seguros futuro, a.c. de r.l. informe de mantenimiento de clasificación de riesgo · 2018-05-24 ·...

CLASIFICACIÓN PÚBLICA

Compañías de seguros El Salvador SCR-INF-60152018 18 de abril 2018

“La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes.” 1 El detalle de toda la escala de clasificación que utiliza la Clasificadora podrá ser consultado en nuestra página www.scriesgo.com.

SEGUROS FUTURO, A.C. DE R.L. Informe de Mantenimiento de Clasificación de Riesgo

Sesión Ordinaria: Nº 6062018 del 18 de abril 2018. Información Financiera: auditada al 31 de diciembre 2017. Contactos: Claudia Córdova Larios

Jorge Chaves Villalta Analista Financiero Subgerente

[email protected] [email protected]

1. CLASIFICACIÓN DE RIESGO El presente informe corresponde al análisis de Seguros Futuro, A.C. de R.L. (en adelante Seguros Futuro), con información financiera auditada al 31 de diciembre del 2017. Con base en esta información, se otorgó la siguiente clasificación de riesgo:

*Las clasificaciones actuales no variaron con respecto a las anteriores.

Explicación de las clasificaciones otorgadas1:

EA: “Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son satisfactorios”. Perspectiva Estable: Se percibe una baja probabilidad de que la clasificación varíe en el mediano plazo.

Perspectiva Positiva: Se percibe una alta probabilidad de que la clasificación mejore en el mediano plazo. Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos “+” y “-”, para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo “+” indica un nivel menor riesgo, mientras que el signo “-” indica un nivel mayor de riesgo.

(SLV): En adelante, SCRiesgo incorporará el indicativo de país (SLV), para las clasificaciones que otorga en El Salvador. El indicativo no forma parte de la escala de clasificación en El Salvador. La escala utilizada por la Clasificadora está en estricto apego a la Ley del Mercado de Valores y a las Normas técnicas sobre las Obligaciones para las Sociedades Clasificadoras de Riesgo.

2. FUNDAMENTOS La clasificación asignada a Seguros Futuro, se fundamentan en:

Fortalezas • Seguros Futuro es un componente importante en el

funcionamiento del sector solidario salvadoreño, por lo que consideramos que su principal aportante, la Federación de Asociaciones Cooperativas de Ahorro y Crédito de El Salvador de Responsabilidad Limitada (FEDECACES de R.L.), tiene fuertes intereses en proporcionarle un soporte financiero y estratégico en caso de requerirse.

• Pertenecer a una franquicia reconocida a nivel nacional (FEDECACES), le permite la integración de operaciones y un potencial para hacer negocios de seguros con sus cooperativas afiliadas. Además de aprovechar economías de escalas y ampliar su cobertura geográfica.

• El nivel patrimonial es sólido y compara muy positivamente frente a la media sectorial en El Salvador. Las exigencias regulatorias son cubiertas en 2.2 veces el patrimonio mínimo neto exigido por el regulador.

• El crecimiento y la rentabilidad técnica han mantenido un desempeño consistente, que combinado con mayores ingresos financieros provenientes del portafolio de inversiones, ha

Clasificación Perspectiva Clasificación Perspectiva

EA (SLV) Estable EA (SLV) Positiva

Anterior Actual*

SEGUROS FUTURO, A.C. DE R.L.

mailto:[email protected]

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conducido a retornos por encima de la media sectorial.

• Los activos de mayor liquidez en el balance de Seguros Futuro muestran una dinámica acorde a las reservas técnicas y conservan una disponibilidad alta para cubrir requerimientos de corto plazo.

• El portafolio de inversiones está colocado en entidades de calidad crediticia adecuada. Además, debido a la baja complejidad de los instrumentos y maduración corta reúne características de bajo riesgo.

• Pertenecer al Grupo Latinoamericano de Reaseguros (LARG), le ha provisto de una mayor capacidad para acceder a mejores condiciones y beneficios en sus programas de reaseguros de vida y daños.

• El programa de reaseguro mantiene una nómina de empresas con alta calidad crediticia, calificadas en categoría “A” o superiores, por las agencias de calificación de riesgo internacionales, lo cual genera a éstas un reconocido prestigio a escala global.

• El personal en puestos claves de la Aseguradora exhibe una alta experiencia y capacidad técnica.

Retos • Sostener el crecimiento en la producción de primas

que le permita continuar robusteciendo su escala de negocios y su participación de mercado, que son relativamente bajas; por lo que debe buscar crecer de forma equilibrada entre el riesgo y apetito comercial.

• La concentración de su cartera en las primas generadas por los principales clientes. Una mayor diversificación en la suscripción de la compañía será necesaria, a fin de reducir el impacto del comportamiento de estos clientes en los niveles de siniestralidad.

• Registrar mejoras en la rentabilidad técnica de dos de los principales ramos de negocio, colectivo de vida y automotores, tras la introducción de ajustes en tarifas, entre otras medidas de suscripción y control de siniestros.

• La estrategia de crecimiento conllevó a una mayor carga de gastos administrativos. Estos últimos, incorporan un alto porcentaje de provisiones que son propias de entidades cooperativas, lo cual genera sensibilidad en los indicadores de eficiencia.

• La cartera está relativamente concentrada en dos líneas de negocios (seguro de deuda y colectivo de vida), derivado de su vinculación con el sector cooperativo. El crecimiento previsto en nuevos

productos, permitirá obtener mayores beneficios de la diversificación de la cartera.

• Rentabilizar más su mercado potencial, beneficiándose de su imagen de marca en el sector cooperativo.

Oportunidades • Desarrollo de nuevos productos de seguros y

plataformas tecnológicas. • Obtener la autorización de la Superintendencia del

Sistema Financiero (SSF) para que FEDECACES y la red de cooperativas afiliadas operen como comercializadores masivos de seguros, podría potenciar el crecimiento en primas.

• Desarrollo de nuevos canales de comercialización (Corredores y proveedores), en procura de alcanzar otros nichos de mercado no vinculados al sector cooperativo.

• Fortalecer los canales de comercialización, a través de nuevas alianzas con instituciones cooperativas afiliadas a FEDECACES o a través del Instituto Salvadoreño de Fomento Cooperativo (INSAFOCOOP).

Amenazas • El lento crecimiento económico del país, la

problemática social y la polarización política pueden limitar el ambiente operativo y de negocios.

• Los elevados niveles de competencia en cuanto a diversificación de la oferta de productos, ampliación en el servicio de coberturas y menores tarifas, puede redundar en una mayor volatilidad del negocio y presiones sobre los resultados técnicos.

• Llegada de nuevos participantes al mercado de seguros.

• Cambios regulatorios podrían generar desafíos en el desempeño operativo de las aseguradoras.

• Alta vulnerabilidad a riesgos catastróficos.

3. CONTEXTO ECONÓMICO

3.1 Análisis de la Plaza Local Las presiones inflacionarias y el riesgo por devaluación de la moneda están controlados por una política monetaria dolarizada. Se señalan como desafíos, el deterioro del endeudamiento público, la baja competitividad del sector transable e inversión privada, la falta de instrumentos monetarios para enfrentar momentos de tensión externa

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y los índices de criminalidad y la falta de acuerdos políticos. Luego de las elecciones legislativas y municipales del 4 marzo 2018, el país ha iniciado el proceso pre-electoral, para elegir al órgano ejecutivo en las próximas elecciones del 2019. Como parte de las recomendaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) y otros organismos internacionales, el Banco Central de Reserva presentó en la última semana de marzo el nuevo Sistema de Cuentas Nacionales de El Salvador (SCNES) que actualizó el año base de 1990 a 2005. Como resultado, la estimación del Producto Interno Bruto (PIB) de El Salvador al cierre del 2017 fue 11.0% menor, de lo calculado con el antiguo sistema. La nueva metodología permite incorporar elementos que la anterior no contemplaba, como: migración, crecimiento de la población y cambio de la matriz productiva, medio de los ingresos. Se señala como factor de riesgo, la elevada exposición de deuda; debido a la disminución en el PIB con el nuevo cálculo del SCNES; el ratio de deuda sobre PIB pasa de un 66.0% a un 74.0%, presentando una mejor medición de los niveles de productividad en el sector informal (15.0% del PIB). En abril del 2017, las calificadoras de riesgo internacionales más importantes, deterioraron las calificaciones soberanas de corto y largo plazo de El Salvador. La baja obedeció al incumplimiento de pago de los Certificados de Inversión Previsional (CIP) por parte del Gobierno; estas obligaciones son consideras parte de la deuda que este mantiene con los Fondos de Pensiones. El 28 de septiembre 2017, la Asamblea Legislativa aprobó reformas a Ley del Sistema de Ahorro de Pensiones y Ley del Fideicomiso de Obligaciones Previsionales con el propósito de evitar la reincidencia de un impago. Como resultado dichas calificadoras, mejoraron sus calificaciones de corto y largo plazo.

