hedge accounting01 riesgos 2013

Administración de Riesgos UNACAR 2013

Dr. Jesús C. Téllez Gaytán 1

Hedge Accounting

1. Cuenta de Margen2. Cobertura de Divisas

3. Hedge Accounting4. Caso de HA

Administración de Riesgos - Dr. Jesús C. Téllez 1

2

Cuenta de Margen

Posición Contratos Tamaño Unidades

Compra 100 5000 bushelsMargen Inicial Margen

Mantenimiento

2,000.00$ 2,000.00$

Fecha

$ Precio

(cts/bush) Unitaria Parcial Acumulada Saldo Previo Adicional Saldo Final

03/01/2008 945.00 200,000.00

04/01/2008 931.50 0.14‐ 67,500.00‐ 67,500.00‐ 132,500.00 67,500.00 200,000.00

07/01/2008 903.00 0.29‐ 142,500.00‐ 210,000.00‐ 57,500.00 142,500.00 200,000.00

08/01/2008 907.50 0.05 22,500.00 187,500.00‐ 222,500.00 ‐ 222,500.00

09/01/2008 889.50 0.18‐ 90,000.00‐ 277,500.00‐ 132,500.00 67,500.00 200,000.00

10/01/2008 882.50 0.07‐ 35,000.00‐ 312,500.00‐ 165,000.00 35,000.00 200,000.00

11/01/2008 909.25 0.27 133,750.00 178,750.00‐ 333,750.00 ‐ 333,750.00

14/01/2008 917.00 0.08 38,750.00 140,000.00‐ 372,500.00 ‐ 372,500.00

15/01/2008 932.00 0.15 75,000.00 65,000.00‐ 447,500.00 ‐ 447,500.00

16/01/2008 926.50 0.06‐ 27,500.00‐ 92,500.00‐ 420,000.00 ‐ 420,000.00

17/01/2008 940.50 0.14 70,000.00 22,500.00‐ 490,000.00 ‐ 490,000.00

18/01/2008 962.50 0.22 110,000.00 87,500.00 600,000.00 ‐ 600,000.00

22/01/2008 934.00 0.29‐ 142,500.00‐ 55,000.00‐ 457,500.00 ‐ 457,500.00

23/01/2008 905.00 0.29‐ 145,000.00‐ 200,000.00‐ 312,500.00 ‐ 312,500.00

24/01/2008 909.00 0.04 20,000.00 180,000.00‐ 332,500.00 ‐ 332,500.00

25/01/2008 933.00 0.24 120,000.00 60,000.00‐ 452,500.00 ‐ 452,500.00

28/01/2008 963.00 0.30 150,000.00 90,000.00 602,500.00 ‐ 602,500.00

29/01/2008 944.00 0.19‐ 95,000.00‐ 5,000.00‐ 507,500.00 ‐ 507,500.00

30/01/2008 922.50 0.22‐ 107,500.00‐ 112,500.00‐ 400,000.00 ‐ 400,000.00

El 30 de enero liquidamos nuestra posición tomando una posición contraria, a ese día nuestra ganancia / pérdida en el derivado

fue: 112,500.00‐$

Cuenta Corriente

Información de Mercado

Mercado Ganancia / Pérdida

Cuenta de Margen: Futuros del Maíz (WH8)

Administración de Riesgos - Dr. Jesús C. Téllez



Aplicación: Futuros de divisas El 1 de Julio, una Agencia Automotriz

norteamericana entra en un contrato para comprar 20 vehículos deportivos de origen británico, para pagarse en libras esterlinas el 1 de Noviembre. Cada vehículo cuesta 35 mil libras. La empresa está ante la expectativa de que la libra se fortalecerá en los próximos meses, teniendo como resultado un mayor costo en dólares de los vehículos.


