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EL GERENCIAMENTO DE RIESGOSEN EL PROCESO DE LIQUIDACIÓN
Y CUSTODIA EN BRASIL
Cartagena de Indias - Colombia10 de Junio de 2003
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SISTEMA DE PAGOS BRASILEÑO
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Sistema de Pagos Brasileño - SPB
INTRODUCCIÓN - BRASIL
DÉCADAS 80/90- Inflación alta- Modernización y automatización del sistemafinanciero
PLAN REAL: 1994- Inflación baja: fuertes presiones competitivas- Reestructuración y downsizing del sistemafinanciero
- Programas de ajuste promovidos por elBanco Central 4
Sistema de Pagos Brasileño - SPB
PLAN REAL
ESTABILIZACIÓN ECONÓMICA
PRECONDICIÓN PARA CAMBIOS ESTRUCTURALES
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Sistema de Pagos Brasileño - SPB
MOTIVACIONES DEL BACEN “El sistema de pagos debe ser desarrollado para
resistir a la quiebra de uno o más participantes”(Banco Central de Brasil)
Antes del SPB, en los casos de quiebra, el BancoCentral enfrentaba el seguiente dilema:
- Devolver los lanzamientos a descubierto en lasreservas bancarias → crear, potencialmente, unefecto de quiebra en cadena
- Proporcionar la liquidez necesaria → estimular laadopción de comportamientos negligentes de controlde riesgo (riesgo moral)
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Sistema de Pagos Brasileño - SPB
OBJETIVOS Suprimir el riesgo de impago del Banco Central Mejorar la eficiencia de los instrumentos de
pagos Evitar perjuicio moral Reducción del riesgo sistémico Alineación con las mejores prácticas
internacionales Mejora de la eficiencia, seguridad y
estandarización7
Sistema de Pagos Brasileño - SPB
CARACTERÍSTICAS GENERALES Control de las reservas en tiempo real y sin
admitir giros a descubierto Sistemas del Banco Central con liquidación
bruta - operación por operación Cámaras LDL garantizadoras - sector privado
asume los riesgos Cámaras con liquidación en reservas a través
de cuentas de liquidación en el Banco Central Nueva red con comunicación a través de
mensajes - RSFN8
Sistema de Pagos Brasileño - SPB
SISTEMAS LBTR Y CÁMARAS LDL Sistemas LBTR
- Sistema de Transferencia de Reservas (STR)- SELIC (renta fija pública)- CETIP (renta fija privada)
Cámaras LDL - en operación- Activos (renta variable, renta fija privada y renta fijapública) - CBLC
- Derivados - CBLC e BM&F- Cambio - BM&F 9
Sistema de Pagos Brasileño - SPB
PERSPECTIVAS Convergencia con las mejores prácticas
internacionales
- Reducción de los costos de información- Reducción de los costos de transacción- Seguridad- Protección para los inversionistas
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Sistema de Pagos Brasileño - SPB
REDUCCIÓN DEL RIESGO DEL PAÍS
MEJORA DE LA ATRACCIÓN DEL MERCADO BRASILEÑO PARA LOS
FLUJOS DE CAPITAL INTERNACIONAL
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CONTROL DE RIESGOS POR EL BANCO CENTRAL
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BANCO CENTRAL
En Brasil, es el órgano oficialresponsable por la supervisiónprudencial de intermediarios
Resolución CMN 2099: CapitalMínimo de acuerdo con losprincipios de Basilea, ajustado deacuerdo con los riesgos de cadaactivo
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CBLC Y SPBIMPACTOS OPERACIONALES
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CBLC y SPB - Impactos Operacionales
IMPACTOS OPERACIONALES Compensación y Liquidación
- Compensación multilateral
- Saldo único para todos los mercados
- Entrega y pago en el mismo día - ventana deliquidación
- Relacionamento con bancos liquidantes -Agentes de Compensación
- Mensajería 15
CBLC y SPB - Impactos Operacionales
IMPACTOS OPERACIONALES Gerenciamento de Riesgos
- Colateralización de las operaciones realizadasen el mercado a contado
- Empréstimo de títulos - BTC
- Nuevo sistema de gerenciamento de riesgo -Riskwatch
- Fondo Garantizador de Liquidación
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CBLC y SPB - Impactos Operacionales
IMPACTOS OPERACIONALES Custodia
- Recibimiento y repaso de los eventos decustodia en el mismo día
- Relacionamiento con bancos liquidantes -compañías y Agentes de Custodia
- Mensajería
- Relacionamiento con emisores - adecuación dela documentación
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BOLSA DE MERCADERÍAS & FUTUROS - BM&F
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BM&F
Gerenciamento de Riesgos
En Mayo de 2001, BM&F adoptó un nuevosistema para cálculo de las margenes degarantía.
