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Palacio Legislativo de San Lázaro, Ciudad de México.
CEFP / 035 / 2020
Obligaciones Financieras de las
Entidades Federativas de México
Segundo Trimestre de 2020
Estudio
15 de septiembre de 2020
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Índice
Presentación ................................................................................................................................... 2
Resumen Ejecutivo ........................................................................................................................ 4
1. Saldo de la Deuda Subnacional........................................................................................... 6
1.1 Saldo de la Deuda Subnacional Total .......................................................................... 6
1.2 Saldo de la Deuda Subnacional por Entidad Federativa ....................................... 7
1.3 Variaciones en el Saldo de la Deuda por Entidad Federativa.............................. 8
2. Composición de la deuda subnacional ............................................................................ 9
2.1 Composición por tipo de acreditado ........................................................................... 9
2.2 Composición por tipo de acreedor ............................................................................ 12
3. Indicadores de la Deuda Subnacional............................................................................. 17
3.1 Deuda Per Cápita ............................................................................................................. 17
3.2 Deuda como Porcentaje del Producto Interno Bruto Estatal (PIBE) .................. 20
3.3 Deuda como Porcentaje de los ingresos ................................................................... 22
3.3.1. Deuda como porcentaje de los ingresos totales ............................................ 23
3.3.2. Deuda como porcentaje de las transferencias del Ramo 28
Participaciones Federales a Entidades Federativas y Municipios ......................... 25
3.4 Tasa de interés promedio ponderada ........................................................................ 27
3.5 Plazo promedio de vencimiento ponderado por el monto de las
obligaciones por entidad federativa ................................................................................ 29
Fuentes de Información ............................................................................................................. 31
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Presentación
El Centro de Estudios de las Finanzas Públicas tiene como función principal
apoyar el trabajo legislativo desde una orientación técnica. Con
fundamento en ello se ha elaborado el presente documento titulado
“Obligaciones Financieras de las Entidades Federativas de México, al
Segundo Trimestre de 2020”.
El alcance de este documento es la Deuda Subnacional, misma que incluye
tanto las obligaciones financieras contraídas por los gobiernos estatales y
municipales, como aquellas contratadas por los entes públicos de ambos
órdenes de gobierno.
El documento se encuentra organizado en tres secciones. En la primera se
lleva a cabo un análisis del saldo de la deuda subnacional a nivel agregado
y por entidad federativa, considerando su evolución a largo plazo, durante
los últimos 15 años, y su desempeño a corto plazo, durante el último año y el
segundo trimestre de 2020.
En la segunda sección se analiza la estructura de la deuda subnacional de
acuerdo con su composición por tipo de acreditado (entidades federativas,
municipios y entes públicos) y por tipo de acreedor (banca múltiple, banca
de desarrollo, emisiones bursátiles y otros). En este caso se analiza la situación
actual, al segundo trimestre de 2020, así como su evolución a lo largo del
tiempo, durante los últimos diez años.
En la tercera sección, se realiza un análisis comparativo de la deuda por
entidad federativa en función de algunos indicadores, entre ellos la deuda
per cápita, la deuda sobre el PIB estatal (PIBE), la deuda sobre los ingresos
estatales totales y la deuda sobre los ingresos por participaciones (Ramo 28).
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Es importante informar que, hasta el primer trimestre de 2019, los últimos tres
indicadores mencionados en el párrafo anterior habían sido publicados por
la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) a nivel estatal y
municipal y constituían la materia prima para la construcción del indicador
subnacional que se presentaba en este documento. No obstante, desde el
segundo trimestre de ese año, la SHCP ha dejado de publicar dichos
indicadores. Por ello, a partir de entonces, los mismos son estimados por este
Centro de Estudios. Cabe señalar que la metodología seguida para la
estimación de cada indicador se expone en cada una de las secciones
correspondientes.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Resumen Ejecutivo
Durante los últimos 15 años, de 2005 hasta el segundo trimestre de 2020, se
observan dos etapas en el comportamiento de la deuda subnacional total.
En la primera, misma que abarca de 2005 hasta 2019, se presenta un
crecimiento anual ininterrumpido de la deuda que pasa de 147 mil 412.4
millones de pesos (mdp) a 603 mil 851.6 mdp, esto es un incremento total de
456 mil 439.2 mdp. Durante este periodo la deuda creció 114.9 por ciento en
términos reales, con una variación media anualizada de 5.6 por ciento.
Durante la segunda etapa, misma que abarca la primera mitad de 2020, se
registra una disminución de la deuda de 7 mil 453.7 mdp para situarse en un
saldo de 596 mil 397.9 mdp, lo cual representa una caída de 4.6 por ciento
a tasa real.
Con relación a la deuda por entidad federativa, las cinco más endeudadas
en términos absolutos al segundo trimestre de 2020 son las siguientes: la
Ciudad de México con 81 mil 009.2 mdp; Nuevo León, 79 mil 625.5 mdp;
Chihuahua, 50 mil 071.0 mdp; Estado de México, 49 mil 726.6 mdp y Veracruz
con 44 mil 097.5 mdp. Estos cinco estados concentran poco más de la mitad
(51.1%) del total de la deuda subnacional.
