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Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario

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FUNDAMENTO DE CLASIFICACION DE RIESGO

Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo S.A. Sesión de Comité Nº 09/2019: 25 de marzo del 2019 Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2018

Analista: Solanschel Garro P. [email protected]

La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo S.A. (“CMAC Trujillo” y/o la “Caja”) es una entidad financiera pública, constituida en 1982 con el objetivo de fomentar el desarrollo de la pequeña y de la micro empresa en sus zonas de influencia. La Caja cuenta con una importante participación en las regiones norte y centro del país, destacando sus operaciones en la Región la Libertad. Su participación en la oferta crediticia nacional, la ubica con 7.41% de la cartera de colocaciones del sistema de Cajas Municipales y con 8.41% del total de depósitos en dicho sub sistema financiero, ubicándose en la sexta posición entre las Cajas Municipales que operan en el país. CMAC Trujillo es controlada por la Municipalidad Provincial de Trujillo como único accionista. La periódica capitalización de utilidades obtenidas en cada ejercicio le ha permitido reflejar un importante nivel patrimonial, alcanzando a diciembre del 2018, un ratio de capital global de 20.42%.

Clasificaciones Vigentes Información financiera al:

Anterior1/ 30.06.2018

Vigente 31.12.2018

Fortaleza Financiera B B Depósitos de Corto Plazo CLA-2 CLA-2 Depósitos de Largo Plazo BBB+ BBB+ Perspectivas Estables Estables

1/ Sesión de Comité del 25.09.2018

FUNDAMENTACION Las categorías de clasificación de riesgo de Fortaleza Financiera y de sus instrumentos financieros han sido otorgadas a CMAC Trujillo, con base en: Su solvencia patrimonial, medida en términos del ratio de

capital global (20.42% a diciembre del 2018), siendo el más alto dentro del sistema de cajas municipales.

El compromiso acordado por su accionista de capitalizar no menos de 50% de sus utilidades netas, además de destinar 35% de ellas a Reserva Legal.

La reestructuración organizacional realizada en la institución, consistente con la política de reenfoque hacia microcréditos, con un nuevo esquema de admisión y de seguimiento, orientado a mejorar la eficiencia y productividad.

El desempeño del Departamento de Tesorería, promoviendo la diversificación del fondeo y adecuados resultados financieros por mejor gestión de la cartera de inversiones.

El perfil conservador de su manejo, con niveles adecuados de provisiones, permitiendo cubrir apropiadamente la cartera de alto riesgo, incluso superior al promedio de cajas municipales.

La disminución en la participación en créditos no minoristas (corporativos, grandes y medianos), ocurrida en el último periodo que responde a la reestructuración efectuada en sus operaciones.

Las categorías de clasificación de riesgo asignadas también consideran factores adversos, como: El menor dinamismo económico del país, que afecta el

desempeño de diversos sectores económicos que financia la Caja, los cuales impactan en la calidad de la cartera.

Indicadores financieros En miles de soles de diciembre del 2018

Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018 Total Activos (inc.contingentes) 2,075,954 2,205,568 2,320,764 Colocac. Brutas 1,477,331 1,608,907 1,582,326 Pasivos exigibles 1,645,891 1,741,836 1,820,742 Capital y reservas 365,727 402,542 413,585 Resultado Operac. Bruto 279,418 282,140 284,518 Gastos de apoyo y deprec. 177,956 192,002 194,084 Provisiones por colocac. 37,656 40,714 44,883 Resultado neto 41,129 29,103 30,558 C.Atras+Ref/Coloc.Directas 7.32% 7.27% 7.41% Descobertura Provisiones vs. Pat. -5.56% -2.89% -3.67% Ratio de Capital Global 19.89% 19.65% 20.42% Liquidez básica/Pasivos 0.39 0.78 1.17 Posición cambiaria -0.01 0.00 0.00 Resul. operac. neto/Activos prod. 7.05% 5.89% 5.74% Resul.neto/Activos prod. 2.86% 1.90% 1.94% ROE 10.08% 6.69% 6.90% Gastos de apoyo/Act.prod. 12.37% 12.54% 12.31% Ranking en cartera directa 6/12 6/12 6/12 Ranking en depósitos 6/12 6/12 6/12 Nº de oficinas 75 79 83 Nº de empleados 1,789 1,815 1,758 * Para efectos de análisis, las cifras han sido ajustadas a soles constantes de diciembre del 2018.

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Trujillo – Diciembre 2018 2

El nivel de competencia existente en el mercado y la situación de sobreendeudamiento que enfrenta parte de sus clientes, afecta la calidad de la cartera crediticia, tanto en el caso de CMAC Trujillo, como respecto al sistema financiero en general.

La situación de competencia en el mercado en cuanto a la captación de depósitos, que impulsa el incremento en las tasas de interés pasivas, afectando el margen financiero.

La concentración de la propiedad en un único accionista, Municipalidad Provincial de Trujillo, que por su condición de organismo público genera incertidumbre en cuanto a la estabilidad de la administración y en gestión de Gobierno Corporativo.

Los cambios ocurridos en la plana administrativa en los últimos periodos, que han afectado el cumplimiento de sus objetivos estratégicos.

La demora observada en el desarrollo de un nuevo “core” que ha implicado que este proyecto se encuentre hoy cancelado, lo que ha ocasionado pérdidas al ser una inversión no reemplazable, a pesar de que parte de lo desarrollado a la fecha es reutilizable en el actual core.

