macro ii s12 el producto y el tipo de cambio en el corto plazo

7/26/2019 MACRO II S12 El Producto y El Tipo de Cambio en El Corto Plazo

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Macroeconoma IIProf. Hernn Reyes G.

Macroeconoma II

El Producto y el tipo de Cambio en el Corto Plazo

Sesin 12


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Temas

Los determinantes de la demanda agregada en el corto plazo

Un modelo de corto plazo del mercado del producto

Un modelo de corto plazo del mercado de activos

Un modelo de corto plazo para el equilibrio simultneo de los

mercados de producto y activos Los efectos de cambios temporales y permanentes de poltica

monetaria y fiscal

Ajuste de la cuenta corriente en el tiempo.

El modelo ISLM


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Introduccin

Los modelos de largo plazo son tiles cuando todos losprecios (productos, insumos) pueden ajustarse.

En el corto plazo, algunos precios de productos e insumos notienen el tiempo para ajustarse, debido a contratos detrabajo, costos de ajuste o informacin imperfecta sobre lademanda de mercado.

Esta sesin se basa en los modelos de corto y largo plazo detipo de cambio para explicar como el producto se relacionacon el tipo de cambio en el corto plazo.

la poltica macroeconmica afecta el producto, el empleo y la cuenta

corriente.


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Determinantes de la Demanda Agregada

La demanda agregada es la cantidad agregada debienes y servicios que la gente est dispuesta acomprar:

1. gasto en consumo

2. gasto en inversin

3. compras del gobierno4. gasto neto por extranjeros: la cuenta corriente


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Los determinantes de gasto de consumoincluyen:

Ingresos disponibles: ingreso de produccin (Y) menos impuestos (T).

Ms ingresos disponibles quieren decir ms gasto de consumo, pero elconsumo tpicamente aumenta menos que la cantidad de estos aumentosde ingresos disponibles.

Tasas de inters real pueden influir en la cantidad de ahorro y consumo,

pero suponemos aqu que relativamente no tiene importancia.La riqueza tambin puede influir en el consumo, pero suponemos aquque es relativamente de poca importancia.



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Determinantes de la Demanda Agregada(cont.)

Determinantes de la cuenta corriente:

El tipo de cambio real: los precios de productosextranjeros en relacin con los precios de productosdomsticos, ambos medidos en moneda domstica: EP*/P

A medida que los precios de productos extranjeros se elevan enrelacin con aquellos de productos domsticos, el gasto en productosdomsticos aumenta y el gasto en productos extranjeros disminuye.

Ingreso disponible: ms ingreso disponible se traduce enms gasto en productos extranjeros (importaciones)


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Cmo Cambios de Tipo de Cambio RealAfectan la Cuenta Corriente?

La cuenta corriente mide el valor de exportaciones en relacin

al valor de importaciones: CAEX-IM.Cuando el tipo de cambio real EP*/P sube, el precio de los productosextranjeros se eleva en relacin a los precios de productos domsticos.

1. El volumen de las exportaciones que son compradas por extranjeros

aumenta.

2. El volumen de las importaciones que son compradas por residentescae.

3. El valorde importaciones en trminos de productos domsticos

aumenta: el valor/precio de importaciones aumenta, ya que losproductos extranjeros son ms valiosos/caros.


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Cmo Cambios de Tipo de Cambio RealAfectan la Cuenta Corriente? (cont.)

Si los volmenes de importaciones y exportaciones no cambian

mucho, el efecto de valor puede dominar el efecto de volumencuando el tipo de cambio real cambia

por ejemplo, las obligaciones de contrato de comprar las cantidades fijasde productos pueden hacer que el efecto de volumen sea pequeo.

Sin embargo, la evidencia indica que para la mayor parte de lospases el efecto de volumen domina el efecto de valor en 1 aoo menos.

Por lo tanto, suponemos que una depreciacin real conduce a

un aumento de la cuenta corriente: el efecto de volumendomina el efecto de valor.


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Determinantes de la cuenta corriente:

Tipo de cambio real: un aumento del tipo de cambio realaumenta la cuenta corriente.

Ingreso disponible: un aumento del ingreso disponiblereduce la cuenta corriente.


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Por simplicidad, suponemos que factores exgenos

polticos determinan las compras del gobierno G y elnivel de impuestos la T.

Por simplicidad, asumimos por ahora que el gasto de

la inversin I es determinado exgenamente.

