seguros futuro, a.c. de r.l. informe de mantenimiento de ... · seguros con sus cooperativas...

CLASIFICACIÓN PÚBLICA

Entidades Aseguradoras El Salvador SCR-INF-60432018 18 de octubre 2018

“La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes.” 1 El detalle de toda la escala de clasificación que utiliza la Clasificadora podrá ser consultado en nuestra página www.scriesgo.com.

SEGUROS FUTURO, A.C. DE R.L. Informe de Mantenimiento de Clasificación de Riesgo

Sesión Ordinaria: Nº 6182018 del 18 de octubre del 2018 Fecha de ratificación: 29 de octubre del 2018. Información Financiera: no auditada al 30 de junio 2018. Contactos: Claudia Córdova Larios

Jorge Chaves Villalta Analista Financiero Subgerente

[email protected] [email protected]

1. CLASIFICACIÓN DE RIESGO El presente informe corresponde al análisis de Seguros Futuro, A.C. de R.L. (en adelante Seguros Futuro), con información financiera no auditada al 30 de junio del 2018. Con base en esta información, se otorgó la siguiente clasificación de riesgo:

*La clasificación actual varió con respecto a la anterior.

Explicación de la clasificación otorgada1:

EA: “Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son satisfactorios”. Perspectiva Estable: Se percibe una baja probabilidad de que la clasificación varíe en el mediano plazo.

Perspectiva Positiva: Se percibe una alta probabilidad de que la clasificación mejore en el mediano plazo. Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos “+” y “-”, para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo “+” indica un nivel menor riesgo, mientras que el signo “-” indica un nivel mayor de riesgo. (SLV): Indicativo de país para las clasificaciones que SCRiesgo otorga en El Salvador. El indicativo no forma

parte de la escala de clasificación en El Salvador. La escala utilizada por la Clasificadora está en estricto apego a la Ley del Mercado de Valores y a las Normas técnicas sobre las Obligaciones para las Sociedades Clasificadoras de Riesgo.

2. FUNDAMENTOS La clasificación asignada a Seguros Futuro, se fundamentan en:

Fortalezas • Seguros Futuro es un componente importante en el

funcionamiento del sector solidario salvadoreño, por lo que consideramos que su principal aportante, la Federación de Asociaciones Cooperativas de Ahorro y Crédito de El Salvador de Responsabilidad Limitada (FEDECACES de R.L.), tiene fuertes intereses en proporcionarle un soporte financiero y estratégico en caso de requerirse.

• Pertenecer a una franquicia reconocida a nivel nacional (FEDECACES), le permite la integración de operaciones y un potencial para hacer negocios de seguros con sus cooperativas afiliadas. Además de aprovechar economías de escalas y ampliar su cobertura geográfica.

• La base patrimonial es robusta, se favorece en gran

medida de su capacidad históricamente alta de generación interna de capital, relacionada a su rentabilidad técnica y financiera, así como a su política permanente de reinversión de resultados; comparando muy positivamente frente al promedio de la industria aseguradora.

• El crecimiento en primas suscritas y la rentabilidad

técnica han mantenido un desempeño consistente,

Clasificación Perspectiva Clasificación Perspectiva

EA (SLV) Positiva EA+ (SLV) Estable

Anterior Actual*

SEGUROS FUTURO, A.C. DE R.L.

mailto:[email protected]

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que combinado con mayores ingresos financieros provenientes del portafolio de inversiones, ha conducido a retornos por encima de la media sectorial.

• Los activos de mayor liquidez en el balance conservan

una disponibilidad alta para cubrir requerimientos de corto plazo. El portafolio de inversiones está colocado en entidades de calidad crediticia adecuada. Además, debido a la baja complejidad de los instrumentos y maduración corta reúne características de bajo riesgo.

• El programa de reaseguro mantiene una nómina de empresas con alta calidad crediticia, calificadas en categoría “A” o superiores, por las agencias de calificación de riesgo internacionales, lo cual genera a éstas un reconocido prestigio a escala global.

• Pertenecer al Grupo Latinoamericano de Reaseguros

(LARG), le ha provisto de una mayor capacidad para acceder a mejores condiciones y beneficios en sus programas de reaseguros de vida y daños.

• El personal en puestos claves de la Aseguradora exhibe una alta experiencia y capacidad técnica.

Retos • Sostener el crecimiento en la producción de primas

que le permita continuar robusteciendo su escala de negocios y su participación de mercado, que son relativamente bajas; por lo que debe buscar crecer de forma equilibrada entre el riesgo y apetito comercial.

• La concentración de su cartera en las primas generadas por los principales clientes. Una mayor diversificación en la suscripción de la compañía será necesaria, a fin de reducir el impacto del comportamiento de estos clientes en los niveles de siniestralidad.

• Mejorar el resultado técnico del ramo de

automotores, ya que podría redundar en un aumento de la volatilidad del negocio, sobre todo por el incremento de la participación de esta línea de negocio en el portafolio de primas.

• La estrategia de crecimiento conllevó a una mayor

carga de gastos administrativos. Estos últimos, incorporan un alto porcentaje de provisiones que son

propias de entidades cooperativas, lo cual genera sensibilidad en los indicadores de eficiencia.

• Rentabilizar más su mercado potencial,

beneficiándose de su imagen de marca en el sector cooperativo.

Oportunidades • Obtener la autorización de la Superintendencia del

Sistema Financiero (SSF) para que FEDECACES y la red de cooperativas afiliadas operen como comercializadores masivos de seguros, podría potenciar el crecimiento en primas.

• Desarrollo de nuevos productos de seguros, plataformas tecnológicas y canales de comercialización.

Amenazas • El lento crecimiento económico del país, la

problemática social y la polarización política pueden limitar el ambiente operativo y de negocios.

• Los elevados niveles de competencia en cuanto a diversificación de la oferta de productos, ampliación en el servicio de coberturas y menores tarifas, puede redundar en una mayor volatilidad del negocio y presiones sobre los resultados técnicos.

• Llegada de nuevos participantes al mercado de seguros.

• Cambios regulatorios y fiscales podrían limitar el ambiente operativo y de negocios.

La mejora en la clasificación de riesgo de la Entidad toma en consideración el crecimiento de la producción de primas, que ha sido constantemente superior al promedio de la industria, lo que le ha provisto de ganancias en su participación de mercado y una generación continua de utilidades. También incorpora la capitalización robusta con indicadores de apalancamiento bajos, coberturas de liquidez amplias, rentabilidad mayor a la media sectorial y los avances significativos en imagen corporativa y posicionamiento de marca.

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3. CONTEXTO ECONÓMICO

3.1 Análisis de la Plaza Local El Salvador continúa realizando esfuerzos por dinamizar el crecimiento económico, las expectativas favorables de expansión para EEUU, la ampliación de relaciones con mercados desarrollados y la simplificación de trámites fronterizos y para hacer negocios, podrían generar una mayor diversificación de mercados, incremento de la inversión y del financiamiento. El país ha logrado una mejora sustancial en el índice de factibilidad para hacer negocios (Doing Business); al avanzar del puesto 95 al 73, para un total de 22 posiciones de un ranking de 190 países, favorecido por las mejoras efectuadas en el clima de negocios y competitividad. Como factores de riesgo para alcanzar los objetivos se señalan, las afectaciones al sector agrícola derivadas del cambio climático (sequías y depresiones tropicales); endurecimiento de políticas migratorias y la tendencia al alza en las tasas de interés internacional que repercuten en los costos de financiamiento. El ambiente electoral que finalizará con la elección para presidente de la república en febrero de 2019, imprime incertidumbre a la estabilidad política, la cual ha sido exacerbada por los acontecimientos recientes en casos de corrupción. Por su parte, la falta de acuerdos para realizar cambios estructurales, y la problemática social, continúan como uno de los mayores desafíos. De acuerdo con estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI); en su revisión del Artículo IV, el crecimiento económico de El Salvador se ubicará en 2.2% para 2018, explicado por una mejora en la capacidad de producir bienes y servicios, expansión de la demanda interna y una mayor demanda de exportaciones. Según datos preliminares del Banco Central de Reserva (BCR), el Producto Interno Bruto (PIB) presentó un crecimiento interanual del 2.5% a junio 2018, favorecido principalmente por una mayor demanda interna y crecientes flujos derivados de remesas. Explotación de minas y canteras (9.1%), actividades profesionales, ciencias y técnicas (7.6%), actividades de servicio administrativo y apoyo (4.8%) y actividades de atención de la salud humana y de asistencia social (4.4%); fueron los sectores con mayor dinamismo. El déficit fiscal ha mostrado una tendencia a la baja, favorecido por la reforma de pensiones y una disminución

