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Madrid, 7 de mayo de 2018

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

2018

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DISCLAIMER

2

Resultados financieros 2017 1 ı 2 ı 3 ı 4

Rendimiento de la cartera 1 ı 2 ı 3 ı 4

Composición Consejo de Administración 5

Eventos de capital y deuda 6 ı 7 ı 8 ı 9

Informe de remuneraciones 12

Perspectivas futuras

Puntos del orden del día

Resumen 2017 | Evolución financiera y operativa

• +2,0% FFO por acción vs 2016, equivalente a +11,9% FFO pro-forma, tras recuperar € 0,06 por acción de la venta de los hoteles en 2016

• +18,0% EPRA NAV vs 2016, reflejando el valor creado en la cartera

• DPA de € 0,46, superando la indicación dada al mercado en febrero 2017 (€ 0,44)

• Sobresaliente retorno al accionista del 21,6% en 2017

• Estructura de capital: reducción del apalancamiento y exposición limitada a futuras subidas de tipos de interés

Evolución financiera

• Excelente rendimiento en oficinas, centros comerciales y logística, con crecimientos en renta tanto en términos comparables (LfL) como en renovaciones y renegociaciones (release spread)

• Crecimiento estable de la ocupación en oficinas y centros comerciales y más acelerado en logística

Evolución operativa

• Importante creación de valor en los activos reformados y desarrollos logísticos ejecutados en 2017

• El plan de reformas y desarrollos se está ejecutando en el presupuesto y calendario previstos

Creación de valor

4

Fuente: Compañía

13,65

EPRA NAV+DPA 2017

11,23

EPRA NAVDic-16

0,40

Dividendo pagadoen 2017

EPRA NAVDic-17

13,25

Crecimiento de NAV 2017

2,02

TSR + 21,6%(€ por acción)

Resumen 2017 | Retorno Total al Accionista (TSR)

EXCELENTE RETORNO AL ACCIONISTA EN 2017

Fuente: Compañía y Bloomberg

Revalorización de la acción en 2017 +9,4%

Revalorización + dividendo acción en 2017 +13,3%5

€ 0,20

Octubre 2017(1)

€ 0.20

AGM 2017(2)

€ 0.40

Total

€ 0.20

September 2016(1)

€ 0,26

JGA mayo 2018(1)

€ 0.40

Total

€ 0.20

September 2016(1)

€ 0.20

AGM 2017(2)

€ 0,46

Total

DIVIDENDO COMPLEMENTARIO

POR ACCIÓN(2)

TOTAL POR ACCIÓN

TOTAL DIVIDENDO con cargo al EJERCICIO

de 2017:

€216 millones

Fuente: Compañía(1) El número de accionistas con derecho a percibir el dividendo son 323,0 millones.(2) El número de accionistas con derecho a percibir el dividendo son 469,7 millones.

DIVIDENDO A CUENTA

POR ACCIÓN(1)

Resumen 2017 | Propuesta de dividendo 2017

REPARTO TOTAL DE € 216 MILLONES CON CARGO AL EJERCICIO 2017, POR ENCIMA DE LA INDICACIÓN DADA AL MERCADO EN FEBRERO (+4,3%)

Fuente: Compañía(1) El número de accionistas con derecho a percibir el dividendo son 469,7 millones.(2) Sujeto a aprobación por la JGA.

6

1 ı 2 ı 3 ı 4


RESULTADOS FINANCIEROS

2017

Resultados financieros 2017 | Indicadores clave

INCREMENTO DE +11,9%(1) EN FFO POR ACCIÓN Y +18% EN NAV POR ACCIÓN SEGÚN EPRA

FFO Recurrente

289,2

+11,9%(1)

AFFO Recurrente

0,58

AFFO(2) Recurrente

270,9

+11,7%(1)

EPRA NAV

13,25

EPRA NAV

6.224,7

+18,0%Por acción vs 2016

€ por acción

Millones de €

+47,1%

Beneficio según IFRS

1.100,4

Beneficio según IFRS

2,34

(1) Pro-forma vs 2016 tras recuperar € 0,05 por acción netos entre ventas de 2016 y compras de 2017 (2) FFO Recurrente menos inversiones recurrentes en la cartera

