tema 3. flujos financierosnuevo

TEMA 3TEMA 3TEMA 3TEMA 3

FLUJOS FINANCIEROS FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALESINTERNACIONALES

M Teresa Fernndez Nez

INTERNACIONALESINTERNACIONALESe esa e de e

Economa Espaola y Mundial (1 Grado ADE)Curso 2014-2015

OBJETIVOS

TEMA 3. FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

OBJETIVOS

Qu se incluye en los flujos financieros de capital? Qu se incluye en los flujos financieros de capital? Qu factores han impulsado los flujos financieros internacionales

en las ltimas dcadas?en las ltimas dcadas?

Qu tipos de inversiones existen? Por qu las crisis financieras son tan contagiosas? Causas de la crisis a partir de 2007? Qu papel desempean las instituciones financieras?

2

INDICETEMA 3. FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

INDICE

1. Evolucin reciente y rasgos de los flujos financieros

2. Factores determinantes de los flujos financieros

3 I i t j di t 3. Inversin extranjera directa y empresas multinacionales

4. Inversiones internacionales en cartera y crisis financieras

5. El papel de las instituciones financieras multilaterales: El FMI y el BMmultilaterales: El FMI y el BM

3

FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALESFLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

1. Evolucin reciente y rasgos de los fl j fi i i t i lflujos financieros internacionales

1. EVOLUCIN RECIENTE Y RASGOS DE LOS FLUJOS FINANCIEROS


* Inversin extranjera directa: participacin duradera en una empresa de otra economa que implica(IED) influencia en gestin y decisiones (>10% del capital de la empresa)

Que formas pueden adoptar los flujos financieros?Que formas pueden adoptar los flujos financieros?

* Inversin internacional en cartera : adquisicin de valores extranjeros sin implicar control, el objetivo(IEC) es bsqueda de rentabilidad y ganancias especulativas (


2. Factores determinantes de los fl j fi i i t i lflujos financieros internacionales

2. FACTORES DETERMINANTES DE LOS FLUJOS FINANCIEROS TEMA 3. FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Tasa Tobin (81)??:Ventajas vs Inconvenientes

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3. Inversin Directa Extranjera y M lti i lMultinacionales


3 IDE M lti i l3. IDE y Multinacionales:

Conceptos bsicosp Modalidades de entrada de la IDE Tendencias Razones de la IDE Razones de la IDE Tipos de multinacionales Impacto de la IDE (pas receptor y pas emisor)

3 INVERSION DIRECTA EXTRANJERA Y MULTINACIONALES


Conceptos bsicos (IED y Multinacionales )

3. INVERSION DIRECTA EXTRANJERA Y MULTINACIONALES

Inversin extranjera directa: cuando un inversor radicado en un pas (pas deorigen) adquiere un activo en otro pas (pas receptor) con la intencin de influirdecisivamente en su gestin(>10% del capital de la empresa).g ( p p )

Habitualmente el inversor son sociedades mercantiles:inversor en pas de origen: empresa matrizempresa en pas extranjeros empresas filiales

Multinacionales: empresas que realizan IDE

Modalidades de entrada de la IED o formas en que se produce: Modalidades de entrada de la IED o formas en que se produce: Nueva IED (greenfield): supone un aumento del stock de capital del pas.

- La matriz invierte en crear nuevas plantas y equipos en el extranjeroL t i t fi f d fi i l li i d fili l- La matriz transfiere fondos para financiar la ampliacin de filiales enextranjero

- Las filiales reinvierten sus beneficios en el exterior

Fusiones o adquisiciones del capital social de empresa extranjeras:

10

q p p jsuponen un cambio de titularidad en la propiedad de empresas adquiridas



1 C i i t l d d l fl j fi i i t i l ti d l 70 Tendencias de la IDE

1 Crecimiento acelerado de los flujos financieros internacionales a partir de los 70 y sobre todo de los 90 con una tasa de crecimiento superior a la del comercio y la produccin)

Evolucin de la inversin extranjera directa (flujos en millones de dlares)

Evolucin del PIB, X e IEDTasas de crecimiento anual

2500 60

1500

2000

20

40

500

1000

-20

01986-1990 1991-1995 1996-2000 2001-2005 2007 2009

0

500

1995-2000 2001-2006 2007 2008 2009

entradas y salidas de IED

-60

-40

Flujos entradas IED Flujos salidas IED

Fuente: UNCTAD. World Investment Report

Entradas IDE Salidas IDE PIB (precios corrientes) Exportaciones b. y s.

