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Países emergentes: nuevo contexto, nuevos retos, nueva estrategia
Rafael PampillónDirector de Análisis Económico de IE Business School
/ 2CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
Europa
Un Mundo a Tres Velocidades (2013)
EE.UU.
Países Emergentes
PIB Decrecimien. (-0,5% a - 0,4%) pero con reformas.
IPC Controlado (2%)
Empleo Paro (12,5%) record histórico
Déficit Público Descendiendo (-3,4%)
Deuda/PIB Problema
PIB Crecimiento moderado (2%)
IPC Moderado (2%)
Empleo Mejoría (paro 7,5%)
Déficit Público Descendiendo (del 9,5 al 8%)
Deuda/PIB Problema, pero menos
PIB Crecimiento (6%)
IPC Moderado/Estabilizado (5,4%)
Empleo Creación de clase media
Déficit Público Creciendo moderadamente
Deuda/PIB Moderado
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Crecimiento del PIB
2010 2011 2012 2013(p)
2014(p)
EEUU 2,4 1,8 2,2 2,0 3Euro‐
Zona2,0 1,4 ‐0,6 ‐0,4 1,1
UE 1,9 1,6 ‐0,2 0 1,3España ‐0,3 0,4 ‐1,4 ‐1,6 0,7América
Latina6,2 4,6 3,0 3,4 3,9
BRIC 8,6 6 4 5 5,5Mundo 5,3 4,0 3,2 3,3 4,0
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A diferencia de los países desarrollados, la crisis no parece haber reducido significativamente el crecimiento potencial de los emergentes: han consolidado un mayor dinamismo sin una
mayor inestabilidad.
La recuperación ha sido muy desigualEl diferencial de crecimiento entre emergentes y desarrollados se ha ampliado
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/ 6CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
El consumo está cada vez más en los emergentes. En China el consumo será el motor económico de una nueva era de prosperidad duradera. China no sólo es clave en la oferta global, sino también para la demanda.
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(p)
(%)
EEUU
UEM
Peso sobre el consumo mundial
Fuente: EIU y Área de Estudios de Bankia. (p) Previsiones. Datos a precios de mercado.
Emergentes
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El mundo emergente gana poder
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El mundo de cuatro velocidades en los años 1990
Fuente: Centro de Desarollo de la OCDE, Perspectives on Global Development 2010 - Shifting Wealth
Prósperos
Convergent esPobres
Estancados
Grupo de países
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Fuente: Centro de Desarollo de la OCDE, Perspectives on Global Development 2012 – Social Cohesion in a Shifting World.
El mundo de cuatro velocidades en los años 2000
Prósperos
Convergente sPobres
Estancados
Grupo de países
/ 10CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
Latinoamérica: ¿el liderazgo regional está cambiando?México está recuperando competitividad, incluso frente a China
El nuevo gobierno de Peña Nieto ha generado elevadas expectativas, sobre todo, en lo que respecta a las reformas estructurales pendientes (energética, fiscal, laboral, principalmente).
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1990 2000 2012 2012 (p)
(%) sob
re total impo
rtacione
s EEUU
México China
Origen de las importaciones de EEUU
Fuente: The Economist. (p) previsión.
2013 (p)
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El futuro de los países emergentes no parece haber empeorado
Los efectos negativos de la crisis financiera global se perciben como temporales
/ 12CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
Latinoamérica: ¿el liderazgo regional está cambiando?
México ha crecido más que Brasil en los últimos dos años
/ 13CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
Curiosamente, en la década de los sesenta, el centro de gravedad estaba en España: el mundo tenía tres focos principales de crecimiento (EEUU, Europa y Japón). Ahora parece que está entre Irán y Paquistán.
Asia desplazará el centro de gravedad de la economía global
Tendencia dominante hacia el Este y ligero desplazamiento hacia el SurCentro de gravedad para la economía global: 1965-2050, PIB a precios de mercado
Fuente: Homi Kharas, Gookings, Dan Hammer, Center for Global Development.
