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AIG SEGUROS, EL SALVADOR, S.A.

Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2016 Fecha de Comité: 25 de abril de 2017

Empresa perteneciente al sector asegurador San Salvador, El Salvador

Comité Ordinario N° 11 / 2017

Yenci Sarceño / Analista Titular (503) 2266-9471 [email protected]

Wilfredo Vásquez / Analista Soporte (503) 2266-9471 [email protected]

Aspecto o Instrumento Clasificado1 Clasificación Perspectiva

Fortaleza Financiera EAA- Estable

Significado de la Clasificación

Categoría EAA-: Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta capacidad de pago de sus

obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece y en la economía. Los factores de protección son fuertes, el riesgo es modesto. Esta categorización puede ser complementada mediante los signos (+/-) para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo

2 dentro

de su categoría. El signo “+” indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos “-“indica un nivel mayor de riesgo.

“La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia de una entidad financiera y no son recomendaciones de compra y/o venta de instrumentos que esta emita”. “La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la

emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes”.

Racionalidad

En Comité Ordinario de clasificación de riesgo, PCR decidió por unanimidad ratificar la clasificación de la Fortaleza Financiera de AIG Seguros, El Salvador, S.A., en “EAA-”, perspectiva “Estable”. La decisión se fundamenta en la alta capacidad de pago que posee la Aseguradora, debido al respaldo de su principal accionista ASSA Compañía de Seguros, S.A. Así también a los adecuados indicadores de liquidez y suficiente cobertura de reservas. La Aseguradora presentó resultado neto negativo debido a la disminución de sus ingresos, especialmente por los ingresos por primas.

Perspectiva

Estable

1 Metodología de clasificación de riesgo de obligaciones de compañías de seguros de Pacific Credit Rating.

2 Normalizado bajo los lineamientos del Art.9 de “NORMAS TECNICAS SOBRE OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES

CLASIFICADORAS DE RIESGO” (NRP-07), emitidas por el Comité de Normas del Banco Central de Reserva de El Salvador.


Resumen Ejecutivo

Respaldo de su principal accionista. AIG Seguros El Salvador, S.A., cuenta con el respaldo de su

principal accionista, ASSA Compañía de Seguros, S.A., quien posee una amplia experiencia en el

sector y a partir de octubre de 2016 apoya las operaciones de la Aseguradora.

Adecuados niveles de liquidez y cobertura de las inversiones financieras. Los indicadores de

cobertura muestran que AIG Seguros tiene una alta capacidad para responder a sus obligaciones con sus asegurados y sus obligaciones técnicas. AIG Seguros tiene una razón circulante de 1.96 veces a diciembre de 2016, inferior a los 2.01 veces alcanzados en diciembre de 2015. Asimismo, las inversiones totales muestra una cobertura sobre reservas de 1.63 veces, inferior en 0.24 veces respecto al periodo previo.

Disminución en los ingresos totales de la aseguradora. Al 31 de diciembre de 2016 AIG Seguros,

muestra una disminución del 37.4% (-US$17.4 millones) en sus ingresos totales en comparación al año previo, debido principalmente al decremento del 86.3% (-US$13.6 millones) de la cuenta siniestros recuperados por reaseguros y el 11.3% (-US$2.2 millones) de las primas, respecto a diciembre de 2015.

La aseguradora presenta resultado neto negativo. A diciembre de 2016, AIG Seguros tuvo pérdidas

de US$261.0 miles (ganancias de US$77.0 miles en diciembre de 2015); debido a la mayor disminución de sus ingresos totales, específicamente por ingresos por siniestros recuperados por reaseguros y por las primas producto (-11.3%) y por ingresos por recuperación de activos (-53.5%). El ROA pasó de 0.28% en diciembre de 2015 a -1.06% en diciembre de 2016 y el ROE pasó de 0.38% en diciembre de 2015 a -1.48% en diciembre de 2016.

Sistema Asegurador de El Salvador

El 1980 se publicó el decreto 158, en el cual se estableció la nacionalización de ciertas instituciones y entre estas también la nacionalización parcial del sistema asegurador. En 1983 surge la primera compañía autorizada por el Ministerio de Economía especializada en seguros de fianzas. Luego en 1993 se privatiza la actividad aseguradora y en 1997 entra en vigencia La Ley de Sociedades de Seguros. El mercado de seguros en El Salvador se encuentra regulado por la Superintendencia del Sistema Financiero, según el Decreto Legislativo Nº 844; esto en la búsqueda de garantizar la transparencia en el establecimiento de reglas en el mercado de oferentes y demandantes de seguros. A la fecha de análisis, se encuentran operando 24 compañías3 aseguradoras.

Cuadro 1: Aseguradoras por Participación en Primas Netas

Diciembre de 2016

Compañía de seguros Participación Compañía de seguros Participación

Aseguradora Agrícola Comercial, S.A. 14.1% Aseguradora Vivir, S.A. 2.5%

Sisa, Vida, S.A. 12.9% AIG Vida, S.A., Seguros de Personas 1.7%

Mapfre La Centro Americana, S.A. 10.2% Asoc. Coop. de Serv. de Seg. Futuro R.L. 1.3%

Asesuisa Vida, S.A. 9.5% Fedecrédito Vida, S. A. 1.3%

Scotia Seguros, S.A. 7.3% Seguros Azul Vida, S.A. 1.2%

Aseguradora Suiza Salvadoreña, S.A. 6.8% Assa Compañía de Seguros, S.A. 1.0%

Seguros e Inversiones, S.A. 6.3% Qualitas Compañía de Seguros, S.A. 1.0%

Pan American Life Insurance Company 5.6% La Central de Seguros y Fianzas, S.A. 1.0%

Assa Compañía de Seguros de Vida, S.A. 4.6% Seguros Azul, S.A. 1.0%

Seguros del Pacífico, S.A. 3.9% Aseguradora Popular, S.A. 0.6%

Davivienda Seg. Comerc. Bolívar, S.A. 3.7% Seguros Fedecrédito 0.2%

AIG Seguros, El Salvador, S.A. 2.5% Davivienda Vida Seguros, S.A. 0.0%

Total Primas del sector (Millones) US$620.9

Fuente: SSF / Elaboración: PCR

3 Según la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF)


Hechos relevantes

Con fecha 3 de diciembre de 2015, en Junta General Extraordinaria de Accionistas se aprueba la fusión por absorción entre las sociedades ASSA Compañía de Seguros, S. A. como sociedad absorbente y AIG Seguros, El Salvador, S. A., como sociedad absorbida. La fusión podrá formalizarse al haberse cumplido ciertas condiciones.