Calificación soberana de El Salvador

Fuente: Concejo Monetario Centroamericano (SECMCA)

3.2 Producción nacional De acuerdo con el Banco Central de Reserva (BCR), las primeras estimaciones del crecimiento económico del año 2017 se ubican en 2.3%, explicado por la dinámica del consumo de los hogares, la reactivación en la inversión privada y la demanda de exportaciones. Desde el lado de la producción, se observa un aumento en sectores

económicos tales como: la industria manufacturera (3.4%), suministro de agua (1.7%), comercio (1.4%) y actividades financieras (1.6%). El pronóstico de crecimiento económico para el 2018 es de 2.5%, impulsado principalmente por la expansión de la demanda interna. Para los años 2019 y 2020, la perspectiva es de 2.4%, previendo una contracción de demanda externa, sobre todo por la reducción de flujo de remesas de EE. UU. Dentro de los factores de riesgo se señalan, la baja inversión extranjera directa, alto déficit fiscal y posible contracción de las inversiones debido al período electoral que experimenta el país. Los retos están relacionados con impulsar el crecimiento económico, reducir desequilibrios fiscales, estabilizar la deuda pública y mejorar el entorno político y de negocios.

3.3 Deuda Pública El saldo de la deuda pública total fue de US$18,372.7 millones, con un crecimiento interanual del 4.6% al finalizar diciembre 2017. La deuda externa fue de US$9,675.3 millones, mostrando un incremento del 3.8%. Mientras que la deuda pública interna creció en 5.5% representando el 47.3% de la deuda total.

3.4 Tasa de Interés Al término de diciembre 2017, las tasas básicas pasiva y activa se ubicaron en 4.4% y 6.7% respectivamente, y no mostraron cambios importantes respecto al período anterior.

3.5 Inflación La inflación medida por las variaciones en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró 2.0% al cierre del 2017. Entre los rubros que obtuvieron mayores disminuciones destacan: prendas de vestir y calzado (-1.9%); recreación y cultura (-1.7%); comunicaciones (-1.1%). Mientras que alojamiento, agua, electricidad gas y otros combustibles (5.2%); transporte (3.5%); alimentos y bebidas no alcohólicas (2.5%), restaurantes y hoteles (1.6%) mostraron un desempeño contrario.

Calificadora dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 feb-18

Standard & Poor's B- (Neg) B- (Neg) CC (Neg) CC (Neg) CCC+ (Est) CCC+ (Est)

Moody's B3 (Neg) B3 (Neg) Caa1 (Est) Caa1 (Est) Caa1 (Est) B3 (Est)

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3.6 Remesas Familiares El volumen de remesas ha estado determinado por la dinámica de incremento de envío de ahorros, lo cual podría ser el resultado de la estrategia que están tomando los salvadoreños radicados en el exterior dada la reciente cancelación de tratados como el TPS (estatus de protección temporal) en Estados Unidos u otros. De acuerdo con datos publicados por el Banco Central de Reserva, la tasa de crecimiento de las remesas familiares fue del 10.1%, acumulando US$5,043.0 millones, cifra superior en US$461.9 millones a lo registrado en diciembre 2016.

4. MERCADO DE SEGUROS

El sector de seguros salvadoreño se integra por 17 grupos aseguradores, los cuales a su vez totalizan 24 compañías de seguros a diciembre 2017. De éstas, nueve se dedican exclusivamente a cubrir los ramos de personas, siete a seguros de daños y ocho son mixtas (personas y daños). Todas las aseguradoras son de capital privado y se han constituido como sociedades anónimas, a excepción de Seguros Futuro cuya naturaleza jurídica es asociación cooperativa y Pan American Life que es sucursal de una aseguradora extranjera. En el último trimestre del 2017, ASSA finalizó el proceso de fusión por absorción con AIG y filial, además, en el mismo período, la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF) autorizó el inicio de operaciones a partir de enero 2018 de la Aseguradora StateTrust El Salvador, S.A. y su filial StateTrust Life El Salvador, S.A., Seguros de Personas. Por otra parte, el sector de seguros podría ser favorecido en el corto plazo por el ingreso de un nuevo competidor que es subsidiaria de un grupo regional. En 2017, la industria registró poco dinamismo en la suscripción de primas, pero se vio favorecido por una reducción de los siniestros, lo cual contribuyó con la mejora de los índices de rentabilidad. La producción de primas netas acumuló un saldo de US$616.1 millones, registrando una contracción del orden del 0.8% (diciembre 2016: +2.0%). El menor dinamismo es explicado por la eliminación de la doble contabilización de una póliza del ramo de invalidez y sobrevivencia; por la reducción continua de las primas internacionales de reaseguro tomado a causa de la transición de grupos internacionales a regionales; y por la implementación de políticas de austeridad por parte de

organismos gubernamentales, que implicaron la no renovación y contratación de seguros de monto significativo, principalmente, en el ramo de accidentes y enfermedades. Las primas netas totales, registradas a diciembre 2017, se encuentran estructuradas por ramo de la siguiente manera: vida (25.9%), accidentes y enfermedades (18.1%), incendios y líneas aliadas (15.7%), automotores (14.6%), otros seguros generales (14.5%), previsionales rentas y pensiones (9.0%) y fianzas (2.2%). Al término del 2017, la siniestralidad incurrida neta fue de 54.2%, menor frente al 56.7% observado un año antes, el costo neto por reclamos de asegurados registró una disminución interanual del 6.9%, equivalente a US$21.8 millones, explicado principalmente por la reducción de reclamos de las pólizas de seguros previsionales, rentas y pensiones. No obstante, los niveles de siniestralidad total continúan susceptibles de incrementarse en el corto plazo por los altos índices de delincuencia en el país. La relación de los costos operacionales sobre la base de primas devengadas continúa con la tendencia al alza, ubicándose en 43.3%, frente al 41.4% del 2016, derivado de la contracción de la prima devengada (-1.5%) y los mayores gastos de administración registrados a diciembre 2017 (+3.5%). En nuestra opinión, los niveles de eficiencia operativa podrían ser presionados en el corto plazo por las perspectivas de bajo crecimiento en las primas emitidas netas, lo cual generaría una capacidad menor de dilución de los costos operativos. La reducción más que proporcional de la siniestralidad incurrida compensó al incremento de los costos de operación, contribuyendo a que el índice combinado presentara una mejora al ubicarse en 97.5%, frente al 98.2% observado al término del 2016. Asimismo, el margen técnico y operativo se situaron en 13.2% y 1.5% respectivamente en el período de análisis (diciembre 2016: 12.0% y 0.8%). La liquidez del sector presentó niveles saludables que le permiten cubrir necesidades coyunturales de efectivo ante reclamos de asegurados. Las inversiones financieras registraron un importe de US$437.9 millones a diciembre 2017 (51.2% de los activos consolidados del sector), en el cual predominan los instrumentos garantizados por bancos locales, principalmente depósitos a plazo y certificados de inversión, así como los títulos de deuda emitidos por el Gobierno de El Salvador (Eurobonos, LETES, etc.).

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La posición de solvencia muestra adecuados niveles patrimoniales, valorándose los excedentes de capital en relación a los requerimientos que exige la regulación local, generando flexibilidad financiera y capacidad de absorber desviaciones en el comportamiento de siniestros. Al cierre del 2017, el indicador de suficiencia patrimonial se ubicó en 85.8% (diciembre 2016: 71.3%).

5. INFORMACIÓN SOBRE LA ENTIDAD

5.1 Reseña histórica

Seguros Futuro A.C. de R.L., creada en 1994, es la única compañía de seguros del país cuya naturaleza jurídica es asociación cooperativa, con aportaciones sociales salvadoreñas, vinculada desde sus inicios a la Federación de Asociaciones Cooperativas de Ahorro y Crédito de El Salvador de Responsabilidad Limitada (FEDECACES de R.L.), toda vez que sus orígenes se remontan al funcionamiento como departamento de protección de dicha Federación.

