perspectivas de la minerÍa al 2019...michiquillay. escenario base: proyectos mineros que inician...
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PERSPECTIVAS
DE LA MINERÍA
AL 2019
Guillermo ShinnoEnero 2019
LA TRANSICIÓN DEL SECTOR
MINERO PERUANO HACIA
ENERGÍAS LIMPIAS
❑ Panorama Económico 2019
❑ Evolución de Precios – Principales metales
❑ Perú: País Minero
❑ Perspectivas para el 2019
CONTENIDO
❑ Oferta y Demanda Mundial - Principales metales
MOTIVACIÓN:
PANORAMA
ECONÓMICO PARA
EL 2019
TEMA 1
CONTEXTO ECONÓMICO MUNDIAL EN EL 2019
Fuente: BCRP, Consensus Forecast y Bancos de Inversión. * Proyección
La proyección para el crecimiento mundial en el 2019 se mantiene en un 3.6%, lo cual no es suficiente para estimular un nuevo boom sostenido en los mercados de metales.
PBI Mundial(variación porcentual)
2017 2018* 2019*
Estados Unidos 2.3 2.9 2.2
Eurozona 2.5 2.1 1.9
Japón 1.8 1.1 1.0
China 6.9 6.6 6.3
América Latina 1.4 1.3 2.1
Mundo 3.7 3.8 3.6
4.3
3.5 3.5 3.63.5 3.1
3.7 3.8 3.6
2.3 2.3 2.0
4.7 4.8 4.7
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018* 2019*
PBI Mundial
Mundo Economías Desarrolladas Economías Emergentes
FED SUBIRÁ TASAS DE INTERÉS EN EL 2019
Fuente: BCRP, Consensus Forecast y Bancos de Inversión. * Proyección
La FED prevé que habrá mayor inflación en EE.UU, por lo cual subirá su tasa de interés,incrementando el costo de crédito para financiar proyectos (como los mineros) y haciendo másatractivas las inversiones en bonos (instrumentos de renta fija) que en commodities (oro, plata,cobre, entre otros).
0.50
0.75
1.50
2.50
3.25
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
2015 2016 2017 2018* 2019*
Tasa de Interés proyectada de la FED
CONTEXTO ECONNÓMICO EN CHINA EN EL 2019
Fuente: BCRP, Consensus Forecast y Bancos de Inversión. * Proyección
Se proyecta una contracción del crecimiento chino a 6.3% en el 2019, lo cual puede reducir la demanda de metales, al ser China uno de los principales destinos de las exportaciones mineras peruanas.
Indicadores 20172018
Mar. Jun. Jul.
Inversión en activos fijos 7,2 7,5 6,0 5,5
Inversión infraestructura 19,0 13,0 7,3 5,7
Ventas minoristas 9,4 10,1 9,0 8,8
Exportaciones 10,9 -2,7 11,2 12,2
Importaciones 4,5 14,4 14,1 27,3
Importaciones de cobre concretado -0,8 -1,6 25,1 33,3
Financiamiento total nuevo 12,3 10,5 9,8 10,3
Índice de precios al consumidor 1,8 2,1 1,9 2,1
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
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6.00
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2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018* 2019*
China - PBI
CONTEXTO ECONÓMICO PARA AMÉRICA LATINA
Fuente: BCRP, Consensus Forecast y Bancos de Inversión. * Proyección
El crecimiento en LATAM será mediocre en el 2019, por lo cual las economías latinas tendrán dificultades para mantener en orden sus cuentas macroeconómicas.
Incertidumbre por los cambios de gobierno en Brasil, México y la próxima elección en Argentina.
Perú liderará con Chile el crecimiento en la región.
PRINCIPALES RIESGOS PARA LOS MERCADOS EN
EL 2019
Guerra Comercial
Temor sobre menor crecimiento
económico mundial
Mayor aversión al riesgo
Incremento en los precios (inflación)
Menor demanda de commodities
(metales)
Búsqueda de activos seguros
Alza de tasas de la FED
Contracción de las posiciones no comerciales
en commodities
Salida de capitales de economías emergentes
(acciones y bonos)
Apreciación del dólar
La guerra comercial entre EE.UU. y China se ha agudizado, lo cual está elevando:a) los riesgos para el crecimiento mundial (especialmente en China), b) laspresiones inflacionarias (mayores tarifas arancelarias implica incrementos deprecios domésticos), y c) la aversión al riesgo.
Se está gestando una corrección de los precios de los commodities hacia unnivel de equilibrio moderado para los próximos tres años.
