

1 y 2 años

Entre 2 y

5 años

Más de 5 años

En miles de $

Préstamos 34 97.367 89.588 177.947 422.344 Derivados financieros y liquidados por un neto - - - - - Cuentas comerciales a pagar y otras cuentas a pagar 33.573 11.484 24.785 46.494 2.188

2.2.) Gestión del capital

Los objetivos de la Sociedad a la hora de gestionar capital son salvaguardar la capacidad del mismo para continuar como un negocio en marcha. Uno de los índices utilizados por la Sociedad es el “Índice de endeudamiento sobre el patrimonio”, el cual se calcula como la deuda neta dividida por el patrimonio. La deuda neta se calcula como el total de los préstamos (corrientes y no corrientes) menos el efectivo y equivalentes al efectivo.

El índice de endeudamiento sobre el patrimonio al 31 de diciembre de 2011 es el siguiente:

$ Préstamos (según condiciones de emisión) 787.280.069 Efectivo y equivalentes de efectivo (71.358.247) Deuda neta 715.921.822 Patrimonio 95.187.023 Endeudamiento sobre el patrimonio 7,52

2.3.) Estimación del valor razonable

Al 31 de diciembre de 2011, existen activos financieros (cuotas partes en fondos comunes de inversión) por un total de $ 5.735.669, valuados a precios de cotización en mercados activos para activos idénticos ($ 3.581.412 al 01.01.11).






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

3. Estimaciones y juicios contables Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de hechos futuros que se consideran razonables en las circunstancias. 3.1.) Estimaciones y juicios contables importantes

La Sociedad hace estimaciones e hipótesis en relación con el futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definición, raramente igualarán a los correspondientes resultados reales. A continuación se explican las estimaciones y juicios que tienen un riesgo significativo de dar lugar a un ajuste material en los importes en libros de los activos y pasivos dentro del ejercicio financiero siguiente. (a) Contingencias La Sociedad es parte en diversas contingencias civiles, fiscales, comerciales, laborales y regulatorias originadas en el desarrollo normal de sus actividades. A fin de determinar el adecuado nivel de provisiones por estas contingencias, la Dirección de la Sociedad, basada en la opinión de sus asesores legales, evalúa la probabilidad de ocurrencia de sentencias desfavorables y el rango de las probables pérdidas derivadas de estas cuestiones. La estimación del monto de las provisiones requeridas para estas contingencias, en caso de existir, se logra luego de un cuidadoso análisis de cada cuestión en particular. La determinación por parte de la Dirección de la Sociedad de las provisiones requeridas puede cambiar en el futuro entre otros motivos por nuevos acontecimientos que se produzcan en cada reclamo, o hechos no conocidos al tiempo de la evaluación de los casos o cambios en la jurisprudencia o la legislación aplicable. (b) Impuesto a las ganancias La Sociedad se rige, para la determinación del resultado gravable por impuesto a las ganancias, por el procedimiento establecido en el art. 74, inc. a) de la Ley N° 20.628. Dicho procedimiento implica la asignación a cada ejercicio fiscal del beneficio bruto que surge de relacionar los importes cobrados con el porcentaje de ganancia previsto para todo el proyecto. La ley prevé que dicho porcentaje de ganancia podrá ser modificado por el contribuyente -para la parte correspondiente a ejercicios aún no declarados- en el caso que exista una evidente alteración de los valores previstos originalmente al contratar. Los cambios que sufrieran las condiciones contractuales como consecuencia de la situación descripta en Nota 1, que fueran delineadas en el Acuerdo de Renegociación Contractual del año 2006, y las demoras en la implementación de sus términos - incluyendo la no culminación de la Instancia de






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

3. Estimaciones y juicios contables (Cont.) 3.1.) Estimaciones y juicios contables importantes (Cont.) Revisión Contractual en la última fecha comprometida - han incidido y continúan incidiendo en la tasa interna de retorno del proyecto y, consecuentemente, en el margen final del negocio. Considerando lo expuesto, a efectos de determinar el cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2011, se ha utilizado el margen de utilidad del proyecto que surge de considerar, las proyecciones de ingresos y costos de la Sociedad determinadas sobre la base de las condiciones actuales en la que desarrolla sus operaciones, incluyendo el reconocimiento en el cuadro tarifario de las últimas variaciones de precios obtenidas. Estas proyecciones son revisadas ante cualquier nuevo hecho con impacto en las estimaciones de resultados futuros y deberán ser reformuladas una vez alcanzada la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión. Si como consecuencia de los resultados finales que se alcancen en el proceso de renegociación contractual en curso (en las áreas de juicio) resultase una diferencia en el margen del proyecto en más un 10% de las estimaciones de la Dirección, la Sociedad necesitaría incrementar el impuesto a las ganancias corriente en $ 5,6 millones.

(c) Desvalorización de Propiedad, planta y equipo y de Activos intangibles Al final de cada período anual o intermedio, la Sociedad evalúa si existe algún indicio de deterioro del valor de algún activo sujeto a amortización/depreciación. En esta evaluación son considerados tanto factores externos como internos que puedan dar indicios de deterioro. Los factores internos incluyen obsolescencia o deterioro, cambios significativos en el alcance o manera en que se usa o se espera usar el activo e informes internos que puedan indicar que el rendimiento económico del activo es, o va a ser, peor que el esperado. Los factores externos incluyen cambios en el marco del proceso de renegociación contractual y los avances alcanzados en la Instancia de Revisión en curso y cualquier otro cambio referente al entorno legal, económico, tecnológico o de mercado en la actividad desarrollada por la Sociedad, incrementos en las tasas de interés de mercado y el costo del capital utilizado para evaluar las inversiones, y el importe en libros de los activos netos invertidos en la Concesión.

El valor de un activo se considera deteriorado cuando su importe en libros excede a su importe recuperable. En ese caso, se reconoce inmediatamente una pérdida en el estado de resultados.

El importe recuperable de un activo o de la unidad generadora de efectivo (operación de la Concesión) es el mayor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor en uso. Al estimar el valor en uso de un activo los flujos de efectivo futuros estimados se descuentan a su valor actual utilizando una tasa de descuento que refleja las evaluaciones actuales del valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

3. Estimaciones y juicios contables (Cont.) 3.1.) Estimaciones y juicios contables importantes (Cont.) Cuando las condiciones que dieron lugar a una pérdida por deterioro ya no existen, el valor en libros del activo se incrementa a su nuevo importe recuperable estimado, considerando como límite el importe en libros que llevaría ese activo si nunca se hubiese registrado dicha pérdida por deterioro. La reversión de una pérdida por deterioro se reconoce como un ingreso en el estado de resultados. La estimación de flujos de fondos utilizada a efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se realiza en función al conocimiento del negocio que posee la Dirección, la que adicionalmente ha utilizado lo que a su criterio constituye la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán a dicho negocio durante el plazo de Concesión. Esta estimación, incluyendo la tasa de interés aplicable para su descuento, se ha realizado sobre la base de supuestos macroeconómicos y financieros considerados razonables. No obstante, no es posible prever el alcance y los efectos de la Instancia de Revisión, ni la evolución futura de la economía nacional. En particular, los resultados de la renegociación contractual en los términos previstos en la legislación aplicable según se menciona en Nota 1.b), fundamentalmente aquellos referidos al impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de ingresos, planes de inversión y rentabilidad de las empresas tendrán un significativo impacto en la proyección del negocio de la Sociedad. A pesar de las dificultades y dilaciones con las que ha transcurrido hasta el presente el proceso de renegociación en curso, tal como se indica en Nota 1.b), es dable esperar que el Poder Ejecutivo Nacional dé cumplimiento a lo establecido en el Acuerdo de Renegociación Contractual, culminándose la Instancia de Revisión.

