un monográfico independiente de mediaplanet, distribuido...

del 30 de abril al 8 de mayo

Cash Management

Un monográfico independiente de mediaplanet, distribUido en tiempo

del 30 de abril al 8 de mayo de 2008

2 Cash Management

La importancia del Cash Management

Perspectivas econó-micas y oportunida-

des de inversión

Los movimientos del dinero

La era SEPA: Hacia un únicomercado Europeo

La gestión de los ries-gos de divisas

La búsqueda de

financiación

Hacia dónde va el dinero

La tecnología como motor del movimiento del dineroHacia dónde

a el dinero

Beneficios de la seguridad

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CASH MANAGEMENTUn título de MEDIAPLANET - Información especializada de amplio alcance

Project Manager: Diego Echegaray - 91 444 55 17 Redacción: Oscar Rodríguez Edición: Leo Urrestarazu Diseño y producción: Israel Moreno • [email protected] Repro: Javier Fernández / Checkmaster

Consultas y sugerencias

Mattias Rentner - 91 444 55 11 Director de Mediaplanet España [email protected]

Impreso y distribuido por la revista Tiempo

Estimados Lectores,

Desde el equipo de MediaPlanet, nos sentimos muy orgullosos de haber podido realizar este especial sobre Cash Management. Hemos querido dar una visión amplia sobre este tema que hoy en día tiene gran relevancia; para ello hemos contado con las opiniones de los mejores profesionales del sector bancario Español.Sigue siendo importante desde nuestra

perspectiva profesional tratar con sumo cuidado temas que afectan el día a día, de tanto personas que estén ligadas con el tema como las que quieren aventurarse en un mejor conocimiento de la economía.

Gracias a este especial esperamos que los posibles problemas que acontecen hoy en día a nuestra economía, puedan servir de reflexión para dar alternativas coherentes y lógicas a un mejor funcionamiento de las actividades empresariales de nuestro país.

No me queda más que agradecer a todos nuestros colaboradores.

Prólogo

Diego EchegarayDirector de Proyecto

4 Cash Management

Los cambios que se han ido produciendo en el mundo financiero a lo largo de los últimos años han elevado el interés de los directivos por gestionar de una manera más eficaz los flujos monetarios y la posición de sus empresas. Con este objetivo se introduce el ‘cash management’, conjunto de técnicas orientadas a la administración y óptimo control del efectivo que entra y sale de las arcas de una compañía, garantizando así una buena planificación financiera y una correcta utilización de los procesos que tienen lugar en la cadena de valor de la organización. Esto es, dar solución a los flujos de cobro y pago, así como corregir malas praxis a la hora de gestionar la liquidez.

En este sentido, los flujos de entrada de capitales deben ser rápidos y estar controlados en todo momento, mientras que los de salida tienen que adaptarse fielmente a los de entrada, con el fin de evitar posibles desequilibrios. Por ello, resulta de vital importancia el uso del ‘cash management’ para detectar cuáles son las deudas que la empresa puede cobrar antes y qué pagos son susceptibles de ser retrasados, con el fin de optimizar al

máximo el factor temporal y determinar con una mayor precisión el coste o rentabilidad marginal de los fondos de una compañía.

Asimismo, la progresiva optimización del funcionamiento de las salas de Tesorería de las empresas ha favorecido la expansión del ‘cash management’ hacia otros mercados. Ejemplo de ello es la alianza ‘Unicash’, formada por grandes entidades financieras de Europa y Estados Unidos que ofrecen un servicio internacional de repatriación de fondos, centralización de saldos, recepción de extractos diarios y realización de pagos y cobros horizontales entre cuentas abiertas en los distintos bancos que integran esta comunidad. Eso, sin olvidar que las entidades de menor tamaño, que por lo general gozan de una menor presencia a escala internacional, pueden adherirse a grandes firmas financieras para ofrecer los mismos servicios a sus clientes.

Todo ello, en pro de una mayor seguridad y rapidez a la hora de conocer las deudas y los pagos con los que deben contar las sociedades, de una mayor eficiencia en la planeación financiera de los tesoreros y de una mayor cobertura, con una amplia red de oficinas, cajeros automáticos y canales electrónicos que facilitan el acceso a los usuarios sin limitaciones de tiempo o lugar.