Un modelo ms complicado muestra que la inversindepende del costo de prstamos para la inversin, la tasa deinters.


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La demanda agregada puede expresarse as:D= C(YT) + I+ G+ CA(EP*/P, YT)

O ms simple:

D= D(EP*/P, YT, I, G)

Inversin y

compras del

Gobierno

exgenas

Cuenta corriente es

funcin del tipo decambio real y del

ingreso disponible

Consumo

como funcin

del ingreso

disponible


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Los determinantes de la demanda agregada incluyen:

Tipo de cambio Real:un aumento del tipo de cambio real aumenta lacuenta corriente, y por lo tanto aumenta la demanda agregada deproductos domsticos.

Ingreso disponible:un aumento del ingreso disponible aumenta el

consumo, pero disminuye la cuenta corrienteYa que el gasto de consumo total es por lo general mayor que el gastosobre productos externos, el primer efecto domina el segundo efecto.

Como el ingreso aumenta para un nivel dado de impuestos, el consumoagregado y la demanda agregada aumentan, pero menos que elingreso.


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Equilibrio de Corto Plazo de la Demanda yOferta Agregada

El equilibrio se consigue cuando el valor del productototal Y (y el ingreso de la produccin) se iguala a lademanda agregada D.

Y= D(EP*/P, YT, I, G)

Valor del

producto, ingreso

de la produccin

Condicin de equilibrio

Demanda agregada como funcin del

tipo de cambio real, el ingreso disponible,

la inversin y las compras del gobierno


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Equilibrio de Corto Plazo de la Demanda yOferta Agregada (cont.)

La demanda

agregada es

mayor que la

produccin:

las firmasAumentan

su produccin

La produccin es

mayor que la demanda

agregada: las firmas

reducen produccin


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El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo deCambio: La Curva DD

Cmo afecta el tipo de cambio el equilibrio de corto de plazode demanda agregada y produccin?

Con niveles de precios domsticos y extranjeros fijos, unasubida del tipo de cambio nominal hace los bienes y servicios

extranjeros ms caros en relacin con bienes y serviciosdomsticos.

Una subida del tipo de cambio (una depreciacin de la monedadomstica) aumenta la demanda agregada de productos

domsticos. En el equilibrio, la demanda agregada es igual al producto.


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El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo deCambio: La Curva DD (cont.)

El E ilib i d C t Pl l Ti d C bi


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El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo de Cambio:La Curva DD (cont.)

La depreciacin E1a E2

nos provoca un cambio

un aumento en la

demanda agregada loque se corresponder

con un aumento del

producto Y1a Y2


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El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo deCambio: La Curva DD (cont.)

La curva DD muestra las combinaciones de producto y tipo de

cambio en el cual el mercado del producto est enequilibrio de corto plazo (demanda agregada =produccin agregada).

tiene pendiente positiva porque una subida del tipo decambio causa un aumento de la demanda agregada y

del producto agregado.

l d l


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Desplazando la curva DD

Los cambios del tipo de cambio

causan movimientos a lo largo de

una curva DD. Otros cambioscausan un desplazamiento de lacurva DD:

1. Cambios de G: ms compras delgobierno causan una aumento de lademanda agregada y del producto de

equilibrio. La produccin aumenta paracada tipo de cambio: la curva de DD sedesplaza a la derecha.

2. Cambios de T: una baja de impuestosgeneralmente aumentan el gasto deconsumo, aumentando la demandaagregada y el producto para cada tipo decambio: la curva DD se desplaza a laderecha.

l d l ( )


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Desplazando la curva DD (cont.)3. Cambios de I: la demanda ms alta por

inversin desplaza la curva DD a laderecha.

4. Cambios de P en relacin con P*:menores precios domsticos relativo a losprecios externos desplazan la DD a laderecha.

5. Cambios de C: un mayor deseo deconsumir ms y ahorrar menos desplaza la

curva DD a la derecha.6. Cambios de demanda de bienes

domsticos en relacin con bienesextranjeros:el deseo de consumir msbienes domsticos en relacin con bienesextranjeros desplaza la curva DD a laderecha.

El E ilib i d C Pl l M d


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El Equilibrio de Corto Plazo en el Mercadode los Activos

Consideramos dos mercados de activo que deben estaren equilibrio:

1. Mercado de divisas (tipo de cambio)

la paridad de tasas determina el equilibrio:

R = R* + (EeE)/E

2. Mercado monetario:

la oferta y demanda real por dinero determinan elequilibrio: Ms/P = L(R, Y)

Un aumento del ingreso y el producto conllevan a unaumento de la demanda real por dinero.