Considerando lo aquí expuesto, la Dirección estima que las premisas utilizadas para confeccionar los flujos futuros de fondos descontados son prudentes y razonables a la luz de las actuales condiciones macroeconómicas y los resultados que se esperan obtener en la Instancia de Revisión y, consecuentemente, que el valor de sus activos, en su conjunto, no excede su valor recuperable determinado de acuerdo con los criterios enunciados en los párrafos precedentes y sujeto a las condiciones aquí señaladas. 3.2.) Juicios importantes al aplicar las políticas contables de la Sociedad (a) Amortizaciones de activos intangibles Las amortizaciones de los montos invertidos por la Sociedad en la traza de la Concesión son calculadas utilizando el método de unidades de producción (tránsito pagante medido en unidades de vehículos equivalentes), mediante la aplicación de la relación entre (i) los tránsitos pagantes para un período/ejercicio y (ii) las estimaciones de los tránsitos pagantes para el plazo remanente de la Concesión. Las proyecciones de tránsito pagante medidas en unidades equivalentes de vehículos son efectuadas por consultores independientes.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

3. Estimaciones y juicios contables (Cont.) 3.2.) Juicios importantes al aplicar las políticas contables de la Sociedad (Cont.) En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, consultores independientes han elaborado un estudio de tránsito para el Acceso Norte por el período comprendido entre el año 2011 y el año 2020 (plazo de vencimiento de la Concesión). Este nuevo estudio de tránsito, toma como información base el tránsito pagante registrado en el año 2010 y proyecta un crecimiento del mismo considerando una estimación de demanda potencial para la Concesión y de expansión demográfica de la zona concesionada y, entre otros aspectos, matrices de origen-destino y un crecimiento estimado del parque automotor. Este estudio de tránsito deberá ser reformulado una vez conocidas las condiciones finales que se acuerden con el Estado Nacional en la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión y/o cuando nuevas situaciones que pudieran presentarse en el futuro hagan necesaria tal reformulación. Estas nuevas condiciones y/o cualquier otra situación que pudiera suceder en el futuro, y que afecten las proyecciones surgidas del estudio de tránsito utilizado, serán consideradas para la determinación de la tasa de amortización de los activos intangibles y el cargo por amortización a partir del ejercicio en que éstas se produzcan. Si los tránsitos pagantes estimados para el período comprendido entre el 1 de enero de 2011 y el plazofinal de la Concesión resultasen mayores/menores en un 10% de los tránsitos que surgen delmencionado estudio, el cargo por amortizaciones del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011hubiese disminuido en la suma de $ 12,2 millones, si fuesen menores y se habría incrementado en lasuma de $ 12,0 millones, si fuesen mayores.

(b) Pasivos por repavimentaciones y señalizaciones En el marco de la aplicación de la IFRIC12 según el modelo del intangible se deben determinar aquellas obligaciones que tiene la Sociedad fruto del uso de la infraestructura y para ello se debe registrar una provisión con la mejor estimación posible del desembolso requerido para cancelar la obligación actual en la fecha de balance. A tales efectos, la Sociedad ha determinado los ciclos de renovación de los diferentes tipos de firmes del conjunto de la red vial concesionada (repavimentación y señalización horizontal) que ha definido en 8 y 4 años, respectivamente. La determinación de los ciclos de renovación y de los costos involucrados en su ejecución está sujeta a un análisis detallado realizado por la Sociedad que es evaluado al cierre de cada ejercicio y ante nuevas evidencias de juicio referidas a tecnología, costos y vida útil de los insumos necesarios para la ejecución de estas tareas.






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

3. Estimaciones y juicios contables (Cont.) 3.2.) Juicios importantes al aplicar las políticas contables de la Sociedad (Cont.)

Al 31 de diciembre de 2011, los montos provisionados por este concepto alcanzan a la suma de $ 50.647.000 ($ 42.538.672 al 01.01.11).

4. Información financiera por segmentos La Sociedad no reporta información por segmentos de acuerdo con lo establecido en la NIIF 8 ya que posee un único segmento de negocio. La información presentada en los presentes estados financieros es consistente a la información interna provista a la máxima autoridad para la toma de decisiones. La máxima autoridad en la toma de decisiones de operación de la Sociedad para asignar recursos y evaluar su rendimiento es el Comité Ejecutivo. 5. Otros ingresos/egresos netos

31.12.11

$

Pérdida por faltante de cambio (3.273.494)

Ganancia por venta de materiales 205.491

Ganancia por venta de Propiedades, planta y equipos 195.280

Diversos 206.282

(2.666.441)

6. Gastos por naturaleza

Total al 31.12.11

Costo de explotación


$ Sueldos, jornales y cargas sociales 135.889.281 118.903.115 16.986.166

Amortización de activos intangibles 102.715.535 102.715.535 - Gastos de conservación y mantenimiento 43.758.714 43.758.714 -

Impuestos, tasas y contribuciones 22.027.214 - 22.027.214 Gastos de operación estaciones de peaje 18.109.667 18.109.667 -

Costos por repavimentaciones y señalizaciones 15.411.329 15.411.329 - Servicios al usuario 10.620.410 10.620.410 -

Traspaso 348.532.150 309.518.770 39.013.380






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

6. Gastos por naturaleza (Cont.)

Total al 31.12.11

Costo de explotación


$

Traspaso 348.532.150 309.518.770 39.013.380 Honorarios por asesoramiento técnico 9.119.550 9.119.550 -

Materiales y repuestos 5.128.315 5.128.315 - Gastos generales Sede 5.022.061 - 5.022.061

Juicios y otras contingencias 4.939.729 4.939.729 - Honorarios por prestaciones diversas 4.535.493 1.429.401 3.106.092

P.A.S.E. 4.008.866 4.008.866 - Seguros 3.106.099 3.106.099 -

Depreciación de propiedades, planta y equipo 2.878.473 2.878.473 - Retribuciones Directores y Síndicos 1.230.849 - 1.230.849

Gastos de publicidad y marketing 463.349 - 463.349

388.964.934 340.129.203 48.835.731

7. Ingresos y gastos financieros

Total al 31.12.11

Ingresos financieros Gastos financieros

$

Seguros (992.664) - (992.664)

Impuestos, tasas y contribuciones (7.470.398) - (7.470.398) Intereses ganados y otros resultados financieros de inversiones corrientes 6.755.157 6.755.157 -

Intereses sobre préstamos (132.201.207) - (132.201.207)

Ajuste valor actual provisiones por repavimentación y señalización

(7.192.831) - (7.192.831)

Gastos y comisiones bancarias (173.540) - (173.540)

Deudores incobrables (190.000) - (190.000)

Otros resultados financieros y por tenencia netos (276.326) - (276.326)

Diferencia de cambio neta generada por pasivos (33.206.302) - (33.206.302)

Diferencia de cambio neta generada por activos 1.428.728 1.428.728 -

(173.519.383) 8.183.885 (181.703.268)






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

8. Impuesto a las ganancias

Al 31.12.11

$ Impuesto corriente - Cargo (5.130.910) Impuesto diferido - Crédito 21.512.380 Impuesto a las ganancias – Crédito neto 16.381.470

Pérdida del ejercicio 2011 antes de impuestos (50.093.663)

Impuesto calculado a la tasa de impuesto aplicable (35%) - Crédito 17.532.782

Efectos impositivos de gastos no deducibles y otras diferencias permanentes (1.151.312)

Crédito por impuesto a las ganancias del ejercicio 16.381.470

9. Ganancia (Pérdida) por acción Las ganancias (pérdidas) básicas por acción se calculan dividiendo el resultado atribuible a los tenedores de acciones de la Sociedad entre la cantidad media de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, según surge a continuación:

Al 31.12.11

Pérdida atribuible a los accionistas de la Sociedad – En pesos (33.712.193)

Cantidad media de acciones ordinarias en circulación 175.396.394

Pérdida neta por acción – En pesos (0,192)

La Sociedad no tiene acciones ordinarias potenciales dilusivas. 10. Propiedades, planta y equipo

La evolución y el saldo al cierre del rubro “Propiedades, planta y equipo” al 31 de diciembre de 2011 es el siguiente: Edificio

social Equipos móviles

Instrumentos y herramientas

Muebles y útiles

Materiales y repuestos Total

$ Valor de origen al 01.01.11 7.937.163 6.045.958 8.392.603 763.596 2.406.530 25.545.850 Depreciación acumulada al 01.01.11 (4.501.938) (3.519.253) (7.035.292) (763.596) - (15.820.079) Valor residual al 01.01.11 3.435.225 2.526.705 1.357.311 - 2.406.530 9.725.771 Altas del ejercicio 640.907 1.556.703 1.510.724 - 3.766.144 7.474.478 Valor residual de las bajas del ejercicio - (66.316) - - - (66.316) Consumos - - - - (3.491.421) (3.491.421) Depreciación del ejercicio (407.278) (1.176.022) (1.295.173) - - (2.878.473) Valor residual al 31.12.11 3.668.854 2.841.070 1.572.862 - 2.681.253 10.764.039






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

10. Propiedades, planta y equipo (Cont.) El gasto por depreciación ha sido incluido dentro del rubro “Costo de explotación”, según se expone en el punto 6 de este Anexo. 11. Activos intangibles La evolución del rubro “Activos intangibles” al 31 de diciembre de 2011 es el siguiente: $

Valores de origen al inicio del ejercicio 2.131.656.411 Obras en curso de ejecución del ejercicio 4.505.919 Amortización acumulada al inicio del ejercicio (979.480.202) Amortización del ejercicio (102.715.535) Valor residual al 31.12.11 1.053.966.593 Valor residual al 01.01.11 1.152.176.209

El gasto por amortización ha sido incluido dentro del rubro “Costo de explotación”, según se expone en el punto 6. de este Anexo. 12. Instrumentos financieros por categoría

A costo amortizado

A valor razonable

$ Activos en balance Créditos y Otros créditos 47.955.487 - Efectivo y equivalentes al efectivo (1) 65.622.578 5.735.669 Total al 31.12.11 113.578.065 5.735.669

Total al 01.01.11 145.105.332 3.581.412

A costo amortizado

$ Pasivos en balance Préstamos 668.046.607 Cuentas por pagar y otros cuentas a pagar excluyendo pasivos no financieros 130.254.515 Total al 31.12.11 798.301.122 Total al 01.01.11 871.895.859

(1) Incluye cuotas partes en fondos comunes de inversión valuados a cotización (punto 1.3) de este Anexo).