Durante el último año, del segundo trimestre de 2019 al mismo periodo de
2020, los cinco estados en los que más aumentó la deuda en términos reales
son: Yucatán, con un alza del 27.6 por ciento; Aguascalientes, 14.7 por
ciento; San Luis Potosí, 13.3 por ciento; Tabasco, 11.0 por ciento y Nayarit con
un incremento de 10.8 por ciento. Por su parte, los cinco estados en los que
más disminuyó la deuda son: Tlaxcala (-49.2%), Querétaro (-43.6%), Guerrero
(-24.2%), Oaxaca (-18.2%) y Guanajuato (-12.1%).
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
A junio de 2020, la estructura de la deuda subnacional por tipo de
acreditado es la siguiente: los gobiernos de las entidades federativas
participan con el 85.8 por ciento de la deuda contratada, los municipios con
el 6.9 por ciento, los entes públicos estatales 6.9 por ciento y los entes
públicos municipales 0.5 por ciento. Con respecto a la deuda por acreedor,
se observa la siguiente estructura: banca múltiple (55.0%), banca de
desarrollo (33.1%), emisiones bursátiles (10.3%) y fideicomisos (1.6%). Cabe
señalar que tanto la estructura de la deuda por tipo de acreditado como
por tipo de acreedor se han mantenido relativamente estable durante los
últimos diez años.
Respecto al peso relativo de la deuda por estado, en función de un
indicador económico, los cinco más endeudados en términos per cápita al
periodo de referencia son, en orden descendente: Nuevo León, con 14 mil
193.1 pesos por persona; Quintana Roo (13 mil 580.9 pesos por persona);
Chihuahua (13 mil 171.4 pesos por persona); Coahuila (11 mil 572.1 pesos por
persona) y Sonora (9 mil 139.9 pesos por persona). La deuda per cápita de
cada uno de estas entidades federativas es superior en más de dos veces al
promedio subnacional de 4 mil 563.9 pesos.
Como proporción de su Producto Interno Bruto Estatal (PIBE), los cinco
estados más endeudados del país son Quintana Roo con 6.6 por ciento;
Chihuahua, 6.5 por ciento; Chiapas, 6.3 por ciento; Nayarit, 4.8 por ciento y
Nuevo León con 4.6 por ciento. Entre estos destacan Chihuahua y Quintana
Roo, al presentar indicadores 2.5 veces superiores al promedio subnacional,
mismo que se ubicó en 2.6 por ciento.
Entre los estados más endeudados con respecto a los ingresos totales
destacan Nuevo León (80.2%); Coahuila (74.9%); Chihuahua (71.1%); y
Quintana Roo (66.5%) por presentar indicadores superiores en más de dos
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
veces al promedio subnacional de 25.7 por ciento. Estas mismas entidades
destacan como las más endeudadas respecto a sus participaciones, con
proporciones que oscilan entre 182.1 a 165.2 por ciento, cifras casi tres veces
mayores al promedio subnacional (60.8 por ciento). Por su parte Tlaxcala,
Querétaro, Guerrero, Guanajuato y Puebla presentan las menores deudas,
con registros inferiores al 20.0 por ciento de sus participaciones.
1. Saldo de la Deuda Subnacional
1.1 Saldo de la Deuda Subnacional Total
Durante los últimos 15 años, de 2005 hasta el segundo trimestre de 2020, se
observa el siguiente comportamiento en el total de la deuda subnacional:
en primer lugar, se presenta un crecimiento anual ininterrumpido desde 2005
hasta 2019, mismo que va de 147 mil 412.4 mdp a 603 mil 851.6 mdp, siendo
el incremento total de 456 mil 439.2 mdp. Durante este periodo la deuda
creció 114.9 por ciento en términos reales, con una variación media
anualizada de 5.6 por ciento. En segundo lugar, se observa una disminución
de la deuda de 7 mil 453.7 mdp durante la primera mitad de 2020,
quedando el saldo en 596 mil 397.9 mdp, lo cual representa una caída de -
4.6 por ciento a tasa real (Gráfica 1).
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
1.2 Saldo de la Deuda Subnacional por Entidad Federativa
En relación con el análisis por entidad federativa, se observa que las más
endeudadas al segundo trimestre de 2020 son las siguientes: la Ciudad de
México con 81 mil 009.2 mdp; Nuevo León, 79 mil 625.5 mdp; Chihuahua, 50
mil 071.0 mdp; Estado de México, 49 mil 726.6 mdp y Veracruz con 44 mil
097.5 mdp. La suma de las deudas de estas cinco entidades federativas (304
mil 529.7 mdp) representa poco más de la mitad (51.1 %) del total de la
deuda subnacional, lo cual brinda una buena idea sobre el nivel de
concentración de la deuda. Por el contrario, los estados con el menor nivel
de endeudamiento son Tlaxcala, con 29.8 mdp; le siguen Querétaro, Baja
California Sur y Campeche, con montos inferiores a los 3 mil mdp, nivel muy
por debajo del promedio subnacional de 18.6 mil mdp (Gráfica 2).
