Indicadores Económicos de Coyuntura

Dirección de Administración Integral de Riesgos

y Análisis Económico

10 de julio 2017

Editorial

Temas geopolíticos, minutas de la autoridad monetaria de EUA, así como informe de empleo estadounidense, fueron los

principales factores con incidencia en los mercados financieros globales.

Las minutas de la Reserva Federal en EUA mostraron que existe un intenso debate al interior de la autoridad monetaria

sobre si la inflación alcanzará la meta del 2.0% y cuándo es el mejor momento para reducir el actual balance de activos,

cercano a 4.5 billones de dólares, que tiene el Banco Central en el mercado financiero (liquidez). Hay consenso sobre la

necesidad de reducir gradualmente la excesiva liquidez y sobre continuar su proceso de normalización de tasas de interés

(ya que aún están en niveles muy bajos), pero sobre los tiempos en que se den estos cambios está divida la opinión y

expectativas de inversionistas privados, ya que la información reciente es mixta en cuanto empleo, salarios e inflación.

En este sentido, a pesar de que EUA dio a conocer un sólido reporte de empleo para junio, los salarios siguen sin

reactivarse. Lo anterior implica que la inflación se mantendrá baja por más tiempo de lo esperado a pesar de que la

economía norteamericana se acerca al pleno empleo. Con ello, la probabilidad que le da el mercado a que la FED suba

tasas en septiembre es baja (16.0%), intuyendo que esperan que primero inicien su programa de reducción de liquidez en

esa fecha y que la siguiente alza de tasas se posponga hasta diciembre (con probabilidad del 52%).

Por otro lado, de nueva cuenta Corea del Norte vuelve a ser un tema con incidencia para los mercados financieros. El país

probó con éxito un misil balístico de largo alcance, con posibilidades de llegar a territorio estadounidense. Esto genera una

escalada en las tensiones geopolíticas al encender las alertas de las principales potencias económicas. Como en anteriores

ocasiones, estos temas generan aversión al riesgo entre inversionistas, aunque el impacto tiende a ser temporal.

Concluyó la reunión del G-20. Los encuentros de Trump con Peña Nieto y con Putin acapararon la atención. En el primero,

ambos mandatarios coincidieron en la necesidad de modernizar el TLCAN, explorar instrumentos para promover el trabajo

temporal de inmigrantes en el sector agrícola y abordar de forma responsable y compartida el crimen organizado. Con Putin

el riesgo político para Trump era muy alto. Una excesiva calidez entre ambos líderes suscitaría dudas entre la clase política y

la opinión pública de EUA, mientras que un enfrentamiento sería motivo de preocupación global. Al final, ambos mandatarios

concluyeron que la reunión fue positiva y que esperan buenos resultados para subsecuentes comunicaciones.

En México, Banxico publicó sus minutas de la última reunión de política monetaria. El mercado financiero esperaba que

anunciara el fin del ciclo de aumento de tasas de interés. Sin embargo, las minutas mostraron un tono más pesimista al dejar

abierta la posibilidad de mayores alzas. Esto, al prevalecer riesgos latentes de deterioro (TLCAN y elecciones

presidenciales). De cualquier forma, Banxico parece estar cómodo con el nivel de tasa actual que ayude a la inflación a

regresar a su meta (3.0%) e incluso tiene espacio para bajar sus tasas en algún momento en 2018. Por otro lado, Banxico

también remarcó las recientes señales de desaceleración económica en el país (los datos del 2do trimestre muestran un

enfriamiento en el consumo, inversión y construcción). Consideramos que las cifras aún son consistentes con un crecimiento

del PIB cercano al 2.0% para 2017 y seguiremos evaluando el comportamiento antes de cambiar expectativas.

Mercados Financieros

Fuente: Bloomberg

Bonos Gubernamentales a 10 años

(Mercado secundario, Tasa de rendimiento %)

La tasa de CETES a 28 días aumentó en 4 puntos base a 6.96%. Por otro lado, el

rendimiento del bono de 10 años se ubicó en promedio cerca de 6.85%

Tasas de Valores Gubernamentales

(Subasta primaria)

7.0%

4.4

4.6

4.8

5.0

5.2

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5.6

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Fondeo Banxico 28 días1 año 5 años10 años 30 años

Fuente: Bloomberg

El peso estuvo la mayor parte presionado, por momentos cerca de $18.40, afectado por

aversión al riesgo hacia tensiones geopolíticas (Corea del Norte). Sin embargo, el

informe de empleo en EUA provocó que se apreciara la moneda al final de la semana

Tipo de Cambio Spot en 2016 (pesos por dólar)

Signo negativo significa

apreciación y signo

positivo, depreciación.

