las inversiones de mi padre rico - inversor global · en el mundo de las matemáticas y de las...
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las inversionesde mi padre rico
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Contenido
INTRODUCCIÓN ................................................................. 1 8 Trampas del Padre Rico que hacen más pobre a la gente .......2 CAPÍTULO 1 ............................................................................3
El mito #1: “Ir a la universidad es la única opción”
CAPÍTULO 2 ................................................................... 12
El mito #2: “Necesitas un trabajo”
CAPÍTULO 3 .......................................................................... 16
El mito #3: “Si trabajas mucho, serás recompensado”
CAPÍTULO 4 .......................................................................... 20
El mito #4: “Para ser rico, debes vivir con menos de lo que ganas”
CAPÍTULO 5 .......................................................................... 24
El mito #5: “Ahorra dinero”
CAPÍTULO 6 .......................................................................... 27
El mito #6: “Tu casa es un activo”
CAPÍTULO 7 .......................................................................... 34
El mito #7: “Todas las deudas son malas”
CAPÍTULO 8 .......................................................................... 41
El mito #8: “Necesitas un portafolio diversificado”
CAPÍTULO 9 .......................................................................... 49
Acciones preferentes
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CAPÍTULO 10 ........................................................................ 53
Acciones de compañías mineras
CAPÍTULO 11 ........................................................................ 58
Introducción a las acciones de pequeña capitalización
CAPÍTULO 12 ........................................................................ 68
Invertir en acciones de defensa
CAPÍTULO 13 ........................................................................ 81
Invertir en arte
CAPÍTULO 14 ........................................................................ 93
Uniéndose a los “Clubes de riqueza secretos” de los ricos
CAPÍTULO 15 ........................................................................ 97
Dividendos de Disney
CAPÍTULO 16 ...................................................................... 105
Nucor (NUE)
CAPÍTULO 17 ...................................................................... 106
Franklin Resources (BEN)
CAPÍTULO 18 ...................................................................... 107
General Dynamics corp. (GD)
CAPÍTULO 19 ...................................................................... 108
Dividendos de AT&T
CAPÍTULO 20 ...................................................................... 113
Venta en corto
CAPÍTULO 21 ...................................................................... 129
Lanzamientos cubiertos
CAPÍTULO 22 ...................................................................... 140
v
Venta de puts
CAPÍTULO 23 ...................................................................... 154
Usa las opciones de venta de puts como cobertura
CAPÍTULO 24 ...................................................................... 169
Sun Communities, Inc (SUI)
CAPÍTULO 25 ...................................................................... 170
Public Storage (PSA)
CAPÍTULO 26 ...................................................................... 171
LTC Properties, Inc. (LTC)
CAPÍTULO 27 ...................................................................... 173
Invertir en PMC Ounce
CAPÍTULO 28 ...................................................................... 174
Invierte en penny stocks
CAPÍTULO 29 ...................................................................... 188
Entendiendo la tendencia inteligente y siguiendo el impulso
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Introducción
En esta guía conocerás 29 diferentes secretos que te enseñarán
a ganar dinero, proteger tu dinero, y mantener tu riqueza de por
vida. Extraídos de diversas fuentes y con la colaboración de
editores expertos en estos temas, más mi propio punto de vista
personal, he compilado esta guía para enseñarte todas las
maneras que nunca conociste sobre cómo construir tu
“columna de activos”.
Al contrario, pienso que es posible que hasta ahora hayas
estado acumulando números sobre la columna de las deudas,
tal vez incluso sin darte cuenta.
Pero eso cambia hoy.
Te invito a leer esta guía en su totalidad, y espero que la
mantengas a mano como referencia futura mientras continúas
construyendo tu educación financiera. Éstas son lecciones que
podrás usar de por vida.
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8 Trampas del Padre Rico que hacen más pobre a la
gente
En el mundo existen timadores de todos los tipos. Muchas veces
podemos identificarlos, como esos emails que nos prometen
millones si simplemente le damos a quien nos escribe el número
de nuestra cuenta bancaria. Alguna veces no nos damos cuenta
hasta que es demasiado tarde o hasta que el pillo comete algún
error (como el caso de Bernie Madoff, por ejemplo). Pero
muchas veces no nos damos para nada cuenta de que estamos
siendo objeto de una estafa, nunca enterándonos porque
estamos condicionados desde la cuna respecto de que hay una
manera es que el mejor camino –el único camino- para vivir una
vida exitosa.
Pero éste no es el caso con los ocho mitos con los que hemos
sido alimentados. De mi padre rico aprendí las competencias
financieras que me enseñaron a identificar estafas y cómo no
caer en ellas. Sin esos conocimientos es muy sencillo caer en
esas trampas, especialmente las trampas que los ricos usan
para mantener a los pobre en su lugar.
Por esa razón quiero desglosar estas 8 trampas de las que la
mayoría de la gente nunca se entera en la serie llamada “Mitos
del Padre Rico”. La primera de ellas es la educación superior.
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CAPÍTULO 1: El mito #1: “Ir a la universidad es la
única opción”
El mito “universidad = éxito”
Cuando era joven, mi padre pobre siempre me decía que debería
ir a la universidad. Él sentía que esta era la mejor manera de
conseguir un buen trabajo. El problema es que mi padre pobre
fue una de las personas mejor educadas que conocí, pero
siempre se quejaba sobre la falta de dinero y de lo poco
contento que estaba con su trabajo.
Por otro lado, mi padre rico no tenía ningún título. Aun así, era
muy rico y exitoso. Mi padre rico me dijo: “la universidad te
enseña a ser un empleado. Si lo que quieres es ganar dinero, no
cuentes con la universidad.”
Desde muy joven, aprendí que ir a la universidad y tener éxito
eran cosas que caminaban por separado.
Por esto, la educación universitaria es el primer mito del padre
rico.
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Ir a la Universidad no te hace inteligente (para las
finanzas)
Por estar abiertamente en contra del sistema educacional, me
han acusado de anti educación. No podrían estar más
equivocados. Pero “ir a la universidad” es algo que la mayoría de
la gente relaciona con el éxito, sin pensar en si esto es verdad o
no.
Lo que va a traer éxito no es la universidad, sino una educación
financiera – aprender cómo funciona el dinero y cómo hacerlo
trabajar para ti. Lamentablemente, esto no se enseña en la
universidad.
Cuando se trata de dinero, la universidad es inútil.
Entendiendo el valor
Esto no significa que la educación no sea importante.
Lo que aprendes en la universidad es importante para lo que
sucede después que la terminas. Claro, si lo que quieres es ser
un profesor, un abogado o un médico, necesitas un título.
Pero no vas a aprender cómo funciona el dinero. La educación,
sobre todo en los Estados Unidos, no nos enseña a ser
independientes. Al contrario, nos enseña a ser empleados en vez
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de nuestros propios jefes. Nos hace ser trabajadores en vez de
innovadores.
La verdad es que los ricos utilizan la educación para hacer que
los pobres sigan siendo pobres.
Diferentes tipos de inteligencia
Una de las peores cosas de la educación es que reconoce
apenas un tipo de inteligencia – la de los libros.
Si no lees o no entiendes los libros, rápidamente serás
identificado como estúpido.
Nunca fui un lector muy asiduo. Sin embargo, siempre fui
inteligente. Pero de otra manera. Y estaba aburrido. Por ejemplo,
nadie jamás me pudo decir cuándo utilizaría los cálculos en mi
vida real. Pero me dijeron que debería sentarme y estudiarlos.
Me estaban entrenando para ser un empleado.
Mi padre rico tampoco leía mucho. Él tenía la inteligencia de la
calle, que utilizó para hacerse muy rico. Yo tuve que aprender de
mi padre rico lo que no aprendí en la universidad. Mi padre pobre
me enseñó que la universidad era importante – él tenía muchos
títulos y era considerado inteligente. Pero ¿qué aprendí de él? A
tener una vida difícil, al menos financieramente.
Esta es otra de las razones por las cuales la educación es un
mito del padre rico. Los expertos te dirán que esto es lo que
necesitas. Que es importante. Pero la verdad es que no te trae
éxito financiero.
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“Pero estudié finanzas en la universidad”
El consultor tributario de mi padre rico, Tom Wheelwright,
estudió para ser contador público y se graduó con honores. Él te
va a decir que no aprendió la educación financiera para la vida
real.
Aprendió a hacer su trabajo, pero no a administrar sus propias
finanzas. ¡Y estudió finanzas en la universidad!
Muchos dicen que aprendieron cómo funciona el dinero en la
universidad. Pueden haber aprendido a entender un balance,
pero no a entender cómo el dinero realmente funciona.
Esto no es un accidente – es un mito.
Los ricos utilizan la educación para convertirnos en buenos
empleados. Empiezan diciéndonos qué hacer y cuál será la
recompensa por nuestra obediencia.
Es muy simple la transición de la escuela a una empresa; en las
dos, recibes órdenes y recompensas por cumplirlas.
Esto nos hace sacar nuestras finanzas y nuestra educación de
las manos del gobierno y de los bancos.
Los ricos utilizan la educación para hacerse cada vez más ricos
y mantenerte pobre.
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Piensa por ti mismo
Los que creen en los mitos son, en general, personas que no
están condicionadas a pensar por ellas mismas.
Lamentablemente, el sistema hace que no pensemos por
nosotros, que no tengamos una mente emprendedora,
innovadora y que no pensemos en invertir. Nos enseña a ser
dependientes.
Necesitas aprender el lenguaje del dinero para tener éxito. Para
esto, necesitas una educación financiera, que te abre las puertas
a un nuevo mundo, en el cual vas a tener éxito por tus propios
medios.
El sistema educacional no te enseña este lenguaje.
Te enseña los conceptos básicos, pero no una tendencia
específica. No te da habilidades específicas. Simplemente, te
entrena para que seas un buen empleado.
Ha llegado el momento de pensar por ti mismo. No caigas en los
mitos del sistema educacional. Empieza hoy tu educación
financiera y arranca la jornada hacia la libertad económica.
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Por qué ir a la universidad no es lo mismo que tener
éxito
Cuando era chico, mi padre pobre quería que tenga una buena
educación.
“Necesitas ir a un buen colegio para tener un buen trabajo y una
vida exitosa”, me dijo. Para él, el éxito significaba un buen salario
y un trabajo estable.
Mi padre rico también creía en una buena educación.
“Necesitas aprender cómo funciona el dinero para que lo hagas
trabajar para ti”, me dijo. Para él, el éxito era ser un emprendedor
e invertir sabiamente.
La mayoría de los padres quiere que sus hijos tengan una buena
educación y un futuro asegurado. Quieren que estén en el topo
de la cadena alimenticia. Muchos tienen miedo de que sus hijos
terminen desempleados, que ganen poco, que paguen
demasiados impuestos y que tengan que vivir luchando contra
la inflación.
Lamentablemente, la mayoría de ellos cree que la universidad va
a impedir que esto pase. Lo que esperan es que sus hijos sean
médicos, abogados o CEOs. El problema es que ninguna de
estas profesiones los ayuda a tener una verdadera libertad
económica.
La verdad es que la universidad no te enseña a tener éxito
porque no te da una buena educación financiera. En realidad, la
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mayoría de las personas más exitosas de la historia no
terminaron la universidad.
Para ilustrar lo que digo, dejo un listado de personas que no se
graduaron pero que lograron cosas increíbles.
R. Buckminster Fuller - Futurista e inventor
Fuller, o Bucky, era brillante. Y lo que lo hizo brillante fue su
visión única del mundo. Por más que no tuviera títulos
universitarios, recibió decenas de diplomas honorarios de las
mejores universidades, como Harvard, que le otorgó el título de
Dr. Además, aún sin tener una educación formal, era aclamado
en el mundo de las matemáticas y de las ciencias: arquitectura,
geometría, ingeniería. Se transformó en un educador él mismo.
El tiempo que pasé estudiando con él me hizo ser quien soy hoy.
Un inversor, básicamente. Sus métodos me han enseñado a
predecir el comportamiento del mercado.
Ray Kroc – Fundador de McDonald’s
La jornada de Kroc hacia el éxito empezó con su talentoso
método de vender máquinas de milkshakes. Cuando Richard y
Maurice McDonald le pidieron ocho máquinas para su tienda, él
viajó hasta San Bernardito para entender por qué un local tan
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pequeño tendría una producción tan grande. Un tiempo después,
se unió a ellos como el gerente de una franquicia. Rápidamente,
se dio cuenta de que el servicio rápido de McDonald’s sería un
gran éxito en el mercado de las hamburguesas. Pero también
entendió – gracias a su perspectiva de los negocios – que el
dinero de verdad estaba en los negocios inmobiliarios. Gran
parte del éxito de McDonald’s viene de la venta de sus
productos, pero sus principales ingresos vienen del alquiler de
las propiedades para los que quieran tener una franquicia. Esta
jugada no es enseñada en los libros. Hay que tener una
perspectiva única.
Steve Jobs – Fundador de Apple
El principal ejemplo de cómo dejar la universidad y ser
millonario. Y no lo digo como un cliché, pero debo admitir que es
real. Él no era un ingeniero de la computación. No ha creado el
iPod. Steve Jobs era un hombre de las ideas con una visión
emprendedora. Y la habilidad que tenía para aplicar sus
conocimientos lo transformó en un ícono. Fue un estudiante
pobre por toda su vida. Nuestro sistema tiene su manera de
aplastar la creatividad y la innovación.
Estos son algunos ejemplos de personas que no necesitaron
graduarse para tener éxito. Mi padre rico también es uno de
ellos.
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Podría darte un listado con centenas de nombres, tan
impresionantes como estos.
El objetivo no es decir que todos deberían dejar la universidad, o
que la educación no es importante.
La educación es muy importante. Lo es.
La pregunta es: ¿qué tipo de educación? ¿Hacia dónde la
educación de tus hijos los va a llevar? ¿Los va a preparar para el
futuro?
¿Les va a asegurar un buen futuro financiero en un mundo cada
vez más inseguro?
Son estas las preguntas que quiero que contestes.
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CAPÍTULO 2: El mito #2: “Necesitas un trabajo”
Cuando era joven, mi padre pobre me decía que yo necesitaría ir
a la universidad si quisiera tener un buen trabajo. Para él, tener
un buen trabajo era lo más importante en la vida.
Mi padre pobre trabajó muchísimo en este trabajo. Sin embargo,
nunca tuvo éxito. La verdad es que su trabajo fue lo que lo
mantuvo alejado del éxito.
Pasó su vida trabajando para los demás, teniendo aumentos
suficientes solamente para pagar sus cuentas y pagando un alto
porcentaje de su sueldo en impuestos. Mi padre rico, por otro
lado, nunca tuvo un trabajo “real” y siempre fue muy rico y
exitoso.
Mi padre rico entendió que el consejo “necesitas un trabajo” era
un mito. En vez de conseguir un trabajo, creó trabajos. En vez de
trabajar para los demás, trabajó para él mismo.
En vez de pagar impuestos altísimos, acumuló riqueza.
Cómo funcionan los mitos
Este mito es peligroso porque te hace caer en su trampa. Si
tienes un trabajo que paga demasiado bien, vas a pagar
muchísimos impuestos y hacerte más pobre.
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¿Adivina quién no está pagando impuestos? El dueño del
negocio para el cual trabajas. Este mito va empeorando a la
medida que pasa el tiempo. Si te va bien en tu trabajo, ¿qué
ganas a cambio? Un pequeño aumento en tu sueldo y un gran
aumento en tus impuestos.
Es todavía peor si trabajas para ti mismo. Vas a pagar los
impuestos más altos.
La única manera de evitar todo esto es siendo un gran
emprendedor, dueño de un negocio importante, o un inversor
que hace que su dinero trabaje para él. Así viven los ricos.
El sistema está armado para beneficiar a los ricos. Ellos pueden
mantener su dinero mientras TU trabajas y pagas sus
impuestos.
La estafa de los impuestos
Cuando entiendes que los impuestos son una manera de
mantenerte en tu lugar, ves que el mito del buen trabajo es una
extensión del mito de la universidad. En la universidad aprendes
a ser un buen empleado y que, si trabajas mucho, vas a tener
éxito. Pero la verdad es que no puedes contar con esto.
El gobierno ofrece beneficios tributarios a los que identifica
como creadores de empleos: emprendedores y dueños de
grandes empresas.
Quieren que el sector privado desarrolle el mercado inmobiliario,
empiece negocios y genere ganancias. El gobierno las
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recompensa a estas personas. Por distintas razones, el estado
ama las tasas bajas de desempleo, y “hacer que el país trabaje”
le beneficia mucho más al gobierno que a los trabajadores.
Muchos dicen que los empleadores también pagan impuestos,
pero la verdad es que están utilizando el dinero que podría pagar
tus impuestos para pagar los suyos.
La falsa seguridad
La idea de que un trabajo es importante para tu seguridad es
una parte de este mito.
La verdad es que un trabajo no te da seguridad. Mira hacia atrás,
hace diez años: la tasa de desempleo era de alrededor del 10% y
estábamos todos viviendo en la Gran Recesión.
En una economía en la cual las personas están perdiendo sus
empleos, la mejor y más segura opción es comprar acciones de
una empresa que esté demitiendo a sus empleados. Y, si la
historia nos cuenta algo, es que siempre estaremos a X días de
una crisis. Todos pueden ser demitidos. Menos los dueños de
las empresas que están demitiendo.
Alejándonos
Mi padre pobre, como la mayoría, aprendió a ser un empleado
desde cuando nació.
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Mi padre rico se alejó de este concepto y fue un emprendedor.
Hizo que su dinero trabaje por él. Estaba del lado de los ricos, del
lado de los protegidos del gobierno.
Pero ¿cómo llegas a esto?
La primera respuesta es muy simple. Lo haces para mejorar tu
educación financiera y empezar a pensar como un emprendedor
y no como un empleado.
Cuando haces esto, sales del sistema. Te das cuenta de que
todo lo que has aprendido sobre conseguir un trabajo y tener
éxito es mentira, de que hay otra alternativa, una que realmente
funciona y te ofrece una vida mejor.
Este es el secreto que los ricos no quieren que conozcas.
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CAPÍTULO 3: El mito #3: “Si trabajas mucho, serás
recompensado”
Mi padre pobre trabajó mucho toda su vida. Fue a la universidad
porque le dijeron que debería hacerlo. Consiguió un trabajo
porque le dijeron que era lo que tenía que hacer.
Trabajó mucho porque era lo que debería hacer. Aun así, tuvo
problemas financieros toda su vida, lo que le hizo, muchas
veces, pasar por malos momentos.
Mi padre rico me dijo: “es mejor trabajar de manera inteligente
que trabajar mucho. Trabajar de manera inteligente significa
hacer que el dinero trabaje por ti, y no al contrario.”
Por qué trabajar mucho no funciona
La ecuación suena muy simple: esfuerzo = recompensa.
Trabajas mucho, ganas dinero, haz un poco más de esfuerzo, y
todo funciona. Hace un tiempo, las cosas funcionaban así.
Pero ahora, hay dos problemas.
Uno – como dije en el segundo mito – si eres un empleado,
trabajar mucho te puede hacer ganar más dinero, pero también
significa que vas a pagar más impuestos. Entonces, trabajar
mucho puede resultar en una punición financiera. Por esto he
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creado la serie de mitos, para que puedas entender lo
manipuladoras que son estas mentiras.
Dos – estás trabajando para algo en particular: el dinero. El
dinero vale cada vez menos cada día que pasa.
En el siglo XXI, el promedio de ingresos después de la inflación
ha disminuido, y sigue disminuyendo.
Si has estado trabajando hace diez años, el dinero que ganas,
hoy, vale menos que cuando empezaste.
Prácticamente, esto significa que estás ganando lo mismo que
hace una década, o hasta menos.
Mejor que trabajar por dinero es hacer que el dinero trabaje por
ti.
Esto es lo que hacen los ricos.
Trabajando de manera distinta
Hay dos tipos de “trabajos”. El primero es el trabajo que no
quieres hacer.
Lo haces simplemente porque sabes que, si no, algo malo te
puede pasar.
Estos son algunos ejemplos:
Vas al trabajo todos los días porque, si no vas, te van a
demitir y no tendrás dinero para tus necesidades de
todos los días.
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Lavas tu ropa porque sabes que, si no lo haces, no vas a
tener ropa limpia y la sociedad no te va a aceptar.
Consumes alimentos que no te gustan porque si no lo
haces tu salud y tu peso van a sufrir las consecuencias.
Podría seguir con la lista, pero ya entiendes de qué estoy
hablando. Estoy seguro de que también podrías agregar algunos
ejemplos. Todos tenemos, al menos, uno de estos tipos de
trabajo en nuestra vida – sí, aunque seas financieramente libre.
El segundo tipo es el trabajo que sí quieres hacer. Lo haces
porque tiene sentido, es interesante, te hace bien. El trabajo que
disfrutamos nos da un sentido a la existencia, nos desafía y nos
permite vivir nuestras pasiones.
Aquí están algunos ejemplos de trabajo que le gustan a mi
esposa, Kim:
El trabajo voluntario en una institución de caridad que le
apasiona.
Dedicar horas a sus hobbies en los fines de semana.
Organizar todas las reuniones familiares o con amigos.
Si pudieras organizar todo lo que haces en estas dos categorías,
¿cuál lista sería la más larga?
Es probable que dediques más tiempo al trabajo que no quieres
hacer, el que te atrapa y te hace infeliz. Si pasas más tiempo
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haciendo el trabajo que te gusta, te sientes más energizado y
contento.
El objetivo de ser financieramente independiente no es dejar de
trabajar, sino dedicar más tiempo al trabajo que te gusta.
Todas las semanas, la mayoría de las personas espera
ansiosamente el viernes porque odian a sus trabajos. Y, cuando
llega el domingo, se ponen tristes porque se vienen cinco días de
trabajo.
Todos lo sabemos. Es probable que muchos de los que me leen
se sientan así.
Es una manera horrible de vivir, pero no es la única. Fuimos
condicionados para pensar que las cosas funcionan de esta
manera.
Yo amo mi trabajo, y casi nunca me alejo de él. Pero no siento
que esté trabajando demasiado.
Como muchos emprendedores, trabajo casi 24h por día, pero no
me siento triste – y no siento que estoy trabajando. Es como un
juego que me encanta. Es desafiante. Es divertido. Me
recompensa.
Si esto te parece atractivo, el primer paso es reconocer que
trabajar mucho es un mito.
Deja de trabajar mucho para los demás y empieza a trabajar de
manera inteligente para ti mismo.
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CAPÍTULO 4: El mito #4: “Para ser rico, debes vivir
con menos de lo que ganas”
Una de las partes más desafiantes de estos mitos es lo cuán
arraigados están.
Si no tuviste la suerte de tener un padre rico que te muestre la
verdad, como yo, es probable que estos mitos definan tu actitud
hacia el dinero.
Estamos atados a ellos.
Muchos creen que son verdad, porque los han escuchado por
toda su vida.
Puede ser difícil pensar que todos estos mitos son, en realidad,
mitos, pero es vital entender este concepto.
En la superficie, gastar menos de lo que ganas parece tener
sentido.
Pero la verdad es que solo los pobres lo hacen.
Los ricos, por su lado, lo que hacen es generar más dinero.
Una mente pobre
Cuando se trata de dinero, ¿cuál es tu objetivo?
Mi padre pobre pasó su vida trabajando en la educación pública
– gastó casi toda su energía trabajando para los demás y
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ahorrando todo lo posible. Cuando se trataba de dinero, era
adicto a las decisiones “seguras”.
“Si quieres ser rico”, me dijo mi padre pobre, “estudia, consigue
un buen trabajo y ahorra tu dinero.”
El único problema es que mi padre pobre nunca se hizo rico.
Trabajó muchas horas, tuvo problemas financieros y nunca fue
feliz. Siempre se negó a gastar con cosas que le gustaban.
Siempre decía que “no lo podía pagar”.
Aun así, no tuvo dinero al final de su vida.
Al vivir muchos años, gastó todos sus ahorros y no tenía
inversiones que lo respaldaran. Si no fuera por su pensión social,
hubiera tenido problemas reales.
Al final, sus decisiones no fueron tan seguras.
Y siempre decía que “no podía costear esto.”
Mi padre rico solía decir, “en vez de gastar menos do que puedo,
debo generar más dinero para tener lo que quiero. Tengo que
pensar en cómo poder comprar lo que quiero.”
“Vive con menos de lo que tienes” es el pensamiento de una
mente pobre.
En vez de enseñarte a hacer más dinero, te enseña a no gastar
en lo que realmente quieres. Comparas el dinero que ganas con
tus necesidades y deseos. A nadie le gusta tener que elegir entre
cosas que no pueden vivir sin o cosas que realmente le gustan.
Es horrible.
Cuando Kim y yo queremos algo, no pensamos en elegir entre
una cosa y la otra, sino en cómo poder tener las dos cosas.
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Siempre intentamos aumentar nuestros ingresos para poder
comprar las cosas que queremos tener.
Esta es otra manera de pensar, y la aprendí con mi padre rico.
Por ejemplo, hace unos años quería comprarme un Bentley.
Podría haber pagado por él en efectivo, pero no quise usar mi
dinero para comprar una deuda.
Lo que hice fue invertir en nuevos activos que me darían
retornos suficientes para costear mi nuevo coche. Me tomó un
poco más de tiempo, pero en seis meses tenía lo que
necesitaba. Durante estos seis meses, pude comprar el coche
que quería y también aumentar mis ganancias.
Esto es lo principal para pensar como mi padre rico en vez de
pensar como mi padre pobre. Debes pensar como un inversor o
como un emprendedor. Identificar qué es lo que quieres y armar
un plan para conseguirlo a través de tus activos.
Si vives con lo que ganas, nunca vas a poder sumar activos que
te permitirán conseguir lo que quieres.
Cambia tu manera de pensar
Si quieres pensar como los ricos, empieza a preguntar: “¿cómo
hago para comprar esto?”, en vez de decir que no lo puedes
comprar.
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En el proceso, vas a cambiar tu mentalidad. Y vas a salir del mito
#4, que te dice que debes gastar menos de lo que ganas. No es
verdad.
Los mitos que hemos identificado hasta ahora son muy, muy
simples. Son mentiras que te han enseñado sobre el dinero. Son
ideas que los ricos quieren que tengamos para que ellos puedan
seguir teniendo su dinero.
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CAPÍTULO 5: El mito #5: “Ahorra dinero”
“Si ahorras, siempre tendrás dinero.”
“Ahorra por las dudas.”
“Un dólar guardado es un dólar ganado.” Estas son lecciones
comunes que muchos padres les enseñan a sus hijos.