147
.4
16
0.1
18
6.5
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2.2 3
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39
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536
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20-I
I
Gráfica 1
Saldo de la deuda subnacional, 2005-2020/junio
(miles de millones de pesos)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
1.3 Variaciones en el Saldo de la Deuda por Entidad Federativa
Durante el último año, del segundo trimestre de 2019 al mismo periodo de
2020, algunas entidades federativas incrementaron el saldo de su deuda
mientras que otras lo disminuyeron. Aquellas en las que más aumentó la
deuda en términos reales son: Yucatán, con un alza del 27.6 por ciento (en
este caso la deuda aumentó de 3 mil 768.1 a 4 mil 975.0 mdp);
Aguascalientes, 14.7 por ciento (de 2 mil 554.5 a 3 mil 033.5 mdp); San Luis
Potosí, 13.3 por ciento (de 4 mil 012.1 a 4 mil 702.8 mdp); Tabasco, 11.0 por
ciento (de 4 mil 875.4 a 5 mil 603.1 mdp) y Nayarit, 10.8 por ciento (de 6 mil
446.5 a 7 mil 394.7 mdp). Por su parte, los cinco estados que presentan las
mayores bajas en su deuda son Tlaxcala, con una disminución de -49.2 por
ciento en términos reales (en este caso la deuda disminuyó de 56.6 a 29.8
mdp); Querétaro, -43.6 por ciento (de 570.2 a 333.0 mdp); Guerrero, -24.2 por
ciento (de 3 mil 866.8 a 3 mil 035.4 mdp); Oaxaca, -18.2 por ciento (de 15 mil
81.0
79.6
50.1
49.7
44.1
37.2
29.5
28.1
23.4
21.0
19.9
18.5
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6.1
5.6
5.0
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Gráfica 2
Deuda Subnacional por Entidad Federativa
Segundo Trimestre de 2020
(miles de millones de pesos)
Promedio: 18.6 mmdp
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
ns: No significativo
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
384.6 a 13 mil 023.6 mdp); y Guanajuato, -12.1 por ciento (de 6 mil 963.8 a 6
mil 336.2 mdp) (Gráfica 3).
2. Composición de la deuda subnacional
2.1 Composición por tipo de acreditado
Al periodo de referencia, se observa la siguiente composición de la deuda
por tipo de acreditado: los Gobiernos de las Entidades Federativas
presentan una deuda contratada por 511 mil 487.9 mdp, monto equivalente
al 85.8 por ciento del total de la deuda subnacional; los Municipios cuentan
con obligaciones financieras por 41 mil 050.5 mdp (6.9%); por su parte, los
Entes Públicos Estatales, se ubican con una deuda de 41 mil 030.5 mdp (6.9%)
y los Entes Públicos Municipales reportan un saldo de deuda por 2 mil 828.9
mdp (0.5%).1 (Gráfica 4).
1 La suma de los porcentajes individuales puede no dar 100 por ciento, debido al redondeo.
Lo mismo aplica para otras secciones del documento donde proceda sumar porcentajes.
27.6
14.7 13.311.0 10.8
6.9
2.10.6 0.6
-0.6 -0.8 -1.4 -1.8 -2.4 -3.1 -3.2 -3.3 -3.8 -4.0 -4.0 -4.1 -4.9 -6.3 -7.3 -8.6 -9.3 -9.5-12.1
-18.2
-24.2
-43.6
-49.2-50.0
-40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0Gráfica 3
Deuda Subnacional por Entidad Federativa Variación 2019-II/2020-II
(Porcentaje)
Fuente: Elaborado po rel CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Al nivel de las entidades federativas, se observa que la mayoría de ellas
presenta una estructura de la deuda acorde a los datos agregados que se
muestran en la gráfica anterior, siendo Tlaxcala la excepción más relevante,
ya que en este caso sus gobiernos municipales contratan el 100 por ciento
de la deuda. Cabe también mencionar los casos de Querétaro y
Guanajuato, en donde sus municipios tienen una participación relevante en
la contratación de la deuda, misma que asciende a 38.0 y 31.0 por cierto,
respectivamente, proporciones más de cuatro veces superiores al promedio
municipal de 6.9 por ciento.
Mención aparte merecen los estados de Nuevo León y Puebla, en dónde los
entes públicos destacan por su participación en la contratación de deuda.
En el primer caso los entes públicos estatales presentan una contribución
importante en la contratación de la deuda, ya que su participación es del
34.0 por ciento. En el segundo caso son los entes públicos municipales los
596,397.9
511,487.9
41,030.5 41,050.52,828.9
Total Gobierno de la
Entidad
Federativa
Entes Públicos
Estatales
Municipios Entes Públicos
Municipales
Gráfica 4
Obligaciones Financieras de las Entidades Federativas por Acreditado
Segundo Trimestre de 2020
(millones de pesos)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
que presentan una participación relevante, misma que asciende a 22.0 por
ciento (Gráfica 5).
Con relación a la evolución de la composición de la deuda por tipo de
acreditado durante los últimos diez años, del segundo trimestre de 2010 al
mismo periodo de 2020, se observa una consolidación del predominio de la
deuda contratada por los gobiernos de las entidades federativas, cuya
participación pasó de 58.0 a 85.8 por ciento del total de la deuda
subnacional, lo cual se traduce en un incremento de 27.8 puntos
porcentuales. Este importante incremento se debió, en gran parte, a que a
partir del cuarto trimestre de 2010 se incorpora a este concepto la deuda
que se registraba como “Obligaciones Financieras no Registradas”.