17.0017.2517.5017.7518.0018.2518.5018.7519.0019.2519.5019.7520.0020.2520.5020.7521.0021.2521.5021.7522.00

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18.09

Peso vs

dólarSemana 1 mes En el año 12 meses

Var % -0.16 -0.74 -12.72 -3.92

El euro estuvo errático frente al dólar, la mayor parte en terreno de depreciación

por cifras económicas positivas en EUA, que en términos relativos favorecieron a

la divisa estadounidense

0.8

1.3

1.8

2.3

2.8

3.3

3.8

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España Italia

Evolución del euro Tasas de Interés de Bonos

gubernamentales a 10 años (%)

Fuente: Bloomberg

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1.05

1.07

1.09

1.11

1.13

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1.17

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1.21

1.23

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1.31

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Pesos por euro Dólares por euro

Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés

País Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo plazo Corto plazo

Asia Actual ∆% YTD Actual ∆% YTD 5 AÑOS ∆% YTD 10 AÑOS ∆% YTD TIIE 91 ∆% YTD

China 6.81 2.01 3217.96 3.68 72.65 -44.39 3.58 0.56 2.80 -0.44

India 64.60 4.16 31360.63 17.78 87.06 -29.22 6.53 0.02 6.17 -0.20

Malasia 4.30 -7.15 1759.93 7.20 89.01 -49.37 3.96 -0.21 3.43 0.02

Corea del Sur 1154.32 0.02 2379.87 17.44 61.64 17.82 2.30 1.39 -0.13

Taiwán 30.59 5.25 10297.25 11.28 1.09 -0.10 0.81 -0.02

Europa

República Checa 22.90 6.27 992.18 7.66 37.04 -12.37 1.17 0.79 0.30 0.02

Hungría 269.96 5.29 35503.69 10.94 109.09 -12.19 3.17 0.03 0.15 -0.22

Polonia 3.72 7.31 60707.52 17.30 61.12 -23.60 3.35 -0.26 1.63 0.00

Rusia 60.38 6.53 1912.48 -14.34 177.63 -53.72 7.87 -0.47 9.22 -1.27

Turquía 3.62 -23.19 100084.40 28.09 206.39 -66.45 10.58 -0.48 12.71 2.81

América Latina

Argentina 16.97 -15.34 22027.84 30.20 342.74 -76.66

Brasil 3.28 2.57 62322.40 3.48 242.08 -38.79 10.59

Chile 667.25 -0.19 4854.98 16.95 67.04 -16.36 4.14

Colombia 3088.37 -3.39 1470.32 8.78 142.29 -21.95 6.72 -0.35 5.88 -0.98

México 18.09 3.92 50059.02 9.68 114.21 -41.84 6.81 -0.59 7.39 1.20

Medio Oriente/ África

Israel 3.54 8.07 1428.36 -2.88 69.78 -0.08 0.10 0.00

Arabia Saudita 3.75 0.04 7203.99 -0.09 113.57 0.00 1.78 -0.25

Sudáfrica 13.38 9.32 51900.26 2.46 8.91 0.01 7.34 -0.02

E.A.U - Dubái 3.67 0.00 3401.15 -3.67 133.45 -10.92 1.55 0.07

Fuente: Bloomberg

*YTD: Inicio del año a la fecha

Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo

que va del mes

