MEXICO, LA DECADA RECUPERADA: 2010-2020

Los rusos y los discípulos de los rusos han demostrado hasta el hastío que nadie es imposible: suicidas por felicidad, asesinos por benevolencia, personas que se adoran hasta el punto de separarse para siempre, delatores por fervor o por humildad…..

Todos tristemente murmuran que nuestro siglo no es capaz de tejer tramas interesantes; nadie se atreve a comprobar que si alguna primacía tiene este siglo sobre los anteriores, esa primacía es la de las tramas.

Jorge Luis Borges, 1940. Prólogo a "La invención de Morel“ de Adolfo

Bioy Casares

3

Los 5 Temas Macro de 2010

1. La Historia de 2 Mundos: Los Emergentes crecen más que los Desarrollados.

2. La recuperacion de los Desarrollados es ‘BBB’: Bumpy, Below-par and Boring. (Lleno de baches, por debajo de la par y aburrida)

3 Dentro de los Desarrollados, USA es el que mas crece. Europa se retrasa y

Japon corre el riesgo de una doble caída.

4 . El Ciclo Global de Liquidez sigue siendo AAA: Ample, Abundant and Augmenting.(Generalizado, abundante y en aumento)

5. La Crisis que viene es de Confianza en los Gobiernos y en los Bancos

Centrales: Riesgo soberano e inflacion

Source: Morgan Stanley

LA CRISIS TENIA TODO PARA TUMBAR CUALQUIER ECONOMIA

• En Octubre 2008 el consenso apuntaba a que PIB Latam podía caer más de un 4%

• Entonces se señalaba que además del Shock Real y Financiero, algunos países del continente estaban muy expuestos a la caída de los ingresos por Turismo y por Remesas y al cierre de los mercados internacionales de capitales

• El continente se ha ahorrado una Crisis.... por méritos propios, no por azar

Ha habido Capacidad para instrumentar Políticas Anti-cíclicas

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%

Politi

ca M

onet

aria

Politica Fiscal

Latam 2009: Estimulos Anti-Ciclicos P. Monetarias y Fiscales Puntos Porcentuales del PIB

Chile

Mexico

Brasil

LatamColombia

Peru

Argentina

Por primera vez en su reciente historia económica, Latam ha sido capaz de usar Politica Monetarias y Fiscales Contraciclicas.

6

2009 GDP Growth Argentina Brasil Chile Colombia México Peru Venezuela LATAM

Santander -3.1 0.0 -1.8 -0.2 -7.2 1.0 -0.5 -2.1%Morgan Stanley -4.4 0.0 -1.4 0.5 -7.0 0.9 -1.9 -2.2%JP Morgan -4.0 0.1 -1.7 0.3 -7.0 1.0 -2.9 -2.3%Goldman 0.0 -0.2 -1.5 0.0 -6.9 1.0 -1.5 -1.9%

Average -2.9 0.0 -1.6 0.2 -7.0 1.0 -1.7 -2.1%

St. Deviation 2.0 0.1 0.2 0.3 0.1 0.1 1.0 0.2%

2009 Inflation Argentina Brasil Chile Colombia México Peru Venezuela LATAM Latam ex ven

Santander 7.7 4.3 -1.4 2.0 3.6 0.3 26.9 6.2% 3.8%Morgan Stanley 7.7 4.3 -1.4 2.0 3.6 0.3 26.9 6.2% 3.8%JP Morgan 7.7 4.3 -1.4 2.0 3.6 0.3 26.9 6.2% 3.8%Goldman 7.7 4.3 -1.4 2.0 3.6 0.3 26.9 6.2% 3.8%

Average 7.7 4.3 -1.4 2.0 3.6 0.3 26.9 6.2% 3.8%

St. Deviation 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0% 0.0%

Las mayores economías del continente han salido bien paradas…

Consenso JP Morgan, Morgan Stanley, Goldman y Santander

7No hemos “roto” nada, no hemos perdido credibilidad

165

106

92

74

84

6568

64

22

39

70

25

38

25

4 3

2005 2009

Deuda Publica/PIBUruguay Colombia Argentina Brazil Mexico Venezuela Peru Chile

Fuente: División América en base a consenso y datos IMF Fuente: División América en base a consenso y datos IMF

8No hemos “roto” nada, no hemos perdido credibilidad

83

57

62

5556

43

52

2927

23

42

22

41

22

32

18

2001 2009

Deuda Externa/PIBUruguay Argentina Chile Peru Mexico Colombia Brazil Venezuela

Fuente: División América en base a consenso y datos IMF Fuente: División América en base a consenso y datos IMF

9

Chile y BrasilPerú: ¿Siguiente historia de éxito?

La Democracia ha funcionado....

Dos Modelos de Éxito, Dos Líderes con más del 80% de apoyo

10

55.2%

17.1%

29.9%

17.1%

10.5%

¿DONDE PENSARIA EN INVERTIR MAS EN 2010?

1. Latin America

2. EMEA

3. Emerging Asia

4. G-12 Markets

5. Adding to cash

11

6.2%49.0%

19.1%14.4%

1.5%41.8%

17.0%2.1%2.1%

1.0%

¿Y de AL, en qué país invertiría más en 2010?