Por el contrario, la deuda municipal pierde importancia relativa, ya que su
participación en la deuda subnacional cayó en 4.1 puntos porcentuales en
el periodo mencionado (de 11.0 a 6.9%). El peso relativo de la deuda de los
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98
65 7
3 81
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34
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22
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Gráfica 5
Composición de la Deuda Subnacional por Acreditado
al Segundo Trimestre de 2020
(porcentaje)
Gobierno de la Entidad Federativa Entes Públicos Estatales Municipios Entes Públicos Municipales
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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entes públicos estatales y municipales, por su parte, apenas cambia, al
crecer en sólo 0.9 de un punto porcentual durante este periodo (de 6.5 a
7.4%) (Gráfica 6).
2.2 Composición por tipo de acreedor
En relación a la composición por tipo de acreedor, la estructura que se
observa al 30 de junio de 2020 es la siguiente: la banca múltiple concentra
el 55.0 por ciento del crédito otorgado (328 mil 071.5 mdp); la banca de
desarrollo el 33.1 por ciento (197 mil 392.8 mdp); las emisiones bursátiles el
10.3 por ciento (61 mil 303.6 mdp); y otros conceptos, como fideicomisos, el
1.6 por ciento (9 mil 630.0 mdp) (Gráfica 7).
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II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Gráfica 6
Composición de la Deuda Subnacional por Acreditado
2010/II trimestre - 2020/II trimestre(porcentaje)
Gobierno del Estado Deuda Municipal Entes Públicos Estatales y Municipales No Registrado
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
En términos del análisis por entidad federativa, entre los estados con una alta
participación de la banca múltiple en el total de su deuda destaca el caso
de San Luis Potosí, ya que dicho estado contrata la totalidad de su deuda
mediante esta opción de financiamiento. En este sentido, sobresalen
también los estados de Tabasco (98.0%), Hidalgo (95.0%), Durango (94%),
Tamaulipas (93.0%) y Guanajuato y Querétaro con el 90.0 por ciento.
En relación con el financiamiento a través de la banca de desarrollo
destacan los estados de Tlaxcala, Michoacán, Veracruz, Nayarit, Oaxaca y
Chiapas, al tener contratada su deuda en 100.0, 74.0, 69.0, 68.0, 62.0 y 51.0
por ciento, respectivamente, bajo este esquema.
En Chiapas, Chihuahua y Nuevo León se presenta una alta participación de
las emisiones bursátiles como esquema de contratación de su deuda (31, 29
y 26%, respectivamente) (Gráfica 8).
596,397.9
328,071.5
197,392.8
61,303.6
9,630.0
Total Banca Múltiple Banca de Desarrollo Emisiones Bursátiles Otros
Gráfica 7
Obligaciones Financieras de las Entidades Federativas por Acreedor
Segundo Trimestre de 2020
(millones de pesos)
Nota: Información proporcionada por la entidad federativa sobre la situación que guardan sus obligaciones financieras inscritas en el Registro Público
Único.
La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo.
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Con relación a la evolución de la composición de la deuda subnacional a
lo largo del tiempo, particularmente a lo largo de los últimos diez años, se
observa que la misma ha sufrido algunas modificaciones: en términos
generales, por una parte, se ha favorecido el financiamiento a través de la
banca de desarrollo y de la banca múltiple y, por la otra, se ha reducido el
endeudamiento mediante las emisiones bursátiles y los fideicomisos.
Concretamente, las participaciones de la banca de desarrollo y de la
banca múltiple se han incrementado de manera significativa. En el primer
caso el incremento es de 8.7 puntos porcentuales, al pasar de una
participación de 24.3 por ciento durante el segundo trimestre de 2010 a una
de 33.1 por ciento al mismo periodo de 2020. En el segundo caso, el
incremento es de 4.3 puntos porcentuales, siendo la transición de 50.7 a 55.0
por ciento.
55
72
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18
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Gráfica 8
Composición de la Deuda Subnacional por Acreedor
Segundo Trimestre de 2020
(porcentaje)
Banca Múltiple Banca de Desarrollo Emisiones Bursátiles Otros
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
15
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Por su parte, las emisiones bursátiles y los fideicomisos, opciones de
financiamiento que siempre han tenido participaciones mucho menores en
la deuda total, bajan aún más su participación en los últimos diez años. En
el caso de las emisiones bursátiles su participación en la deuda baja en 7.6
puntos porcentuales, de 17.8 por ciento en el segundo trimestre de 2010 a
10.3 por ciento durante el mismo periodo de 2020. Por su parte, la
participación de los fideicomisos baja 7.1 puntos porcentuales, de dicha
cifra a una participación de 0.0 por ciento (Gráfica 9).
Dada la importante participación de la banca múltiple y de la banca de
desarrollo en la deuda subnacional (entre ambas representan el 88% de la
deuda al periodo de referencia) y la dinámica de crecimiento que se
observa en los mismos a lo largo del tiempo, se puede argumentar que
ambos son los conceptos que más explican el crecimiento de la deuda
subnacional durante el periodo de referencia (Gráficas 10 y 11).