El 15 de octubre de 2015, se anunció que ASSA Compañía Tenedora, S.A. y ASSA Compañía de Seguros suscribieron un acuerdo de compraventa de acciones con American International Group, Inc. (AIG), en el cual ASSA adquirirá el 100% de las operaciones de AIG en Centroamérica, que incluye El Salvador, Guatemala, Honduras y Panamá. La transacción aún está sujeta a la aprobación por parte de las entidades reguladoras en cada uno de los países.

En fecha 18 de septiembre de 2015 se publica la modificación al Asiento Registral de la sociedad ASSA Compañía de Seguros de Vida, S.A., Seguros de Personas, como Emisor de Valores, para marginar el aumento de capital social por US$700,000.00 pasando de US$1,200,000.00 a US$1,900,000 y la última Escritura Pública de Modificación al Pacto Social de fecha 27 de noviembre de 2014.

En fecha 02 de septiembre de 2015 se publica la modificación al Asiento Registral de la sociedad Aseguradora Agrícola Comercial, S.A., por el aumento de capital social por US$3,000.000, pasando de US$10,000,000.00 a US$13,000,000.00, como capital social suscrito y pagado; aumento autorizado en sesión de su Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 16/02/2015, formalizado en escritura de modificación al pacto social de fecha 20/05/2015, inscrita en el Registro de Comercio el 08/06/2015.

Análisis Cuantitativo

Primas

El sector de seguros presentó una alta concentración a diciembre de 2016, el 53.9% de las primas se encuentran concentradas en las primeras 5 aseguradoras, y un 81.1% se concentra en las primeras 10 compañías. Las primas a septiembre de 2016 según información de la Superintendencia del Sistema Financiero se componen principalmente en el ramo de vida con 23.3%; seguido del ramo de accidentes y enfermedades, con 17.8% y en tercer lugar incendios, con 14.2%4.

A diciembre de 2016, las primas netas del sector alcanzaron US$620.9 millones, un incremento interanual del 2.0%. Las primas cedidas a reaseguradoras hasta diciembre de 2016, ascendieron a US$223.6 millones, presentando, un aumento de 9.7% con respecto al año previo.

Cuadro 2:Primas Sector (Miles US$)

Dic/11 Dic/12 Dic/13 Dic/14 Dic/15 Dic/16

Primas Productos 500,281 533,352 592,580 623,123 662,577 702,379

Dev. Y Canc. De Primas 22,485 30,482 46,433 51,336 53,952 81,441

Primas Netas 477,796 502,870 546,147 571,787 608,625 620,938

Primas Cedidas 186,438 191,306 194,390 190,749 203,909 223,636

Porcentaje de Primas Cedidas 39.0% 38.0% 35.6% 33.4% 33.5% 36.0%


4 Boletín estadístico del sistema financiero, de julio a septiembre de 2016. Superintendencia del sistema financiero.


Gráfico 1 Primas Por Ramo5

Gráfico 2 Primas netas (Miles US$)


Siniestralidad

Los ramos de seguro con mayores reclamos para las aseguradoras a septiembre de 2016, fueron los seguros de accidentes y enfermedades, con una participación del 26.5% del total de siniestros pagados, seguido por los seguros de vida, con el 19.8% y seguros previsionales, con el 17.7%6.

A diciembre de 2016, los siniestros brutos muestran una disminución interanual de 3.0% (US$9.9 millones), decremento debido principalmente a cuatro aseguradora, las cuales afectaron positivamente al sector. Por otro lado, los siniestros retenidos también decrecieron en 1.2% durante el mismo período. Por su parte, la relación entre el siniestro retenido y la prima retenida, ha cerrado al 31 de diciembre de 2016 en 57.7%, un aumento de 0.4 puntos porcentuales en comparación al año previo.

Cuadro 3: Siniestralidad (Miles US$)


Siniestros Brutos 215,040 238,793 238,878 266,514 330,979 321,040

Siniestros Retenidos 140,623 158,017 169,862 191,030 232,272 229,439

Siniestro Bruto/ Prima Emitida Neta 45.0% 47.5% 43.7% 46.6% 54.4% 51.7%

Siniestro Retenido / Prima Retenida 48.3% 50.7% 48.3% 50.1% 57.4% 57.7%


Gráfico 3

Siniestros Por Ramo7

Gráfico 4 Siniestros brutos (Miles de US$)


5 Boletín estadístico del sistema financiero, de julio a septiembre 2016. Superintendencia del sistema financiero. 6 Boletín estadístico del sistema financiero, de julio a septiembre 2016. Superintendencia del sistema financiero.

7 Boletín estadístico del sistema financiero, de julio a septiembre 2015. Superintendencia del sistema financiero.

23.3%

13.1%

17.8%

14.2%

13.4%

16.4%

1.7%

Vida Previsionales

Accidentes y Enfermedades Incendios

Automotores Otros

Fianzas

-

125,000

250,000

375,000

500,000

625,000


19.8%

17.7%

26.5%

4.6%

17.0%

8.9%

0.7%

0.8% 1.4% 2.5% 0.1%

Vida Previsionales Accid. y Enfermed.Incendios Automotores Otros generalesFianzas Dotales vencidas RescatesGastos por liquid. Otros

-

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000



Las utilidades netas del sector a diciembre de 2016, ascendieron a US$39.9 millones, un 9.0% inferior a lo logrado al mismo período del año anterior. Con respecto a la rentabilidad patrimonial, esta disminuyó en 0.7 puntos porcentuales, pasando de 11.6% en diciembre de 2015 a 10.8% en diciembre de 2016. El ROA fue de 4.9%, menor en 0.3 puntos porcentuales que diciembre de 2015 (5.2%). El decrecimiento en la rentabilidad se debe a que los ingresos totales decrecieron a un mayor ritmo que los egresos operacionales y no operacionales, principalmente por la disminución en siniestros y gastos recuperados por reaseguros, salvamentos y recuperaciones y por ingresos extraordinarios y de ejercicios anteriores. Es importante mencionar que debido a las características antes mencionadas, dichos indicadores son los más bajos de rentabilidad de los cierres analizados.