Tipo de cambio Bolsa de valores Riesgo país Tasa de interés

País Moneda/USD Índice Bursátil CDS Largo Plazo Corto plazo

Asia Actual ∆% MTD Actual ∆% MTD 5 AÑOS ∆% MTD 10 AÑOS ∆% MTD TIIE 91 ∆% MTD

China 6.79 -0.37 3217.96 0.80 72.65 3.335 3.577 0.029 2.80 -1.10

India 64.63 -0.02 31360.63 1.42 87.055 1.009 6.530 0.021 6.17 -0.02

Malasia 4.30 -0.19 1759.93 -0.21 89.01 3.834 3.962 0.059 3.43 0.00

Corea del Sur 1153.74 -0.89 2379.87 -0.50 61.64 8.966 2.302 0.096 1.39 0.01

Taiwán 30.61 -0.57 10297.25 -0.94 1.093 0.026 0.81 -0.01

Europa

República Checa 22.90 -0.16 992.18 1.20 37.04 -0.162 1.173 0.151 0.30 0.00

Hungría 270.11 0.12 35503.69 0.85 109.09 -0.183 3.168 0.113 0.15 0.00

Polonia 3.72 -0.33 60707.52 -0.51 61.12 0.295 3.346 0.049 1.63 0.00

Rusia 60.36 -2.57 1912.48 1.75 177.63 8.047 7.870 0.205 9.22 -0.01

Turquía 3.62 -2.78 100084.40 -0.35 206.39 11.914 10.580 0.330 12.71 0.00

América Latina

Argentina 16.97 -2.04 22027.84 0.53 342.74 19.051

Brasil 3.28 0.82 62322.40 -0.92 242.08 -0.138 10.595 0.066

Chile 667.51 -0.50 4854.98 2.27 67.04 1.158 4.143 0.067

Colombia 3090.50 -1.40 1470.32 0.51 142.29 5.811 6.721 0.332 5.88 -0.07

México 18.09 0.16 50059.02 0.40 114.21 1.258 6.813 0.048 7.39 -0.01

Medio Oriente/ África

Israel 3.54 -1.50 1428.36 -0.37 69.78 0.012 0.10 0.00

Arabia Saudita 3.75 0.01 7203.99 -2.99 113.565 -0.029 1.78 0.00

Sudáfrica 13.39 -2.37 51900.26 0.56 8.911 0.148 7.34 0.00

E.A.U - Dubái 3.67 0.00 3401.15 0.27 133.45 1.083 1.55 0.03

Fuente: Bloomberg

*MTD: Inicio del mes a la fecha

Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo

que va del mes

Fuente: Bloomberg

Bolsa Mexicana (IPyC)

La bolsa mexicana tuvo una semana positiva, que le permitió alcanzar un nuevo

máximo histórico (de cierre e intradía), en espera del inicio de la temporada de

reportes corporativos correspondiente al 2do trimestre del año

IPyC Var %

1 semana +0.40

1 mes +1.59

En el año +9.68

12 meses +10.28

37,000

38,000

39,000

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Promedio móvil 23 días

Promedio móvil 100 días

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Estados Unidos Japón

Europa Emergentes

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Estados Unidos Japón

Europa Emergentes

Año 2017 Último mes

Emergentes

Japón

Estados Unidos

Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo

(rendimiento % en dólares)

Estados Unidos

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México Brasil Corea Chile Rusia China

Año 2017 Último mes

México

Rusia

México

Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento

% en dólares)