El E ilib i d C t Pl l M d


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El Equilibrio de Corto Plazo en el Mercadode los Activos (cont.)

Cuando el ingreso y el producto

aumentan,aumenta la demanda pordinero,

lo que lleva a un aumento enla tasa de inters domstica,

Lo que lleva a una apreciacinde la moneda domstica.

Una apreciacin de la monedadomstica es una cada en la E.

Cuando el ingreso y el producto

caen, la moneda domstica sedeprecia y sube E.

El E ilib i d C t Pl l M d


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El Equilibrio de Corto Plazo en el Mercadode los Activos: La Curva AA

La relacin inversa entre el producto y el tipo de cambionecesario para preservar el equilibrio en el mercado de tipo decambio y el mercado monetario se resume en la curva AA.

Tipo de cambio de

equilibrio en el mercado de

divisas;

Producto de equilibrio en elmercado monetario.

D l d l C AA


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Desplazando la Curva AA1. Cambios en Ms: un aumento de

la oferta de dinero reduce lastasas de inters, haciendo la

moneda domstica depreciarse(una subida de E) para cada Y: lacurva AA se desplaza hacia arriba(a la derecha).

2. Cambios en P: Un aumento delnivel domstico de preciosdisminuye la oferta real de dinero,las tasas de inters aumentan, lamoneda domstica se aprecia (caeE): la curva AA baja (izquierda).

3. Cambios en la demanda real dedinero: si los residentes estndispuestos a sostener menores

saldos monetarios reales, caen lastasas de inters, conduciendo auna depreciacin de la monedadomstica (sube E): la curva de AAsube (derecha).

Cada en el retorno en

depsitos en moneda

domstica

Aumentos en la ofertade dinero domstica

D l d l C AA


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Desplazando la Curva AA4. Cambios de R*: Un aumento de

las tasas de inters externas hacems atractivos los depsitos endivisas, conduciendo a unadepreciacin de la monedadomstica (sube E): la curva de AAsube (derecha).

5. Cambios de Ee: si losparticipantes del mercado esperanque la moneda domstica se

deprecie en el futuro, los depsitosde divisas se hacen ms atractivos,haciendo la moneda domsticadepreciarse (sube E): la curva deAA sube (derecha).

Cada en el retorno en

depsitos en moneda

domstica

Aumentos en la ofertade dinero domstica

D l d l C AA ( t )


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Desplazando la Curva AA (cont.)

Producto, Y

Tipo de Cambio,

E

AA

Y1

1

Y2

2AA

U i d l P d l C DD AA


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Uniendo los Pedazos: las Curvas DD y AA

Un equilibrio de corto plazo quiere decir un tipo de cambionominal y un nivel de producto tal que haya:

1. equilibrio en el mercado del producto: demanda y ofertaagregada se igualen.

2. equilibrio en el mercado de divisas: se cumpla la paridad de

tasas de inters.3. equilibrio en el mercado del dinero: la oferta y demanda real

por dinero se igualen.

Un equilibrio de corto plazo ocurre donde se interceptan las

curvas DD y AAel equilibrio en el mercado de los bienes se cumple en la curva DD

el equilibrio en el mercado de los activos se cumple en la curva AA

U i d l P d l C DD AA


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Uniendo los Pedazos: las Curvas DD y AA(cont.)

Cmo la Economa Llega al Equilibrio en el


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El tipo de cambio se

aprecia y elproducto aumenta

hasta que el

mercado del

producto est en

equilibrio.

Los tipos de cambio

se ajustan

inmediatamente, el

mercado de activos

est en equilibrio.

Cmo la Economa Llega al Equilibrio en elCorto Plazo?

Cambios Transitorios en Poltica Monetaria


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Cambios Transitorios en Poltica Monetariay Fiscal

Poltica monetaria: la poltica en la cual el banco central

influye en la oferta de dinero.La poltica monetaria principalmente influye en los mercados de activos.

Poltica fiscal: la poltica en la cual los gobiernos(autoridades fiscales) influyen en la cantidad de compras del

gobierno e impuestos.La poltica fiscal principalmente influye en la demanda agregada.