Gráfico 5 Rentabilidad del Sector


Balance General

Para diciembre de 2016, los activos totales del sector decrecieron en 2.8%, comparado con el año previo. Se destaca en este comportamiento, el decremento principalmente de la cuenta inversiones financieras con una disminución de US$33.7 millones (-7.4%), inversiones permanentes con US$10.2 millones (-13.3%) y préstamos con US$1.9 millones (-4.2%).

Cuadro 4: Activos Sector (Miles US$)


Disponible 53,600 27,873 33,207 42,177 51,673 55,193

Inv. Financieras 316,942 359,659 399,831 426,231 454,597 420,910

Préstamos 41,869 34,374 40,170 39,867 45,703 43,780

Primas por cobrar 102,748 107,220 109,808 115,525 134,007 145,477

Sociedades deudoras 20,848 22,977 20,913 21,061 23,983 24,386

Inv. Permanentes 50,912 58,168 71,003 76,092 77,209 66,971

Inmuebles y Mobiliario 15,204 17,218 16,603 15,562 16,169 20,116

Otros activos 26,389 35,974 32,820 38,607 37,283 40,304

Total 628,512 663,463 724,357 775,120 840,624 817,137


Los pasivos, por su parte, ascendieron a US$448.2 millones en diciembre de 2016, con una disminución de 2.7%. Este decrecimiento fue impulsado principalmente por las cuentas por pagar, con US$24.1 millones (-31.2%) respecto a diciembre de 2015 y por la disminución de reservas por siniestros con US$5.0 millones (-5.0%) al cierre del cuarto trimestre de 2016.

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%


ROA Anualizado Sector ROE Anualizado Sector


Cuadro 5: Pasivos Sector (Miles US$)


Oblig. Con asegurados 5,484 5,404 7,648 8,906 9,902 16,444

Reservas técnicas 155,253 163,507 183,265 198,037 194,522 203,121

Reservas por siniestros 61,067 64,208 70,308 83,552 100,715 95,724

Sociedades acreedoras 36,451 37,282 39,960 38,296 40,653 46,638

Oblig. Financieras 2,722 9,644 6,411 2,057 2,400 2,401

Oblig. Con intermediarios 11,572 12,081 14,343 15,439 14,990 15,359

Cuentas por pagar 41,304 36,912 45,502 48,835 77,359 53,250

Provisiones 1,815 2,256 1,950 3,189 3,677 4,239

Otros Pasivos 7,534 9,114 12,090 11,542 16,595 11,053

Total 323,202 340,407 381,478 409,853 460,813 448,228


El Patrimonio ha experimentado un decremento interanual, del 2.9% o US$10.9 millones, llegando a US$368.9 millones para diciembre de 2016. Este decrecimiento se debe principalmente a la disminución en los resultados acumulados en US$16.2 millones (-8.5%), respecto al año previo, y por la disminución del patrimonio restringido con US$5.4 millones (-11.9%).

Gráfico 6: Estructura de Patrimonio (miles de US$)


Reseña

El 17 de diciembre de 1993, se fusionaron las Sociedades SEGUROS DESARROLLO, S.A. y UNION DE SEGUROS, S.A. Dicho acto se inscribió en el Registro de Comercio en fecha 3 de enero de 1994 integrando una nueva sociedad con la denominación UNION Y DESARROLLO, S.A. El 25 de julio de 1998 se modificaron clausulas, estando dentro de la PRIMERA la nueva denominación social de AIG UNION Y DESARROLLO, S.A. El 10 de noviembre de 2009 se modificaron cláusulas inscritas al Registro de Comercio en fecha 30 de noviembre de 2009. En dicha escritura se cambió la denominación de AIG UNION Y DESARROLLO, S.A. por CHARTIS SEGUROS, EL SALVADOR, S.A. En noviembre del 2012, la Compañía fue autorizada en El Salvador para modificar su denominación social de Chartis Seguros, El Salvador, S.A. por AIG Seguros, El Salvador, S.A., lo cual fue formalmente requerido en razón que hacia la Matriz AIG, se habían dado cambios en su accionariado, saliendo del mismo, el gobierno de los Estados Unidos de Norteamérica el cual había aportado la suma de US$182 mil millones. Dicha suma fue cancelada por AIG Inc.

-

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000


Capital social Aporte Social Reservas de Capital

Patrimonio Restringido Resultados Acumulados


Con fecha 06 de septiembre de 2013, se modificaron cláusulas de la sociedad las cuales fueron INSCRITAS ante el Registro de Comercio en fecha 05 de febrero de 2013, estando dentro de ellas, la que contenía el nuevo cambio de denominación de la sociedad de CHARTIS SEGUROS, EL SALVADOR, S.A. por AIG SEGUROS, EL SALVADOR, S.A. El 24 de octubre de 2016, AIG Seguros, El Salvador, S.A. y AIG Vida, S.A., Seguros de Personas fueron vendidos a ASSA COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Durante un período de transición; se continuará utilizando materiales que llevan el nombre y el logotipo de American International Group, Inc. Después del período de transición acordado, los materiales reflejarán el nombre y logo de ASSA COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. ASSA Compañía Tenedora, S.A., forma parte del GRUPO ASSA la cual es subsidiaria dedicada al negocio de seguros que contribuyó a las utilidades consolidadas del grupo en un 34.3%, y en un 42% para efectos de la parte mayoritaria. ASSA Compañía Tenedora, está bajo el liderazgo de Eduardo Fábrega A., y es la dueña del 99.98% de ASSA Compañía de Seguros, S.A. (Panamá); del 100% de ASSA Compañía de Seguros, S.A. (Costa Rica); y del 98.6% de ASSA Compañía de Seguros, S.A. (Nicaragua). Las operaciones de seguro del Grupo ASSA en El Salvador, están compuestas por un capital accionario de 99% de ASSA Compañía de Seguros, S.A. (Panamá) y 1% de ASSA Compañía Tenedora, S.A. AIG Seguros, El Salvador, S.A. es una sociedad establecida bajo las Leyes de la República de El Salvador, cuya actividad principal es la realización de operaciones de seguros, reaseguros, fianzas, préstamos y la inversión de la reservas de acuerdo a lo establecido La Compañía posee una variedad de productos enfocados en líneas de negocio corporativas y personales, mediante operaciones de seguro, reaseguro y fianzas.

Los estados financieros se presentan conforme a las normas contables emitidas por la Superintendencia del Sistema Financiero, las cuales prevalecen cuando existen conflictos con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Al 31 de diciembre 2016 se emitió una opinión sin salvedad sobre los estados financieros auditados de la Aseguradora.