Al 31 de diciembre del 2018, la cartera bruta de colocaciones de la Caja decreció 1.65% respecto a lo alcanzado al cierre del 2017 (a valores constantes), explicado por la cancelación de ciertos créditos no minoristas, a la menor productividad de los asesores de negocios, agregando a todo ello la situación de agresiva competencia presente en las zonas de influencia de la Caja por la coyuntura económica actual. La estrategia de crecimiento de la Caja ha sido reenfocada en el otorgamiento de créditos a los segmentos de consumo, y a los de pequeña y de microempresa, desincentivando los créditos no minoristas, con límites de concentración en cada segmento. En ese sentido, la calidad crediticia disminuyó a diciembre del 2018, registrando morosidad básica de 5.95% y morosidad global de 7.41%. La gestión de riesgo crediticio ha permitido mejorar el nivel de cobertura de provisiones, presentando a diciembre del 2018, un superávit de provisiones de la cartera de alto riesgo

de 3.67% respecto al patrimonio, superior al promedio del Sistema de Cajas Municipales (déficit de provisiones de 2.28%). A ello ha contribuido la constitución de provisiones voluntarias, buscando mejorar niveles de cobertura de cartera pesada. Los ingresos financieros en el ejercicio 2018 se han incrementado levemente en 2.17% respecto al ejercicio 2017 (S/ 341.46 millones vs S/ 334.20 millones, sin incluir ganancia por diferencia cambiaria), explicados por alineamiento de las tasas activas, de acuerdo a la estrategia planteada por la Caja. Los gastos financieros se incrementaron a S/ 78.31 millones en el ejercicio 2018 (+5.47% en relación al ejercicio 2017), explicado por el mayor costo financiero generado debido al incremento en el saldo de depósitos. En el ejercicio 2018, CMAC Trujillo generó un resultado neto de S/ 30.56 millones, +5.00% en relación al ejercicio 2017 (S/ 29.10 millones). Las utilidades obtenidas por la Caja han fortalecido el patrimonio efectivo debido al compromiso de destinar las utilidades de libre disposición a la capitalización y a la constitución de reservas facultativas, lo que permitirá sostener el crecimiento de la Caja en los próximos años. PERSPECTIVAS Las perspectivas de las categorías de clasificación de riesgo asignadas para la fortaleza financiera y para los depósitos de CMAC Trujillo son estables. Sus factores positivos a tener en cuenta son principalmente: el importante nivel en el ratio de capital global, lo que contribuye adecuadamente a una situación más adecuada para enfrentar riesgos operativos, crediticios y de mercado; al compromiso de capitalización de utilidades luego de constituir la reserva legal; a la redefinición en el enfoque de la estructura de créditos buscando alcanzar mayor eficiencia operacional; entre otros aspectos importantes a considerar. También se toma en cuenta: la alta rotación de la plana gerencial, las debilidades de gobierno corporativo, y el nivel de morosidad registrado.


1. Descripción de la Empresa La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo ("CMAC Trujillo) se constituyó en octubre de 1982, iniciando operaciones el 12 de noviembre de 1984. Su principal objetivo es el financiamiento de negocios a pequeñas y a micro empresas, lo que se complementa con oferta de créditos personales y créditos hipotecarios, así como la captación de depósitos del público. Opera principalmente en las zonas norte y centro del país. a. Propiedad

La Municipalidad Provincial de Trujillo es el único accionista de CMAC Trujillo. A diciembre del 2018, el capital de la Caja está compuesto por 337,238,369 acciones de valor nominal S/ 1.00, incrementado por la capitalización de S/ 13.74 millones de utilidades del ejercicio 2017.

Accionistas % Municipalidad Provincial del Trujillo 100.00 Total 100.00

La Caja cuenta con el compromiso de capitalizar 50% de las utilidades de libre disponibilidad, luego de destinar 35% de las utilidades obtenidos anualmente a constituir reserva legal.

b. Supervisión Consolidada de Conglomerados Financieros y Mixtos (Res. SBS Nº 446-00) La CMAC Trujillo mantiene autonomía económica y financiera dentro de las restricciones propias como empresa pública, siendo regulada, por la Ley General del Sistema Financiero y de Seguros, así como por las resoluciones y las disposiciones que en relación a esta se emitan.

La Caja es supervisada por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), por la Contraloría General de la República, y por la Federación de Cajas Municipales (FEPCMAC). Los créditos otorgados a personas relacionadas (regidores, directores y trabajadores), se evalúan y se aprueban siguiendo los requisitos establecidos en los manuales respectivos. Al 31 de diciembre del 2018, los créditos a directores y a trabajadores de la institución representaron 5.29% del patrimonio efectivo, mientras que los créditos a personas vinculadas representaron 0.04% del patrimonio efectivo, encontrándose ambos dentro de los límites legales establecidos (límite máximo de 7% y 30% del patrimonio efectivo, respectivamente). c. Estructura administrativa y rotación del personal El Directorio de CMAC Trujillo está conformado por siete

miembros, los cuales son nombrados por tres años. A la fecha del presente informe el representante del Clero no ha sido nombrado. En el ejercicio 2018, la Caja cambió la composición del Directorio, asumiendo la Presidencia del Directorio, el Sr. Omar Díaz Jiménez. Posteriormente, en julio, el Sr. Juan Carlos Odar Zagaceta (Representante de la Mayoría), renunció al cargo de Director, siendo sustituido por el Sr. Ernesto Mitsumasu Fujimoto en setiembre. Luego en noviembre, nombraron al Sr. José Félix de la Puente como Director, en reemplazo del Sr. Carlos Venegas. Recientemente, en enero del 2019, han sido revocados al cargo de directores: el Sr. Omar Díaz y el Sr. Ernesto Matsumasu. Posteriormente fueron sustituidos por: el Sr. Luis Muñoz Diaz y el Sr. Otoniel León Diaz como representantes de la mayoría, en febrero y marzo de 2019, respectivamente. Además, en febrero del 2019, designaron al Sr. Gilberto Domínguez López como director.

