PROSPECTO DE OFERTA PUBLICA Z 3 JUL Z01Z

Moo to:

Tasa:

Garantia:

Plazo:

Numero de Cupones:

Valor Nominal del Titulo:

Sistema de Colocaci6n:

Amortizaci6n de Pago:

Agente Pagador:

Lugar de Pago:

Calificaci6n de Riesgo:

ECUAGRAN S.A. \ 1/o .. de• .dltlolt l 'lf, llllit •fHH lit• J~l.l/1 0" \' h'IIIHtl. d p n !IU.U h t

US$ 2'000.000,00

8% fij a anuaJ

General

Clase L: 1.44 0 dias Clase V: 1.800 dias

CJase L: 16 de capital y 16 de interes Clase V: 20 de capital y 20 de interes

US$ 20.000

Bursatil o Extrabursatil

Cada 90 elias (capital e intereses). Base 3601360.

Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN.

En caso de emitirse desmaterializadas, se realizani por compensaci6n a traves del DECEVALE. En caso de emitirse materializadas, las oficinas del DECEVALE a nivel nacional.

"AA" realizada por Calificadora de Riesgo Humphreys S.A.

La Superintendencia de CompafHas aprob6 Ia emisi6n de obligaciones y el contenido del prospecto, autoriza a Ia Oferta PUblica y dispone su inscripci6n en el Registro de M ercado de Valores:

• Resoluci6n Numero: SC . H:V . DJ};v . DAYR . G .1 2 . 0 003839

• Otorgada con Fecha: J u l i o 19, 201 2

Estructurador

Ecoa Vicente Muiioz s.

Representante de los Qblig:acionistas •. l it:

Pt\ ND/.IC & :t~c Kiado s

Ag:ente colocador

6 Casa de Valorea • {).ot.. ADVFIIIS.A.

-- - 1C:.:,

Calificadora de Riesgo

~RH

Z 3 JUL 2012

CONTENIDO

• INFORMACION GENERAL DEL EMISOR

• DESCRIPCION DEL NEGOCIO DEL EMISOR:

a. DFSCRIPCION DEL ENTORNO ECONOM ICO Y ANALISIS DEL SECTOR EN

QUE LA EMPRESA SE DESEMPENA Y DESENVUELVE SUS ACTIVIDADES

h. PRINCIPALFS LiNEAS DE SERVICIOS, PRODUCTOS Y ACTIVIDADES

c. DESCRIPCION DE LAS PRINCIPALES POLITICAS DE INVERSIONES

Y FINANCIAMIENTO DE LOS ULTIMOS TRES ANOS.

cl. FACTOR ES DE RI FSGO ASOCIADOS CON EL NEGOCIO Y LA OFERTA PUBLICA

c. DESCRIPCH)N BREVE DE LAS ESTRATEGIAS DE DESARROLLO DE LA COMPANiA

• CARACTERISTICAS DE LA EMISION

•INFORMACION ECONOMICO-FINANCIERA DEL EMISOR:

a. ESTADOS FI NANCIEROS I NTERNOS AL 30 DE ABRIL DE 2012

h. ANALISIS HORIZONTAL/VERTICA L E INDI CADORES FINANCIEROS

c. ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS CON INDICACION DE LAS

INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES

d. CERTIFICACION DE ACTIVOS UBRES DE GRAVAMEN

•DECLARACION JURAMENTADA DE VERACIDAD DE INFORMACION SUSCRITA POR EL REPRESENTANTE LEGAL DE'ECUAGRAN

• DECLARACION JURAMENT ADA DEL REPRESENT ANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS

• EST ADOS FINANCIEROS AUDIT ADOS: 2011

2010 2009

• RESUMEN DE LA CALIFICACION DE RIESGOS

Pagina

3-5

6-11

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14-16

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33

34-76 77-124 125-144

14·5-147

-2-

Z 3 JUL Z01Z

I . ~FOH~IACIO~ GENEIIAL DEL

Nombre o Raz6n Social Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN

Nombre Comerc ial ECUAGRAN

Registro Unicode Contribuyentes 1790143007001

Escritura d e Constituc i6n 8 de Encro de 1974

Insc ripc i6 n en el Registro M er cantil 8 de Abril de 1974

Plazo y durac i6 n de la Compaiiia 100 afios

DOMICILIO OFICINA PRINCIPAL

Direcci6 n Cella. Urbasur, Pasaje 14 SE y Calle 50A, a orillas del Rio Guayas. Guayaquil -Ecuador.

Telefono Fax Pagina Web Direcci6 n d e Email

Direcci6n

Tele fono Fax

OBJETO SOCIAL

(04) 2496-735; (04) 2433-889 (04) 2497-525 www. ecuagran. com gcrencia@ccuagran. com

SUCURSAL Avenida Republica de El Salvador N-35-146 y Portugal. Edificio Prisma Norte, piso 6 oficina 62. Quito-Ecuador. (02) 2465-597 (02) 2464-7 54

Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN es un terminal portuario privado, que se dedica a la importaci6n y exportaci6n de cereales y productos agroindustriales y alimenticios. Pr estaci6n de servicios aduaneros, temporal de mercand as. Almacenamiento de cereales y granos en silos.

DATOS PATRIMONIALES Capita l Autorizado Capita l Suscrito y Pagado Numero d e Acciones Valor Nominal Clase Series

US$ 20 '000.000,00 US$ 11 '908.750,00 11 ' 908 .750 ACCIONES US$ 1,00 cada una Ordina:rias y nominativas No aplica

-3-

•

•

/..:---·-- · -··· ·-~

/.~ .- ·~~~- c~ Pr. P . . yo· '""-""'*A ---.,._·,,;:~"c~

z 3 JIJL 2012 Zt 'i.~,.,- ~~·il}- .tfi~J ); ~~ I ,;;(!/ r-~{i;_;,fr~~ . .t:,

I! r~~:r

DIRE Cf!VOS Y PRIN CIP ALES ADM INISTRADORES \':0~~! ~o Sr. Gad Ivan Goldstein Yaldez Presidente Ejecutivo \"~ ------ieo;~ In g. Enrique W eisson Accini Gerente General -~-1--

PRINCIPALES ACCIONISTAS

ldcntificaci6n

RUC Apcllidos Nombrcs/ Raz6n Social Nacionalidad

0991265414001 Delcorp S.A. Ecuatociana 1790295060001 Brito Vaca Cia. Ltda. Ecuatociana 05900 3328 6001 Mo linos Poultier SA. Ecuatoriana 0690000741001 Molino E lectromoderno SA. MEMSA Ecuatoriana

NUMERO DE EMPLEADOS Y TRABAJADORES

DESCRIPCION Administraci6n 16

Planta 36

Seguridad 8

Total 60

ORGANIGRAMA- ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL

r.- ~ -... . O~;~eraclones 1

,_

Almacenamlento

'

Mantenlmlento

f"' 0 1 iJunt_a General de ·· Acclonlsta5 w •• •

Gerencla

Asf~tentede I Gerencla

I

Ventas

Proyectos

' Pro~~c:lon Ma rltfma/Calldod ~ --- I

Proteccl6n y Segurldad

Calldady Documentacl6n

Segurldad Industrial

Valoc Nominal

uss 11 '008.184

US$ 379.401

US$ 342.850

US$ 178.315

fAdmfnlstratlva~ Flnanclera

I -

Numcro de Accimes

11'008.184 379.401 342.850 178.315

11'908.750

Contabllldad I

Recursos Humanos

-4-

%

92,44% 3,19% 2,88%

1,5%

. o ft '

Z3 JUL 2012 1 cu~'cNAN s .• , .

RUC dela Nombre o Razon social de Ia Nombre de los Funcion en Ia comparua compaiila Sector vinculada

compaiiia vinculada Adminis tradores Emisora Vinculada

0991265414001 Delcorp SA Goldstein Valdez Gad Mcrcantil Presiticntc l'rcsiticnte Ejecutivo

0992216808001 Corpofclsa S.i\. Goldstein Valdez Gad Mercantil Presidente Gerente Cencml

0991476458001 Gump Investments S.A. Goldstein Valdez Gad Mercantil Presiden te Gerente General

0992623748001 Storeoccan S.A. Goltistci.u Valde~ Gad Mercantil Presitien te Presiticntc 0992181508001 Golclstcincorp S.A. Goldstein Valdez Gad Mercantil l'rcsidcnte Accionista

Servicios Portuarios y tie Mantenimiento Goldstein Valdez Gad Mercantil Presidente Presidentc

0990730210001 Gerente de Silos SEPYMAN S.A Weisson Accini Enrit1ue Mercantil

General Gercntc

0991450769001 Onirosa S.A. Weisson Accini Enrit]UC Mercantil Gercntc G crcnte General G eneral

0992510757001 Producbcst S.A. Wcisson Accini nnrit]Ue Mercantil Gcrcnte

Presidentc General

0992253479001 llcalthyfarms S./\. Wcisson t\ccini l ~nriquc Mcrcantil Gerente

i\ccionista General

0990938849001 I nversiones Tanucci S. ;\. Weisson i\ccini Enrique Mcrcantil Gerente

i\ccionista General

PARTICIPACION EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES

La compaii.1a Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN tiene participaci6n en el capital de:

Nombre o Raz6n social de Ia eomparua en Ia que posec Sector Valor Nominal

Porccntajc de accioncs participaci6n

Servicios Portuarios y Manten.imiento de Silos S.A. Mercantil US$ 280.435,00 48,60% lnversiones Ecuatorianas Invegran S.A. Mercantil US$ 179.182,00 15,80% E lectroquil S.A. Mercantil US$ 4.380,80 0,07%

GASTOS DE LA EMISION Seg{ln lo dispuesto en el Articulo 12 Titulo III Subtitulo I Capitulo III de la Codificaci6n de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, reformado por la Resoluci6n

CNV.003.2012 de 4 de abril de 20 12 y publicada en el R. 0 . # 694 se detalla lo siguiente:

1. Colocaci6n Casa de Valores: 2. Estructuraci6n legal y fmanciera:

3. Balsa de Valores de Guayaquil: 4. DECEV ALE:

5. Representante de obligacionistas: 6 . Calificaci6n de riesgo inicial: 7. Inscripci6n SIC: 8. Publicaci6n en diario:

2, 00% de la emisi6n

0, 1 0% de la emisi6n 0, 09% de la emisi6n 0,06% de la emisi6n $400 por trimestre anticipado $8.500 y 9 actualizaciones semestrales de $1.000 c/u $1.000 $500

-5-

~:::-=--···~

z 3 J u L 2012 PROSPO.:erc; DlO'~;ai-~\;!'-..tJ~ 2DA. EMISIC).N DC (J.U ~

I!I>SC'Illl"t'lftN Ut:l. l<:~ntl NO EC'~;t ~~i~ ~: \ ' i\.Ni\l.ISIS lti~L SEtTOil EN Ql'E l .. i\ t:~t :r s~ . ~;;:

• :N ... ~~ ~NV T ~ " ~ s TS t" \i ~Q. La o·isis europea desestabiliza los cimientos del Euro, lo que sumado ala lenta recuperacion de

la economla estadounidense marcan las expectativas economicas mundiales para el segundo

semestre del 2012 . Adicionalmente, las economias emergentes (China y Brasil), empiezan a experimentar problemas inf1acionarios debido al crecimiento acelerado de la demanda para el

periodo mencionado. La economia mundial experimentara una !eve recuperacion durante el 2012, crecera 3,16% frente al 2,9% esperado en el 2011. En Estados Unidos, el nivel de

crecimiento esperado es del 1, 8%; mientras que Ia Union Europea creced en 1, 4% durante

2012. En naciones como Espaiia (20,7%), Italia (8,2%), Grecia (16,5%), Reino Unido (6,8%) y Francia (9 ,5%), estos niveles no seran suficientes para cubrir el desempleo existente.

Esta situacion economica de los paises mas desarrollados, genera un traslado de capitales hacia

los paises asiaticos y latinoam ericanos, siendo estas las cconomias que sustentan el crccimicnto

global. Las economias desa:rrolladas de Asia creceran a un ritmo del 8%, mejorando el ingreso

per capita de esa region y reduciendo sus niveles de desempleo. El panorama en America

Latina es diferente al del resto del mundo, esto debido a que se mantienen altos los precios de

los productos agricolas, energla y materias primas. Debido a esto, el crecimiento esperado para la region en 2012 se ubica en un 4%, lo que demuestra que despues de las econom{as asiaticas las economias latinoamericanas sostienen a Ia econom{a mundial.

largo plaza.

Par su parte, Ecuador otorg6 concesiones a tres consorcios

petroleras privados para reactivar tr es pequefios yacimientos con

los que pretende clcvar su producci6n de crudo en 15 .000 baniles par dla; tres veces mas de lo que se produce en la actualidad . Los campos, situados en la Amazonia, cuentan con reservas de 18 millones de barriles, y con los contratos el Estado

se embolsara 496 millones de d6lares. El buen precio del barril

de crudo le permitira al Gobierno realizar inversiones a corto y

indice de precios al Consumidor.-En Abril de 2012 el In dice de Precios al Consumidor se ubic6 en 139,26, lo cual representa

una variaci6n mensual de 0, 16%. El mes anterior fue de 0,90%, mientras en Abril de 201 1 se

ubic6 en 0,82%. La canasta del IPC estci conformada en un 82,9% por bienes yen un 17,1 % par servicios. En Abril de 2012 los bienes presentaron una variaci6n mensual de -0,08% y los servicios 0,54%.

in dice d e Precios a l Productor .-El IPP es un indice de salida, calculado a partir de precios al productor que se recogen en la fase de venta del bien producido mediante entrevista directa: "cara a cara", en los establecimientos manufactureros y mineros. En Abril de 2012 alcanz6 un valor de 1.667,90, y

una variaci6n mensual de 0,31 %. En Abril Ia variadon anual de precios al productor fue de c:;:;~,309i"o-l :vahl>r~qtre 1es ififerihr· al presentado en Abril de 20 11 (4,41 %). gua•cJa co;'ltormi:J,1d co;1 el au!orizocJ·1

p~~~intuml · mpoil!CS c~l " ) esolucior. No. '3? ~ o ~~ni iV

~-...... ~~ l MA"YO IN ·6·

r.EA -""---:;;--· -·· ·~-::-:.._~ . .- TIF/CO que 31 presente I PRe //o , .r ..... r .,..,!:'-!: • . e empiat .w... /. " ·c-!1C= ~ · · c. ~"";,

gua. da contormrdod con e l au tor izodo .• ·.. .... . ' c.;.~:\ per Ia Superrnfcndencia de Compoiirt.s co:1 / ... /;/ ..-.:.:':;!.,1:);:~ 1:',1.. • -·· H UACMAN .A

Resoluci6n No. ~1?30, d~ ,p,/JJt'l. ~1 '~'{' '>.,;;).<..:.;·) :Y ..., I 0) \ l.:./ \~, (f)

En Abril de los ultimos aiios (2004-2012) , los precios del pro u r ·~~~~~~~tra , a flu~iltH)~PI'(oTt1MfQ19n~.sl:!a~lsminuci6n mas significativa fue regi str~ ~ r~e~O <C

D'ir~~~Or..J d:: ·~~ .. ::Ht ..: ... CI.:.n j 1.- ..... I ..... J < Ji • ~ 5,55%. La variacion positiva m as al ta fue de 0 ,3 1% registrada en Abri · ~6."): .]..,___ ,..._,"'>

Inflacion.-La inflaci6n anual en Abril de 20 12 fu e de 5,42%, la

variaci6n del mes anterior fue de 6 ,12% y Ia de Abril de 2011 se ubico en 3,88%. La inflacion acumulada en Abril

de 2012 se ubic6 en 2,42%. En Abril de 2011 fue de

2,41 %. La variaci6n de la inflaci6n de Abril de 2012 se

debe principalmente al incremento de precios de tres

cat egorias: Educacion; Recreacion y Cultura; y, Prendas

de Vestir y Calzado; las cuales aportan en 74,56% a la

inflaci6n mensual.

6,5%

6,0%

5,5%

~.0%

4,5%

4.0%

3,5%

3,0%

2,5%

I<. aC2-~J <tc,on ~ "

Al analizar la in£laci6n , se puede evidenciar que aquellos que forman parte de Ia division de

Educaci6n son los articulos que han contribuido en mayor medida al indice general de precios,

pues representa el 40,43%. Los articulos de mayor incidencia dentro de esta division son:

ensefianza prim aria, secundaria y preescolar, matriculas, uniformes. La division de Recr eacion

y Cultura contribuye a la inflacion en 22,55%. La tercera division de mayor aporte a Ia

inflaci6n es Prendas de Vestir y Calzado con 11,58%.

La inflacion del grupo de alimentos y bebidas no alcoholicas en Abril de 20 12 fu e de -0,42%, el

mes anterior este valor se ubico en 2,46%. En Abril del afio anterior fue de 1 ,49%.

Canastas Familiares.-El dlculo de Ia inflacion debe integrarse con un conjunto de bienes y servicios que consumen

los hogares mensualmente, a este conjunto lo denominamos canastas familiares. Se di stinguen dos tipos de canastas: Ia basica famili ar en la que se incluyen 75 productos, y la vital que contiene 73 productos. El ingreso minimo que se considera en Abril de 20 12 es de 545,07 dolar es en una familia constituida por 4 miembros con 1,6 perceptores de ingresos de una

remuneraci6n basica unificada. Desde ener o se incorporo el aumento salarial decretado por el

Gobierno. La canasta basica familiar en Abril se fij6 en 588,48 dolares; lo cual implica un a

r estriccion presupuestaria en el consumo de 43,41 dolares respecto al ingreso familiar

promedio. El costo de la canasta basica aumento en un 0, 19% en re ferenda al mes anterior. El

ingreso actual cubre el 92,62% de la canasta basica familiar, este valor es superior al valor de Abril de 2011 en 3,87 puntos porcentuales. El valor de la Canasta Basica en Ia region Sierra fue de 588 ,08 dolares, lade la Costa es 590,82 d61ares, siendo Cuenca la ciudad mas cara con una canasta basica de 604,04 d6lares.

Por su parte la Canasta Vital determin6 su costo en 424 ,77 dolares, generando un excedente

de 120,30 dolares respecto al ingreso familiar. El costo de la canasta vital encareci6 en 0,54% en el Ultimo mes . El valor de la Canasta Vital en la Sierra es de 422,17 d6lares, la de Ia Costa

es de 429 ,82 dolares . Manta posee la canasta vital mas elevada con un valor de 447,44 d6lares.

Fuentes: Ekor;:?f.g:95~~Ji~a,nc~.,C~r~a.l .~!'; l ~.cuador, Inec, Diario el Universo y El Telegrafo.

-7-

~-::...... / •' .. ~ . . : .~- -. . { .. """' / ' . ·0~,_.,. -, il..-..-1.! ~ •

/ .P .. .,-;.; .• ,.. ~ \oft · Z3 JUL ZOlZ

I . ~ ·;'. ..-.. :·"'-~ "!.;. I ( UM.M·" \ .A l 1 1 ~:T .. . , . :.: . y i c;- ( ·" ,i<.}>•,(.(, <I> I J I \~g .. ~_i;;,;~Jf \ ,. '• ' '"A 1E. J

ANALISIS DEL SECTOR ~~~ . \\ k';..;;,.il o ~\ r·~-1.,~~ ~ En razon de su importancia nutritiva para el hombre y de la especializac ~~~~~'? es y consumidores, el trigo se ha convertido en uno de los principales prod~cambio. Aunque son muchos los paises consumidores donde se cultiva este cereal, en muy pocos esd.

equilibrada la produccion y el consumo; de aqu1, que se haya convertido en objeto de un intercambio internacional muy importante. El trigo se presta muy bien al comercio mundial

porque viaj a fa.cilmente, no se aplasta, se conserva indefinidamente, siempre que se le preserve

de Ia humedad y de los roedores, y se puede transportar y negociar como producto semielaborado (harina).Asimismo, es un factor importante en el comercio internacional por la

necesidad de proveerse de trigos duros para mezclarlos con los blandos, con objeto de

mantener la calidad de la harina. En la actualidad se cuenta con barcos trigueros, puerto s

trigueros y hasta politicas del trigo.

Cereal de la raza blanca, son los europeos, junto con los norteamericanos, los que mas lo consumen. Los canadienses consumen , aproximadamente, 258 Kgs. por habitant@no; los

bel gas, 2 26; los franceses, 215; los ingleses, 163; los italianos, 14 7; los estadouniden ses, 114; los espaiioles , 140; y, en cambia, en Ia India, solo consumen uno s 26 y, en el Japon, 14.

Los grandes m ercados del trigo de los palses nuevas situados en Ia America del Norte son los

que re6.nen las m ejores condiciones para Ia exportaci6n de este cereal: una mano de obra

suficiente, ayudada por un maquinismo bien estudiado, magnificas vias naturales de

comunicaci6n (Grandes Lagos, dos San Lorenzo, Misw·i y Ohio), t::ompletados por una

dens!sima red ferroviaria, con estaciones muy bien equipadas, y una buena organization comercial que ha servido a lo s dem as pai ses de modelo .

'

Canada, junto con Argentina y Australia, a pesar de obtener cosechas

muy reducidas, son los mas npicos y principales exportadores de trigo por su reducida poblacion , y por tanto , pequeiio consumo nacional.

Argentina es un pais con gran excedente exportable de trigo y de

harina, pero su comercializacion esta todavia lejos de alcanzar la perfeccion que se nota en America del Norte . Mucho menos

industrial que estos paises, la Argentina tiene una molineda muy

modesta. Aunque tiene un buen t:ransporte combinado, por

ferrocarril y agua, el cultivador carece, como en este pais y en el

Canad a, de graneros de su propiedad.

Las exportaciones de trigo argentino se hacen a casi todos los paises que carecen de este cereal.

Antes de Ia guerra, Brasil y Gran Bretaiia eran sus principales clientes, seguidos de Italia, Alemania, Paises Bajos, Espana y Francia, etc . Este ultimo pais, a causa de la guerra, fue durante alg6.n tiempo uno de los mas fuertes compradores; siguen siendolo el Brasil e Inglaterra. Esta, igual que otros p aises europeos, compra trigo a la Argentina para que esta, a su vez, le adquiera los articulos m anufacturados que precisa.

Los niveles de producci6n de tr igo en el Ecuador siguen siendo muy bajos en relaci6n al

consumo de Ia industria, favoreciend9 !:,f!. este caso al E misor. El trigo importado es menos costoso y de mejor calidad. c._~'' · lCD ~uo ::JI PDS.:Jilt0 c;om,) a

guo do con ,·ormldad con e l au !o n zoun

cr Ia Supct· in lon~encm ompoiil t.s cp·• I esoluc i6n No. 3 ~ 3 ~ A'//B-7 ~ V

-8-).

..... .:;:;=--:--~~:-..... PRC:.P'Ec-10 Cl ..., . u

Z 3 J U L 2012 2

DA. EMisr~;.~ '~

En el 20 11 cl sccw ;mpm·ti> 520.000 toneladas merrkas de trigo, q~:{)~~- ad [ t.p .·a

hacer pan, 0 se mola para h~c.er B.deos, . y un p~~·centaje rna~ ~i~\~~~;<J!?-1n'd u ~ ~e balan ceaclos. Dentro de Ia actJVIdacl de la 1mportac10n y comerc1al1Z~ 'i{')r)<:'" · e_tu ~~ prus

entre las mas importantes se destacan: ECU AGRAN, Industrial ~~rna de

Alimentos, Grupo Superior y AFABA.

En cuanto a la importaci6 n de trigo nacional podemos resumir en los siguientes cuadros :

IMPORTACI6N DE TRIGO EN TM POR PROCEDENCIA ENERO- DICIEMBRE 2011

PROCEDENCIA ECUAGRAN EXPALSA IND GRUPO MODERN A

AFABA GIS IS S.A. MOL.

TOTAL MOLIN ERA SUPERIOR ALIMENTOS CHAMPION

ARGENTINO 4.545 4.545

CANADIENSE 85.351 24.197 101.510 85.243 125.237 13.208 11.799 1.460 448.004

AMERICANO 5.457 5 .500 18.150 38.674 2.750 4.250 74.781

OTROS 5 .000 5.000

TOTAL 90.808 28.742 107.010 108.393 163.911 15.958 11.799 5.710 532.331

La tendencia de la industria en este aspecto es positiva, ya q ue el incr emento de Ia importacion

d el trigo se vienc danclo sostenid runente en los ultimos 5 aiios, tanto en el segmento

panificaclor como en el segmento balanceaclo r.

En otro importante ambito , Ecuatoriana d e Granos S.A. EC UAGRAN es un tenrunal portuario. El sistema portuario del Ecuador esta en completa evoluci6n. Los puertos pr ivados

son un Mercado cr eciente . Esto se lo puede observar porque el u·ansito de buques cobr a m as

fue rza. En este pu nto, el Emisor tiene una ventaja importante , ya que en la actualidad existe

una congestion porturu·ia, que le permite captar nuevos clientes en esta line a de negocio .

Existen dos tipos de puertos: los puertos intermediaries y los puertos fi nales. Existi endo dos

tipos de !eyes las cuales, una de puertos y otra de r egimen admini strative portuario n acional,

no han sido efi cienternente aplicadas o han sido dejadas de lado en algunos casos. La fun cion

econ61llica de los puertos es minimizar el costo del usuario y cualq uier politica tiene que estar

clirigida a eso . Por ou·a pru·te , los puer to s son grancles generadores de Fuen tes de trabajo .

El Puerto Guayaquil pn\.c ticamen te exi ste desd e la

funclaci6n de la ciudad, y pron to paso a ser uno de los

principales puertos de Ia region . Es un pue1·to ter minal y en

Ja actualidad man eja e l 75% de Ia cru·ga de impor taci6n y expor taci6n maritima de todo el pals

El siste ma portu ario de Guayaquil esta constituido por las terminales de autoridacl portuar ia de Guayaquil y te rminales privadas. El 2009 fue un aiio de b ajo crecimiento como efecto de Ia

crisis econ6 mi ca; pero en Ia actualidad , las terminales portuarias empieza a recuper ar su

rnovim.iento de carga, p er o de Ia mano d e un mayot,;ilmrjo=:dx:::lid;o jilQj:t ~f'.!§liJ~§. c;o-~;-·~H guo•do conformidud con el autorlzodo

porIa Su erintoni!oncia de Compaiiics 7on/

esolucl6n No. A~(O~ J J} b~

-9-

D i rl.~c!orc• dl.! .t' .. u toriz .. ci6n y k egastro

~~ "" ,, . . . ~

p;DA. , J:-cc - ~.(.......,_ ·~

Z 3 J U L 2012 ' ; •;./ ,.._:,---;..-1:~-. '1;>1· I(U-\C.RA:-. <.A f I J •• • .. ',\ "' ({ l \~·::~-~~·~·1

Las importaciones ecuatorianas no petroleras efectuadas entre Ener~ y ~\uUcj,~~~J~J0'~ 0 ~an ' d 1 ' J• d' - d. 1 ' J ll\1. \\ , .>-i!l'- .... . 0

un recor en os u IJmos tez anos, es ecu·, que e prus 1a compra _'i·~~ ·a1 t:Xteno -~b ste

Periodo que en lapses similares de Ia decada, manteniendose en iguales ~t?~ O(h . ~c;on ~

Las tcrminal es portuarias pri vad as en Guayaquil , mueven el olro 25% · . n estos primer os cinco meses ban atendido un numero superior de e mbarcaciones al que

hist6ricamente venian atendiendo. Si esa tendencia se mru1Li enc se pod ria anticipar q ue el

movimiento de cargas aumcntara este aiio a niveles superiores de lo registrado a final es de l 2011.

Dentro del sistema, no solo se esd. tJ·abajando en un concesionamiento de los puer·tos, sino

trunbien en una politica portuaria general. Existe una nueva panonimica nacional e

inte rnacional de los cambios que estan experimcntando en materi a de comer cio exterio r , y

especialmente en el ambito ad uanero.

En el Ecuador , mediante Registro Oficial No. 452 de l 19 de Mayo del presente ana, expidi6 el Reglamento al Titulo de Ia Facili taci6n Aduanera para el Comercio, del Libra V del C6digo

Organi co de Ia Pr-oducci6n, Comercio e lnversiones, que es contentivo de una n ueva

normativa aduaner a, con el fin de adecuar el ordena.nllento jur.ldico ecuatoriano, para que se

ajusten a los nuevas preceptos consagrados en e l aludido C6digo de la Producci6n.

La creaci6n de Ia Subsecretaria de Puertos y Transporte Maritima y Fluvial, mediante decreta

del 7 de Mru·zo del presentc, no preocupa al sector naviero y maritima privado. Estos actores ya estaban preparados para el Lraspaso de las responsabilidades admini strativas y regulatorias

desde el Consejo Nacional de la Marina Mercante y Puertos a una dependencia del Mini sterio de Transporte y Obras Publicas.

"Esto se esperaba. Habia un sector que reclrunaba la creaci6n de una cartcra de Estado pru·a

que Ia polilica naviera-portuaria sea manejada como un ente privado y no como parte de las Fuerzas Armadas", explic6 Emilio Aguiar, presidente de Ia Camru·a Maritima del Ecuador (Ca mae ), o rganizaci6n que agrupa a compaii las vinculadas a actividades mariti mas y port'Uru·ias.

El titular de este gremio, con fonnado par 80

compaiilas, consider6 que Ia persona encargada

de Ia Subsecretada debe ser tecnica y tendra que mantenerse al margen del a mbito politico.

Exhort6 a quien vaya a ocupar cl cargo para que

sus dccisiones sean acordadas y consensuad as con los usuarios del sistema portuario nacional.

En curu1Lo a los cambios que se requieren pru·a el desru-ro llo del sector, el mas i mporta.J1te debe darse en e l mru·co juridico, ya que hay un C6digo Madtimo de Comercio de haec 95 ailos, cxiste otra Icy que ti cne como 40 anos y a la gue sc le ha reaUzado pequ enas moclificaciones, p ero d ebe

cstar acorde c6iHl<riF~x\eQ ~rj: Luak . pre Onle e1emp 01

guo~do conformidaa con el out OrJZOdl.) per Ia Superinlenc . CcmpofiiOS or R uci6n No. 3 ~ j ~ d Oi/AV ~~~ l

AM/\V ~ ~

·1 0-

--··-· -····--.... PltC1 , ','. ,_ c • 20. 1::" • -~ · · c..~ •

' ~,· .. ·.. '· ••.), ,.;_,

Z 3 J U l 2012 11 ··.·,· _ . _ ._ -~..<. ~~''"'""'' ' "'

, · ;; .....-~?J .. lFi' ~. I kr .. ,.- ~..,.

Tambien se aplican ya desde el 2011 las lncoterm s® (International C~ ~ , ercf~~t~: s) ~~ son las de6niciones estcindares de comercio utilizadas con mayor free~~ e~Jq~r.CQ"ntr ~ internacionales de ventas, fueron diseiiadas por Ia Camara lnternacional d "; · ...-cio fT ~~

'I~ e, Los t:rabajos de mantenimiento y dragado que actualmente realiza Co' ~~ la

posibilidad de aumentar la profundidad del drag ado no solo 9.6 metros de pro fun 1 a sino a 11 metros, en donde el gran beneflciario sera consumidor flnal . Con ese calado podrcin arribar

buques mas grandes, los llamados pospanamax 0 super pospanamax que atravesarcin en canal de Panama del Atlantica al Pacifico, y viceversa, cuando este lista la ampliaci6n del istmo. Sera en

2014.

Dentro de Ia actividad portuaria el pais entre las mas importantes se destacan: ECUAGRAN ,

Andipuerto, Trinipuerto , Fertisa, Puerto de Manta, Vopack .

En otra linea de negocio , los servicios de transporte y almacenamiento, se visualizan al alza ... En el 2009 se generaron ingresos por 3,7 millones de d6lares, en el 2010: 2.5 millones de d6lares, yen el 20 11 : 6.1 millones de d6lares.

El servicio de bodegaje se esta volviendo un negocio atractivo en la ciudad de Guayaquil, en el

sector norte de la ciudad donde participa el Emisor como proveedor de silos para el

almacenamiento de granos, especialmente trigo, avena, cebada, maiz, sorgo, soya arroz y malta .

Actualmente existe una marcada escasez de almacenamiento para graneles a nivel nacional .

Encontramos otros competidores como son: Dajahu S.A., Ecuabulk, ENAC, Bodegas

Orellana-J ara.

Fuentes:

www. co mercio exterior .co m.ec www.afaba.org www.asotep.org www.lacamara.org www.e lnuniverso.com.ec www.e ltelegrafo .com.ec

Oirectora de Autonz~c i6n y kcg•s lro -11-

Z 3 J UL 2012

1:\TI;'OIIl\li-\('10~ IJEI .. ~EGOl'IO Ill~ f;:('I 1A.I'Oilli\~i-\ Ill~ Glli-\NftS S./\.

La compaii{a Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN es una empresa cuyo objeto social es la

importaci6n y comercializaci6n de cer eales y productos agroindustriales y alimenticios para las

industrias molineras, asi como la prestacion de servicios portuarios aduanero s, almacenamiento

temporal de mercancias y deposito cereales para la industria de granos en general.

Fundada en el ano 1974 por varias industrias Molineras de la r egion Sierra, quienes decidieron

creru· una instalacion para descargar y almacenar su materia prima principal: el trigo;

inicialmente fue construida para brindar servicio a sus accionistas, pero con el transcurrir de los aiios empez6 a prestar servicios a terceros, lo cual incluye el alquiler de equipos especializado s;

listos a ser transportados a donde el cliente lo requiera, asi como el asesoramiento tecnico p ara

la importaci6n o exportaci6n de to do tipo de granos con la utilizacion del terminal portuario .

Sus instalaciones estan dotadas de un terminal portuario

para brindar servicio de almacenamiento, carga, descarga,

pesaje, pre-limpieza, secado, ventilaci6n, fumigaci6n, mezclado , ensacado y despacho de todo tipo de granos secos, entre los cuales se destacan el trigo, avena, cebada,

maiz, sorgo, soya arroz y malta. Todos los procesos que

se realizan estan controlados automaticamente a traves de

equipos computarizados, ademas posee un moderno

laboratorio para el analisis y monitoreo del producto.

El Terminal Portuario esta ubicado en la ciudad de Guayaquil, a orillas del Rio Guayas en la

zona Sur -Oeste a 79°52'48" de latitud Sur y 2°14'18" de latitud Oeste, con varias rutas de

acceso, por medio del Canal de Cascajal o del Canal de Jambeli. La ubicacion estrategica

permitc a los vehlculos de transporte pesado , acceder a la via Perimetral , amplia avenida de

alta velocidad, que facilita el traslado de producto a cualquier region del pais.

Posee autorizaci6n por parte de la Subsecretaria de Puertos y Transporte Maritima y Fluvial

como operador portuario en los puertos comerciales del estado, y autorizada p or la Capitania

de Guayaquil como concesionaria de Zonas de Playas y Bahlas para prestar servicios de muelle

y desembarcadero.

Su infraestructura esta compuesta por:

Muclle: El cual cuenta con maquinas succionadoras que procesan 100 toneladas metricas por

hora, con motores electricos, que se pueden desplazar sabre rieles a lo largo del muelle para

cvitar que el barco tenga que cambiar su posicion; succionadoras fijas con motores a diesel de

100 toneladas metricas; transportadores de 300 toneladas de capacidad cada uno para recibir la

carga de las maquinas succionadoras; tTansportadores de 300 toneladas metricas ho ra para distribuci6n a los silos; basculas de flujo continuo para control de Ia cantidad de los productos a

d c::rr r-IC0 ·::-~·'"' :~l "';.,~._ ... .., .:, r~·,r

escargarse. · '"' '

-12-

Direclora de A ulo r izoc i6 n y kcgos ,ro

•

Z 3 J U L 2012 ••• -f ( UAC RA-'" ~.A

Patios: Cuenta con una extensa area pavimentada alrededor d e toda Ia planta para movilizaci6n

de los camiones que vienen a cargar el producto almacenado.

Silos C6nicos y Balanza: Para el despacho poseen 4 silos c6nicos de 750 ton eladas metricas de

almacenamiento cada uno, instaladas sabre columnas de hor mig6n armada, de tal forma que

los carros se pueden colocar debajo de lo s mismos, facilitando un despacho n1pido y directo,

con un tiempo aproximado de carga de 7 minutos pa r cami6n de 40 toneladas metricas, para el

control de las cantidades despachadas cuentan con una bascula electr6nica de 18 metros de largo con una capacidad de 60 toneladas metricas.

Silos de Almacenamiento : Para el almacenarniento al granel, posee 29 silos metalicos de fonda plano con una capacidad de 2.000 toneladas metricas cada uno, 1 silo metalico c6nico de 150 toneladas metricas y un silo metalico c6nico de 100 toneladas metricas.

Secadora: Para la compra de productos nacionales tales como maiz y soya, cuentan con una

secadora de flu jo continuo de 12 toneladas par hora, la mi sma que puede servir para dar

servicios a terceros.

I .ahoratorio: El laboratorio cuenta con equipos modernos para obtener anilisis de los

diferentes granos que son almacenados en sus instalaciones como: Proteina, humedad, cenizas,

grasa, fibra, gluten humedo, gluten seco, gluten index, falling number, peso hectolitrico ,

porcentaje de impurezas, etc.

En tre los servicios que ofrece, podemos indicar:

Descarga: Realizan descarga de barcos con graneles s6lidos, por medio de maquinas succionadoras con una rata promedio de 3.000 a 6.000 TM diarias, dcpcndiendo del producto y condiciones del barco.

Almacenamie nto: Almacenan granos como , trigo, avena, cebada, maiz, sorgo, soya, arroz y malta.

Secamie nto: Tienen capacidad de sccar basta 12 toneladas mctricas por hora inintcrrumpidamente durante las 24 horas.

Ensacado: Ensacan 20 sacos por minuto en cl sistema de ensacado fij o y 12 sacos por minuto en cl sistema de ensacado portatil.

. 1 ~!_ ... , ~- -~· ~ . . . '~ ..._,.

PROSP£CTO De: 0 FE , PUIIL!~ _ •

2!:1 EMISION Dt: '"' .';~~~.',0~-.l-~111'• /· . -"';_.. --l ue:$£ \A

z 3 J u L 2012 / ,~ .. ,1.-~i-·. ·-·~ ~~~~ Control d e Calidad : Control total en todo el proceso d~( d~bcant~: .. en .. ' .. ~se ·)·~ \

.! '1-:\·1 I·>%. , , )I muestreo, servicios a terceros para obtener porcentajes de proteill)~, · . ~9~~-{-.S:~tpzas1 .

grasa, fib:a, gluten h{nnedo, gluten seco, gluten index, rill~-~~1?-~ber, . ~~- ~~cJ· hectolitrico, por centaje de impurezas, etc. c,../~~~j'

~;,// Fumigacion : Re alizan fumigaci6n con dosificadores automaticos al ingreso del producto a los silos . La planta en sus alrededores , esd. bajo un estricto control peri6dico, para evitar las diferentes plagas como r oedores, polillas y pajar os.

Alquile r d e Equipos: Ofrecen servicio de descarga de barcos en todo tipo de muelles, para lo cual cuentan con maquinas succionadoras portatiles de 100 toneladas

hor a de capacidad nominal , una maquina succionadora de 30 toneladas hora de capacidad nominal y 4 damp-shell de 3.5 yardas c:Ubicas.

Asesoramie nto: Brindan asesoramiento tecnico para la impor taci6n o exportaci6n de todo tipo de granos con la utilizaci6n de su terminal portuario.

c. DESCRIPCION DE LAS PRINCIPALES POLITICAS DE INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO DE LOS ULTIMOS TRES ANOS

En J unio del 2008, Ia mayor parte del capital accionario (77,7%) fue adquirido por un

destacado grupo local dedicado a Ia comercializaci6n de insumos agricolas . Los nuevas

prop ietarios de la empresa, en base a su experiencia y capacidad, han llevado a cabo las

gestiones necesarias para explotar adecuadarnente las modernas instalaciones de su planta.

El p r oceso de reestructuraci6n emprendido por Ia n ueva adm inistraci6n ha permitido explotar

adecuadarnente las modernas instalaciones de la empresa ubicadas al sur de la ciudad d e

Gu ayaquil donde junto a su propio rnuelle de descarga cuenta con 61.000 toneladas metricas

de almacenamiento y su infraestructura esta diseiiada para operar auto matizadarnen te . La

capacidad instalada de los silos actualmente asciende a 35, a partir del segundo serne stre del

aiio 2009, 23 silos estan destinados al alquiler de sus dos principales clientes y 6 silos estan

destinados al pool de clientes; obteniendo un n ivel de ocupaci6n del 80%. Adicionalmente

cuenta con almacenarniento en su relacionada Storeocean, con una capacidad de

almacenamiento de 7.500 toneladas metricas en silos.

ECUAGRAN en los dos ultimos aiios h a logrado posicionarse en el m edio agroindustrial, como

uno de los principales importadores de trigo canadien se a nivel nacional aprovechando la

capacidad de sus instalacioncs que con tecnologia ha logrado incr ementar sus servicios bacia los clientes mas exigentes. Las caractedsticas del negocio de comer cializaci6n de trigo muestran

un gran atractivo por las condiciones de pago vigentes entre los importadores y los

con sumidores industriales. El trigo es importado y proviene de Canada, su principal proveedor

es Cargill Americas, INC, con quien posee un contrato de compraventa de trigo , en las

cantidades convenidas previamente y bajo la modaUdad CFR (Cost & Freight) , para lo cual

ECUAGRAN debera en tregar el calen dario de importaciones a Cargill con los requerimientos

minimos de los consumes importados con 90 dias de anticipaci6n; el pl£rurrlelbo~w csed't!"OO ojomr-'or dias desde Ia fecha del B/ L y el saldo previo al arriba del trigo a Ecuadof.l.um.Oo-c con °1 ou ~o rizodo

p?r Ia Supcrlnlcndencia de t.; ~pam as _cor, R~ otuci6n No. 3 3 3~ de ·?/AV

h 1

PROSPS:Cr'O DE OFIIRTA PUBUCA 2o .... E MISION DII 0DUGACIONI

Z 3 J U L 2012 .· /~:-.-=:,~-.: .. ~:~~::~~. ---N~~~~-.~ Dentro del mercado de trigo tambien se importa b·igo americana, liderado P<?~ ·· Modern'b._~~\\

Alimentos S.A. y el Grupe Superior S.A., y trigo argentino / brasilero/peruano 1:f i~p. QJ:~·.· ' JJ -~ \ Gisis, Expalsa, entre otros. [I \\ /,<'., ': ~ :· ~~

\ ., • -. • . ·! '1. I En cl cuadro siguiente podemos observar el detalle en toneladas metricas del ing;~-:;~~.~:~{c;.t~;/ Abril de 2012, as! como otros servicios de almacenaje, descarga y alquiler de 'ih~~~ Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN:

VENTASTM Enero Febrero Marzo Abril 5.000 2.053 13.142 3.864

Las ventas estan respaldadas con contratos suscritos entre el Emisor y sus clientes; para los

ingresos por venta de trigo suscribi6 varios contratos de suministro de trigo con un pool de

compr adores y para gar antizar el cumphmiento en las fechas de consume elabora un calendario de compras anual, de esta forma planifica la importaci6n del trigo y esta acorde a los requerimientos de cada uno de los clientes del pool. Existen proyectos de ventas de trigo a

Empagran, Pescanova, Balanfarina y otros, por concepto de venta de 50.800 toneladas metricas

de trigo anuales.