Gobierno Corporativo

AIG Seguros, El Salvador, S.A., es una sociedad anónima, con un capital compuesto de 4,000,000 acciones comunes y nominativas, con un valor individual de un dólar de los Estados Unidos de América, para un capital social pagado de US$4.0 millones. Al 31 de diciembre de 2016, las acciones de la aseguradora se encuentran conformadas por:

Cuadro 6: Composición accionaria de AIG Seguros, El Salvador, S.A.

ASSA Compañía de Seguros, S.A. 99.00%

ASSA Compañía Tenedora, S.A. 1.00%

Total 100.0%

Fuente: AIG Seguros, El Salvador, S.A. / Elaboración: PCR

En sesión ordinaria de Junta General de Accionistas de fecha 24 de octubre de 2016, dado el cambio accionario de la sociedad a partir de dicha fecha, se nombró una nueva Junta Directiva para el periodo de tres años, contados a partir del 24 de noviembre de 2016, fecha de inscripción de la credencial en el Registro de Comercio, quedando integrada de la siguiente forma:

Cuadro 7: Junta directiva de la sociedad

Cargo Nombre

Director Presidente Jenny Romero

Director Secretario Ricardo Ernesto Villeda Rivera

Primer Director Propietario Pablo Antonio Castillo Amaya

Director Suplente del Director Presidente Sergio Ventura

Director Suplente del Director Secretario Max Alberto Stempel Bernat

Director Suplente del Primer Director Propietario Eusebio Lee Carrizo



La estructura orgánica de la sociedad está dirigida por la Junta Directiva y a la que responde el Gerente General de la compañía. La Junta Directiva y la Junta General de Accionistas cuentan con un manual para su organización, el cual describe la estructura y procedimientos a desarrollar para las respectivas Juntas. PCR considera que tanto la Junta Directiva como la Plana Gerencial poseen una amplia experiencia en el sector de seguros.

Gráfico 7 Organigrama de AIG Seguros, El Salvador, S.A.


Al 31 de diciembre de 2016 AIG Seguros, El Salvador, S.A., cuenta con el siguiente personal en su plana gerencial:

Cuadro 8: Plana Gerencial

Cargo Nombre

Gerente General Sra. Jenny Romero

Gerente Legal Lic. Luis Domínguez

Gerente de Reclamos Lic. Susana Cáceres

Auditor Interno Lic. Giovanny Castaneda

Gerente de Líneas Comerciales Ing. Sergio Ventura

Sub Gerente de Vida Lic. Vivian Zaldivar


Dentro de los factores cualitativos revisados por PCR; AIG Seguros, El Salvador, S.A., cumple con lo regulado en las “Normas de Gobierno Corporativo para las Entidades Financieras (NPB4-48)” y “Normas para la Gestión Integral de Riesgos de las Entidades Financieras (NPB4-47)”. De acuerdo a PCR, la compañía muestra un desempeño aceptable respecto a sus prácticas de Gobierno Corporativo. En relación a la Gestión Integral de Riesgos, el cumplimiento de las políticas y procedimientos de acuerdo a PCR es aceptable y donde el seguimiento de las mismas es realizado por la Unidad de Riesgos que reporta directamente a Junta Directiva.

Hechos de importancia

Con fecha 24 de octubre de 2016, AIG Seguros, El Salvador, S.A. y AIG Vida, S.A., Seguros de Personas han sido vendidos a ASSA COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Durante un período de transición; se continuará utilizando materiales con el nombre y el logotipo de American International Group, Inc. Después del período de transición acordado, los materiales reflejarán el nombre y logo de ASSA COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A.

Con fecha 3 de diciembre de 2015, en Junta General Extraordinaria de Accionistas se aprueba la fusión por absorción entre las sociedades ASSA Compañía de Seguros, S. A. como sociedad absorbente y AIG Seguros, El Salvador, S. A., como sociedad absorbida. La fusión podrá formalizarse al haberse cumplido las siguientes condiciones: (a) que se obtengan las autorizaciones regulatorias de cambio de control necesarias para que Grupo ASSA, S. A. y/o cualquiera de sus filiales adquieran las acciones de las

Junta Directiva

Gerente General

Gerente Juridico

Gerente de Accidentes

Personales y vida

Gerente de Sistemas

Gerente de Administración

Gerente Comercial

Gerente de Reclamos

Gerente de RRHH

Gerente de Contraloría y

finanzas

Auditoria Interna


filiales de AIG en El Salvador, AIG Seguros, El Salvador, S. A. y AIG Vida, S. A., Seguros de Personas y demás condiciones que Grupo ASSA, S. A. y AIG hayan pactado al efecto; (b) que se dé el cierre de la referida transacción de compraventa de las acciones de las sociedades de seguro de AIG en El Salvador, AIG Seguros, El Salvador, S. A. y AIG Vida, S. A., Seguros de Personas, por Grupo ASSA, S.A. y/o cualquiera de sus filiales; (c) que una vez Grupo ASSA, S. A. y/o cualquiera de sus filiales se conviertan en accionistas de AIG Seguros, El Salvador, S. A. y AIG Vida, S. A., Seguros de Personas, y para dar cumplimiento a la legislación aplicable, transcurrido el plazo de oposición sin haberla o habiéndose declarado infundada cualquier oposición, según el caso, se celebre Junta General Extraordinaria de Accionistas para (i) ratificar el acuerdo de fusión como el nuevo accionista de la Sociedad, habiéndose perfeccionado la transacción de compraventa de acciones ya referida, y, (ii) conocer de las modificaciones al pacto social de la Sociedad y demás requisitos que sean necesarios para concluir el proceso de fusión; y, (d) que se obtengan las autorizaciones correspondientes, relativas a la fusión propuesta. Con fecha 6 de julio de 2016 se emitió autorización de la Superintendencia de Competencia relacionada a la solicitud de concentración económica por la compra que hace ASSA de AIG. Con fecha 22 de septiembre de 2016, se emitió autorización de la Superintendencia del Sistema Financiero a la solicitud de adquisición y titularidad de las acciones de AIG. Al 31 de diciembre de 2016, el proceso de fusión se encuentra en lo relativo al literal c) (ii).

