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Resultadosprimer trimestre2007Informe trimestral

Resultados primer trimestre 2007 III

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INFORMACIÓN IMPORTANTEEsta comunicación no constituye una oferta de compra, venta o canje o la solicitud de una oferta de compra, venta o canje de valores.Las acciones de Iberdrola, S.A. no pueden ser ofrecidas o vendidas en los Estados Unidos, salvo si se efectúa a través de unadeclaración de notificación efectiva de las previstas en el Securities Act o al amparo de una exención válida del deber de notificación.

AFIRMACIONES O DECLARACIONES CON PROYECCIONES DE FUTUROEsta comunicación, así como otros documentos relacionados con la Oferta, contienen información y afirmaciones o declaraciones conproyecciones de futuro sobre ScottishPower e Iberdrola, S.A. y sobre el grupo resultante tras la ejecución de la Oferta propuesta. Lasdeclaraciones con proyecciones de futuro no constituyen hechos históricos. Tales declaraciones incluyen proyecciones financieras yestimaciones y las presunciones subyacentes, declaraciones relativas a planes, objetivos, y expectativas en relación a operaciones futuras,inversiones, sinergias, productos y servicios, y declaraciones sobre resultados futuros. Las declaraciones con proyecciones de futuro seidentifican generalmente por el uso de términos como “espera,” “anticipa,” “cree,” “pretende,” “estima” y expresiones similares. Si bien losdirectivos de ScottishPower y de Iberdrola, S.A. consideran que las expectativas recogidas en tales afirmaciones son razonables, los inversoresy titulares de las acciones de ScottishPower y de Iberdrola, S.A. son advertidos de que la información y las afirmaciones con proyecciones defuturo están sometidos a riesgos e incertidumbres, muchos de los cuales son difíciles de prever y están, de manera general, fuera del controlde ScottishPower y de Iberdrola, S.A., riesgos que podrían provocar que los resultados y desarrollos reales difieran significativamente deaquellos expresados o implícitos en, o proyectados en, las afirmaciones e información con proyecciones de futuro. Entre tales riesgos eincertidumbres están aquellos identificados en los documentos públicos enviados por ScottishPower e Iberdrola, S.A. a la Comisión Nacionaldel Mercado de Valores y aquellos reflejados como “factores de riesgo” (“Risk Factors”) en el Informe Anual sobre el formulario Form 20-F,para el ejercicio finalizado el 31 de marzo de 2006, notificado por ScottishPower a la SEC el 30 de junio de 2006.

Las afirmaciones o declaraciones con proyecciones de futuro no constituyen garantía alguna de resultados futuros. No han sidorevisadas por los auditores de Iberdrola, S.A. o ScottishPower. Se recomienda no tomar decisiones sobre la base de afirmaciones odeclaraciones con proyecciones de futuro que se refieren exclusivamente a la fecha en la que se manifestaron. La totalidad de lasdeclaraciones o afirmaciones de futuro reflejadas a continuación emitidas por Iberdrola, S.A. o ScottishPower o cualquiera de susconsejeros, directivos, empleados o personas actuando en su representación quedan sujetas, expresamente, a las advertenciasrealizadas. Las afirmaciones o declaraciones con proyecciones de futuro incluidas en este documento y relativas a la Oferta estánbasadas en información disponible a la fecha de la Oferta. Salvo en la medida en que lo requiera la ley aplicable, Iberdrola, S.A. noasume obligación alguna -aún cuando se publiquen nuevos datos o se produzcan nuevos hechos- de actualizar públicamente susafirmaciones o revisar la información con proyecciones de futuro.

IBERDROLA - SCOTTISH POWER: EL NACIMIENTO DE UN LÍDER MUNDIAL

El beneficio neto crece un 13,6% hasta 458 MM E

Más producción (+6,9%) con un mix de menor coste variable y menores emisiones (-24,2%)

• Flexibilidad del parque generador: En España la producción crece el 2,5% (Sector: -0,5%).• Producción sin emisiones: En España crece la generación limpia un 25%.• Emisiones de CO2: En España se reducen un 37,1% y se sitúan 2,8 veces por debajo del resto del

sector.• Entorno de Mercado: Los precios de la energía caen un 41% hasta los 46,4 Eur/MWh y los

derechos de emisión fijan su precio medio en 2,95 Eur/Ton. La demanda crece un 1,8%.

En un entorno difícil de bajos precios de la energía y moderado crecimiento de la demanda, elBeneficio Operativo Bruto (EBITDA) crece un 2,9% hasta los 1.087,1 MME

Creciendo en el negocio de internacional

• EE.UU.: Adquisición por 55 MM E de CPV Wind Ventures LLC, con una cartera de 3.500 MWeólicos.

• Italia: alianza estratégica con el grupo energético italiano API Holding para la construcción yexplotación de 350 MW eólicos.

• Grecia: Se ha incrementado la participación en Rokas hasta el 52,7% y se ha tomado el controltotal sobre la compañía.

Integración Iberdrola - ScottishPower

• Los pasados 29 y 30 de marzo, las accionistas de ambas compañías aprobaron con unaamplísima mayoría (99,4% en Iberdrola y 97,6% en ScottishPower) la integración.

• La operación es efectiva desde el 23 de abril tras su sanción por el Tribunal de Sesiones deEdimburgo.

• Se ha ejecutado mediante la figura denominada en Derecho británico como Scheme ofArrangement, de conformidad con la norma 425 de la Ley de Sociedades británica.

Resultados primer trimestre 2007 1

Magnitudes básicas gestionadas

Resultados primer trimestre 20072

Datos Operativos 1T 2007 1T 2006 %

Producción Neta GWh 23.154Ciclos Combinados de Gas GWh 9.093Eólica y Mini-hidráulica GWh 2.253Hidráulica GWh 2.386Nuclear GWh 6.662Térmica de Fuel-Oil GWh 566Térmica de Carbón GWh 1.697Cogeneración GWh 497

Capacidad instalada MW 27.895Ciclos Combinados de Gas MW 6.897Eólica y Mini-hidráulica MW 3.914Hidráulica MW 9.118Nuclear MW 3.344Térmica de Fuel-Oil MW 2.889Térmica de Carbón MW 1.253Cogeneración MW 480

Energía Distribuida GWh 33.054Usuarios (puntos de suministro gestionados) Nº (mill.) 17,9Empleados Nº 17.514

24.7528.8802.7254.8616.509

151.212

55030.502

8.8184.5529.1493.3442.8891.253

49734.010

18,516.347

6,9-2,321,0

103,7-2,3

-97,3-28,610,79,3

27,916,3

0,3---

3,52,93,3

-6,6


Datos Operativos 1T 2007 1T 2006 %

EspañaProducción Neta GWh 17.767

Ciclos Combinados de Gas GWh 4.058Eólica y Mini-hidráulica (1) GWh 2.253Hidráulica GWh 2.156Nuclear GWh 6.662Térmica de Fuel-Oil GWh 566Térmica de Carbón GWh 1.697Cogeneración GWh 375

Capacidad instalada MW 24.606Ciclos Combinados de Gas MW 4.000Eólica y Mini-hidráulica (1) MW 3.914Hidráulica MW 8.819Nuclear MW 3.344Térmica de Fuel-Oil MW 2.889Térmica de Carbón MW 1.253Cogeneración MW 387

Energía Distribuida GWh 26.224Mercado a Tarifa GWh 19.790Comercialización GWh 6.434

Suministros de Gas GWh 15.466Usuarios GWh 6.008Ciclos Combinados de Gas GWh 9.458

Usuarios (puntos de suministro gestionados) Nº (mill.) 9,7

LatinoaméricaProducción GWh 5.387

Ciclos Combinados de Gas GWh 5.035Hidráulica GWh 230Cogeneración GWh 122

Capacidad instalada MW 3.289Ciclos Combinados de Gas MW 2.897Hidráulica MW 299Cogeneración MW 93

Energía Distribuida (gestionada) GWh 6.830Usuarios (puntos de suministro gestionados) Nº (mill.) 8,2

Nota: Capacidad instalada, producción y número de empleados de acuerdo a criterio de consolidación.(1) Incluye para 2007: 460 MW de capacidad internacional con un producción de 274 GWh. Para 2006: 316 MW con una producción de 151 GWh.

18.2082.7192.7254.5986.509

151.212

43026.084

4.8004.5528.8423.3442.8891.253

40426.75622.125

4.6319.9044.1245.78010,0

6.5446.161

263120

4.4184.018

30793

7.2548,5

2,5-33,021,0

113,3-2,3

-97,3-28,614,76,0

20,016,3

0,3---

4,42,0

11,8-28,0-36,0-31,3-38,9

3,0

21,522,414,3-1,6

34,338,7

2,7-

6,23,6

Cuenta de Resultados 1T 2007 1T 2006

Cifra de Ventas MM E 2.716,6 2.978,4Beneficio Bruto de Explotación (EBITDA) MM E 1.087,1 1.056,6Beneficio Neto de Explotación (EBIT) MM E 794,8 788,4Beneficio Neto MM E 458,2 403,2Gasto Operativo Neto / Margen Bruto % 27,9 26,2

Balance 1T 2007 2006

Total Activos MM E 34.002 33.061Fondos Propios MM E 10.564 10.567Deuda Financiera Neta Ajustada (1) MM E 13.061 13.119ROE % 16,2 16,6Apalancamiento Financiero (2) % 55,3 55,4Deuda Neta/Recursos Propios Veces 1,24 1,24

(1) Incluye los importes correspondientes a la insuficiencia tarifaria: 606 millones de euros a marzo de 2007 y 572 millones de euroscorrespondientes a diciembre de 2006.

(2) Deuda Neta/Deuda Neta+FF.PP. Incluye la financiación de la insuficiencia tarifaria. Si no se incluyese la misma, el apalancamiento a marzo2007 se situaría en el 54,1% y a diciembre de 2006 en el 54,3%


Capitalización Bursátil (31/03) MM E 31.906 24.017Beneficio por acción (trimestre) E 0,51 0,45Flujo de caja operativo neto por acción (trimestre) E 0,80 0,74P.E.R Veces 19,2 16,7Precio/V. Libros (Capitalización sobre VNC a cierre periodo) Veces 3,02 2,53

Datos Bursátiles 1T 2007 1T 2006

Datos Económico Financieros

• En el primer trimestre de 2007, IBERDROLAha alcanzado un nuevo record en laproducción del Grupo, que crece un 6,9%hasta 24.752 GWh, logrado con un mix degeneración de tecnologías de bajo costevariable y poco emisoras, lo que ha permitidoreducir las emisiones en un 24,2%.

En España, IBERDROLA ha logrado uncrecimiento del 2,5% en la producción,mientras en conjunto del sistema español haregistrado una caída del -0,5%. Las emisionesen España muestran una caída del 37,1%hasta 133 gr/kWh, un tercio de las del restodel sector (378 gr/kWh). Destaca asimismo:

- Un incremento de la producciónhidráulica del 103,7% hasta los 5.598 GWh y eólica en un 23,2% hasta2.578 GWh (274 GWh internacional).

- Respecto al entorno de mercado duranteel primer trimestre de 2007, decir que esteha venido condicionado por unos bajosprecios de la energía (-41%) y unastemperaturas muy benignas durante elperiodo, que han condicionado uncrecimiento moderado de la demanda anivel nacional (+1,8%).

• En un difícil escenario de bajos precios ymoderado crecimiento de la demanda, elBeneficio Operativo muestra un crecimientotanto en términos brutos (EBITDA +2,9%)como en netos (EBIT +0,8%).

- El Negocio Energético Nacional disminuye suEBITDA un -7,6%. El crecimiento del 95% en lacontribución del negocio de Distribución, no essuficiente para compensar las caídas enGeneración (-33,1%), y Renovables (-12,4%)que reflejan la evolución a la baja del precio delpool. En el caso de Generación el efectonegativo de la caída de precios se hacontrarestado con unos menores costes deaprovisionamiento fruto de un mix degeneración más limpio (76% tecnologías noemisoras), y menores impactos regulatorios.

- Los negocios de Internacional e Ingenieríay no energéticos logran fuertescrecimientos a nivel de EBITDA que lograrcompensar también los descensosregistrados en Generación y Renovables:

Internacional: Crecimiento del 41,1% anivel EBITDA, hasta 200,5 MM E, gracias ala buena evolución de los negocios deMéxico y Brasil. En lo relativo al negociode generación, la producción seincrementa un 21,5%. En lo relativo adistribución, se registra un incremento del6,2% en la energía distribuida. Por otraparte, hay que mencionar la evolución deltipo de cambio del Real brasileño y eldólar en el período y que suponen unefecto de unos -13,3 MM E.

Los Negocios de Ingeniería y noenergéticos aumentan su EBITDA un


Hechos más destacados del periodo

40,0% hasta los 122,5 MM E, impulsadopor el negocio inmobiliario.

• El Beneficio Neto alcanza 458,2 MM E, conun crecimiento del 13,6%, en línea con lasexpectativas de crecimiento a doble dígitoprevistas para el conjunto del ejercicio 2007.El Bº antes de impuestos aumenta un 4,7%,mejorando ligeramente la tendencia seguida anivel operativo. La tasa fiscal efectiva senormaliza en 2007 en el 29,3% acorde con lanormativa tributaria actual, frente al 35,1%del mismo periodo de 2006.

• Los pasados 29 y 30 de marzo, las accionistasde ambas compañías aprobaron con unaamplísima mayoría (99,4% en Iberdrola y del97,6% en ScottishPower) la integración. Laoperación es efectiva desde el 23 de abril trasla sanción por el Tribunal de Sesiones deEdimburgo y se ha ejecutado mediante lafigura denominada en Derecho británicocomo Scheme of Arrangement, deconformidad con la norma 425 de la Ley deSociedades británica.


Desarrollo del Plan Estratégico

1. GENERACIÓN

Capacidad instalada total

En el primer trimestre de 2007 IBERDROLA hapuesto en funcionamiento 118 MW de potenciaadicional con respecto a la existente a diciembrede 2006 alcanzando 30.502 MW de capacidadinstalada total. Las adiciones corresponden en sutotalidad a nueva capacidad instalada enrenovables, tanto en España (98 MW) como a nivelinternacional (20 MW). En términos interanuales,la potencia añadida supone un 9,3% más.

1.1 Generación tradicional

1.1.1 Centrales de ciclo combinado

España

Capacidad instaladaLa potencia total de IBERDROLA en centrales deCiclo Combinado en España a final de marzo de2007 asciende a 4.800 MW (5.600 MW gestionados),correspondientes a 9 centrales. Durante el ejercicio

2007, está prevista la puesta en marcha de la Centralde Castellón 4, con 800 MW adicionales.

México

IBERDROLA es el primer productor privado deelectricidad de México. La Empresa ya cuenta conuna potencia instalada en México de 3.815 MW.

IBERDROLA ha iniciado en febrero de 2007 elperiodo de pruebas de la central eléctrica de


Capacidad instalada Total Grupo (MW)

1 T 2006 1 T 2007

27.895

30.502+9,3%

Capacidad InicioProyecto (MW gestionados) Funcionamiento

TOTAL 2006 5.600

TOTAL 2002-2007 6.400 (5.600 en propiedad)

Castellón 800 Operativo 2002Castejón 400 Operativo 2003BBE 800 Operativo 2003Tarragona 400 Operativo 2003Santurce 400 Operativo 2004Arcos Grupos I y II 800 Operativo 2004Aceca 400 Operativo 2005Arcos Grupo III 800 Operativo 2005Escombreras 800 Operativo 2006

Castellón 4 800 Previsto 2007

Proyecto Capacidad (MW) Estado funcionamiento

Total 4.949

Enertek 120 100% operativoMonterrey III 1.037 100% operativoAltamira III y IV 1.036 100% operativoLa Laguna II 500 100% operativoAltamira V 1.121 100% operativoTamazunchale 1.135 operativo 2007

Tamazunchale que, ubicada en el Estadomexicano de San Luís Potosí y con una potenciainstalada de 1.135 MW, es el mayor ciclocombinado que se pone en marcha en este país.

Portugal

El pasado 10 de abril, IBERDROLA y elAyuntamiento de Figueira da Foz firmaron elcontrato de adquisición de los terrenos donde seubicará la primera central de ciclo combinado quela Compañía construya en Portugal, tras haberrecibido ya el visto bueno de la Direcção Geral deEnergia lusa. Los terrenos que albergarán estanueva central de gas de IBERDROLA, que seconstruirá en la localidad de Lavos (Figueira daFoz), entre Lisboa y Oporto, abarcan un área totalde alrededor de 208.000 metros cuadrados. Estanueva planta de generación de electricidad, quecontará con una potencia instalada de unos 850 MW, podría entrar en funcionamiento afinales de 2009 si se dieran todos los requisitosnecesarios.

1.1.2 Energía Hidráulica

España

El Ministerio de Medio Ambiente ha autorizado doscentrales hidráulicas, correspondientes a un nuevogrupo de la central de La Muela, en Valencia, quesupondrá duplicar su actual capacidad de 630 MW,y la ampliación en 175 MW de la central de SanEsteban, en la cuenca del Sil. El proyecto de lacentral de bombeo de La Muela 2 ha comenzado yacon la excavación del túnel de acceso.

1.1.3 Cogeneración

España

Potencia operativaIBERDROLA cuenta con una potencia operativa encentrales de cogeneración en España de 404 MWatribuibles, equivalentes a un total de 549 MWinstalados.

Con los proyectos llevados a cabo en 2006,IBERDROLA ha consolidado su posición como lamayor compañía de cogeneración de España, conun total de 549 MW instalados. La Compañíaparticipa en más de 29 plantas de cogeneración,suministrando energía eléctrica y vapor a clientescomo Michelin, General Electric Plastics enCartagena, Calvo Conservas en La Coruña, HolmenPaper en Madrid o Montefibre en Miranda de Ebro.


Potencia en construcciónEn Abril de 2007, IBERDROLA ha presentado elproyecto de construcción de la planta deproducción de bioetanol de Barcial del Barco(Zamora). Esta central, que tendrá capacidad paraproducir 149.000 metros cúbicos de bioetanolanuales, se pondrá en marcha en julio de 2008. Elproyecto se desarrollará a través de la sociedadEcobarcial, participada en un 51% por Proencalsa(propiedad de nuestra Compañía, Collosa y elEnte Regional de la Energía) y por Green Source(Sniace) -30%-, Ecoteo -14%-, el ITACYL -4,9%- yvarias cooperativas -0,1%-.