No obstante, la implantación del ‘cash management’ no sólo se circunscribe a Europa y Estados Unidos. Asia se ha convertido en los últimos años en uno de los mercados más dinámicos del mundo en este tipo de operaciones, con el HSBC como principal protagonista, como consecuencia del rápido crecimiento económico experimentado por la región y la importante reforma de su sector financiero. n

La importancia del Cash ManagementLa implantación del ‘cash management’ ha permitido a las empresas gestionar de una manera más eficaz la liquidez, al tiempo que ha garantizado una buena pla-nificación financiera.

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Perspectivas económicas y oportunidades de inversiónLa escasa exposición de la economía española a las hi-potecas ‘subprime’ no evi-tará que su crecimiento se desacelere en 2008 hasta el 2%, como consecuencia del fuerte frenazo del sector inmobiliario.

La ralentización del crecimiento económico se ha dejado sentir con intensidad en Estados Unidos, con una brusca contracción de su PIB que obligará al país a crecer a un ritmo del 0,5% este año, si bien 2009 podría ser el punto de inflexión que marcaría el camino hacia una reactivación económica. Así lo creen varios organismos internacionales como el FMI que, sin embargo, no descartan que en los próximos trimestres se produzca un crecimiento negativo en Estados Unidos que, sin duda, afectará a la eurozona, si bien no hará que su economía caiga en recesión, pese al lastre que suponen la rigidez de su política monetaria y la fortaleza de su divisa.

En España, aunque el Gobierno estima una previsión de crecimiento del 2,4% en 2008, parece poco probable que esta tasa pueda sostenerse en el actual escenario de desaceleración internacional en el que se encuentra encallada la economía. Según José Antonio Martínez, uno de los economistas que diseñaron el programa de reactivación económica de 1996, “lo más factible es que España avance a un ritmo de entre el 2% y el 2,2% este año”, para posteriormente iniciar un proceso de recuperación que se desarrollará durante 2009 con tasas que rondarían el 2% y que le permitiría sentar las bases para volver a crecer al 3%, que en ningún caso sería antes de 2010.

Curiosamente, el frenazo del crecimiento español se produce a pesar de la escasa exposición de la banca española a las

hipotecas de alto riesgo, que apenas se limita a las participaciones de algunas entidades financieras en Estados Unidos. Sin embargo, la ecuación que se repite con insistencia -restricción del crédito es igual a una menor concesión de hipotecas y, por consiguiente, a menores ventas de viviendas- ha golpeado de lleno al mercado inmobiliario, piedra angular de la economía española. No en vano, durante los últimos años la banca española ha crecido a base de la concesión de créditos hipotecarios, política que ha terminado por desatar una reacción en cadena que ha dañado, no sólo a entidades financieras e inmobiliarias, sino también al sector servicios, con una caída del consumo privado.

Y, si a esto le añadimos una confianza de los inversores en mínimos, lo lógico es asistir a bruscas correcciones en los mercados de renta variable y a una huida masiva de capitales hacia sectores refugio como las ‘commodities’, que explicaría los máximos alcanzados por el oro y el petróleo en las últimas sesiones. En este sentido, las tensiones geopolíticas, la fuerte demanda de países como China e India y las incertidumbres macroeconómicas han llevado tanto al ‘brent’ como al ‘west texas’ a tocar los 115 dólares por primera vez en su historia.

Este factor ha sido clave para explicar el descontrol de la inflación en Europa y, de paso, ha servido para poner en jaque al BCE, atrapado entre favorecer el crecimiento o controlar el alza de los precios. En este sentido, la decisión de Jean-Claude Trichet de mantener el precio del dinero en el 4% está fortaleciendo aún más a la divisa europea lo que, a su vez, encarece las exportaciones y resta competitividad a la economía de la eurozona. Además, la negativa del BCE a aplicar una rebaja del precio del dinero, que contrarresta con la agresiva política de recorte de tipos de la Reserva Federal en Estados Unidos, hace que a la divisa comunitaria aún le quede recorrido frente al ‘billete verde’, que podría llegar a depreciarse hasta los 0,55 euros.