Como estrategia de la negociaci6n es recibir un anticipo antes de la fecha de embarque, el precio pactado por las partes sera el costo de la importaci6n por tonelada metrica mas un

honoraria a favor de la compaiila, pagadero a la fecha de la factura, mediante el sistema 11Bonded Warehouse" (liberaci6n previa al pago) ademas el Emisor presta servicios de

recepci6n, ensilaje y despacho con plazas de credito de 70 dlas.

La estructura de sus clientes esta compuesta por las mayor es industrias alimenticias, de balanceado y cervecera del pals; el

pool esta compuesto por 11 clientes (ex accionistas de Ia campania), de los cuales cinco representan aproximadamente el 60% de las ventas de este producto.

Los ingresos correspondientes a los servicios tambien estan respaldados por contratos llamados

"Contrato de arrendamiento de silos, prestaci6n de servicios via maritima y terrestres para recepci6n, pesaje y despacho de materias primas", en este segmento sus dos principales clientes son Cerverceda Nacional S.A. y Procesadora Nacional de Alimentos C.A. PRONACA,

comprometiendose a arrendar mensualmente silos para almacenamiento de granos y prestaci6n

de servicios via maritima y terresb·e para recepci6n, pesaje y despacho de camiones. El plazo d e cr edito es de 15 dlas. Adicionalmente se han suscrito nuevas contratos d e scrvic ios con

Sroreocean, par concepto de alquiler de bodegas planas par USS 120 mil anuales; y con Ferpacific y Alicorp, par concepto de descarga de 40 mil y 30 mil toneladas metricas anuales respectivamente.

Por lo mencionado anteriormente, podemos indicar que a pesar de que existe mayor concentraci6n en la venta de trigo, el emisor tambien ofrece servicios diversificados acordes a

los requerimientos de los clientes posteriores al ingreso d.d·mga qtW!b~~lrut;~h!ie &1-~ntidades que se dedican a actividades diferentes a la molienda.

-15-

Z 3 J U L Z01Z

PRCii1 1! ~

El siguiente gd.fico muestra las ventas de Ecuatoriana de Granos S.A. desde el a.iio 2007 hasta el 2011:

$45000,0

$40000,0

$35000,0

$30000,0

$25000,0

$20000,0

$ 15000,0

$ 10000,0

$5000,0 $,0 -"'=-----------------------.../

en mUiones de dolan!<

INGRESOS NETOS POR SERVICIOS

• 2007

• 2008

2009

• 2010

• 2011

Gracias a las gestiones comerciales llevadas a cabo , la empresa ha logrado captar mediante acuerdos contractuales, importantes cuentas corporativas logrando con ello el incremento de la

utilizaci6n de su capacidad instalada y por lo tanto de sus ingresos, los cuales en el a.iio 2008

eran US$ 7.9 millones, pasaron al pasado 2009 a ser de US$ 11.8 millones lo cual representa un

crecimiento de 48.4%. En el a.iio 2010 sus inwesos fueron mas de US$32 millones y en el 20 11 , mas de US$40 millones. Los resultados en estos 4 primeros meses de l a.iio 2012

muestran que las gestiones emprendidas han tenido exito toda vez que haran posible que la firma cierre el aiio con ingresos cercanos a US$ 42 millones.

El financiamiento del crecimiento de ECUAGRAN lo ha venido logrando a traves de capital

propio, el cr edito de sus proveedores internacionales, pequeiio financiarniento bancario y en el a.iio 2010, a traves del Mercado de Valor es con su Primera Emision de Obligaciones por US$

7'000.000. Ahora pretende participar nuevamente en el Mercado Bursatil con su Segunda

Emision, el 100% de la misma se utilizar a para reactivar el capital de trabajo de la comparua. La

presente Emisi6n cumple con las garantias y resguardos exigidos por la Ley.

d . FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPANfA, CON EL NEGOCIO Y CON LA OFERTA PUBLICA

Uno de los principales factores de riesgo para Ecuatoriana de Granos S. A. ECUAGRAN se

pueden dar por la implementaci6n de nuevos aranceles o impuestos que esten relacionados con la industria, como el caso del slllmento del Impuesto a la Salida de Capitales. Adicionalmente una p osible limitacion en las importaciones de cereales (ma:iz y trigo), p odrian d.isminuir los

volfunenes actuales de importacion.

Se observa el cumplimiento de seguridades n sicas dentro de sus instalaciones y oficinas administrativas, asi como vigilancia permanente de guard.ias y camaras alrededor de las instalaciones. La empresa cuenta con cobertura por parte de los seguros que cubren evento s de

riesgo operativo y l as fallas e insuficiencias que pueden surgir de dichos eventos, para lo cual cuenta con una paliza multiriesgo industrial, por una Sl..lMIIlll~ag;lf'pfMaljf?~llrafecMJPalfnte 24 millones, l a misma que es renovada anualmente. guo:;~c:J_.confor-mJaG n el cutorlzodo

porIa Sup~rinfendencb de Carr. nics .9on J ~er.o : t;cl6n N."). 3r~ 3 co ?;fA/) V

' -16-·. b~ . ~ M ~ I

Ct ......... ..J: ... ..__. ,.~.... ..... ! _ ... ;..:..1 \ ...... ~~ tro

Z 3 JUL 2012

Cabe resaltar, que mantiene un comportamiento adecuado y

cumplimiento de las obligaciones financieros de la empresa a la fecha del presente informe. La ernpresa a lo largo de sus ai'ios de existencia no ha tenido perdidas operativas en el giro de sus

negocios. Asi mismo la empresa no tiene jukio alguno en su contra, manteniendo un arnbiente !aboral sano y un elevado nivel de responsabilidad social.

e. DESCRIPCION SUCINTA DE LAS PRINCIPALES ESTRATEGIAS DE

DESARROLLO DE LOS UL TIM OS 3 ANOS

ECUAGRAN mantiene y evall1a en forma constante los avances de las estrategias y

cumplimiento de los objetivos de negocios establecidos en el corto, mediano y largo plazo . La

relaci6n con su principal proveedor se orienta hacia una alianza comercial que conlleve a

obtener los mejores precios del mercado para Ia compra del trigo y que sea beneficioso para su

pool de clientes; es alli dondc Ia compailla encucntra una oportunidad de negocios importante.

Permancntemente hace mcjoras e innovaciones e su infraestructura con el fin de incrementar y dar mcjores servicios a sus clientes, cabe recalcar que anteriormente el puerto de Ecuatoriana de Granos S. A. ECUAGRAN solo se declicaba al manejo de cereales y actualmente r ealiza

operaciones de descarga y alrnacenamiento de fertilizantes.

Como cstrategias de desarrollo y mejoramiento continuo podemos mencionar las siguientes:

a) Ampliaci6n del muelle y adquisici6n d e cucharas h.idn\ulicas para manejar descargas de otro tipo de productos como fertilizantes y pasta de soya.

b) Renovaci6n de equipos electr6nicos para mancjo

de inventaiios, recepci6n y despachos.

c) lmplementaci6n de basculas de flujo continuo

para recepci6n de fertilizantes. d) Innovacibn y mantenimiento de las instalaciones en

general, para hacer mas eficientes los servicios prestados .

En vista de las necesidades del mcrcado, ECUAGRAN celebr6 un contrato con la compaiiia

Storeocean, por el alquiler de 5 silos para almacenamiento de cereales que suman 7.500 toneladas metiicas de almacenarnicnto aclicional a los que ya rnaneja el terminal portuario.

CCRTIFICO CJll '' :~1 ""i~~"n '" . , ,... • "l :"' l"n1n a

guo •rJa conformidad con el au.o ,·,~oCJ' up.:rinlcnllenr.i~ . mpof!h .. of ol

Reso lucl6n No. 3 ~ 3~ , 9/011 lJJ ~-~--.~ ) -17-

1. Antecedentes La producci6n mundial de lenteja, actualmente sup era los 3,2 mill ones de toneladas metricas

par afio. Actualrnente en el Ecuador se importa un promedio de 16.500 toneladas metricas de lenteja anualmente. ECUAGRAN en la busqueda de nuevas oportunidades de negocios, en cuentra interesante la alternativa de explorar en esta nueva linea.

2. Principales productores mundiales de lenteja Debido al desarrollo de

su producci6n de la

lenteja, Canada ha ida

adquiriendo un importante crecimiento

2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011

en el comercio

internacional de la

leguminosa. Canada ha

llegado a cubrir cerca del

80% del volumen mun­dialmente exportado.

3. Tipos de lenteja

693 946 623

289 52

2.603

734

871 580

155

131 2.471

1.043 1.510 1.425 571 751 820 88 280 550 109 264 265 51 143 155

1.862 2.948 3.215

Existen varios tipos de lenteja que se producen a nivel mundial, los 3 mas comunes son:

• Lenteja Raja 70%

• Lenteja Verde 25%

• Lenteja Parda 5%

El tipo de lenteja que se produce mayormente en Canaday Estados Unidos es verde, la rnisma

que a su vez se divide en 3 categodas: LAIRD 1-2 y 3.

4. Comercializacion En el Ecuador se comercializa de 2

m an eras : Granel : Sacos de 100 libras

y Envasado en fundas de 500 gramos.

En una primera etapa el Emisor desea importar al granel para conocer el m ercado. En una segunda etapa se tiene previsto envasar y comercializar con su propia marca.

PIUN CIPALES IMPO RT ADO RES DE LENTEJA EN ECUA DOR (201 1)

REPAES ENTACIONB V VENTASS.A.

COAPOAACIOH DEll CO ~AfYVENTAS 1% CIA. LTOA. . ,. I

PAODICEREAl S.A . ...._

.,. ---T£RANAU1 l /t

fE RNANDO JAVIER / I

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fRIJT£AA OElliTOAAd tiA. lTDA. 8~

BASUURCORP S.A.

r VINNET COMPANY S.A

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fAVOR ITA C. A.

COM(ACIO GENERAl S.A. COSAUC

19%

fCUN£ S.A.

ll"

5. Almacenamiento 9" l Oll

Para no incurrir en gastos de almacenarniento en instalaciones Jl.l~I..'L~e ECUAGRAN, se utilizada la siguiente area dentro de la empresa para almacenar el p~~u~<i-oJ ;c:' .3 : ;:J~::::-: ~3 c; :li:l ;:-ta ;

· '1 n.orm •dod c on e l outo r izodo

' :::::,~~~:·~. ;=-::~~~~1) ~~' >•~T~

Directo ra d e Auto riz: c i6 n y ~~ t-g ( rn

DATOS GENERALES

Junta General Extraordinaria de Accionistas aprobando Ia Emision

Monto de Ia Emision

Plazo

Unidad monetaria de Ia emision

Clases de Ia emision

Obligaciones

T asa de in teres

Forma de calculo de Ia tasa de lnteres

Fecha a partir de Ia cual el tenedor gana intereses

Caracteristica de amortizacion de cupones

17 de Mayo de 2012.tl

Se emitiran Obligaciones hasta por un m onto de

US$ 2'000.000,00.

Se formularan 100 t:ltulos de US$ 20.000,00 c/u.

Clase L: 1.440 elias.

Clase Y: 1.800 dias.

D6lares de los Estado s Unidos de America.

Clase L 6 Clase V

La emisi6n sed. materializada o desmaterializada

seglin so licitud del inversionista al momento de l a

colocaci6n primaria de los Titulos.

Las O bligaciones materializadas a emitirse seran

Al Portador. En el caso de las desmaterializadas

no cabe Ia emisi6n al Portador o a Ia Orden de

acuerdo alliteral d) del Articulo 164 de la LMV.

8% fija anual.

Base comercial 360 / 360: corresponde a afios de

360 elias, 12 meses y 30 dias cada mes.

Desde Ia colocaci6n primaria de los Titulos.

Clase L·

Numero de cupones capital e intereses: 16

El capital y los intereses se pagaran cada noventa (90) elias. Los cupones correspondientes al capital

y a los intereses no seran rescatables

anticipadamente. El d.lculo de los inter eses hara sobre el saldo del capital insoluto. Cuando la emisi6n es materializada, cada cup6n de capital es

de US$ 1.250,00.

Cuando Ia emisi6n es desmaterializada, se

establecera seglin so licitud del inversionista,

dependiendo del monto colocado, manteniendo

Ia misma forma de amortizaci6n.

-19-

Z 3 J UL 2012

y a intereses no seran anticipadamente. El d.lculo de los intereses had.

sobre el saldo del capital insoluto. Cuando la

emision es materializada, cada cupon de capital es

de US$ 1.000,00.

Cuando la emision es desmaterializada, se establecera seg{ln so licitud del inversionista,

dependiendo del monto colocado, manteniendo la misma forma de amortizacion.

Forma de amortizacion y plazos Amortizacion de capital e intereses: Trim estral.

Agente pagador

Forma y Iugar de pago

Tipo de garantfa

Sistema de colocacion

Tipo de emision

Asesor

Agente colocador

Contrato de urderwriting

Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN.

Las Obligaciones en caso de emitirse

materializadas seran pagadas en efectivo en

cualquiera de las oficinas del DECEV ALE a nivel nacional. En caso de ser desmaterializadas, seran

pagadas por compensacion a traves del DECEV ALE en la cuenta del beneficiario.

General.

Bursatil o Extrabursatil.

Materializada o desmaterializada seg{ln solicitud

del inversionista.

Econ. Vicente Munoz S.

Casa de Valores Advfin S.A.

No aplica.

)- RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRF.SENTACION

Estudio Jur:idico Pandzic & Asociados S.A.

Direccion: Telefax: E-mail:

Victor Manuel Rendon# 401 y Cordova 5to. Piso Oficina 1 y 2 2303535-230594 rpandzic@pandzir cr

~RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRF.SENTACION

Comparecientes.- Comparecen a la celebracion de convenio las siguientes partes:

-20-

...

/.~;::~· /" . .. .. '· . / ;~-::.::--~ ~

Z 3 J UL 2012 ~'- ~;'-[ ,' <=-.'ci. ~ ' ~- J\, ;=t!I!IC~AIII!I!'•A,, ·~,:. d; l~-~;f.''~ 1 Jt' )·

a) La compaiiia Ecuato'i~a de G'~"' S.A. ECUAGRAN debidame fY ~~J.;._E J? i Ing. Enrique Weisson Accini, en su calidad de Gercnte General y Re "g_~~~~· · ;Aa

<:'!cion~ ·? empresa; b) El Estudio Jurldico Pandzic & Asociadas S.A. debidamente representado por su

representante legalla senora Abogada Radmila Pandzic Arapov.

Por el convenio suscrito, el Estudio Juddico Pandzic & Asociadas S.A. acepta ser representante de los futuros obligacionistas del Emisor, acepta expresamente lo s terrninos de la escritura

publica de emisi6n y se compromete a actuar en bien y defensa de estos, tomando a su cargo Ia

defensa de los derechos e intereses que colectivamente les correspondan durante la vigencia de

la emisi6n hasta su cancelaci6n total y tendd.las siguientes facultade s: solicitar Ia conformaci6n

de un fondo de amortizaci6n; demandar ala emisora por el incumplimiento de las condiciones -acordadas para la emisi6n; supervisar el cumplimiento de las condiciones de la emisi6n hasta la

redenci6n de las obligaciones; asistir a los sorteos para el pago de amortizaci6n de las obligacioncs, de ser el caso; convocar ala asamblea de obligacionistas; exarninar la contabilidad

de Ia emisora, otorgar los documentos o contTatos que deben celebrarse con la emisora en

cumplimento de las disposiciones de la asamblea de obligacionistas; y reali zar, cualquier otro

acto permitido por la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias . .

PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS La Junta General Extraordinaria de Accionistas de Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN

reunida el 17 de Mayo de 2012 resolvi6 que no existiran rescales anticipados de lo s cupones de

capital ni los cupones de los intereses.

DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR Los recursos capt ados serviran en un cien por ciento (1 00%) para financiar parte del capital de trabajo de la empresa.

POLITICA DE ENDEUDAM IENTO Por decision de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Ia compania reunida el 17 de Mayo de 2012, se determin6 que mientras este vigente Ia presente Emisi6n de Obligaciones, la comparua limitara su endeudarniento de tal manera que no comprometa Ia relaci6n de Activos

establecida en el Articulo 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias;

en defensa de los intereses de los Obligacionistas. Adicionalmente, seglin lo dispone elliteral f) del Articulo 164 de la Ley de Mercado de Valores, Ecuatoriana de Granos S. A. ECUAGRA N

se compromete a mantencr durante el periodo de vigencia de esta e misi6n un nive l de endeudamiento referente a los Pasivos afectos al pago de intereses equivalente hasta el 70% de los Activos de la empresa.

GARANTIA Las obligaciones que se emitan, contaran con la garantia general del Emisor, conforme lo dispone el Articulo 13, Secci6n I, Capitulo III, Subtltulo I, Titulo III de la Codi6caci6n de Resoluciones expedidas por e l Consejo Nacional de Valores y sus normas complementarias, en

con20r-tf~rleia C'0ldb~ndiCileo~~-Avticulo 162 de la Ley de Mercado de Valores . gua"rla coni"or .. ni:J:J•l C.:J:1 o' nti'·Jr :ocJn

cr Ia SOJ)::tinimtuc :. - Compo,iiLSf~ I A I Resolucl6n N.:>. 3 g 3~ d ~WH 4 'J.J -21-

J:,~ ? .. "' . ' . ' Directorco d e A uloriz<ci6n y t.tg ~ , ,,

,.7--:-~:~:~~ . 1=-_..::::::.:: .. ~.~ •

Z3 JUL 201t' ~-- ~'t·':"" ~"- ~-1-f\UACR•\N >A · •r-'0 ,. A '• a~~i. 0 0 .

ii) ~~~; .~)~~} ~-~II\ ::t'\Z: .-" c/J ,

Para efectos de la garantia general, no se considera los Activos s, '-~t?"fs . .-Ac y_o · // ~ I

diferidos, ni lo s que se encuentren en litigio, ni el manto no redim1 ~'- ~ e · ~~ft e

obligaciones en circulaci6n , ni el monto de cada proceso de titularizac lios fu · s de

fondos de bienes que existen y que se espera que existan , en los que el emisor ya actuado

como originador y garante, ni los derechos fiduciarios de fideicomi sos en garantia en los que el

emisor sea el constituyente y beneficiario.

RESGU AR DOS Esta emisi6n tendnl. tambien en cuenta y curnplini los resguardos establecidos en el Articulo

11 , Secci6n I, Capitulo III, Subtitulo I, Titulo III de la Codificaci6n de las Resoluciones

exp edidas por el Consejo Nacional de Valores, que hace referenda a las disposiciones comunes

a la Oferta Publica de Valores. Asi mismo la Junta General Extraor dinaria de Accionistas de la

compaiiia reunida el 17 de Mayo de 2012, se compromete a mantener como resguardos ala ernisi6n lo siguiente:

a) Continuru· manteniendo su polltica proactiva en cuanto ala comercializaci6n y prudente

en cuanto al crecirniento, privilegiando a la eficienc ia fi·ente al volumen; todo esto con

la flnalidad de preservar el cumplimiento de su objeto social , y as! poder cumplir con

sus clientes y sus acreedores, de manera especial con los tenedores y futuros compradores de sus Obligaciones a Largo Plazo que ernite la empresa en el Mer cado de

Valores;

b) No repartir dividendos mientras exist an titulos valores obligaciones en mora, y;

c) Mantener la relaci6n de los Activos libres de gravamen sobre obligaciones e circulaci6n, segtm lo establecido en el Articulo 13 Secci6n I, Capitulo III, Subtitulo I, Titulo III de Ia

Codificaci6n de las Re soluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

CALI FICACION DE RIESGO El comite de calificaci6n de Humphreys S.A. reunido el 31 de Mayo de 20 12, procedi6 a

otorgar a los Titulos de Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN la categoda de "AA" cuyo

valor corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad de

pago del capital e intereses, en los terminos y plazos pactados, Ia cual se estima no se veda

afectada en forma significativa ante posibles cambios en el ernisor y su garante , en el sector al que pertenecen yen la economia en general. (Ver Resum en de Calificaci6n en las paainas 32 a 49).

Conesponde a los vnlores cu vos emisores y g<U'antes tiemm m1a muy buena capal'id.td del pago de capital e intereses, en los terminos y plazos pactados, Ia cu.tl se estinlcl no se veria i'liectnd.l en forma signilkativa ante posibles cambios en el emisor y su ganmte, en eJ sector al que pert£>nec£>n y en l.t economia £>11 g£>neral.

-22-

Z 3 J U L 2012

ECUACRAN S.A. Slim dP .tlm.tt t>n.tmif•ntn df' gr,tnO~ \ 1Cfl11111,11 J}( lflU.HII>

Activos Acttvos Corrientes

CaJa y bancos Cuentas por cobrar lnventanos Otros Actives lmpuesto Corriente

Total acltvos cornentes

Acttvos FiJOS Casto Deprectact6n acumulada

Total acttvos fiJOS, neto

Otros Acttvos lmpuesto Difendo Otros Diferidos Otros Acltvos no corriente

Total actlvos

Balance General AI 30 Abril del 2012

Pasivos y patrimonio de accionistas Pastvos cornentes:

Documentos por pagar Cuentas por pagar Porct6n cornente de obltgactones a largo plaza Gastos acumulados Pastvo por lmpuestos cornentes

Total pastvos corrientes

Obltgactones a largo plaza

Patnmonto de acctonistas: Capital pagado Reserva legal Superavtl Revaluacion Activo Fijo Resultado Acumulado NIIF Utiltdades retentdas Utiltdad del ejerctcto

Total patnmonio de accionist<ls

Total pastvos

~~~ Gerente General

U.S DOLARES

1.023,825.24 3.419.859.83 2,537,349.59

156,929.47 1,580,193.97 8,718.158.10

22,884,238.97 -6,081 ,964 74 16,802.274 23

0.00 212,921 94 196,062.80

s 25,929,417.07

7,348,817 94 925,702.00

1.382.505 86 47,554 07 93.713 51

9, 798,293.38

4,1 17,203.38

11,908,750 00 76.079.88

1,357,331 08 -1.792,446.82

257,856.64 206,349.53

12,013,920.31

s 25,929,417.07

c-~L- -

~/ /" C:A John cL.uzan rtVI~O

Contador Ge eral Reg. # 0.12613

-23-

I I

ECUAGRAN S.A. Silo> de .llmat l'rl<lnuPnto de• w,mo~ y tt•rnu n,ll portuilrlo

Estado de Resultado

Z 3 J UL 2012

Periodo comprendido del1 Enero al 30 Abril 2012

Ventas netas

Costa de ventas Utilidad Bruta

Gastos de operaci6n: Ventas Administrativos

Utilidad de operaciones

Otros ingresos(gastos) Ftnancieros Otros,netos

Utilidad antes de participaci6n de trabajadores e impuesto a Ia renta

)

2012

10,922,125.82

-9,901,523.98 1,020,601.84

-523,290.41 -523,290.41

497,311 .43

-189,580.76 -101 ,381 .14 -290,961 .90

206,349.53

~ ....-...... ------- / -x;~

~ohn Clrnpuz.ano Trivif\o Contador General

Reg.# 0.12613

-24-

\ :n "0 <0 ( ') 0 () ..: I t ~ I

., tl

0 ' _J

'-!. - 1 0 :::! ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE EST ADOS FINANCIEROS

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. ECUAGRAN (~xpresados en miles de dolares de los Estados Unldos de Ame rica)

ESTADO DE S I TI!t\ CION EINANCIERA ANALISIS VERTICAL Variaciim

~ ACTlVOS CORRI ENTES Caja y Ba ncos C:uentas por cohrar comercialcs v otr-.ts cucHlas lnvcntarios Otros Acti\•os ,\ Clivos por impucstos co mentes

Total Aclivos Corrie nics

ACr!VOS NO CORRIENHS Propicdadcs. planta y cquipos. nero ,\ ctivos intangibles Otros activos financieros Otros activos

Total Aclivos no Corricn tcs

TOT A(. Ac:TIVOS

PASIVO CORRIENTE Prcstamns Cuentas por pa.ttar comcrci;tlcs y otr.ts cucnta5 l'asl\·os por lmpu~stos corril'llles Ohlil(acioncs acumuladas

To tal Pasivo Corricntc

PASIVO NO CORRJENTE Prest.1mos Ob!igacit\n 11nr bcnc ficios dc fi n idns l'~sivo por impucsto di fcmlu

Total Pa•lvo No Co mente

TOTAL PASIVOS

PATRIMONIO Capital soda I Rcscrva legal Rcscrva pur revaluaci<in Je propicdadc, Dcficl t dCttrnulad o

Total Patr lmonlo

TOTAL PASIVO Y PATRIMON IO

2009

80. 158 774. 135

4.43 1.297 0

58.618 s .:H4.20!l

14.947.806 0

456.730 243.760

I 5,648.296

20,992,504

899.330 5,7 17,769

60.607 !69,629

6,847.335

2.400.61 7 14,940 59,616

2.475,173

9,322,508

11,908,750 5.H58

0 -2-14.6 12

11,669,996

20,992,50·1

2010

422,873 2.434,790 1,950.393

144,625 612.252

5,564,933

15.057.663 78,939

183,563 fi52.0-IS

16,172.2 1(1

"

2011

133.485 2,296.Mfl 3,473,441

113.698 1.-176.183 7.-193.-155

16.R70.4!1R 138,342 ·163,563

78.347 17,55U.740

21,737,H3 o ----::-:~:;-,--:-;:-::-25,044, 195 .;

2,008.242 1.969.437 2,917,61:! 7.169.104

72.458 79,28•1 22.984 7ll,769

5.021,297 9.296.59-l

4.523,259 2,967,558 237.-168 44·1.679

66,796 455.(.04 4.1!27.523 3,667,R41

:\ 9,848,820 ° 13.164,435 II

11,908,750 11,908,750 63.00!1 76.079

0 1.357,33 1 -83.427 ·l.462.400

11,888,323 I 11.879,7 60 ./ ?

21,737.1-13 2 5,044.195

2009 2010 2011

0.38% 3.69%

21.1 1% 0.00% 0.28%

25.-16%

7 1.21% 0.00% 2.18% 1.16%

7-1.54%

100.00%

·1.2B% 27.24%

0.29% 0.81%

32.62%

11.44% 0.07% 028%

11.79% 0.00%

44.41 %

56.73% 0.03% 0.00%

-LI7% 55.59%

100.00%

1.95% 11.20% 6.97% 0.67% 2.82%

25.60%

69.27% 0.36% O.R4% 3.92%

74.40%

100.00%

9.24% l :i.42% 0.33% 0.11%

23.10%

20.R 1% 1.09% 0.31%

22.2 1%

45.31%

54.79% 0.29% 0.00%

-0.38% 54.69%

100.00%

0.53% 9.17%

13.67% 0.45% 5.89%

29.92%

67.36% 0.55% I R5o/o 0.31%

70 08%

100.00%

7.06% 2ll.63%

0.32% 0.31%

37.12%

11.RS% 1.78% Ul2o/o

15.44%

52.56%

47.55% 0.30o/o 5.42%

-5.04% 47.44%

100.00%

ANAL ISIS HORJZONT AL 2010/2009 2011/2010

427.55% -611.43% 2 14.52% -5.671)1,

0.00% 7A.09% -2 1.38%

9-14.48% 141.ll% 4.13% 34.65%

0.73% 12.0·1% 75.2So/.,

-59.81% 152.54% 0.00% -90.80% 3.35% !1.52%

3.55% 15.21 o/o

123.30% -1.93% --18.97% 145.72% 19.55% 9.42%

-06.45% 242.71 % -26.67% 85.1·1%

r--:>

88.42% -34.39% ~

1-189.-10% 87.26% '--c::

12.04% 582.08% r-95.04% - 19.88% ~

g 5.65% 33.67% ~

ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DE EST ADOS FINANCIEROS ECUATORIANA DE GRANOS S.A. ECUAGRAN

(exprcsados en miles de dola res cle los Estados Unldos de America )

ESTAPO DE R E ~ ULTADO S I N TEGRtH ANMISIS VERTICAL Va rlad6n 2009 2010 2011 2009 20 10 2011

INGRESOS ORDINARIUS

COSTO DE VENT AS

UT ILI DAD llRUTA

lngrcsos por in,·crsione'

Otras ganancias y pcrdidas

Gastos de administracion

Co., tns fina nd c rns

UTILI DAD ANTES DEL 1MI'UESTO A LA HENTA

IMI'UESTO A LA RENT A

Co mente

D<feru1o

TOT Al.

UT1 LIDAD NETA DELANO

OTIW Rt::SULTADO INTEGRI\L

Gananci3 par rcvaluacui n de pruptcdad. pbnta}

TOT AL DEl. RESULT ADO INTEGRAL DEl. ANO

ssv;.

11.0 17,485

-10.4 U862

1,393,623

30,160

129,4 75

-!!86.54-1

-569.730

-55.320

-55.320

41 .6fi·1

0

4 1.664.00

32,340,534

-29,525,712

2,814 ,822

13,9911

4.'\M

-1 ,236,987

-B59.67•1

736,623

-165.212

-120.092

·2!16, 104

450.5 19 u

0

40,050rl 3 1

-37,759,224

2,291 ,107

327,1)25

521

-1,598,020

-758.160

263,073

-75,123

-43,427

-11 8.550

144.523

1,357,33 1

1.501,854.00

100.00%

-68.21 'Yo

11.79%

0.26%

1.10%

-750%

-4.82%

-1 0.97%

-0.-17%

0.35%

0.35%

100.00%

-91.30%

8.70%

0.04%

0.01%

-3.!12%

-2.1\6%

-6.43%

-0.5 1%

-0.37%

-0.8!1%

1.39%

1.39%o

100.00%

-94.28%

5.72%

0.82%

0.00%

-3.99'X>

-1.89%

-5.06%

-0.19%

-0.11%

-0.30%

0. 1(>%

3.39%

3.75%

1\NAUSIS HORIZONTAL 2009/ 2008 2 010 / 2009

173.67%

183.25%

356.92%

0.00%

39.53%

50.1)9%

659.53%

4 17.19%

41 7. 11!%

9131.3 1%

981.3 1%

23.84%

27.89%

-10.61 %

2'U9%

-11.81%

-64.29%

-64.08%

-50.56%

-67.92%

233.36%

Z 3 J U L 2012

PRO!IP CTO DE 01""' 2DA. EMISION DE

Al 31 de Diciembre d e 2009 los Activos Corrientes representaban US $5'3440208, dentro de este rubro el 14,49%% eran Cuentas por Cobrar y el 82,92% Inventarioso El Activo fijo conformado por Propiedad, Planta y Equipos era 74,54% del Total de los Activoso En este mismo aiio los Pasivos Totales fueron US$ 9'322 0508 de los cuales el73,45% eran Pasivos de Corto Plazo y el 26 ,55% eran Pasivos de Largo Plazoo El total del Patrimonio en ese aiio fue de us $11 '66909960

Las Ventas Netas llegaron a US $11'8170485, el Costo de Ventas represent6 el 88,21% de las

mismas, generando una Utilidad antes de impuestos equivalente al 10,97% de las Ventaso La Utilidad Neta del ejercicio despues de lmpuesto a Ia Renta y Participaci6n de los Trabajadores fue

de US $41.6640

Al 31 de Diciembre de 2010 los Activos Corrientes representaban US $5'5640933, dentro de este rubro el43,75% eran Cuentas por Cobrar y el35,05% Inventarioso El Activo fijo conformado por Propiedad, Planta y Equipos era 74,40% del Total de los Activoso En este mismo aiio los Pasivos Totales fueron US$ 9'8480820 de los cuales el 50,98% eran Pasivos de Corto Plazo y el49 ,01 o/o eran Pasivos de Largo Plazoo El total del Patrimonio en ese aiio fue de us $11 '88803230 I I

Las Ventas Netas llegaron a US $32' 3400534, el Costo de Ventas represent6 el 91,30% de las

mismas, generando una Utilidad antes de impuestos equivalente al 6,43% de las Ventaso La Utilidad Neta del ejercicio de5pues de lrnpuesto a la Renta y Participaci6n de los Trabajadores fue de US $45005 19 0

AI 31 d e Diciembre d e 2011 los Activos Corrientes representaban US $7'4930455, dentro de este rubro el 30,65% eran Cuentas por Cobrar y el46,35% Inventarioso El Activo fijo conformado por Propiedad, Planta y Equipos era 70,08% del Total de los Activoso En este mismo aiio los Pasivos Totales fueron US$ 13' 1640435 de los cuales el 70,62% eran Pasivos de Corto Plazo y el 29,38% eran Pasivos de Largo Plazoo El total del Patrimonio en ese aiio fue de US $ 11 '8 79 0 760 0

Las Ventas Netas llegaron a US $40'050033 1, el Costo de Ventas represent6 el 94,28% de las mismas, generando una Utilidad antes de impuestos equivalente al 5,06% de las Ventaso La Utilidad Neta del ejercicio despues de lmpuesto ala Renta y Participaci6n de los Trabajadores fue de US $1 '50 1.854 0

ANALISIS HORIZONTAL

Caja y Bancos: Incluye los saldos en cuentas conoientes y todos aguellos Activos financieros liquidos, de libre disponibilidado Este rubro se ha incrementado en 66,53% entre Diciembre de 2009 y Diciembre de 20110

Cuentas por cobrar com er ciales y otras cu entas:

-27-

Z 3 JUL 201~./~·z~.:~~~~~ / // · - · "" "-"..<. •.

PROI!II- - ' i 't ":'-· ( :.... 1'.z. 2DA. EJ>IIBION DE C ' ~ ~~';;. ')' §' · ' -

l . , .~'.1 ,1{-~C. ;?'. A.

I ,, ··~---·-">ik, l \'~:) ·"' 'I!) .

\ ·'~-~~;~-- i

~··l -p \ '~li.·~

Las cuentas por cobrar a clientes representan factw·as por ventas de trigo y servicios de ,. ,... a'e , con plazo d e 30 dias y no generan interes. Las cuentas por cobrar accionistas y co /<:' " ' · n 'J ~ ~2.o.> relacionadas representan principalmente pagos efectuados por su cuenta , las cuales no tienen ~ de vencimiento y tampoco generan intereses. Por consecuencia de la Primera Emisi6n de Obligaciones con garant:la general y espedfica, tenemos la cuenta Fideicomiso de Flujos Emisi6n de Obligaciones Ecuagran, en la que se depositan los co bros recibidos por los servicios prestados a las compaiilas Cerveceria Nacional y Pronaca. Esta cuenta se ha incrementado significativamente en 196,67% entre Diciembre de 2009 y Diciembre de 2011.

Otros activos: Adicionalmente, forma parte tambien del Fideicomiso de Flujos Emisi6n de Obligaciones Ecuagran, un aporte equivalente al cincuenta por ciento (50%) de una cuota trimestral de capital

en intereses, e forma proporcional al monto colocado; disminuyendo e 21,38% entre Diciembre de 2010 y Diciembre de 2011 .

Propiedades, planta y equipos: Dicha cuenta tuvo un ligero incremento del 12.86% en Diciembre de 2011 con respecto del 2009.

Prestamos: Esta cuenta a Diciembre de 2010, en su porci6n a largo plazo, aurnent6 en 88,42% con relaci6n al 2009, lo cual se dio por la Primera Emisi6n de Obligaciones con garantia general y espedfica que Ia compailla coloc6 entre Septiembre y Octubre de ese aiio. Disminuyendo en 34,39% en el 201 1.

Obligacion por beneficios d efin idos: Este rubro se incremento en 2.876,43% entre Diciembre de 2009 y Diciembre de 2011 debido a que seg{m lo contemplado en las nor mas NIIF, la empresa esci trayendo a valor presente los saldos correspondientes a Jubilaci6n patronal y Bonificaci6n por desahucio, siguiendo la premisa que los trabajadores de 20 aiios 0 mas tienen derecho a la jubilaci6n patronal de acue:rdo a lo dispuesto en el C6digo de Trabajo, sin perjuicio de lo contemplado en la Ley de Seguro Social O bligatorio.

Capital social: El capital pagado al 31 de Diciemb re del 2009 fue de US $11 '908.750 milloncs compuesto de

1 '908. 7 50 millones de acciones ordinarias con un valor de US $1 cada una, las que se encuentran pagadas en su totali dad, las cuales otorgan un voto por acci6n y un derecho a los dividendos. De esta manera, para el 2010 y 2011 el Capital social del emisor se mantiene estable.

Ingresos ordinarios: Gracias a las gestiones comerciales llevadas a cabo, la empresa ha logrado captar importantes cuentas corporativas logrando con ello el incremento de la utilizaci6n de su capacidad instalada y por lo tanto de sus ingresos, los cuales en e1 aiio 2009 eran US$ 11 .8 millones, superando los US$40 millones en el 2011 ; lo cual rcprcsenta un crecimiento de 240%.

Costo de Ventas: El incremento del Costo de ventas del 28% en el 2011 respecto del 2010, se dio por la cont.rataci6n de personal eventual (cuesta un 45% mas que el fij o). Adicionalmente se alquil6 de manera temporal una bodega adicional para atender necesidades de almacenamiento de fertilizantes. Estos temas ya han sido regularizados , lo cual se vera r eflejado de manera positiva al finalizar el presente ejercicio econ6mico.

-28-

ECUACRAN S.A. S11os de almacenam,ento de granos y t ern1mal portuano

INDICADORES FINANCIEROS ECUATORIANA DE GRANOS S.A. ECUAGRAN

(cxprcsatlus c u miles de <lola res tic los l!starlos Uuldo~ tie Amcrl ro)

2009

CAPITAL DE TRABAJO (US$) -1.503.127

PRUEBA AC IDA 0,78

I N DICE DE LIQUIDEZ 0,78

IN DI CE DE ENDEUDAMIENTO 0,44

RAZON DE ENDEUDAMIENTO: Pasivos con costo I Act lvos 0,16

RENTABILIDAD: Margen de Utilidad Neta 0,35%

o/o COSTO DE VENT AS I VENT AS 88,21 o/o

o/o MARGEN BRUTO I VENT AS 1 1,79%

% GASTOS I VENT AS 7,50%

%MARGEN OPERACIONAL I VENT AS 0,82%

UTILIDAD NETA PORACCION (US$) 0,003

VOLUMEN DE VENT AS (US$) 11.817.485

VOLUMEN DE VENT AS (en miles de Kilos) 31,06

ROTACION DE CARTERA (dias) 23,91

COSTO DE VENT AS (US$) 10.423.062

GASTOS VARIABLES (de Admi nistraci 6n y Ventas) (US$) 886.544

INVERSION ES (en Acciones) 456.730

.tW.lli L Oat e los aiios 2009 al 201 1, tom fo~ los Ual;mces Aud ltados.

0 o. doAb~tom•do~l""""~·

SW/

lng. .· jli C W £'isson Acdni crcnte Gcncrnl

20t0

543.636

1,08

1,11

0,45

0,32

1,39%

91,30%

8,70%

3,82%

2,28%

0,038

32.340.534

95,60

27,40

29.525.712

1.236.987

463.563

20tl 30·Ap•·t2

-1.803.139 -1.080.135

0,79 0,87

0,81 0,89

0,53 0,54

0,21 0,19

3,75% 1,89%

94,28% 90,66%

5,72% 9,34%

3,99% 4,79%

0,66% 1,89%

0,126 0,017

40.050.331 10.922.126

87,92 25,04

20,93 114,29

37.759.224 9.901.524

1.598.020 523.290

463.563 463.998

-29-

ECUAGRAN S.A. ~'los de almacenam,E'nto ric qrano·. y tl.'rmuMI ponuano

ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS (con lndicacion de las lnversioncs, Adquisiciones y Enajenaciones de importancia)

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. ECUAGRAN AI 30 de Abril de 2012

(tJXIu·e-s;ulos en mile~ ti c ch\lnr(•S lie los l·:~uuJu:. Uuhlus d e A111crlcn)

Caja y BarlCos 1.023.825

Cuentas por cobrar . neto 3.·1- 19,860

lnventarios 2.537,350

Otros Act ivos y Gasros /\nticipaclos 156.929

lmpuesto Cor r iente I ,500,194

Propiedacl, Planta y Equtpo, neto 16.802,274

Diferidos 212.922

Otros Activos no Cor r iente 196,063

' TOTAL ACUMULADO 25,929,417

L~ .:om pari!~ cons rdcra que Ia t ota lidad de sus 1\c t lvn~ su rr prod ucr ivu>

ECLJATORIANA DE GRANOS S.A. ECLii\GHAN, pur politr t':l no manlicnc A.:li vu~ rrnpruducrlvos Tmlo,. los cqu ipo' d~ .:ornputo. rnaqtrinari;, y nruuble~ de ulicirr~ Sllll us:rcJus hast<~ que su virla r'rtil >c curnpla y nos prco.:upamos de r1uc c't:r sea mayor a s u vrtla corHahlc. Cu~ndo finalrn~ntc qucd;w i rrscrvlblcs y oh,ole ros ~nn dad us dl.' h:rja y pn~ecdcmos con su vent;,.

s~glin 1(1 d ispuc~ro en cl numeral 52 del 1\ni o 11. Sc,minJ-:"'C~pilulo Ill. Su htilulo I. Tftulo Ill de 1:~ Codincadun de Rcsuluciones cxpedid:as pu · Cun>ejo N~ciona l de V~lorcs. Ia compaiH:r I'CUATORit\Ni\ DE GRAN IS...S.n-ECUACRAN,-no .ha .dc~tu· )H!IH~jcnncmn , ,J~u na de ~u' Acllvos durante cl prcscnle cjcrcicro

(<:\I f

CPA John Campuzano,.,., nu Con tad or Gener;

-30-

ECUAGRAN S.A. Sclos de alm.::~u!nalll cl! nto lle granos y termlllill portvar.o

~-~ ...... ' u'''···--•~"-.

.,-' •' ~ ---...~.~~

\. ·cJ ... '~ .J' ,c.," . ,-....._~C)

~~~.?· CE RTIFICACION DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. ECUAGRAN AI 30 de Abril de 2012

(CXIll'esacltiS en mile~ dr tUtl.lrc.-' dt.• lo' ~C.Hiu~ Uuldos. de ,\m~rica)

La compaMn ECUATORIANA DE GRANOS S.A. ECUAGRAN ce.-tifica que al 30 de Abril del prcscntc, tlcnc cl siguicntc dctallc de Activos:

TOT1\ L ACTIVOS

(·) ACTIVOS GRAVAOOS

Prenda lndustri :-~1 sabre Propiedadcs Planla y Equtpu: Banco IJoliv:t riano Ameropa

TOTAl. i\CT1VOS J.IBIU:S llE GRAVAMEN

80% ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

(·)ACTIVOS DIFERI DOS

( · ) DERECHOS FI IJ UCIA RI OS

C:an cra Fideicnmisn: Fidcicomiso Flujo EO Ecuagn1n lnvcrsioncs l~csguardo Flujo EO

Sobrc lnvcnta rios: Fidcicomiso Ca r~-till Traidinl(

\',\ 1

$25,'J2'J,417.07

-$94,6:H.06 -$13.722.4l'U 4

·$13.0 17.048.20

·598,4'14.29 ·-1; 0

$200,000.00 ~

$12.1 12.361:1.87

$9,689.895.1 0

·S21l..921.9•1

-$37£1,444.29

·S303.-B3.31

-$4,375.000.00

$4,420,095.56

c-~.-? Pi\ John C.llnptz:mo Trivic-(o'

Contador Gl?nCry l/

/ /

-31 -

-~

.-:.:. ~::. - ~---... ~ ' ··~~c( : . -- ~

Z 3 J U L 2012 / ,·;'/;/ ·~0~.:~,)~ ~-\~ \~ I . :\! • ' ·,-. '

(

l (;) •... ~:;,..J.~-.. ~.. t.fJ ' ~ ~~ ·.:- \ .. \j

\ .. ~\~ ~ J_ ·!'J

El ahajo firmante. lng. Enriqtte \Veissun i\ccini . en calidacl de ~~lt '·\fA {)~ Gcnen.d )' Re[>n~sentante Lc~al de La compaii ia ECUATORIA e;... r.:' -.:;;_., . . _h/,~$''

' ' ~~ -~.~ GRANOS S.A. ECUAGRAN , de:·cla ra baju j uramenro, hajo ~'on ~3:-:· responsabilidadc~ t:s tabkcidas en el Numeral o del Articulo I '.l de-~ Secci6n I del Capftttlo III del Sul,t ftulu I del Tf t tdo Ill de Ia Codi fi cac i6n de las Resoluciones cxpC'uidas pur 1 . .'1 Consejo Nacional de Valures (No. CNV -0 I 1-~00D) q llf Ia inhwrnaci6n con ten ida en este Prospecto c! P. Of~·rta

Pt'tblica de Ia Segunda Emisi6n de Obligaciones, es fidedigna real y ('umpleta. haciendo especial mcnci6n que, su aprobaci<'>n no implica, de pane de Ia Superin tendencia dt· Co111paiifas. ni de los micmhros del Consejo Nat ional tie Valurc•s. reco mendacic'>n de Ill sust'ripci<'ln o adquisicion ell' , ·alorl's. ni prnnluJciamiento en sentido alguno :sobrl' su pn·(·io, let sol n :ncia de es ta entidad EM lSORA, el ril':.go o renta bi I idad de la cmisi611.

