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EconomEconomíía Mexicana: Evolucia Mexicana: Evolucióón, n, Perspectivas, Retos...Perspectivas, Retos...

Ernesto Sepúlveda VillarrealOctubre 28, 2006

ITESM Monterrey, N.L.

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ÍÍNDICENDICE

I. ACTIVIDAD ECONÓMICA Y EMPLEO

II. BALANCE EXTERNO

III. INFLACIÓN Y TASAS DE INTERÉS

IV. PERSPECTIVAS (CORTO PLAZO)

V. RETOS (MEDIANO PLAZO)

3

3

AACTIVIDAD CTIVIDAD EECONCONÓÓMICAMICA

7.4

7.4

7.0

4.7

1.9

0.2

-1.3

-1.4

-2.3

1.9

1.7 2.0 2.

4-0

.11.

02.

13.

6 3.7 4.

5 4.8

2.4 3.

33.

42.

75.

54.

74.

64.

0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

I2000

II III IV I2001

II III IV I2002

II III IV I2003

II III IV I2004

II III IV I2005

II III IV I2006

II III IV

4.7%3.0%4.2%

1.4%0.8%-0.2%

6.6%

En 2006 el crecimiento económico será alrededor de 4.7%, el mayor de todo el sexenio. No obstante, se espera una desaceleración en el segundo semestre del año, asociada a la debilidad de la economía norteamericana. Ésta se deriva principalmente de la desaceleración de la industria de la construcción (ajuste del sector vivienda), ampliación del déficit comercial y una corrección abrupta del sector automotriz.

Atenuantes: fuerte caída del precio del petróleo mantendrá el consumo norteamericano creciendo firmemente.

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ACTIVIDAD ECONACTIVIDAD ECONÓÓMICAMICA

Actividad Industrial: Ene-ago 2006variación anual, %

7 . 0

5 . 5 5 . 5

4 . 7

2 .7

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

Const. Total Manuf. EAyG Minera

Ind. Manufacturera y Construcción: 2001-061993 = 100, Serie ajustada

100

110

120

130

140

150

160

E2001

M M J S N E2002

M M J S N E2003

M M J S N E2004

M M J S N E2005

M M J S N E2006

M M J

10.8%

20.6%

Manufac.

Construcc.

En el último año de la Administración Fox la producción industrial recuperó su dinamismo. El sector de la construcción y las exportaciones de manufacturas a los EUA, particularmente la relativa a la industria automotriz, jugaron un papel central en la recuperación de la actividad industrial.

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ACTIVIDAD ECONACTIVIDAD ECONÓÓMICAMICA

Producción Industrial de México y EUA(Variación anual, %, promedio anual)

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*-6

-4

-2

0

2

4

6

8

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Mex EUA

* Datos a agosto para México y a septiembre para EUA.

Las cifras demuestran que el vínculo entre la actividad industrial de EUA y México está vigente.

No obstante, las cifras más recientes sobre la actividad industrial en los EUA no son muy alentadoras. La principal debilidad se observa en la industria manufacturera, aún excluyendo al sector automotriz, que en términos mensuales mostró un crecimiento nulo en agosto, y uno ligeramente negativo en septiembre de 2006. Pero esta información es insuficiente para concluir un cambio de tendencia.

6

6*Permanentes y eventuales urbanos. *Permanentes y eventuales urbanos.

EMPLEO FORMALEMPLEO FORMAL

Asegurados en el IMSS*, 1999-2006 (JSep)(Variación anual, %)

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

E2000

A J O E2001

A J O E2002

A J O E2003

A J O E2004

A J O E2005

A J O E2006

A

Asegurados en el IMSS*, 1999-2006 (Sep)(Miles de Trabajadores)

11,800

12,300

12,800

13,300

13,800

14,300

E2000

A J O E2001

A J O E2002

A J O E2003

A J O E2004

A J O E2005

A J O E2006

A J

El empleo formal se ha recuperado constantemente en los últimos dos años y medio, lo que ha permitido que el número de asegurados en el IMSS supere a los que se tenían registrados a principios del sexenio.

Para el cierre de 2006 se espera que se hayan creado 805 mil empleos formales, cifra sin precedente en la presente Administración. Pero en 2007 disminuirá a 568 mil, por la desaceleración de la actividad económica.

Cifras años previos----------------------2005 577 mil2004 319 mil2003 -35 mil2002 62 mil2001 -382 mil-------------------De esta manera, en todo el sexenio se habrán creado un millón 346 mil empleos. No obstante, se estima que la población económicamente activa creció en 1 millón 300 mil personas por año al segundo trimestre de 2006 (Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo del INEGI), de las cuáles, al menos 400 mil emigran a los EUA, principalmente. Por lo anterior la creación de empleos formales en México resulta insuficiente (en promedio se crearon tan sólo 224 mil empleos por año en la Administración saliente.)

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IINGRESOSNGRESOS EEXTERNOSXTERNOS

Ingresos por Petróleo, Turismo y Remesas Familiares

Millones de dólares

* Dato a junio, anualizado.