Pese a ello, esto no evita que en España aún sigan existiendo interesantes oportunidades de negocio, incluso en el sector inmobiliario. Este es el caso del mercado de oficinas, fundamentalmente en las zonas más exclusivas de las grandes ciudades, gracias a la competitividad en los precios y a la modernidad de las instalaciones. No obstante, es la industria la que sigue ofreciendo las mejores oportunidades y los centros comerciales los que continúan postulándose como una apuesta segura, si olvidar el empuje que sigue suponiendo el sector turístico. n

Cash Management 7


El 28 de enero se inició una nueva fase de la Zona Única de Pagos en Euros (SEPA) con la entrada en vigor de un nuevo marco común para la emisión y recepción de transferencias en euros, dentro de los 27 Estados miembros de la Unión Europea ‑además de Noruega, Islandia, Liechtenstein y Suiza‑ en las mismas condiciones básicas y con los mismos derechos y obligaciones que las transferencias nacionales. Según Javier García‑Lluis, director del Área de Banca Transaccional de “la Caixa”, “esta

operativa redundará en precios más competitivos para el cliente”.

“la Caixa” viene ofreciendo este servicio a sus clientes desde el mismo día 28 de enero, tanto en la recepción, que era obligatoria para todas las entidades, como en la emisión, para la que existe un periodo de adaptación. Hasta la fecha se han recibido más de 30.000 transferencias por valor de 115 millones de euros. Javier García‑Lluis explica que “de esta forma, “la Caixa” se ha convertido en la primera entidad financiera española que ha ofrecido a sus clientes transferencias SEPA a través de sus más de 5.400 oficinas y de Línea Abierta, el servicio de banca electrónica de la entidad”.

De esta manera, la SEPA está posibilitando a las empresas españolas que no tengan que acudir a bancos extranjeros para

poder acceder a todos los servicios necesarios para garantizar su internacionalización.

Sin diferencias entre pagos nacionales y transfronterizosEl objetivo de esta nueva fase es contribuir a la integración europea mediante un mercado único competitivo de pequeños pagos en la zona del euro que pueda aportar un mejor nivel de servicios a los consumidores. Esa mayor armonización hará que ya no existan diferencias entre los pagos nacionales y los transfronterizos dentro de la Unión Europea. En esta primera etapa, SEPA ha entrado en vigor por lo que se refiere únicamente a las transferencias.

Javier García-Lluis afirma que “las principales ventajas para los usuarios se concretan en una mayor transparencia respecto a las comisiones, más seguridad jurídica y la posibilidad de operar a través de plataformas de pagos que se extiendan a toda la Zona Única”.

“la Caixa”, dirigida por Juan María Nin, se ha convertido en la única entidad española en ofrecer este tipo de servicios a través de canales no presenciales. En los próximos días, la entidad también pondrá a disposición de las empresas la emisión de las transferencias SEPA masivas a través de los diferentes canales.

“la Caixa” fue la primera entidad española y la tercera europea en adherirse al marco común de transferencias de fondos y, como miembro de European Payments Council (EPC), la organización sectorial integrada por 67 entidades bancarias europeas que ha impulsado SEPA. Al mismo tiempo, “la Caixa” participa activamente en sus grupos de trabajo, como el de Adeudos Domiciliados.

“La Caixa”, primera entidad española que ofrece transferencias SEPA a través de todos sus canales

Javier García-Lluis

La Gestión centraLizada de La tesorería y La posición financiera.

Las soluciones de cash pooling y cash concentration, con carácter general, consisten en un traspaso de fondos (apuntes de débito y abono o saldos), con la periodicidad definida por el titular (diario, semanal, mensual, etc…), desde diversas cuentas hacia una única cuenta. La denominación de las cuentas intervinientes más habitual es Centralizadora para la cuenta que recibe los fondos y Periféricas para las cuentas que traspasan.

Este servicio se dirige especialmente a Empresas, Instituciones y Corporaciones que tengan varias cuentas en distintas plazas/países de las que pueden ser titulares, pero también a aquellos que disponen de cuentas de distintas empresas pertenecientes a un mismo Grupo.

