¿preparados para la inversiÓn?
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¿PREPARADOS PARA LA INVERSIÓN?. Francisco Pizarro Escribano Director Desarrollo de Negocio PCTEX [email protected]. I. D. i. CADENA DE VALOR. Empresas de innovación Empresas innovadoras - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
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Empresas de innovación Empresas innovadoras
Emprendedores Exnovadores Emprendedores innovadores
I D i+ +
INVESTIGACIÓN BÁSICA
INVESTIGACIÓN APLICADA
INNOVACIÓN INTERNACIONALIZACIÓN
DESARROLLOTECNOLOGÍA
DESARROLLOPRODUCTO
CADENA DE VALOR
¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura
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•Operan en sectores industriales de alta tecnología, que valoran su oferta.
•Cuentan con altos niveles de inversión en I+D+i.
•Cuentan con personal altamente cualificado.
•Su propiedad industrial/intelectual es de carácter tecnológico y suele estar protegida.
• Poseedores de altos niveles de conocimientos tecnológicos que transforman en nuevos productos o procesos comercializables.
• Normalmente modelos de negocio B2B, estables en el tiempo.
• Su especialización les permite competir con poco tamaño en mercados globales si están bien posicionados en cadena de valor.
Fortalezas de lasEmpresas de Base
Tecnológica
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Debilidades de las Empresas de Base
Tecnológica
•Alto riesgo en sus negocios. El retorno suele ser en el largo plazo y muy basado en la viabilidad comercial de la tecnología.
•Carencia de habilidades directivas en el equipo promotor.
•Mayor orientación al producto que al mercado.
•Necesidad de proteger la propiedad industrial.
•Falta de financiación específica.
•Mercados emergentes (inmaduros) y globales.
•Complejidad del proceso de venta.
•Periodo de maduración más largo.
•Legislación insuficiente para la creación de spin off académicas.
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Proceso de Creaciónde empresas
3 – 12 meses 2 – 3 años
Fase 1: Gestación Fase 2: Creación Fase 3: Lanzamiento Fase 4: Consolidación
• Antecedentes y preparación profesional• Organización incubadora• Suceso disparador (Push factor)• Deterioro del Rol• Decisión de crear la propia empresa
• Búsqueda e identificación de una oportunidad empresarial• Configuración del proyecto empresarial• Creación de una red de relaciones• Evaluación del Plan de Negocio• Constitución formal de la Empresa
• Creación Equipo• Adquisición y organización de medios• Desarrollo del producto – servicio• Búsqueda de financiación• Lanzamiento del producto - servicio
• Sucumbir o vencer• Salida – Entrada de socios• “Todo bajo control”• Mejora procedimientos• Adquisición de cuota de mercado• Reorientación estratégica• Implantación Sistema Comercial• Revisión de la idea y el modelo de negocio
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CICLO DE VIDA FASES Y NECESIDADES
Edi
Tecnología – Producto – Concepto - Mercado
Idea – Plan – Piloto – Crecimiento – Consolidación - Expansión
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Estrategia Financiera
Necesidadesde Capital
Tiempo
Riesgo Alto
Riesgo Bajo
SEMILLA START - UP CRECIMIENTO
Ahorros personales
Familia y amigos
Programas públicos de financiación semilla
Inversores privados
Capital riesgo público - privado
Capital riesgo corporativo
Capital riesgo privado
Banca
Bolsa
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Definición de la estrategia de inversión
Investment readines:-¿Qué haces?- ¿Por qué eres diferente y mejor?- Mercado y competencia- Necesidades financieras y proyecciones- ¿Cómo vas a crecer?
Estrategia de inversión:- Cantidad necesaria- Cuándo es necesario el capital solicitado- Combinación público - privada
Inversión:- Tipología de inversor- Presentación
Presentación para inversores
Argumentación
Facilidades y confianza
Selección y matching
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Proceso de Inversión
Toma de
contacto y
acuerdo de
confidencialidad
Carta de
intenciones
“Due D
iligence”Y
valoración
Estructura de la
inversión y
----elección del
---vehículo más
adecuado
Contrato de
Inversión
Impl
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LID
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Presentacióna inversores
ERRORES HABITUALES:
- Grandes descripciones técnicas.
- No administrar el tiempo disponible
- No hay competencia
- Ocultar información que hay que justificar
- Aportar grandes cuadros financieros
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Lógica delPlan de Negocio
NECESIDADES ENTORNO
TECNOLOGÍAI+D
CONOCIMIENTO
OPORTUNIDAD
IDEA
ESTUDIO DE MERCADOCompetidores
Clientes
Proveedores
DESARROLLO DE PRODUCTO
CARACTERÍSTICAS DE LA DEMANDA
DISEÑO DEL PROCESO PRODUCTIVO
Estimación de Ventas
Estructura de Costes
ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO
VIABILIDAD
VIABILIDAD
COMERCIAL
COMERCIAL
PREVIABILIDAD
PREVIABILIDAD
VIABILIDAD
VIABILIDAD
FINANCIERA
FINANCIERA
VIABILIDAD
VIABILIDAD
TÉCNICA
TÉCNICA
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Principio de acuerdo y carta de intenciones
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1. COSTES: Cálculo de los costes totales de su desarrollo.
