1

Expositor: Dr. Eduardo Melinsky

Subcomité Latinoamericano de Asesoramiento y Asistencia – IAA Consejero Titular (Actuarios) del CPCECABA Presidente del Instituto Actuarial Argentino

Director de la Carrera de Actuario U.B.A.

Lima, 27 de noviembre de 2014

Los aspectos actuariales de la longevidad en el seguro de vida y los esquemas de pensiones

en Latinoamérica y el mundo

Melinsky, Pellegrinelli y Asoc / Abelica Global Paraguay 754, 2º “C” (C1057AAJ) Buenos Aires, Argentina Telefax: (+54 11) 4311-3617 / 4314-6929 – 4312-3543 edumel@melpel.com.ar www..melpel.com.ar

2

Temario

• Noticias del Mundo • “Longevidad” • Aspectos Demográficos • La Función Actuarial • Normas Contables y Actuariales • Gobernanza de Instituciones de Seguridad

Social

3

Estados Contables

Estados Actuariales

Gobernanza de las

Instituciones de Prevision Social

Estándares: •N.I.I.F. – NIC 19 & 26 •AAI – ASAP I – ISAP 1 y 2 •AISS – Directrices Gobernanza.

Dinámica Demográfica

NOTICIAS DEL MUNDO

4

THE ECONOMIST –EL DILEMA DE LOS PAISES DESARROLLADOS

5

6

7

8

9

10

“Longevidad y Seguros de Vida”

• Existe un aumento sostenido en la expectative de vida, con mayor incidencia comportamientos en edades infantiles y en edades de adulto mayor

• Esto tiene incidencia en los costos de coberturas de seguros de sobrevivencia y de muerte, incrementando en particular los costos de coberturas de rentas vitalicias.

• Por los productos en curso los aseguradores deben valuar y en su caso cubrir las diferencias de reservas matemáticas.

• Se genera la necesidad de utilizar tablas de mortalidad dinámicas

• La longevidad como riesgo ha generado el desarrollo de instrumentos alternativos tales como futuros y opciones sobre indices de longevidad

“Longevidad y A.F.P.”

• El aumento de la longevidad requiere de la adecuación de

las tablas de mortalidad tanto para afiliados como para beneficiaries, con una doble incidencia tanto en las coberturas de “Discapacidad y Sobrevivencia”, como en los Beneficios de Jubilación en sus diferentes formas.

• Se trata de un aspecto clave para la revision de los niveles de cotizaciones a los sistemas de contribución definida.

“Longevidad y Fecundidad”

• El aumento de la longevidad y la fuerte caida de la Fecundidad, son factores que generan un importante cambio en la estructura demográfica de los países.

• Tienen fuerte incidencia en la Seguridad Social, y generan una importante oportunidad para el Mercado Asegurador para proveer coberturas complmentarias a las de la Seguridad Social, para las que en su caso cabría analizar la utilización de incentivos fiscales.

Dinámica Demográfica

America Latina Argentina

España

14

La Tasa Demográfica de Sostenibilidad Previsional

• Se analiza la evolución de la Estructura Etárea de la Población

• TDSP: Relación entre Adultos Mayores y Adultos

15

16

PIRAMIDE POBLACIONAL DE AMERICA LATINA

17

América Latina: Estructura de la Población

Fuente:CEPAL • América Latina y el Caribe. Observatorio demográfico Nº 7 AMÉRICA LATINA: ESTIMACIONES Y PROYECCIONES DE LA POBLACIÓN TOTAL SEGÚN SEXO Y GRUPOS QUINQUENALES DE EDAD 1980-2030

1.980 1.985 1.990 1.995 2.000 2.005 2.010 2.015 2.020 2.025 2.030TOTAL 353.108.572 392.620.263 431.779.071 470.536.835 508.478.966 543.622.198 575.867.437 605.531.375 632.529.785 656.589.889 677.422.105