Lamentablemente, hay un problema: son mentiras.
El dinero cambia como el tiempo
El problema con el consejo “ahorra dinero” es que solía ser
verdad.
Hace una o dos generaciones, ahorrar valía la pena. Podrías
guardar una cantidad de dinero y utilizarla en la jubilación.
Tus padres o abuelos, seguramente, lo han hecho, y ha
funcionado. Pero lo que funcionaba para ellos no es lo mismo
que funciona en la economía de hoy. Para entender este
concepto, debes conocer la historia del dinero.
En 1971, Richard Nixon sacó a los Estados Unidos del patrón del
oro, el sistema en el cual cada dólar de la economía del país
tenía su valor en oro.
Cuando lo hizo, desestabilizó la economía y aceleró la inflación
que, combinada con otros factores, afectó el poder del dólar.
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Antes de 1971, el dinero era el dinero, respaldado por el valor del
oro.
Si ahorrabas el 10% de tus ingresos anuales, tendrías lo
suficiente para jubilarte.
Después de 1971, el dinero se transformó en una moneda que
podría subir y bajar sin un respaldo que no fuese la buena fe y el
crédito de los Estados Unidos. Por esto hubo tanta fluctuación
en la economía.
Dinero real
El dinero es algo que retiene su valor, lo que es distinto al
concepto de moneda. La moneda es una representación de este
valor y, por lo tanto, fluctúa. Cuando los Estados Unidos dejaron
el patrón del oro, el dólar se transformó en una moneda.
Hoy, los que ahorran, pierden. ¿Por qué? Los bancos pagan
menos tasas de interés por tus ahorros que la tasa de la
inflación. Esto significa que el dinero que tienes en el banco
pierde el valor que gana con el paso del tiempo. Ahorrar es una
manera de perder. Los dólares que ahorras hoy valdrán menos
en un año.
Sin embargo, si haces que el dinero trabaje por ti, como lo hacen
los inversores, tienes la chance de tener un retorno más alto que
la inflación. Tienes la oportunidad de ganar dinero en vez de
perderlo.
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Haciendo que tu dinero trabaje
Entonces, si no puedes dejar tu dinero en el banco, ¿qué haces?
La respuesta es ser agresivo. Dejar el dinero en el banco es ser
pasivo. Hacer que tu dinero trabaje por ti es ser agresivo. ¿Por
qué dejarlo en el banco, algo que sabes que te va a hacer perder,
cuando lo puedes transformar en más activos? La segunda idea
me parece mejor.
En vez de ahorrar, te recomiendo a invertir tu dinero en activos
con liquidez o en commodities tangibles.
Mantente protegido y haz que tu dinero se mueva. Este es el
verdadero camino hacia la riqueza.
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CAPÍTULO 6: El mito #6: “Tu casa es un activo”
Todos los “expertos” en finanzas dicen lo mismo: “tu casa es tu
activo más importante.”
Cuando escribí Padre Rico, Padre Pobre, dije que tu casa era una
deuda.
Enfaticé que eran caras y que ni siempre tendrían un aumento
en su valor.
Escribí: “No te estoy diciendo que no compres una casa. Lo que
estoy diciendo es que debes entender la diferencia entre un
activo y una deuda… si quiero comprarme una casa más grande,
primero me compro activos que van a generar ingresos que
pagarán por esta casa.”
En aquella época, el mercado inmobiliario estaba subiendo.
Todos me dijeron que estaba equivocado y que era una técnica
para vender más libros. Entonces, vino 2008 y vimos uno de los
peores colapsos de la historia.
Por esto, “tu casa es un activo” es un gran mito.
El dinero entra y sale
Tu asesor financiero, tu corredor inmobiliario y tu contador te
van a decir que tu casa es un activo.
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Pero la verdad es que un activo es algo que hace que el dinero
entre en tu cuenta bancaria.
Si tienes una casa alquilada, tienes un activo. Si tienes una casa,
aunque ya hayas pagado por el total, en la cual vives, no tienes
un activo.
En vez de hacer que el dinero entre en tu cuenta, hace que salga.
Esta es la definición de deuda.
Esto es más real todavía si no has terminado de pagar por tu
casa. Es un activo del banco –trabaja para ellos, y no te hace
ganar nada.
¿Qué es un activo?
En términos financieros, los activos son tus pros y las deudas
son tus contras. Necesitas tener activos para disminuir tus
deudas.
Cuando te alejas de los mitos, es más fácil pensar en estos
términos – pensar como un emprendedor.
Pero ¿qué son, exactamente, los activos?
La definición simple es que un activo es algo que hace que
tengas más dinero.
Hay cuatro categorías de ellos, y una de ellas son los inmuebles.
De nuevo, no estoy hablando de tu casa – que puede ser una
deuda.
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Estoy hablando de inversiones inmobiliarias, que son óptimas,
ya que te hacen ganar más dinero cada mes, porque cobras un
alquiler.
Hay tres categorías más de activos primarios:
Negocios.
Papeles.
Commodities.
Si eres un emprendedor o tienes un negocio, tu negocio es un
activo.
Los papeles son las acciones, los bonos, los fondos mutuos etc.
Las commodities incluyen el otro, la plata y cualquier otro
recurso físico como el petróleo y el gas.
Mi esposa y yo empezamos a ganar dinero con el mercado
inmobiliario, invirtiendo en propiedades que podríamos alquilar.
Después de esto, empezamos a diversificar. Ahora, tenemos
inversiones en las cuatro categorías de activos.
Cuando tu asesor te dice que diversifiques entre, digamos,
fondos mutuos y acciones de distintas industrias…
Esto no es, realmente, diversificar. Porque, si hay un quiebre en
el mercado, tanto tus fondos cuanto tus acciones van a sufrir.
Busca ingresos, no apreciación
Ya habíamos hablado sobre este mito en Padre Rico, Padre
Pobre.
30
Esto fue en 1997, cuando el valor de los inmuebles no paraba de
subir.
Lo más lógico era pensar que tu casa era un activo porque, al
largo plazo, su precio estaba aumentando gracias a la
apreciación.
Muchos creyeron en este mito e hipotecaron sus casas para irse
de vacaciones, comprar nuevos coches y electrodomésticos.
Hace diez años, en la época del pánico, estas mismas personas
tenían tantos problemas que la tasa de quiebras fue del 10%.
Este año, es del 0.5%.
Cuando se instaló el pánico y todos vimos el resultado de la
crisis, los que formaban parte de estos 10% dejaron de pensar
que su casa era un activo. Pero ahora estamos volviendo a ver
un boom inmobiliario.
Muchos estadounidenses tuvieron una rápida educación
financiera con el colapso del mercado inmobiliario. Se dieron
cuenta de que sus casas no eran su activo.
¿Tu casa como un plan para la jubilación?
Claro que todavía creemos que la compra de una casa es un
cambio de vida o un “rito de pasaje”.
Muchos sueñan con tener las llaves de su propia casa en sus
manos, se imaginan la alegría que van a sentir cuando
finalmente sean los dueños de un inmueble y tengan cientos de
miles de dólares en deudas.
31
Estoy siendo un poco sarcástico.
La verdad es que la mayoría de las personas quiere comprar una
casa porque cree que es una buena inversión. Y, en muchos
casos, esperan que esto sea parte de su plan para la jubilación.
Por ejemplo, Rob Carrick publicó, el año pasado, que “una
investigación realizada por el sector de inversiones de la Ontario
Securities Commision muestra que las preocupaciones por la
jubilación lideran el listado de preocupaciones financieras de los
ciudadanos de Ontario de más de 45 años. Tres cuartos de las
1,516 personas entrevistadas eran dueños de su propia casa. El
37% dijo que cuenta con la apreciación de su inmueble para la
jubilación.”
Estoy seguro de que sentimos lo mismo en los Estados Unidos y
en muchos lugares del mundo.
No me impresiona que, ahora que el precio de los inmuebles
está subiendo (el 6.9% año tras año en agosto de 2017), haya
vuelto la moda de hipotecar inmuebles.
Según la CNBC, “el número de hipotecas ha subido más del 40%
desde la mitad del año pasado, de acuerdo con un análisis de
Inside Mortgage Finance.”
Una hipoteca, o refinanciación de un inmueble, permite a los
dueños que compren casas más caras con menos tasas de
interés que la tradicional tasa fija de 30 años
El plan estadounidense de hipoteca llamado ARM permite que
los inmuebles realicen financiaciones de uno, tres o cinco años y
reajustan las tasas de acuerdo con el promedio del mercado.
32
Las deudas oriundas de este plan fueron una gran parte de la
Gran Recesión de 2008. Lo que pasó antes de esto está
volviendo a pasar en los Estados Unidos. Esto pasa porque
muchos creen que comprar una casa significa hacer una buena
inversión. Los precios suben, ¿no?
Creerías en esto si siguieras los consejos financieros más
convencionales.
Muchos asesores financieros te van a decir que tu casa es un
activo, pero esto no es verdad.
Tu casa no es tu activo
Si analizas los balances de un banco, fácilmente te vas a dar
cuenta de que quienes reciben los ingresos generados por tu
inmueble es el banco.
Muchos no tienen una casa… tienen una hipoteca.
Los que tienen educación financiera entienden que una hipoteca
no aparece en la columna de activos en un balance. Aparece
como una deuda. Pero, en los balances bancarios, aparece
como un activo que le genera intereses todos los meses.
Acuérdate de la definición de activo de mi padre rico: “cualquier
cosa que haga que el dinero entre en tu cuenta. Una deuda es lo
que hace que este dinero salga de tu cuenta.”
Analiza tu resumen bancario todos los meses y vas a ver que tu
casa no te hace ganar dinero, sino que te saca dinero todos los
meses. Esto pasaría aun si ya hubieses pagado el total de tu
casa. Todavía tendrías que pagar impuestos, costos de
33
mantención etc. Además, ¿qué pasa si no pagas los impuestos?
El gobierno se queda con tu casa. ¿De quién es la casa,
entonces?
No compres una mentira
No te estoy diciendo que no deberías comprar una casa. Yo
tengo una casa, pero cuando la compré no pensé que sería un
activo o una inversión. La compré porque quería vivir en ella y
me parecía una buena opción para una morada.
Su valor puede apreciar, sí. Tal vez. Pero también, podría perder
todo mi dinero. No me importa. Mis otras inversiones me
generan ingresos que se transforman en activos.
Lo que estoy diciendo es que no deberías comprar una casa
pensando que es un activo o que estás haciendo una inversión.
Tengo miedo de que todo lo que pasó en la Gran Recesión
vuelva a pasar antes de que lo podamos prever.
Entonces, invierte bien. Puedes ganar dinero en cualquier
mercado.
En vez de invertir esperando la apreciación, mi padre rico me
mostró cómo invertir en ingresos y tratar la apreciación como
una gran y positiva sorpresa.
Recomiendo que hagas lo mismo.
34
CAPÍTULO 7: El mito #7: “Todas las deudas son
malas”
Seguro ya viste algunos patrones comunes a todos los mitos. La
verdad es que todos provienen de una misma visión de mundo.
Ahorrar, vivir con menos de lo que ganas y el séptimo mito
vienen de un mismo lugar: el miedo al dinero.
Como todos los demás mitos, la idea de que debes erradicar las
deudas de tu vida para tener éxito es una mentira, y se repite
porque las personas no reciben una buena educación financiera.
No entienden qué es el dinero, cómo funciona y cómo hacerlo
trabajar.
No hay duda de que les decimos a nuestros hijos, desde muy
jóvenes, que deben ahorrar. Y, cuando crecen un poco, les
enseñamos sobre los intereses. Les decimos que ahorren lo
suficiente para que un día se puedan jubilar.
Este es el mito #5, “ahorra dinero.”
Pero no les decimos nada sobre las tasas de interés o el poder
de la inflación de arruinar el valor del dinero a lo largo del
tiempo… puede ser que nosotros tampoco sepamos bien cómo
funciona todo esto. Esta realidad disminuye las fortunas de los
millonarios todos los días.
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Parece que la “sabiduría” de ahorrar es atemporal, aunque sea
comprobadamente equivocada. Todavía vemos “expertos”
diciendo que, para ser millonarios, deberíamos ahorrar.
Jugando con los números
Business Insider publicó un video que se llama “Cuánto debes
ahorrar por día para ser un millonario a los 65 años.” Si lo
analizamos, nos quedamos con lo siguiente:
55 años: US$ 156.12 por día / US$ 56,984 por año
50 años: US$ 73.49 por día / US$ 26, 824 por año
45 años: US$ 38.02 por día / US$ 13,879 por año
40 años: US$ 20.55 por día / US$ 7,500 por año
35 años: US$ 11.35 por día / US$ 4,144 por año
30 años: US$ 6.35 por día / US$ 2,317 por año
25 años: US$ 3.57 por día / US$ 1,304 por año
20 años: US$ 2.00 por día / US$ 730 por año
Si tienes entre 20 y 30, es probable que te sientas cómodo con
estos números. Puede ser que te tientes a pensar que vale la
pena empezar a ahorrar. ¿Quién no quiere ser un millonario a los
65?
36
Si tienes entre 40 y 50, puede ser que estos números te generen
algo de estrés. No conozco muchas familias de clase media que
tengan entre 10 y 56 mil dólares extras para ahorrar por año.
Ahora, lo importante: al final del video, aparecen los siguientes
disclaimers:
“Para simplificar, los impuestos no se tienen en cuenta y los
cálculos son hechos con base en retornos anuales del 12%.”
Estos intereses compuestos son mágicos – para no decir
míticos. Analicemos un poco.
¿Cuál sería un retorno razonable (y real)?
En los últimos 40 años, las tasas de interés llegaron a los 12%
una única vez, en 1984. En la última década, el S&P ha dado
retornos del 8.65% en promedio. En el mismo periodo, T. Bond
ha generado retornos del 5.03% y T-bill del 0.74%. Desde 1928
no ha habido un retorno del 12% en este periodo de tiempo.
Puede ser que aceptes que un 12% es casi imposible, pero que
estés cómodo con un 10%, un 8% o hasta un 6%.
El problema es que no solo el artículo hace sus cálculos sobre
retornos casi imposibles, sino que no considera los impuestos,
un factor significativo cuando se trata de retornos.
Por ejemplo, los intereses de una caja de ahorros son muy
bajos. Entonces, si pagas un 25% sobre ingresos de US$ 65,000
por año, tus ahorros no estarán creciendo más que esto.
Ya empiezas a entender por qué este consejo no es muy
inteligente.
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Los que ahorran son los perdedores, pero ¿quiénes
son los ganadores?
Por años he dicho que los que ahorran son los perdedores.
Espero que los ejemplos arriba te hayan hecho entender por qué.
Pero sigue la cuestión de porqué nos siguen diciendo que
ahorremos. Como siempre, tienes que seguir el dinero para
encontrar la respuesta. La mayoría de las instituciones de
ahorro cobran tasas. En las cuentas 401(k), que son como un
plan para la jubilación en los Estados Unidos, las tasas son
enormes.
De acuerdo con USA Today: “Supongamos que ahorras US$
10,000 por año durante 30 años en tu 401(k). Si tu retorno anual
es del 7% y pagas un 0.5% en gastos, vas a tener US$ 920,000.
Sin embargo, con el 1% en tasas anuales, tus ahorros pasan a
ser de US$ 840,000. Si además pagas el 2% en gastos anuales,
terminas con US$ 700,000.”
Bajos retornos, impuestos y tasas de mantención que pagas a
las instituciones financieras confirman los disclaimers del video
de Business Insider. Es verdad que los que ahorran son los
perdedores, y los ganadores son las instituciones financieras.
Entonces, si ahorrar no te hace rico, ¿qué deberías hacer?
La respuesta corta es: toma préstamos.
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¿Tener deudas no es algo malo?
Los mitos que identificamos nos muestran cómo los ricos
siguen siendo ricos y cómo hacen que los pobres sigan siendo
pobres.
Esto suena contradictorio, sobre todo cuando algunos de los
mitos – como vivir con menos de lo que ganas – aparentan
hacerte rico. Pero esta es la gran estafa.
Los ricos tienen deudas. En general, muchas deudas. Pero
tienen activos que generan ingresos que cubren estas deudas.
La verdad es que los ricos no solo tienen deudas, sino que las
usan para hacerse más ricos.
La diferencia entre los ricos y los pobres, cuando se trata de
deudas, es que los ricos entienden las diferentes razones por las
cuales contraer una deuda.
Deudas buenas vs. deudas malas
Las deudas malas son las que te hacen más pobre, como las
tarjetas de crédito, los coches financiados, y cosas por el estilo.
Estos son los préstamos que haces para comprar deudas.
Las deudas buenas son las que te hacen más rico, como un
préstamo para hacer una inversión o comprar equipos para tu
negocio. Son deudas que generan retornos.
Este tipo de deuda es utilizada para comprar activos.
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Un buen ejemplo son mis holdings de inversión inmobiliaria. Con
un préstamo bancario, puedo comprar una propiedad utilizando
un pequeño porcentaje de lo que tengo en el banco. Entonces,
alquilo esta propiedad y utilizo el ingreso para pagar el préstamo
mientras gano más dinero.
Con las empresas pasa exactamente lo mismo.
Puedes tomar préstamos que se pagan solos. Los ingresos de
tu negocio cubren el préstamo y genera más ingresos. Con esto,
puedes generar más deudas buenas y aumentar tus ganancias.
Hemos aprendido a ver la deuda como algo malo, pero no tiene
que ser así. Sobre todo, cuando tienes las herramientas para
entender que las deudas podrían trabajar por ti, y no contra ti.
Cómo el dinero trabaja para ti
Déjame darte un ejemplo para que entiendas cómo funcionan
las deudas buenas…
Supongamos que tengo US$ 100,000. Puedo haberlo heredado,
o vendido algo caro. Pero tengo el dinero. Puedo ponerlo en un
fondo mutuo, que es un poco mejor que ahorrarlo – mientras yo
elija un buen fondo mutuo que no me va a cobrar tantos
impuestos y tasas. El retorno sería un poco más alto, pero no
tanto.
Sin embargo, si utilizo este dinero para pagar una parte de una
propiedad de US$ 500,000, logro comprar US$ 500,000 con
40
solamente US$ 100,000. La diferencia de US$ 400,000 es una
buena deuda.
Tienes una deuda buena y una propiedad que va a trabajar para
ti.
Los que alquilan pagan la hipoteca y los impuestos. Puedes
generar ingresos positivos todos los meses. Con los ingresos,
puedes contraer más deudas buenas y hacer que más dinero
trabaje para ti.
Hoy, en vez de pensar que todas las deudas son malas, te
recomiendo que mejores tu educación financiera y aprendas a
hacer que tu dinero trabaje para ti.
41
CAPÍTULO 8: El mito #8: “Necesitas un portafolio
diversificado”
La razón por la cual muchos creen en estos mitos es porque
algunos de ellos – como trabaja mucho y ahorra dinero – solían
ser viables. Había una recompensa.
Pero ya no.
Como pasa con otros mitos, como vive con menos de lo que
tienes y ahorra dinero, este tampoco hace que tu dinero trabaje
por ti. No te permiten hacer que tu dinero se transforme en más
dinero.
En otras palabras, te mantienen pobre.
Analicemos el mito #8, “Necesitas un portafolio diversificado.”
La ilusión de las inversiones
¿Has escuchado el consejo “arma un portafolio con acciones,
bonos y fondos mutuos”?
Parece una buena recomendación, ¿no? ¿Qué podría salir mal si
tu riesgo está dividido entre distintas inversiones?
Si hay algo que deberíamos aprender de los últimos años de
confusión financiera es que nada está garantizado. Las
42
inversiones a largo plazo, que te recomiendan los asesores
financieros, no están excluidas.
Hace 40 años, no existían los planes financieros, ya que todos
tenían que poner sus ahorros en sus 401(k).
El planeamiento financiero es una industria creada por los
bancos para ganar dinero con los que no tienen una educación
financiera.
Te toma nada más que 30 días ser un planeador financiero.
Para ponerlo en perspectiva, para ser un peluquero profesional
necesitas dos años de entrenamiento. Y, si un corte de pelo sale
mal, el pelo vuelve a crecer. El dinero no vuelve a crecer.
Casi todos los planeadores financieros te van a decir que, para
tener seguridad económica, debes diversificar. Lo que quieren
decir es que debes comprar acciones, bonos y fondos mutuos.
Pero esta no es la verdadera diversificación.
La verdad es que hay cuatro clases de activos: papeles,
inmuebles, commodities y negocios. Un portafolio realmente
diversificado debe tener los cuatro.
La diversificación que te venden solamente contiene papeles –
la clase que hace que los bancos ganen más dinero a través de
las tasas.
Las otras clases son ignoradas.
43
La trampa de la diversificación
Puedes decir que tu planeador te haya ayudado a invertir de
manera sabia, en distintos activos, de manera que, si una de las
acciones sufre una baja, las demás van a subir.
Esto es parte del mito – no debes invertir solamente en papeles.
Por supuesto que, cuanto más diversificas, más protegido estás.
Excepto por el hecho de que estás invirtiendo solamente en una
clase de activos.
Tiene su base en la misma economía frágil y en el mismo
modelo de inversión. Cuando el mercado de acciones cae, todo
se cae con él.
Invertir en Microsoft y en McDonald’s no hace la diferencia si
todo el mercado colapsa.
Invertir en distintos fondos mutuos aumenta el riesgo todavía
más, porque todos van a sufrir si hay algún problema en el
mercado.
La verdadera diversificación está en invertir en distintas clases
de activos, no en distintas acciones.
Esto funciona para todas las clases de activos. Si invierto en
edificios, departamentos y casas, mi portafolio aparenta ser
diversificado, pero sigue siendo un portafolio inmobiliario.
Entonces, yo invierto en casas, en oro y plata, en negocios y
también en acciones y bonos. Pero sé que no me van a hacer
rico.
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Tomando el control
El problema real es que comprar solamente una clase de activos
hace que pongas el control de tu dinero en las manos de otros.
Un CEO toma una mala decisión y pagas por ella, ya que el valor
de tus acciones baja.
El único control que tienes sobre los papeles es que los puedes
vender. Retenerlos te hace jugar un juego e hinchar por una
victoria. Y es todavía peor si pones estos papeles en una cuenta
401(k). Tienes menos control y pagas multas por sacar estos
fondos o por tomar préstamos.
La verdadera diversificación requiere una inteligencia financiera,
que se obtiene con una educación financiera.
Si no te interesa mejorar tu educación financiera, deberías seguir
los consejos de tu planeador financiero e invertir todo tu dinero
en papeles. Estas inversiones están hechas para que hasta un
mono pueda administrarlas.
Por otro lado, si quieres ser rico, te recomiendo que ignores el
mito #8 y te informes sobre la verdadera diversificación.
La seguridad viene con la inversión en todas las clases de
activos. Sin embargo, inversiones iguales en las cuatro no es lo
que recomiendo…
Si quieres ganar dinero, debes aprender a concentrarte.
45
Por qué la diversificación puede ser un mal consejo
De nuevo, lo que muchos consideran diversificar está mal. Lo
que hacen es dividir su dinero entre una única clase de activos.
La diversificación es un juego sin ganadores. El que gana en una
clase, pierde en la otra. Sí, puede ser seguro, pero es raro que
alguien se haga rico al diversificar. Como dice Warren Buffet: “la
diversificación se recomienda cuando el inversor no sabe lo que
está haciendo.”
Los más exitosos no lo hacen.
Se concentran y se especializan. Conocen la categoría de sus
inversiones y cómo funciona el negocio mejor que nadie.
Por ejemplo, cuando invierten en el mercado inmobiliario,
algunos inversores buscan tierras. Otros, buscan
departamentos. Los dos están invirtiendo en lo mismo, pero
haciéndolo de manera distinta.
Cuando tiene sentido diversificar
¿Por qué los asesores financieros recomiendan la
diversificación, si los inversores más famosos no lo hacen?
Creo que hay dos respuestas para esta pregunta:
1. Inversión activa vs. Inversión pasiva. Hay inversores
pasivos y activos. Warren Buffett es un inversor
46
activo. Muchos no lo son. Inversores activos deben
concentrarse. Inversores pasivos deben diversificar.
2. Riesgo. Algunas inversiones son más riesgosas que
otras. Acciones, bonos, fondos mutuos e inversiones
en inmuebles son inversiones riesgosas; por lo tanto,
tienes que diversificar si inviertes en ellas. Si inviertes
en negocios, como Warren Buffet, o en inmuebles,
como yo, tienes que concentrarte.
La verdadera pregunta es: ¿quieres ser un profesional o un
aficionado?
Si quieres ser un aficionado, un Inversor pasivo, debes
diversificar.
Esto te hace no poner todos tus huevos en un único canasto. Si
una industria colapsa, solamente una porción de tu portafolio se
va a ver afectada.
Sin embargo, si decides ser un profesional, el precio es
concentrarte en la dedicación, en el tiempo y en el estudio.
Warren Buffet ha dedicado su vida a las inversiones y a
transformarse en el mejor inversor. Por esto, se concentra, y no
diversifica. No necesita protegerse de la ignorancia simplemente
porque ha invertido tiempo y dinero en entender qué hace.
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Concentración intensa, recompensas intensas
En Hawái, existe una excelente organización llamada Winners
Camp. Les enseña a los adolescentes qué hacer para tener éxito
en la vida.
Esta organización les dice que deben concentrarse, seguir un
camino único hasta el éxito. Creo que todos los niños deberían
aprender lo mismo.
También lo deberían hacer los que quieren ser ricos a través de
las inversiones.
Todas las personas exitosas que conoces se han concentrado
para vencer.
En vez de diversificar, te recomiendo que te concentres. En el
proceso, vas a aprender a tomar el control de tu futuro
financiero.
4 maneras de comprar negocios privados
En las últimas décadas, muchos han puesto su dinero en el
mercado de acciones esperando tener un mejor nivel de vida en
el futuro.
Aunque algunos puedan protegerse y generar ganancias con las
acciones, hay muchas maneras de invertir más allá de las
empresas de capital público. Una de ellas es comprando
negocios ya existentes. Esta estrategia puede ser
48
extremadamente atractiva para los que quieren tener un control
directo sobre sus inversiones.
Los millennials interesados en generar ganancias, pero sin la
volatilidad del mercado de acciones, deberían considerar la
compra de pequeños negocios. Estas empresas pueden ser
compradas a un menor precio – como las que están por quebrar
– y, con una inversión, pueden empezar a generar grandes
retornos.
Muchos creen que invertir en negocios privados es algo
reservado a los millonarios, pero los millennials pueden armar
un portafolio de negocios privados utilizando los siguientes
métodos.