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

13. Calidad crediticia de los activos financieros La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han sufrido pérdidas por deterioro se puede evaluar en función de la calificación crediticia (“rating”) otorgada por organismos externos al Grupo o bien a través del índice histórico de créditos fallidos:

Clientes $

Clientes con calificación crediticia externa -

Clientes sin calificación crediticia externa Grupo 1 2.798.721 Grupo 2 32.798.702 Grupo 3 -

35.597.423

Efectivo y equivalentes de efectivo

AAA 98.408 AA 71.259.839

A -

71.358.247

Grupo 1 – Clientes nuevos (Menos de 6 meses). Grupo 2 – Clientes existentes (Más de 6 meses) sin fallidos en el pasado. Grupo 3 – Clientes existentes (Más de 6 meses) con algún fallido en el pasado. Todos los impagos se recuperaron totalmente.

14. Efectivo y equivalentes de efectivo Al 31.12.11 Al 01.01.11

$

Caja y bancos 7.557.503 7.438.355

Depósitos en caja de ahorro 98.408 26.534

Depósitos en fondos comunes de inversión 5.735.669 3.581.412

Depósitos a plazo fijo 57.966.667 93.046.705

Efectivo y equivalentes de efectivo (excluyendo descubiertos bancarios) 71.358.247 104.093.006

A efectos del estado de flujos de efectivo, el efectivo, equivalentes al efectivo y los descubiertos bancarios incluyen:






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

14. Efectivo y equivalentes de efectivo (Cont.) Al 31.12.11 Al 01.01.11

$

Efectivo y equivalentes de efectivo 71.358.247 104.093.006

Descubiertos bancarios - -

Efectivo y equivalentes de efectivo 71.358.247 104.093.006

15. Resultados acumulados $

Al 1 de enero de 2011 (46.497.178)

Constitución de Reserva legal según Asamblea del 14 de abril de 2011 (28.638.518)

Resultado del período - Pérdida (33.712.193)

Al 31 de diciembre de 2011 (108.847.889)

16. Proveedores y otras cuentas por pagar

Al 31.12.11 Al 01.01.11 $

Cuentas por pagar - No corrientes Proveedores 3.290.256 4.114.324 Partes relacionadas 34.556.096 31.949.603

37.846.352 36.063.927

Cuentas por pagar - Corrientes

Proveedores 18.371.333 18.062.859 O.C.CO.VI. - Redondeo de tarifa 137.324 27.317 Partes relacionadas 11.522.723 10.602.402

30.031.380 28.692.578

17. Préstamos

Al 31.12.11 Importe

en libros (1) Valor

razonable

$

Obligaciones Negociables con Vto. en 2017 en US$ 19.944.237 19.535.709

Obligaciones Negociables con Vto. en 2014 en US$ 16.402.550 14.275.733 Obligaciones Negociables con Vto. en 2020 en US$ 313.734.028 322.426.038

Obligaciones Negociables con Vto. en 2015 en $ 317.965.792 318.292.508

668.046.607 674.529.988

(1) Al 01.01.11: $ 734.097.437 ($ 636.969.502 no corrientes y $ 97.127.935 corrientes).






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

17. Préstamos (Cont.) El valor razonable de los préstamos corrientes es similar a su valor contable, ya que el impacto de aplicar el descuento no es significativo. Los valores razonables estimados se basan en los flujos de efectivo descontados a una tasa del 12% para los préstamos denominados en US$ y del 20 % para los préstamos denominados en $. La Sociedad no posee líneas de crédito disponibles no utilizadas.

18. Impuesto diferido Al 31.12.11

$

Activos por impuestos diferidos:

- Activos por impuestos diferidos a recuperar en más de 12 meses 25.401.226

- Activos por impuestos diferidos a recuperar en 12 meses 2.880.988

28.282.214 Pasivos por impuestos diferidos:

- Pasivos por impuestos diferidos a cancelar en más de 12 meses (219.321.620)

- Pasivos por impuestos diferidos a cancelar en 12 meses (24.876.112)

(244.197.732) Pasivo neto por impuesto diferido al 31.12.11 (215.915.518)

Los movimientos habidos durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos han sido los siguientes:

Créditos

impositivos

Anticipos de clientes y otros

pasivos

Subtotal $ Saldos al 1 de enero de 2011 42.318.889 31.623.502 73.942.391 Aplicaciones de créditos impositivos del ejercicio, neta de pagos por anticipos y otros efectuados (686.875) - (686.875) (Cargo) Crédito por impuesto a las ganancias del ejercicio 2011 (28.148.009) (16.825.293) (44.973.302) Saldos al 31 de diciembre de 2011 13.484.005 14.798.209 28.282.214

Subtotal

Créditos y otros

créditos

Activos intangibles y Propiedades,

planta y equipo Préstamos Total

$ Saldos al 1 de enero de 2011 73.942.391 422 (235.721.160) (74.962.676) (236.741.023) Aplicaciones de créditos impositivos del ejercicio, neta de pagos por anticipos y otros efectuados (686.875) - - -

(686.875) (Cargo) Crédito por impuesto a las ganancias del ejercicio 2011 (44.973.302) (1.237) 33.256.167 33.230.752 21.512.380

Saldos al 31 de diciembre de 2011 28.282.214 (815) (202.464.993) (41.731.924) (215.915.518)






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

19. Créditos y otros créditos

31.12.11 01.01.11 $ Créditos - Corrientes

Deudores por prestaciones de servicios o ventas

Cuentas a cobrar – Peaje 30.830.045 26.396.844 Menos: Previsión para deudores incobrables (2.410.001) (2.220.001)

28.420.044 24.176.843 Otros créditos - No corrientes

Locaciones por servicios a cobrar 3.005.749 2.901.769 Impuestos pagados por adelantado 1.086.758 1.385.858 Deudores varios 134.731 134.731 Diversos 224.004 224.004

4.451.242 4.646.362 Otros créditos - Corrientes

Locaciones por servicios a cobrar 4.218.632 3.422.610 Gastos pagados por adelantado 4.393.424 5.839.946 Seguros pagados por adelantado 1.883.849 1.545.816 Impuestos pagados por adelantado 198.793 189.183 Anticipos de impuestos 648.742 152.712 Anticipos al personal 268.647 265.927 Embargos judiciales 1.798.996 1.971.529 Anticipos a proveedores 699.011 550.647 Anticipos a Directores y Síndicos 370.125 296.100 Deudores varios 643.982 1.536.063

15.124.201 15.770.533

20. Provisiones y otros cargos

Para juicios y otras contingencias

Para pasivos por repavimentaciones

y señalizaciones

Total (1)

$ Saldos al inicio del ejercicio 30.503.245 42.538.672 73.041.917 Aumentos del ejercicio 4.939.729 15.411.329 20.351.058 Disminuciones del ejercicio (23.713.191) (7.303.001) (31.016.192) Total al 31.12.11 11.729.783 50.647.000 62.376.783

Total al 01.01.11 30.503.245 42.538.672 73.041.917

(1) Expuestos como no corrientes $ 47.350.833 y como corrientes $ 15.025.950 al 31.12.11 ($ 58.546.085 y $ 14.495.832, respectivamente, al 01.01.11).






(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17 Alberto G. Maquieira Por Comisión Fiscalizadora


21. Remuneraciones y cargas sociales

31.12.11 01.01.11 $

Corrientes Remuneraciones a pagar 9.979.983 7.540.730 Cargas sociales 7.434.336 5.052.364

17.414.319 12.593.094

22. Cargas fiscales

31.12.11 01.01.11 $

No corrientes Otras cargas fiscales 1.402.817 1.587.416

Corrientes

Impuesto al valor agregado 7.055.089 6.491.960 Impuesto sobre los ingresos brutos 2.150.620 2.244.186 Otras cargas fiscales 1.188.640 2.981.891

10.394.349 11.718.037

23. Contingencias La Sociedad tiene pasivos contingentes por demandas relacionadas con el curso normal del negocio. No se prevé que de los pasivos contingentes vaya a surgir ningún pasivo significativo distinto de los provisionados.