Rusia

Mercado de Capitales

No Emisora 1 Semana Emisora 1 Mes Emisora 2017 Emisora 12 meses

1 VOLAR 7.46 OHLMEX 16.39 ELEKTRA 197.81 ELEKTRA 209.33

2 GMEXICO 4.78 VOLAR 11.93 OHLMEX 28.49 CEMEX 62.67

3 LALA 4.75 CEMEX 10.29 AC 26.27 GMEXICO 32.12

4 CEMEX 4.40 PINFRA 9.80 ASUR 24.34 ASUR 31.42

5 ELEKTRA 2.85 GFREGIO 8.08 PINFRA 23.44 AMX 31.40

No Emisora Semana Emisora Mes Emisora 2017 Emisora 12 meses

1 KIMBER -3.75 GENTERA -11.30 GENTERA -20.28 ALPEK -31.11

2 ASUR -3.01 NEMAK -10.53 ALPEK -13.73 LIVEPOL -22.35

3 IENOVA -2.84 GFINBUR -5.05 GRUMA -10.80 BIMBO -19.77

4 OMA -2.37 ALPEK -4.21 GCARSO -10.01 NEMAK -18.66

5 NEMAK -2.35 ALFA -4.01 NEMAK -8.21 VOLAR -17.69

Principales Bajas - IPC

Principales Alzas - IPC

País Índice Último 1 Semana 1 Mes 2017 12 meses

México IPC 50,059.02 0.40% 1.59% 9.68% 10.28%

EU Dow Jones 21,414.34 0.30% 1.14% 8.36% 19.66%

EU S&P 500 2,425.18 0.07% -0.33% 8.32% 15.60%

EU NASDAQ 6,153.08 0.21% -2.29% 14.30% 26.17%

Brasil BOVESPA 62,322.40 -0.92% -1.34% 4.59% 19.82%

Alemania DAX 30 12,388.68 0.52% -2.24% 7.91% 31.53%

Francia CAC 40 5,145.16 0.48% -2.29% 5.82% 24.95%

Inglaterra FTSE 100 7,350.92 0.52% -1.71% 2.91% 12.51%

España IBEX 35 10,488.80 0.42% -3.52% 12.15% 30.98%

Japón NIKKEI 19,904.84 -0.65% -0.39% 4.14% 30.30%

China SSEC 3,217.96 0.80% 2.47% 3.68% 6.67%

Principales Índices Accionarios del Mundo

Mercado de Capitales (Noticias Corporativas)

WALMEX. Dio a conocer sus ventas correspondientes

al mes de junio de 2017. En su comparativo anual, las

ventas totales aumentaron 8.0% (México +8.6% y

Centroamérica +10.4% sin fluctuaciones cambiarias).

Las ventas mismas tiendas se expandieron 7.2% en

México y 6.1% en Centroamérica.

CEMEX. El pasado viernes 30 de junio de 2017, S&P

Global Ratings colocó calificaciones de CEMEX en

Revisión Especial con implicaciones positivas por

expectativa de mejora financiera más rápida de lo

esperado.

GMEXICO. Por medio de su división de Transporte,

concluyó la adquisición de Florida East Coast

Holdings, dueña de Florida East Coast Railway. La

adquisición se concluyó con un pago por parte de

Grupo México de US$2,003 millones, que fueron

fondeados con un crédito por US$$1,550 millones de

BBVA y Credit Suisse, y un crédito por US$250

millones otorgado por Santander. El resto fue

fondeado con recursos propios de la empresa.

GAP. En el mes de junio 2017, los 13 aeropuertos del

Grupo registraron un incremento de 12.9% comparado

con el mismo periodo del año anterior. Los pasajeros

nacionales presentaron una variación de 13.2%,

mientras que los pasajeros internacionales

incrementaron 12.6%.

ASUR. Anunció sus cifras del tráfico de pasajeros

correspondiente al mes de junio de 2017. En su

comparativo anual, el total de pasajeros aumentó

10.6% (12.7% en México, y 4.8% en San Juan). El

tráfico de pasajeros nacionales se elevó 11.0% y el de

pasajeros internacionales aumentó 10.1%. De esta

manera, durante la primera mitad del año, el Grupo

Aeroportuario acumula un incremento anual del 9.0%

en el tráfico total de pasajeros.

OMA. Reportó sus cifras de tráfico de pasajeros

correspondientes al sexto mes del año. En su

comparativo anual, el número total de pasajeros

atendidos en sus 13 aeropuertos se incrementó 6.8%.

El tráfico de pasajeros nacionales creció 7.5% y el de

pasajeros internacionales aumentó 1.5%.

AEROMEX. En junio de 2017, Grupo Aeroméxico

transportó 1.76 millones de pasajeros, lo que

representó un incremento de 6.3% respecto al mismo

periodo del año anterior. En el mercado internacional

el número de pasajeros transportados creció 7.8%,

mientras que los pasajeros en el mercado nacional

crecieron un 5.4%.

Mercado de Capitales (Noticias Corporativas)

TERRA. La Comisión Nacional Bancaria y de Valores

(CNBV) aprobó el Programa de Emisión de

Certificados Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios y de

Certificados Bursátiles Fiduciarios de Largo Plazo. El

Programa fue aprobado por hasta US$25,000 millones

para futuras emisiones de capital y/o deuda durante

los próximos cinco años. En línea con esto, el

fideicomiso especializado busca llevar a cabo una

oferta subsecuente primaria global de CBFIs, por un

monto aproximado de US$290 millones (hasta 160

millones de CBFIs) con una opción de

sobreasignación o “greenshoe” del 15%; la oferta

consistirá en una oferta pública a través de la BMV y

de una oferta privada en los Estados Unidos y en otros

países.

FIHO. Anunció la futura adquisición del hotel Fiesta

Americana Hacienda Galindo. El hotel con 168 cuartos

de servicios completos y salones para convenciones

es operado por Grupo Posadas. La inversión inicial en

el hotel será de $130 millones de pesos (mdp). Como

parte del acuerdo, FibraHotel hará el pago del precio

por el hotel a principios de 2020, cuando se cumplan

las condiciones a las que está sujeta la venta y se

defina el precio de la transacción con base en diez

veces el EBITDA de 2019 menos la inversión de FIHO

($130 mdp).