Cambios transitorios de poltica se esperan que sean revertidosen un futuro prximo y no afectan las expectativas de tipo de

cambio en el largo plazo.

Cambios Transitorios en Poltica Monetaria


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Cambios Transitorios en Poltica Monetaria Un aumento del nivel del dinero baja las tasas de inters,

haciendo la moneda domstica depreciarse (sube E).

La AA se desplaza hacia arriba (derecha).

Los productos domsticos son ms baratos de modo que aumenta lademanda agregada y el producto hasta que un nuevo equilibrio de cortoplazo es alcanzado.

Cambios Transitorios en Poltica Fiscal


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Cambios Transitorios en Poltica Fiscal

Un aumento de las compras del gobierno o una reduccin deimpuestos aumenta la demanda agregada y el producto.

La curva DD se desplaza a la derecha.

Un producto mayor incrementa la demanda por dinero,

Por lo que aumentan las tasas de inters,

Causando una apreciacin del tipo de cambio (cae E).

Polticas para Mantener el Pleno Empleo


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Polticas para Mantener el Pleno Empleo Los recursos usados en el proceso de produccin pueden ser

sobre-empleado o sub-empleados.

Cuando los recursos son empleados en su nivel normal (o delargo plazo), la economa funciona en pleno empleo".

Cuando el empleo est bajo el pleno empleo, el trabajo es sub-empleado: alto desempleo, pocas horas trabajadas, produccin menor

que lo normal.Cuando el empleo est por sobre el pleno empleo, el trabajo es sobre-empleado: bajo desempleo, muchas horas extraordinarias, produccinmayor a lo normal.



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Polticas para Mantener el Pleno Empleo(cont.)

Una poltica fiscal transitoria puede

revertir la cada en demanda

agregada y producto

Cada transitoria de la demanda

mundial de productos

domsticos reduce el producto

bajo su nivel normal

Una expansin

monetaria

transitoria puede

depreciar la

moneda

domstica



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Aumentos de la

demanda por dinero

aumenta las tasas de

Inters y aprecia el

la moneda

domstica

Poltica fiscal transitoria podra

aumentar la demanda agregada y el

producto

Poltica monetaria transitoria puede

Incrementar la oferta de dinero paraacomodar la demanda por dinero



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Las polticas para el pleno empleo pueden parecer

fciles en la teora, pero en la prctica son difciles.1. Hemos supuestos precios y expectativas que no cambian,

pero la gente puede anticipar los efectos de cambios depoltica y modificar su comportamiento.

los trabajadores pueden requerir salarios ms altos si anticipan horasextra y abundancia de empleo, y los productores pueden elevar preciossi esperan salarios altos y fuerte demanda debido a la polticamonetaria y fiscal.

Las polticas monetaria y fiscal, por lo tanto, pueden crear cambios deprecios e inflacin impidiendo aumentos de produccin y empleo:sesgo inflacionista



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2. Los datos econmicos son difciles de medir y de entender.

Los hacedores de poltica no pueden interpretar los datos de losmercados de activos y la demanda agregada con certeza, y a vecescometen errores.

3. Los cambios de poltica requieren tiempo para ser puestos en

prctica y para afectar la economa.Como toman tiempo, las polticas pueden afectar la economa cuandolos shocks ya se disiparon.

4. Las polticas a veces estn bajo la influencia de intereses

polticos o burocrticos.

Cambios Permanentes en la Poltica


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Cambios Permanentes en la PolticaMonetaria y Fiscal

Cambios permanentes de poltica modifican lasexpectativas de la gente sobre el tipo de cambio

en el largo plazo.

Cambios Permanentes en la Poltica


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Cambios Permanentes en la PolticaMonetaria y Fiscal

Un incremento

permanente en la

oferta de dinero

reduce las tasas de

inters y lleva a los

agentes a esperaruna depreciacin

futura,

conduciendo a una

fuerte depreciacin

en el presente

1. Un aumento permanente

de la oferta de dineroReduce las tasas de inters yesto hace anticipar una futuradepreciacin de la monedadomstica, aumentando elretorno de depsitos en moneda

extranjera.

La moneda domstica sedeprecia ms que(E sube ms que) el casocuando las expectativas son

constantes.La curva de AA sube (derecha)ms que en el caso en que lasexpectativas son constantes.