A.- 0 - 19 178.648.760 191.373.982 201.886.947 209.619.927 213.858.957 214.506.005 212.332.525 208.007.650 201.919.377 194.825.466 188.489.262B.- 20-59 151.364.689 174.722.151 198.925.321 225.189.289 252.881.872 280.660.008 306.278.352 328.580.287 347.966.772 363.143.173 373.814.723C.- 60 y + 23.095.123 26.524.130 30.966.803 35.727.619 41.738.137 48.456.185 57.256.560 68.943.438 82.643.636 98.621.250 115.118.120

C/B 15,3% 15,2% 15,6% 15,9% 16,5% 17,3% 18,7% 21,0% 23,8% 27,2% 30,8%64,7%

TOTAL 353.108.572 392.620.263 431.779.071 470.536.835 508.478.966 543.622.198 575.867.437 605.531.375 632.529.785 656.589.889 677.422.105

A.- 0 - 19 178.648.760 191.373.982 201.886.947 209.619.927 213.858.957 214.506.005 212.332.525 208.007.650 201.919.377 194.825.466 188.489.262B.- 20-64 158.943.812 183.601.361 209.276.232 236.515.709 265.789.490 295.396.265 324.070.053 350.515.159 373.497.319 392.834.925 406.279.636C.- 65 y + 15.516.000 17.644.920 20.615.892 24.401.199 28.830.519 33.719.928 39.464.859 47.008.566 57.113.089 68.929.498 82.653.207

C/B 9,8% 9,6% 9,9% 10,3% 10,8% 11,4% 12,2% 13,4% 15,3% 17,5% 20,3%67,1%

TOTAL 353.108.572 392.620.263 431.779.071 470.536.835 508.478.966 543.622.198 575.867.437 605.531.375 632.529.785 656.589.889 677.422.105

A.- 0 - 19 178.648.760 191.373.982 201.886.947 209.619.927 213.858.957 214.506.005 212.332.525 208.007.650 201.919.377 194.825.466 188.489.262B.- 20-69 165.087.333 190.299.837 217.196.386 245.828.366 276.067.635 307.112.832 337.569.188 366.912.472 393.820.387 416.591.786 434.014.653C.- 70 y + 9.372.479 10.946.444 12.695.738 15.088.542 18.552.374 22.003.361 25.965.724 30.611.253 36.790.021 45.172.637 54.918.190

C/B 5,7% 5,8% 5,8% 6,1% 6,7% 7,2% 7,7% 8,3% 9,3% 10,8% 12,7%64,5%

TOTAL 353.108.572 392.620.263 431.779.071 470.536.835 508.478.966 543.622.198 575.867.437 605.531.375 632.529.785 656.589.889 677.422.105

A.- 0 - 15 139.926.372 149.753.564 156.971.963 161.003.194 162.320.004 162.255.443 159.658.329 154.986.600 149.207.893 144.162.473 139.661.532B.- 15-64 197.666.200 225.221.779 254.191.216 285.132.442 317.328.443 347.646.827 376.744.249 403.536.209 426.208.803 443.497.918 455.107.366C.- 65 y + 15.516.000 17.644.920 20.615.892 24.401.199 28.830.519 33.719.928 39.464.859 47.008.566 57.113.089 68.929.498 82.653.207

C/B 7,8% 7,8% 8,1% 8,6% 9,1% 9,7% 10,5% 11,6% 13,4% 15,5% 18,2%73,4%

18

América Latina Proyección de la Relación entre Población en

Edad Laboral y Edad de Jubilación

Fuente:CEPAL • América Latina y el Caribe. Observatorio demográfico Nº 7 AMÉRICA LATINA: ESTIMACIONES Y PROYECCIONES DE LA POBLACIÓN TOTAL SEGÚN SEXO Y GRUPOS QUINQUENALES DE EDAD 1980-2030