1.1.5 Energía Eólica y Mini-Hidráulica

A cierre del primer trimestre de 2007,IBERDROLA cuenta con una potencia instaladade 4.552 MW (4.210 MW eólicos y 342 MWminihidráulicos), lo que consolida a IBERDROLAcomo líder mundial en este negocio. Durante elprimer trimestre del ejercicio se han instalado118 MW adicionales con respecto a la potenciaexistente a cierre del ejercicio 2006 (109 eólicos y9 minihidráulicos). Del total de potencia añadida,98 MW corresponden a España y 20 MW alextranjero. En términos interanuales, la potencia


Localización de todas las plantas de cogeneración de IBERDROLA

Genfibre (Montefibre) 44 MW

EW VITVALL-Valladolid47 MW

EW VITVALL-Vitoria46 MW

EW Aranda(Michelín) 30 MW

EW Monzón14,8 MW PEM 06/05

EW Fonz70,5 MW PEM 02/05

EW Milagros (La Andaya)7,5 MW

EW San Millán (Sajusa) 7,5 MW

FUDEPOR14,8 MW PEM-06/05

Enercrisa(Crimidesa) 16,9 MW

ITALGEN (Italcerámica)4,5 MW)

Zirconio Cogeneración(Zirconio) 4,5 MW

COTASA (Tierra Atomizada)14,5 MW

AZCO (Azuv)4,5 MW

TIRME30 MW

Cogesa (General Química)9,5 MW

EPCSA (Energía Portátil)5 MW

EW Cartagena (GE Plastics) 98 MW

Hispagen(Hispanagen) 4,5 MW

FARMACIA

1%

PAPEL10%

PLÁSTICO21%

PORCINO12%

TEXTIL10%

NEUMÁTICOS6%

ALIMENTACIÓN17%

CERÁMICA11%

QUÍMICA3%

MINERÍA4%

RESIDUOS6%

Seda Cogeneración (Seda)4,5 MW

IESA Navarra (Ínter malta)9,9 MW

Peninsular (Papelera Peninsular) 42,5 MW

EW Carballo (Calvo)12,5 MW

Navidul Tor (Navidul) 5 MW

Navidul Oli (Navidul) 5 MW

EW Villarrobledo(Forlasa) 30 MW

IESA Albacete (Intermalta) 3 MW

Cofrusa (Cofrusa) 6,5 MW

instalada a cierre del primer trimestre de 2007 esun 16,3% superior a la existente a cierre delmismo periodo de 2006.

IBERDROLA cuenta entre España y el extranjerocon una cartera de proyectos de casi 19.000 MW,fruto del desarrollo propio de proyectos y de lasoperaciones realizadas en el ámbito de lasenergías renovables fuera de España.

España

La nueva potencia instalada en España duranteel primer trimestre de 2007 alcanza un total de98 MW, con el siguiente desglose: Castilla yLeón 61 MW, Andalucía 15 MW, Región deMurcia 10 MW, Castilla - La Mancha 9 MW y LaRioja 3 MW.

Estados Unidos

Estados Unidos, se ha convertido en uno de losmercados más importantes para el desarrollo delos objetivos de IBERDROLA en el área de lasenergías renovables. La Empresa dispone de 26

MW operativos, correspondientes al parque deLocust Ridge procedente de la operación deadquisición de Community Energy, y una carterade proyectos que se acercará a 8.500 MW una vezse incluyan en el pipeline en el segundo trimestredel ejercicio los MW derivados de las últimastransacciones efectuadas. IBERDROLA cuenta yacon oficina permanente en el estado dePennsylvania.

Para reforzar su cartera de proyectos en el país,IBERDROLA ha realizado varias operaciones entrelas que destacan:

- Adquisición de la empresa eólicaestadounidense CPV Wind Ventures.IBERDROLA ha llegado a un acuerdo paraadquirir por 55 MME, el 100% de la empresaestadounidense CPV Wind Ventures LLC, consede en Silver Spring (Maryland), lo que seenmarca en la apuesta de la Compañía por laexpansión internacional y en el interés poraumentar su presencia en el mercado eólicode Estados Unidos. A su vez, cuenta con unacartera de proyectos de 3.500 MW de potenciaeólica en 15 estados del país, teniendoprevisto el inicio de la construcción de losprimeros parques el próximo año. Para ello,esta empresa ya ha firmado un acuerdo conGeneral Electric para el suministro de turbinasa partir del año 2008.

- Acuerdo con Gamesa para compra deparques en USA. Este acuerdo contempla laadquisición de instalaciones eólicas con unapotencia de alrededor de 500 MW queGamesa pondrá en marcha antes de queculmine 2009. De ellos, 300 MW estarían


Capacidad (MW)

1 T 2006 1 T 2007

3.914

3.810

+16,3% 4.552

3.330

268316

3.750

460342

EólicoEspaña

Eólico Inter.Minihidr.

comprometidos en firme, mientras que losrestantes 200 MW estarían sujetos a underecho de compra. Los otros 500 MWcorresponderían a la adquisición depromociones en curso.

- Adquisición en EE.UU. de Community Energy(CEI), con una cartera de proyectos de 2.000 MWde potencia eólica en varias zonas de la costaeste del país en sus fases iniciales de estudio, alo que se suman 200 MW en avanzado estadode desarrollo. CEI cuenta con unas ventas demás de 3.000 GWh eólicos, 100.000 clientesresidenciales y acuerdos comerciales con cercade una veintena de compañías eléctricasmunicipales y privadas. La empresaestadounidense tiene desde finales de 2005dos parques eólicos operativos: Jersey-Atlantic(de 7,5 MW), y Bear Creek (de 24 MW).

- Adquisición en EE.UU de MREC Partners ysu participada Midwest Renewable EnergyProjects. La cartera de proyectos de ambasempresas asciende a 1.600 MW de potenciaeólica ubicada en varias zonas del MedioOeste del país. De esta cifra, 400 MW seencuentran en avanzado estado de desarrolloy 1.200 MW en las fases iniciales de estudio ycon elevadas probabilidades de autorización.

Grecia

Se ha puesto en marcha el parque de Alogorachis,mediante su adquisición a Gamesa, y se haconcluido el parque de Modi Ampliación a travésde Rokas, agregando un total de 18 nuevos MW.IBERDROLA cuenta así con 210 MW enfuncionamiento en el país. IBERDROLA es socio

estratégico de Rokas, el principal promotor yexplotador de parques eólicos en Grecia, del quetiene una participación del 52,7%.

Acuerdo con la familia RokasDurante el primer trimestre de 2007, IBERDROLA,a través de su filial de energías renovables, hallegado a un nuevo acuerdo con la familia Rokasen el que se persigue impulsar el desarrollo delGrupo Rokas, y representa una nueva muestra dela decidida apuesta de la Compañía por estemercado. El acuerdo consta de los siguientespuntos:

• La familia Rokas transmite a IBERDROLAtodas las acciones preferentes sin derecho avoto que posee, directa e indirectamente, enel Grupo Rokas (alrededor del 45% del totalde las existentes) por 32 millones Eaproximadamente.

• Acuerdo, sujeto a la obtención del visto buenode las autoridades de competencia griegas, envirtud del cual se termina con el alcanzado endiciembre de 2004. Tras la adquisición en elmercado de un 2,8% adicional del capital poraproximadamente 12,5 millones E,IBERDROLA eleva su participación en Rokashasta el 52,7%.

Adicionalmente, la familia Rokas, ha llegado a unacuerdo con varias entidades financieras para laventa de gran parte de sus acciones ordinarias delGrupo del mismo nombre (9,82% del capital).IBERDROLA ha dado su consentimiento a estatransacción, renunciando a su derecho deadquisición preferente.


El Grupo Rokas ha cerrado el ejercicio 2006 conuna capacidad eólica instalada de 193,3 MW yuna producción de 520 GWh. A día de hoy,cuenta con tres parques eólicos en construcción,que suman unos 60 MW, y está gestionandopermisos para desarrollar otros 488 MW enGrecia y 179 MW en Chipre.

Portugal

Se ha completado la instalación del parque deAlto Monçao con 18 MW adicionales, incluido enel acuerdo de adquisición a Gamesa en el paísluso, que completa la instalación de 32 MW.IBERDROLA cuenta además con otros 18 MWoperativos, correspondientes al parque eólico deCatefica. Por otra parte, IBERDROLA dispone de122 MW de proyectos avanzados, que entrarán enfuncionamiento en los próximos dos años.

Francia

Se ha completado la instalación del parque de Fitoucon 1 MW adicional. A cierre del primer trimestrede 2007, la potencia eólica instalada de IBERDROLAalcanzaba los 49 MW. En el ejercicio 2007 se estimainstalar una potencia superior a los 100 MW, comoresultado del desarrollo de los proyectos másmaduros de Perfect Wind y Gamesa. Para reforzar sucartera de proyectos en el país, IBERDROLA acordóla adquisición de la francesa Perfect Wind,considerada como una de las empresas con mayorpotencial de desarrollo en el sector eólico del paísvecino, con una cartera de proyectos de 600 MW, delos cuales 17 MW se han puesto ya enfuncionamiento y 78 MW corresponden a proyectosen avanzado estado de desarrollo.

Polonia

Ya se encuentra operativo el parque de Kisielice,41 MW, primera potencia de IBERDROLA en aquelpaís. Este parque (27 turbinas de 1,5 MW GeneralElectric 1,5 SL) es el primer proyecto de la carteraadquirida a Eternegy Polska, en Septiembre de2005, en ser construido y puesto en servicio. Conla próxima puesta en marcha del parque deMalbork (18 MW) IBERDROLA se convierte enuno de los principales generadores eólicos enPolonia. Adicionalmente, otros 141 MW enavanzado estado de desarrollo serán puestos enservicio entre 2007 y 2008.

Alemania

Se han puesto en marcha 34 MW, materializandoel acuerdo alcanzado con Gamesa a finales de2005. Con su puesta en servicio, Iberenova seincorpora al mercado eólico alemán, el masdesarrollado del mundo con más de 20.000 MWinstalados. Adicionalmente la cartera deproyectos que alcanza los 47 MW.

Reino Unido

IBERDROLA está desarrollando proyectos depromoción propia con potencial de superar los200 MW. Adicionalmente, la adquisición de dosproyectos, Darracott y Clachan Flats (ambos enfase final de desarrollo y por un total de 21 MW)permitirá a IBERDROLA disponer a lo largo delaño 2007 de sus primeros MW's operativos en elmercado británico.


Italia

IBERDROLA adquirirá a Gamesa durante elperiodo 2007-2009 un total de 100 MW, comomaterialización del acuerdo firmado a tal efectoen el mes de octubre de 2005.

Alianza estratégica con Grupo API HoldingDurante el primer trimestre de 2007, IBERDROLAha firmado una alianza estratégica con el grupoenergético italiano API Holding para laconstrucción y explotación de aproximadamente350 MW eólicos en Italia, que supondrá unainversión de unos 500 MME. Una vez sematerialice la citada alianza, la Compañía entraráen el capital de la sociedad conjunta que secreará al 50% con API Nova Energia, filial de APIHolding, denominada Societa EnergieRinnovabili. El objetivo será desarrollar sieteproyectos eólicos, que se ubicarán en las regionesde Sicilia y Puglia y que actualmente seencuentran en un estado muy avanzado dedesarrollo. Su puesta en marcha está previstapara los años 2008 y 2009.

Brasil

Se ha concluido la instalación y puesta en marchadel parque de Rio do Fogo, 43 MW nuevos hastacompletar un total de 49 MW. Neoenergía cuentacon la central minihidraúlica de Afluente de 18 MW (8 MW atribuibles a IBERDROLA).Neoenergía (participada por IBERDROLA al 39%)cuenta con las concesiones para construir,mantener y operar la central hidráulica deBaguari y las minihidráulicas de Nova Aurora yGoiandira, que suman un total de 188 MW depotencia instalada.

México

IBERDROLA está desarrollando promociones en elEstado de Oaxaca que suman hasta 150 MW depotencia. En el ejercicio 2007 se producirá lainstalación del parque eólico de La Ventosa, de30 MW.

Cartera de proyectos total

En conjunto, IBERDROLA cuenta ya con unacartera de proyectos de cerca de 19.000 MW endiferentes estados de desarrollo, tanto en Españacomo en otros países. Este pipeline aún no reflejalos MW adquiridos en las últimas operaciones enEE.UU. entre otras, que se incluirán en las cifrasde cierre del segundo trimestre.

1.1.6 Otras Fuentes de Energía Renovable (no Eólica)

Energía termosolar En la actualidad se encuentran en promociónvarios proyectos de energía solar termoeléctricacon tecnología de colectores cilindro parabólicos,con una potencia unitaria de 50 MW. Se haninstalado estaciones meteorológicas para la


En desarrollo Recursovalidado

Derechos deconexión y en construcción

España 6.166 5.453 2.519

Eólica 5.279 4.973 2.066Mini-hidráulica 176 176 76Solar 686 286 359Biomasa 24 17 17Olas 1 1 0

Internacional(eólica)

Total 18.996 11.365 3.971

MW

12.829 5.912 1.452

medición del recurso solar en los proyectos deSevilla, Ciudad Real, Badajoz y Albacete. Lacartera de trece proyectos suma 650 MW depotencia y los desarrollos se ubican enExtremadura, Castilla y León, Andalucía, Castilla - La Mancha, Murcia, Madrid y Aragón.Durante el primer trimestre del ejercicio 2007, sehan iniciado ya las obras de la primera planta de50 MW en Puertollano.

Energía fotovoltaicaLa prioridad es el desarrollo de un portfoliopropio dentro de las instalaciones de IBERDROLAde ciclo combinado y plantas nucleares.Actualmente IBERDROLA cuenta con una carteraavanzada de 30 MW en España. IBERDROLA haconstituido, junto a un grupo de socios, laempresa Global Solar Energy, cuyo objeto espromocionar una instalación de energíafotovoltaica en Murcia de 10 MW. También se hacomenzado a estudiar la posibilidad de otrosproyectos de esta tecnología en algunas denuestras instalaciones de generación para tenertambién presencia en el desarrollo de esta fuentede energía renovable. En el ámbito internacional,durante el primer trimestre del ejercicio 2007 seha añadido ya una instalación en Grecia (Rokas)de 0,17 MW.

BiomasaEl desarrollo de los proyectos se realizará deforma muy selectiva, siempre con garantías desuministro de materia prima a largo plazo.IBERDROLA tiene previsto instalar tres plantas debiomasa forestal de España por un total de 24 MW, ubicadas en los municipios de Somozas(La Coruña), Archidona (Málaga) y Corduente(Guadalajara).

En febrero de 2007, IBERDROLA ha comenzado lasobras de construcción de la central de Corduente(Guadalajara), la primera de la Compañía en Españaque utilizará residuos forestales para generarenergía, tras haber realizado los pertinentesestudios medioambientales y de viabilidad yrecibido el visto bueno de las autoridadescompetentes: la Junta de Castilla-La Mancha y elayuntamiento de este municipio. Esta nueva plantade energías renovables de la Compañía, que seprevé pueda entrar en funcionamiento en un plazode 18 meses, está situada fuera del Parque Naturaldel Alto Tajo. Con una potencia instalada de 2 MW,está previsto que utilice alrededor de 20.000 toneladas de residuos forestales al año.

Energía Marina IBERDROLA tiene proyectado instalar la primeraplanta piloto de energía de las olas de Europa enel municipio de Santoña (Cantabria). El proyectose instrumentará en dos fases; la primera secompletará con la instalación de una boya de 40 kW, en una segunda fase se analizará elincremento de la potencia de la planta hastaalcanzar 1,35 MW de potencia total.

Minihidráulica de R.E. IBERDROLA cuenta con una cartera de 186 MW anivel nacional y de 100 MW a nivel internacional.Durante el primer trimestre del ejercicio 2007, seha finalizado ya la instalación de la central de LaFuensanta, de 8,84 MW, situada en Albacete.

2. DISTRIBUCIÓN

2.1 España

A cierre del primer trimestre de 2007,IBERDROLA cuenta con 10 MM de usuarios en


España, y la energía distribuida total medida enred alcanza 26.756 GWh, con un incremento del2,0% con respecto al mismo periodo del ejercicioanterior. El 83% de la energía se distribuyó almercado a Tarifa, con 22.125 GWh.

2.2. Latinoamérica

A cierre del primer trimestre de 2007,IBERDROLA supera ya la cifra de 8,5 millones deusuarios gestionados en la región, y la energíadistribuida alcanzó 7.254 GWh, con unincremento del 6,2%, con respecto al mismoperiodo del ejercicio anterior.

3. COMERCIALIZACIÓN

3.1 Electricidad

- Actividades en España: usuarios eléctricoselegibles

La energía vendida en este mercado alcanzó1.097 GWh, con una reducción del -66,2% conrespecto al primer trimestre de 2006, si bien lacifra de energía vendida resulta un 30% superiora la del 4º trimestre de 2006 consecuencia de lasactuales condiciones de mercado.

3.2 Gas

AprovisionamientoEn el primer trimestre de 2007, IBERDROLA haaportado el 14% del total del gas consumido enel mercado liberalizado. El periodo invernal se hacaracterizado por ser cálido y por tener menorproducción eléctrica en las centrales de ciclocombinado, debido a la hidraulicidad y unaelevada producción eólica, lo cual ha supuestouna reducción de la demanda de gas a nivelnacional respecto al mismo periodo de 2006 del5%. En este entorno, IBERDROLA ha optimizadosu participación en el mercado de gas con elsuministro a las centrales de ciclo combinado,ventas a clientes y actividades de trading nacionale internacional, gracias a la flexibilidad de sucartera de contratos de aprovisionamiento.

Asimismo, IBERDROLA ha finalizado este periodocon una cartera de aprovisionamiento global de másde 16 bcm anuales, de los cuales más de 7 bcmacubren sus necesidades de suministro en España ycasi 9 bcma hacen lo propio en México y Brasil.

En el periodo, las operaciones de aprovisionamientode gas más relevantes han sido las siguientes:

- Se reciben regularmente los cargamentos deGNL de los contratos firmados con ENI, GNA,SONATRACH, NIGERIA LNG y SNOHVIT en lasplantas de regasificación de Bilbao, Huelva ySagunto, tres polos logísticos alrededor de laPenínsula que garantizan la seguridad delsuministro. Los orígenes del gas recibido sonArgelia, Nigeria, Libia, Egipto y Qatar, biendiversificados para asegurar el suministro.


Ventas electricidad enmercado liberalizado (GWh)

1T 2006 4T 2006 1T 2007

3.248

1.097

844

- Extracción de existencias de gas de losalmacenes subterráneos de Gaviota (Vizcaya) ySerrablo (Huesca) para ajustar la oferta a lademanda en cada momento, cumpliendo entodo momento con el Plan Invernal deoperación puesto en vigor desde el Ministerio deIndustria y con la obligación de mantenimientode existencias mínimas de seguridad.

- Exportaciones a Francia a través del gasoductointernacional Euskadour. IBERDROLA ha sidola primera empresa que ha exportado gas porEuskadour tras su puesta en servicio en juniode 2006.

- Durante el periodo y con el fin de optimizar laflexibilidad de su cesta de gas, la Sociedad harealizado diversas operaciones de tradinginternacional de GNL.

- La compañía ha duplicado su capacidadreservada en la regasificadora de Bahía deBizkaia Gas (BBG) situada en el puerto deBilbao lo que la constituye en el principaloperador en esta terminal.