Las ventajas ofrecidas por este servicio, permite a las Empresas, Instituciones y Corporaciones plantearse la gestión centralizada de su posición financiera:• Permite realizar una gestión global de su tesorería. Con un acceso rápido y seguro a su posición consolidada.• Optimiza la gestión de la posición individualizada de los diferentes Departamentos, Unidades o Filiales de su Empresa haciendo compatible una administración deslocalizada con la compensación de los saldos deudores y acreedores en diferentes cuentas.• Centralización de las labores de contabilidad, en concreto, de las tareas de control, financiero, administración contable y conciliación. Beneficiándose de las ventajas en costes y control que esta gestión centralizada implica.

• Liberando de estas actividades a las delegaciones, a través de sistemas de información muy completos que ofrecen los productos de Banca Electrónica.• La gestión centralizada de la tesorería supone un paso previo e indispensable para aquellas Empresas que estén analizando, en un futuro, la creación de un Shared Service Centre (SSC), que integre además la gestión de todos sus cobros y pagos. • Facilita el conocimiento preciso de la liquidez real de la Empresa y la toma de decisiones para rentabilizar las puntas de tesorería.

Estas soluciones de cash pooling y cash concentration pueden

aplicarse tanto a un nivel doméstico, regional o global. La extensa red

internacional de BBVA, y los acuerdos alcanzados con otras Entidades

internacionales permite ofrecer un servicio de centralización

totalmente personalizado, tanto en su extensión geográfica como en

la estructura de los movimientos de barrido. El Banco cuenta con una

red especializada de Servicios Transaccionales para el asesoramiento

a sus clientes sobre la solución más adecuada a sus necesidades de

cash management.

8 Cash Management

El proceso de integración europeo también se ha centrado en los últimos años en el perfeccionamiento de los sistemas dirigidos a compañías con filiales o entidades legales en distintos países, para la mejora de la

gestión de la liquidez a nivel global, con un instrumento que permite cubrir posiciones deudoras con excedentes de otras cuentas del mismo grupo y centralizar saldos de manera automática en la cuenta del país que ofrezca

una mejor posición. Esto significa optimizar al máximo las rentabilidades que ofrecen los países del entorno en aspectos como, por ejemplo, una menor presión fiscal. Este proceso, conocido como ‘cash

pooling’, ha evolucionado en función de los cambios que se han ido produciendo en las empresas europeas, la irrupción del euro y las transformaciones regulatorias, con el objetivo de reducir las dificultades

que acarrea el movimiento de dinero entre países.

En este sentido, las herramientas tradicionales de ‘cash pooling’ se han posicionado como una importante ‘commodity’, al ser consideradas como productos de una gran madurez que ya emplean casi todas las compañías, si bien los tesoreros exigen ahora nuevas fórmulas encauzadas a sacar el mayor partido al capital.

Desde el punto de vista financiero, la implantación del ‘cash pooling’ a nivel internacional ha permitido el acceso de los bancos a la gestión de la información facilitada por los propios clientes lo que, a su vez, ha posibilitado la creación de productos a medida del usuario que rentabilicen al máximo su dinero y que favorezcan la comercialización de nuevos artículos en áreas como la gestión de riesgos.

En esta línea, una de las grandes mejoras que se han producido tras la llegada del euro ha sido la entrada en funcionamiento de un proceso automático de pagos (STP), así como la introducción del ‘cash pooling intraday’, que resuelve el problema que le supone a una empresa el retraso temporal del cálculo y la agrupación de los saldos.

Y es que, en los últimos años, un factor que ha jugado a favor de los departamentos de Tesorería ha sido el desarrollo tecnológico, que ha ayudado a adaptar la labor del tesorero a la normativa de cada país. No en vano, uno de los principales escollos que estos profesionales han tenido que sortear es, precisamente, la disparidad regulatoria entre los estados, incluso dentro de un mismo marco como la UE. Así, por ejemplo, el ámbito regulatorio en países como Polonia ni siquiera menciona el concepto del ‘cash pooling’, pese a las presiones ejercidas por las grandes multinacionales, lo que supone un factor de riesgo en el desarrollo de estas técnicas. n

Los movimientos del dineroEl nacimiento del ‘cash pooling’ ha permitido a las compañías beneficiarse del proceso de integración europeo, aprovechando al máximo las rentabilidades que ofrecen los paí-ses del entorno.

