5. día del inversor 2011 - iberdrola renovablesx… donde ibr dispone de más de 4.000 mw de...
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IBERDROLA RENOVABLES
D. Xabier Viteri, Consejero Delegado D. José Ángel Marra, Director Económico Financiero
Agenda
Resumen Ejecutivo
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
Oportunidades de crecimiento a medio plazo
Conclusiones
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1
Resumen Ejecutivo
El sector renovable, gran crecimiento en el periodo 2005-2009 …
Mercados con gran potencial como España, Estados Unidos y R.U.
Regulación estable e incentivos robustos
IBR desarrolla estrategia pionera para alcanzar 12.532 MW
… pero prevemos un escenario de consolidación para periodo 2012-13
La crisis económica ha afectado demanda y precios�
Necesaria definición regulatoria más allá de 2012 en algunos mercados importantes�
3
Resumen Ejecutivo
IBR ha liderado el sector desde sus inicios hasta alcanzar los 12.532 MW de capacidad…
IBIBRR ccaappaacciiddaadd iinnssttaallaaddaa aannuuaallmmeennttee CCaappaacciiddaadd InInssttaallaaddaa cciieerrrree 20102010
MW 1.811 12.532 12.532MW/año
10.752
8.298
7.469* 9.302
7.099
6.438
2.663
2007 2008 2009 2010 IBR FPL ANA EDPR EEN
1º 1º 2º 1º
… instalando más de 1.800 MW/año en los últimos 3 años* Capacidad a cierre del tercer 4trimestre de 2010
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Resumen Ejecutivo
Cartera de activos muy diversificada geográficamente…
DDeessgglloossee ddee ccaappaacciiddaadd iinnssttaallaaddaa ppoorr 20102010 ppoorr zzoonnaass
DDeessgglloossee ddee ccaappaacciiddaadd iinnssttaallaaddaa titippoo ddee rrééggiimmeenn rreetrtriibbuutitivvoo
% %
8% 3% 12%8%
8% 45%�
36%� 80%
España EE.UU. R.Unido RdM Minihidro y Otros Contratos Tarifa Fija Spot + Certificados
… y con un 88% de su producción en 2011 cubierta en precio 5
Resumen Ejecutivo
La evolución reciente de los fundamentales del negocio presenta incertidumbres a corto plazo…
La pérdida de correlación gas-petróleo presiona los precios de energía
La producción de “shale gas” ha afectado aEEUU los resultados del negocio de gas
Pendiente de definir la regulación para España
inversiones a partir de 2012
… debido en gran parte a la crisis macroeconómica
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3
Resumen Ejecutivo
La menor inversión en EE.UU y España, principalmente, limita las adiciones de potencia en 2012 a 750 MW
2011--2012 DDeessgglloossee ggeeooggrrááffiiccoo ccaappaacciiddaadd iinnssttaallaaddaa2011 2012 nnuueevvaa ccaappaacciiddaadd iinnssttaallaaddaa
%MW
42%42%3%3%
~ 1.450 10%10% 2010
8%8% 37%37%~ 750
3% 38%
Eólico España
2011e 2012e 13% 2012Eólico EEUU
Eólico RU
Eólico RdM
MiniH. & Otras Ren.