49
CAPÍTULO 9: Acciones preferentes
Una acción preferente es una participación en una empresa que
tiene prioridad en los activos y en las ganancias por sobre las
acciones comunes.
En general, los accionistas preferentes cobran sus dividendos
antes que los demás. Las participaciones, en general, no otorgan
derecho al voto.
Estas acciones combinan deudas, que hace que paguen
dividendos fijos, y patrimonio, que es lo que hace que su precio
suba.
Los detalles dependen de cada acción.
¿Cómo funcionan las acciones preferentes?
Como mencioné arriba, si tienes acciones preferentes, tienes
prioridad por sobre los accionistas comunes cuando se trata de
cobrar dividendos.
Los dividendos que cobran los accionistas preferentes, en
general, tienen mayores rendimientos y son pagos
mensualmente o trimestralmente.
Estos dividendos pueden ser fijos o tener una tasa de interés.
50
Si tus acciones preferentes tienen tasas de reajuste, hay algunos
factores que influyen en los rendimientos de los dividendos.
Además, algunas acciones pueden pagar dividendos adicionales
en formato de dividendos de acciones comunes o una
participación en las ganancias de la empresa.
Los accionistas preferentes se benefician con las
empresas en crisis
Si una empresa tiene que suspender el pago de sus dividendos,
los accionistas preferentes tienen el derecho de cobrar otros
pagos antes que los accionistas comunes.
Las acciones que conllevan este arreglo son las acciones
cumulativas.
Si una empresa tiene emisiones múltiples y simultáneas de
acciones preferentes, estas serán clasificadas según la
prioridad.
El puesto más alto es para las prioritarias, después viene la
primera prioridad, la segunda prioridad etc.
Los accionistas preferentes tienen prioridad sobre los activos de
una empresa si ella sufre una liquidación, aunque sigan siendo
subordinados a los obligacionistas.
Las acciones preferentes son patrimonio, pero también son
activos híbridos que quedan entre las acciones y los bonos.
Ofrecen ingresos más predecibles que las acciones comunes y
tienen un mejor puntaje de crédito en distintas agencias.
51
Que una empresa no pague los dividendos de acciones
preferentes a los accionistas no significa que esté en default.
Los accionistas preferentes no tienen los mismos privilegios que
los acreedores. Por esto, las valuaciones de estas acciones
suelen ser más bajas que las de los bonos, y los rendimientos
son más altos.
¿Qué pasa con el derecho al voto, la venta y la
convertibilidad?
Las acciones preferentes no suelen otorgar derecho al voto,
aunque hay acuerdos que revierten estos derechos a los
accionistas que no cobraron sus dividendos.
Ellas no tienen la misma apreciación que las acciones comunes
y, en general, son negociadas a precios un poco más bajos que
su valor de emisión.
El precio de negociación va a depender del crédito de la empresa
y de las características de la emisión: por ejemplo, si las
acciones son cumulativas, tienen prioridad sobre las demás y
conllevan opciones de venta.
Si las acciones conllevan opciones de venta, el emisor las puede
comprar por el mismo valor después de una fecha específica.
Si bajan las tasas de interés, por ejemplo, lo que hace que el
rendimiento de los dividendos no tenga que ser tan alto para ser
atractivo, la empresa puede vender sus participaciones y emitir
52
otra serie de acciones con rendimientos más bajos. Las
participaciones siguen siendo negociadas después de la fecha
de venta si la empresa no ejerce esta opción.
Algunas acciones preferentes son convertibles, lo que significa
que se pueden cambiar por un número de acciones comunes
bajo algunas circunstancias. El comité de directores puede votar
por convertir las acciones y los accionistas también tienen esta
opción, pero también la acción puede tener una fecha en la cual
automáticamente se convierte. Esto puede ser ventajoso o no,
dependiendo del precio de mercado de la acción común.
Fuente: Investopedia.com.
53
CAPÍTULO 10: Acciones de compañías mineras
Acciones de compañías mineras: una guía para
principiantes
Si todavía está en el suelo, hay que minarlo. Seguro has
escuchado algunas versiones de este dicho. Es utilizado por
personas que se preocupan por el medio ambiente y los efectos
de la minería, pero también por los que tienen una visión positiva
sobre las acciones de minería. Estos dos grupos tienen objetivos
distintos, pero están correctos – minar es un gran negocio. Casi
todos los productos comerciales contienen elementos que
tuvieron que ser minados.
Aquí están algunas cosas que debes saber antes de empezar a
agregar las acciones de mineras a tu portafolio.
Dos grupos, un sector
Realmente hay dos grupos: principales y júniores.
Las acciones mineras principales son empresas con un buen
capital y décadas de historia, operaciones a nivel global y un
54
flujo de caja estable. Estas mineras no son distintas de las
grandes empresas de petróleo, y comparten muchas métricas.
Las dos tienen reservas, excepto que las minerías tienen sus
ganancias y costos calculados por toneladas en vez de barriles.
En otras palabras, es más fácil evaluarlas e invertir en ellas.
Las acciones mineras júniores son lo exacto opuesto. Suelen
tener poco capital, son nuevas y se espera que generen retornos
altísimos en el futuro.
Para las júniores, hay tres destinos posibles.
El más común es el fracaso, lo que hace que todos
pierdan dinero, incluyendo los bancos y los inversores.
El segundo ocurre cuando una acción junior tiene un
éxito que justifica un aumento en su precio, lo que
genera retornos decentes.
El tercer y menos probable destino es que una acción
junior encuentre un depósito de un mineral que el
mercado necesite en gran cantidad – es una
combinación mágica. Cuando esto pasa, el retorno va a
ser más alto en pocos días que en muchos años.
55
Evaluando las acciones mineras principales y
júniores
Aunque sean muy distintas, están unidas por el hecho que hace
que las acciones mineras sean únicas: su modelo de negocio
está basado en los activos que tienen en el suelo. El punto es
que no saben exactamente cuánto tienen en un depósito hasta
que no esté todo minado. Entonces, el valor de las acciones
sigue el valor de mercado de sus reservas, con un aumento en el
precio pago de acuerdo con el historial de productos que estas
reservas han traído al mercado.
Las reservas son evaluadas según distintos estudios de
factibilidad. Estos estudios verifican, de manera independiente,
el valor de un depósito. Ellos estiman el tamaño y el grado de un
depósito y lo comparan con los costos y la dificultad de las
extracciones. Si el depósito genera más dinero al mercado que
costos, entonces es factible.
Distintos riesgos, distintas recompensas
Si una acción principal tiene cientos de depósitos minados y
siendo minados, el contenido de cada depósito no va a hacer
que el valor suba. Una acción principal es la suma de todos los
depósitos y de la valuación histórica.
56
Un cambio en el valor de mercado de un mineral presente en sus
depósitos va a tener un efecto más importante que un nuevo
depósito o una minería fallida. Una acción junior vive o muere
según el resultado del estudio de factibilidad.
En general, las acciones júniores tienen más probabilidad de
subir después de un estudio de factibilidad. Si el resultado es
positivo, el valor de la acción sube. Si es negativo, baja. Estas
empresas no suelen minar el total de lo que tiene en sus
depósitos. Lo que hacen es vender el depósito (o sus accione) a
empresas más grandes y buscar otro depósito. La verdad es
que las acciones júniores hacen que las principales sigan
creciendo. Siguiendo este raciocinio, vemos que los mayores
riesgos y recompensas están en las acciones júniores.
Eligiendo cómo invertir
Seguro te estás preguntando si deberías invertir en las acciones
júniores o en las acciones principales. La respuesta depende de
qué es lo que quieres. Las acciones júniores tienen el potencial
de ofrecerte una gran apreciación en el mercado correcto. Son el
mejor destino para el capital de riesgo, pero el peor lugar para
poner tus ingresos de la jubilación. Si buscas una acción que
presenta riesgos menores y te paga dividendos, las principales
son para ti.
57
El punto principal
Esta es una primicia y, por lo tanto, puede sonar un poco simple.
Antes de invertir en la minería, deberías saber que es la
exploración y cómo estimar el impacto del riesgo en el precio.
También, debes entender los riesgos y peligros de comprar
estas acciones.
Si realmente estás interesado, haz una investigación antes de
agregarlas a tu portafolio. Para los que prefieren invertir en el
sector de la minería (en vez de elegir algunas acciones), hay
muchos ETF y fondos mutuos que podrían ser adicionados a tu
portafolio.
Fuente: Investopedia.com.
58
CAPÍTULO 11: Introducción a las acciones de
pequeña capitalización
Las acciones de pequeña capitalización tienen una mala
reputación. Los medios generalmente se centran en su lado
negativo, diciendo que son riesgosos, frecuentemente
fraudulentos y carentes de la calidad que los inversores deberían
exigir en una empresa. Ciertamente, todas estas son
preocupaciones válidas para cualquier empresa, pero las
compañías grandes y de gran capitalización también han sido
víctimas de fraudes internos que prácticamente destruyeron el
interés de los accionistas (piensa en Enron y Worldcom).
Claramente, el tamaño de la compañía no es de ninguna manera
el único factor cuando se trata de estafadores. En este artículo,
expondremos algunos de los factores más importantes que
comprenden lo bueno y lo malo del universo de pequeña
capitalización. Conocer estos factores te ayudará a decidir si
invertir en compañías de menor capitalización es lo adecuado
para ti.
59
Antecedentes
Antes de entrar en los pros y los contras de las acciones de
pequeña capitalización, simplemente volvamos a definir (sin
intención de bromear) lo que queremos decir exactamente. El
término pequeña capitalización se refiere a acciones con una
pequeña capitalización de mercado, entre USUS$ 250 millones y
US$ 2 mil millones.
Las acciones con una capitalización de mercado inferior a US$
250 millones se conocen como micro capitalizaciones, y las que
se encuentran por debajo de US$ 50 millones se denominan
nano capitalizaciones. Las acciones de pequeña capitalización
pueden negociarse en cualquier mercado, aunque la mayoría de
ellos se encuentran en el Nasdaq o en el OTCBB, debido a sus
requisitos de cotización más indulgentes.
Es importante hacer la distinción entre las pequeñas y medianas
acciones, que son algo completamente diferente. Es posible que
una acción sea de una pequeña capitalización y no una penny
stock. De hecho, hay un montón de pequeñas capitalizaciones
que se negocian a más de US$ 1 por acción, y con más liquidez
que el promedio de penny stocks.
60
¿Por qué invertir en acciones de pequeña
capitalización?
Mientras que las acciones de pequeña capitalización tienen sus
atributos negativos, que veremos más adelante, también tienen
una serie de factores positivos. A continuación, describimos tres
de las razones más convincentes por las cuales este tipo de
acciones merece estar en las carteras de muchos inversores.
1) Enorme potencial de crecimiento
La mayoría de las empresas exitosas de gran capitalización
comenzaron en un tiempo como pequeñas empresas. Las
pequeñas capitalizaciones le dan al inversor individual la
oportunidad de ingresar a la planta baja de firmas más jóvenes
que están trayendo nuevos productos y servicios al mercado o
ingresando a mercados completamente nuevos.
Todo el mundo habla de encontrar el próximo Microsoft, Wal-
Mart o Home Depot, porque en un momento estas compañías
eran acciones de pequeña capitalización, diamantes en bruto,
por así decirlo. Si hubieras tenido la previsión de invertir en estas
compañías desde el principio, incluso una participación modesta
se habría inflado en una bonita suma.
61
Debido a que las acciones de pequeña capitalización son solo
compañías con valores totales pequeños, tienen la capacidad de
crecer de maneras que son simplemente imposibles para las
grandes empresas. Una gran empresa, una con una
capitalización de mercado en el rango de US$ 1 billón a US$ 2
billones no tiene el mismo potencial para duplicar el tamaño de
una compañía con una capitalización de mercado de US$ 500
millones. Llegado un punto, no puede seguir creciendo a un
ritmo tan rápido o ¡sería más grande que toda la economía!
Las empresas maduras tienen tasas de crecimiento orgánico
limitadas porque ya abordan una mayor proporción de su
mercado objetivo. Cualquier producto o servicio nuevo
representa una proporción menor de los ingresos totales que la
oferta de productos establecida. Por estas razones, las
ganancias y el crecimiento del flujo de efectivo en acciones de
gran capitalización pueden ser limitados, a menos que sus
empresas adquieran otras empresas. Si buscas empresas de
alto crecimiento, las acciones de pequeña capitalización son el
lugar correcto donde buscar.
2) La mayoría de los fondos de inversión no
invierten en ellas
No es raro que los fondos de inversión inviertan cientos de
millones de dólares en una compañía. La mayoría de las
62
acciones de pequeña participación no tiene la capitalización de
mercado para soportar este tamaño de inversión. Para lograr
una posición lo suficientemente grande como para hacer una
diferencia en el rendimiento de su fondo, un administrador de
fondos tendría que comprar el 20% o más de la compañía.
La SEC impone fuertes regulaciones a los fondos de inversión
que dificultan que los fondos establezcan posiciones de este
tamaño. Esto brinda una ventaja a los inversores individuales
que tienen la capacidad de detectar compañías prometedoras y
entrar antes que los inversores institucionales. Cuando las
instituciones entren, lo harán a lo grande, comprando muchas
acciones y elevando el precio.
3) A menudo son poco reconocidas
Este tercer atributo de las acciones de pequeña capitalización es
muy importante. Nos referimos a que estas acciones a menudo
tienen muy poca cobertura de los analistas y no reciben mucha
atención de Wall Street.
Lo que esto significa para el inversor individual es que, debido a
que el universo de pequeña capitalización es tan poco
informado o incluso no descubierto, existe una alta probabilidad
de que las acciones de pequeña capitalización tengan un precio
incorrecto, lo que ofrece la oportunidad de beneficiarse de las
ineficiencias causadas por la falta de cobertura de un área
particular del mercado.
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Los inconvenientes de la inversión de pequeña
capitalización
A pesar de que estas acciones muestran características
atractivas, no están exentas de inconvenientes inherentes. Estos
incluyen:
1) Riesgo
En términos de categorías de acciones basadas en la
capitalización de mercado, las acciones de pequeña
capitalización son el cuarto grupo más riesgoso de cada cinco.
Las otras categorías, desde las menos peligrosas hasta las más
peligrosas, son las acciones de mega capitalización, de gran
capitalización, de mediana capitalización, de pequeña
capitalización y las de micro capitalización.
A menudo, gran parte del valor de una acción de pequeña
capitalización se basa en su propensión a generar efectivo, pero
para que esto ocurra debes ser capaz de escalar su modelo de
negocio. Aquí es donde entra en juego gran parte del riesgo.
No muchas empresas pueden replicar lo que ha hecho el
gigante minorista estadounidense Wal-Mart, que se extiende
desde una tienda familiar en Arkansas hasta una cadena
nacional con miles de sucursales.
64
Sus balances más pequeños están menos aislados de los
cambios en la economía y las malas condiciones económicas.
Además, las acciones de pequeña capitalización tienden a tener
bases de clientes mucho más pequeñas, por lo que sus
perspectivas son más inciertas y están vinculadas a un área
regional específica. Como resultado, muchas acciones de
pequeña capitalización no pueden sobrevivir a lo largo de partes
del ciclo económico.
Las acciones pequeñas también son más susceptibles a la
volatilidad, simplemente debido a su tamaño. Se necesita
menos volumen para mover los precios. Es común que una
pequeña capitalización fluctúe 5% o más en un solo día de
negociación, algo que algunos inversores simplemente no
pueden soportar. Y como estas acciones tienen menos liquidez
(los grandes inversores institucionales no pueden o no quieren
comerciar con ellas, recuerda), es posible que alguien no pueda
salir de una posición al precio del mercado, y esta posibilidad es
mayor ante un mercado en pánico.
Por lo tanto, el dinero que inviertes en pequeñas capitalizaciones
debe ser dinero que puede exponerse a un grado de riesgo
mucho mayor que el de las máquinas generadoras de efectivo
probadas, como las grandes acciones.
65
2) Tiempo
Al encontrar tiempo para descubrir que las acciones de pequeña
capitalización son un trabajo duro, los inversores deben estar
preparados para hacer una investigación seria, lo cual puede ser
un impedimento. Los ratios financieros y las tasas de
crecimiento se publican ampliamente para las grandes
empresas, pero no para las pequeñas.
Tú mismo debes hacer todos los números, lo que puede ser muy
tedioso y lento. Esta es la otra cara de la falta de cobertura que
obtienen las acciones de pequeña capitalización: hay pocos
informes de analistas sobre los cuales puedes comenzar a
construir una opinión bien informada de la compañía.
Y debido a la falta de información disponible sobre las
compañías de pequeña capitalización, en comparación con las
grandes acciones que regularmente cubren los medios de
comunicación, no escucharás ninguna noticia durante semanas
de muchas firmas más pequeñas. Por ley, estas compañías
deben divulgar sus ganancias trimestrales, pero los inversores
que buscan más información tendrán dificultades para
encontrar algo.
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Balance final
La principal ventaja de invertir en acciones de pequeña
capitalización es el importante potencial de crecimiento en alza
que no es igualado por compañías maduras con grandes
capitalizaciones de mercado.
La actividad de fusiones y adquisiciones también brinda una
oportunidad para los inversores de pequeña capitalización. Las
acciones de pequeña capitalización se adquieren con mayor
frecuencia que las grandes empresas Las grandes empresas a
menudo pueden ingresar a nuevos mercados u obtener
propiedad intelectual al adquirir negocios más pequeños. Las
empresas adquirentes generalmente pagan una prima al precio
de mercado para adquirir empresas en crecimiento, lo que lleva
a la apreciación del precio de las acciones tan pronto como se
anuncie públicamente un acuerdo.
Ciertamente, hay algo que decir sobre las oportunidades de
crecimiento que las acciones de pequeña capitalización pueden
proporcionar a los inversores. Sin embargo, junto con estas
oportunidades de crecimiento, aumenta el riesgo. Los inversores
de pequeña capitalización sacrifican la estabilidad por el
potencial. Si puedes asumir niveles adicionales de riesgo, debes
considerar la posibilidad de explorar el universo de pequeña
capitalización. Alternativamente, si eres extremadamente reacio
al riesgo, el viaje en la montaña rusa que implica el precio de las
67
acciones de una compañía de pequeña capitalización puede no
ser apropiado para ti.
En resumen, el dinero que inviertes en acciones de pequeña
capitalización debe ser moneda que puedas exponer a un riesgo
mucho mayor que el de las máquinas de generación de efectivo
probadas, como las grandes acciones.
Fuente: Investopedia.com.
68
CAPÍTULO 12: Invertir en acciones de defensa
El quinto dominio de la guerra está a punto de
calentarse
Por Byron King, geólogo senior de Inteligencia Estratégica, y Peter
Coyne
En esta sección, vamos a cubrir el tema del quinto dominio de la
guerra, por qué es importante la guerra cibernética, cómo se ha
desarrollado desde sus inicios hasta la madurez ahora que
tenemos algunos titulares como el llamado hacking ruso del
DNC en 2017.
Como geólogo senior de Inteligencia Estratégica, suelo observar
las perspectivas de oro y plata y otros metales, y varias cosas
más con Peter y Jim Rickards. Pero hubo un momento en mi
vida en que presté servicio en la Marina de los Estados Unidos.
Estuve activo durante nueve años y luego pasé unos 22 años en
la reserva de la Marina. Pasé mucho tiempo tratando con
problemas electrónicos, la guerra electrónica, la guerra
cibernética y, ciertamente, las cosas cinéticas.
69
Yo era un oficial de vuelo naval. Volé en un avión llamado S3 que
no era uno de esos auténticos peleadores de punta afilada, sino
que era un avión un poco más corto y un poco rechoncho.
Hicimos la guerra antisubmarina, y una de las formas en que se
hace la guerra antisubmarina es electrónicamente. Teníamos
muchas radios, muchos procesamientos de señales, muchas
funciones.
Pasé un tiempo en el Pentágono y luego hice otras cosas en la
Marina a lo largo de los años. Pasé mucho tiempo en este
campo. Si bien soy geólogo y amo la geología, y a eso me
dedico, debo decir que la tecnología militar, el ciberespacio y la
guerra electrónica, ese tipo de cosas, son mis pasatiempos, por
llamarlos de alguna manera.
¿Qué es el quinto dominio de la guerra?
Durante miles de años, el conflicto humano ha implicado a un
grupo, una tribu o lo que sea, contra otro. La gente luchaba en la
tierra, por supuesto. Lucharon en el mar: la armada. Lucharon en
el aire. Durante el último siglo, la guerra ha sido aérea. Hay
conflicto en el espacio exterior, no me refiero a cosas de tipo
Star Wars y Star Trekkie. Estamos hablando de la constelación
orbital sobre nosotros que está llena de satélites que hacen de
todo, desde recopilar inteligencia, tomar imágenes, apuntar,
hacer todo tipo de señales, inteligencia, ya sea óptica, mirando
hacia abajo, o electrónica hacia abajo.
70
Ahora pasamos de la tierra, el mar, el aire, el espacio a este reino
electrónico, este reino cibernético que incluye solo señales que
vuelan por el aire, y a los cables y a los cables que han rodeado
la Tierra. Esta señal genera o transmite cables debajo de los
océanos. El hecho de que puedas escuchar esta presentación es
un tributo a las capacidades cibernéticas de nuestra sociedad.
Pero esas cosas se han armificado, y allí es donde entra el
sector de la defensa.
Las primeras historias de la guerra cibernética probablemente
se remontan a la década de los 90, cuando la red mundial
comenzó a desarrollarse. Podríamos remontarnos a la década
de 1980 e incluso a la de 1970 en el caso de algunos programas
que involucraban la eliminación de las computadoras de otras
personas.
Si quieres ser realmente apocalíptico, podrías volver a la década
de 1960, cuando detonaron por primera vez las armas nucleares
en explosiones de gran altura en el espacio exterior. La
explosión nuclear de Starfish Prime fue muy, muy, muy lejos,
hacia el extremo sur del Pacífico, solo para ver qué pasaría
cuando se cocinara una bomba nuclear en la atmósfera
superior. Terminó derribando prácticamente toda la electrónica
a lo largo de miles de kilómetros en cualquier dirección. Eso fue
un ataque cibernético, aunque fue un tipo de ataque muy brutal
con un pulso electromagnético.
En la década de 1990, la red mundial comenzó a cobrar vida.
Recordarás la primera vez, quizás hace 20 años, cuando tu
oficina o tu escuela, o lo que sea, comenzó a conectar las cosas.
71
Podías enviar estas cosas llamadas correos electrónicos a otras
personas, y probablemente pensaste: “Wow, esto es realmente
genial”.
En lugar de colocar el mensaje en un sobre en el buzón con un
sello, puedes escribir algo y un hombre en California puede leer
lo que un hombre en Nueva York está diciendo dentro de una
fracción de segundo. Bueno, en cualquier caso, en ese entonces
la gente comenzó a jugar con eso y ¿adivinen qué? Empezaba a
armificarse hace 20 años.
Hasta donde se encuentran ahora, las historias que escuchas
son solo una legión. Es todo, desde un elemento criminal o
simplemente ciberpunks que están sentados en el garaje de su
madre o en el sótano de su madre, simplemente tratando de
colarse en su cuenta bancaria, hasta los grandes y distribuidos
ataques de denegación de servicio.
Hay personas que intentan piratear la red eléctrica o la red de
suministro de agua, o Saudi ARAMCO, la entidad productora de
petróleo más grande del mundo, que está siendo pirateada y
tiene sus computadoras apagadas. Imagina lo que pasaría con
el suministro de petróleo del mundo si alguien destruyera todas
las computadoras que operan en la producción de petróleo
saudí.
En aquel entonces, todo era muy libre ad-hoc. Al igual que hace
20, 25 años en la empresa donde trabajabas o en la escuela a la
que asistías, si alguien hubiera necesitado algún software, se
habrían detenido en una tienda de camino a casa para comprar
un paquete de software. De repente, la gente comenzó a decir:
72
“Espera un momento, no podemos tener a todos ejecutando
sistemas diferentes. Vamos a empezar a consolidarlo”.
Para los militares, era lo mismo en el Departamento de Defensa,
ya sea estadounidense o extranjero. Por décadas, lo que
llamamos guerra electrónica significaba una serie de cosas, una
serie de elementos: “Oh, necesitamos algo que pueda procesar
el radar, así que obtendremos esta caja”. “Necesitamos algo que
pueda procesar otras señales, obtendremos esa caja”.
“Necesitamos algo que pueda detectar esta señal o esa señal, o
emitir algo. Conseguiremos estas y aquellas cajas”.
Atornillábamos las cajas a las plataformas y capacitábamos a
los operadores: “Usted trabaja en el recuadro A y en el B, y él
trabaja en el recuadro C o D”.
Un día, una persona brillante dijo: “Espera un momento, tenemos
todas estas cajas. Tenemos todos estos artículos. Esto es algo.
Necesitamos reunir esto. Podemos conectar esta caja y esa caja
y esta caja, y podemos controlarlas con software. Podemos
tener personas sentadas en estaciones de trabajo mirando
pantallas, y podemos llevar todas las señales a los ojos de las
personas que van a tomar decisiones y que necesitan este tipo
de información. Vamos a reunirlo todo, empecemos a juntarlo”.
Esto realmente sucedió en los últimos 15 años. Todavía es, en
muchos aspectos, un trabajo en progreso. Hay dinero para
ganar y mucho dinero para gastar en el Departamento de
Defensa para que todas estas cajas y artículos se conviertan en
una gran cosa.
73
¿Eso es bueno o malo? Si metes todo en una gran cosa y la
eliminas, acabas de perderlo todo. Eso es un problema y de ahí
viene el ángulo cibernético. Es un proceso evolutivo. Estamos
justo en medio de todo esto y hay dinero para gastar y dinero
para ganar en este campo.
Cómo la guerra cibernética ha cambiado la
economía del gasto en defensa
La perspectiva militar tradicional consistía en construir un gran
ejército, tener muchas armas, mucho equipo, muchos aviones
de combate o portaaviones. Así es como se midió y desplegó la
fuerza y se llevó a sus enemigos o amenazas. Se necesita
mucho dinero. Se necesita mucha mano de obra. Es un enfoque
sobre las cosas del tipo de la era industrial.
En cambio, la guerra cibernética crea individuos súper
empoderados. Un hombre puede dañar una economía o una
nación o una compañía en particular o una agencia de gobierno
que usualmente toma millones y millones de dólares, tal vez
miles de millones de dólares cuando considera lo que cuesta
financiar un ejército o tener una operación de espionaje o algo
por el estilo.