51
50 54 54 58
53
51 53 58 61 61
62
62
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Gráfica 9
Evolución de la Composición de la Deuda Subnacional por Acreedor
2010/II trimestre - 2020/II trimestre(porcentaje)
Banca Multiple Banca de Desarrollo Emisiones Bursatiles Fideicomisos Otros
Fuente: Elaborado por el CEFP con base en información de la SHCP.Fuente: Elaborado por el CEFP con base en información de la SHCP.
16
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
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Gráfica 10
Total de Deuda Subnacional y Banca Múltiple
2010/II trimestre - 2020/II trimestre
Deuda Subnacional
Porcentaje de Banca Múltiple
Nota: Información proporcionada por la entidad federativa sobre la s ituación que guardan sus obligaciones financieras inscritas en el Registro Público Único.Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
17
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
3. Indicadores de la Deuda Subnacional
En esta sección se presenta un conjunto de indicadores de la deuda
subnacional que permiten conocer el peso relativo de las deudas de las
entidades federativas al segundo trimestre de 2020. Para ello, se utiliza la
relación del saldo de las obligaciones financieras con un indicador
macroeconómico de la entidad, como la población, el PIB estatal y los
ingresos de los gobiernos estatales que permiten solventar las obligaciones
financieras.
3.1 Deuda Per Cápita
Utilizando la información demográfica para el periodo 1990-2010 y las
proyecciones de población para el horizonte 2011-2030, elaboradas por el
Consejo Nacional de Población (CONAPO) con base en el Censo 2010, se
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
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(%)
Gráfica 11Total de la Deuda Subnacional y Banca de Desarrollo
2010/II trimestre - 2020/II trimestre
Banca de Desarrollo Deuda Total
Nota: Información proporcionada por la entidad federativa sobre la situación que guardan sus obligaciones financieras inscritas en el Registro Público Único.Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
18
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
calcula la deuda subnacional per cápita como el cociente del saldo de la
deuda subnacional y la población total del país y por entidad federativa.
Una revisión del comportamiento de las cifras de la deuda subnacional per
cápita calculadas como se ha indicado muestra que las mismas presentan
un crecimiento sostenido en términos anuales desde 2005 hasta 2018,
presentando luego dos caídas consecutivas, la primera en 2019 y la segunda
al segundo trimestre de 2020.
Concretamente, en el primer caso, un periodo continuo de 19 años, la
deuda per cápita aumenta de un mil 375.7 pesos en 2005 a 4 mil 819.9 pesos
en 2018, cambio que representa un crecimiento de 89.9 por ciento en
términos reales. Esta tendencia de crecimientos anuales ininterrumpidos
termina en 2019, año en el que la deuda per cápita cae en 24.7 pesos.
Durante 2020, al segundo trimestre, la deuda per cápita vuelve a caer,
ahora en 128.2 pesos, siendo la caída acumulada de 152.9 pesos, monto
que representa una disminución de 9.5 por ciento a tasa real (Gráfica 12).
19
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
En términos del análisis por entidad federativa se observa que, al segundo
trimestre de 2020, Nuevo León (14 mil 193.1 pesos por persona); Quintana
Roo (13 mil 580.9 pesos); Chihuahua (13 mil 171.4 pesos); Coahuila (11 mil
572.1 pesos) y Sonora (9 mil 139.9 pesos), son los estados con el mayor nivel
de endeudamiento en términos per cápita, con montos superiores en más
de dos veces al promedio subnacional de 4 mil 563.9 pesos de deuda por
persona. Por su parte, las cinco entidades federativas con menor deuda per
cápita son Tlaxcala, con 21.6 pesos por persona; Querétaro, 146.1 pesos;
Guerrero, 830.0 pesos; Puebla, un mil 011.8 pesos y Guanajuato, un mil 017.4
pesos (Gráfica 13).
1,3
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2005
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2019
2020-I
I
Gráfica 12
Saldo de la deuda subnacional per cápita
2005-2020/junio
(pesos)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP y CONAPO.
20
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
3.2 Deuda como Porcentaje del Producto Interno Bruto Estatal (PIBE)2
El comportamiento del saldo total de la deuda subnacional como
porcentaje del PIBE durante los últimos 15 años se puede dividir en dos
etapas claramente diferenciadas. Durante la primera, misma que abarca
los doce años que van del 2005 al 2016, el indicador presenta crecimientos
anuales o se mantiene constante, pero nunca disminuye, pasando del 1.6
2 Este indicador se estimó por este Centro de Estudios como el cociente de la deuda y el
PIBE 2019. Este último se estimó aplicando al PIBE 2018 (último dato publicado por el INEGI),
la tasa de crecimiento de los índices de volumen físico anuales del Indicador Trimestral de
la Actividad Económica Estatal (ITAEE) 2018-2019, también publicados por el Instituto en su
página de internet. Dado que hasta el primer trimestre de 2019 este indicador era estimado
y publicado por la SHCP, las cifras estimadas por el Centro de Estudios no son estrictamente
comparables con aquellas, dada la posible existencia de diferencias metodológicas.