en los subsidios, no obstante, el incremento del precio del petróleo podría elevar los subsidios y presionar el gasto. El cambio realizado en la reforma de pensiones ha aliviado temporalmente la presión financiera que la deuda previsional provocaba sobre el presupuesto nacional, la resolución ha tenido buena percepción entre los inversionistas y analistas de riesgo. El FMI estima que el déficit rondará el 2.2% del PIB (2017: 2.5%).

3.2 Deuda Pública El saldo de la deuda pública total fue de US$18,604.3 millones, dicho monto exhibió un crecimiento interanual del 4.1%, equivalente a US$728 millones al finalizar junio 2018, representado cerca del 72.7% del PIB. La alta participación es explicada por las dificultades para reducir las necesidades de financiación de parte del gobierno.

3.3 Comercio Exterior Las exportaciones registraron un saldo de US$3,047.2 millones a junio 2018, reflejando un crecimiento del 5.6% (US$162.6 millones) sobre el monto alcanzado en junio 2017. Las principales ramas por actividad económica que mostraron una desaceleración son suministro de electricidad, gas, vapor y aire, comercio al por mayor y al por menor y café. Al término de junio 2018, las importaciones al país marcaron un total de US$5,752.3 millones, un crecimiento de 12.4% (US$632.9 millones); con respecto a junio 2017. Los bienes de consumo tuvieron un incremento del 10.2%, intermedios 12.9%, capital 4.2% y maquila 45.4%.

3.4 Remesas Familiares El dinamismo mostrado en el flujo de remesas familiares desde el 2017, es explicado por la estrategia de ahorro de los salvadoreños radicados en el exterior con riesgo de ser deportados de Estados Unidos y ante la incertidumbre de una potencial cancelación de programas como el TPS (estatus de protección temporal). Según datos publicados por el BCR a junio 2018, la tasa de crecimiento de las remesas familiares fue del 9.3%, acumulando US$2,688.6 millones, cifra superior en US$229.2 millones en igual mes hace un año.

4. MERCADO DE SEGUROS

La industria aseguradora ha registrado poco dinamismo en la suscripción de primas en los últimos dos años,

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principalmente por el lento crecimiento económico. A junio 2018, la producción de primas netas fue de US$306.5 millones, registrando un crecimiento interanual del 0.1% (junio 2017: +1.1%). Los ramos que presentaron un comportamiento positivo son: fianzas (+18.9%); accidentes y enfermedades (+8.7%); otros seguros generales (+7.2%); y automotores (+1.6%); mientras que los seguros de vida mostraron una contracción del 9.3%; previsionales, rentas y pensiones (-5.4%); e incendio y líneas aliadas (-0.2%) Las primas netas totales, registradas a junio 2018, se encuentran estructuradas por ramo de la siguiente manera: vida (24.6%), accidentes y enfermedades (18.6%), incendios y líneas aliadas (15.7%), automotores (14.3%), otros seguros generales (15.0%), previsionales rentas y pensiones (9.0%) y fianzas (2.7%). A junio 2018, la siniestralidad incurrida neta fue de 54.1%, mayor frente al 51.7% observado un año antes, el costo neto por reclamos de asegurados registró un incremento interanual del 3.7% (US$5.4 millones), explicado por el crecimiento de los reclamos de las pólizas de seguros de vida y accidentes y enfermedades, el cual fue contrarrestado por los menores reclamos en los seguros previsionales, rentas y pensiones. No obstante, los niveles de siniestralidad total continúan susceptibles de incrementarse en el corto plazo por los altos índices de delincuencia en el país. La relación de los costos operacionales sobre la base de primas devengadas, continúan con la tendencia al alza, ubicándose en 42.8%, frente al 41.9% de junio 2017, derivado del crecimiento más que proporcional de los gastos de administración (+4.8%) y gastos de adquisición y conservación (+2.5%) frente al incremento de la prima devengada (+1.3%). En nuestra opinión, los niveles de eficiencia operativa podrían ser presionados en el corto plazo por las perspectivas de bajo crecimiento en las primas emitidas netas, lo cual generaría una capacidad menor de dilución de los costos operativos. La mayor siniestralidad incurrida aunada al incremento de los costos de operación, contribuyeron a que el índice combinado presentara una desmejora al ubicarse en 96.9%, frente al 93.6% observado un año antes. Asimismo, el margen técnico y operativo se situaron en 13.7% y 1.5% respectivamente en el período de análisis (junio 2017: 15.7% y 4.0%, respectivamente). La liquidez del sector presentó niveles saludables que le permiten cubrir necesidades temporales de efectivo ante

reclamos de asegurados. Las inversiones financieras registraron un importe de US$445.9 millones a junio 2018 (52.7% de los activos consolidados del sector), en el cual predominan los instrumentos garantizados por bancos locales, principalmente depósitos a plazo y certificados de inversión, así como los títulos de deuda emitidos por el Gobierno de El Salvador (Eurobonos, LETES, etc.). La posición de solvencia muestra adecuados niveles patrimoniales, valorándose los excedentes de capital en relación a los requerimientos que exige la regulación local, generando flexibilidad financiera y capacidad de absorber desviaciones en el comportamiento de siniestros. A junio 2018, el indicador de suficiencia patrimonial se ubicó en 87.3% (junio 2017: 84.1%).

5. INFORMACIÓN SOBRE LA ENTIDAD

5.1 Reseña histórica

Seguros Futuro, A.C. de R.L., creada en 1994, es la única compañía de seguros del país cuya naturaleza jurídica es asociación cooperativa, con aportaciones sociales salvadoreñas, vinculada desde sus inicios a la Federación de Asociaciones Cooperativas de Ahorro y Crédito de El Salvador de Responsabilidad Limitada (FEDECACES de R.L.), toda vez que sus orígenes se remontan al funcionamiento como departamento de protección de dicha Federación.

Seguros Futuro opera con autorización de la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF) y es sujeto, por tanto, a la Ley de Sociedades de Seguros. Por ser una asociación cooperativa, la Entidad también es regulada por el Instituto Salvadoreño de Fomento Cooperativo (INSAFOCOOP), a través de la Ley General de Asociaciones Cooperativas. El principal aportante de la Aseguradora es FEDECACES, posee el 47.5% del aporte social a junio 2018, el resto corresponde a veinte cooperativas afiliadas a la Federación, y que por tanto, comparten objetivos de desarrollo comunes. Cabe señalar, que una baja participación del aporte social corresponde a personas naturales (0.9%). FEDECACES es una institución financiera de segundo piso, fundada en 1966, que promueve el desarrollo de micro y pequeños empresarios a través de las 31 cooperativas de ahorro y crédito asociadas en todo El Salvador. Además, administra los recursos financieros de las cooperativas, monitorea su desempeño y brinda asistencia técnica.