Efectos de Largo Plazo de un Cambio


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Efectos de Largo Plazo de un CambioPermanente en la Poltica Monetaria

Con el empleo y horas por sobre de sus nivelesnormales, hay una tendencia de los salarios a elevarseen el tiempo.

Con la fuerte demanda por el producto y con el

aumento de salarios, los productores tienen incentivospara elevar precios en el tiempo.

Tanto salarios como precios de productos ms altosllevan a un nivel mayor de precios.

Cules son los efectos del alza en precios?

Efectos de Largo Plazo de un Cambio


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Efectos de Largo Plazo de un CambioPermanente en la Poltica Monetaria (cont.)

En el largo

plazo, el

producto

vuelve a su

nivel normal, y

tambin vemos

una sobre-

reaccin:

E1< E

3< E

2

Con precios ms altos los productos

domsticos se tornan ms caros relativo

a los bienes externos: se reduce la

demanda agregada

Precios ms altos reducen

La oferta real de dinero,

Aumentan las tasas de

inters, lo que lleva a unaapreciacin de la moneda

domstica

Efectos de un Cambio Permanente en


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Efectos de un Cambio Permanente enPoltica Fiscal

2. Un aumento permanente de las compras del gobierno o lareduccin permanente de impuestos

aumenta la demanda agregada

Hace que la gente espere una apreciacin domstica a corto plazo debido alaumento de la demanda agregada, reduciendo el retorno esperado a losdepsitos de divisas, apreciando la moneda domstica.

El primer efecto aumenta la demanda agregada de productos domsticos, elsegundo reduce la demanda agregada de productos domsticos (porhacerlos ms caros).

Si se espera que el cambio de la poltica fiscal sea permanente, el primer ysegundo efecto exactamente compensan el uno al otro, de modo que el

producto permanece en su nivel de largo plazo o normal.

Decimos que un aumento de compras de gobierno completamentedesplaza (crowds out) las exportaciones, debido al efecto de laapreciacin de la moneda domstica.

Efectos de un Cambio Permanente en


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Efectos de un Cambio Permanente enPoltica Fiscal (cont.)

Un aumento de las

compras del gobierno

aumentan la demanda

agregada

Resultado de una

expansin fiscal transitoria

Cuando el

aumento de las

compras del

gobierno es

permanente, la

moneda se

espera que se

aprecie, y se

aprecia

Polticas Macroeconmicas y la Cuenta


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Polticas Macroeconmicas y la CuentaCorriente

Para determinar el efecto depoltica monetaria y fiscal sobre

la cuenta corriente,Derive la curva XX pararepresentar las combinacionesde producto y tipos de cambioen los cuales la cuenta corrienteest en su nivel deseado.

En la medida que el ingreso y elproducto aumentan, la cuentacorriente disminuye, todo lodems constante.

Para mantener la cuenta

corriente en su nivel deseado, lamoneda domstica debedepreciarse con el aumento deingreso: la curva XX deberatener pendiente positiva.



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Polticas Macroeconmicas y la CuentaCorriente (cont.)

La curva XX tiene pendiente positiva, pero es ms

plana que la curva DD.DD representa los valores de equilibrio de demandaagregada y producto.

En la medida que el ingreso domstico y el productoaumentan, aumenta el ahorro domstico, que quiere decirque la demanda agregada (el deseo de gastar) porresidentes domsticos no se eleva tan rpidamente comoel ingreso y el producto.



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En la medida que el ingreso y el producto aumentan, lamoneda debe depreciarse para atraer a extranjeros yaumentar su demanda por el producto domstico paramantener la cuenta corriente (slo un componente de lademanda agregada) en su nivel deseado - sobre la curva XX.

En la medida que el ingreso y el producto aumentan, la

moneda debe depreciarse ms rpidamente para atraer aextranjeros y aumentar su demanda por el productodomstico de modo de mantener la demanda agregada (porresidentes domsticos y extranjeros) igual a la oferta - sobrela curva DD.



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Las polticas afectan la cuenta corriente por su

influencia sobre el valor de la moneda domstica.Un aumento de la oferta de dinero deprecia la monedadomstica y por lo general aumenta la cuenta corriente en elcorto plazo.

Un aumento de las compras del gobierno o una disminucinde impuestos aprecia la moneda y por lo general disminuyela cuenta corriente.