Por un lado, en algún punto necesitas los dispositivos cinéticos
si vas a destruir algo o romper algo. Gran parte de la guerra es
74
un engaño, creo que fue Sun Tzu quien dijo esto en su libro
sobre la guerra: Toda guerra es una forma de engaño.
En la medida en que puedas interrumpir el flujo de los esfuerzos
cinéticos de alguien, puedes interrumpir el flujo de sus tropas o
sus barcos o sus aviones, puedes confundir sus misiles. Has
derrotado a tu enemigo y puedes hacerlo a un costo
relativamente bajo.
El costo de construir un nuevo portaaviones en este momento
para los Estados Unidos es algo así como US$ 12 o US$ 13 mil
millones. Estuve en una charla con el ex Jefe de Operaciones
Navales, John Greenert, quien dijo que la próxima aerolínea nos
costaría US$ 12, US$ 13 mil millones y algunas personas en la
audiencia se quedaron sin aliento. Él dijo: “Oye, es lo que cuesta”.
Y eso es antes de poner los aviones en la cabina de vuelo. Todos
esos aviones, como los del F-35, cuestan US$ 120 millones de
dólares cada uno. Se quedaron sin aliento. “Oye, eso es lo que
cuestan”.
La cuestión es si se podría encontrar una forma de alterar eso
de una manera u otra, si puedes interrumpir la comida que va al
portaaviones y la gente no puede comer, si puedes interrumpir el
combustible que va allí y los aviones no puede volar, si puedes
interrumpir la electrónica que los jets necesitan para hacer su
trabajo, has derrotado a todo el sistema multimillonario a un
costo relativamente bajo.
Así vemos a los adversarios de Estados Unidos o de occidente
en el mundo invirtiendo asimétricamente. Es posible que no
estén invirtiendo tanto en los astilleros para construir barcos
75
porque, ¿cómo podría alguien competir realmente contra un
portaaviones de los Estados Unidos o un submarino de los
Estados Unidos? Sería muy, muy difícil.
Si puedes entrenar a tus guerreros cibernéticos, si puedes
colocar a un ejército de miles de piratas informáticos en una
sala, todos sentados frente la pantalla, encontrando formas de
romper la puerta de tu casa en lugar de patear la puerta principal
cinéticamente como si fueran guardabosques del ejército
saltando fuera de un avión, toma esa colina o lo que sea.
Si tus guerreros cibernéticos pueden derribar la puerta principal
del sistema informático y destruir solo la logística básica de
fondo de lo que apoya el esfuerzo militar, han ganado.
Hay algunas agencias del Departamento de Defensa que están
adelantadas y son de vanguardia, como DARPA. En su mayor
parte, la burocracia (ya se trate de agencias gubernamentales
civiles o del Departamento de Defensa) está conformada por
entidades grandes a las que es muy difícil dar la vuelta en una
nueva dirección.
Los Estados Unidos han sido la superpotencia global. Tenemos
la mejor fuerza de combate militar del mundo. ¿Pero es el
gobierno reaccionario en el sentido de que necesita ponerse al
día en relación con estos otros países en defensa cibernética?
Bueno, diría que los Estados Unidos no se han quedado atrás en
las capacidades específicas. Pienso que en términos del
liderazgo político y en gran parte de la gestión que no está
realmente retrasada, el liderazgo necesita ponerse al día con el
resto del mundo.
76
Creo que gran parte del resto del mundo piensa de forma
asimétrica. Crecen leyendo Sun Tzu. Crecen en una cultura que
promueve la idea de derrotar asimétricamente a un gran
enemigo como los Estados Unidos.
Sobre los EE. UU., diría que nuestro liderazgo político, nuestros
medios de comunicación y gran parte de la población general ha
leído demasiados comunicados de prensa: “Oh, estamos bien.
Somos maravillosos Tenemos drones. Te bombardearemos en
la Edad de Piedra” y todo este tipo de cosas. Toda esa forma de
pensar tiene que cambiar. Entonces te involucras en los temas
de gobierno justo y cómo llevarlo adelante.
El Departamento de Defensa es una burocracia grande, grande y
enorme que consume una gran cantidad de dinero. Se gasta
mucho dinero. Hay un complejo militar completo, constructores
navales y constructores de aviones, y nos metemos en esto con
los portaaviones caros o los jets caros, y el costo de todo.
¿Qué significa Donald Trump para la guerra
cibernética?
Cuando hablamos de Trump, no puedes ignorar sus tweets. De
inmediato, esto se convierte en una guerra cibernética con su
pequeña pantalla y su pequeño dispositivo de mano, él está
twitteando algo y lo está publicando rápidamente. Es mordaz y
es rápido, es corto y es un boom. En primer lugar, el mensaje va
77
a 25 o 30 millones de seguidores de Twitter que él tiene, así que
esta es su manera de comunicarse con las masas.
Él está evitando a los medios de comunicación tradicionales,
razón por la cual los medios de comunicación principales son
apopléticos. Luego logra controlar la narrativa porque puede
reaccionar muy rápidamente.
En 2017, el jefe de los Servicios de Inteligencia Nacional, John
Clapper comentó que Trump debe tener cuidado con lo que está
haciendo y con todas las cosas que ha dicho. En el lapso de dos
horas, Trump había respondido con un tweet, por lo que, en
lugar de que el comentario de Clapper se convirtiera en la
noticia, fue el tweet de Trump el que ocupó el ciclo noticioso.
Él entiende de una manera muy similar a Sun Tzu-ish cómo usar
una capacidad electrónica relativamente básica cuando está
twitteando. Solo está enviando pequeños mensajes cortos para
devastar a sus enemigos y controlar el ciclo de noticias. En ese
sentido, ese es un ejemplo de adónde deben ir las cosas y con
ese tipo de liderazgo probablemente irán hacia la guerra y la
preparación de la guerra, la guerra y la disuasión de la guerra.
Pero, ¿qué pasa si Twitter es hackeado?
Recordarás que hace un par de años, la cuenta de Twitter de AP,
Associated Press fue pirateada. Alguien escribió una historia
falsa diciendo que la Casa Blanca había sido bombardeada y el
presidente Obama había sido herido.
Imagina que alguien se mete allí y dice algo haciéndose pasar
por Donald Trump que no sorprende a muchas personas, ya que
78
de su boca salen muchas cosas. Pero, ¿qué pasa si lo toman, lo
sostienen como una posibilidad, pero tweetean algo que sea
provocativo o sugieren que algo realmente importante va a
suceder?
Ese es el peligro y, de hecho, esa es una forma asimétrica de
influenciar, de mover los mercados.
Ya sea cierto o parcialmente cierto, se puede ver rápidamente
cuando una línea de mensajes son basura. Pero si tomas un
mensaje e insertas suficientes granos de verdad como para que
sea creíble, sí podrías mover los mercados. Podrías crear una
tormenta política. Podrías causar un gran daño a eso. Como la
gente se ha acostumbrado a los tweets de Donald Trump,
espero que sus asesores le expliquen que debe tener cuidado
con eso.
Mientras tanto, todo el sistema de Twitter es un sistema de
comunicación de calidad comercial y, por lo tanto, es altamente
hackeable. Cualquier servicio de inteligencia razonablemente
bueno, servicio de tipo de guerra electrónica debería poder
entrar allí. Todo lo que necesita es alguien que pueda insertar un
elemento que parezca lo suficientemente verdadero como para
causar problemas.
La guerra cibernética y el sector privado
Obviamente, existen preocupaciones económicas y de
seguridad nacional relacionadas con la guerra cibernética que
79
preocupan al gobierno. También hay preocupaciones del sector
privado.
El gobierno de los Estados Unidos está trabajando para
militarizar el espectro en muchos aspectos. Gran parte de la vida
civil, normal y cotidiana viaja en las mismas longitudes de onda
literales. Es el mismo espectro, la misma fibra óptica, los
mismos cables, en el sentido de que la inteligencia de los
Estados Unidos está chupando tanta señal del aire. No solo
están chupando a los malos que se comunican con otros malos
sobre qué edificio van a bombardear o qué avión van a
secuestrar, están chupando todo el aire.
Hay muchos problemas de privacidad personal, problemas de
tipo de cuarta enmienda, búsqueda y elementos de tipo de
incautación. Nos metemos en asuntos en los que la inteligencia
militar nacional detecta inteligencia no militar, pero tal vez es
evidencia de un crimen.
La situación es que, si un dron está volando sobre la autopista y
alguien está practicando a volar un dron para convertirse en
piloto de dron y están midiendo la velocidad de los automóviles
en la carretera interestatal y te atrapan a toda velocidad, ¿están
obligados a entregarte a los agentes del Estado por eso? Es un
tipo de pregunta tonta, pero es un concepto legalista en el que
entendemos que tu vida diaria también se está militarizando.
Estás sujeto a tantas cosas.
Hay tipos enteros de software de búsqueda por ahí.
Retrocedamos. Piensa en cuánto de América ya está bajo un
monitor de televisión de circuito cerrado, y si es en la estación
80
de servicio donde compras tu combustible o en la tienda de
abarrotes en la que compras tu comida o el lugar de comida
rápida al que vas a comprar un sándwich para el almuerzo. Hay
cámaras por todos lados. No puedes caminar por la calle sin ser
visto.
Ahora tenemos un software de búsqueda que puede decir:
“Quiero que encuentres a todos los que caminan por la calle,
miden 1,80 m, llevan un abrigo verde y gafas”. Y, de repente,
boom, comenzamos una búsqueda para eso.
Lo siguiente que sabes es que se puede rastrear todo el día
desde el momento en que sales de tu camino de entrada hasta
que conduces por la carretera, estacionas tu automóvil, vas al
trabajo. De repente, tu vida es un libro abierto para cualquiera
que realmente quiera rastrearte.
Hay inmensas cuestiones de libertades civiles con esta
militarización. Hablamos sobre la militarización de la fuerza
policial y están consiguiendo vehículos blindados y están
adquiriendo armaduras y grandes armas pesadas y cosas por el
estilo, eso se ve. Incluso en tu policía local.
Vivo en un municipio de quizás 15,000 personas y nuestro
cuerpo de policía tiene un vehículo blindado, un equipo SWAT.
¿De dónde viene esto? Bueno, es lo que se viene en el futuro,
bueno, te garantizo que mi policía local está mejor armada que
nadie que viva allí, eso es seguro.
81
CAPÍTULO 13: Invertir en arte
Los secretos de inversión del Palazzo Colonna
Por Jim Rickards, Editor de Inteligencia Estratégica, y Ryan Cole
El Palazzo Colonna es un magnífico palacio en Roma, justo en el
corazón de Roma, en la base de la colina del Quirinal. Lleva el
nombre de la familia Colonna, que es una de las familias
históricas más famosas y prestigiosas de Roma, y esa es su
residencia.
Pero también está abierto al público de forma muy limitada; si
llegas a Roma, deberías intentar echar un vistazo. Yo lo he
hecho y es realmente magnífico. Pero para fines de inversión,
una vez estuve allí con un grupo de inversores de alto
patrimonio neto.
Cené, hicimos una visita guiada privada al palacio y lo
importante es que este palacio ha pertenecido a la misma
familia durante 900 años.
Treinta y una generaciones de la familia Colonna han vivido en el
mismo lugar. Ahora, en el palacio se han construido y derribado
algunas partes, se ha restaurado, y gran parte de lo que se ve
hoy en realidad es una construcción de los siglos XVI y XVII,
82
algunas partes incluso del siglo XVIII. Pero la familia ha estado
allí desde el siglo XII, 900 años, y ha adquirido diferentes
especificaciones desde entonces.
Hoy lo que ves es realmente un magnífico palacio del siglo XVI o
XVII con todo lo que hay dentro.
Mientras estaba allí, conversando con uno de los inversores
europeos adinerados, dije: “Ya sabes, en los Estados Unidos,
hablamos sobre el dinero nuevo y el dinero viejo”.
El nuevo dinero sería fortunas tecnológicas de primera
generación, si comenzaste Google o fuiste uno de los primeros
inversores en PayPal y ganaste mucho dinero. El dinero viejo
sería los Whitneys o los Vanderbilts o los Rockefellers o los
Mellons o algunas de las familias ricas muy multigeneracionales
en los Estados Unidos. Su dinero se remonta 100 años o 150
años.
Entonces, lo que le dije a este inversor en particular es: “Mira,
aquí estamos en el palacio de una familia que ha sido rica y
poderosa durante 900 años, 31 generaciones. ¿Cómo diablos
haces eso? Tiene que estar pasando algo más que, ya sabes,
selección de valores o, ya sabes, especular en nuevas empresas
de tecnología o lo que sea”.
Y la persona simplemente me miró y dijo: “Un tercio, un tercio y
un tercio”. Eso es todo lo que dijo. Y cuando se le pidió que
explicara, dijo: “Un tercio en arte, un tercio en oro, un tercio en
tierra”.
83
Y ahora, obviamente, necesitas algo de dinero para cualquier
inversión, pero destina una tercera parte en arte, una tercera
parte en oro, una tercera parte en tierra.
Hay que recordar que estas son familias que han sobrevivido
como familias ricas, no solo físicamente, sino también como
poderosas familias ricas a través de la plaga negra del siglo XV,
la Guerra de los Treinta Años del siglo XVII, las guerras de Luis
XIV del siglo XVIII, las guerras napoleónicas del siglo XIX y luego
tuvieron que atravesar el siglo XX, y si eran italianas, eso
significa que tuvieron que sobrevivir al fascista de Mussolini, por
no mencionar la Primera Guerra Mundial y la Segunda Guerra
Mundial, el Holocausto, la Gran Depresión, la Guerra Fría y todo
lo demás.
Así que eso es mucha supervivencia. Eso es mucho aferrarse a
su riqueza y, en realidad, construir su riqueza durante ese
período de tiempo.
Digamos que es el siglo XVII y estás en Munich o Austria o
Francia o en cualquier lugar de Europa, o Roma, en este caso, y
sabes que hay algún enemigo en las puertas. Sabes que están
quemando todo en su camino, están conquistando, están
saqueando y tienes arte, oro y tierra.
Bueno, puedes tomar tu oro y guardarlo en tu caballo. Puedes
tomar tu arte y retirarlo de los marcos, enrollarlo y ponerlo en
una mochila, subirte a tu caballo, alejarte y salir del camino del
problema.
84
Luego, tal vez un año o dos años después, después de que todo
se haya quemado, los incendios se hayan extinguido y el
enemigo haya sido derrotado, tú regresarás.
Si tuvieras un buen título sobre la tierra, todavía debería ser un
buen título. Debes poder restablecer el título.
Así que regresas a tu casa, pones tu oro en la mesa, pones tu
arte en la pared, estás sentado en tu propia tierra y todos los
demás han sido incendiados.
Esas son las formas de preservar la riqueza en las buenas y en
las malas. Ahora, en teoría, vivimos en un mundo en el que no
tienes que preocuparte por que alguien del pueblo vecino venga
y queme todo, aunque nunca se sabe.
Hay equivalentes modernos de eso, incluyendo la guerra
cibernética, los ataques cibernéticos, el cierre de intercambios, el
pánico financiero, y eso sucede en los Estados Unidos.
Si vives en el extranjero, tal vez sí tengas que preocuparte por si
alguien entra y quema el lugar.
Entonces, probablemente no deberías hacer un tercio, un tercio,
un tercio al 100%, pero, por mi experiencia en el Palazzo Colonna
y ver el arte a mi alrededor, el palacio, las galerías y los
apartamentos privados y conocer la historia de la familia y
haciendo la pregunta “¿Cómo sobrevives durante 900 años?”,
esas tres cosas sí deben tener un lugar en tu cartera. Pero,
centrémonos específicamente en el arte...
Solo para ser claros, estamos hablando de bellas artes. Así que
no se trata de los posters que podrías haber tenido en el
dormitorio de tu universidad.
85
No estamos hablando del chico de al lado con un poco de
talento.
Estamos hablando de bellas artes, lo que realmente significa
calidad de museo. La calidad del museo simplemente significa
que alguna pieza de ese artista está en un museo o que está
recibiendo una seria consideración. En algún punto, puedes
decir: “Bueno, ese tipo va a llegar al Salón de la Fama”.
Los tasadores, curadores, expertos y propietarios de galerías
pueden apreciar la calidad de museo de alguien, incluso si
todavía no está en un museo.
Con ánimo de aclarar, pienso en el arte de manera diferente a los
objetos de colección. Por coleccionables, me refiero a algo como
el vino. Hay fondos de vino por ahí. También hay personas que
compran tarjetas de béisbol; otras coleccionan automóviles.
Hay todo un universo de coleccionables por ahí, podrían ser
antigüedades de diversos tipos. No hay nada de malo en eso y
no estoy en contra de eso, pero pienso en el arte de manera
diferente.
Para mí, el arte es más como oro o tierra o algún tipo de dinero
que tiene un valor intrínseco.
Yo pongo el arte, como una reserva de riqueza, en una categoría
diferente a los objetos de colección porque ha pasado la prueba
del tiempo.
El automóvil se inventó a fines del siglo XIX, por lo que solo
tienen aproximadamente 140 años. Eso está bien y todos
sabemos lo que podría ser un antiguo coche de carreras Ferrari
86
de 1951 en perfecto estado. Pero mi punto es que eso es
divertido.
No estoy diciendo que no puedas ganar o perder dinero, pero
eso es un mercado más estrecho. Es un mercado menos
establecido. Está un poco más sujeto a las tendencias. No tengo
conocimiento de ningún automóvil que se encuentre en museos,
excepto un Jaguar XKE 62 que se encuentra en el Museo de Arte
Moderno de Nueva York.
Puede haber un par de ejemplos así, pero muy pocos autos son
en realidad de calidad de museo.
Y luego están las tarjetas de béisbol. Eran grandes en los 80 y
había demasiada falsificación. La falsificación es un gran
problema. Eso es otra cosa que debes tener en cuenta. Es una
buena manera de perder mucho dinero, incluso en arte, si no
sabes lo que estás haciendo. Creo que el arte tiene mejores
puntos de referencia, específicamente, los museos.
En términos de peso, si tienes que empacar e irte, y tienes US$ 1
millón en billetes de US$ 100, eso pesa casi 22 libras. Así que,
supongamos que estás ganando US$ 100, los tienes en un
maletín, sabes que será un maletín de 22 libras si quieres mover
US$ 1 millón de papel en billetes de US$ 100.
El oro en realidad pesa más que eso. Me gusta el oro como una
inversión, obviamente, pero, como una reserva de riqueza, es
pesado. Esa es una de las contras al respecto, US$ 1 millón de
oro será más de 40 libras. Así que va a pesar aproximadamente
el doble que los US$ 100.
87
Pero es gracioso el caso del arte, si lo piensas en términos de
peso. Si tienes una pintura de US$ 100 millones y pesa un par de
libras, puedes sacarla del marco, enrollarla y ponerla en una
mochila. Eso podría valer US$ 500,000 por onza y no activará los
detectores de metales.
Así que el arte es una forma muy móvil de riqueza. Obtiene muy
buen peso por valor, mucho mejor que el efectivo, mucho mejor
que el oro, y es fácil de mover.
Si por alguna razón el sistema bancario se cae, hay un apagón
en la red eléctrica, las cosas se ponen mal y hay que ponerse en
movimiento, el arte es una buena forma de tomar, literalmente,
decenas de millones de dólares de riqueza contigo en la palma
de tu mano.
Cómo invertir en bellas artes
Lo primero que debes hacer es tener una clara idea de en qué
medida quieres dedicarte a esto. Si realmente estás interesado
en el arte y realmente quieres profundizar, entonces hay
diferentes cosas que puedes hacer, en vez de solo estar
interesado en la reserva de riqueza, en cuyo caso, deberás dar
pasos más amplios.
Entonces, si solo estás interesado en esto como una reserva de
riqueza, realmente no tienes tanto interés intrínseco en el arte,
entonces quieres ir con nombres establecidos y eso
generalmente significa piezas de museo.
88
Hay alrededor de 20 artistas que se consideran extremadamente
rentables, su arte sigue aumentando. Estos son nombres que
reconocerías fácilmente como Monet, Bastiat y Andy Warhol.
Lo que asusta a mucha gente es el precio real de estas piezas
de arte. Cuando escuchas sobre una pintura de Warhol que se
vendió por cientos de millones de dólares, piensas que eso no es
realmente algo en lo que puedas meterte.
Eso es cierto para las piezas grandes, pero también suele haber
buenos ejemplos de piezas mucho más pequeñas. Cosas que
no son necesariamente consideradas obras de arte oficiales,
como bocetos. Si estás hablando de ventas, hay varias cosas
diferentes que los artistas han hecho como preparación de sus
piezas más grandes. Hay muchas de ellas por ahí, y se pueden
obtener a un precio mucho más asequible, por lo que son
mucho más accesibles para todos.
Puedes conseguir un boceto de Picasso por unos pocos miles
de dólares. Suelen subir en bloque con las piezas más grandes.
Pero esa es una de las cosas que definitivamente debes ver.
Si eres alguien que realmente quiere profundizar en la escena
artística, entonces puedes ser un poco más experimental y
puedes intentar encontrar artistas emergentes. Si crees que
tienes el talento para tener ese tipo de ojo para el arte, entonces
realmente puedes ganar mucho dinero con alguien que no ha
llegado a las cima.
En cuanto a la compra real del arte, hay varias maneras
diferentes de hacerlo.
89
Puedes hacerlo a través de una venta privada. Esa es una
operación que realizas con quien realmente posee el arte en este
punto.
Puedes comprar directamente al artista si es alguien que aún
está vivo. En general, este es el caso de alguien que es un artista
en ascenso en lugar de alguien que ya está firmemente
establecido.
Puedes comprar arte a través de galerías. Las galerías tendrán
un corte, lo cual no es tan bueno, pero, por otro lado, también
proporcionarán certificados de autenticidad y cosas similares.
Es mucho menos probable que te engañen con un fraude o una
falsificación si pasas por una galería establecida. Y si fueras
estafado, entonces la galería es responsable, por lo que podrás
tener algo de protección.
La cuarta forma, con la que las personas están más
familiarizadas y es realmente la más divertida, es ir a las
subastas. Hay subastas que están en línea.
También hay subastas físicas y puedes estar presente. Christie's
y Sotheby son los dos nombres más importantes en las
subastas de arte. Por lo general, las subastas de arte no son tan
escandalosas como las subastas de granjas, pero son muy
divertidas.
Tendrás una amplia gama de obras de arte disponibles en
cualquier subasta. A menudo tendrán un tema. Por ejemplo, una
casa de subastas decidirá que irá por el Renacimiento
occidental y otra que tendrá arte pop de los años sesenta en
Nueva York.
90
Pero si tienes una idea de lo que quieres hacer cuando ingresas
a la subasta, entonces esa también puede ser una muy buena
forma de comprar tu arte.
Solo debes tener una clara idea de a qué apuntas antes de llegar
allí, y de cuánto estás dispuesto a gastar, lo que significa hacer
la investigación detrás de esto.
En el último par de años, la familia Al Thani de Qatar dio una
gran noticia cuando compró a Gauguin por unos 300 millones de
dólares, lo que es una enorme suma de dinero.
La mayoría de las personas piensa que pagaron en exceso, y de
hecho, Qatar ha estado haciendo un patrón de eso. En 2011,
pagaron US$ 274 millones por un Cézanne en dólares de hoy.
Así que están muy por encima de todos los demás. Se podría
argumentar que son un poco tontos. Están rompiendo el
mercado. Están fuera de lo normal.
Deberían haber investigado más porque podrían haber tenido
algunas de esas obras de arte por mucho menos.
Así que si sabes lo que estás haciendo al entrar, puedes evitar
cometer ese tipo de errores, especialmente si te enamoras de
algo.
Hay otra manera de invertir en bellas artes. Puedes invertir en un
fondo de arte. Con eso, estarías invirtiendo, digamos US$
500,000. Estas no son cosas en las que puede invertir a un nivel
minorista como US$ 10,000. Pero por US$ 500,000, o una cifra
en ese rango, puedes invertir en un fondo de arte.
Como cualquier fondo, los patrocinadores y el administrador van
a unir los recursos de diferentes inversores y van a comprar arte.
91
Luego vas a tener una participación en eso, así que cuando
vendan el arte, obtendrás tu parte.
Pero también tienes que hacer la diligencia debida. Puede que
no hagas nada en cuanto a las piezas individuales, pero lo serás
en cuanto a la estructura del fondo, el administrador, lo que
están haciendo con tu dinero, etc.
Hay, por supuesto, buenos fondos y malos fondos. Algunos
fondos son patrocinados por concesionarios y existe un
conflicto de intereses, ya que, por un lado, el distribuidor
gestiona el fondo, pero por otro lado, es probable que el
distribuidor tenga artistas a los que patrocina o protege o tiene
un inventario. Eso te coloca en una situación en la que los
dólares invertibles que están utilizando para financiar el
inventario del concesionario y él está obteniendo los primeros
beneficios mientras tú obtienes la escoria.
También hay fondos excelentes donde no existen esos
conflictos. El patrocinador no es un distribuidor, donde tienen su
propio dinero en el fondo, donde los intereses están alineados,
etc.
Hay otras cosas que buscar. Por ejemplo, ¿hay una marca para
el mercado o la provisión de devolución de tarifa? Digamos que
es un fondo de cinco años y la pieza aumenta en el primer año,
por lo que el tasador entra en el final del primer año y dice: “Esta
pieza es ahora más valiosa según mi evaluación”, y el gerente
cobra una tarifa en base a eso y luego al cuarto año, de alguna
manera el arte vale menos, pero no le dan la devolución de la
tarifa.
92
Entonces eso es un conflicto.
Por lo tanto, busca un fondo donde el administrador no cobre
ninguna tarifa hasta que reciba el pago. Ese sería un fondo en el
que todos ponen su dinero, pasan cuatro años, venden el arte,
obtienen dinero en efectivo, luego el gerente recibe su tarifa y tú
recibes tu parte.
Eso es justo porque, obviamente, el gerente merece algunos
honorarios por el desempeño, pero tú deseas que los intereses
estén alineados para que no se les pague hasta que te paguen.
Bueno, hay fondos por ahí que pasan todas esas pruebas. Una
en particular es la Colección Maestra del Siglo XX.
Así que hay diferentes maneras de participar en las bellas artes.
Hay un comprador directo. Hay un comprador de fondos, un
inversor de fondos.
93
CAPÍTULO 14: Uniéndose a los “Clubes de riqueza
secretos” de los ricos
Aproveche este “Multiplicador de ingresos”
especial
Los planes de dividendos poco conocidos pueden
llevar tus ganancias al siguiente nivel...
¡automáticamente!