España Estructura de la Población

19

Sexo y grupos de edad 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045TOTAL 46.017.560 46.567.060 47.037.940 47.341.592 47.559.205 47.760.814 47.932.948 48.016.536A.-0-19 9.108.910 9.434.744 9.651.722 9.499.911 9.145.503 8.845.726 8.823.184 8.996.024B.-20-59 26.754.055 26.214.513 25.444.101 24.625.027 23.791.398 22.846.945 21.730.446 20.991.947C.- 60 y mas 10.154.595 10.917.803 11.942.117 13.216.654 14.622.304 16.068.143 17.379.318 18.028.565

C/B 38,0% 41,6% 46,9% 53,7% 61,5% 70,3% 80,0% 85,9%61,9%

TOTAL 46.017.560 46.567.060 47.037.940 47.341.592 47.559.205 47.760.814 47.932.948 48.016.536A.-0-19 9.108.910 9.434.744 9.651.722 9.499.911 9.145.503 8.845.726 8.823.184 8.996.024B.-20-64 29.165.747 28.744.074 28.323.584 27.838.057 27.221.002 26.432.853 25.342.925 24.128.520C.- 64 y mas 7.742.903 8.388.242 9.062.634 10.003.624 11.192.700 12.482.235 13.766.839 14.891.992

C/B 26,5% 29,2% 32,0% 35,9% 41,1% 47,2% 54,3% 61,7%54,9%

TOTAL 46.017.560 46.567.060 47.037.940 47.341.592 47.559.205 47.760.814 47.932.948 48.016.536A.-0-19 9.108.910 9.434.744 9.651.722 9.499.911 9.145.503 8.845.726 8.823.184 8.996.024B.-20-69 31.180.286 31.060.902 30.765.236 30.622.305 30.332.311 29.760.469 28.829.490 27.648.929C.- 70 y mas 5.728.364 6.071.414 6.620.982 7.219.376 8.081.391 9.154.619 10.280.274 11.371.583

C/B 18,4% 19,5% 21,5% 23,6% 26,6% 30,8% 35,7% 41,1%45,0%

TOTAL 46.017.560 46.567.060 47.037.940 47.341.592 47.559.205 47.760.814 47.932.948 48.016.536A.-0-15 8.638.550 8.999.098 9.186.010 8.998.370 8.614.427 8.346.178 8.360.119 8.547.712B.-15-64 29.636.107 29.179.720 28.789.296 28.339.598 27.752.078 26.932.401 25.805.990 24.576.83264 y + 7.742.903 8.388.242 9.062.634 10.003.624 11.192.700 12.482.235 13.766.839 14.891.992

C/B 26,1% 28,7% 31,5% 35,3% 40,3% 46,3% 53,3% 60,6%54,4%

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas – España Proyecciones de población a largo plazo. 2009-2049

España Proyección de la Relación entre Población en Edad

Laboral y Edad de Jubilación

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

2,010 2,015 2,020 2,025 2,030

60

65

70

20

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas – España Proyecciones de población a largo plazo. 2009-2049

OTROS PAISES “DESARROLLADOS”

21

Proyecciones Demográficas Conclusiones

• Los países Latinoamericanos presentan un proceso de envejecimiento con una participación creciente de la población adulta mayor respecto de la población adulta, tanto en aspectos históricos como proyectados.

• Conforme con la estructura de Cotizaciones y Beneficios de la Seguridad Social es necesario valuar en forma objetiva las consecuencias económicas y financieras de este proceso y aportar elementos técnicos para los potenciales ajustes.

22

La Función Actuarial

23

24

ACTUARIO ACTUARIO

TEXTO MODIFICADO E.M.

• ¿Dónde estamos? • ¿Hacia dónde vamos? • ¿Qué queremos? • ¿Cuánto cuesta? • ¿Cómo se paga?