FFO Recurrente

0,62

8

Resultados financieros 2017 | Evolución de rentas brutas

OFICINAS Y CENTROS COMERCIALES EN SÓLIDA TENDENCIA ALCISTA, ACELERADA EN LOGÍSTICA

(1) Cartera en explotación en 2016 (€ 257,6m GRI) y en 2017 (€ 264,7m GRI)(2) Vestas, Endesa-Sevilla, UPS y Logista

(€m)

2016

351,0

2017

469,4

Crecimiento cartera comparable

+7,0

LfL(1)

+2,7%

Oficinas +2,9%Centros comerciales +3,6%

Logística +8,4%Locales comerciales +0,9%

Otros +7,2%

Neto adquisiciones, ventas y otros

+111,4

Principalmente Metrovacesa

y Adequa

9

0,62

2017

0,60

2016

0,07

Crecimiento2017

0,55

Ventas2016

Adquisiciones2017

(0,06)

0,01

+ 11,9%(€ por acción)

Neto de ventas y adquisiciones

2016

CRECIMIENTO IMPORTANTE EN CASH FLOW (FFO), SUPERANDO EL CASH FLOW PERDIDO CON LAS VENTAS DE 2016

Resultados financieros 2017 | Evolución del FFO

Venta hoteles

10

Resultados financieros 2017 | Resumen de la valoración de activos

LAS TASACIONES VAN RECOGIENDO LA MEJORA DE CALIDAD Y OCUPACIÓN DE LA CARTERA Y LOS YIELDS DE MERCADO, APOYADAS POR COMPARABLES RECIENTES

GAV (€ millones)

Evolución like-for-likedel GAV Media

MERLIN(2)

10,5%

Oficinas

+13,2%

Centros comerciales

+7,3%

Logística

+17,5%

Locales comerciales

+6,4%

Otros(1)

866

Oficinas

5.219

Centros comerciales

1.753

Locales comerciales

2.348

Logística

648

Total

11.254

421

Participaciones minoritarias

Fuente: Compañía(1) Otros incluye los desarrollos logísticos en curso, hoteles, suelo para desarrollo, suelo no estratégico y miscelánea.(2) Incluye participaciones minoritarias y otros activos.

GAV (€ millones)


MERLIN(2)

10,5%

Oficinas

+13,2%

Centros comerciales

+7,3%

Logística

+17,5%

Locales comerciales

+6,4%

Otros(1)

866

Oficinas

5.219

Centros comerciales

1.753

Locales comerciales

2.348

Logística

648

Total

11.254

421


GAV (€ millones)


MERLIN(2)

10,5%

Oficinas

+13,2%

Centros comerciales

+7,3%

Logística

+17,5%

Locales comerciales

+6,4%

Otros(1)

866

Oficinas

5.219

Centros comerciales

1.753

Locales comerciales

2.348

Logística

648

Total

11.254

421


11

Resultados financieros 2017 | Desglose de la deuda financiera

(millones de €)

(509)(1)

Caja

4.904

Deuda neta

% sobre deuda bruta

coste medio (%) vs 2,3% en 2016

% de cobertura

874

Préstamos Corporativos

16,1%

2,0%

96,7%

1.166

Préstamos Hipotecarios

21,5%

2,7%

99,4%

3.250

Bonos Corporativos

60,0%

2,1%

100,0%

124

Leasings

2,3%

3,1%

67,6% vs 88,7% en 2016

Deuda bruta total

5.413

100,0%

2,2%

99,6%

Fuente: Compañía (1)

REDUCCIÓN DEL COSTE DE LA DEUDA Y EXPOSICIÓN LIMITADA A SUBIDAS DE TIPO DE INTERÉS

Fuente: Compañía(1) Caja incluye la caja disponible a 31/12/2017 (€ 457,4 millones) y el importe neto a percibir por la venta de los hoteles (€ 50,8 millones)

12

Resultados financieros 2017 | Perfil de vencimientos de deuda y ratios financieros