Por Nilus Mattive, Editor, Rich Life Letter
Escoger las acciones de dividendos correctas te preparará para
un ingreso confiable sin importar lo que suceda después en los
mercados o incluso con el precio de la inversión subyacente.
Esa es la piedra angular de la riqueza en constante aumento.
Pero las buenas acciones de dividendos son solo el comienzo.
Si realmente quieres ver tu cohete de ingresos futuros, también
debes considerar planes de reinversión de dividendos (DRIPs).
Normalmente, cuando tienes una acción que paga dividendos, la
compañía te envía cheques o deposita los dividendos
directamente en tu cuenta bancaria.
94
Pero con los DRIP, puedes usar esos dividendos para comprar
acciones adicionales directamente de la compañía en la fecha
de pago del dividendo. En general, las compras son sin
comisiones y, a menudo, se obtiene un descuento sobre el
precio actual de mercado de las acciones. Y algunos DRIP
incluso te permiten comprar acciones adicionales en los
mismos términos.
¿Qué tan bueno es eso?
Y la empresa también se beneficia, especialmente porque los
accionistas que participan en DRIP tienen más probabilidades
de ser inversores a largo plazo.
Más de 5,000 acciones tienen sus propios DRIPs disponibles.
Si tus acciones se mantienen en una correduría, muchas
empresas también te permitirán comprar acciones (o acciones
fraccionarias) con sus dividendos... ya sea que la empresa tenga
un plan DRIP o no. ¡Algunos corredores incluso te permitirán
reinvertir los dividendos pagados por fondos de inversión y ETF!
Uno de los grandes aspectos de reinvertir tus dividendos es que
puedes acumular más y más acciones a lo largo del tiempo.
Pero si el mercado comienza a deslizarse y el precio de tus
acciones cae, tus dividendos realmente comprarán MÁS
acciones en esos momentos. Solo eso puede aumentar tu
probabilidad de obtener mayores ganancias a largo plazo en el
futuro.
95
El poder del interés compuesto es lo que realmente
hace que la reinversión de dividendos sea tan
efectiva
Lo que se complica es el efecto bola de nieve de tus ganancias
que generan aún más ganancias futuras.
Como la cita famosa, que se atribuye ampliamente a Albert
Einstein, nos recuerda...
“El interés compuesto es la octava maravilla del mundo. El que
lo entiende, se lo gana... el que no... lo paga “.
Es cierto, no importa quién lo haya dicho. En el caso de la
reinversión de dividendos, tus dividendos reinvertidos están
comprando más acciones. Entonces, esas acciones están
produciendo más dividendos, que compran aún más acciones
en el futuro. El ciclo se repite y los números crecen.
Este es un ejemplo hipotético:
Supongamos que empiezas con dos cuentas separadas de US$
10,000. Ambas tienen las mismas inversiones y ganan el 6%, o
US$ 600, al año.
Tu plan es retirar las ganancias de la cuenta n° 1 cada año
mientras reinviertes las ganancias de la cuenta n° 2. En la tabla
de la página siguiente puedes ver que al retirar las ganancias de
96
la cuenta n° 1, su valor se mantiene en US$ 10,000. Sin
embargo, en la cuenta n° 2, donde se reinvierten las ganancias,
el poder de la capitalización se hace evidente...
En 10 años, la cuenta n° 2 valdría US$ 17,908. En 20 años, su
valor será de US$ 32,071. ¡Y en 30 años, la enormidad de US$
57,435! ¡Así es como se construye realmente la riqueza!
Y lo mejor de todo, el uso de DRIP y el poder de la composición
pueden ser utilizados por cualquier persona. ¡Cuanto antes
empieces, mejor!
97
CAPÍTULO 15: Dividendos de Disney
La compañía Walt Disney (NYSE: DIS) es una de las compañías
internacionales más diversificadas que se especializa en
entretenimiento, medios de comunicación, parques, centros
turísticos y diversos productos de consumo.
Disney posee algunos de los canales de televisión más
reconocidos de los Estados Unidos, incluidos Disney, ABC y
ESPN. La compañía también opera parques de diversiones muy
populares en todo el mundo y produce películas, dibujos
animados y espectáculos para niños y adultos.
Con su marca altamente reconocida y un canal deportivo muy
rentable, Walt Disney pudo aumentar sus ingresos netos y
operar los flujos de efectivo en dos dígitos desde 2010 hasta
2015. Como resultado de su exitoso desempeño financiero, la
compañía pagó y aumentó los dividendos año tras año,
haciendo de Walt Disney una opción atractiva para los
inversores que buscan ingresos.
Política de dividendos
La compañía siempre ha pagado dividendos desde 1995 hasta
2015, y tiene uno de los mejores registros de aumento gradual
98
de sus dividendos año tras año. Disney aumentó sus dividendos
por acción de poco más de US$ 0.23 en 2004 a US$ 1.15 en
2014, lo que representa una tasa de crecimiento anual promedio
del 17%.
La compañía pagaba dividendos una vez al año antes de 2015.
Sin embargo, en junio de 2015, Disney declaró un dividendo en
efectivo de 66 centavos por acción durante los primeros seis
meses del año fiscal 2015, y anunció que la compañía pagaría
dividendos semestralmente. El dividendo de US$ 0.66 por acción
representa un incremento del 15% anualizado en comparación
con 2014.
Si bien Disney no revela cómo determina sus dividendos, es
probable que los pagos estén supeditados al desempeño de la
empresa y, especialmente, a su capacidad para generar
suficientes flujos de efectivo operativos para cubrir sus
necesidades de inversión y financiamiento.
A junio de 2015, la compañía tenía una deuda pendiente a corto
y largo plazo de US$ 15,3 mil millones con vencimientos
principalmente a más allá de 2020, lo que le da un amplio
margen para maniobrar con un saldo disponible de US$ 4,5 mil
millones.
De 2004 a 2014, el índice de pago de Disney varió de 14.2% en
2007 a 22.8% en 2013, y su índice de pago promedio fue de
18.4%. En 2015, debido al aumento de los flujos de efectivo
operativos y al sólido desempeño financiero general, el índice de
pago de Disney aumentó a 37.6% para el período final de 12
meses que finalizó el 27 de junio de 2015. Su índice de pago
99
actual del 37.6% está ligeramente por encima del promedio del
sector que es del 30,2%.
Rentabilidad por dividendo
El rendimiento de los dividendos de Disney depende de la
política de dividendos establecida por la junta directiva de la
compañía y de cómo cambie el precio de las acciones.
De 2004 a 2014, el rendimiento de los dividendos de Disney
osciló entre el 0,37% en enero de 2005 y el 1,04% en febrero de
2009. Su promedio de rentabilidad por dividendo de 2004 a 2014
fue de aproximadamente 0.5%.
En julio de 2015, el rendimiento de los dividendos de la
compañía saltó a 0,75% como resultado del aumento del 15% en
los dividendos anuales por acción. Además, dado que los
resultados trimestrales del 27 de junio de 2015 no cumplieron
con las estimaciones de los analistas y existe una creciente
preocupación por la industria de la televisión, el precio de las
acciones de la compañía disminuyó en aproximadamente un
20%. Como resultado de la caída en el precio de sus acciones, el
rendimiento de los dividendos de Disney subió a 0.9%. A fines de
septiembre de 2015, el rendimiento de los dividendos de Disney
fue del 1,3%.
El rendimiento de los dividendos de Disney fue de 1.2% en
promedio de 2010 a 2015, que es algo más bajo que el promedio
de 1.9% para sus pares dentro de la industria de los medios. A
100
septiembre de 2015, el rendimiento del dividendo de Disney de
1.3% es mucho más bajo que el promedio de la industria de los
medios de comunicación de 3.1%.
Sin embargo, el promedio de la industria está sesgado, ya que
hay algunas películas y compañías de entretenimiento que no
compiten directamente con Disney pero tienen rendimientos de
dividendos más altos. Regal Entertainment Group y AMC
Entertainment Holdings, Inc. tienen rendimientos de dividendos
de 4.9% y 3.3%, respectivamente.
Los competidores más cercanos de Disney en el negocio de la
difusión y los medios de comunicación tienen rendimientos de
dividendos que oscilan entre el 1 y el 2%. Time Warner, Inc., que
compite con Disney en el espacio de transmisión de TV, tiene un
rendimiento de dividendos de 2.1%. Twenty-First Century Fox,
Inc., una compañía de entretenimiento de programación global,
tiene un rendimiento de dividendos de 1.1%.
Comcast Corporation, un conglomerado de medios de Estados
Unidos, tiene un rendimiento de dividendos del 1,8%. Si bien
ciertos competidores de Disney tienen rendimientos de
dividendos más altos, ninguno de ellos disfruta de un grado tan
alto de diversificación de productos de medios como lo hace
Disney con sus franquicias, películas y ofertas de canales de
televisión.
El bajo rendimiento de dividendos de Disney se puede atribuir
principalmente a la apreciación de sus acciones y al énfasis de
la compañía en la recompra de acciones en lugar de sus
dividendos. Desde 2010 hasta 2015, la compañía recompró sus
101
propias acciones comunes por un valor de US$ 21,3 mil millones
y continúa con su programa de recompra a partir de septiembre
de 2015.
El gasto de la compañía en el programa de recompra de
acciones supera con creces los dividendos en efectivo. Algunas
compañías, como Disney, prefieren generar los rendimientos de
los accionistas a través de recompras de acciones en lugar de
pagar dividendos en efectivo, ya que las recompras
generalmente difieren los impuestos para los inversores.
Seguridad de dividendos
Las líneas de negocios de televisión y cine de Disney, junto con
sus operaciones de franquicia exhaustivas, permitieron a la
compañía aumentar sus flujos de efectivo operativos de US$ 6,6
mil millones en 2010 a US$ 10,7 mil millones para el período
final de 12 meses que finalizó el 27 de junio de 2015.
Disney administra prudentemente su capital al dividir sus flujos
de efectivo operativos entre sus inversiones de capital y sus
necesidades de financiamiento, de modo que al final del día, la
compañía se queda con una reserva de liquidez suficiente. Esto
se evidencia en el saldo de efectivo de Disney, que aumentó de
US$ 2.7 mil millones en 2010 a US$ 4.5 mil millones en 2015.
A pesar de los desafíos recientes en su negocio de televisión,
Disney permanece en una posición financiera sólida que le
permite a la compañía continuar con su programa de recompra
102
de dividendos y acciones. El índice de deuda a capital (D/E) de la
compañía del 33% sigue siendo mucho menor que el de sus
pares en el sector de los medios de comunicación, que tiene un
índice D/E promedio del 68%.
En septiembre de 2015, Disney aprovechó las bajas tasas de
interés al emitir bonos por un valor de US$ 2 mil millones que
vencerán dentro de tres, cinco y 10 años. Debido a la posición
financiera superior de la compañía, sus bonos tienen una
calificación de grado de inversión y se emiten a márgenes muy
bajos.
Disney tiene una tasa de cobertura de tasa de interés de 49.7 y
los pagos de tasas de interés no representan ningún riesgo para
sus políticas de pago. El índice de cobertura de dividendos de
Disney es del 549%, ya que la compañía gasta la mayoría de sus
fondos en recompras de acciones en lugar de dividendos en
efectivo.
Perspectivas de Disney
Disney disfruta de una posición muy favorable dentro de las
redes de medios con sus principales canales ESPN y ESPN2,
que tienen acuerdos exclusivos con la National Football League.
Los canales de deportes de la compañía cobran algunas de las
tarifas más altas entre canales similares y generan algunos de
los flujos de ingresos más altos de la publicidad. Disney Channel
103
también es uno de los canales más confiables entre los padres
que se suscriben a contenidos de medios para sus hijos.
Sin embargo, el negocio de transmisión de Disney continúa
viendo cierta debilidad a medida que los consumidores
abandonan las suscripciones de cable y cambian a las ofertas
de televisión por internet. Es probable que este desarrollo genere
algunos vientos en contra para Disney y pueda ralentizar el
crecimiento de la compañía en los flujos de efectivo operativos.
Disney también está generando una cantidad creciente de
ingresos al emitir derechos de franquicia de sus personajes. A
medida que la empresa diversificaba sus personajes y
franquicias mediante la compra de estudios de dibujos
animados y películas, como Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. y Marvel,
Disney ha podido ampliar su cartera de personajes y atraer a un
público mucho más amplio.
A medida que la compañía continúa creando éxitos
cinematográficos y generando ventas crecientes de franquicias,
estas fuentes de ingresos deben compensar cualquier
disminución en el negocio de transmisión de Disney y
proporcionar una base sólida para una política de dividendos
continua.
104
Dividendos aristócratas
Los dividendos aristócratas se definen como las empresas que
han aumentado sus pagos de dividendos a los inversores sin
escalas durante los últimos 25 años.
Lo siguiente viene del analista de mercado de Jim Rickards y
Nomi Prins en Paradigm Press, Dan Amoss...
Así es como veo las acciones en el índice de dividendos
aristócratas... Existe el riesgo de que algunas no sean
adecuadas para el futuro entorno económico, y se adecuaron
mejor a las últimas décadas (en las que entregaron los ingresos
y el crecimiento de dividendos para ser admitidos al índice).
Algunos ejemplos incluyen a los productos de primera
necesidad que han luchado en los últimos años, ya que la
etiqueta privada ha ganado cuota de mercado, los
consumidores más jóvenes son menos leales a la marca, etc.
Los ejemplos pueden incluir a Proctor & Gamble, Hormel.
Mirando en la parte superior de la lista [de todos los aristócratas
del dividendo], estos tres se destacan como los que elegiría
comprar de toda la lista de aristócratas:
105
CAPÍTULO 16: Nucor (NUE)
Esta es la empresa siderúrgica mejor gestionada del mundo, en
mi opinión. Y los aranceles de Trump han hecho a los
productores de acero estadounidenses mucho más
sosteniblemente rentables que en el pasado... Específicamente
sobre el dividendo de NUE, creo que la administración pronto
anunciará una recompra de acciones acelerada. Cuantas más
acciones se recompren, más fácilmente podrá crecer el
dividendo por acción de NUE en el futuro (es decir, si NUE reduce
sus acciones en circulación a la mitad, su dividendo por acción
se duplicaría incluso si el monto en dólares que gastó en
dividendos permaneciera igual).
106
CAPÍTULO 17: Franklin Resources (BEN)
Un gestor de fondos de inversión que es castigado y que ahora
es barato según la moda de indexación. Espero que la moda de
indexación desaparezca a medida que los mercados se vuelvan
más volátiles.
Franklin Resources, Inc. (NYSE: BEN)
107
CAPÍTULO 18: General Dynamics corp. (GD)
Una empresa aeroespacial y de defensa bien gestionada.
Recomendé General Dynamics Corp. (NYSE: GD). GD fabrica
submarinos, tanques Abrams y aviones privados Gulfstream.
Lo que me gusta de las tres es que deberían tener un buen
desempeño si el mercado se vuelve más obstruido de aquí en
más. Nucor tiene una rentabilidad estructuralmente más alta en
la administración de Trump, BEN ya se ha vendido a una
valuación barata y GD está orientada principalmente al
presupuesto del Departamento de Defensa para los principales
programas de armas, que es predecible y no cíclico.
Además, cada compañía ha reducido su recuento de acciones
mediante recompras de acciones y tiene una gran capacidad
para aumentar los dividendos en el futuro.
108
CAPÍTULO 19: Dividendos de AT&T
Historial de acciones de AT&T: una dinamo de
dividendos que resiste la prueba del tiempo
Si estás buscando una gran acción con un sólido historial de
dividendos para comprar ahora, no busques más.
Habiendo existido de una forma u otra por más de 130 años, el
historial de acciones de AT&T (NYSE: T) es en muchos aspectos
la historia del teléfono en sí misma. En los EE. UU., la historia
reciente de la industria de las telecomunicaciones ha sido una
carrera de dos caballos durante algún tiempo, con AT&T y
Verizon como los principales líderes, y, a medida que aumenta la
dependencia de la tecnología móvil, las perspectivas para la
industria parecen prometedoras.
La historia de AT&T da una idea de este incondicional del
mercado de valores, el valor que ya ha devuelto a muchos
inversores y cómo puede ser una oportunidad de inversión para
comprar ahora.
Las inversiones de dividendos en general disfrutan de un
resurgimiento últimamente, las acciones de alto rendimiento
como AT&T están teniendo un buen momento ahora. A la luz de
109
esto, aquí se presenta una breve revisión general del desempeño
histórico de las acciones de AT&T y por qué su considerable
dividendo debe continuar brindando valor a sus accionistas.
Historial de acciones de AT&T: de Graham Bell a
Ma Bell hasta hoy
No es una exageración considerar la historia de AT&T como un
reflejo del negocio estadounidense en su conjunto a lo largo de
más de un siglo desde su fundación por parte de Alexander
Graham Bell en 1876.
En sus primeros años, la revolución en la comunicación que
AT&T y Bell ayudó a dar a luz dio origen a un negocio que
muchos consideraron un monopolio en la industria de las
telecomunicaciones durante gran parte del siglo XX. Como era
de esperar, esto culminó con la eventual separación de AT&T, o
“Ma Bell”, como muchos lo llamaron, en 1984. Sin embargo, los
restos destrozados de la antigua gloria de AT&T también
sembraron semillas para el renacimiento más reciente de la
empresa.
La ruptura de AT&T en la década de 1980 fue testigo de la
creación de varios fragmentos más pequeños del antiguo
monopolio, que al menos algunos lectores recordarán como
“Baby Bells”. De particular importancia en términos de la historia
corporativa de AT&T de hoy, la destrucción del original
110
monopolio de AT&T dio origen al Southwestern Bell Corp, o SBC,
que después de una serie de fusiones y renombramientos es el
valor estatal representado por las acciones de AT&T en la
actualidad.
Así es cómo las acciones de AT&T han ido en contra del
mercado más amplio desde sus días de SBC.
Fuente: YCharts.
Una advertencia importante aquí es que el cuadro anterior no
refleja el efecto de los dividendos, de los cuales AT&T y sus
innumerables precursores han sido pagadores prodigiosos.
Dado que se ha involucrado en tanta actividad de fusión en las
últimas dos décadas, el cálculo preciso de cuánto cambiarían
los dividendos hace que la ecuación se vuelva difícil de manejar.
111
Solo se sabe que el bajo rendimiento anterior se reduciría o
eliminaría drásticamente al contar los dividendos. También
sucede que la destreza de dividendos de AT&T sigue siendo uno
de los principios fundamentales de la tesis de inversión actual
en sus acciones de estos tiempos.
Perspectivas para las acciones de AT&T
Si bien tiene otras unidades de negocios multimillonarias, el
éxito financiero de AT&T se basa en gran medida en la fuerza de
su enorme negocio inalámbrico en Estados Unidos. Las ventas
internacionales representan menos del 3% de los ingresos
totales.
Sus enormes segmentos inalámbricos de consumo y negocios
producen juntos el 50% de los ingresos totales de AT&T y el 80%
de sus ingresos operativos. Afortunadamente, estas empresas
son relativamente estables, incluso creciendo ligeramente.
Sin embargo, con el mercado de teléfonos inteligentes de los EE.
UU. acercándose rápidamente a la madurez, las perspectivas de
crecimiento de los ingresos a largo plazo de AT&T parecen
moderadamente limitadas. Entonces el historial de pagos
exentos de dividendos de AT&T ayuda a crear valor para sus
accionistas.
112
Fuente: S&P CAPIQ, AT&T Investor Relations, y Dividend.com
Incluso dado su crecimiento de dividendos relativamente
pequeño, las acciones de AT&T sin duda siguen siendo una
máquina generadora de ingresos. En una era en la que el Tesoro
a 10 años actualmente rinde solo un 1,6%, aproximadamente
dos tercios por debajo de su promedio histórico, aquellos que
buscan inversiones que generen ingresos están llevando su
atención hacia la inversión de dividendos.
Las acciones de AT&T están lejos de ser emocionantes. Pero en
el contexto de ayudar a satisfacer las importantes necesidades
de los ahorradores, este gigante de las telecomunicaciones de
los Estados Unidos ciertamente parece ser ideal. Relativamente
seguras y considerables, las acciones de AT&T deberían ofrecer
un gran valor para los inversores de dividendos en los próximos
años.
Fuente: The Motley Fool.
113
CAPÍTULO 20: Venta en corto
¿Cómo funciona y cómo “shortear” adecuadamente
una acción?
Por Tim Sykes
Los traders de venta en corto a menudo son los mejores amigos
de aquellos de venta larga. ¡Aumentan las acciones muy por
encima de lo que valen! Les agradezco repetidamente por
enriquecerme a mí y a varios de mis mejores alumnos de
tradinng.
Si eres bastante nuevo en el trading, la noción de venta corta
puede parecer particularmente desalentadora, o incluso
aterradora. Pero la venta corta no es algo que temer. Es una
herramienta que puedes aprender a usar para ayudar a
redondear tus actividades de trading y aprovechar situaciones
en las que es mejor apostar por la baja en el precio de una
acción.
Sin embargo, no recomiendo apostar en contra de una acción
solo porque puedes o porque crees que te estoy diciendo que
shortees todo lo que se te presente. Lejos de eso.
114
En su lugar, debes dominar el concepto y aprender a reconocer
patrones repetitivos que podrían ayudarte a pronosticar el
movimiento de los precios. De lo contrario, perderás dinero.
Aunque me estoy adelantando a mí mismo. ¿Qué es la venta
corta? ¿Cómo funciona? ¿Y cómo puedes usarla potencialmente
para tu ventaja? Vamos a profundizar en este tema a veces
confuso.
¿Qué es la venta corta?
La venta corta es el acto de apostar contra una acción con el
objetivo de generar ganancias. Cuando vas largo, apuestas a
que suba el precio de las acciones hasta que las vendes. Esa es
una posición larga. Una posición corta ocurre cuando tú crees
que el precio de una acción se moverá en contra de lo que otros
asumen.
Digamos que mucha gente está comprando una acción que
llamaremos XYZ, por ejemplo. Hay un impulso en curso que tú
has identificado, por lo que puedes predecir una caída
importante una vez que las personas comiencen a deshacerse
de sus acciones. Al vender esas acciones en corto, posiblemente
podrías beneficiarte de la eventual caída del precio.
Esto no funcionaría por fuera de los instrumentos financieros.
Imagina pedir prestado el auto de tu amigo porque crees que su
valor de mercado disminuirá rápidamente en un futuro cercano.
Tú vendes el auto y te embolsas el efectivo. Más tarde, cuando
115
el valor de mercado cae, compras un auto idéntico y se lo
devuelves. Probablemente perderías un amigo.
Sin embargo, funciona perfecto en el mercado de valores, así
que tienes que estar dispuesto a buscar patrones diferentes a
los largos tradicionales.
¿Cómo funciona la venta corta?
La venta corta es un proceso de cuatro pasos:
Decide cuántas acciones quieres shortear. Luego, tomas
prestadas esas acciones de tu corredor a cambio de una tarifa.
No hay límite en la cantidad de acciones en tanto que tengas el
efectivo disponible.
Vende las acciones que tomaste prestadas. Lo ideal es que
vendas las acciones cerca de un máximo. Esto sucede a
menudo cuando los brókers sin escrúpulos convencen a la
gente de comprar acciones sin ninguna razón en absoluto.
Vuelve a comprar la acción. Cuando el precio disminuye,
recompra las acciones a un precio más bajo. No esperes
demasiado: toma tus ganancias antes de tiempo para evitar
posibles pérdidas.
Devuelve las acciones. Las acciones vuelven a tu bróker y tú te
embolsas la diferencia.
Obviamente, existe un riesgo en la venta corta de acciones, lo
explicaré más adelante, pero cada acción en el mercado de
valores contiene algún elemento de riesgo. Debes estudiar y
116
practicar durante meses y años para que los patrones efectivos
se vuelvan fáciles de detectar.
La venta corta como una tarea desalentadora
¿Por qué la venta corta parece tan desalentadora?
Bueno, como la mayoría de las tareas aparentemente
desalentadoras, la venta corta no es desalentadora en sí misma.
Para ser honesto, es la idea de ventas cortas la que se ha
convertido en algo aterrador para muchos inversores. La gente
tiene metido en la cabeza que la venta corta es algo que se debe
evitar.
Es demasiado complicado, demasiado arriesgado, demasiado
laborioso.
Las personas han creado esta barrera mental para protegerse
de algo que podría resultar bastante lucrativo simplemente
porque no saben lo suficiente y no saben por dónde empezar. Y
una vez que alguien se ha convencido de algo, puede ser difícil
cambiar esa percepción.
Agrega a esto la multitud de publicaciones en Internet, quizás
bien intencionadas, que arrojan pesimismo y tristeza con
respecto a las ventas cortas: “¿Por qué nunca debería acortar
las acciones?” o “¿Cómo acortar acciones y por qué no debería”?
y tendrás una tormenta perfecta que ha demonizado
efectivamente esta estrategia comercial.
117
Pero si se usa con prudencia, las ventas cortas pueden ser
útiles, particularmente en un mercado bajista y cuando se
apuesta en contra estafas de penny stocks como estas.
Beneficios del uso de ventas cortas
Si solo tomas posiciones largas durante tus actividades de
trading, solo puedes beneficiarte cuando eres alcista respecto
de una acción. Si eres bajista, no operas.
La venta corta elimina ese enigma. No estoy diciendo que debas
operar todos los días; probablemente no deberías hacerlo a
menos que haya un montón de jugadas increíbles, pero ¿y si no
hay posiciones largas decentes?
Empiezas a buscar oportunidades de venta corta.
Los traders que se aprovechan de las ventas cortas pueden
potencialmente obtener ganancias tanto en los mercados bear
como en los bull. Cuando eres bajista sobre una acción y tienes
buena información detrás de tu opinión, la venta corta te permite
operar, aunque no haya acciones que quieras comprar.
Ejemplo de venta corta
Antes te proporcioné el ejemplo del automóvil que le ofreciste a
tu amigo, pero veamos una analogía más directa.
118
Comenzaremos con una posición larga: Kim quiere comprar
cinco canicas. La tarifa actual para las canicas es de US$ 2 cada
una, por lo que paga a Sarah US$ 10 por sus cinco canicas.
Un día después, las canicas se venden a US$ 3 cada una. Ahora
Kim le vende sus cinco canicas a Jack por US$ 15, una ganancia
de US$ 5. Esa es una analogía fácil para una compra regular.
Ahora, veamos una venta corta (de canicas): Kim cree que el
precio de las canicas va a caer en picado porque se espera que
la demanda de canicas descienda mañana. La tarifa actual es de
US$ 2 cada una hoy, pero ella piensa que mañana las canicas
valdrán US$ 1 o menos.
