Tercera parte: la economía del corto plazo

Tema 7.-La Demanda agregada I

— Introducción

— El mercado de bienes. La curva IS

— El mercado de dinero. La curva LM

— El equilibrio a corto plazo

Tema 8.- La demanda agregada II

— Explicación de las fluctuaciones económicas en el modelo IS-LM

— La demanda agregada a partir del modelo IS-LM

— Las recesiones económicas y el modelo IS-LM

1

Las fluctuaciones económicas

2

Los efectos del ciclo

Componentes del PIB: Consumo e Inversión

El empleo

Indicadores de coyuntura

Cartera de pedidos

Ventas minoristas

Encuestas de confianza y expectativas

Cotizaciones bursátiles

Permisos de construcción

3

Horizontes temporales de la macroeconomía

Porqué con la macro del largo plazo no es suficiente.

Diferencias entre el corto y el largo plazo

Diferente comportamiento de los precios

El modelo de la oferta y la demanda agregada

DA1

OALP

Y

P

DA2

4

Corto plazo: Precios Rígidos

DA1

OACP

Y

P

DA2

5

EL MODELO KEYNESIANO SENCILLO

Una economía cerrada sencilla donde la renta es determinada por el gasto

Gasto planeado: E= C + I + G Y = PNB

Las diferencias entre el gasto planeado y el nivel de renta se van a traducir en variaciones no deseadas de existencias

6

ELEMENTOS DEL MODELO KEYNESIANO SENCILLO

Función de consumo

C = C(Ydisponible) = C0 + PMC(Y - T)

C= C0 + PMC(Y - T)

C

Y

PMC

1 euro

C0- PMC x T

7

ELEMENTOS DEL MODELO KEYNESIANO SENCILLO

Variables dependientes del Gobierno

G = G ; T= T

Inversión (temporalmente)

I = I

Gasto Planeado

E = C0 + PMC(Y - T) + I + G

8

La función de gasto agregado

Gasto Planeado E = C0 + PMC(Y - T) + I + G

E = C0 + PMC(Y - T) + I + GE

Y

C0 + I + G - PMCxT

PMC1 euro

9

Condición de equilibrio

Gasto Planeado = Producción E = Y

E = C0 + PMC(Y - T) + I + G

E

Y

C0 + I + G-(PMCxT)

45º

E=Y

Renta de equilibrio

Ee= Ye

Ye

10

Condición de equilibrio

Situaciones fuera del equilibrio

E = C0 + PMC(Y - T) + I + G

E

Y

45º

E=Y

Renta de equilibrio

Y1

E1

Y1

Acumulación no deseada de existencias

C0 + I + G-(PMCxT)

11

Condición de equilibrio

Situaciones fuera del equilibrio

E = C0 + PMC(Y - T) + I + G

E

Y

45º

E=Y

Renta de equilibrio

Y2

E2

Y2Disminución no deseada

de existenciasC0 + I + G-(PMCxT)

12

La política fiscal y el multiplicador: Las compras del Estado

Para comprender el funcionamiento del modelo veremos que es lo que ocurre cuando se produce un incremento de las compras del gobierno igual a !G

E = C0 + PMC(Y - T) + I + G

E

Y

45º

E=Y E = C0 + PMC(Y - T) + I + G+!G

!G

E1=Y1

Y1

E2=Y2

Y2

C0 + I + G+ !G-(PMCxT)

C0 + I + G-(PMCxT)

13

El resultado anterior muestra que el incremento del gasto ocasiona un incremento mayor de la renta de equilibrio.

Por tanto !Y/!G > 1, y ese valor se le denomina multiplicador del Gasto Público, e indica en cuanto se incrementa la Producción cuando el Gasto Público se incrementa en 1.

La causa de que !Y > !G es debido a que el incremento del gasto da lugar a un incremento de la demanda, y éste a un incremento de la renta.

Pero los incrementos de la renta dan lugar a incrementos del consumo, C=C(Y-T), lo cual da lugar a un nuevo incremento de la demanda agregada, y en consecuencia se incrementa la renta.