Fuente: Compañía

Préstamos sin colateral

Préstamos con colateral

Leasing

Bonos sin colateral

59124

2018

2714

2019

283

2020

840

138

4185

856

719

869 838

758

1.110

16

2021

700

19

2022

850

19

2023

838

2024

600

158

2025

1.100

10

+2026

Vencimientomedio

6,1 años

Posición de liquidez

€ 929m

Vencimiento medio

6,1 añosLTV

43,6%

Deuda Corporativa

78,5%

CONTINÚA LA REDUCCIÓN DE APALANCAMIENTO Y SE OPTIMIZA EL CALENDARIO DE VENCIMIENTOS

13

1 ı 2 ı 3 ı 4


RENDIMIENTO DE LA CARTERA

Rendimiento de la cartera | Desglose

INCREMENTO DEL PESO DE LOGÍSTICA

Fuente: Compañía2017 incluye oficinas y logística en desarrollo(1) Otras incluye hoteles, suelo no estratégico y otros

Oficinas LogísticaLocales comerciales Centros comerciales Otros

47%

23%

20%

7%3%(1)

46%

20%

18%

13%

3%(1)

Oficinas LogísticaLocales comerciales Centros comerciales Otros

47%

23%

20%

7%3%(1)

46%

20%

18%

13%

3%(1)

Rentasbrutas

2016

Rentasbrutas

2017 (PRO-FORMA)

15

89,4%

Ocupación31/12/17

PMA(1)

3,12,7

1,4

88,2%

76,7%

Oficinas Centros comerciales(2)

6,7 años

MediaMERLIN

92,6%(91,3% en 2016)

3,7

98,5%

Logística

19,3

99,4%

Locales comerciales Otros

Rendimiento de la cartera | Ocupación y período medio de arrendamiento

INCREMENTO EN OCUPACIÓN CON CARTERA DE CONTRATOS ESTABLES

Fuente: Compañía(1) PMA ponderado por la renta bruta, entendido como el período medio hasta la finalización del contrato de arrendamiento, calculado a 31 de diciembre de 2017(2) Excluyendo el Centro Comercial X-Madrid

16

Crecimiento renta

comparable 17vs16(1)

m2 contratados

Release spread(2) #contratos

Ocupación 31/12/17

Ocupación vs 31/12/16 (pbs)

Oficinas +2,9% 456.921 +3,4% 237 88,2% +28

Centros comerciales +3,6% 108.411 +4,7% 166 89,4% +78

Locales comerciales +0,9% - - - 99,4% (59)

Logística +8,4% 284.667 +13,4% 13 98,5% +315

Otros +7,2% - - - 76,7% +20

TOTAL +2,7% 849.999 416 92,6% +132

Rendimiento de la cartera | Evolución del negocio en 2017

BUENA EVOLUCIÓN EN RENTA Y OCUPACIÓN EN TODAS LAS CATEGORÍAS

(1) Activos en operación tanto en 2016 como en 2017 según los estándares EPRA. Cartera de oficinas comparables por estar operativa en 2016 (€ 97,0 m) y 2047 (€ 99,8m). Cartera de centros comerciales comparables por estar operativos en 2016 (€ 39,1m) y 2017 (€ 40,5m). Cartera de logística por estar operativa en 2016 (€ 15,8m) y en 2017 (€ 17,1m)

(2) Variación en la renta nominal en renovaciones y realquileres acontecidos en toda la cartera en 2017