- Se ha contratado capacidad adicional dealmacenamiento subterráneo en Francia paradar cobertura al ajuste oferta-demanda de lasactividades de suministro en este país yrealizar arbitraje estacional de precios.

InfraestructurasIBERDROLA continúa impulsando el desarrollo de laplanta de regasificación de Sagunto (Saggas, 30%propiedad de IBERDROLA) que ha cerrado a finalesde marzo con el BEI la financiación de su ampliaciónde capacidad que supondrá un incremento del 50%

de la misma. Asimismo, continúa el desarrollo de laampliación en un 50% de Bahia Bizkaia Gas (25%propiedad de IBERDROLA) que durante estetrimestre ha formalizado su solicitud deAutorización Administrativa para dicha ampliación.

Con respecto a Medgaz, Sociedad que construirá ungasoducto submarino directo entre Argelia y Españacon capacidad inicial para 8 bcma, IBERDROLA hacompletado durante el mes de enero de 2007 unaumento de su participación en la Sociedad desde el12 hasta el 20%. La decisión firme de inversión delproyecto fue adoptada en diciembre de 2006,asegurando así la recepción por parte deIBERDROLA de 1,6 bcm al año desde 2009.

Además, la Compañía ha continuado con sudesarrollo del negocio de distribución de gas naturalen diversos municipios de las Comunidades deMadrid, Comunidad Valenciana y Región de Murcia.En este sentido, destaca el reciente otorgamiento aIBERDROLA, en competencia con el principal agentedistribuidor de gas en la Comunidad Valenciana, dela Autorización de Distribución de GasBenidorm,municipio señero de la costa levantina cuyo nivel degasificación actual es prácticamente nulo.

ComercializaciónComo continuación de la importante actividad decomercialización de gas llevada a cabo en 2006,IBERDROLA ha potenciado en el primer trimestredel año 2007 las ventas de gas a clientesindustriales de alta presión, cuyas tarifasreguladas desaparecerán por completo elpróximo 1 de julio, incrementando de este modode un modo significativo los volúmenes a sersuministrados tanto a lo largo de este año comoen 2008.


Adicionalmente, en este primer trimestre, se halanzado el Plan Gas IBERDROLA, una campaña deventa de gas en el sector residencial, con enfoquede maximización de la rentabilidad para la empresay valor añadido para el cliente por medio de lainclusión de una serie de servicios como son el demantenimiento de las instalaciones de gas en elhogar. Al finalizar este primer trimestre IBERDROLAcuenta con un total de 153.000 contratos de ventade gas a clientes finales.

4. NEGOCIOS NO ENERGÉTICOS

Iberdrola InmobiliariaIBERDROLA (a través de la compañía matriz y desu filial Iberdrola Inmobiliaria) mantiene a cierredel primer trimestre de 2007 16 promocionesresidenciales en ejecución que representan 1.154viviendas; y otras 20 promociones residencialesen gestión que representan otras 1.498 viviendas.En el trimestre, se han entregado 351 viviendas.

En lo relativo a las promociones de carácter noresidencial, actualmente Iberdrola Inmobiliariacuenta con una promoción no residencial en fasede ejecución de obra. Se trata de un edificio deoficinas en Málaga con una edificabilidad de1.152 m2. Por otra parte se está gestionando eldesarrollo del nuevo Proyecto InmobiliarioTerciario en Porta Firal (Barcelona). La superficietotal construida será de 91.111 m2 sobre rasante y42.363 bajo rasante. El inicio de las obras delbajo rasante se prevé en junio/julio de 2007.

En lo relativo a inversiones realizadas en comprasde suelo en escritura pública durante el primertrimestre del ejercicio ascendían a 44,5 MM E. Sehan adquirido 103.611 m2 de techo edificable.

Durante el primer trimestre del ejercicio destacanademás las siguientes actuaciones:

- Iberdrola Inmobiliaria invertirá 75,4 millones deeuros en un nuevo desarrollo urbano de primeraresidencia en la localidad de Molina de Segura,en la Región de Murcia, que se prevé estéfinalizado para el año 2012. La Compañía ya hacerrado la compra del suelo que, con unasuperficie bruta de 240.247 m2 y edificable de93.060 m2, se destinará a la promoción de 744 viviendas colectivas y unifamiliares.

- Iberdrola Inmobiliaria invertirá 57,3 MM E enun nuevo desarrollo inmobiliario de carácterresidencial y terciario en la localidad de Lliria, a25 kilómetros al oeste de la ciudad de Valencia,que se prevé esté finalizado para el año 2011.La Compañía ya ha cerrado la compra del sueloque, con una superficie bruta de 250.000 m2 yedificable de 40.000 m2.

- Iberdrola Inmobiliaria ha empezado acomercializar su nueva promociónresidencial Los Altos de Arroyomolinos que,ubicada en el municipio madrileño deArroyomolinos, en los alrededores del Centrode Ocio Madrid Xanadú, será entregada en elprimer semestre de 2009.


5. IBERDROLA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN

Iberdrola Ingeniería tiene proyectos en ejecuciónen más de 25 países, y ya cuenta con filiales enMéxico, Brasil, Venezuela, EEUU, Reino Unido,Alemania, Letonia, Polonia, Rusia, Eslovaquia,Bulgaria, Grecia, Qatar, Kenia, Túnez e India.

En el primer trimestre de 2007 IberdrolaIngeniería se ha adjudicado un proyecto deespecial relevancia para la modernización yrepotenciación de la Central Nuclear mexicana deLaguna Verde, incrementando su potencianominal en un 20%, con un presupuesto de 605 millones de dólares. Adicionalmente, seencuentra desarrollando trabajos de índolenuclear en Flamamville en Francia para EDF.

Por otra parte el pasado 29 de Marzo se inauguróoficialmente la Central Eólica La Venta II (85 MW),construida “llave en mano” por Iberdrola Ingenieríaen el estado mexicano de Oaxaca.

6. REGULACIÓN

Los hechos más significativos del periodo en lorelativo a regulación han sido los siguientes:

IBERDROLA y Endesa han acordado realizar deforma conjunta cinco subastas de energía paracumplir el Real Decreto 1634/2006IBERDROLA y Endesa han acordado realizar deforma conjunta cinco subastas de energía paracumplir el Real Decreto 1634/2006, que obliga aambas empresas a llevar a cabo emisiones primariasde energía como mecanismo para contribuir aldesarrollo del mercado eléctrico en España.

El volumen total subastado ascenderá a 14,9 millones MWh, repartido en cinco procesosque comenzarán en junio de este año y secelebrarán cada tres meses hasta junio de 2008.Para desarrollar esta iniciativa, las dos compañíashan elaborado un plan de acciones con el fin dedar a conocer el proceso a todos los potencialesinteresados de España y el resto de Europa.

En concreto, han lanzado una página web(www.endesa-iberdrola-vpp.com) en español einglés, formada por un área pública coninformación básica sobre el proceso de emisionesprimarias de energía -conocidas en el mercadointernacional como Virtual Power Plant Auctions,VPP- y otra área restringida a las empresasinteresadas en el proceso, que deberán registrarsepara poder participar en las subastas y acceder adicha información.

Regulación de contratos bilaterales de lasempresas distribuidoras para suministros atarifa (OM ITC/400/2007)El Real Decreto-ley 3/2006 estableció unmecanismo de asimilación a contratos bilateralesfísicos por las cantidades coincidentes de venta yadquisición de energía en el mercado eléctricorealizadas por sujetos pertenecientes al mismogrupo empresarial. Según se determinaba en estadisposición la fórmula de asimilación regiría“hasta que se implemente la normativa por lacual las empresas distribuidoras negocien laenergía eléctrica a través de contratos bilateralescon entrega física”.

Pues bien, con la promulgación de la OM ITC/400/2007 que regula este tipo decontratos bilaterales ha quedado sin efecto el


mecanismo de asimilación del Real Decreto-ley3/2006 del que únicamente permanece vigentesu artículo 2 sobre detracción del valor de losderechos de emisión asignados gratuitamente ainstalaciones de generación.

A esta pérdida de vigencia de la disposición citadahace referencia la Exposición de Motivos de laOrden Ministerial que expresamente señala: “Enconsecuencia, con la entrada en vigor de lapresente disposición se entiende por implementadala normativa por la cual las empresas distribuidorasnegocian la energía eléctrica a través de contratosbilaterales con entrega física a efectos de losprevisto en el artículo uno, apartado 1 del RealDecreto-ley 3/2006”.

En este sentido OMEL comunicó el día 27 defebrero que a partir del segundo interdiario deeste día no se procedería ya a la asimilación delReal Decreto-ley 3/2006.

7. INTEGRACIÓN IBERDROLA - SCOTTISH POWER

El 27 de noviembre de 2006, los consejos deadministración de Iberdrola y ScottishPower,reunidos en Madrid y Glasgow, respectivamente,llegaron a un acuerdo sobre los términos de unaoferta de Iberdrola sobre la totalidad del capitalsocial de ScottishPower.

La operación se ha ejecutado mediante la figuradenominada en Derecho británico como Schemeof Arrangement, de conformidad con la norma425 de la Ley de Sociedades británica (CompaniesAct), siendo efectivo desde su sanción por elTribunal de Sesiones de Edimburgo con fecha de

23 de abril de 2007, y su posterior presentación ainscripción en el Registro Mercantil de Escocia.

Términos del acuerdoEn virtud de los términos del acuerdo alcanzadocon ScottishPower, Iberdrola ha adquirido unaparte de las acciones ordinarias de ScottishPowermediante el pago de una contraprestación enefectivo y obligaciones. El resto de las accionesordinarias de ScottishPower son adquiridas porIberdrola mediante la entrega de accionesordinarias de Iberdrola de nueva emisiónconforme a lo acordado por la Junta General deAccionistas de la sociedad celebrada el 29 demarzo de 2007.

El efecto económico de dichos términos para losaccionistas de ScottishPower equivale a recibir 400 peniques de libra esterlina en efectivo y0,1646 acciones nuevas de Iberdrola (valoradas acierre del 27 de noviembre de 2006 en 365 peniques de libra esterlina. Por su parte, elefecto económico para los titulares de ADS deScottishPower equivale a recibir 1.600 peniques delibra esterlina y 0,6584 ADSs de Iberdrola denueva creación (cada ADS de Iberdrola tendrácomo subyacente una acción nueva de Iberdrola).

Además, con fecha 27 de abril de 2007,ScottishPower realizará el pago de un dividendoextraordinario de 12 peniques de libra esterlinapor acción (48 peniques en el caso de los ADS).


Teniendo en cuenta el precio de cierre de laacción de Iberdrola del 27 de noviembre de 2006,de 32,75 euros, y un tipo de cambio de 1,4755 euros por 1 libra esterlina, los términos dela oferta valoran cada acción de ScottishPower en777 peniques de libra esterlina (incluyendo eldividendo especial de 12 peniques de librasesterlinas que ScottishPower abonará a susaccionistas), con lo que la valoración de estacompañía ascendería a cerca de 17.100 millones deeuros. Para hacer frente a la contraprestación enacciones, Iberdrola habrá emitidoaproximadamente 263 millones de nuevas acciones,con lo que los antiguos accionistas de ScottishPowerhabrán recibido acciones representativas de más del20% del capital social de Iberdrola tras realizar laampliación de capital.


Por cada acción de

ScottishPower

400 peniques de libra esterlinaen efectivo

0,1646 acciones de IBERDROLA= 365 peniques de libra esterlina

Dividendo especial de 12 peniques de libra esterlina

765 peniques delibra esterlina

777 peniques de libraesterlina

Esquema del efecto económico de los términos del acuerdo

Ejecución de la transacciónTras obtener todas las aprobaciones regulatoriasnecesarias (según se resume en el cuadroadjunto), los accionistas de Iberdrola yScottishPower aprobaron en sus respectivasJuntas Generales de Accionistas, celebradas lospasados días 29 y 30 de marzo, respectivamente,la ejecución de la operación, que se ha devenidoefectiva el 23 de abril tras su sanción por elTribunal de Sesiones de Edimburgo, y su posteriorpresentación a inscripción en el RegistroMercantil de Escocia:


Notificaciones regulatorias y autorizaciones defensa de la competencia

Unión Europea Comisión Europea 12/01/07 15/02/07

22/01/07

25/01/07

05/02/07

21/02/07

28/02/07

22/03/07

21/12/06

22/12/06

23/01/07

22/01/07

03/01/07

Entrega de documentación(12/01/07 y 05/03/07)

Ley Hart-Scott-Rodino

FERC

Comisión Federal de Telecomunicaciones

Ley Exxon-Florio

Comisión de Servicios Públicos del Estado de NY

Comisión Nacional del Mercado de Valores: registro dela nota de valores

Comisión Nacional de Energía: Confirmación noaplicación de la Función 14

EE.UU.

España

Registro peticiónAprobación

recibida

12/04/0709/03/07

El calendario seguido por la operación hasta suejecución se muestra en el siguiente gráfico:

Sentido estratégico y creación de valorLa culminación de la operación conScottishPower llega después de un periodo decinco años de fuerte crecimiento orgánico de laCompañía y creación de valor para los accionistasde Iberdrola, gracias al cumplimiento del PlanEstratégico 2001-2006.

La operación amistosa planteada ha cumplidocon todos los criterios establecidos para elcrecimiento no orgánico en el Plan Estratégico2007-2009, y va a permitir adelantar laconsecución de los objetivos establecidos endicha estrategia. Los principios básicos deactuación definidos son el crecimiento, lainternacionalización y la eficiencia, todo ello con

el objetivo último de conseguir mayores cotas derentabilidad para Iberdrola.

Desde el punto de vista estratégico, Iberdrolaentiende que la operación es atractiva y permitirácrear uno de los líderes en el mercado europeo dela energía con una amplia presencia geográfica yuna plataforma fuerte que posibilitará elcrecimiento futuro.

La operación no sólo reforzará lainternacionalización de Iberdrola, sino queconsolidará a la Compañía como una de laslíderes en el mercado global de energíasrenovables.


Comienzo de lasnegociaciones

Registro de laNota de Valores

08/09/06 28/11/06 26/02/07 30/03/07 23/04/07 25/04/07

27/11/06 26/02/07 29/03/07 12/04/07 24/04/07

Envío del Scheme Document(Documento de Acuerdo)

a los accionistas deScottishPower y

convocatoria de JGA

Suscripción del “Acuerdode Ejecución”, y anuncio

de la operación Celebración juntasgenerales de

ScottishPower (judicialy extraordinaria)

(mismo día)

Cierre de laOperación*

FechaEfectiva

JGA deIberdrola yaprobación

de laampliaciónde capital

Aumento decapital

efectivo yadmisión acotización

Cotizaciónde las

nuevasacciones de

Iberdrola

(*) El 14 de mayo de 2007 y el 28 de junio de 2007 se procederá a ejecutar el aumento de capital para atender al ejercicio de opciones y derechos bajo los planes de Acciones de ScottishPower y el ejercicio de los derechos de conversión por los tenedores de obligaciones convertibles en acciones de ScottishPower.

Consejos deAdministración de

Iberdrola y ScottishPoweraprueban la operación

Convocatoria de JGAde Iberdrola y puesta

a disposición deinformes de

administradores yauditores

Iberdrola ha obtenido una financiación porimporte de 7.655 millones de libras esterlinas deun grupo de 27 instituciones financieras deprimera línea para financiar el componente enefectivo de la contraprestación y para refinanciardeterminados elementos del endeudamientoexistente de ScottishPower.

• Un nuevo líder energético

Con todo ello, la integración de ambas compañíasdará lugar a una de las mayores compañíasenergéticas europeas por valor de empresa(enterprise value). En definitiva, la integraciónpermite crear una nueva compañía enfocada alcrecimiento, más rentable, más sólida, másequilibrada y más global.

• Información financiera pro forma

La información financiera pro forma se contienecomo anexo al informe del Consejo deAdministración de Iberdrola emitido en relacióncon el Aumento de Capital que ha sidodepositado en la CNMV y que está a disposicióndel público, tanto en la CNMV como en la páginaweb de la Sociedad (www.iberdrola.com).

La información financiera pro-forma ha sidopreparada solamente a efectos ilustrativos, conlos siguientes propósitos:

- Cumplir con los requerimientos establecidosen el Anexo II del Reglamento de la ComisiónEuropea nº 809/2004 de 29 de abril de 2004relativo a la aplicación de la Directiva2003/71/CE del Parlamento Europeo y delConsejo.

- Dar información sobre cómo la Operaciónpudiera haber afectado a los estadosfinancieros del Grupo Iberdrola a 31 dediciembre de 2006.

Debido a su naturaleza, la información financierapro-forma trata de una situación hipotética y, porconsiguiente, no representa la posición financierao los resultados reales del Grupo IBERDROLAintegrado con SCOTTISH POWER.

A continuación se incluye el balance y la cuentade resultados pro forma a 31 de diciembre de2006, junto con una explicación de los ajustes. Lafirma de auditoría Ernst & Young, S.L. emitió confecha 21 de febrero de 2007 un informe especialde revisión de la información financiera proforma.



ACTIVO Iberdrola ScottishPower Ajustes Pro Forma

Activo no corrienteInmovilizado material 21.067 8.423 9.929 (A) 39.419Fondo de comercio e inmovilizado inmaterial 900 374 6.440 (B) 7.714Inversiones contabilizadas aplicando el método

de la participación 761 244 - 1.005Otros activos no corrientes 4.517 843 - 5.360

Total activo no corriente 27.245 9.884 16.369 53.498Activo corriente

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes 705 1.903 (488) (C) 2.120Otros activos corrientes 5.111 2.647 171 (D) 7.929

Total activo corriente 5.816 4.550 (317) 10.049TOTAL ACTIVO 33.061 14.434 16.052 63.547

PATRIMONIO Y PASIVO Iberdrola ScottishPower Ajustes Pro FormaPatrimonio neto

Capital suscrito 2.705 922 (185) (E) 3.442Otras reservas 6.053 751 5.675 (F) 12.479Resultado del ejercicio 1.660 2.204 (1.895) 1.969

Patrimonio atribuido a los socios de la sociedad dominante 10.418 3.877 3.595 17.890

Intereses minoritarios 149 12 - 161Total patrimonio 10.567 3.889 3.595 18.051

Pasivo no corrienteDeuda financiera 12.618 4.989 9.049 (G) 26.656Otros pasivos no corrientes 3.419 2.078 3.408 (D) 8.905

Total pasivo no corriente 16.037 7.067 12.457 35.561Pasivo corriente

Deuda financiera 1.734 1.460 - 3.194Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 3.323 2.002 - 5.325Otros pasivos corrientes 1.400 16 - 1.416

Total Pasivo corriente 6.457 3.478 - 9.935TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO 33.061 14.434 16.052 63.547

Balance pro forma a 31 de diciembre de 2006Millones de Euros


Iberdrola Scottish Power Ajustes Pro Forma

Ingresos de explotación 11.252 8.980 - 20.232Gastos de explotación 7.363 7.028 - 14.391Amortizaciones y provisiones 1.235 382 373 (H) 1.990

Resultado de explotación 2.654 1.570 (373) 3.851

Resultados financieros netos (518) (278) (488) (C) (1.284)Resultado de sociedades por el método de participación 69 3 - 72Resultado de la enajenación de activos no corrientes 181 3 - 184

Beneficio consolidado antes de impuestos 2.386 1.298 (861) 2.823Gastos por impuesto sobre las ganancias 695 412 (283) (D) 824Beneficio del periodo 1.691 886 (578) 1.999Resultado de actividades interrumpidas - 1.317 (1.317) (I) -Intereses minoritarios (31) 1 - (30)Beneficio del periodo atribuido a los accionistasde la sociedad dominante 1.660 2.204 (1.895) 1.969

Explicación de los ajustes

A Este ajuste recoge el efecto de la asignación de parte del precio de adquisición de ScottishPower al valor razonable de sus activos fijostangibles, por importe de 10.301 millones de euros, netos de la amortización efectuada en el ejercicio 2006.