(

p. ECUATOR£ DE G~N 5£ CUAGRAN

\ ~~~~;;t; GERENTE GENER

YO AI. ~UARDO rALQUEZ AYALA. NOT ARlO IDULAR S£PTIIAO DEL CANTON lllAYAQUIL. REPUBUCA D£l ECUADOR, Dr conformttlacl tOll ~ fJallhd ~ut mt conetdt tl nii~Mnl

IMivtno del Artkulo dtu!Odlo dt II Ley Hotarill

wt!J!!~tt, DOY FE. Que b flnna y rubrtu qut i antmdt e1 Slmiw • ~ ( __ ~Q._ c_~ ~ •• ) ~ue mt tue pr"tnhda y •vue!b 31 mttrewlo, bi 1111m11 que '

~~~~:--~~~-\~~--. ~~~~~~ ~ -~\~ -----_1 we.. ( . l Vv... ~ -------------------------------------!d_f!ltitk_OI!I!! ~~n •• ~.£ .• ~!;J=•. -~ • ..(.)9z. ':;-"'_(/. rL meilr :;,L.

----··-·-·•·····~ ···••••••••••••: ... :i • -... .... . •. Guayaquil, G '\~~ ~pj!! ill!4~ .

• ·• - - • - - - - - .... .(1"';. • ; •••••••••••• - •• ... _ .

NO'l .• \ IU tr ' .1: : ·1"1:\l() Of: L

C A N 1 :.) N .:.; u ,·. ·l.' :\.Q U!.L -32-

• t:.o4 P ANDZIC

& asocjados

DECLARACION JURAMENTADA

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por los derechos que represento del ESTUDIO

JURIDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de

conformidad con lo estipulado en el Art. 12, del Capitulo III, Subtitulo I, Titulo III de

Ia Codificacion de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores,

declare bajo juramenta, que mi representada Ia compaflla ESTUDIO JURiDICO

PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no esta incurso en las prohibiciones del articulo 165

de Ia Ley de Mercado de Valores y Art.3, de Ia Secci6n I, del Capitulo V, Titu lo II de

Ia Codificacion de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores,

respecto de Ia emision de obligaciones que efectua Ia campania ECUATORIANA DE

GRANOS S.A. (ECUAGRAN).

Guayaquil, junio 1 del 2012.

p. ESTUDIO JURiDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.

J _. ~'· ') .c) ~w 1.4< ra.._u_d //~~

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita

Presidenta

"rr~hm ·1111 ~ l;.:nn.IJ c:,·,rdo\',1, h .ht. i \nlMI •Il.l<, ~ .... r t'O. o f'. I \' 2 Tdcf:~x: (5'J.l ·I) 2.)(t35 15 . 2.>n;;'l.n ·

Gua~'lll)Uil Ecuad u r -33-

Estados Financieros

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN)

Por el aiio terminado el 31 de dic:iembre tle/10/ I con ltiforme de los Auditores l11dependientes

Crowe Horwath Ron1ero &. Asociadas .

-34-

Crowe Horwath Romero & Asociadas ...

Infonne de los Auditores Independientes

A los Accionistas de ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN)

Informe sobre los estados financieros

1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN), que comprenden el estado de situaci6n financiera al 31 de diciembre del 2011, y los correspondientes estados de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por eJ afio terminado en esa fecha, asf como un resumen de las polfticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de Ia Administraci6n de Ia Compafiia por los estados financieros

2. La Administraci6n de Ia Compafifa es responsable de Ia preparacion y presentaci6n razonable de estos estados financieros de acuerdo con Normas lnternacionales de Informacion Financiera, y del control interno determinado por Ia Admjnistraci6n como necesario para pennitir Ia preparaci6n de los estados financieros libres de errores materiales, debido a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinion sobre estos estados financieros basados en nuestra auditorfa. Nuestra auditorfa fue efectuada de acuerdo con Normas lnternacionales de Auditorfa. Estas nonnas requieren que cumplamos con requerimientos eticos y planifiquem9s y realicemos Ia auditorfa para obtener seguridad razonable de si los estados financieros estan libres de errores materiales.

Una auditorfa comprende Ia aplicaci6n de procedimientos para obtener ev idencia de auditorfa sobre las cifras y revelaciones presentadas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluaci6n de los riesgos de error material en los estados financieros, debido a fraude o error. AI efectuar esta evaluaci6n de riesgo, el auditor roma en consideraci6n los controles internos relevantes para Ia preparacion y presentaci6n razonable de los estados financieros de Ia Compaiiia, con el prop6sito de diseiiar procedimientos de auditorfa que sean apropiados a las circunstancias. pero no con el prop6siro de expresar una opinion sobre Ia efectividad del control interno de Ia Compafiia. Una auditorfa tambien comprende la evaluaci6n de que las polfticas contables utilizadas son apropiadas y de que las estimaciones contables hechas por Ia Administraci6n son razonables, asf como una evaluaci6n de Ia presentaci6n general de los estados financieros.

Consideramos que Ia evidencia de auditorfa que hemos obtenido es suficienle y apropiada para proporcionar una base para expresar nuestra opi ni6n de auditorfa.

-35-

Crowe Horwath Romero & Asociadas ..

2 3 J UL 2012

Opini6n

4. En nuestra opini6n, los estados financieros mencionados en el parrafo I presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, Ia situaci6n financiera de ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN) al 31 de diciembre del 2011. y el resultado de sus operaciones, los cambios en el patrimonio y sus flujos de efectivo por el aflo terminado en esa fecha , de acuerdo con Normas Intemacionales de Informacion Financiera.

Asuntos de enfasis

Sin calificar nuestra opini6n en relacion con los siguienles asuntos:

5. AI 31 de diciembre del 20 II , los actives corrientes fueron menores a los pasivos corrienrcs en US$1 .8 millones, principalmente por creditos de proveedores de trigo. La Administraci6n de Ia Compaiifa considera que esta situaci6n sera superada en corto plaza con Ia segunda emision de obligaciones a largo plazo, debidamente aprobada por Ia junta general de accionisws celebrada el21 de octubre del 201 I.

6. Tal como se indica en Ia Nota 2, Ia Compaiifa es una subsidiaria de DELCORP S.A., raz6n por Ia cual , los estados financieros adj untos seran incorporados en los estados financieros consolidados de su controladora preparado de acuerdo a NTIF y sabre los cuales se emite un informe de auditorfa por separado.

~/~

~ R o. 3580

SC - RNAE No. 056

23 de marzo del2012

2

-36-.

7 0

Estado de Situaci6n Financiera

AI 3 1 de Diciembre del 2011

Notas 2011 2010 (US Do/ares)

Activos Activos corrientes:

Caja y bancos 4 133,485 422.873 Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por

cobrar 5 2,296,648 2,434,790 l nventarios 7 3,473,441 1.950,393• Otros actives 8 113,698 144,625 Actives por impuestos corrientes 14 1,476,183 366,876

Total actives corrientes 7,493,455 5,319.557

Activos no corrientes: Prepiedades, planta y equipes, nete 9 16,8:70,488 15,057,663 Actives intangibles 10 138,342 78.939 Otros actives financieros 6 463,563 183,563 Otros actives 8 78,347 21,300

Total activos no corrientes 17,550,740 15,341,465

Total actives 25,044,195 20,661 ,022

-37-

Pasivos y patrimonio Pasivos corrientes:

Prestamos Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas par

Notas

J 1

pagar 12 Pasivos por impuestos corrientes 14 Obligaciones acumuladas 13

Total pasivos corrientes

Pasivos no corrientes: Prestamos ObHgaci6n por beneficios definjdos Pasivo por impuestos diferidos

Total pasivos no corrientes

Total pasivos

Patrimonio: Capital social Reserva legal Reserva de revaluaci6n de propiedades Deficit acumulado

Total patrimonio

Ver noras adjuntas a los estados jina11cieros.

II 15 14

17

Z 3 JUL 2012

2011 2010 (US Do/ares )

1,969,437 1.926,528

7,169,104 2,887.635 79,284 72,458 78.769 134,676

9,296,594 5,02 1,297

2,967,558 4,523,259 444,679 304,264. 455!604 41 2,177

3,867,841 5,239,700

13,164,435 10,260,997

11,908,750 11 ,908,750 76,079 63,000

1,357,331 (1,462,400) (1 ,57 1 ,725) 11,879,760 10,400,025

25,044,195 20,66 1,022

4

-38-

Estado de Resultado Integral

Por el Aiio Terminado el3l de Diciembre del2011

Notas 2011 2010 (US Do/ares)

lngresos ordinarios 18 y 24 40,050,33l..J 32,340.534 v

Costo de ventas 21 y 24 (37!759,224~ (29,525,7 12) Utilidad bruta 2,291,107 2,8 14,822

lngresos por inversiones 19 327,625 13,998 Otras ganancias y perdidas 20 521 4,464 . Gastos de administraci6n 21 y 24 (1,598,020) (1,236,987) Costos financieros 22 y 24 (758,160) (859,674) Impuesto a Ia salida de divi sas (245;376) Utilidad antes de impuesto ala renta 263,073 491.247'

Gastos por impuesto a Ia renta: Corriente 14 (75,123) (165,212) Diferido 14 (43,427) (80,593) Total (118,550) (245,805)

Utilidad neta del afio 144,523 245,442

Otro resultado integral: Ganancia por revaluaci6n de propiedades,

planta y equipos 1,357,331

Total resultado integral del afio 1,501,854 / ~

245,442 "?

Utilidad por acci6n basica y diluida (US dolare. 23 O.OJ 0.02

5

-39-

2 3 JUL Z01Z

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN)

Estado de Crunbios en el Patrimonio

Por el Afio Tenninado el 31 de Diciembre del 2011

Deficil Acumulado Rf:::'ll:cn·ade Adopcl6n por

CapiUI R<$<n'a R<valuaci6n Primua Vn No laS Soci lll I ,gal de Proeieclades M lasNUF ResuiL\Ido>< T OIRI

( US DO/nre-<)

SalckJ> al 3 1 de diciemhrc d~l 2009 26 I I ,908,750 5.858 713.260 (2.47 3.285) III, IS4.5S3

L1rolidad nolo de l oi\n 245,44'2 ~45 . .142

Apropiaci6n del 01'0 57. 1·12 (57,1~2)

Saldos ol Jl de dicocmbr~ dcl2010 26 11.908.750 63.000 713.260 (2,28-1.9N5) IOAOOJJ25

Uuhdod ncm del aiio J.W.Sl.l 144,51-.l

Aprnpiaci6n del ooin \4,452 {14,452)

Olm~ rcsultndas intcgr.:.lc' del :u'o U S7,:Bl I .357.331

Otm( (1,37Jl (20,746) 12::, 119 1

Saldos >I 31 de docicmbrc del 2011 11,908,150 i 6,079 1.357.331 713,260 (2.175.660) 11 .879.760

Estado de Flujos de Efectivo

Por el Afio Terminado el 31 de Diciembre del 2011

Notas

Flujos de efectivo proveniente de (usado en ) actividades de operaci6n: Recibido de clientes Pagado a proveedores y a cmpleados

Efectivo generado (usado) por las operac.:iones lnterescs pagados e impuesto a Ia salida de divisas 22 lmere:;es cobrados 19 lmpuesto a Ia rcnta pagado

Flujo neto de efectivo proveniente de (usado en) actividades de operaci6n

Flujos de efectivo proveniente de (usado en) actividades de inversion: Compra de activos financieros · Compras de propiedades. planta y equipos Venta de propiedades. planta y equipos Compras de activos intangibles

Flujo neto de efectivo provenieme de (usado en) actividades de inversion

Flujos de efectivo provenience de (usado en) actividades de linanciaci6n: Pago de prestamos a corto plazo Recibido de prestamos a largo plazo Pago de prestamos a largo plazo Recibido por Ia emisi6n de obligaciones Pago porIa emisi6n de obligaciones

Flujo neto de efectivo proveniente de (usado en) actividades de financiaci6n

Aumento (disminuci6n) neto en caja y bancos Caja y bancos al principio del afio Caja y bancos al final del aiio

CC:RTJFI CO que el presento ejomp'ar

gua~rJo conformidod con el outo rizodo

per Ia Supuintondencin de Compani es 9?!1}

fle c 1on No. do A9/01f PJJ 7

6 9

20 10

5

2011

(US D6lares)

40,686,480

(37,826.853) 2,859,627 (758,160) 327,625 (75,123)

2,353,969

(280,000) (791,682)

521 (59!403)

(1.130,564)

145,375 {35,573)

(1.622,595)

(1,512,793)

(289,388) 422,873

133,485

2010

30,839.02 1

(3 1 .602,388) (763.367)

( I , 105,050) 13.998

( 165,202) (2,019.62 1)

(647.852)

(78.939) (726.79 1)

( 102,1 2~)

(2,960,825) 6.71 1.1 62' (531393)

3. 116,8 19

370.407 52.466

422.873

7 ·

-41 -

Estado de Flujos de Efectivo (continuaci6n)

Por el Aiio Terminado el 31 de Diciembre del 2011

Notas 2011 (US D6lare.1')

Conciliacion de Ia utilidad neta con el nujo neto de efectivo provenlente de (usado en ) actividades de opcraci6n: Utilidad neta Ajustes para conciliar Ia utilidad neta con el nujo neto de efectivo

provenieme de (usado en) actividades de operaci6n: Depreciaci6n de propiedades, planta y equipo Prov isiones para beneficios definidos Gasto por impuesro a Ia renta diferido Cambios en e l capital de trahajo:

(Aumento) en cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar

(Aumento) disminuci6n en invcntarios (Aumento) en otros activos Aumento (disminuci6n) en cuemas por pagar comerciales y otras

cuentas por pagar (Disminuci6n) en obligaciones acumuladas Pagos de beneficios definidos ·

Flujo neto de efectivo proveniente de (usado en )actividades de operaci6n

/

144,523

2 1 336,188 15.2 140,885 14.3 43,427

(971,686) (1,523,048)

(26,120)

4,266,176 (55,906)

(470~

2,353,969

Ver notas adjuntas a los estados .financi~MI.fFICO quo 91 prosento e:empJor guordo contormldod con el outor izado per Ia SU1Jcrintendcncb de Comr.>oiiic ~ o

-===>;=---~"':;;;~:·~ ~·,~!Mw D . ,::7~

l r :!CIOr..J d..: · ~ U iOfL; ... c. ir.J r; I 1\;.. .J I ..... I ro

20l0

61 . 108

279,8 17 34.029

264.927

(2,24R.7 16) 2.480.904

(86.005)

(2.805.2 16)

~469) (2.0 19.62 1)

8

-42-

Notas a los Estados Financieros

Por el Afio Tenninado el 31 de Diciembre del 2011

1. Informaci6n General

La actividad principal de Ia Compafiia es Ia importaci6n y comercializaci6n de trigo para .las industrias molineras, y servicios de muelles y portuarios de recepci6n, despacho y ensilaje de cereales para Ia industria de granos en general.

La Compafifa esta autorizada por Ia Subsecretaria de Puertos y Transporte Marftimo y Fluvial como operador portuario en l.os puertos comerciales del estado. y autorizada por Ia Capitania de Guayaquil como concesionaria de Zonas de Playas y Bahias para prestar servicio de muelle y desembarcadero.

La Compafiia es una sociedad an6nima constituida el 8 de abril de 1974 en Ecuador, regulada por Ia Ley de Compafifas, con plazo de duracion de 24 anos e inscrita en el Registro Mercanril del cant6n Guayaquil anotada en el Repertorio bajo el m1mero 353 tomo I 05. El 8 de enero de 1996, la Compafifa prorrog6 su plazo de duraci6n hasta 2041, mediante escritura publica inscrita en el Registro Mercamil el 4 de marzo de 1996.

El domicilio de Ia Compaiiia donde se desarrollan sus actividades es el canton Guayaquil en Ia direcci6n Cdla. Urbasur, 3er Pasaje 14 S-E y calle 50 A S-E Manzana 11 .

AI 31 de diciembre del2011 y 2010, Ia Compaiifa mantenfa 49 y 44 empleados, respectivarnente. para desatTollar su actividad.

0

~ El 21 de octubre del 2011, Ia junta general de accionistas aprob6 Ia segunda emisi6n de l_ 1 obligaciones con garantfa general por US$2 millones, con vencirnientos trimestrales hasta un /

C plazo de 1440 dfas e interes anual fijo del 8%. Los recursos captados de Ia emisi6n de obligaciones servinin 100% para capital de trabajo (Ver Nota 8).

La informaci6n contenida en estos estados financieros es responsabilidad de Ia Administraci6n de Ia Compaiiia.

La informaci6n relacionada con el fndice de inflaci6n anual, publicada por el Banco Central del Ecuador en los tres ultimos aiios, es como sigue:

31 de Diciembre:

2011 2010 2009

GERTIFICO que sl proson to e;ompJo1

gua~da contormidod con el autorizodo

per Ia S .. u:~inwt~d-~n::~;:J Com.~~~A~k~/4V l

indice de Inflacion Anual

5.4% 3.3% 4.3%

-43-

9

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2. Resumen de las Principales Politicas Contables

Las principales polfticas contables adoptadas por Ia Compaiifa en la preparaci6n de los estados financieros se detallan a continuaci6n, estas polfticas han sido aplicadas de manera unifonne a todos los periodos que se presentan en esros estados 'financieros.

2.1. Bases de Preparaci6n

Los estados financieros adjuntos se presentan en D6lares de Estados Unidos de Norteamerica, moneda funcional de la Compafi.fa y han sido preparados a partir de los registros contables de acuerdo con Normas Internacionalcs de Infonnaci6n Financiera (NIIF) em.itidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en ingles) sabre Ia base del costo hist6rico, excepto ciertas propiedades, planta y equipos, tal como se explica en las polfticas contables abajo mencionadas. El costo hist6rico esta basado generaJmente en el valor razonable de Ia conrrapartida entregada en el intercambio de Jos activos.

Los estados financieros de la Compafifa deben ser incorporados en los estados financieros consolidados de DELCORP S.A. (su controladora). Dichos estados financieros consolidados fueron preparados de acuerdo con Nonnas Internacionales de Informacion Financiera y se presentan de forma separada.

Las polfticas contables que uriliza la Cornpafifa son consistentes con las que aplica su conlToladora en la preparaci6n de sus esrados financieros

2.2. Caja y Bancos

Caja y bancos incluye aquelJos actives financieros lfquidos, el efectivo en caja y depositos a Ia vista en bancos.

2.3. Activos y Pasivos Financieros

Los activos y pasivos financieros se reconocen y se dan de baja en Ia fecha de Ia negociaci6n cuando se compromete a comprar o vender el activo o pagar el pasivo y son medidos inicialmente a su valor razonable, mas los costos de Ia transacci6n, excepro por aquellos activos o pasivos financieros clasificados al valor razonable con cambios en los resultados, los cuales son inicialmente medidos al valor razonable y cuyos costos de Ia transacci6n se reconocen en resultados.

lO

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Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.3. Activos y Pasivos Financieros (continuacion)

Los activos y pasivos financieros reconocidos son posteriormente medidos en su totalidad al costo amortizado o al valor razonable.

La Compaiiia clasifica sus activos financieros en las siguientes categorfas: activos financieros a valor razonable con cambio en resultado, prestamos y cuentas por cobrar, activos financieros mantenidos hasta su vencimiento, y activos finaocieros disponibles para Ia venta. Los pasivos financieros se clasifican en las siguientes categorias: pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados y otros pasivos financi.eros. La clasificaci6n depende del prop6sito con el que se adquirieron los activos o contrataron los pasivos. La Administraci6n determina. Ia clasificaci6n de sus activos y pasivos en el momenta del reconocimiento inicial.

AI 31 de diciembre del 2011 y 2010, Ia Compaiifa mantuvo activos financieros en las categorfas de pn!stamos y cuentas por cobrar, activos financieros mantenidos hasta su vencimiento y acti vos financieros disponibles para la venta . De igual manera, la Compafifa solo mantuvo pasivos financieros en Ia categoria de otros pasivos financieros . cuyas caracteristicas se describen abajo:

2.3.1. Prestamos y cuentas por cobrar

Representan cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar. Son activos financieros no derivados, con pagos fijos o deterrninables, que no cotizan en un mercado activo. Surgen cuando Ia Campania provee bienes o servicios y dinero directamente a un deudor sin intenci6n de negociar Ia cuenta por cobrar.

Despues del reconocirniento inicial, a valor razonable, se miden al costo amortizado utilizando el metoda de Ia tasa de interes efectiva, menos cualquier deterioro. Las cuentas por cobrar se registran a su valor nominal que es el equivalente a su costa amortizado.

Se clasifican en activos corrientes, excepto los vencirnientos superiores a 12 meses desde Ia fecha del estado de situaci6n financiera, que se clasifican como activos no corrientes.

2.3.2. Activos financieros mantenidos hasta su vencimiento

Representa fonda de reserva del Fideicomiso. Son activos financieros distintos de .los instrumentos derivados, con pagos fijos o determinables y. vencimiento fijo, que Ia administraci6n de la Compafiia tiene la intenci6n y Ia capacidad de mantener hasta su vencimiemo. Si Ia Compailfa vendiese un importe significativo de los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento, Ia categoria completa se reclasificaria como disponible para la venta.

Estos activos financieros son medidos inicialmente al valor razonable mas los costas de transacci6n. Posteriormente, son medidos al costa amortizado utilizando el metoda de la tasa de inten!s efectiva menos cualquier deterioro.

Estos activos financieros se clasifican en activos no corrientes, excepto aquellos con vencimientos originales inferiores a 12 meses a partir de Ia fecha del estado de situaci6n financiera, que se clasifican como activos corrientes.

CERTIFICO que sf present<> e lemp lar

II

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Z 3 J UL 2012

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ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN) '~~ Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2.3.3. Activos financieros disponibles para Ia venta

Represenran inversiones en acciones. Son actives no derivados que se designan en esta categorfa o no se clasifican en ninguna de otras categorfas.

Estes actives se miden inicialmente al valor razonable mas los costos de Ia transacci6n. Posteriormente se miden al valor razonable y las ganancias y perdidas de los cambios en el valor razonable son reconocidos en otro resultado integral y acumulado en Ia reserva de revaluaci6n de inversiones. AI memento de disponer del activo, Ia ganancia o perdida previamente acumulada en Ia reserva de revaluaci6n de inversiones es reclasificada a resultados del periodo.

Se incluyen en actives no corrientes a menos que Ia administraci6n pretenda enajenar Ia inversion en los 12 meses siguientes a Ia fecha del estado de situacion financiera. ·

AI 31 de diciembre del 20 II y 2010, Ia Administraci6n de Ia Compafiia no ha actualizado el valor razonable de estas inversiones, por considerar que su efecto no es significative romando en cuenta los estados financieros en su conjunto.

2.3.4. Otros pasivos financieros

Representan emisi6n de obligaciones, prestamos bancarios, y cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, son medidos inicialmente al valor razonable, neto de los costos ae transacci6n. Posteriormente son medidos al costo amortizado utilizando el metodo de Ia tasa de interes efectiva, siendo los gastos por interes reconocidos sobre una base de reconocimiento efectivo.

2.3.4.1. Emisi6n de obligaciones

Se reconocen inicialmente a su costo, neto de los costos que se haya incurrido en Ia transacci6n. Posteriormente, se miden a su coste amortizado y cuaJquier diferencia entre los fondos obtenidos (neto de los costos necesarios para su obtenci6n) y el valor del reembolso, se reconocc en el estado de resultados durante Ia vida del acuerdo con el metodo de Ia tasa de interes efectiva.

Estes pasivos financieros se clasifican como pasivos corrientes a menos que Ia Compafifa tenga derecho incondicional a diferir el pago de Ia obligaci6n por lo menos 12 meses despues de Ia fecha del estado de situaci6n tinanciera.

2.3.4.2. Prestamos

Se reconocen inicialmente a su valor nominal que no d.ifiere de su valor razonable. los cuales fueron contratados a las tasas vigentes en el mercado. No ex.isten costos de transacciones significativas incurridos al momento de su contrataci6n. Estos prestamos se registran subsecuentemente a su costo amortizado usando las tasas de interes pactada.

Estos pasivos financieros se clasifican como pasivos corrientes a menos que Ia Compafifa tenga derecho incondicional a diferir el pago de Ia obligaci6n por lo menos 12 meses despues de Ia fecha del estado de situaci6n financiera .

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ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN)

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.3.4.3. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar son pasivos financieros no derivados con pagos fijos o delerminables, que no cotizan en un mercado activo.

Despues del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden aJ costo amottizado utilizando el metodo de Ia tasa de inten!s efectiva. Las cuentas por pagar se registran a su valor nominal que es el equivalente a su costo amortizado.

La Compaiifa tiene implementadas polfticas de manejo de riesgo financiero para asegurar que todas las cuentas por pagar se paguen de conformidad con los terminos crediticios preacordados.

Estos pasivos financieros se clasifican en pasivos corrientes, excepto los vencimientos superiores a 12 meses desde Ia fecha del estado de situacion financiera, que se clasifican como pasivos no corrientes.

2.3.5. Deterioro de activos fmancieros al costo amortizado

Los activos financieros que se miden al costo amortizado, son probados por deterioro at final de cada periodo. La Compafifa constituye una provision para perdidas por deterioro de sus cuentas por cobrar cuando existe evidencia objetiva de que Ia Compafiia no podra cobrar todo los montos que se le adeudan de acuerdo con los h~rminos originates de las mismas. La existencia de dificultades financieras significativas por parte del deudor, Ia probabilidad de que el deudor entre en quiebra o reorganizacion financiera y Ia falta o mora en los pagos se consideran indicadores de que Ia cuenta por cobrar se ha deteriorado. AI 31 de diciembre del 20 ll y 2010, Ia Compaiifa no ha requerido constituir provision por deterioro de sus cuentas por cobrar comerciales.

EJ valor en libros del activo financiero se reduce por la perdida por deterioro directamente, excepto para las cuentas por cobrar comerciales, donde el importe en libros se reduce a traves de una cuenta de provisi6n.

2.3.6. Baja de activos y pasivos financieros

La Compafila dara de baja un activo financiero unicamente cuando expiren los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero; o se transfiere de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a Ia propiedad del activo financiero. La CompaiHa dara de baja un pasivo financiero si, y solo si, expiran, cancelan o cumplen las obligaciones de Ia Compafifa. ·

2.4. Inventarios

Los inventarios estan registrados al costo de compra o a su valor neto realizable el que resulte menor. Estan valuados con el metodo del costo promedio ponderado. Las importaciones en tninsito estan registradas a su costo de adquisici6n. El valor neto realizable representa el precio de venta estimado menos los gastos necesarios para Ia venta.

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N otas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2.5. Propiedades, Planta y Equipos

2.5.1. Medici6n en el momento del reconocimiento

Los elementos de propiedades, planta y equipos se valoran inicialmente por su costo de adquisici6n o construcci6n.

El costo comprende su precio de adquisici6n mas todos los costos directamente relacionados con Ia ubicaci6n del activo y Ia puesta en condiciones de funcionamiento segun lo previsto por Ia Administraci6n y Ia estimaci6n inicial de cualquier costo de desmantelamiento y retiro del elemento ode rehabilitaci6n de Ia ubicacion del activo.

Adicionalmente, se considerani como costo de los elementos de propiedades, planta y equipos, los costos por prestamos de Ia financiaci6n directamente atribuibles a Ia adquisici6n o construcci6n de activos calificables. Un activo calificable es aquel que requiere de un perfodo de tiempo sustancial antes de estar listos para su uso o venta, perfodo que Ia Administraci6n ha definido como mayor a un a no. AI 31 de diciembre del 20 II y 20 I 0 todos los proyectos de Ia Compaiiia se han liquidado en plazos inferiores a un aiio, por Jo que no han activado costo de financiaci6n.

2.5.2. Medicion posterior al reconocimiento: modelo del costo

Posteriormente del reconocimiento inicial, los muebles y enseres, equipos de computaci6n y vehfculos estan registradas al costo menos Ia deprcciaci6n acumulada y las perdidas por deterioro de valor, en caso de producirse.

Los costos de reemplazo de parte de un elememo de propiedades, planta y equipos son reconocidos en el valor en libros separadamcnte del resto del activo que permita depreciarlo en el perfodo que medie entre el actual y hasta el siguiente reemplazo, siempre que sea probable que Ia Compaiifa obtenga los beneficios econ6micos futuros derivados del mismo y su costa pueda ser medido de manera fiable. El valor en libros de la parte reemplazada se dade baja de las cuentas correspondientes.

Los gastos de reparaciones y mantenimiento se reconocen en los resultados del perfodo en que se incurren.

2.5.3. Medici6n posterior al reconocimiento: modelo de revaluaci6n

Posteriormente del reconocimiento inicial, el rerreno, edificios y planta de silos, equipos e instalaciones estan registrados a sus valores revaluados, que son sus valores razonables, en el momento de las revaluaciones, menos la depreciaci6n acumulada y las perdidas por deterioro de valor, en caso de producirsc. Las revaluaciones se efecroan con suficiente frecuencia. de tal rnanera que el valor en libros no difiera materialmente del que se habrfa calculado utilizando los valores razonables al final de cada perfodo.

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Z 3 JUL 2012

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.5.3. Medici6n posterior al reconocimiento: modelo de revaluaci6n (continuaci6n)

Cualquier aumento en la revaluaci6n de dichos terreno, edificios y planta de silos, equipos e instalaciones se reconoce en otro resultado integral, y se acumula en el patrimonio bajo el encabezamiento de reserva de revaluaci6n de propiedades, planta y equipos, excepto si revierte una disminuci6n en la revaluaci6n del mismo previamente reconocida en resultados, en cuyo caso el aumento se acredita a resultados en la medida en que se carga la disminuci6n previa. Una disminuci6n del valor en Libras de la reevaluaci6n de dichos activos es registrada en resultados en Ia medida que excede el saldo, si existe alguno, mantenido en Ia reserva de revaluaci6n relacionado con una revaluaci6n anterior de dicho activo.

El saldo de revaluaci6n de terreno, edificios y planta de silos, equipos e instalaciones incluido en el patrimonio es transferido directamente a utilidades retenidas, cuando se produce Ia baja en cuentas del activo. No obstante, parte de Ia reserva se u·ansfiere a medida que el activo es utilizado por Ia Compafiia. En ese caso, el importe de Ia reserva transferida es igual a Ia diferencia entre Ia depreciaci6n calculada segun el valor revaluado del activo y la calculada segun su costo original. Las transferencias desde las cuentas de reserva de revaluaci6n a utilidades retenidas no pasan por el resultado del periodo.

Los efectos de Ja revaluaci6n de propiedades, planta y equipos, sabre el impuesto a Ia renta, si los hubiere, se contabilizaran y revelaran de acuerdo con Ia NIC 12 Impuesto a las Ganancias . La revaluacion del terreno no genera impuesto a la renta diferido, por cuanto el terreno no se deprecia y, ademas, en el momenta de su venta, en caso de producirse, tampoco genera_rfa impuesto a Ia renra por ser esa eventual transaccion considerada como una renta exenta.

2.5.4. Metodo de depreciaci6n y vidas utiles

El costo o valor revaluado de propiedades, planta y equipos se deprecia de acuerdo con el metodo de Hnea recta, basada en Ia vida util estimada de los activos, o de partes significativas identificables que posean vida util diferenciadas, y no consideran valores residuales, debido a que Ia Administraci6n estima que el valor de realizaci6n de sus activos al termino de su vida util sera irrelevante.

Las estimaciones de vida util, valor residual y metodo de depreciaci6n de los activos son revisados al final de cada afio, siendo el efecto de cualquier cambio en el estimado registrado sobre una base prospectiva. A continuaci6n se presentan los principales elementos de propiedades, planta y equipos y las vidas utiles usadas en el calculo de Ia depreciaci6n:

Edificios y planta de silos Equipos e insralaciones Muebles y enseres Equipos de computaci6n Vehiculos

Aiios de vida util estimada 95 35 10 3 5

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Z 3 J UL 2012

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN)

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2.5.4. Mctodo de depreciacion y vidas utiles (continuacion)

El terreno se regisrra de forma independiente de Jos edificios o instalaciones que pueden estar asentadas sobre los mismos y se entiende que tiene una vida util infinita y, por tanto, no son objeto de depreciaci6n.

Los activos en proceso y tr{msito est:in registrados al costo de adquisici6n. La depreciaci6n de estos activos comienza cuando estan en condiciones de uso.

2.5.5. Retiro o venta de propiedades, planta y equipos

Las ganancias o perdidas porIa venta o el retiro de un elemento de propiedades, planta y equipos se determinan como Ia diferencia entre el precio de venta y el valor en libros del activo, las cuares se reconocen en los resultados del periodo en que se incurren. El valor en libros de los activos se da de baja de las cuentas correspondientes cuando se produce Ia venra o el retiro.

En caso de venta o retiro subsiguiente de propiedades revaluadas, el saldo de Ia reserva de revaluaci6n es transferido directamente a las utilidades retenidas.

2.6. Activos Intangibles

Las licencias de programa de computaci6n adquirido de forma separada estan registradas al costo.

El activo intangible es de vida util finita. La amortizaci6n del activo intangible se cargara a los resultados sobre su vida util estimada de 3 aiios utilizando el metodo de lfnea recta. l:.as estimaciones de vida util, valor residual y el metodo de amortizaci6n seran revisados aJ final de cada aiio, siendo el efecto de cualquier cambio en el estimado registrado sobre una base prospectiva. La Administraci6n de Ia Compafiia estima que el valor residual de los activos intangibles son igual a cero.

2.7. Deterioro del Valor de Jos Activos Tangibles e Intangibles

AI final de cada periodo, Ia Compaiiia evalua los valores en libros de sus activos tangibles e intangibles a fin de determinar si existe un indicativa de que estos activos han sufrido alguna perdida por deterioro. En tal caso, se calcuJa el importe recuperable del activo o unidad generadora de efectivo a fin de determinar el alcance de Ia perdida por deterioro.

Los activos intangibles con una vida util indefinida no estan sujetos a amortizaci6n y deben ser sometidos a una comprobaci6n de deterioro anualmente, o cuando existe cualquier indicaci6n de que podria haberse deteriorado su valor.

El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de ventas y el valor en uso. Si el importe recuperable de un activo calculado es menor que su valor en Iibras, el valor en libros del activo se reduce a su importe recuperable. Las perdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en resultados, salvo si el activo se registra a un importe revaluado, en cuyo caso se debe considerar Ia perdida por deterioro como una disminuci6n en Ia revaluaci6n .

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Z 3 J UL 2012

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2.7. Deterioro del Valor de los Activos Tangibles e Intangibles (continuacion)

Cuando una perdida por deterioro es revertida, el valor en libros del activo aumenta al valor estimado revisado de su importe recuperable. de rat manera que el valor en libros incrementado no excede el valor en libros que se habria calculado si no se hubiera reconocido la perdida por deterioro para dicho activo en afios anteriores. El reverso de una perdida por deterioro es reconocido automaticamente en resultados, salvo si el activo correspondiente se registra al importe revaluado, en cuyo caso el reverso de Ia perdida por deterioro se maneja como un aumento en Ia revaluaci6n.

2.8. lmpuestos

El gasto por impuesto a Ia renta representa Ia suma del impuesto a Ia renta por pagar corrientc y el impuesto diferido.

2.8.1. Impuesto corriente

El impuesto por pagar corriente se basa en Ia utilidad gravable (tributaria) registrada durante el aiio. La utilidad gravable difiere de la utilidad contable, debido a las partidas de ingresos o gastos imponibles o deducibles y partidas que no son gravables o deducibles. El pasivo de Ia Compaiifa por concepto del impuesto corriente se calcula utilizando las tasas fiscales aprobadas al final de cada perfodo.

2.8.2. lmpuestos diferidos

El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias determinadas entre el valor en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y sus bases fiscales . Un pasivo por impuesto diferido se reconoce generalmente para todas las diferencias temporarias imponibles. Un activo por impuestos diferidos se reconoce por todas las diferencias temporarias deducibles, en la medida en que resulte probable que Ia Compafifa disponga de utilidades gravables futuras contra las que se podrfa cargar esas diferencias temporarias deduciblcs.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos deben medirse empleando las tasas fiscales que se espera sean de aplicaci6n en eJ periodo en el que el activo se realice o el pasivo se cancele.

El impuesto diferido, correspondiente a cambios en la tasa de impuestos o en Ia normativa tributaria, Ia reestimaci6n de Ia recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos o en Ia forma esperada de recuperar el valor en libros de un activo, se reconoce en el resultado del perfodo, excepto en Ia medida en que se relacione con partidas previamente reconocidas fuera de los resultados del periodo.

La Compaiifa debe compensar activos por impuestos diferidos con pasivos por impuestos diferidos si, y s6lo si tiene reconocido legalmente el derecho de compensar los activos por impuestos conientes con pasivos por impuesLos corrientes, relacionada con Ia misma autoridod fiscal y la Compafiia tiene Ia intenci6n de liquidar sus activos y pasivos como netos.

17.

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Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.8.3. Irnpuestos corrientes y diferidos

Los impuestos corrientes y diferidos se reconocen como ingreso o gasto, y son incluidos en el resultado, excepto en Ia medida en que hayan surgido de una transaccion o suceso que se reconoce fuera del resultado, ya sea en otro resultado integral o directamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuesto tambien se reconoce fuera del resultado; o cuando surgen del registro inicial de una combinaci6n de negocios.

2.9. Beneficios a Empleados

2.9.1. Beneficios definidos: jubiJacion patronal y bonificacion por desahucio (no fondeados)

El costa de los beneficios definidos de jubilaci6n patronal y bonificaci6n por desahucio es determinado utilizando el Metoda de Ia Unidad de Credito Proyectada, con valoraciones actuariales realizadas a! final de cada ano.

Las ganancias y perdidas actuariales que surgen de los aj ustes basados en la experiencia y cambios en los supuestos actuariales se reconocen inmediatamente en los resultados del perfodo en el que surgen.

Los costas de los servicios pasados se reconocen inmediatamente en los resultados del perfodo.

2.9.2. Participacion de trabajadores

De acuerdo con el C6digo de Trabajo, la Compaiifa debe distribuir entre sus empleados el 15% de las utilidades l{quidas o contables antes de impuesro a la renta. Este beneficia es registrado con cargo a los resultados del perfodo en que se devenga.

2.10. Reconocimiento de Ingresos

Los ingresos se rniden at valor razonable de Ia contraprestaci6n cobrada o por cobrar. teniendo en cuenta el importe estimado de cualquier descuento. bonificaci6n o rebaja comercial que Ia Compaiifa pueda otorgar.

2.10.1. Venta de bienes

Los ingresos ordinarios provenientes de las ventas de bienes deben ser registrados cuando Ia Compaiiia transfiere los riesgos y beneficios, de tipo significativo. derivado de Ia propiedad de los bienes; el importe de los ingresos y los costos incurridos, o por incurrir en relaci6n con Ia transacci6n pueden ser medidos con fiabilidad; y es probable que Ia Campania reciba los beneticios econ6rnicos asociadas con Ia transacci6n.

2.10.2. Ingresos por servicios

Los ingresos provenientes de servicios son registrados en el momenta de prestar los servicios.

18

-52-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.11. Costos y Gastos

Los costas y gastos se reconocen a medida que son incurridos, independientemente de la fecha en que se hay a realizado el pago, y se registran en el periodo mas cercano en el que se conocen.

2.12. Compensacion de Saldos y Transacciones

Como norma general en los cstados financieros no se compensan los activos y pasivos. ni los ingresos y gastos, saJvo en aquellos casas en los que Ia compensaci6n sea requerida o pennitida por alguna norma y esta presentaci6n sea el reflejo de Ia esencia de Ia transacci6n . "

Los ingresos o gastos con origen en transacciones que, contractualmente o por una norma legal, contemplan Ia posibiHdad de compensaci6n y Ia Compafifa tiene Ia intenci6n de liquidar por su importe neto o de realizar el activo y proceder aJ pago del pasivo de forma simultanea se presentan netos en las cuentas de resultados.

2.13. Normas Nuevas y Revisadas Emitidas

2.13.1. Normas Nuevas y Revisadas Emitidas en Vigencia

Norma o Interpretacion Tftulo Obligacion a partir de: Enmiendas a Ia NliF 3

Enmiendas a Ia NTC I Combinaci6n de negocio I dcjulio del 2010 Prescntaci6n de cstados financieros I de encro del 20 I I

Revelaciones de partes relacionadas I de encro del 20 II NJC 24 (Revisada en el 2009)

Enmiendas a Ia NIC 32

Enmiendas a Ia CINIIF 13

Enmienda a Ia CINIIF 14

CINnF 19

Clasificaci6n de emisi6n de derechos l de febrero del 201 I

Program a de tidelizaci6n de clienles I de cnero del 20 I I

Prcpagos de requerimiento de fondos minimos I de encro del 20 II

Exrinci6n de pusivos financicro$ con inslrumentos de patrimonio I de julio del 20 I 0

La Compafifa considera que Ia aplicaci6n de las normas nuevas y revisadas que entraron en vigencia a partir del 1 de enero del 2011 , antes mencionadas, no han tenido un efecto mate rial sabre Ia s ituaci6n financiera, los resultados de sus operaciones o sus flujos de efectivo.

2.13.2. Normas Nuevas y Revisadas Emitidas pero aun no estan en Vigencia

La Compaiifa no ha aplicado las siguientes Normas lnternacionales de Infonnaci6n Financiera (NTIF), Normas Intemacionales de Contabilidad (NlC) e Interpretaciones del Comite (CINIIF) nuevas y revisadas que han sido emitidas pero aun no estan en vigencia:

CERTIFICO quo $1 presonlo ejomp·o,

19

-53-

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' -,.---- .... ....... ~ .... ~ .

2 3 JUL 2012 r~C~i1 1~) ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN) ~d_;, '>-G!,r<'~-""'~

~.-:;,c~'>:''/;: --~-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.13.2. Normas Nuevas y Revisadas Emitidas pero aun no estan en Vigencia (continuacion)

Nonna o lnterpretacl6n

Enmicnda a Ia NIIF 7

NIIF 9

NIIFIO NIIF II NIIFI 2 NIIF13

Enmicndas a Ia NIC I

Enmiendus a Ia NIC 12

NIC 19 (revisada en 2011)

NIC 27 (rcvisada en 201 1)

NIC 28 (revisada en 20 II )

Titulo

Revefacione.~ . transferencias de activos financicros

lnstrumentos financieros

Estados financieros consolidados

Acuerdos de negocios conjuntos.

Revelacioncs de panicipacioncs en otras cntidades

Medici6n del valor razonable

Presentaci6n de Items en Otro Resultado Integral

lmpuestos diferidos- Recuperaci6n de activos subyacentes

Beneficios a los cmpleados

Estados financieros separados

lnvcrsioncs en asociadas y ncgocios con juntos

Fecha de Vigencin

I deju lio dcl 20 11

I de enero del 20 13

I de enerodel 201 3

I de cnero del 2013

I de enero del 20 13

I de cnero del 20 13

I dejuliodel 2012

I de enero del 20 12

I de enero del 20 13

I de ent:ro del 20 13.

I de encro del 20 13 ·

La Compafi.fa ha decidido no aplicar anticipadamente estas Normas e Interpretaciones y estima que Ia adopci6n de las mismas no tendn1 un impacto significativo en los estados financieros en el periodo en que se apliquen por primera vez.

3. Estimaciones y Juicios Contables Criticos

La preparaci6n de los estados financieros de acuerdo con NIIF requiere que Ia Administracion realice ciertas estimaciones y establezca algun supuesto inherente a Ia actividad economica de Ia Compafi.fa, con el prop6sito de determinar Ia valuaci6n y presentaci6n de algunas partidas que forman parte de los estados financieros. En opinion de Ia Administraci6n, tales estimaciones y supuestos estuvieron basados en Ia mejor utiiizaci6n de la informacion disponible al momenta, los cuales podrfan llegar a diferir de sus efectos finales.

Las estimaciones y juicios subyacentes se revisan sobre una base regular. Las revisiones a las estimaciones contables se reconocen en el perfodo de la revision y perfodos futuros si Ia revision afecta tanto al periodo actual como a periodos subsecuentes.

A continuaci6n se presentan las estimaciones y juicios contables criticos que Ia Administraci6n de Ia Compafiia ha utilizado en el proceso de aplicacion de los criterios contables:

3.1. Deterioro de Activos

Como se describe en la Nota 2. 7, Ia Compailfa evalua si las propiedades, planta y equipos han s ufrido algun deterioro. Los importes recuperables han sido de terrninados sabre la base de calculos de sus valores razonables menos los gastos de ventas, utilizando como base el avaluo efecruado por un perito independiente.

3.2. Vida Util de Propiedades y Equipos

Como se describe en Ia Nota 2.5.4. Ia Companta revisa Ia vida util estimada de propiedades, planta y equipos al final de cada afio.

20

-54-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

3.3. Beneficios a Empleados

Como se describe en Ia Nota 15, las hip6tesis usadas en e l ca.Iculo actuarial de jubilaci6n patronal y bonificaci6n por desahuc.io, para lo cual utiliza estudios actuariales realizados por un actuario i ndepend iente.

4. Caja y Bancos

Al 3 1 de diciembre caja y banco consis tfan de lo siguiente:

E fccrivo Ban cos

2011 (US Do/ares)

2,673 130,812 133,485

2010

2.772 420,101

422.873

5. Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar

AI 31 de diciembre las cuentas por cobrar comerc iales y otras cuentas por cobrar consistfan de ·lo siguiente:

Cuentas por cobrar comerciales: Clientes Provisi6n para cuentas dudosas

Subrotal Otras cuentas por cobrar:

Antic ipo a proveedores Accionistas (Nora 24): Companlas relacionadas (Nota 24) Fideicomiso de tlujos emisi6n de obligaciones Ecuagran S.A. Funcionarios y empleados Otras

S ubrotal

2011 2010 (US D6/ares)

990,829 (2,173)

988,656

753,881 189,582

78,112 257,243

29,174 1,307,992

2,296,648

1,626.979 (2,173)

1,624,806

8,69 1 558,654

2,934 110,278 120,562

8,865 809,984

2.434,790

Las cuentas por cobrar a clientes represeman facturas por ventas de trigo y servicios de almacenaje, con plazo de 30 dfas y no genera interes.

Las cuentas por cobrar a accionistas y compafiias relacionadas representan principalmente pagos efectuados por su cuenta, las cuales no tienen fecha especifica de vencimiento y no generan interes por US$676,061 (US$558,654 e n e l 2010) y facturas por ventas de trigo por US$77,820 con plazo de 30 dias y no genera interes.

2 l

. · c: 'iV'J':IIYUIN~~ -55-

Directora d e Autor i ze ~ i 6n y l'•. gi~ t ru

5. Cuentas por Cobrar comerciales y Otras Cuentas por Cobrar (continuacion)

La compaiifa no mantiene ninguna garantfa u otras mejoras crediticias sobre estos saldos ni tiene el derecho legal de compensarlos con ningun saldo adeudado por la Compafiia a Ia contraparte.

AI 31 de diciembre del 20 II. Ia Compaiifa no tiene cuentas por cobrar clientes vencidas mas de 30 dias.

6. Otros Activos Financieros

AI 31 de diciembre los otros activos financieros consistfan de lo siguiente:

Activos financieros medidos al cosro amonizado: Fondo de reserva del Fideicomiso

Activos financieros medidos a) valor razonable con cambio en otro resultado integral:

Acciones: lnversiones Ecuatorianas lnvegran S.A. Electroquil S.A.

Clasificaci6n: Corriente No corriente

% pa11icipaci6n

15.8% 0.007%

2011 (US Do/ares)

280,000

179,182 4,381

183,563

463,563

2010

179,182 4,38\

183,563

183,563

Fondo de reserva del Fideicomiso representa el 50% de una cuota trimestral (capital e intereses) constituido en forma proporcional al momento de Ia colocaci6n de las obligaciones. (Ver Nota 25)

La inversi6n en Inversiones Ecuatorianas lnvegran S.A. esta registrada al costo, debido a que Ia Compafila no participa significativamente en Ia direcci6n y control de Ia rnisma, entidad no cotizada, domiciliadas en Ecuador.

7.1oveotarios

AI 31 de diciembre los inventarios consistlan de lo siguiente:

Trigo Repuestos e insumos En transito

2011 2010 (US Do/are.~)

3,448,904 1.875.060 21,499 6,884 3,038 68,44<1

3,473,441 I ,950.393

22

-56-

z 3 .I IlL 2~12

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ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUA~~)S:~;E:: .;,: ~-~~ ,..,

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n .... ;:~~_;,o.> ·

7. Inventarios {continuaci6n)

Durante el 2011, el costo de los inventarios reconocido como gastos e incluidos en el "costo de ventas" fueron US$35.8 (US$28.3 millones en el 20l0)

La Compaiiia espera recuperar los inventarios en los 90 dias posteriores a Ia fecha del estado de si tuaci6n financiera que se informa.

AI 31 de diciembre del 2011, los inventarios de lrigo por US$3 mill ones estin asignados en garantla de obligaciones con un proveedor del exterior a traves de un Fideicomiso (Ver Nora 25.3).

8. Otros activos

AI 31 de diciembre los otros activos consistfan de lo siguiente:

Gastos pagados por anticipados: Seguros Arriendos Costos de transacci6n segunda emisi6n de obligaciones ( Nota I )

Dep6sitos en garantfa

Clasificaci6n: Corriente No corriente

9. Propiedades. Planta y Equipos

2011 2010 (US Do/ares)

113,698 82, 125 62,500

65,847 12,500 21,300

192,045 165,925

113,698 144,625 78,347 2 1,300

192,045 165,925

AI 31 de diciembre las propiedades, planta y equipos consist! an de lo siguiente:

Costo o valuaci6n Dcprcciaci6n acumulada y dctcrioro

Clasificaci6n: Terreno Edific ios Planta de silos, equipos e instalaciones Muebles y enseres Equipos de computaci6n Vehfcu1os En proceso

CERTIFICO quo nl prosente

2011 2010 (US D6/arcs)

22,803,652 20,691,985 (5,933,164) (5,634,322) 16,870,488 15,057,663

9,122,871 857,151

6,541,101 51,060 61,676

214,441 22188

16,870,488

7,765,540 825.699

6,17 1,055 25,247 18.378

196,457. 55,287

15,057,663

23

-57-

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

9. Propiedades, Planta y Equipos (continuacion)

Los movimientos de propiedades, planta y equipos por los afios terminados el 3 I de diciembre del 2011 y 2010 fueron como sigue:

Plant.:adc-SU~

Tuftfto r..una .. [qulpG'J< Muoblcsy [q..Upootk 1t \ 'Mor aiVahw ln!Ut.cion.tS f..o\t~ <:oropuca<l6n Vcbku.Jos •• f.,. pMX'I"W

llnonobl• bzDnablo II VIIO< R.uonlblt al Cooto II Coo1B c ...... al Costo Toul IUS 0614rn)

Cooco o YO!uodtln: Solllol. ol .11 d< dici<ml'« dcl l009 7,76~.5.10 ~~7.1(ol 10.82).908 371,619 50.205 57AR2 ~~~.liH 20.()JJ. I.1J

Ad1C10ne\ •.J07 14 .• '-1~ IH.Il9 17l,Q11 4~}.071 1>17.~52 Tr~,fcrenc•~" l~j,I Sf, J?2.3J5 I H~.OO I )

~:.ldot~ ~\ ,U tic dicicmbn: del 201(1 7.765.5.0 Qt\2.)11 11.'221.060 '8S.961 6~.364 2JJ.45l S5.288 20.6?1 'llil AdfCtOfle> 1,467 73,040 32.,757 61Jll 62.491 5611,6114 791.6:11 Vcni<K '1/o rctt~ (l2,556) 17,1171 (7,613) (37~146)

lnNm.c-1'no en ll rtv:aluod6n I.JS7JJI I J57.JJI Tr.an,fcrcnci~' 41S7J 551311 (l9J ,7'UI

SoldoHI II tl< ~lckmbn: del 2011 P. llU71 1,005.657 11~011 396.162 122.4:10 .!IS.JJJ ll.llll ZUOJ.6Sl

Drpr«locltln __.""" 1 d<i<rloro: S>lciM ol II d< dicitmbn: dcll009 1!7.911 .t.ll01.6SQ ~52.)6) 43.03J 29.4ll8 l.Jl4,.10S

Cam>.., pot dcpr<elociOn H.101 2-a~.:\.U ~.J.'I 0.901 UIO 279.~17

Sal~ AI 'I dcditie:mbn·LkllOIO I~.I>IR S.050.007 360.714 4~.~K' ~.99~ ) .6J.L\ll Q .a.\IOf. f'('fdeprtei..:i6n 11,88N 154.91J ~ 17,936 44_'67 JJ6,1111l Vt:nl:a• '1/o rdif'O\ !ll.JS61 C711nl (7.61J) 1)7.J.I61

S• I.SOul ;\ I dedickmb«:d<l2011 1.&1.506 5.301.9:10 345.101 60.744 7:u!l S.9Jl.l i-l

9.1. Terreno Registrado al Valor Razonable

El perito independiente realiz6 el avah1o sobre el terreno de Ia Compaiifa para detenninar su valor razonable. El avaluo del perito indica que los metodos de valoracion fueron ulilizados en base a Ia ubicaci6n, caracterfstica ffsica y precio referenciales de comercializaci6n para activos de simi lares caracterfsticas. La fecha de vigencia del avaluo es el 3 1 de diciembre del 20 II .

9.2. Activos en Garantias

Al 31 de diciembre del 2011, vehfculos al costo de adquisici6n, neto por US$140,779 estan asignados en garantfa de prestamos a favor de un banco local (Ver Nola I I), y terreno y edificios avaluados por US$ 1 0 millones estan asignados en garantias de sus propias obligaciones y las contrafdas por Delcorp S.A., accionista mayoritario (Ver Nota 24 ), a favor de Ameropa A. G. y Ameropa Holding A.G .. El terreno y edificio respaldan obligaciones bajo la figura de hipoteca abicrta. La Compailfa no esta aurorizada a pignorar estos activos como garamia para otras obligaciones ni para venderlos a otra compafifa.

10. Activos Intangibles

AI 31 diciembre del 201 J y 2010, los activos intangibles representan licencias de programas de computaci6n, Jos cuales se encuentran en proceso de implementaci6n.

24

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Z 3 JUL 2012 ~..:=--~

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ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGR~ </};l}J:;i/~-,J;'l :: .... :ac,on ~ ((.~

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n) ~~

11. Prestamos

AI 31 de diciembre los prestamos consistfan de Jo siguiente:

No garantizados - al costa amonizado: Prestamos de compafifa relacionada (Nota 24)

Garantizados- al costo amortizado: Primera emisi6n de obligaciones al portador Prestamos bancarios

Clasificaci6n: Corriente No corriente

Resumen de acuerdos de los prestamos:

Tjpo dr l'ipode Acrudor Pnst.o.mos Amorlizari6n

l'r&ta1no com pallia ~bodo11acb lnvcnioncJ Ecuatori:ana( ln \.'Cp~n S.A. So~re firm:> AI vcncilhumiO

Primera tmisi6n dt oblipcioneo~ M31rrlaliuodo AI portador Trillle$1ral Oc~mmeri•hoou AI ponador Tri &ne>l r~l

Prhtarnos bancarios Banco Bolivanano C.l\. Prcndann Mensual

Tuoanual 2011 2010 Pl:ozo hasl:o

6Y$ ().~~ Die. 20()1)

8~(1 8~ Sep. 1014 8% II% Sop. Z014

11.08% Feb. 2014

2011 2010 (US Do/ares)

303,870

4,523,260 109,865

4,633,125

1,969,437 2,967,558 4,936,995

308,393

6, 14 1,394

6,141,394

1,926,528 4,523,259 6.449.787

31 didtmb~ 2011 2010

Corriontt No corri~nl• Corrltnle No conitnlt t US Dtllur•.<)

.303,871 308.39•1

809,067 1,415,1166 g()9,067 ~ . 22-1,'9)~

809.066 1.41W.l60 809.067 2.298.3J~

1,618,133 2.905,126 l.foi8.1JII 4.523.2.'9

47.433 62.432

1.%9,437 2.967.558 1.926.528 4.H3.259

Los vencimientos anuales de los prestamos no corrientes fueron como sigue:

Aiios

201 2 2013 2014

2011 2010 (US Dr5lares)

1,6 18. 133 1,671,145 1,296,413 2,967,558

1,618.1 33 1.286.993 4,532,259

25

-59-

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

11. Prestamos (continuacion)

En el 2010, se emitieron las obligaciones a! portador con tasas de interes fij a del 8%.

La emisi6n de obligaciones esta respaldada con garantfa general y especffica consisteme en transferencia de derecho de cobro de las ventas de los clientes seleccionados, y fondo de reserva equivalente al 50% de una cuota trimestral (capital e intereses) en forma proporciona1 al momento de cada colocaci6n de las obligaciones. La Compafifa mantendni las siguientes relaciones:

Un nivel de endeudamiento con un costo equivalente hasta el 50% de los activos de Ia empresa, durante el periodo de vigencia de Ia emisi6n de obligaciones.

Activos libres de gravamen sobre las obligaciones en circulaci6n no podni exceder del 80%.

No podni repartir dividendos mientras ex istan tftulos valores obligaciones en mora.

Los prestamos del Banco Bolivariana C.A. esta garantizado por prenda comercial sobre vehiculos de Ia Campania ( Ver Nora 9).

12. Cuentas por pagar comerciales y Otras Cuentas por Pagar

AI 3 1 de diciembre las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar consistfan de lo siguiente:

2011 2010 (US Do/ares)

Cuentas por pagar comerciales: Proveedores:

Locales 319,033 456,906 Exterior 5,943,313 1,982,7#

Subtotal 6,262,346 2,439,650 Otras cuentas por pagar:

Accionista (Nota 24) 792,833 326,407 Compaiifas relacionadas (Nota 24) 31,850 20,66 1 lnlereses por pagar 55,653 8 1.7 14 Otros 26,422 19,203

Subtotal 906,758 447,985 7,169,104 2.887,635

Las cuentas por pagar a proveedores locales representan facturas de servicios por US$319,033 (US$110,61 8 en e1 2010) con plazo de 30 dfas y no devengan interes y por compras de trigo por U$346,288 en el 2010, pagaderas con plazos de 30 dias e interes del 10%.

Las cuenlas por pagar a proveedores del ex terior representan facturas por compras de rrigo pagaderas con plazo de hasta 120 dfas y no devengan interes.

CERTIFICO quo .91 presonte olomp'a'

26

-60.

12. Cuentas por pagar comerciales y Otras Cuentas por Pagar (continuacion)

AI 31 de diciembre del 2011, las cuentas par pagar a accionista y compafifas relacionadas represenran prestamos por US$491 ,600 (US$347,068 en el2010); pagos efectuados por cuenta de Ia Ca mpania por US$30 1 ,233; y servicio de alquiler de silos por US$3 1 ,850, sin fecha especffica de vencimiento y no devengan inten!s.