Cash Management 9


La llegada de 2008 ha supuesto tecnológicamente un paso adelante en los pagos transfronterizos realizados en la Unión Europea, gracias a la entrada en vigor de la era SEPA, proyecto que busca la creación de un mercado único entre los 27 estados miembros para el pago en euros, de una manera rápida y sencilla, desde una única cuenta bancaria. La nueva directiva, que en ningún caso permite el uso de cheques o efectivo, proporciona un marco legal estable para la creación de un área común de pagos electrónicos, que deberá estar plenamente operativo en 2010.

En este sentido, algunas multinacionales han sido las primeras en utilizar este nuevo sistema al verse muy favorecidas por el hecho de que ya no precisarán de cuentas en cada país, ya que ahora pueden realizar sus movimientos en Europa a través de una única cuenta. Por el contrario, las más perjudicadas por el momento parecen ser las entidades financieras, que han tenido que adaptarse

a marchas forzadas al nuevo sistema para ponerlo rápidamente a disposición de sus clientes, con el consiguiente esfuerzo tanto a nivel económico como humano que ello representa. Eso sí, son los propios bancos e institutos financieros los encargados de fijar las comisiones y tarifas que acarrea el uso de este sistema, si bien la mayor competencia entre ellos les obligará a lanzar al mercado ofertas muy competitivas, lo que repercutirá en un menor coste para el usuario que realice pagos transfronterizos a través de transferencias electrónicas o tarjetas de crédito o débito.

La entrada de la era SEPA trae también aparejada una serie de reformas en lo referente al pago de recibos regulares en otros países (direct debit), aunque su funcionamiento se ha retrasado hasta el 1 de noviembre de 2009 por razones técnicas y problemas legales. Este nuevo sistema permitirá a las empresas cargar

directamente a la cuenta del cliente los recibos pendientes de pago, que pueden ser desde una factura telefónica hasta la cuota de la hipoteca, perfeccionando así la idea de un mercado único europeo.

En esta línea, también suponen un gran avance las cartas de crédito, instrumentos de pago mediante el que una entidad financiera, siguiendo instrucciones de un cliente, hace un pago transfronterizo a un tercero, siempre que éste le facilite la documentación requerida y cumpla íntegramente con los plazos y términos del acuerdo, algo que, sin duda, significará un impulso al comercio internacional.

Por ello, algunas instituciones como la Comisión Europea o el BCE se muestran convencidas de que la llegada de la era SEPA favorecerá el crecimiento económico, fomentará la creación de empleo y, además, acabará con la distinción que existe dentro de la UE entre pagos nacionales y transfronterizos. n

La era SEPA: Hacia un único mercado Europeo

10 Cash Management

La gestión de los riesgos de divisas

La posible recesión económica en Estados Unidos y la expectativa de una nueva rebaja de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal han provocado fuertes fluctuaciones en la cotización de las divisas, que ha derivado en un mayor riesgo de exposición en moneda extranjera. Estos

movimientos han dejado al ‘billete verde’ en mínimos

frente al euro, que ya se cambia a 1,60 dólares, y al dólar

en su nivel más bajo frente al yen, la libra y el franco suizo.

Pese a ello, la mayoría de analistas

considera que, si Estados Unidos cae

finalmente en recesión, la divisa comunitaria podría

seguir apreciándose frente a la americana en el corto plazo, hasta tocar los 1,65 dólares. Algunos apuestan, incluso, a que esta tendencia llevará al euro a cotizar a 2 dólares.