Ingresos por Petróleo, Turismo y Remesas Familiares

Millones de dólares, va%

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

*

Petróleo

Remesas

Turismo

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,00019

9519

9619

9719

9819

9920

0020

0120

0220

0320

0420

0520

06*

Petróleo

Remesas

Turismo

Los ingresos petroleros, las remesas familiares y los ingresos por turismo han fortalecido las cuentas externas e impulsado la demanda interna.

Para 2006 se espera que los ingresos por remesas familiares ascienda a alrededor de 24 mil millones de dólares, es decir, 22% más que el ingreso registrado en 2005. En 2005 se realizaron casi 59 millones de operaciones, siendo las transferencias electrónicas de fondos el medio más empleado. El monto promedio por operación ascendió a alrededor de 340 dólares.

Los Estados que más remesas recibieron en 2005 fueron: Michoacán (13%), Guanajuato (8.6%), Jalisco (8.5%), Estado de México (8.35%) y el DF (7.2%).

Los Estados que recibieron menos remesas en 2005 fueron: Baja California Sur (0.10%), Campeche (0.25%), Quintana Roo (0.37%), Yucatán (0.40%) y Tabasco (0.63%).

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BBALANCEALANCE EEXTERNOXTERNO

Balance de Cuenta Corriente% PIB

* Primer semestre.

-7.0

-0.5 -0.8

-1.9

-3.8

-2.9 -3.2-2.8

-2.2-1.4

-1.0-0.6

0.2

-8.00

-7.00

-6.00

-5.00

-4.00

-3.00

-2.00

-1.00

0.00

1.00

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

*

La evolución favorable de las remesas y los ingresos petrolero explican en buena medida la fortaleza de las cuentas externas. Para el cierre de 2006 se espera que el déficit de cuenta corriente ascienda a -0.2%, el más pequeño de al menos una década.

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IINFLACINFLACIÓÓNN

Inflación General y SubyacenteAnual, %

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

General

Subyacente

El proceso de estabilización de precios ha resultado relativamente exitoso, aunque todavía falta alcanzar y mantener la meta puntual de 3%. Recientemente se ha observado un repunte de la inflación general y subyacente. La primera ha sido consecuencia principalmente del aumento del precio del jitomate (tomate rojo), que sólo en septiembre aumentó 76%, contribuyendo con 0.36 puntos porcentuales de la inflación anual a ese mes, que fue de 4.1%. El tomate rojo participa conuna ponderación de casi 0.5% en la canasta del INPC. También influyó el aumento del precio de la educación y del pollo en piezas.

En septiembre la inflación subyacente aumentó 0.30%, implicando una variación anual de 3.45%. Este incremento fue resultado del aumento del precio del ciertas mercancías como el azúcar y la tortilla de maíz.

EL AUMENTO DEL PRECIO DEL MAÍZ ES UN FENÓMENO INTERNACIONAL. Parte de la responsabilidad se atribuye a la demanda creciente para la fabricación de etanol para combustible, que ha desviado producción de maíz del consumo humano y animal. El combustible de etanol es más limpio y amigable con el ambiente, y se espera que su demanda siga aumentando en los EUA y otros países industrializados en los próximos años. La oferta irá aumentando, por lo que el choque en precios será transitorio.

En la primera quincena de octubre la inflación general aumentó 0.28%, mientras que en la misma quincena del año previo fue 0.19%. Ello se debió al incremento del precio de hortalizas, en particular el jitomate. No obstante, la subyacente resultó de 0.13, mientras que en la misma quincena del año pasado ascendió a 0.14.

El Banco de México espera que la inflación general cierre en este año entre 3.5 y 4% en diciembre. Y que la subyacente lo haga alrededor de 3.5%. Para 2007 se espera que ambos indicadores se acerquen aún más a la meta de 3%.

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Cetes a 28 días% Anual

TTASAS DE ASAS DE IINTERNTERÉÉSS

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6

8

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20

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

La disminución de la inflación lógicamente se ha acompañado de un descenso abrupto de las tasas de interés.

Los tres “picos” de las tasas de interés están asociados a repuntes (transitorios) de la inflación, que condujeron a la Junta de Gobierno del Banco de México a endurecer las condiciones monetarias para evitar que la mayor inflación se hiciera un fenómeno permanente. En la actualidad el Banco de México se encuentra en un compás de espera para definir si modifica su postura monetaria.

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PPERSPECTIVAS (ERSPECTIVAS (CCORTO ORTO PPLAZO)LAZO)

La prolongación de la estabilidad macroeconómica mantendrá un entorno propicio para el crecimiento y el empleo.

Dos riesgos de significación:

a. Una desaceleración más severa que la prevista de la actividad económica norteamericana; y,

b. Un deterioro de las finanzas públicas por un petróleo más barato.

La economía norteamericana creció 1.6% en el tercer trimestre de 2006 (cifras preliminares); menos de lo que esperaba el mercado. La presiones inflacionarias se han moderado y el FED decidió mantener su tasa de referencia en 5.25%. Por lo anterior, es probable que los especialistas ajusten a la baja el pronóstico de crecimiento de los EUA, que actualmente es de 3.4% para 2006 y 2.6 para 2007. En 2005 fue 3.2%.