62



(Socio)C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

RESEÑA INFORMATIVA 1. Actividad de la Sociedad 1. a) Contrato de Concesión Tal como se menciona en los estados financieros al 30 de junio de 2012, el Contrato de Concesión ha sido afectado por la promulgación de la Ley de Emergencia Pública. La citada Ley, que declaró la emergencia pública en materia social, económica, administrativa, financiera y cambiaria, dispuso que, con la finalidad de restablecer la ecuación económico-financiera de los contratos de concesión de obras y de servicios públicos, se autorizara al Poder Ejecutivo Nacional a renegociar los contratos que tuvieran por objeto la prestación de servicios públicos. Luego de sucesivas notas y reuniones celebradas con la Unidad de Renegociación, finalmente, con fecha 16 de diciembre de 2005, se suscribió el Acuerdo de Renegociación Contractual, el cual fue ratificado el 15 de marzo de 2006 a través del Decreto Nº 296/06 del Poder Ejecutivo Nacional. Entre las principales medidas que contempló el Acuerdo de Renegociación se pueden mencionar las siguientes: a) se estableció un nuevo cuadro tarifario que preveía una variación promedio de las tarifas de peaje

de, aproximadamente, el 15% respecto de las vigentes a esa fecha, b) se eximió de penalidad a la Sociedad por los incumplimientos de obligaciones contractuales

producidos a partir de enero de 2002, ocurridos en virtud de la situación de emergencia declarada por la Ley Nº 25.561,

c) se introdujo la facultad de solicitar, a partir del 1º de marzo de 2006, al O.C.CO.VI. una

redeterminación tarifaria, si y sólo si la variación del valor medio del índice de precios internos al por mayor y del índice de la apertura mano de obra del índice de la construcción supera el 15% en la primera revisión y el 5% en las sucesivas, tomándose para la primer revisión como índice base el mes de diciembre de 2004 y para las posteriores la producida desde la última solicitud de redeterminación tarifaria producto de la aplicación de esta cláusula,

d) se pesificaron los montos de garantías y seguros contratados por la Sociedad, y e) se acordó llevar a cabo una Instancia de Revisión Contractual, que debía desarrollarse hasta el 30 de

septiembre de 2006, a fin de actualizar el P.E.F. de la concesión de modo de recomponer la ecuación económico-financiera del contrato. Al respecto, la tasa interna de retorno para todo el período de la concesión será calculada sobre un flujo en pesos constantes de septiembre de 1993, renunciando, la Sociedad, a exigir una tasa interna de retorno calculada en dólares estadounidenses constantes a septiembre de 1993, tal como se encontraba estipulado en el plan económico financiero del contrato original.

63




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

Las acciones impulsadas por la Sociedad luego de la ratificación del mencionado Acuerdo estuvieron dirigidas, por un lado, a obtener la aplicación del nuevo cuadro tarifario (incorporando el mencionado incremento de la tarifa de peaje del 15% promedio para todas las categorías de vehículos) y el reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios, incluyendo su aplicación a la totalidad de las categorías de vehículos y por el otro, a continuar con las negociaciones para la culminación de la Instancia de Revisión. La síntesis de las tramitaciones efectuadas hasta la fecha de los principales temas pendientes de cumplimiento por parte del Estado Concedente es la siguiente:

Aplicación del Cuadro tarifario previsto en el Acuerdo a las categorías de vehículos 3 a 7 (semipesados y pesados)

El aumento de la tarifa de peaje del 15% en promedio, sólo fue autorizado para las categorías 1 y 2 a partir de abril de 2006, manteniéndose suspendida a la fecha, a pedido del Gobierno Nacional, la aplicación de dicho incremento a las categorías 3 a 7, situación que originó la presentación de notas por parte de la Sociedad haciendo reserva de derechos por la aplicación parcial del ajuste.

Redeterminación tarifaria por variación de precios Con posterioridad al Decreto P.E.N. N° 296/06, que instrumentara en forma parcial el aumento del 15% en la tarifa de peaje previsto en el ARC, se sancionaron los siguientes Decretos P.E.N., con relación a redeterminaciones tarifarias: - Decreto P.E.N. N° 2322/08: el mismo contemplaba, entre otros aspectos, el impacto de las variaciones de precios operadas en el período comprendido entre diciembre de 2004 y octubre de 2007 y a pedido del Concedente, se aplicó solamente a la categoría 2 de vehículos, postergando por ende, la determinación del ajuste a las categorías de vehículos 1 y 3 a 7. - Decreto P.E.N. N° 1949/09: el cual aprobara el cálculo de la incidencia de las variaciones de precios hasta mayo de 2009 inclusive para todas las categorías de vehículos. Con fecha 10 de diciembre de 2009 la DNV emitió la Resolución N° 2736/09, aprobando un nuevo cuadro tarifario sólo para la categoría 2 de vehículos, recogiendo asimismo solo parcialmente el ajuste dispuesto por dicho Decreto, señalando la Autoridad de Aplicación que los efectos derivados de la aplicación parcial del ajuste tarifario serán debidamente considerados en la Instancia de Revisión integral del Contrato de Concesión. Oportunamente, la Sociedad formuló sus reservas de derecho con relación a la citada Resolución por: (i) haberse adoptado en el cuadro tarifario aprobado para la categoría 2, un porcentaje menor de incremento al aprobado por el mencionado Decreto, (ii) la no inclusión en la adecuación de tarifas por variación de precios a las categorías 1 y 3 a 7 de vehículos y (iii) la demora en la aplicación del ajuste tarifario respecto a la fecha prevista en el Decreto. - Decreto P.E.N. N° 1409/10: el mismo aprobó el cálculo de la incidencia de las variaciones de precios hasta junio de 2010 inclusive. Con fecha 1 de octubre de 2010, la DNV emitió la Resolución N° 1881/10, la cual aprobó un nuevo cuadro tarifario para todas las categorías, que recoge parcialmente el ajuste dispuesto por el mencionado Decreto, señalando asimismo la mencionada Resolución que los efectos derivados de la aplicación parcial del cálculo de ajuste aprobado por el Decreto P.E.N. N° 1409/10, serán debidamente considerados en la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión.

64




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

Esta situación nuevamente motivó a la Sociedad a formular por nota del 6 de octubre de 2010, dirigida a la DNV y en copia al O.C.CO.VI., sus reservas de derecho con relación a la citada Resolución por: (i) haberse adoptado en el cuadro tarifario aprobado, un porcentaje menor de incremento al aprobado por el mencionado Decreto P.E.N. N° 1409/10, (ii) la no inclusión en la adecuación de tarifas por variación de precios de los ajustes pendientes a las categorías 1 y 3 a 7 de vehículos y (iii) la falta de fijación de un plazo para la culminación de la Instancia de Revisión.

- Resoluciones DNV 2582/11 y OCCOVI N°344/11: con fechas 29 de noviembre y 1° de diciembre de 2011, respectivamente la DNV y el O.C.CO.VI., emitieron las citadas resoluciones por medio de las cuales se resolvió aprobar el cálculo presentado por la Sociedad, de la incidencia por variación de precios operada desde el 1° de julio de 2010 al 31 de mayo de 2011 y autorizar la aplicación de un nuevo cuadro tarifario que contempló la aplicación de un aumento del 20 % para todas las categorías en las tarifas de peaje, con un redondeo a 50 centavos. - Resolución DNV 657/12: con fecha 10 de abril de 2012 la Autoridad de Aplicación del contrato de concesión aprobó los cálculos de incidencia de la variación de precios operada desde el mes de junio de 2011 hasta el mes de febrero de 2012 y el cuadro tarifario a ser aplicado a todas las categorías de vehículos. El nuevo cuadro tarifario se comenzó a aplicar al público y es el vigente el 14 de abril de 2012.

Celebración de la denominada Instancia de Revisión para la recomposición de la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión

Esta Instancia de Revisión, según lo previsto originalmente, debía haber tenido lugar antes del 30 de septiembre de 2006. Como consecuencia de la inacción del Estado y luego de sucesivas demoras, el 10 de marzo de 2009 se suscribió con el Ministro de Planificación, un Acuerdo - pendiente a la fecha de aprobación por Decreto del Poder Ejecutivo Nacional - en la cual se incluía el compromiso del Concedente de culminar dicha Instancia antes del 30 de septiembre de 2009. Vencido este plazo, con fecha 1 de julio de 2009 la Sociedad remitió una nota al O.C.CO.VI. con copia al Secretario de Obras Públicas y al Secretario Ejecutivo de la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos, impulsando la Instancia de Revisión a través de la presentación de una propuesta de recomposición de la ecuación económico-financiera del contrato. Con motivo de las reuniones llevadas a cabo con el O.C.CO.VI. para impulsar las negociaciones, y sin menoscabar ninguna reserva de derechos formulada con antelación y/o facultad u obligación pactada u originada en el Acuerdo de Renegociación, se remitió el 22 de octubre de 2009 una nota al O.C.CO.VI. por la cual, a pedido de dicho organismo, se prestó consentimiento para la prórroga de la fecha de culminación de la Instancia de Revisión hasta el 30 de abril de 2010, sujetando dicho consentimiento a que se otorgara el ajuste de tarifas pendiente por variación de precios con antelación al 31 de enero de 2010 y se aplicaran los ajustes de tarifas postergados a las categorías 1 y 3 a 7. El O.C.CO.VI. contestó la citada nota con su misiva del 2 de noviembre de 2009, informando a la Sociedad que elevaría dichos pedidos a consideración de la autoridad competente. Considerando lo expuesto, el 19 de noviembre de 2009 la Sociedad acordó con la nueva Autoridad de Aplicación, la DNV, ratificar como plazo máximo para la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión el mencionado 30 de abril de 2010, comprometiéndose las partes firmantes a realizar los mayores esfuerzos para dictar la totalidad de los actos administrativos necesarios para el cumplimiento de lo acordado.