La creciente volatilidad de estos últimos años en el mercado de divisas ha motivado la creación de departamentos específicos dentro de las grandes multinacionales, con el encargo de llevar a cabo rigurosos estudios sobre el control de riesgo a través del VaR (Valor en Riesgo), una

medida del riesgo que puede cuantificarse utilizando diversas metodologías, siendo las más habituales la de varianzas-covarianzas, la simulación histórica y la simulación por Montecarlo. Con su implantación, las compañías han podido realizar evaluaciones de riesgo muy precisas en lo referente a la cuantía o porcentaje de pérdida potencial que pueden llegar a registrar sus operaciones en un período predefinido de tiempo, con un porcentaje de fiabilidad que ronda el 95%. En este sentido, su uso resulta muy apropiado en

mercados financieros maduros y con altos niveles de liquidez. Una medida utilizada de manera muy habitual por las entidades financieras es la de realizar ‘Escenarios de Stress’ sobre sus posiciones, que se pueden basar en acontecimientos pasados (crisis) o supuestos, consistentes en definir una serie de escenarios de mercado en los diferentes factores de riesgo de las carteras, que

también pueden ser aplicadas a las posiciones en divisas.

Para cubrir el riesgo que supone realizar una operación en una

divisa diferente a la que utiliza la empresa en el país de

residencia, las compañías han buscado refugio

fundamentalmente en los productos

d e r i v a d o s (futuros y

opciones). Según Alberto Muñoz, experto

en finanzas cuantitativas, análisis de valores y sistemas

de trading y mercados financieros, el volumen negociado

en futuros sobre divisas ha aumentado considerablemente en el último año, como consecuencia del actual escenario de inestabilidad que atraviesan los mercados de divisas. n

1,62

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MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC 2008 FEB MAR ABR

La fuerte volatilidad en los mercados de divisas ha acentuado el interés de las empresas por controlar el riesgo. Algunas, incluso, han creado departamentos específicos para mi-nimizar el peligro que supone la exposición en moneda extranjera.

Cash Management 11


El carácter expansivo de las empresas españolas a lo largo de los últimos años ha empujado a los departamentos financieros al estudio de las distintas herramientas de financiación en función de sus objetivos, actividades, ámbito de actuación e, incluso, ideología. Aunque existe la posibilidad de una financiación interna, mediante el reparto de los beneficios empresariales que no han sido distribuidos entre los accionistas, lo más frecuente sigue siendo ver cómo las compañías buscan sufragar sus proyectos a través de aumentos de capital, subvenciones oficiales o préstamos bancarios.En este sentido, la crisis de liquidez en los mercados financieros ha supuesto un brusco frenazo a los planes de crecimiento de algunas empresas españolas, que

han visto cómo muchos de sus objetivos en el corto-medio plazo han quedado irremediablemente aplazados. Prueba de lo problemático que resulta acceder a un crédito han sido las recientes tensiones en el mercado interbancario, que no han hecho más que poner de relieve los recelos existentes por parte de las entidades financieras a la hora de prestar dinero, no sólo a las empresas sino también a otros bancos.En la práctica, esto ha supuesto un grave obstáculo para las pymes españolas, que lamentan profundamente la falta de financiación y las dificultades que tienen que afrontar para desarrollar sus proyectos en el exterior, sobre todo en áreas geográficas donde cuentan con una fuerte presencia como Latinoamérica o Europa del

Este, lo que ha dado como resultado una mayor cooperación entre empresas (joint venture) y una notable reducción de las operaciones de compra.Sin embargo, algunas gestoras como la británica ‘New Star’ prevén una relajación del crédito en los próximos meses que, pese a que seguirá siendo escaso, será más accesible a las compañías que presenten los proyectos mejor diseñados y estructurados, hecho que abriría las puertas a nuevas operaciones corporativas en sectores como el energético, el de las telecomunicaciones o el del transporte. De ser así, se podrían desatascar algunas operaciones corporativas que revolucionarían el panorama empresarial español y que han permanecido enquistadas como consecuencia de la falta de liquidez. n

La Búsqueda de financiación

Restaurante BoggoC/Velazquez 102. Telf. 91.781.10.38

Plaza de la Moraleja s/n. Telf: 91.650.30.45Abierto todos los días.

Te invitamos al vino de la casa de domingo a miércoles.

Bluche CateringTelf: 91.651.21.42 / 627.50.48.46Realizamos eventos para empresa y particulares.Desayunos, Cocktail, Comidas, Cenas, Presentaciones de Productos.

La crisis de liquidez en los mercados financieros ha derivado en un frenazo en seco a los planes de crecimiento de algunas empresas, que ahora optan por alcanzar acuerdos de ‘joint venture’ con otras compañías para lograr sus objetivos.