11



2


2 Por grupos de pases segn su nivel de desarrollo, las economas desarrolladas han sido las que han registrado un crecimiento ms acelerado e inestable

FDI por grupos de economas, 1995-2013 (proyecciones 2014-16), billones de $

12



3 Cambios en la participacin de los diferentes regiones Los pases europeos y Africa 3. INVERSION DIRECTA EXTRANJERA Y MULTINACIONALES

3 Cambios en la participacin de los diferentes regiones. Los pases europeos y Africa pierden peso a favor de los pases emergentes, especialmente asiticos que ganan peso como destinos de inversin y como emisores de capital

Participacin en 1970 Participacin en 2013

22,1

7,4

p p

8%

1970

17 2

29,3

Europa

Amrica del Norte

Africa43%

14%

Europa

Amrica del Norte

Africa 17,2

3,920,1

A. Latina y Caribe

Asia

Economas transicin

10% A. Latina y Caribe Asia y Oceana

Fuente: UNCTAD. World Investment Report

25%

Aunque la IED de salida sigue estando bastante concentrada en los pases desarrollados,

13

los PED (emergentes principalmente) han ganado peso tanto en lugar de destino (sobre todo) como en fuente de emisin de inversin

3. INVERSION DIRECTA EXTRANJERA Y MULTINACIONALES:


4 Cambios en la participacin de los diferentes pases (P.Emergentes cada vez ms importantes) Entradas de IDE, 2012-13 (miles de millones de $) Salidas de IDE, 2012-13 (miles de millones de $)

14



5


5 Cambios en la participacin de los diferentes sectores productivos elsectorprimariosolo

absorbeel10%delstock

delaIDEmundial

elsectormanufacturash di i idhadisminuido

suparticipacinhasta30%

Elsectorserviciosconcentrael60%delaIDEmundial

cuandoenlos90representabaalgomenosdel50%

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Razones de la IDE

Opciones deOpciones de internacionalizacin

de la empresa

ExportacinIDE:

Subsidiarias comerciales

CooperacinLicencias Exportacin Subsidiarias comerciales

Subsidiarias de produccin Franquicias Subcontratacin

TEORAS DE LA IDE:

1 P r qu l s mpr s s invi rt n n l xt ri r?

16

1. Por qu las empresas invierten en el exterior?

2. Por qu una determinada localizacin?



MARCOTERICO:ParadigmaeclcticodeDunningoolateoraOLI

VENTAJAS DE PROPIEDAD(qu empresas abastecen los mercados

externos) O

VENTAJAS DE LOCALIZACIN EN EL PAS RECEPTOR

(marcado externo va comercio o por medio de

VENTAJAS DE INTERNALIZAR LAPRODUCCIN EN LA EMPRESA(decidir si es mejor explotar las ventajas de

OWNERSHIP

La empresa posee activosque no poseen los

producir localmente)

LOCATION

Caractersticas del pas de destino

propiedad que venderla o alquilarla)

INTERNALIZATION

Se optar por la IDE si lascompetidores locales en elpas extranjero (tecnologapatentada, marca prestigiosa). ydeben compensar las

pque lo hacen atractivo1) Marco normativo que facilite la

entrada (liberalizacin desde 80s)2) Medidas facilitadoras (incentivos

p pventajas de internalizar laproduccin (ventajas de propiedad) sonsuperiores a las ventajas deconceder una licencia a una

desventajas que poseensobre ellos

Estas empresas se plantean:1)Exportar o producir en el

) (fiscales, menores tramites y costes)

3) Factores econmicos: abundancia y calidad recursos

(menor coste mano de obra)

empresa extranjera. Estasventajas se producen al evitar:

1)Los costes de transaccinderivados de la negociacin de la

exterior?2) Mejor conceder licencias o

franquicias o realizar IDE

dotacin infraestructuras mercado amplio y economas

escala barreras comerciales

glicencia (royalties)

2)Los riesgos de ceder la licenciaque son:

empresa extranjera se convierte en economas de aglomeracin

(proximidad a proveedores)

p jcompetidora

Empresa extranjera desprestigia lamarca

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3. INVERSION DIRECTA EXTRANJERA Y MULTINACIONALESTEMA 3. FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

EconomaFacilidad de hacer

Apert.de

Permiso de Obt. luz

Regist. propied

Obtenccrdito

Protecc. inversor Imptos

Comercio transfr

Cumplimto Resoluc. insolvc

Rankingdepasporsufacilidaddehacernegocios(Doingbusiness2014)

negocios negocio constr. luz propied crdito inversor. transfr. contratos insolvc.