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Un aumento de la oferta de dinero desplaza

hacia arriba la curva AA y deprecia la moneda,aumentando la cuenta corriente pos sobre XX

Una

expansin

fiscaltransitoria

mueve la DD

y aprecia la

moneda,

reduciendo

la Cta Cte

por debajo

de XXComo la curva AA tambin se

mueve, una expansin fiscal

permanente reduce ms la Cta Cte

El Efecto Valor, el Efecto Volumen y la


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El Efecto Valor, el Efecto Volumen y laCurva-J

Si el volumen de importaciones y exportaciones es fijo en el

ms corto plazo, una depreciacin de la moneda domsticano afectar el volumen de importaciones o exportaciones,

pero aumentar el valorar/precio de importaciones en la monedadomstica y disminuir la cta cte: CA EX IM.

El valor de exportaciones en moneda domstica no cambia.

La cuenta corriente inmediatamente podra disminuir despusde una depreciacin monetaria, luego aumentar gradualmenteen la medida que el efecto volumen comienza a dominar elefecto de valor.



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El Efecto Valor, el Efecto Volumen y laCurva-J (cont.)

Curva-J: el efecto valordomina el efecto

volumen

Efecto volumen domina

el efecto valor

Immediate

effect of real

depreciation

on the CA



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El traspaso (pass through) del tipo de cambio al precios de

las importaciones mide el porcentaje que aumenta el precio delas importaciones frente a una depreciacin de la monedadomstica de 1%.

En el modelo de DD-AA, el traspaso es 100%: el precio de lasimportaciones en moneda domstica se ajusta exactamente ala depreciacin de la moneda.

En la realidad, el traspaso puede ser menor al 100% por aldiscriminacin de precios entre pases.

las firmas que fijan los precios pueden decidir no acomodar los cambios

del tipo de cambio con cambios de los precios de productos extranjerosdenominados en la moneda domstica.



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Si los precios de los productos externos no cambian mucho

producto de un traspaso inferior a 100%, entoncesel valor de las importaciones no va a aumentar mucho tras unadepreciacin domstica y la cuenta corriente no va a caer mucho,reduciendo el efecto de curva-J.

el volumen de las exportaciones e importaciones no va a cambiar muchoen el tiempo ya que los precios en moneda domstica no cambianmucho.

Un traspaso menor al 100% reduce el efecto de una

depreciacin o apreciacin sobre la cuenta corriente.

Modelo IS-LM


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Modelo IS LM En el modelo de DD-AA, supusimos que el gasto en inversin es exgeno.

En realidad, la cantidad de gasto en inversin depende de la tasa de inters.

los proyectos de la inversin a menudo usan fondos prestados, y la tasa deinters es el costo de endeudarse.

una tasa de inters ms alta implica menos gasto en inversin.

En el modelo IS-LM el gasto en inversin se relaciona inversamente con latasa de inters.

El modelo IS-LM tambin permite que el gasto de consumo y el gasto enimportaciones dependan de la tasa de inters.

Una tasa de inters ms alta hace el ahorro ms atractivo y el consumo menosatractivo.

Sin embargo, el efecto de la tasa de inters es mucho ms grande sobre lainversin que sobre el consumo e importaciones.

Modelo IS-LM (cont.)


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Modelo IS LM (cont.)

El modelo IS-LM expresa la demanda agregada como:

D= C(YT, R-e ) + I(R-e)+ G + CA(EP*/P, YT, R-e )

O ms simple:D= D(EP*/P, YT, R-e, G)

Inversin

como funcin

de la tasa deinters realR-e

La cuenta corriente

como funcin del tipo de

cambio real, el ingresodisponible y la tasa de

inters real R-e

Consumo como

funcin del

ingresodisponible y la

tasa de inters

real R-e

Las compras

del gobierno

son

exgenas



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ode o S (co t )

En vez de relacionar tipos de cambio y producto, laIS-LM relaciona tasas de inters y producto.

En equilibrio, producto agregado = demanda agregadaY= D(EP*/P, YT, R-e, G)

En equilibrio, se cumple la paridad de tasas de intersR= R* + (Ee-E)/E

E(1+R) = ER* + Ee

E(1+RR*) = Ee

E = Ee/(1+RR*)



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( )

Y= D(EeP*/P(1+RR*) , YT, R-e, G)

Esta ecuacin describe la IS: las combinaciones de tasas deinters y producto tal que la demanda agregada es igual alproducto, dados los valores de variables exgenas Ee,P*,P,R*,T,e, y G.