Seguros Futuro opera con autorización de la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF) y es sujeto, por tanto, a la Ley de Sociedades de Seguros. Por ser una asociación cooperativa, la Entidad también es regulada por el Instituto Salvadoreño de Fomento Cooperativo (INSAFOCOOP), a través de la Ley General de Asociaciones Cooperativas. FEDECACES es el principal aportante de la Aseguradora, posee el 48.9% del aporte social a diciembre 2017, el resto corresponde a veinte cooperativas afiliadas a la Federación, y que por tanto, comparten objetivos de desarrollo comunes. Cabe señalar, que una baja participación del aporte social corresponde a personas naturales. FEDECACES es una institución financiera de segundo piso, fundada en 1966, que promueve el desarrollo de micro y pequeños empresarios a través de las 31 cooperativas de ahorro y crédito asociadas en todo El Salvador. Además, administra los recursos financieros de las cooperativas, monitorea su desempeño y brinda asistencia técnica. El sistema cooperativo financiero FEDECACES está integrado por: a) 31 cooperativas de ahorro y crédito; b) la Federación misma como referente gremial y socio estratégico; c) la Aseguradora (Seguros Futuro); d) la Fundación Asesores para el Desarrollo, que es responsable de la capacitación y educación cooperativa, así como de las estrategias mercadológicas de imagen y posicionamiento

de las cooperativas afiliadas; e) Respaldo Auditoría y Consultoría, quien brinda servicios de auditoría externa y consultoría a las cooperativas afiliadas y no afiliadas; y, f) Coop Protege, quien brinda protección a los ahorros de los asociados de las Cooperativas afiliadas. SCRiesgo considera, que el pertenecer al Sistema FEDECACES le brinda importantes ventajas competitivas a Seguros Futuro, dado que le genera un mercado natural, aprovechamiento de economías de escala, presencia geográfica con más de 115 agencias en todo el país, integración a las plataformas operativas y de tecnología y acceso a fuentes de financiamiento en caso de requerirlo. Si bien no existe un acuerdo formal mediante el cual las entidades financieras asociadas a FEDECACES, suscriban sus riesgos con la Aseguradora, consideramos que existe un fuerte vínculo e intereses compartidos para mantener relaciones de negocios.

5.2 Perfil de la Entidad

Seguros Futuro tiene como finalidad la de comercializar seguros y fianzas al público en general, con especial énfasis en el sector cooperativo, especializándose en seguros inclusivos para un sector de la población altamente vulnerable y excluido por el mercado tradicional. Es una Aseguradora enfocada en seguros de personas, línea de negocio que representa el 73.8% de la cartera total de sus primas suscritas. Asimismo, conserva una importante participación en los seguros de daños y fianzas con 22.3% y 3.6% de sus primas, respectivamente. Dentro del portafolio de seguros de personas se encuentran los siguientes productos: colectivos de vida, plan de seguridad familiar, vida coop, solidario, quirúrgico, accidentes personales, repatriación y remesas, préstamos ahorros y aportaciones, vida y salud, colectivo de vida con retorno de primas, colectivo de vida canasta básica, proteger y colectivo plan vida oro, este último se incorporó en 2017 y está diseñado para la protección de personas mayores, entre 50 y 90 años, brindado coberturas de fracturas en caso de accidente, renta por hospitalización y gastos funerarios. Los productos de seguros de daños que la Aseguradora ofrece son: incendio y líneas aliadas, automotores, maquinaria a la intemperie, vivienda segura, protección de garantía hipotecaria, equipo electrónico, fidelidad, robo y hurto, dinero y valores y seguro de tarjeta débito y crédito. En cuanto a las fianzas, los productos son los siguientes:

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sostenimiento de oferta, fiel cumplimiento, buen uso de anticipo, buena obra, para licencia juvenil, vicios ocultos, pagos a terceros y gestores de encomiendas. La alta concentración en seguros de personas está relacionada a los negocios generados directamente con las cooperativas de ahorro y crédito afiliadas a FEDECACES y otras instituciones financieras aliadas como Banco de Fomento Agropecuario (BFA), ya que éstos, requieren a sus usuarios un seguro por cada crédito otorgado, siendo los seguros obligatorios los de mayor dinamismo en la producción de primas de la Aseguradora. Lo anterior, crea un mercado potencial por desarrollar para Seguros Futuro, para convertirse en una solución integral de estos usuarios en la cobertura de sus riesgos. En nuestra opinión, la estrategia comercial de ampliar su operación en varios segmentos, a través de la venta cruzada, avances en plataformas tecnológicas y el fomento de una mayor cultura de seguros entre los cooperativistas y usuarios relacionados, le procurarán avances en la diversificación del negocio y le harán menos vulnerable a eventos adversos. Cabe señalar, que la Aseguradora cuenta con adecuados programas de reaseguro que le permiten mitigar este riesgo. La participación de mercado de Seguros Futuro ha exhibido una trayectoria creciente de los últimos años, representando el 2.1% de los activos consolidados de la industria a diciembre 2017 y 1.5% del total de las primas emitidas netas. Destaca por la presencia dentro del sector cooperativo en razón de sus orígenes y el carácter de institución auxiliar del cooperativismo, lo que le genera un mercado natural.

Fuente: Estados financieros de las aseguradoras publicados por la SSF.

Las oficinas centrales están ubicadas en el departamento de San Salvador y desde inicios del año 2017, opera en

nuevas y modernas instalaciones, un edificio de cinco niveles para oficinas y un nivel exclusivo para parqueo, que forma parte del Centro Cooperativo Financiero FEDECACES, la infraestructura fue construida con fondos propios de la Entidad e incorporado al balance a finales del año 2016. En nuestra opinión, este cambio potenciará su posicionamiento de marca e imagen, así como su competitividad en el mercado de seguros. Adicionalmente, la Compañía cuenta con una agencia ubicada en la zona oriental del país, en el departamento de San Miguel, en la cual se realiza las operaciones de suscripción, facturación, cobro de primas y desde el 2017, el pago de reclamos de algunos planes de vida (vida colectivo-asociados, canasta básica, vida coop, plan familiar y seguro solidario), lo cual permite agilizar los trámites con los asegurados. En cuanto a los canales de comercialización, el canal de venta directa a través de cooperativas continúa como el generador principal de negocios, seguido por la fuerza de venta propia y en menor medida los intermediarios de seguros. Como parte de sus estrategias de innovación tecnológica, en 2017 se desarrolló una aplicación móvil para consulta de todas sus pólizas, estados de cuenta y reclamos de cualquier asegurado. Además, tiene acceso a su Red Médica Segura, donde se puede consultar la vigencia de la póliza y la aplicación de cupones.

5.3 Gobierno corporativo y estrategia Seguros Futuro se rige por sus estatutos, leyes específicas que regulan su funcionamiento, Código de Gobierno Corporativo, Código de Ética y demás normativa interna, lo cual le permite impulsar un desempeño ordenado y transparente, que garantice el buen funcionamiento de la Compañía; ejerciendo las debidas actividades administrativas y de control para el mejor uso de los recursos institucionales. La Asamblea General de Asociados es la autoridad máxima de la Aseguradora, en los estatutos se reconoce esta atribución al igual que sus funciones fundamentales y competencias para adoptar toda clase de acuerdos referentes a su gobierno y en general, a todas las medidas que reclamen el cumplimiento del interés común de los asociados. El Consejo de Administración es elegido por la Asamblea General de Asociados y está conformado por cinco miembros propietarios y tres suplentes, elegidos para un

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Participación de mercado

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Por activos totales

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período de tres años. Los funcionarios participan activamente en la gestión de la Institución y cuentan con una amplia experiencia en los sectores cooperativo, financiero y de seguros. A diciembre 2017, el Consejo de Administración se compone de la siguiente manera:

Consejo de Administración de Seguros Futuro

Gilberto Nelson Alfaro Presidente

Francisco Noé Lemus Vicepresidente

Bertha Silvia Mena de Morán Secretaria

Juan Félix Ayala Tesorero

Isaac Cáceres Vocal

Rafael Antonio Turcios Primer Suplente

Luis Wilfredo Montoya Segundo Suplente

José Hedilberto Martínez Tercer Suplente

Héctor David Córdova Director Ejecutivo Fuente: Información proporcionada por Seguros Futuro, A.C. de R.L.