ICA. Obtuvo un contrato gubernamental para realizar

los servicios de conservación de la carretera Texcoco-

Zacatepec. El contrato fue cerrado por una oferta de

$4,385.9 millones de pesos por medio de ICA

Infraestructura, Constructora de Infraestructura y

Constructora EL Cajón.

AXTEL. Anunció la apertura de su segundo centro de

datos "Alestra Green Data Center", ubicado en

Querétaro. El centro de datos tiene una dimensión de

3,600 m² de piso blanco, diseñados de manera

modular para construir seis "Data Halls" de 600 m²

cada uno, y es producto de una inversión de $450

millones de pesos (mdp) y más de $800 mdp de

inversión en crecimiento en los próximos 24 meses.

AUTLAN. Anuncia que, el próximo viernes 14 de Julio

de 2017, procederá al pago del dividendo adicional

para reinversión forzosa e inmediata en acciones, a

razón de una nueva acción por cada 100 acciones en

circulación. El pago del dividendo se efectuará

excluyendo las acciones que se encontraban en el

fondo de recompra al día del decreto del mismo.

Fuente: Bloomberg.

Precio internacional del Oro

(dólares por onza troy)

Precio internacional de la Plata

(dólares por onza troy)

1,040

1,140

1,240

1,340

1,440

1,540

1,640

1,740

1,840

1,940

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20

23

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35

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47

50

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7

Promedio móvil de 100 días

Promedio móvil de 100 días

E precio del oro bajó a un mínimo de dos meses, esto a pesar del repunte de las

tensiones geopolíticas por el tema de Corea del Norte

Sector Real de la Economía

Cambios en las estimaciones de analistas sobre variables económicas en los últimos meses

Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (junio de 2017), Banco de México.

2.26

1.72

1.6

1.49

1.66

1.97 1.98

2.95

2.28

2.17

2.122.23

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17

Para 2017

18.65

20.89

21.7

21.15

20.15

19.75

19.53

18.74 18.65

20.78

21.55

19.67

19.67

18.67

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Para 2017

Expectativas para el PIB

(variación % anual)

Expectativas para el Tipo de Cambio (pesos por dólar)

CIBanco 2017 2018

PIB 2.0% 2.5%

CIBanco 2017 2018

Tipo de Cambio $18.50 $18.20

Para 2018 Para 2018

Expectativas Económicas del sector privado: aumentaron ligeramente la estimación

del PIB para 2017. Por otro lado, redujeron de forma significativa la del tipo de cambio

para el cierre de 2017 y 2018

Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (junio de 2017), Banco de México.

Expectativas para las Tasas de Interés

(Cetes a 28 días, %)

5.5

6.386.44

7.2

7.04

7.22

7.12

5.95

6.79

7.29

7.20

7.2

7.06

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Para 2017

Expectativas para la Inflación

(variación % anual)

3.57

4.01

4.13

5.25

5.56

5.675.9

6.02

3.44

3.593.83 3.83

3.81

oct 16

nov 1

6 d

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6 e

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abr

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7

Para 2017

Cambios en las estimaciones de analistas sobre variables económicas en los últimos meses

CIBanco 2017 2018

Inflación en 2018 6.0% 3.85%

CIBanco 2017 2018

Cetes en 2018 7.05% 6.60%

Para 2018Para 2018

Expectativas Económicas del sector privado: la estimación de inflación sigue

subiendo para 2017, pero una mejor expectativa para 2018 hace prever que Banxico

esté muy cerca del fin del ciclo de alzas en la tasa de interés de fondeo

Fuente: INEGI.