Con fecha 29 de octubre de 2015, la Asamblea Legislativa aprobó el Decreto Legislativo N° 161 que contiene la “Ley de Contribución Especial a los Grandes Contribuyentes para el Plan de Seguridad Ciudadana”. El objeto de esta Ley es el establecimiento de una contribución especial por parte de los grandes contribuyentes; tiene por hecho generador la obtención de las ganancias netas iguales o mayores a $500.0 y se calculará aplicando la tasa del 5% sobre el monto total de las mismas. AIG Seguros, El Salvador, S. A. y AIG Vida, S. A., Seguros de Personas ostentan la categoría de “grande contribuyente” otorgada por el Ministerio de Hacienda y, por tanto, están sujetos a esta contribución especial.

Estrategia y Operaciones

Misión de AIG Seguros, El Salvador, S.A.:

Ser una organización enfocada en el cliente que provee coberturas con calidad generando con sus clientes e intermediarios relaciones “ganar-ganar-ganar”, las cuales generan el crecimiento sostenible y el crecimiento en la rentabilidad. Principales productos ofrecidos:

Accidentes y enfermedades

Incendios

Automotores

Fianzas

Seguros generales

Ventaja Competitiva:

AIG Seguros busca diferenciarse del resto de la industria, al enfocarse en el servicio al cliente y atención personalizada, con el objetivo de alcanzar la máxima satisfacción del cliente.

Cuadro 9: Pilares Estratégicos

Pilar Resultado Esperado

1 Herramientas en línea / tecnología Reducción en costos de adquisición por medio de obtener eficiencia operativa

2 Desarrollar nuevos canales de distribución Propuesta masivas de productos / crecimiento en primas netas

3 Administración de portafolio Control de Gastos / mejorar Siniestralidad / mantener calidad de suscripción

4 Desarrollo de talentos Retención de talento / Mejora en el clima organizacional


Análisis FODA

Fortalezas:

Conocimiento del negocio (Local/Global).

Soporte regional y acceso a mejores prácticas de otras operaciones.

Alto grado de liquidez y solvencia de sus inversiones financieras.

Posicionamiento de la marca.


Oportunidades:

Establecimiento de alianzas especiales con principales intermediarios.

Uso de redes sociales y herramientas web para dar a conocer sus servicios.

Debilidades:

Portafolio no diversificado, concentración de cartera en clientes corporativos y productos previsionales.

Amenazas:

Situación política inestable.

Incremento de niveles de violencia y accidentalidad.

Cambios regulatorios.

Eventos catastróficos (terremotos, huracanes).

Posición competitiva

Primas

Al 31 de diciembre de 2016, AIG Seguros, El Salvador, S.A., tiene una participación del 2.5% de todo el mercado, menor en 0.4 puntos porcentuales al que tenía en el mismo periodo del año anterior. Las primas netas de la aseguradora disminuyeron en 12.5% respecto al año previo, dicho decrecimiento se dio principalmente por la disminución del 18.9% (-US$1.7 millones) en el ramo de incendios y líneas aliadas, y 28.8% (-US$1.3 millones) de seguros generales.

Gráfico 8 Participación total del mercado

Gráfico 9 Primas Netas (Miles US$)


Análisis de la Cartera

AIG Seguros cuenta con diversos tipos de ramos y como se observa en el siguiente gráfico ha mantenido niveles altos principalmente en el ramo de incendios y el ramo de automotores. Al 31 de diciembre de 2016, el ramo incendios representó el 44.0% de las primas producto, manteniendo una participación constante en los últimos cinco años, así también el ramo de automotores que ha presentado a lo largo de los cinco años de operación porcentajes de participación entre el 18.0% y 29.0% de las primas totales. Por otra parte como se observa en el siguiente gráfico, uno de los ramos de mayor participación son los seguros generales, dicho ramo se compone de diversos tipos de seguros (sumando diecinueve de ellos) con menor participación y en total suman el 19.0% a diciembre de 2016.

97.5%

2.5%

Resto del Sector AIG Seguros

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

-

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

Dic/12 Dic/13 Dic/14 Dic/15 Dic/16

AIG Seguros Crecimiento AIG Seguros

Crecimiento del Sector


Gráfico 10 Primas Producto (Miles US$)


Siniestralidad y Reaseguros

Los siniestros brutos reportados por AIG Seguros a diciembre de 2016, totalizan US$5.2 millones, reportando un decremento del 72.6% (US$13.8 millones) respecto a diciembre de 2015, este cambio es resultado principalmente por el decremento del 93.1% (US$14.4 millones) de los siniestros del ramo de incendios. En la gráfica 11 se observa la participación entre los siniestros recuperados y los siniestros retenidos sobre el total de siniestros brutos del período. La Aseguradora en los últimos cinco años muestra bajos niveles de siniestralidad, pero estos reflejaron un gran aumento a diciembre de 2015 debido a que en dicho año ocurrió un importante siniestro en la ciudad de San Salvador que afectó a 7 asegurados del ramo de incendios y líneas aliadas, así también en dicho período se observa que se recupera la mayor parte de estos. Los índices de siniestralidad cierran el cuarto trimestre de 2016 en 42.8%, para el siniestro retenido sobre la prima retenida, y en 33.0% para el siniestro bruto entre la prima emitida neta.

Cuadro 10: Siniestralidad (Miles US$ y porcentajes)


Siniestros Brutos 6,674 3,765 4,563 19,025 5,216

Siniestros Retenidos 3,588 2,526 2,267 3,052 2,879

Siniestros Recuperados 3,086 1,238 2,295 15,973 2,337

Siniestro Retenido / Prima Retenida 54.2% 46.6% 39.8% 50.4% 42.8%

Siniestro Bruto/ Prima Emitida Neta 39.2% 21.2% 25.8% 105.5% 33.0%



-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000


Fianzas Seguros generalesAutomores IncendiosAccidentes y enfermedades

Gráfico 11 Siniestros(Miles US$)

Gráfico 12 Indicadores de siniestralidad

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000


Siniestros Recuperados Siniestros Retenidos

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

120.0%

dic

.-1

2

mar.

-13

jun

.-13

se

p.-

13

dic

.-1

3

mar.

-14

jun

.-14

se

p.-

14

dic

.-1

4

mar.

-15

jun

.-15

se

p.-

15

dic

.-1

5

mar.

-16

jun

.-16

se

p.-

16

dic

.-1

6

Siniestro retenido / prima retenida

Siniestro bruto / Prima emitida neta


En el siguiente gráfico puede observarse a detalle el comportamiento de los siniestros brutos por ramo de negocio. A diciembre de 2016 los principales siniestros se dieron en el ramo de automotores que representaron el 36.8% del total, incendios con el 20.4% y el ramo de seguros generales representó el 19.0%.