Directorio Directores: Jorge Zegarra Camminati (Rep. Cofide) Luis Alberto Muñoz Díaz (Rep. Mayoría) Otoniel León Díaz (Rep. Mayoría) Gilberto Domínguez López (Rep. Minoría) Carlos Vilchez Pella (Rep. C.Comercio) José Félix de la Puente Grijalba (Rep. Mypes)

La estructura orgánica de la Caja es encabezada por la Gerencia Central Mancomunada, compuesta por las Gerencias Centrales de: (i) Administración; (ii) Negocios; y (iii) Finanzas. Al 31 de diciembre del 2018, la plana gerencial está conformada de la siguiente forma:

Administración Gte. Central de Negocios: Jose Camacho Tapia Gte. Central de Finanzas: Nancy Baquedano Romero Gte. Central de Administración (e): Juan Carlos Colona Sanchez Gte. División Comercial: Hans Terrones Pérez Gte. División de Negocios (e): Renato Silva Gte. División de Finanzas y Canales: Carola Moquillaza Abanto Gte. División de Procesos y TI: John Olivera Murillo Gte. División de Administración y Ope: Juan Carlos Colona Sanchez Gte. Unidad de Riesgos: Cecilia Sandoval Sánchez Gte. de Unidad de Auditoría Interna: Erika Rouillón Fudrini Jefe de Unidad de OCI: César Cesias López

En los últimos periodos, la Caja viene registrando elevado nivel de rotación, principalmente en el área de Negocios. En octubre del 2017 la Caja nombró al Sr. Jose Camacho, como Gerente Central de Negocios; y la Sra. Nancy Baquedano retornó al cargo de Gerente Central de Finanzas y Operaciones, luego de haber ocupado interinamente la Gerencia Central de Negocios, ante la renuncia del Sr. Cesar Hidalgo.


Durante el primer semestre del 2018, los cambios continuaron en la plana gerencial: (i) el Sr. Hans Terrones fue nombrado como Gerente División Comercial, quien anteriormente se encontraba como encargado de dicha División; y (ii) el Sr. John Olivera fue nombrado como Gerente de División de Procesos y TI. Desde el cuarto trimestre del 2018, el Sr. Juan Carlos Colona se encuentra encargado interinamente de la Gerencia Central de Administración (la que desde el segundo trimestre del 2018 estuvo encargada interinamente la Sra. Nancy Baquedano) debido a la renuncia del Sr. Roberto Guanilo, quien había sido nombrado para dicho cargo en noviembre 2017. En ese mismo trimestre, el Sr. Renato Silva fue nombrado como encargado de la División de Negocios, en reemplazo del Sr. Juan Torres. 2. Negocios Caja Trujillo cuenta con una diversa gama de productos enfocados en brindar soluciones financieras, principalmente para los mercados ubicados en las zonas Costa Norte, Costa Central y Selva Norte del país, con base en el otorgamiento de microcréditos y a proporcionar alternativas de rentabilización de recursos para sus clientes. Para la atención de sus clientes, Caja Trujillo cuenta con una oficina principal ubicada en la ciudad de Trujillo y 83 agencias ubicadas principalmente en las Regiones del Norte y Centro del país, teniendo mayor número de agencias en La Libertad (23), Lima y Callao (16) y Cajamarca (10).

Créditos Depósitos

Región Nro. Of.

Saldo (Miles S/)

Partic. Saldo (Miles S/)

Partic.

La Libertad 23 543,035 34.32% 1,015,770 56.91% Cajamarca 10 278,518 17.60% 91,149 5.11% Lima y Callao 16 234,311 14.81% 492,935 27.62% Lambayeque 6 147,013 9.29% 84,477 4.73% Amazonas 6 105,887 6.69% 21,976 1.23% Piura 4 58,926 3.72% 20,138 1.13% Ancash 5 73,378 4.64% 33,742 1.89% San Martín 3 48,720 3.08% 4,761 0.27% Huánuco 2 42,066 2.66% 5,732 0.32% Tumbes 1 14,370 0.91% 6,867 0.38% Loreto 1 16,902 1.07% 1,105 0.06% Junín 3 12,074 0.76% 1,728 0.10% Ica 2 6,671 0.42% 4,341 0.24% Pasco 1 454 0.03% 78 0.01% Total 83 1,582,326 100.00% 1,784,799 100.00%

Una de las estrategias de la Caja Trujillo establece la apertura de oficinas informativas en nuevas zonas, las cuales, generalmente comienzan con una cartera de colocaciones reducida, para posteriormente, convertirse en agencias, de acuerdo a la madurez que adquiera la cartera. La Caja tiene previsto continuar con el plan de expansión de 8 agencias hasta fines del 2019, buscando la profundización en los mercados en donde opera, principalmente en Lima y la Región Norte, Centro y Sur.

La Caja cuenta con una amplia red propia de cajeros corresponsales (296 cajeros al 31 de diciembre del 2018), además de contar con la red de cajeros corresponsales del Banco de la Nación, lo que facilita la realización de transacciones bancarias en comercios afiliados. A ellos se agrega la red de cajeros corresponsales a nivel nacional, por alianzas con la red de cajeros automáticos Global Net (Interbank), Kasnet y Western Union. Adicionalmente, la Caja ofrece servicios de CMAC Móvil, con operaciones por Internet y TIN en línea. La Caja ofrece créditos personales, créditos empresariales y créditos hipotecarios, en diversas modalidades, especializándose en el desarrollo de productos orientados hacia la pequeña y la microempresa, buscando financiar requerimientos de capital de trabajo, compra de activo fijo o producción de bienes y servicios. En ese sentido, al 31 de diciembre del 2018, según distribución de la SBS, 58.9% de la cartera bruta se concentra en créditos minoristas (micro y pequeña empresa), seguido por el segmento de consumo (20.5%), por créditos hipotecarios (12.0%) y créditos no minoristas (8.6%). Al 31 de diciembre del 2018, la Caja contó con 142,120 clientes (-6.29% en relación al cierre del 2017), que registran S/ 11,134 como crédito promedio.