13. Obligaciones Acurnuladas

Los movimientos de obligadones acumuladas por los aiios terminados el 31 de diciembre del 20 I I y 2010 fueron como sigue:

Saldos al 3 1 de diciembre del 2009 Provisiones Pagos

Saldos a! 3 1 de diciembre del 20 I 0 Provisiones Pagos

Saldos al 31 de diciembre del 2011

14. lmpuestos

14.1. Activos y Pasivos del Aiio Cor r iente

Bencficios Sociales

14.67 1 11 6,143

(107,830) 22,984

167,968 (158,608)

32,344

Participacion de Trabajadores Total

(US D o/ares)

39,050 53,721 I I 1,692 227,835 (39,050) ( 146,880). I ll ,692 134,676 46,425 214,393

(111,692) (270,300) 46,425 78,769

AI 3 1 de diciembre los actives y pasivos par impuestos corrientes consistfan de lo siguiente:

Actives por impuesto corrienre: lmpuesto a Ia salida de divisas lmpues£O a Ia renta mfnimo Retenciones en Ia fuente del impuesto a Ia renta lmpuesw al valor agregado

Pasi vos por impuestos corrientes: Impuesto al valor agregado - IV A por pagar y re tenciones Re tenciones en Ia fuente de impuesto a la renta po r pagar

2011 (US D61ares)

459,483 221,221 794,925

554 1,476,183

55,548 23,736 79,284

2010

129,580

235,11 5 2,1 81

366,876

52,794 19,664 . 72,458

27

-61-

2 3 J UL 2012

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUA

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

14.1. Activos y Pasivos del Aiio Corriente (continuaci6n)

Impuesto a Ia salida de divisas representan creditos tributarios por pagos realizados en Ia importaci6n de trigo.

Retenciones en Ia fuente de impuesto a la renta representan cn~dito tributario por pago en exceso no compensado de los anos 2011 por US$435 ,286 y 2010 por US$359,639. La Compafiia ha presentado reclamo administrativo de pago indebido ante el Servicio de Rentas Jntemas del 20 I 0, el cual fue devuelto en enero del 2012.

Los movimientos de Ia cuenta "lmpuesto a la renta por pagar" por los aiios temlinados el 3l de · diciembre del 2011 y 2010 fueron como sigue:

Saldo al principio del afio Provisi6n con cargo a resultados Pagos

Saldo al final del afio

14.2. lmpuesto a Ia Renta Reconocido en los Resultados

2011 2010 (US Do/ares)

86,232 (86,232)

165.212 (165,212)

Una reconciliaci6n entre Ia utilidad segun los estados financieros y el gasto por impuesto a la renta corriente, fue como sigue:

Utilidad seglln estados financieros antes de impuesro a Ia renta Gastos no deducibles Incremento por trabajadores discapacitados Amortizaci6n de perdidas de afios anteriore,~

Ut.ilidad gravable:

Impuesto a Ia renta causado

Anticipo calculado

Impuesto a Ia renta reconocido en los resultados lmpuesto diferido

2011 2010 (US D6lares)

263,073 491 ,24 7 164,139 396,687

(7,396) (6.804) (106,803) (220.282) 313,013 660.848

75,123 165.2 12

296,344 56.930

75,123 165.212 43,427 80,593

118,550 245.805

La provision para el impuesto a la renta corriente esta constituida a Ia tasa del 24% {25% en e l 2010).

Gi:RTIFICO que 31 presente e;emp a 1

guo~da conrormlrJod con e/ ou o r.Lc. uu

P tf'Su[lorinfondcncia de npc fll - ~ ~o' /

Resolucl6n No. 3 ~ 3~ u /fBi AV ""'c:~s;z.-,v .)

28

-62-

~- ::-::::::...-::-... Z3 .DUl1inZ /" . . ·· . ,~

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'"'o ~-~/ ,r~-· ' lo~~'(.l.:) ~/C

Notas a los Estados Financieros ( continuacion-;------__....-

14.2. lmpuesto a Ia Renta Reconocido en los Resultados (continuaci6n)

A partir del aii.o 2010, se debe considerar como impuesto a Ia renta minimo el valor del anticipo calculado, el cual resulta de la suma matematica del 0.4% del activo, 0.2% del patrimonio, 0.4% de ingresos gravados y 0.2% de costos y gastos deducibles, de acuerdo a las cifras reportadas el ai'io anterior. En case de que el impuesto a la renta causado sea menor que el anticipo calculado, este ultimo se convertini en impuesto ala rcnta definitive. a menos que el contribuyente solicite al Servicio de Rentas lnternas su devoluci6n.

De acuerdo con disposiciones legales, las perdidas tributarias pueden ser compensadas con las utilidades gravables que se obtengan dentro de los cinco periodos impositivos siguientes sin q1-1e exceda, en cada perfodo, del 25% de las utilidades gravables. AI 31 de diciembre del 20 I 0, el saldo por amortizar de perdidas tributarias ascendfa a US$650,000.

Las declaraciones de impuestos a Ia renta no han sido revisadas por las autoridades tributarias desde Ia fecha de su constituci6n de la Compafifa y son susceptibles de revision las declaraciones de los afios 2008 at 20 II .

De acuerdo con disposiciones legales, las autoridades tributarias tienen Ia facultad para revisar las declaraciones de impuesto a Ia renta de Ia Compaiifa, denlro de los tres aiios siguientes a partir de Ia fecha de presentaci6n de Ia declaraci6n y en seis afios. desde Ia fecha en que venci6 el plazo para presentar Ia declaraci6n, cuando los tributes nose hubieren declarado en todo o en parte.

14.3. Saldos del impuesto diferido

Los movirnientos de actives (pasivos) por impuestos diferidos fueron como sigue:

Propl~adts, Planta l'rori.\i6n por:a Pro•·iri6n para PlrdldM )' F.qulpo Jubiluci6n ~lrOltll i)c:ghucio Tributarill.\ Totales

rus D61urtsJ

Saldos al .ll de diciembrc del 2009 (486,208) 37.6 33 15, 140 101 ,851 (33 1.51.!4) Reconocido en lo~ rcsulrndos 2 1,2 14 0 1.066) (15. 140) (55,60 11 (80.593)

Soldo~ aJ 31 de diciembre del 20 I 0 (464,994) 6.567 46.250 (41 2.177) Reco nocid o en los I'I!Sulrudos (),349) 4 ,172 (46,2501 (43,427)

Saldo.~ al 3 I de diciembre del 20 I I (466,343) 10.739 (455,604)

14.4. Aspectos Tributarios de Ia Ley de Fomento Ambiental y Optimizacion de los lngresos del Estado.

El 24 de noviembre del 201 1, se promulg6 en el Suplemento del Registro Oficial No. 583 Ia [ ey de Fomento Ambiental y Optirnizaci6n de los Ingresos del Estado, Ia misma que incluye entre otros aspectos tributaries lo siguiente, que podrian tener un impacto en Ia Compafifa:

Incremento del impuesto a la salida de divisas (ISO) del 2% al 5%. Por presunci6n se considera hecho generador de este impuesto el uso del dinero en el exterior y se establece como exento de este impuesto el page de dividendos a compaiiias o personas naturales que no esten dorniciliadas en parafsos fiscales . Los pagos de este impuesto en Ia importaci6n de materias primas, insumos y bienes de capital, que consten en el listado que establezca e l Comite de Polftica Tributaria y que sean incorporados en el proceso productive, pueden ser util izados como credito tributario para el page de impUe,§t9J1lfMb!fnla de ]OS 5 ultimOS ejercicios fi scales.

quo ol pro:;onto ,Jiomp•or guordo conrormldod con o l ou tor rzu d u

per 10 r mnlcr.rlencin do Cc 0 11 1._.8 ·orj Res uc ion No. 3 j31 0-T/AV

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29

-63-

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Z 3 JUL 2012

15. Obligacion por Beneficios Definidos

AI 31 de diciembre Ia obligaci6n por beneficios definidos consistia de lo s iguiente:

Jubilaci6n patronal Bonificaci6n por desahucio

15.1. Jubilacion Patronal

2011 (US Dolores)

344,974 99,705

444,679

2010

237,468 66,796

304,264

De acuerdo con el C6digo del Trabajo, los trabajadores que por veinte aiios o mas, presten sus servicios continuados o interrumpidos a Ia Compaiifa, tendran derecho a ser jubilados por sus empleadores sin perjuicio de Ia jubilaci6n que les corresponde en su condici6n de afiliados a l Jnstituto Ecuatoriano de Seguridad Social .

Los movimientos en el valor prescnte de Ia o bligaci6n de jubilaci6n patronal por los aiios terminados el 31 de diciembre del 20 I I y 2010 fueron como sigue:

Saldo al principio del ano Costo de los servicios del perfodo corriente Costo por intcreses (Ganancias) perdidas actuaria1es Pagos

Saldo al fin del afio

15.2. Bonificacion por Desahucio

2011 (US Do/ares)

237,468 14,870 15,418 77,688

(470) 344,974

2010

2 10.145 25,096 14,438

( 11 ,742) (469)

237,468

De acuerdo con el C6digo de Trabajo, en los casos de terminaci6n de Ia re laci6n ]aboral por desahucio solicitado por el empleador o por el trabajador, Ia Compaiiia pagani a los trabajadores el 25% de Ia ultima remuneraci6n mensual por cada uno de los afios de servicio.

Los movimientos en el valor presente de obligaci6n de bonificaci6n por desahucio por los anps terminados el31 de diciembre del2011 y 2010 fueron como sigue:

Saldo al principia del ano Costo de los servicios del periodo corrienle Costo por intereses (Ganancias) perdidas actuariales

Saldo al fin del afio

r:;-Tr-·-- -··.., - · -7----·.., .-·-rr•nr o,., .. c;,., con~orni-Jc:! ":C'"'! cl au·o :-.:-(lc'O

2011 (US D6/ures)

66,796 4,698 4,342

23,869 99,705

2010

60,559 9,529 2,5 19

(5.8 11 ) 66,796

30

-64-

Z 3 JUL 2012

15.2. Bonificacion por Desahucio (continuacion)

Los calculos actuariales del valor presente de la obligaci6n devengada por concepto de beneficios definidos fueron realizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 por un actuario independiente. El valor presente de las obligaciones por concepto de beneticios definidos y los costas del servicio actual y el costa del servicio anterior fueron calculados utilizando el metoda de Ia unidad de credito proyectada. Bajo este metodo los beneficios definidos deben ser atribuidos al perfodo de servicio del empleado y basados en la f6rmula del plan, de tal suerte que se atribuye Ia misma cantidad de beneficia a cada aiio de servicio, considerando el uso de hip6tesis actuariales para calcular el valor presente de dichos beneficios. Estas hip6tesis reflejan el valor de dinero a traves del tiempo, eJ incremento salarial y las probabilidades de pago de estos beneficios. En Ia determinacion de Ia tasa de descuento se consideran las tasas de interes promedio de los bonos de gobierno, publicada por el Banco Central del Ecuador que estan denominados en Ia misma moneda en Ia que los beneficios sen1n pagados y que tienen tenninos que se aproximan a los terminos de las obligaciones por pensiones hasta su vencimiento.

AJ 3 I de diciembre las hip6tesis principales usadas para prop6sitos de los calculos actuariales fueron las siguientes:

Tasa de descuento Tasa esperada del incremento saJarial Tasa de incremento de pensiones Tasa de rotaci6n (promedio) Vida !aboral promedio remanente (2011 y 2010: 7.1 afios) Tabla de mortalidad e invalidez (2011 y 2010: TM lESS 2002)

2011 %

7.00 3.00 2.50 8.90

2010 %

6.50 2.40 2.00 4.90

Los importes reconocidos en los resultados respecto a dichos planes de beneficios definidos fueron los siguientes:

Costo actual del servicio lntereses sobre Ia obligaci6n (Ganancias) perdidas actuariales reconocidas en el ruio

2011 (US Do/ares)

19,568 19,760

101,557 140,885

2010

34.625 16,957

( 17,553) 34,029.

Durante el aiio 201 I, el importe de los beneficios definidos fueron incluidos en el estado de resuhados como costa de ventas por US$101,236 (US$22,019 en el 2010) y gastos de administraci6n por US$39,649 (US$12,0 10 en el 20 LO).

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23 JUL 2012

16. Instrumentos Fioancieros

16.1. Gesti6n de Riesgos Financieros

En el curso nonnal de sus negocios y actividades de financiamiento, Ia Compaiifa est.a expuesta a distintos riesgos de naturaleza financiera que pueden afectar de manera mas o menos significativa al valor econ6mico de sus flujos y activos y, en consecuencia, sus resultados.

La Compaiifa dispone de una organizaci6n y de sistemas de informacion, administrados por Ia Gerencia General, que permiten identificar dichos riesgos, determinar su magnitud, proponer a Ia Presidencia Ejecutiva medidas de mitigacion, ejecutar dichas medidas y controlar su efectividad.

A continuaci6n se presenta una definicion de los riesgos que enfrenta Ia Compaiifa, una caracterizacion y cuantificaci6n de estos y una descripci6n de las medidas de mitigaci6n actualmente en uso por parte de Ia Compaiifa.

16.1 .1. Riesgo en las Tasas de Interes

La Compaiifa se encuentra expuesta a riesgos en Ia tasa de interes debido a que manriene prestamos a tasas de interes tanto fijas como variables. El riesgo es manejado por Ia Compafiia manteniendo una combinaci6n apropiada entre los prestamos a rasa fija y a tasa variable. ·

En el20IO, la Compaiiia emiti6 obligaciones a una tasa de interes fija del8% con Ia cual cancelo el 50% operaciones de prestamos con tasa de interes promedios del 1 1 %.

16.1.2. Riesgo de Credito

El riesgo de credito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una perdida financiera para Ia Compafiia. La Comparua ha adoptado una politica de unicamente involucrarse con partes solventes con un adecuado historial de credito, como forma de mitigar el riesgo de Ja perdida financiera ocasionada por los incumplimientos. La Compaiifa unicamente realiza transacciones con clientes que cuentan con Ia misma o mejor calificaci6n de riesgo. El 90% de Ia facturaci6n es de contado (venta de trigo) y el I 0% a 10 dfas plazo (servicios de alquiler de silos, almacenajes, descargas y otros servicios portuarios).

Los deudores comerciales por cobrar estan compuestos por un numero importante de clientes de Ia industria de Ia molinerfa, balanceados, cervecerfas y fertilizantes, distribuidos en diversas areas geograticas. La evaluaci6n de credito continua se realiza sobre Ia condici6n financiera de los clientes.

Los principales clientes de Ia Compaii.ia son Cervecerfa Nacional S.A. y Procesadora Nacional de Alimenros C.A. PRONACA, aparte de estos clientes no mantienen creditos sjgnificativos con ningun cliente con caracterfsticas similares. La concentraci6n de riesgo de credito relacionado con dichos cJientes no excedi6 del 13% de los activos monetarios brutos durante el afio. La concentraci6n de riesgo de credito con algun otro cliente no excedi6 del 11% de los activ?s monetarios brutos en ningun momento durante el afio.

32

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I . . ~A..

Z 3 JUL 2012 1 , ..... -:,; · :S'~,~~ I,, l/ .c~ "A \.\"~';

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECT '_t~R~;}l ~i, · \~:~~?~ .. !\' , .. , /fl~ ~

Notas a los Estados Financieros ( continua~'~·~ri~Q~~ ~.~L'top ~ _, ...... ______ -::/""

16.1.3. Riesgo de Liquidez La Presidencia Ejecutiva y la Gerencia General son las que tienen la responsabilidad final porIa gesti6n de liquidez, quienes han establecido un marco de trabajo apropiado para Ia gesti6n ·de liquidez de manera que Ia gerencia pueda manejar los requerimientos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo asi como la gesti6n de liquidez de Ia Compania. La Campania maneja el riesgo de liquidez manteniendo reservas, faci lidades financieras y de prestamo adecuadas, monitoreando continuamente los flujos efectivos proyectados y reales y conciliando los perfi les de vencimiento de los activos y pasivos financieros.

16.1.3.1. Tablas de Riesgo Liquidez La siguiente tabla detalla el vencirniento contractual restante de Ia Compafiia para sus pasivos financieros no derivados con periodos de reembolso acordados. La tabla ha sido disefiada con base en los flujos de efectivo no descontados de los pasivos financieros con base en Ia fecha en Ia cual Ia Compafiia debeni hacer los pagos. La tabla incluye tanto los flujos de efectivo de inrereses como de capital. EJ vencimiento contractual se basa en Ia fecha minima en Ia cual Ia Compafifa debera hacer el pago.

Has:a I I a3 Ja 12 l aS mes rncses meses a nos To !:II

(US 0 6/nrt.r) 3 I de dicitmbre dt 2011 Emi~i6n de obligncione~ 911,425 436,913 l ,S5J,S13 3,399,575 5,488,426· Prts1~rno~ b~ncarios 4,763 9,526 42,865 73,350 130,51)4 Cuenlo.< por pagnr eomercinlcs y 01ro~ cucnl~' por p~gllf 4J10.S58 2,742.508 60J!!!! 7.113.454

4.41317-46 3.188.947 116561766 314721925 12.732.384

31 de dldembre de 2010 Emid6n de obligaciones 146,171 472.566 1.690,028 5.82X,094 8.136.859 Cucnta< par p~gar con1Crc1a lcs y olf:IS cucntas por pagar 944.523 1.018.222 681.6 11 161.565 2.805.921

1.090.694 1.490.788 2.371,639 5.989.659 10.942.780

La siguiente tabla detalla el flujo de efectivo esperado de Ia Compaiiia para sus activos financieros no derivados. La tabla ha sido disefiada con base en los flujos de efectivo para vencimientos contractuales no descontados de los actives financieros incluyendo los intereses que se obtendrfan de dichos activos. La inclusi6n de informacion sobre activos financieros no derivados es necesaria para entender Ia gesti6n del riesgo de liquidez de Ia Compafifa ya que Ia Iiquidez es manejada sobre una base de actives y pasivos neros.

Hasta I Ja 12 la S mes I :13 meses Moses ai\os 5 :ai\06 1' mas Toea I

(US D6/au.r) 31 de dlclcmbre de 20 II C ucnta.< por cobrar comerciule• y otra• cuenta.< por l'obrM 1,238,7 13 788,287 265,785 6,036 2.298.1121 Otros acth·ol' financieroJ 280,000 183~63 463.563

1.238.713 788,287 265.785 286.0~ 183@ 2.762.384

3 1 de diden\bre de 2010 Cuenl3s por cobrar comerciale• y otras cucnt3\ por cobrar 1.775, 149 105.655 555.544 6 15 2.oi36.96J Otro~ activos financic:ros 183.563 183.563

1.775. 149 1 05.6.~5 555.544 61 5 183.563 2.620.526

La Compafifa espera cumplir con sus obligaciones con los flujos de efectivo de las operaciones y productos del vencimiento de los activos financieros.

CE RTIFICO que sl presente elemp·o,

33

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13 JUL 2012

16.1.4. Riesgo de Capital

La Compafifa gestiona su capital para asegurar que estara en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendirniento a sus accionistas a traves de Ia optimizaci6n de los saJdos de deudas y patrimonio. La estrategia general de Ia Compai'ifa no .ha cambiado en comparaci6n con el 2010. Se planific6 una estrategia de compra y vent a de trigo y alquiler de silos los cuales se consolidaron en el 2010 y se fortalecenin mas por el servicio de descarga de fertilizantes que empez6 a partir de diciembre del 2010.

La estructura de capital de Ia Compaiifa consiste en Ia deuda neta de saldos de efecti vo y bancos y patrimonio (capital social. reservas y deficit acumulado).

La Compaiifa no esta sujela a ningun requerimiento de capital expuesto externamente.

El comite de gesti6n de riesgo de Ia Compafifa revisa Ia emuctura de capital sobre una base mensual. Como parte de Ia revisi6n, el comite considera el costo del capital y los riesgos asociadas. La Compai:ifa tiene un fndice de endeudamiento especificado de 50% determinado como Ia proporci6n de la deuda neta y el patrimonio, El fndice de endeudamiento al 3 I de diciembrc del 2011 es deJ 42%.

16.2. Categorias de Instrumentos Financieros

~ 31 de diciembre los activos y pasivos financieros mantenidos por la Compailfa fueron como stgue:

Aclivos financieros:

Costo amortizado: Caja y bancos (Nora 4) Cuentas por cobrar comerciales y otras cuemas por cobrar (Nota 5) Otros activos financieros (Nota 6)

Pasivos financieros:

Costo amortizado: Prest amos (Nota 1 J) Cuentas por pagar comerciales y otras cuemas por pagar (Nota 12)

2011 2010 (US Do/ares)

133,485 2,296,648

463,563 2,893,696

4,936,995 7,169,104

12,106,099

422,873 2.434,790

183,563 3,041.226

6,449,787 2,887,634 9,337,42 1

34

-68-

16.3. Valor Razonable de los Instrumentos Financieros

AI 3 I de diciembre excepto por lo que se detalla en Ia siguiente tabla, Ia Gerencia General considera que los saldos en Libros de los activos y pasivos financieros reconocidos al costa amortizado en los estados financieros se aproximan a su valor razonable:

Pasivos financieros:

Pasivos financieros medidos al costo amortizado: Primera emisi6n de obligaciones al portador (Nota 1 I)

2011 2010 Saldo Valor Saldo Valor

en llbros razonable en libros l"'.IZOnable ( US Dolart!.t)

4,523,260 4,560,803 6. 141.394 5.993.0 18

AI 31 de diciembre del 2011 y 2010, los val ores razonables de Ia emisi6n de obligaciones fueron determinados usando precios cotizados a traves de Ia Balsa de Valores del Ecuador. Los precios de Ia emisi6n de obligaciones fueron de 100.83% y 97.584% respectivamente.

17. Patrimonio

17.1. Capital Social

Al 3 1 de diciembre del 2011 y 2010, el capital social consiste de 11 '908.750 acciones ordinarias con un valor nominal unitario de US$1.00, totalmente suscritas y pagadas, las cuales Olorgan un voto por acci6n y un derecho a los dividendos. El capital aurorizado esta representado por 20'000.000 de acciones.

17 .2. Reserva Legal

La Ley de Compaiiias establece una apropiaci6n obligatoria por lo menos el lO% de la utilidad anual para reserva legal, hasta que alcance por lo menos el 50% del capital social. Esta reserva no esta disponible para distribuci6n de dividendos en efectivo, pero puede ser capitalizada en su totalidad o destinada a absorber perdidas incurridas.

17 .3. Deficit Acumulado

Resultados Acumulados Provenientes de Ia Adopci6n por Primera Vez de las NIIF · -Proviene de los ajustes originados en Ia adopci6n por primera vez de las NIIF.

El saldo acreedor de esta cuenta puede ser capitalizado en Ia parte que exceda a las perdidas acumuJadas; absorber perdidas; o devuelto en caso de liquidaci6n de Ia Compai'Ha.

CERTI FICO que a l presente e!emp!cr

35

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Z 3 JUL 2012

18. lngresos

Los ingresos ordinarios fueron como sigue:

Ingresos provenientcs de Ia vema de bienes lngresos provenientes de servicios

20U 2010 (US Do/ares)

37,325,907 30. 175,333 2,724,424 2,165,201

40,050,331 32,340,534

Los ingresos provenientes de productos y servicios principales son los siguientes:

Venta de lrigo y otros Servicios:

Almacenaje Descarga Alquiler de muelles y equipos Otros servicios

19. Ingresos por lnversiones

Los ingresos por inversiones fueron como sigue:

Ingresos por intereses sobre activos financieros medidos al costo amortizado: Cuentas por cobrar comerciales

Dividendos recibidos: lnversiones en instrumento de patrimonio al valor razonablc con cambio en otro resultado integral (Nota 6)

20. Otras Ganancias y Perdidas

2011 2010 (US Do/ares)

37,325,907 30, 175,333 .

1,599,806 645,653 312,052 166,913

40,050,331

2011

1,455,0 10 314,946 244,907 150,338

32,340,534

2010 IUS Drllarr>J

321,796

5 829 13.998 327,625 13.998.

En el 201 I y 2010, las otras ganancias y perdidas representan ganancia sobre ventas de propiedades, planta y equipos.

CERTIFICO que al presente e!emplor

36

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21. Costos y Gastos por su Naturaleza

Los costos y gastos reportados en los estados de resultados fueron como sigue:

Costo de ventas Gastos de administraci6n

Un detalle de costos y gastos por su naturaleza fueron como sigue:

Cambios en inventarios de productos tenninados Compras de producto terminado Beneficios a los empleados Impuestos y contribuciones Depreciaciones de propiedades, planta y cquipos Servicios basicos Honorarios profesionales Mantenimientos y reparaciones Seguros Alquiler de silos Gesti6n de Ia administraci6n Otros

2011 2010 (US D6/am.')

37,759,224 29,525,712 1,598,020 I ,236,987

39,357,244 30,762,699

20ll 2010 (US Dolare.t)

(1,573,844) 37,350,624

1,384,225 300,952 336,188 130,936 359,591 141,944 156,875 390,041 159,523 220,189

39,357,244

(1,875,060) 30,262,924

910,659 . 357.919 279,852 124,283 2 10,120 120,544 111 ,638 108,623 97,622 53,575

30,762,699

El detalle de gastos por beneficio a los empleados fueron como sigue:

Sueldos y salaries Participaci6n a trabajadores Beneficios sociales Aportes a! JESS Bonos a empleados Beneficios definidos

2011 (US D6lares)

875,947 46,425

167,968 108,235 44,765

140,885 1,384,225

2010

53 1,377 111 ,692 116,143 64,093 53,325 34,029-

9 10,659

37

-71-

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Z 3 J U L 2012 ./"' ·:;__·_·:· ·~(~:~~ / / ··' --:~~.(~

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ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAG~~ ) ~j~u~· Notas a los Estados Financieros (continuaci6n) ~~-f~l_~.o>~·

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22. Costos Financieros

Los costos financieros fueron como sigue:

lntereses por pr~stamos bancarios (Nota I 1) lnten~ses por emisi6n de obligaciones (Nota I 1) lnte res por importaciones de trigo Total costo por interescs para pasivos financicros al costo amortizado

23. Utilidad por Accion

23.1. Utilidad Basica y Diluida por Accion

2011 (US D6lares)

142,231 601,467

14,462 758,160

2010

410,231 185,769 263,674 859,674

Las utilidades y el numero promedio ponderado de acciones ordinarias utilizadas en el calculo.de Ia utilidad basica y diluida por acci6n fueron los siguientes:

Utilidad del aiio

Numero promedio ponderado de acciones ordinarias

Utilidad basica y cliluida por acci6n

2011 2010 (US D6l<Ires)

144,523

11'908.750

0.01

245,442

II '908.750

0.02

La Compania no ha emitido deuda convertible en acciones u otros valores patrimoniales. Consecuentemente, no existen efectos potenciales diluyentes de Ia utilidad por acci6n.

24. Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas

24.1. Transacciones Comerciales

Durante el afio, Ia Compafifa realiz6 las siguientes transacciones comerciales con partes relacionadas:

38

-72-

24.1. Transacciones Comerciales (continuaci6n)

Relacion 2011 2010 HJS J)\5(,.,~1

Brito Vaca: Accionista de Ia compaiiia Vcnta de trigo 1,290,377 902.031 lngresos por servicio de almacenaje 2,789 393 lngresos por servicios de imponacion de trigo 3,441 1.336

Delcorp S.A.: Accionista de Ia compaiiia Ingresos por servicio de descarga de ferti lizante 20,225 23.091 I ngresos por alqui ler de bodegas 110,000 22.000 lngresos por servicios de almacenaje 32,770 lngresos por honorarios de adminisrraci6n 2,541 Gastos de honorarios por adrninistraci6n 28,233 33,407 C~l~!OS financieros 36,929

Storcocean S.A.: Accionista comun Ingresos por servicio de descarga de fertilizantcs 329,415 Gastos de arriendos de silos 150,000 33.4&2 Gastos por gestiones administrativas 48,323

Sepyman S.A.: La compaiifa es accionista lngrcsos por servicios de administraci6n 21,397 5 1.500

Invcgran S.A.: La compafifa es accionista Costo.5 financicro.~ 17,993 79.608

Los siguientes saldos se encontraban pendientes al final del perfodo sobre el que se informa:

Cuentas por cobrar accionistas: Delcorp S.A. Molinos Ia Uni6n S.A. Brito Vacn Cfa. Ltda.

Cuentas por cobrar compaiiias relacionadas: Storeocean S.A. lnversiones Ecuatoriana~ lnvegran S.A. Sepyman S.A. Electroquil S.A.

Cuencas por pagar accionista: Delcorp S.A.

Cuentas por pagar compaiiias relacionadas: Sepyman S.A. Storeocean S.A.

Prestamos de com)_>aiiia relacionada: lnversfcfrf'eiiElfuat61iSna~ ffivegP..it1 s9A?.iiip'o•

gua· cla con!ormidod con el rJ u r:, r .:.,..,,_

per !o. S'J~~rir1fr:n~cncJa " -:-

es o luci6n No. 3~39 ~I

Relacion

Accionista de Ia compaiifa Accionista de Ia compaiifa Accionista de Ia compaiifa

Accionista comun La compaiiia es accionista La compatifa es accionista La compania es accionisra

Accionista de Ia compaiiia

La compailia es accionista Accionista comun

La compai'ifa es accionista

2011

660,168 15,400 78,313

753,881

169,538 215

14,000 5829

189,582

792,833

31,850 31,850

303,870

2010

535,400 15.400 7.854

558,654

2,7 19 215

2.934

326,407

14,211. 6,450

20,661.

308,393

39

-73-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

24.1. Transacciones Comerciales (continuaci6n}

Al 31 de diciembre del 2011, terrene y edificios avaluados por US$10 miliones estlin asignados en garantfas de obligaciones de Delcorp S.A., accionista mayoritario (Ver Nota 9), a favor de Ameropa A.G. y Ameropa Holding A.G.

En junio del 2010, Ia Comparua suscribi6 un contrato de arrendamiento de silos con plazo de 2 aiios con Storeocean S.A., en donde Ia Compaiifa se compromete a arrendar mensualmente silos para almacenarniento de granos y prestaci6n de servicios. Los precios pactados por las partes senin pagaderos 5 dias posteriores a Ja fecha de recepci6n de Ia factura.

Las transacciones se efectuaron en terminos y condiciones definido entre las partes

Los saldos pendientes se liquidaran en efectivo. Nose han otorgado ni recibido garantfas. Nose han reconocido ningun gasto en eJ perfodo con respecto a cuentas de dudoso cobro relacionados con los saldos adeudados por partes relacionadas.

24.2. Compensaci6n del Personal Clave de Ia Gerencia

Beneficios a corto plazo Beneficios post-empleo

25. Compromisos

25.1. Contratos de Suministro de Trigo

2011 2010 (US Do/ares)

168,187 151,668 13,100 14,214.

181,287 165,882

En noviembre del 2010, Ia Compafifa renovo los contratos de suministro de trigo con plazo de 2 aiio con un "Pool de compradores de trigo". en donde Ia Compaiifa como lfder del pool suscribi6 renovaci6n en esa fecha un contrato con un proveedor del exterior para importar trigo en condiciones mas ventajosas, con el prop6sito de suministrar el producto exclusivamente al "Pool de compradores de trigo" segun el presupuesto y calendario de compras. El pool de compradores tiene Ia opci6n de hacer prepagos del producto, previo a Ia salida el buque. El precio pactado por las partes sera eJ costo de importaci6n por tonelada metrica mas un honorario a favor de Ia Compaiifa, pagadero a la fecha de emisi6n de Ia factura, mediante el sistema "Bonded Warehouse" (liberaci6n previo al pago).

Ademas, Ia Compaiifa prestani servicios de recepci6n, ensilaje y despacho. Los precios pactados por las partes seran pagaderos 30 dias posteriores a la fecha de recepci6n de Ia factura.

40

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z 3 JUl 2012/,:'-r··. :~~·- !::~~-~\ I ~ 'r·.- . ,.. ·? · I c.i) I ' ;. ~ ~~ ,. ;;, I

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ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECU~~}~t ~,o/o -~ Ctop 'Y •.

N otas a los Estados Financieros ( continuaci6n~--/

25.2 Contratos de Arrendamiento de Silos y Prestacion de Servicios

La Compafiia mantiene suscritos contratos de anendamiento de silos y prestaci6n de servicios con plazo de 1 y 2 afios con Expalsa Exportadora de Alimentos S.A., Cerveceria Nacional S .A., Vopak Ecuador S.A. y Procesadora Nacional de Alimentos C.A. PRONACA, en donde Ia Compafiia se comprornete a arrendar mensualmente silos para almacenamiento de granos y prestaci6n de servicios vfa maritima y terrestre para recepci6n, pesaje y despacho de camiones. Los precios pactados por las partes seran pagaderos 15 dias posteriores a Ia fecha de recepci6n de la factura.

25.3. Fideicomisos

• El 28 de junio del 20 I 0, la Cornpaiiia constituy6 un Fideicomiso denominado "Fideicorniso de Flujos Emisi6n de Obligaciones Ecuagran", con plazo de 4 afios o hasra que se de cumplimiento a su objeto, mediante aportes para constituci6n por US$ 1 ,000 y transfiere el derecho de cobra de las ventas de los clientes seleccionados (Cerveceria Nacional S.A. y Procesadora Nacional de AHmentos C.A. PRONACA). Adernas se constituy6 un fondo de reserva equivalente al 50% de una cuota trimestral (capital e intereses) en forma proporcional al momento de Ia colocaci6n de las obligaciones.

El objeto del fideicomiso es de recibir mensualrnente Ia recaudaci6n de los clientes seleccionados para que los administre e invierta y sirvan para cubrir los pasivos a los inversionistas.

El 21 de mayo del2009, Ia Compailfa constituy6 un Fideicomiso denominado "ECUAGRAN", con plazo hasta que se de cumplimiento a su objeto, mediante aportes en efectivo p"or US$1,000 y derecho de dominio de los inventarios de trigo importados y pendienres de pago a un proveedor del exterior.

El objeto del fideicomiso es servir de garantfa y de segunda fuente de pago de las obligaciones que mantiene y que manlendra. en el futuro con un proveedor del exterior, en virtud de los creditos comerciales otorgados en las importaciones de inventario de trigo.

El 25 de Noviembre del 2009, Ia Compafifa constituy6 un Fideicomiso denominado "Garantia ECUAGRAN-CARGILL", con plazo hasta que se de cumplimiento a su objeto, mediante aportes en efectivo por US$1.000 y derecho de dorninio de los inventarios de trigo importados y pendientes de pago a un proveedor del exterior.

El objeto del fideicomiso es que Ia mercaderia que integre el patrimonio aut6nomo del fideicomiso, sirva como garantia de Ia cancelaci6n de Ia obligaci6n.

41

-75-

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\ ' ' ·' ' .. _,' '"'· -----:::---_ ( -, '\\

Z3 JUL 1011 ·\~(t5-f)i~) ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAJ~~ ~-{'/) '~v

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

26. Ajustes de Periodos Anteriores

En eJ 2011, Ia Compafifa registr6 como ajuste a los estados financieros del 2010 US$1.5 millones de pasivos par impuestos diferidos e impuesto a la salida de divisas, originados en el 2009 y 2010, respectivamente. Consecuentemente, los estados financieros 2010 adjuntos han sido restructurados mediante el reconocimiento del pasivo por impuestos diferidos y el gasto de impuesto a Ia salida de divisas. Los principales efectos de esta restruchtraci6n son como sigue: .

Activos por impuestos corrientes Activos por impuestos diferidos Pasivos por impuestos diferidos Deficit acumulado:

AI principio del afio anterior AI final del afio anterior

Gasto por impuesto a Ia salida de divisa~ Gastos por impuesto a Ia renta. diferido Utilidad neta

Utilidad por acci6n basica y di luida

27. Hechos Ocurridos Despues del Periodo Sobre el que se Informa

Antes lnfonnado

2010

Ajustado (US Do/ares)

612,252 366.876 830,745

412,177

(476,804) (I ,760,025) (83.427) (I ,571 ,725)

245,376 120,892 80,593 450,5 19 245,442

0.04 0.02

Entre el 31 de diciembre del 2011 y Ia fecha de emisi6n de los estados financieros (23 de marzo del 2012) nose produjeron eventos que en opini6n de Ia Administraci6n de la CompaiHa pudieran tener un efecto importante sobre los estados financieros o que requieran revelaci6n. · 28. Aprobaci6n de los Estados Financieros

Los estados financieros par el afio terminado el 3 1 de diciembre del 2011 han sido emitidos el 23 de marzo del 2012 con Ia autorizaci6n de la Gerencia de la Companfa y senin presentados a Ia Junta General de Accionistas para su aprobaci6n. En opini6n de Ia Gerencia de Ia Compaiifa, los estados financieros seran aprobados sin modificaciones.

42

-76-

Z 3 J U L 2012

Estados Financieros

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN)

Por el ano terminado e/31 de diciembre de/2010 con lnforme de los Auditores llrdependientes

Audit I Tax I Advisory -77-

Z 3 J UL 2012 ~~-

;'/ . ~ / I - ' • .,# ---- ~ ~ .

,, ~ · ;;. ·.g- ·, >'' ~~Jr.;.--, .:::

'-,.. ~ . '' 4..,. ' iii;:;-0/i~~~

·Rcu)n ~ /

A. Crowe Horwath Romero & Asociadas,"

Opini6n

4. En nuestra opini6n, los estados financieros mencionados en el parrafo I presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, Ia situaci6n ftnanciera de ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN) al 31 de diciembre del 2010, y el resultado de sus operaciones, los cambios en el patrimonio y sus flujos de efectivo por el aiio terminado en esa fecha, de acuerdo con Nonnas Intemacionales de Informaci6n Financiera.

Asuntos de enfasis

- Sin calificar nuestra opini6n en relaci6n con los siguientes asuntos:

5. Tal como se indica en Ia Nota 3, Jos estados financieros ad juntos por el afio terminado el 3 I de diciembre del 2010 son los primeros que la Compafiia ha preparado aplicando las Nonna<; Intemacionales de Informacion Financiera (NIIF). Con fines comparativos, dichos estados financieros incluyen cifra correspondiente por el aiio tenninado el 31 de diciembre del 2009 y saldos del estado de situaci6n financiera al 1 de enero del 2009 (fecha de transici6n), los que han sido ajustados de acuerdo a NIIF vigentes al31 de diciembre del2010. Las cifras que se presentan con fines comparativos, ajustadas de acuerdo a NIIF, surgen de los estados financieros por los afios terrninados el 31 de diciembre del 2009 y 2008 preparados de acuerdo con las Norrnas Ecuatorianas de Contabilidad vigentes en dichos afios, sobre los que emitimos nuestro infonne de auditorfa con una opini6n calificada por limitaciones en el alcance del trabajo del auditor, el 19 de marzo del 2010 y 6 de marzo del 2009, respectivamente. Los efectos mas significativos de Ia adopci6n a las NUF sobre Ia informaci6n financiers de la Compafiia se describe en la Nota 3.

6. Tal como se indica en la Nota 2, Ia Compai'ifa es una subsidiaria de DELCOKP S.A., raz6n por Ia cual, los estados financieros adjuntos senin incorporados en los estados financieros consolidados de su controladora preparado de acuerdo a NIIF y sobre los cuales se emite un informe de auditoria por separado.

15 de abril del 2011

CERTIS:JCO que s l proscnte ejemp'o•

2

-78·

Z 3 JUL 2012

31 de Diciembre 1 de Enero 2010 2009 2009

(US Do/ares)

Activos - Activos corrientes: Efectivo y equivalentes de efectivo (Nota 5) 422,873 80,158 63,182 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (Nota 6) 2,434,790 231,147 142,232 Inventarios (Nota 8) 1,950,393 4,357,680 2,459 Otros activos (Nota 9) 144,625 25,327 38,190 Activos por impuestos corrientes (Nota 14) 612~52 471,129 202,859

Total activos corrientes 5z564,933 5,165,441 448,922

Activos no corrientes: Propiedades, planta y equipos, neto (Nota 10) 15,057,663 14,689,628 14,875,073 Activos intangibles (Nota 11) 78,939 Otros activos financieros (Nota 7) 183,563 183,563 183,563 Activos por impuestos diferidos (Nota 14) 830,745 95 1,637 983,410 Otros activos (Nota 9) 21300

Total activos no corrientes 16!172~10 15,824,828 16,042,046

Total activos 21,737,143 . 20,990,269 16,490,968

CEATIFJCO que 31 preconto o!omp·a,

3

-79-

31 de Diciembre 1 de Enero 2010 2009 2009

(US Do/ares)

Pasivos y patrimonio Pasivos corrientes:

Prestamos (Notas 12) 2,008,242 1,026,217 2,367,839 Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (Nota I 3) 2,940,597 5,779,380 698,268

Pasivos por impuestos corrientes (Nota 14) 722458 60,607 81,487 Total pasivos corrientes 52021J97 6,866,204 3,147,594

Pasivos no cor rientes: Prestamos (Notas 12) 4,523,259 2,415,557 1,703,436 Obligaci6n por beneficios definidos (Notas 15) 3042264 270,704 271,1,74

Total pasivos no corrientes 4,827,523 2,686,261 1,974,610

Total pasivos 9,848,820 9,552,465 5,122,204

Patrimonio (Nota 17): Capital emitido 11,908,750 11 ,908,750 11 ,908,750 Reserva legal 63,000 5,858 1,692 Deficit acumulado {832427) (476,804) (541 ,678)

Total patrimonio 112888~23 11,437,804 11 ,368,764

Total pasivos y patrimonio 21,737,143 20,990,269 16,490,968

4

-80-

-:.~.~-

Ingresos ordinarios ( Notas 18 y 24)

Costo de ventas (Not as 21 y 24) Utilidad bruta

lngresos por inversiones (Notas 19) Otras ganancias y pecdidas (Nota20) Gastos de adm.inistraci6n ( Notas 2/ y 24) Costos financieros (Notas 22 y 24) Utilidad antes de impuesto a la renta

Gastos por impuesto a Ia renta (Nota /4) Utilidad neta delano

Utilidad por acci6n:

Basica (Nota 23)

Diluida (Nota 23)

2 3 J UL 2012

2010 2009 (US D6/ares)

32,340,534 ll ,817,485

(29,525,712) 2,814,822

13,998 4,464

(1,236,987) (859,674) 736,623

(286,104) 450,519

0.04

0.04

( 10,364,8 I 5) 1,452,670

(726,807) (569,730)

156, 133

(87,093) 69,040

0.01

0 .01

CERTIFICO que a l prosonto ojomplat

guor(JO conforrnidod con ol ou lor izado pe r Ia 1 ~nnlonr!e:: ~:~ co Cor 5 Res lc::I.Sn No. 3 ~ 3?

~~------- -81·

Capital Reseroa Deficit Emili do LqJal Acumulada Total

(USDO/aru)

Saldos al I de cnero del 2009 11 ,908.750 1,692 (541,678) 11 ,368.764

Utilidad ne1a del niio 69,040 69,040

Apropiaci6n del a~o 4,166 (4,1 66)

Saldos aJ 3 1 de diciembrc del 2009 11 ,908,750 5,858 (476.804) 11,437,804

Urilidad netn del ~o 450,519 450,519

Apropiaci6n del ailo 57,142 (57,142)

Saldos al 31 de diciembre del 20 I 0 11,988,750 63,001 (83,4%7) ll.888,323

C.P.A. Joh ampuzano or General

6

-82-

Z 3 JUL 2012

Estado de Flujos de Efectivo

Flujos de efectivo proveniente de (usado en ) acti~idades de operaci6n: · Redbido de clientes Pagado a proveedores y a empleados Efectivo generado (usado) por las operaciones Intereses pagados Impuesto a Ia renta pagado .

Flujo neto de efectivo proveniente de (usado en) acti~idades de operaci6n

Flujos de efectivo usado en actividades de inversion: . Compras de propiedades, planta y equipos Compras de activos intangibles

Flujo de efectivo usado en actividades de inversi6n

Flujos de efectivo proveniente de (usado en) activldades de Onanciacion: Pago de prestamos a corto plazo Pago de prestarnos a largo plazo Recibido por Ia emisi6n de obligaciones Pago por Ja emisi6n de obligaciones .

Aujo neto de efectivo proveniente de (usado en) actividades de financiaci6n ·

Aumento (disminuci6n) neto en efectivo y equivalentes de!efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al principia del ano ; Efectivo y equivalentes de efectivo al final del afio (Nota 5)

2010 2009 (US D olores)

30,853,019 (31,847,764)

(994,745) (859,674) (165,202)

(2,019,621)

(647,852) (78,939)

(726,791)

(102,125) (2~960,825) 6,711,162 (531,393)

3,116,819

370,407 52,466

422,873

11 ,732,798 (10,377,206)

1,355,592 (569,730)

(55,320)

730,542

(96,348)

(96,348)

(244,366) (400,544)

(644,910)

(10,7 16) 63,182 52,466

7

-83-

Conciliaci6n de Ia utilidad neta con el Oujo nelo de efectivo proveniente de (usado eo ) actividades de operaci6n: Utilidad neta Ajustes para conciliar Ia utilidad neta con el flujo neto de efectivo

proveniente de (usado en ) actividades de operaci6n: Depreciaci6n de propiedades, planta y equipo Provisiones para beneficios definidos Gasto por impuesto a Ia renta diferido Cambios en el capital de trabajo:

(Aumento) en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

(Aurnento) disminuci6n en inventarios (Aumento) en otros activos Aumento (disminuci6n) en acreedores comerciales y otras

cuentas por pagar (Disminuci6n) en impuestos corriente Pagos de beneficios definidos

Flujo neto de efectivo proveniente de (usado en )actividades de operaci6n

<It, • • '. · ~ ...__ ....

2010 2009 (US Do/ares)

450,519 69,040

279,817 281,793 34,029

120,892 31,773

(2,248,751) (360,343) 2,480,904 (4,252,065)

(86,005) (59, 109)

(2,910,255) 5,478,490 (140,302) (458,568)

(469) ( «<)9)

(2,019,621) 730,542

8

-84-

.......... _._::..: .. :: ... Notas a los Estados Financieros

Por el Aiio Terminado el 3 1 de Diciembrc del 2010

1. Informacion General

La actividad principal de la Compaf'i.fa es Ia importaci6n y comercializaci6n de trigo para las industrias molineras, y servicios de muelles y portuarios de recepci6n, despacho y ensilaje de cereales para la industria de granos en general.

La Comparua esta autorizada por la Subsecretaria de Puenos y Transporte Maritima y Fluvial como operador portuario en los puertos comerciales del estado, y autorizada por la Capitanfa de Guayaquil como concesionaria de Zonas de Playas y Bahfas para prestar servicio de muelle y desembarcadero.

En octubre del 2009, Ia Compafifa cambi6 su domicilio del Distrito Metropolitano de Quito a Ia ciudad de Guayaquil.

La Compafifa es una socicdad an6nima constituida el. 8 de abril de 1974 en Ecuador, regulada por Ia Ley de Compafiias, con plazo de duraci6n de 24 aiios e inscrita en el Registro Mercanti l del cant6n Guayaquil anotada en el Repertorio bajo el numero 353 tomo 105. El R de enero de 1996, Ia Compafifa prorrog6 su plazo de duraci6n hasta 2041, mediante escritura pl,lblica inscrita en el Registro Mercantil el 4 de marzo de 1996.

El domicilio de Ia Compafila donde se desarrollan sus actividades es el cant6n Guayaquil en la direcci6n Cdla. Urbasur Barrio Guasmo, Calle Paseje S-E.

AI 31 de diciembre del 2010 y 2009, Ia Compafiia mantenfa 44 y 40 empleados, respectivamente, para desarrollar su actividad.

La informacion contenida en estos estados fi nancieros es responsabilidad de Ia Administraci6n de Ia Compaiiia.

La informacion re lacionada con el fndice de inflaci6n anual, publicada por el Banco Central del Ecuador en los tres ultimos afios, es c'omo sigue: .

31 de Diciembre:

2010 2009 2008

2. Resumen de las Principaies Politicas Contables

2.1. Bases de Presentaci6n

Indice de Inflaci6n Anual

3.3% 4.3% 8.8%

Los estados financieros de la Compafi.ia comprenden los estados de situaci6n fin.mciera at 1 de enero del 20Q9 (fecha de transici6n), 31 de diciembre del 2009 y 31 de diciembre del 2010, los estados de resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los anos terminados el 31 de diciembre del 2010 y 2009. Estos estados financieros han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Informaci6n Financiera.

9

-85-

2 3 JUL 2012

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.1. Bases de Presentacion (continuacion)

Conforme a Ia NUF I, Adopci6n por Primera Vez de las Normas Internacionales de Informaci6n Financiera, aunque los primeros estados financieros preparados de acuerdo con las NIIF son, en el caso de Ia Compaiifa, los correspondientes al afio terrninado el 31 de diciembre del 2010, se han incorporados con fines comparativos las cifras correspondientes por el ai'lo terrninado el 31 de diciembre del 2009, preparado de acuerdo con las mismas bases utilizadas en la determinacion de las cifras del ano 2010. Esto ha requerido Ia preparacion de un estado de situaci6n financiera de apertura a la fecha de transici6n, l de enero del 2009, preparado de ·acuerdo a las NIIF en vigencia al3 L de diciembre del 2010.

Los estados financieros de Ia Compaiila por los anos terminados el 31 de diciembre del 2009 y 2008, fueron aprobados por la Junta General de Accionistas celebrada el 7 de abril del 2010 y 31 de marzo del 2009, respectivamente, y fueron preparados de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad vigentes en dichos ai'los, Ia-; cuales fueron consideradas como los principios de contabilidad generalmente aceptados anteriores (PCGA anteriores), tal como se define en Ia NIIF l Adopci6n por primera vez de las Normas lnternacionales de Informaci6n Financiera, para Ia preparaci6n del estado de situaci6n financiera de acuerdo a NIIF al 1 de enero y 31. de diciembre · del 2009. Los PCGA anteriores difieren en ciertos aspectos de las NIIF.

Los estados de situaci6n financiera de acuerdo con NIIF al 1 de enero y 31 de diciembre del 2009, han sido preparados exclusivameme para ser utilizados por la Administraci6n de Ia Compafila como parte del proceso de conversion a NIIF para el aiio terminado el 31 de diciembre del 2010.

Las principales polfticas contables aplicadas por Ia Campania en Ia preparaci6n de los estados financieros se detallan a continuacion. Tal como Io requiere Ia NIIF 1, estas polfticas han sido definidas en funci6n de las NIIF vi gentes al 31 de diciembre del 20 I 0, aplicadas de manera uniforrne a todos los penodos que se present!ln :

2.2. Bases de Preparacion

Los estados financieros adjuntos se presentan en Dolares de Estados Unidos de Norteamerica. moneda funcional de la Compailfa y se han preparado a partir de los registros contable de acuerdo con Normas Internacionales de Informaci6n Financiera (NliF) emitidas por el Consejo de Normas lntemacionales de Contabilidad (IASB) y representa la adopci6n integral, explicita y sin reservas de las referidas normas, de forma que presentan razonablemente Ia situaci6n financiera de ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN) al31 de diciembre del 2010, asf como el resultado de sus operaciones, los cambios en el patrimonio y los flujos de efectivo por el afto terminado en esa fecha.

Los estados financieros de la Cornpafifa deben ser incorporados en los estados financieros consolidados de DELCORP S.A. (su controladora). Dichos estados financieros consolidados fueron preparados . de acuerdo con Normas Intemacionales de Informacion Financiera y se presentan de forma separada.

Las politicas contables que utiliza Ia Campania son consistentes con las que aplica su controladora en Ia preparaci6n de sus estados financieros

JO

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Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.2. Bases de Preparacion (continuacion)

La preparaci6n de los estadas financieros de acuerdo con NIIF requiere que Ia Administracion realice ciertas estimaciones y establezca algun supuesto inherente a Ia actividad econ6mica de la Compafifa, con el prop6sita de determinar la valuaci6n y presentaci6n de algunas partidas que forman parte de los estados financieros. En opinion de Ia Administraci6n, tales estimaciones y supuestas estuvieron basados en la mejor utilizaci6n de la informaci6n disponible al momenta, los cuales podrfan. Jlegar a diferir de sus efectas finales. El detalle de las estimacianes y juicias contables crfticas se detail an en Ia Nota 4 .

2.3. Efectivo y Equivalentes de Efectivo

Efectivo y equivalentes de efectivo incluye aquellos activos financieros liquidos, el efectivo e n caja y depositos a Ia vista en bancos y sobregiras bancarias. Los sobregiros bancarios son presentados como pasivos corriemes en e.l estado de situaci6n financiera

2.4. Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar

Los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar son activos financieros distintos de los instrumentos derivados, con cobros fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Surgen cuando Ia Compailfa provee dinero, bienes o servicios directamente a un deudor sin intenci6n de negociar Ia cuenta por cobrar.

Despues del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden al costa amortizado utilizando el metodo de Ia tasa de in teres efecti va, me nos cualquier deterioro. El ingreso por intereses (incluyendo los intereses implfcitos) se reconocen como ingresos de inversiones y se calculan utilizando Ia tasa de interes efectiva, excepto para las cuentas por cobrar a corto plazo, que Ia Campania ha determinado que el calculo del costo amortizado no presenta diferencia con respecto al monto facturado, debido a que la transacci6n no tiene costas significativos asociados.

La CompaiHa ha reconocido una provision para cuentas dudosas por el 100% de todas las cuentas por cobrar con una antigtiedad de 180 dfas o mas debido a que de Ia experiencia hist6rica establece que las cuentas por cobrar vencidas a mas de 180 dfas no son recuperables. Para las cuentas par cobrar que presenten uqa antigtiedad de entre 90 y 180 dias se reconocen provisiones para cuentas de dudoso cobro con base en los saldos irrecuperables determinados por experiencias de incumplimiento de Ia conlraparte y un an:ilisis de la posicion financiera actual de Ia cantraparte.

Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar se clasifican en activos corrientes, excepto los vencimientos superiores a 12 meses desde Ia fecha del estado de situaci6n financien1, que se clasifican como activos no corrientcs.

2.5. Inventarios

Los inventarios estan n!gistrados al costa o compra o a su valor neto realizable el que resulte menor. Estan valuados con el metoda del costo promedio ponderado. Las importaciones en transito estan registradas a su costo de adquisici6n. El valor neto realizable represen,ta el precio de venta estimado menos todos los costas estimados de terminacion y los gastos necesarios para Ia venta.

II

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Netas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.5. Inventarios (continuacion)

La Compafiia realiza una evaluaci6n del valor neto realizable de los inventarios al. final. del periodo, constituyendo Ia oportuna p.rovisi6n cuando los mismos se encuentren sobrevalorados. Cuando las circunstancias, que previame:nte causaron Ia rebaja, hayan dejado de existir, o cuando exista clara evidencia de incremento en el valor neto realizable debido a un cambio en las circunstancias econ6micas, se procede a revertir el valor de Ia misma.

2.6. Propiedades, Planta y Equipos

2.6.1. Medicion en el momento del reconocimiento

Los elementos de propiedades. planta · y equipos se valoran inicialmente por su costo de adquisici6n o construcci6n. -

Et costo comprende su precio de adquisici6n mas todos los costas directamente relacionados con Ia ubicaci6n del activo, su puesta en condiciones de funcionamiento segun lo previsto por la gerencia. Adicionalmente, se considerani los costos por prestamos de Ia financiaci6n directamente atribuibles a la adquisici6n o construcci6n de acti vos que requieren de un periodo de tiempo sustancial antes de estar listos par~ su uso o venta.

Los costos de ampliaci6n y mejoras que representen un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia o un incremento de la vida uti1 de los activos, se capitalizan como mayor valor de los mismos cuando cumplen los requisitos de reconocerlo como activo. -

Los gastos de reparaciones y mantenimiento se reconocen en los resuit<;J.dos del period<> en que se incurren . ·

2.6.2 Medicion posterior al reconocimiento: modelo del costo

Posteriormente del reconocimiento inicial, los· m~ebles y enseres, equipos de computaci6n y vehiculos estan registradas at costo menos Ia depreciaci6n acumulada y menos las posibles perdidas acumuladas por deterioro del valO:r.

2.6.3. Medicion posterior al reconocimiento: modelo de revaluacion

Posteriormente del reconocimiento inicial, el terreno, edificios y planta de silos, equipos e . instalaciones estan registrados a sus valores revaluados, que son sus valores razonables, en el momenta de las revaluaciones, menos Ia depreciaci6n acumulada y menos las posibles perdidas acumuladas por deterioro del valor. Las revaluaciones se efectuan con suficiente frecuencia, de tal manera que el valor en libros no difiera materialmente del que se habrfa calculado uti lizando los valores razonables al final de cada periodo.

Cualquier aumento en la revaluaci6n de dichos terreno, editicios y planta de silos, equipos e instalaciones se reconoce en otro resultado integral, y se acumula en el patrimonio bajo el encabezamiento de reserVa de revaluaci6n :de prop.iedades, planta y equipos, excepto si revierte una disminuci6n en Ia revaluaci6n del misrrio previamente reconocida en resultados, en cuyo caso el aumento se acredita a resultados en la medida en que se carga Ia disminuci6n previa.

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Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2.6.3. Medici6n posterior al reconocimiento: modelo de revaluaci6n (continuacion)

Una disminuci6n del valor en libros de Ia reevaluaci6n de dichos activos es registrada en resultados en Ia medida que excede el saldo, s i existe alguno, mantenido en la reserva de revaluaci6n relacionado con una revaluaci6n anterior de dicho activo.

El saldo de revaluaci6n de terreno, edificios y planta de silos, equipos e instalaciones incluido en el patrimonio es transferido directamente a utilidades retenidas, cuando se produce la baja en cuentas del activo. No obstante, parte de la reserva se transfiere a medida que el activo es utilizado por Ia Compafiia. En ese caso, el importe de la reserva transferida es igual a la diferencia entre Ia depreciaci6n calculada segun el valor revaluado del activo y la calculada segun su costa originaL Las transferencias desde las cuentas de reserva de revaluaci6n a utilidades retenidas no pasan por el resultado del perfodo.

Los efectos de Ia revaluaci6n de propiedades, planta y eq1.1ipos, sabre el impuesto a Ia renta, si los hubiere, se contabilizaran y revelaran de acuerdo con Ia NIC 12 Impuesto a las Ganancias.

2.6.4 Metodo de depreciacion y vidas utiles

El costo o valor revaluado de propiedades, planta y equipos se deprecia de acuerdo con el metoda de lfnea recta. La vida util estimada y metoda de depreciacion son revisados al. final de cada aiio, siendo el efecto de cualquier cambia en el estimado registrado sabre una base prospectiva.

A continuad6n se presentan los principales elementos de propiedades, planta y equipos y las vidas uti les usadas en el calculo de Ia deprcciaci6n:

Edificios y planta de silos Equipos e instalaciones Muebles y enseres Equipos de computaci6n Vehfculos

Aiios de vida ·.:.m estimada 95 35 10 3 5

El terrene se registra de forma independiente de los edificios o instalaciones que pueden estar asentadas sabre los rnismos y se entiende que tiene una vida util infinita y, por tanto, no son objeto de depreciaci6n.

Los actives en proceso y transite estan .registrados al costo de adquisici6n. La depreciaci6n de estos activos comienza cuando estan en condiciones de uso.

2.6.5 Retiro o venta de propiedades, planta y equipos

Las ganancias o perdidas porIa venta o el retiro de actives se determioan como la diferencia entre el precio de venta y el valor en libros del activo, las cuales se reconocen en los resultados del periodo en que se incurren. El valor en Iibras de los actives se da de baja de las cuentas correspondientes cuando se produce la venta o el retiro.

En caso de venta o retiro subsiguiente de propiedades revaluadas, el saldo de Ia reserva de revaluaci6n e_s_trans(erido direc.WMnte

0a hc:_ntilidades retenidas.

c..;cFITIFl~O quo or P~ -~ .... ol, L'O ~mj1 ..:n

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Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.7. Activos Intangibles