Singapur 1 3 3 6 28 3 2 5 1 12 4

Hong Kong, 2 5 1 5 89 3 3 4 2 9 19g g

Nueva Zelanda 3 1 12 45 2 3 1 23 21 18 12

Estados U id 4 20 34 13 25 3 6 64 22 11 17Unidos 4 20 34 13 25 3 6 64 22 11 17

Dinamarca 5 40 8 18 7 28 34 12 8 32 10

Malasia 6 16 43 21 35 1 4 36 5 30 42

Corea 7 34 18 2 75 13 52 25 3 2 15Corea 7 34 18 2 75 13 52 25 3 2 15

Georgia 8 8 2 54 1 3 16 29 43 33 88

Noruega 9 53 28 17 10 73 22 17 26 4 2

Reino Reino Unido 10 28 27 74 68 1 10 14 16 56 7

Espaa 52 142 98 62 60 55 98 67 32 59 22

18



Tipos de Multinacionales

MULTINACIONALES INTEGRADAS HORIZONTALMENTE

MULTINACIONALES DIVERSIFICADASO CONGLOMERADOS

MULTINACIONALES INTEGRADAS VERTICALMENTE

La matriz establece plantas en otros pases para

La matriz segmenta el proceso productivo entre

varios pases

Las multinacionales tienen plantas de produccin en

diferentes pases y diferentesproducir el mismo producto que en el pas de origen

RAZONES

varios pases

MODALIDADES

a) Integracin hacia atrs: las

diferentes pases y diferentes sectores para diversificar sus riesgos y ampliar su actividad

Evitar barreras comerciales, costes de transporte mejorar

adaptacin producto a demanda

a) Integracin hacia atrs: lassubsidiarias produceninputs (explicado por ladiferente dotacin factorialentre pases)entre pases)

b) Integracin hacia adelante:las subsidiariascomercializan losproductos (persiguen elproductos (persiguen elacercamiento al consumidorfinal) 19

TOP TEN en MULTINACIONALES (Fortune Global 2014):


Compaa Pas Industria1. Wal Mart Stores Estados Unidos Minorista2. Royal Dutch Shell Pases Bajos Petrleo3. Sinopec Group China Petrleop p4. China National Petroleum China Petrleo5. Exxon Mobil Corporation Estados Unidos Petrleo

6. BP Reino Unido Petrleo

7. State Grid China Energa8. Volkswagen Alemania Automviles8 g9. Toyota Motors Japn Automviles

10. Glencore Suiza Materias primas, minerales y metalesy metales

20Fuente: 500 Fortune Global

TOP TEN en MULTINACIONALES (Fortune Global 2014):


Multinacionales Espaolas en Fortunep73. Santander

109. Telefnica126. Repsol126. Repsol202. ACS 206. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 244. Iberdrola360. Gas Natural Fenosa415. Mapfre Group

Fuente: 500 Fortune Global

21

3. INVERSION DIRECTA EXTRANJERA Y LAS MULTINACIONALESTEMA 3. FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

BENEFICIOSPAS RECEPTOR PAS EMISOR

Efectos de la IDE

PAS RECEPTOR PAS EMISOREficiencia

de recursosLa IDE (greenfield) aumenta el factor capital (K) del pas receptor promoviendo el crecimiento y la generacin de empleo

La reduccin de costos de produccin por parte de las MNEs supone el aumento de la eficiencia productiva del grupo en su conjunto y repercute positivamente en el pas emisorpositivamente en el pas emisor

Tecnologa

Permite la transferencia de tecnologa y deconocimiento, aumentando la productividad dela economa del pas receptor. efecto demostracin: se extiende por toda la