17

Rendimiento de la cartera | Proyectos entregados en 2017

Puerta de las Naciones 3

+18%

Eucalipto 33

+15%

Avda. Europa 1A

+34%

Juan Esplandiu

+24%

Oficinas

Thader

+44%

Centros comerciales

Zal Port

+42%

Testa Residencial

+18%


Madrid-Meco II

+56%

Madrid-Pinto

+27%

Cabanillas Park I

+33%

Logística

FUERTE REVALORIZACIÓN EN LOS ACTIVOS REFORMADOS O DESARROLLADOS EN 2017

18

COMPOSICIÓN DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

5


Composición CdA | CdA / Auditoría y Control / Nombramientos y Retribuciones

REDUCCIÓN DEL CONSEJO A 12 MIEMBROS: 8 INDEPENDIENTES / 2 DOMINICALES / 2 EJECUTIVOS

Mónica Martín de Vidales

Secretaria

Ildefonso Polo del Mármol

Vice-Secretario

Javier García-Carranza Presidente no ejecutivo

Ismael Clemente Consejero Delegado y Vicepresidente ejecutivo

Miguel Ollero

Francisca Ortega

María Luisa Jordá

Ana García Fau

Fernando OrtizPresidente CNR

Donald Johnston

John Gómez Hall

Juan María AguirrePresidente CAC

Pilar Cavero

Emilio Novela

Comisión de Nombramientos y Retribuciones

Comisión de Auditoría y Control

Consejeros independientes

Consejeros ejecutivos

Consejeros dominicales

20

EVENTOS DE CAPITAL

Y DEUDA

6 ı 7 ı 8 ı 9


Eventos de capital y deuda | Propuesta a los accionistas

AUTORIZACIONES ESTÁNDAR PARA LA GESTIÓN EFICIENTE DEL BALANCE DE SITUACIÓN

#6 Capital social

Delegación al Consejo (5 años) de la facultad para aprobar aumentos de capital hasta:

• 50% del capital social, con derechos

• 20% del capital social, sin derechos

Delegación al Consejo (5 años) de la facultad de emitir hasta €1.000 millones de obligaciones de deuda convertibles

#8 Convertibles

Delegación al Consejo (5 años) de la facultad de emitir hasta €5.000 millones de obligaciones de deuda y €500 millones de pagarés a corto plazo#9

Deuda

Autocartera hasta un máximo del 10% del capital social#7 Autocartera

22

INFORME DE REMUNERACIONES

12


7056

Comp 1

27

Comp 3

23

Comp 4

22

Comp 5

21

Comp 6

20

Comp 7

19

Comp 8

18

Comp 9

10

Comp 10

MEDIA25

Comparables europeos

43

Comp 2

Informe de remuneraciones | Productividad

MAYOR RATIO DE GAV POR EMPLEADO EN EUROPA

Fuente: Estados financieros auditados de las compañías

(millones de €)

24

Informe de remuneraciones | Eficiencia

OVERHEADS E INCENTIVO A

LARGO PLAZO COMO % DEL NAV

MERLIN2017

1,0%0,4%

LTIP

0,6%Overheads & salarios

Comparableseuropeos 2017(1)

1,5%

0,3%LTIP

1,2%Overheads & salarios

Fuente: Compañía(1) Colonial, Axiare, Hispania, Lar España, Klapierre, Unibail Rodamco, British Land, Gecina, Land Securities, Foncière des Régions, Hammerson, Icade, Segro e Intu

MENORES COSTES DE ESTRUCTURA EN ESPAÑA Y ENTRE LOS MEJORES DE EUROPA

25

Informe de remuneraciones | Equidad

Mayor salario medio de todo el IBEX-35

Menor pendiente salarial de todo el IBEX-35

LTIP aplicado al 25% de la plantilla

La remuneración variable representa el 53% del total de remuneración

Todos los empleados reciben bonus en efectivo

19x

117x

MERLIN IBEX-35MERLIN IBEX-35

€52.405Total

Variable

Fijo

€67.866

€60.568

€128.434Total

Fuente: Towers Watson (ex-LTIP) y Compañía

Salario medio por empleado (excluyendo a los 2 consejeros ejecutivos)

Lead Executive / Empleado medio

26

Informe de remuneraciones | Examen numérico por ISS

Alineamiento entre rendimiento y compensación de MERLIN vs comparables

La nota media obtenida por MERLIN en el test de múltiplo de compensación sobre mediana de comparables habría sido alta al excluir 2 compañías no comparables incluidas por ISS