La inflación de junio fue de 0.25%. En particular, el rubro subyacente registró un

aumento de 0.30%, mientras que no subyacente subió 0.09% (energéticos -

0.24%). En términos anuales creció a 6.31%, más alta desde dic-08

Componentes del Índice Nacional de

Precios al Consumidor (INPC)

Precios al Consumidor en junio

de cada año (Variación % mensual) 0.46

-0.06

0.17 0.170.11

0.25

-0.2-0.1

00.10.20.30.40.5

2012 2013 2014 2015 2016 2017

CONCEPTOVar. % en junio de 2017: may 2017

Mensual Acum. Anual Anual

ÍNDICE GENERAL 0.25 3.18 6.31 6.16

SUBYACENTE 0.30 2.98 4.83 4.78

-Mercancías 0.32 4.28 6.33 6.29

Alimentos, bebidas y

tabaco0.47 4.62 6.90 6.78

Mercancías no alimenticias 0.19 4.00 5.86 5.87

-Servicios 0.29 1.87 3.56 3.50

Vivienda 0.21 1.48 2.57 2.56

Educación 0.07 0.95 4.37 4.40

Otros servicios 0.45 2.57 4.35 4.22

NO SUBYACENTE 0.09 3.78 11.09 10.60

-Agropecuarios 0.42 3.89 8.42 6.43

Frutas y verduras 0.70 5.50 13.69 10.34

Carnes y huevo 0.25 2.94 5.45 4.20

-Administrados y

Concertados-0.12 3.71 12.86 13.41

Energéticos -0.24 2.49 15.20 16.09

Tarifas Autorizadas por el Gobierno

0.09 5.99 8.85 8.852.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

ene

.-07

jun

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nov.-

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abr.

-08

sep.-

08

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5m

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ago

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jun

.-17

Inflación General anual

(Variación %)

Banda de inflación esperada por BANXICO (meta 3.0%)

6.31

Inflación No subyacente anual

(Variación %)

Fuente: INEGI.

Con ello, el rubro de mercancías registra una inflación anual de 6.33%,

servicios 3.56%, el de energía y tarifas autorizadas por el gobierno 12.86% y el

de agropecuarios subió a 8.42%

Inflación Subyacente anual

(Variación %)

3.56

6.33

4.83

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

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-08

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17

Servicios Mercancias Subyacente

12.86

8.42

11.09

-2.5

-0.5

1.5

3.5

5.5

7.5

9.5

11.5

13.5

15.5

17.5

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-10

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oct.

-15

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17

Energéticos y tarifas autorizadas por el Gob

Agropecuarios

No Subyacente

65

70

75

80

85

90

95

100

105

en

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7 42

44

46

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50

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7

Confianza del consumidor

(índice enero 13= 100)

Confianza del Productor

(índice, sector manufacturero)

La confianza del consumidor ya repuso por completo la caída de enero,

aunque todavía se mantiene en niveles por debajo de los últimos dos años. La

confianza empresarial ha registrado una mejoría todavía mayor

Fuente: INEGI.

Inversión Fija Bruta

(Variación % anual, desestacionalizada)

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

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3

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3

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-14

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-15

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-16

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7

Abril Ene- Abr

2017 2016 2017 2016

Total -2.7 -1.8 -2.1 1.0

Maquinaria y Eq. 4.7 -3.0 3.3 0.3

Importado 3.8 -7.2 1.9 -3.1

Nacional 7.2 6.8 6.3 7.1

Construcción -6.7 -1.4 -5.1 0.8

Inversión Fija Bruta

(Variación % anual, desestacionalizada)

En México, la inversión fija bruta bajó 2.7% en abril a tasa anual

desestacionalizada. En particular, los gastos en construcción cayeron 6.7%

mientras que gasto en maquinaria y equipo subió 4.7%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

en

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-13

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6

oct.

-16

en

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7

Maq. y Eq. Nacional

Maq. y Eq. Importado

Construcción

Por componentes

(Variación % anual, desestacionalizada)

Fuente: Banxico y Bloomberg

Remesas Familiares

(enero-mayo de cada año)

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

-25.0

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

en

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06

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jul.-1

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ne.-

17

Remesas en dólares (eje izq.)

Empleo EU Construcción (eje der)

Remesas Familiares (Var % anual)

Las remesas alcanzaron en mayo un máximo histórico para un mes. Mejoras en el

mercado laboral de EUA, menor preocupación por Trump y festividad del día de la madre

explican este avance. Acumula crecimiento de 6.3% en los primeros 5 meses del año

10,314

9,199

8,773

9,160

9,760

9,136

9,583

9,921

10,851

11,53227.6

-10.8

-4.6

4.46.6

-6.4

4.9

3.5

9.4 6.3

-16.0

-11.0

-6.0

-1.0

4.0

9.0

14.0

19.0

24.0

29.0

34.0

8,500

9,000

9,500

10,000

10,500

11,000

11,500

12,000

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

millones de dólares Var % anual

Economía de Estados Unidos

Fuente: Bloomberg

Creación / pérdida mensual de empleos

no agrícolas en EU (miles)