La Razón y la Emoción

Rol del Actuario en Programas de Seguridad Social

25

26

Estructura de los Sistemas Previsionales

Etapa Activa • Grupo Familiar (Titular,

cónyuge, hijos, otros)

• Aportes • Coberturas: (pensión,

invalidez, fallecimiento, sepelio, accidentes, salud, desempleo)

Etapa Pasiva • Grupo Familiar (Titular,

cónyuge, hijos, otros)

• Beneficios: (Renta vitalicia)

• Coberturas: (pensión, sepelio, accidentes, salud)

Inversiones

26

27

Beneficios

Cotizaciones y otros recursos Inversiones

Administración

Estructura Técnica de los Sistemas Previsionales

27

Años

Beneficios: •Personas •Montos •% Masa Salarial Activa

Etapas Invalidez y Muerte

Vejez +

I. y M. Maduración

I.V.M.

La curva de Beneficios IVM

28

Años

Beneficios: •Personas •Montos •% Masa Salarial Activa

Etapas Invalidez y Muerte

Vejez +

I. y M. Maduración

I.V.M.

La curva de Beneficios IVM y Aportes

29

Aportes

La valuación actuarial brinda los niveles y proyecciones respectivos

La forma de la curva de aportes responde a distintos sistemas financieros

Equilibrio Actuarial En Términos de Fluir de Fondos

Saldo Inicial de Inversiones +

Cotizaciones y otros Recursos -

Beneficios y Gastos +

Resultado Inversiones =

Saldo Final de Inversiones (positivo hasta la liquidación del último beneficio previsto)

30

31 31

Equilibrio Actuarial Intermedio En Términos de Valor Actual

Inversiones = Reserva Matemática

En Valuación Integral: Reserva Matemática =Valor Actual de los Beneficios - Valor Actual de los Aportes y

Cotizaciones

En NIC-19 Valor Actual de los Beneficios “Devengados”

(POB)

Objetivos de los Estudios Actuariales

Contable:

• Establecer el Valor de los Compromisos con los Afiliados

Gestión • Verificar la factibilidad del cumplimiento íntegro de los compromisos

con los actuales beneficiarios y los aportantes presentes y futuros

• Identificar necesidades de reformas estructurales: Nivel de Beneficios (edad de jubilación, determinación del haber), Niveles de Aporte

• Generación de propuestas técnicas y evaluación de distintas hipótesis de trabajo.

32

El Modelo Actuarial

33

Beneficios Cotizaciones

Plan

Afiliados

Hipótesis

Modelo

Resultados

Datos

Valores Actuales

Flujos de Fondos

Administración

Contenidos de la Valuación Actuarial Integral

• Caracterización del Plan • Análisis de los Datos de Afiliados, Patrimoniales • Bases Técnicas e Hipótesis • Proyecciones Demográficas • Proyecciones Financieras • Evolución del Patrimonio o Inversiones • Balance Técnico • Análisis de Sensibilidad • Conclusiones • Recomendaciones

34

Balance Actuarial

• Activo: – Patrimonio Neto – Estado

Contable Básico

– Aportes a Vencer

Déficit

• Pasivo

– Beneficios en Curso

– Beneficios a Otorgar

– Gastos de Administración

Superávit

Dictamen Actuarial 35

36

Reserva Matemática + V.A. Beneficios en Curso + V.A. Beneficios a Otorgar

+ V.A. Gastos de Administración - V.A. Aportes a Vencer

Balance Contable y Actuarial

Balance Contable +

37

Condiciones de origen de las “Cajas”

• Definición Arbitraria de los niveles de Cotizaciones y de Beneficios

• Enunciación del uso de Sistemas Financieros – ”Solidaridad” – “Capitalización” ,“Reparto” vs “Beneficios Definidos” – “Primas Escalonadas” – “Capitales Constitutivos” – “Capitales de cobertura” –Horizontes Temporales

• Falta de Equilibrio Actuarial

38

Condiciones Actuales

• Situaciones Observadas: – Los Beneficios y Gastos crecen más que las –Aportaciones

y Cotizaciones – Los Beneficios y Gastos comienzan a superar a las

Aportaciones y Cotizaciones – Los Beneficios y Gastos comienzan a superar a las

Aportaciones , Cotizaciones y Resultados de Inversiones

• Visión Actuarial – Déficit Actuarial – Año Crítico

Sistemas Públicos de Reparto: Totales o Mixtos

• Definición arbitraria de la relación de Aportaciones y Beneficios, por debajo de los niveles técnicos