14.2
13.6
13.2
11.6
9.1
9.0
5.7
5.5
5.2
4.9
4.7
4.6
4.4
3.8
3.7
3.5
3.1
3.0
2.9
2.9
2.8
2.2
2.2
2.1
2.1
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Gráfica 13
Saldo de la deuda subnacional per cápita por Entidad Federativa
Segundo Trimestre de 2020
(miles de pesos)
Promedio: 4.6 mil pesos
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP y el CONAPO.ns:No significativo
21
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
por ciento en 2005 al 3.1 por ciento en 2016. Al interior del periodo, el
crecimiento más importante se presenta de 2008 a 2009 (0.5 puntos
porcentuales). Durante la segunda etapa el indicador comienza a disminuir,
bajando de 3.1 por ciento en 2016 a 3.0 por ciento en 2017 y a 2.7 por ciento
en 2018, cifra en la cual se mantiene durante 2019 y el segundo trimestre de
2020, siendo la baja acumulada de -0.4 puntos porcentuales (Gráfica 14).
Con relación al análisis por entidad federativa, al periodo de referencia, las
cinco que presentan el mayor nivel de endeudamiento como porcentaje
del PIBE son Quintana Roo, con un saldo de la deuda subnacional de 6.6 por
ciento; Chihuahua, 6.5 por ciento; Chiapas, 6.3 por ciento; Nayarit, 4.8 por
ciento y Nuevo León con 4.6 por ciento. Entre estas sobresalen Chihuahua y
Quintana Roo, al presentar una deuda 2.5 veces mayor al promedio
subnacional de 2.6 por ciento.
1.6 1.61.7 1.7
2.2
2.5
2.82.9
3.1 3.1 3.1 3.13.0
2.7 2.7 2.7
20
05
20
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20
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20
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17
20
18
20
19
20
20-I
I
Gráfica 14
Saldo de la deuda subnacional como porcentaje del PIBE
2005-2020/junio
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
22
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Por su parte, las entidades con los niveles más bajos de este indicador son
Tlaxcala, Querétaro, Campeche, Guanajuato, Puebla y San Luis Potosí, con
cifras que oscilan entre 0.02 y 0.9 por ciento, mismas que se sitúan por debajo
del promedio subnacional (Gráfica 15).
3.3 Deuda como Porcentaje de los ingresos
Este indicador relaciona el tamaño relativo de la deuda de cada entidad
federativa con los ingresos del gobierno del estado, en particular con
aquellos recursos con los que se pueden solventar las obligaciones
financieras de los estados y municipios. En este sentido, se consideran dos
indicadores de ingresos para realizar el análisis del peso relativo de la deuda
subnacional entre entidades federativas: el primero se refiere a los ingresos
totales de los gobiernos de los estados y el segundo a las transferencias
federales derivadas del Ramo 28, Participaciones a Entidades Federativas y
Municipios.
6.6 6.56.3
4.8 4.64.4 4.4
4.03.8 3.8
3.3 3.2
2.6 2.6 2.6 2.5 2.52.2
1.91.5 1.3 1.3 1.2 1.1 1.0 1.0 0.9 0.9
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Gráfica 15
Deuda Subnacional como Porcentaje del PIBE por Entidad Federativa
Segundo Trimestre de 2020
Promedio: 2.6 por ciento
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP.
ns: No significativo
23
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
3.3.1. Deuda como porcentaje de los ingresos totales3
El saldo total de la deuda subnacional como porcentaje de los ingresos
totales de los gobiernos de las entidades federativas presenta una
tendencia en general a la baja del año 2014 al segundo trimestre de 2020,
salvo por un incremento que se da en 2018. Concretamente, el indicador
baja 8.3 puntos porcentuales de manera sostenida, de 36.7 por ciento en
2014 a 27.7 por ciento en 2017. Esta racha a la baja se rompe en 2018, año
en el que el indicador sube a 30.2 por ciento, valor no obstante inferior al
observado en 2016. A partir de aquí, el indicador baja hasta 27.5 por ciento
al segundo trimestre de 2020, siendo la caída a lo largo de todo el periodo
de 9.2 puntos porcentuales (Gráfica 16).
3 Del año 2014 al 2018, el indicador corresponde a las cifras publicadas por la SHCP en su
página de internet. Para el caso de 2019 y el segundo trimestre de 2020, el indicador se
estimó por este Centro de Estudios como el cociente de la deuda subnacional y los ingresos
totales reportados en las leyes de ingresos de las entidades federativas, excluyendo ingresos
extraordinarios e ingresos derivados de financiamientos. Dada la posible existencia de
diferencias metodológicas entre la SHCP y el Centro de Estudios, las cifras respectivas no
son estrictamente comparables.
36.734.4 33.3
27.730.2 28.7 27.5
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
-II
Gráfica 16
Saldo de la deuda subnacional como porcentaje de los ingresos totales,
2014-2020/junio(porcentaje)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de las leyes de ingresos de los estados y de la SHCP.
24
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Por entidad federativa, Nuevo León encabeza la lista como el estado más
endeudado bajo este indicador, con un monto que alcanza el 80.2 por
ciento de sus ingresos totales; le siguen Coahuila, con un 74.9 por ciento;
Chihuahua, 71.1 por ciento; y Quintana Roo, 66.5 por ciento. Estos estados
presentan indicadores más de dos veces superiores al promedio
subnacional de 25.7 por ciento. Entre las entidades federativas menos
endeudadas de acuerdo con este indicador, destacan Tlaxcala, Querétaro,
Guerrero, Puebla, Guanajuato, San Luis Potosí e Hidalgo, con valores que
oscilan entre 0.1 y 9.7 por ciento de sus ingresos totales (Gráfica 17).
