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Perspectivas de la Economía Peruana
Julio VelardePresidente
Banco Central de Reserva del Perú
Junio de 2018
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Lecciones del Pasado
Perspectivas
Indicadores actuales: Claras
señales de recuperación
AGENDA
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3
5.3
3.7
-1.0
3.9
5.6
4.3
1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010 2011-2017
PBI: 1961-2017(Var.% anual)
9.0
32.6
100.0
369,5
2.3 3.2
1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010 2011-2017
Inflación (fin de período): 1961-2017(tasas promedio anuales)
Fuente: BCRP.
Desde el año 2000, las tasas de crecimiento del PBI y de la inflación han sido las más altas y
bajas, respectivamente.
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4
Fuente: BCRP.
Desde 2006, el PBI per cápita creció 75 por ciento.
0
40
80
120
160
200
240
280
320
1950 1956 1962 1968 1974 1980 1986 1992 1998 2004 2010 2017
PBI per cápita: 1950-2017(Índice 1950=100)
Crecimiento promedio:
1950-1975: 2,7%
Crecimiento promedio:
1976-1992: -2,3%
Crecimiento promedio:
1993-2017: 3,5%
PBI per cápita
2017
US$ 6 766
234%
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5
0
1
10
100
1000
10000
1969 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 2017
Inflación (%): 1969 - 2017(Fin de período)
Rango meta: 1%-3%
7,650%
Perú: Política Monetaria
▪ Banco Central independiente
▪ Objetivo único: estabilidad monetaria
▪ Tipo de cambio libre
▪ Política activa para mitigar las vulnerabilidades
financieras
▪ Financiar al sector público está prohibido
▪ Rango meta de inflación desde 2002:
❖ 1,5% - 3,5% (2002-2006)
❖ 1,0% - 3,0% (2007- actualidad)
Fuente: BCRP
Después de la hiperinflación a finales de la década de 1980 e inicios de la década de 1990,
se reformó la política monetaria y la inflación cayó drásticamente
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Lecciones del Pasado
Perspectivas
Indicadores actuales: Claras
señales de recuperación
AGENDA
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7
Fuente: BCRP
Los indicadores de la actividad económica muestran signos claros de mayor dinamismo.
-11.6-11.2
-3.7
-18.6
-2.9-0.7
18.1
5.4
-2.8
0.9
13.5
-1.5
1.0
10.7
15.7 15.0
E.1
7 F M A M J J A S O N D
E.1
8 F M A
-3.9
0.11.5
7.710.6
3.21.4
11.7
-10.8
11.7
1.1
-5.8
21.819.9
7.7
19.7
E.1
7 F M A M J J A S O N D
E.1
8 F M A
Volumen de importación de bienes de capital (Variación porcentual real interanual)
Volumen de importación de bienes de consumo duradero(Variación porcentual real interanual)
Promedio: 16,8%
El crecimiento del primer cuatrimestre de 2018 es el mayor desde fines de 2012
El último período con más meses consecutivos de crecimiento fue abril –
agosto de 2013 (5 meses).
Promedio: 10,5%
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Fuente: COES
Los indicadores de la actividad económica muestran signos claros de mayor dinamismo.
-6.5
-4.5-5.7
-8.8
-1.9
3.5
1.4
3.54.2
6.6
4.1
6.7 6.5
4.3 4.8
8.7
E.1
7 F M A M J J A S O N D
E.1
8 F M A
6.2
-2.0
0.8
-0.4
3.3 3.6
1.2
2.01.6
1.0
0.1
-0.6 -0.4
1.8
3.6
6.2
E.1
7 F M A M J J A S O N D
E.1
8 F M A
Consumo interno de cemento(Variación porcentual real interanual)
Electricidad(Variación porcentual real interanual)
11 meses de crecimiento. El último período largo de
expansión terminó en marzo de 2014 (28 meses)
Fuente: INEI
El crecimiento de abril fue el más alto desde enero de 2017
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9
Elaboración: BCRP
Los indicadores de la actividad económica muestran signos claros de mayor dinamismo.
9.4
-22.1
-11.9
-21.3
-4.5
2.14.2 5.8
20.1
33.3
12.1
-1.4
15.4
27.5
2.3
18.6
10.2
E.1
7 F M A M J J A S O N D
E.1
8 F M A M
-0.5-1.7 -1.3
-4.2
3.7
-1.4
7.6
0.8
-5.3
3.34.7 5.2
6.28.4 8.0
19.7
13.8
E.1
7 F M A M J J A S O N D
E.1
8 F M A M
Inversión del Gobierno General(Variación % real 12 meses)
Impuesto general a las ventas (Variación % real 12 meses)
Para el período enero –mayo, el crecimiento de
2018 (12,8%) es el más alto desde 2016 (15,1%)
8 meses de crecimiento. El último período largo de
expansión terminó en abril de 2014 (9 meses)
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10
Fuente: BCRP
En lo que va del año, se ha acelerado el crecimiento del crédito, principalmente
de consumo e hipotecario
1.6 1.7
0.50.4
1.7 1.7 1.7 1.7
2.3
3.6
4.95.1
5.76.0
7.3 7.3
E.1
7 F M A M J J A S O N D
E.1
8 F M A
Crédito total al sector privado
(Variación % real 12 meses)
Tipo de crédito Jul. 2017 Set. 2017 Dic. 2017 Abr. 2018
Consumo 4,8 5,2 7,3 10,1
Hipotecario 1,9 2,8 7,1 8,6
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11
Fuente: BCRP
53
64
54
59 6065
78
69
71
64
70
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/17 abr/17 jul/17 oct/17 ene/18 abr/18
Expectativa de la economía a 3 y a 12 meses
Economía a 3 meses Economía a 12 meses
Tramo optimista
Tramo pesimista
La mejora en la confianza empresarial es crucial para el crecimiento de la inversión.