Las licencias de programa de computaci6n adquirido de forma separada est.an registradas at costo.

El activo intangible es de vida util finita. La amortizaci6n del activo intangible se cargan~ a los resultados sobre su vida util estimada de 3 anos utilizando el metoda de lfnea recta. La vida util estimada y el metoda de amortizaci6n senin revisados al final de cada aflo, siendo el efecto de cualquier cambia en el estimado regi strado sobre una base prospectiva.

2.8. Deterioro del Valor de los Activos Tangibles e Intangibles

AI final de cada periodo, Ia Compafifa evah1a los valores en libros de sus activos tangibles e intangibles a fin de determinar si existe un indicativa de que estos activos han sufrido alguna perdida por deterioro. En tal caso, se calcula el importe recuperable del activo a fin de determinar el alcance de Ia perdida por deterioro. Cuando noes posible estimar el importe recuperable de un activo individual, Ja Compaii(a calcula el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a Ia que pertenece dicho activo. Cuando s~ identifica una base razonable y consistente de distribuci6n, los activos comunes son tambien asignados a las unidades generadoras de efectivo individuates, o distribuidas al grupo mas pequefio de unidades generadoras de efectivo para los cuales se puede identificar una base de distribuci6n razonab le y consistente.

Los activos intangibles con una vida util indefinida o todavfa no disponibles para su uso deben ser sometidos a una comprobaci6n de deterioro anualmente, o con mayor frecuencia si existe cualquier indicaci6n de que podrla haberse deteriorado su valor.

El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de ventas y el valor en uso. AI estirnar el valor en usa, los flujos de efectivo futuros estimados son desc<:!itados al valor presente utilizando una tasa de descuento antes de impuesto que retleja las valoraciones actuaJes del mercado respecto al valor temporal ·del dinero y los riesgos especificos para el. activo para los cuales nose han ajustados los estimados de flujo de efectivo futuros.

Si el importe recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) calculado es menor que su valor en libros, el yalor en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su importe recuperable. Las perdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en resultados, salvo si el activo se registra a un importe revaluado, en cuyo caso se debe considerar la perdida por deterioro como una disminuci6n en Ia revaluaci6n.

Cuando una perdida por deterioro es revertida, el valor en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) aumenta al valor estimado revisado de su importe recuperable, de tal manera que el valor en libros incrementado no excede el valqr en libros que se habria calculado si no se hubiera reconocido Ia perdida por deterioro para dicho activo (o unidad generadora de efectivo) en aiios anteriores. El reverso de una perdida por deterioro es reconocido automaticamente en resultados, salvo si el activo correspondiente se regis tra al importe revaluado, en cuyo cas<> el reverso de Ia perdida por deterioro se maneja como un aumento en Ia revaluaci6n.

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Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.9. Prestamos

Representan pasivos financieros que se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costas de Ia transaccion incurridos. Estos pres-tamos se registran subsecuentemente a su costa amortizado; cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costas de transacci6n) y el valor de reembolso se reconoce en el estado de resultados durante el perfodo del p1.Sstamo usando el metoda de la tasa de interes efectiva.

Los prestamos se clasifican como pasivo corriente a menos que la Campania tenga derecho incondicional de diferir el pago de Ia obligaci6n por lo menos 12 meses despues de Ia fecha del estado de situacion financiera.

2.10. Acreedores Comerciales y Otras Cuentas por Pagar

Los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar son pasivos financieros distintos a los instrumentos derivados con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo .

Despues del reconocimiento inicial, a valor razonable, se miden al costo amortizado utilizando el metodo de Ia tasa de interes efectiva, menos cualquier deterioro. El gasto por intereses (incluyendo los intereses impllcitos) se reconocen como costas financieros y se calculan utilizando la tasa de interes efectiva, excepto para las cuentas por pagar a co110 plazo cuando el reconocimiento del interes resultaria inmaterial.

La Compafiia tiene implementadas polfticas de manejo de riesgo financiero para asegurar que todas las cuentas por pagar se paguen de conformidad con los terminos crediticios preacordados.

Los acreedores comerciales y otras cuentas par pagar se clasifican en pasivos corrientes, excepto los vencim.ientos superiores a 12 meses desde Ia fecha del estado de situaci6n fi.nanciera, que se clasifican como pasivos no corrientes.

2.11. lmpuestos

El gasto por impuesto a la renta representa Ia suma del impuesto a la renta por pagar corriente y el impuesto diferido.

2.11.1 Impuesto corriente

El impuesto por pagar corriente se basa en Ia utilidad gravable (tributaria) registrada durante el ai'io. La utilidad gravable difiere de Ia utilidad contable, debido a las partidas de ingresos o gastos imponibles o deducibles y partidas que nunca son gravables o deducibles. El pasivo de Ia Compai'ifa por concepto del impuesto con·.iente se calcula utilizando las tasas fiscales aprobadas al final de cada perfodo.

('-r: - J-· ~o .., ._ , ' r ,v :,u""' :11 ;:li "'":~ ;1t :.:-.,;n,;:nt gua·rJa coni or midJd con ol au·or • .:o<n) per Ia ; - ; · 15

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Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.11.2 lmpuestos diferidos

El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias entre el valor en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y las bases fiscales correspondientes utiliz.adas para determinar Ia utilidad gravable. El pasivo por impuesto diferido se reconoce generalmente para codas las diferencias temporarias imponibles. Se reconoceni un activo por impuestos diferidos, por causa de todas las diferencias temporarias deducibles, en Ia medida en que resulte probable que Ia Compafiia dispon_ga de utilidades gravables futuras -::ontra las que podrfa cargar esas diferencias temporarias deducibles.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos deben medirse empleando las tasas fiscales que se espera sean de aplicaci6n en el perfodo en el que el activo se realice o el pasivo se cancele.

El impuesto diferido, coiTespondiente a cambios en la tasa de impuestos o en la normativa tributaria, la reestimaci6n de Ia recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos o en Ia forma esperada de recuperar el valor en libros de un activo, se reconoce en el resultado del perfodo, excepto en Ia medida en que se relacione con partidas previamente reconocidas fuera de los resultados del periodo.

La Compafifa debe compensar activos por impuestos diferidos con pasivos por impuestos diferidos si, y solo si tiene reconocido legalmente el derecho de compensar, frente a Ia autoridad fiscal , los importes reconocidos en esas partidas; y los activos por impuestos dife ridos y los pasivos por impuestos diferidos se derivan del impuesto a Ia renta y Ia Compaftia tiene Ia intenci6n de liquidar sus activos y pasivos como netos.

2.11.31mpuestos corrientes y diferidos

Los impuestos corrientes y diferidos, debenin reconocerse como ingreso o gasto, y ser incluidos en e l resultado, excepto en Ia medida en que hayan surgido de una transacci6n o suceso que se reconoce fuera del resultado, ya sea en otro resultado integral o directamente en el patrimonio, en cuyo caso el impuesto tambien se reconoce fuera del resultado; o cuando surgen del registro inicial de una combinaci6n de negocios.

2.12. Beneficios a Empleados

2.12.1 Beneficios definidos: jubilacion patronal y bonificacion por desahucio

El costo de los beneficios definidos de jubilaci6n patronal y bonificaci6n por desahucio es detenninado utilizando el Metodo de la Unidad de Credito Proyectada, con valoraciones actuariales realizadas al final de cada afio. Las ganancias y perdidas actuariales y los costos de los servicios pasados se reconocen inmediatamentc, si n aplicar ninguna banda de fluctuaci6n.

2.12.2 Participaci6n de trabajadores

De acuerdo con el C6digo de Trabajo, la Compafifa debe distribuir entre sus empleados el 15% de las utilidades lfquidas o contables. Este beneficio es registrado con cargo a los resultados del periodo en que se devenga .

CERTIFICO que .!ll prosonto ojomp·o.

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ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRA~~~~~~/

2 3 JUL 2012

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Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2.13. Reconocimiento de lngresos

Los ingresos se vallian al valor razonable de Ia contraprestacion cobrada o por cobrar, teniendo en cuenta el importe estimado de cualquier descuento, bonificaci6n o rebaja comercial que Ia Campania pueda otorgar.

2.13.1 Venta de bienes

Los ingresos ordinaries provenientes de las veritas de bienes deben ser registrados cuando se cumplen todas y cada una de las siguientes condiciones:

• La Compafifa ha transferido al comprado( los riesgos y beneficios, de tipo significative, derivados de Ia propiedad de los bienes;

• La Compai'Ha no conserva para sf ninguna implicaci6n en Ia gesti6n corriente de los bienes vendidos, en el grado usualmente asociado con la propiedad, ni retiene el control efectivo sabre los mismos;

El.importe de los ingresos ordinaries pueda medirse con fiabilidad;

Sea probable que La Compafiia reciba los beneficios econ6micos asociadas con Ia transaccion; y

• Los costas incurridos, o por incurrir, en relacion con Ia transacc.i6n pueden ser medidos con fiabilidad.

2.13.2. lngresos por servicios

Los ingresos provenientes de servicios son registrados en el momenta de prestar los servicios.

2.14. Costos y Gastos

Los costos y gastos se reconocen a medida que son incurridos, independientemente de la fecha en que se haya realizado el pago, y se registran en el perfodo mas cercano en el que se conocen.

2.15. Compensaci6n de Saldos y Transacciones

Como nonna general en los estados financieros no se compensan los actives y pasivos, ni los ingresos y gastos, salvo en aquellos casas en los que la compensaci6n sea requerida o permitida por alguna norma y esta presentaci6n sea el reflejo de la esencia de Ia transacci6n.

Los ingresos o gastos con origen en transacciones que, contractualmente o por una norma legal, contemplan la posibilidad de compensaci6n y la Compafifa tiene la intenci6n de liquidar por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultanea se presentan netos en l.as cuentas de resultados.

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2 3 JUL Z01Z

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2.16. Activos Financieros

Todos los activos financieros se reconocen y sedan de baja en la fecha de Ia negociaci6n cuando se observe Ia presencia de una compra o venta de un activo financiero bajo un contrato cuyas condiciones requieren la entrega del activo durante un periodo que generalmente esui regulado por el mercado corrcspondiente y son medido~ inicialmeme a su valor razonable, mas los costas de Ia rransacci6n, excepto por aquellos activos financieros clasificados al valor razonable con cambios en los resultados, los cuales son iniciahneme medidos al valor razonable y cuyos costos de Ia transacci6n se reconocen en resultados. ·

Todos los activos financieros reconocidos son posteriormente medidos en su totalidad al costo amortizado o al valor razonable.

La Compaiifa clasifica sus activos financieros en las siguientes categorfas: activos financieros mantenidos basta su vencimiento y prestamos y cuentas por cobrar. La clasificaci6n depende del prop6sito con el. que se adquirieron l.os instrumentos financieros. La Administraci6n determina Ia clasificaci6n de sus instrumentos financieros en el momento del reconocimiento inicial.

2.16.1 Activos financieros mantenidos basta su vencimiento

Los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento son activos financieros distintos de los instrumentos derivados, con pagos fijos o determinables y vencimiento fijo, que la administraci6n de Ia Compafila tiene Ia intenci6n y la capacidad de manteoer hasta su vencimiento. Si Ia Compai\fa vendiese un importe signifi.cativo de los actjvos financieros mantenidos hasta su vencimiento, Ia categorfa completa se reclasificarfa como disponible para Ia venta,

Estos activos financieros son medidos inicialmente al valor razonable mas los costos de transaccj6n. Posteriormente, son medidos al costo amortizado utilizando el metodo de la tasa de interes efectiva menos cualquier deterioro (Ver Nota 2.16.3), reconociendo los ingresos por intereses sobre una base de acumulaci6n efectiva en los ingresos por inversiones.

Estos activos financieros se clasifican en activos no corrientes, excepto aquellos con vencimientos originates inferiores a 12 meses a partir de Ia fecha del estado de situaci6n financiera, que se clasifican como actives corrientes.

2.16.2 Prestamos y cuentas por cobrar

Los prestamos y cuentas por cobrar son activos fi.nancieros distintos de los instrumentos derivados, con cobras fijos o detenninables, que no cotizan en un mercado activo. Se clasifican en activos corrientes, excepto los vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del estado de situaci6n financiera, que se clasifi.can como ac tivos no corrientes. Los prestamos y cuentas por cobrar incluyen deudores comerciales y otras cuentas por cobrar. (Ver Nota 2.4)

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Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.16.3 Deterioro de activos t1nancieros aJ costo amortizado

Los actives financieros que se miden al costo amor.tizado, incluyendo los arrendamientos financieros por cobrar, son probados por deterioro al final de cada periodo. Un activo financiero estara deteriorado si, y solo si, existe evidencia objetiva del deterioro como consecuencia de uno o mas eventos que hayan ocurrido despues del reconocimiento inicial deL activo y ese evento o eventos causantes de la perdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados deL activo financiero.

El importe de Ia perdida por deterioro del valor para un prestamo medido al costo amortizado es Ia diferencia entre el importe en Iibras y del flujo de efectivo estimado futuro, reflejando el efecto del colateral y las garantias, descontados a Ia tasa de interes efectiva original del activo financiero.

El valor en libros del activo financiero se reduce por Ia perdida por deterioro directamente, excepto para las cuentas comerciales por cobrar, donde el .importe en libros se reduce a traves de una cuenta de provision. Cuando se considera que una cuenta comercial por cobrar es de dudoso cobro, se elimina contra Ia cuenta de provisi6n. La recuperaci6n posterior de los valores previamente eliminados se convierte en creditos contra Ia cuenta de provisi6n. Los cambios en el importe en libros de La cuenta de provision se reconocen en el estado de resultados.

2.16.4 Baja en cuentas de un activo financiero

La Compafifa dan~ de baja en cuencas un activo financiero unicamente cuando expiren los derechos contractuales sobre los Oujos de efectivo del activo financiero, y transfiere de manera sustanciallos ri.esgos y beneficios inherentes a Ja propiedad del activo financiero. Si Ia Compai'ifa no transfiere ni retiene substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a Ia propiedad y continua reteniendo el control del activo transferido, Ia Compafiia reconocera su participaci6n en el activo y La obligaci6n asociada por los valores que tendrfa que pagar. Si Ia Compatiia retiene substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de un activo financiero transferido, Ia Compai'iia continuara reconociendo el activo financiero y tambien reconocen1 un prestamo colateral por los ingresos recibidos. •

2.17. Pasivos tinancieros e instrumentos de patrimonio emitidos porIa companla

Los instrumentos de deuda y patrimonio son clasificados como pasivos finar.-;ieros o como patrimonio de conformidad con Ia sustancia del acuerdo contractual.

2.17.1 Pasivos financieros

Los instrumentos financieros se clasifican como pasivos financieros al valor razonable con cambios en los resultados o como pasivos financieros medidos al costo amortizado.

CERTIFICO que al proncmto ej!lmp•or

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2. 3 JUL 20'2

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.17. 1 Pasivos tinancieros (continuacion)

Los pasivos tinancieros se clasifican como pasi~os con·ientes a menos que Ia Compania tenga un derecho incondicional a diferir su liquidaci6t) durante al menos 12 meses despues de Ia fecha del estado de situaci6n fmanciera.

2.17.2 Pasivos tinancieros medidos al costo amortizado

Los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su costo, neto de los costos que se haya incurrido en la transacci6n. Posteriormente, se miden a su costo amortizado y cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (neto de los costos necesarios para su obtenci6n) y el valor del reembolso, se reconoce en el estado de resultados durante Ia vida del acuerdo con e l .metodo de Ia tasa de interes efectiva.

2.17 .3 Instrumentos de patrimonio

Un instrumento de patrimonio consiste en cualquier contrato que evidencie un interes residual en los activos de Ia Compafifa luego de deducir todos sus pasivos. Los instrumentos de patrimonio emitidos porIa Compafiia se reconocen por los ingresos recibidos, neto de los costos de emisi6n directos.

2.17 .4 Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros, incluyendo los prestamos, son medidos inicialmente a! valor razonable, neto de los costos de la transacci6n.

Otros pasivos financieros son medidos posteriormente aJ coslo amortizado usando el metoda de Ia tasa de imcrcs efectiva, siendo los gastos por interes reconocidos sobre una base de rendimiento efectivo.

El metodo de Ia tasa de interes efectiva es un metodo de calculo del costo amortizado de un pasivo financiero y de imputaci6n del gasto financiero a lo largo del periodo relevante. La tasa de interes efectiva es Ia tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar estimados a lo largo de Ia vida esperada del pasivo financiero (o, cuando sea adecuado, en un perfodo mas corto) con el importe neto en libros del pasivo financiero.

2.17.5 Baja en cuentas de un pasivo financiero

La Compafila dade baja en cuentas un pasivo financiero si, y solo si, expiran, cancelan o cumplen las obligaciones de la Compafila.

CERTIFICO que al pranonto olemp a;

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Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

2.18. Normas Nuevas y Revisadas Emitidas pero aun no estan en Vigencia

La Compafiia no ha aplicado las siguientes Normas Internacionales de lnfonnaci6n Financiera (NIIF), Normas Internacionales de Conrabilidad (NIC) e Interpretaciones del Comite (CINIIF) nuevas y revisadas que han sido entitidas pero atln no estan en vigencia:

NUF Titulo

Enmienda a Ia Nllf l

Enmienda a Ia N!IF 3

Enrnienda a Ia NIIF 7 NIIF 9 (cnmendada en e l 2010)

Enntienda a Ia NlC I

NIC 24 (revisada en 2009)

Enmicnda a Ia NIC 27

Enmienda a Ia NlC 32

Enmienda a Ia NIC 34

Enmienda a lu CINIIF 13

Enmicndaa Ia CINIIF 14

CINIIF 19

Adopci6n por primcra vez de las NIIF

Combinaci6n de negocios

Revelaciones- transfcre.ncias de activos financieros

lnstmmentos timmcieros

Presentaci6n de esUldos fi nancieros

Re~claciones de partes relacionada~

Estados fi nancieros consolidados y separados

Clasificaci6n de emisit)n de dercchos

Informnci6n financiera intermedin

Programa de fideliznci6n de clientcs

Pagos anticipado~ de requcrimiento de Iondo minirnos

Cancelacion de pasivos fi nanciero$ con inwumento de patrimonio

Fecha de Vigencia

I de enero del 20 II

I de julio del 20 10

I dejulio del20ll

l de enero del 20 I 3

I de enero del 20 I I

I dt: enero del 20 I I

I dejuliodel 20 10

l de Fcbrero del 20 I 0

I de e nero del 2011

l de encro del 20 II

1 de cncro del 20 l l

I de julio dei2010

La Comparua ha decidido no aplicar anticipadamente estas Nonnas e lnterpretaciones y estima que la adopci6n de las mismas no tendra un impacto significativo en los estados financieros en el perfodo en que se apliquen por primera vez.

3. Adopcion por Primera Vez de las Normas Internacionales de Informaci6n Financiera

De acuerdo con la Resoluci6n No. 08.G.DSC.OIO de la Superintendencia de Compafiias del 20 de noviembre del 2008, todas las compafifas y los entes sujetos y regulados por Ia Ley de Mercados de Valores, asi como todas las compafifas que ejerzan actividades de auditorfa externa, deberan presentar sus estados financieros del perlodo que se inicie a partir del l de enero del 20 l 0 de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacion Financiera (NIIF). Conforme a Ia aplicaci6n de esta Resoluci6n, la Compai'ifa adopt6 Ia presentaci6n de sus estados financieros del afio 2010 de acuerdo con las NllF.

Conforme a esta Resoluci6n, hasta el 31 de diciembre de12009, Ia Compafifa prepar6 sus estados financieros de acuerdo con Nonnas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC). A partir del l de enet;;o del 2010. los estados financieros de la Companfa son preparados de acuerdo con NIIF.

Por lo antes expuesto, la Compaftfa defini6 como su periodo de transici6n a las NIIF el afto 2009, estableciendo como fecha para Ia medici6n de los efectos de primera aplicaci6n el l de enero del. 2009.

La aplicaci6n de las NIIF supone, con respecto a Las Normas Ecuatorianas de Contabilidad que se encontraban en vigencia al momento de preparar los estados financieros correspondientcs al afio 2009:

• Cambios en las politicas contables, criterios de valoraci6n y fonna de presentaci6n de los estados financieros,

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2 3 JUL 2012

~ Crowe Horwath Romero & Asociadas .. . :.~,· .... -.. ""' .

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~ 2 fl MAY 2D11 e:, / ~. · .' "'"" ''"'~' •)J lnforme de los Auditores Independientes

...... ~~ ft!J A. 'Y M:i'~~ ';,.,; // A.'l~~stas de .ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN)

lnforme sobre los estados financieros

I . Hemos auditado los estados financieros ad juntos de ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN), que comprenden el estado de situaci6n financiera al 31 de diciembre del 2010, y los correspondientes estados de resultado integral, de cam bios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ano terminado en esa fecha, y un resumen de las politicas contables significativas y otras notas explicativas.

Respoosabilidad de la Administracion por los estados fioaocieros

2. La Administraci6n de Ia Compafiia es responsable de Ia preparaci6n y presentaci6n razonable de estos estados financieros de acuerdo con Norrnas Intemacionales de Informaci6n Financiera, y del control intemo determinado por Ia Administraci6n como necesario para permitir la preparaci6n de los estados financieros libres de errores materiales, debido a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinion sobre estos estados financieros basados en nuestra auditoria. Nuestra auditoria fue efectuada de acuerdo con Nonnas lntemacionales de Auditoria. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos eticos y planifiquemos y realicemos Ia auditoria para obtener seguridad razonable de si los estados financieros estan libres de errores materiales.

Una auditoria comprende Ia apli~ci6n de procedimientos para obtener evidencia de auditorfa sobre las cifras y revelaciones pre.sentadas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluaci6n de los riesgos de error material en los estados financieros, debido a fraude o error. AI efectuar esta evaluaci6n de riesgo, el. auditor toma en consideraci6n los controles intemos relevantes para Ia preparaci6n y presentaci6n razonable de los estados firiancieros de Ia Compafiia, con el prop6sito de disefiar procedimientos de auditorfa que sean apropiados a las circunstancias, pero no con el prop6sito de expresar una opini6n sobre Ia efectividad del control intemo de la Compai'lfa. Una auditoria tambien comprende Ia evaluaci6n de que las politicas contables utilizadas son apropiadas y de que .las estimaciones contables hechas por la Administraci6n son razonables, asi como una evaluacion de Ia presentaci6n general de los estados financieros.

Consideramos que Ia evidencia de auditoria que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opini6ri. de auditoria.

CERTIFICO quo ol l'rO:";"I\10 v 1or .• p '"' guo~do conformldod GO tl ul tlU onzut...,

gor 16 Suparinfcndencia de Com c ·us ·or Resoluci6n No. 3~ 3~ 01/~~

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r :

-98-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

3. Adopcion por Primera Vez de las Normas lnternacionales de Informacion Financiera ( continuacion)

• La incorporaci6n de un nuevo estado financiero, el estado de resultado integral, y

• Un incremento significativo de La informacion incluida en las notas a los estados financieros

La cxenci6n adoptada por La Compafifa en Ia fecha de transici6n a las NIIF en relaci6n con las exenciones permitidas a Ia aplicaci6n retroactiva de las NIIF es Ia siguiente:

Los elementos de propiedades, planta y equipos (terrenos, edificios y planta de silos, equipos e instalaciones) se han valorados en la fecha de transici6n por su valor razonable, y utilizar este valor razonable como el costa atribuido a esa fecha, utilizando como base el avahlo efectuado por perito indepcndiente en diciembre del 2008, determinando de esta forma nuevos valores iniciales. Del mismo modo, se revisaron y se detenninaron nuevas vi.das utiles remanentes. Para el resto de los elementos de propiedades. planta y equipos, Ia Compafiia ha considerado el costo deprec iado a La fecha de transici6n.

3.1. Conciliacion entre NIIF y Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC)

Las conciliaciones que se presentan a continuaci6n muestran Ia cuantificaci6n del impacto de Ia trans ici6n a las NIIF sobre Ia situaci6n financiera, resultado integral y flujos de efectivo previamente informados por Ia Compailfa:

3. 1.1 Conciliacion del patrimonio al l de enero y 31 de diciembre del 2009

Periodo de Transici6n aiio

2009

Ref. 1 de Enero 31 de Diciernbre

Patrimonio de acuerdo a NEC Ajustes por Ia conversi6n a NIIF:

Camhios de vida utilcs de las propiedades, planta y equipos Costa atribuido de propiedade5, planta y equipos Detcrioro en el valor de los activos Incremento de Ia obligaci6n por beneficios detinidos R~onocimieoto de impucstos difcridos Reversi6n de absorci6n de ptrdidas con reserva de revaluaci6n Correcci6n de errores:

Rerenciones en Ia fuente de impuesto a Ia renta caducadas Bajas de inventarios, seguros y propiedades, planta y equipos Valuaci6n de inversiones en acciones al costo, aplicado previamente cl

valor patrimonial proporcional Total ajustes Pa lrimonio de acuerdo a NIIF

CERTiriCO quo :11 prooonto

(a) (b) (c) (d) (e)

(0

(US 0 6/ares)

(2,538, 159) (244,612)

5,220,324 5,279,473 (3,185,086) (3,185,086)

(399,489) (399,489) j

(211,088) (211,088) 983,410 951,637

(2,256,049)

(90,940) (90,940) (203,427) (203,427)

(117~23~ {117J23~

119961481 {23b192~

(5411678). ... (476,804)

22

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23 JUL 2012

ECUATORIANA DE GRANOS S.A.

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

3.1.1 Conciliacion del patrimpnio all de enero y 31 de diciembre del2009 (coptinuacion)

A continuaci6n se explica en forma resumida los ajustes por Ia conversion a NIIF: . .

i. Sin efectos en el patrimonio (reclasificaciones entre activos y/o pasivos)

La Administraci6n de Ia Companfa efectu6 las siguientes reclasificaciones en e l estado de si tuaci6n financiera, para una apropiada presentaci6n de acuerdo a Ia NIC 1:

Partidus Presentaclon bajoNEC

Presentacicin bajoNUF

hnpucsto por cobrnr !ncluJdo en <XJcnws por Sepurado en Ia cucnta activos cobrar por impuest<>s corricntcs

Scguros lnCIUJdO anticipados

gastos lncluido; en Ia t:uenta otros activos

l nversionc~ en m.:c;iom:s lnduidos en inver>iones lnchudo en lu cucnta otros activos fimmcicrO.$

lmpuesto por pagar e impuesto a lncluido en cue mas por Scpawdo en Ia cuenta pasivos Ia renta pagar y ga.~tos acumulados por impllc<tos conientcs

Provision para jubilaci6n y lncluidos ~n otros pusivos a Sepamdr) en Ia cueotn obligaci6n desnhucio Juga plnzo por benefic in< detinidos

lntere se.~ por pagnr lncluido en acumulado~

Participuci6n trubujadorcs y !ncluido en bencticin~ socinles ncumulados

ii. Con efecto en el patrimonio

gastos lncluido C<Jrno parte de Ia cuenta vencimtentos c;t')rrientes de las obliguciones

ga.~tos lncluido en Ia cuentn acreedores comerc.iales y otras cuemus por pagar

a) Cambios de vidas utiles de propiedades, planta y equipos

Saldos al 3l de dlclembre 1 de encro

2009 2009

543.199 274,929

58,618 71 ,4R3

456.730 456,730

60,607 8 1,487

59,616 60,086

11 5.908 110,475

:n,nt 58.834

La depreciaci6n segun las NHF retleja una estimaci6n razonable de Ia vida util de Los activos. Los ajustes retrospectivamente por Ia revision y determinacion de las nuevas vidas utiles remanentes en base a estudio efectuado por un perito independiente en diciembre del 2008, han aumentado los saldos de propiedades, planra y equipos y utilidades retenidas en US$5,220,324 y US$5,279,473 al 1 de enero y 31 de diciembre del 2009, respectivamente. ·

b) Costo atribuido de propiedades, plants y equipos

La politica contable adoptada por Ia Companfa en Ia fec ha de transici6n a las NIIF en relaci6n con las exenciones permitidas para la valoraci6n de terrenos, edificios y planta de silos, equipos e instalaciones, se han valorados por su valor razonable, como el costo atribuido a esa fecha, utilizando como base el avaluo efectuado por un perito independiente en diciembre del 2008. Los efectos de este cambio origin6 una disminuci6n en los saldos de propiedades, planta y equipos y uril idades retenidas por US$3, 185,086 all de enero y 31 de diciembre del 2009.

23

-100-

13 l\ll10l2

3.1.1. Conciliacion del patrimonio all de enero y 31 de diciembre del 2009 (continuacion)

c) Deterioro en el valor de los activos

Bajo NEC, existe una normativa especifica sobre la metodolog(a a aplicar, similar a las NIIF, para calcular Ia prueba de deterioro en el valor de los activos, por lo que la Compaiiia no la venia aplicando. Bajo NUF, se compara el importe recuperable del. activo y el valor neto contable en libros del mismo, y en caso de que este ultimo' sea superior se procede a registrar un gasto por deterioro en el valor de los activos por el importe de la diferencia. La Administraci6n de Ia Compaiifa que tiene influencia significativa en la asociada decidi6 que Ia misma deje de operar y mantenerla inactiva por estrategia de negocio. Consecuentemente, la asociada no generara flujos futuros de efectivo. Esta situaci6n ha disminuido los saldos de las inversiones en asociada y su prestamo por cobrar a largo plazo y utilidades retenidas en US$399,489 al I de enero y 31 de diciembre del2009.

d) Incremento de Ia obligacion por beneficios definidos

Las provisiones para jubilaci6n y desahucio estaban reconocidas en una porci6n del valor actual de Ia reserva matematica. Las NIIF requieren el reconocimiento de estas provisiones por el manto total del valor actual de Ia reserva matematica, determinado por un actuario independiente. Los efectos de este cambio fueron un aumentado en el saldo de obligaci6n de beneficios definidos y una disminuci6n en uti1idades retenidas por US$2l1,088 al 1 de enero y 3.1. de diciembre del 2009.

e) Reconocimiento de impuesto diferido

Las normas contables ecuatorianas establecen que el impuesto a la renta se registre en funci6n de Ia base imponible determinada de acuerdo con las disposiciones tributarias y no requieren que los estados financieros incluyan el registro de un activo o pasivo por impuestos diferidos, sobre las diferencias temporarias entre Ia base fiscal de un activo o un pasivo y su valor contable. Las NIIF adicionalmente al registro del impuesto a Ia renta corriente requieren el reconocimiento de impuestos diferidos usando el metodo del pasivo basado en el estado de situaci6n financiera que esta orientada a1 calculo de las diferencias temporarias entre Ia base fiscal de un activo o un pasivo y su valor contable. Los ajustes en Ia valuaci6n de los activos y pasivos generados porta aplicaci6n de las NIIF, han originado Ia determinaci6n de diferencias temporarias que fueron registradas como activos por impuesto diferidos.

Los efeccos fueron e l registro de un activo par impuestos diferidos y un aumento en las utilidades retenidas por US $983,410 y US $951,637 al l de enero y 31 de diciembre del 2009, respectivamente.

24

-101-

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13 JUL1011 1

H( fi~~J· ~~., ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAG'ft;#.t~P~~~:ti<')

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Notas a los Estados Financieros (continuaci6n) ~

3.1.1. Conciliacion del patrimonio all de enero y 31 de diciembre del2009 (continuacion)

Un resumen de las diferencias temporarias es como sigue:

Oifcrencias temporarias: Dcterioro de propiedades, planta y equipos Provisi6n de jubilaci6n. pat ronal Provisi6n de dcsahucio

Otros: Perdidas tributarias

Tasa neta utilizada para el calculo del impuesto diferido

Activo por impuestos diferidos

l de Enero 2009

31 de Diciembre 2009

(US O~laru)

3,238,126 150,530 60,558

484,419 3,933,633

25%

983,410

3,188,052 150,530 60,558

407,404 3,806,544

25%

951,637

f) Reversion de absorci(m de pcrdidas con reserva de revaluacion

De acuerdo con norrnas contables ecuatorianas podfan absorber las perdidas acumuladas con reserva de revaluaci6n de propiedades. De acuerdo con las NUF, el saldo de revaluaci6n de propiedades incluido en el patrimonio es transferido directamente a utilidades retenidas, cuando se produce Ia baja en cuentas del activo. No obstante, parte de Ia reserva se transfiere a medida que el activo es utilizado por la Compafifa. En ese caso, el importe de Ia reserva transferida es igual a la diferencia entre la depreciaci.6n calculada segun el valor revaluado del activo y Ia calculada segun su costo original. Las transferencias desde las cuentas de reserva de revaluaci6n a utilidades retcnidas no pasan por el resultado del perfodo. El efecto de est.. si tuaci6n fue disminuir el saldo de Ia cuenta utilidades retenidas en US$2,256,049.

3.1.2. Conciliacion del resultado integral por el afio terminado el31 de diciembre del 2009.

Resultado de acuerdo a NEC

Ajustes por Ia conversi6n a NliF: Cambios de vida utiles de las propiedades, planta y equipos

Reconocimiento de un gasto por impuestos diferidos

Total ajustes

Resultado integral de acuerdo a NIIF

31 de Diciembre

Ref. 2009

(a)

(b)

(US Do/ares) '

41 ,664

59,l49

(31,773)

27,376

69,040

25

-102-

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

3.1.2. Conciliacion del resultado integral por el aiio terminado el31 de diciembre del 2009. (continuacion)

A continuaci6n se explica en forma resumida·los ajustes por la conversi6n a NUF:

i. Sin efectos eo resultados (reclasificaciones entre ingresos, costos y gastos)

La Administraci6n de La Campania efectu6. las siguientes reclasificaciones en el estado de resultado integral, para una apropiada presentaci6n de acuerdo a Ia NIC I:

Partidas Presentacion

bajo NEC . Presentacion

bajo NIIF 31 de diciembre

2009 (USCM/am)

Costas financieros, intereses Despues de Ia utilidad de Despues de utilidad bruta ganados y otros neto operaciones (4 10,095)

Participaci6n trabajadores Despues de Ia utilidad antes de Dentro del costo de ventns y participaci6n e impuesto gastos de administraci6n (39,050)

ii. Con efecto en resultados

a) Cambios de vida utiles de las propiedades, planta y equipos

La depreciaci6n segun las NliF refleja una estimaci6n rawnable de la vida util de los activos. Este cambia origin6 un menor cargo a resultados por concepto de depreciaci6n por US$59, 149.

b) Reconocimiento de un gasto por impuestos diferidos

El efecto de Ia aplicaci6n de NTIF implica el registro de US$31,773 en el gasto par impuestos deferidos

3.1.3. Ajustes significativos en el estado de tlujos de efectivo por el ai\o terminado el 31 de diciembre del 2009:

FJujos de efectivo proveniente de activi<.lades de operaci6n

Flujos de efectivo usado en actividades de ·inversi6n

Flujos de efectivo usado en actividades de financiaci6n

Aumcnto neto en efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del ano

Efectivo y equivalentes de efec tivo at final del aiio

De acuerdo aNEC

730,542

(96,348)

(617.218)

16.976 63,182 80,158

Ajustes por Ia conversi6n

a NIIF

(27.692)

(27 ,692)

(27,692)

NllF

730,542

(96,348)

(644.910)

( 10,716) 63,182 52,466

No existen otras diferencias significativas entre el estado de flujo de efectivo presentado segun. las NIIF y el presentado segun las NEC

CERTI FICO que s l presonte ejornp•o1

26

-103-

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

4. Estimaciones y Juicios Contables Crlticos

En Ia aplicaci6n de las polfticas contables de Ia Compafii'a, las cuales se describen en Ia Nota 2.2, la Administraci6n debe hacer juicios, estimados y presunciones sobre los importes en libros de los activos y pasivos que aparentemente no provienen de otras Fuentes. Las estimaciones y juicios asociadas se basan en Ia experiencia hist6rica y otros factores que se consideran como relevantes. Los resultados reales podrian diferir de dichos estimados.

Las estimaciones y juicios subyacentes se revisii'n sobre una base regular. Las r('visiones a las estimaciones cootables se reconocen en el perfodo de Ia revision y perfodos futuros si Ia revisi6n afecta tanto al perfodo actual como a perfodos subsecuentes.

A continuaci6n se presentan las est.imaciones y juicios contables criticos que Ia Administraci6n de Ia Compafi{a ha utilizado en el proceso de aplicaci6n de los criterios contables:

4.1. Deterioro de Activos

A Ia fecha de cierre de cada perfodo, o en aquella fecha que se considere necesario, se analiza el valor de los activos para determinar si existe algun indicio de que dichos actives hubieran sufrido una perdida por deterioro. En caso de que exista algun indicio se realiza una estimaci6n del importe recuperable de dicho activo. Si se trata de activos identificables que no generan flujas de efectiva de forma independienre, se estima Ia recuperabilidad de la unidad generadora de efectivo a Ia que pertenece el activo.

Determinar si los activos han sufrido deteriaro implica el calculo del valor en uso de las unidades generadaras de efectiva. El calculo del valor en uso requiere que Ia Campafifa determine los flujos de efectivo futuros que deberfan surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasa de descuento aprapiada para calcular el valor presente.

En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, se registra Ia correspondiente provision por perdida por deterioro por la diferencia, con cargo a resultados.

Las perdidas par deterioro reconocidas en un activo en perfodos anteriores son revertidas cuando se produce un cambia en las estimaciones sabre su imparte recuperable incrementando el valor del activo con abona a resultados con ellfmite del valor en Iibras que et activo hubiera tenido de no haberse reconocido Ia perdida por deterioro.

4.2. Beneficios a Empleados

El casto de beneficios definidos por planes de jubilacion patronal y bonificacion por desahuci~, asf como el valor actual. de Ia obligaci6n se detennina mediante evaluaciones actuariales. La evaluaci6n actuarial implica hacer suposiciones acerca de los tipas de descuento, los futuros aumentos salanales, la tasa de mortalidad y los futuros aumentos de pensianes. Todos los supuestos son revisados en cada fecha del estado de situaci6n financiera. En la determinacion de Ia tasa de descuento se consideran .las tasas de interes promedio de los bonos de gobierna publicado por el Banco Central del Ecuador. La tasa de mortalidad se basa en las tablas de mortalidad del pafs, de disponibilidad publica.

El futuro aumento de Los sueldos y las pensiones se basan en los aumentos previstos para el futuro de las tasas de inflaci6n para el pafs. Mas detalle de las hip6tesis utilizadas se describe en Ia Nota 15.

27

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Z 3 J UL 2012

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

5. Efectivo y Equivalentes de Efectivo

Efectivo y equivalentes de efectivo como se muestra en el estado de fl ujo de efectivo puede ser conciliado con las partidas relacionadas en el estado de siruaci6n financiera de la s1guiente manera:

Efectivo y bancos Sobregiro bancario (Nota 12)

31 de diciembre 2010 2009

422,873

422,873

(US Do/ares)

80,158

(27,692)

52,466

6. Deudores Comercia1es y Otras Cuentas por Cobrar

Los deudores comerciales y otras cuemas por cobrar consistfan de lo siguiente:

31 de diciembre 2010 2009

(US D61ares)

Deudores comerciales: Clientes 1,626,979 149,556

Provisi6n para cuentas dudosas (21173) (2,173} Subtotal 1,624,806 147,383 Otras cuentas por cobrar:

Anticipo a proveedorcs 81691 12,525 Accionistas (Nota 24):

Delcorp S.A. 535,400 10,000 Molinos Ia Union S.A. 15,400 39,756 Brito Vaca Cfa. Ltda. 7,854

Compafifas relacionadas (Nota 24) 2,934 4,577 Fideicomiso de flujos emisi6n de obligaciones

Ecuagran S.A. 110,278 Foncionarios y empleados 120,562 4,890 Otras 8!865 12,016

809!984 83,764

21434,790 231 ,147

1 de enero 2009

63,182

63,182

1 de enero 2009

54,868 {2,173} 52,695

13, 165

49,756

13,210

5,674 7,732

89,537

142,232

'

Las cuentas por cobrar a clientes representan facturas por ventas de trigo y servicios de almacenaje, con plazo de 30 dfas y sin interes.

Las cuentas por cobrar a accionistas y compafii'as relacionadas representan principalmente pagos efectuados por su cuenta, los cuales no tienen fecha especffica de vencimiento y no generan interes.

Fideicomiso de Flujos Emisi6n de Obligaciones Ecuagran S .A. representa cobros recibidos por el Fideicomiso proveoiente de los servicios prestados por Ia Compafifa a dos clientes, los cuales senin aplicados at vencimiento de los dividendos.

cc:;:m;:J:::::o q:.Jo ~l P~":;on:o o;o::-:p·o; guo~rla conlormidacJ con ol oulor izocJo 28 per Ia ··,. en cnclJ

R soluci6n No. 3 ~ '?>~ <vc:::;Ji2.~....-

-105-

• c: Di rectora de A utor1z, c i6n Y h(Q•~· •o

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

6. Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar (continuacion)

La campania no mantiene ninguna garantfa u otras mejoras crediticias sabre estas saldas ni tiene el derecha legal de compensarlos con ningun sal do adeudado por 1a Compai'ifa a Ia cantraparte

Al 31. de diciembre del 2010, Ia Compafifa no tiene cuentas por cobrar clientes vencidas mas de 30 dfas.

7. Otros Activos Financieros

Los otros activos financieros consistfan de lo siguiente:

Activos financieros medidos al coste amortizado: Acciones: Inversiones Ecuatorianas lnvegran S.A. Electroquil S.A.

Clasificaci6n: Corriente No corriente

31 de diciembre 2010 2009

179,182 4,381

l83,563

183,563

(US Do/ares)

179,182 4,381

183,563

183,563

1 de enero 2009

179,182 4,381

183,563

183,563

Las acciones representan una participaci6n del 15.8% y 0.007% en Inversiones Ecuatorianas lnvegran S.A. y Electroquil S.A. , respectivamente, entidades no cotizadas.

8. lnventarios

Los inventarios consistfan de lo siguiente:

Trigo Repuestos e insumos En tnins.ito

31 de diciembre 2010 2009

1,875,060 6,884

68,449 1,950,393

(US Do/ares)

11,584 4,346,096 4,357,680 '

l de enero 20()9

2,459 - .

2,459

Durante el 2010, el costa de los inventarios reconocido como gastos e incluidos en el "costo de venlas" fueron US$28.3 millones (US$9.4 millones en el 2009)

La Compafiia espera recuperar los inventarios en los 90 dfas posteriores a Ia fecha del estado de situaci6n financiera que se informa.

29

-106-

Oirec to ra d e Auloroz ~• O• I v . , y 10

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

8. Inventarios (continuaci6n)

Al 31 de diciembre del 2010 y 2009, no existen inventarios valuados a valor razonable menos los gastos de venta ni asignados en garantia.

9. Otros activos

Los otros activos consistlan de lo siguiente:

Gastos pagados por anticipados: Seguros Arriendos

Depositos en garantia

Clasificacion: Corriente No corriente

10. Propiedades, Planta y Equipos

31 de dicicmbre 2010 2009

(US Do/ares)

82,125 25,327 62,500 21300

165,925 25,327

144,625 25,327 21300

165,925 25,327

Las propiedades, planta y equipos consistfan de lo siguiente:

31 de diciembre 2010 2009

(US Do/ares)

Costo o valuacion 20,691,985 20,044,133 Depreciaci6n acumu1ada y deterioro (5,634,322) (5,354,505)

15,057,663 14,689,628

Clasificaci6n: Terreno 7,765,540 7,765,540 Edificios 825,699 699,250 P1anta de silos, equipos e instalaciones 6,171,055 6,022,249 Muebles y enseres 25,247 19,256 Equipos de computaci6n 18,378 7, 121 Vehfculos 196,457 27,994 En proceso 55,287 148,218

15,057,663 14,689,628

CERTIFICO que s l presente e!emrJ u

1 de enero 2009

38,190

38,190

38,190

38,190

1 de enero 2009

19,947,785 (5 ,072, 712) 14,875,073

7,765,540 707,957

6,271,050 27,900

9,734 36,904 55,988

14,875,073

30

-107-

2 3 JUL 2012

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

10. Propiedades, Planta y Equipos (continuacion)

Los movimientos de propiedades, planta y equipos fueron como sigue:

Costn o valu.cl6n : S.'\\de-\ :ll 1 de: cneco d~l2()09

Adici~ S;Jkk'-' al J I ck dki~mbrt dc11009

Adtc.oncs T r.u~(ertnti;)'i

S~lrk>\ill ;\I dtd.iti:rnbrt4c-12010

Dcprtd1d6n acumufW y dt ttri«o: s,tdm :~1 1 d(: cncro del 2009

0~'1,10~ P« dc'pt«ill(i~ s~tdotl al ;lt de dic::ln'llbn: ckll009

C i.SIIX poe dt"pf'e<.iiiC•6n S:.ltl&!ll Jl dedic'iembredfl l 010

T~rrtno al Voloo-

RAWnllblc'

7,16S.~Q

7,76S,S40

7.765,5.411

Edlllt loo ol Volo<

Ruunabk

~~7 . 11ol

IU1. 161

IJS 1.54 962,.117

Ed I lido< -.J Valot

Raz.onabh:

I l',ll)' 8.707 -m.m-~707

136.,18

10.1. Aplicacion del Costo Atribuido

1;1a"co de SilniC, F.qulpo«

lnstwlac:lou~ 11 V~Hw Kuunabk'

IO.~ lJ.'l<J8

' 10.823.901!

•.JO? 392 1145

11.221,060

Pte niD dt Sl~ f..Quip&DC , .... a..:, .....

11 Valor RNonablt

OSH59 248.800

4,801.659 243.3411

5,050007

Mu•bl .. y £~>«< ..

F.qulpo> de Cumpulw..W.. Vtt.fculo( f." pc"'ttiQ

al Costo ai C0110 alC~to ai Ct~oStG To<al (US 116/nru)

)10.319 117,3Bti .$7,4)\! ss.•~~ 19,'~4),]g5

1.300 '2.M I9 02,~29 96 • .l4H 37 1.619 lO,l()) j),4J2 148,218 20.().1.<.1JJ

14 ,342 tH,l59 l7S.97J 43S.071 647.1152 (528,001)

.lliM61 68.3'4 1.13,455 SS.lll8 20,6,.,?35

Mlttbltsy E'l"lpo<de £n.wrt"S <:umputaci6n Vtbkulo! oi CO<to 11 Costo •ICono Total

(US061<>ml

.1·12 .~ 19 }7.652 20,j7H 5.072.7 11 9.94< l.4ll 3.910 281.79)

)12,)6.1 4 ).()64 2<.1.4118 s.~•.m 8J51 6,901 ...?..lli_ 279,817-

)60,714 49?35 JU'8 5,634,312

AI 1 de enero del 2009, los valores razonables utilizados como costo atribuido para propiedades, planta y equipo y el ajuste al valor en libros presentado segun las NEC anteriores se muestran a conti nuaci6n:

Terrenos Edi!icios Planta de silos, equipos e instalaciones

10.2. Activos en Garantias

1 de enero del 2009 Sal do segun Ajuste

NEC al valor anteriores razonable

7,7 12.500 775,843

4,220,965 12,709,308

(US Do/c/fcs)

53,040 (67 ,886)

2,050,084 2,035,238

Cos to atribuido

7,765,540 707,957

6,271,049 14,744,546

I

AI 3 1 de diciembre del 2009, terreno y equipos avaluados en US$7 .7 millones y US$550,000, respectivamente, estaban asignados en garantia de prestamos a favor de bancos locales (Ver Nota 12). El terreno respaldaba prestamos bancarios bajo Ia figura de hipoteca.

ll. Activos Intangibles

AI 3 1 diciembre del 2010, los activos intangibles representan licencias de ;_:>rogramas de computaci6n, los cuales se encuentran en proceso de implementaci6n.

31

-108-

_,;:-,~·· -· · · - ...

Z 3 J U L 2012 _. ,/·':··~·~.:,. ~. / '1 / .-c.-:.>. j:.~ ~P I -· '( ~-~ "· ;1; I. v-( . : .. , . I ~-I II I 1 . . -_,,, ] Cfl ) \\- \\ J,·' · ... ; l·)

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRA~·.:~~~'L,,._,·~~c :-.. , .. ~:=:::::::?::c~

::-,:;:_ C I 0 11 'j ll '<'· ~

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

12. Prestamos

Los prestamos consistfan de lo siguiente:

No garantizados - al costo amortizado: Sobrcgiro bancario Prestamos de companfa relacionada (Nota 24)

Garantizados - a! costo amortizado: Primera ernisi6n de obligaciones al portador Prestamos bancarios

Clasificaci6n: Corrienle No corriente

Resumen de acuerdos de los prestamos:

Tfpo d• l 'lpo dt

31 de diciembre 2010 2009

__ _ 345,9~3 _ _ , 345,923

6,185,578

6,531,501

2,008,242 4,523,259 6,531,501

(US D6/ares)

27,692 378,825 406,517

3,035,257 3,441.,774

1,026,217 2,415,557 3,441,774

T&$:1 • fecllvo Tosanomlnal

:::---.~

l de enero 2009

365,952 365,952

3,705,323 4,071,275

2,367,839 L,703,436 4,071,275

.ll dldcmbr~

Acr«dor prislu·""' amorcizacl<\n 2010 2009 2010 2009 Plno basta 2010 2009

l'rk tamos Cumpaiila Rola<ionadn: 1nversfones Ecuatorionns lnvcgran S.A Sobrc fuma A1vcncirnientn b.71% 6.71% 6.5'ib 6.5% Die. 2009 :)45.923 378,825

Prin>tra Eml~i6n dt Oblig•cion .. , Mmcrialiwda ()c, n·weriatin.t""'

Prk lamos Bancarlos: llancu lntcm:>cionnl SA. Bnu\!o Produbanco S.A. Bnnco Produbo.nt'O S A. Boncn Del Pacrnco S.A.

Sobrtgjnt bancario: Banco dol PACifico TOIMI ..

Obligocionc• Oblignci<lncs

liipotccatio Hipotccorio Hipc.uccotrio HipOtc:c:u-io

Sobrcgim

T rlmc!otr;ll 8.3111: Tnmcs•r•l 8 .. lt 'ilo

Trimescral 11.83% Mensual 9.96% Men~u-.1 10.56':17 Men.ocu:1l 11.86'»

1f.R6%

8<;1- Sep, 1014 ),1\45,166 K~ Scp, 2014 3, 1:14,412

11.3•1'.1• Die, 2010 2,488.864 9.50% S<p, 2010 429,328

11).1 1% S<p, 1010 10'2, 12!1 11.23% N•l•, 201() 14.94()

11.23% En<. 20 10 27.692 6~31~1 31441:774

AI 31 de diciembre del 2010 y 2009 y al de enero del 2009, Ia pore ion corriente de los prestamos inc luyen intereses por pagar por US$81,713, US$99,125 y US$l.L0,475, respectivamente

En e l 2010, se emitieron las obligaciones at portador con tasas de inleres tija del8%

La emisi6n de obligaciones esta respaldada con garantfa general y como resguardo de Ia rnisma Ia CompaiHa mantiene un valor en efectivo equivalente al 50% de una cuota trimestral aportado en el Fideicomiso, en forma proporcional al momento de cada colocaci6n de las ol··!igaciones. La Compaiiia mante ndra las siguientes relaciones:

Un nivel de endeudamiento con un costo equivalente hasta el 50% de los activos de Ia empresa, durante el periodo de vigencia de la emisi6n de obligaciones

r - --· -- .... ..... -.. ..., -· .... ....... ..... .. _."' .... · ... - .. 32

•

-109-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

12. Prestamos (continuacion)

Actives libres de gravamen sabre las obligaciones en circulaci6n de al menos el 1.25.

No podra repartir dividendos mientras existan tftulos valores obligaciones en mora.

En el 2009, los prestamos bancarios estaban garantizados por una hipoteca sabre terrene y equipos de la Compafiia (Ver Nota / 0) '·

13. Acreedores Comerciales y Otras Cuentas por Pagar

Los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar consjstfan de lo siguiente:

Proveedores: Locales Exterior

Accionista, Delcorp S.A. (Nora 24) Compafifas relacionadas (Nota 24) Amicipo de clientes Beneticios sociales Participaci6n de trabajadores Otros

31 de diciembre 2010 2009

456,906 1,982,744 .

326,407 20,661

22,984 ll1,692 19,203

2,940,597

(US Dolores)

249,701 3,331,749

483,718 10,627

1,523,395 14,671 39,050

126,469 5,779,380

1 de enero 2009

374,834

63,994 14,625 23,944 34,890

185,981 698,268

Las cuentas por pagar a proveedore~; locales representan facturas por compras de trigo por US$346,288 (US$142,713 en el 2009) pagaderas con plazas de 30 dias e interes del lO% y servicios por US$1 10,618 (US$ 106,988 en el2009) con plazo de 30 dfas y no devengan interes.

Las cuentas por pagar a proveedores del exterior representan facturas por compras de trigo pagaderas con plaza de basta 120 dfas y no devengan interes. Carta de credito por importaciones de trigo por US$1 ,982,744 (US$ 1,300,000 en el 2009) emitida por un banco local, esta garantizada por el accionista mayoritario, como de udor solidario

AI 31 de diciembre del 2010, las cuentas por pagar a accionista y compafifas relacionadas representan prestamos por US$347,068 (US$393,736 en el 2009) y honorarios profesionales por US$ 1 00,609 en el 2009, sin fecha especffica de vencimiemo y no devengan inten~s .

En el 2009, los anticipos de c.lientes representan anticipos recibidos del "Pool de compradores de trigo" para compra de trigo importado (Ver Nota 25. 1 ), los cuales fueron liquidados durante el primer trimestre del 2010.

33

-110-

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13 lUL 2012

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ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN)

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

13. Acreedores Comerciales y Otras Cuentas por Pagar (co~tinuacion)

Los movimientos de las cuentas beneficios sociales y participaci6n de trabajadores por los afios terminados el 3 I de diciembre del 201.0 y 2009 fueron como s1gue:

Saldos a! I de enero del 2009

Pwvisiones

Pagos

Saldos al 31 de diciembre del 2009

Provisiones

Pagos

Saldos al31 de diciembre del 2010

14.lmpuestos

14.1. Activos y Pasivos del Afio Corriente

Beneficios Sociales

23,944

29.<)98

(38.371)

14,67l

116,143

(107,830)

22,984

Participaci6n de Trabajadores

(US Do/ares)

34,890

39,050

(34,890)

39,050

111,692

(39,050)

111,692

Los activos y pasivos por impuestos corrientes consistfan de lo siguiente:

Activos por impuesto corriente: Impuesto a Ia salida de divisas Corporaci6n Aduanera Ecuatoriana (CAE) Retenciones en Ia fuente del impuesto a Ia renta Impuesto a! valor agregado

Pasivos por impuestos corrientes:

31 de diciembre 2010 2009

374,956

235,115 2,181

612,252

(US Do/ares)

303,360 152,132

15,637 471,129

Total

58,834

68,148

(73.261)

53,721

227,835

(146,880)

134,676

1 de enero 2009

197,861 4,998

202,859

lmpuesto al valor agregado - TVA por pagar y retenciones 52,794 53,562 65,588 Retenciones en Ia fuente de impuesto a Ia renta por pagar -~•::-:9~,664=:----:-7:?'~0475~---'1::..=5:!.:,8~9:..:::9~

72,458 60,607 81,487

En el 2009, Corporaci6n Aduanara Ecuatoriana (CAE) representaba rcclamo administrative de pago indebido de aranceles por una importaci6n de trigo, iniciado el 30 de octubre del 2009, los cuales se encuentran exentos por expresa disposici6n del Decreta Ejecutivo No. 095. El 27 de febrero del 2010 la Gerencia Distrital de Aduanas emiti6 Ia nota de credito No 028-2010-38-003405-8 por la devoluci6n de pago indebido.

34

-111 -

Notas a los Estados Fi.nancieros ( continuaci6n)

14.1. Activos y Pasivos del Afio Corriente (continuacion)

Rerenciones en Ia fuente de impuesto a Ia renta representan creditos tributarios por pago en exceso no compensado de los anos 2010 por US$230,519 y 2007 por US$4,596, neto de recuperaciones. La CompaiHa ha presentado reclamo administrativo de pago indebido ante el Servicio de Rentas Internas de los afios 2009,2008 y 2007.

Los movimientos de la cuenta "Impuesto a Ia renta por pagar" por los afios tenninados el 31 de diciembre del2010 y 2009 fueron como sigue:

Saldo al principio del aiio Provisi6n con cargo a resultados Pagos

Saldo al final del afio

14.2. Impuesto a Ia Renta Reconocido en los Resultados

El gasto por impuesto a Ia renta consistfa de lo siguiente:

Gasto del impuesto corriente Gasto del impuesto diferido relacionado con el origen y reverso de

diferencias temporarias

2010 (US Do/ares)

165,212 (165,212)

2010 (US Do/ares)

165,212

120,892 286,104

2009

55,320 (55.320)

2009

55,320

31,773 87,093

Una reconciliaci6n entre la utilidad segun estados financieros y Ia utilidad gravable. fue como sigue:

Utilidad antes de impuesto a Ia renta

Gasto del impuesto a La renta a Ia tasa impositiva vigente de125% Gastos que no son deduc ibles fiscal mente Incremento por trabajadores discapacitados Gasto de impuesto a Ia renta reconocido en los resultados

2010 2009 (US Do/ares)

156,133 736,623 --·-··-·----~-·-·

184,156 103,649

(1,701) 286,104

39,033 49,04L

(981) 87,093

La pr:ovisi6n para el impuesto a Ia renta corriente esta constituida a Ia tasa del 25%.

CERTI FICO que sl presente ejemplo•

35

-112-