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El sistema cooperativo financiero FEDECACES está integrado por: a) 31 cooperativas de ahorro y crédito; b) la Federación misma como referente gremial y socio estratégico; c) la Aseguradora (Seguros Futuro); d) la Fundación Asesores para el Desarrollo, que es responsable de la capacitación y educación cooperativa, así como de las estrategias mercadológicas de imagen y posicionamiento de las cooperativas afiliadas; e) Respaldo Auditoría y Consultoría, quien brinda servicios de auditoría externa y consultoría a las cooperativas afiliadas y no afiliadas; y, f) Coop Protege, quien brinda protección a los ahorros de los asociados de las Cooperativas afiliadas. SCRiesgo considera, que el pertenecer al Sistema FEDECACES le brinda importantes ventajas competitivas a Seguros Futuro, dado que le genera un mercado natural, aprovechamiento de economías de escala, presencia geográfica con más de 116 agencias en todo el país, integración a las plataformas operativas y de tecnología y acceso a fuentes de financiamiento en caso de requerirlo. Si bien no existe un acuerdo formal mediante el cual las entidades financieras asociadas a FEDECACES, suscriban sus riesgos con la Aseguradora, consideramos que existe un fuerte vínculo e intereses compartidos para mantener relaciones de negocios.

5.2 Perfil de la Entidad

Seguros Futuro tiene como finalidad la de comercializar seguros y fianzas al público en general, con especial énfasis en el sector cooperativo, especializándose en seguros inclusivos para un sector de la población altamente vulnerable y excluido por el mercado tradicional. Es una Aseguradora enfocada en seguros de personas, línea de negocio que representa el 71.3% de la cartera total de sus primas suscritas. Asimismo, conserva una importante participación en los seguros de daños y fianzas, con 25.2% y 3.5% de sus primas, respectivamente. La alta concentración en seguros de personas está relacionada a los negocios generados directamente con las cooperativas de ahorro y crédito afiliadas a FEDECACES y otras instituciones financieras aliadas como Banco de Fomento Agropecuario (BFA), ya que éstos, requieren a sus usuarios un seguro por cada crédito otorgado, siendo los seguros obligatorios los de mayor dinamismo en la producción de primas de la Aseguradora. Lo anterior, crea un mercado potencial por desarrollar para Seguros Futuro, para convertirse en una solución integral de estos usuarios en la cobertura de sus riesgos.

En nuestra opinión, la estrategia comercial de ampliar su operación en varios segmentos, a través de la venta cruzada, avances en plataformas tecnológicas y el fomento de una mayor cultura de seguros entre los cooperativistas y usuarios relacionados, le procurarán avances en la diversificación del negocio y le harán menos vulnerable a eventos adversos. Cabe señalar, que la Aseguradora cuenta con adecuados programas de reaseguro que le permiten mitigar este riesgo. Dentro del portafolio de seguros de personas se encuentran los siguientes productos: colectivos de vida; plan de seguridad familiar; vida coop; solidario; quirúrgico; accidentes personales; repatriación y remesas; préstamos ahorros y aportaciones; vida y salud; colectivo de vida con retorno de primas; colectivo de vida canasta básica; proteger; y, colectivo plan vida oro. Este último se incorporó en 2017 y está diseñado para la protección de personas mayores, entre 50 y 90 años, brindado coberturas de fracturas en caso de accidente, renta por hospitalización y gastos funerarios. Los productos de seguros de daños que la Aseguradora ofrece son: incendio y líneas aliadas; automotores; maquinaria a la intemperie; vivienda segura; protección de garantía hipotecaria; equipo electrónico; fidelidad; robo y hurto; dinero y valores; seguro de tarjeta débito y crédito; y, paramétrico produce seguro. Este último, es un microseguro contra el riesgo de interrupción de la actividad productiva por cambio climático, se lanzó al mercado a finales de junio 2018, en alianza con el Banco de Fomento Agropecuario (autorizado por la SSF como comercializador masivo de este producto) y la Organización de Microseguros contra Catástrofes (MICRO). El producto se encuentra en fase de prueba y todo el riesgo está siendo cedido a la reaseguradora. En cuanto a las fianzas, los productos son los siguientes: sostenimiento de oferta; fiel cumplimiento; buen uso de anticipo; buena obra; para licencia juvenil; vicios ocultos; pagos a terceros; y, gestores de encomiendas. La participación de mercado de Seguros Futuro ha exhibido una trayectoria creciente de los últimos años, representando el 2.3% de los activos consolidados de la industria a junio 2018 y 1.8% del total de las primas emitidas netas. Destaca por la presencia dentro del sector cooperativo en razón de sus orígenes y el carácter de institución auxiliar del cooperativismo, lo que le genera un mercado natural.

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Fuente: Estados financieros de las aseguradoras publicados por la SSF.

Las oficinas centrales están ubicadas en el departamento de San Salvador y desde inicios del año 2017, opera en nuevas y modernas instalaciones, un edificio de cinco niveles para oficinas y un nivel exclusivo para parqueo, que forma parte del Centro Cooperativo Financiero FEDECACES, la infraestructura fue construida con fondos propios de la Entidad e incorporado al balance a finales del año 2016. En nuestra opinión, este cambio contribuye a potenciar su posicionamiento de marca e imagen, así como su competitividad en el mercado de seguros. Adicionalmente, la Compañía cuenta con dos agencias, una ubicada en la zona oriental del país, en el departamento de San Miguel, en la cual se realizan las operaciones de suscripción, facturación, cobro de primas y desde el 2017, el pago de reclamos de algunos planes de vida (vida colectivo-asociados, canasta básica, vida coop, plan familiar y seguro solidario), lo cual permite agilizar los trámites con los asegurados. La segunda agencia fue inaugurada en junio 2018, está ubicada al occidente del país, en el departamento de Sonsonate y únicamente realiza operaciones de ventas. En cuanto a los canales de comercialización, el canal de venta directa a través de cooperativas continúa como el generador principal de negocios, seguido por la fuerza de venta propia y en menor medida los intermediarios de seguros. Como parte de sus estrategias de innovación tecnológica, en 2017 se desarrolló una aplicación móvil para consulta de todas sus pólizas, estados de cuenta y reclamos de cualquier asegurado. Además, tiene acceso a su Red Médica Segura, donde se puede consultar la vigencia de la póliza y la aplicación de cupones.

5.3 Gobierno corporativo y estrategia Seguros Futuro se rige por sus estatutos, leyes específicas que regulan su funcionamiento, Código de Gobierno Corporativo, Código de Ética y demás normativa interna, lo cual le permite impulsar un desempeño ordenado y transparente, que garantice el buen funcionamiento de la Compañía; ejerciendo las debidas actividades administrativas y de control para el mejor uso de los recursos institucionales. La Asamblea General de Asociados es la autoridad máxima de la Aseguradora, en los estatutos se reconoce esta atribución al igual que sus funciones fundamentales y competencias para adoptar toda clase de acuerdos referentes a su gobierno y en general, a todas las medidas que reclamen el cumplimiento del interés común de los asociados. El Consejo de Administración es elegido por la Asamblea General de Asociados y está conformado por cinco miembros propietarios y tres suplentes, elegidos para un período de tres años. Los funcionarios participan activamente en la gestión de la Institución y cuentan con una amplia experiencia en los sectores cooperativo, financiero y de seguros. A junio 2018, el Consejo de Administración se compone de la siguiente manera:

Consejo de Administración de Seguros Futuro Gilberto Nelson Alfaro Presidente Francisco Noé Lemus Vicepresidente Bertha Silvia Mena de Morán Secretaria Juan Félix Ayala Tesorero Isaac Cáceres Vocal Rafael Antonio Turcios Primer Suplente Luis Wilfredo Montoya Segundo Suplente José Hedilberto Martínez Tercer Suplente Héctor David Córdova Director Ejecutivo Fuente: Información proporcionada por Seguros Futuro, A.C. de R.L.