Gráfico 13 Siniestro Bruto por Ramo (Miles US$)


Reaseguros

AIG Seguros tiene políticas de reaseguro, y en ella se contempla el 57.4% de sus primas netas, con un porcentaje de cesión arriba de la media del sector. A diciembre de 2016, la Aseguradora retiene el 42.6% de sus primas netas, un porcentaje mayor que lo retenido el año previo (33.6%). Las primas retenidas llegaron a US$6.7 millones, incremento en US$677.0 miles comparado con diciembre de 2015. Comparando con el sector, el porcentaje de AIG Seguros refleja una diferencia de -21.4 puntos porcentuales respecto a primas retenidas en el sector por 64.0%.

Cuadro 11: Primas vs Primas cedidas (Miles US$ y porcentajes)


Primas Netas 17,040 17,791 17,709 18,032 15,782

Primas Cedidas 10,426 12,367 12,016 11,982 9,054

Primas Cedidas / Primas Netas 61.2% 69.5% 67.9% 66.4% 57.4%

Primas Retenidas 6,614 5,424 5,693 6,050 6,727

Primas Retenidas / Primas Netas 38.8% 30.5% 32.1% 33.6% 42.6%


Análisis Financiero

Resultados Financieros

AIG Seguros, El Salvador, S.A., se posiciona como la décimo segunda aseguradora a nivel nacional en relación al mercado de primas netas, en todos los ramos, al cierre del cuarto trimestre de 2016. A diciembre de 2016 los ingresos totales de la aseguradora ascendieron a US$29.2 millones, con una disminución del 37.4% (-US$17.4 millones), dicho decrecimiento fue debido principalmente a los ingresos por siniestros recuperados por reaseguro que disminuyó en US$13.6 millones y por las primas producto con una caída de US$2.2 millones. Los ingresos financieros ascendieron a US$674.0 miles, de los cuales las inversiones financieras han generados US$458.0 miles de una cartera de US$7.4 millones para una rentabilidad para el periodo de 6.2%, US$35.0 miles generados por las inversiones permanentes, mientras los US$181.0 miles restantes de los

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000


Salvamento y recuperaciones Gastos por liquidación de siniestros

Fianzas Seguros generales

Automores Incendios

Accidentes y enfermedades


ingresos financieros se deben principalmente a recuperación de gastos financieros, sobrantes de cajas y valores; y otros ingresos.

Cuadro 12: Total de Ingresos (porcentajes)


Primas 54.7% 60.1% 59.8% 40.9% 57.9%

Ing. por decrementos de reservas 19.9% 18.7% 20.2% 15.5% 23.6%

Siniestros recuperados por reaseguros 8.7% 3.6% 6.8% 33.8% 7.4%

Reembolsos por gastos 6.2% 6.6% 6.2% 3.9% 4.8%

Salvamentos y recuperaciones 0.9% 0.5% 0.7% 0.4% 0.6%

Ingresos financieros 7.3% 5.5% 3.8% 2.8% 2.3%

Ingresos por recuperación de activos 1.4% 3.5% 1.4% 1.8% 1.3%

Ingresos extraor. y de ejerc. anteriores 0.9% 1.5% 1.0% 0.9% 2.0%

Total de Ingresos (Miles US$) 32,329 30,237 30,611 46,625 29,185


Gráfico 14

Total de ingresos (Miles US$)


Los costos y gastos totales a diciembre de 2016 ascendieron a US$29.4 millones, con un decremento del 36.7% (-US$17.1 millones) respecto a diciembre de 2015. Dicha disminución fue principalmente por los siniestros que fueron menores en US$13.8 millones (-72.6%), respecto a diciembre de 2015 y representaron el 17.7% del total de costos y gastos, siendo el tercer componente de mayor participación, la disminución fue principalmente porque a diciembre 2015, hubo reconocimiento de un evento importante, que hizo que los siniestros para dicho año fueran elevados. Las primas cedidas también disminuyeron en US$2.9 millones (-24.4%), a pesar del decremento es el componente de mayor participación en los costos y gastos, llegando a representar el 30.7% del total. La segunda cuenta con mayor participación son los gastos por incrementos de reservas que representan el 26.1% del total de costos y gastos, con un crecimiento de US$227.0 miles (+3.0%), respecto a diciembre de 2015. Por otra parte, los gastos de administración disminuyeron en US$330.0 miles y representaron el 12.8% del total de costos y gastos, a diciembre de 2016. Adicionalmente, el costo de adquisición, que es el valor de la provisión para el pago de comisiones y/o bonos que se les otorga a los agentes corredores e intermediarios de seguros, ascendió a US$1.8 millones, un decrecimiento de US$130.0 miles y representan el 6.2% del total de costos y gastos, disminución que está relacionada al decremento del 12.5% de las primas netas, respecto a diciembre de 2015.

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000


Primas Ing. por decrementos de reservas

Siniestros recuperados por reaseguros Reembolsos por gastos

Salvamentos y recuperaciones Ingresos financieros

Ingresos por recuperación de activos Ingresos extraor. y de ejerc. anteriores


Cuadro 13: Total de Costos y gastos (Miles de US$)


Siniestros 6,674 3,765 4,563 19,025 5,216

Primas cedidas 10,426 12,367 12,016 11,982 9,054

Incremento de reservas 5,901 5,705 6,435 7,446 7,672

Gastos de adquisición 2,156 1,678 1,739 1,943 1,813

Devoluciones y cancelaciones 629 379 591 1,025 1,123

Gastos de administración 3,858 3,905 4,107 4,105 3,776

Gastos financieros 466 1,131 543 819 424

Gastos extraord. y de ejerc. anteriores 127 19 86 204 368

Total de costos y gastos 30,237 28,950 30,079 46,548 29,446


La Aseguradora presentó pérdidas a diciembre de 2016 de US$261.0 miles (utilidades de US$77.0 miles a diciembre de 2015), debido a que sus ingresos totales presentaron un sustancial decrecimiento respecto al año previo, provocado por la disminución en los ingresos por siniestros recuperados por reaseguros y por primas producto como se mencionó anteriormente. En cuanto a los indicadores de rentabilidad, estos mostraron una desmejora debido a las pérdidas netas, la Aseguradora en los últimos cinco años no había mostrado niveles negativos, pero desde el año 2015 y a la fecha de análisis ha presentado sus niveles más bajos de rentabilidad debido a los altos costos y gastos y a la disminución de sus primas. El ROE pasó de 0.38% en diciembre de 2015 a -1.48% en diciembre de 2016 y el ROA pasó de 0.28% en diciembre de 2015 a -1.06% en diciembre de 2016.