12 Cash Management

Los departamentos de Te-sorería han tendido en los últimos años a centralizar al máximo sus operaciones, con el objetivo de minimizar gastos y controlar de una manera más eficiente la po-sición diaria de la empresa.

Hacia dónde va el dineroLa entrada en funcionamiento de las nuevas normas internacionales de información financiera ha provocado una revolución en las políticas de gestión de riesgos de los tesoreros que, a lo largo de los últimos años, han ido acaparando un mayor protagonismo al haberles sido transferidas un abanico más amplio de responsabilidades, que en la actualidad se extienden desde la inspección de cobros y pagos, hasta la gestión de los tipos de interés, el riesgo de cambio, las

relaciones con las entidades financieras o el estudio pormenorizado de las normativas legales de cada país. En este sentido, los departamentos de Tesorería han tendido a centralizar al máximo algunas de sus operaciones más habituales, sobre todo en lo referente al flujo de pagos, con el objetivo de reducir las necesidades de financiación, minimizar los gastos y controlar eficazmente la posición diaria de la sociedad.

Cash Management 13


Esta deriva ha traído consigo varias ventajas, como un menor trasiego de los fondos, un fácil acceso a las previsiones y una uniformidad de condiciones y sistemas. Este proceso centralizador de la gestión, que también ha alcanzado a ingresos y cobros, ha contribuido a optimizar la posición de liquidez de la empresa y a mejorar su planificación, tanto en el corto como en el medio-largo plazo. A su vez, esto ha provocado que un mayor

número de entidades financieras se hayan visto forzadas a adaptar sus productos a las necesidades de las compañías. Con esta finalidad se implanta el ‘netting’, sistema que busca promover los créditos bancarios limitando el riesgo y que, al mismo tiempo, permite a las empresas operar diariamente y de forma automática con cualquiera de sus cuentas a través de un centro coordinador, favoreciendo así el control de la posición financiera de la sociedad.

A esta optimización de los recursos también han contribuido los precios de transferencia, método utilizado por las compañías que cuentan con varias divisiones para medir el grado de eficiencia de cada una de ellas y detectar el eslabón en el que se produce la insuficiencia. Actualmente, ya utilizan este sistema Estados Unidos, la mayor parte de los países europeos y latinoamericanos, Japón, China y los estados más desarrollados del área Asia-Pacífico. n

14 Cash Management

Los avances tecnológicos han permitido a los departamentos de Tesorería un manejo más conveniente de sus posiciones financieras, con sistemas más sólidos y flexibles que les han hecho ganar en eficiencia, control y visibilidad, gracias fundamentalmente a la mejor conexión entre el banco y la empresa. Así, por ejemplo, la implantación de herramientas como el SWIFTNet (una de las plataformas de mensajería de seguridad reforzada más fiable de SWIFT) ha garantizado la seguridad y optimizado las operaciones realizadas por las compañías que se han adherido a este sistema, logrando una mayor visibilidad diaria en sus transacciones bancarias transfronterizas.

Sin embargo, el desarrollo tecnológico ha ido más allá, hasta el punto de ofrecer soluciones adaptadas a las necesidades reales de cada empresa, lo que ha derivado incluso en una guerra abierta entre varios sistemas informáticos. Este es el caso del TMS (Sistema de Administración de Transporte) y el ERP (Planificación de Recursos Empresariales), programas de software utilizados indistintamente por tesoreros estadounidenses y europeos, y que actualmente rivalizan por la hegemonía mundial.