Múltiplo compensación MERLIN sobre mediana de compensación de comparables

Nota: Alta Nota: Media

A BR

en

dim

ien

to

Compensación

100%

50%

0%

0% 50% 100%

MERLIN Alta Media BajaNota

Múltiplo ISS 2,9x 4,0x

MERLIN2017

MERLIN2016

4,3x(2,7x) 3,0x

27

Informe de remuneraciones | Examen no numérico por ISS

ISS aplica una matriz con 17 apartados donde analiza: nivel de transparencia, existencia de límites globales e individuales, dilución, alineamiento con el retorno del inversor, estabilidad y un capítulo genérico llamado “Otros”

MERLIN ha obtenido una calificación favorable en 16 de los 17 apartados (11 de 17 en 2016)

ISS ha recomendado votar en contra del informe de remuneraciones al argumentar en “Otros” que la compensación “potencial máxima” que la CNR podría llegar a reconocer a los Consejeros Ejecutivos en caso de desempeño excepcional sería excesiva

En nuestra opinión el problema es que ISS se enfoca en los consejeros ejecutivos pero no analiza la compensación total de una compañía ni el coste global de la misma

De esta forma, obtienen mejor nota en ISS compañías con ejecutivos pagados por debajo de la media que lideran organizaciones poco eficientes para sus accionistas frente a otras con ejecutivos bien remunerados que optimizan sus costes generales

Además, ISS no considera las remuneraciones encubiertas, esto es, los beneficios o gastos personales de los consejeros ejecutivos que se categorizan como costes de estructura. En MERLIN no hay remuneraciones encubiertas

28

PERSPECTIVAS 2018

Perspectivas futuras | Nuestra previsión para 2018

Oficinas• El crecimiento en el empleo impulsa al alza la ocupación y las rentas

• Fuerte actividad comercializadora esperada, manteniendo el control sobre los incentivos

• Desarrollo del Plan Landmark I

• El crecimiento en el consumo impulsa las afluencias a los centros y las ventas minoristas

• Se esperan mejoras moderadas en la ocupación

• Desarrollo del Plan Flagship con la entrega inminente del centro comercial Arturo Soria, inicio de obras en Larios y fuerte actividad en el relanzamiento de X-Madrid

Centros comerciales

• Altas tasas de crecimiento de la venta on-line

• Crecimientos en rentas, tanto en nuevos contratos como en renovaciones

• Plan Best II: rápida expansión para satisfacer una demanda en rápido crecimiento

Logística

• La actividad inversora se centrará en logística y en aumentar la presencia en Portugal: objetivo de ser el operador líder en oficinas y ganar presencia en centros comerciales

• Se retoma la actividad desinversora: Testa Residencial, Aedas Homes y activos no estratégicos

• Mayor masa crítica redunda en economías de escala, por lo que bajarán los costes de estructura desde el 0,6% del NAV al 0,575% (2018 y 2019) y al 0,55% (2020 en adelante)

• Gestión prudente y proactiva del balance con el objetivo de seguir reduciendo el nivel de apalancamiento

Corporativo

30

Dividido en dos pagosen efectivo

LA INDICACIÓN ESTÁ CALCULADA

SOBRE LA BASE DEL 80% DEL AFFO + GANANCIAS POR VENTASDE ACTIVOS

Octubre 2018

€ 0,20

AGM 2018

€ 0.26

Total

€ 0.40

September 2017

€ 0.17

JGA 2019

€ 0,30

Total

€ 0.40

September 2017

€ 0.17

AGM 2018

€ 0.26

A CUENTA FINAL(1)

Total

€ 0,50

TOTAL

PREVISIÓN DE REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA CON CARGO A LOS RESULTADOS DE 2018: MÍNIMO DE 235 MILLONES DE EUROS (0,50 EUROS POR ACCIÓN) (+9% vs 2017)

Perspectivas futuras | Indicación de remuneración al accionista 2018

Fuente: Compañía(1) Tras la aprobación por la JGA de las cuentas anuales de 2018 31