• Balances contables por el percibido que muestran situaciones positivas mientras no haya beneficios

• Generan crisis por la mera evolución demográfica • Demoras en la toma de decisiones por el “Costo

Político” • Realidad Económica: Planteo de un Esquema

“Piramidal” (Ponzi, Madoff, Standord, Grupos de Beneficios) de cumplimiento imposible, por la incidencia creciente en el Presupuesto o PBI (Crisis España, Grecia, Europa en general)

39

40

DEL SISTEMA DE

SEGURIDAD SOCIAL

¡MUY BIEN MADOFF! ¿DE DONDE SACÓ LA IDEA

DE PAGAR A LOS PRIMEROS INVERSORES CON EL

DINERO DE LOS NUEVOS?

¿Será verdad?

41

Visión Actuarial Déficit Actuarial Año Crítico

Visión limitada

42

Visión completa

Normas Contables y Directrices de Practica Actuarial

NIC 19&26 ASAP-1 – IASP 1 y 2

43

Resumen Técnico NIC-19 Los Planes de beneficios definidos pueden no estar fondeados, o pueden estar parcial o totalmente fondeados. La Norma requiere de una entidad: a. .. b. determinar el valor presente de las obligaciones por

beneficios definidos y el valor razonable de los activos del plan con suficiente regularidad, tal que los importes reconocidos en los estados financieros no difieran sustancialmente de los importes que se determinen al final del período del informe.

44

Resumen Técnico NIC-19 c. utilizar el método de la unidad de crédito proyectada para

medir las obligaciones y los costes. d. .. e. usar hipótesis actuariales insesgadas y mutualmente

compatibles respecto de las variables demográficas … f. … g. … h. … i. reconocer todos los cambios en el pasivo neto por beneficios definidos

(activo) cuando se producen, conforme con: – costos de los servicios y los intereses netos de pérdidas y gana

45

46 46

Necesidad: A.A.I., A.I.S.S. y O.I.T.

Objetivo: Asegurar que todos los actuarios relacionados con PSS provean evaluaciones económico-financieras confiables. • profesionalismo, objetividad y rigor científico

• promover internacionalmente el desarrollo de una práctica actuarial consistente.

Asociación Actuarial Internacional

“GUIAS DE PRACTICA ACTUARIAL EN PROGRAMAS DE SEGURIDAD SOCIAL” ASAP-1

NORMAS INTERNACIONALES DE PRACTICA ACTUARIAL ISAP 1 y 2

46

47 47

B.- Principios de Práctica Actuarial 1.- Rigor Científico 2.- Objetividad: bases demográficas y

económicas - sensibilidad 3.- Transparencia, claridad, simplicidad y

consistencia con les elementos brindados en el Informe, describiendo objetivos y resultados.

48

Directrices de la AISS

• La buena gobernanza es decisiva a la hora de garantizar una prestación eficaz de la seguridad social. Es también una prioridad de la Asociación Internacional de la Seguridad Social (AISS), que tiene el mandato estatutario de promover y desarrollar la seguridad social en todo el mundo mediante mejoras técnicas y administrativas.

49

Directrices de la AISS

• Las Directrices definen – la responsabilidad, – la transparencia, – la previsibilidad – y la participación como principios de buena gobernanza, a la vez que introducen el dinamismo como una característica importante de la buena gobernanza.

50

Directrices ISSA

• PARTE A: De buena Gobernanza para el Consejo de Administración y la Dirección

• PARTE B: para áreas específicas de Administración de la Seguridad Social

51

52

LA REALIDAD

53

Proyecciones y Resultados

A: DE BUENA GOBERNANZA PARA EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y LA DIRECCIÓN

• Principios y directrices para el consejo de administración – Responsabilidad - Directriz 7: Sostenibilidad financiera de los programas: El

Consejo de administración debe aplicar las medidas actuariales establecidas para garantizar la sostenibilidad financiera de cada programa de seguridad social establecido por la institución.