Tasas de inters menores aumentan la demanda porinversin (y por consumo e importaciones), llevando amayor demanda agregada y producto en equilibrio.

La curva IS tiene pendiente negativa.



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( )

En el equilibrio, la oferta real de dinero iguala lademanda real de dinero: Ms/P= L(R,Y)

Esta ecuacin describe la curva de LM: las combinaciones detasas de inters y producto tal que el mercado de dineroest en equilibrio, dados los valores de las variablesexgenas Py Ms.

Un ingreso ms alto lleva a un aumento de la demanda realde dinero y a tasas de inters ms altas en el mercado deldinero.

La curva LM tiene pendiente positiva.



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( )

Producto, Y

Tasa deinters, R

Y1

R1

1

LM

El mercado del

producto en equilibrio

El mercado del dinero

en equilibrio

Tanto el mercado del

producto y del dinero

estn en equilibrio en R1e Y1

Efecto de un Cambio Transitorio en la


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Oferta de Dinero

Tipo de cambio,E (aumenta)

R2

LM2

Producto, Y

Tasa de inters, RLM1

Y2

2

Y1

1

R1

2

E2

1

E1

Retorno esperado a

depsitos en moneda

extranjera

Aumento

transitorio de

la oferta dedinero

Efecto de Corto Plazo de un Cambio


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Permanente de la Oferta de Dinero

Tipo de cambio,E (aumentando)

R3

R2

LM2

Producto, Y

LM1

Y2

2

Y3

3

Y1

1

R1

2

E2

1

E1E3

3

La moneda se

espera que se

deprecie

Retorno esperado a

depsitos en moneda

extranjera

Tasa de inters, R

Aumento

permanentede la oferta

de dinero

Efecto de un Cambio Transitorio en la


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Poltica Fiscal

R2

R1

Producto, Y

LM

Y1

1

Y2

22

E2


E1

1

Expansin

fiscal

transitoria

Retorno esperado a

depsitos en moneda

extranjera

Tasa de inters, R

Efecto de un Cambio Permanente en la


62/65


Poltica Fiscal

R2

R1

Producto, Y

LM

Y1

1

Y2

22

E2


E1

1

E3

3

Expansin

fiscal

permanente

Retorno esperado adepsitos en moneda

extranjera

Tasa de inters, R

La moneda se espera

que se aprecie

Resumen


63/65


1. La demanda agregada es afectada por el ingreso disponible y el tipo decambio real.

2. La curva de DD muestra las combinaciones de tipos de cambio y producto

donde demanda agregada = producto.

3. La curva de AA muestra las combinaciones de tipos de cambio y productodonde el mercado de moneda extranjera y el mercado del dinero estn enequilibrio.

4. En el modelo de DD-AA, suponemos que una depreciacin de la monedadomstica conduce a un aumento de la cuenta corriente y la demandaagregada

5. Pero la realidad es ms complicada, y la Curva-J muestra que el efecto devalor al principio domina el efecto de volumen.

6. Un aumento transitorio de la oferta de dinero aumenta el producto y sedeprecia la moneda domstica.

7. Un aumento permanente hace ambos, pero en una magnitud ms grandeen el corto plazo, pero a largo plazo vuelve a su nivel normal.

Resumen (cont.)


64/65


( )8. Un aumento temporal de las compras del gobierno aumenta el producto y

aprecia la moneda domstica.

9. Un aumento permanente de las compras del gobierno desplazacompletamente las exportaciones netas, y por lo tanto no tiene ningnefecto sobre el producto.

10. El modelo ISLM compara las tasas de inters con el producto.

11. La curva IS muestra las combinaciones de tasas de inters y producto en

que la demanda agregada = producto.

12. La curva LM muestra las combinaciones de tasas de inters y producto enque el mercado del dinero est en equilibrio.

13. El modelo IS-LM puede ser usado con el modelo de tipo de cambio para

comparar producto, tasas de inters y tipo de cambio.

Resumen Factores determinantes


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Movimientos Efectos en CC

Alza Tipo de cambio Real EP*/P Sube la Cuenta Corriente

Cada del Tipo de Cambio real EP*/P Disminuye la Cuenta Corriente

Aumento del Ingreso Disponible Yd Disminuye la Cuenta Corriente

Disminucin del Ingreso Disponible Yd Sube la Cuenta Corriente

de la Cuenta Corriente

macro ii s12 el producto y el tipo de cambio en el corto plazo

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