capital de trabajo y ciclo de efectivo
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Ing. Carlos Alberto Bran - Copyright 2009 Todos los Derechos Reservados
CAPITAL DE TRABAJO
Estructura del BG
Activos Corrientes: Efectivo Valores Negociables Prepagados Cuentas por Cobrar Inventario
Pasivos Corrientes: Cuentas por Pagar Documentos por pagar Deuda de corto plazo Impuestos por pagar
Activos Fijos: Inversiones Maquinaria y Equipo Edificios
Deuda Largo Plazo: Deuda Patrimonio
INV
ER
SIO
NF
INA
NC
IAM
IEN
TO
60% – 70% del tiempo
Admon. Fin. Corto Plazo
Meta:Administrar los activos corrientes y los pasivos
corrientes para lograr un equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo que contribuya positivamente al valor de la empresa
El nivel óptimo de activos y pasivos corrientes es inherente a cada empresa y no existe tratado financiero para definirlo
Capital de Trabajo
Los activos corrientes son llamados Capital de Trabajo y representan la parte de la inversión que circula en la conducción ordinaria del negocio.
Transición contínua del efectivo a inventarios a cuentas por cobrar y de nuevo a efectivo.
Capital de Trabajo
Los pasivos corrientes representan el financiamiento a corto plazo porque incluyen todas aquellas deudas a cancelarse en el término corriente
Generalmente se incluyen las cuentas por pagar, deudas acumuladas (empleados y gobierno) y documentos por pagar (bancos)
Capital de trabajo NETO Es la diferencia entre los activos corrientes
y los pasivos corrientes de la empresa
Capital de trabajo neto positivo: cuando los activos corrientes exceden a los pasivos corrientes
Capital de trabajo neto negativo: cuando los pasivos corrientes exceden a los activos corrientes
Inventario
Cuentas por
Cobrar
Efectivo
PAGA PASIVOS
CORRIENTES
Entradas y salidas de efectivo Las salidas de efectivo (pasivos corrientes) son
más previsiblesLas obligaciones tienen fechas de vencimiento
Los ingresos son menos previsiblesEsta es la conversión de los activos corrientes a
formas más líquidas que permitan pagar los pasivos
Cuanto más previsibles sean las entradas de efectivo, menor será el capital de trabajo neto que requerirá una empresa
Por la dificultad en relacionar con certeza las entradas y salidas de efectivo se requieren niveles más altos de activos corrientes para el pago de los pasivos corrientes
Cuanto mayor sea el margen de diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes, mayor será la capacidad de pago a medida que vencen las deudas
Equilibrio rentabilidad - riesgo Rentabilidad:
Relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la empresa (corrientes y fijos) en actividades productivas.
Las utilidades pueden aumentarse:○ Aumentando los ingresos○ Disminuyendo los costos
Riesgo (¿¿financiero??)Probabilidad de que una empresa no sea
capaz de pagar sus cuentas a medida de su vencimiento.
Una empresa que no puede pagar sus deudas a medida de que vencen es técnicamente insolvente
Equilibrio
Capital de trabajo neto
Riesgo
Activos CorrientesCapital de trabajo
neto > 0
Activos Fijos
Pasivos Corrientes
Deuda a LargoPlazo
Patrimonio
Baja rentab.
Alta rentab.
bajo costo
alto costo
El más alto
costo
Cambios en AC
El efecto del cambio en activos corrientes sobre la rentabilidad y riesgo se demuestra por medio de la razón de activos corrientes a activos totales
Cuando la razón aumenta la rentabilidad disminuye (ac son menos rentables que af) y el riesgo también disminuye (aumenta el capital de trabajo neto)
Cambios en PC El efecto del cambio en pasivos corrientes sobre
la rentabilidad y riesgo se demuestra por medio de la razón de pasivos corrientes a activos totales
Esta razón indica el porcentaje de activos totales que han sido financiado por medio de pasivos corrientes
Cuando la razón aumenta, la rentabilidad aumenta (pc son menos costosos que dlp) y el riesgo también aumenta (disminuye el capital de trabajo neto por lo que aumenta el riesgo de insolvencia técnica)
Ciclo de Conversión de Efectivo
Cálculo del ciclo de conversión del efectivo El ciclo operativo (CO) es el tiempo entre el
inicio del proceso de producción hasta el cobro en efectivo por la venta del producto
Abarca inventarios y cuentas por cobrar, se mide por tiempo transcurrido sumando la edad promedio del inventario (EPI) y el período promedio de cobro (PPC)
CO = EPI + PPC
Edad Promedio de InventariosLa razón de rotación de inventarios indica la
rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas.
Este número lo debo convertir a días
Período Promedio de CobroEl periodo promedio de cobranza nos indica
él numero promedio de días que las cuentas por cobrar están en circulación, es decir, el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.
Cálculo del ciclo de conversión del efectivo Sin embargo, debemos incluir la compra
de las materias primas que genera cuentas por pagar
Estas cuentas por pagar disminuyen el tiempo que los recursos permanecen inmovilizados en el CO
El período promedio de pago (PPP) es el tiempo que una empresa tarda en pagar sus cuentas por pagar
El ciclo operativo menos el período promedio de pago se conoce como Ciclo de Conversión de Efectivo
Este representa el período en que los recursos de la empresa permanecen inmovilizados
CCE = CO - PPP
Período Promedio de PagoPermite calcular la edad promedio de las
cuentas por pagar de una compañía. El periodo promedio de pago es
La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima sobre la base de crédito y vende toda su mercancía a crédito.
Entre las condiciones de crédito establecidas, se encuentra la de que la empresa debe efectuar el pago después de 30 días de realizada la compra, en tanto que a sus clientes pide que depositen después dentro de los 60 días de la compra.
Los cálculos de la empresa acerca del periodo medio de pago y el periodo medio de cobranza indican que se necesitan 35 días para pagar las cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes.
Cálculos posteriores revelan que transcurren un promedio de 85 días entre el momento en el que se compra materia prima y en el que se vende producto terminado. Esto significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.
CICLO DE CAJA: Este ciclo puede ilustrarse mediante una grafica sencilla. Hay 120 días entre la salida de efectivo para pagar las cuentas (día 35) y la entrada de efectivo a partir de la cobranza de las cuentas (día 55). Durante este periodo, el dinero de la empresa se congela.
Resumiendo
El Ciclo Operativo (CO) es el tiempo entre ordenar
materia prima y obtener el efectivo de las cuentas por
cobrar de la producción de esa materia prima.
El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) es el tiempo
transcurrido desde que la empresa paga a sus
proveedres (cuentas por pagar) por el inventario y
obtiene el dinero por la venta del producto terminado.
Administración del CCE
Fundamentos
Un CCE positivo significa que el financiamiento será necesario para apoyar los activos operativos
El financiamiento SIEMPRE genera costos
LA META: disminuir al máximo la duración del CCE
Estrategias
Rotar el inventario tan pronto como sea posible, con el cuidado de no caer en la falta de inventario.
Cobrar tan pronto como sea posible, con el cuidado de no dañar las relaciones comerciales
Administrar el tiempo de procesamiento, compensación y traslados de pagos. Reducirlos al cobrar y aumentarlos al pagar
Pagar lo más lento posible, con el cuidado de no dañar el crédito de la empresa
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