9% 37%
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Resumen Ejecutivo
Adoptamos las siguientes Guías Estratégicas�para el período 2011-2012…�
Selectivos
en el crecimiento
Eficiencia Racionalización�
en operaciones�del gas
… con el objetivo de maximizar la evolución del Beneficio Neto
8
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Agenda
Resumen Ejecutivo
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
Oportunidades de crecimiento a medio plazo
Conclusiones
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Agenda
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
Selectivos
en el crecimiento
Eficiencia Racionalización�
en operaciones�del gas
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Inversión selectiva Europa y RdM: Planes 2012
España y R.U. disminuyen su aportación en 2012…
20112011--2012 2012 EEuurrooppaa yy RRDDMM,,nnuueevvaa ccaappaacciiddaadd iinnssttaallaaddaa AAddiicciioonneess ddee MMWW eenn 20122012
MW
~ 800
<100
~250~ 400 ~100
2011e 2012e España Reino Unido RdM
… aunque prevemos una aceleración de estas regiones en 2013, y resto del mundo mantendrá su aportación entre 200 y 300 MW
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Inversión selectiva en EEUU: Posición
Con 4.634 MW, IBR ocupa la segunda posición�en el mercado de EEUU…�
Algunos estados próximos a cumplir objetivos intermedios de RPS
PTC-Grants expiran a finales de 2012
Una demanda y precios eléctricos afectados por el “shale gas”
… donde hemos firmado 743 MW de PPA a pesar de la ralentización del crecimiento en el país en 2010�
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Inversión selectiva en EEUU: Planes 2012
Para asegurar nuestros objetivos de rentabilidad, vamos a limitar la inversión en 2012 a 350 MW
Estado MWs Año Tecnología20112011--20122012 nnuueevvaa ccaappaacciiddaadd iinnssttaallaaddaa Estado MWs Año Tecnología MA 29 2012 Eólica
MW NH 48 2012 Eólica WA 94 2011 Eólica
OR 27 2012 Biomasa VT 30 2012 Eólica
~ 650 20112012 2011
~ 350 2012
Estado MWs Año Tecnología Estado MWs Año Tecnología
CO 30 2011 Solar PA 46 2011 Eólica
AZ 20 2011 Solar IA 100 2011 Eólica
CA 246 2012 Eólico OH 304 2011 Eólica
2011e 2012e
Concentrando las nuevas inversiones en California y NE del país
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Agenda
Guías Estratégicas para el período 2011-2012�
Selectivos
en el crecimiento
Eficiencia Racionalización
en operaciones del gas
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Eficiencia en Inversiones
Todas las nuevas inversiones deben proporcionar un mínimo de 300 pb de creación de valor…
PPeerrffiill ddee ccrreeaacciióónn ddee vvaalloorr ddee IBIBRR AAssppeeccttooss iinnfflluuyyeenntteess eenn llaa TT CCIRIR oossttee ddee ccaappiittaall ((WWAACCCC))
TIRCAPEX Coste deuda
Spread >300pb
Riesgo país
Valor TIR de terminal Factor carga proyecto
Moneda WACC
Plazo Estrategia de precios IBR
… aplicando WACCs diferentes por región y moneda 15
Eficiencia en CAPEX
El coste de las turbinas ha descendido durante los últimos 3 años…
TTuurrbbiinnaa UEUE ((ÍnÍnddiiccee 2008=2008=100100)) TTuurrbbiinnaa EEEEUUUU ((ÍnÍnddiiccee 2008=2008=100100))
105 105
103 103
101 101
99 99
97 97
95 95
93 93
91 91
89 89
87 87
85 85
2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011
… y adicionalmente, el CAPEX/MWh en 2011 se verá favorecido por turbinas más eficientes
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Eficiencia en O&M
Disponibilidad�
Curva de potencia�
Operación y Mantenimiento�
Agenda
Lanzados proyectos para la mejora de EBITDA
Análisis de indisponibilidades
- Detección de causas comunes y acciones correctoras - Especial foco en parques con mayores indisponibilidades - Centralización y homogeneización de información y análisis
Sistema propio de análisis curva de potencia
- Implantación en toda la flota IBR- Establecimiento de distintos niveles de alarma- Gestión diaria integrada en el Negocio
Mejora de la eficiencia en la explotación
- Mejores prácticas en mantenimiento- Sinergias en la operación- Estandarización de prácticas de mantenimiento
Aumentar disponibilidad
1,0 %
Optimización “performance”
a largo plazo 0,5 %
Ahorrar 2-3 €/kW en
parques fuera de garantía