8075
7167
44 4237
3431
28 26 26 25 24 23 22 2217 17
13 12 12 12 12 11 10 9 7 7 51 ns
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Tla
xc
ala
Gráfica 17
Deuda como Porcentaje de los Ingresos Totales por Entidad Federativa
Segundo Trimestre de 2020
Promedio: 25.7 por ciento
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP y de las leyes de ingresos estatales.
ns: No significativo
25
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
3.3.2. Deuda como porcentaje de las transferencias del Ramo 28
Participaciones Federales a Entidades Federativas y Municipios4
Las transferencias federales que se realizan a través del Ramo 28,
Participaciones Federales a Entidades Federativas y Municipios,5 constituyen
uno de los componentes más relevantes de los ingresos de las entidades
federativas, al representar el 48.0 por ciento del Gasto Federalizado6
presupuestado para el ejercicio fiscal 2020. A modo de referencia, en 2018,
año con la información más actualizada disponible para este indicador, el
Gasto Federalizado promedió el 83.0 por ciento de los ingresos totales de los
gobiernos locales.
Durante el periodo de 15 años que va del año 2005 al segundo trimestre de
2020, se observan dos etapas claramente diferenciadas en el
comportamiento de este indicador: la primera abarca del año 2008 al 2013
y se caracteriza por un crecimiento sostenido de la deuda subnacional
como proporción de las participaciones federales, comenzando en 48.0 por
ciento y creciendo hasta alcanzar casi el doble (90.7%). La segunda etapa,
4 Del año 2014 al 2018, el indicador corresponde a las cifras publicadas por la SHCP en su
página de internet. Para el caso de 2019 y el segundo trimestre de 2020, el indicador se
estimó por este Centro de Estudios como el cociente de la deuda subnacional y los ingresos
por Participaciones aprobados en el Presupuesto de Egresos de la Federación. Dada la
posible existencia de diferencias metodológicas entre la SHCP y el Centro de Estudios, las
cifras respectivas no son estrictamente comparables. 5 Este Ramo tiene como marco normativo el Capítulo I de la Ley de Coordinación Fiscal,
donde se establecen las fórmulas y procedimientos para distribuir entre las entidades
federativas los recursos de sus fondos constitutivos. Las Participaciones Federales forman
parte del Gasto no Programable, dependiendo la transferencia de recursos del
comportamiento de la Recaudación Federal Participable a lo largo del ejercicio fiscal. Por
su naturaleza, no están etiquetadas, es decir, no tienen un destino específico en el gasto
de las entidades federativas y municipios, ejerciéndose de manera autónoma por parte de
los gobiernos locales. 6 El Gasto Federalizado son los recursos federales que se transfieren a las entidades
federativas, municipios y alcaldías de la Ciudad de México. La determinación de los montos
de estos Ramos, así como su asignación a los distintos fondos que los constituyen y su
distribución entre los gobiernos locales, está expresamente establecida en la Ley de
Coordinación Fiscal.
26
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
misma que abarca desde el año 2014 hasta el segundo trimestre de 2020 se
caracteriza por un descenso sostenido y gradual de la deuda como
proporción de las participaciones. En este caso el indicador baja en total
28.0 puntos porcentuales, desde 90.7 por ciento hasta 62.7 por ciento, nivel
aún muy alto si se compara con el 48.0 por ciento que se logró en el año
2008 (Gráfica 18).
La entidad federativa más endeudada como proporción de sus
participaciones al segundo trimestre de 2020 es Nuevo León, con un 182.1
por ciento; le siguen Chihuahua, con 176.7 por ciento; Quintana Roo, 172.7
por ciento y Coahuila, 165.2 por ciento. Estos estados se destacan por
presentar niveles en este indicador de casi el triple del promedio
subnacional. Por el contrario, entre las entidades que tienen un menor nivel
de compromiso de sus participaciones están Tlaxcala, Querétaro, Guerrero,
52.948.6
56.0
48.0
67.172.0
81.9
88.090.7
87.2 85.282.0
78.274.0
68.7
62.7
20
05
20
06
20
07
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08
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09
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10
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20
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13
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14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20-I
I
Gráfica 18
Deuda subnacional como porcentaje de las Participaciones
Federales 2005-2020/junio
Fuente: Página de disciplina financiera de la SHCP, excepto 2019 y 2020-II. Para el cálculo del indicador correspondiente
a 2019 se utilizaron las Participaciones pagadas reportadas en la Cuenta Pública correspondiente. Para el caso del
segundo trimestre de 2020 se utilizaron las Participaciones aprobadas en el PEF 2020.
27
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Guanajuato y Puebla, con registros inferiores al 20.0 por ciento de sus
participaciones (Gráfica 19).