B Este ajuste recoge el fondo de comercio originado en la adquisición de SCOTTISH POWER por 5.011 millones de euros y la asignación departe del precio de adquisición de SCOTTISH POWER al valor razonable de sus activos intangibles, por importe de 1.429 millones de euros.

C Este ajuste recoge los intereses devengados por la financiación bancaria que IBERDROLA suscribirá en el proceso de adquisición de SCOTTISH POWER.D Fundamentalmente, efectos fiscales del resto de ajustes.E Este ajuste recoge la eliminación del capital de SCOTTISH POWER como consecuencia del proceso de consolidación pro forma, por importe negativo de

922 millones de euros, y la ampliación de capital efectuada por IBERDROLA en el contexto de la adquisición, por importe de 737 millones de euros.F Este ajuste recoge la prima de emisión que IBERDROLA obtendrá como consecuencia de la mencionada ampliación de capital, que asciende

a 7.313 millones de euros, neta de la eliminación de las reservas de SCOTTISH POWER como consecuencia de la consolidación. Se incluyeasimismo el impacto en patrimonio del ajuste descrito en el apartado I siguiente.

G Este ajuste recoge la financiación bancaria suscrita por IBERDROLA para el pago de la adquisición.H Este ajuste recoge el impacto en la amortización del ejercicio de la asignación de parte del precio de adquisición de SCOTTISH POWER al valor

razonable de sus activos netos.I Con fecha 24 de mayo de 2005, SCOTTISH POWER pasó a considerar que la participación que mantenía en PacifiCorp cumplía las condiciones

establecidas por la NIIF 5: “Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas” para su consideración como mantenida para laventa; las principales implicaciones que la aplicación de esta norma tuvo sobre la información financiera de SCOTTISH POWER fueron las siguientes:- La aportación a cada uno de los epígrafes de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias pasó a incluirse en una sola línea, denominada

“Resultado del ejercicio procedente de actividades interrumpidas”. - Los activos mantenidos para la venta se valoran al menor entre su valor contable y su valor razonable menos los costes necesarios para

su enajenación. En caso de que este último sea menor, la diferencia se contabiliza con cargo al propio epígrafe “Resultado del ejercicioprocedente de actividades interrumpidas”.

La venta efectiva tuvo lugar con fecha 20 de marzo de 2006. En consecuencia, el Balance Pro Forma no incluye la participación en PacifiCorp.En la venta, y con el fin de que este informe sea más representativo del Grupo resultante de la adquisición de SCOTTISH POWER por parte deIBERDROLA, se ha procedido a reclasificar, dentro de los saldos iniciales de SCOTTISH POWER utilizados para calcular la INFORMACIÓN FINANCIERAPROFORMA, a patrimonio 1.317 millones de euros, importe que figuraba contabilizado como ingreso en el epígrafe “Resultado del ejercicioprocedente de actividades interrumpidas” en el periodo que va entre el 1 de octubre de 2005 y el 30 de septiembre de 2006.

Cuenta de resultados pro forma a 31 de diciembre de 2006

* Información adicional, en nuestra página web: www.iberdrola.esInformación importante "Esta comunicación no constituye una oferta de compra, venta o canje o la solicitud de una oferta de compra, venta o canje de valores. Las acciones de Iberdrola S.A. no puedenser ofrecidas o vendidas en los Estados Unidos, salvo si se efectúa a través de una declaración de notificación efectiva de las previstas en el Securities Act o al amparo de unaexención válida del deber de notificación."

Millones de Euros

Balance de Energía

Balance de Energía España

Balance de Energía Latinoamérica


GWh vs. 1T 2006 % Peso

Ciclos Combinados de Gas 8.880 -213 -2,3% 35,9%Eólica y Mini-hidráulica 2.725 472 21,0% 11,0%Hidráulica 4.861 2.475 103,7% 19,6%Nuclear 6.509 -153 -2,3% 26,3%Térmica de Fuel-oil 15 -551 -97,3% 0,1%Térmica de Carbón 1.212 -485 -28,6% 4,9%Cogeneración 550 53 10,7% 2,2%PRODUCCIÓN NETA TOTAL 24.752 1.598 6,9% 100,0%ENERGÍA DISTRIBUIDA 34.010 2,9%


Ciclos Combinados de Gas 2.719 -33,0% 14,9%Eólica y Mini-hidráulica (1) 2.725 21,0% 15,0%

Eólica 2.578 23,2% -

Hidráulica 4.598 113,3% 25,3%Nuclear 6.509 -2,3% 35,7%Térmica de Fuel-oil 15 -97,3% 0,1%Térmica de Carbón 1.212 -28,6% 6,7%Cogeneración 430 14,7% 2,4%PRODUCCIÓN NETA TOTAL 18.208 2,5% 100,0%ENERGÍA DISTRIBUIDA 26.756 2,0%NIVEL DE RESERVAS HIDRÁULICAS a 31/03/07 7.154 GWh (63,4%)


Ciclos Combinados de Gas 6.161 22,4% 94,1%Hidráulica 263 14,3% 4,0%Cogeneración 120 -1,6% 1,8%PRODUCCIÓN NETA TOTAL 6.544 21,5% 100,0%ENERGÍA DISTRIBUIDA (gestionada) 7.254 6,2%

Análisis del primer trimestre del ejercicio 2007

(1) Incluye para 2007: 460 MW de capacidad internacional con un producción de 274 GWh. Para 2006: 316 MW con una producción de 151 GWh.

1. PRODUCCIÓN ESPAÑA

La producción neta del Grupo en España hamostrado un crecimiento del 2,5% en el primertrimestre de 2007 con respecto al mismo periododel ejercicio anterior, alcanzando 18.208 GWh. Esimportante resaltar que este incremento deproducción de IBERDROLA se ha logrado en untrimestre en el que la producción neta total parael conjunto del sistema eléctrico español hamostrado una caída del -0,5%. IBERDROLA haproducido más que el sistema, y lo ha hechoademás con un mix de generación más limpio,reduciendo las emisiones un -37,1%:

• La producción hidráulica aumenta un 113,3%,en un entorno de mayor hidraulicidad en elque además IBERDROLA ha realizado unagestión activa de las reservas existentes queunido a la flexibilidad del parque generador,han permitido gestionar de forma máseficiente el incremento del 55,3% registradoen la hidraulicidad del periodo en el conjuntode España.

• La producción en energías renovables (eólica ymini hidráulica) crece un 21%. La produccióneólica lo hace 23,2%, destacando la de origeninternacional que alcanza en el ejercicio los274 GWh, un 10,6% del total de la produccióneólica del Grupo.

• Las producción nuclear se mantiene estable,registrando un leve descenso del -2,3%. Semantiene como la tecnología de mayorcontribución al mix de producción, con unpeso del 35,7%.

• La producción a través de ciclos combinadosregistra una caída del -33% hasta 2.719 GWh.Esta evolución muestra la flexibilidad delparque generador de IBERDROLA, quepermite adaptar las fuentes de producción alas condiciones que se dan en cada periodo.

• Se consolida en el ejercicio la importantereducción de la producción a través de lasfuentes de energía más contaminantes, conuna caída del -28,6% en la producción decarbón y del -97,3% en la de fuel óleo, quereducen prácticamente a cero su produccióncon sólo 15 GWh. Es destacable además queIBERDROLA reduce la producción a través decarbón y fuel por encima de la media delsistema español.

En lo relativo a emisiones, se han reducido un37,1% en términos interanuales hasta situarse en133 gr/kWh, 2,8 veces por debajo de lasemisiones del resto del sector. El porcentaje deproducción libre de emisiones se eleva al 76%,aumentando desde el 62,3% alcanzado en elmismo periodo de 2006.


Emisiones CO2

(gr./kWh)

1 T 2006 1 T 2007

212133

-37,1%

IBERDROLA ha obtenido una cuota de mercadodel 26,45% en el mercado mayorista deproducción en el primer trimestre de 2007, sobrela demanda total en España. En términoscomparativos, la composición del BalanceEnergético ha sido la siguiente:

2. PRODUCCIÓN LATINOAMÉRICA

La producción total de Latinoamérica registró uncrecimiento del 21,5% hasta los 6.544 GWh. Esteimportante crecimiento se ha logrado gracias alas nuevas inversiones en ciclos combinados quesuponen un 94% del total producido.

El incremento registrado en el área se debeprincipalmente al crecimiento del 24,2% en laproducción de ciclos combinados en México

gracias la entrada en funcionamiento en el cuartotrimestre de 2006 del ciclo combinado deAltamira V (1.121 MW), y al plenofuncionamiento y mayor disponibilidad de lascentrales mexicanas de Monterrey (1.037 MW),Altamira (1.036 MW), Enertek (120 MW) y LaLaguna (500 MW). En lo relativo a la energíahidráulica registra un crecimiento del 14,3%.

3. MERCADO ESPAÑA

En el mercado doméstico, la demanda total deIBERDROLA medida en red ha aumentado un2,0% hasta los 26.756 GWh. En cuanto al númerode usuarios, alcanza los 10 millones.

4. MERCADO LATINOAMÉRICA

El comportamiento de la demanda de las tresDistribuidoras participadas por IBERDROLA enBrasil queda reflejado en el cuadro siguiente:

28

Producción Evolución

México (Ciclos) 5.778 24,2%

Sudamérica 766 4,2%

Ciclos Combinados 383 0,0%

Hidráulica 263 14,3%

Cogeneración 120 -1,6%

Total 6.544 21,5%

Comercial: 17,3%

Tarifa: 82,7%

Energía Distribuida

(GWh) (gestionada) 1T 2007 vs. 1T 2006

Coelba 3.132 4,9%Cosern 984 10,7%Celpe 2.282 7,0%Total 6.398 6,5%

1T 2007 1T 2006

Ciclos Combinados de Gas 14,9% 22,8%Renovables 15,0% 12,7%Hidráulica 25,3% 12,1%Nuclear 35,7% 37,5%Térmica fuel-oil 0,1% 3,2%Térmica carbón 6,7% 9,6%Cogeneración 2,4% 2,1%Total 100% 100%


Análisis de resultados del periodo

La interpretación seguida por IBERDROLArespecto a los siguientes aspectos ha sido lasiguiente:

Insuficiencia TarifariaEn relación con la insuficiencia tarifaria estimadapara 2007, a nivel sectorial, y una vez descontadoel valor de los derechos de emisión consumidos,la desviación tarifaria estimada podría alcanzaruna cifra alrededor de 75,8 MM E. De acuerdo alRDL 5/2005 de 11 de marzo, el porcentajeprovisional de financiación de dicha desviacióntarifaria que correspondería a IBERDROLA sesitúa en el 35,01%, lo que supone un desvío de26,5 MM E.

RDL 3/2006

Derechos de emisiónDe acuerdo a la interpretación que del RDL 3/2006 se hace en IBERDROLA, y tras lapublicación de la mencionada OM ITC/400/2007,la cifra anterior de desviación sectorial inicial de75,8 MM E incluye 48,9 MM E correspondientesal valor a reintegrar por los derechos de emisiónasignados en virtud del PNA y consumidos en elperiodo. Por otra parte, no se consideran otrassubvenciones de derechos de emisión salvo las delrégimen especial, concretamente lascorrespondiente a la actividad de Cogeneración. Elimpacto para IBERDROLA correspondiente aDerechos de Emisión según la interpretacióncitada, es de -5,7 MM E contabilizados en elnegocio de Generación. Este impacto se obtiene dela diferencia entre la imputación de la subvenciónde los derechos de emisión otorgados a lascogeneradoras por 2,3 MM E, y el coste de

derechos de emisión en el periodo, que es de-8,0 MM E.

Por otra parte, los movimientos producidos respectoa las emisiones de CO2 han sido los siguientes:

Sin efecto por asimilación a contratos bilaterales En lo relativo a la bilateralización, desde lapublicación del R.D. de Tarifa 2007 el precio deprovisional de los contratos bilaterales deja de ser42,35 E/MWh, asimilándose al precio demercado, tal como establece el mencionado R.D. Adicionalmente, tras la publicación de la OM ITC/400/2007, que regula este tipo decontratos bilaterales, ha quedado sin efecto elmecanismo de asimilación del Real Decreto-ley3/2006 del que únicamente permanece vigentesu artículo 2 sobre detracción del valor de losderechos de emisión asignados gratuitamente ainstalaciones de generación. En este sentidoOMEL comunicó el día 27 de febrero que a partirdel segundo interdiario de este día no se procederíaya a la asimilación del Real Decreto-ley 3/2006.

Los aspectos más destacables de los Resultadosdel primer trimestre de 2007 son los siguientes:


MMe 1T 2007 vs. 1T 2006

CIFRA DE INGRESOS 2.716,6 -8,8%MARGEN BRUTO 1.572,5 +5,3%EBITDA 1.087,1 +2,9%EBIT 794,8 +0,8%BENEFICIO NETO 458,2 +13,6%

MM Tn Precio medio

Derechos consumidos 2,7 2,95

1. CIFRA DE INGRESOS

La Cifra de Ingresos del Grupo se ha situado en2.716,6 MM E a cierre del primer trimestre de2007, lo que supone un descenso del 8,8%respecto al mismo periodo de 2006, donde loscrecimientos en Internacional (+4,6%) eIngeniería y no energéticos (+36,2%), no han sidosuficientes para compensar la caída en el NegocioEnergético Nacional (20,2%).

El Negocio Energético Nacional, reduce su Cifrade Ingresos en un 20,2% debidofundamentalmente, al efecto de los menoresprecios medios obtenidos en Generación yRenovables. No obstante, Distribución logra uncrecimiento del 40,5% en su Cifra de Ventas,derivado de dos factores: el incremento de laretribución del negocio regulado, y la ausencia deimpacto negativo por la bilateralización asociadoal RD 3/2006.

2. MARGEN BRUTO

A nivel consolidado, el Margen Bruto se situó en1.572,5 MM E, con un crecimiento del 5,3%respecto del obtenido en el mismo periodo de2006. Mientras Internacional (+36%) e Ingenieríay No energéticos (+21,6%) mejoran

sustancialmente, el negocio Doméstico (-1,4%) yRenovables (-5,5%) se ven afectados por lasituación de los precios de la energía mencionadaanteriormente.

El coste de Aprovisionamiento total del Grupo,muestra una significativa reducción del 17,5%,fruto de la mejora del mix de producción deGeneración en España y por los menoresaprovisionamientos en Internacional.

El Margen Bruto incluye -17 MM E de efectonegativo derivado de las devaluaciones de lasmonedas de referencia en Brasil y México.

Entrando en el detalle de la evolución del MargenBruto por negocios, destacan los aspectossiguientes:

2.1 Negocio Energético Nacional

El Margen Bruto alcanza 1.120,4 MM Emostrando una caída del 2,2% respecto al mismoperiodo de 2006. Para el negocio EnergéticoEspaña (ex-renovables) la caída es del 1,4% que sedesglosa de la siguiente manera: mientras el


Energ. nacional: 60,2%

Ingeniería y no energéticos:

Internacional: 22,5%

Margen Bruto Grupo (MM E)

Neg. doméstico* Renov. Internacional Ing. y no Margen Bruto(ex-renovables) energéticos

-+39,8%

-18,2%

-5,5%+36,0%

+21,6%

+5,3%

917,0(-1,4%)

203,4266,5 185,5 1.572,5

Distribución

Generación, Comercial y Gas

* Generación+Comercial+Gas+Distribución

negocio de Distribución registra un incrementodel 39,8%, los negocios de Generación, Comercialy Gas conjuntamente sufren una caída del -18,2%. El negocio de Renovables en solitariomuestra un descenso del -5,5%.

Varios son los factores que han influido en laevolución del Margen Bruto:

- El negocio de Distribución mejora 105,7 MM E(+39,8%). Registra 46 MME de incrementoligado al aumento de la retribución de lasactividades reguladas. Adicionalmente, ya nomuestra impacto negativo por el R.D. 3/2006en cuanto a la bilateralización ya que esta serealiza a precios de mercado. En el primertrimestre de 2006 el impacto negativo porbilateralización relativo a los efectos del R.D. 3/2006 ascendía a 47,6 MME.

- Generación registra una caída del 23,1%debido a la caída en el precio del pool en un40,9%. El mantenimiento de la producción enrégimen ordinario (-0,6%), con un mix degeneración de tecnologías de bajo costevariable y más limpio, disminuye un 43,1% elcoste de los aprovisionamientos. El impactopor coste de derechos de emisión consumidosen el periodo es de sólo -5,7 MM E, frente alos 101,2 MM E registrados en el mismoperiodo de 2006.

- La contribución creciente del negocio deComercial y Gas, consecuencia de la políticaseguida en el mercado Liberalizado y de laflexibilidad de la cartera de contratos de gas(+35,6 MM E).

- Renovables registra una caída del 5,5% a nivelde Margen Bruto, muy inferior a la caída del21,8% en el precio unitario eólico, gracias a lamayor potencia instalada (+16,3%), que se hatraducido en una mayor producción eólica (+23,2%).

2.2 Negocio Internacional

El Margen Bruto se sitúa en 266,5 MM E, lo quesupone un crecimiento del 36,0%, debido albuen comportamiento de los negocios del Grupoen la región. La energía generada crece un 21,5%gracias el nuevo ciclo de Altamira V (1.121 MW)en funcionamiento desde el cuarto trimestre de2006, unido a un mayor índice de disponibilidady mejoras de eficiencia en el resto de centrales.En lo relativo a la energía distribuida crece un6,2%. Los aprovisionamientos se reducen un11,3%. Otro factor a considerar es la devaluacióndel tipo de cambio de las monedas de referenciaen la región: el real en Brasil (-4,4%) y el dólar,que afecta a México (-8,6%).

2.3 No Energéticos e Ingeniería y Servicios

Han contribuido con 185,5 MM E al MargenBruto total, mostrando un crecimiento del 21,6%,en un trimestre en el que el Negocio Inmobiliarioha mejorado su contribución en 45,5 MM E trasvarias operaciones cerradas en el periodo, lo quese ha visto compensado parcialmente con lamenor contribución de Corporación IBV a nivelde Margen Bruto como resultado de las ventas deAzertia y Landata en el ejercicio 2006.