65




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

Al transcurrir la fecha límite del 30 de abril de 2010 sin que se culminara la Instancia de Revisión por razones ajenas a la Sociedad, conforme lo decidido por el Directorio de la misma, con fecha 21 de mayo de 2010 se remitió una nota a la DNV, con copia al Ministro de Planificación Federal Inversión Pública y Servicios, al Secretario de Obras Públicas y al Director Ejecutivo del O.C.CO.VI., con motivo del citado vencimiento. La Sociedad puso una vez más de manifiesto que las demoras en la culminación de la mencionada Instancia que no le son atribuibles, producen un continuo deterioro de su situación económica y financiera. Asimismo, a través de la citada nota, se solicitó a la DNV que se arbitren las medidas necesarias para la urgente culminación y puesta en ejecución de la Instancia de Revisión, formulándose expresa reserva de derechos ante los incumplimientos del Concedente y del O.C.CO.VI. Luego de varias notas enviadas y reuniones mantenidas con la Autoridad de Aplicación, con fecha 29 de octubre la Sociedad acordó con la DNV establecer como nuevo plazo máximo para la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión, el 31 de enero de 2011, comprometiéndose las partes firmantes a realizar los mayores esfuerzos para dictar la totalidad de los actos administrativos necesarios para el cumplimiento de lo acordado. El 2 de noviembre de 2010 la Sociedad remitió al O.C.CO.VI. una nota, en la cual se solicitó la reprogramación del Plan de Trabajo e Inversiones, trasladando el inicio del cumplimiento de los compromisos anuales, a partir del año 2011 y con posterioridad a la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión.

Con motivo de haber vencido nuevamente el plazo para la culminación de la Instancia de Revisión, con fecha 1 de marzo de 2011 la Sociedad presentó una nueva nota al O.C.CO.VI., con copia al Sr. Administrador General de la DNV, con motivo del vencimiento de la última prórroga otorgada para la culminación de la Instancia de Revisión producido el 31 de enero de 2011, reiterando una vez más la necesidad de una pronta culminación y puesta en vigencia de dicha Instancia.

En oportunidad de presentarse al O.C.CO.VI. una nota de fecha 25 de abril de 2011 explicativa de la preocupante situación económica y financiera de la Sociedad, ello no obstante de la culminación del proceso de reperfilamiento de la deuda financiera a fines del ejercicio anterior, se solicitó al Órgano de Control y en copia a la DNV, la necesidad de culminar a la brevedad la Instancia de Revisión contractual.

A mediados del mes de junio pasado se analizó con el O.C.CO.VI. un primer texto del proyecto de acuerdo para la Instancia de Revisión, para cuya elevación a las demás autoridades competentes para su aprobación final, el Órgano de Control solicitó contar con la conformidad expresa de la Sociedad. En atención a esto último, en reunión de Directorio celebrada el 15 de junio de 2011, dejándose asentada la salvedad de que el citado proyecto de acuerdo podrá experimentar modificaciones con motivo de las diferentes instancias que deben intervenir hasta llegar al Poder Ejecutivo, se resolvió aprobar dicho proyecto.

66




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

Mediante notas de fechas 4 y 19 de agosto de 2011 dirigidas al O.C.CO.VI. con copia a la DNV, la Sociedad volvió a requerir varias medidas urgentes para paliar la crítica situación económica y financiera de la Sociedad, especialmente las referidas a: (i) la urgente culminación de la Instancia de Revisión resaltando que luego del último vencimiento del plazo límite no se ha propuesto ni acordado aún ningún otro, (ii) la aplicación de ajustes tarifarios ya aprobados por el Poder Ejecutivo y demorados en su aplicación al público usuario por la DNV y (iii) los ajustes tarifarios pendientes de aplicación por variación de precios. En dichas notas se reiteran las reservas de derechos por la falta de cumplimiento oportuno de los compromisos asumidos por el Concedente.

Con fecha 30 de diciembre de 2011, la Sociedad por nota dirigida al O.C.CO.VI. con copia al Sr. Administrador General de la DNV, insistió nuevamente en la pronta culminación de las actuaciones donde tramita la aprobación de la Instancia de Revisión y asimismo solicitó que se autorice la aplicación de incrementos tarifarios pendientes postergados por la Autoridad de Aplicación. Entre los fundamentos del pedido se hizo referencia al propio texto de la cláusula 7ª del Acuerdo de Renegociación que además de reconocer el quiebre de la ecuación económica del contrato con motivo de la crisis económica financiera de fines del 2001, establece la necesidad de adoptar medidas para recomponer el equilibrio de dicha ecuación para permitir la sustentabilidad de la propia concesión. A la fecha de emisión de esta reseña, la Sociedad continúa con sus gestiones ante las autoridades del O.C.CO.VI. con el objetivo de alcanzar finalmente la culminación y entrada en vigencia de las condiciones que resulten de dicha Instancia de Revisión.

1.b) Ampliación de la Avenida General Paz

Mediante la Resolución DNV N° 1515/12 y 1572/12 de fechas 2 y 6 de agosto de 2012, respectivamente, se aprobó:

a) El convenio para la ejecución de la obra de ampliación de la Avenida General Paz celebrado el 1 de

agosto de 2012 entre la DNV, el O.C.CO.VI. y las empresas concesionarias de los Accesos Norte, Oeste y Ricchieri.

b) La percepción de un “Recurso de afectación específica” de aplicación en su totalidad a todas las

categorías de los cuadros tarifarios de los mencionados Accesos, el cual será destinado en un 80% al financiamiento de las obras previstas para la ampliación de la Av. General Paz y un 20% a obras acordadas en las zonas de concesión de cada uno de los entes concesionarios.

c) Los nuevos Cuadros Tarifarios para cada uno de los Accesos resultan de aplicar el recurso de

afectación específica aprobado a los cuadros actualmente vigentes. Dicho cuadro tarifario se comenzará a aplicar una vez recibida la instrucción del O.C.CO.VI.

d) La apertura de una cuenta especial, en el marco del del Sistema Vial Integrado (“SISVIAL”) de la

Unidad de Coordinación de Fideicomisos de Infraestructura del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, en la cual se depositaran, en carácter de bienes fideicomitidos, los recursos mencionados hasta cubrir el monto requerido para la ejecución de las obras mencionadas.

Los concesionarios de los citados Accesos actuarán como meros agentes recaudadores, en nombre y representación y por cuenta y orden del Fideicomiso antes citado. Asimismo, la Sociedad se desempeñará como Gerenciadora de las obras a realizar.

67




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

1.c) Intervención administrativa de la Sociedad De manera simultánea con la mencionada decisión del Directorio de llevar a cabo un proceso de reperfilamiento de su endeudamiento, mediante Resolución DNV N° 2604/09 la Autoridad de Aplicación declaró la intervención administrativa de la Sociedad y se designó al Cr. Héctor Juan Molina como Interventor y co-administrador por un plazo de 120 días, y funcionario a cargo de la conducción de una auditoría general de la Sociedad a ser realizada juntamente con el O.C.CO.VI. El 30 de noviembre 2009, la Sociedad solicitó al Administrador General de la DNV, que especificara el alcance y atribuciones de la actuación del Interventor como coadministrador y como fiscalizador y contralor, sin recibirse respuesta hasta la fecha. A principios de diciembre de 2009, la Sociedad interpuso una acción judicial de nulidad con un pedido de medida cautelar por la cual se requirió al Juzgado interviniente que proceda a ordenar la suspensión de los efectos del acto de intervención dispuesto por la DNV hasta tanto no se resolviese y quedase firme el planteo de nulidad contra la citada Resolución. El 23 de diciembre de 2009, el Juzgado hizo lugar parcialmente a la medida cautelar solicitada suspendiendo la función de “coadministración” otorgada al Interventor. De conformidad con esta medida, el Interventor sólo puede supervisar, controlar y auditar a la Sociedad. Este fallo de Primera Instancia fue luego ratificado por la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo. La Sociedad continúa tramitando la acción de nulidad y a la espera de que la DNV conteste el pertinente traslado de la acción. A través de las Resoluciones DNV N° 1037/10 y DNV N° 2007/10, DNV N° 568/11, DNV N° 2356/11 y DNV N° 178/12, la intervención administrativa de la Sociedad, sin facultades de "coadministración", fue prorrogada sucesivamente venciendo el último plazo en el mes de septiembre próximo. El fundamento dado por la DNV para disponer la última prórroga se basa en sostener que a tenor de los resultados de los estados financieros de la Compañía, aún persistiría a criterio de la DNV, la posibilidad de impactos negativos para el desenvolvimiento de la empresa y la atención de sus obligaciones financieras pendientes. En un contexto de sucesivas postergaciones por parte del Estado concedente en el cumplimiento de los plazos para la culminación de la Instancia de Revisión, por la cual se deberá restablecer el equilibrio de la ecuación económica del contrato de concesión, conforme expresamente se acordara en la cláusula 7° del Acuerdo de Renegociación; la Sociedad ha planteado la nulidad de dichas prórrogas tanto en sede administrativa ante la DNV como en la Justicia a través de presentaciones en la causa por nulidad de acto administrativo mencionada precedentemente. 1. d) Operaciones de la Sociedad El volumen de tránsito registrado en el presente período ha experimentado una disminución de un 1,9% respecto del mismo período del ejercicio anterior, descenso mayormente registrado a través del sistema dinámico de cobro. La recaudación por ingresos de peaje respecto del mismo período del ejercicio anterior registró un aumento de un 34,2%. La principal causa de este crecimiento se debe a la aplicación de los nuevos cuadros tarifarios aplicados a partir del 4 de diciembre de 2011 y el 14 de abril de 2012.