1. Argentina

2. Brazil

3. Chile

4. Colombia

5. Ecuador

6. Mexico

7. Peru

8. Panama

9. Venezuela

10. Other

• Contraste entre el pesimismo reinante sobre futuro económico de México en el debate público y el consenso publico de los economistas internos e internacionales: el mundo es consciente de la el mundo es consciente de la

intensidad shock externo sufrido por economia mexicana, conviene que los datos macro de 2009 intensidad shock externo sufrido por economia mexicana, conviene que los datos macro de 2009

serán muy negativos…pero abiertamente apuesta a que en 2010 el pais volverá a la senda del serán muy negativos…pero abiertamente apuesta a que en 2010 el pais volverá a la senda del

crecimientocrecimiento

• Consenso economistas JP Morgan, Goldman Sachs/Morgan Stanley/ Santander: Consenso economistas JP Morgan, Goldman Sachs/Morgan Stanley/ Santander:

• 2009 : PIB - 6.9% frente a -2.3% de Latam • 2010: PIB 4.0% frente a 3.3% de Latam

• Encuesta Banxico de Expectativas de los Especialistas del Sector Privado:

• 2009 : PIB - 7.2% • 2010: PIB 2.8%

MEXICO TIENE FUTURO

1.0%

0.2%

1.6%

1.8%

0.3%

6.0%

-0.2%

1.5%

0.3%

0.6%

2.2%

3.6%

COL

BRA

PER

ARG

MEX

CHI

IMPULSOS FISCALES . % PIBCAIDA INGRESOS AUMENTO GASTOS

México ha tenido Politica anti-ciclicas activas. El país ha reaccionado, las instituciones han funcionado

Recortes Tipos Interes Bancos Centrales 2008.Q2 - 2009.Q2. Puntos basicos

75

-293

-297

-307

-408

-525

-584

-54

-700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200

URUGUAY

ARGENTINA

BRASIL

MEXICO

LATAM

PERÚ

COLOMBIA

CHILE

Por primera vez en 50 años Mexico ha podido hacer Política anti-ciclicas activas ante una Recesión: ha introducido un impulso fiscal que tras el chileno ha sido el mayor de la Región, y ha recortado en 300 pbs los Tipos de interes. En ambos casos esto ha sido posible porque el país ha construido Instituciones con credibilidad: Banco de Mexico y Secretaria Hacienda y Credito Banco de Mexico y Secretaria Hacienda y Credito Publico. Publico.

México no va a salir de esta crisis por casualidad sino porque se ha preparado para estar en México no va a salir de esta crisis por casualidad sino porque se ha preparado para estar en condiciones de aprovechar el shock positivo de la recuperacion de USA y de la normalización de condiciones de aprovechar el shock positivo de la recuperacion de USA y de la normalización de las Condiciones de liquidez y Riesgo en la economia mundial. las Condiciones de liquidez y Riesgo en la economia mundial.

México sale de la crisis sin Romper ningun equilibrio básico

• Frente a la experiencia de las crisis anteriores, Mexico sale de esta recesión sin haber roto ninguno de sus equilibrios básicos:

• La Inflacion estará en Dic 2009 en torno al 5= y en Dic 2010 en el 4%: dentro de los limites de tolerancia del objetivo de inflacion del Banco de México

• Pese a la dureza de la crisis, no ha habido cataclismo cambiario: La depreciación acumulada desde Dic 2007 FUE de un 19% .

• El deficit fiscal en 2009 estará en torno al 4%. Con el conjunto de medidas anunciadas por SHCP en 2010 el deficit volvería estar en el 2.25%. Importancia critica de acomodar el incremento del gasto social discrecional/cíclico, y encontrar nuevos ingresos para financiar la caida de los ingresos del petroleo.

• La BP Cuenta Corriente se ha mantenido con un deficit por debajo del 2% y el stock de reservas se sitúa por encima de los 80 mil millones de US $

. El pais mantiene su status de Investment Grade

Por encima de todo: El sistema bancario está indemne Por encima de todo: El sistema bancario está indemne

El Mito no creara Empleo y Riqueza para Mexico

Para las sociedades primitivasPara las sociedades primitivas el

arquetipo temporal que modela el

presente y el futuro es el pasado

inmemorial, que emana y confluye en el

presente, haciéndose la única actualidad

valedera.

El rito lo trae siempre a la memoria y El rito lo trae siempre a la memoria y

evita la intromisión del cambio. evita la intromisión del cambio.

Octavio PazOctavio Paz

Los Hijos del Limo, 1987Los Hijos del Limo, 1987

¿QUE NECESITAMOS?

• 1.- Acuerdos políticos que permitan hacer los cambios.• 2.- La sociedad debe cobrar a los partidos que frenan los

cambios.• 3.- Poner sobre la mesa las reformas, en concreto, para

que la sociedad sepa quién empuja y quién frena.• 4.- El gobierno debe hacer su tarea e impulsar cambios

para los que no necesita al congreso.• 5.- El sector privado debe pedir cuentas a los partidos

que no impulsen los cambios.

QUE TENEMOS SOBRE LA MESA

• 1.- Una reforma laboral.• 2.- Nueva Ley de Competencia Económica.• 3.- Reforma al Infonavit.• 4.- Cambios a la Ley General de Sociedades Mercantiles.• 5.- Reforma Hacendaria.

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Latinoamérica 2020: Poniendo números a las ambiciones:

20,825

23,004

8,869

35,880

0.0

5,000.0

10,000.0

15,000.0

20,000.0

25,000.0

30,000.0

35,000.0

40,000.0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Títu

lo d

el e

je

Una Década Recuperada.Renta per capita Latam bajo distintos escenarios de crecimiento. US $

corrientesRepitiendo Plato Mejor Latam Mejor BRIC

Estimaciones D. America con datos WEO IMF