OFERTA Y DEMANDA
MUNDIAL
TEMA 2
Principales Metales
20,194
22,490
23,523
25,646
20,483
22,927
23,789
24,890
19,000
20,000
21,000
22,000
23,000
24,000
25,000
26,000
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018/p 2019/p
TOTAL OFERTA TOTAL DEMANDA
BALANCE
DE OFERTA
Y
DEMANDA
PARA EL
COBRE
OFERTA DEMANDA
Se espera un mayor crecimientoen la oferta debido al reinicio delas operaciones electrolíticas / SX-EW que se habían cerradotemporalmente en Chile y China.
Se espera un crecimiento sostenido dela demanda de cobre debidos aldesarrollo de infraestructura en Chinae India que están en proceso deurbanización.
BALANCE
DE OFERTA
Y
DEMANDA
PARA EL
ZINC
12,561
13,553
13,234
14,532
12,059
13,762 13,686
14,753
11,500
12,000
12,500
13,000
13,500
14,000
14,500
15,000
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018/p 2019/p
TOTAL OFERTA TOTAL DEMANDA
El fuerte crecimiento de laproducción de concentrados (dadapor el inicio de nuevos proyectos yel reinicio de minas paralizadas) hangenerado una expansión de la ofertade este mineral.
Se espera que la demanda al 2019se incremente a menor velocidad,debido a la menor producción deacero galvanizado, por lasrestricciones medioambientalesen China.
OFERTA DEMANDA
BALANCE
DE OFERTA
Y
DEMANDA
PARA EL
ORO
4,306
4,590
4,160
5,087
3,630
4,286
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
5,500
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018/p 2019/p
TOTAL OFERTA TOTAL DEMANDA
OFERTA DEMANDA
Nuevos descubrimientos no hanseguido el ritmo del crecimientode la demanda, a pesar de losfondos destinados a inversionesen exploración.
Se espera que China e India dencuenta de la mayor parte de lasinversiones en oro, por su uso enla fabricación de productostecnológicos y joyería.
BALANCE
DE OFERTA
Y
DEMANDA
PARA EL
PLATA
987
1,044
1,046
1,126
1,165
1,023
850
900
950
1,000
1,050
1,100
1,150
1,200
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018/p 2019/p
TOTAL OFERTA TOTAL DEMANDA
DEMANDA
OFERTA DEMANDA
El aumento de la oferta se debeal crecimiento en el suministrode la minas productoras deplata (principalmente enMéxico).
Se espera que la demanda crezcaa menores tasas debido a unaralentización de la demanda parafabricar paneles fotovoltaicos.
EVOLUCIÓN DE
PRECIOS
TEMA 3
Principales Metales
COMPORTAMIENTO RECIENTE DEL PRECIO
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
20
10
M0
1
20
10
M0
6
20
10
M1
1
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11
M0
4
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11
M0
9
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12
M0
2
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12
M0
7
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12
M1
2
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13
M0
5
20
13
M1
0
20
14
M0
3
20
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M0
8
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M0
1
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M1
1
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16
M0
4
20
16
M0
9
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17
M0
2
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17
M0
7
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17
M1
2
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18
M0
5
20
18
M1
0
COBRE ($/lb)
0.00
500.00
1000.00
1500.00
2000.00
20
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M0
1
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M0
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M1
1
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M0
4
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M0
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M0
2
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M0
7
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M1
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M0
5
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13
M1
0
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14
M0
3
20
14
M0
8
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M0
1
20
15
M0
6
20
15
M1
1
20
16
M0
4
20
16
M0
9
20
17
M0
2
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17
M0
7
20
17
M1
2
20
18
M0
5
20
18
M1
0
ORO ($/troy oz)
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
20
10
M0
1
20
10
M0
6
20
10
M1
1
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11
M0
4
20
11
M0
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M0
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M1
2
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13
M0
5
20
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M1
0
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14
M0
3
20
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M0
8
20
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M0
1
20
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M0
6
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15
M1
1
20
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M0
4
20
16
M0
9
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17
M0
2
20
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M0
7
20
17
M1
2
20
18
M0
5
20
18
M1
0ZINC ($/lb)
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
20
10
M0
1
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10
M0
6
20
10
M1
1
20
11
M0
4
20
11
M0
9
20
12
M0
2
20
12
M0
7
20
12
M1
2
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M0
5
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13
M1
0
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M0
3
20
14
M0
8
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M0
1
20
15
M0
6
20
15
M1
1
20
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M0
4
20
16
M0
9
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M0
2
20
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M0
7
20
17
M1
2
20
18
M0
5
20
18
M1
0
PLATA ($/troy oz)
PERÚ:
PAIS MINERO
TEMA 4
IMPORTANCIA ECONÓMICA DE LA MINERÍA EN EL
PERÚ
El sector minero representa:
❑ +50% de las divisas generadas para el país.