Al invertir en otros mercados pueden acceder a latecnologa del pas de destino de su inversin yaplicarla en sus filiales pero tambin en los centrosde produccin del pas de origenTecnologa efecto demostracin: se extiende por toda la

economaefecto competencia: estimula la eficiencia y elcambio tcnico en las empresas nacionales

de produccin del pas de origen.El mayor tamao que adquiere la empresa incentivael incremento de la inversin en I+D, promoviendo eldesarrollo tecnolgico del grupo y de los pasesdonde residen la matriz y otras filiales

Empleo Generacin empleo en pas receptorMejora la capacitacin de los trabajadores del pas contribuyendo al desarrollo del capital humano, al aumento de l a productividad y mejora crecimiento

Comercio Aumento de sus exportaciones hacia los pases receptores, porque en general, la MNE siguen un poltica de compras ligadas al grupo (comercio intra-empresa)

Ingresos por

impuestos

Contribuye a incrementar los ingresos por impuestos del pas receptor (a veces los pases renuncian a ellos para atraer la IED)

Lo s pases emisores son receptores de la repatriacin de beneficios obtenidos y de las remesas de los trabajadores enviados al pas donde se establecen 22


3. INVERSION DIRECTA EXTRANJERA Y LAS MULTINACIONALES

EFECTOS NEGATIVOSEFECTOS NEGATIVOSPAS EMISOR PAS RECEPTOR

E l P did d l i l MNE d l li N l i h dEmpleo Prdida de empleo si la MNE deslocaliza su produccin

No genera empleo si hay compra de empresas locales

Pueden destruir empleo si desplaza a la competencia local (al ser ms avanzadas tecnolgicamente son ms productivas)

Puede afectar a las condiciones laborales

Soberana nacional

En ocasiones son consideradas como unaamenaza a la soberana de los Gobiernos de lospases receptores, al poder presionar sobre lospoderes pblicos en el sentido de reglamentar afavor de intereses particulares

Comercio Generalmente las MNE contribuyen negativamente al saldo comercial (ms

i t t )propensas a importar que exportar)

Explotacin recursos

En ocasionas las grandes MNE (mineras, petroleras, alimentarias, madereras) son culpables de la destruccin de ecosistemas

naturalesde la destruccin de ecosistemas,

23


4. Inversiones internacionales en t (IEC) i i fi icartera (IEC) y crisis financieras


4. IEC y crisis financieras

Conceptos bsicos IEC Tendencias IEC Determinantes de la IEC Consecuencias de la IEC Por qu son tan contagiosas las crisis

financieras?financieras? Gestin de las crisis financieras Crisis financieras de 2007

4. IEC y CRISIS FINANCIERAS


Conceptos bsicos (IEC )

Inversin en cartera: comprende la compraventa de accionesp pque no constituyen IED, las participaciones en fondos de inversin,bonos y obligaciones e instrumentos del mercado monetario. Su fines obtener rentabilidad y ganancias especulativas. En definitiva,implican operaciones de capital a corto plazo desvinculadas de laimplican operaciones de capital a corto plazo, desvinculadas de laactividad real de la produccin, comercio o inversin.

Tendencias IECTendencias IEC

Crecimiento importante desde los 90s Cambios importantes en los agentes que los gestionan:

A partir de los 90s prdida de importancia de los bancosinternacionales y mayor protagonismo de los inversoresinstitucionalesinstitucionales

Destaca tambin el papel de las agencia de calificacin (compaasprivadas que evalan emisiones de deuda de empresas y pases,asignando notas segn el riesgo de cada emisin)

26

4. IEC Y CRISIS FINANCIERAS


Determinantes de la IEC

Est determinada por factores exgenos (no por los factoresligados al pas donde se localiza):

fl d l l d l Las fluctuaciones de la liquidez internacional Acontecimientos econmicos o polticos Expectativas de los inversores La confianza en los mercadosLa confianza en los mercados

Consecuencias de la IECConsecuencias de la IEC

Sus determinantes hacen que estas inversiones: Presenten una elevada inestabilidadPresenten una elevada inestabilidad Tengan una excesiva volatilidad (rpidas entradas y salidas de

capital) Esta excesiva sensibilidad puede desencadenar CRISIS

FINANCIERAS

27

FINANCIERAS



Qu es una crisis financiera?