Kim sabe que todavía hay una manera de beneficiarse de la
futura caída de precios: puede acortarla. Kim va al banco y le
cuenta al banco su plan.
El banco conoce a un cliente, Mike, que tiene canicas. El banco
toma prestadas cinco canicas de Mike y las vende en el
mercado por US$ 10 a Kim. El banco coloca los US$ 10 de la
venta de las canicas en la cuenta bancaria de Kim.
Al día siguiente, los precios de las canicas se reducen a la mitad.
Kim llama al banco para “cubrir” su posición, lo que significa que
ahora comprará cinco canicas del mercado (de su cuenta de
US$ 10) al precio actual de US$ 1 cada una, o US$ 5 en total.
Las cinco canicas luego se devuelven a su legítimo dueño, Mike.
En pocas palabras, la venta corta implica pedir prestado una
acción y venderla, y luego comprar la acción (con suerte a un
precio más bajo) y devolverla al propietario, quedándose con la
diferencia.
119
Esos son los cuatro pasos: tomarlo prestado, venderlo,
comprarlo, devolverlo.
Limitaciones de las acciones de venta corta
Entonces, si la venta corta puede resultar tan rentable, ¿por qué
hay tanta inquietud entre los comerciantes? Como mencioné
anteriormente, la venta corta implica riesgos inherentes.
Veamos los cuatro riesgos más preocupantes y averigüemos
cómo superarlos.
#1 Infinito riesgo
A diferencia de las operaciones regulares, las ventas cortas
tienen un riesgo infinito. Sí: infinito. En teoría, el precio de las
canicas, después de que las tomaste prestadas y vendiste lo que
no tenías, podría subir, y subir, incluso hasta el infinito. Podrías
quedarte cubriendo una brecha infinita entre lo que lo vendiste y
el precio que las canicas alcancen. Y el banco (tu agente) podría
exigirte que cubras esas acciones cuando lo desee.
Todas las operaciones conllevan riesgos, pero con posiciones
largas, el precio más bajo que puedes alcanzar es cero, y como
lo compraste a una cantidad específica, la cantidad más grande
que puedes perder es la cantidad que pagaste por ella.
120
No es que eso sea algo bueno. Apostar US$ 1 millón en una
acción y hacerla caer a US$ 0 sigue siendo horrible y arriesgado.
Por lo tanto, no estoy seguro de que la idea de que la venta corta
conlleva un riesgo insostenible sea totalmente justa. Pero,
matemáticamente hablando, el riesgo es infinito, e incluso puede
extenderse más allá de lo que tienes. Podrías perder mucho más
dinero del que tienes.
Con posiciones largas, al menos el riesgo completo se conoce
por adelantado. Incluso cuando se enfrenta a la pérdida de todo,
lo cual es posible en una posición larga, existe cierto alivio al
saber el máximo absoluto que podrías perder.
¡Es por eso que DEBES seguir la regla #1 aquí en todas las
ventas cortas, no importa cuánto odies a la compañía/acciones!
#2 Rendimiento limitado
El trading normal de acciones viene con la posibilidad de
rendimientos infinitos y riesgo limitado. Si pagaste US$ 5 por
una acción, lo máximo que puedes perder es US$ 5, si el precio
cae a US$ 0. En posiciones largas, tus ganancias son ilimitadas;
el precio podría, en teoría, subir y subir hasta el infinito, lo que
significa que tus oportunidades de obtener ganancias son, al
menos en teoría, ilimitadas.
Pero en las ventas cortas, sucede lo inverso. Lo máximo que
puedes sacar de acortar una acción es la cantidad que
depositas en ella (o más bien, la cantidad que tomaste
121
prestada). Por lo tanto, para una acción de US$ 5, lo máximo que
podrías ganar es US$ 5, y ese es el mejor de los casos, que solo
sucede si la acción pierde completamente su valor y cae a US$
0.
Debido a que el riesgo es infinito y las recompensas están
limitadas a una cantidad específica, a los comerciantes no
siempre se les hace agua la boca frente a las ventas cortas,
especialmente al inversor más nuevo que a menudo busca una
pequeña cantidad de grandes rendimientos, en lugar de una
gran cantidad de pequeñas ganancias en el tiempo.
#3 No todas las acciones pueden shortearse
“No hay acciones disponibles”. Esta es una respuesta común a
una consulta para reducir un stock determinado.
En el ejemplo anterior, el de las canicas, observa que el banco
tomó prestadas las canicas de Mike. Por extraño que parezca,
Mike está felizmente inconsciente de “hurto” que haría que sus
acciones le fueran devueltas en una fecha posterior. La cuenta
de Mike nunca se ve afectada, solo eliminadas las canicas
reales, por lo que en realidad no aparece en su declaración.
Pero las únicas acciones disponibles para préstamos se
mantienen en cuentas de margen (margin accounts). Las
acciones mantenidas en cuentas exclusivas de efectivo no están
disponibles para préstamos, y por lo tanto no están disponibles
para vendedores de venta corta.
122
Además, las penny stocks (acciones de menos de US$ 5)
tampoco pueden ser siempre acortadas, y variarán según tu
agente.
A veces, recibirás el mensaje “No hay acciones disponibles”
incluso cuando sea posible reducir el stock en cuestión.
Simplemente debes llamar a tu agente y preguntar si hay
acciones disponibles para acortar, e intentarán encontrarlas por
ti.
Además, ten en cuenta que algunos corredores te dirán,
erróneamente, que las acciones de menos de US$ 5 no pueden
ser acortadas debido a las normas de la SEC. Esto no es así.
Puedes leer más sobre esto aquí: ¿Puedes vender acciones en
corto a menos de US$ 5?
El punto clave aquí es que las acciones que esperas reducir no
siempre estarán disponibles a través de tu agente. Es probable
que puedas tener más oportunidades si trabajas con múltiples
corredores.
#4 La cobertura puede no ser tan fácil como
piensas
La liquidez puede ser baja, lo que significa que cuando deseas
cubrir tu posición, es posible que no puedas encontrar acciones
para comprar cuando lo desees –mucho menos al precio que
quieras.
123
Además, solo porque las canicas cuestan US$ 2 cada una hoy
no significa que mañana costarán US$ 3 antes de que lleguen a
US$ 5 o US$ 10. Mañana podrían valer US$ 20, y saltarse todos
los incrementos intermedios.
Es posible que no puedas cerrar tu posición en el camino porque
es posible que no haya un “en el camino”. Los precios no
necesariamente afectan a cada (o cualquier) punto intermedio.
Pero no todo es malo.
Parámetros importantes que deben tenerse en
cuenta al shortear una acción
La venta corta puede resultar rentable si estás dispuesto a
aprender las complejidades de esta práctica comercial y
estudiar mucho. Siempre les digo a mis alumnos que abran los
libros todos los días y que se sumerjan en hojas de cálculo.
Cuanto más trabajes, mejores serán tus posibilidades de éxito.
Veamos un par de parámetros que debes conocer antes de
considerar la posibilidad de acortar una acción.
124
Interés corto
Piensa en el interés corto como una expresión de tu opinión. Te
indica si otros inversores son bajistas o alcistas en una acción
en particular. Se comunica como un número o porcentaje.
Esencialmente, el interés corto transmite la cantidad de
acciones acortadas existentes que aún no se han cubierto. En
otras palabras, ¿cuántas acciones han ya acortado los
inversores?
Puedes decidir cómo proceder en función de la cantidad de
acciones en circulación que se han acortado y de si ese número
ha aumentado o disminuido en el transcurso de días o semanas.
Relación de interés corto (SIR: short interest ratio)
También querrás realizar un seguimiento de SIR, que te indica la
proporción de acciones acortadas al volumen de operaciones.
Digamos, por ejemplo, que hay 10 millones de acciones
acortadas y el volumen de negociación diario promedio es de 20
millones de acciones. Tienes una proporción de 20 millones a 10
millones.
La razón por la que esto importa es que te informa sobre el
tiempo que tomará cubrir todas esas acciones acortadas. Solo
divides el primer número por el segundo. En el ejemplo anterior,
125
divides 20 millones por 10 millones, lo que te da de resultado
dos.
En este ejemplo, tomaría dos días completos de negociación
para que todos los inversores cubran sus acciones acortadas.
Cómo shortear una acción
Hemos cubierto los conceptos básicos, pero ¿cómo puedes
acortar en stock y reducir su exposición a los riesgos
mencionados anteriormente? Esa es la gran pregunta.
Recuerda que el tiempo lo es todo
Cuando haces bien una venta en, es posible obtener ganancias
enormes. Cuando estás desconectado por unos pocos minutos,
o incluso segundos, el potencial de ganancias disminuye
rápidamente.
Esto es particularmente cierto cuando se trata de ventas cortas
basadas en el pánico. Un promotor ha conseguido que muchos
inversores mal informados compren acciones de una acción
determinada, pero esos inversores comienzan a vender acciones
como locos cuando se dan cuenta de que sus posiciones no van
a mantenerse.
Esa es una gran configuración para la venta corta, pero solo si
eres rápido.
126
Mantente apegado a tu disciplina de trading
El hecho de que estés cambiando tu estrategia de trading no
significa que debas ser imprudente. Así es como los inversores
pierden dinero en el mercado de valores.
Recuerda mi regla número uno: corta las pérdidas antes de
tiempo. Si la acción del precio se mueve en tu contra, cubre lo
más rápido posible para limitar tus pérdidas.
Es cierto que hay situaciones en las que no puedes encontrar
acciones para comprar.
La forma de evitar eso tanto como sea posible es elegir acciones
con gran volumen. Cuando hay mucho volumen, cubrirás tus
acciones más fácilmente.
Anticipa el precio decreciente
Necesitas pruebas antes de intentar la venta corta.
En otras palabras, ¿por qué podría disminuir el precio de una
acción? Es posible que hayas escuchado noticias negativas
sobre una compañía, o visto un plan de manipulación (pump-
and-dump scheme) en acción, o que hayas descubierto un
patrón potencialmente lucrativo.
Cualquiera que sea el caso, tiene que haber un catalizador. No
debes acortar las acciones solo porque no te gusta la empresa o
porque estás ansioso por cotizar. Así es como se pierde dinero.
127
El mejor corredor para ventas cortas
El mejor corredor para ventas cortas es el que te ofrece la mayor
flexibilidad.
Querrás un corredor que busque acciones para que tú acortes
cuando no puedas encontrar ninguna por tu cuenta y uno que te
permita acortar penny stocks.
Robinhood, por ejemplo, es una plataforma de negociación
gratuita. Muchas personas acuden a ella porque no tienen que
pagar comisiones. Sin embargo, también es muy limitante. No
puedes acortar en absoluto.
También recomiendo trabajar con múltiples corredores, si
puedes.
De esa manera, si no puedes acortar una acción con uno,
puedes cambiar de rumbo y buscar acciones a través de un
corredor diferente.
Nunca dejes de aprender
He enfatizado varias veces en este artículo que debes, sobre
todo, priorizar la investigación. Si no estás aprendiendo algo
nuevo todos los días, te estás perjudicando a ti mismo.
128
Balance final
No tienes que tener miedo de las ventas cortas. Un poco de
miedo es bueno porque te mantiene conservador, pero no
querrás dejarte abrumar por la ansiedad.
Comienza con la investigación. Leer este artículo fue un buen
comienzo. Estás adquiriendo una comprensión más amplia de
cómo funciona la venta corta y si es una buena opción para ti.
Una vez que hayas dominado el concepto, intenta el comerciar
sobre papel, simulando. Es una excelente manera de empezar.
Muchas plataformas de negociación ofrecen comercio de
valores donde no tienes que arriesgar dinero real. Después de un
tiempo, pasa al comercio real. Una vez que estés listo,
sumérgete... porque, después de todo, si quieres sacar provecho
del mercado de valores, tienes que invertir dinero real.
Tal vez ya hayas tenido cierto éxito con las posiciones largas,
pero estás listo para probar acciones cortas. Con mucha
educación e investigación, podría ser una buena opción para ti.
Si todo esto suena atractivo, ¡podría ser el momento de “dar una
acortada”!
129
CAPÍTULO 21: Lanzamientos cubiertos
Suscripción de lanzamiento cubierto
Por Nilus Mattive
Antes de llegar a los lanzamientos cubiertos, repasemos los
conceptos básicos de las opciones.
Una opción es un contrato entre dos partes que otorga al
propietario el derecho, pero no la obligación, de comprar o
vender acciones de un valor subyacente a un precio específico
(el precio de ejercicio) en o antes de una fecha determinada (la
fecha de vencimiento).
Las opciones listadas en los Estados Unidos generalmente
expiran el tercer viernes del mes. En el raro caso de que el
viernes sea un día festivo, las opciones expiran el jueves
anterior.
Hay dos tipos básicos de opciones:
Una opción de compra (call option) le otorga a su titular el
derecho, pero no la obligación, de COMPRAR un valor
subyacente.
130
Una opción de venta (put option) le otorga a su titular el derecho,
pero no la obligación, de VENDER un valor subyacente.
Cada contrato de opciones cubre 100 acciones de cualquier
valor dado, conocido como lote redondo (round lot).
Hay opciones que cotizan activamente en la mayoría de las
bolsas principales y los ETF, y los inversores utilizan con
frecuencia estas inversiones para cubrir sus carteras o para
especular sobre la seguridad de los movimientos futuros.
Una de las ventajas de usar opciones como estas es que los
inversores ponen en riesgo menos capital, ya que comprar un
contrato te permite controlar 100 acciones por mucho menos
dinero del que costaría comprar las acciones directamente.
Además, cuando compran opciones, tienen una desventaja
estrictamente limitada, lo que técnicamente no es el caso con
otras actividades especulativas como las ventas cortas.
Por supuesto, además de comprar opciones, también puedes
venderlas para generar ingresos de inversión adicionales.
Verás, la mayoría de los inversores que usan opciones para
especular nunca piensan de dónde provienen realmente las
opciones.
Sin embargo, la realidad es que las opciones provienen de otros
inversores dispuestos a asumir la obligación específica del
contrato, en un proceso conocido como venta de opciones
(option writing).
131
Entonces, un inversor que vende un call está dispuesto a vender
la garantía cubierta por el contrato al precio de ejercicio
especificado hasta el día de vencimiento de la opción.
Y un inversor que vende un put está dispuesto a comprar la
garantía cubierta por el contrato al precio especificado hasta el
día de vencimiento de la opción.
En los siguientes dos capítulos, cubriremos cada una de estas
opciones de estrategias de venta con mayor detalle.
Pero primero, hablemos un poco más sobre el precio de las
opciones... Los operadores de opciones están más preocupados
por algunos aspectos importantes de cualquier contrato dado.
La primera consideración importante es dónde se encuentra el
precio de ejercicio en relación con el precio de la acción
subyacente...
Hay tres escenarios básicos:
“En el dinero/In the money”: para las opciones de
compra, esto es cuando el precio de strike o de ejercicio
es más bajo que el precio del valor subyacente. Para los
puts, es cuando el precio de ejercicio es más alto que el
precio del valor subyacente.
“Al dinero/At the money”: esto es cuando el precio de
ejercicio es esencialmente igual al precio del valor,
independientemente del tipo de opción del que se esté
hablando.
132
“Fuera del dinero/Out of the money”: esto ocurre cuando
el precio de ejercicio de una opción de compra es más
alto que el precio del valor subyacente. O, para los puts,
es cuando el precio de ejercicio es más bajo que el precio
del valor subyacente.
Básicamente, cuanto más profundamente se mueve una opción
“en el dinero”, más valiosa se vuelve... y más probable es que el
titular de la opción la ejerza antes de su vencimiento.
La segunda consideración importante es cuánto tiempo queda
antes de que caduque la opción. Esto es bastante simple: si
todas las demás cosas son iguales, conforme una opción se
acerca al vencimiento, su valor disminuye en un proceso
conocido como “decaimiento del tiempo”.
Por supuesto, también hay otros factores que ayudan a los
operadores a poner precios a las opciones con precisión...
Por ejemplo, los operadores están muy preocupados por la
volatilidad... tanto por la amplitud del valor subyacente como por
cuán agudos son los movimientos del mercado en general en un
momento dado.
¡Caramba, es como otros tipos de seguros: cuesta más vender
una póliza para un conductor loco o comprar una póliza para
propietarios de vivienda a medida que se acerca un huracán!
Además, los operadores toman en cuenta cosas como los
pagos de dividendos que provienen del valor subyacente.
En realidad, existe una fórmula básica para establecer el precio
de cualquier opción dada, creada por dos economistas llamados
133
Fischer Black y Myron Scholes. Primero escribieron sobre esto
en un artículo de 1973 titulado “El precio de las opciones y los
pasivos corporativos”, que se publicó en The Journal of Political
Economy.
En 1997, Scholes y otro economista llamado Robert C. Merton
recibieron un Premio Nobel por su trabajo relacionado con los
precios de las opciones. (Black ya había fallecido, aunque fue
citado como colaborador).
Por supuesto, muy pocas veces una opción cotizará por debajo
del precio que implica el modelo Black-Scholes. Esto se debe a
que los operadores de opciones profesionales (entre otros)
buscan constantemente dislocaciones de precios a corto plazo y
compran las opciones lo más rápido posible hasta que se las
valore justamente.
Ahora vamos a la suscripción de lanzamiento cubierto...
Suscripción de lanzamiento cubierto
Cuando vendes un call, le estás vendiendo a otra persona el
derecho a comprar 100 acciones de un valor en particular a un
precio específico durante un período de tiempo específico.
Para hacer esto, cobras una prima por adelantado, o lo que nos
gusta llamar a un “dividendo instantáneo”.
NOTA IMPORTANTE: solo recomiendo vender LANZAMIENTOS
CUBIERTOS... y te desanimo a que consideres vender un
134
lanzamiento al descubierto, que consiste en vender un call sin
tener las acciones subyacentes.
Esto se debe a que, aunque es totalmente posible crear y vender
una convocatoria de una acción que no posees, te estarías
exponiendo a una gran cantidad de riesgos.
En contraste, con los lanzamientos cubiertos, participas en lo
que se considera el tipo más seguro de negociación de
opciones.
Motivo: simplemente le estás vendiendo a alguien el derecho a
comprar un valor que YA posees.
Dado que cada contrato de opciones cubre un lote redondo,
necesitarás 100 acciones de cualquier valor dado para vender
un call en él.
Determinar qué call en particular vender implica en parte arte y
en parte ciencia, pero las dos formas básicas de hacerlo son:
A. Comprando 100 acciones de un valor determinado y luego
vendiendo inmediatamente un call en contra de la posición
(conocida como orden de buy-write o married).
B. Vender un contrato sobre un valor que ya posees en tu
cartera.
NOTA IMPORTANTE: si deseas vender lanzamientos cubiertos
de la manera más segura posible, asegúrate siempre de que
estás vendiendo un contrato con un precio de ejercicio más
135
alto que el precio que pagaste por las acciones. Y también
recuerda tener en cuenta todos los costos de comisión,
relacionados tanto con la inversión subyacente como con
aquellas pagadas para abrir y cerrar el comercio de opciones.
Puede haber ocasiones en que tenga sentido vender una opción
muy cerca del ejercicio, o incluso cuando ya esté “en el dinero”.
Sin embargo, en general, la forma más conservadora de vender
lanzamientos cubiertos es a precios por encima del precio que
pagaste por las acciones subyacentes (y también gestionando
todas las comisiones por compras y ventas). Si lo haces de esta
manera, se garantiza que solo podrás reservar una ganancia en
el caso de que se ejerza la opción, y no se agrega más riesgo a
la baja de lo que tenías al ser propietario de las acciones.
De hecho, la prima que cobras en realidad disminuye el riesgo
general a la baja.
Para entender por qué, veamos un ejemplo:
Para simplificar las cosas, usaremos 100 acciones de un stock
hipotético que acabas de comprar por US$ 30 por acción.
Digamos que decides vender un contrato que vence en
septiembre con un precio de mercado de US$ 35. Ves que este
contrato se está vendiendo por US$ 1.50.
¿Eso es todo lo que vas a conseguir? ¿Un pago “en efectivo a
pedido” por valor de US$ 1.50?
¡No!
136
NOTA IMPORTANTE: como un contrato de opciones cubre 100
acciones, debe multiplicar el precio por 100 para alcanzar el
monto real de la prima que recibirá.
En este caso, ¡eso significa que la prima real que cobrarás es de
US$ 150!
Ahora solo es cuestión de hacer el pedido a tu agente, ya sea en
línea o por teléfono. (Hablaremos sobre cómo funcionan
realmente estas órdenes en un capítulo posterior).
Una vez que el contrato se haya creado y vendido, recibirás la
prima, menos las comisiones, en tu cuenta.
A pesar de que se mostrará como un “débito” hasta que el
contrato se cierre, este dinero es realmente tuyo, ¡sin importar lo
que suceda a continuación!
En otras palabras, con los lanzamientos cubiertos siempre
cobras un pequeño pago inmediatamente. Pero tus ganancias
potenciales no se detienen ahí. El resto de la historia puede
desarrollarse de diferentes maneras.
Transitemos cada escenario, uno a la vez...
Escenario 1: si el precio de las acciones no sube por encima del
precio de ejercicio del contrato, el inversor que compró tu opción
de compra dejará que caduque. Puedes mantener tu
participación en la compañía, más el dinero que recolectaste
para la opción.
Fin de la historia.
137
Escenario 2: si el precio de las acciones sube temporalmente
por encima del precio de ejercicio, pero el inversor no ejerce el
contrato... el mismo resultado.
Escenario 3: si el precio de las acciones no va a ninguna parte
durante la vida del contrato... mismo resultado.
Escenario 4: si el precio de las acciones solo baja durante la
vigencia del contrato... mantendrás tu participación en la
empresa y el dinero que recolectaste. Tus acciones pueden valer
menos en papel, pero has efectivizado una ganancia del
contrato de opción que vendiste.
¡Y en cualquiera de estos cuatro escenarios, ahora eres libre de
vender un nuevo call con un nuevo precio de ejercicio y un nuevo
período de tiempo!
Puedes continuar haciendo esto una y otra vez para obtener un
segundo flujo continuo de ingresos de tu cartera.
Está bien, tiene que haber otro escenario, ¿verdad? Sí. Aquí
está... el “peor caso” absoluto...
Escenario 5: si las acciones suben por encima del precio de
ejercicio y el inversor ejerce la opción antes de que caduque... te
verás obligado a vender tus acciones al titular de las opciones al
precio de ejercicio.
138
Esta es tu única obligación.
¡Nunca podrás verte obligado a vender las acciones a un precio
que no sea el precio de ejercicio!
En otras palabras, lo peor que puede pasar con la venta de
lanzamientos cubiertos es que te veas obligado a desprenderte
de tus acciones por el precio predeterminado de ejercicio.
Pero piensa en lo que eso significa... esencialmente, tú puedes
potencialmente acumular TRES GANANCIAS SEPARADAS:
Ganancia n. 1: has recogido el dinero de la venta de la opción.
Ganancia n. 2: has cobrado los dividendos pagados antes de
ejercer la opción.
Ganancia n. 3: siempre que el precio de ejercicio sea más alto
que su costo original para las acciones (teniendo en cuenta las
comisiones), ¡has reservado una tercera ganancia!
Además, siempre puedes volver a comprar las acciones más
tarde si lo deseas.
Además, cuando vendes una opción, NO tienes que
simplemente sentarte allí y esperar a que el contrato expire...
En algunos casos, puede tener sentido cerrar el comercio antes,
ya sea para asegurar las ganancias o para protegerte contra
pérdidas.
Para hacer esto, simplemente puedes hacer un pedido que le
indique a tu corredor que “compre para cerrar” (buy to close).
139
Básicamente, vas a salir y comprar el mismo contrato que
vendiste anteriormente. Y al hacerlo, estás cancelando cualquier
obligación futura que tuvieras.
Si estás teniendo la idea de que la venta de lanzamientos
cubiertos es una excelente estrategia cuando el mercado de
valores está operando dentro de un rango, ¡tienes toda la razón!
Y mientras desees continuar manteniendo tus acciones de
todas maneras, también es una excelente estrategia cuando el
mercado está bajando.
¿Qué pasa si el mercado de valores sube? Aún puedes obtener
rendimientos decentes, solo que tu potencial será limitado.
Buen trato, ¿eh? ¡Yo pienso que sí!
140
CAPÍTULO 22: Venta de puts
Venta de puts cubiertos con efectivo
Por Nilus Mattive
Antes de que vendamos puts cubiertos en efectivo, repasemos
los aspectos básicos de las opciones.
Una opción es un contrato entre dos partes que otorga al
propietario el derecho, pero no la obligación, de comprar o
vender acciones de un valor subyacente a un precio específico
(el precio de strike o ejercicio) en o antes de una fecha
determinada (la fecha de vencimiento).
Las opciones listadas en los Estados Unidos generalmente
expiran el tercer viernes del mes. En el raro caso de que el
viernes sea un día festivo, las opciones expiran el jueves
anterior.
Hay dos tipos básicos de opciones:
Una opción de compra (call option) le da a su titular el derecho,
pero no la obligación, de COMPRAR un valor subyacente.
141
Una opción de venta (put option) otorga a su titular el derecho,
pero no la obligación, de VENDER un valor subyacente.
Cada contrato de opciones cubre 100 acciones de cualquier
valor dado, conocido como lote redondo (round lot).
Hay opciones que cotizan activamente en la mayoría de las
bolsas principales y los ETF, y los inversores utilizan con
frecuencia estas inversiones para cubrir sus carteras o para
especular sobre la seguridad de los movimientos futuros.
Una de las ventajas de usar opciones como estas es que los
inversores ponen en riesgo menos capital, ya que comprar un
contrato te permite controlar 100 acciones por mucho menos
dinero del que costaría comprar las acciones directamente.
Además, cuando compran opciones, tienen una desventaja
estrictamente limitada, lo que técnicamente no es el caso con
otras actividades especulativas como las ventas cortas.
Por supuesto, además de comprar opciones, también puedes
venderlas para generar ingresos de inversión adicionales.
Verás, la mayoría de los inversores que usan opciones para
especular nunca piensan de dónde provienen realmente las
opciones.
Sin embargo, la realidad es que las opciones provienen de otros
inversores dispuestos a asumir la obligación específica del
contrato, en un proceso conocido como venta de opciones
(option writing).
Entonces, un inversor que vende un call está dispuesto a vender
la garantía cubierta por el contrato al precio de ejercicio
especificado hasta el día de vencimiento de la opción.
142
Y un inversor que vende un put está dispuesto a comprar la
garantía cubierta por el contrato al precio especificado hasta el
día de vencimiento de la opción.