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12
68
39 37
57
98
67 66
96
112
IT 2016 IIT 2016 IIIT 2016 IVT 2016 IT 2017 IIT 2017 IIIT 2017 IVT 2017 IT 2018
Fuente: SUNAT
Elaboración: BCRP.
Promedio trimestral del empleo formal privado(Variación promedio trimestral, en miles de puestos)
Durante el primer trimestre de 2018 de acuerdo a la planilla electrónica se crearon 112 mil
puestos de trabajo formales respecto a igual trimestre de 2017.
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13
Fuente: SUNAT
Elaboración: BCRP.
La creación de empleo formal se aceleró durante el primer trimestre de 2018.
2.1
2.52.7
1.2
1.91.8
1.91.8 1.8
2.62.4
2.5
3.7
2.5
3.43.5
ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18
Empleo formal privado(Planilla electrónica, variación porcentual interanual)
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Fuente: MINEM.
En 2017 la inversión minera volvió a crecer luego de 3 años de caída.
-50 -51 -56 -47-22
732
5030
IT.16 II III IV IT.17 II III IV IT.18
Inversión minera (Variación porcentual anual)
-52-35
-23
0
1633 36
27 28
IT.16 II III IV IT.17 II III IV IT.18
Inversión minera en exploración (Variación porcentual anual)
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15
0.9
-0.3
2.0
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
feb-15 jun-15 oct-15 feb-16 jun-16 oct-16 feb-17 jun-17 oct-17 feb-18
Inflación Alimentos y energía Inflación sin alimentos y energía
Máximo
Mínimo
Rango
meta de
inflación
La inflación sin alimentos y energía se ubica en 2,0 por ciento en abril, en línea con el punto
central de la meta del Banco Central
Prom.
01-17Dic.17 Enero Febrero Marzo Abril Mayo
Inflación (%) 2,7 1,4 1,3 1,2 0,4 0,5 0,9
Sin alim. y energía (%) 2,1 2,1 2,0 2,0 2,0 1,9 2,0
Inflación(Variación porcentual 12 meses)
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16
Lecciones del Pasado
Perspectivas
Indicadores actuales: Claras
señales de recuperación
AGENDA
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PBI POR SECTORES ECONÓMICOS
(Variaciones porcentuales reales)
2015 2016 20172018
I Trim. Año*
Agropecuario 3,5 2,7 2,8 5,7 4,5
Pesca 15,9 -10,1 4,7 6,1 30,5
Minería e hidrocarburos 9,5 16,3 3,2 0,6 0,3
Minería metálica 15,7 21,2 4,2 1,7 0,5
Hidrocarburos -11,5 -5,1 -2,4 -5,9 -0,2
Manufactura -1,5 -1,4 -0,2 1,0 4,8
Recursos primarios 1,8 -0,6 1,9 0,1 9,8
Manufactura no primaria -2,6 -1,6 -0,9 1,4 3,0
Electricidad y agua 5,9 7,3 1,1 1,4 3,3
Construcción -5,8 -3,1 2,3 5,1 8,0
Comercio 3,9 1,8 1,0 2,7 3,5
Servicios 4,2 4,0 3,3 4,2 4,1
PRODUCTO BRUTO INTERNO 3,3 4,0 2,5 3,2 4,0
Nota:
PBI primario 6,9 10,0 3,0 1,8 3,0
PBI no primario 2,4 2,4 2,3 3,6 4,2
* Proyección
Recuperación del PBI en línea con el mayor dinamismo de la actividad no primaria.
Fuente: BCRP.
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18
El crecimiento de la inversión pública y privada explican la recuperación de la demanda
interna.
DEMANDA INTERNA Y PBI(Variaciones porcentuales reales)
2 015 2 016 2 017 2018
I Trim. Año*
Demanda interna 2,9 1,1 1,6 4,0 4,3
Consumo privado 4,0 3,3 2,5 3,2 3,4
Consumo público 9,8 -0,6 1,0 5,2 3,8
Inversión privada -4,2 -5,7 0,3 5,3 5,5
Inversión pública -9,5 -0,2 -2,3 4,0 12,6
Variación de existencias (contribución) 0,7 0,2 -0,1 0,2 0,3
Exportaciones 4,0 9,5 7,2 4,0 3,6
Importaciones 2,4 -2,2 4,0 7,0 4,9
Producto Bruto Interno 3,3 4,0 2,5 3,2 4,0
Nota:
Gasto público 3,6 -0,5 0,1 5,0 6,3
Demanda interna sin inventarios 2,2 0,8 1,7 3,8 4,3
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19
Proyección de la inflación: 2018-2019(Variación porcentual últimos 12 meses)
* Proyección
Se proyecta que la tasa de inflación interanual retorne al rango meta en el segundo trimestre
y que gradualmente converja a 2,0 por ciento hacia fin de año.
may-180.93
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20
En perspectiva, Perú tiene un gran potencial agrícola y mineros.
Cultivos 2003 2017
Espárragos 1° 1°
Alcachofa - 1°
Arándanos - 2°
Paltas 8° 2°
Mangos 6° 3°
Mandarinas 19° 4°
Uvas 16° 4°
Cebolla 22° 7°
Ajo - 9°
Ranking de exportaciones de
productos Agrícolas.
Fuente: UN Comtrade y MINERAL COMMODITY SUMMARIES 2018 - US Geological Survey.
Mineral 2017
Cobre 2°
Plata* 2°
Zinc 2°
Plomo 4°
Molibdeno 4°
Estaño 6°
Oro* 6°
Cobre 2°
Plata* 2°
Ranking de producción de
productos mineros