La Asamblea General de Asociados también elige a los miembros de la Junta de Vigilancia, que de acuerdo con las normas de auditoría interna (Norma NRP-15) y cónsono con su naturaleza cooperativa, tiene bajo su responsabilidad la función de la actividad de auditoría interna. La Junta de Vigilancia está conformada por tres miembros propietarios y dos suplentes; se encarga de desarrollar el plan de trabajo de auditoría interna autorizado para cada año y de remitir los informes trimestrales a la Superintendencia del Sistema Financiero.

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Participación de mercado

Por primas emitidas netas

Por activos totales

Por utilidades antes de impuestos y reservas

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La Aseguradora cuenta con ocho Comités de Apoyo en los que participan miembros del Consejo de Administración y de la Alta Gerencia. Los comités son: Auditoría, Riesgos, Reclamos y Fianzas, Informática, Prevención de Lavado de Dinero, de Educación, Seguridad Ocupacional y Reaseguro, este último incorporado a finales del 2017, como parte de los requerimientos de la Superintendencia del Sistema Financiero, el cual inició su gestión a partir del 2018. Cabe mencionar que, todos los Comités tienen su propio reglamento de funcionamiento. La gestión de riesgos y control interno es un proceso estratégico institucional. En nuestra opinión, la Entidad cuenta con una estructura formal de gobierno corporativo y de gestión de riesgos ambos en apego a las exigencias de la regulación local. No obstante, SCRiesgo considera que aún existen oportunidades para que la compañía fortalezca su marco de gobierno corporativo, en materia de gestión y administración de riesgos. El fortalecimiento del personal, actualización de procesos y la difusión de la cultura de riesgos será importante para su consolidación. Seguros Futuro cuenta con la Certificación del Sistema de Gestión de Calidad - (SGC) ISO 9001:2015. Cabe señalar, que a nivel interno se estableció un Comité de Calidad con la finalidad de realizar la autoevaluación de los riesgos y controles de los procesos específicos y críticos de cada área operativa, así como la identificación de fallas y los planes de acción a través de las medidas preventivas y correctivas. La entidad mantiene un proceso sistemático de planeación estratégica, lo cual se ha traducido en resultados financieros y operativos satisfactorios en años recientes. Actualmente su actuar se rige por el Plan Estratégico 2015-2020, desarrollado con el apoyo de asesores externos, la alta administración y la participación de representantes de las cooperativas asociadas. La administración se enfoca en mantener la sostenibilidad del negocio en el largo plazo mediante el establecimiento de relaciones con las cooperativas de ahorro y crédito afiliadas a FEDECACES y sus clientes. Además, el balance social ocupa un sitio prevalente para fortalecer su imagen de marca y potencializar sus ventajas competitivas. En consecuencia, se tiene un Programa de Balance Social Cooperativo, enfocado a desarrollar actividades en beneficio de las cooperativas, asociados y las familias, el cual comprende: el certamen cooperativo nacional de oratoria, el programa de jornadas médicas, programa de gobernabilidad para los dirigentes de la red

de cooperativas FEDECACES; el programa de capacitación en materia de seguros para dirigentes, entre otros.

6. ANALISIS FINANCIERO Y DE GESTIÓN

Los estados financieros para los años fiscales comprendidos en el período 2016-2017 considerados en este reporte, fueron auditados por un auditor externo independiente registrado ante el regulador local, y presentados de acuerdo con las normas contables emitidas por la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF). Los informes de auditoría fueron emitidos con opinión limpia. Para complementar los procedimientos analíticos, la Entidad proporcionó información financiera adicional. Los estados financieros a junio 2018 son no auditados. Cabe señalar, que debido a la naturaleza cooperativa de la Institución, está exenta de todo tipo de impuestos municipales y de impuesto sobre la renta, por resolución del Ministerio de Economía. Adicionalmente, en base a la NPS3-03 emitida por la SSF, en los artículos 2 al 5, referente a operaciones con personas vinculadas, no aplica para asociaciones cooperativas que prestan servicios de seguros. Todas las operaciones están denominadas en dólares estadounidenses, moneda que en El Salvador tiene curso legal irrestricto. En consecuencia, la Aseguradora mantiene controlado el riesgo derivado de las fluctuaciones en el tipo de cambio y no muestra exposiciones en moneda extranjera que puedan afectar el patrimonio.

6.1 Estructura financiera

Los activos totales acumularon un saldo de US$19.3 millones a junio 2018, expandiéndose a un ritmo interanual del 12.0% (junio 2017: +17.5%), explicado por el sostenido crecimiento en el volumen de primas. Mientras que la industria creció en 0.1% a junio 2018. Es importante destacar, que el crecimiento anual compuesto (CAGR) de los últimos cinco años de los activos de la Aseguradora fue de 18.9%, mientras que la industria creció en 3.7% para el mismo período. El portafolio de inversiones financieras ejerce un dominio dentro de la estructura de balance, con una participación del 57.4% y en menor medida están el activo fijo (17.4%), préstamos netos (11.5%), primas por cobrar (6.3%), disponibilidades (1.9%) y otros activos con el 4.7%. La Institución exhibe un crecimiento ordenado en la producción de primas a lo largo de los últimos cinco años,

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lo cual le ha permitido avanzar en su participación de mercado.

Fuente: Estados financieros auditados e intermedios de Seguros Futuro.

Los pasivos acumularon US$10.2 millones a junio 2018, registrando un cambio positivo del orden del 11.0% (junio 2017: 23.4%). En línea con su enfoque de negocio, la partida más representativa de los pasivos de la Aseguradora, corresponde a las reservas técnicas con un 52.1% del total. Además, la Compañía constituye provisiones voluntarias para anticiparse al reconocimiento de gastos en años venideros, asociados a proyectos de fortalecimiento institucional y en su infraestructura. La política conservadora de retener el 100% de las utilidades de cada ejercicio y los aportes recurrentes de sus cooperativas aportantes, conforme al programa de aportes establecido en el plan estratégico, son los factores que explican el continuo crecimiento de su patrimonio. A junio 2018, los recursos propios experimentaron una expansión interanual de 13.2%, para consolidar un saldo de US$9.1 millones (junio 2017: +11.5%). A nuestro criterio, el patrimonio ofrece un soporte sólido para absorber pérdidas ante dispersiones significativas en el costo por siniestros.

6.2 Gestión de la liquidez y calidad de activos

Seguros Futuro presenta adecuados indicadores de gestión de liquidez, en razón de la capacidad de realización que muestran la mayoría de instrumentos que integran el portafolio de inversiones, los cuales permiten mitigar razonablemente potenciales indemnizaciones de asegurados. Además, cuenta con flexibilidad financiera adecuada debido a sus programas de reaseguro y la ausencia de deuda financiera.

El portafolio de inversiones financieras muestra un perfil conservador asociado a que la totalidad de instrumentos que lo integran son certificados de depósitos a plazo de renta fija, con una maduración menor a un año plazo. A junio 2018, las inversiones acumularon un saldo de US$11.1 millones, exhibiendo un crecimiento interanual de 29.5%, (junio 2017: +15.1%). El indicador de activos líquidos (disponibilidades + inversiones financieras) a reservas se ubicó en 2.2 veces, superior a la media sectorial (1.7 veces).

Fuente: Estados financieros intermedios de Seguros Futuro.

