los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre · vix (eje derecho) s&p500 dax ftse nikkei...
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Los desafíos de un mundo
plagado de incertidumbre
Mario Bergara
XI Jornada Monetaria
Banco Central de Bolivia
La Paz, 20 de julio de 2017
Un mundo plagado de incertidumbres
La incertidumbre en todas las dimensiones:
Procesos políticos
Procesos económicos y financieros
Impacto del desarrollo tecnológico sobre empleos
Relaciones sociales e interpersonales
El fin de las certezas….si es que alguna vez las hubo
Prometer certezas en el mundo actual linda con la
demagogia
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Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
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El recrudecimiento de la incertidumbre
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
El recrudecimiento de la incertidumbre
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
La incertidumbre y la exuberancia de los
mercados financieros
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
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VIX (eje derecho) S&P500 DAX FTSE NIKKEI
BrexitTrump
Siria y Corea del
Norte
El recrudecimiento de la incertidumbre
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Rendimiento Anual de Títulos del Tesoro EEUU
Bono EEUU a 30 años Nota EEUU a 10 años
El recrudecimiento de la incertidumbre
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
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Variaciones de Monedas(Ene/2016 - Jul/2017)
JPY/USD EUR/USD GBP/USD
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Baja volatilidad en los mercados: ¿Presagio de
una tormenta?
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
9
Cierta estabilización del precio de los
Commodities
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
Un mundo plagado de incertidumbres
Navegar en la incertidumbre exige:
Renovar la visión del mundo
Conformar una plataforma de estabilidad
adecuada
Consolidar capacidades de manejo de
riesgos
Analizar la naturaleza y los impactos de
cambios vertiginosos
Delinear estrategias sin rigideces y con
capacidad de adaptación10
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
El enfoque de política económica en la realidad
actual
Entorno global y regional
volátil e incierto
Incidencia del
ciclo económico
Equilibrio de objetivos
de política económica
Consistencia de políticas
micro y macroeconómicasEvaluación y manejo
de riesgos
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
La estabilidad de precios y la política
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Rango meta Tasa de inflación (12 meses) Expectat ivas de inflación (24 meses)
La estabilidad de precios y la política
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COMPORTAMIENTO DE M1'Tasas de variación interanual promedio trimestral
M1' observado Rango anunciado
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GRADO DE MONETIZACIÓNT-C de agregados en % del PIB centrado
M1'/PIB M2/PIB L/PIB (eje der.)
(*) Se denomina "L" al agregado M2+Títulos
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TASAS ADJUDICADAS EN EL MERCADO PRIMARIO DE LRM
Tasas medias a 30 días Tasas medias a 90 días
Tasas medias a 180 días Tasas medias a 360 días
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TASA DE INTERÉS DE LRM Y TIPO DE CAMBIO NOMINAL
TCN Tasa LRM promedio ponderado (eje derecho)
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TASAS DE INTERÉS DE LRM Y VARIACIÓN DE TENENCIA DE NO RESIDENTES DE TÍTULOS PÚBLICOS LOCALES
Variación de Tenencia de No Residentes
Tasa de Interés promedio de LRM (eje derecho)
(*) Corresponde a la variación de la tenencia de no residentes de títulos locales emitidos
por el BCU y el Gobierno Central.
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CONDICIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES Y VARIACIÓN DE TENENCIA DE NO RESIDENTES DE TÍTULOS PÚBLICOS LOCALES
Variación de Tenencia de No Residentes Bloomberg Dollar Spot Index (eje derecho)
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
El desafío de las cripto-monedas y las monedas
digitales
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
Monedas virtuales: Bitcoin, Ethereum, etc.
Valor incierto y riesgo de fluctuaciones
drásticas
Mecanismos de verificación (costoso)
¿Unidad de medida, medio de pago, reserva de
valor?
Monedas digitales emitidas por Bancos Centrales
Aspectos técnicos y logísticos a efectos de
que repliquen las funciones del papel moneda
Pueden contribuir a la estabilidad de precios
al ser unidad de medida estable
Reduce costos para operar como medio de pago y
reserva de valor
Pueden permitir marcos transparentes y
sistemáticos de política monetaria
Depósitos del sector
privado
La estabilidad del sistema financiero
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$ (Residentes) U$S (Residentes) U$S (No Residentes) % Dolarización Dep Resid (eje derecho)
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Crédito al sector privado
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Tasa de M orosidad
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Liquidez
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Solvencia
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
Una evolución saludable del mercado de capitales
local
Mayor utilización de coberturas
• Forwards y futuros cambiarios
• Contrato de futuros con entes públicos
• Futuro de tasas de interés
• Swap de monedas
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Negociables
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MontoMill. U$S
Fideicomisos: Deuda
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Monto Mill. U$SFideicomisos: Certificados
USD UI PESOS
La estabilidad del sistema financiero
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
¿Disrupción o evolución?
Análisis y potencial regulación de las
plataformas electrónicas en el sistema
financiero:
Reducción de asimetrías de información y
oportunidades de rentabilidad bancaria y de
agentes de valores
Capacidad de adaptación de intermediarios y
agentes
Regulación según presencia de intermediación
financiera y riesgo sistémico
Dificultades de fiscalización: riesgo de
lavado de activos 23
El desafío de las plataformas electrónicas
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
La evolución del sistema de pagos
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
La evolución del sistema de pagos
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
La evolución del sistema de pagos
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
Sólida posición financiera
Activos de reserva
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1000011000120001300014000150001600017000180001900020000
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illo
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dó
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sLos desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
Una plataforma que ya ha mostrado fortalezas
para afrontar riesgos y circunstancias
desafiantes
Mayor volatilidad
que la anticipada en
los mercados
financieros
Fuerte
desaceleración de la
actividad en China
Deterioro de la
situación económico-
financiera en la
región
Deterioro de la
situación
1
3
2
4
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
Menor certeza en los procesos políticos
Desafíos para el manejo macroeconómico
Formación de expectativas y comportamientos de
manada
Seguridad social y cuentas públicas
Procesos económicos: personalización de
ofertas y demandas
Tecnología y empleos, robótica y relaciones
laborales•29
La incertidumbre atraviesa todas
las áreas económicas y sociales
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
Plataformas electrónicas y negocios sin
propiedad ni activos
Políticas públicas y fiscalización
Lógicas de inserción externa y flujos
migratorios
Educación, capacidades y adaptación
(personalización)
Diseño y evaluación de políticas sociales
Globalización y brechas sociales•30
La incertidumbre atraviesa todas
las áreas económicas y sociales
Necesidad de nueva visión del mundo para definir agendas futuras
Los desafíos de un mundo plagado de incertidumbre
Los desafíos de un mundo
plagado de incertidumbre
Mario Bergara
XI Jornada Monetaria
Banco Central de Bolivia
La Paz, 20 de julio de 2017