68




2. Aplicación de Normas internacionales de información financiera (NIIF) De conformidad a lo requerido por las normas de la CNV, la Sociedad ha confeccionado sus estados financieros al 30 de junio de 2012 de acuerdo a NIIF. La descripción de los principales efectos cualitativos y cuantitativos al 31 de diciembre de 2011 y 30 de junio de 2011 de la adopción de las NIIF en los estados financieros de la Sociedad, respecto de la información oportunamente presentada por la Sociedad en sus estados financieros a esas fechas, se expone en Nota 2 d) de los estados financieros condensados intermedios. Como consecuencia de la adopción de las NIIF a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2012, la presente Reseña Informativa ha sido confeccionada empleando esas normas contables internacionales para el período finalizado el 30 de junio de 2012 y readecuando la información comparativa disponible por la Sociedad a la fecha de emisión de estos estados financieros adjuntos. 3. Estructura patrimonial comparativa con el mismo período del ejercicio anterior (En miles de pesos)

30.06.12 30.06.11 (1)

Activo no corriente 1.022.292 1.119.507 Activo corriente 130.649 113.065 Total 1.152.941 1.232.572 Patrimonio 108.462 118.021 Pasivo no corriente 794.088 848.908 Pasivo corriente 250.391 265.643 Total del pasivo 1.044.479 1.114.551 Total 1.152.941 1.232.572

(1) Ver punto 2. de esta Reseña.

4. Estructura de resultados comparativa con el mismo período del ejercicio anterior (En miles de pesos) 30.06.12 30.06.11 (1) Ganancia operativa 100.686 62.060 Ingresos y gastos financieros (79.963) (78.795) Ganancia (Pérdida) del período antes de impuesto 20.723 (16.735) Impuesto a las ganancias (7.448) 5.857 Ganancia (Pérdida) neta del período 13.275 (10.878) (1) Ver punto 2. de esta Reseña.

69




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

5. Apertura de cierta información contable (En miles de pesos) 30.06.12 30.06.11 (1)

Estado de resultados

Ingresos por peaje 314.612 234.496 Alquileres de áreas de servicio 7.748 6.697 Otros ingresos de explotación 3.283 3.444

Total de ingresos netos por explotación 325.643 244.637 Costos de explotación (195.381) (156.295) Gastos de administración y comercialización (30.070) (24.223) Otros ingresos /egresos netos 494 (2.059)

Ganancia operativa 100.686 62.060 Ingresos y gastos financieros (79.963) (78.795)

Ganancia (Pérdida) antes de impuestos 20.723 (16.735) Impuesto a las ganancias (7.448) 5.857

Ganancia (Pérdida) neta del período 13.275 (10.878) (1) Ver punto 2. de esta Reseña. Evolución de ciertos rubros del estado de situación financiera y otros datos financieros (en miles de pesos)

Total al Variación

30.06.12 30.06.11 (1) %

Activos intangibles 1.005.765 1.104.317 (9)

Propiedades, planta y equipo 12.703 10.720 18

Activos totales 1.152.941 1.232.572 (6)

Préstamos 601.848 662.384 (9)

Patrimonio (1) 108.462 118.021 (8)

EBITDA (2) 153.456 104.909 46 (1) Ver punto 2. de esta Reseña. (2) Ganancia antes de impuestos, depreciaciones, amortizaciones y cargos financieros, sin considerar los alquileres de áreas de

servicios percibidos en períodos anteriores y devengados en el presente período, el valor residual de las bajas de propiedades, planta y equipo y otros ingresos que no generaron flujo de fondos.

70




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

6. Datos estadísticos desde el 1 de enero de 2008 6.1. Evolución del tránsito

Año/mes Ingresos por peaje

Recaudación diaria

Vehículos pagantes

Coeficiente de estacionalidad

Vehículos pagantes desestacionalizados

$ 2008 Enero 16.330.878 526.803 348.248 0,91 382.690 Febrero 15.848.345 546.495 362.193 0,95 381.255 Marzo 16.893.547 544.953 362.317 1,01 358.730 Abril 16.957.060 565.235 380.890 0,99 384.738 Mayo 17.825.974 575.031 384.640 0,98 392.490 Junio 16.359.866 545.329 367.121 0,97 378.476 Julio 17.591.575 586.386 396.519 0,97 408.783 Agosto 17.755.214 572.749 382.265 0,99 386.126 Septiembre 17.975.869 599.196 400.942 1,02 393.081 Octubre 18.468.969 595.773 398.719 1,05 379.732 Noviembre 18.048.883 601.629 401.935 1,07 375.640 Diciembre 18.650.339 601.624 400.115 1,09 367.078 2009 Enero 21.481.183 692.941 336.019 0,91 369.252 Febrero 22.352.902 798.318 346.603 0,95 364.846 Marzo 24.330.369 784.851 338.935 1,01 335.579 Abril 24.562.200 818.740 359.827 0,99 363.462 Mayo 25.858.512 834.146 365.930 0,98 373.398 Junio 23.918.927 797.298 351.237 0,97 362.100 Julio 25.119.294 810.300 355.963 0,97 366.972 Agosto 26.765.334 863.398 375.389 0,99 379.181 Septiembre 26.263.434 875.448 377.681 1,02 370.275 Octubre 27.894.059 899.808 386.581 1,05 368.173 Noviembre 26.777.571 892.586 386.631 1,07 361.337 Diciembre 30.242.386 975.561 377.493 1,09 346.324 2010 Enero 28.791.986 928.774 333.677 0,91 366.678 Febrero 27.196.184 971.292 350.876 0,95 369.343 Marzo 33.168.454 1.069.950 384.143 1,01 380.340 Abril 31.238.332 1.041.278 377.807 0,99 381.623 Mayo 30.991.348 999.721 359.509 0,98 366.846 Junio 31.276.577 1.042.553 374.949 0,97 386.545 Julio 32.262.269 1.040.718 374.985 0,97 386.583 Agosto 33.409.187 1.077.716 389.609 0,99 393.544 Septiembre 33.004.354 1.100.145 398.071 1,02 390.266 Octubre 38.372.492 1.237.822 376.828 1,05 358.884 Noviembre 40.810.337 1.360.345 408.833 1,07 382.087 Diciembre 41.932.377 1.352.657 401.956 1,09 368.767

71




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

6. Datos estadísticos desde el 1 de enero de 2008 (Cont.) 6.1. Evolución del tránsito (Cont.)

Año/mes Ingresos por peaje

Recaudación diaria

Vehículos pagantes

Coeficiente de estacionalidad

Vehículos pagantes desestacionalizados

$ 2011 Enero 36.867.683 1.189.280 354.760 0,91 389.846 Febrero 35.564.662 1.270.166 380.648 0,95 400.682 Marzo 40.055.207 1.292.103 387.487 1,01 383.651 Abril 38.916.495 1.297.217 388.816 0,99 392.743 Mayo 40.897.977 1.319.290 396.355 0,98 404.444 Junio 39.471.724 1.315.724 396.098 0,97 408.348 Julio 40.448.263 1.304.783 391.761 0,97 403.878 Agosto 41.225.579 1.329.857 401.954 0,99 406.014 Septiembre 41.157.615 1.371.921 420.890 1,02 412.638 Octubre 41.645.757 1.343.412 412.505 1,05 392.862 Noviembre 41.942.461 1.398.082 424.926 1,07 397.127 Diciembre 50.770.119 1.637.746 396.966 1,09 364.189 2012 Enero 46.942.267 1.514.267 362.710 0,91 398.582 Febrero 44.408.462 1.531.326 364.458 0,95 383.640 Marzo 51.857.840 1.672.834 398.773 1,01 394.825 Abril 52.479.056 1.749.302 374.195 0,99 377.974 Mayo 58.538.202 1.888.329 379.497 0,98 387.242 Junio 56.502.094 1.883.403 380.254 0,97 392.015

6.2. Alquileres de áreas de servicio El cuadro siguiente muestra los ingresos percibidos oportunamente por la Sociedad por adelantado, expresados en moneda del momento de su percepción, en concepto de alquiler de áreas de servicio destinadas a estaciones de servicio en el área de la Concesión:

Área de la Concesión

Cantidad de

estaciones de servicio

Anticipos de clientes por áreas

de servicio percibidos

Alquileres de áreas de servicio

devengados a la fecha (1)

Anticipos de clientes percibidos no devengados a la

fecha

$

Acceso Norte 14 78.243.399 50.594.938 27.648.461

Avda. General Paz 4 31.100.000 25.645.833 5.454.167

Total 109.343.399 76.240.771 33.102.628

(1) Devengados en el período $4.096.623. Adicionalmente, en el presente período se reconocieron ingresos por locaciones de espacios publicitarios por $ 475.832 y por alquileres de áreas destinadas a estaciones de servicio por $ 3.176.028.