El Consejo de Administración también elige a los miembros de la Junta de Vigilancia, que de acuerdo con las normas de auditoría interna (Norma NRP-15) y cónsono con su naturaleza cooperativa, tiene bajo su responsabilidad la función de la actividad de auditoría interna. La Junta de Vigilancia está conformada por tres miembros propietarios y dos suplentes; se encarga de desarrollar el plan de trabajo de auditoría interna autorizado para cada año y de remitir los informes trimestrales a la Superintendencia del Sistema Financiero. La Aseguradora cuenta con ocho Comités de Apoyo en los que participan miembros del Consejo de Administración y de la Alta Gerencia. Los comités son: Auditoría, Riesgos, Reclamos y Fianzas, Informática, Prevención de Lavado de Dinero, de Educación, Seguridad Ocupacional y Reaseguro, este último incorporado a finales del 2017, como parte de los requerimientos de la Superintendencia del Sistema Financiero, el cual inició su gestión a partir del 2018. Cabe mencionar que, todos los Comités tienen su propio reglamento de funcionamiento. La gestión de riesgos y control interno es un proceso estratégico institucional. En nuestra opinión, la Entidad cuenta con una estructura formal de gobierno corporativo y de gestión de riesgos ambos en apego a las exigencias de la regulación local. No obstante, SCRiesgo considera que aún existen oportunidades para que la compañía fortalezca su marco de gobierno corporativo, en materia de gestión y administración de riesgos. El fortalecimiento del personal, actualización de procesos y la difusión de la cultura de riesgos será importante para su consolidación.

Seguros Futuro cuenta con la Certificación del Sistema de Gestión de Calidad - (SGC) ISO 9001:2008. Cabe señalar, que a nivel interno se estableció un Comité de Calidad con la finalidad de realizar la autoevaluación de los riesgos y controles de los procesos específicos y críticos de cada área operativa, así como la identificación de fallas en cada uno y los planes de acción a través de las medidas preventivas y correctivas. Actualmente, se encuentra en el proceso de transición hacia la norma ISO 9001:2015, la cual incorpora la gestión de riesgos, con énfasis en el riesgo operativo. En nuestra opinión, lo anterior podría contribuir con el fortalecimiento de la administración de riesgos de la Entidad. La entidad mantiene un proceso sistemático de planeación estratégica, lo cual se ha traducido en resultados financieros y operativos satisfactorios en años recientes. Actualmente su actuar se rige por el Plan Estratégico 2015-2020, desarrollado con el apoyo de asesores externos, la alta administración y la participación de representantes de las cooperativas asociadas. La administración se enfoca en mantener la sostenibilidad del negocio en el largo plazo mediante el establecimiento de relaciones con las cooperativas de ahorro y crédito afiliadas a FEDECACES y sus clientes. Además, el balance social ocupa un sitio prevalente para fortalecer su imagen de marca y potencializar sus ventajas competitivas. En consecuencia, se tiene un Programa de Balance Social Cooperativo, enfocado a desarrollar actividades en beneficio de las cooperativas, asociados y las familias, el cual comprende: el certamen cooperativo nacional de oratoria, el programa de jornadas médicas, programa de gobernabilidad para los dirigentes de la red de cooperativas FEDECACES; el programa de capacitación en materia de seguros para dirigentes, entre otros. Como pare de sus estrategias de expansión, el Consejo de Administración aprobó en 2017 la instalación de la segunda agencia de seguros, que estará ubicada al occidente del país, en el departamento de Sonsonate, para lo cual se están realizando las gestiones pertinentes, como la readecuación del local, contratación del personal y notificación a la Superintendencia del Sistema Financiero, se ha definido la inversión a realizar y principalmente las metas de colocación de seguros, la cual contará inicialmente con un equipo de 5 colaboradores. Dentro de sus estrategias de diversificación e innovación del portafolio de productos, Seguros Futuro en alianza con el Banco de Fomento Agropecuario (BFA) y la Organización

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de Microseguros contra Catástrofes (MICRO), ha realizado diversas gestiones para someter a aprobación el Seguro paramétrico - Produce Seguro, conforme a la normativa aplicable en la Superintendencia del Sistema Financiero. Lo anterior, ha requerido de una serie de acciones y reuniones con el Ministerio de Medioambiente y Recursos Naturales - MARN, el Banco Interamericano de Desarrollo, MICRO y la Superintendencia, para definir y cumplir con todos los requisitos. A diciembre 2017, se cuenta con el producto diseñado que incluye coberturas, tablas de indemnización, nota técnica, la plataforma tecnológica, material publicitario, se ha capacitado al personal de las agencias del BFA para la comercialización del producto y se tiene previsto realizar el lanzamiento y comercialización durante el primer semestre de 2018.

6. ANALISIS FINANCIERO Y DE GESTIÓN

Los estados financieros para los años fiscales comprendidos en el período 2013-2017 considerados en este reporte, fueron auditados por un contador público independiente registrado ante el regulador local, y presentados de acuerdo con las normas contables emitidas por la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF). Los informes de auditoría presentaron calificación limpia. Para complementar los procedimientos analíticos, la Entidad proporcionó información financiera adicional. Cabe señalar que, debido a la naturaleza cooperativa de la Institución, está exenta de todo tipo de impuestos municipales y de impuesto sobre la renta, por resolución del Ministerio de Economía. Adicionalmente, en base a la NPS3-03 emitida por la SSF, en los artículos 2 al 5, referente a operaciones con personas vinculadas, no aplica para asociaciones cooperativas que prestan servicios de seguros. Todas las operaciones están denominadas en dólares estadounidenses, moneda que en El Salvador tiene curso legal irrestricto. En consecuencia, la Aseguradora mantiene controlado el riesgo derivado de las fluctuaciones en el tipo de cambio y no muestra exposiciones en moneda extranjera que puedan afectar el patrimonio.

6.1 Estructura financiera

Los activos totales acumularon un saldo de US$17.6 millones al cierre del 2017, expandiéndose a un ritmo interanual del 16.5% (diciembre 2016: +17.0%), explicado

por el sostenido crecimiento en el volumen de primas y la incorporación de un inmueble (edificio de cinco niveles) en el activo fijo a finales del año 2016. Mientras que la industria creció en 4.7% a diciembre 2017. Es importante destacar, que el crecimiento anual compuesto (CAGR) de los últimos cinco años de los activos de la Aseguradora fue de 20.2%, mientras que la industria creció en 5.2% para el mismo período. El portafolio de inversiones ejerce un dominio dentro de la estructura de balance, con una participación del 67.8% y en menor medida están el activo fijo (19.5%), primas por cobrar (5.9%), disponibilidades (2.2%) y otros activos con el 4.6%. La Institución exhibe un crecimiento ordenado en la producción de primas a lo largo de los últimos cinco años, lo cual le ha permitido avanzar en su participación de mercado.

Fuente: Estados financieros auditados de Seguros Futuro, A.C. de R.L.

Los pasivos acumularon US$9.0 millones, registrando un cambio positivo del orden del 21.9%. En línea con su enfoque de negocio, la partida más representativa de los pasivos de la Aseguradora, corresponde a las reservas técnicas con un 53.3% del total. Además, la Compañía constituye provisiones voluntarias para anticiparse al reconocimiento de gastos en años venideros, asociados a proyectos de fortalecimiento institucional y en su infraestructura. La política conservadora de retener el 100% de las utilidades de cada ejercicio y los aportes recurrentes de sus cooperativas aportantes, conforme al programa de aportes establecido en el plan estratégico, son los factores que explican el continuo crecimiento de su patrimonio. Al término del 2017, los recursos propios experimentaron una expansión interanual de 11.4%, para consolidar un saldo de US$8.5 millones (diciembre 2016: +13.1%). A nuestro criterio, el patrimonio ofrece un soporte sólido

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lare

s

Seguros Futuro, A.C. de R.L.Composición de la estructura financiera

Activo Pasivo Patrimonio

de 17

para absorber pérdidas ante dispersiones significativas en el costo por siniestros.