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Guías Estratégicas para el período 2011-2012�
Selectivos
en el crecimiento
Eficiencia Racionalización
en operaciones del gas
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Racionalización negocio de gas “Shale gas”
El “Shale gas” ha incrementado su participación en la producción de gas muy por encima de lo esperado…
Nu
evo
s P
ozo
s
… afectando a los precios de gas y a sus “spreads” estacionales
*Fuente: Energy Information Administration (EIA) 19
Racionalización negocio de gas�Escenarios 2011 negocio Gas�
Las previsiones de consenso para 2011-2012 son muy similares a las del año pasado…�
… alta nivel de producción de “shale gas”…
… menor necesidad de almacenamiento…
… sin previsión de una meteorología adversa…
Escenario Spread EBITDA 2011-12 ($/MM BTU) (MM€)
Sensibilidad Pesimista ~0,5 ~5 de los
Resultados Neutral ~0,75 ~55
de IBR a los Spreads de Optimista ~1,0-1,5 > 100-150
Gas Media 2006-09 ~1,6
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Racionalización negocio de gas�Objetivos�
IBR está considerando diferentes alternativas para los activos de gas…
Eliminar la volatilidad de resultados
Objetivos
Reducir riesgo de crédito y circulante
…que se definirán a lo largo del año
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Agenda
Guías Estratégicas para el período 2011-2012
Selectivos
en el crecimiento
Eficiencia Racionalización
en operaciones del gas
Optimizar los Resultados
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Guías Estratégicas: Inversión y Cash Flow
Cash Flow Libre positivo en 2012…
MM Eur 20082008 20092009 2010 2011e2011e2010 2012e2012e
FCF -2.930 -863 -1.512 -1.300 540
~400Grants ~440300
~1.460
418
~1.2601.123FFO* 1.008873
Inversión de caja bruta**�
~1.320
2.289 2.935 ~3.0003.803
… gracias a la creciente base de activos operativos y menores inversiones
* FFO= Beneficio Neto + Amortizaciones – Puesta en Equivalencia – Resultados No Recurrentes ** Incluye variación del circulante. 2233
Guías Estratégicas: Posición financiera
El ratio Deuda Neta/EBITDA a fin de 2012 se situará en torno a 3x …
20102010 -- 2012e2012e NNeett DDeebbt/t/EEBBITITDDAA CCaalleennddaarriioo aammoorrtitizzaacciioonneess ““DDeeuuddaa ++ TTEEI”I”
MM Eur ~5.00020102010 2012e2012e
Net Debt/EBITDA 3,3,3x3x 3,3,1x1x
sin TEI
Net Debt/EBITDA
con TEI 3,3,8x8x 3,3,5x5x 100
300 350 330
2010 2011 2012 2013 2014>
…con un cómodo calendario de amortizaciones sin vencimientos significativos anteriores a 2014
* Excluye TEI 2244
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Guías Estratégicas: Resultados
Crecimiento de Resultados 2010-2012 a doble dígito
2012 2012EEBBITITDDAA 20102010 -- 2012 RReessuullttaaddoo NNeettoo 20102010 -- 2012
MM Eur MM EurDoble dígito�
1.456
Doble dígito
360
2010 2012e 2010 2012e
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Agenda
Resumen Ejecutivo�
Guías Estratégicas para el período 2011-2012�
Oportunidades de crecimiento a medio plazo
Conclusiones
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Oportunidades de crecimiento a medio plazo
Nuestra posición en países más desarrollados en capacidad eólica, de menor riesgo, nos asegura en el medio plazo:�
Mantener un estable nivel de inversión…�
… generando un importante nivel de cash-flow recurrente�
Los países menos maduros nos dan la oportunidad de:
Crecimiento adicional, ampliando la diversificación…�
… mediante inversiones que aportan valor�
27�
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: UE
Se mantienen las perspectivas a largo plazo, especialmente en la Unión Europea…�
EEuurrooppaa EEssttee**** eeóólliiccoo oonnsshhoorreeEEuurrooppaa OOeessttee** eeóólliiccoo oonnsshhoorree
GW GW
x 2 x 3133 33�
62� 23�
71� 10�
2010 10-20 adic. 2020e 2010 10-20 adic. 2020e�
… que dispone de planificación hasta el año 2020�derivada de la Directiva de Renovables
* El oeste de Europa incluye: Alemania, España, Francia, Italia, RU, Holanda, Luxemburgo, Belgica, Portugal e Irlanda** El este, norte y centro Europa incluye: Grecia, Polonia, Suecia, Rumanía, Dinamarca, Austria, Finlandia, Bulgaria, Hungría, Chequia, Lituania, Estonia, Eslovaquia, Chipre, Letonia, Eslovenia y Malta. 28�
14
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: UE