7. Índices comparativos con el mismo período del ejercicio anterior 30.06.12 30.06.11 (1) Liquidez (AC/PC) 0,52 0,43 Solvencia (PN/Pasivo) 0,10 0,11 Inmovilización del capital (ANC/Total de activo) 0,89 0,91 Rentabilidad en % (Rdo. período/PN promedio) 13,04 (8,81) (1) Ver punto 2. de esta Reseña.

72




8. Perspectivas para los próximos trimestres del ejercicio en curso La Sociedad continúa abocada a alcanzar la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión, conforme surge del artículo 7° del Acuerdo de Renegociación contractual ratificado por el Poder Ejecutivo por Decreto 296/06. En este sentido, tal como se señala en la Nota 21 a los estados financieros condensados intermedios, a través de la Resolución DNV N° 1515/12 se aprobó el convenio para la ejecución de la obra de ampliación de la Avenida General Paz. El citado convenio establece que una vez iniciado el proceso acordado, la DNV en su calidad de Autoridad de Aplicación de los contratos de concesión de las concesionarias, determinará la incidencia de dicho convenio en el desarrollo integral de los contratos de concesión. Si bien existen avances con las autoridades del O.C.CO.VI. respecto de la culminación de la Instancia de Revisión, a la fecha no se cuentan con indicios que permitan aventurar la fecha aproximada de cierre del citado objetivo estratégico de la Compañía. Por lo que, persiste la necesidad de culminar la Instancia de Revisión lo antes posible, dado que la misma es la condición necesaria para lograr la sustentabilidad de la Compañía. La Compañía seguirá con la política de maximizar los esfuerzos para continuar haciendo eficiente la operación del negocio en un todo de acuerdo con el cumplimiento del Contrato de Concesión.



73




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

Información requerida por el art. 68 Capítulo IV (Información contable) del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires para la cotización, suspensión, retiro y cancelación de títulos valores, aprobado por Resolución N° 10135 de la Comisión Nacional de Valores. 1. No existen regímenes específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos

contingentes de beneficios previstos por los mismos.

2. No existen modificaciones en las actividades de la Sociedad que afecten la comparabilidad de los presentes estados financieros condensados intermedios, así como tampoco la de éstos con otros anteriores o futuros.

3. Clasificación de los saldos de créditos, otros créditos y cuentas por pagar en las siguientes categorías:

a) De plazo vencido Créditos y Otros

créditos Cuentas por

pagar

$ De hasta 3 meses 10.003 - De 3 a 6 meses 12.318 - De 6 a 9 meses 13.598 - De 9 meses a 1 año 13.183 - De 1 a 2 años - - De 2 a 3 años - - De 3 a 4 años - - De 4 a 5 años - - Más de 5 años - -

b) Sin plazo establecido a la vista

Sin plazo establecido a la vista (1) 441.505 - (1) Incluye saldos cubiertos con la previsión para juicios y otras contingencias por $ 159.840. c) A vencer

La clasificación de saldos de créditos, otros créditos y cuentas a pagar a vencer se suministra en las Notas 7 y 11 a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2012.

4. a) La información sobre activos y pasivos en moneda extranjera se suministra en la Nota 16 a los

estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2012. b) Los saldos de créditos, otros créditos y cuentas por pagar que devengan intereses o poseen

cláusulas de ajuste, y los que no, se mencionan en las Notas 7 y 11 a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2012. Las tasas de interés de los préstamos financieros se exponen en Nota 14.

74




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

5. Información referida a Sociedades del art. 33 de la Ley de Sociedades Comerciales:

La Sociedad no tiene sociedad controlante en los términos de la Ley de Sociedades Comerciales ni participaciones accionarias en sociedades comprendidas en el Art. 33 de dicha Ley. Los saldos y transacciones con otras partes relacionadas se exponen en Nota 18 a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2012. La apertura en función de sus plazos se exponen en Nota 11 a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2012.

6. No existen créditos por ventas o préstamos a Directores o miembros de la Comisión Fiscalizadora.

7. Debido a la actividad de la Sociedad, la misma no posee bienes de cambio. No obstante la Sociedad toma inventarios físicos periódicos en forma rotativa de sus materiales y repuestos.

8. No existen bienes de cambio, propiedades, planta y equipo y otros activos significativos valuados a

valores corrientes.

9. No aplicable.

10. No existen en el rubro propiedades, planta y equipo bienes obsoletos o sin uso.

11. La Sociedad no posee participaciones accionarias en otras sociedades.

12. Los valores recuperables utilizados como límite para las valuaciones contables de los rubros “Activos Intangibles” y “Propiedades, planta y equipo” han sido los de utilización económica.

La Sociedad ha considerado, para evaluar la recuperabilidad de estos activos, los requisitos establecidos en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y considerando las normas de la Comisión Nacional de Valores. La estimación de los flujos de fondos descontados utilizados a los efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Gerencia de la Sociedad, la que adicionalmente ha utilizado lo que a su criterio constituye la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán a dicho negocio durante el plazo de concesión. La aplicación de este criterio no ha resultado en el reconocimiento de una pérdida por desvalorización, sujeto al cumplimiento de las consideraciones señaladas en la última parte del punto 3.1) (c) del Anexo I a estos estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2012.

75




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

13. Los bienes asegurados, el monto de los seguros y los riesgos que cubren se indican a continuación:

Bienes asegurados Montos de los seguros

Valores contables

Riesgos cubiertos

$ $

Cumplimiento del Contrato de Concesión

US$ 18.800.000 -

Responsabilidad civil emergente del Contrato de Concesión (Responsabilidad Civil comprensiva)

Bienes de la Concesión (incluye Activos Intangibles (Acuerdos de Concesión, Edificio social y materiales) (Propiedad existente y bienes que lo sustituyan, amplíen o mejoren)

$ 1.035.952.018 $ 1.013.566.932 Incendio, daños materiales, pérdidas de beneficios, robo/hurto total o parcial

Vehículos livianos y pesados $ 6.687.500 $2.803.702 Responsabilidad civil, daños totales, incendio, robo/hurto total o parcial

Equipos de mantenimiento $ 2.319.566 $2.097.823 Responsabilidad civil, incendio total, robo y destrucción total

14. La información sobre los elementos considerados para calcular las provisiones por juicios y otras

contingencias se informa en el punto 1.12) del Anexo I a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2012.

15. Contingencias: ver Nota 17 a los estados financieros condensados intermedios. No existen otras

situaciones contingentes a la fecha de los presentes estados financieros condensados intermedios cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados.

16. No existen adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

17. No existen acciones preferidas.

18. A continuación se describen las restricciones a la distribución de utilidades asumidas en los

contratos de emisión de Obligaciones Negociables vigentes:

76




(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17

Descripción En US$ - Vto. 2014 En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto. 2020 En $ - Vto. 2015

Restricción sobre dividendos

No declarar o pagar dividendos (excepto en acciones) en cualquier momento en que la relación entre el endeudamiento a la fecha del último balance trimestral y el EBITDA por los cuatro trimestres inmediatamente anteriores a la fecha de dicho balance, fuera mayor que 4,5 / 1; teniendo en cuenta que el monto total de dividendos declarados o pagados en cualquier año calendario no deberá superar el capital total de Obligaciones 2014 rescatadas o readquiridas en ese año calendario.

No declarar o pagar dividendos o cualquier otro pago o distribución a cuenta o respecto a participaciones de capital (salvo dividendos en acciones), considerados “Pagos Restringidos”, excepto que al momento de su pago se hubiese dado cumplimiento a las condiciones establecidas en la cláusula 4.05 del Contrato de Fideicomiso, para la realización de pagos restringidos.