La Caja está reenfocando sus operaciones en créditos a micro y a pequeña empresa, de consumo e hipotecarios. Los créditos no minoristas se están gestionando en la Gerencia Central de Negocios buscando rentabilizar los excedentes de liquidez. Por el lado de los pasivos, la Caja tiene sólido posicionamiento en la captación de depósitos en la región norte del país, ofreciendo productos en las modalidades de ahorro (“Ahorro Total Disponibilidad”, “Ahorro con orden de pago”, “Cuenta Mini Ahorro”, “Ahorro Cuota” y “Ahorro Sueldo Efectivo”), y depósito (“Depósito Plazo Fijo” y “CTS”). Cuenta también con el producto financiero “Depósitos de Corto Plazo”, que permite que los clientes rentabilicen sus excedentes, apoyados en Gestión de Tesorería y en manejo de efectivo.


CMAC Trujillo cuenta con servicios complementarios de recaudación y de venta de seguros, así como con servicios de recarga de celulares, envío de dinero, recepción de remesas y pago a proveedores del Estado. 3. Sistema Financiero El sistema financiero peruano es regulado y supervisado por la SBS, así como por la SMV y por el BCR, de acuerdo a sus respectivas competencias. Está conformado por 54 instituciones financieras, entre Bancos, Empresas Financieras, Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (“CMAC”), Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (“CRAC”) y Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (“Edpymes”). Existen otras entidades financieras reguladas de propósito específico, como son las empresas de Arrendamiento Financiero, de Factoring y las Administradoras Hipotecarias, así como un número importante de otras entidades no supervisadas por la SBS que otorgan financiamiento, como son las Organizaciones No Gubernamentales (ONG) y las Cooperativas de Ahorro y Crédito (“Coopac”). Respecto a estas últimas, en junio del 2018 se aprobó la Ley N° 30822 que otorga a la SBS el mandato de supervisar a las Coopac no autorizadas a captar recursos del público. Esta Ley ha entrado en vigencia a partir de enero del 2019 y tiene un periodo de adecuación progresivo de seis años bajo un esquema modular de acuerdo al nivel de activos de cada Coopac. A la fecha, se han inscrito cerca de 190 Coopac en el Registro de la SBS, dentro de un total de alrededor de 240 solicitudes recibidas.

El total de activos de las empresas reguladas que conforman el sistema financiero ascendió a S/ 431.92 mil millones, registrando un crecimiento promedio anual de 6.13% en los últimos cinco años (considerando valores constantes). En el último año han registrado menor desempeño, con un crecimiento de 1.22% respecto al 2017 (+4.49% a valores corrientes), afectados por el menor dinamismo de la economía nacional y por la menor demanda pública y privada. El sistema financiero se caracteriza por su alto grado de concentración en sus operaciones entre los cuatro principales bancos (Banco de Crédito, BBVA Continental,

Scotiabank e Interbank), los que a diciembre del 2018 en conjunto concentraban 72.62% de la cartera de créditos y 72.87% de los depósitos totales del público. En los últimos años se ha observado cierta tendencia hacia la consolidación de las instituciones financieras buscando ampliar sus áreas de influencia y sus mercados de operación, con el paulatino ingreso de nuevos operadores para atender nichos específicos de mercado. El nivel de concentración del mercado financiero local define patrones de desempeño general del sistema, ya sea en términos de composición, de calidad de cartera, de crecimiento y de resultados en el negocio financiero en general. A diciembre del 2018, la cartera total de créditos en el sistema financiero registró un saldo de S/ 309.22 mil millones, con un crecimiento de 6.79% respecto a lo alcanzado al cierre del 2017 (a valores constantes). El desempeño del sistema financiero también está reflejando señales de recuperación de la economía nacional, principalmente por la demanda de créditos corporativos, así como la de los créditos de banca personal, que se han incrementado 8.51% y 7.84% en promedio anual en los últimos cinco años (a valores constantes). A diciembre del 2018, los créditos al segmento de banca personal representaron 35.36% de la cartera total del sistema, mientras que la cartera de créditos no minoristas representó 52.06% del total.

Fuente: SBS

La cartera de créditos minoristas otorgado a la pequeña y microempresa no ha mostrado el mismo ritmo de crecimiento (+2.95% promedio anual), llegando a representar 12.58% de la cartera total a diciembre del 2018, lo que es explicado por la fuerte competencia y por el mayor nivel de sobreendeudamiento de los clientes. Ello ha conllevado a políticas de mayor prudencia en las instituciones financieras y a la búsqueda para incorporar nuevos clientes, de menor monto de crédito promedio, ampliando las áreas de influencia y mejorando la penetración de mercado.

Dic.2018 Activos Cart.Bruta Vigentes CAR 1/ ProvisionesDepósitos PatrimonioBancos 385,344 270,662 281,496 12,022 12,266 243,860 47,495Financieras 14,842 12,882 11,854 1,028 1,149 7,467 2,789CMAC 26,727 21,368 19,488 1,880 1,800 21,254 3,488CRAC 1,921 1,565 1,430 149 115 1,331 272EDPYME 2,488 2,230 2,122 108 147 0 578Otros 2/ 597 511 487 25 25 0 146

TOTAL 431,919 309,218 316,877 15,212 15,502 273,913 54,767En millones de S/. 1/ Cartera de Alto Riesgo: C.Atrasada + Refinanciada + Reestructurada. 2/ Otros incluye Emp.Arrendamiento Financiero, Factoring y EAH.Fuente: SBS

0

50

100

150

200

250

300

350

Dic.2014 Dic.2015 Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018

Sistema Financiero - Cartera de Colocaciones Directas (en miles de millones de soles constantes)

No Minorista Minorista Consumo Hipotecarios


El impacto posterior a la ocurrencia del Fenómeno El Niño Costero (“FEN”) del primer trimestre del 2017, con mayor efecto en la zona norte del país, afectó la capacidad crediticia de una importante base de clientes, que aún no logran recuperar el nivel de operación que tenían, impactando en la cartera de alto riesgo. Ello ha obligado a que se adopten medidas para atenuar los efectos de futuros eventos climatológicos, las mismas que han tratado de ser promovidas desde el Estado con diversas regulaciones y normas específicas.