Perspectivas de crecimiento sostenido a largo plazo en los países del oeste de Europa…�
País IBR
Países 2010 MW Obj. 2020 MW 2010 MW Pipeline*
España 20.700 35.000 5.303 2.920 (CAGR 5,4%)
Francia, Grecia, Alemania, Portugal, 45.000 82.000 954 1.130 Hungría e Italia (CAGR 6,2%)
… donde IBR dispone de más de 4.000 MW de cartera de proyectos en avanzado grado de desarrollo
* Pipeline “Highly Confident” y “Likely” 29
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: UE y Otros
En otras zonas como R.U. , Este de Europa y LATAM se prevén elevadas tasas de crecimiento…
País IBR
Países 2010 MW Obj 2020 MW 2010 MW Pipeline*
RU onshore 4.000 14.800 932 1.050 (CAGR 14%)
Polonia 161�(CAGR 18%)�
1.000 6.000 405+ 400
rápido desarrollo
Rumanía 0500 4.000 (CAGR 22%)
Méjico y 1.500 20.000 155 250 Brasil
(CAGR 30%)
… donde IBR dispone de “pipeline” de rápida maduración * Pipeline “Highly Confident” y “Likely” 30
15
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: EEUU
29 estados con RPS en vigor (obligación de compra producción renovable)…�
CCaappaacciiddaadd iinnssttaallaaddaa eenn EEssttaaddooss UnUniiddooss DDeettaallllee ddee RRPPSS aa nniivveell eessttaattaall
>100 GW X 2,5
40 GW
2010 2020e
…que fijan objetivos para 2020 que suponen superar 100 GW de capacidad instalada
31
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: EEUU
La propuesta del gobierno americano para una nueva política energética fija un objetivo del 80% de “clean energy” para 2035…
Nuclear: largo período de PPiippeelliinnee ddee IBIBRR eenn EEEEUUUU ppoorr ccaatteeggoorrííaass
tramitación e inversión GW
16,0 25,6 9,6
Captura y almacenamiento de CO2: en desarrollo
8,8
La eólica tendrá un papel relevante en la consecución 0,8
del objetivoPrac Seg Prob Poten Total
… e IBR dispone de una cartera de proyectos amplia y diversificada 32
16
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: Offshore
Y se prevé el desarrollo de la tecnología Eólica “Offshore” en esta década…
OOffffsshhoorree
GW West of Duddon
1 390 MW4542 x 15 2 3 Argyll Array
1 24 hasta 1.800 MW
North of Europe3 > 1.000 MW
Round 3 en UK4 7.200 MW
3 5
5 Spain > 1.500 MW
2010 10-20 adic. 2020
…segmento en el que IBR dispone de cartera de proyectos en las áreas clave: R.U. y norte de Europa
33
Oportunidades de crecimiento a medio plazo: Offshore
El proyecto de West of Duddon�cumple la rentabilidad mínima exigida…�
Factor de 3.500 - 3.900 horas�carga (~40% loadf)
TIR
Precios 2 ROCs por MWh Cumple WACC + 300 pb
Capex/MW* 3,0 – 3,4 MM£/MW
… con las hipótesis de inversión actuales 34* Incluye el CAPEX para la construcción de la línea de transmisión que será devuelto por el operador del sistema
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Oportunidades de crecimiento a medio plazo: Offshore
El desarrollo offshore de la Compañía ofrece una opción de inversión…
Decisión Proyectos MW Potencial 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 >2020 Inversión
West of Junio 390* constr.
Duddons 2011
Wikinger 400 constr.
Round 3 7.200**
Argyll Hasta
Pe
nd
ien
te
est
ud
io
ren
tab
ilid
ad
constr.
constr. Array 1.800
… que se ejecutará sujeta a estrictos requerimientos de rentabilidad
* Joint Venture con Dong. ** Joint Venture con Vattenfall. 35
Agenda
Resumen Ejecutivo�
Guías Estratégicas para el período 2011-2012�
Oportunidades de crecimiento a medio plazo�
Conclusiones
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Conclusiones
Estrategia para el período 2011-2012�centrada en la optimización de inversiones y activos…�
IBR adapta su INVERSIONES SELECTIVAS estrategia de
inversión en 2012 a las circunstancias del
mercado… MEJORA EFICIENCIA
… alcanzando un Cash Flow Libre positivo�superior a 500 MM Eur en 2012�
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Conclusiones
El sector renovable sigue ofreciendo�un gran potencial de crecimiento a largo plazo…�
OOppoorrtutunniiddaaddeess FFoorrttaalleezzaass
CRECIENTECrecimiento
GENERACIÓN DE sostenido UE
CAJA
Política Energética SÓLIDO BALANCE
EEUU largo plazo
CARTERA AMPLIA YMercado “Offshore”
DIVERSIFICADA
… y las fortalezas de IBERDROLA RENOVABLES la sitúan en posición de optimizar las oportunidades de crecimiento rentable
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