25

50

75

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17

+222

Tasa de desempleo y empleo involuntario

por razones económicas (%)

Se aceleró la creación de empleos en junio (222 mil vs. 178 mil esperados), su

mayor aumento en cuatro meses. Por otro lado, la tasa de desempleo subió en

una décima a 4.4%, en muestra de que la gente está buscando empleo

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

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17

Tasa de Desempleo (%)Tasa de Desempleo (%)

4.4%

Promedio móvil 12 meses

La tasa de

desempleo

se acerca a

los niveles

considerados

de pleno empleo.

Fuente: Bloomberg

Los salarios no sufrieron variación a tasa anual, al mantenerse un crecimiento

de 2.5%. En el mes el incremento fue de 0.2%. Las horas trabajadas (promedio

semanal) aumentaron ligeramente

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

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Crecimiento de salarios en EU

(tasa anual, %)

Horas trabajadas

(promedio semanal)

2.5%

34.5%

33.6

33.8

34.0

34.2

34.4

34.6

34.8

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250

300

350

400

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500

550

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Fuente: Bloomberg

Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo

(miles, promedio móvil de 4 semanas)

Índices de Confianza del Consumidor

20

40

60

80

100

120

140

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7

Univ. Michigan Conference Board

Las solicitudes iniciales de desempleo subieron en 4 mil a 248 mil (vs. 243 mil

pronosticadas). lo que sigue mostrando que el mercado laboral se mantiene

fuerte

43

44

45

46

47

48

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50

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EU

Eurozona

Índice Manufacturero ISM* Índice de desempeño en la Industria y

Servicios en EU

* El ISM evalúa el estado de la industria encuestando a ejecutivos sobre las expectativas de producción en el futuro, nuevos pedidos,

inventarios, empleo y entregas. Los valores superiores a 50 indican una expansión general, mientras que valores por debajo de 50

indica contracción económica.

** Encuesta mensual al sector manufacturero. Valor mayor a cero indica crecimiento en la actividad del sector.

El sector manufacturero estadounidense repuntó con fuerza en junio a su ritmo

más alto desde agosto de 2014. Por su parte, el sector servicios se mantiene

fuerte y cerró el 2do trimestre del año con una dinámica importante

China

47

48

49

50

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7

Servicios

Industria

*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada dólar que se incrementa en las reservas

del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un dólar.

Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.

Multiplicador monetario M1 (Ratio)

0.60

0.70

0.80

0.90

1.00

1.10

1.20

1.30

1.40

1.50

1.60

1.70

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17

Base Monetaria en EU

Fuente: Bloomberg.

Inventarios de Petróleo en EU

(millones de barriles)

295310

325

340355

370

385

400

415

430

445

460

475

490

505

520

535

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Prom. 2016: 487

Prom. 2017: 516

Precio del Petróleo

(WTI, dólares por Barril)

20

30

40

50

60

70

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110

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Prom. 2017: $50

Prom. 2016: $44

El precio del petróleo (WTI) rompió la racha de alzas consecutivas de hace dos

semanas, por mayores preocupaciones en torno a incrementos en la producción

de crudo en EUA y la OPEP

Fuente: Bloomberg.

Precio de gas natural en EU

(dólares por MMBtu)

1.00

6.00

11.00

16.00

21.00

26.00

31.00

36.00

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Prom. 2016: $2.40

Prom. 2017: $3.04

Precio de gasolina regular promedio en EU

(dólares por galón)

1.90

2.10

2.30

2.50

2.70

2.90

3.10

3.30

3.50

3.70

3.90

4.10

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7Prom. 2016: $2.35

Prom. 2017: $2.57

El precio de la gasolina acumula tres semanas consecutivas registrando una

disminución marginal; mientras el del gas cotizó en la semana con altibajos

21 enero 2014:

$56

Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana

Principales referencias económicas y eventos

•Esta semana, temas relacionados con la especulación sobre futuros pasos de la política monetaria de EUA

seguirán definiendo la tendencia de los mercados financieros globales. Primero, con el testimonio de la presidenta

de la FED, Janet Yellen, en el Congreso de EUA. Después, con la cifra de inflación estadounidense de junio.