La relevante concentración por emisor, donde el 50.1% de los valores colocados corresponde a FEDECACES, se ve mitigada por tener características de alta liquidez y se administran bajo un convenio que garantiza su disponibilidad inmediata en el momento que la Aseguradora lo requiera. Por otra parte, el 49.9% restante, están contratados y distribuidos en ocho bancos que pertenecen al mercado regulado de El Salvador y que además presentan una calidad crediticia adecuada. No obstante, la Entidad no efectúa de forma sistemática, valoraciones de riesgo de contraparte, ni calcula el valor en riesgo del portafolio; aspectos mejorables que se espera sean cubiertos en próximos desarrollos. A nuestro criterio, el apoyo de su principal accionista es un soporte fundamental, por cuanto existe un Convenio de Respaldo Financiero de FEDECACES a Seguros Futuro, que tiene como propósitos la mitigación del riesgo de liquidez y respaldar potenciales requerimientos de capital. Cabe señalar, que este escenario no se ha presentado a la fecha. Con una participación moderada del 11.5% de los activos totales, la Entidad registra una cuenta de préstamos, equivalente en términos monetarios a US$2.2 millones, compuesto por colocaciones en títulos valores (67.8%) y

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Composición de la estructura financiera

Activo Pasivo Patrimonio

FEDECACES50%

Davivienda3%

Scotiabank6%

Promerica7%

BAC7%

BFA6%

G&T7%

Industrial7%

Hipotecario7%

Seguros Futuro, A.C. de R.L.Composición de los depósitos a plazo a junio 2018

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una cartera de créditos (32.2%). Los títulos valores registraron un saldo de US$1.5 millones a junio 2018 y corresponden a operaciones de reporto de corta duración, pero de menor rentabilidad para favorecer la flexibilidad financiera de la Entidad. Por otra parte, la cartera crediticia acumuló un saldo de US$711.8 mil a junio 2018. Los préstamos que componen dicha cartera están colocados en empleados de las cooperativas asociadas y es administrada por FEDECACES, quien se encarga del seguimiento y recuperación. No obstante, Seguros Futuro participa en las decisiones de otorgamiento. La calidad de la cartera crediticia medida por su morosidad está controlada. Los créditos vencidos representaron 1.2% del portafolio total, manteniéndose igual al observado un año antes. Además, están un 118.4% cubiertos por reservas de saneamiento. La participación de primas por cobrar se mantiene en niveles administrables. A junio 2018, representaron el 6.3% de los activos totales, acumulando un saldo de US$1.2 millones, registrando una contracción del orden del 14.9% (junio 2017: +1.2%), explicado en parte por la delegación de más funciones técnicas y administrativas a la agencia San Miguel, lo cual contribuyó con la agilización de diversos trámites con las cooperativas. En línea con lo anterior y como parte de las mejoras a la gestión de cobro, la administración implementó, desde el año 2016, el proyecto de módulo de Colecturía a través de una actualización al sistema operativo de las cooperativas asociadas. A junio 2018, el módulo ha sido instalado en veinte cooperativas, mejorando los tiempos en la aplicación de pagos de las pólizas de los asegurados, realizándose en tiempo real al efectuar los pagos en ventanilla. SCRiesgo considera que el claro vínculo con las cooperativas y las provisiones constituidas para cubrir potenciales pérdidas, mitigan la exposición al patrimonio.


6.3 Primas A junio 2018, se registró un incremento en primas emitidas netas del 11.9% (junio 2017: +20.1%), acumulando un saldo de US$9.4 millones, impulsado principalmente por los ramos de automotores (+33.5%), colectivo de vida (+29.6%) y PP-PA (+12.5%). La Compañía ha sostenido altas tasas de renovación de la cartera de seguros, aproximadamente del 93.0% en los últimos años. SCRiesgo considera, que la dinámica de crecimiento favorable se mantendrá en el mediano plazo.


La tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de las primas emitidas netas de los últimos cinco años de Seguros Futuro fue de 18.0%, frente al 3.5% del sector para el mismo período, lo cual le ha permitido obtener una mayor cuota de mercado. Cabe señalar, que la dinámica de crecimiento de la Aseguradora se ha venido desacelerando en los últimos años; sin embargo, se ha mantenido por encima de la media sectorial. Aspecto que consideramos positivo en nuestra evaluación.

Fuente: Información proporcionada por Seguros Futuro.

Liquidez y calidad de activos jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 Sector

Activos líquidos / Reservas 2.0 2.0 1.9 2.2 2.2 1.7

Activos líquidos / Pasivos 1.1 1.1 1.0 1.2 1.1 1.1

Activos líquidos / Activos totales 53.8% 53.5% 53.3% 59.2% 59.3% 61.2%

Préstamos crediticios / Activos totales 12.4% 11.5% 10.7% 10.7% 11.5% 4.2%

Cartera vencida / Cartera préstamos bruta 1.8% 1.1% 1.0% 1.1% 1.2% N/D

Reservas saneamiento / Cartera vencida 73.6% 100.4% 135.7% 161.4% 118.4% N/D

Primas por cobrar / Activos totales 9.6% 7.7% 8.3% 5.9% 6.3% 15.4%

Promedio de cobranza 63 52 53 40 40 76

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de liquidez y calidad de activos

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Seguro Futuro, A.C. de R.L.Evolución de primas emitidas netas

Primas emitidas netas Seguros Futuro

% Variación en primas netas Seguro Futuro

% Variación en primas netas Sector Seguros

PP-PA, 31.2%

Colectivo, 24.8%

Automotores, 15.4%

Vida y salud, 5.1%

Incendio y L.A., 4.6%

Otros seguros de personas, 4.2%

Proteger, 3.7%

Fianzas, 3.5%

Fidelidad, 3.7%Vida Coop, 2.3%

Otros seguros de daños, 1.5%

Seguros Futuro, A.C. de R.L.Composición de las primas emitidas netas a junio 2018

de 15

La producción de primas ha estado históricamente centrada en los negocios suscritos con cooperativas de ahorro y crédito, debido a la vinculación con FEDECACES, que le ha provisto de los medios para enlazar a las cooperativas como canales de distribución efectivos para llegar a los usuarios finales. Asimismo, por las alianzas establecidas con instituciones financieras como Banco de Fomento Agropecuario. En consecuencia, el crecimiento en primas de la Aseguradora está relacionado al dinamismo en la cartera de créditos de dichas entidades. Lo anterior se evidencia en la participación significativa de los ramos de deuda y de vida colectivo. El monto de las primas cedidas continúa siendo bajo, a junio 2018, representaron el 12.5% de las primas emitidas netas (junio 2017: 8.2%), explicado por el programa de reaseguro de la Aseguradora, el cual se compone principalmente de contratos de exceso de pérdida operativo, permitiendo considerar un techo máximo de pérdida por ramo o agrupación. Seguros Futuro continúa con la estrategia de un asesor de seguros por cooperativa asociada, quienes brindan apoyo y promueven los diferentes tipos de seguros con los asociados y público en general. Seguros Futuro ha solicitado a la Superintendencia del Sistema Financiero la autorización de FEDECACES y la red de cooperativas afiliadas como comercializadores masivos de seguros. En nuestra opinión, esta aprobación podría potenciar el crecimiento en el volumen de primas.


6.4 Siniestralidad Los siniestros brutos netos de salvamentos y recuperaciones acumularon un saldo de US$2.0 millones a junio 2018, desplazándose a una tasa del 16.5% sobre la base registrada un año antes. Mientras que, los siniestros y gastos recuperados por reaseguros cedidos se contrajeron en el orden del 15.8% anual. Lo anterior contribuyó a que la retención de siniestros de la Aseguradora se incrementará en 23.2%, reconociendo un saldo de US$1.7 millones. El ratio de siniestros retenidos a primas retenidas se ubicó en 36.8% (junio 2017: 31.9%).