❑ 20% de la recaudación fiscal.
❑ 11% del Producto Bruto Interno del país.
Fuente: BCRP. Elaboración: Diario El Comercio. PBI expresado en millones de soles reales.
PRODUCCIÓN MINERA EN PERÚ
2,445,585
0
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
3,000,000
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
COBRE (TMF)
1,473,037
0
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
ZINC (TMF)
151,103,938
0
50,000,000
100,000,000
150,000,000
200,000,000
ORO (Gr finos)
4,303,541
0
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
PLATA (Kg finos)
VALOR DE OFERTA EXPORTABLE MINERA DEL PERÚ
❑ El valor anual de lasexportaciones de productosmineros se expandió en 34%entre 2014 y 2018.
❑ Se exportó US$ 7,227millones en el 1ertrimestre del 2018.
❑ Al cierre del 2017 laminería peruanaexportó US$ 27,480millones.
DISTRIBUCIÓN PORCENTUAL DE LAS EXPORTACIONES
MINERAS DEL PERÚ EN EL 2017
❑ El cobre, oro, plata yzinc representa el 89%del valor de lasexportaciones minerasdel Perú.
❑ Esto equivale a US$24,447 millones deexportaciones.
VALOR DE LAS EXPORTACIONES DE COBRE DEL PERÚ
INVERSIÓN MINERA POR REGIÓN
CAJAMARCA22.3% 11,382 (5)
AMAZONAS0.4% 214 (1)
HUANUCO0.7% 350 (1)
PASCOTBD (1)
JUNIN4.2% 2,150 (3)
APURIMAC21.8% 11,123 (7)
CUSCO3.5% 1,786 (3)
PUNO2.6% 1,341 (5)
MOQUEGUA12.3% 6,298 (3)
TACNA1.1% 550 (1)
PIURA6.9% 3,520 (3)
LAMBAYEQUE3.1% 1,600 (1)
LA LIBERTAD0.83% 431 (3)
ANCASH4.1% 2,086 (4)
ICA5.4% 2,772 (2)
AREQUIPA9.4% 4,793 (4)
HUANCAVELICA1.4% 706 (1)
Portfolio by Region – Source: Minem 2018
Cartera de Proyectos en
Construcción: 59 mil millones de dólares en 48
proyectos.
30.8% 18,200 (6)
10.8% 6,386 (3)
3.9% 2,330 (3)
0.7% 400 (1)
0.4% 214 (1)
1.2% 706 (1)
8.7% 5,157 (4)
2.7% 1,600 (1)
3.7% 2167 (5)
12.7% 750 (2)
2.7% 1,600 (1)
6.4% 3,799 (4) 0.4% 250 (1)
2.1% 1,255 (1)
3.0% 1,763 (4)
3.8% 2,226 (3)
17.1% 10,133 (7)
CARTERA DE PROYECTOS PROXIMOS A OPERAR
La cartera al 2022 demandará 745 MW - el 31% de la demanda total de toda la Cartera de Proyectos. • 7 proyectos mineros se encuentran en etapa de construcción.• 3 con puesta en marcha para el 2019. • Posterior al 2020, entraran en puesta en marcha 10 proyectos entre ellos Mina Justa, Quellaveco y
Michiquillay.
ESCENARIO BASE: PROYECTOS MINEROS QUE INICIAN OPERACIÓN ENTRE 2018 Y 2022
PROYECTO OPERADORPUESTA EN MARCHA
MINERAL PRINCIPAL
ESTAPA DE AVANCEINVERSIÓN (US$ MM)
EBERGÍA DEMANA (MV)
Ampliación Toquepala Southern Perú Copper Corporation 2018 Cobre En Construcción 1,255 80
Quecher Main Minera Yanacocha SRL 2019 Oro En Construcción 300 70
Relave B2 San Rafael Minsur SA 2019 Estaño En Construcción 200 20
Ampliación Toromocho Minera Chinalco Perú SA 2020 Cobre En Construcción 1,355 200
Ariana Ariana Operaciones Mineras SAC 2020 Cobre En Construcción 125 10
Mina Justa Marcobre SAC 2020 Cobre En Construcción 1,600 70
Quellaveco Anglo American Quellaveco SA 2022 Cobre En Construcción 5,300 10
Ampliación Santa María Compañía Minera Poderosa SA 2020 Oro Ing. de Detalle 110 ND
Optimización Lagunas Norte Minera Barrick Misquichilca SA 2021 Oro Ing. de Detalle 640 ND
Ampliación Pachapaqui ICM Pachapaqui SAC 2022 Zinc Factibilidad 117 2.5
Corani Bear Creek Mining SAC 2022 Plata Ing. de Detalle 585 42
Integración Coroccohuayco Compañía Minera Antapaccay SA 2022 Cobre Factibilidad 590 40
Tía María Southern Perú Copper Corporation 2022 Cobre Ing. de Detalle 1,400 70
TOTAL 13,577 745
TOTAL CARTERA 59,134 2,413
MINERÍA Y EL CONSUMO ELÉCTRICO
La minería consume el 36.5% de la electricidad en el Perú• La industria minera es intensiva en el consumo de electricidad.• Es necesario evaluar los mecanismos óptimos para el uso eficiente y adecuado de
la electricidad.