– El diseño y las medidas actuariales de cada régimen de seguridad social deben documentarse y definirse con claridad

– Transparencia: Los informes deben elaborarse usando normas de aceptación internacional, como los principios de contabilidad generalmente aceptados (Generally Accepted Accounting Principles (GAAP)) y las normas internacionales de información financiera (International Financial Reporting Standards (IFRS )).

54

A: DE BUENA GOBERNANZA PARA EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y LA DIRECCIÓN

• Principios y directrices para la Dirección – Responsabilidad - Directriz 8: Sostenibilidad

financiera de los programas: La Dirección debe aplicar las medidas aprobadas por el Consejo de administración para garantizar la sostenibilidad financiera de cada programa de seguridad social administrado por la institución.

– Los informes actuariales deben elaborarse siguiendo normas internacionales tales como las recomendadas por la Asociación Actuarial Internacional

55

B: PARA ÁREAS ESPECÍFICAS DE ADMINISTRACIÓN DE LA SEGURIDAD SOCIAL

• Solidez Actuarial • Aplicación del principio de prudencia en la

administración de las inversiones • Prevención y control de la corrupción y el fraude en

las cotizaciones y prestaciones • Normas de servicio para los miembros y

beneficiarios • Políticas de dotación de personal y evaluación de

los resultados • Inversiones en infraestructura de information y

comunicación (TIC) 56

B: PARA ÁREAS ESPECÍFICAS DE ADMINISTRACIÓN DE LA SEGURIDAD SOCIAL

Solidez Actuarial

• Directriz 1: Medidas actuariales de los programas de seguridad social

• Directriz 2: Valoraciones actuariales de los programas de seguridad social

• Directriz 3: Cambios en las tasas de cotización y en los derechos a las prestaciones

• Directriz 4: Rendimiento e indicadores de referencia para las inversiones

57

58

• La Información Financiera Tradicional no provee información completa sobre la Situación Patrimonial de los P.S.S. Hace falta incorporar aspectos relacionados con la valuación de los compromisos. (NIIF – NIC 19)

• Los Estudios Actuariales conforme Normas de la AAI, proveen información sobre el Estado Actual y Proyectado de los P.S.S.

• La AISS brinda Directrices de Gobernanza relacionadas con la responsabilidad, la transparencia, la previsibilidad y la participación.

• El Interés Público demanda de los Profesionales en Ciencias Económicas una actividad Contable y Actuarial consistente e integrada.

59

Dr. Eduardo Melinsky

Subcomité Latinoamericano de Asesoramiento y Asistencia – IAA

Lima, 27 de noviembre de 2014

Melinsky, Pellegrinelli y Asoc / Abelica Global Paraguay 754, 2º “C” (C1057AAJ) Buenos Aires, Argentina Telefax: (+54 11) 4311-3617 / 4314-6929 – 4312-3543 edumel@melpel.com.ar

Instituto Actuarial Argentino

Solidez Actuarial Directriz 1: Medidas actuariales de los P.S.S.

• Las medidas actuariales deben definirse con claridad y documentarse, a fin de mejorar la responsabilidad, la transparencia y la previsibilidad de cada programa de seguridad social administrado por la institución.

• Estructura de gobernanza – ��La ley, política o decreto puede instituir o nombrar a una autoridad para que defina las medidas

actuariales y de sostenibilidad financiera de los programas de seguridad social. – ��La ley, política o decreto debe designar a una autoridad para supervisar el acatamiento de estas

medidas y para analizar y aprobar cualquier propuesta de cambio en las mismas.

• Mecanismos de gobernanza – ��Las medidas actuariales y de sostenibilidad financiera de los programas de seguridad social deben

definirse claramente y documentarse. Estas medidas incluyen políticas o reglas generales sobre la duración de vida actuarial mínima de los fondos, el coeficiente de capitalización mínimo e indicadores de referencia para la rentabilidad de las inversiones.