3. EBITDA/RESULTADO OPERATIVO BRUTO

El EBITDA consolidado ha experimentado uncrecimiento del 2,9% hasta 1.087,1 MM E. A laevolución ya explicada del Margen Bruto, se debeañadir el análisis de Gasto Operativo Neto, que seincrementa un 12,3%, y que por partidas destaca:

- Una disminución en Gastos de Personal Netosdel 4,0%.

- Un incremento del 31,5% en ServiciosExteriores Netos Reportados. Incluye dosefectos de carácter extraordinario: 14,1 MM Ede prima de asistencia a la JGA y otros norecurrentes por 17,6 MM.

La evolución del Gasto Operativo Neto entérminos homogéneos, deducidas las partidas norecurrentes, alcanza un crecimiento del 4,2%(frente al 12,3% reportado) que contrasta con elaumento del 5,3% en el Margen Bruto. De formaadicional existe un impacto positivo pordiferencias de cambio de 4 MM E, asociado laevolución de las monedas de los negocios deLatinoamérica.

El desglose del Gasto Operativo Neto Reportadoes el siguiente:

Por otro lado, la partida de Tributos disminuye un7,6% hasta los 48,3 MM de euros, explicándosesu evolución por varios aspectos ligados aprovisiones relativas a pagos de diversosimpuestos que ya ha prescrito. Este menor pagode impuestos más que compensa los incrementosen el IBI asociado a las nuevas instalacionesentradas en explotación.


MMe 1T 2007 vs. 1T 2006

Gastos de Personal Netos 202,9 -4,0%Personal 243,2 -3,9%Trabajos para el Inmovilizado -40,3 -3,4%

Servicios Exteriores Netos 236,5 31,5%S. Exteriores 275,3 23,7%Otros ingresos de la explotación -38,8 -8,9%TOTAL 439,3 12,3%

Gasto Operativo NetoRecurrente

GON Prima Otros no GONreportado asistencia JGA recurrentes recurrente

+12,3%+4,2%

-14,1439,4

407,7-17,6

EBITDA (MM E)

Neg. doméstico* Renov. Internacional Ing. y no Margen Bruto(ex-renovables) energéticos

+95,0%

-25,5%

-12,4%+41,0%

+40,0%

+2,9%

604,1(-6,2%)

160,0200,5 122,5 1.087,1

* Generación+Comercial+Gas+Distribución

Distribución

Generación, Comercial y Gas

4. EBIT/RESULTADO OPERATIVO NETO

El EBIT se situó en 794,8 MM E, con unaumento del 0,8% respecto al mismo periodo de2006. La partida de Amortizaciones y Provisiones,se incrementa un 9,0% (24,1 MM E). Elincremento en Amortizaciones y Provisiones sedebe fundamentalmente a:

- La partida de Amortizaciones registra unincremento del 13,8%, hasta situarse en 283,8 MM E. Este incremento está motivadofundamentalmente por las nuevas instalacionesque han entrado en funcionamiento.

- La partida de Provisiones registra un descensode -10,2 MME hasta los 8,5 MM E, imputablea variación de provisiones en el NegocioEnergético Nacional.

5. RESULTADO FINANCIERO

El Resultado Financiero se situó en -163,4 MM E,prácticamente igual al del mismo periodo de2006. Antes de deducir el impacto de lainsuficiencia tarifaria, el saldo de la deudafinanciera permanece estable, situándose en13.061 MM E frente a los 13.030 MM E delmismo periodo del año anterior.

Por otra parte, y en un entorno alcista de tipos deinterés, el coste financiero medio de la deuda se

ha situado en el 4,65% en el primer trimestre de2007 frente al 4,60% del mismo periodo del añoanterior.

El desglose del Resultado Financiero es elsiguiente:

6. RESULTADOS DE SOCIEDADES POR ELMÉTODO DE PARTICIPACIÓN

La partida de Resultados de Sociedades por elMétodo de Participación registra un aumento de15,8 MM E hasta los 19,9 MM E, siendo la mayorparte del resultado el aportado por participacionesfinancieras. El desglose es como sigue:

El aumento de estos resultados en participacionesfinancieras se debe fundamentalmente a la mayoraportación por Gamesa.


MMe 1T 2007 1T 2006 Var. %

Amortizaciones 283,8 249,5 +13,8%Provisiones 8,5 18,7 -54,5%TOTAL 292,3 268,2 +9,0%

MMe 1T 2007 1T 2006 Var. %

Ingreso Financiero 65,8 40,7 +61,7%

Gasto Financiero 229,2 204,1 +12,3%

TOTAL -163,4 -163,4 +0,1%

MMe 1T 2007 1T 2006 Var. MMe

Participaciones

financieras 17,5 2,5 15,1

Resto 2,4 1,6 0,7

TOTAL 19,9 4,1 15,8

7. RESULTADOS ACTIVOS NO CORRIENTES

La obtención de resultados de Activos noCorrientes asciende a 9,3 MM E, derivados de laventa de activos inmobiliarios, práctica habitualrealizada por el Grupo.

8.- BENEFICIO NETO

El Beneficio Antes de Impuestos crece un +4,7%hasta alcanzar la cifra de 660,5 millones de euros.Muestra un crecimiento ligeramente superior a laevolución del Resultado Operativo Neto (+0,8%),considerando la evolución plana del ResultadoFinanciero y el incremento de 23,5 MM Emostrado por los Resultados de Sociedades por elMétodo de Participación y Resultado de activosno corrientes, ya explicado anteriormente.

La tasa impositiva efectiva es del 29,3%, acordecon la normativa fiscal vigente actualmente, y pordebajo del 35,1% registrado en el mismo periodode 2006.

Finalmente, el Beneficio Neto ascendió a 458,1 MM E, con un aumento del 13,6% frenteal obtenido en el mismo periodo de 2006. Esteaumento está en línea con las expectativas decrecimiento a doble dígito para el conjunto delejercicio 2007.


Resultados por negocios

1. NEGOCIO ENERGÉTICO ESPAÑA

1.1 Generación

a) Margen BrutoPara analizar la evolución de esta partida en elprimer trimestre de 2007, hay que tener encuenta lo siguiente:

- Un mantenimiento de la producción delRégimen Ordinario (-0,6%), si bien con un mayorpeso de tecnologías de producción de bajo costevariable y no emisoras, lo que reafirma laflexibilidad del parque generador de IBERDROLA(hidráulica + 113,3%; nuclear -2,3%).

Adicionalmente, se registran fuertes descensosen la producción a través de las fuentes deenergía térmicas (-28,6% en carbón, -97,3%en fuel y; ciclos combinados -33,0%).

- Una caída del 41% en el precio del pool.

El Margen Bruto del negocio de Generación haregistrado un descenso del 23,1%. Cabe destacarlo siguiente:

- La Cifra de Ingresos del negocio de Generaciónse reduce en un 36,9%, en línea con lamencionada caída del precio del pool (-41,0%).

- El coste por aprovisionamientos cae un -43,1%, consecuencia del mix de generaciónanteriormente mencionado. El coste mediodel combustible fósil (sin incluir nuclear) sesitúa en 38,4 E/ MWh.

Adicionalmente al coste por aprovisionamientos,contabiliza un impacto de 8,0 MM E en conceptode derechos de emisión consumidos, muy inferiora los -107,4 MM E registrados en el mismoperiodo de 2006. El coste medio del periodo porderecho de CO2 se sitúa en 2,95E/t frente a25,89E/t en el primer trimestre de 2006.

b) Beneficio Operativo /EBITEl EBIT registra un descenso del 44,8% respectoal mismo periodo del ejercicio anterior,alcanzando los 251,2 MM E. A nivel de EBITDAque se cifra en 368,7 MM E, el descensoregistrado es del 33,1%.

Además de lo ya referido en el Margen Bruto, seproduce un incremento del 17,3% de los GastosOperativos Netos (+20,5 MM E) y que incluyen17,6 MM E de carácter no recurrente. El GastoOperativo Neto Normalizado muestra uncrecimiento moderado de sólo un 2,4%:

- Los Servicios Exteriores Netos aumentan un37,3%. A los 17,6 MM E de carácterextraordinario mencionados, ha de unirse losefectos de la nueva potencia instalada enciclos combinados.


1 T 07 1 T 06 %Eur/MWh

Coste medioCombustible*

38,4

Coste CO2

(Eur/ton)2,95 25,9 -88,6%

38,5 -0,1%

Coste de combustible y CO2

* Incluye C. Combinados, Carbón y Fuel

- Los Gastos de Personal Netos registran undescenso del -7,3%, con un menor gastoderivado de la reducción de personal que seacogerá al Expediente de Regulación deEmpleo.

Las partida de Amortizaciones y Provisionesregistra un incremento del 21,9% ligadoprincipalmente a las nuevas instalaciones puestasen explotación. La partida de Tributos registra unleve incremento del 3,3% ligado al IBI de lasnuevas instalaciones puestas en funcionamiento.

• Las principales partidas del Negocio son:

1.2 Comercial y Gas

a) Margen BrutoEn lo relativo al Margen Bruto total del negociocomercial destaca lo siguiente:

- La significativa reducción en los volúmenes deelectricidad vendida (-66,1%).

- La activa política en la gestión de la cartera deaprovisionamientos de gas.

De esta forma, se logra mostrar una contribuciónpositiva hasta los 25,5 MM E frente a laspérdidas de -10,1 MM E registradas en el mismoperiodo de 2006.

Por negocios cabe destacar además:

- Electricidad: En lo referente al Margen Brutode -5,2 MME frente a -18,6 MM E del mismoperiodo del ejercicio anterior hay que tener encuenta la reducción de volúmenes efectuada.

- Gas: Aumenta en 22,2 MM E su contribuciónal Margen Bruto, situándose en 30,7 MM Een el primer trimestre de 2007.

b) Beneficio Operativo/EBITLa política de optimización en gas y reducción deexposición al negocio eléctrico, han logrado mostraruna contribución positiva a nivel EBITDA de 21,7 MM E, frente a unas pérdidas de -27,3 MM Een el mismo periodo de 2006. A nivel EBIT, semuestra también una contribución positiva en elprimer trimestre de 2007 de 20,7 MM E tras lasamortizaciones de 1 MM E efectuadas, mejorandonotablemente la evolución del negocio tras los -29,4 MM E de pérdidas a nivel EBIT alcanzados acierre del primer trimestre de 2006.

Adicionalmente a lo ya referido a nivel de MargenBruto, la eficiencia del negocio mejora


GENERACIÓN (MMe) 1T 2007 vs. 1T 2006

Cifra de Ventas 848,9 -36,9%

Margen Bruto 524,0 -23,1%

EBITDA 368,7 -33,1%

EBIT 251,2 -44,8%

Comercial y Gas Margen Bruto (MM E)

1T 06 1T 07

-18,6 -5,2

30,7

8,5

+35,6 MME

Comercial GasElectricidad

25,5

-10,1


significativamente tras la política seguida,mostrándose una significativa reducción de losGastos Operativos en -1,2 MM E (-8,8%), condescensos en Gastos de Personal Netos (-52,3%) yen Servicios Exteriores (-22,8%), ligados a lamenor actividad en el marco de una nuevaestructura organizativa más eficiente.

• Las principales partidas del Negocio son:

1.3. Renovables

a) Margen Bruto En la evolución del negocio de Renovables a lolargo del primer trimestre de 2007, destacan lossiguientes factores:

- Tras la comentada evolución seguida por elprecio del pool, los precios eólicos han caídoun 21,8%. A cierre del primer trimestre de2007, el 99% de los parques operan bajo elrégimen de participación en mercado.

- La potencia instalada total aumentó en un16,3% (+638 MW) hasta los 4.552 MW. Esteincremento en capacidad se ha traducido enun crecimiento del 23,2% de la producciónnacional e internacional eólica hasta los 2.578 GWh. La producción total a través defuentes de energía renovable (eólica másminihidráulica) crece un 21,0%.

El crecimiento logrado en la producciónrenovable es prácticamente el doble delregistrado por el conjunto del sistemaeléctrico español, que se sitúa en el 11,8%.

- Renovables internacional supone un 10,1% dela capacidad instalada, y un 10,1% de laproducción en el primer trimestre de 2007.

- El incremento del 21% en la producción, halogrado minorar los efectos de la caída deprecios del 21,8% comentada, de forma que eldescenso registrado a nivel de Margen Brutoes de sólo el 5,5% hasta los 203,4 MM E. ElMargen Bruto de Renovables representa ya el28% del total del obtenido por la generaciónde IBERDROLA en España.

b) Beneficio Operativo/EBITEl EBIT ha registrado un descenso del 24,8%hasta 106,1 MM E debido a los factoressiguientes:

COMERCIAL MMe 1T 2007 vs. 1T 2006

Cifra de Ventas 445,4 -28,0%Margen Bruto 25,5 N/AEBITDA 21,7 N/AEBIT 20,7 N/A

España: 90%

Internacional: 10%

Contribución Margen Bruto

• El EBITDA registra un descenso del 12,4%,ligeramente superior a la caída registrada anivel de Margen Bruto tras el crecimiento(+34,3%) de los Gastos Operativos Netoscomo consecuencia de la puesta en marcha delos nuevos parques y el significativoincremento de la actividad internacional.

El margen de EBITDA se mantiene en nivelesmuy cercanos al 80%, pese a la situación deprecios descrita. Adicionalmente lacontribución de Renovables al EBITDA delGrupo continúa su tendencia creciente, hastasituarse en un 14,7%, subiendo desde el14,3% registrado en el conjunto del ejercicio2006.

• Las Amortizaciones y Provisiones resultan un29,3% superiores, debido a la adición denueva potencia instalada durante el ejercicio.

En cuanto a los Gastos Operativos Netos, esimportante destacar el incremento derivado delos desarrollos del área internacional, 6,4 MME

más hasta llegar a 8,0 MM E de contribución ysituar en Gasto Operativo Neto total del negocioen 41,1 MME (+34,3%).

• Las principales partidas operativas del negocioson:

1.4. Distribución

a) Margen Bruto El Margen Bruto del negocio de Distribuciónexperimenta un crecimiento del 39,8% hastasituarse en los 371,1 MM E, consecuenciaprincipalmente de los siguientes factores:

- Efecto positivo de 46 MM E derivado delincremento de la retribución de lasactividades reguladas de acuerdo al R.D. deTarifas 2007.

- Ausencia de impacto negativo porbilateralización derivado de la aplicación delR.D. 3/2006 de 24 de febrero. A cierre delprimer trimestre de 2006 el impacto negativoregistrado por este concepto ascendía a 47,6 MM E. Desde la publicación del R.D. deTarifa 2007 el precio de realización de loscontratos bilaterales deja de ser el provisional(42,35 E/MWh), asimilándose al precio demercado, tal como se establece en el R.D. detarifas mencionado. Adicionalmente, tras lapublicación de la OM ITC/400/2007, queregula este tipo de contratos bilaterales, haquedado sin efecto el mecanismo deasimilación del Real Decreto-ley 3/2006.

b) Beneficio Operativo/EBITEl EBITDA de Distribución muestra uncrecimiento del 95% (226,5 MME), dado que alcrecimiento registrado a nivel de Margen Bruto sesuma un descenso del Gasto Operativo Neto del8,7%, con diversas mejoras de eficienciaefectuadas. Los Gastos de Personal Netosregistran una disminución del 12,5%, y losServicios Exteriores Netos registran una reduccióndel 6,1%.


RENOVABLES (MMe) 1T 2007 vs. 1T 2006

Cifra de Ventas 203,4 -5,5%Margen Bruto 203,4 -5,5%EBITDA 160,0 -12,4%EBIT 106,1 -24,8%

El EBIT de Distribución muestra un crecimientode 124,8 MM E (+242%) hasta 176,3 MME,dado que al crecimiento registrado a nivel deEBITDA se suma un descenso de la partida deamortizaciones y provisiones del 22,3%,alcanzando 50,3 MM E, fundamentalmentedebido a la variación de provisiones por lainclusión de algunas de carácter no recurrente en2006, parcialmente compensado por uncrecimiento del 25,4% en la partida de Tributos,ligado a la mayor demanda y al traspaso deenergía libre a tarifa.

• Las principales partidas operativas delNegocio son:

1.5 Corporación

Incluye básicamente eliminaciones de gastosintergrupo entre la corporación y los negocios.

2. NEGOCIO INTERNACIONAL

a) Margen Bruto La Cifra de Ingresos de Internacional aumenta enun 4,6% hasta situarse en 611,4 MM E. México,con un 60,5% de contribución, es el área querealiza una mayor aportación relativa, gracias alincremento de la producción, con el nuevo ciclode Altamira V (1.121 MW) operativo desde elcuarto trimestre de 2006, unido a una mayordisponibilidad de las plantas. Asimismo, es

notable el aumento de la Cifra de Ingresos enBrasil en un 15,1%, consecuenciafundamentalmente del aumento de la demanda yde los reajustes tarifarios recibidos.

El Margen Bruto del negocio Internacional creceun 36% hasta 266,5 MM E (+70,6 MM de euros)evolución lograda considerando además elimpacto negativo por tipo de cambio. Lavariación del Margen Bruto global de la región deLatinoamérica se desglosa de la siguiente manera:

• Crecimiento Margen Bruto en monedafuncional: +87,8 MM E.

• Impacto tipo de cambio: -17,2 MM E en total,por la depreciación del dólar (-8,6%) y del realbrasileño respecto al euro (-4,4%%).

En México-Guatemala, el Margen Bruto se cifraen 104,9 MM E (+32,8%). Este incremento esdebido al pleno rendimiento de la aportación aresultados de los nuevos ciclos combinados y lassignificativas mejoras de eficiencia ydisponibilidad en las centrales que en conjuntohan llevado a registrar un incremento del 24,2%en la producción de la zona. El efecto por tipo decambio es ligeramente negativo, el dólar registrauna devaluación del -8,6%, cuyo efecto es de -10,2 MM E.

En Brasil, el Margen Bruto muestra unaevolución positiva del 38,2% (hasta 161,6 MM E),gracias a la mayor aportación de los negocios dedistribución por crecimiento de la demanda(+6,5%), a los reajustes y revisiones tarifarias quesuman 22,2 MME más y a la mayor aportacióndel negocio de generación. El efecto por tipo decambio es también ligeramente negativo tras la


DISTRIBUCIÓN (MMe) 1T 2007 vs. 1T 2006

Cifra de Ingresos 373,1 40,5%Margen Bruto 371,2 39,8%EBITDA 226,6 95,0%EBIT 176,3 242,3%

depreciación del real frente al euro (-4,4%) conun efecto de -7 MM E.

b) Beneficio Operativo/EBITLa evolución del EBIT de Internacional, que se haincrementado en un 53,5% , hasta los 156,9 MM deeuros, es resultado de un incremento del EBITDAdel 41% y un moderado crecimiento del 9% en lacifra de amortizaciones y provisiones, derivadoprincipalmente de la entrada en explotación de lascentrales mencionadas. El crecimiento del EBITDAen moneda local alcanza el 50,4%.