28

4. IEC Y CRISIS INTERNACIONALES


Varios tipos de crisis (FMI)

Crisis cambiaria Crisis bancaria Crisis de deuda

Se produce cuando por Se produce cuando una Se produce cuando un Se produce cuando por una fuerte devaluacin

o depreciacin de la moneda nacional en el corto plazo el banco

Se produce cuando una parte importante del sistema financiero nacional se vuelve

insolvente y el Gobierno

Se produce cuando un prestatario no puede

hacer frente a sus pagos o cuando los

prestamistas creen que corto plazo, el banco central o las

autoridades se ven obligados a defender la

moneda vendiendo

insolvente y el Gobierno se ve obligado a

intervenir para evitar esta situacin,

proporcionando a los

prestamistas creen que existe esa posibilidad y por tanto, retiran los nuevos prstamos e intentan liquidar los moneda vendiendo

grandes cantidades de reservas o elevando los tipos de inters

proporcionando a los bancos asistencia

financiera a gran escala

intentan liquidar los existentes.

Si el Estado es el deudor problemticos se

denomina crisis de denomina crisis de deuda soberana

L f t d l i i i l ti d i i

29

Los efectos de las crisis variarn segn el tipo de crisis y cmo segestionan por parte de las autoridades



Por qu en los aos ms recientes las crisis han generado ms contagio?

La liberacin de los flujos de capital:

Intensifica la competencia entre instituciones financieras y hace que asuman Intensifica la competencia entre instituciones financieras y hace que asumanms riesgos para mantener su rentabilidad

Aumenta la rapidez e intensidad de las entradas y salidas de capital generandoinestabilidad

M lti li l f t d t i fi i i t i l Multiplica el efecto de contagio financiero internacional Esto ha generado controversias sobre la libre circulacin de capitales

La desregulacin financiera:

Supone la supresin de normas en el sistema financiero

30



La internacionalizacin del sistema financiero:

Multiplica las operaciones no sometidas a legislacin nacional y a escasasupervisin mundial

El crecimiento de la inversin institucional:

Ha hecho que la inversin se concentre en grandes entidades especializadas conmayor capacidad para asumir riesgos e influir en los mercados

L inn i n fin n i : Las innovaciones financieras:

Suponen la creacin de diversos instrumentos cada vez ms complejos y de difcilvaloracin y supervisinvaloracin y supervisin

31



Gestin de las crisis financieras internacionales

Elemento comn a las crisis: su carcter sorpresivo

Cada crisis tiene elementos propios pero tambin compartidos con otrosp p p pepisodios y con pautas predichas por la teora (por ejemplo: objetivos internos yexternos inconsistentes)

Los efectos econmicos de las crisis dependen de las polticas econmicas Los efectos econmicos de las crisis dependen de las polticas econmicasseguidas antes y despus de la crisis

32



DETONANTE: CONCESIN HIPOTECAS SUBPRIME (crditos hipotecarios concedidos aE l i i i i l j li d 2007

La crisis financieras internacional de 2007: ORIGEN Y FASES

personas sin capacidad econmica para asumir su coste): Explosin inicial en julio de 2007 ydesencadenante final en septiembre de 2008 con la quiebra de Lehman-Brothers (supuso laparlisis de los mercados crediticios)

ORIGEN: EXCESIVO ENDEUDAMIENTO PRIVADO (principalmente hogares) por:

Abundante liquidez en el mercadoU l d d i d i d id Un largo perodo de tipos de inters reducidos

Debilidades institucionales ligadas a una falta adecuada de regulacin y supervisin

FASES: FASES:2007-quiebra LB Quiebra LB-fin 2008 Durante 2009 A partir 2010

Polticas Objetivo fundamental: Gestin de la Rescate a pases tradicionales: bajadas de inters, aumento

del dficit y depreciacin de la

jsalvamento bancario (intervencin de los

bancos centrales proveyendo liquidez)

recesin, derivada de los efectos reales

(cadas PIB y empleo): todos los

peuropeos y nuevos

mecanismos en la UE: pases volcados en la

gestin de los

33

pmoneda

p y q ) p )pases permiten aumento de los dficit pblicos

gdesequilibrios en

finanzas y en reformas estructurales



34

4.IEC Y CRISIS INTERNACIONALES


La crisis financiera de 2007: TRANSMISIN INTERNACIONAL DE LA CRISIS

Canales de transmisin hacia el

COMERCIAL: variacin en X e M

transmisin hacia el exterior de cambios en el ciclo econmico

nacional FINANCIERO: alteraciones en el tipo de cambio en el tipo de inters relativo (N y cambio, en el tipo de inters relativo (N y RM) y cambios en el valor de los activos-pasivos internacionales