Fuente: SBS

En líneas generales, el desarrollo del sistema financiero está siendo impulsado por enfoques de negocio y de fomento de productos para atender nichos específicos de mercado, con amplia cobertura geográfica en zonas urbanas y creciente penetración en zonas rurales. A ello se agrega el énfasis en el desarrollo de la banca electrónica y de la transformación digital, lo que favorece la eficiencia operativa y el acceso a mayor número de clientes. Respecto a la morosidad, se observa una ligera tendencia al deterioro de la calidad crediticia del sistema, principalmente en créditos empresariales, tanto no minoristas, como minoristas, afectados por los efectos remanentes del FEN, el menor dinamismo de la economía y el sobreendeudamiento de parte de los clientes. Ello ha implicado que las instituciones financieras adopten políticas conservadoras en cuanto a admisión, seguimiento y recuperación, así como respecto a constitución de provisiones por riesgo de incobrabilidad, adicional a lo requerido reglamentariamente en forma adicional por la SBS. Se han observado situaciones particulares de mayor impacto en ciertas entidades financieras, principalmente en microfinanzas y banca de consumo, pero que por su tamaño relativo no generan un impacto sistémico. Al cierre del 2018, la morosidad global del sistema financiero, que incluye cartera atrasada, refinanciada y reestructurada, fue de 4.92% frente a 4.77% y 4.36% que se registró al cierre de los años 2017 y 2016, respectivamente.

Fuente: SBS El sistema financiero nacional ha disminuido su exposición al riesgo cambiario, en línea con las políticas dictadas tanto por la SBS, como por el BCR, y también por la tendencia creciente en el volumen de créditos personales. A diciembre del 2018, 28.47% del saldo de colocaciones total está denominado en dólares, lo que está relacionado principalmente con clientes de banca empresarial con baja exposición a riesgo cambiario. La posición cambiaria de las instituciones financieras se mitiga con la cada vez mayor participación de pasivos en moneda nacional, ya sea en depósitos (64.09% de los depósitos están denominados en soles), como en deuda con entidades financieras y por emisión de valores. A ello se agrega la posición de encaje exigida por el regulador, el financiamiento otorgado por el BCR a través de operaciones de reporte (para otorgar liquidez en moneda nacional), y la cobertura con instrumentos financieros derivados. El sistema financiero presenta holgados niveles de liquidez, con continua diversificación en el fondeo a través de crecimiento sostenido de pasivos, principalmente en cuanto a la captación de depósitos de personas naturales (que representan alrededor de 49% de los depósitos totales del sistema financiero). Ello permite mantener un calce adecuado de las operaciones en términos de plazos y de monedas, con menor dependencia en recursos del exterior, reduciendo el impacto en el sistema financiero peruano del comportamiento de los mercados internacionales.

Fuente: SBS

El reducido crecimiento de las colocaciones, sumado a la situación de competencia existente, la amplia oferta crediticia y las condiciones de las tasas de mercado (incluyendo la

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%


Sistema Financiero - Morosidad Global

Bancos Financieras CMACCRAC Edpymes Sistema

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Sistema Financiero - Estructura de Pasivos

Depósitos Adeudados Valores Otros pasivos


tasa de referencia del BCR que se mantiene en 2.75%), ha determinado la tendencia a la baja en las tasas de interés. Para atenuar el impacto en los márgenes financieros, las entidades ponen énfasis en incrementar el fondeo proveniente de personas naturales, así como fomentar la mejora de procesos y la de su eficiencia operativa, así como la obtención de ingresos por servicios financieros. Ello permite mejorar márgenes operativos y ampliar la capacidad de generación de recursos para la cobertura de provisiones (en algunas instituciones, incluyendo provisiones voluntarias y aquellas exigidas por la SBS), a la vez de contribuir a mejorar los resultados netos.

Fuente: SBS

La rentabilidad del sistema financiero se mantiene en niveles estables (con un ROE promedio de 16.75% a diciembre del 2018), lo cual permite fortalecer la solvencia patrimonial de la mayoría de las instituciones financieros con la capitalización de parte importante de las utilidades, de acuerdo a sus necesidades. A ello se agregan los aportes de capital realizados por algunas instituciones y la emisión de deuda subordinada, que es incorporada en el patrimonio efectivo, con lo que el ratio de capital global promedio del sistema financiero se ubica en alrededor de 15%, uno de los más sólidos de la región (14.77% a diciembre del 2018, en promedio). Se observan algunos casos puntuales en donde la exigencia en cuanto al requerimiento patrimonial es mayor, situación que es supervisada permanentemente por la SBS, lo cual impulsa la incorporación de socios estratégicos y la consolidación de operaciones a través de fusiones y adquisiciones, buscando fomentar economías de escala que permitan una gestión más eficiente de los recursos.

Fuente: SBS

El sistema financiero peruano presenta perspectivas positivas, pues a pesar del menor dinamismo reciente que se refleja en un crecimiento de alrededor de 1.5 veces el del PBI (frente a niveles de hasta 3 veces en lustros anteriores), se están aplicando políticas más conservadoras de gestión de calidad crediticia y de mayor eficiencia, lo que finalmente permite mejorar los niveles de rentabilidad y los de cobertura de provisiones. El sistema financiero mantiene niveles holgados de liquidez y de solvencia patrimonial, permitiendo a sus instituciones enfrentar el crecimiento esperado. La recuperación de la demanda interna está impulsando el crecimiento de las colocaciones en el sector privado, con crecientes niveles de bancarización, en un entorno económico relativamente estable. La reducida escala operativa de ciertas entidades, principalmente en los sectores de consumo y de microfinanzas, no genera mayor riesgo sistémico, fomentando la consolidación de las operaciones, lo cual debe permitir recuperarse de resultados negativos y generar mayor nivel de rentabilidad en el sistema. Todo ello es adecuadamente respaldado por una regulación local conservadora, que promueve el fortalecimiento patrimonial y las buenas prácticas de gobierno corporativo, fomentando la bancarización a la vez que facilita el acceso de todos los segmentos al sistema financiero. 4. Situación Financiera A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste contable en los estados financieros para reflejar el efecto de la inflación. Sin embargo, para efectos de análisis comparativo, en el presente informe, las cifras contables de la institución han sido ajustadas a valores constantes de diciembre del 2018.