La producción industrial de los EUA creció 3.2% en 2005, aumentará a 4.5% en 2006, pero disminuirá nuevamente a 3.2% en 2007.

Para este año la economía mexicana crecerá 4.7%, que contrasta con el 3% registrado en 2005. Sin embargo, para 2007 el crecimiento disminuirá a 3.5%, debido a la desaceleración de la economía norteamericana.

PANORAMA INFLACIONARIO EN MEXICO.

Es previsible que la inflación general continúe en niveles alrededor de 4.5% en octubre y noviembre, para cerrar el año por debajo de 4%. La inflación subyacente se ubicará entre 3 y 3.5%.

Para 2007, la inflación general retomará su tendencia a la baja y será menor a 3.5%. La inflación subyacente, por su parte, se ubicará en niveles de alrededor de 3%.

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RRETOS (ETOS (MMEDIANO EDIANO PPLAZO)LAZO)

Un grave riesgo para el horizonte de mediano y largo plazo es el estancamiento del proceso de modernización interno.

Y es que un crecimiento económico elevado y sostenido está condicionado a la instrumentación adecuada y oportuna de reformas estructurales.

Por ello, la expansión económica podría recibir un impuso definitivo si la estructura de la economía se moderniza a lo largo de SEIS líneas de acción:

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SSEIS EIS RRETOS ETOS CCLAVELAVE

Consolidar y mantener la estabilidad macroeconómica.Fortalecer las finanzas públicas.Elevar la productividad (acumulación de capital físico y humano).Revertir el crecimiento de la economía informal.Mejorar la regulación y elevar la competencia en sectores clave: telecomunicaciones, energía, bancario, transporte, etc.Fortalecer las instituciones.

1.- De los últimos 36 años, sólo en 5 la inflación anual ha sido igual o menor a 5%.

2.- Para fortalecer las finanzas públicas se necesita: (a) redefinir y hacer más eficiente el gasto público, y (b) mejorar los ingresos públicos no petroleros.

3.- Elevar la productividad laboral es factor crucial para crecer, elevar el ingreso per capita y combatir la pobreza.

Por ejemplo, Irlanda registró un crecimiento promedio anual de 8%, de 1993 a 2003; muy superior al que había tenido en toda su historia. ¿Porqué? Entre varios factores, destaca el boom que tuvo la productividad laboral, que crecióconstantemente por décadas. Ello fue resultado de políticas públicas: (a) política comercial (apertura); (b) política industrial (promoción de negocios e IED); (c) política tributaria (10% ISR empresas hasta 2003, 12.5% a partir de entonces) y política educativa (educación secundaria y post-secundaria de calidad y gratuita).

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VVULNERABILIDAD ULNERABILIDAD FFISCALISCAL

Aumento de la dependencia de ingresos petroleros.

Falta de reforma que simplifique y eleve ingresos tributarios.

Necesidades crecientes de gasto público en áreas clave (infraestructura).

Crecimiento constante del pasivo de las pensiones de los trabajadores públicos.

Los ingresos públicos son altamente sensibles a las variaciones del precio internacional del petróleo.

La recaudación tributaria en México es débil en términos internacionales.

Ser estima que el tamaño del pasivo de los sistemas de pensiones públicos asciende al tamaño del PIB y sigue en aumento.

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VULNERABILIDAD FISCALVULNERABILIDAD FISCAL

Ingresos Tributarios de Países Miembros de la OECD en 1993% PIB

49 47 47 45 45 45 43 42 42 42 40 40 40 40 37 36 36 35 34 33 32 32 31 31 28 27 27 2723

19 18

0

10

20

30

40

50

60

Din

amar

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Méx

ico

En 10 años:

1.- La recaudación tributaria en México ha aumentado tan sólo 1% del PIB (ver gráfica siguiente).2.- México sigue siendo el último de la lista de los miembros de la OECD.3.- Turquía y Corea aumentaron su recaudación tributaria en 10% y 6%, respectivamente, del PIB.

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VULNERABILIDAD FISCALVULNERABILIDAD FISCAL

Ingresos Tributarios de Países Miembros de la OECD en 2003% PIB

51 48 45 45 43 43 43 43 41 40 40 39 39 38 37 36 36 36 35 35 35 34 34 33 32 31 30 3026 25 25

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10

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30

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Sue

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Nor

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Comentarios finalesComentarios finales

México cuenta con un entorno macroeconómico propicio para impulsar el crecimiento económico y el empleo.

Sin embargo, un crecimiento elevado y sostenido requiere además: – Elevar la eficiencia del sector público– Aumentar la competitividad del sector privado– Incrementar la productividad laboral

Y para lo anterior se requiere garantizar el imperio de la ley, el respeto a las instituciones, y salvaguardar la seguridad personal y patrimonial de los individuos.

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EconomEconomíía Mexicana: Evolucia Mexicana: Evolucióón, n, Perspectivas, Retos...Perspectivas, Retos...

Ernesto Sepúlveda VillarrealOctubre 28, 2006

ITESM Monterrey, N.L.