El crecimiento más que proporcional de la siniestralidad frente a la producción de primas generó una desmejora en los indicadores de siniestralidad. A junio 2018, la prima ganada neta acumuló un saldo de US$4.3 millones, exhibiendo un crecimiento interanual del 7.7%, mientras que, la siniestralidad incurrida registró un saldo de US$1.8 millones, incrementándose en 11.7% respecto a lo observado un año antes. En consecuencia, el indicador de siniestralidad incurrida a prima ganada neta se ubicó en 42.2% a junio 2018, desde el 40.7% observado un año antes; no obstante, el resultado fue mejor que el promedio de la industria de 54.1% en el mismo período.


Los ramos de seguros que más contribuyeron con el saldo de la siniestralidad incurrida a junio 2018 son: automotores (36.4%), vida colectivo (33.1%) y protección de préstamos y ahorros (22.1%). Los seguros de personas registraron una mejora significativa respecto a sus participaciones en los niveles de siniestralidad de junio 2017 (colectivo: 40.8% y PP-PA: 30.9%), favorecido por la

Primas jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 Sector

Participación de mercado (primas) 1.3% 1.3% 1.6% 1.5% 1.8% 100.0%

Retención 90.3% 90.1% 91.8% 91.2% 87.5% 62.5%

Variación primas emitidas 12.0% 14.6% 20.1% 16.0% 11.9% 0.1%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de primas

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Siniestro retenido y ratio de siniestralidad retenida/prima retenida

Siniestralidad retenida Siniestralidad Retenida / Primas Retenida

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Siniestralidad incurrida por ramo

Colectivo

PP-PA

Automotores

Otros seguros de personas

Otros seguros de daños y fianzas

Jun-17

Jun-18

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continua reducción en las estadísticas de homicidios y muertes violentas en todo el país, según fuentes oficiales. Además, la Aseguradora realizó ajustes de tarifas en una cuenta relevante del seguro colectivo de vida que por tres años le había generado pérdidas técnicas. En nuestra opinión, mejoras adicionales provendrían de avances significativos en la diversificación de los riesgos que suscribe. Por otra parte, el saldo de la siniestralidad incurrida de automotores se incrementó en 123.3% anual, explicado por el continuo aumento de accidentes automovilísticos; los altos niveles de competitividad que presionan las tarifas y la proporcionalidad que se deriva de la mayor participación de este ramo en el portafolio de primas de la Aseguradora. En este sentido, el índice de siniestralidad incurrida de automotores fue de 91.8% a junio 2018, desde un 55.7% registrado un año antes. Dada la importancia que ha tomado el ramo de automotores en el portafolio de primas, SCRiesgo considera que su crecimiento debería acompañarse de estándares de suscripción estrictos, a fin de introducir ajustes necesarios para mejorar el desempeño y resultados del ramo.


6.5 Eficiencia Los costos operativos se han incrementado en los últimos dos años, en parte por el crecimiento que experimenta la producción de primas como por diferentes proyectos y provisiones que se reflejan sobre los gastos administrativos, que en conjunto crean una mayor sensibilidad sobre el índice de eficiencia operativa de la Aseguradora, el cual incrementó hasta 50.3% de las primas devengadas desde el 44.7% registrado un año antes. Asimismo, este resultado fue superior al promedio del sector (junio 2018: 42.8%). La estructura de costos operativos se compone mayoritariamente de gastos administrativos, con 50.6% a junio 2018. Dentro de estos, sobresalen las prestaciones al personal, mismas que representan 40.0% de estos gastos. Por su parte, los costos de adquisición y conservación

representaron el 49.4% restante de los gastos totales y registraron un crecimiento relevante del 31.4% a la misma fecha, superior al 13.7% que se observó en junio 2017. Los gastos administrativos se desplazaron a una tasa anual positiva del 12.7% a junio 2018, en línea con el mayor crecimiento en el volumen de negocios. Adicionalmente, la Aseguradora mantiene como política la constitución de provisiones voluntarias para soportar futuros incrementos de costos operativos o para la ejecución de proyectos de inversión, conforme a sus directrices de realizar las erogaciones con fondos propios y no utilizar financiamiento externo. En consecuencia, las relaciones de eficiencia podrían estar por encima de la media sectorial en la medida que las políticas actuales se mantengan vigentes. El peso de la estructura de gastos presiona, hasta cierto grado, la rentabilidad operativa, explicado principalmente por las provisiones realizadas, lo cual es una práctica común en las cooperativas. SCRiesgo considera, que de mantenerse la buena dinámica de suscripción, la Aseguradora podría alcanzar una capacidad mayor para diluir sus costos de operación.


6.6 Rentabilidad A junio 2018, el resultado técnico acumuló un saldo de US$1.4 millones, registrando una contracción del 8.9% anual, explicado por el mayor incremento en los costos por siniestros y gastos de adquisición y conservación, frente a las suscripción de primas. El margen técnico se ubicó en 26.2%, desde un 32.2% observado en junio 2017, sin embargo, es superior al promedio de la industria de 13.7%. En nuestra opinión, el margen actual provee a Seguros Futuro de flexibilidad para apalancar su crecimiento. Los seguros de personas, principalmente el seguro de protección de préstamos y ahorros PP-PA (49.2%), el microseguro de vida y salud (14.5%), proteger (9.0%) y vida colectivo (8.5%) son los que más aportaron al resultado técnico generado a junio 2018. Mientras que los ramos de

Siniestralidad jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 Sector

Siniestralidad bruta / Prima neta 49.3% 50.3% 35.3% 38.1% 36.7% 49.0%

Siniestralidad retenida / Prima retenida 44.1% 44.4% 31.9% 34.9% 36.8% 54.7%

Siniestralidad incurrida / Prima devengada 49.2% 47.7% 40.7% 40.4% 42.2% 54.1%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de siniestralidad

Eficiencia jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 Sector

Gastos administración / Primas emitidas 16.0% 19.6% 20.1% 23.6% 20.3% 12.2%

Costos operativos netos / Prima devengada 40.7% 48.1% 44.7% 53.5% 50.3% 42.8%

Gastos administración / Activos totales 4.4% 10.5% 5.7% 12.6% 5.7% 8.9%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de eficiencia

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automotores y vida oro mostraron una rentabilidad negativa.


Cabe señalar, que uno de los principales ramos de negocio, el seguro colectivo de vida, registró resultados positivos a junio 2018, luego de que por tres años consecutivos mostrará pérdidas técnicas debido a los altos niveles de siniestralidad de una cuenta en particular. La Aseguradora realizó diferentes gestiones para mejorar los resultados, como: ajustes de tarifas y crecimiento en volumen de negocios, por lo que consideramos que la utilidad técnica de este ramo se mantendrá al cierre del 2018. No obstante, continúa siendo un reto para la Entidad reducir las altas concentraciones en los principales clientes, con el fin de diversificar el riesgo, disminuir el impacto del comportamiento de los mismos y el costo por desviaciones en la siniestralidad. La mejora en el resultado técnico de la línea de automotores será un desafío, dado que es un ramo con frecuencia alta de siniestros, presenta una situación de tarifas bajas y un mercado altamente competido. En nuestra opinión, la Entidad debe implementar estrategias que contribuyan a reducir las pérdidas derivadas de este ramo, ya que podrían redundar en un aumento de la volatilidad del negocio, sobre todo por el incremento de la participación de esta línea de negocio en el portafolio de primas. A junio 2018, el índice de cobertura combinada fue de 92.5%, presentando una desmejora frente al 85.4% de junio 2017. No obstante, se mantiene por debajo del 100% prudencial y continúa comparando mejor que la media sectorial de 96.9%, a la misma fecha.