6.2 Gestión de la liquidez y calidad de activos

Seguros Futuro presenta adecuados indicadores de gestión de liquidez, en razón de la capacidad de realización que muestran la mayoría de instrumentos que integran el portafolio de inversiones, los cuales permiten mitigar razonablemente potenciales indemnizaciones de asegurados. Además, cuenta con flexibilidad financiera adecuada debido a sus programas de reaseguro y la ausencia de deuda financiera. El portafolio de inversiones financieras muestra un perfil conservador asociado a que la totalidad de instrumentos que lo integran son certificados de depósitos a plazo de renta fija, con una maduración menor a un año plazo. A diciembre 2017, las inversiones acumularon un saldo de US$10.0 millones, exhibiendo un crecimiento interanual de 30.9%, (diciembre 2016: +3.2%). El indicador de activos líquidos (disponibilidades + inversiones financieras) a reservas se ubicó en 2.2 veces, superior a la media sectorial (1.7 veces).


La relevante concentración por emisor, donde el 56.4% de los valores colocados corresponde a FEDECACES, se ve mitigada por tener características de alta liquidez y se administran bajo un convenio que garantiza su disponibilidad inmediata en el momento que la Aseguradora lo requiera. Por otra parte, el 43.6% restante, están contratados y distribuidos en nueve bancos que pertenecen al mercado regulado de El Salvador y que además presentan una calidad crediticia adecuada. No obstante, la Entidad no efectúa de forma sistemática, valoraciones de riesgo de contraparte, ni calcula el valor en

riesgo del portafolio; aspectos mejorables que se espera sean cubiertos en próximos desarrollos. A nuestro criterio, el apoyo de su principal accionista es un soporte fundamental, por cuanto existe un Convenio de Respaldo Financiero de FEDECACES a Seguros Futuro, que tiene como propósitos la mitigación del riesgo de liquidez y respaldar potenciales requerimientos de capital. Cabe señalar, que este escenario no se ha presentado a la fecha. Con una participación moderada del 10.7% de los activos totales, la Entidad registra una cuenta de préstamos, equivalente en términos monetarios a US$1.9 millones, compuesto por colocaciones en títulos valores (58.4%) y una cartera de créditos (41.6%). Los títulos valores registraron un saldo de US$1.1 millones a diciembre 2017 y corresponden a operaciones de reporto de corta duración, pero de menor rentabilidad para favorecer la flexibilidad financiera de la Entidad. Por otra parte, la cartera crediticia acumuló un saldo de US$782.7 miles al cierre del 2017. Los préstamos que componen dicha cartera están colocados en empleados de las cooperativas asociadas y es administrada por FEDECACES, quien se encarga del seguimiento y recuperación. No obstante, Seguros Futuro participa en las decisiones de otorgamiento. La calidad de la cartera crediticia medida por su morosidad está controlada. Los créditos vencidos representaron 1.1% del portafolio total, manteniéndose igual al observado un año antes. Además, están un 114.6% cubiertos por reservas de saneamiento, frente al 100.4% del año 2016. La participación de primas por cobrar se mantiene en niveles administrables. A diciembre 2017, representaron el 5.9% de los activos totales, acumulando un saldo de US$1.0 millones, registrando una contracción del orden del 10.9% (diciembre 2016: -6.1%), explicado en parte por la delegación de más funciones técnicas y administrativas a la agencia San Miguel, lo cual contribuyó con la agilización de diversos trámites con las cooperativas. En línea con lo anterior y como parte de las mejoras a la gestión de cobro, la administración implementó, desde el año 2016, el proyecto de módulo de Colecturía a través de una actualización al sistema operativo de las cooperativas asociadas. A diciembre 2017, el módulo ha sido instalado en veinte cooperativas, logrando un total de 4,667 operaciones y un monto total de US$121.3 miles en concepto de cobros de primas de asegurados. Las

FEDECACES56%

Davivienda4%

Scotiabank5%

Promerica7%

BAC6%

BFA4%

G&T7%

Industrial5%

Hipotecario6%

Seguros Futuro, A.C. de R.L.Composición de los depósitos a plazo a diciembre 2017

de 17

operaciones se han incrementado mes a mes; mejorando los tiempos en la aplicación de pagos de las pólizas de los asegurados, realizándose en tiempo real al efectuar los pagos en ventanilla. SCRiesgo considera que el claro vínculo con las cooperativas y las provisiones constituidas para cubrir potenciales pérdidas, mitigan la exposición al patrimonio.


6.3 Primas La producción de primas ha estado históricamente centrada en los negocios suscritos con cooperativas de ahorro y crédito, debido a la vinculación con FEDECACES, que le ha provisto de los medios para enlazar a las cooperativas como canales de distribución efectivos para llegar a los usuarios finales. Asimismo, por las alianzas establecidas con instituciones financieras como Banco de Fomento Agropecuario y Banco Hipotecario. En consecuencia, el crecimiento en primas de la Aseguradora está relacionado al dinamismo en la cartera de créditos de dichas entidades. A diciembre 2017, se registró un incremento en primas emitidas netas del 16.0% (diciembre 2016: +14.6%), acumulando un saldo de US$9.4 millones, impulsado principalmente por los ramos de automotores (+33.5%), colectivo de vida (+29.6%) y PP-PA (+12.5%). La Compañía ha sostenido altas tasas de renovación de la cartera de seguros, al término del 2017 se ubicó en 93.0% del total. SCRiesgo considera, que la dinámica de crecimiento favorable se mantendrá en el mediano plazo. La tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de las primas emitidas netas de los últimos cinco años de Seguros Futuro fue de 19.2%, frente al 4.1% del sector para el mismo período, lo cual le ha permitido obtener una mayor cuota de mercado. Cabe señalar, que la dinámica de crecimiento de la Aseguradora se ha venido desacelerando

en los últimos años; sin embargo, se ha mantenido por encima de la media sectorial. Aspecto que consideramos positivo en nuestra evaluación.


Seguros Futuro continúa con la estrategia de un asesor de seguros por cooperativa asociada, quienes brindan apoyo y promueven los diferentes tipos de seguros con los asociados y público en general. Para 2017, se ha solicitado a la Superintendencia del Sistema Financiero la autorización de FEDECACES y la red de cooperativas afiliadas como comercializadores masivos de seguros. En nuestra opinión, esta aprobación podría potenciar el crecimiento en el volumen de primas de la Aseguradora.

Fuente: Información proporcionada por Seguros Futuro, A.C. de R.L.

Al cierre del 2017, la distribución de los ingresos muestra que el 73.8% de las primas provienen del negocio de vida, el 22.3% lo representa daños y un 3.9% fianzas. Cabe señalar, que el sub ramo PP-PA (protección de préstamos y ahorros) por si sólo representó 33.1% de la suscripción total, mientras que el colectivo de vida es el segundo ramo

Liquidez y calidad de activos dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Sector

Activos líquidos / Reservas 2.5 2.3 2.3 2.0 2.2 1.7

Activos líquidos / Pasivos 1.6 1.3 1.3 1.1 1.2 1.1

Activos líquidos / Activos totales 69.2% 61.6% 63.3% 53.5% 59.2% 59.8%

Préstamos crediticios / Activos totales 16.8% 16.0% 13.4% 11.5% 10.7% 4.7%

Cartera vencida / Cartera préstamos bruta 3.5% 1.6% 1.8% 1.1% 1.1% N/D

Reservas saneamiento / Cartera vencida 116.0% 116.7% 113.8% 100.4% 114.6% N/D

Primas por cobrar / Activos totales 3.4% 8.8% 9.6% 7.7% 5.9% 17.9%

Promedio de cobranza 22 57 63 52 40 90

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de liquidez y calidad de activos

-5%

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Seguro Futuro, A.C. de R.L.Evolución de primas emitidas netas

Primas emitidas netas Seguros Futuro

% Variación en primas netas Seguro Futuro

% Variación en primas netas Sector Seguros

PP-PA; 33.1%

Colectivo; 22.0%Automotores;

13.0%

Vida y salud; 7.1%

Incendio y L.A.; 4.8%

Otros seguros de personas; 4.5%

Proteger; 4.0%

Fianzas; 3.9%

Fidelidad; 3.2%Vida Coop; 3.1%

Otros seguros de daños; 1.3%

Seguros Futuro, A.C. de R.L.Composición de las primas emitidas netas a diciembre 2017

de 17

en relevancia, aporta 22.0% de la producción y automotores participa con el 13.0%. El monto de las primas cedidas continúa siendo bajo, a diciembre 2017, representaron el 8.8% de las primas emitidas netas (diciembre 2016: 9.9%), explicado por el programa de reaseguro de la Aseguradora, el cual se compone principalmente de contratos de exceso de pérdida operativo, permitiendo considerar un techo máximo de pérdida por ramo o agrupación.