35




Elemento novedoso de la crisis de 2007

Canal difusor desde USA al RM: cambio a la baja en el valor de los ttulos emitidos por los residentes norteamericanos privados

La innovacin financiera y la fe ciega de los inversores en las agencias de La innovacin financiera y la fe ciega de los inversores en las agencias decalificacin permiti a los bancos norteamericanos emitir deuda, comprada porel resto del mundo (principalmente europeos )

Financiero:

Eran ttulos atractivos y con un seguro que garantizaba los pagos en caso deincumplimiento del emisor pero se negociaban en mercados no organizados (notenan garantizada su liquidez y no exista una estructura de precios conocida)

Surgi al mismo tiempo un mercado financiero desregulado

36




Perturbaciones generadas en el Perturbac ones generadas en el mercado financiero

norteamericano se trasladan al RM

En pases desarrollados,principalmente Europa

En pases en desarrollo(Canal difusin: el comercial)principalmente Europa

(Canal difusin: el financiero)

L s did d l isis s

(Canal difusin: el comercial)

Retroceso del comercio a partirde 2009 (en bienes y servicios-

Financiero:

La sacudida de la crisis setraduce en un colapso delmercado interbancario y enuna sequa del crdito,f t d l l

de 009 (en b enes y serv c osturismo-)

Menos afectados por la crisis,sobre todo los de Asia, frica yAmrica Latina De los msafectando a la economa real.

Mas afectados por la crisisAmrica Latina. De los msafectados Rusia y EuropaOriental

37



La crisis de 2007 ha supuesto un cambio en la forma de entender elLa crisis financieras de 2007: Factores estructurales

La crisis de 2007 ha supuesto un cambio en la forma de entender elfuncionamiento de los mercados: Se rompe el mito de que la desregulacin de los mercados incrementa la

actividad sin generar riesgos apreciablesactividad sin generar riesgos apreciables

Se ha cuestionado el papel de los bancos centrales y de las polticasmonetarias, que no han sabido aplicar polticas prudenciales

Se ha puesto de manifiesto la escasez de mecanismos multinacionalespara resolver episodios de crisis

Se ha evidenciado la necesidad de disear estrategias fiscales a medio ylargo plazo que sean crebles

URGENTE: Mejor regulacin y supervisin

38

Generacin y aplicacin efectiva de reglas fiscales de obligado cumplimiento


5 El papel de las instituciones 5. El papel de las instituciones financieras multilaterales

5. EL PAPEL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS MULTILATERALES: EL FMI


Origen Conferencia Bretton Woods en 1945 (hoy 188 pases)El Fondo Monetario Internacional

Objetivo Promover la cooperacin monetaria y fomentar la estabilidad cambiariay financiera a nivel mundial

Funciones(su contenido

Supervisin de la evolucin econmica y financiera mundial, ascomo de las poltica econmicas de los pases miembros(su contenido

ha ido cambiado para adapatarse al

entorno internacional)

como de las poltica econmicas de los pases miembrosAsistencia tcnica en cuestiones de su especialidad, como polticas

fiscales y monetarias, polticas de tipo de cambio y sector financieroLa asistencia financiera a los pases miembros con problemas de

balanza de pagos con el fin de corregir desequilibriosinternacional) balanza de pagos, con el fin de corregir desequilibrios

Crticas a su

Debilidades en supervisin (instrumentos de anlisis inadecuados,incapaces de predecir las crisis y sus evaluaciones demasiadobenevolentes con la economa)

actuacin(tras las

crisisasiaticas)

Inadecuada asistencia financiera: (inadecuados crditos yadems la concesin de crditos a los pases les ha obligado a seguirunas polticas econmicas -liberalizacin financiera y desregulacininterna-, hacindolos ms vulnerables a las crisis financieras)

Respuestadel FMI a lacrisis actual

Creacin de un cortafuegos frente a la crisis (aumento de recursos crediticios) Incremento del crdito para enfrentar la crisis (reforma en marco crediticio)Asistencia para los ms pobres del mundoAgudizacin del anlisis y el asesoramiento de poltica econmica delcrisis actual Agudizacin del anlisis y el asesoramiento de poltica econmica del