Gráfico 15 Indicadores de rentabilidad


Análisis de eficiencia

A diciembre de 2016, los costos de adquisición representaron el 11.5% de la prima emitida neta. Este costo es debido al contrato de primas por medio de agentes corredores y contratantes directos a los cuales se les otorga comisiones por contrato de primas. A diciembre de 2016 se observa un aumento de 0.7 puntos porcentuales respecto a diciembre de 2015, tanto las primas como los gastos de adquisición disminuyeron, pero la disminución en dichos gastos fue en menor proporción, provocando que el indicador sufriera decremento. Por su parte los gastos administrativos, ascendieron a US$3.8 millones, reportando un decremento interanual de US$330.0 miles, los principales gastos de dicha cuenta son los gastos por servicios recibidos de terceros que representan el 46.3% del total de gastos de administración, la otra subcuenta con mayor participación es gastos de personal que representaron el 31.5% y gastos diversos con el 12.1% para diciembre de 2016.

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

ROA Anualizado AIG ROE Anualizado AIG


Gráfico 16 Costo de Adquisición


Activos

Los activos de AIG Seguros ascendieron a US$24.7 millones al 31 de diciembre de 2016, un decremento interanual de 9.8% (-US$2.7 millones). Lo anterior es principalmente por la disminución del 16.5% (-US$2.0 millones) de las inversiones permanentes, primas por cobrar con 19.9% (-US$810.0 miles) y disponible con 9.1% (-US$179.0 miles), respecto al periodo previo.

Gráfico 17 Estructura del Activo (Miles US$)


La cuenta inversiones permanentes asciende a US$10.2 millones, a pesar de la disminución antes mencionada, sigue siendo el principal componente de los activos con el 41.2% del total y se refiere a la participación patrimonial en sociedades nacionales, otro de los principales componentes son las inversiones financieras y representan el 27.9%. El portafolio de inversiones financieras está conformado por: 59.1% de valores emitidos por el estado a través de la dirección general de tesorería, 40.2% por depósitos y valores emitidos o garantizados por bancos salvadoreños y el 0.7% corresponde a los intereses percibidos de las inversiones.

Cuadro 14: Activos Totales (porcentaje)


Disponible 1.9% 7.6% 7.8% 7.2% 7.3%

Inv. Financieras 34.6% 31.9% 26.2% 23.3% 27.9%

Préstamos 3.0% 2.8% 5.0% 2.2% 1.9%

Primas por cobrar 15.7% 13.1% 12.5% 14.8% 13.2%

Sociedades Deudoras de Seguros y Fianza 6.4% 1.7% 1.5% 4.1% 4.2%

Inversiones Permanentes 34.5% 37.9% 42.5% 44.5% 41.2%

Inmuebles, Inmobiliario y Equipo 1.6% 1.1% 0.8% 0.3% 0.8%

Otros Activos 2.3% 3.9% 3.8% 3.5% 3.6%

Total (Miles US$) 25,062 25,309 27,059 27,390 24,719


0.0%

4.0%

8.0%

12.0%

16.0%

Costo de adquisicion / prima emitida neta

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000


Disponible Inv. Financieras Préstamos

Primas por cobrar Soc. Deudoras Inver. Permanentes

Inmuebles, Inmob. y Equipo Otros Activos


Pasivos

Al cierre del cuarto trimestre de 2016, los pasivos de AIG Seguros llegaron a US$7.1 millones, un decremento interanual de 4.3% (-US$316.0 miles). Este decremento está relacionado principalmente a cuentas por pagar que disminuyeron en 64.1% (-US$788.0 miles) y por sociedades acreedoras en 11.7% (-US$165.0 miles) y representaron el 6.2% y 17.5% de los pasivos totales, respectivamente. En cuanto a las reservas técnicas, estas representaron el 41.9% del pasivo y las reservas por siniestros, el 22.2%. Entre estos dos componentes representan el 64.1% de todos los pasivos, por un monto total de US$4.5 millones. Por otra parte las obligaciones con intermediarios representan el 8.1% y disminuyeron en US$23.0 miles, respecto a diciembre de 2015.

Cuadro 15: Pasivos Totales (porcentaje)


Oblig. Con asegurados 0.5% 0.5% 0.6% 0.7% 0.9%

Reservas técnicas 31.8% 36.3% 31.6% 33.7% 41.9%

Reservas por siniestros 15.8% 19.8% 18.0% 17.1% 22.2%

Sociedades acreedoras 32.0% 14.4% 19.5% 19.0% 17.5%

Oblig. Con intermediarios 7.9% 8.2% 7.3% 8.1% 8.1%

Cuentas por pagar 9.3% 9.0% 13.3% 16.6% 6.2%

Provisiones 1.1% 1.4% 2.2% 2.2% 1.6%

Otros Pasivos 1.7% 10.5% 7.6% 2.5% 1.4%

Total (Miles US$) 6,802 5,883 7,136 7,390 7,073


Gráfico 18

Estructura del Pasivo (Miles US$)


A diciembre de 2016, la suma total de los fondos disponibles, inversiones financieras y primas por cobrar de AIG Seguros tienen una capacidad de cobertura de 2.37 veces sobre las obligaciones con los asegurados (suma total de las reservas más las obligaciones directas con los asegurados), menor en 0.10 veces que diciembre de 2015 que fue de 2.47 veces. Dicha disminución es resultado principalmente al decremento en 19.9% de las primas por cobrar y por el decremento del 9.1% de la cuenta disponible, respecto al año previo.

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000


Oblig. Con asegurados Reservas tecnicas Reservas por siniestros

Sociedad acreedoreas Oblig. Con intermediarios Cuentas por pagar

Provisiones Otros Pasivos


Gráfico 19 Cobertura (Veces)


Patrimonio

A diciembre de 2016 el capital social es de US$4.0 millones. El patrimonio ascendió a US$17.6 millones, un decremento de 11.8% respecto al mismo período del año anterior. La disminución del patrimonio se debe principalmente al decremento del 21.6% (-US$2.0 millones) del patrimonio restringido, esto debido a que la Aseguradora en Junta General de Accionistas de fecha 29 de septiembre de 2016, acordó por unanimidad repartir dividendos por la suma de US$2.1 millones.