~~~-~ /

/ --~~c ~ .·. - --.....'-.; <~. \

Z 3 J U L 2012 .. : // ~ . ..,) <r .. ·:., ··~ .. \

\ ,\ ... .. > .. ·, ' \ ~v~: ~~~ ~~,~ \1-: ·~ /' ·.I~C'' '· c'

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRA \}·~··:·;~_ .... --.--;_~.:;,~'si/ ~ : ~'IJ fl ') I --::;"-Y

... ..._-=:..~

Notas a Jos Estados Financieros (continuaci6n)

14.2. Impuesto a Ia Renta Reconocido en los Resultados (continuacion)

De acuerdo con disposiciones legales, las perdidas tributarias pueden ser compensadas con las utilidades gravables que se obtengan dentro de los cinco perfodos impositivos siguientes sin que exceda, en cada per(odo, del 25% de las utilidades gravables. Al 3 L de diciembre del 20 lO y 2009, el saldo por amortizar de perdidas tributarias asciende a US$650,000 y US$1.3 millones, respecti vamente

Las declaraciones de impuestos a la renta no him sido revisadas por las autoridades tributarias desde Ia fecha de su constituci6n de ta Companfa y son susceptibles de revision las declaraciones de los anos 2007 al 20 I 0. ·

De acuerdo con disposiciones lega les, las autoridades tributarias tienen Ia facultad para revisar las declaraciones de impuesto a Ia renta de Ia Compafila, dentro de los tres afios siguientes a partir de Ia fecha de presentaci6n de la declaraci6n y en seis afios, desde la fecha en que venci6 el plazo para presentar la declaraci6n, cuando los tributos no se hubieren declarado en todo o en parte.