Perspectivas futuras | Plan Landmark I

Inversión € 250 millones

Entrega de Torre Chamartín

Inicio de obras Adequa

PlanReforma a calidad superior

Ubicaciones prime

Mejora inmediata de rentas y valor

2018

Monumental

2020

Diagonal 605

Plaza Ruíz Picasso

Marqués de Pombal 3

2019

Alcalá 40

2021

Alfonso XI

Activos

Torre GlòriesCastellana

85

Nuevos desarrollos

32


Torre Glòries

Uno de los edificios más icónicos de BarcelonaReconversión a multi inquilino

Creación de un observatorio único en Barcelona33


Torre Glòries

S.B.A. 37.614 m2 Inversión € 15 millones 34


Monumental

Reforma integral para crear el mejor edificio en Prime CBD Lisboa

Fachada | Lobby | Zonas comunes Ascensores | Instalaciones | Zona retail

35


Monumental



Diagonal 605

Reforma integralFachada | Lobby | Zonas comunes | Instalaciones

Acceso Diagonal | Local flagship37


Diagonal 605




Reforma de lobby y zonas comunes Creación de nueva zona exterior 39


Castellana 85

Reforma integral Fachada | Lobby | Zonas comunes | Instalaciones 41


Castellana 85



Plaza Ruíz Picasso

Reforma integral para crear el edificio con superficie de planta más extensa y mejor dotada de Azca 43


Plaza Ruíz Picasso



Alcalá 40

Reforma integral y creación de baja + mezzanine para tienda “Flagship” 45


Alcalá 40



Alfonso XI

Reforma integralFachada | Reubicación lobby | Zonas comunes

Instalaciones | Jardín exterior47


Alfonso XI


Perspectivas futuras | Desarrollos

Ubicación estratégica entre M-30 y M-11 Excelente visibilidad y accesos Edificio LEED Platino

Torre Chamartín

49

Torre Chamartín




Adequa

FASE 1 FASE 2Complejo integrado | Demolición de barreras físicas

Parking | Edificio de servicios

Desarrollo de torre + edificio51


Adequa

S.B.A. FASE 1 75.928 m2

S.B.A. FASE 2 44.886 m2

Inversión € 10 millonesInversión € 60 millones

52

Perspectivas futuras | Plan Flagship

Inversión € 120 millones

Activos

PlanReforma de

centros comerciales

El centro comercial como tienda Flagship del canal online

• Crear experiencia• Implantar tecnología• Convergencia venta

online y venta física

2018

Arturo Soria Plaza

Artea

20212020

Porto Pi

2019

Larios El Saler Tres Aguas

Inicio de obras X-MadridNuevos desarrollos

53


Arturo Soria

Remodelación profunda Fachada | Zonas comunes | Terrazas | Parking 54


Arturo Soria



Larios

Reforma integralFachada | Zonas comunes | Comunicación vertical

Reconversión parte supermercado en moda | Reconversión cines en restauración56


Larios



El Saler

FASE 1Accesos desde parking completada

FASE 2Zonas comunes

FASE 3Fachada + extensión (2.700 m2)

Reforma integral en 3 fases

58


El Saler



Tres Aguas

Reforma integral Fachada | Zonas comunes | Terrazas 60


Tres Aguas



Porto Pi

Reforma integralFachada | Zonas comunes

Comunicación vertical | Terrazas62


Porto Pi



X-Madrid

Creación de un concepto único y rompedor Centro enfocado a experiencias y a inquilinos vanguardistas

Buceo | Surf | Escalada Restauración gourmet | Cines VIP

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X-Madrid


Perspectivas futuras | Plan Best II

€ 250 millones

Desarrollo de la mejor cartera

logística ibérica

• Mejores especificaciones• Mejores ubicaciones• Mejor variedad de producto

Inversión

Activos

Plan

2018

Madrid Pinto II B

Madrid San Fernando II

Guadalajara Cabanillas

Park I F

Madrid Azuqueca II

Zaragoza Plaza Logistics Seseña Cabanillas X

2019

Guadalajara Cabanillas

Park II

20212020

Madrid Azuqueca III

66

Perspectivas futuras | Plan Best I

67

Madrid, 7 de mayo de 2018

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

2018

junta general de accionistas 2018 - … · operativa • importante creación de valor en los...

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