7/23/2019 REANTABILIDAD

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FINANCIAMIENTO DE CAPITAL DE

TRABAJO

RENTABILIDAD

CAPITAL PROPIO RENDIMIENTONIVEL DE INGRESOS

CAPITAL BANCARIO Y NO BANCARIO SOLVENCIACREDITO COMERCIAL LIQUIDEZCAPITAL PRIVADO ESTABILIDAD

BENEFICIOCRECIMIENTORENDIMIENTO

Estudio de la Rentabilidad Econmica y RentabilidadFinanciera

Para estudiar la evolucin de la empresa y prever el corto y medio plazo de la misma se pueden

utilizar una serie de ratios y conceptos que desglosaremos, explicaremos y calcularemos en variaspartes.

En este documento analizaremos la Rentabilidad como ratio fundamental para el estudio y la

previsin a corto plazo de la empresa. Sin embargo, hay que destacar que, a pesar de la

importancia de esta tcnica de an!lisis, para completar la informacin de la compa"#a es necesario

tambin estudiar los ratios de Liquidez y Solvencia$se publicar!n prximamente%.

Es importante resaltar que la informacin necesaria para el c!lculo de estos elementos, se obtiene

en su totalidad de las &uentas 'nuales de las organizaciones, siendo por ello la correccin y el

rigor de la contabilidad el factor primordial para la veracidad de los resultados.

(' RE)*'+(-'- es un concepto que se aplica a toda accin econmica en la que se movilizan

unos medios materiales, humanos y financieros con el fin de obtener unos resultados.

(a importancia del an!lisis de la rentabilidad viene determinada porque, aun teniendo en cuenta la

diversidad de obetivos a que se enfrenta una empresa, unos basados en el beneficio, otros en elcrecimiento, otros en la estabilidad y otros en el servicio a la sociedad, en todo an!lisisempresarial, el nexo de unin tiende a situarse entre la eleccin de rentabilidad o de

seguridad como variables fundamentales.

Es necesario tener en cuenta una serie de cuestiones en la formulacin y medicin de la

rentabilidad para poder as# elaborar un ratio con significado/

(as magnitudes para el indicador de rentabilidad han de ser susceptibles de expresarse en

trminos monetarios.

-ebe existir una relacin causal entre los recursos considerados como denominador y el resultado.

El estudio de la rentabilidadde la empresa podemos realizarlo en dos niveles/

Rentabilidad econmica o del activo.

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Rentabilidad financiera o de los propietarios.

'nalizaremos en esta parte cada uno de ellos con detenimiento, describiremos sus significados,

definiciones y frmulas.

Sus c!lculos son sencillos, no obstante y aunque este documento slo presenta su formulacin, he

publicado unExcelque facilite la obtencin de estos ratios.

RENTABILIDAD ECONOMICA.

(a rentabilidad econmica $RE% o de la inversin, es una medida, referida a un determinado

periodo de tiempo, del rendimiento de los activos de una empresa con independencia de la

financiacin de los mismos, esto permite la comparacin de la rentabilidad entre empresas sin que

la diferencia de sus estructuras financieras afecte al valor del ratio.

(a RE es la capacidad de generar recursos con sus activos totales, de forma que medida en 0,

dir#a el porcentae de beneficios antes de intereses e impuestos que se obtendr! con cada 122

euros de activos totales invertidos.

Sirva como eemplo lo siguiente/ RE3 2,4 $420%, con cada euro invertido en activos totales $con

cada 122 euros invertidos% se obtendr#a un +'* de 2,4 euros $42 euros de +'*%.

Rentabilidad Econmica 3 +'* $1% 5 'ctivos totales 3 6argen sobre ventas 7Rotacin de activos

Siendo el MARGEN sobre entas, el que mide el beneficio obtenido por cada unidad monetariavendida, con la siguiente frmula/

Mar!en sobre ventas "R#S$ % +'*$1% 5 ngresos por ventas

Siendo laR#&A'()N de Activos, el que mide el n8mero de veces que se recupera el activomediante las ventas, es decir, el n8mero de unidades monetarias vendidas por cada unidad

monetaria invertida, con la siguiente frmula/

Rotacin de activos "R#&$ % ngresos por ventas 5 'ctivos totales

RENTABILIDAD FINANCIERA.

(a Rentabilidad 9inanciera $R9% o de los fondos propios, es una medida referida a un determinado

periodo de tiempo, del rendimiento obtenido por los capitales propios, generalmente conindependencia de la distribucin del resultado. (a R9 puede considerarse as# una medida de

rentabilidad m!s apropiada para los accionistas o propietarios que la RE, y de ah# que seael indicador de rentabilidad para los directivos que buscan maximizar en inters de los propietarios.

:na R9 insuficiente supone una limitacin a nuevos fondos propios tanto porque es indicativo de

los fondos generados internamente por la empresa como porque restringe la financiacin externa.

(a R9 es la capacidad de generar recursos con sus capitales propios, de forma que medida en 0,

dir#a el porcentae de beneficios neto que se obtendr! con cada 122 euros de Patrimonio )eto de la

empresa.

http://pmercale.blogspot.com.es/2012/04/excel-para-calculo-de-la-rentabilidad.htmlhttp://pmercale.blogspot.com.es/2012/04/excel-para-calculo-de-la-rentabilidad.htmlhttp://pmercale.blogspot.com.es/2012/04/excel-para-calculo-de-la-rentabilidad.html

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Sirva como eemplo lo siguiente/ R93 2,; $;20%, con cada euro invertido por los propietarios en la

empresa $con cada 122 euros invertidos% se obtendr#a un +eneficio neto de 2,; euros $;2 euros de

+)%.

Rentabilidad *inanciera % +) $4%5 &apitales propios

Rentabilidad *inanciera % Rentabilidad Econmica 7 Efectoapalancamiento 7 Efecto mpositivo 3 RE 7 Ea 7 E

Siendo el E*E' A+ALAN'AM(EN, tambin llamado aalancamiento financiero$Ea (%, lacapacidad de endeudamiento de la empresa. Es el efecto que se produce en la rentabilidad de la

empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de financiacin.

Efecto Aalancamiento % $+'* $ i, entonces R9 > RE. Efecto apalancamiento negativo. ndica que la empresa obtiene sobre

los fondos aenos utilizados una rentabilidad inferior a la del activo.

'dem!s si partimos de una diferencia entre la RE y el inters dado, la amplificacin o la reduccin

de la R9 ser! m!s significativa cuanto mayor sea el nivel de endeudamiento. Para concretar/

Si ( = 1, ante incrementos de la RE la R9 aumenta m!s que proporcional.

Si 2 > ( > 1, ante incrementos de la RE la R9 aumenta menos que proporcional.

Si ( > ?1, ante incrementos de la RE la R9 disminuye m!s que proporcional.

Si ?1 > ( > 2, ante incrementos de la RE la R9 disminuye menos que proporcional.

En definitiva podemos afirmar, que el uso apropiado del endeudamiento es una v#a para conseguir

meorar la rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y generar valor para el accionista.

)o obstante, conseguir esto no es tan sencillo, hay que realizar una gestin adecuada con el coste

real de la deuda, naturaleza del tipo de inters, naturaleza del endeudamiento, actitud ante el

riesgo@

Siendo el E*E' (M+#S(&(#$E%, el tanto por ciento que le queda a la empresa despus depagar los impuestos.

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Efecto (mositivo % +) $4% 5 +'*$