No declarar o pagar dividendos o cualquier otro pago o distribución a cuenta o respecto a participaciones de capital, considerados “Pagos Restringidos”, excepto que al momento de su pago se hubiese dado cumplimiento a las condiciones establecidas en la cláusula 4.06 del Contrato de Fideicomiso, para la realización de pagos restringidos.

Por otra parte, de acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550 de Sociedades Comerciales, la Sociedad debe destinar el 5% de las utilidades de cada período (incluyendo ajuste de ejercicios anteriores y otras transferencias a resultados no asignados) a la Reserva legal (no distribuible durante la vida de la Sociedad) hasta que la misma alcance el 20% del capital social. Ver Nota 19 a los estados financieros condensados intermedios al 30 de junio de 2012.



INFORME DE REVISION LIMITADA

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Autopistas del Sol S.A. Domicilio legal: Leandro N. Alem 712, Piso 10 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. Nro.: 30-67723711-9

1. Hemos revisado los estados financieros condensados intermedios adjuntos de Autopistas del Sol S.A. que comprenden el estado de situación financiera al 30 de junio de 2012, los estados de resultado integral por los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de junio de 2012 y los estados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa misma fecha y notas explicativas seleccionadas. Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2011 y a sus períodos intermedios, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

2. El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios mencionados en el párrafo 1. de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (“NIC 34”). Nuestra responsabilidad, consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado con el alcance detallado en el párrafo 3..

3. Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados financieros intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados financieros condensados intermedios y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros condensados intermedios y su posterior análisis. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados financieros bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación financiera, el resultado integral y el flujo de efectivo de la Sociedad.

4. Tal como se indica en la Nota 2, los estados financieros condensados intermedios mencionados en el párrafo1., han sido preparados conforme a Norma Internacional de Contabilidad 34, siendo éste el primer ejercicio económico en que la Sociedad aplica Normas Internacionales de Información Financiera. Los efectos de los cambios originados por la aplicación de esta nueva base contable se presentan en el punto d. de dicha Nota.

2

Las partidas y cifras contenidas en las conciliaciones incluidas en dicha nota están sujetas a los cambios que pudieran producirse como consecuencia de variaciones en las Normas Internacionales de Información Financiera que finalmente se apliquen y sólo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados financieros anuales correspondientes al presente ejercicio.

5. Tal como se señala en la Nota 1.b) a los estados financieros condensados intermedios adjuntos, las disposiciones de la Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001 repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera.

En el mes de marzo de 2006, fue ratificado por Decreto P.E.N. Nro. 296/06, el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión originalmente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas parciales para la recomposición contractual e incrementaba parcialmente la tarifa del peaje, fijando una fecha tope para la culminación de la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión (“Instancia de Revisión”), que fuera posteriormente prorrogada y que luego de sucesivas postergaciones debía culminar antes del 31 de enero de 2011. A la fecha de emisión de este informe, la Sociedad continúa avanzando con las autoridades del Órgano de Control de Concesiones Viales (“O.C.CO.VI.”) en el proceso de alcanzar finalmente la culminación y entrada en vigencia de las condiciones que resulten de dicha Instancia de Revisión.

La Dirección de la Sociedad ha elaborado sus proyecciones económico-financieras en lo referente a tarifas, plazos de concesión e inversiones y flujo de fondos futuros en base a estimaciones de resultados razonablemente exitosos en dicha Instancia de Revisión y en lo referente a tránsito sobre la base de estimaciones de crecimiento futuro de la economía. A la fecha de estos estados financieros condensados intermedios, no es posible prever el alcance, oportunidad y efectos de la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional para verificar si las premisas utilizadas por la Dirección para elaborar tales proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, su efecto sobre la actividad futura de la Concesión y la recuperabilidad de los montos invertidos en obras en dicha Concesión.

6. Sobre la base de nuestra revisión, teniendo en consideración el efecto que sobre los estados financieros condensados intermedios podrían tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de la incertidumbres descripta el párrafo 5., nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros condensados intermedios mencionados en el párrafo 1., no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad 34.

7. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Autopistas del Sol S.A. , que:

a) los estados financieros condensados intermedios de Autopistas del Sol S.A. se

encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

3

b) los estados financieros condensados intermedios de Autopistas del Sol S.A. surgen de

registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales; c) hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados

financieros condensados intermedios requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otra observación que formular que la indicada en el párrafo 5.;

d) al 30 de junio de 2012 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional

Argentino que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 4.724.769, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de agosto de 2012 PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Fernando A. Rodríguez



1

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

Autopistas del Sol S.A.

En nuestro carácter de síndicos de Autopistas del Sol S.A., hemos efectuado una revisión limitada de los estados financieros condensados intermedios adjuntos de Autopistas del Sol S.A, que comprenden el estado de situación financiera al 30 de junio de 2012 y los estados de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en dicha fecha y notas explicativas. Los saldos y otra información correspondiente al ejercicio 2011 y a sus períodos intermedios, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente, y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros. El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) como normas contables profesionales, e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios antes mencionados, de acuerdo con la Norma Internacional 34 “Información Financiera Intermedia” (“NIC 34”). Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclusión basada en la revisión que hemos realizado de dichos documentos según el alcance que se menciona en el párrafo I. siguiente. I. ALCANCE DE LA REVISIÓN LIMITADA Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo I. se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados financieros correspondientes a períodos intermedios, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el párrafo I., hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo Price Waterhouse & Co S.R.L. quien emitió su informe de fecha 10 de agosto de 2012 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados financieros de períodos intermedios. Dicha revisión incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados de la revisión limitada efectuada por dichos profesionales. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados financieros, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. Dado que no es responsabilidad de esta Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

2

II. ACLARACIONES PREVIAS

a) Tal como se indica en la Nota 2, los estados financieros condensados intermedios anteriormente mencionados han sido preparados conforme a la Norma Internacional de Contabilidad 34, siendo éste el primer ejercicio económico en que la Sociedad aplica Normas Internacionales de Información Financiera. Los efectos de los cambios originados por la aplicación de esta nueva norma contable se presentan en el punto d) de dicha Nota. Las partidas y cifras contenidas en las conciliaciones incluidas en dicho punto están sujetas a los cambios que pudieran producirse como consecuencia de variaciones en las Normas Internacionales de Información Financiera que finalmente se apliquen, y sólo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados financieros anuales correspondientes al presente ejercicio.

b) Tal como se señala en la Nota 1.b). a los estados financieros adjuntos, las disposiciones de la Ley de

Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001, repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera.

En el mes de marzo de 2006, fue ratificado por Decreto P.E.N. Nro. 296/06 el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión oportunamente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas parciales para la recomposición contractual e incrementaba parcialmente la tarifa del peaje, fijando una fecha tope para la culminación de la Instancia de Revisión Contractual, que fuera posteriormente prorrogada y que luego de sucesivas postergaciones debía culminar antes del 31 de enero de 2011. A la fecha de emisión de este informe, la Sociedad continúa avanzando con las autoridades del O.C.CO.VI en el proceso de alcanzar finalmente la culminación y entrada en vigencia de las condiciones que resulten de dicha Instancia de Revisión. La Dirección de la Sociedad ha elaborado sus proyecciones económico-financieras en lo referente a tarifas, plazos de concesión e inversiones y flujo de fondos futuros en base a estimaciones de resultados razonablemente exitosos en dicha Instancia de Revisión y en lo referente a tránsito sobre la base de estimaciones de crecimiento futuro de la economía. A la fecha de este informe, no es posible prever el alcance, oportunidad y efectos de la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional para verificar si las premisas utilizadas por la Dirección para elaborar tales proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, su efecto sobre la actividad futura de la Concesión y la recuperabilidad de los montos invertidos en obras en dicha Concesión.

III. CONCLUSION

Basados en nuestra revisión, con el alcance descripto en el párrafo I), y teniendo en consideración el efecto que sobre los estados financieros intermedios podrían tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse de la resolución de la incertidumbre descripta en el párrafo II.b), podemos manifestar que no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados financieros condensados intermedios e información complementaria de Autopistas del Sol S.A. al 30 de junio de 2012, para que los mismos estén presentados de acuerdo con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales, de la Comisión Nacional de Valores y con las normas contables profesionales vigentes.

3

IV. INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR DISPOSICIONES VIGENTES

a- Se deja expresa constancia que se ha dado total cumplimiento a las disposiciones del artículo 294 de la Ley 19.550 de Sociedades Comerciales y a las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores, desde la fecha de nuestra designación.

b- Informamos que los estados financieros condensados intermedios de Autopistas del Sol S.A. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de agosto de 2012


AUTOPISTAS DEL SOL S.A. RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 76 de los estados financieros condensados intermedios de Autopistas del Sol S.A. al 30 de junio de 2012.



(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 F°17

Dr. Fernando A. Rodríguez Contador Público (UBA)

C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 264 - Folio 112


autopistas del sol s.a. estados financieros ...de las modificaciones: 6 de octubre de 1994, 8 de...

Documents