Por lo que respecta al EBITDA, registra uncrecimiento del +29,8% en México,principalmente fruto de la mayor actividad deGeneración. En Sudamérica aumenta un +48,8%por la evolución ya detallada en el apartado delMargen Bruto y por el incremento de laeficiencia.

De esta manera, el crecimiento total del EBITDAen el negocio internacional es del 41%.

El desglose del EBITDA por regiones y negocios esel siguiente:

• México-Guatemala

• Sudamérica

El aumento del 23% del Gasto Operativo Neto seve reducido por el impacto de la evolución deltipo de cambio (+3,9 MM E).

Por áreas geográficas, su desglose es el siguiente:

Las principales partidas operativas del negocio son:


INTERNACIONAL (MMe) 1T 2007 vs. 1T 2006

Cifra de Ingresos 611,4 4,6%Margen Bruto 266,5 36,0%EBITDA 200,5 41,0%EBIT 156,9 53,5%

MMe 1T 2007 vs. 1T 2006

Generación 63,8 38,7%Distribución 17,6 5,4%TOTAL 81,4 29,8%

MMe 1T 2007 vs. 1T 2006

Generación 18,9 -3,1%Distribución 100,2 67,0%TOTAL 119,1 49,8%

MMe 1T 2007 vs. 1T 2006

México-Guatemala 23,4 43,6%Sudamérica 40,3 13,5%TOTAL 63,7 23,0%

EBITDA EBITDAen moneda local Reportado

213,8200,5

Efecto de la evolucióndel tipo de cambio (MM E)

+50,4% +41,1%


3. NEGOCIOS INGENIERÍA Y NO ENERGÉTICOS

a) Margen Bruto La Cifra de Ingresos de Ingeniería y noenergéticos crece un 36,2% hasta 470 MME, enun trimestre de fuerte contribución de IberdrolaInmobiliaria (+82,4 MM E hasta 126,1 MME), trasel cierre de varias operaciones en el trimestre; y elmantenimiento de un elevado nivel decontribución de la actividad de los negocios deIngeniería y Construcción, que aporta 177,5 MM Een Cifra de Ingresos creciendo un 57% (+64,7 MM E). Estos incrementos se venparcialmente compensados por el descenso en lacontribución de Corporación IBV (-29,6 MM E),que disminuye su aportación como consecuenciade las ventas de Azertia y Landata en 2006.

El Margen Bruto asciende a 185,5 MM E,aumentando un 21,6% frente al mismo periodode 2006, gracias a la mayor aportación deIberdrola Inmobiliaria, y al mantenimiento de unelevado nivel de contribución de Ingeniería yConstrucción, pese a los efectos del cambio deperímetro contable en Corporación IBV. Sudesglose es como sigue:

El incremento de 45,5 MME en IberdrolaInmobiliaria de debe al cierre de variasoperaciones en el trimestre. En cuanto a

Ingeniería y Construcción (+1,2 MM E),Ingeniería muestra crecimiento en sucontribución que se ve parcialmente compensadopor la estacionalidad que afecta al área deservicios. El descenso de 21,8 MM E enCorporación IBV es imputable a la venta deAzertia y Landata en 2006, dejando de contribuira resultados.

b) Beneficio Operativo/EBITEl desglose de aportaciones a nivel EBITDA es elsiguiente:

• En lo relativo a la aportación de IberdrolaIngeniería y Construcción: el EBITDA deIngeniería ha alcanzado 12,5 MM E creciendoun 96%, mientras el de Servicios alcanza 4,9 MM E, cayendo por la estacionalidadpropia del negocio. El crecimiento registradoen volúmenes tiene también su efecto a nivelde Gasto Operativo Neto, con lo que el EBITDAtotal del negocio muestra una caída del 42,7%.

• La aportación de Inmobiliaria es de 61,1 MM E,siguiendo la tendencia mostrada a nivel deMargen Bruto, con mayor aportación estetrimestre.

• Corporación IBV, que se consolida porintegración proporcional conforme a las NIIF,ha aportado 5,2 MM E a través de susdiferentes negocios industriales.

• La aportación de Otros Servicios es de 38,9 MME.

Las principales partidas operativas del negocioson:

MMe 1T 2007 1T 2006 Var. MM

Ingeniería y Construcción 46,3 45,1 +1,2Iberdrola Inmobiliaria 68,2 22,7 +45,5Corporación IBV 19,5 41,3 -21,8Otros servicios 51,5 43,5 +8,0TOTAL 185,5 152,6 +32,9


Las principales partidas de IberdrolaInmobiliaria a cierre del primer trimestre de2007 son las siguientes:

• Datos de Negocio Iberdrola Inmobiliaria:

• Datos de Balance de Iberdrola Inmobiliaria:

• Datos de cuenta de Pérdidas y Ganancias deIberdrola Inmobiliaria:

CARTERA DE SUELO USO RESIDENCIAL (m2)

Total 1.551.909Suelo en construcción 115.137Suelo en gestión 403.059Suelo en planeamiento 1.033.713

CARTERA DE SUELO USO TERCIARIO (m2)

Total 567.581Suelo en construcción 4.431Suelo en gestión 192.954Suelo en planeamiento 370.196

MMe

TOTAL ACTIVOS 1.763INMOVILIZADO MATERIAL E

INMUEBLES DE INVERSIÓN 523ACTIVO CIRCULANTE 1.191FONDOS PROPIOS 731DEUDA FINANCIERA 70

MMe Vs 1T 2006

CIFRA DE INGRESOS 126,1 +188,5%MARGEN BRUTO 68,2 +199,9%EBITDA 61,1 +301,7%EBIT 59,7 +327,4%Activos no Corrientes 0 0Bº NETO 35,9 +506,5%

MMe 1T 2007 vs. 1T 2006

CIFRA DE INGRESOS 470,0 36,2%MARGEN BRUTO 185,5 21,6%EBITDA 122,5 40,0%EBIT 103,9 45,9%

Balance de situación

Periodo Enero-Marzo de 2007

El Balance de IBERDROLA presenta a 31 deMarzo de 2007 un Activo total de 34.002 MM deeuros, destacando el mantenimiento de suelevada fortaleza patrimonial, aun teniendo encuenta las inversiones realizadas en el periodo(506 MM de euros).

El ratio de apalancamiento se ha situado aMarzo de 2007 en el 55,3%, frente al 57,9% deMarzo de 2006. Si se tiene en cuenta lafinanciación de la insuficiencia de tarifa, elapalancamiento ajustado a Marzo de este añosería del 54,1% (a Marzo de 2006 hubiera sidodel 54,7%).

De esta forma, la financiación ajustada de lainsuficiencia de ingresos de tarifacorrespondiente a IBERDROLA asciende a Marzode 2007 a 606 millones de euros, tras latitulización realizada de los derechoscorrespondientes al déficit de tarifa atribuible aIBERDROLA en 2006.

Análisis del Balance

1. INMOVILIZADO

El total de inversiones en el periodo de Enero aMarzo de 2007 se cifró en 506 MM de euros. Sudesglose es el que sigue:


vs. Dic.

MMe 2006

TOTAL ACTIVOS 34.002 2,9%

INMOVILIZADO

MATERIAL E INMATERIAL 22.703 1,1%

INVERSIONES FINANCIERAS 2.828 3,8%

FONDOS PROPIOS 10.564 -0,03%

DEUDA NETA AJUSTADA 13.061 -0,4%

Ene-Marzo

2007 %

España 342 67,6%Generación 79Renovables 91Distribución 115Otros 57

México 18 3,6%Generación 15Distribución 3

Sudamérica 41 8,1%Generación 15Distribución 26

Otros Internacional (Eólico) 105 20,7%TOTAL 506

Generación: 60,3%

Distribución: 28,4%

Otros: 11,3%

Inversiones (Enero-Marzo 2007)

Por lo que respecta a las inversiones en España,destacan las realizadas en la actividad de básicade la Compañía, tanto en producción como endistribución, que totalizan 285 millones de euros,y que se desglosan del modo siguiente:

• 79 MM euros destinadas al negocio deGeneración.

• 91 MM de euros dedicados al negocio deRenovables.

• 115 MM de euros dedicados al negocio deDistribución.

En el capítulo de “Otros”, incluido en el epígrafede España, cabe destacar la operación deampliación de la participación en Medgaz del12% al 20%, completada en Enero, a lo que seañaden diversas operaciones de los negocios deIngeniería y no energéticos.

Las inversiones en México han idoprincipalmente encaminadas al ciclo combinadode Tamazunchale, con 11 millones de euros. Porlo que respecta a Brasil, las inversiones se handirigido tanto al negocio de distribución como alde generación, financiándolas en buena partemediante fondos generados en Brasil.

Bajo el epígrafe “Otros Internacional”, se recogenlas inversiones correspondiente al áreainternacional de Renovables, destacando lasinversiones en Grecia, Portugal, Estados Unidos,Polonia y Francia.

2. CAPITAL SOCIAL

El Capital Social a 31 de Diciembre de 2006 estácompuesto por 901.549.181 acciones alportador de 3 euros nominales cada una.

El 2 de enero de 2007 se abonó con cargo alejercicio 2006 un dividendo a cuenta por importede 0,45 de euros por acción.

3. DEUDA FINANCIERA

La deuda financiera neta ajustada al cierre deMarzo asciende a 13.061 MM de euros y elapalancamiento financiero se sitúa en el 55,3%. Sise tiene en cuenta la financiación de lainsuficiencia de tarifa, que a Marzo de 2007ascendía, en el caso de IBERDROLA, a 606 millonesde Euros, la deuda financiera neta ajustada sería de12.455 millones de euros y el apalancamientoajustado ascendería al 54,1%.

Especialmente relevante resulta la evolución delcoste financiero de la Compañía, que a Marzo de2006 se ha situado en el 4,65%, 5 pb superior alde Marzo de 2006, lo que supone una importantecontención del coste financiero teniendo encuenta el entorno alcista de tipos de interés.

La estructura de la deuda por divisa y tipo deinterés es la siguiente:


De acuerdo con la política de minimizar los riesgosfinancieros de la Compañía, es necesario recordarque el riesgo en divisa se ha seguido mitigandomediante la financiación de las inversiones enLatinoamérica en moneda local (reales, en el caso deBrasil) o funcional (dólares, en el caso de México).

La estructura de la deuda por sociedades serefleja en la siguiente Tabla:

El desglose de la deuda por tipo de producto es elsiguiente:

4. CAPITAL CIRCULANTE

El Capital Circulante Neto se redujo en 38millones de euros respecto a los registrados alcierre del ejercicio 2006. Este resultado se derivafundamentalmente de un incremento del activocirculante afectado por una aumento de lasexistencias y de los instrumentos de tesorería,compensado por un incremento del pasivocirculante como consecuencia de variaciones endeterminadas provisiones y cuentas a pagar.


Marzo Marzo

2007 2006

IBERDROLA, S.A. 80,1% 84,8%Generación 0,5% 0,5%Redes 0,9% 0,9%México 7,9% 4,7%Sudamérica 4,6% 5,0%Renovables 4,7% 2,8%Iberdrola Inmobiliaria y otros 1,3% 1,3%Total 100% 100%

Marzo Marzo

2007 2006

Bonos Euros 39,6% 39,7%

US PP 4,3% 5,1%

Resto Bonos 2,7% 5,4%

Pagarés Domésticos 4,5% 3,6%

Pagarés Euro (ECP) 1,4% 3,7%

Préstamos Euros 35,8% 33,8%

Préstamos en otras divisas 11,7% 8,7%

Total 100% 100%

Marzo Diciembre

MME 2007 2006

Fondos Propios 10.564 10.567Deuda Bruta 14.599 14.353Tesorería 1.012 705Derivados activados 87 98IFTs 143 132Financiación CO2 296 299Deuda Neta Ajustada 13.061 13.119Apalancamiento (1) 55,3% 55,4%

* Sin el efecto de la insuficiencia tarifaria, el apalancamiento ajustadose sitúa en 54,1% a Marzo de 2007, comparado con el 54,3%% deDiciembre de 2006

Marzo Marzo

2007 2006

Euro 86,4% 84,8%Dólar 8,3% 9,8%Real 4,8% 5,0%Otras divisas 0,5% 0,5%

Tipo Fijo 57% 58%Tipo Limitado 9% 12%Tipo Variable* 34% 30%

(*) Sin déficit (E 606 millones) ni financiación CO2 del sector (E306

millones), el % a tipo variable se reduciría al 30% en Marzo 2007.

NOTA: En marzo de 2007 hay firmados Forward-Swaps por importede 1.061 millones de euros y 200 millones de dólares que entrarán envigor en su práctica totalidad en 2007.

5. FONDOS GENERADOS EN OPERACIONES

Los Fondos Generados en Operaciones a Marzo de2007 se han situado en 721,2 millones de euroslo que supone un incremento del 8% respecto aMarzo de 2006.


Contribución por negocios a Pérdidas y Ganancias

BeneficioVentas Operativo Bº Neto

Negocio España 77,5% 80,3% 78,7%Negocio Internacional 22,5% 19,7% 21,3%TOTAL 100% 100% 100%


Cuenta de Pérdidas y GananciasPrimer trimestre ejercicio 2007(No auditada)

Enero-Marzo Enero-Marzo2007 2006 %

INGRESOS 2.716,6 2.978,4 (8,8)APROVISIONAMIENTOS (1.136,1) (1.377,1) (17,5)DERECHOS DE EMISIÓN (8,0) (107,4) (92,6)

MARGEN BRUTO 1.572,5 1.493,9 5,3DERECHOS DE EMISIÓN 2,3 6,2 (62,9)GASTO OPERATIVO NETO (439,3) (391,2) 12,3

Gasto de Personal Neto (202,9) (211,4) (4,0)Personal (243,2) (253,1) (3,9)Trabajos para el inmovilizado 40,3 41,7 (3,4)

Servicios Exteriores Netos (236,5) (179,8) 31,5Servicio exterior (275,3) (222,5) 23,7Otros ingresos de explotación 38,8 42,7 (9,1)

TRIBUTOS (48,3) (52,3) (7,6)EBITDA 1.087,1 1.056,6 2,9

AMORTIZACIONES y PROVISIONES (292,3) (268,2) 9,0EBIT 794,8 788,4 0,8TOTAL INGRESOS FINANCIEROS 65,8 40,7 61,7Ingresos financieros 41,9 19,4 116,0Diferencias positivas de cambio 8,1 1,3 523,1Gastos financieros activados 15,8 20,0 (21,0)

TOTAL GASTOS FINANCIEROS (229,2) (204,1) 12,3Gastos de la deuda financiera (169,7) (152,4) 11,4Diferencias negativas de cambio (11,4) (2,9) 293,1De los fondos de pensiones (8,4) (8,8) (4,5)Variación provisión inversiones financieras temporales (0,8) (0,2) N/AOtros gastos financieros (38,9) (39,8) (2,3)

RDO. DE SOCIEDADES POR MÉTODO PARTICIPACIÓN 19,9 4,1 385,4RDO. DE ACTIVOS NO CORRIENTES 9,3 1,6 481,3BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 660,6 630,7 4,7Impuesto sobre sociedades (193,8) (221,6) (12,5)Socios externos (8,6) (5,9) 45,8

BENEFICIO NETO 458,2 403,2 13,6

Millones de Euros


Balance de SituaciónPrimer trimestre ejercicio 2007(No auditado)

Marzo Diciembre2007 2006 Variación

INMOVILIZADO 25.532 25.188 344Inmovilizado Material 21.737 21.564 173Inmovilizado Inmaterial 967 900 67Inversiones Financieras a largo plazo 2.828 2.724 104

IMPUESTOS DIFERIDOS 1.133 1.222 (89)DEUDORES NO CORRIENTES 884 833 51ACTIVO CIRCULANTE 6.453 5.818 635Combustible Nuclear 243 238 5Existencias 1.340 1.193 147Deudores y otras cuentas a cobrar 2.759 2.791 (32)Impuestos a cobrar 789 602 187Inversiones Financieras Temporales 310 289 21Efectivo y otros medios líquidos equivalentes 1.012 705 307

TOTAL ACTIVO 34.002 33.061 941

Millones de Euros

Marzo Diciembre2007 2006 Variación

FONDOS PROPIOS 10.564 10.567 (3)Capital Suscrito 2.705 2.705Reservas y otros 7.298 6.100 1.198Pérdidas y Ganancias 458 1.660 (1.202)Acciones propias en cartera (3) (3)Diferencias de conversión (50) (44) (6)Accionistas Minoritarios 156 149 7

PROVISIONES A LARGO PLAZO 1.658 1.718 (60)INGRESOS DIFERIDOS 864 818 46DEUDA FINANCIERA 14.599 14.352 247OTRAS DEUDAS A LARGO PLAZO 5.217 4.541 676OTRAS DEUDAS A CORTO PLAZO 957 847 110DEUDAS EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS 143 218 (75)TOTAL PASIVO 34.002 33.061 941

Millones de Euros


Resultados por negociosPrimer trimestre ejercicio 2007 (No auditados)

Primer trimestre ejercicio 2006

Energético Neg. Ingeniería yNacional Internac. no energéticos

Cifra de Negocios 1.635,1 611,4 470,0Aprovisionamientos (506,7) (344,9) (284,5)DERECHOS DE EMISION (8,0)Margen Bruto 1.120,4 266,5 185,5DERECHOS DE EMISION 2,3GASTOS OPERATIVOS NETOS (314,5) (63,7) (61,0)Gasto de Personal Neto (149,5) (24,4) (29,0)

Personal (177,0) (27,8) (38,4)Trabajos para el inmovilizado 27,5 3,4 9,4

Servicios Exteriores Netos (165,0) (39,3) (32,0)Servicio Exterior (193,8) (44,5) (36,9)Otros ingresos de explotación 28,8 5,2 4,9

TRIBUTOS (44,0) (2,3) (2,0)EBITDA 764,2 200,5 122,5Amortiz. y Provisiones (230,1) (43,6) (18,6)EBIT / Bº Explotación 534,1 156,9 103,9Resultado Financiero (142,6) (21,1) 0,1De sociedades por el método de participación 0,7 1,4 17,8Rdo. de activos no corrientes 9,8 (0,3) (0,1)B.A.I. 402,0 136,9 121,7I.S. y minoritarios (131,1) (39,1) (32,3)Beneficio Neto 270,9 97,8 89,4

Millones de Euros

Energético Neg. Ingeniería yNacional Internac. no energéticos

Ingresos 2.048,6 584,6 345,2Aprovisionamientos (795,7) (388,7) (192,6)DERECHOS DE EMISION (107,4)MARGEN BRUTO 1.145,5 195,9 152,6DERECHOS DE EMISION 6,2GASTOS OPERATIVOS NETOS (276,0) (51,8) (63,5)Gasto de Personal Neto (156,2) (17,9) (37,3)

Personal (181,7) (21,6) (49,7)Trabajos para el inmovilizado 25,5 3,7 12,4

Servicios Exteriores Netos (119,8) (33,9) (26,2)Servicio Exterior (142,7) (46,1) (33,8)Otros ingresos de explotación 22,9 12,2 7,6

Tributos (48,7) (1,9) (1,6)EBITDA 827,0 142,2 87,5Amortiz. y Provisiones (211,8) (40,0) (16,3)EBIT / Bº Explotación 615,2 102,2 71,2Resultado Financiero (131,9) (27,5) (3,9)De sociedades por el método de participación (1,5) 2,8 2,7Rdo. de activos no corrientes 2,6 (0,6) (0,5)B.A.I. 484,4 76,9 69,5I.S. y minoritarios (191,6) (18,0) (17,9)Beneficio Neto 292,8 58,9 51,6

Millones de Euros


Negocio Energético NacionalPrimer trimestre ejercicio 2007 (No auditados)

Primer trimestre ejercicio 2006 (No auditados)

GENER. EÓLICO DISTRIB. COM. Y GAS. ESTRUCT.