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Los actuales BRIC serán un 40% mayores que el G-7.Colombia, Indonesia, Vietnam, Turquía y Sudáfrica serán, como mínimo, un 25% del G-7
El futuro ranking económico mundial estará liderado por emergentes
En 2060, 2 países emergentes serán los dos primeros
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China
India
EEUU
UEM
Brasil
Japó
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Indo
nesia
México
Reino Unido
Rusia
Alemania
Francia
Nigeria
Turquía
Canadá
Vietnam
Italia
Corea de
l Sur
Filipinas
Pakistán
Egipto
España
Australia
Sudáfrica
Billo
nes USD
Mayores economías en 2060
Fuente: OCDE y Área de Estudios de Bankia.
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En su cálculo, el índice de desarrollo humano incluye, además de la renta per cápita, la esperanza de vida y la educación.
…visibles también en otros indicadores de bienestar
La convergencia se aceleró durante la pasada década
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Las tendencias demográficas son favorables: el fuerte crecimiento de la población impulsa rápidamente a la población activa, acelerada por la urbanización de la población (contraste con los países desarrollados).
Fundamentos que apoyan el optimismo hacia los países emergentes
Su crecimiento potencial seguirá siendo mayor
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Los progresos son generalizados, pero desiguales.
/ 18CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
En 1980 , el PIB de China (per cápita) era equivalente al de EEUU en 1790; desde entonces, China ha recuperado 50 años de la ventaja por década.
China es un factor clave para explicar el éxito de AsiaHay riesgos, pero China tiene aún mucho margen para mejorar
Fuente:
Periodo de 30 años para China
PIB per cápita EEUU vs China
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Han dejado de ser actores “secundarios” en la economía global.
/ 20CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
China ya es el mayor exportador mundial, el segundo mayor importador y el mayor importador
de materias primas agrarias, metales y petróleo.
…la influencia de China vuelve a ser decisivaLidera el ranking del comercio internacional
/ 21CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
Los países emergentes han ahorrado e invertido sustancialmente en los últimos años, mientras los desarrollados han desahorrado (o se han endeudado) e invertido mucho menos.
Fundamentos que apoyan el optimismo hacia los países emergentes
Su crecimiento potencial seguirá siendo mayor
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% PIB
Desarrollados: ahorro e inversión
Ahorro
Inversión
Fuente: FMI.
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% PIB
Emergentes: ahorro e inversión
Ahorro
Inversión
Fuente: FMI.
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Latinoamérica Asia
… a diferencia de otras zonas emergentes como Asia.
Aunque, no todo es color de rosa…
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…y los más pobres serán los que más crezcan y África más que Asia
/ 24CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
Asia se diferencia positivamente; Europa del Este es la más regazada
África Subsahariana se consolida como una región de fuerte crecimiento
/ 25CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013
En 2050 entre 350 y 500 millones de habitantes gozarán de unas rentas similares a las clases medias de China
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Exportaciones e IDE (impulsadas en gran medida por China e India) y cambios demográficos (2.000 millones en 2050)
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CONFERENCIA RIESGO PAÍS 2013 28
Un Nuevo Equilibrio Económico
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The Economist Marzo 2009
China mira al mundo de manera desenfocadaPero son suficientemente importantes como para darse el lujo de tener esa miopía.
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2013: Gastos en I+D en porcentaje del PIB y en miles millones de dólares (PPP)
Fuente: Battelle, R&D Magazine, OECD, IMF, CIA
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• Las economías emergentes han representado las mayores oportunidades de inversión de la última década y se han convertido en actores principales de la economía global, tanto en el ámbito macroeconómico, como en el financiero.
• La crisis ha consolidado el patrón iniciado hace 20 años: los países emergentes tienen mayor crecimiento potencial y menor vulnerabilidad que la mayoría de los desarrollados.
• La aceleración en el proceso de convergencia de las grandes economías emergentes con los países desarrollados, aumenta el interés por mercados alternativos con elevado crecimiento: África, China, India, Indonesia, Turquía, Vietnám, Sudáfrica, Colombia, etc….
Conclusiones
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En definitiva el mundo seguirá cambiando:
• El gobierno económico mundial seguirá evolucionando, dando un mayor peso y representatividad a los países emergentes, pero con mucho retraso a los cambios (siempre ha sido así).
• Más multilateral, más equilibrado
Una nueva ponderación de economías desarrolladas y emergentes
Necesidad de ajustes más rápidos a los déficits, tanto fiscales como por cuenta corriente
• Nosotros creceremos menos, y crecerán más “ellos” (los emergentes)
• Los costes laborales en países ricos seguirán enfrentándose a presiones bajistas.