La utilidad neta fue de US$934.1 mil a junio 2018, exhibiendo un incremento interanual del 3.9%, favorecido por mayores ingresos financieros provenientes del portafolio de inversiones. Los indicadores de rentabilidad sobre activos (ROA) y sobre el patrimonio (ROE) fueron de 10.2% y 21.8%, respectivamente; superando a los promedios de la industria aseguradora (ROA: 7.6% y ROE: 16.7%). Un desafío para Seguros Futuro continúa siendo el rentabilizar más su mercado potencial, beneficiándose de su imagen de marca en el sector cooperativo. De acuerdo con la administración, esto se puede alcanzar a partir del fortalecimiento de la fuerza comercial que determina la presencia de los asesores de seguros en cada cooperativa, innovación con nuevos productos y la incorporación del Sistema FEDECACES como comercializador masivo de seguros, este último ya se está gestionando para su respectiva autorización por parte de la SSF e INSAFOCOOP. En opinión de SCRiesgo, la Aseguradora mantendrá el buen ritmo de expansión en la producción de primas en el mediano plazo, favoreciendo el resultado técnico; sin embargo, éste se podría beneficiar aún más con la implementación de medidas correctivas para subsanar las pérdidas de ramos deficitarios.


(200)(100) - 100 200 300 400 500 600 700 800

PP-PA

Vida y Salud

Proteger

Fidelidad

Fianzas

Incendio y L.A.

Automotores

Colectivo de vida

Otros seguros de personas

Otros seguros de daños

En miles de dólares

Seguros Futuro, A.C. de R.L.Resultado técnico por ramo

jun-18 jun-17

40.7%48.1% 44.7%

53.5% 50.3%

49.2%47.7%

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Índice de gestión combinada

Costos operativos netos / Prima ganada neta Siniestralidad incurrida / Prima ganada netaSF - Índice de gestión combinada

Rentabilidad jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 Sector

Ratio de gestión combinada 90.0% 95.8% 85.4% 93.9% 92.5% 96.9%

Resultado de operación / Prima devengada 10.0% 4.2% 14.6% 6.1% 7.5% 2.3%

Retorno sobre el activo (ROA) 10.9% 8.2% 11.3% 8.5% 10.2% 7.6%

Retorno sobre el patrimonio (ROE) 21.6% 15.8% 23.6% 17.1% 21.8% 16.7%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de rentabilidad

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6.7 Reaseguros Seguros Futuro cuenta con contratos de reaseguro de exceso de pérdida working cover (cobertura operativa) y de exceso de pérdida catastrófico para los seguros de personas y de daños. El programa de reaseguro mantiene una nómina de empresas diversificada, similar a lo observado en 2017. RGA Reinsurance Co., destaca como el reasegurador líder en los contratos de vida (70.0%). Mientras que Reaseguradora Patria (20.0%) y Hannover Ruckversicherungs AG (10.0%) complementan el resto. Por otra parte, en seguros de daños existe una participación bastante distribuida entre Reaseguradora Patria, American Agricultural Inc. Co., The Co-operators General Ins., Shelter Reinsurance Co., Seguros Múltiples y TRC RE. La pertenencia de Seguros Futuro al Grupo Latinoamericano de Reaseguros (LARG), le ha provisto de una mayor capacidad para acceder a mejores condiciones y beneficios en sus programas de reaseguros de vida y daños. LARG es un grupo de 15 aseguradoras y mutuales de origen cooperativo, ubicadas en Latinoamérica y el Caribe, que trabajan de forma conjunta desde el año 2004, con el objetivo de negociar y colocar sus contratos de reaseguro en conjunto y en el desarrollo de programas de capacitación. El riesgo de crédito vinculado al reaseguro está contenido por las buenas clasificaciones de riesgos otorgadas por las agencias de clasificación de riesgo internacionales, toda vez que cada una de las compañías reaseguradoras con las que trabaja Seguros Futuro cuentan con clasificaciones “A” o superiores. La gestión en la colocación de los reaseguradores en incendio, automotores y misceláneos se realiza por medio del corredor Willis Re.

6.8 Reservas Seguros Futuro sigue constituyendo sus reservas conforme a las exigencias de la regulación local. A junio 2018, de la base total, la mayor proporción permanecía integrada por reservas de riesgos en curso (68.4%), asociadas a la cobertura de riesgos de corto plazo que predominan en su cartera y en menor medida, las reservas para afrontar los reclamos en trámite (18.0%), los siniestros no reportados (8.7%), la previsión para terremoto (2.5%) y las reservas matemáticas (2.4%).


A junio 2018, la base de reservas acumuló un saldo de US$5.3 millones, representando el 52.1% del pasivo total. Su cobertura sobre primas retenidas continuó menor que el promedio del mercado (56.1% frente al 79.1%), cabe señalar, que el promedio de la industria está influenciado por un volumen importante de reservas matemáticas constituidas por compañías especializadas en la comercialización de seguros de vida individual, negocio de baja participación para Seguros Futuro. SCRiesgo considera que la relación de la Aseguradora es adecuada y congruente con su modelo de negocio. Es relevante destacar, que una firma de auditoría independiente emite su opinión sobre la situación y suficiencia de las reservas técnicas, misma que tuvo una opinión sin salvedades a diciembre 2017.


6.9 Solvencia El patrimonio neto se expandió a una tasa interanual de 13.2% a junio 2018, registrando un saldo de US$9.1 millones. Las cuentas patrimoniales están compuestas por el 49.0% en aporte social (suma de los aportes de FEDECACES, las cooperativas y otros asociados), 40.0% en reservas y el restante 11.0% en patrimonio restringido y resultados del ejercicio. El excedente patrimonial de la Aseguradora, acorde al perfil de riesgos adquiridos brinda una cobertura de 212.8% con respecto al patrimonio neto mínimo a junio

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.

Evolución de las reservas

Reserva de riesgo en curso Reservas para siniestros reportados

Reservas para siniestros no reportados Reserva de previsión (terremoto)

Reserva matemática % Variación interanual reservas

Reservas jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 Sector

Reservas / Prima retenida 54.3% 56.0% 53.2% 56.3% 56.1% 79.1%

Reservas de siniestros / Total reservas 26.7% 26.0% 26.9% 28.0% 26.7% 31.1%

Reservas / Pasivo 53.0% 55.0% 51.4% 53.3% 52.1% 64.7%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de reservas

de 15

2018, indicador que fue menor al observado un año antes (junio 2017: 268.7%), explicado por la mayor dinámica de suscripción de riesgos que incrementa el margen de solvencia requerido. No obstante, consideramos que Seguros Futuro aún cuenta con una robusta capacidad de absorción de pérdidas ante dispersiones significativas en el costo por siniestros. La sólida posición de solvencia se pondera como una de las principales fortalezas financieras de la Compañía.


A junio 2018, se sostuvo la política de dividendos conservadora, que ha permitido que el 100.0% de las utilidades anuales sean retenidas dentro del balance. La alta capacidad de generación interna de capital, atribuida principalmente al buen desempeño técnico de la compañía, le permite mantener una base de capital amplia, sólida y de buena calidad.

Adicionalmente, las cooperativas asociadas continuaron realizado nuevas aportaciones sociales. Lo anterior, evidencia la importancia de la Aseguradora para el modelo de negocios de la Federación, el alto nivel de integración de operaciones y su importancia en la administración de riesgos de sus aportantes.


______________________________________________ SCRiesgo da servicio de clasificación de riesgo a esta entidad desde el año 2015. Toda la información contenida en el informe que presenta los fundamentos de clasificación se basa en información obtenida de los emisores y suscriptores y otras fuentes consideradas confiables por SCRiesgo. SCRiesgo no audita o comprueba la veracidad o precisión de esa información, además no considera la liquidez que puedan tener los distintos valores tanto en el mercado primario como en el secundario. La información contenida en este documento se presenta tal cual proviene del emisor o administrador, sin asumir ningún tipo de representación o garantía.

“SCRiesgo considera que la información recibida es suficiente y satisfactoria para el correspondiente análisis”.