Aplicación: Futuros de divisas


Fecha Mercado Spot Mercado de Futuros

1-Julio Tipo de cambio $1.3190 USD/LibraTipo de cambio forward $1.3060 USD/LibraCosto en el forward (20 autos): 20(35,000)($1.3060) = $914,200

Contrato sobre Libra con vencimiento en Diciembre: $1.278.Precio por contrato: 62,500($1.278) = $79,875.No. de contratos: 20(35,000)/62,500 = 11.2Comprar 11 contratos

1-Nov Tipo de cambio $1.442. Se compran las 700 mil libras para comprar los 20 autos.Costo en dólares: 700,000($1.442)=$1’009,400

En noviembre el futuro sobre la libra: $1.4375Precio por contrato: 62,500($1.4375)=$89,843.75

Análisis: El costo de los autos $1’009,400 - $914,200 = $95,200 más

La ganancia con futuros es:11($89,843.75) “venta de los futuros”

- 11($79,875.00) “compra de los futuros”$109,656.25



Hedge Accounting Enfoque contable que permite contabilizar la

ganancia/pérdida del derivado en el estado de resultados, en el mismo periodo en que se genera la pérdida/ganancia como resultado de cubrir la exposición al riesgo del instrumento primario.


Tipos de Cobertura Cobertura de valor razonable:

a) Activo o pasivo reconocido,

b) Compromiso futuro de la empresa

Coberturas de flujo de efectivo: Existe cuando las cantidades futuras de flujo de

efectivo afectan al estado de resultados.

Cobertura por operación extranjera: Ocurre por cambios en el valor de una inversión a

raíz de los cambios en moneda extranjera




Efectividad de la Cobertura Análisis de Términos Críticos

Ejemplo: cobertura por una empresa mexicana en los precios del maíz con futuros sobre el maíz en el CBOT

Análisis estadístico Análisis de correlación

Efectividad actual de la cobertura Razón delta: rango de 0.80 a 1.25


Efectividad de la Cobertura

Método estadístico


F

SFSh

,*

También nos ayuda a determinar el número óptimo de contratos:

F

A

Q

NhN

**



Efectividad de la Cobertura Efectividad Actual (Posición corta):


Fecha Cambio acumulado en el precio de contado de

referencia

Cambio acumulado en la posición en el contrato

de futuro

Razón Delta

Día inicial [P(2) – P(1)]*volumen [F(1) – F(2)]*volumen F / P

Día final [P(3) – P(1)]*volumen [F(1) – F(3)]*volumen F / P

Efectividad de la Cobertura Caso Cobertura de Divisas:

PI= 1.3190; PF= 1.4420

FI= 1.2780; FF= 1.4375

Efectividad de la cobertura


Delta =1.4375 – 1.2780

= 1.291.4420 – 1.3190




Especificaciones del Contrato

Cobertura de Valor Razonable El MI y MM son $1,452 y $1,075 por contrato

respectivamente; La agencia automotriz compra 11 contratos en el

mercado de futuros; La Agencia decide una cobertura del tipo Valor

Razonable; La Agencia tiene un compromiso de compra que

aún no ha sido reconocido en el Balance como una cuenta por pagar.

En caso de optar por una cobertura del tipo Flujo de Efectivo las consideraciones contables son totalmente diferentes.





Cobertura de Valor Razonable

Fecha Concepto Débito Crédito

1-Jul Cuenta de Margen 15,972

Efectivo 15,972

(Para registrar la aportación inicial)

1-Nov Cuenta de Margen 109,656

Resultados 109,656

(Para registrar la ganancia debido al cambio en el precio futuro del 1 de julio al 1 de noviembre en la posición larga)

Efectivo 125,628

Cuenta de Margen 125,628

(Para registrar la liquidación en la posición larga y el retiro de la cuenta de margen que incluye la aportación inicial)


Cobertura de Valor Razonable

Fecha Concepto Débito Crédito1-Nov Compromiso de compra 86,100

Resultados 86,100

(Para ajustar el incremento en la compra de los 20 vehículos debido al fortalecimiento de la libra y su reconocimiento en el estado de resultados)

Activo 923,300

Cuentas por pagar 923,300

(Para registrar el valor de los 20 vehículos al tipo de cambio del 1 de julio)

Activo 86,100

Compromiso de compra 86,100

(Para reconocer el incremento en el valor de los vehículos debido al fortalecimiento de la libra, y con ello la operación reversa en el compromiso de compra)



Cobertura de Valor Razonable La Normatividad Contable establece que “La

efectividad de la cobertura se determinará cada vez que la entidad elabore estados financieros y por lo menos cada tres meses.”