3.4 Tasa de interés promedio ponderada
La creciente participación de la banca múltiple en la deuda subnacional,
en detrimento de otras opciones de financiamiento, es consistente con la
reducción observada en las tasas de interés a las cuales se adquirieron las
obligaciones financieras hasta 2015, mismas que en este estudio se expresan
a través de la tasa de interés promedio ponderada a nivel nacional, la cual
pasó de 9.6 por ciento en 2008 a 5.5 por ciento en 2015. Si bien para 2016,
2017 y 2018, la tasa de interés se estuvo incrementado, ubicándose en 7.6,
8.2 y 9.2 por ciento, respectivamente, dichos incrementos no tuvieron un
efecto significativo en la composición de la deuda subnacional por tipo de
acreedor. Más aun, a partir de 2019 la tasa vuelve a bajar de manera
significativa, ubicándose en 7.6 por ciento, mientras que al segundo trimestre
182177 173
165
108
8381 80
70 65 63 63 6161 56 52 48 47
3933 31 30 30 28 25 24 22
1615 14
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Gráfica 19
Deuda como Porcentaje de las Participaciones Federales por Entidad Federativa
Segundo Trimestre de 2020
(porcentaje)
Promedio: 60.8 por ciento
Fuente: Elaboración propia con información del PEF 2020 y de las leyes de ingresos 2020 de las entidades federativas.
n.s. no significativo.
28
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
de 2020 la misma regresa a 5.5 por ciento, el nivel más bajo en el periodo de
análisis, idéntico al que se presentó en 2014 y 2015 (Gráfica 20).
Al 30 de junio de 2020, las cinco entidades federativas que pagan la tasa de
interés promedio ponderada más elevada por sus financiamientos son:
Tlaxcala (7.2%); Coahuila (6.9%); Tabasco (6.7%); y Morelos y Baja California
Sur con 6.5 por ciento. Por su parte, los estados que pagan las tasas
promedio más bajas son Chiapas (2.5%); Chihuahua (4.2%); Colima (4.9%);
San Luis Potosí (5.0%) y el Estado de México con 5.1 por ciento. La diferencia
entre la tasa más alta y la más baja es de 4.7 puntos porcentuales (Gráfica
21).
9.6
6.9
6.3 6.4 6.56.1
5.5 5.5
7.68.2
9.2
7.6
5.5
20
08
20
09
20
10
20
11
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15
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16
20
17
20
18
20
19
20
20
-II
Gráfica 20
Tasa de Interés Promedio Ponderada a Nivel Nacional
2008-2020/junio(tasa anual nominal, porcentaje)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
29
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
3.5 Plazo promedio de vencimiento ponderado por el monto de las
obligaciones por entidad federativa
Al segundo trimestre de 2020, las entidades federativas que tienen
contratada su deuda a los mayores plazos de vencimiento son Coahuila,
con 24.6 años; Oaxaca, 20.7 años; Nayarit, 19.4 años; Veracruz, 18.9 años y
Sonora, 18.7 años. Por el otro lado, entre los estados que reportan los
menores plazos de vencimiento destacan, por el bajo nivel del indicador,
Tlaxcala, Querétaro, Guerrero, Puebla y Tabasco con 1.1, 5.6, 6.6, 7.7 y 8.5
años, respectivamente (Gráfica 22).
7.26.9 6.7
6.5 6.5 6.3 6.3 6.2 6.26.0 5.9 5.9 5.9 5.8 5.8 5.8 5.8 5.7 5.7 5.7 5.7 5.6 5.6 5.5 5.3 5.3 5.2 5.1 5.0 4.9
4.2
2.5
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Gráfica 21Tasa de Interés Promedio Ponderada por Entidad Federativa
Segundo Trimestre de 2020(tasa anual nominal, porcentaje)
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP.
Promedio: 5.7 por ciento
30
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
24.6
20.719.4 18.9 18.7 18.3 17.8 17.3 17.2 16.7
15.8 15.5 15.4 15.414.6
13.1 12.9 12.8 12.8 12.8 12.6 12.4 12.2 11.7 11.610.5 10.4
8.57.7
6.65.6
1.1
Co
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Gráfica 22
Plazo de Vencimiento Promedio de la Deuda por Entidad Federativa
Segundo Trimestre de 2020
(años)
Promedio: 13.8 años
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP.
31
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Fuentes de Información
o Consejo Nacional de Población. Dinámica demográfica 1990-2010 y
proyecciones de población 2011-2030, México, disponible en:
<www.gob.mx/conapo>.
o Instituto Nacional de Estadística y Geografía. PIB y cuentas nacionales.
disponible en: <www.inegi.org.mx>.
o Instituto Nacional de Estadística y Geografía. Finanzas públicas
estatales y municipales, México, disponible en: <www.inegi.org.mx>.
o Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, Secretaría
de Hacienda y Crédito Público, Nueva Ley publicada en el Diario
Oficial de la Federación el 30 de marzo de 2006; última reforma
publicada en el Diario Oficial de la Federación, México, 19 de
noviembre de 2019.
o Ley de Coordinación Fiscal, Secretaría de Hacienda y Crédito Público,
Nueva Ley publicada en el Diario Oficial de la Federación el 27 de
diciembre de 1978, última reforma publicada en el Diario Oficial de la
Federación, México, 30 de enero de 2018.
o Ley de Disciplina Financiera de las Entidades Federativas y los
Municipios, Secretaría de Hacienda y Crédito Público, Nueva Ley
publicada en el Diario Oficial de la Federación el 27 de abril de 2016;
primera reforma publicada el 30 de enero de 2018.
o Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Disciplina Financiera de
Entidades Federativas y Municipios. Disponible en:
http://disciplinafinanciera.hacienda.gob.mx/
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