Pero los incrementos de renta.....

14

¿Cuánto se incrementa Y?

Variación inicial de G =!G

Primera variación de C =PMC x !G

Segunda variación de C =PMC2 x !G

Tercera variación de C =PMC3 x !G

. . . . . . . . . . . . . . . . .

El incremento de Y es igual a la suma de todos los incrementos

!Y = !G + PMC x !G +PMC2 x !G + PMC3 x !G +......

!Y = !G (1 + PMC + PMC2 + PMC3+......)

!Y/!G = 1 + PMC +PMC2+ PMC3+......

Pero el lado derecho es una progresión geométrica de razón PMC que tiende a 0.

!Y/!G = 1/ (1 - PMC)

Ejemplo: si la PMC = 0,8 un incremento del gasto en 1 incrementaría la renta en 5

15

La política fiscal y el multiplicador: Los impuestos

Consideremos ahora los efectos de una reducción de los impuestos !TLa primera consecuencia es un incremento de la renta disponible en la cuantía de la reducción de los impuestosEso hace que se incremente el consumo y ...

E = C0 + PMC(Y - T) + I + G

E

Y

45º

E=Y

E1=Y1

Y1

E2=Y2

Y2

PMCx!T

C0 + I + G-(PMCxT)

C0 + I + G-(PMCx(T-!T))

16

¿Cuánto se incrementa Y?

Primera variación de C =PMC x!T

Segunda variación de C =PMC2 x !T

Tercera variación de C =PMC3 x !T

. . . . . . . . . . . . . . . . .

El incremento de Y es igual a la suma de todos los incrementos

!Y = PMC x !T +PMC2 x !T + PMC3 x !T +......

!Y = !T (PMC + PMC2 + PMC3+......)

!Y/!T = PMC +PMC2+ PMC3+......

Pero el lado derecho es una progresión geométrica de razón PMC que tiende a 0.

!Y/!T = PMC/ (1 - PMC)

Ejemplo: si la PMC = 0,8; la reducción de los impuestos en 1 incrementaría la renta en 4

17

El Modelo IS-LM

• El modelo anterior era muy simple, todos los componentes del gasto eran exógenos salvo el Consumo

• Ahora, recuperaremos la relación entre la Inversión y el Tipo de Interés, de manera que la demanda de inversión ahora tendrá una representación como esta: " I = I (r)

I

r

18

Efectos de una reducción de r

Y

E

E = Y

E = C0 + PMC(Y - T) + I(r1) + G

Y1

!r " #I

" #E

" #Y

E = C0 + PMC(Y - T) + I(r2) + G

$I

Y2

r2 < r1

19

La curva IS

• Ahora tenemos que para cada tipo de interés hay una renta (nivel de producción) de equilibrio.

• Eso es lo que se sintetiza en la curva, IS. Que está formada por todas las combinaciones de r e Y que proporcionan un equilibrio en el mercado de bienes

• Su ecuación de la curva es:

" " Y = C(Y-T) + I (r) + G

20

Obtención de la curva IS

Y

E

E = Y

r

Y

E = C0 + PMC(Y - T) + I(r1) + G

Y1

r1

Y1

E = C0 + PMC(Y - T) + I(r2) + G

$I

Y2

r2

Y2

IS

I

r

r1

I(r1)

r2

I(r2)

$I

21

La pendiente negativa de la IS

• Una caída en el tipo de interés motiva a las empresas a incrementar su gasto en inversión, lo cual incrementa el gasto planeado ( E).

• Eso desequilibra el mercado de bienes, la demanda supera al nivel de producción, para restaurar el equilibrio la producción (Y) debe aumentar

22

La Política Fiscal y la IS

• Podemos utilizar el modelo IS-LM para ver como la política fiscal (cambios en G y T) afectan a la demanda agregada y al producto

• Podemos empezar recordando como funciona la política fiscal en el modelo Keynesiano básico y luego viendo como eso afecta a la IS

23

Desplazamientos de la curva IS

r

Y

Y

E

E = Y

E = C0 + PMC(Y - T) + I(r1) + G1

Y1

r1

Y1

E = C0 + PMC(Y - T) + I(r1) + G2

$G

Y2

IS1

Y2

IS2

$Y

Para un valor de r, un incremento de G ⇒ ↑E ⇒ ↑Y

En consecuencia la IS se desplaza hacia la derecha

El desplazamiento horizontal es igual

1$ Y = ———— $G 1- PMC

24

• ¿Es el nuevo nivel de equilibrio de la renta Y2 realmente alcanzable?