Reducción del volumen de garantías en el nivelde R$6,2 billones, sin comprometer la seguridadde la Clearing de Derivados.
El nuevo modelo de cálculo de margenes ha sidoformulado por la propia Bolsa y está basado enlos conceptos de Factor Primitivo de Riesgo(FPR) y Test de Stress.
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BM&F
Testes de Stress: El Comité de Riesgo de la BM&F,compuesto por ejecutivos de la institución, es reunidoperiodicamente para establecer amplio y diversificadoconjunto de escenarios para cada FPR, que son los“escenarios de stress”.
Pueden ser originados de análisis técnicas/estadísticas o de evaluaciones subjetivas sobre lacoyuntura de los mercados.
Definidos los escenarios, el modelo testa las gananciasy las pérdidas eventuales de cada cartera de valorescontra las variaciones de sus FPRs, encontrandoaquella que lleva a la mayor pérdida eventual. Esevalor es la margen de garantía cobrada de la cartera.
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BM&F
VENTAJAS Alto nivel de protección y seguridad para la Clearing de
Derivados. Mejora de la cualidad de las informaciones relativas al
riesgo de los participantes. La decomposición de las carteras de los clientes en
FPRs y su consolidación en vértices temporalespermiten a la BM&F visualizar más claramente el riesgode todas las carteras.
Mayor Transparencia para el Mercado.Todos losescenarios utilizados por el modelo son divulgadosdiariamente.
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BM&F
VENTAJAS
Reducción de las margenes de carteras diversificadas.
Mayor eficiencia en el cálculo de la margen de loscontratos de tasa de interés.
Mayor facilidad para las corredoras y clientes finales.La BM&F ha disponibilizado software, por medio de locual corredoras y clientes pueden simular, en tiemporeal, el efecto de la inclusión/ exclusión de contratossobre las margenes de garantía.
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BM&F
CLEARING
Miembro de Compensación:
debe mantener depósito de garantíapara componer el Fondo de Liquidación
debe cumplir los límites impuestos a lasposiciones bajo su responsabilidad,para disminuir el riesgo deapalancamiento
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CENTRAL DE CUSTODIA Y DE LIQUIDACIÓN FINANCIERA
DE TÍTULOS - CETIP
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CETIP
No actua como una contraparte
No ofrece garantías
Participan solamente inversionistasinstitucionales, que son responsablespor las operaciones de sus clientes
La mayoría de las operaciones sonliquidadas en tiempo real, eliminandolos riesgos
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El SPB antes de la reestructuración
SELICBancos/ Participantes
CBLC BM&F
LanzamientosBC
CETIP
SisbacenCambio
Compe
Cuentas Reservas Bancarias
Liquidación financiera
resultado LDL de D-1
Liquidación financiera
resultado LDL D0
Lanzamientos de operaciónes
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Bancos
CETIPBM&FDeriv. Compe
BM&FCambio
CIP
CBLC
SELIC
STR
CENTRAL
Cuentas Reservas Bancarias
Liquidación financiera
por operación( durante el día)
Liquidación financiera resultado LDL
(horarios predeterminados)Ordens de credito
(durante el día)
El SPB después de la reestructuración
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MUCHAS GRACIAS!
CVM- COMISIÓN NACIONAL DE VALORES DE BRASIL -
SÍTIO EN INTERNETwww.cvm.gov.br
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