Ingresos 848,9 203,4 373,1 445,4 (235,7)Aprovisionamientos (316,9) (1,9) (419,9) 232,0Derechos de emisión (8,0)MARGEN BRUTO 524,0 203,4 371,2 25,5 (3,7)DERECHOS DE EMISION 2,3GASTOS OPERATIVOS NETOS (139,0) (41,1) (114,0) (12,4) (8,0)Gastos de Personal Netos (49,2) (10,3) (44,9) (5,3) (39,7)

Personal (54,7) (12,4) (63,7) (5,3) (40,8)Trabajos para el inmovilizado 5,5 2,1 18,8 1,1

Servicios Exteriores Netos (89,8) (30,8) (69,1) (7,1) 31,7Servicio Exterior (98,8) (35,3) (86,5) (7,1) 33,9Otros ingresos de explotación 9,0 4,5 17,4 (2,2)

Tributos (18,6) (2,3) (30,6) 8,6 (1,1)EBITDA 368,7 160,0 226,6 21,7 (12,8)Amortizaciones, provisiones y otras (117,5) (53,9) (50,3) (1,0) (7,5)EBIT / Bº Explotación 251,2 106,1 176,3 20,7 (20,3)Resultado Financiero (33,8) (31,3) (23,3) 0,1 (54,2)De sociedades por método participación 0,2 0,7 (0,1)Resultados de activos no corrientes (0,1) 7,4 2,4

BENEFICIO ANTES IMPUESTOS 217,5 74,8 161,1 20,7 (72,1)Impuesto sociedades y minoritarios (69,7) (27,9) (51,8) (6,7) 25,0

BENEFICIO NETO 147,8 46,9 109,3 14,0 (47,1)

Millones de Euros

GENER. EÓLICO DISTRIB. COM. Y GAS. ESTRUCT.

Cifra de negocios 1.345,8 215,2 265,5 618,8 (396,8)Aprovisionamientos (556,6) (628,9) 389,8Derechos de emisión (107,4)MARGEN BRUTO 681,8 215,2 265,5 (10,1) (7,0)DERECHOS DE EMISION 6,2GASTOS OPERATIVOS NETOS (118,5) (30,6) (124,9) (13,6) 11,6Gastos de Personal Netos (53,1) (5,3) (51,3) (11,1) (35,4)

Personal (57,8) (6,5) (69,5) (11,1) (36,8)Trabajos para el inmovilizado 4,7 1,2 18,2 1,4

Servicios Exteriores Netos (65,4) (25,3) (73,6) (2,5) 47,0Servicio Exterior (73,1) (27,7) (90,3) (9,2) 57,6Otros ingresos de explotación 7,7 2,4 16,7 6,7 (10,6)

Tributos (18,0) (1,9) (24,4) (3,6) (0,9)EBITDA 551,5 182,7 116,2 (27,3) 3,7Amortizaciones, provisiones y otras (96,4) (41,7) (64,7) (2,1) (6,9)EBIT / Bº Explotación 455,1 141,0 51,5 (29,4) (3,2)Resultado Financiero (20,0) (21,2) (18,1) 1,0 (73,6)De sociedades por método participación (2,0) 0,6Resultados de activos no corrientes 0,3 2,2

BENEFICIO ANTES IMPUESTOS 433,4 119,8 34,0 (28,4) (74,6)Impuesto sociedades y minoritarios (146,9) (44,0) (10,9) 10,1 0,2

BENEFICIO NETO 286,5 75,8 23,1 (18,3) (74,4)

Millones de Euros


Estado de origen y aplicación de fondosPrimer trimestre ejercicio 2007(No auditado)

Enero-Marzo 2007 Enero-Marzo 2006 Diferencia

EBIT 795 788 7Amortizaciones 284 249 35Provisiones 9 19 (10)Dotaciones a fondos de pensiones (11) 10 (21)Cash Flow Operativo 1.077 1.066 11

Intereses pagados (183) (195) 12Intereses recibidos 39 41 (2)Dividendos recibidos asociadas 0 5 (5)Minoritarios (9) (6) (3)Impuestos (193) (221) 28

Cash Flow Bruto 731 690 41

Dividendos pagados (406) (331) (75)

Cash Flow retenido 325 359 (34)

Inversiones (506) (435) (71)Desinversiones activos fijos (9) 2 (11)Desinversiones activos financieros 0 0 0Impuestos actividades de inversión (1) (1) 0Pagos por pensiones y otros (56) (54) (2)

Total aplicaciones Cash Flow (572) (488) (84)

Subvenciones de capital recibidas 43 29 14Variación circulante (38) (450) 412

Variación deuda 242 549 (307)Diferencias de conversión 4 2 2

Variación deuda contable 246 551 (305)


Evolución Bursátil

IBERDROLA IBEX 35 Stoxx Utilities Euro Stoxx Utilities

07/01/07

14/01/07

21/01/07

28/01/07

04/02/07

11/02/07

18/02/07

25/02/07

04/03/07

11/03/07

18/03/07

25/03/07

31/12/06

110

105

100

95

La acción de IBERDROLA 1T 2007 1T 2006

Número de acciones en circulación 901.549.181 901.549.181Cotización cierre del periodo 35,39 26,64Cotización media periodo 33,62 24,97Volumen medio diario 10.363.205 6.981.824Volumen máximo (16-02-07/21-02-06) 54.401.371 26.886.823Volumen mínimo (25-01-07/02-01-06) 4.600.289 2.086.955Dividendos pagados (e) 1,063 0,89

A cuenta (2 de enero de 2007/2 de enero de 2006) 0,450 0,37Complementario (Pagadero el 2 de julio de 2007/3 de julio de 2006) 0,593 0,52Prima de asistencia 0,02 -

Rentabilidad por dividendo (Div año/p. cierre año ant.) 3,21% 3,8%

Calificación crediticia de la Deuda Senior de IBERDROLA

Agencia Calificación PerspectivaStandard & Poors A NegativaMoody´s A2 NegativaFitch IBCA A+ Negativa

NOTA: Desde el acuerdo de adquisición de activos firmado con Gas Natural, S&P, Moody´s y Fitch situaron los ratings de la Deuda Senior deIBERDROLA en “credit watch with negative implications”, “review for a possible downgrade” y “credit watch negative (RWN)”, respectivamente.En abril de 2007, Fitch bajó el rating de IBERDROLA de AA- a A+, tras el cierre de la transacción con ScottishPower.


La contribución de IBERDROLA al desarrollosostenible se materializa mediante unas prácticasde responsabilidad social que atienden lasnecesidades y las expectativas de sus grupos deinterés, con los que la Compañía mantiene unconjunto de vías de comunicación y diálogo a

través de los cuales consigue: comunicar losobjetivos, las actuaciones y los logros alcanzadosen los tres aspectos del desarrollo sostenible (eleconómico, el ambiental y el social), y recibir lasvaloraciones y las peticiones de las partesinteresadas.

ANEXO.- IBERDROLA y la sostenibilidad

1. INDICADORES DE SOSTENIBILIDAD

Contribución al PIB (Margen Bruto) (*) 0,50% 0,47%Contribución al PIB (Cifra de Ingresos) (*) 0,89% 1,07%Inversión Material (MM E) 425 478Inversión en generación limpia (MM E) 91,8 218Beneficio Neto (MM E) 346,6 458,2Rentabilidad por Dividendo (%) 3,8% 3,21%Emisiones de CO2 en el periodo (gr. CO2 /kWh). Total 247 188Emisiones de CO2 en el periodo (gr. CO2 /kWh). España 212 133Producción total libre de emisiones (GWh) 11.301 14.095Producción España libre de emisiones (GWh) 11.071 13.832Producción libre de emisiones sobre la producción total (%) 48,8% 56,9%Producción España libre de emisiones sobre la producción total (%) 62,3% 76,0%Potencia instalada total libre de emisiones (MW) 16.376 17.045Potencia instalada total España libre de emisiones (MW) 16.077 16.738Potencia instalada total libre de emisiones (%) 58,7% 55,9%Potencia instalada España libre de emisiones (%) 65,3% 64,2%

(*) Datos de 2006 y 2005. Fuente: Contabilidad Nacional Trimestral de España -INE (último dato publicado IV Trimestre de 2006)

Indicadores de Sostenibilidad 1T 2006 1T 2007


Evolución de emisiones específicas del mix térmico: CO2, SO2, partículas y NOX

Emisión CO2 específica mix térmico España

(g/kWh)

1T 2006 1T 2007

563555

Emisión SO2 específica mix térmico España

(g/kWh)

1T 2006 1T 2007

1,47

1,3

Emisión de partículas específica mix térmico España(g/kWh)

1T 2006 1T 2007

0,1 0,1

Emisión NOx específica mix térmico España

(g/kWh)

1T 2006 1T 2007

1,321,49


2. ÍNDICES, RANKINGS Y RECONOCIMIENTOS

Presencia de IBERDROLA en Índices y Rankings de Sostenibilidad, Reputación y Gobierno Corporativo

Índices de Reputación Corporativa Rating / Situación

Dow Jones Sustainability World Index 06Dow Jones Sustainability Stoxx Index 06

74 puntos / Grupo de líderes en sostenibilidad74 puntos / Grupo de líderes en sostenibilidad

Climate Leadership Index Única utility española incluida en el índice

Global 100IBERDROLA entre las 100 empresas más sostenibles delmundo. Segundo año consecutivo.

Global Roundtable on Climate Change IBERDROLA entre las promotoras

Pacific Sustainability Index (PSI)Grupo de líderes: entre los 3 primeros en la categoríaEnergy & Utilities Sectors

BusinessWeek, Climate Group

Grupo de líderes: Top 3 ranking de empresas más destacadasen la gestión de gases de efecto invernadero (GEI) y Top 10 enempresas que más han contribuido a la reducción de GEIs yhan liderado la gestión ambiental en los últimos 10 años

OEKOMB- / Grupo de líderes: primera empresa española y entrelos 3 primeros en la categoría Utilities Mundiales

Storebrand Investments SRI Segunda eléctrica mundial

INNOVEST Incluida en grupo 5 “Best in class” del sector utilities.

VIGEOCalificación de neutral a positiva en las principalescategorías.

CR- Risk Premium Survey. Universityof Hamburg & SRI Deutsche Bank

30,5 puntos. IBERDROLA en Grupo liderazgo sector deutilities

3. COMPROMISO AMBIENTAL E INVERSIÓNSOCIALMENTE RESPONSABLE

Valoración de Analistas e Inversores deInversión Socialmente Responsable

IBERDROLA, entre laspromotoras de la red deacción contra el cambioclimático de la GlobalRoundtable On ClimateChange (GROCC)

IBERDROLA figura entre las compañíaspromotoras de la Red de Acción contra el CambioClimático, auspiciada por la Global Roundtableon Climate Change (GROCC), que fue presentadaa finales de febrero en un acto celebrado enNueva York.

La declaración de principios de esta redinternacional, a la que se ha sumado cerca de uncentenar de multinacionales de todos los sectoreseconómicos, recoge la vocación de influir en losámbitos político, social e industrial para lograr

que los sistemas energéticos necesarios para elcrecimiento económico sean sostenibles.

Este documento fundacional, que asume que elcambio climático es un problema urgente, insta alos gobiernos a que establezcan objetivos yprecios para las emisiones de CO2 y demás gasesde efecto invernadero, a la vez que demanda eldesarrollo de políticas que impulsen la eficienciaenergética.

IBERDROLA, consideradapor segundo añoconsecutivo como una delas 100 empresas mássostenibles del mundo

IBERDROLA ha sido seleccionada, por segundoaño consecutivo, como una de las 100 empresasmás sostenibles del mundo, según el Global 100Most Sustainable Corporations in the World, uníndice que ha sido presentado en Davos (Suiza)durante la celebración, a finales de enero, delForo Económico Mundial.


Índices de Reputación Corporativa Rating / Situación

Índices de Gobierno Corporativo Rating / Situación

MERCO 2007IBERDROLA ocupa la octava posición entre las 100empresas que componen la clasificación general y vuelvea liderar el sector Energía, Gas y Agua

ISS Index Ranking 76,4. Industry Ranking 71,4.


Además, IBERDROLA continúa siendo la únicacompañía eléctrica española que figura en esteíndice, elaborado por tercer año por la revistacanadiense especializada en responsabilidadsocial corporativa Corporate Knights y por laempresa de estudios de sostenibilidad InnovestStrategic Value Advisors, que analiza loscomponentes de riesgo y valor bursátil y surelación con las iniciativas en la protección delmedio ambiente, la responsabilidad social y elgobierno corporativo.

Valoración de Analistas e Inversores deReputación Corporativa

MERCO 2007. IBERDROLAocupa la octava posiciónentre las 100 empresas quecomponen la clasificacióngeneral y vuelve a liderar elsector Energía, Gas y Agua

De acuerdo con los resultados de la edición 2007del Monitor Español de Reputación Corporativa(MERCO), principal indicador sobre reputación delos publicados en España, IBERDROLA ocupa laoctava posición entre las 100 empresas quecomponen la clasificación general y vuelve aliderar el sector Energía, Gas y Agua.

Por lo que respecta a los gestores con mejorreputación, el Presidente de IBERDROLA, IgnacioGalán, se encuentra en los puestos de cabezaentre los líderes empresariales españoles al haberobtenido la décima posición entre el centenar dedirectivos clasificados.

La metodología de elaboración del MERCOincluye una encuesta a 12.000 directivos y una

valoración por parte de varios grupos de expertos.Los analistas financieros evalúan los resultadoseconómico-financieros; miembros de ONG,s lohacen con la ética y la RSC; representantes de lossindicatos valoran la calidad laboral y lasasociaciones de consumidores evalúan la calidadde la oferta comercial. Además, un grupo delíderes de opinión valora a los gestoresempresariales. Finalmente, los analistas delInstituto encargado del estudio, verificanmediante un "cuestionario de méritos" lareputación de las empresas y contrastan lainformación recibida.

4.- CONTRIBUCIÓN AL DESARROLLO SOCIAL

Las actuaciones más destacadas de IBERDROLAen el primer trimestre de 2007, en lo referente ala dimensión social, han sido:

a) Programa ‘Educación y Formación’

• Fomento de la Seguridad Eléctrica.IBERDROLA ha continuado sus campañas deformación en prevención de riesgos eléctricos,impartiendo cursos a varios colectivosprofesionales: Instaladores Eléctricos (de Valencia y Valladolid), y Empresas deconstrucción (de Murcia).

• Promoción del Ahorro y EficienciaEnergética. Dentro del Convenio con laComunidad de Madrid para promover elahorro y la eficiencia energética, se handesarrollado dos nuevas Guías de AhorroEnergético, una para Comercios deAlimentación y la otra para Empresas deRestauración.


• Apoyo a la Universidad. IBERDROLAcontinúa manteniendo su apoyo a lasUniversidades españolas, habiendo firmado,en este periodo, diversos convenios decolaboración con las Universidades de Deusto(País Vasco), Castilla-La Mancha, Cantabria, yJaime I de Castellón.

b) Programa ‘Desarrollo Económico delEntorno’

• Consejos Consultivos Regionales. Se hancelebrado Reuniones de Trabajo de losConsejos Consultivos de Andalucía, Castilla yLeón, y de la Comunidad Valenciana,respectivamente, formados por importantesgrupos financieros e industriales de dichasComunidades.

• Difusión de la Responsabilidad SocialCorporativa. IBERDROLA ha participado en 4Jornadas de promoción de las prácticas deRSC, presentando el ‘modelo IBERDROLA’ enentornos empresariales y académicos.

c) Programa ‘Arte y Cultura’

• Reconstrucción e Iluminación deMonumentos. Se ha celebrado lainauguración de las obras de restauraciónintegral e iluminación realizadas en la Cartujade Miraflores (Burgos). Asimismo, se hanemprendido las obras de Iluminación exteriorde: Monasterio de Yuso (San Millán de laCogolla-La Rioja) y Hospital de la Santa Cruz(Barcelona).

• Apoyo a entidades culturales. Dentro de lapolítica de apoyo de IBERDROLA a

fundaciones y entidades culturales, se hanrenovado los convenios de colaboración con laSociedad Coral de Bilbao y la Coral Ondarretade Getxo (Vizcaya); asimismo, se hapatrocinado un CD libro con la OrquestaSinfónica de Euskadi, como parte de unproyecto para acercar la música clásica a lapoblación más joven.

d) Programa ‘Solidaridad’

• Proyecto “Implica2”, para discapacitados. Seestá preparando la extensión del Proyecto“Implica2”, cuyo objetivo es promover elacceso de personas discapacitadas al mercadolaboral, a la Comunidad de Murcia. Elconvenio correspondiente implicaría a laFederación de organizaciones a favor de laspersonas con discapacidad intelectual yparálisis cerebral (FEAPS), y a la Consejería deTrabajo y Política Social de Murcia.

• Programa ‘Castilla-La Mancha Olímpica yParalímpicos’. IBERDROLA ha suscrito unconvenio con la Fundación de Cultura yDeporte de Castilla-La Mancha para apoyar elPrograma ‘Castilla-La Mancha OlímpicaPromesas y Paralímpicos’ y otras treceiniciativas adicionales.

• Apoyo a otros proyectos solidarios. Se hacolaborado con diversas entidades dedicadas atareas de solidaridad de Albacete, Cádiz,Cuenca y Vizcaya.

e) Programa ‘Patrocinios Ambientales’

• Acciones contra el Cambio Climático.IBERDROLA es una de las compañías

promotoras de la Red de Acción contra elCambio Climático, auspiciada por la GlobalRoundtable on Climate Change (GROCC), ypresentada en Nueva York en Febrero 2007; aesta iniciativa se han sumado cerca de uncentenar de multinacionales de todos lossectores económicos. Asimismo, nuestraCompañía ha presentado exposiciones sobreel Cambio Climático, en Logroño y en Murcia.