Por lo tanto el reconocimiento de la cobertura con el contrato de futuro debe realizarse una primera vez el 1 de octubre, y la segunda al día en que nos salimos de la posición larga (1 de noviembre).


Cobertura de Valor Razonable Con el mismo caso de la Agencia Automotriz,

téngase el siguiente escenario, recordando que la Agencia entró en un acuerdo para comprar 20 vehículos británicos en noviembre por lo que su exposición al riesgo es en las variaciones del tipo de cambio.


Fecha \ Precio Contado Futuro

1-Julio 1.3190 1.2780

1-Octubre 1.2870 1.2350

1-Noviembre 1.4420 1.4375



Cobertura de Valor Razonable Verificamos primeramente la efectividad de la

cobertura:


Delta =1.2350 – 1.2780

= 1.341.3190 – 1.2870

Delta =1.4375 – 1.2780

= 1.291.3190 – 1.4420

Obsérvese que a pesar de que la razón delta disminuye, aun quedafuera del rango 0.80 – 1.25. En un sentido estricto, la contabilidad de lacobertura debería descontinuarse y registrarse el cambio de valor del derivadoinmediatamente en el estado de resultados sin permitir la compensación de lacobertura en el cambio de valor del instrumento primario por cubrir.Para efectos ilustrativos consideremos que se cumple con dicho criterio y veamos eltratamiento contable de la cobertura.


Cobertura de Valor RazonableFecha Concepto Débito Crédito

1-Jul Cuenta de Margen 15,972

Efectivo 15,972

(Para registrar la aportación inicial)

1-Oct Cuenta de Margen 29,562

Efectivo 29,562

(Para registrar pagos adicionales debido a la pérdida en nuestra posición larga en el futuro)

Resultados 29,562


(Para registrar las pérdidas en la posición larga en futuros)

Resultados 22,400

Compromiso de Compra 22,400

(Para ajustar el compromiso de compra de los vehículos a un tipo de cambio de 1.2870 menor que el de 1.3190)





1-Nov Cuenta de Margen 139,219

Resultados 139,219

(Para registrar la ganancia en la posición larga debido al incremento en el precio futuro)

Efectivo 155,191


(Para registrar el cierre de la posición larga y el retiro del dinero de la cuenta de margen que incluye la aportación inicial)


Resultados 108,500

(Para ajustar el valor del compromiso de compra debido a la variación en el tipo de cambio de 1.2870 a 1.4420)

Activo 923,300

Cuentas por Pagar 923,300

(Para registrar la compra de los 20 vehículos al tipo de cambio 1.2870)



1-Nov Activo 86,100


(Para reconocer el incremento en el valor de la compra de los vehículos debido a las variaciones en el tipo de cambio y realizar el reverso en el compromiso de compra)

NOTAS:1) Al 1 de noviembre el ajuste en el Compromiso de Compra fue de 86,100 cuyo

resultado fue de restarle a 108,500 la cantidad previa de 22,400. Dicha cantidad también se obtiene de forma directa al restar (1.4420*700,000) – (1.3190*700,000), esto es, el ajuste por variaciones en el tipo de cambio;

2) El enfoque de Hedge Accounting precisamente ofrece la ventaja de reconocer la ganancia/pérdida del derivado en el Estado de Resultados en el mismo periodo en que se genera la ganancia/pérdida del instrumento primario expuesto al riesgo por cubrir;

3) En caso de no haber cumplido con los requisitos de Normatividad, entonces las variaciones en el valor del derivado se reconocen como otros ingresos similar a la inversión en un instrumento financiero.

4) El objetivo en utilizar derivados es CUBRIR el Estado de Resultados ante fluctuaciones en los precios o costos, pero un derivado no cubre las variaciones en el volumen de producción

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