6.4 Siniestralidad El incremento en la producción de negocios permitió reducir los indicadores de siniestralidad y favoreció en gran medida la rentabilidad técnica de la Compañía. A diciembre 2017, la prima ganada neta acumuló un saldo de US$8.1 millones, exhibiendo un crecimiento interanual del 18.1%. Mientras que, la siniestralidad incurrida neta registró un saldo de US$3.3 millones, similar a lo observado un año antes, explicado por la gestión permanente, el apetito de riesgo moderado y la adecuada cobertura de reaseguro. En consecuencia, el indicador de siniestralidad incurrida a prima ganada neta se ubicó en 40.4% a diciembre 2017, reflejando una reducción frente al 47.7% observado un año antes y resultando mejor que el promedio de la industria de 54.2% en el mismo período.


Los ramos de seguros que más contribuyeron con la siniestralidad incurrida a diciembre 2017 son: vida colectivo (38.0%), protección de préstamos y ahorros (27.2%) y automotores con 24.9%. El indicador de siniestralidad inicial disminuyó a 38.1%, desde un 50.3% presentado en diciembre 2016, mientras que el promedio de la industria se ubicó en 47.9%. En términos materiales, los reclamos por parte de los asegurados sumaron US$3.6 millones al cierre del 2017, lo cual implicó una contracción interanual del 11.2%, (diciembre 2016: + 46.4%). Según fuentes oficiales, en 2017 se redujeron las estadísticas de homicidios y muertes violentas en todo el país en relación a las observadas un año antes, lo cual favoreció los niveles de siniestralidad bruta de la industria aseguradora y particularmente las de Seguros Futuro, dado que su mayor exposición es en ramos de vida. No obstante, las estadísticas de accidentes de automotores continúan al alza a nivel nacional. SCRiesgo considera que, los niveles de siniestralidad se mantendrán estables en la medida que los riesgos que suscribe Seguros Futuro estén diversificados, que el crecimiento en primas emitidas siga apegado a políticas estrictas de selección y tarificación, y que sostenga un adecuado programa de reaseguro.


6.5 Eficiencia Los costos operativos se han incrementado en los últimos dos años, en parte por el crecimiento que experimenta la cartera como por diferentes proyectos y provisiones que se reflejan sobre los gastos administrativos, que en conjunto crean una mayor presión sobre el índice de eficiencia operativa de la Aseguradora, el cual incrementó hasta 53.5% de las primas devengadas desde el 48.1% registrado un año antes. Asimismo, este resultado fue superior al promedio del sector (diciembre 2017: 43.3%). La estructura de costos operativos se compone mayoritariamente de gastos administrativos, con 51.0% a diciembre 2017. Dentro de estos, sobresalen las

Primas dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Sector

Participación de mercado (primas emitidas) 0.9% 1.0% 1.2% 1.3% 1.5% 100.0%

Retención 91.4% 90.4% 91.4% 90.1% 91.2% 64.0%

Variación primas emitidas 22.9% 23.0% 19.6% 14.6% 16.0% -0.8%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de primas

30.8%

34.0%

20.3%

13.0%

38.0%

27.2%

24.9%

9.4%

Seguros Futuro, A.C. de R.L.Siniestralidad incurrida por ramo

Colectivo PP-PAAutomotores Otros seguros de personasOtros seguros de daños Fianzas

Dic-2016

Dic-2017

Siniestralidad dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Sector

Siniestralidad bruta / Prima neta 38.8% 39.4% 39.4% 50.3% 38.1% 47.9%

Siniestralidad retenida / Prima retenida 37.7% 35.9% 36.5% 44.4% 34.9% 53.4%

Siniestralidad incurrida / Prima ganada neta 45.2% 40.2% 45.1% 47.7% 40.4% 54.2%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de siniestralidad

de 17

prestaciones al personal, mismas que representan 36.1% de estos gastos. Por su parte, los costos de adquisición y conservación representaron el 49.0% restante de los gastos totales y registraron un crecimiento relevante del 23.7% a la misma fecha, aunque inferior al 40.7% que se observó en diciembre 2016. Los gastos administrativos se desplazaron a una tasa anual positiva del 39.6% en 2017, explicado por el mayor gasto en depreciaciones (+244.2%) y mantenimiento de oficinas (servicios recibidos de terceros +22.9%) tras la incorporación del nuevo edificio a la estructura de balance a finales del 2016 y el inicio de operaciones en las nuevas instalaciones a inicios del 2017. El gasto en prestaciones de personal aumentó en 22.9%, en línea con el mayor crecimiento en el volumen de negocios. Adicionalmente, la Aseguradora mantiene como política la constitución de provisiones voluntarias para soportar futuros incrementos de costos operativos o para la ejecución de proyectos de inversión, conforme a sus directrices de realizar las erogaciones con fondos propios y no utilizar financiamiento externo. En consecuencia, las relaciones de eficiencia podrían estar por encima de la media sectorial en la medida que las políticas actuales se mantengan vigentes. El peso de la estructura de gastos presiona, hasta cierto grado, la rentabilidad operativa, explicado principalmente por las provisiones realizadas, lo cual es una práctica común en las cooperativas. SCRiesgo considera, que de mantenerse la buena dinámica de suscripción, la Aseguradora podría alcanzar una capacidad mayor para diluir sus costos de operación.


6.6 Rentabilidad Seguros Futuro presenta niveles de rentabilidad altos y superiores al promedio del sector. A diciembre 2017, la compañía registró un crecimiento en la utilidad neta de 20.2%, que se vio reflejado en un indicador de rentabilidad sobre activos (ROA) de 8.5%, superando el indicador de la industria de 5.5%. Los mejores niveles de rentabilidad se fundamentan en el buen desempeño técnico que registra

la compañía, en donde la mayor generación de primas devengadas compenso la estabilidad de la siniestralidad incurrida y los elevados costos operativos. En consecuencia, el índice de cobertura combinada fue de 93.9%, al cierre del 2017. De igual manera, este ratio compara mejor que la media sectorial de 97.5%, a la misma fecha.


El margen técnico que resultó en 28.8% es superior respecto al promedio sectorial (13.2%), lo cual provee a Seguros Futuro flexibilidad para apalancar su crecimiento. Los seguros de personas, principalmente el seguro de protección de préstamos y ahorros (PP-PA) junto con el microseguro de vida y salud son los que más aportaron al resultado técnico generado a diciembre 2017, 65.0% y 39.2% respectivamente. Mientras que los ramos de colectivo de vida, automotores, vida colectivo con retorno de primas y colectivo de vida canasta básica continúan mostrando una rentabilidad negativa.


Eficiencia dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Sector

Gastos administración / Primas emitidas 19.6% 18.5% 18.9% 19.6% 23.6% 11.7%

Costos operativos netos / Prima ganada neta 41.3% 40.1% 41.8% 48.1% 53.5% 43.3%

Gastos administración / Activos totales 10.9% 10.2% 10.4% 10.5% 12.6% 8.4%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de eficiencia

41.3% 40.1% 41.8%48.1%

53.5%

45.2%40.2%

45.1%

47.7% 40.4%

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Índice de gestión combinada

Siniestralidad incurrida / Prima ganada neta Costos operativos netos / Prima ganada neta

SF - Índice de gestión combinada

(400) (200) - 200 400 600

PP-PA

Vida y Salud

Proteger

Fidelidad

Fianzas

Incendio y L.A.

Automotores

Colectivo de vida

Otros seguros de personas

Otros seguros de daños

En miles de dólares

Seguros Futuro, A.C. de R.L.