Periodo Dic.2015 Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018

IPM 220.1306 224.3467 223.0259 230.2147

Factor Anualizador 1.0458 1.0262 1.0322 1.0000

a. Calidad de Activos A diciembre del 2018, los activos totales de la Caja ascendieron a S/ 2,320.76 millones (incluyendo créditos contingentes), siendo su principal componente la cartera de colocaciones brutas, seguido en menor magnitud por fondos disponibles y por inversiones financieras, los que representaron 68.18%, 21.42% y 8.84% de los activos totales (incluyendo operaciones contingentes), respectivamente. La cartera de créditos de la Caja se ha ido recuperando paulatinamente, luego que en el ejercicio 2015 sufriera una

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%


Sistema Financiero - ROE

Bancos Financieras CMACCRAC Edpymes Sistema

10%12%14%16%18%20%22%24%


Bancos Financieras CMACCRAC EDPYMES

Sistema Financiero - Ratio de Capital Global


importante contracción como resultado de la situación de competencia existente en sus zonas de influencia, así como por la coyuntura política y económica que afectó en ese momento los sectores que financia, especialmente a sus clientes minoristas. Dicha recuperación se fue dando gradualmente debido a diversos cambios en el área de negocios, lo que ha incluido nueva metodología en políticas, en controles, cambios en la estructura orgánica, lo que abarcó inclusive a la Gerencia Central de Negocios.

Al considerar cifras corrientes al cierre del año 2018, se observa que la cartera bruta tuvo un leve incremento de 1.52% en relación al ejercicio 2017. Considerando valores constantes en el análisis, la cartera bruta sufrió disminución de 1.65% entre los años 2018 y 2017 (S/ 1,582.33 millones vs S/ 1,608.91 millones). Dicha disminución responde a: (i) la cancelación de algunos créditos corporativos y de mediana empresa que pasaron de S/ 178.11 millones en diciembre 2017 a S/ 135.21 millones a fines del 2018 (-24.09%); y (ii) a la menor productividad de los asesores de negocios en el primer semestre del año, a consecuencia de la elevada rotación del personal y a la falta de control en agencias, jefaturas zonales y regionales, que

no pudo ser compensado con la mayor productividad del segundo semestre. A ello, se agrega el reenfoque comercial planteado, en donde la participación de cada sector cambia para ser reenfocada hacia pequeña empresa, micro empresa y consumo. En cuanto a la dispersión de créditos, CMAC Trujillo presentó incremento en el valor del crédito promedio respecto a períodos anteriores, siendo el saldo promedio a diciembre del 2018 de S/ 11,134 por deudor (S/ 10,277 al cierre del 2017), explicado por la reducción en el número de clientes. En el ejercicio 2018, la Caja implementó mejoras en la metodología de admisión, en las políticas de gestión de riesgo, de evaluación, de seguimiento y de gestión de cobranza, y en la capacitación a los asesores de negocios. A pesar de ello, la cartera atrasada se ha incrementado de S/ 91.46 millones (S/ 39.42 millones de cartera vencida y S/ 52.04 millones en cobranza judicial) en el ejercicio 2017 a S/ 94.18 millones en el ejercicio 2018 (S/ 42.44 millones de cartera vencida y S/ 51.74 millones en cobranza judicial), debido al incumplimiento en el “compromiso de pago” por parte de los clientes.

Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018 Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018

Pérdida Potencial 3.47% 3.38% 3.55% 3.16% 3.27% 3.87%

Cartera atrasada/colocaciones y contingentes 5.90% 5.52% 5.86% 5.15% 5.09% 6.04%

Cartera atrasada/colocaciones brutas * 6.16% 5.68% 5.95% 5.47% 5.42% 6.50%

Cartera atrasada y ref. /colocaciones brutas * 7.32% 7.27% 7.41% 7.09% 7.52% 8.80%

Cartera atrasada+ref+Castigos/cartera bruta *+castigos 9.07% 9.23% 9.70% 8.57% 9.36% 10.53%

Cart. atrasada + Ref.-Prov. / Colocac.+ Conting. -1.47% -0.76% -1.01% -0.33% 0.14% 0.35%

Prov isiones / Cart. atrasada + Refinanciada 121.00% 110.73% 113.85% 105.02% 98.07% 95.77%

Cart. atrasada + Ref. - Prov. / Patrimonio -5.56% -2.89% -3.67% -2.08% 0.89% 2.28%

Estructura de la Cartera

Normal 87.74% 88.11% 88.61% 88.37% 88.20% 87.36%

CPP 3.45% 3.55% 3.01% 3.60% 3.62% 3.48%

Pesada 8.81% 8.34% 8.38% 8.03% 8.18% 9.16%

* sin contingentes

Sistema CMAC

Riesgo de la Cartera de Colocaciones


Respecto a créditos refinanciados, estos disminuyeron a S/ 23.00 millones al cierre del 2018 (S/ 25.48 millones al cierre del 2017), debido a ajustes en el modelo de recuperaciones realizado en el ejercicio bajo análisis. Por lo explicado líneas arriba, los ratios de morosidad al cierre del 2018 se incrementaron, siendo la morosidad básica de 5.95% (5.68% al 31 de diciembre del 2017), y la morosidad global de 7.41% (7.27% al 31 de diciembre del 2017)