•Adicionalmente, en EUA se publicará de junio: precios al productor, ventas al menudeo y producción industrial; de

julio el Libro Beige de la FED y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan; así como el cambio en

inventarios de petróleo. Además, los principales bancos publican sus resultados trimestrales.

•En Europa, la producción industrial de mayo; en Alemania las exportaciones de mayo. En Asia, de China las

exportaciones de junio y en Japón la producción industrial de mayo.

•En México, se conocerá la producción industrial de mayo y comienza la temporada de reportes corporativos

trimestrales de las emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores correspondientes al segundo trimestre del año.

Expectativa Tipo de cambio

•El peso mexicano seguirá influenciado por expectativas en torno a cuándo la FED subiría tasas de interés y en

qué mes iniciaría con la reducción de su balance de activos. En este sentido, los inversionistas estarán atentos a

cualquier comentario de Yellen sobre los planes de la FED en su comparecencia de dos días en el Congreso.

Además, la cifra de inflación en EUA cobra fuerza porque es donde una de las dos metas que tiene la autoridad

monetaria muestra mayor rezago. Un dato débil de inflación, provocaría una caída del dólar frente a la mayoría de

las monedas, incluido el peso mexicano; y viceversa. Adicionalmente, el mercado cambiario se verá influenciado

por los movimientos en el precio internacional del petróleo. Por último, después de la reunión de Peña Nieto con

Trump al margen del G-20, la renegociación del TLCAN parece iniciar por buen camino. El encuentro fue con

posiciones asertivas por parte de ambos mandatarios, lo que favorece la cotización del peso. Por consiguiente,

durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $17.85 y $18.25

Expectativa Tasas de interés

•En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin cambios; por su

parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.78 – 6.87.

Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros:

*Información relevante del 10 al 14 de julio de 2017

Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes10

Alem: Exportaciones

(Var. % mensual)

(May) 01:00 a.m.

Anterior: 0.90

Expectativa:

*Medio

•Televisa (C)

11 12

Euro: Producción Industrial

(Var % mensual)

(May) 04:00 a.m.

Anterior:0.50

Expectativa:

*Medio

Mex: Producción Industrial

(Var % anual)

(May) 08:00 a.m.

Anterior: -4.40

Expectativa:

*Alto

EU: Cambio en Inventarios de

petróleo (millones de barriles)

(07-jun) 09:30 a.m.

Anterior: -6.30

Expectativa:

*Alto

EU: Libro Beige de la FED

(Jul) 13:00 p.m.

Anterior:

Expectativa:

*Alto

EU: Comparecencia de Yellen

en el Congreso 09:30 a.m.

*Alto

13

China: Exportaciones (Var.

% anual)

(Jun)

Anterior:8.70

Expectativa: 9.00

*Alto

EU: Precios al Productor

(Var. % mensual)

(Jun) 07:30 a.m.

Anterior: 0.00

Expectativa: 0.00

*Medio

EU: Solicitudes iniciales de

subsidio por desempleo

(miles)

(08-jul) 07:30 a.m.

Anterior: 248

Expectativa:

*Alto

Japón: Producción

Industrial (Var % mensual,

final)

(May) 23:30 p.m.

Anterior: -3.30

Expectativa:

*Medio

EU: Comparecencia de

Yellen en el Congreso 09:30

a.m.

*Alto

14

EU: Inflación (Var % mensual)

(Jun) 07:30 a.m.

Anterior: -0.10

Expectativa: 0.10

*Alto

EU: Inflación (Var % anual)

(Jun) 07:30 a.m.

Anterior: 1.90

Expectativa:

*Alto

EU: Ventas al menudeo (Var. %

mensual)

(Jun) 07:30 a.m.

Anterior:-0.30

Expectativa: 0.10

*Alto

EU: Producción Industrial (Var %

mensual)

(Jun) 08:15 a.m.

Anterior:0.00

Expectativa: 0.30

*Alto

EU: Sentimiento del Consumidor

(Univ. Michigan, prelim., ptos.)

(Jul) 09:00 a.m.

Anterior: 95.10

Expectativa:

*Alto

•JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo

(C)

•Grado de impacto sobre los mercados financieros.

•*Reporte de empresas de EU y MEX correspondiente al 2do trimestre de 2017. C:Confirmado; SC: Sin Confirmar.

Dirección de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico

Paseo de las Palmas N° 215, Piso 2, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F.

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El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información

histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico de CIBanco S.A. de C.V. y CI Casa de

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