Consumo de electricidad (44
093 GWh)
2018
Alumbrado público 2.2 % (989GWh)
Sector minería 27.7% (5737 GWh)
Sector industrial 27.4% (5668 GWh)
Sector comercial 18.0% (3728 GWh)
Alumbrado público 3.1 % (632 GWh)
Sector residencial 23.8% (4929 GWh)
Sector minería 36.5% (16 090 GWh)
Sector industrial 26.9% (11 844 GWh)
Sector comercial 13.4% (5908 GWh)
Sector residencial 21% (9262 GWh)
Consumo de electricidad (20
694 GWh)
2005
Fuente: Osinergmin. Consumo eléctrico del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN)
PROPUESTAS PARA FOMENTAR LAS RER
Fuente: Ministerio de Energía y Minas
PERSPECTIVAS PARA
EL 2019
TEMA 5
PROYECCIÓN DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO
PARA EL 2019
❑ Se proyecta una tasa de crecimiento económico mundial promediode 3.7% para el 2019.❑ Las economías desarrolladas se proyectan que crecerán sólo 2%,
mientras las emergentes crecerán 4.9% (principalmente por el impulso
de China e India).
❑ Chile y Perú serán los principales impulsores del crecimiento
económico en la región LATAM con un crecimiento de 4% promedio.
❑ Las perspectivas para el crecimiento de la demanda de metalesbásicos en el 2019 es conservadora debido a la incertidumbreprovocada por la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
❑ La mayor inflación proyectada en EE.UU puede gatillar una mayorsubida de las tasas de interés de referencia de la FED, lo cualpodría reducir las expectativas de mayor demanda para losmetales preciosos.
PROYECCIÓN DE LA SITUACION DE LOS
MERCADOS DE COBRE, ZINC, ORO Y PLATA 2019
❑ Se proyecta que el mercado de cobre tendrá un exceso de oferta de 756mil toneladas métricas en el 2019, lo cual puede presionar los preciosligeramente a la baja. El reinicio de varias operaciones de refinaciónelectrolítica en Chile y China que estaban cerradas temporalmente estaríadetrás de este resultado.
❑ Se estima que el mercado de zinc tendrá un ligero exceso de demanda de221 mil toneladas métricas en el 2019, debido a los mayoresrequerimientos de China para galvanización de acero ante la necesidad desuministrar de este material para su economía interna (proceso deurbanización). Sin embargo, el constante aumento de la oferta primaria dezinc cerrará este exceso de demanda en el 2019, induciendo unaretracción de los precios de este metal.
PROYECCIÓN DE LA SITUACION DE LOS
MERCADOS DE COBRE, ZINC, ORO Y PLATA 2019
❑ En el caso del mercado de oro, se proyecta un exceso de demanda de 4.4millones de onzas, que se explica por el aumento de requerimientos deoro de China e India para abastecer sus industrias de alta tecnología(computación y TICs, energía renovable y automoción eléctrica) y sumercado de joyería. También, el hecho que varios proyectos deexploración no hayan sido exitosos entre el 2018 y 2019. No obstante, elefecto de la política monetaria contractiva de la FED que subirá su tasa deinterés de referencia impactará negativamente este mercado reduciendolos precios del oro, ya que los inversionistas dejarían al oro como activo deinversión de refugio y apostarían por invertir en instrumentos como bonosde corto y largo plazo.
❑ Respecto a la plata, se estima un exceso de oferta de 23 millones de onzasal 2019 debido al crecimiento en el suministro de la minas productoras deplata (principalmente en México), y por otro lado, a un menor crecimientoesperado en la demanda debido a una baja del 12.2% en las preferenciaspor las barras y monedas elaboradas con este mineral.
PERSPECTIVAS
DE LA MINERÍA
AL 2019
MUCHAS
GRACIAS
Guillermo ShinnoEnero 2019