En el ejercicio 2018, la Caja tuvo una gestión más activa en el tema de castigos, ascendiendo estos a S/ 40.26 millones, 16.01% superiores en relación al ejercicio 2017 (S/ 34.70 millones), lo que representó 2.56% de la cartera bruta (2.16% en el ejercicio 2017). Al incluir el monto de los créditos castigados del ejercicio 2018 en el cálculo de los ratios de morosidad básica y global, estos se incrementan al cierre del 2018 a 8.30% y 9.72%, respetivamente, superior a lo registrado al cierre del ejercicio 2017 (7.68% y 9.23%). A pesar del incremento en los niveles de morosidad, el ratio de cobertura de cartera de alto riesgo a diciembre del 2018 fue 113.85% (110.73% a diciembre del 2017), suficiente para cubrir eventualidades. Ello se debe a que la Caja realizó provisiones voluntarias para créditos en el ejercicio 2018 por S/ 770 mil, con lo cual acumuló S/ 20.50 millones al cierre del 2018, y provisionó la utilidad obtenida por la venta de adjudicados.

En cuanto a la clasificación de deudores, la Caja registró cartera en: “Normal” de 88.61% a diciembre del 2018 (88.11% al cierre del 2017), “Con Problemas Potenciales” en 3.01% de la cartera bruta (3.55% a diciembre 2017), y los créditos clasificados como “Deficiente”, “Dudoso” y en “Pérdida” fueron 8.38% a diciembre del 2018 (8.34% al cierre del 2017). b. Solvencia Las colocaciones de CMAC Trujillo son financiadas, tanto por recursos propios, como por recursos de terceros, y dentro de estos, principalmente por captación de depósitos.

Al 31 de diciembre del 2018, la Caja registró un patrimonio neto ascendente a S/ 442.57 millones, +1.80% respecto a lo obtenido en el ejercicio 2017 (S/ 434.75 millones, a valores constantes), y de +5.08% sin considerar el ajuste por inflación. El patrimonio de la Caja se fortalece con base en la política de capitalización y de constitución de reservas de una parte importante de las utilidades disponibles de cada ejercicio. El fortalecimiento patrimonial de la Caja se refleja en el ratio de capital global, que alcanzó un nivel de 20.42% a diciembre del 2018 (19.65% en diciembre del 2017), por encima del promedio del sistema de CMAC, permitiendo a la Caja contar con el soporte patrimonial requerido para el crecimiento futuro de sus colocaciones.


Adecuación de Capital

Tolerancia a Pérdidas 23.96% 24.36% 24.15% 17.85% 17.92% 19.43%

Endeudamiento Económico 3.17 3.10 3.14 4.60 4.58 4.15

Ratio de Capital Global 19.89% 19.65% 20.42% 15.23% 14.82% 14.78%

Riesgo de Iliquidez y Cambiario

Liquidez básica sobre pasivos 0.39 0.78 1.17

Liquidez básica sobre Patrimonio Económico 0.23 0.39 0.54

Liquidez corto plazo sobre pasivos 0.11 0.17 0.51

Liquidez corto plazo sobre Patrimonio Económico 0.07 0.10 0.24

Liquidez mediano plazo sobre pasivos 0.30 0.12 0.03

Posición descubierta en US$ / Patrim. Económ. -0.01 0.00 0.00

Indicadores de Adecuación de Capital, Riesgo de Iliquidez y Posición Cambiaria

Sistema CMAC


Por el lado de las fuentes de fondeo de la Caja, la principal fuente de financiamiento proviene de los depósitos del público, que representan 98.03% de los pasivos exigibles a diciembre del 2018, provenientes principalmente de personas naturales. Al 31 de diciembre del 2018, los depósitos del público ascendieron a S/ 1,784.80 millones, 8.56% superiores a los registrados al cierre del ejercicio 2017 (S/ 1,644.14 millones, a valores constantes). El producto pasivo con mayor participación son los depósitos a plazo fijo, los cuales representaron 59.02% de los depósitos del público a diciembre del 2018 (S/ 1,053.41 millones), seguido por depósitos de ahorro y CTS con una participación de 20.04% y 13.43%, respectivamente. El crecimiento de los depósitos responde a las medidas adoptadas por CMAC Trujillo, entre ellas el establecimiento de un nuevo tarifario, tasas especiales y campaña de tasas y productos con características específicas para cada segmento social. A ellos se suman capacitaciones que recibe el personal de la Caja en temas de operaciones pasivas.

La Caja mantiene bajos niveles de adeudados, los que provienen principalmente de instituciones financieras locales, con un saldo de S/ 11.59 millones a diciembre del 2018, y que corresponden a líneas de crédito con COFIDE para fines específicos y a préstamos de bancos locales. CMAC Trujillo cuenta con líneas de crédito pre aprobadas con diferentes instituciones financieras locales, como alternativas frente a eventuales contingencias de liquidez. c. Liquidez CMAC Trujillo tiene como política mantener adecuados niveles de liquidez para hacer frente a sus obligaciones ante cualquier eventualidad en base a un Plan de Contingencia. Para ello, la Caja trabaja constantemente en incrementar sus fuentes de recursos y la disponibilidad no utilizada de líneas de financiamiento. Destaca también el monitoreo permanente que se realiza de las posiciones de calce y de liquidez, con base en reportes diarios que genera el sistema para la Unidad de Riesgos, que a su vez elabora informes quincenales y mensuales para los principales funcionarios de la Caja y para los Directores. Los excedentes de recursos de la Caja son rentabilizados mediante depósitos en instituciones financieras e inversiones en instrumentos de deuda, como: Certificados de Depósito del BCRP, Letras del Tesoro Peruano, Papeles Comerciales de empresas corporativas, Certificados de Depósito de empresas del sistema financiero, Bonos Soberanos, Bonos Globales y Bonos Corporativos locales, así como, operaciones de reporte y fondos mutuos. CMAC Trujillo