– ��Se puede presentar una definición de “programa actuarialmente sostenible”. – ��La autoridad en cuestión puede prescribir un plazo para que el Consejo de administración y la

Dirección actúen en respuesta a las conclusiones y recomendaciones del informe actuarial. – ��Las medidas actuariales de los programas deben redactarse con simplicidad para que todas las

partes interesadas estén informadas, en particular en lo relativo al método de cálculo de las prestaciones en función de las cotizaciones de los miembros.

60

Solidez Actuarial Directriz 2: Valoraciones actuariales de los P.S.S.

• Para comprobar la sostenibilidad de los programas de seguridad social deben realizarse valoraciones actuariales regulares.

• Estructura de gobernanza • ��El Consejo de administración y/o la Dirección deben garantizar que se realicen valoraciones

actuariales regulares de los programas de seguridad social. • �� Los informes actuariales deben presentarse al Consejo de administración, a la Dirección y a la

autoridad externa competente que supervisa e inspecciona a la institución de seguridad social. • �� Un funcionario independiente debe realizar revisiones y valoraciones actuariales regulares de

los distintos programas.

• Mecanismos de gobernanza • �� La institución de seguridad social debe tener acceso a servicios actuariales competentes, sean

internos o externos, para realizar revisiones actuariales periódicas de los distintos programas. • �� Los informes de valoración actuarial deben cumplir con normas internacionales como las que

prescribe la Asociación Internacional de Actuarios. • �� El Consejo de administración y/o la Dirección pueden solicitar que una autoridad

independiente valide el informe actuarial. • �� La autoridad externa puede fijar un plazo para que el Consejo de administración y la Dirección

actúen en respuesta a las conclusiones y recomendaciones del informe actuarial. 61

Solidez Actuarial Directriz 3: Cambios en las tasas de cotización y en los derechos a las

prestaciones • A fin de mantener la sostenibilidad financiera del programa de seguridad social, las

tasas de cotización deben fijarse en función de las prestaciones prometidas..

• Estructura de gobernanza • �� El Consejo de administración y la Dirección tienen la responsabilidad de garantizar

que las prestaciones prometidas puedan abonarse gracias a tasas de cotización que garanticen la solidez actuarial del programa, como la definen sus medidas actuariales y de sostenibilidad financiera.

• �� El Consejo de administración y/o la Dirección pueden proponer a la autoridad designada cambios en las tasas de cotización o en los derechos a las prestaciones para garantizar la sostenibilidad financiera de los programas.

• Mecanismos de gobernanza • Las medidas actuariales de los programas pueden incluir indicadores de referencia,

indicadores de tendencia o mecanismos de activación para señalar el momento y la cuantía en que las tasas de cotización y/o los derechos a las prestaciones deben ajustarse para garantizar la sostenibilidad financiera del programa

62

Solidez Actuarial Directriz 4: Rendimiento e indicadores de referencia para las inversiones

• En el caso de los P.S.S. que disponen de fondos de reserva para invertir, se pueden fijar normas e indicadores de referencia en materia de rentabilidad de las inversiones, teniendo en cuenta el papel de éstas en la sostenibilidad financiera del programa.

• Estructura de gobernanza • El Consejo de administración o la autoridad externa competente deben instar a la Dirección a

fijar normas e indicadores de referencia para evaluar, supervisar y revisar el rendimiento de las inversiones.

• Mecanismos de gobernanza • La Dirección debe evaluar, supervisar y revisar el rendimiento de sus administradores de fondos

internos, externos o de ambos para garantizar que la rentabilidad de los fondos de los miembros y el costo de los servicios de administración de los fondos se mantengan dentro de las normas e indicadores de referencia establecidos.

• �� Se puede estipular, mediante una política u ordenanza, una tasa de rentabilidad mínima para las inversiones de los fondos a fin de garantizar la viabilidad financiera del programa (la llamada tasa crítica de rentabilidad actuarial) y/o la suficiencia de las cuentas acumuladas por los miembros para las eventualidades cubiertas por los programas.

63