14.3. lmpuesto a Ia Renta Reconocido Directamente en el Patrimonio

31 de diciembre 2010 2009

lmpuesto corriente

Impuesto diferido: Ajustcs por conversi6n a NIIF registrados con cargo a

utilidades retenidas ( Ver Nora 3.1.1)

14.4. Saldos del impuesto diferido

(US D6lares)

951,637

Los movimientos de activos por impuestos diferidos fueron como sigue:

Propltdados, Piantll Provlsl6n PI'"' Provlsf6o para l'~rclldas y Eguipo JubU•cl6n Patronal Desabucio Trtbutarias

(US Odlar..<J

S~ldo~ ~I I de cnero del 2009 809.532 n ,633 15,140 12 1,1 0$ l~econocido en los resultados ( 12.519) (19,254)

Saldos ~I J I de dicicmbre del 2009 797,0 13 37,633 15. 140 101,85 1. Recono.:ido en los rcsuhudo• (12,5111) (37,633) (15,140) (55,601)

SaldO!I ul 3 l de uicicmbrc del 20 l0 7114 495 46 250

1 de enero 2009

983,4 10

ToLlllts

983.4 10 (31.773) 951,637

(120,892) 830.745

36

-113·

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

14.5. Aspectos Tributarios del C6digo Organico de Ia Produccion

El 29 de diciembre del 2010, se promulg6 en et suplemento del Registro Oficial No. 351 el C6digo Organico de Ia Producci6n, Comercio e lnversiones, el mismo que incluye entre otros aspectos tributarios los siguientes que podrfan tener un impacto en Ia Compaiiia:

La reducci6n progresiva en tres puntos po'rcentuales en Ia tarifa de impuesto a Ia renta para sociedades, asi tenemos: 24% para el ai'io 20·1 l , 23% para el afio 2012 y 22% <~partir del aiio 2013.

La reducci6n progresiva del porcentaje de retenci6n en Ia fuente de impuesto a la renta en pagos al exterior conforme Ia tarifa de impuesto a la renta para sociedades.

Exoneraci6n del impuesto a la salida de divisas en los pagos de capital e inlereses por creditos otorgados por instituciones financieras, con plazo mayor a un ano, destinados al financiamiento de inversiones previstas en este C6digo.

15. Obligacion por Beneficios Definidos

La obligaci6n por beneficios definidos consistia de lo siguiente:

Jubilaci6n patronal Bonificaci6n por desahucio

15.1. Jubilaci6n Patronal

31 de diciembre 2010 2009

237,468 66,796

304,264

(US Do/ares)

210,145 60,559

270,704

1 de enero 2009 '

210,614 60,560

27l,l74

De acuerdo con el C6digo del Trabajo, los trabajadores que por veinte afios o mas, presten sus servicios continuados o interrumpidos a Ia Compaiifa. tendrcin derecho a ser jubilados por sus empleadores sin perjuicio de Ia jubilaci6n que Les corresponde en su condici6n de afiliados al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social.

Los movimientos en el valor presente de Ia obligaci6n de jubilaci6n patronal fueron como sigue: ~

Saldo al principio del afio Costo de los servicios del periodo corriente Costo por intereses Perdidas actuariales Pagos

Saldo at fin del afio

2010 (US Do/ares)

210,145 25,096 14,438

(11,742) (469)

237,468

2009

2 10,614 25 ,096 14,438

(39,534) (469)

210,145

37

-1 14-

2 3 JUL 2012

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

15.2 Bonificacion por Desahucio

De acuerdo con el C6digo de Trabajo, en los casas de terminaci6n de Ia relaci6n !aboral por desahucio solicitado por el empleador o por el trabajador, Ia Compafifa pagar<i a los trabajadores el 25% de La ultima remuneraci6n mensual por cada uno de los afios de servicio.

Los movimientos en el valor prcseme de obligacion de bonificaci6n por desahucio fueron como sigue:

Saldo al principia del ano Costo de los servicios del perfodo corriente Costo por intereses Perdidas actualiales

Saldo aJ fin del aiio

2010 (US D6h~res)

60,559 9,529 2,519

(5,811) 66,796

2009

60,560 9,529 2,519

(12,049) 60,559

Los calculos ac!Uariales del valor presente de Ia obligaci6n devengada por concepto de beneficios definidos fueron realizados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 y a! l de enero del 2009 por un actuario independiente. El valor preseme de las obligaciones por concepto de beneficios definidos y los costas del servicio actual y el costa del servicio anterior fueron calculados utilizando el metoda de Ia unidad de credito proyectada. Baja este metoda los beneficios definidos deben ser atribuidos al perfodo de servicio del empleado y basados en Ia f6rmula del plan, de tal suerte que se atribuye la misma cantidad de beneficia a cada afio de servicio, considerando el uso de hip6tesis actuariales para calcular el valor presente de dichos beneficios. Estas hip6tesis reflejan el valor de dinero a traves del tiempo, el incremento salarial y las probabilidades de pago de estes beneficios.

Las ganancias y perdidas actuariales que surjan de los ajustes por Ia experiencia y cambios en los supuestos actuariales se cargan o abonan en los resultados del perfodo.

AI 31 de diciembre del 2010 y 2009, no existen ganancias y perdidas actuariales 1.; costas de los servicios pasados no reconocidos.

Las presunciones principales usadas para prop6sitos de los calculos actuariales fueron las siguientes:

Tasa de descuento Tasa esperada del incremento salarial Tasa de incremento de pensioncs Tasa de rotaci6n (promedio) Vida !aboral promedio remanente (2010 y 2009: 7. 1 af\os) Tabla de mortalidad e invalidez (201 0 y 2009: TM lESS 2002)

31 de Diciembre 2010 2009

% %

6.50 6.50 2.40 2.40 2.00 2.00 4.90 4.90

38

-115-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

15.2 Bonificacion por Desahucio (continuacion)

Los importes reconocidos en los resultados respecto a dichos planes de beneficios definidos fueron los siguientes:

Costo actual del servicio Intereses sobre Ia obligaci6n Perdidas actuariales reconocidas en el aiio

2010 (US 0 6/ares)

34,625 16,957

(17,553) 34,029

2009

34,626 16,957

(5 1,583)

Durante el afio 2010, el importe de los beneficios definidos fueron incluidos en el estado de resultados como cos to de ventas por US$22,0 19 y gastos de administraci6n US$12,020.

16. Instrumentos Financieros

16.1. Gestion de Riesgos Financieros

En el curso normal de sus negocios y actividades de financiamiento, la Compafiia esta expuesta a distimos riesgos de naturaleza financiera que pueden afectar de manera mas o menos significativa al valor econ6mico de sus flujos y activos y, en consecuencia, sus resultados.

La Compafifa dispone de una organizaci6n y de sistemas de informaci6n, administrados par la Gerencia General, que permiten identificar dichos riesgos, determinar su magnitud, proponer a Ia Presidencia Ejecutiva medidas de mitigacion, ejecutar dichas medidas y controlar su efectividad.

A continuaci6n se presenta una definicion de los riesgos que enfrenta Ia Campania, una caracterizaci6n y cuantificaci6n de estos y una descripci6n de las medidas de mitigaci6n actualmente en uso por parte de Ia Compafifa.

16.1.1 Riesgo en las Tasas de Interes

La Compai'Ha se encuentra ex.puesta a riesgos en Ia tasa de interes debido a que mantiene prestamos a tasas de interes tanto fijas como variables. El riesgo es manejado por Ia Compafiia manteniendo una combinaci6n apropiada entre los prestamos a tasa fija y a tasa yariable.

En el 2010, Ia Companfa emiti6 obligaciones a una tasa de inreres fija del 8% con la cual cancel6 el 50% operaciones de prestamos con tasa de interes promedios del ll %.

16.1.2 Riesgo de Credito

El riesgo de cn:!dito se reftere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una perdida financiera para Ia Compai'i(a. La Compafiia ha adoptado una polftica de unicamente involucrarse con partes solventes con un adecuado historial de credito, como forma de mitigar el riesgo de la perdida financiera ocasionada por los incumplimientos. La CompaiHa unicamente realiza transacciones con clientes que cuentan con la misma o mejor calificaci6n de riesgo. El 90% de la facturaci6n es de contado (venta de trigo) y el 10% a lO dfas plazo (servicios de alquiler de silos, almacenajes, descargas y otros servicios portuarios).

39

-116-

Z 3 JUL 2012

16.1.2 Riesgo de Credito (continuacion)

Los deudores comerciales por cobrar estan compuestos por un. oumero importante de cl ientes de Ia industria de la molinerfa, balanceados, ceryecerias y fertilizantes, distribuidos en diversas areas geognificas. · La evaluaci6n de credito continua se realiza sabre Ia condicion financiera de las cuentas por cobrar.

Los principales clientes de Ia Campania son S\lcesores de Jacobo Paredes S.A., Cerveceria Nacional S.A. y Procesadora Nacional de Alimentos C.A. PRONACA, aparte de estos clientes no mantienen exposiciones de riesgo de credito significativas con ningun cliente con caracteristicas similares. La concemraci6n de riesgo de credito relacionado con dichos clientes no excedi6 del 13% de los activos monetarios brutes durante el aflo. La concentraci6n de riesgo rle credito con algun otro cliente no excedi6 del ll% de los activos monetarios brutes en ningun momenta durante el aiio.

16.1.3 Riesgo de Liquidez

La Presidencia Ejecutiva y Ia Gerencia General son las que tienen Ia responsabilidad final por Ia gesti6n de liquidez, quienes han establecido un marco de trabajo apropiado para la gesti6n de liquidez de manera que Ia gerencia pueda manejar los requerimientos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo asi como !a gesti6n de liquidez de la Compafiia. La Compai'ila maneja el riesgo de liquidez manteniendo reservas, facilidades tinanci.eras y de prestamo adecuadas, monitoreando continuamente los flujos efectivos proyectados y reales y conciliando los perfiles de vencimiento de los actives y pasivos financieros .

16.1.4 Riesgo de Capital

La Campania gestiona su capital para asegurar que estara en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maxirniza el rendirniento a sus accionistas a traves de la optimizaci6n de los saldos de deudas y patrimonio. La estrategia general de Ja Compafi{a no ha cambiado en compa.raci6n con e1 2009. Se planific6 una estrategia de compra y venta de trigo y alquiler de silos los cuales se consolidaron en el 2010 y se fortalecenin mas por el servicio de descarga de fertilizantes que empez6 a partir de diciembre del2010.

La estructura de capital de Ia Campania consiste en la deuda neta de saldos de efectivo y bancos y patrimonio (capital emitido, reservas y utilidades retenjdas).

La Companfa no esta sujeta a ningun requerimiento de capital expuesto extemamente.

El comite de gesti6n de riesgo de Ia Campania revisa Ia estructura de capital sobre una base mensual. Como parte de Ia revisi6n, el comite considera el costa del capitaJ y los riesgos asociadas. La Compafifa tiene un indice de endeudamiento especificado de 50% determinado como Ia proporci6n de la deuda neta y el patrimonio. El fndice de endeudarniento al 31 de diciembre del 2010 es del 53%.

40

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Z 3 J U L 2012 -~~-~~~--~ //~ ··· '·.~---- · ,, (~ -~ \ I •, ... '-..._~ .. ~-~~ ' \

( ····./~''"'-~\ \

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUA ~~(J. , ; . - .~~~ W/\~o~') ~~17\' !- - .: ,,-._._ '/ \\ . , ... , -- .,_' '\ .. '::-.. // ~.

~o,1>~~~<:<$,2 ~~-/

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n) --~--;::::;:.:.~

16.2. Categorias de lnstrumentos Financieros

Los activos y pasivos financieros mantenidos porIa Compafifa fueron como sigue:

31 de diciembre

Activos financieros:

Costo amonizado: Caja y bancos (Nota 5) Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (Nota 6) Otros activos financieros (Nota 7)

Pasivos financieros:

CoslO amortizado: Prestamos (Nota 12) Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (Nota 13)

16.3. Tablas de Riesgo de Interes y Liquidez

2010 2009

422,873 2,434,790

183,563

6,531,501 2,940.,597 9,472,098

(US D6lares)

80, 158 231,147 183,563 494,868

3,441,774 5,779.380 9,221 ,154

l de enero 2009

63,182 142,232 183,563 388,977

4,071,275 . 698,268

4,769,543

La siguiente tabla detalla el vencimiento contractual restante de Ia Compafii'a para sus pasivos financieros no derivados con per(odos de reembolso acordados . La tabla ha sido diseiiada con base en los flujos de efectivo no descontados de los pasivos financieros con base en la fecha en Ia cual Ia Compai\fa debera hacer los pagos. La tabla incluye tanto los flujos rle efectivo de intereses como de capital. El vencimiento contractual se basa en Ia fecha minima en la cual Ia Cornpaiifa deben1 hacer el pago.

Tasa de interes efecti•a promt dlo Hasta 1 l a 3 3 a 12 lMS S uiios y

ponderndo nle5 m"""s mcses anos mas Tol.lll % (US 06/ar<.<)

31 de dicicmbre dt 20 I 0 Sin interes.es 951.741 1.027,582 799,709 1 61.~65 2.940,S97

lnsti'\IIHentos a Ia tasn dt intenls fijn 8.20 146.171 472,566 1,690,028 5,660,010 168.084 8,136,859 1,097.912 1,500,148 2,489,737 5,822,653 168.084 11,078.534

:11 de dicicml>i"e de 2009 Sin intere.~s 1,737, 100 1,971 ,482 2,070,79Y 5.779.31!0

lustrumentos a In tasn de inleres variable 11.05 4•1,538 211 ,083 557,932 2.927.84~ 165 ,222 3,906,620

lns1rumenros o Ia lnsa de mtel\\s fija 6.71 368.824 368,824 2,150,462 2, 182,565 2.628,728 2.927.845 165.222 10,054,822

La siguiente tabla detalla el flujo de efectivo esperado de la Compafifa para sus activos financieros no derivados. La tabla ha sido disef\ada con base en los flujos de efectivo para vencimientos contractuales no descontados de los activos financieros incluyendo los intereses que se obtendrfan de dichos activos. La inclusion de informaci6n sobre activos financieros no derivados es necesaria para entender la gesti6n del riesgo de liquidez de Ia Compafiia ya que Ia liquidez es manejada sobre una base de activos y pasivos netos.

4l

-118-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

16.3. Tablas de Riesgo de lnteres y Liq uidez (continuacion)

l'a..a de lnltr<s erectlva promedio H!l.~ta 1 la3 3 a 12 1 a 5 s ailos y

i!!!Rdtnda ~ meso:; ~ts ailos nW; Total % IUS Dol11res)

31 de diclembre de 20 lt.J !)in intere~c s 1.772.Q76 IO.H~5 555.~44 bl5 2.434.790

31 de <.liciemnre de 2009 Son o nto:resc.~ 202.48lt 28M9 23 1.1117

La Compaiifa espera cumplir con sus obligaci'ones con los flujos de efectivo de las operaciones y productos del vencimiento de los activos financieros.

16.4. Valor Razonable de los Instrum~ntos Financieros

Excepto por lo que se detalla en Ia siguiente tabla, Ia Gerencia General considera que los saldos en Iibras de los activos y pasivos financieros reconocidos a! costa amortizado en los estados financ.ieros se aproximan a su valor razonablc:

Pasivos financieros:

Pasivos financieros medidos al costo amortizado: Primera emisi6n de obligaciones al portador (Nota 12) Prestamos bancarios a Ia tasa de interes variables (Nora I 2) Prestamos de compaiifa relacionada (Nota 12)

31 de diciembre 31 de diclembre 2010 2009

Saldo Valor Saldo Valor en libros razonable en libros razonable

fUS Do/ares)

6, 185,578 6,036, 134 - 3,062,949

345,923 322,712 378.824 2,726,026

353,405

AI 31 de diciembre del 2010, los valores razonables de la emisi6n de obligaciones fueron determinados usando precios cotizados a traves de la Bolsa de Valores del Ecuador. El precio de Ia emisi6n de 6bligaciones fue de 97.584%.

AI 31 de diciembre del 2010 y 2009, los val ores razonables de los prestamos fueron estimados usando el modelo de flujos de efectivos futuros descontados. Las tasas para descontar los flujos de efectivo fueron 6.71% para los prestamos de compafifa relacionada y 1 I% para los prestamos bancarios en el 2009.

17. Patrimonio

17 .1. Capital Emitido

AI 31 de diciembre del 2010 y 2009 y al I. de enero del 2009, el capital emitido consiste de 11 '908.750 acciones ordinarias con un valor nominal unitario de US$1.00, totalmente suscritas y pagadas, las cuales otorgan · un voto por acci6n y un derecho a los dividendos. El capital autorizado esta representado por 20'000.000 de acciones.

42

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2 3 JUL Z01Z

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

17 .2. Reserva Legal

La Ley de Compafifas establece una apropiaci6n obligatoria por lo menos el 1.0% de Ia utilidad anual para reserva legal, hasta que alcance por lo menos el 50% del capital social. Esta reserva no esta disponible para dislribuci6n de dividendos en efectivo, pero puede ser capitalizada en su totalidad o destinada a absorber perdidas incurridas.

17 .3. Deficit Acumulado

AI 1 de enero y al 31 de diciemb.re del 2009, se · reconocieron ajustes en el de ficit acumulado de US$ 1,996,481 y US$232, 192, respectivamente, resultantes de Ia adopci6n par primera vez de las NIIF (Yer Nota 3.1.1 ).

18. Ingresos

Los ingresos ordinarios fueron como sigue:

lngresos provenientes de Ia venta de bienes lngresos provenientes de servicios

2010 2009 (US D6lares)

30,175,333 10,1 34,347 2,165,201 1,683.138

32,340,534 1 I ,8 17,485

Los ingresos proveniemes de productos y servicios principales son los siguientes:

2010 2009

Yenta de trigo y otros Servicios:

Almaceoaje Descarga Alquiler de muelles y equipos Otros servicios

19.1ngresos por lnversiones

Los ingresos por inversiones fueron como s igue:

Dividcndos recibidos: Jnversiones en instrumemo de patrimonio at costo amortizado (NoiQ 7)

20. Otras Ganancias y Perdidas

(US Do/ares)

30,175,333 10, 134,347

1,455,010 314,946 244,907 150,338

32,340,534

2010

1,141,046 332,103 12 1,709 88,280

11,8 L 7.485

2009 (US DOl we.< 1

13998

En cl 2010, las otras ganancias y perdidas representan ganancia sobre ventas de propiedades, planta y equipos.

CERTIFICO que 31 43

-120-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

21. Costos y Gastos por su Naturaleza

Los costos y gastos reportados en los estados de resultados .fueron como sigue:

Costo de ventas Gastos de administraci6n

Un detalle de costos y gastos por su naturaleza fueron como sigue:

Cambios en inventarios de productos terminados Compras de producto terminado Beneficios a los empleados Impuestos y contribuciones Depreciaciones de propiedades, planta y equipos Servicios basicos Mantenimientos y reparaciones Seguros Alquiler de silos Gesti6n de Ia administraci6n Otros

2010 2009 (US Do/ares)

29,525,712 10,364,8 15 1,236,987 726,807

30,762,699 11,091,622

2010 (US Do/ares)

{1,875,060) 30,262,924

1,113,127 357,919 279,817 124,283 120,544 111,638 108,623 97,622 61,262

2009

2,459 9,471,886

596,997 153,960 28 1,793

95 ,124 86,981 99,755 28,647 42,250

231,770 30,762,699 11,091.622

El detalle de gastos por beneficio a los empleados fueron como sigue:

2010 2009

Sueldos y salarios Participaci6n a trabajadores Beneticios socialcs Aportes al lESS Bonos a empleados Beneficios definidos

22. Costos Financieros Los costos financieros fueron como sigue:

lntereses por sobregiros y prestamos bancarios (Nota 12) lntereses por emi!;i6n de obligaciones (Nota 12) Interes por importaciones de trigo Total cosm por intereses para pasivos financieros al costo amonizado

(US D6la.·~1')

733,845 lll~692 116,143 64,093 53,325 34029

1,113,127

2010 (US D6lares)

410,231 185,769 263,674 859,674

465,018 39,050 29,098 49,748 14,083

596,997

2009

547,824

21,906 569,730

44

-121-

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ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAG~J( tS~ ,~} ~~~~~

. "'-~~/ Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n) ~ ....

23. Utilidad por Accion

23.1. Utilidad Basica y Diluida por Accion

Las utilidades y el numero promedio ponderado de acciones ordinarias utilizadas en el calculo de la utilidad basica y diluida por acci6n fueron los siguientes:

Utilidad delano

Numero promedio ponderado de acciones ordinarias

Utilidad basica y diluida por acci6n

2010 2009 (US D6llires)

450,519

11'908.750

0.04

69,040

11'908.750

0.01

La Compafii'a no ha e.rnitido deuda convertible u otros valores patrimoniales. Consecuentemente, no cxisten efectos potcnciales diluyentes de Ia utilidad por acci6n.

24. Transacciones con Partes Relacionadas

24.1. Transacciones Comerciales

Durante el afio, Ia CompaiHa realiz6 las siguientes transacciones comerciales con partes relacionadas

Brito Yaca: Yenta de trigo lngresos por servicio de almacenaje lngresos por servicios de imponaci6n de trigo

Delcorp SA: 1ngresos por ~ervicio de de~carga de fertilizante 1ngresos por alquiler de bodegas Gatos de honornrios por administraci6n Costos financieros

Storeocean S.A.: Gastos de arriendo~ de silos

Sepyman S.A.: lngresos por servicios de administraci6n

lnvegron S.A.: Costas financieros

2010 2009 (US Dolores)

902,031 393

1,336

23,091 22,000 33,407 36,929

33,482

51,500

79,608

152,783 17,872

45

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Z 3 J U L Z01Z

24.1. Transacciones Cornerciales (continuaci6n)

Los siguientes saldos se encontraban pendicntes al final del perfodo sobre el que se informa:

Cucntas por cobrar accionistas: Delcorp S.A. Molinos Ia llni6n S.A. Brito Vaca Cfa. Ltda.

Cucntas por cobrar partes relacionadas: Storeocean S.A. lnversiones Ecuatorianas lnvegran S.A.

Cuentas por pagar accionista: Dclcorp S.A.

Cuentas por pagnr partes rclacionndns: Sepyman S.A. Storeoccan S.A.

Prestamos a partes relaciooadas lnversiones Ecuatorianas lnvegran S.A.

2010 (US Do/ares)

535,400 15,400 7854

558,654

2,719

2009

10,000 39.756

49,756

215 4,577 2 934 4,577 ···--··-··- ·---- -'·-.. ----·---·---.... -----

326,407 483,718

14,211 10,627

-· · · ···---.§.~~------.. ~-20,661 I 0,627

345,923 378,825

En j unio del 2010, Ia Compania suscribi6 un contrato de arrendamiento de silos con plazo de 2 afios con Storeocean S.A., en donde la Compafifa se compromete a arrendar mensualmente silos para almacenamiento de granos y prestaci6n de servicios. Los precios pactados por las partes seran pagaderos 5 dias posteriores a la fecha de recepci6n de la factura.

Las transacciones se efec£Uaron en terminos y condiciones definido entre las partes

Los saldos pendientes se liquidaran en efectivo. No se han otorgado ni recibido E''rantfas. No se han reconocido ningun gasto en el perfodo con respecto a cuentas de dudoso cobro relacionados. con los saldos adeudados por partes relacionadas.

24.2. Cornpensacion del Personal Clave de Ia Gerencia

Beneficios a corto plazo Beneficios post-empleo

CERTIFICO que ~I presenta e!emplor

2010 (US Do/ares)

151,668 14,214

165,882

2009

140,713 13,616

154,329

46

-123-

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

25. Compromisos

25.1. Contratos de Suministro de Trigo

En noviembre del 2010, la Compaii.ia renov6 los contratos de suministro de trigo '.·on plazo de 2 afio con un "Pool de compradores de trigo", en donde la Compafifa como lider del pool suscribi6 renovaci6n en esa fecha un contrato con un proveedor del exterior para importar trigo en condiciones mas ventajosas, con el prop6sito de sUministrar el producto exclusivamente al "Pool de compradores de trigo" segun el presupuesto y ca.lendario de compras. El pool de compradores tiene la opci6n de hacer prepagos del producto. ·previo a la salida el buque. El precios pactado por las partes seni el costo de importaci6n por tonelada metdca mas un honorado a favor de Ia Compafiia, pagadero a la fecha de emisi6n de Ia factura, mediante el sistema "Bonded Warehouse" (liberaci6n previo al pago) .

Ademas, la Compafiia prestara servicios de recepci6n, ensiJaje y despacho. Los precios pactados por las pa11es senin pagaderos 30 dias posteriores a Ia fecha de recepci6n de Ia factura.

25.2 Contratos de Arrendamiento de Silos y Prestaci6n de Servicios

La Compaiila mantiene suscritos contratos de arrendamiemo de silos y prestaci6n de servicios con plazo de I y 2 afios con Expalsa Exportadora de Alimentos S.A., Cervecerfa Nacional S.A., Vopak Ecuador S.A. y Procesadora Nacional de Alimentos C.A. PRONACA, en donde la Compafifa se compromete a arrendar mensualmente silos para almacenamiento de granos y prestaci6n de servicios via maritima y terrestre para recepci6n, pesaje y despacho de camiones. Los precios pactados por las partes senin pagaderos l5 dfas posteriores a la fecha de recepci6n de Ia factura.

25.3. Fideicomisos

• El 28 de junio del 20 I 0, Ia Compaiifa constituy6 un Fideicomiso denominado "Fideicomiso de Flujos Emisi6n de Obligaciones Ecuagran", con plazo de 4 afios o hasta que se de cumpJimiento a su objeto, mediante aportes para constituci6n por US$1,000 y tn.msfiere el derecho de cobro de las ventas de los clientes seleccionados (Cervecerfa Nacional S.A. y Procesadora Nacional de Alimentos C.A. PRONACA).

El objeto del fideicomiso es de recibir mensualmente Ia recaudaci6n de los clientes seleccionados para que los administre e invierta y sirvan para cubrir los pasivos a los• inversionistas.

• EL 21 de mayo del 2009, la Compaiifa constituy6 un Fideicomiso denominado "ECUAGRAN", con plazo hasta que se de cumplimiento a su objeto, mediante aportes en efectivo por US$1 ,000 y derecho de dominic de los inventarios de trigo importados y pendientes de pago a un proveedor del exterior.

El objeto del fideicomiso es servir de garantfa y de segunda fuente de pago de las obligaciones que mantiene y que mantendra en el futuro con un proveedor del exterior, en virtud de los creditos comerciales otorgados en las importaciones de inventario de trigo.

CEATI J:JCO quo :-.1 PlllCCJi i!H tl!omplar guarda conforrni(Jod con <1l ou torizodo

47

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Z 3 J UL 2012

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

25.3. Fideicomisos (continuacion)

• El 25 de Noviembre del 2009, Ia Compaiifa constituy6 un Fideicomiso denomi.,ado "Garantia ECUAGRAN-CARGILL", con plazo hasta que se de cumplimiento a su objeto, mediante aportes en efectivo por US$1 ,000 y derecho de dominic de los inventarios de trigo importados y pendientes de pago a un proveedor del exterior.

El objeto del fideicomiso es que Ia mercad~rfa que integre el patrimonio aut6nomo del fideicomiso, sirva como garantia de la cancelaci6n de Ia obligaci6n.

26. Hcchos Ocurridos Dcspucs del Pcriodo Sobfc el que se lnforrna

• El 19 de enero del 2011, la junta general de accionistas resolvi6 autorizar al gerente general suscri bir con las compafifas Ameropa A.G. y Ameropa. Holding A.G. un contrato de hipoteca abierta, prohibici6n voluntaria de enajenar y gravar sabre el unico inmueble de propiedad de Ia Compafifa, consistente en terreno y edificaci6n, para garantizar cn!ditos a contraerse con dichas compafiias.

• El l de marzo del 20 11 , Ia Superintendencia de Compafifas mediante resoluci6n No. SC.G.ICI.CPAIPRS.Il.03 resolvi6 expedir el Reglamento del destino que se dara a los saldos de las cuentas reserva de capital, reserva por donaciones, reserva por. valuaci6n o supenivit por revaluaci6n de inversiones, resultados acumulados provenientes de Ia adopci6n por primera vez de las NIIF, supenivit por valuaci6n, utilidades de compaiifas holding y controladoras; reconocimiento del deterioro; y designaci6n en informe de peritos.

27. Aprobacion de los Estados Financieros

Los estados financieros por el aiio terminado el 31 de diciembre del 2010 han sido aprobados por Ia Gerencia de la Compafifa y senin presentados a la Junta General de Accionistas para su aprobaci6n. En opini6n de Ia Gerencia de Ia Compafifa, los estados financieros seran aprobados sin modificacione~.

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)unon 11 4 ent r~nanra1r; a ~o~ ,. -;/ Edificio Torres del R'la::--~ -~.J)Jac ir:ra1! Guayaquil, Ecuador - :=-;--+593 (4) 2560655 Main +593 (4) 2562199 Fa• www.romeroya.sociados.com

J nfonne de los Auditores Independientes

1\ los /\ccionistas uc ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN)

1. Hemos auditado los estados financieros ad juntos de ECUA TORIAN A ' DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN), que comprenden el balance general al 3 ] ~ · de diciembre del 2009, y los correspondientes estados de resultados, cambios en el patrimo!1io de los accionis t<1s y flujos de efectivo por e l aiio terminado en esa fecha, y~ uri res,umen' tie- Ins politicas con tables significativas y otras notas explicativas.r hP.s estados finanderos de ECUATORlANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN) por .el ai'io .. t~rrhina{ip e1·:31 d~ dicief!lbre del 200~ ru.eron aud.itados por otros auditor~~~~~ acuerdo con Normos Ecuatonanas de Aud1tona, cuyo mforme de fecha 6 de mMU2o del 2009 incluyo una opm10n con salvedadcs sobre estos estados financieros relacionadas con: a) inversiones en acciones no actualizadas al valor patrimonial proporcional de SI~PYM/\N S.A. por US$155,944 e INVEGRAN S.A. por US$296,405 y E lec troquil S.A. por US$4,381; y b) estudio actuarial no actualizado que respalde Ia provis i6n constitu ida paraj':lbilaci6n patronal par US$60,086.

Responsabilidad de Ia Administracion de Ia Compafiia por los cstados fioancieros ·

I 2. La Administraci6n de Ia Compaftia es responsable par Ia preparaci6n y presenta9i6n

razonable de estos estados financieros de acuerdo con Normas Ecuatorianas, d~ Contabilidad_ Esta responsabilidad incluye: el disefio, implementaci6n ·· y mantenimiento de contro les internos relevantes para Ia preparaci6n y presentacion razonab lc de los estados financieros, que no contengan distorsiones importantes, debido a fraude o error; selecci6n y aplicaci6n de politicas contables apropiadas; y, Ia determinacion de estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del Audi tor

3. Nuestni responsabilidad es expresar una opini6n sabre estos estados fmancieros, basados en nues tro auditoria. Excepto por lo imlicado en los parrafos 4 y 5, nuestra auditoria fue cfcctuada de acuerdo con Normas lnternac ionales de Audi toria. Estas ,normas· re<wicr~il , que cumplamos con requerim ientos eticos, planifiquen~us[. ~ realicemos Ia audi toria para obtener seguridad razonable de que los es lados financieros no conticncn distors iones importantes. ·

-126-

Direc;or,;, d~ /.uto r i ::, ti6n y ht£1 •~· ' "

z 3 JUL 2012

Una auditoria comprcndc Ia aplicaci6n de procedimientos para obtener evidencia de · auditoria $Ohn; las cifras y revelaciones presentadas en los estados financiero;~. ·.,Los pruccdimicntos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluyt! Ia evaluacion de ricsgo de que los estados financieros contengan distors iones imporlan_te~, tl~bid~ a fraude o error. AI efectuar esla evaluacion de rie~&~· el auditor cons idcra .. los controles internos relevantes de Ia Compai'ifa ·-l~~cw Ia

· preparaci6n y prcsentaci6n razonable de los estados financieros, con el prop,6sito de . disciiar proeedimicntos de auditoria que sean apropiados a las circunstanci~~.::pero i10 con el prop6sito de expresar una opinion sabre Ia efectividad del control ._iptemo de ; Ia Cornpaiila. Una aud itoria tam bien incluye Ia evaluaci6n de si las po~liticas contables uti.lizadas son apropiadas y si las estimaciones contables hechas-~p6r Ia /\dministraci6n son razonab les, asi como una evaluaci6n de Ia presentaci6n general de los estados financieros.

Creemos que Ia cvidcncia de auditoria que hemos obtenido es suficicnte y apropiada para proporcionar una base para nueslra opinion de auditoria .

. Limitacioues en el A,lcance del Trabajo del Auditor . ,·:··- --- ... , ;· ···;-- .. '~ .

4. AI 3 1 de diciembre del 2009, no hemos recibido Ia respuesta a Ia solicitud de conf'irmacion independ iente del valor patrimonial proporcional de las inversiones que Ia Campania posee en SEPYMAN S.A. por US$155 ,944 e INVEGRAN S.A por US$296,405 y Eletroquil S.A. por US$4,381, ni del saldo de c uentas por cobrar a SE.PYMAN S.A. por US$243,760. Consecuentemente, no es posible determinar mediante Ia aplicaci6n de otros procedimi entos de audi toria, si existen ajustes que deban reconocerse en los estados tinancieros adjuntos u otra informacion que deba revelarse en notas a los estados financieros .

5. A I 3 1 de c.Jic iembrc de l 2009, Ia Campania no cucnta con un estudio actuarial que soporle las prov isiones constituidas para jubi laci6n patronal y desahucio par US$59,6 16. Consecuentemente, noes posible determinar mediante Ia aplicaci6n de o tros proccdimicntos de auditoria, si cxistcn ajustes que deban reconocerse en los estados financi eros adjuntos u otra informacion que deba revelarse en notas a los estados linanci~ros. 1

• •

2

-127-

Z 3 JUL 2012

.1,\ Romero & Asociadas · · Mr mhrr tlorw,,lh ( rti\V(' h t ll•lnt• hort~ll

Opinion

6 . En nuestra opini6n, exccpto por los efcctos de aquellos ajusles, silos hubieren, que podrian habcr sido determinados como necesarios, si no hubieran existido las lim itaciones en c l alcance de nuestro trabajo descritas en los parrafos 4 y 5, los estados financicros mencionados en cl parra lo I presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, Ia situacion financiera de ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN) a! 31 de diciembre del 2009, y los resultados de sus opcraciunes, los cambios en el patrimonio de los accionistas y sus flujos de efectivo por el ai'\o tcrminado en csa fecha, de acuerdo con Nonnas Ecuatorianas de Contabilidad.

Enfnsis de Asuuto . I

7. Los estados fi nancieros adjuntos han sido preparados sobre Ia base de que Ia Campania cont inuara como negocio en march a. Como esta indicado en Ia Nota 1 .~ los cstados ·finant:ieros, al 3 I de diciembre del 2009, el balance general adj~t ?: presenta un endeudamicnlo financiero pur US$3,4 milloncs, deficit de capit~f ~ . · trabajo ;.por US$ 1,5 millones, y un deficit acumulado por US$244,612. ·:~~~~ · Administraci6n considera que los plan~s de acci6n mencionados eo Ia Notd!' 1 pennitiru.n lograr m~joras que mitiguen Ia duda respecto de Ia capacidad d~· Ia Compaft ia para conlinuar como un negocio en marcha. Nuestra opinion no e~t~ caliticada en re laci6n con este asunto.

~/~~ SC - RNAE No. 056

19 de marzo dcl2010

3

-128-

Activos A.ctivos corricntcs:

Caja y bancos Cuentas por cobrar (No ta 3) lnvcnlarios (Nota 4) Gastos anticipados, scguros

Total uctivos corricntcs

Balances Generales

Pnipiedades. planta y cquipos (Nota 5): Tcrreno E9ilicios Planla de silos, cquipos e inslalaciones Nfueblcs y enscres Equipos de computaci6n Vchiculos En proccso Total al costo Depreciacil>n acumulada

Total propiedades. planta y cquipos, neto

Jnvers ioncs (Nota 6)

Otros activos (Nota 7)

Total activos

31 de Diciembre 2009 2008

(US Do/are.\)

80,158 63,182 774,135 403,95 1

4,431,297 76,076 58,618 :U,,t ,483

5,344,208 ·;1614,692

7,740,063 .1~:,~.500 1,865,556 1,2.00,917

39,219,842 1 4~697,348 371,619 l 70,3 19

50,634 47,815 57,482 57,482

148,217 .:. 55,988 49,453,413 24,242,369

(34,505,607) (11,306,018) 14,947,806 1~,936,351

' 456,730 ·459,730

243,760 256,755 '

20,992,504 14,264,528

-129-

Pasivos y patrimonio de accionistas Pasivos cmrientes:

: Sobregiro banciuio .Documento~· por pagar (Notas 5 y 8) Cuentas por pagar (Nota 9) Gastos acmnulados (Nota /0) Porcion corricntc de obligacioncs a largo

plazo (Notas 5 y II) Total pasivos corrienles

Obligaciones a largo plazo (Notas 5 y"l I)

Patrimonio de accionislas: Capital pagado (Nota 12) Rescrva legal Deficit acumulado

· Toial patrilrtonro de! acdonistas

Total pasivos y patrimonio de accionistas

Cuenlas de orden (Nota I R)

CE RTIFICO que sl

2 3 J UL Z01Z

31 de Dicicm bre 2009 2008

(US Do/ares)

27,692 102,125

5,750,684 1o2;oso · 169,629 169,309

797,205 2,257,364 6,847,335 3,128,723

2,475,173 1,763,522

11,908,750 11,908,750 5,858 1,692

(244,612) (2,538, )59) 11,669,996 9,372;283 :·

20,992,504 14,264,528

131,720

) .. . ~ ~ .. : Contador General

5

·130-

Ventns nctas Costo de ventas Utilidad bruta

Gastos de operaci6n :

Estados de Resultados

Admin istrativos (Notas 13 y I 5)

Utilidad de operaciones

Otros ingresos (gnstos): foinancieros lntereses ganados Otros, neto

. .. Utilid~9 .ant~s de partic.ipaci6n de trabajadores e impuesto a Ia renla

Participacion de trabajadores (Nota 14) Impuesto a Ia rcnta (Nota 14) Total

Utilidad neta

Aftos Terminados el 31 de Diciem bre

2009 2008 ( US Dt1lare.f)

II ,817,485 (10,423,862)

1,393,623

(847,494)

546,129

(569,730) 30,160

129,475 (410,095)

136,034

(39,050) (55,320) (94,370)

41,664

/

7,963, 162 (6,659,881) 1,303,281

(813,684) ;,;!1 .1·

489,597

(427,884) 24,488 14,861

(388,535)

101,062

(34,890) (49,427) (84,317)

16,745

. . 6

-131-

.:: /" . <~"'-.