FMIUna reforma de la estructura de gobierno del FMI que refleje mejor la

economa mundial 40

5. EL PAPEL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS MULTILATERALES: EL BM


Origen Conferencia Bretton Woods en 1945 (hoy 188 pases)

MULTILATERALES: EL BMEl Banco Mundial

Origen Conferencia Bretton Woods en 1945 (hoy 188 pases)

Obj i

Reconstruccin y promocin del desarrollo y lucha contra la pobrezaDos institucines:

o Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF) su objetivo esd l b l d d l bObjetivo reducir la pobreza en los pases de ingreso mediano y las naciones pobres

con capacidad crediticia.o Asociacin Internacional de Fomento (AIF) centra sus actividades

exclusivamente en los pases ms pobres.

Asistencia financiera: otorga prstamos con bajo inters, crditos sinintereses y donaciones a los pases en desarrollo que apoyan una ampliagama de inversiones en educacin, salud, administracin pblica,infraestructura, desarrollo del sector privado y financiero, agricultura y

Funcionesinfraestructura, desarrollo del sector privado y financiero, agricultura ygestin ambiental y de recursos naturales. Algunos de estos proyectos secofinancian con Gobiernos y otras instituciones.

Asistencia tcnica: ofrece ayuda a los pases en desarrollo medianteasesoramiento sobre polticas, investigacinas so a o sob po as, s ga

Reformas

Est llevando a cabo cambios para promover la innovacin, eficacia yrendicin de cuentas, ampliar su colaboracin con otras instituciones -ONU,FMI-para que se reconozca el rol y la responsabilidad que cabe a las cada vezmayores partes interesadas y permita ms participacin a los pases enmayores partes interesadas y permita ms participacin a los pases endesarrollo.

41


SINTESIS

SINTESISTEMA 3. FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Los movimientos internacionales de capital La expansin de la IED y la IEC claves en la globalizacin econmica. Impulsados por liberalizacin financiera, internacionalizacin del sistema financiero,

la institucionalizacin de la inversin las innovaciones tecnol icas y las EMNla institucionalizacin de la inversin, las innovaciones tecnolgicas y las EMN

La IED Tendencias:

o Desde los 80 crecen ms que la produccin y el comercio mundialo Los PD principal fuente de emisin pero los PED han aumentado a ms ritmoo Presencia sectorial importante del sector servicioso Presencia sectorial importante del sector servicios

Razones: (teora OLI)o Ventajas de propiedado Ventajas de localizacinjo Ventajas de internalizacin de la produccin

Tipos (MNE)o Integradas horizontalmenteo Integradas verticalmenteo Integradas verticalmenteo Diversificadas o conglomerados

Efectos: o Beneficios para emisor

43

po Beneficios para receptoro Efectos negativos o controvertidos

SINTESISTEMA 3. FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

La IEC Adquisicin de activos no implica gestin ni control Influidos por factores financieros y no por factores del pas de localizacin

Las crisis financieras internacionales Hoy son ms contagiosas por la globalizacin financiera La crisis financieras suelen implicar una combinacin de crisis cambiaria, La crisis financieras suelen implicar una combinacin de crisis cambiaria,

bancaria y de deuda. La creciente magnitud de los flujos financieros, su granvelocidad de movimientos y los elevados niveles de endeudamiento hanincrementado los costes econmicos de las crisis de origen financiero

L it d d l l fi i t 2007 h d bi l La magnitud del colapso financiero tras 2007 ha provocado cambios en elsistema financiero internacional, en las polticas econmicas y la sostenibilidadde las finanzas pblicas en los pases desarrollados

El FMI Supervisa la evolucin econmica y financiera mundial, proporciona asistencia p y , p p

tcnica en polticas macroeconmicas y sector financiero y asistencia financiera a pases con desequilibrios en balanzas de pagos

El BM44

El BM Promociona el desarrollo y la lucha contra la pobreza

BibliografaTEMA 3. FLUJOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Bibliografa

ALONSO, J. A. (2013) Lecciones sobre EconomaMundial . Civitas (Tema 10)( m )

MAESSO, M. y GONZLEZ, R. (2011) Manual de, y , ( )Economa Mundial. Ediciones Pirmide. (Tema 3)

UNCTAD (anual). Informe sobre las inversiones en elmundo 2014

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