En los siguientes dos capítulos, cubriremos cada una de estas
opciones de estrategias de venta con mayor detalle.
Pero primero, hablemos un poco más sobre el precio de las
opciones... Los operadores de opciones están más preocupados
por algunos aspectos importantes de cualquier contrato dado.
La primera consideración importante es dónde se encuentra el
precio de ejercicio en relación con el precio de la acción
subyacente...
Hay tres escenarios básicos:
“En el dinero/In the money”: para las opciones de
compra, esto es cuando el precio de strike o de ejercicio
es más bajo que el precio del valor subyacente. Para los
puts, es cuando el precio de ejercicio es más alto que el
precio del valor subyacente.
“Al dinero/At the money”: esto es cuando el precio de
ejercicio es esencialmente igual al precio del valor,
independientemente del tipo de opción del que se esté
hablando.
“Fuera del dinero/Out of the money”: esto ocurre cuando
el precio de ejercicio de una opción de compra es más
alto que el precio del valor subyacente. O, para los puts,
143
es cuando el precio de ejercicio es más bajo que el precio
del valor subyacente.
Básicamente, cuanto más profundamente se mueve una opción
“en el dinero”, más valiosa se vuelve... y más probable es que el
titular de la opción la ejerza antes de su vencimiento.
La segunda consideración importante es cuánto tiempo queda
antes de que caduque la opción. Esto es bastante simple: si
todas las demás cosas son iguales, conforme una opción se
acerca al vencimiento, su valor disminuye en un proceso
conocido como “decaimiento del tiempo”.
Por supuesto, también hay otros factores que ayudan a los
operadores a poner precios a las opciones con precisión...
Por ejemplo, los operadores están muy preocupados por la
volatilidad... tanto por la amplitud del valor subyacente como por
cuán agudos son los movimientos del mercado en general en un
momento dado.
¡Caramba, es como otros tipos de seguros: cuesta más vender
una póliza para un conductor loco o comprar una póliza para
propietarios de vivienda a medida que se acerca un huracán!
Además, los operadores toman en cuenta cosas como los
pagos de dividendos que provienen del valor subyacente.
En realidad, existe una fórmula básica para establecer el precio
de cualquier opción dada, creada por dos economistas llamados
Fischer Black y Myron Scholes. Primero escribieron sobre esto
en un artículo de 1973 titulado “El precio de las opciones y los
144
pasivos corporativos”, que se publicó en The Journal of Political
Economy.
En 1997, Scholes y otro economista llamado Robert C. Merton
recibieron un Premio Nobel por su trabajo relacionado con los
precios de las opciones. (Black ya había fallecido, aunque fue
citado como colaborador).
Por supuesto, muy pocas veces una opción cotizará por debajo
del precio que implica el modelo Black-Scholes. Esto se debe a
que los operadores de opciones profesionales (entre otros)
buscan constantemente dislocaciones de precios a corto plazo y
compran las opciones lo más rápido posible hasta que se las
valore justamente.
Ahora vamos a los puts cubiertos con efectivo...
Puts cubiertos con efectivo
Vender puts es como la imagen en espejo de vender
lanzamientos cubiertos: en lugar de venderle a alguien el
derecho de comprar una inversión que ya posees, le estás
vendiendo el derecho de vender SU inversión.
Esto es precisamente lo que Warren Buffett ha hecho en la
última década. En sus propias palabras (de la carta de Berkshire
Hathaway de 2008 a los accionistas):
“Hemos agregado modestamente a la cartera de ‘venta de
acciones’ que describí en el informe del año pasado. Algunos de
145
nuestros contratos vencen dentro de 15 años, otros dentro de
20. Debemos hacer un pago a nuestra contraparte al
vencimiento si el índice de referencia al que está vinculado el put
está por debajo de lo que era al inicio del contrato...”
“Nuestros contratos de venta totalizan US$ 37.1 mil millones (al
tipo de cambio actual) y se distribuyen entre cuatro índices
principales: el S&P 500 en los EE. UU., el FTSE 100 en los EE. UU.,
El Euro Stoxx 50 en Europa y el Nikkei 225 en Japón. Nuestro
primer contrato vence el 9 de septiembre de 2019 y el último, el
24 de enero de 2028. Hemos recibido primas de US$ 4.9 mil
millones, dinero que hemos invertido. Mientras tanto, nosotros
no hemos pagado nada, ya que todas las fechas de vencimiento
están lejos en el futuro”.
Ahora, si le preguntaras a Buffett por qué no aboga por que los
inversores regulares utilicen esta estrategia, estoy seguro de que
diría que es demasiado avanzada.
Pero eso no es cierto. De hecho, es tan conservadora que
muchas corredurías también te permitirán vender puts dentro de
las cuentas tradicionales de jubilación IRA.
Con la venta de puts simplemente estás vendiendo seguros a
otros inversores. Y puedes controlar TODAS las variables: la
inversión particular que cubre este seguro, el tiempo durante el
cual el contrato de seguro es válido e incluso la cantidad que
aceptarás para emitir la “póliza”.
146
Ahora, esta es la razón por la que vender puts es un gran
método...
El Chicago Board Options Exchange, que es el mercado más
grande para estos contratos, dice que un tercio completo
caduca completamente sin valor... ¡y que solo el 10% de ellos
terminan siendo utilizados!
Eso tiene sentido, ¿verdad? Quiero decir, ¿cuántas veces has
usado tu póliza de seguro de automóvil durante todos los años
que las has tenido? ¿Y quién crees que ha sido el beneficiado en
la negociación durante todos esos años?
La compañía de seguros que le vende la póliza... ¡exactamente!
Ahora, para estar seguros, también es muy posible comprar
opciones para obtener beneficios inesperados... y no tengo
problemas en hacer eso por pura especulación.
Pero basado en los números, y en mi experiencia personal,
tienes una mejor oportunidad de obtener ganancias
consistentes vendiendo opciones.
La parte desafortunada es que la mayoría de los inversores
simplemente no tiene idea de que esto es posible.
En mi opinión, la mejor forma de vender puts es mediante la
recopilación de ingresos iniciales y la orientación a inversiones
de alta calidad que de todos modos querrías tener...
Digamos que te gustan las acciones de dividendos de XYZ que
actualmente se negocian a US$ 16, pero te gustaría comprar en
caída, cuando lleguen a US$ 15.
Bueno, en lugar de simplemente esperar un retroceso, que es lo
que haría la mayoría de los inversores, puedes vender un put.
147
En este caso, le venderías a otra persona el derecho de venderte
100 acciones de su XYZ a US$ 15.
Y nuevamente, podrías determinar cuánto tiempo dura este
derecho, tal vez una duración de contrato de aproximadamente
dos meses.
Una vez que hayas resuelto esos detalles, simplemente realiza
este pedido a tu corredor como lo haces con cualquier otra
operación. De hecho, es igual de fácil.
Luego, después de que alguien acepte comprarte este seguro,
inmediatamente cobrarás tu prima, el dinero que pagaron para
comprarte el seguro.
Podrías ascender a cientos, o incluso miles de dólares,
dependiendo de una serie de factores.
Ese dinero es tuyo para que lo guardes sin importar lo que pase
después. Entonces, inmediatamente, ¡ya has cobrado un
“dividendo instantáneo” sin tener que comprar NINGUNA
inversión por adelantado!
Y en todos los casos, excepto en uno, terminas guardando ese
dinero sin ninguna otra obligación.
Mejor aún, eres libre de hacer lo que quieras a continuación,
¡incluso redactar OTRO contrato y cobrar MÁS efectivo por
adelantado!
¿Qué pasa con ese otro escenario, en el que no solo mantienes
tu prima de seguro y sigues adelante?
Bueno, sigamos con nuestro ejemplo y digamos que XYZ se
reduce a 15 (o menos) y la otra persona decide usar el seguro
que tú le vendiste. La última parte es una distinción crítica
148
porque, una vez más, solo una de cada diez personas termina
realmente utilizando su seguro. De todos modos, en este caso,
tendrás que comprar las acciones de XYZ a 15, como lo
acordaste.
Ten en cuenta de que con este ejemplo, este es el único precio
que se te puede pedir que pagues, ¡ni un centavo más ni menos!
Y siempre que tengas el dinero en tu cuenta de corretaje para
pagar las acciones, que es siempre lo que recomendamos,
entonces en realidad todavía podemos decir que has ganado
con esta estrategia.
La razón es bastante obvia: terminaste siendo propietario de una
inversión que querías comprar al precio que querías pagar.
Más que eso, en realidad la compraste a un precio MÁS BAJO
del que querías pagar, ya que también cobraste esa prima por
adelantado.
Así que vamos a resumir. Cuando se hace correctamente,
vender puts:
Te ofrece pagos inmediatos, no reembolsables, sin tener
que comprar ningún tipo de acciones, bonos u otra
inversión por adelantado...
Se puede hacer en tu cuenta de corretaje regular y
prácticamente de la misma manera que actualmente
compras o vendes otras inversiones...
Te permite saber, por adelantado, todos los escenarios
posibles que podrían suceder ANTES de hacer algo...
149
En todos los resultados, menos uno, esencialmente te da
dinero por no hacer nada...
Y en el peor de los casos, ¡te da la oportunidad de
comprar inversiones que te gustan a precios que tú
crees justos!
NOTA IMPORTANTE: ¡La única clave aquí es que debes estar
listo para tomar posesión de las acciones subyacentes o ETF,
también!
La razón por la que esto es tan importante es que existe un
riesgo alto con la venta de puts: la posibilidad de quedarse
clavado con una inversión que ha declinado en valor.
Por ejemplo, digamos que vendes un put de XYZ con un precio
de ejercicio de US$ 12 por acción. En el proceso, obtuviste una
prima por adelantado de US$ 100.
Aunque las acciones se cotizaban a US$ 15 cuando vendiste el
contrato, una mala noticia salió justo antes de que expirara tu
contrato y la acción cayó inmediatamente a US$ 10.
Con toda probabilidad, ahora vas a tomar posesión de 100
acciones de XYZ a US$ 12 por acción.
Sin tener en cuenta las comisiones, eso significa que ya estás en
una pérdida de US$ 100 (pagaste US$ 1200 por las acciones,
pero ahora tienen un valor de US$ 1000 más los US$ 100 en
primas para vender la opción).
150
Obviamente, si hiciste esto solo para cobrar esa prima, es
posible que no estés contento.
Sin embargo, si te gusta XYZ a largo plazo, probablemente no te
importará quedarte a pesar de una pérdida por un corto tiempo.
Mejor aún, si se trata de una acción que paga dividendos,
puedes obtener algunos ingresos mientras esperas que las
acciones se recuperen.
Y, ¡ahora también puedes considerar vender un lanzamiento
cubierto contra este nuevo stock que posees!
Esta es exactamente la razón por la que solo recomiendo vender
puts sobre acciones de calidad, para que nunca termines con
inversiones que no sean buenas tenencias a largo plazo, y para
que tengas muchas formas de convertir los peores escenarios
en aluviones de flujo de dinero.
Y nuevamente, al igual que con los lanzamientos cubiertos,
también puedes cerrar el comercio antes, ya sea para asegurar
las ganancias o para protegerte contra las pérdidas, indicando a
tu corredor que “compre para cerrar”.
NOTA IMPORTANTE: ¡Solo recomiendo la venta de puts
cubiertos con efectivo!
De hecho, puedes vender un put usando un par de métodos
diferentes.
151
Por ejemplo, algunos brókers te permitirán vender puts sin tener
suficiente dinero en tu cuenta para cubrir la posible asignación
de la inversión subyacente.
Y muchos inversores eligen vender puts de esta manera, tal vez
acumulando solo una fracción de la cantidad posible necesaria
si se ejerce el put.
La razón es simple: si las acciones nunca se asignan, la prima
cobrada representa un rendimiento mucho mayor en su
“inversión”.
Pero hacer esto equivale a usar margen, o dinero prestado, y eso
implica más riesgo.
Después de todo, ¿qué pasa si la acción sí se efectiviza?
Si no tienes el dinero para cubrir la compra, deberás conseguirlo
rápidamente o la correduría podría liquidar algunas de tus otras
participaciones para financiar la operación.
Esto es lo que se conoce como una “margin call”, y no quisiera
verte nunca lidiando con eso.
Además, si estás realizando una operación en una cuenta que
no puedes fondear fácilmente, esto puede ser muy complicado.
Así que solo recomiendo vender puts cubiertos con efectivo.
¡Con este método, debes tener suficiente dinero para cubrir la
totalidad del comercio en tu cuenta de corretaje antes de vender
el contrato! (muchos brókers mantendrán el dinero en un fondo
separado para ti para que siempre esté allí hasta que el contrato
expire).
Así que básicamente…
152
Mientras vendas puts de acciones que no te importaría tener... Y
siempre que tengas suficiente dinero para cubrir compra
potencial si se ejerce el contrato...
Vender puts es mucho mejor que simplemente esperar un
retroceso o ingresar órdenes límite en las inversiones que
deseas comprar.
Razón: ¡Felizmente comenzarás a recibir un pago por esperar,
que es la piedra angular de la inversión inteligente!
Por cierto, también puedes obtener los mismos beneficios
básicos de la venta de puts cubiertos con efectivo mediante la
venta de lanzamientos cubiertos con dinero.
En el mundo de las opciones, esto se llama “sintetizar” un
comercio. Si bien los resultados pueden variar ligeramente
dependiendo de los detalles de una operación, puede haber
pequeñas diferencias en los resultados finales. Este es el
acuerdo básico:
En lugar de vender puts cubiertos con efectivo, simplemente
puedes COMPRAR la inversión subyacente y luego vender un
lanzamiento cubierto con el mismo precio de ejercicio y la
misma fecha de vencimiento que la oferta que deseas sintetizar.
El resultado final será bastante similar.
En cualquier caso, si las acciones caen por debajo del precio de
ejercicio, lo poseerás y habrás cobrado una prima por vender la
opción.
Si la acción está por encima del precio de ejercicio y vendiste un
put, simplemente mantendrás tu prima.
153
Y si las acciones están por encima del ejercicio y vendiste un
lanzamiento cubierto, es probable que el titular de la opción la
ejerza y se lleve sus acciones. Así como dijimos más arriba, ¡solo
te queda tu prima!
Bastante limpio, ¿no es así?
154
CAPÍTULO 23: Usa las opciones de venta de puts
como cobertura
Hay dos razones principales por las que un inversor usaría
opciones: especular y protegerse.
Especulación
Puedes pensar en la especulación como la realización de una
apuesta al movimiento de un valor. La ventaja de las opciones
es que no estás limitado a obtener ganancias solo cuando el
mercado sube. Debido a la versatilidad de las opciones, también
puedes ganar dinero cuando el mercado cae o muestra una
tendencia lateral.
La especulación es el territorio en el que se hace y se pierde el
gran dinero. Usar las opciones de esta manera es la razón por la
cual tienen la reputación de ser riesgosas. Esto se debe a que
cuando compras una opción, debes ser preciso al determinar no
solo la dirección del movimiento de la acción, sino también la
magnitud y el momento de este movimiento. Para tener éxito,
debes predecir correctamente si una acción subirá o bajará, y
cuánto cambiará el precio, así como el tiempo que tomará que
todo esto suceda. ¡Y no te olvides de las comisiones! Las
155
combinaciones de estos factores significan que las
probabilidades se acumulan en tu contra.
Entonces, ¿por qué la gente especula con las opciones si las
probabilidades están tan inclinadas? Aparte de la versatilidad, se
trata de usar el apalancamiento. Cuando controlas 100 acciones
con un solo contrato, no se necesita mucho movimiento de
precios para generar ganancias sustanciales.
La cobertura
La otra función de las opciones es la cobertura. Piensa en esto
como una póliza de seguro. Al igual que aseguras tu casa o tu
automóvil, las opciones pueden usarse para asegurar tus
inversiones contra una recesión. Los críticos de las opciones
dicen que si estás tan inseguro de tu elección de valores que
necesitas una cobertura, no debes hacer la inversión. Por otro
lado, no hay duda de que las estrategias de cobertura pueden
ser útiles, especialmente para grandes instituciones. Incluso el
inversor individual puede beneficiarse. Imagina que deseas
aprovechar las acciones de tecnología y sus ventajas, pero
también deseas limitar las pérdidas. Al utilizar las opciones,
podrás restringir su desventaja mientras disfrutas de todo el
potencial de manera rentable.
La cobertura a menudo se considera una estrategia de inversión
avanzada, pero los principios de cobertura son bastante
156
simples. Sigue leyendo para obtener una comprensión básica de
cómo funciona esta estrategia y cómo se utiliza.
Coberturas de todos los días
La mayoría de las personas, ya sea que lo sepan o no, se han
involucrado en la cobertura. Por ejemplo, cuando contratas un
seguro para minimizar el riesgo de que una lesión afecte tus
ingresos o compras un seguro de vida para mantener a tu
familia en el caso de tu muerte, esto es una cobertura.
Tú pagas dinero en sumas mensuales por la cobertura provista
por una compañía de seguros. Aunque la definición de cobertura
del libro de texto es una inversión tomada para limitar el riesgo
de otra inversión, el seguro es un ejemplo de cobertura en el
mundo real.
Coberturas según las normas
La cobertura, en el sentido de la palabra de Wall Street, se ilustra
mejor con un ejemplo. Imagina que deseas invertir en la
incipiente industria de la fabricación de cuerdas elásticas.
Conoces a una compañía llamada Plummet que está
revolucionando los materiales y los diseños para fabricar
cuerdas que son el doble de buenas que su competidor más
157
cercano, Drop, por lo que crees que el valor de las acciones de
Plummet aumentará durante el próximo mes.
Desafortunadamente, la industria manufacturera de cuerdas
elásticas siempre es susceptible a cambios repentinos en las
regulaciones y normas de seguridad, lo que significa que es
bastante volátil. Esto se llama riesgo de la industria. A pesar de
esto, crees en esta empresa, tan solo quieres encontrar una
forma de reducir el riesgo de la industria. En este caso, vas a
protegerte yendo largo a Plummet mientras acortas a su
competidor, Drop. El valor de las acciones involucradas será de
US$ 1,000 para cada compañía.
Si la industria en su conjunto aumenta, obtienes una ganancia
en Plummet, pero pierdes en Drop, con la esperanza de obtener
una ganancia general modesta. Si la industria recibe un golpe,
por ejemplo, si alguien muere saltando a la cuerda, perderás
dinero en Plummet pero ganarás dinero en Drop.
Básicamente, tu beneficio general (el beneficio de ir largo en
Plummet) se minimiza en favor de un menor riesgo de la
industria. Esto a veces se denomina comercio de pares y ayuda
a los inversores a ganar un pie en industrias volátiles o a
encontrar compañías en sectores que tienen algún tipo de
riesgo sistemático. (Para obtener más información, lea el tutorial
de ventas cortas y Cuándo acortar acciones).
158
Expansión
La cobertura ha crecido para abarcar todas las áreas de
finanzas y negocios. Por ejemplo, una corporación puede optar
por construir una fábrica en otro país al que exporta su producto
para protegerse contra el riesgo cambiario. Un inversor puede
cubrir su posición larga con opciones de venta (puts) o un
vendedor corto puede cubrir una posición a través de opciones
de compra (calls). Los contratos futuros y otros derivados
pueden ser cubiertos con instrumentos sintéticos.
Básicamente, cada inversión tiene alguna forma de cobertura.
Además de proteger a un inversor de varios tipos de riesgo, se
cree que la cobertura hace que el mercado funcione de manera
más eficiente.
Un claro ejemplo de esto es cuando un inversor compra
opciones de venta de acciones para minimizar el riesgo a la
baja. Supongamos que un inversor tiene 100 acciones en una
compañía y que las acciones de la compañía han tenido un
fuerte movimiento de US$ 25 a US$ 50 en el último año. Al
inversor todavía le gustan esas acciones y sus perspectivas,
pero está preocupado por la corrección que podría acompañar
un movimiento tan fuerte.
En lugar de vender las acciones, el inversor puede comprar una
opción de venta única, lo que le otorga el derecho de vender 100
acciones de la compañía al precio de ejercicio antes de la fecha
de vencimiento. Si el inversor compra la opción de venta a un
159
precio de ejercicio de US$ 50 y con una fecha de vencimiento
dentro de tres meses, él o ella podrán garantizar un precio de
venta de US$ 50 sin importar lo que pase con las acciones
durante los próximos tres meses. El inversor simplemente paga
la prima de la opción, que esencialmente proporciona un seguro
contra riesgos de caída.
La cobertura, ya sea en tu cartera, en tu negocio o en cualquier
otro lugar, se trata de disminuir o transferir el riesgo. Es una
estrategia válida que puede ayudar a proteger tu cartera, hogar y
negocio de la incertidumbre. Al igual que con cualquier
compensación de riesgo/recompensa, la cobertura resulta en
rendimientos más bajos que si apostaras todo lo que tienes en
una inversión volátil, pero reduce el riesgo de perderlo todo.
Fuente: Investopedia.com.
Estrategias de cobertura prácticas y asequibles
La cobertura es la práctica de comprar y mantener valores para
reducir el riesgo de cartera. Estos valores están destinados a
moverse en una dirección diferente a la del resto de la cartera.
Tienden a apreciarse cuando otras inversiones disminuyen. Una
opción de venta en una acción o índice es el instrumento de
cobertura clásico.
Cuando se realiza correctamente, la cobertura reduce
significativamente la incertidumbre y la cantidad de capital en
160
riesgo en una inversión, sin reducir significativamente la tasa de
rendimiento potencial.
Cómo se hace
La cobertura puede sonar como un enfoque cauteloso para
invertir, destinado a proporcionar rendimientos secundarios del
mercado. Pero esta estrategia es utilizada a menudo por los
inversores más agresivos. Al reducir el riesgo en una parte de la
cartera, un inversor a menudo puede asumir más riesgos en
otros lugares, aumentando sus rendimientos absolutos y
poniendo menos capital en riesgo en cada inversión individual.
La cobertura también se utiliza para ayudar a garantizar que los
inversores puedan cumplir con las obligaciones de reembolso
futuras. Por ejemplo, si se realiza una inversión con dinero
prestado, debe existir una cobertura para asegurarse de que la
deuda se pueda pagar. O bien, si un fondo de pensiones tiene
futuros pasivos, entonces solo es responsable de cubrir la
cartera contra pérdidas catastróficas.
Riesgo a la baja
La fijación de precios de los instrumentos de cobertura está
relacionada con el posible riesgo de baja en la garantía
subyacente. Como regla general, cuanto mayor sea el riesgo a la
161
baja que el comprador de la cobertura busca transferir al
vendedor, más costosa será la cobertura.
El riesgo a la baja y, en consecuencia, el precio de las opciones,
es principalmente una función del tiempo y la volatilidad. El
razonamiento es que si un valor es capaz de realizar
movimientos significativos de precios diariamente, entonces
una opción sobre ese valor que vence en semanas, meses o
años en el futuro será altamente riesgosa y, por lo tanto,
costosa.
Por otro lado, si la garantía es relativamente estable a diario, hay
menos riesgo a la baja y la opción será menos costosa. Esta es
la razón por la que los valores correlacionados se utilizan a
veces para la cobertura. Si una acción individual de pequeña
capitalización es demasiado volátil para cubrirla de manera
asequible, un inversor podría cubrir con el Russell 2000, un
índice de pequeña capitalización, en su lugar.
El precio de ejercicio de una opción de venta representa la
cantidad de riesgo que el vendedor asume. Las opciones con
precios de ejercicio más altos son más caras, pero también
proporcionan una mayor protección de precios. Por supuesto, en
algún momento, comprar protección adicional ya no es rentable.
En teoría, una cobertura con un precio perfecto, como una
opción de venta, sería una transacción de suma cero. El precio
de compra de la opción de venta sería exactamente igual al
riesgo a la baja esperado de la garantía subyacente. Sin
embargo, si este fuera el caso, habría pocas razones para no
cubrir ninguna inversión.
162
Teoría y práctica de los precios
Por supuesto, el mercado no está ni cerca de ser eficiente,
preciso o generoso. La mayoría de las veces, y para la mayoría
de los valores, las opciones de venta son valores de
depreciación con pagos promedio negativos. Hay tres factores
en juego aquí:
Prima de volatilidad: como norma, la volatilidad implícita
suele ser más alta que la volatilidad observada para la
mayoría de los valores, la mayoría de las veces. El motivo
por el que esto sucede aún está abierto a debate, pero el
resultado es que los inversores regularmente pagan
sobreprecios por la protección frente a caídas.
Deriva del índice: los índices de acciones y los precios de
las acciones asociadas tienen una tendencia a moverse
hacia arriba con el tiempo. Este aumento gradual en el
valor de la garantía subyacente da como resultado una
disminución en el valor de la venta relacionada.
Decaimiento en el tiempo: como todas las posiciones
largas de opciones, a medida que una opción se acerca a
su vencimiento, pierde parte de su valor. La tasa de
descomposición aumenta a medida que disminuye el
tiempo que queda en la opción.
163
Debido a que el pago esperado de una opción de venta es menor
que el costo, el desafío para los inversores es comprar solo la
protección que necesiten. Esto generalmente significa que las
compras se hacen a precios de mercado más bajos y se asume
el riesgo inicial a la baja del valor.
Cubrirse de los spreads
Los inversores de índices a menudo están más preocupados por
las coberturas contra caídas moderadas de precios que por
caídas severas, ya que este tipo de caídas de precios son muy
impredecibles y relativamente comunes. Para estos inversores,
un bear put spread puede ser una solución rentable. (Ver
también: Estrategias de spread de opciones).
En un bear put spread, el inversor compra un put con un precio
de mercado más alto y luego vende uno con un precio más bajo
con la misma fecha de vencimiento. Ten en cuenta que esto
solo proporciona una protección limitada, ya que el pago
máximo es la diferencia entre los dos precios de mercado. Sin
embargo, esto suele ser suficiente protección para manejar una
desaceleración de leve a moderada.
Otra forma de obtener el máximo valor de una cobertura es
comprar la opción de venta más larga disponible. Una opción de
venta de seis meses generalmente no es el doble del precio de
una opción de tres meses: la diferencia de precio es de solo un
164
50%. Al comprar cualquier opción, el costo marginal de cada
mes adicional es más bajo que el anterior.
Extensión de tiempo y put rolling
Ejemplo: comprar una opción de venta a largo plazo
Opciones de venta disponibles en IWM, cotizando a
78.20
IWM es el seguidor de Russell 2000 ETF
En el ejemplo anterior, la opción más cara para un inversor a
largo plazo también le brinda la protección más económica por
día.