Z 3 J U L 2012 i · · · . ~~ · \

l; ~(~_:" '• 1'J~~'Ij , \ 1- ,\ 5\. ~ ) \' ": '· / ' ·- - ' / ,o ~ .. , ' 1 ,;:-·11 ~'-,· "~ . _/--~. "//

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. (ECUAGRAN) ·'(~ci~~ ·?:~Y ...... ~-:,..·

Estados de Cam bios en el Patrimonio de los Accionistas

Carll• l R t J<'I'1'1\ RurnRJiflr IWlclt

t'atado l .<gal Valuod6n Arumulndo n•·~ (U,\' /)tiiOI~S)

Snlcln< AI J I clc llic lcmho'C dd 21HJ7 2CJ .. l7J.991 18 (3.021,18 1) 17,352,828

Oismirouci6n de capito l (Noto 12) (A.46S.241t 467,9S 1 (7.997.290)

I Jlilidnd uctn, 2008 16,74S 16,745

1\propiaciOu. 2008 1.674 {1.674)

Soldo< ol 3 1 de Oicicmhrc del 2008 11,908.7SO 1.692 (2,SJI. I S9) 9,372,283

UiCcrcncin cnf r~ 4!1 vnlnr d~..-1 nvniU(t cit: lcucno. edilicins y pia olin de silos y cqroipo~ y '" vnlor en librm 3,112,169 ( 9~6.120) 2,2~6.049

llhsorciOoo de pt rdido• (J,l ll,169) 3,212,169

lJoilidnd ncta. 2009 41,6G4 41,6(;4

1\prup inciOu. 2009 4,166 (4,166) I

Soldo., • I .II, de llioic111luc riel 21l09 11 ,908 ,7~0 5,RS8 (244.612) 11 .669l99~ -, .. '

~ Con~ or General Ver 7 a.~ a_¢;untas.

7

-132-

" ............ - - - ._..,. , ..,, ' - "" ""·'-'•' I \,.._ ' "

2 3 JUL 2012

Estados de Flujos de Efectivo

Efectivo provenicntc de actividades de opernci6n: Recibido de clientcs

.Pago a p~ovecdor~ y cmplcados ' Jritcrcscs pagados · · Intcrcses ganados lmpuesto a Ia renta Otros, neto

Etectivo neto proveniente de actividades de operaci6n

EfccCivo usado por actividadcs de inversion: Compras de propiedadcs y equipos

Efcctivo usado por nctivitlndcs de financinci6n: Sobregiro bancario Oisminucion prestamo a corto p laza Pago de obligaciones a largo plazo

Efcctivo nelo usado por nctividades de financiacion

1\umento (disminuci6n} neto en caja y bancos Caja y bancos al principia del afto C'~ja y bancus al tina! del arlo

Conciliacion de Ia utilidad neta con el cfectivo ncto provenientc de actividades de opcraci6n: Util idad neta Ajustes para conciliar Ia utilidad neta con e l efeclivo neto

proveniente de actividades de operacion: Depreciaciones y amorlizaciones Cambios en activos y pasivos de operaci6n:

(Aumcnto) en cuentas por cobrnr (Aumento) disrninuci(m en invcntarios (Aurnento) en gastos anticipndos Aumcnto (disminuci6n) co..et!Critas par pagar (Disminuci6n) en~ast !(8cu1Jldiados Pagos de jubilaci6r des ~cio

Efectivo neto provenicnlc e a;:t~odes de operaci6n

Ailos Terminados el 31 de Dkiembre

2009 2008 (US Do/ares)

11,732,798 7,945,924 (10,536,841) (7, 124,01 6)

(569,730) (42]:,8.84) 30,160 24A88

(55,320) (49,427) 129,475 14,86f 730,542 383,946

' :1 · 11 ' If •

(96,348) (120,968) 1: ::: 1 t ~

27,692 \1!!11

.··fr (244,366) 1'•11 I · -(400,544) (2741,'Z,:4) (617,218) (274,744)

16,976 ( 11 ,766) 63,182 74,948 80,158 63,182

41,664 16,745

412,914 346,605

(360,343) (16,603) (4,352,065) 651,366

(59,109) 5,048,636 (574,084)

(685) (470) (40,083)

730,542 383,946

ampuzano: Cont~dor General

8

-133-

Notas a los Estados Financieros

3 1 de Dicicmbrc del 2009 y 2008

1.Actividades

La Compaii i~ · iuc ·l:onstituida en 1974 en Ecuador y su principal activiq~"~(!les Ia importaci6n y comercia li zaci6n de t.rigo para las industrias molineras, y ser"Vicios de muelles y portuarios de recepci6n, despacho y ensilaje de cereales para la industria de granos en general.

La Compafiia esta aulnrizada por Ia Subsecretari a de Puettos y Transp01te Maritima y fluvial como operador portuario en los puertos comerciales del estado, y autorizada por Ia Capitanfa de Guayaquil como concesionaria de Zonas de Playas y Bahias para prestar servicio de muelle y desembarcadero.

En octubre del 2009, Ia Compafi ia cambio su domicilio de l Distrito Metropolitano de Quito a Ia ciudau de G uayaquil.

Las operaciones de Ia Compafiia han generado uti lidad minima en los afios 200~fy'' 2008 y perdida en afios anteriores y renovaci6n del· alto endeudamiento financiero que afecta la rentabil idad y liquidcz de Ia Campania. 1

' I

Los plal)es de acci6n de Ia Adminislraci6n de Ia CompafHa respecto de esta situaci6n; son como s igue:

: I,'

En el 2010, la Administraci6n eslima vender 86.400 TM de trigo Canadiense que representani US$27.6 mill ones (31.000 TM que represent6 US$10.1 millones en el 2009), mediante contratos suscritos con un "Pool de compradores de trig9"

1 y un

provecdor del exterior (Ver Nota 17), de las cuales hasta marzo del 20 10 ; s:f! ·han importado 29.765 TM. '

En cJ 20 lO. Ia Administrac ion estima prcstar servicios de muelles y porttm1: j~s de recepci6n, despacho y ensilaje por US$2. 1 millones (US$1.7 millones en el 2bb.9)

En · febrero del 2009, Ia J\dministracion reestructur6 Ia deuda a largo plijz~· que mantenia co11 el 13anco lnlernacional SA. y Produbanco S.A., que con!nki~'o en ampli ar el plazo de vencim iento has ta e l 20 15 y rcducir Ia tasa de intercs del Produbanco S.A.

La Adm inistraci6n cons idera que estas acciones permitinin mejorar el margen · bruto, Ia utilidad operacional, incremenlar Ia utilidad neta y reducir el deficit acumulado. Ademas, se estima lograr un flujo operacional positive.

CERTIFICO quo ol prononto elomptar 9

-134·

Z 3 JUL 2012

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

I.Actividadcs (con tin uaciou)

La informaci(m rclacionada con el in dice de in flacion anual, publicada por e l Banco Centra l del Ecuador en los tres ultimos anos, es como sigue:

3 1 de Diciembre:

2009 ZOOH 2007

2.Politicas ContabJes Significativas

Reestructuracion Estados Financieros 2008

indic&d.le lnOacion Anual

4.3% 8.8% 4.3%

. '

Ciertos rubros de los cstados linancieros del 2008 adjunto han sido reestructura(\os con cl prop(>si to de prcscntar informacion linancicra comparable con los estados r.ll~~cieros

· dcl2009.

Bases de Presentaci6n de los Estados Financieros

Los estados flnanci eros adjuntos son preparados de acuerdo con las Normas Ecuatorianas dt:: Contabilidad, las cuales requieren que Ia Gerencia de Ia Compafiia . efectue estimaciones y supuestos que afectan los importes de ciertos activos, pasivos, ingresos y gastos. incluidos en dichos estados financieros. Se debe considerar que los resultados rea les podrian diferir de esas estimaciones.

De acucrdo con la Resolucion No. 08.GDSC.O l 0 de Ia Superintendencia de Compaiifas del 20 de noviembrc del 2008, se estableci6 un cronograma de aplicaci6n gradual obligatoria de las Normas lntcrnacionalcs de Informacion Financiera (NIIF) por parte de las compafiias y entcs stuetos al control y vigilancia de Ia Superintendencia de Compaiiias, para cl rcgistro, preparacion y presentaci6n de estados financieros a partir del l de cncro del 20 l 0, 20 I I y el 20 12. Las Nonnas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC) son de cumplimicnlo obligatorio hasta el 31 de diciembre del 2009, 20 I 0 y 2011 . respectivamente. Adcmas, las compafiias y entes antes mencionados preparari111 obligatoriamentc basta marzo de l 2009, 2010 y 201 L en su orden, un cronograma d< implementacit'ln de dichas N IJF, el cual dcbera ser aprobado por Ia junta general d< accionistas o socius, o por e l apoderado en caso de compaiiias extranjeras que ejerza1 actividatles en cl pais . I ,a Compania ticnc Ia obligatoricdad de aplicar las NHF:a partir de I de encro del 20 I I.

-135-

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2.Politicas Contai.Jics Significativas (confinuacion)

Valuacion de lnvcntarios

Estan registrqdos a.l ~qst~> de compra en base al metoda promedio. El costo no.:~~~de e l valor de mercado. ·

~ropiec.Jades, Planta y Equipos

Estan registrados al valor del avaluo determinado por un perito inscrito y calificado por la Supcrintendenc ia de CompaiHas, excepto equipos de computacion que est{m registrados at coslo . F.! infonne del perilo de noviembre del 2009, indican que los rnetodos de v.aloraci6n utilizados rucron en base a Ia ubicaci6n, caracteristicas fisicas ~ij·P.l~ecios rc lc rcnciales de comcrci a l i:~.ac i (ln para acti vos de similares caracteristi cas. d• ' '·

La dcpreciaci6n es cfccluada de acuerdo con el metoda de linea recta en funci qi:j: :~e los allos de vida t1til estimada, en base a los s igu ientes porcentajes anuales:

Edilic ios y planla de silos 1-::quipos c insta lacioncs Muebles y ensercs Equipos de computaci6n Vehiculos

lnversiones en Accioncs I

2% 4%

10% 33% 20%

Represcntan acciones en compafiias, regi stra~as al costo.

Provisiones para Jubilacion y Desahucio

Represcntan provis iones constituidas a criteria de Ia Administracion, para atender los habercs ind ividuates de jubilaci6n de los trabajadores que por veinticinco aflos 0 mas, presten scrvicios continuados o interrumpidos a Ia Compafiia, y la bonificaci6n que en caso de tcnninacion de Ia relaci6n !aboral Ia Compafiia debe pagar a los trabajadores, cquivalcntc al 25% Jc Ia ultima remuncraci6n mensual por e l total de los ·afios de scrvicio. de acuerdo con cl Codigo de Trabajo del Ecuador.

. .

11

-136-

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

2.Politicas Contablcs Significativas (continuaci6n)

Rcserva Legal • I; t : •

La Ley de Compaiiias cslablcce una apropiacion obligaloria del l 0% de la utilida1i anual para Ia rcscrva legal, hasta que rcpresenle cl 50% del capital pagado. Esta re?~(>Y.a .puede ser capitalizada o destinada a absorber perdidas incurridas. •,., '·

Reserva por Valuacic'm

Reprcsenla Ia difercn<:ia entre el valor nclo en libros y c l valor del avaluo del lerreno, editicios y planta de s ilos y equipos, determinados por un perito.

El saldo acreedor de esta cucnta puede ser capitalizado en Ia parte que exceda a las perdidas acumuladas, no puede distribuirse como utilidades y puede compensar las

·' perdidas ac~umuladas . .

En cl 2009, Ia Compafifa utiliz6 de esta cuenla US$3,212, 169 para absorber per,didas acumuladas.

Participaci6n de Trabajadores

De acuerdo con el Codigo de Trabajo, Ia Campania debe distribuir entre sus empJeados cl 15% de las utilidades antes de impuesto a Ia renla. Este beneficia es registrado con cargo a los resultados imponibles del periodo en que se devenga y determinado como se indica en Ia Nota 15.

lmpuesto a Ia Renta

La provision para impueslo a Ia renta esta constituida a Ia tasa del 25% sobre la base imponihlc determinada en Ia Nota 15. Este tribute es reg istrado con cargo a Jo::; resultados del perfodo en que se devenga.

CERTlf=ICO quo a l pre::;onr . gua~da con furm id e eramp'or Per I • . oa con ef ourorizoao

o SU/MIIIfundcnc~·, de Corn __ tJOruos ·or

Rcseh .. 'CT6j, No. 3 ~' :~ ~,~ )

A · ~ AM II'!SlJ.c..,... J!.Uron.::- c iOn y "lO •t"l

-137-

z 3 JUL 2012

No las a los Estados Financieros ( continuaci6n)

3.Cuentas por Cobnu

/\1 31 de dicicmbrc las cucntas por cobrar consislian de lo siguiente:

2oo9 i~M :, (US D6lares)'!r ,• ~ :· •

Cl icnlcs 149,556 ·,54r.868 Accioni stns 49,756 49,756 Compaiiia rclac ionada 4,577 Corporaci6n /\duanera I :.cuatoriana (CA E) 303,360 Retcncioncs en Ia ruentc de impuesto a Ia renta 224,202 269,931 Impuesto al valor agregado 15,637 4,998 Funcionarios y em pleados 4,890 5,674 O tras 24,330 20,897 Provis ion para cucntas dudosas (2,173) (2, 173)

/\1 3 1 de d icicmbrc los invcnla rios cons istian de lo siguiente:

T rigo Repueslos c insumos En tnins ito

774,135 4.g.3~~.51

2009 2008 (US Dolores) '.'i.'ri, :•:.

- . 76,076 11,584 .

4,419,713 4,431,297 76,076

-138-

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

S.Pr·o r•iedades, Pla rr ta y Eq rr ipos

I ,os movimicntos de propiedades, planta y equipos por los af\os lcrminados el 31 de dicicmbre J~l ?0,09 y 2008 lueron como siguc:

l~an l a tJ~ S ilus, tA)ulpn~ e l\luthlur F.qulpoJ dt 'fot•l•l lkpr«t. c.iUn

l"crrcnu t :diricios l ns11lulnncs t:nJern Cameutaci6• \ ' rh{culos E•[!roccso Cos to Acurw~ulada

(U.~ /MinrL?<)

To ,..,

!\ ~1 ~ 1 ~'· :11 .11 de Oidt!tlll tl ~lld 1'"11 7,'11 .! . ~11fl uno.? l7 14 .r.~2.4J7 J(•~.xn ~0)~0 21)3·1 24.121,401 ;nu.~~~9.41>) I :fljl1!;

13,1

Athcif'tl('S 1 •1 .~11 (,,111\fl 7,.\J.S J1'.14S SS,988 120.96R :·: (~li..r.oS) (2

S2ldfiJ :tl ~ I de Old~;u•luc del 20UII 7,712 .. 1410 1,.10fJ.'J I 7 14,6q7 .. loiR J7U.J 19 ·lUIS S7.4&l SS.91X 24,242.)69 C I.J ,:tt~,OII) 12.11

Adtellll lt'!!o I,JIIO 1,319 9l.ll9 96,.}48 ·,. : (~0,941) (l

A 11Uic "I vAh" .Jd on ":ll uo l7 .. ~J ~4.GJ9 l4.~ll,4?4 2~.114,696 (22,858,647) 1.1

S l'lhln!> ;,I .l l 1k: llH:itmhrc del 2flU? 7,740,06J 1.8~5.5~~ J9,219,84l J71,6 19 ~o,6J ~' ~7,482 1•18.217 49,4~J.41J p.a,5o!'i,601! 14,9

En juni o del 2009, Ia junta general de accionistas aprob6 Ia contrataci6n del perito para avaluar e l Lerreno. edificios, y planta de silos y equipos .

.. AJ,3 J Q~ !;I_ic i~mbl~t! del 7009 y 2008, terreno at valor del avaluo por US$7 .7 !JliVp.nes y eqtlipos avitluados en US$550,000 estan . as ignados en garantia de document9s par pagar, obligacioncs a largo p lazo y su porci6n corriente a favor de bancos local~~~ ~

6.1nversiones

A I 3 I de diciembre las inversiones eonsislen en acciones de las siguientes compafiias:

"/. rn.-l icipaciiin

SEI'YMAN SA 4N 6 INVERS IONES EClJATCln iiiNAS lNVE<mAN S /\ . 1 ~.~ Elcclro~ uil S /\. 0.110'1

7.0tros Activos

V:tlor Nominal Va lor f'fl l.ibro.• Tocol llnilorio 2009 2008

1~5,944 179.182

4,381

(liS /)<)/are.<) 1.00 155.944 1.00 296,405

0.50-0.0~ 4,381 456,730

I H.9~4 296M5

4,)81

V:~lur ralrimoni:al 21109 . 2008

AI 3 1 de diciembre del 2009 y 2008, representan cuentas por cobrar a compaflia asociada por prestamos, los cuales no tienen fecha especifica de vencimiento y no generan interes .

S.Documcntos por Pagar

AI 31 de diciembre 2009, reprcsentan documentos por pagar a un banco local de prestam o prendario. con vencimiento mensual hasta febrero del 20 10 e in teres del 9.84%."

14

-139-

l3 JUL 2012

Notas a los Estados Financieros (continuaci6n)

9.Cucntas por Pagar

. t\1 3 I de dicit:mbre l.as cucntas ror pagar consisten de lo siguiente:

2009 z(io&! Proveedores:

I .ocalcs Exterior

Accionista Compaiiia relacionada J\nticipos de c l ie::nles I mpuestos por pagar Otras

232,988 3,331,749

483,718 10,627

1,523,395 60,607

107,600 5,750,684

374,835 63,994

'•

14,625 81,487

167,109

Las. cu~ntas por pagar a proveedores locales rep~esent~n fa~turas por compras.A~ 1itrigo

par· US$126,000. pagaderas con plazas de 30 d1as e mteres del 10% y servt010S par US$1 06 .. 988 con plazo de 30 dlas y no devengan interes.

Las cuentas por pagar a provcedores del exterior representan facturas par compras de trigo pagaderas con plazo de hasta 120 dias y no devengan interes. Carta de credito par importaciones de trigo por US$1 ,300,000 emitida par un banco local, esta garantizada par el accionista mayoritario, como deudor solidario ;

AI 3 I de diciembre de l 2009, las cuentas por pagar a accionista y compailia relacionada representan honorarios profesionales por US$1 00,609 y prestamos par US$393,736; sin fecha especifica de vencimi cnto y no devengan interes . . Los anticipos de clien les representan anti cipos recibidos del "Pool de compradores de trigo" para compra de trigo importado (Ver Nota 16), los cuales fueron liquidados durante el primer trimeslre de l 20 10.

IO.G asiHs Acumula<lns

Los movimicntos de gastos acumu lados por los afios terminados el 31 de diciembre del 2009 y 2008 fi.tcron como sigue:

Snldn~ nl J 1 de IJkicmbrc del ~007 Provisinncs Pugo~

Saldos nl J I de Dicicmhrc del 211!18 PtuviNinncs l'ago~

Snldos nl J I •k: l>idcmlnc del 2009

lnlrrtsu

82.335 456.02-1

(427,884) 110.475 575,163

(569,730) 11 5,908

Rf'ndiduJt S<J<iolu

1.417 22,527

23.9411 29,098

(38,371) 14,671

••=-rtidrun·Um tic lmpuC"sto • TrnbRjndorrs Ia RrniR ·· 'l i1'~1nl

( IJS 011/nr•.•J :· .14,890 55,320

l''i' .f3,752 :' ~~X,76 1

(55,320) (483.204) 34,890 l(l'J,309 39,050 49,427 692,738 (34,890) (49,427! (692,4 18) 39,050 169,629

1 ~

-140-

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

ll Obligaciones a Largo Plazo

AI 31 de diciembrc las obligaciones a largo plazo consistian de lo siguiente:

2009 i~H~··,

.'Banco. inlc rnac ionnJ S.A., prestamos hipotecario I • reestructurado, con vencimientos trimestrales

basta enero del 2015 e interes del 11.34% (8.% en el 2008)

Produbanco S./\., pn~stamos prendario reestructurado, con vencimientos meosuales hasta enero del 2015 c in teres del 8.95% (1 0.5% en el 2008)

Banco Pacftico : S.A.. pn!stamos prendario para ' diimpra de vcbiculo, con vencimientos mensuales

h.asta diciembrc del 20 l 0 c in teres del 11.23%

INVERSIONES ECUATORIANAS lNVEGRAN S.J\., compafHa relacionada, prestamos para capital de trabajo, con vencimientos hasta diciembre del 2009 e interes del6.5%

Provisiones para jubilaci6n y dcsahucio Sub-total Porci6n corriente

2,452,976

426,453

14,940

318,393

59,616 3,272,378 (797,205)

2,475,173

Los vencimientos anuales de obligaciones a largo plazo fueron como sigue:

20!0 2011 2012 2013 2014 2015

484,369 547,179 602,419 671,512 110,078

3,009, 153

598,9.50

,•;[ ' ! ' I

28'.'300 ,,; ,L 1

324,397

60,086 4,020,886

(2,257,364) 1,763,522

I

1,200,500 502,9:l6

Provisioncs pilra j ubilaci<>n y dcsahucio ~ o : 0 1 £I , • o I , ' o •, :

59,616 !M' ns6 ---=-==-=-=-=-=-=-----:--d;J'~-: -

2,475,173 I ,7_~Hi~22

16

-141-

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

II Obligaciones a Largo Plazo (continuacion)

~aldo al principi(' dci ano Pagos '' · ·

Soldo al fin al del aiio

l2.Capital Pagado

AI 3 I de dicicmbrc del 2009 y 2008, el capital pagado consiste de 11 ' 908.750 acciones ordinarias con un va lor nominal unitario de US$1:00 y el capital autorizado es de US$20,000,000.

E l 3 1 de diciembre del 2008, Ia Campania registr6 Ia disminuci6n del capital p,agado con. cn!dito a .las cuenta~ acciones en tesoreria por US$6,348,931 , cuentas .. :cobrar

·Morij1os La '".'f.Jnion S .A .. accionista por US$ 1,648,359 y deficit acumula1u l por US$467,95 1. El 9 de enero del 2009, Ia junta general de accionistas resolvi6 ditunJnuir cl capital pagado en US$8,465,241.

El l6 de octubrc de l 2009, Ia Superintendencia de Compaftfas mediante Resoluci6n No. SC.IJ.DJCPTE.Q.09.0004352 aprob6 la disminuci6n del capital pagado de Ia Campania de US$20,373 ,991 a US$ 11 ,908,750.

13.Gastos de Administrativos

Los gastos ndminis trativos cons istian de lo siguiente:

Personal Honorarios vrt,fe~it,nale"> ! mj:uc::;\(1:\) c,1ntnhuctonc:. Depreciocioncs y amorlizaciones lmpuesfo al valor agrcgado Uasfos de viajc Scr.vicio basicos

' Servicio de scguridad Arriendo de locales

~ <)l,l}l~

2009 2008 (US D1Jlare~~

271,942 286,564 ! 16.Dil2 ' () I .~IJ~

111,231 70;283 50,497 99,488 44,253 54,939 25,492 8,486 19,482 22 186 11,ooo 3f.;~.~o 10,791 I @;~~9 86,804 1 2~{90 1

847,494 81 ~-i~!!.L-,I,t.i

·142-

-·.;

1 ~ j\ll 1011

Notas a los Estados Financieros ( continuaci6n)

l4.1mpuesto a Ia Rcnfa

El 23 de diciembre del 2009, Ia Asamblea Nacional expidi6 Ia Ley Reformatoria a Ia Ley Organica de Regimen Tribulario Jnlemo y a Ia Ley Reformatoria para Ia Equidad Tributaria de! Ecuador que incluyen refonnas a l impuesto a Ia renta, impuesto ~l. .. valor agregado e impuestn· a Ia salida de divisas.

En Ia determinacion de Ia base imponiblc para el calculo de Ia participaci~on a trabajadores c impucsto a Ia rcnta, Ia Compailia sumo gastos no deduciblb . por US$214,998 (US$2.48,(>81 en e l 2008), y resto Ia amortizaci6n de perdidas .:~~ ;,ail.os antc.:riores por US$86,777 (US$77 ,532 en el 2008) y e l 150% adicional: W~ las remw1enwiones , y :bencficios sociales pagados a trabajadores discapacita~s?.s; :,. por US$3,924. y resto ingresos exenlos pur US$39,6 13 en el2008.

Las dcclaraciones de impuesto a Ia renla no han sido rcvisadas por las autl!Niliades tribularias dcsde Ia fccha de constituci6n de Ia Campania.

De acuerdo con dispos iciones legales, las autoridades tributarias tienen Ia facultad para revisar las declaraciones de impuesto a Ia renta de Ia Compafiia, dentro de los tres· afios siguientcs a partir de Ia fecha de presentaci6n de Ia declaraci6n y en seis aiios, desde la fecha en que vcnci6 el plazo para presentar Ia declaraci6n, cuando los tributos no se ·hubieren declarado en todo o en parte.

'! S.Transaccioncs con Compaiiia Relacionada, Accionista y F uncionario

Las principales Lransaccioncs celebradas con compaftla rclacionada, accio~ista y funcionario por e l ai1o tenninado el 31 de diciembre del 2009, representan hori<?~arios protesionales por US$ I 52,783 (US$52, 174 en el 2008) y gastos finailcieros por US$17,872 (US$20, 145 en el 2008). Estas transacciones se efectuaron en tenninos y condiciones definidos entre las partes.

16.Compromisos

Contratos de Suministro de Trigo

En diciembre del 2009, Ia CompafHa suscribi6 contratos de suministro de trigo con plazo de 1 aii.o con un "Pool de compradores de lrigo", en donde Ia Campania como lider del pool suscribi6 en esa fecha un contrato con un proveedor del exterior para importar trigo en condiciones mas ventajosas, con el prop6sito de suministrar el producto exclusivamenle a l "Pool de compradores de trigo" segun el presupuesto y calendario de compras. El pool de compradorcs tiene Ia opci6n de hacer prepagos del producto, previo a Ia salida cl huquc. El prccios pactado por las partes sera e l costo de importa!fi'6n par tonelada melrica m{ts mt honoraria a favor de Ia Compania, pagadero a Ia fecha de

• emisi6n de Ia l'actura , medi ante e l sistema "Bonded Warehouse" (liberaci6n pr:r,vio al pago).

CcRTIF/CO c:uo ~ r ' ~ pr:)~onto ·

gua~do conlorm·d o,omp•ar ' Od con e l au to ri~

Per to Supar1niQn'·-~· .. ado - ·' "' '""'" TIPO!i iC..C o!'}

soluci6n No. 3 _?J 0

~ O~~J.} p - )

18

-143-

Notas a los Estados f<'inancieros ( continuaci6n)

16.Compromisos ( cont innacion)

Contratos de Suministro de Trigo (confinuacion)

Ade·rn~s, Ia Co_rnpafiia prestani servicios de recepci6n, ens ilaje y despacho. Los,.pr~cios pactados por las partes sen)n pagaderos 30 dias posteriores a Ia fecha de recepci6n de Ia factura. ·

Contt·atos de AITendamienfo de Silos y Prestacion de Servicios

En octubre y d iciembre del 2009, Ia Compaf\la suscribi6 conlratos de arrendami~nto de :Si lds y prestack)n de scrvicios con plazo de 1 y 2 aftos con Cerveceria Nacion~Ji.S .A . y 'J>roccsadora Naciona l de Alimentos C.A. PRONACA, respectivamente, en dorlde Ia Compa~ip sc compromcte a arrendar mensualmente silos para almacenamiento d~; granos y prcstaci{m de servicios via maritima y terrestre para recepci6n, pesaje y despncpo de ·camioncs. I ,os pr:~ci,os pactados por las partes senin pagaderos 15 dias posterio~~.S a Ia ·fi.:cha de reccpcion de Ia factura. •· '' ·

I, l7.Fideicomisos

~I 21 de mayo del 2009, Ia Compaiiia constituy6 un Fideicomiso denomir)ado ''ECUAGRAN'', con plazo hasta que se de cumplimiento a su objeto, ·mediante aportes en e fectivo por US$1 ,000 y derecho de dominio de los inventarios de trigo imporlados y pendicntes de pago a un proveedor del exterior.

El o~jeto del fi de icomiso es servir de garantia y de segunda fuente de pago de las . .obligaciones que mantiene y q ue mantendn\ en el futuro con un proveedor del "exterior, en virtud de los creditos comerciales otorgados en las importacioqes de invcntario de lrigo.

El 25 de Nov iembre del 2009, Ia Compaf\ ia constituy6 un F ideicomiso deno1]ljnado " Garantia ECUAGRAN-CARGILL", con plazo hasta que se de cumplimiento a su objeto, mediante aportes en efectivo por US$ 1 ,000 y derecho de dominic de los invcntari os de trigo importados y pendientes de pago a un proveedor del exterior.

El objeto del fideicomiso es que Ia mercaderia que integre el patrimonio aut6nomo del fi deicomiso, sirva como garantia de Ia can celaci6n de Ia obligaci6n.

18.Cuentas de Orden

Reprcsentan inventarios de lrigo Canadiense recibidos en consignaci6n de un proveedor ·del exterior cquivalenlc a 32 1 toneladas me tricas, las cuales estan a lmacenadus en los is ilos de Ia Compafiia y son facturadas par el proveedor y pagadas par la Campania cuando son retiradas de los silos, mediante el sistema "Bonded ·Warehouse" (liberaci6n previo al pago) y devcngan interes del 10%.

19

-144-

C alofocadoro do Roesgo

El Comite de Calificaci6n de nuestra instituci6n, en sesi6n ordinaria del 31 de mayo de 2012, en base a l analisis realizado por el departamento tecnico, a partir de Ia informaci6n financiera hist6rica auditada proporcionada por el emisor y el corte interne sin auditar al 30 de abril de 2012, ha resuelto asignar a Ia II Emisi6n de Obligaciones de la Compaiiia ECUATORIANA DE GRANOS S.A. ECUAGRAN, por un monto de hasta US$2'000,000.00 Ia categoria de riesgo "AA", Ia misma que se define como:

AA Corresponde a los valores cuyos emisores y gnrantes tienen una muy alta capacidad del pago de capital e intereses en los terminos y plazas

.. pactados, Ia cual se estima no se veria afectada en fonna significntiva W ante posibles cambia en el enrisor y su garante, en el sector al que

pertenecen y en Ia economia en general.

Caracteristicas de Ia Emisi6n La Junta General Extraordinaria de Accionistas de Ia compaiiia ECUATORIANA DE GRANOS S.A. ECUAGRAN en su sesi6n del17 de mayo de 2012, resolvi6 aprobar Ia Segunda Emisi6n de Obligaciones por un monto de hasta US$2 millones divida en dos clases de acuerdo al plazo:

Monto: Plazo:

Tasa:

2' 000,000.00 Clase L 1.440 dias Clase V 1.800 dias

Fija Anual 8%

El valor unitario nominal de los titulos es de US$20,000. La amortizaci6n de capital e intereses sera trimestral considerando una base comercial de 360 dias por afio; los titulos de la clase L contendra 16 cupones representatives del ~apital y 16 cupones representatives los intereses. Los titulos ~e Ia Clase V contendran 20 cupones representatives del

capital y 20 cupones representatives de los intereses. Los titulos valores podran ser emitidos en forma desmaterializada o materializada seg(Jn solicitud del inversionista al memento de Ia colocaci6n primaria de los mismos; las obligaciones en caso de emitirse en forma desmaterializada seran pagadas por compensaci6n a traves del DECEVALE en Ia cuenta del beneficiario. En caso de emitirse de forma materializadas, el Iugar de pago sera las oficinas del DECEV ALE a nivel nacional. El agente Pagador es Ecuatoriana de Granos S.A. ECUAGRAN; el agente colocador es Casa de Valores Advfin S.A. y el representante de los obligacionistas es Estudio Juridico Pandzic & Asociados S.A.

La emisi6n ha sido estructurada con Garantia General de la Emisora acorde a los terminos seftalados en Ia normativa legal vigente seg(Jn el Articulo 13, Secci6n I, Capitulo III, Subtitulo I, Titulo III de Ia Codificaci6n de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional d e Valores y sus normas complementarias,

II Emisi6n de Obligaciones

en concordancia con lo indicado en el Articulo 162 de Ia Ley de Mercado de Valores; por lo que el monto maximo para emisiones, no podra exceder del 80% del total de actives libres de todo gravamen menos los activos diferidos, los que se encuentren en litigio, el monto no redimido de cada emisi6n de obligaciones en circulaci6n y de cada proceso de titularizaci6n de flujos futures de fondos de bienes que se espera que existan en los que el emisor haya a ctuado como originador y garante; asi como los derechos fiduciaries de fideicomisos en garantia, en los que el emisor sea el constituyente y beneficiario. La emisi6n presenta ademas los resguardos previstos en el articulo 11, secci6n 1era., capitulo III, subtitulo I, titulo III de la Codificaci6n de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. Asi mismo esta se compromete a mantener como resguardos a Ia emisi6n Jo siguiente: a) Continuar manteniendo su politica proactiva en cuanto a Ia comercializaci6n y prudente en cuanto al uecirniento, privilegiando a Ia eficiencia fren te al volumen; todo esto con Ia finalidad de preservar el cumplirniento de su objeto social, y asi poder cumplir con sus clientes y acreedores de manera especial con los tenedores y futures compradores de sus Obligaciones a Largo Plazo que emite Ia empresa en el Mercado de Valores; b) Mantener Ia relaci6n de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulaci6n, seglin lo establecido en el Articulo 13, Secci6n I, Capitulo ill, Subtitulo I, Titulo III de la Codificaci6n de las Resoluciones expedidas por el consejo Nacional de Valores. Como resguardo adicional el emisor se compromete a mantener durante el periodo de vigencia de esta emisi6n un nivel de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses equivalente de hasta el 70% de los activos de Ia empresa.

Calificaci6n de la Informacion

Para Ia presente calificaci6n de riesgo, el emisor ha proporcionado entre otros requerimientos de informaci6n de la Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2007 al 2009 aplicados bajo Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC); Estados Financieros auditados 2010-2011 basados en Normas Intemacionales de lnformaci6n Financiera (NIIFs), el corte interne a! 30 de abril 2012 bajo NIIF; Detalle de activos libres de Gravamenes; etc. Los estados financieros auditados para el aiio 2011 fueron elaborados por Crowe Horwath Romero & Asociados. con registro SC-RNAE­No.056. El auditor menciona que los estados fin.ancieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos importantes Ja situaci6n financiera de ECUAGRAN a! 31 de diciembre de 2011 de conformidad con las Normas Internacionales de Informaci6n Financiera-NIIF. Cabe resaltar que Ia calijicad6n otorgada esta basada en la informacion propordonada por el Emisor para el eJecta, Ia awl debe cunzplir con los requerimientos exigidos por Ia normativa legal, siendo el Emisor responsable de que In documentaci6n entregada a Ia Calificadora sea identica a Ia presentada ante el organismo de control. A su vez, el Emisor se hace

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. 2012-MmJo Pagina 11

Cdla. Kennedy None. Av. Miguel H. Alcivnr s/n y Av. Victor H. Sicouret • Edificio Torres del Norte . Torre .. B ... 6to. Piso. Oficinn 605 Tel f. : (593-4) 2687054-2687055-2687056 - Fax: 2687057 • Email: hwnphrcys@tclconct.nct • www.crh.com.cc -145-

Guayaquil - Ecuador

'-·

CRH responsable de entregar a La Calificadora Ia doCIImentaci6n legal debidamente aprobada par La Superintendencia de Compafiias que acredite La autorizaci6n dada par esta, sin perjuicio de que cunlquier diferencia entre Ia informacion evaluada por la Calificadorn y Ia presentada al ente de control pueda ser -una vez comunicada a Ia Calificadora- conocidn y analizada par esta en un nuevo Comite de Cnlificaci6n.

Una vez que se verific6 que Ia informaci6n cumple con los parametros de va lidez, suficienda y representatividad, acorde a Ia metodologia interna de Ia calificaci6n; y que el emisor tiene capacidad para cumplir sus gastos financieros vigentes, se procedi6 con Ia aplicaci6n normal de los procedimientos de calificaci6n

Breve informaci6n del Emisor

~ La Compaiiia fue fundada en 1974 por lndustrias Molineras W' de Ia sierra, quienes decidieron crear una i.nstalaci6n para

descargar y almacenar su principal materia prima, el trigo; inicialmente fue construida para brindar servicio a sus accionistas, pero con el transcurrir de los aiios empez6 a prestar servicios a terceros. En junio del 2008, Ia mayor parte del capital accionario fue adquirido por Delcorp S.A., empresa ecuatoriana que se dedica a Ia importaci6n y comercializaci6n de fertilizan tes.

Su infraestructura esta dotada de un terminal portuario para brindar servicio de a lmacenamiento, carga, descarga, pesaje, pre-limpieza, secado, ventilaci6n, fumigaci6n, mezclado, ensacado y despacho de todo tipo de granos secos, entre los cuales se destacan el trigo, avena, cebada, mai.z, sorgo y soya. Todos los procesos que se realizan est1n controlados automaticamente a traves de equipos computarizados, ademas posee un moderno laboratorio para el analisis y monitoreo del producto.

El Terminal Portuario esta ubicado en Ia ciudad de Guayaquil, ,aa orillas del Rio Guayas en Ia zona Sur-Oeste y posee varias W'rutas de acceso. La ubicaci6n estra tegica permite a los

vehiculos de transporte pesado, acceder a Ia via Perimetral, amplia avenida de alta velocidad, que facilita el traslado de producto a cualquier regi6n del pais.

Entre sus actividades estan Ia importaci6n y comercia lizaci6n de trigo ademas los servicios de descarga, mu ellaje, servicios portuarios de recepci6n, despacho y ensilaje de cereales para las industrias molineras, la industria de granos en general y desde el 2011 tambien para la industria de fertilizantes. Adicionalmcnte presta servidos a terceros, lo cual induye el alquiler de equipos especializados listos a ser transportados a donde el cliente lo requiera, asi como el asesoramiento tecnico para Ia importaci6n o exportaci6n de todo tipo de granos con Ia utilizaci6n del terminal portuario.

Su infraestructura esta compuesta por: muelles, talleres, patios, siJos c6nicos, balanza, secadora, labora torio, poseen

II Emisi6tt de Obligaciones

Z 3 JUL 2012<: -=--.. 7 · _ .. ~ ..... ,.

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-.; -:,f~ --·-·.--':l-;:.v>/f' dos bodegas para almacenamiento de"~ex:tili'Zan'fesr"'.cirbe ... _~::,.....' destacar que la capacidad de descarga promedl0""-p6r maquina succionadora es de 3.000 a 6.000 TM diarias y de secamiento es de hasta 12 TM por hora ininterrumpidamente durante 24 horas. SegU.n el volumen de importaci6n nacion al de trigo en TM en el afio 2011 Moderna de Alimentos ocup6 el prin1ero puesto con el 30.8% de participaci6n, Industria Molinera y Grupo Superior con el 20% y Ecuagran con el17%.

Calificaci6n Final

Las condiciones de los mercados internacionales de commodities, con tribuyen a ubicar a Ia regi6n latinoamericana como Ia de mayor crecirniento a nivel mundial. Dentro de esta zona, Ecuador destaca con un economia que en el tlltimo periodo anual, cerr6 con una tasa de crecirniento sobre de 7%. En este entorno, la oferta agregada crece sostenidamente impulsada por Ia demanda de los agentes econ6micos que han recuperado su capacidad de compra para satisfacer, primeram ente sus necesidades basicas, y luego, su deseo de adquirir bienes de consumo duradero.

ECUAGRAN es una compafiia dedicada a Ia provisi6n de servicios de almacenaje a empresas del sector de alimentos y bebidas. A traves de modernas instalaciones situadas al sur de Ia ciudad de Guayaquil, el emisor maneja los embarques de trigo de la mayor parte de molineros del pais, y del empleado por los productores de balanceados para el sector acuicola, ademas de almacenar productos para Ia industria cervecera, avicola y otras

Un cambio implementado en el pasado afio, hace que su estrategia de negocio apunte a l momento a Ia prestaci6n de servicios de descarga, almacenaje, y muellaje a importadores de granos, y en menor medida la irnportaci6n y comercializaci6n de trigo, como ha bia venido siendo anteriormente debido al mejor margen que presenta Ia primera actividad. Para los pr6ximos doce meses, estiman ingresos por servicios superiores a $4.0 millones, mientras que los obtenidos por comercializaci6n de trigo sean mayores a $15.0 millones. Considerando que Ia p rirnera linea registra al momento un margen bruto de 66.7%, en tano que Ia segunda linea llega a tener un margen de 4.7%, Ia utilidad operativa estaria por sobre $3.0 millones, monto mayor a los $2.8 millones reportados en 2010 y $2.3 millones en 2011. Los gastos operacionales alcanzan un nivel equivalente al 50.0% del margen bruto, con lo cualla utilidad en operaciones seria superior a $1.5 millones, nivel similar a! d el ailo 2010. Con una rentabilidad de 7.5%, el monto presente d e activos de $27.9 millones, senala que el flujo que esta en capacidad de generar Ia empresa, se ubica en el rango de $2.0 millones. Luego de colocada Ia emisi6n con el destino de fondos senalado, Ia estructura de capital de la empresa incrementara su financiamiento por deuda de $4.8 millones a $6.8 miJlones, en tanto que la inversi6n accionarial se mantendra en $12.0 mill ones. Los pasivos con costo financiaran 24.4% del monto

ECUATORIANA DE GRANOS S.A. 2012-Mayo Pagina 12

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total de activos y en su mayoria corresponderan a deuda de largo plazo. Los recursos captados permitiran al emisor contar con suficientes activos liquidos para cubrir los vencimientos corrientes de los pasivos.

Del amllisis realizado tanto de Ia gara.ntia general y los resguardos de Ley y voluntarios mencionados inicialmente, se concluye que Ia entidad cumple con los parametres y con los requisitos exigidos por ley.

Considera.ndo Ia condici6n de ser uno de los principales proveedores de servicios de almacenaje de granos en el pais, la emisora cuenta con Ia ventaja de tener un mercado cautivo asegurado por contratos firmados a mediano plazo con importantes empresas del pais. Esto garantiza una estabilidad al flujo de efectivo que esta en capacidad de generar la

~ empresa, el mismo que le permite cubrir con suficiente .. holgura con el pago de sus obligaciones financieras,

incluyendo entre estas, a la derivada de la colocaci6n de los titulos por emitir.

Luego de a.nalizar los factores cuantitativos y cualitativos expuestos, el Comite de Calificaci6n se pronuncia por asignar a la II Emisi6n de Obligaciones de ECUATORIANA DE GRANOS S.A. ECUAGRAN por un manto de hasta US$2 millones la calificaci6n final de "AA".

Dando mmpLimiento Dando mmplimiento a lo dispuesto e~:~ el articulo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Califtcadora de Riesgo Humphreys S. A., y en mi condid6n de representante Legal de Ia empresa, declaro bajo jummento que ni la califtcadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comite de Califtcad6n, empleados en el ambito profesional, ni los accionistas, se encuentran inmrsos en ninguna de Las causales previstas en los litemles del mencionado articulo.

Ademtfs, cabe destacar que La caLiftcaci6n otorgada por Ia CaLiftcadora a la 11 Emisi611 de Obligacio11es de ECUATORIANA DE

.RANOS S.A. ECUAGRAN no implica recomendaci6n para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantla de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluad6n sabre eL riesgo involucrado en este.

Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General

II Emisi6n de Obligaciones

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