economia, crisis de 2002 uruguay

7/23/2019 ECONOMIA, Crisis de 2002 URUGUAY

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La confanza es clave

Análisis de la situación económica deUruguay entre 1999 y 2002

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11

1



La confanza es clave

Análisis de la situación económica de Uruguay entre 1999 y 2002

Introducción

Todo país recuerda momentos de su historia, algunas veces con felicidad,

otras con angustia. Para los uruguayos, el período 1999-2002 es recordado

con tristeza pero a la vez como un momento de aprendizae. !l siguiente

tra"ao analizar# los principales puntos y momentos $ue de%nen al período

en cuesti&n, considerado por muchos como los a'os en $ue vinieron las(siete plagas), en el $ue el país tuvo una caída del producto de 19* seg+n

el anco entral.

!ntre los puntos clave a analizar se incluye la situaci&n econ&mica de

países de la regi&n y del resto del mundo $ue in/uyeron en este período de

crisis, por lo $ue se de"e incluir la devaluaci&n $ue hizo rasil en 1999 y

c&mo esta in/uye en la economía del ruguay. Por otro lado, la situaci&n

eicana 3(efecto te$uila)4 y c&mo este afect& las eportaciones. 5dem#s,

no se de"e ignorar la dependencia con 5rgentina, no s&lo a nivel de

eportaciones, tam"i6n a nivel %nanciero. !ste +ltimo factor ser# clave paracomprender la Crisis de 2002. 7e analizar# la r#pida salida de la crisis,

aprendizaes $ue esta de& y acciones de comunicaci&n empleadas.

,onteto internacional des:avora;le /<ico y (rasil

8a eplicaci&n de la situaci&n desfavora"le de 1999-2002 tiene como inicio

al (efecto te$uila) o crisis de 6ico $ue comenz& en 199. !sta crisis

consisti& en la devaluaci&n del peso meicano y como resultado las

eportaciones a dicho país se vieron afectadas, lo $ue caus& la p6rdida de

2



puestos la"orales. :icho (efecto te$uila) se propag& a otros países de

entroam6rica y hacia 5rgentina perudicando a+n m#s a las eportaciones.

Por otro lado, en 1999 se da la devaluaci&n de rasil, donde la moneda se

devalu& en un 0* al modi%carse la política cam"iaria. “En 1999, Brasil

devaluó su moneda y tuvo consecuencias negativas en Uruguay: afectó lasexortaciones y la roducción!" 3a%co y ichelin, 201;, <=T4

ruguay dependía de rasil a nivel de eportaciones > estas representa"an

un ?* del total seg+n ichelin > por lo $ue la situaci&n "rasilera incidi& de

forma negativa ( #l devaluar la moneda, los recios de los roductos

imortados ascendieron y la demanda disminuyó! $as exortaciones

uruguayas cayeron fuertemente y eso afectó considera%lemente nuestra

econom&a!" 8as eportaciones a rasil cayeron un 0* aproimadamente en

1999. !sta "aa dr#stica en eportaciones result& en menor producci&n

uruguaya, lo $ue resulta en la p6rdida de fuentes la"orales y aumento del

desempleo.

"e terminó el go;ierno la a:tosa

ruguay ha"ía gozado de algo $ue los otros países de la regi&n no goza"an

la eportaci&n de carne li"re de aftosa sin vacunaci&n. 8a aftosa es una

enfermedad $ue afecta al ganado, y la carne con esta enfermedad no es

comercializa"le ya $ue puede causar efectos negativos so"re las personas.

'o%re (nes del siglo asado la ganader&a %ovina ven&a con undinamismo muy imortante, fruto de las diferentes aerturas de los

mercados! )ecordemos *ue nuestro a&s llegó a tener acceso a los

mercados m+s exigentes desde el unto de vista sanitario -aón y

Corea del 'ur.! 3ontes, 2001, p. ;@4

8a carne sin vacunaci&n se vendía a mayor precio $ue la carne con

vacunaci&n 3aproimadamente ?0* mayor4. 8a enfermedad lleg& a ruguay

para a"ril de 2001. !s allí $ue Aorge atlle cuenta $ue esta"a en !stados

nidos y reci"i& una llamada $ue le avis& de la situaci&nB ha"ía aparecido la

enfermedad en el país, y su respuesta fue (se terminó el go%ierno"!ruguay dependía de la eportaci&n de carne vacuna hist&ricamente -$ue

tam"i6n ha"ía sufrido por las continuas se$uías en el período> por lo $ue la

frase resumía las consecuencias graves de la situaci&n. Cnmediatamente los

mercados se cerraron, temiendo $ue la carne estuviera enferma, el ganado

infectado de"i& ser eliminado, lo $ue result& en una p6rdida de producci&n

importante.

8as eportaciones disminuyeron un 10* en 2001B se perdi& la certi%caci&n

de la carne y los mercados dearon de con%ar en el país, como se'ala

ontes. 8a enfermedad pudo ser erradicada en cuesti&n de meses, y graciasa gestiones entre el go"ierno uruguayo y el norteamericano se logr& colocar

?



el producto en los mercados nuevamente, ahora como (arne li"re de

aftosa > con vacunaci&n).

,risis en Argentina

8a crisis en 5rgentina tiene dos componentes uno %nanciero y otro

institucional, siendo el %nanciero el $ue afect& a ruguay, pero el

institucional como actor principal. 7e parte del escenario especulativo $ue

se gener& entre los clientes y los "ancos ante una posi"le devaluaci&n del

peso argentino. Podr# verse $ue la falta o p6rdida de con%anza en el

sistema %nanciero es un punto clave.