Esto también significa que las opciones de venta pueden
extenderse de manera muy rentable. Si un inversor tiene una
opción de compra de seis meses en un valor con un precio de
ejercicio determinado, se puede vender y reemplazar con una
165
opción de 12 meses en el mismo ejercicio. Esto se puede hacer
una y otra vez. Esta práctica se llama lanzar una opción de venta
hacia adelante (put rolling).
Al hacer avanzar una opción de venta y mantener el precio de
ejercicio cerca del precio de mercado, pero todavía un poco por
debajo, el inversor puede mantener una cobertura durante
muchos años. Esto es muy útil en conjunción con inversiones
apalancadas riesgosas como futuros de índices o posiciones de
valores sintéticos.
Calendar spread
El costo decreciente de agregar meses adicionales a una opción
de venta también crea la oportunidad de usar los diferenciales
de fechas para poner una cobertura barata en una fecha futura.
Los diferenciales de fechas se crean mediante la compra de una
opción de venta a largo plazo y la venta de una opción de venta
a corto plazo al mismo precio de ejercicio.
Ejemplo: uso de calendar spread
Compra 100 acciones de INTC con un margen de US$
24.50
Vende un contrato de opción de venta (100 acciones) a
25 con vencimiento en 180 días por US$ .90
166
Compra un contrato de opción de venta (100 acciones) a
25 con vencimiento en 540 días por US$ 3.20
En este ejemplo, el inversor espera que el precio de las acciones
de Intel se aprecie, y que la opción de venta corta caduque sin
valor en 180 días, dejando la opción de venta larga como una
cobertura para los próximos 360 días.
El peligro es que el riesgo a la baja del inversor no se modifique
por el momento, y si el precio de las acciones disminuye
significativamente en los próximos meses, el inversor puede
enfrentar algunas decisiones difíciles. ¿Debería ejercitar el largo
plazo y perder su valor de tiempo restante? ¿O debería el
inversor recomprar el put corto y arriesgarse a atar aún más
dinero en una posición perdedora?
En circunstancias favorables, el calendar spread de puts puede
resultar en una cobertura barata a largo plazo que luego se
puede extender indefinidamente. Sin embargo, los inversores
deben analizar los escenarios con mucho cuidado para
asegurarse de no introducir inadvertidamente nuevos riesgos en
sus carteras de inversión.
167
Balance final
La cobertura puede considerarse como la transferencia de un
riesgo inaceptable por parte de un administrador de cartera a un
asegurador. Esto hace que el proceso sea un método de dos
pasos. Primero, determinar qué nivel de riesgo es aceptable.
Luego, identificar las transacciones que pueden transferir este
riesgo de manera rentable.
Como regla general, las opciones de venta a largo plazo con un
precio de ejercicio más bajo proporcionan el mejor valor de
cobertura. Inicialmente son caros, pero su costo por día de
mercado puede ser muy bajo, lo que los hace útiles para
inversiones a largo plazo. Estas opciones de venta a largo plazo
se pueden adelantar a vencimientos posteriores y a precios de
ejercicio más altos, asegurando que siempre haya una cobertura
adecuada.
Algunas inversiones son mucho más fáciles de cubrir que otras.
Generalmente, las inversiones como los índices amplios son
mucho más baratas de cubrir que las acciones individuales. Una
menor volatilidad hace que las opciones de venta sean menos
costosas y una alta liquidez hace posibles las transacciones de
spreads.
Pero mientras que la cobertura puede ayudar a eliminar el riesgo
de una caída repentina de los precios, no hace nada para evitar
el bajo rendimiento a largo plazo. Deberían considerarse un
complemento, en lugar de un sustituto, de otras técnicas de
168
gestión de cartera, como la diversificación, el reequilibrio y el
análisis y selección disciplinados de las garantías.
Fuente: Investopedia.com
169
CAPÍTULO 24: Sun Communities, Inc (SUI)
Los estacionamientos de casas rodantes están siendo
reemplazados por comunidades exclusivas y cerradas de casas
prefabricadas. Y los REIT que se especializan en casas
prefabricadas obtienen la mayor parte de sus ingresos al
arrendar el espacio para esas casas. También son dueños de los
servicios públicos, como el alumbrado público, y cuidan de las
propiedades comunitarias. Los propietarios mantienen los
espacios que alquilan, así como sus casas.
El sector de viviendas prefabricadas es pequeño, a menudo
ignorado. Sin embargo, la fuerte demanda de viviendas
asequibles está atrayendo a compradores e inversores de
viviendas.
Sun Communities, Inc. (NYSE: SUI) es un jugador importante en
este mercado. SUI posee y opera o tiene interés en 348
comunidades de vehículos recreativos y viviendas prefabricadas
ubicadas en 29 Estados a lo largo de los EE. UU. y Ontario,
Canadá.
SUI paga un dividendo anual de US$ 2.84, que equivale a un
rendimiento anual de alrededor del 3% a precios corrientes.
Fuente: TD Ameritrade.
170
CAPÍTULO 25: Public Storage (PSA)
Las instalaciones de almacenamiento personal alquilan espacio
a las personas cuyos garajes están llenos de basura que no
pueden soportar. Pero eso no es todo, también son para bufetes
de abogados, firmas de contabilidad y otras empresas que
necesitan unidades aclimatadas para mantener sus registros
seguros y accesibles.
Las instalaciones de almacenamiento automático se han vuelto
más exclusivas con los años, con estacionamientos bien
iluminados y fachadas atractivas. ¡Sería fácil confundir a
muchos de ellos con edificios de oficinas! Public Storage (NYSE:
PSA) es líder en este sector con miles de ubicaciones en los EE.
UU. y Europa.
PSA paga un dividendo anual de US$ 8, que equivale a un
rendimiento anual de 4.03% a precios corrientes.
Fuente: TD Ameritrade.
171
CAPÍTULO 26: LTC Properties, Inc. (LTC)
Sobre la base de datos demográficos simples, la demanda de
viviendas de alto nivel para personas mayores está lista para
despegar. Como Charles Bissell, un ejecutivo de la firma de
servicios de bienes raíces comerciales JLL, dijo recientemente a
National Real Estate Investor:
“Es un sector fuerte en este momento, y realmente todo se
remonta a la salud de la economía y la salud del mercado de la
vivienda. Cuando los adultos mayores tienen la capacidad de
vender sus casas y generar ganancias significativas de esas
ventas, tienen una tendencia mucho mayor a entrar en una
comunidad de lujo”.
Uno de los REIT en este sector es LTC Properties, Inc. (NYSE:
LTC). La compañía opera más de 200 viviendas para personas
mayores y propiedades de atención médica en los EE. UU.
Basado en el LTC paga un dividendo anual de US$ 2.28, que
equivale a un rendimiento anual de 5.15% a precios corrientes.
Fuente: TD Ameritrade.
Ahora, ¿estoy diciendo que es el momento exacto para comprar
alguno de estos tres REIT en particular?
172
No.
Pero el punto general es que una cartera de inversiones bien
diversificada siempre debe incluir algunos bienes raíces que
reporten flujos de dinero en efectivo y los REIT pueden brindarte
eso sin ninguno de los dolores de cabeza que podría
experimentar al alquilar mi garaje.
173
CAPÍTULO 27: Invertir en PMC Ounce
Presentamos PMC Ounce: lo mejor de los metales
preciosos con menos volatilidad
Por Jim Rickards, Editor, Inteligencia Estratégica
Me gustaría presentarte una inversión poco conocida que te
ayuda a luchar contra el impacto corrosivo de la inflación: la
onza de PMC. La ofrece el distribuidor de metales preciosos
Neptune Global.
PMC Ounce es un activo dinámico de inversión en metales
preciosos físicos. Se realiza un seguimiento del “índice PMC”.
¿Qué es el índice PMC?
Es un índice de peso fijo de los cuatro metales preciosos
primarios expresados en una sola onza. Básicamente, te permite
diversificarte a través de metales preciosos. El oro constituye
aproximadamente la mitad de la onza de PMC. El resto se divide
entre plata, paladio y platino.
PMC Ounce es líquido y se negocia en tiempo real. Sin embargo,
también te permite capturar las características comprobadas de
cada metal, como reserva de riqueza, cobertura de inflación,
cobertura de moneda e insumos industriales.
174
Ten en cuenta que una onza de PMC no es solo una demanda
sobre el metal físico; es un lingote físico almacenado en una
bóveda no bancaria asegurada en Delaware. Es 100% en
lingotes, no es un fondo, no es un derivado y no es “papel
dorado”.
Cuando compras la onza de PMC, no hay instrumentos
financieros entre tú y el lingote, lo que elimina el riesgo de
contraparte asociado con los instrumentos financieros creados
por Wall Street.
Los metales se asignan a tu nombre en un depósito no bancario
de lingotes y son verificados por ti. Con un aviso previo de un
día, se te pueden entregar los lingotes o su equivalente en
efectivo bajo demanda. (El estado impositivo de la onza de PMC
es el mismo que para los lingotes físicos).
Me gusta PMC Ounce porque es una manera de poseer cuatro
metales preciosos de una manera más diversificada y estable.
Por ejemplo, si el oro queda aplastado, uno de los otros tres
metales puede estar aumentando. A medida que el sistema
monetario global experimenta convulsiones, la volatilidad de los
metales aumentará. La mayor parte de la volatilidad será al alza,
pero también habrá correcciones discordantes.
A lo largo del tiempo, PMC Ounce debería producir un retorno
más alto y uniforme que el retorno de cada metal por sí solo.
175
Fuente: PNC Ounce.
¿Cómo se desempeñaría PMC Ounce en un entorno
deflacionario? Experimentamos una leve prueba de estrés de
deflación desde finales de 2014 hasta el presente. Y los
resultados fueron buenos.
Los precios del petróleo y las acciones fueron débiles y los
inversores apostaron por los bonos del Tesoro. Sin embargo,
estos cuatro metales preciosos mantuvieron su valor. En varias
ocasiones a lo largo de esta prueba de estrés de deflación, estos
metales aumentaron, lo que los convierte en excelentes
instrumentos para diversificar tu cartera de inversiones. A
medida que los inversores sigan buscando coberturas contra la
deflación y la inflación, encontrarán su camino hacia los metales
preciosos.
No tienes que preocuparte por las tarifas de administración, ya
que PMC Ounce no es un fondo. Hay una prima modesta sobre
176
el precio de contado, como con cualquier compra de lingotes.
Puedes encontrar el precio al contado de PMC Ounce en tiempo
real fácilmente a través del índice PMC en el sitio de Neptune
Global.
También puedes ser propietario de PMC Ounce dentro o fuera
de tu cuenta IRA. Visita www.neptuneglobal.com/pmc-ounce/
para obtener más información o llama a Neptune Global al (302)
256-5080.
Lo que más me gusta de esto es que el índice en realidad supera
a tres de los cuatro componentes del índice y tiene menos
volatilidad. Eso significa un índice de Sharpe mucho más alto,
una medida del rendimiento ajustado al riesgo, que el oro o la
plata.
La razón es que cuando el oro baja, la plata no, y viceversa. El
producto mezclado esquiva estas balas y reduce la volatilidad,
para un mayor rendimiento total.
Por supuesto, este producto fue derrotado en 2015, como los
metales preciosos en sí mismos, pero con la recuperación de los
precios de los metales, esta podría ser tu última oportunidad de
ingresar en un punto de entrada tan atractivo.
177
CAPÍTULO 28: Invierte en penny stocks
Definiendo “penny stocks”
Una penny stock normalmente se negocia fuera de los
principales intercambios de mercado a un precio relativamente
bajo y tiene una pequeña capitalización de mercado.
Estas acciones generalmente se consideran altamente
especulativas y de alto riesgo debido a su falta de liquidez, a los
grandes diferenciales de compra y venta, a la pequeña
capitalización y al seguimiento y divulgación limitados.
A menudo, se adquieren en ventanilla a través del Boletín OTC
(OTCBB) y de hojas de color rosa.
El término penny stock ha evolucionado con el mercado. En el
pasado, las penny stocks eran acciones que se negociaban por
menos de un dólar por acción. Sin embargo, la SEC ha
modificado la definición para incluir bajo este término a todas
las acciones que se negocian por debajo de US$ 5.
La mayoría de las penny stocks no cotizan en las principales
bolsas de mercado. Sin embargo, hay algunas grandes
empresas, basadas en la capitalización del mercado, que cotizan
a menos de US$ 5 por acción en las principales bolsas como el
Nasdaq. Un ejemplo de una penny stock que aparece en el
178
Nasdaq es Curis Inc. (CRIS), una pequeña empresa de
biotecnología.
Dicho esto, la típica penny stock es una pequeña empresa con
acciones sin gran liquidez y especulativas. La compañía
generalmente está sujeta a requisitos de cotización limitados
junto con menos requisitos de presentación y normas de
regulación.
Cosas para recordar sobre penny stocks
Las penny stocks son más adecuadas para inversores con una
alta tolerancia al riesgo. Normalmente, tienen un mayor nivel de
volatilidad, lo que resulta en una mayor recompensa potencial y
un mayor nivel de riesgo. Teniendo en cuenta los elevados
niveles de riesgo asociados con la inversión en penny stocks, los
inversores deben tomar precauciones particulares. Por ejemplo,
un inversor debe tener una orden de pérdida limitada (stop-loss
order) predefinida antes de ingresar a la transacción, sabiendo
dónde salir si el mercado se mueve en sentido opuesto a la
dirección deseada. Los inversores pueden perder toda su
inversión en una penny stock, o más que su inversión si
compran a préstamo.
Aunque las penny stocks pueden tener movimientos explosivos,
es importante tener expectativas realistas. Normalmente, las
ganancias en el mercado de valores tardan meses y años en
materializarse. Un inversor que compra penny stocks con la
179
intención de convertir US$ 100 en US$ 50,000 en una semana
probablemente se sentirá profundamente decepcionado.
Las penny stocks son a menudo compañías en crecimiento con
efectivo y recursos limitados. En otras palabras, la mayoría de
las penny stocks son inversiones de alto riesgo con bajos
volúmenes de negociación.
Para protegerse, negocia con penny stocks que estén listadas
en la Bolsa de Valores de Estados Unidos (AMEX) o Nasdaq, ya
que estos intercambios están regulados rigurosamente. Evita
negociar con penny stocks que no estén listadas en una bolsa
importante, como las acciones cotizadas en el sistema de hojas
rosadas en el mercado de venta libre (OTC).
¿Qué hace a las penny stocks tan arriesgadas?
Cuatro factores principales hacen que estos valores sean más
riesgosos que las acciones de primera clase.
1) Falta de información disponible al público
La clave para cualquier estrategia de inversión exitosa es
adquirir suficiente información tangible para tomar decisiones
informadas.
Para las acciones de micro capitalización, la información es
mucho más difícil de encontrar. Las empresas que figuran en las
180
hojas rosadas no están obligadas a presentarse ante la
Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y, por lo tanto, no son
escrutadas o reguladas públicamente como las acciones
representadas en la Bolsa de Valores de Nueva York y el
Nasdaq. Además, gran parte de la información disponible sobre
las acciones de micro capitalización no proviene de fuentes
creíbles.
2) No hay normas mínimas
Las acciones en el OTCBB y las hojas rosadas no tienen que
cumplir con los requisitos estándar mínimos para permanecer
en el comercio. A veces, esta es la razón por la cual las acciones
están en una de estas bolsas. Una vez que una empresa ya no
puede mantener su posición en una de las principales bolsas, la
empresa se traslada a una de estas más pequeñas. Si bien el
OTCBB requiere que las compañías archiven documentos
oportunos ante la SEC, las hojas rosas no tienen tal requisito.
Las normas mínimas actúan como un colchón de seguridad
para algunos inversores y como un punto de referencia para
algunas empresas.
181
3) Falta de historia
Muchas de las compañías consideradas como acciones de
micro capitalización son de reciente creación o se están
acercando a la bancarrota. Estas compañías generalmente
tendrán un historial deficiente o ninguno. Como puedes
imaginar, esta falta de información histórica hace que sea difícil
determinar el potencial de una acción.
4) Liquidez
Cuando las acciones no tienen mucha liquidez, surgen dos
problemas: primero, existe la posibilidad de que no puedas
vender las acciones. Si hay un bajo nivel de liquidez, puede ser
difícil encontrar un comprador para una acción en particular, y
se te puede solicitar que reduzcas tu precio hasta que se
considere atractivo para otro comprador. En segundo lugar, los
bajos niveles de liquidez brindan oportunidades para que
algunos operadores manipulen los precios de las acciones, lo
cual se realiza de muchas maneras diferentes. Lo más fácil es
comprar grandes cantidades de acciones, promocionarlas y
luego venderlas cuando otros inversores lo encuentren atractivo
(acción conocida como pump and dump).
182
¿Cómo se crea una penny stock?
Una penny stock, como cualquier otra acción que cotiza en
bolsa, se crea a través de un proceso llamado una oferta pública
inicial o IPO. Primero, una compañía debe presentar una
declaración de registro ante la Comisión de Valores y Bolsa o un
archivo que indique que la oferta califica para una exención de
registro. También debe verificar las leyes estatales de valores en
los lugares donde planea vender las acciones. Luego, una vez
aprobada, la compañía puede comenzar el proceso de solicitud
de pedidos de los inversores. Por último, la empresa puede
solicitar que las acciones coticen en una bolsa, o pueden
negociarse en el mercado de venta libre (OTC).
Las pequeñas empresas y las empresas de nueva creación
suelen emitir acciones para reunir capital y hacer crecer el
negocio. Si bien el proceso es largo, involucra montañas de
papeleo y puede ser bastante costoso, emitir acciones es a
menudo una de las formas más eficientes para que una
empresa nueva obtenga el capital necesario. Las penny stocks
son a menudo el resultado de tales emprendimientos y pueden
dar lugar a jugadas rentables pero precarias para los inversores.
Al igual que con otras nuevas ofertas, el primer paso es
contratar a un suscriptor, generalmente un abogado o un banco
de inversión especializado en ofertas de valores. La oferta de la
compañía debe estar registrada en la SEC de acuerdo con la
183
Regulación A de la Ley de Valores de 1933 o archivarse bajo la
Regulación D si está exenta.
Si se requiere que la compañía se registre, el Formulario 1-A, que
es la declaración de registro, se debe presentar ante la SEC y
está acompañado por los estados financieros de la compañía y
los materiales de venta propuestos. Estos estados financieros
deben permanecer a disposición del público para su revisión y
deben presentarse informes oportunos ante la SEC para
mantener la oferta pública. Una vez aprobados por la SEC, los
pedidos de acciones pueden solicitarse al público acompañando
los materiales de ventas y las revelaciones, como un informe.
Una vez que se recolectan los pedidos iniciales y se venden las
acciones a los inversores, una oferta registrada puede comenzar
a negociarse en el mercado secundario a través de la cotización
en una bolsa como NYSE o Nasdaq o a través del mostrador.
Muchas penny stocks terminan cotizando en los mercados de
venta libre debido a los estrictos requisitos para cotizar en las
bolsas más grandes.
La mayoría de las penny stocks no cumplen con estos requisitos
y las compañías no pueden afrontar los costos y las
regulaciones correspondientes. A veces las empresas hacen una
oferta adicional en el mercado secundario después de la OPI.
Esto diluye las acciones existentes, pero les da a las compañías
acceso a más inversores y mayor capital. Es importante que las
empresas que emiten penny stocks tengan esto en cuenta y
trabajen para ganar valor en las acciones a medida que se
negocian en el mercado abierto. Además, es obligatorio que las
184
compañías continúen proporcionando públicamente sus
estados financieros actualizados para mantener a los inversores
informados y mantener la capacidad de cotizar en el tablón de
anuncios de venta libre (OTCBB).
Las reglas de la SEC para penny stocks
Las penny stocks se consideran inversiones altamente
especulativas. Para proteger los intereses de los inversores, la
SEC y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA)
tienen reglas específicas para regular la venta de penny stocks.
Todos los corredores de bolsa deben cumplir con los requisitos
de la Sección 15 (h) de la Ley de Intercambio de Valores de 1934
y las reglas adjuntas para ser elegibles para efectuar cualquier
transacción en penny stocks.
1) Requisitos para la práctica de ventas
Antes de efectuar cualquier transacción, un corredor-agente
debe aprobar la transacción del inversor (de penny stocks
específicas). Mientras tanto, el cliente debe dar un acuerdo por
escrito al corredor-agente para la misma transacción. Esta
medida se ha tomado para prevenir prácticas manipulativas y
fraudulentas en tales inversiones.
185
“Aprobar” al cliente básicamente significa verificar su idoneidad
para tales inversiones. La aprobación debe otorgarse solo
después de que el corredor-agente haya evaluado la experiencia
de inversión y los objetivos del cliente, junto con su posición
financiera.
2) Documento de divulgación
Un corredor-agente debe proporcionar un documento de
divulgación estandarizado al cliente.
Los documentos explican el factor de riesgo asociado con la
inversión en penny stocks, los conceptos relacionados con el
mercado de penny stocks, los derechos de los clientes, los
deberes de los intermediarios con los clientes, las soluciones en
caso de fraude y otra información importante que puede ser útil
para un inversor.
Le aconsejo al inversor que revise este documento para tomar
decisiones informadas.
3) Divulgación de cotizaciones de oferta
Es obligatorio que un corredor-agente divulgue y luego confirme
los precios de cotización actuales y la información relacionada
antes de efectuar una transacción. Si un corredor de bolsa no
186
hace esto, se considera ilegal. Esto ayuda al inversor a realizar
un seguimiento del movimiento de los precios en el mercado.
4) Divulgación de compensación
Esta regla hace que el inversor esté al tanto del dinero que gana
el corredor de bolsa con una determinada transacción. Esto
puede ayudar al cliente a juzgar si el corredor de bolsa tiene un
motivo egoísta para tratar de impulsar una determinada
transacción.
5) Estados de cuenta mensuales
Un corredor-agente debe enviar a sus clientes un estado de
cuenta mensual que revele detalles tales como: el número y la
identidad de cada penny stock en la cuenta del cliente; las
fechas de la transacción; el precio de compra; y el valor de
mercado estimado de la garantía (basado en ofertas recientes y
precios de compra).
Dichas declaraciones también deben explicar el mercado
limitado para los valores y la naturaleza de un precio estimado
en un mercado tan limitado.
En los casos en que no se hayan efectuado transacciones en la
cuenta del cliente durante un período de seis meses, no se le
exigirá al agente de bolsa que brinde estados de cuenta
mensuales.
187
Sin embargo, los corredores de bolsa deben enviar
declaraciones por escrito trimestralmente.
Fuente: Investpedia.com.
188
CAPÍTULO 29: Entendiendo la tendencia inteligente
y siguiendo el impulso
En un episodio reciente del programa de radio Rich Dad, tuve
una larga discusión con el economista Richard Duncan que tuvo
mucho que ver con este tema.
Una de las grandes diferencias entre el programa de radio Rich
Dad y este servicio mensual es que vemos el enfoque de nuestro
trabajo para mirar el horizonte y ver qué se avecina, pero
tenemos un punto de vista único. No seguimos la sabiduría
dominante.
Esta es mi pregunta para ti. ¿Por qué fue en 2008 cuando la
economía se derrumbó y yo estaba en la televisión advirtiendo a
todos que iba a suceder, estaba en Wolf Blitzer y CNN? Dije que
Lehman estaba bajando, y seis meses después Lehman cayó.
¿Por qué tantas personas fueron arruinadas? Haciendo esta
pregunta de otra manera, ¿por qué tantas personas son
arruinadas cuando las economías cambian?
Han pasado unos 10 años desde la caída de Lehman Brothers, y
dijimos que el mercado alcista más alto en la historia mundial, el
mundo se ha vuelto loco. La gente está tirando dinero primero a
Bitcoin, que se estrelló. Entonces, ahora todos están en la
marihuana, y eso sigue subiendo y subiendo, y la gente está
loca. Están persiguiendo cualquier cosa que les pueda dar algún
189
tipo de rendimiento. La pregunta es ¿por qué es que tantas
personas son arruinadas cuando las señales están ahí para que
ellos oigan; quizás deberíamos hacer algunos cambios ahora
mismo? Todos los mercados se desploman. Todo el auge de los
mercados. Es por eso que hoy tenemos un programa muy
especial. Se trata de por qué la mayoría de las personas son
arruinadas, y es porque la mayoría de las personas son micro.
Ellos están mirando de manera micro.
En este momento, estoy viendo CNBC o Bubble Vision, y están
diciendo “Oh, ahora, marihuana, marihuana”. Todo el mundo
está persiguiendo esa porquería, al igual que persiguieron a
Bitcoin. No hay nada de malo en eso, pero es mejor que sepas
cuándo salir. Eso es todo...
La razón por la que la mayoría de las personas son arruinadas
es porque son micro. Muy pocas personas son macro...
Yo diría que el 90% de nuestros invitados en el programa de
radio Rich Dad son macro. No están hablando de los altibajos,
los giros, los giros y “oh, mejor que cambies esto por dos
centavos de ganancia y todo eso”. Eso no es lo que hacemos en
Rich Dad. Básicamente somos una compañía macro, porque si
eres macro, puedes ver claramente ahora.
Si puedes ver claramente ahora, puedes ver lo mejor posible. Si
hubieras sabido que Bitcoin se iba a estrellar, ¿te habrías metido
en eso? Mucha gente lo hizo. Lo persiguieron. Yo fui uno de
ellos. Lo observé un poco y lo estaba viendo, pero sabía que el
imbécil iba a bajar. Gracias a Dios que no perdí nada en todo el
asunto. Cuando las cosas están mejorando, es cuando más
190
peligrosas son. Es por eso que el programa de hoy trata sobre
micro y macro, y la razón por la que la mayoría de las personas
son arruinadas es que algunos de ellos no solo son micro, son
mini micro. Solo están mirando los pequeños movimientos de
una acción.
Eso es lo que el mercado de valores es en este momento. Se
llama HFT: comercio de alta frecuencia. Pueden hacer 7,000
intercambios en un segundo en este momento. Es micro. Sin
embargo, nadie está prestando atención a lo macro, y tuvimos
tipos como Mohamed El-Erian. Él está usando la palabra
colapso. James Rickards está usando la palabra colapso. No
están hablando de choque, están hablando de colapso. Hay una
gran diferencia entre un choque y un colapso.
La diferencia entre un inversor sofisticado y uno promedio es
este punto. Ver las tendencias del mercado y seguirlas es fácil.
Pero darse cuenta de cuándo las cosas están creciendo
demasiado y protegerse del colapso es la manera de mantener
todo el dinero que ganas en los mercados. Sigue las tendencias,
pero siempre entra con un plan de salida.