Rentabilidad técnica por ramo

dic-17 dic-16

de 17

Cabe señalar, que uno de los principales ramos de negocio, seguros colectivos de vida, ha enfrentado un ambiente adverso en los últimos tres años, por lo que su siniestralidad continúa con una tendencia negativa y registrando pérdidas técnicas. La mayor siniestralidad proviene de un cliente en particular, por lo que la Aseguradora está realizando diferentes gestiones para mejorar los resultados, como: ajustes de primas con el cliente de alta siniestralidad, colocación de otros productos y colocación de este plan en otras instituciones. Asimismo, la Compañía está realizando esfuerzos importantes en la línea de automotores, dada la situación particular de competencia fuerte que enfrenta el mercado. En nuestra opinión, será importante realizar esfuerzos para reducir las altas concentraciones en los principales clientes, con el fin de diversificar el riesgo, a fin de disminuir el impacto del comportamiento de los mismos y el costo por desviaciones en la siniestralidad. Los niveles de rentabilidad se vieron favorecidos por el creciente desempeño del portafolio de inversiones. A diciembre 2017, los ingresos vinculados al portafolio de inversiones por US$551.3 mil, fueron 8.2% mayores que los generados un año antes, producto del contexto de tasas pasivas crecientes en el mercado y el éxito en las negociaciones de tasas de interés que ha tenido la Entidad cuando renueva sus inversiones. Es relevante destacar, que por su naturaleza cooperativa la Entidad está exenta del pago del impuesto sobre la renta e impuestos municipales, mediante resolución concedida por el Ministerio de Economía. Un desafío para Seguros Futuro continúa siendo el rentabilizar más su mercado potencial, beneficiándose de su imagen de marca en el sector cooperativo. De acuerdo con la administración, esto se puede alcanzar a partir del reciente fortalecimiento de la fuerza comercial que determina la presencia de los asesores de seguros en cada cooperativa, innovación con nuevos productos y el crecimiento del negocio fuera de su sector natural. En opinión de SCRiesgo, la Aseguradora mantendrá el buen ritmo de expansión en la producción de primas en el mediano plazo, favoreciendo el resultado técnico; sin embargo, éste se podría beneficiar aún más con la efectividad de las medidas correctivas para subsanar las pérdidas de ramos deficitarios.


6.7 Reaseguros Seguros Futuro cuenta con contratos de reaseguro de exceso de pérdida working cover (cobertura operativa) y de exceso de pérdida catastrófico para los seguros de personas y de daños. El programa de reaseguro mantiene una nómina de empresas diversificada, similar a lo observado en 2016. RGA Reinsurance Co., destaca como el reasegurador líder en los contratos de vida (70.0%). Mientras que Reaseguradora Patria (20.0%) y Hannover Ruckversicherungs AG (10.0%) complementan el resto. Por otra parte, en seguros de daños existe una participación bastante distribuida entre Reaseguradora Patria, American Agricultural Inc. Co., The Co-operators General Ins., Shelter Reinsurance Co., TRC RE, Seguros Múltiples y TRC RE. La pertenencia de Seguros Futuro al Grupo Latinoamericano de Reaseguros (LARG), le ha provisto de una mayor capacidad para acceder a mejores condiciones y beneficios en sus programas de reaseguros de vida y daños. LARG es un grupo de 15 aseguradoras y mutuales de origen cooperativo, ubicadas en Latinoamérica y el Caribe, que trabajan de forma conjunta desde el año 2004, con el objetivo de negociar y colocar sus contratos de reaseguro en conjunto y en el desarrollo de programas de capacitación. El riesgo de crédito vinculado al reaseguro está contenido por las buenas clasificaciones de riesgos otorgadas por las agencias de clasificación de riesgo internacionales, toda vez que cada una de las compañías reaseguradoras con las que trabaja Seguros Futuro cuentan con clasificaciones “A” o superiores. La gestión en la colocación de los reaseguradores en incendio, automotores y misceláneos se realiza por medio del corredor Willis Re.

6.8 Reservas Las reservas constituyen el principal pasivo de la aseguradora con el 53.3% de participación sobre el total a diciembre 2017, acumulando un saldo de US$4.8 millones. Las reservas son constituidas de acuerdo con los requerimientos regulatorios y su composición es acorde a

Rentabilidad dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Sector

Ratio de gestión combinada 86.5% 80.3% 87.0% 95.8% 93.9% 97.5%

Resultado de operación / Prima ganada neta 13.5% 19.7% 13.0% 4.2% 6.1% 2.4%

Retorno sobre el activo (ROA) 10.3% 11.5% 9.0% 8.2% 8.5% 5.5%

Retorno sobre el patrimonio (ROE) 18.4% 21.3% 17.0% 15.8% 17.1% 12.2%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de rentabilidad

de 17

los ramos suscritos en donde la mayor parte son las reservas de riesgo en curso (68.0% del total) y en menor medida las reservas para afrontar los reclamos en trámite (18.4%), los siniestros no reportados (9.7%), la previsión para terremoto (2.5%) y las reservas matemáticas (1.5%).


La base de reservas de Seguros Futuro continúa reflejando una tendencia creciente, congruente con el buen dinamismo que se registra en la suscripción de primas año tras año. A diciembre 2017, la base de reservas creció en 18.1% (diciembre 2016: 12.8%), alineado a la dinámica de suscripción observada en la base de primas a la misma fecha de 16.0% (diciembre 2016: 14.6%). Es relevante destacar, que una firma de auditoría independiente emite su opinión sobre la situación y suficiencia de las reservas técnicas, misma que tuvo una opinión sin salvedades al cierre del 2017.


6.9 Solvencia El patrimonio neto se expandió a una tasa interanual de 11.4% a diciembre 2017, acumulando un saldo de US$8.5 millones. Las cuentas patrimoniales están compuestas por el 47.4% en aporte social (suma de los aportes de FEDECACES, las cooperativas y otros asociados), 43.0% en reservas y el restante 9.6% en patrimonio restringido y resultados del ejercicio.

El excedente patrimonial de la Aseguradora acorde al perfil de riesgos adquiridos brinda una cobertura de 220.0% con respecto al patrimonio neto mínimo a diciembre 2017, indicador que fue menor al observado un año antes (diciembre 2016: 245.9%), explicado por la mayor dinámica de suscripción de riesgos que incrementa el margen de solvencia requerido. No obstante, consideramos que Seguros Futuro aún cuenta con una robusta capacidad de absorción de pérdidas ante dispersiones significativas en el costo por siniestros. La sólida posición de solvencia se pondera como una de las principales fortalezas financieras de la Compañía.


Seguros Futuro registró un nivel sobresaliente de rentabilidad sobre patrimonio (ROE) de 17.1%, superior al promedio del sector de 12.2%. Lo anterior obedece a una capacidad alta de generación interna de capital, atribuida principalmente al buen desempeño técnico de la compañía. A su vez, esto permite a la Aseguradora mantener una base de capital amplia, sólida y de buena calidad. Durante el primer semestre del 2017, el único inversionista extranjero asociado retiró sus aportaciones de la Aseguradora, que a diciembre 2016 significaban el 8.2% del aporte social. Esta salida no implicó un debilitamiento al patrimonio, ya que al mismo tiempo se incorporó una cooperativa de la red de FEDECACES como nuevo asociado. Asimismo, la Federación realizó un aporte de US$100.0 mil, evidenciando el soporte financiero que le provee a la Compañía como principal aportante. A diciembre 2017, se sostuvo la política de dividendos conservadora, que ha permitido que el 100.0% de las utilidades anuales sean retenidas dentro del balance. Adicionalmente, las cooperativas asociadas continuaron realizado nuevas aportaciones sociales. Lo anterior,

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Evolución de las reservas

Reserva de riesgo en curso Reservas para siniestros reportadosReservas para siniestros no reportados Reserva de previsión (terremoto)Reserva matemática % Variación interanual reservas

Reservas dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Sector

Reservas técnicas / Prima retenida 40.9% 42.4% 40.3% 41.4% 40.5% 54.4%

Reservas de siniestros / Total reservas 24.2% 21.4% 28.1% 26.0% 28.0% 30.1%

Reservas / Pasivo 61.7% 57.2% 59.2% 55.0% 53.3% 64.6%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de reservas

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230%

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Desempeño de la Suficiencia Patrimonial

Excedente de Patrimonio Patrimonio Neto Mínimo Suficiencia PatrimoniaI

de 17

evidencia la importancia de la Aseguradora para el modelo de negocios de la Federación, el alto nivel de integración de operaciones y su importancia en la administración de riesgos de sus aportantes.