“La clasificación expresa una opinión independiente sobre la capacidad de la Entidad clasificada de administrar riesgos”.

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Seguros Futuro, A.C. de R.L.Desempeño de la Suficiencia Patrimonial

Excedente de Patrimonio Patrimonio Neto Mínimo Suficiencia PatrimoniaI

Solvencia jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 Sector

Suficiencia patrimonial 230.3% 245.9% 268.7% 220.0% 212.8% 87.3%

Patrimonio / Activo Total 49.1% 50.9% 46.6% 48.6% 47.1% 44.6%

Pasivo / Patrimonio 103.6% 96.6% 114.7% 105.8% 112.4% 124.0%

Prima devengada/ Patrimonio 92.9% 89.5% 99.8% 94.9% 94.9% 102.7%

Variación patrimonio 12.1% 13.1% 11.5% 11.4% 13.2% -3.4%

Seguros Futuro, A.C. DE R.L.: Indicadores de solvencia

de 15

ANEXO 1


Estado de situación financiera

En miles de dólares jun-16 % dic-16 % jun-17 % dic-17 % jun-18 %

Activo

Disponibilidades 448 3.1% 401 2.7% 626 3.6% 388 2.2% 366 1.9%

Inversiones financieras 7,435 50.7% 7,663 50.8% 8,557 49.7% 10,028 57.0% 11,079 57.4%

Prestamos netos 1,819 12.4% 1,737 11.5% 1,842 10.7% 1,883 10.7% 2,212 11.5%

Primas por cobrar 1,407 9.6% 1,165 7.7% 1,424 8.3% 1,037 5.9% 1,212 6.3%

Sociedades deudoras de seguros y fianzas 265 1.8% 267 1.8% 191 1.1% 93 0.5% 168 0.9%

Activo fi jo neto 2,188 14.9% 3,076 20.4% 3,239 18.8% 3,429 19.5% 3,358 17.4%

Otros activos 1,089 7.4% 777 5.2% 1,344 7.8% 721 4.1% 899 4.7%

Total Activo 14,653 100.0% 15,086 100.0% 17,222 100.0% 17,579 100.0% 19,293 100.0%

Pasivo - 0

Obligaciones con asegurados 360 2.5% 223 1.5% 273 1.6% 167 1.0% 155 0.8%

Reservas técnicas 2,901 19.8% 3,018 20.0% 3,458 20.1% 3,469 19.7% 3,896 20.2%

Reservas para siniestros 1,054 7.2% 1,061 7.0% 1,272 7.4% 1,350 7.7% 1,422 7.4%

Sociedades acreedoras de seguros y fianzas 404 2.8% 263 1.7% 426 2.5% 297 1.7% 646 3.3%

Obligaciones financieras 250 1.7% 98 0.6% 102 0.6% 158 0.9% 108 0.6%

Otros pasivos 2,481 16.9% 2,736 18.1% 3,657 21.2% 3,586 20.4% 3,975 20.6%

Total pasivo 7,457 50.9% 7,413 49.1% 9,201 53.4% 9,035 51.4% 10,210 52.9%

Patrimonio - 0.0%

Aporte social 3,679 25.1% 3,800 25.2% 3,942 22.9% 4,046 23.0% 4,448 23.1%

Reservas 2,718 18.6% 3,171 21.0% 3,107 18.0% 3,674 20.9% 3,632 18.8%

Patrimonio restringido 62 0.4% 74 0.5% 74 0.4% 69 0.4% 69 0.4%

Resultado del Período 736 5.0% 628 4.2% 899 5.2% 755 4.3% 934 4.8%

Total Patrimonio 7,195 49.1% 7,673 50.9% 8,021 46.6% 8,544 48.6% 9,082 47.1%

Total Pasivo y Patrimonio 14,653 100.0% 15,086 100.0% 17,222 100.0% 17,579 100.0% 19,293 100.0%


Estado de Resultados

En miles de dólares jun-16 % dic-16 % jun-17 % dic-17 % jun-18 %

Prima emitida 4,032 100.0% 8,088 100.0% 4,842 100.0% 9,383 100.0% 5,416 100.0%

Prima cedida -389 -9.7% -801 -9.9% -398 -8.2% -821 -8.8% -678 -12.5%

Prima retenida 3,643 90.3% 7,287 90.1% 4,444 91.8% 8,562 91.2% 4,738 87.5%

Gasto por reserva de riesgo en curso -570 -14.1% -996 -12.3% -599 -12.4% -910 -9.7% -610 -11.3%

lngreso por reserva de riesgo en curso 269 6.7% 578 7.1% 159 3.3% 459 4.9% 183 3.4%

Prima ganada neta 3,341 82.9% 6,869 84.9% 4,003 82.7% 8,111 86.4% 4,311 79.6%

Siniestro bruto -1,992 -49.4% -4,082 -50.5% -1,736 -35.8% -3,624 -38.6% -1,994 -36.8%

Salvamentos y recuperaciones 3 0.1% 11 0.1% 29 0.6% 47 0.5% 5 0.1%

Siniestro Pagados Netos de Salvamentos y Recup. -1,989 -49.3% -4,070 -50.3% -1,707 -35.3% -3,577 -38.1% -1,989 -36.7%

Recuperación de reaseguro 383 9.5% 836 10.3% 289 6.0% 585 6.2% 244 4.5%

Siniestro retenido -1,606 -39.8% -3,234 -40.0% -1,418 -29.3% -2,992 -31.9% -1,746 -32.2%

Gasto por reserva de reclamo en trámite -361 -8.9% -780 -9.6% -455 -9.4% -980 -10.4% -423 -7.8%

lngreso por reserva de reclamo en trámite 322 8.0% 734.4 9.1% 244 5.0% 691.3 7.4% 350.7 6.5%

Siniestro incurrido neto -1,644 -40.8% -3,279 -40.5% -1,628 -33.6% -3,281 -35.0% -1,818 -33.6%

Gastos de adquisición y conservación -717 -17.8% -1,716 -21.2% -816 -16.9% -2,123 -22.6% -1,072 -19.8%

Comisión neta de intermediación -717 -17.8% -1,716 -21.2% -816 -16.9% -2,123 -22.6% -1,072 -19.8%

Resultado técnico 979 24.3% 1,874 23.2% 1,559 32.2% 2,707 28.8% 1,421 26.2%

Gastos de administración -644 -16.0% -1,585 -19.6% -974 -20.1% -2,214 -23.6% -1,097 -20.3%

Resultado de operación 336 8.3% 288 3.6% 585 12.1% 493 5.3% 323 6.0%

Producto financiero 256.9 6.4% 510 6.3% 319.6 6.6% 551 5.9% 315 5.8%

Gasto financiero -76 -1.9% -150 -1.9% -97 -2.0% -177 -1.9% -73 -1.3%

Otros productos 232 5.8% 712 8.8% 255 5.3% 820 8.7% 645 11.9%

Otros gastos -13 -0.3% -216 -2.7% -163 -3.4% -303 -3.2% -278 -5.1%

Excedente antes de reservas 736 18.3% 1,143 14.1% 899 18.6% 1,384 14.8% 934 17.2%

Reserva LegaI 0 0.0% -126 -1.6% 0 0.0% -134 -1.4% 0 0.0%

Reserva de Educación 0 0.0% -114 -1.4% 0 0.0% -138 -1.5% 0 0.0%

Reserva Catastrófica 0 0.0% -229 -2.8% 0 0.0% -277 -3.0% 0 0.0%

Reserva SociaI 0 0.0% -46 -0.6% 0 0.0% -80 -0.9% 0 0.0%

Resultado neto 735.9 18.3% 628 7.8% 898.9 18.6% 755 8.0% 934 17.2%

seguros futuro, a.c. de r.l. informe de mantenimiento de ... · seguros con sus cooperativas...

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