• Es razonable pensar que el tipo de interés puede permanecer constante al nivel r1 después de haberse incrementado la renta?

• Para estudiar estos aspectos vamos a introducir la teoría de la Preferencia por la Liquidez

• En ella el tipo de interés se determina a través de la oferta y la demanda de dinero.

25

La Teoría de la Preferencia por la Liquidez

• El punto de partida lo constituye la decisión de los agentes económicos de cómo distribuir sus ingresos entre activos líquidos (dinero) y activos rentables pero menos líquidos, dependiendo del nivel de los tipos de interés

• Si el tipo de interés sube, el coste de mantener activos líquidos (dinero) es más costoso y los agentes prefieren cambiarlo por activos rentables como acciones, bonos, deuda pública, etc.

• Esto nos proporciona una teoría sobre la demanda de dinero que puede expresarse de forma gráfica

26

Demanda de Dinero

Demanda de

dinero en

términos reales

r

M/P

L(r,Y)

27

Oferta de Dinero

La oferta de

dinero en

términos reales

está dada

r (M/P)s

M/P M/P

(M/P) s = M/P

28

Equilibrio en el mercado monetario

El tipo de interés ajusta la oferta y la demanda

r (M/P)s

re

L(r,Y)

(M/P) s = L(r,Y)

M/PM/P

29

La curva LM

• Como antes en el caso de la IS tenemos que para combinación de tipo de interés y renta hay un equilibrio en el mercado monetario

• Esto se sintetiza en la curva LM es la combinación de los tipos de interés (r ) y niveles de renta (Y) que igualan la oferta y la demanda de saldos reales

M/P

30

Obtención de la curva LM

r

r1

M/P

(M/P)s

L(r,Y1)

r

YY1

r1

L(r,Y2)

r2

Y2

r2

LM

Mercado de saldos reales Curva LM

31

La pendiente positiva de la LM

• Un incremento de la renta hace aumentar la demanda de dinero

• Como la oferta de saldos reales es fija, se produce un exceso de demanda de dinero, al tipo de interés existente

• El tipo de interés debe subir para restaurar el equilibrio

32

Como afectan los cambios en la M a la LM

Mercado de saldos reales Curva LM

r

r1

M/P

(M/P)s

L(r,Y1)

r

YY1

r1

LM

M2/P

r2r2

LM2

33

El equilibrio de corto plazo

• La curva IS representa

el equilibrio en el

mercado de bienes

Y = C(Y-T) + I (r) + G

r

Y

LM

IS

Ye

re

La curva LM representa

el equilibrio en el

mercado de dinero

La intersección determina

la combinación de r e Y que

satisface el equilibrio en

ambos mercados

simultáneamente34

Análisis de políticas con el IS-LM

Y = C(Y-T) + I (r) + G

r

Y

LM

IS

Ye

re

Los responsables d el

apolítica económica

pueden influir en las

variables

macroeconómicas con

• Política Fiscal: G y T

• Política Monetaria: M

Utilizaremos el modelo

IS-LM para ver las

consecuencias d esos

cambios.

35

Un incremento en el gasto público

r

Y

LM

IS

Ye

re

1. La IS se desplaza a la

derecha en

Haciendo que la renta y

la producción crezcan

1———— $

2. Esto incrementa la

demanda de dinero,

haciendo que suban los

tipos de interés IS1

r1

2

3. … lo que reduce la

inversión, de manera que

el incremento en Y es

menor que

G 1- PMC

1———— $

G 1- PMC

Y1

3

1

36