Rentabilidad

Result. Neto / Ing. Financieros 12.72% 8.71% 8.95% 11.68% 10.08% 8.58%

Margen Oper. Finan. / Ingresos 79.76% 78.45% 77.10% 77.53% 75.73% 75.58%

Result. Oper. Neto / Act. Productivos 7.05% 5.89% 5.74% 6.46% 6.68% 13.34%

Result. Oper. Neto / Capital 28.60% 23.47% 22.16% 41.14% 43.98% 85.43%

Result. Neto / Act. Productivos 2.86% 1.90% 1.94% 2.58% 2.26% 3.73%

Result. Neto / Capital 11.59% 7.58% 7.49% 16.43% 14.86% 23.88%

ROE 10.08% 6.69% 6.90% 13.51% 12.31% 10.78%

Eficiencia Operacional

Gastos de Apoyo y Depreciación / Activos Produc. * 12.37% 12.54% 12.31% 11.44% 11.00% 20.95%

Gastos de Apoyo y Depreciación / Colocac. Vigentes 14.26% 14.16% 14.03% 11.93% 11.48% 21.87%

Gastos de Apoyo y Depreciación / Result. Oper. Bruta 63.69% 68.05% 68.21% 63.93% 62.22% 61.10%

Gastos de Personal / Activos Produc. * 6.59% 6.82% 6.66% 6.55% 6.41% 12.45%

Gastos de Personal / Result. Oper. Bruta 33.92% 36.98% 36.91% 36.57% 36.27% 36.31%

Gastos Generales / Activos Produc. * 5.09% 4.98% 4.85% 4.30% 4.01% 7.35%

Gastos Generales / Result. Oper. Bruta 26.23% 27.00% 26.88% 24.01% 22.70% 21.43%

Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/.) 53.0 57.5 59.7 57.1 59.9 60.8

Gtos. Generales / No. de sucurs. (MS/.) 977.1 964.2 921.3 917.0 868.5 827.8

* Nota: Los Activ os Prod. incluy en las cuentas contingentes deudoras.

Sistema

Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operacional


cuenta con autorización de la SBS para invertir en instrumentos derivados con fines de cobertura, permitiendo realizar calces de monedas, por sus operaciones en moneda extranjera. La Caja cuenta con adecuados niveles de liquidez, con un ratio de liquidez promedio mensual de 43.10% en moneda nacional y de 89.51% en moneda extranjera a diciembre del 2018 (30.63% y 75.68%, respectivamente, a diciembre del 2017), superiores a los límites mínimos establecidos por la SBS (8% y 20% respectivamente). d. Rentabilidad y Eficiencia

Durante el ejercicio 2018, los ingresos financieros de la Caja se incrementaron a S/ 341.46 millones (sin incluir la ganancia por diferencia cambiaria), +2.17% en relación al ejercicio 2017 (S/ 334.20 millones, sin incluir la ganancia por diferencia cambiaria). Este incremento responde a los intereses que se perciben producto del alineamiento de los tarifarios activos acordes a las estrategias planteadas por la Caja de enfocarse en créditos a micro y pequeña empresa, y de gestionar sus productos orientados a la rentabilidad. En el ejercicio 2018, el ingreso neto por diferencia cambiaria por operaciones de tesorería fue S/ 125 mil, bastante inferior a lo registrado en el ejercicio 2017 (S/ 2.22 millones). Los gastos financieros se incrementaron 5.47%, pasando de S/ 74.25 millones en el ejercicio 2017 (a valores constantes) a S/ 78.31 millones en el ejercicio 2018, por mayor costo financiero generado frente al mayor saldo de depósitos.

Los ingresos por servicios no financieros mostraron tendencia creciente (S/ 21.24 millones en el ejercicio 2018 vs S/ 19.26 millones en el ejercicio 2017), que permitió alcanzar una utilidad operativa bruta de S/ 284.52 millones en el ejercicio 2018, lo que se tradujo en un margen operacional bruto sobre ingresos financieros netos de ganancia por diferencia cambiaria de 83.32% (84.42% en el ejercicio 2017). En el ejercicio 2018, los gastos de apoyo y depreciación fueron S/ 194.08 millones (S/ 192.00 millones en el ejercicio 2017, a valores constantes), debido a gastos de publicidad, inauguración de escuelas para capacitar al personal de negocios, al plan de expansión de agencias, desarrollo de proyectos de tecnología de información, reestructuración organizacional, ceses no deseados, entre otros. La generación total de CMAC Trujillo, luego de ingresos extraordinarios, permitió cubrir los requerimientos de provisiones por deterioro de cartera, que fueron de S/ 44.88 millones el ejercicio 2018, +10.24% respecto a lo registrado en el ejercicio 2017 (S/ 40.71 millones). De acuerdo a lo explicado líneas arriba, la utilidad neta en el ejercicio 2018 fue S/ 30.56 millones, +5.00% en relación al ejercicio 2017 (S/ 29.10 millones).Ello se tradujo en un ROE de 6.90% a diciembre del 2018 (6.69% a diciembre del 2017).


DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

Denominación: Depósitos a Corto Plazo Monto: S/ 858.23 millones y US$ 11.80 millones.

Denominación: Depósitos a Largo Plazo Monto: S/ 378.30 millones y US$ 4.96 millones.


SIMBOLOGIA

Fortaleza Financiera B : Corresponde a instituciones financieras o empresas de seguros con una buena fortaleza financiera. Son entidades con un valioso nivel de negocio, que cuentan con buen resultado en sus principales indicadores financieros y un entorno estable para el desarrollo de su negocio. Instrumentos de Deuda de Corto Plazo CLA - 2: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía. Instrumentos de Deuda de Largo Plazo Categoría BBB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

PRINCIPALES FUENTES DE INFORMACION

- Caja Municipal de Ahorro y Crédito Trujillo S.A. - Superintendencia de Banca, Seguros y AFP - SBS - Superintendencia del Mercado de Valores – SMV - Banco Central de Reserva del Perú – BCRP - Instituto Nacional de Estadística e Informática - INEI

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

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