(sencillo, pero ha de tener en cuenta costes de oportunidad y valor del capital intelectual)
2. MERCADO: Tomando como referencia tecnologías similares
(no siempre hay datos publicados y a veces la tecnología es única)
3. INGRESOS: Actualización de beneficios futuros
(evaluar riesgos pero sin llegar a la parálisis, tener en cuenta que el riesgo tiene una componente tecnológica y otra comercial, la tasa de descuento utilizada debe ser coherente con el nivel de riesgo)
IMPORTANCIA DE LA INTELIGENCIA TECNOLÓGICA EN ESTE PROCESO:
Necesidad de información > Búsqueda > Análisis > Visualización > Decisión
Valoración de la TecnologíaMétodos
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Valoración de la Empresa
Métodos basados en el Balance:
Basados en el patrimonio, estático, no de mercado:• Valor neto contable, según libros.• Valor contable ajustado, ajustado al valor de mercado• Valor de liquidación, valor neto ajustado menos costes de liquidación• Valor sustancial, valor para crear una empresa en similares condiciones
Métodos basados en la Cuenta de Resultados:
Basados en la magnitud de los resultados:• Valor de los beneficios (PER), beneficio por el coeficiente PER.• Valor de los dividendos, valor de la acción igual al de los dividendos.• Múltiplos, multiplicando ventas, EBITDA, u otro elemento de la cuenta.
Métodos basados en Descuentos de Flujos de Caja:
Basados en la estimación del flujo de caja que generará descontados a una tasa de descuento apropiada según el riesgo de dichos flujos.
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Valoración de la Empresa
Aspectos Societarios:Escritura de constituciónNombramiento de cargosModificación de estatutosPacto de socios
Aspectos de negocios:PatentesContratos relativos a la actividadEmpresas vinculadasLitigios
Aspectos fiscales:Último ejercicio de I. SociedadesCertificado de regularidad tributaria
Aspectos Laborales:Relación laboral de sociosRegularidad con la S.S.
Aspectos Financieros:Cuentas registradasBalance en fecha actualPyG del último mesEstado de las ayudas o aportaciones públicas
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Pacto de Socios
Definirá las relaciones entre los socios en la actualidad y en situaciones futuras:
- Derechos y obligaciones- Materias reservadas- Cambios imprevistos- Opciones preferentes- Órganos de gobierno- Opciones de salida
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Proceso de Salida
Rachet Acuerdo de asignación definitiva de participaciones entre los emprendedores y el inversor se lleva a cabo en función de la consecución de los hitos marcados
Opciones de Compra Venta
Los socios iniciales tienen la opción de recompra de participaciones.El inversor tiene la opción de venta a los socios iniciales
Arrastre(Drag Along)
El inversor puede exigir la resto de socios vender la totalidad o parte de sus acciones si tiene un comprador para la operación
Acompañamiento (Tag Along)
Todos los socios tienen derechos a participar en la venta de un paquete de acciones de forma proporcional al porcentaje de su participación en capital
Anti – ridículo(non embarrassment)
En caso de que el comprador de un paquete de acciones lo venda, dentro de un plazo acordado a un precio superior, el inversor tendrá derecho a plusvalía
Restricciones a la libre transmisión
Cierre (lockout). Se impide la venta de acciones por bloqueo o veto de un inversor.Otros (mandato de venta, salida a bolsa, etc.)
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• Calcular, gestionar y reducir el dinero en efectivo necesario para dirigir la empresa.
• Repartir el pastel entre el emprendedor y el inversor. El modo en que la empresa está dividida en términos de valor económico es mucho más importante que el porcentaje que se posee y la valoración.
• Atraer el talento a un precio inferior al del mercado. Cómo crear un buen plan de opciones sobre acciones, y cómo venderlo a los inversores. Sin él, las empresas de nueva creación pueden verse obligadas a pagar más dinero por el talento que necesitan o bien prescindir de las personas adecuadas.
• Gestionar situaciones que generan liquidez, como vender la empresa. “Salida”, que no supone quedarse fuera y abandonar el negocio, sino que es una puerta a un lugar distinto. “Situación que genera liquidez”, es decir, un momento en el que algunos o todas las partes implicadas logran convertir una parte o la totalidad de su propiedad en dinero líquido.
Lo que el emprendedor necesita saberde finanzas
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MUCHAS GRACIAS“La mejor decisión que tomé en mi vida fue
buscarme un jefe”Pau Vidal
Francisco Pizarro EscribanoDirector Desarrollo de [email protected]