Aunque el TMS cuenta con la ventaja de ser un modelo más funcional y arraigado, que utilizan aproximadamente el 50% de los departamentos de Tesorería de Europa y el 40% de las compañías de Estados Unidos, cada vez son más las empresas que se decantan por el ERP, software capaz de gestionar en un único sistema toda la información de una organización y que permite agilizar los procesos, mejorar la producción y ahorrar costes. En esta línea, una de las principales virtudes del ERP reside en ofrecer una visión más global de la empresa

que su rival, a lo que se suma el hecho de que es

un sistema de gestión de Tesorería que trata de aunar los beneficios que ofrece el TMS.Por ello, cada vez un mayor número de compañías se muestran más favorables a cambiar sus sistemas de TMS por los de ERP (herramienta que genera una multitud de formatos distintos), al considerar que su menor funcionalidad y especialización no deberían representar ningún inconveniente para el desarrollo de la gestión. Y es que, a través de un interfaz por navegador, el usuario de este sistema es capaz de seguir en tiempo real todos los pagos en las distintas etapas del proceso, lo que repercute en una mayor transparencia y en un recorte de los gastos bancarios.

Del mismo modo, en

los últimos meses han sido

muchas las voces en el

sector que han solicitado a las compañías

agregar soluciones de administración de almacén a través del sistema WMS,

programa que optimiza el espacio y facilita la

comprobación de envíos y, además, permite a las empresas recibir, almacenar,

empacar y enviar los inventarios de una manera más eficaz. n

La tecnología como motor del movimiento del dineroEl desarrollo tecnológico ha permitido ofrecer soluciones adaptadas a las necesidades de las empresas, aunque también ha contribuido al estallido de una guerra abierta entre sistemas informáticos como el ERP y el TMS.

Cash Management 15


El avance tecnológico ha permitido a las empresas agilizar sus operaciones a través de una amplia red de canales telemáticos, garantizando un proceso más rápido y seguro en el desarrollo diario de sus actividades. En este sentido, un procedimiento al que cada vez se están adhiriendo un mayor número de empresas es la factura electrónica, documento tributario elaborado informáticamente en formato electrónico, que sustituye al certificado en papel y que, sin embargo, aumenta las condiciones de seguridad al tiempo que conserva el mismo valor legal.

En términos empresariales, la implantación de los formatos electrónicos ha supuesto un importante ahorro de costes, una mayor agilidad, una simplificación de la gestión y un reforzamiento de la seguridad, en un sistema informático todavía muy vulnerable a los ataques de los ciberdelincuentes. No en vano, la seguridad en la Red ha sido una de las mayores obsesiones de las compañías españolas en

los últimos años, sobre todo después de que en 2007 España se situase a la cabeza del ranking mundial de ‘phishing’ (práctica delictiva que busca acceder a las cuentas de un cliente simulando ser la página oficial de la entidad), con el 14,8% del total, según el informe anual sobre seguridad que realiza IBM.

A pesar de que las previsiones apuntan a que este tipo de infracciones irán en aumento, la vulnerabilidad de los sistemas tecnológicos podría continuar la línea descendente iniciada el año pasado, ejercicio en el que se redujo su debilidad en un 5,4% por primera vez en diez años, gracias fundamentalmente a los planes estratégicos de seguridad informática diseñados por las empresas. Sin embargo, la sofisticación de las embestidas de este tipo de delincuentes obligará a las compañías a buscar sistemas más avanzados que garanticen al 100% la seguridad de clientes y usuarios.Precisamente, uno de los mecanismos de seguridad en los que las empresas llevan trabajando con una

mayor insistencia es en el perfeccionamiento de la firma digital, conjunto de datos electrónicos que acreditan la identidad de un individuo al estar bajo su exclusivo control y que poseen el mismo valor jurídico que la tradicional firma manuscrita. Esta nueva herramienta ha supuesto una auténtica revolución tecnológica, la cuál ha sido rápidamente aprovechada por las empresas para aumentar la competitividad y, de paso, reforzar la seguridad de los usuarios.

Pese a todo, este modelo ha sido puesto en entredicho por algunos expertos, que siguen considerándolo muy vulnerable al ataque de las mafias organizadas. En este sentido, los últimos avances en la firma electrónica van más allá de una mera encriptación de códigos al incorporar nuevos sistemas de seguridad aún más complejos y sofisticados, como la lectura de las huellas dactilares o el iris del ojo, que hacen prácticamente imposible la suplantación de la identidad del individuo. n

La factura electrónica ha supuesto para las compañías un importante ahorro de costes y una simplificación de la gestión, a la vez que ha contribuido a reforzar la seguridad, una de las grandes obsesiones del siglo XXI.

Los beneficios de la seguridad

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