5.- GOBIERNO CORPORATIVO

Los hechos más destacados acontecidos enGobierno Corporativo, durante el primertrimestre de 2007, han sido los siguientes:

Celebración de la Junta General de AccionistasEl pasado 29 de marzo de 2007, se celebró en elPalacio Euskalduna de Bilbao la Junta General dela Compañía, debidamente convocada al efecto yque fue dirigida por primera vez por suPresidente y Consejero Delegado, don IgnacioSánchez Galán.

La Junta, constituida con un quórum deasistencia del 77,33% del capital social (14,55%presente y 62,78% representado), deliberó yresolvió sobre asuntos relativos a (i) las CuentasAnuales y la gestión social, (ii) la composición delConsejo de Administración y las autorizaciones ydelegaciones expresas que se solicitan para dichoórgano, (iii) la adaptación de la normativa internaal Código Unificado de Buen Gobierno, aprobadopor la Comisión Nacional del Mercado de Valores(CNMV) el 22 de mayo de 2006 y otrasactualizaciones estatutarias y reglamentarias, (iv)la operación de Scottish Power Plc.

Todos y cada uno de los acuerdos se aprobaronpor mayoría, con el voto favorable superior al99% del capital presente y representado en laJunta.

i) Acuerdos relativos a las Cuentas Anuales y ala gestión socialLa Junta General aprobó las Cuentas Anualescorrespondientes al ejercicio 2006 y los Informesde Gestión de la Sociedad y de su Grupoconsolidado, así como la gestión social y laactuación del Consejo de Administración duranteel referido ejercicio 2006. Asimismo, se aprobó lapropuesta de aplicación del resultado, queincluye el pago de un dividendo de 1,043 eurosbrutos por acción.

El texto íntegro de las Cuentas Anualescorrespondientes al ejercicio 2006 y de losInformes de Gestión de la Sociedad y de su Grupoconsolidado, así como los correspondientesinformes de auditoría, están disponibles enwww.iberdrola.com.

ii) Acuerdos relativos a la composición delConsejo de Administración y a lasautorizaciones y delegaciones expresas afavor de dicho órganoLa Junta General de Accionistas acordó ratificarlos nombramientos de los Consejeros designadospor cooptación desde la celebración de la últimaJunta, a saber, don Iñigo Víctor de Oriol Ibarra,doña Inés Macho Stadler, don Braulio MedelCámara y don José Carlos Pla Royo, así comoreelegir como Consejeros a los tres primeros y adon José Orbegozo Arroyo, don Lucas María deOriol López-Montenegro, don Mariano de Ybarray Zubiría y don Xabier de Irala Estévez.Finalmente, se acordó también nombrar


Consejero a don Nicolás Osuna García, todos ellospor el plazo estatutario de cinco años.

En consecuencia, el Consejo de Administración deIBERDROLA está actualmente integrado por untotal de quince Consejeros, de los que únicamenteel Presidente y Consejero Delegado tiene lacalificación de ejecutivo. Entre los catorce restantesConsejeros se incluyen doce independientes, undominical y uno clasificado dentro de la categoríade “otros consejeros externos”.

Los detalles sobre la identidad, tipología y perfilde los Consejeros, así como sobre la composiciónde la Comisión Ejecutiva Delegada, de laComisión de Auditoría y Cumplimiento, y de laComisión de Nombramientos y Retribuciones,están disponibles y permanentementeactualizados en la web de la Sociedad(www.iberdrola.com).

Por otra parte, la Junta General acordó, autorizaral Consejo de Administración para que, conposterioridad a la culminación de la operación deintegración con Scottish Power Plc, lleve a caboun desdoblamiento de las acciones deIBERDROLA en la proporción de 1 a 4. En virtudde este desdoblamiento se multiplicará porcuatro el número de acciones en circulación,reduciéndose el valor nominal de cada acción de3 euros a 0,75 euros, sin modificación de la cifradel capital social. Asimismo, se modificará enconsecuencia el artículo 5 de los EstatutosSociales relativo al capital social.

Los objetivos del desdoblamiento, que seejecutará en todo caso una vez concluida laintegración con Scottish Power Plc, sonfundamentalmente los de ofrecer una mayor

liquidez y negociación al valor y favorecer laejecución de los programas de fidelizacióndestinados a los inversores (así, por ejemplo, elPlan de Reinversión de Dividendos, puesto enmarcha por la Sociedad en el año 2006).

Asimismo, la Junta General ha aprobado laconcesión de las siguientes autorizaciones ydelegaciones expresas en favor del Consejo deAdministración:

- Autorización para la adquisición derivativa deacciones propias por parte de la Sociedad y/opor parte sus Sociedades dominadas, hasta unlímite del 5% del capital social y por un plazomáximo de dieciocho meses.

- Delegación, por el plazo de cinco años, de lafacultad de emitir: a) bonos u obligacionessimples y otros valores de renta fija de análoganaturaleza, así como participaciones preferentes,con el límite máximo de 20.000 millones deeuros y b) pagarés con el límite máximo,independiente del anterior, de 4.000 millones deeuros, y autorización para que el Consejo puedagarantizar, en nombre de la Sociedad, dentro delos límites anteriormente señalados, las nuevasemisiones de valores que efectúen las Sociedadesdominadas.

- Autorización para solicitar la admisión yexclusión de negociación en mercadossecundarios de los valores emitidos o que seemitan por la Sociedad.

- Autorización al Consejo de Administraciónpara la constitución y dotación deAsociaciones y Fundaciones hasta la cantidadtotal de diez millones de euros anuales.


iii) Acuerdos relativos a la adaptación alCódigo Unificado de Buen Gobierno y otrasactualizaciones estatutarias y reglamentariasLa Junta General también aprobó las propuestasde modificación de los Estatutos Sociales y delReglamento de la Junta General y los nuevostextos refundidos de estos documentos, y tomórazón de la modificación y aprobación, con fecha20 de febrero, de un nuevo texto refundido delReglamento del Consejo de Administración.

En este sentido, en esa misma fecha el Consejo deAdministración acordó modificar el ReglamentoInterno de Conducta en los Mercados de Valores yel Reglamento de la Comisión de Nombramientosy Retribuciones, así como ratificar la modificacióndel Reglamento de la Comisión de Auditoría yCumplimiento aprobada por dicha Comisión ensesión de 14 de febrero de 2007, adaptacionesque entraron en vigor el 29 de marzo de 2007,como consecuencia de la referida aprobación delas propuestas de modificación de los EstatutosSociales y del Reglamento de la Junta General,con la excepción del Reglamento Interno deConducta en los Mercados de Valores, que entraráen vigor el 28 de abril de 2007.

Estas modificaciones tienen el propósito deadaptar la normativa interna de la Compañía alas recomendaciones del Código Unificado deBuen Gobierno, así como de actualizarla conobjeto de aclarar la regulación de determinadasmaterias.

El texto íntegro de los Estatutos Sociales, delReglamento de la Junta General de Accionistas yde la restante normativa interna de los órganossociales actualmente en vigor puede consultarseen www.iberdrola.com.

iv) Acuerdos relativos a la operación deScottish Power PlcEn el marco del acuerdo de integración alcanzadocon Scottish Power Plc en noviembre de 2006, laJunta General de Accionistas acordó aumentar elcapital social de IBERDROLA en un máximo de263.377.413 acciones, representativas de más deun 20% del capital social resultante de laampliación. El contravalor de dicha ampliación decapital, por un máximo de, aproximadamente,8.625 millones de euros entre valor nominal yprima de emisión, será desembolsado medianteaportaciones no dinerarias consistentes enacciones ordinarias de Scottish Power Plc.

Adicionalmente, la Junta General ha aprobadouna emisión de obligaciones simples por unimporte nominal de entre 20 y 750 millones delibras esterlinas con el fin de atender lassolicitudes de los accionistas ordinarios deScottish Power Plc, que elijan recibir obligacionesen sustitución total o parcial de lacontraprestación en efectivo por sus acciones,delegando en el Consejo la facultad de fijar lostérminos y condiciones de dicha emisión.

Por otra parte, la Junta General ha autorizado (i) lacontinuidad, una vez completada la operación deScottish Power Plc, de los planes establecidos paralos empleados del grupo Scottish Power Plc en loscuales existan derechos remanentes a adquiriracciones de esta compañía tras la operación, a lossolos efectos de administrar dichos derechosremanentes de acuerdo con las reglas de los planesy (ii) la entrega de acciones de IBERDROLA, en lostérminos previstos en la operación de ScottishPower Plc, en relación con las acciones de ScottishPower Plc que se emitan una vez completada laoperación de Scottish Power Plc, a los titulares de


tales derechos remanentes para la liquidación delos mismos.

Igualmente, con objeto de cumplir loscompromisos de IBERDROLA en el contexto de laoperación de Scottish Power Plc sobre elmantenimiento futuro de la política de estasociedad de retribución a su personal en acciones,la Junta General ha facultado al Consejo deAdministración para que pueda implementar,desarrollar y ejecutar planes destinados a losempleados del grupo Scottish Power Plc yextenderlos a todos los empleados del nuevoGrupo IBERDROLA y, a tal efecto, ha acordadoaumentar el capital social, mediante aportacionesdinerarias, emitiendo 11.649.266 nuevas acciones(o 46.597.064 nuevas acciones si se ejecuta elaumento tras la ejecución del desdoblamiento deacciones descrito anteriormente) con exclusióndel derecho de suscripción preferente.

Está previsto que la operación con Scottish Power Plc,aprobada también por la Junta General deAccionistas de la Compañía escocesa el pasado 30 demarzo, culmine a lo largo del mes de abril, trasconcluir el resto de trámites pertinentes de acuerdocon la normativa sobre la materia.

Toda la información relativa a la operación deScottishPower puede consultarse enwww.iberdrola.com.

Transparencia informativa

Uno de los principios básicos que sustentan lasprácticas de Gobierno Corporativo de nuestraCompañía es el de propiciar la máximatransparencia en la información, financiera y nofinanciera, facilitada a accionistas, inversores y

mercados. En este sentido, en el primer trimestredel año 2007 se ha mantenido un alto nivel deactividad informativa de cara a los inversoresinstitucionales y los analistas financieros.

Cabe destacar que el 20 de febrero de 2007, elConsejo de Administración aprobó el InformeAnual de Gobierno Corporativo correspondienteal ejercicio 2006, de acuerdo con el modelorequerido por la Circular 1/2004, de 17 de marzo,de la CNMV.

En esa misma fecha, el Consejo también aprobó laMemoria de Actividades de la Comisión de Auditoríay Cumplimiento del ejercicio 2006, cuya publicaciónpretende contribuir a las buenas prácticas deGobierno Corporativo, mediante la difusión de lasactividades anuales de dicha Comisión.

Asimismo, los hechos más significativosrelacionados con la Compañía y toda lainformación relevante que difunde (con posibleimpacto sobre la cotización) se han comunicadoen primer lugar a la CNMV como hechorelevante. Adicionalmente, con motivo de laoperación de Scottish Power Plc, y siguiendo elprincipio de simetría, cualquier informacióndifundida en el mercado de valores español hasido remitida al mismo tiempo al Take Over Panelen Reino Unido y a la Securities ExchangeCommission (SEC) en EEUU.

Una vez remitida la información a la CNMV y alTake Over Panel y la SEC, por el canal oportuno,se transmitió a analistas, así como a losprincipales medios de comunicación, agencias deinformación internacionales, nacionales yregionales, y se ha publicado en la webcorporativa, tanto en castellano como en inglés.



CNMV: Principales Hechos Relevantes del primer trimestre de 2007

Hecho Nº RegistroAdquisiciones o transmisiones de participaciones: La Sociedad comunica que hoy 30 de marzo de 2007los accionistas de Scottish Power PLC han aprobado el Scheme of Arrangement, en la Junta convocada por orden del Tribunal de Sesiones de Edimburgo, así como en la Junta General extraordinaria, relativas ambas a la integración con IBERDROLA, S.A. 78700Adquisiciones o transmisiones de participaciones: ACS ha comunicado al Takeover Panel de Londres, en aplicación del artículo 8 del Código de Fusiones y Adquisiciones, que el contrato de derivados, en concreto de "equity swap", referido en los Hechos Relevantes anteriores de 28 de diciembre de 2006 y 10 y 23 de enero y 12 de febrero de 2007, afecta al día hoy a un total de 27.046.475 acciones representativas del 3% del capital social de IBERDROLA, S.A. 78693Adquisiciones o transmisiones de participaciones: BBVA remite información relativa a operaciones realizadaspor BBVA en IBERDROLA el 29/03/2007 en base a la gestión discrecional de fondos de clientes/inversores 78678Adquisiciones o transmisiones de participaciones: La Sociedad comunica que la Junta General de Accionistas,celebrada en segunda convocatoria en esta fecha, ha aprobado todos y cada uno de los acuerdos incluidos enel Orden del Día. 78634Adquisiciones o transmisiones de participaciones: En relación con la operación anunciada por 78624/78516/IBERDROLA, S.A. sobre ScottishPower, BBVA comunica las operaciones realizadas sobre las acciones de 78454/78404/IBERDROLA, S.A. 78342/78312/

78255/78217/78181/78146/78104/78067/78036/77992/77964/77903/77817/77774/77661/77578/77512/77436/77340/77270/77188/77047/76991/76931/76888/76871/76801/76701/76630/76574/76471/76419/76346/76273/76216/76171/76105/76070/76045/76030/75882/75775/75693/75671/75590/75564/75532/75446/75328/75227/75184/75158/75112/75039/


CNMV: Principales Hechos Relevantes del primer trimestre de 2007 (continuación)

Hecho Nº RegistroOtros Hechos Significativos: La Sociedad remite traducción al castellano del Scheme Document que recoge los términos y condiciones de la integración con Scottish Power Plc. 78034Adquisiciones o transmisiones de participaciones: La Sociedad comunica que la versión inglesa del Scheme Document (en adelante, el "Documento del Acuerdo") que recoge los términos de la integración de IBERDROLA, S.A. ("Iberdrola") con Scottish Power PLC fue puesto a disposición de los accionistas de IBERDROLA en el domicilio social y a través de la página web corporativa (www.iberdrola.com). Asimismo se adjunta como Anexo copia de la Información Financiera Pro Forma a la presente comunicación. 77542 Anuncio Convocatorias y Acuerdos de Juntas: La Sociedad remite Orden del Día de la Junta General de Accionistas que se realizará el día 28/03/07 o el 29/03/07, en primera o segunda convocatoria, respectivamente. La información anexa se encuentra disponible en las oficinas de la CNMV a disposición del público. 77421Adquisiciones o transmisiones de participaciones: La Sociedad remite Scheme Document que recoge los términos de la integración de Iberdrola, S.A. con Scottish Power, PLC. 77320/77317Anuncio Convocatorias y Acuerdos de Juntas: La Sociedad remite ampliación a la comunicación con motivode la convocatoria de la Junta General de Accionistas, que se celebrará el día 28 o 29 de marzo, en primera o segunda convocatoria, respectivamente. 77309Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad remite las operaciones de compra/venta de acciones propias en la sesión bursátil del día 21 de febrero de 2007. 77181Informe Anual de Gobierno Corporativo. 77051Avance de Resultados de Sociedades Emisoras: La sociedad remite informacion sobre los resultados del segundo semestre de 2006. 77008Acuerdos del Consejo de Administración: La Sociedad comunica los acuerdos adoptados por el Consejo de Administración en el día. Entre los cuales, destaca la convocatoria de la Junta General de Accionistas para su celebración los días 28 y 29 de marzo. 76979Otros Hechos Significativos: BBVA comunica operaciones realizadas sobre las acciones de IBERDROLA, S.A. en base a la gestión discrecional de fondos de clientes/inversores. 76954Adquisiciones o transmisiones de participaciones: ACS ha comunicado al Takeover Panel de Londres, en aplicación del artículo 8 del Código de Fusiones y Adquisiciones, que el contrato de derivados, en concreto de "equity swap", referido en los Hechos Relevantes anteriores de 28 de diciembre de 2006 y 10 y 23 de enero de 2007, al día hoy afecta a un total de 21.995.554 acciones representativas del 2,440% del capital social de IBERDROLA S.A. 76628Adquisiciones o transmisiones de participaciones: Omega Capital, S.L. comunica que posee a 3 de febrero de 2007 el 2% del capital de IBERDROLA, S.A. 76338 Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica que ha realizado operaciones de compra/venta de acciones propias en la sesión bursátil del día 01/02/07. 76184Hechos Relevantes sobre sistemas retributivos: IBERDROLA, S.A. comunica que en cumplimiento del acuerdo del Consejo de Administración, va a ofrecer a sus empleados, por tercer año consecutivo, la posibilidad de recibir parte de la retribución variable en acciones. La entrega tendrá lugar durante el mes de febrero de 2007. 76059Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias que ha realizado en la sesión bursátil del día 25/01/07. 76018Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias realizadas en la sesión bursátil del día 17 de enero de 2007. 75646


CNMV: Principales Hechos Relevantes del primer trimestre de 2007 (continuación)

Hecho Nº RegistroAdquisiciones o transmisiones de participaciones: BBVA comunica las operaciones realizadas sobre las acciones de IBERDROLA, S.A. en sesión de 16/01/2007. 75614Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias que ha realizado en la sesión bursátil del día 16 de enero de 2007. 75604Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias que ha realizado en la sesión bursátil del día 15 de enero de 2007. 75583Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias que ha realizado en la sesión bursátil del día 12 de enero de 2007. 75556Adquisiciones o transmisiones de participaciones: En relación con la operación anunciada por IBERDROLA, S.A.sobre ScottishPower, BBVA comunica las operaciones realizadas sobre las acciones de IBERDROLA, S.A. en base a la gestión discrecional de fondos de clientes/inversores desde el pasado 10 de noviembre de 2006 hasta el 21 de diciembre de 2006, inclusive. 75534Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias que ha realizado en la sesión bursátil del día 11 de enero de 2007. 75524Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias que ha realizado en la sesión bursátil del día 10 de enero de 2007. 75440Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias que ha realizado en la sesión bursátil del día 9 de enero de 2007. 75313Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias que ha realizado en la sesión bursátil del día 8 de enero de 2007. 75197Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad remite información sobre la compra de acciones propias efectuada en la sesión del 05/01/2007. 75180Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad remite información sobre la compra de acciones propias efectuada en la sesión del miércoles día 04/01/07. 75141Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad remite rectificación del Hecho Relevante nº 75.081 sobre sus operaciones de compra/venta de acciones propias en la sesión bursátil del día 03/01/07. 75103Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad comunica las operaciones de compra/venta de acciones propias que ha realizado en la sesión bursátil del día 3 de enero de 2007. 75081Aumentos o reducciones de autocartera: La Sociedad informa sobre sus operaciones de compra/venta de acciones propias en la sesión bursátil del día 02/01/07. 74977Adquisiciones o transmisiones de participaciones: BBVA comunica las operaciones realizadas sobre las acciones de IBERDROLA, S.A. 74881

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resultados primer trimestre 2007 - cincodias.com filemercado español de valores (ley 24/1988, en su...

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