Gráfico 20 Estructura del Patrimonio (Miles US$)

Fuente: AIG Seguros, El Salvador, S.A. / Elaboración

Administración de Riesgos

Riesgo de Liquidez y Solvencia

8

AIG Seguros a diciembre de 2016 mostró su nivel de apalancamiento y endeudamiento abajo del resto del sector. Al cierre del cuarto trimestre de 2016, la Aseguradora mantiene una razón de apalancamiento de 0.40 veces, un incremento interanual de 0.03 veces y 0.81 veces abajo que el resto del sector, debido principalmente al decremento del 11.8% (-US$2.4 millones) del patrimonio. Sobre el endeudamiento, este ha permanecido relativamente constante y a diciembre de 2016 fue de 0.29 veces, mayor en 0.02 veces que diciembre de 2015, resultado de la disminución de los activos en 9.8%, y está 0.26 veces abajo de la media del sector. Las inversiones financieras de AIG Seguros totalizaron el 29.8% de sus activos, un aumento de 4.3 puntos porcentuales comparado con diciembre de 2015, debido principalmente al aumento del 7.9% de las mismas y por la disminución del total de los activos en 9.8%, y 27.0 puntos porcentuales inferior al promedio del sector.

8 No contar con medios suficientes para satisfacer las deudas y cumplir con los compromisos adquiridos.

-

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

Cobertura

-

3,000

6,000

9,000

12,000

15,000

18,000

21,000


Capital social Reservas de Capital Patrimonio Restringido Resultados Acumulados


Asimismo, los indicadores de cobertura muestran que AIG Seguros tiene una alta capacidad para responder a sus obligaciones con sus asegurados. Las características antes descritas hacen que la Aseguradora tenga una razón circulante de 1.96 veces a diciembre de 2016, inferior en 0.05 veces respecto al periodo previo que fue de 2.01 veces, y 0.36 veces arriba al promedio del sector.

Cuadro 16: Indicadores de solvencia (porcentajes) y cobertura (veces)


Apalancamiento (Pasivo/Patrimonio) 0.37 0.30 0.36 0.37 0.40

Endeudamiento (Pasivo / Activo) 0.27 0.23 0.26 0.27 0.29

Primas Netas / Patrimonio Neto 27.54 28.11 28.70 30.37 35.19

Inversiones totales / Activos 37.6% 34.7% 31.2% 25.5% 29.8%

Inversiones / Reservas 2.91 2.66 2.38 1.86 1.63

Indicador de cobertura 3.35 3.46 2.77 2.47 2.37

Activos Líquidos / Activos 52.2% 52.7% 46.4% 45.4% 48.3%

Razón circulante 2.33 2.79 2.22 2.01 1.96



Resumen de Estados Financieros

Cuadro 17: Balance de Situación Financiera (Miles US$)


Disponible 467 1,923 2,103 1,972 1,792

Inversiones Financieras 8,680 8,080 7,084 6,391 6,897

Préstamos 750 700 1,350 599 475

Primas por Cobrar 3,931 3,327 3,370 4,065 3,255

Sociedades Deudoras de Seguros y Fianzas 1,610 420 402 1,130 1,042

Inversiones Permanentes 8,636 9,583 11,510 12,197 10,182

Inmuebles, Mobiliario y Equipo 409 281 210 80 195

Otros Activos 580 995 1,029 955 881

Total Activo 25,062 25,309 27,059 27,390 24,719

Obligaciones con Asegurados 35 30 40 53 65

Reservas Técnicas y Contingencial de Fianzas 2,164 2,134 2,255 2,490 2,964

Reservas por Siniestros 1,075 1,164 1,283 1,263 1,572

Sociedades Acreedoras de Seguros y Fianzas 2,174 848 1,394 1,405 1,240

Obligaciones con Intermediarios y Agentes 534 481 521 597 574

Cuentas por Pagar 630 528 947 1,229 441

Provisiones 73 80 155 165 114

Otros Pasivos 117 618 541 188 102

Total Pasivo 6,802 5,883 7,136 7,390 7,073

Capital Social 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000

Reservas de Capital 800 800 800 800 800

Patrimonio Restringido 7,188 8,132 8,660 9,347 7,331

Resultados Acumulados 6,272 6,493 6,463 5,853 5,514

Total Patrimonio 18,260 19,426 19,923 20,000 17,645

Total Pasivo + Patrimonio 25,062 25,309 27,059 27,390 24,719



Cuadro 18: Estado de Resultados (Miles US$)


Primas Productos 17,669 18,170 18,299 19,057 16,905

Ingreso por decremento de reservas técnicas 6,448 5,645 6,195 7,231 6,889

Siniestros y gastos recuperados por reaseguros 2,807 1,083 2,086 15,772 2,165

Reembolsos de gastos por cesiones de seguros 2,020 1,987 1,912 1,812 1,411

Salvamentos y Recuperaciones 280 155 209 201 172

Total Ingresos por Operaciones de Seguros 29,223 27,040 28,702 44,073 27,542

Siniestros 6,674 3,765 4,563 19,025 5,216

Primas Cedidas por Reaseguros y Reafianzamientos 10,426 12,367 12,016 11,982 9,054

Gasto por incremento de reservas técnicas 5,901 5,705 6,435 7,446 7,672

Gastos de Adquisición y Conservación 2,156 1,678 1,739 1,943 1,813

Devoluciones y Cancelaciones de Primas 629 379 591 1,025 1,123

Total Gastos por Operaciones de Seguros 25,786 23,894 25,343 41,420 24,878

Resultados Técnicos de Operación 3,437 3,146 3,359 2,652 2,664

Gastos de Administración 3,858 3,905 4,107 4,105 3,776

Ingresos Financieros Netos 1,893 530 610 491 250

Utilidad de Operación 1,472 (229) (138) (962) (862)

Otros Ingresos (Gastos) 620 1,516 670 1,039 601

Utilidad del Ejercicio 2,092 1,287 532 77 (261)


Cuadro 19: Historial de clasificaciones

Con información financiera correspondiente a: Clasificación otorgada Perspectiva

31 de diciembre de 2015 al 30 de septiembre de 2016 EAA- Estable

Fuente y elaboración: PCR

Nota sobre información empleada para el análisis

La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. PCR considera que la información utilizada para el presente análisis es suficiente para emitir nuestra opinión de riesgo.

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