______________________________________________ SCRiesgo da servicio de clasificación de riesgo a esta entidad desde el año 2015. Toda la información contenida en el informe que presenta los fundamentos de clasificación se basa en información obtenida de los emisores y suscriptores y otras fuentes consideradas confiables por SCRiesgo. SCRiesgo no audita o comprueba la veracidad o precisión de esa información, además no considera la liquidez que puedan tener los distintos valores tanto en el mercado primario como en el secundario. La información contenida en este documento se presenta tal cual proviene del emisor o administrador, sin asumir ningún tipo de representación o garantía.

“SCRiesgo considera que la información recibida es suficiente y satisfactoria para el correspondiente análisis”.

“La clasificación expresa una opinión independiente sobre la capacidad de la Entidad clasificada de administrar riesgos”.

Solvencia dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 Sector

Suficiencia patrimonial 221.2% 249.7% 238.3% 245.9% 220.0% 85.8%

Patrimonio / Activo Total 55.3% 53.1% 52.6% 50.9% 48.6% 44.4%

Pasivo / Patrimonio 80.8% 88.5% 90.0% 96.6% 105.8% 125.2%

Prima ganada neta / Patrimonio 85.6% 85.7% 90.0% 89.5% 94.9% 100.2%

Variación patrimonio 20.2% 19.6% 19.5% 13.1% 11.4% -1.1%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de solvencia

de 17

ANEXO 1


Estado de situación financiera

En miles de dólares dic-13 % dic-14 % dic-15 % dic-16 % dic-17 %

Activo

Disponibilidades 758 8.8% 505 4.7% 738 5.7% 401 2.7% 388 2.2%

Inversiones financieras 5,188 60.4% 6,092 56.9% 7,426 57.6% 7,663 50.8% 10,028 57.0%

Prestamos netos 1,440 16.8% 1,715 16.0% 1,725 13.4% 1,737 11.5% 1,883 10.7%

Primas por cobrar 291 3.4% 942 8.8% 1,241 9.6% 1,165 7.7% 1,037 5.9%

Sociedades deudoras de seguros y fianzas 168 2.0% 304 2.8% 91 0.7% 267 1.8% 93 0.5%

Activo fi jo neto 513 6.0% 765 7.1% 909 7.1% 3,076 20.4% 3,429 19.5%

Otros activos 230 2.7% 384 3.6% 763 5.9% 777 5.2% 721 4.1%

Total Activo 8,588 100.0% 10,707 100.0% 12,892 100.0% 15,086 100.0% 17,579 100.0%

Pasivo - 0 - 0 - 0

Obligaciones con asegurados 72 0.8% 257 2.4% 179 1.4% 223 1.5% 167 1.0%

Reservas técnicas 1,794 20.9% 2,260 21.1% 2,600 20.2% 3,018 20.0% 3,469 19.7%

Reservas para siniestros 574 6.7% 615 5.7% 1,016 7.9% 1,061 7.0% 1,350 7.7%

Sociedades acreedoras de seguros y fianzas 181 2.1% 370 3.5% 199 1.5% 263 1.7% 297 1.7%

Obligaciones financieras - 0.0% 3 0.0% 17 0.1% 98 0.6% 158 0.9%

Otros pasivos 1,209 14.1% 1,517 14.2% 2,089 16.2% 2,736 18.1% 3,586 20.4%

Total pasivo 3,836 44.7% 5,027 46.9% 6,106 47.4% 7,413 49.1% 9,035 51.4%

Patrimonio - 0.0% - 0.0% - 0.0%

Aporte social 2,345 27.3% 2,683 25.1% 3,393 26.3% 3,800 25.2% 4,046 23.0%

Reservas 1,923 22.4% 2,352 22.0% 2,785 21.6% 3,171 21.0% 3,674 20.9%

Patrimonio restringido 49 0.6% 48 0.4% 62 0.5% 74 0.5% 69 0.4%

Resultado del Período 433 5.0% 598 5.6% 546 4.2% 628 4.2% 755 4.3%

Total Patrimonio 4,750 55.3% 5,681 53.1% 6,786 52.6% 7,673 50.9% 8,544 48.6%

Total Pasivo y Patrimonio 8,586 100.0% 10,708 100.0% 12,892 100.0% 15,086 100.0% 17,579 100.0%

de 17

ANEXO 2


Estado de Resultados

En miles de dólares dic-13 % dic-14 % dic-15 % dic-16 % dic-17 %

Prima emitida 4,795 100.0% 5,900 100.0% 7,054 100.0% 8,088 100.0% 9,383 100.0%

Prima cedida -414 -8.6% -567 -9.6% -608 -8.6% -801 -9.9% -821 -8.8%

Prima retenida 4,381 91.4% 5,333 90.4% 6,447 91.4% 7,287 90.1% 8,562 91.2%

Gasto por reserva de riesgo en curso -640 -13.3% -840 -14.2% -729 -10.3% -996 -12.3% -910 -9.7%

lngreso por reserva de riesgo en curso 327 6.8% 374 6.3% 389 5.5% 578 7.1% 459 4.9%

Prima ganada neta 4,068 84.8% 4,867 82.5% 6,107 86.6% 6,869 84.9% 8,111 86.4%

Siniestro bruto -1,862 -38.8% -2,361 -40.0% -2,789 -39.5% -4,082 -50.5% -3,624 -38.6%

Salvamentos y recuperaciones 0 0.0% 36 0.6% 8 0.1% 11 0.1% 47 0.5%

Siniestro Pagados Netos de Salvamentos y Recup. -1,862 -38.8% -2,325 -39.4% -2,780 -39.4% -4,070 -50.3% -3,577 -38.1%

Recuperación de reaseguro 209 4.4% 409 6.9% 425 6.0% 836 10.3% 585 6.2%

Siniestro retenido -1,653 -34.5% -1,916 -32.5% -2,355 -33.4% -3,234 -40.0% -2,992 -31.9%

Gasto por reserva de reclamo en trámite -663 -13.8% -611 -10.4% -878 -12.4% -780 -9.6% -980 -10.4%

lngreso por reserva de reclamo en trámite 477 9.9% 570 9.7% 477.4 6.8% 734.4 9.1% 691.3 7.4%

Siniestro incurrido neto -1,839 -38.4% -1,957 -33.2% -2,756 -39.1% -3,279 -40.5% -3,281 -35.0%

Gastos de adquisición y conservación -739 -15.4% -860 -14.6% -1,219 -17.3% -1,716 -21.2% -2,123 -22.6%

Comisión neta de intermediación -739 -15.4% -860 -14.6% -1,219 -17.3% -1,716 -21.2% -2,123 -22.6%

Resultado técnico 1,490 31.1% 2,050 34.7% 2,132 30.2% 1,874 23.2% 2,707 28.8%

Gastos de administración -940 -19.6% -1,090 -18.5% -1,336 -18.9% -1,585 -19.6% -2,214 -23.6%

Resultado de operación 550 11.5% 960 16.3% 796 11.3% 288 3.6% 493 5.3%

Producto financiero 244 5.1% 327 5.5% 462 6.6% 510 6.3% 551 5.9%

Gasto financiero -48 -1.0% -104 -1.8% -222 -3.2% -150 -1.9% -177 -1.9%

Otros productos 185 3.9% 128 2.2% 317 4.5% 712 8.8% 820 8.7%

Otros gastos -130 -2.7% -198 -3.4% -291 -4.1% -216 -2.7% -303 -3.2%

Excedente antes de reservas 801 16.7% 1,113 18.9% 1,061 15.0% 1,143 14.1% 1,384 14.8%

Reserva LegaI -80 -1.7% -111 -1.9% -119 -1.7% -126 -1.6% -134 -1.4%

Reserva de Educación -80 -1.7% -112 -1.9% -106 -1.5% -114 -1.4% -138 -1.5%

Reserva Catastrófica -160 -3.3% -223 -3.8% -212 -3.0% -229 -2.8% -277 -3.0%

Reserva SociaI -47 -1.0% -70 -1.2% -78 -1.1% -46 -0.6% -80 -0.9%

Resultado neto 434 9.1% 597 10.1% 546 7.7% 628 7.8% 755 8.0%

seguros futuro, a.c. de r.l. informe de mantenimiento de clasificación de riesgo · 2018-05-24 ·...

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