8a situaci&n 5rgentina parte de su política cam"iaria de paridad peso-d&lar,

$ue a largo plazo el conteto internacional desfavora"le y el incremento del

d6%cit %scal del !stado hacían imposi"le mantener el tipo de cam"io %o.

(Entre 199/ y 2001, la deuda %lica argentina creció en un 0 3. El

rincial deudor del sistema (nanciero argentino era entonces un Estado*ue%rado!" 38egrain, 200, p. 2@4. Por tanto, re$uería de la ayuda constante

del Dondo onetario Cnternacional. !ste ayud& a 5rgentina hasta %nes de

2001 pero luego de& de hacerlo. ($a nueva ol&tica restrictiva del 456 minó

la credi%ilidad del 7o%ierno argentino recisamente cuando m+s le 8ac&a

falta!" 3p. ?04

(El ro%lema fue agravado or el 8ec8o de *ue los argentinos realia%an

deósitos en esos denominados en dólares, ara rotegerse en caso de

una devaluación 3. reresenta%an cerca de un /1 de los deósitos

totales en 2001!" 3p. 1E4 5nte el enorme endeudamiento $ue tenía el

go"ierno argentino, se empez& a especular y a perder la con%anza en el

sistema %nanciero, por$ue en situaciones de endeudamiento previas, el

go"ierno congela"a los dep&sitos de las personas y los utiliza"a. (ero

cuando los clientes *uisieron retirar sus dólares, los %ancos no los ten&an!

Cuando efectivamente se rodu;o la devaluación, el sistema %ancario

tam%i<n entró naturalmente en *uie%ra!) 3p. 1E4



8os "ancos comenzaron a sentir la presi&n del vaciamiento de fondos,

por$ue sus clientes retira"an todo su dinero temiendo $ue este fuera

congelado o devaluado. Fran cantidad de dinero fue depositado en "ancos

en ruguay. !l vaciamiento de los "ancos result& en el corralito %ancario

para diciem"re de 2001 (=esu<s de fuertes retiros de deósitos de los

%ancos el viernes >0 de noviem%re, Cavallo anunció el congelamiento dedeósitos el 1 de diciem%re!" 37aton, 200?, p. ;4

5 nivel institucional, esta crisis trao gran descontento al punto en $ue el

Presidente :e 8a =+a de"i& huir de"ido a las manifestaciones en su contra,

para diciem"re de 2001. !sto gener& un vacío de poder en 5rgentina, en el

$ue comenzaron a asumir y renunciar cinco presidentes en los +ltimos 10

días de ese a'o, $uedando al mando :uhalde por los pr&imos a'os

intentando esta"ilizar la situaci&n del país vecino con nuevas políticas

cam"iarias.

conom*a uruguaya con de;ilidades

8a crisis de 2002 tiene seg+n GaHe en su interpretaci&n, similitudes con las

crisis hist&ricas del ruguay, como la de 1@I@ en la $ue se da el

endeudamiento del !stado en sintonía con la p6rdida de con%anza en la

plaza "ancaria. 7e puede resumir la situaci&n de de"ilidad de 2002 en los

siguientes dos fragmentos

3el crónico d<(cit (scal del Estado se ven&a en;ugando con la

erversa r+ctica de solicitar r<stamos a los %ancos de laa,

entregando a cam%io t&tulos de deuda %lica 3. la crisis económicase 8io evidente, la descon(ana acerca del verdadero resaldo del

ael moneda cundió 3. una crisis %ancaria originada en el d<(cit

comercial externo del a&s y en el de las cuentas %licas, aca%ó con

una solución *ue imlicó *ue el Estado, incrementando el

endeudamiento externo, se 8io cargo de los comromisos *ue los

%ancos rivados no od&an afrontar! 3GaHe, p. 224

$a salud y la li*uide del sistema (nanciero del Uruguay siemre 8an

deendido del ?u;o de divisas rovenientes del sector externo, yafuera or la v&a del comercio exterior ya or la del endeudamiento! $a

secuencia *ue va del dese*uili%rio externo en cuenta corriente a la

corrida %ancaria, el salvata;e 3. el endeudamiento externo, asando

or las insu(ciencias en el control de la oerativa (nanciera y or las

exectativas retractivas y la generaliación de la descon(ana de los

agentes, es una constante *ue aarece en todos los casos revisados!

3p. 24

na gran de"ilidad era la dependencia comercial con los países del

ercosur. !l * de las eportaciones se hacían hacia allí, por tanto miles

de puestos la"orales e industrias dependían de la situaci&n de rasil y

5rgentina. 7i estos devalua"an la moneda y se encontra"an en recesi&n,

;



ruguay se vería afectado. !l producto de nuestro país cay& cuando la

situaci&n comercial eterior comenz& a empeorar, primero un 2,@* en 1999,

1,;* al a'o siguiente, vuelve a caer un ?,* en 2001 y para cuando se

consolida la risis de 2002 cae un 11*. !sto puede verse en la siguiente

gr#%ca $ue muestra la estrecha relaci&n entre PC de 5rgentina y ruguay

5 pesar de este conteto regional negativo, el !stado continua"a

aumentando su d6%cit %scal, en sintonía con la maldici&n $ue menciona

GaHe. omo se'ala Fa"riel <ddone, la situaci&n %scal del país ya tenía

pro"lemas en los +ltimos a'os de los 90s.

'i %ien estas restricciones eran conocidas, la ol&tica (scal no cumlió

un rol de esta%iliación, sino m+s %ien lo contrario! 3. =e%ido a ello,

la administración *ue asume en 2000 8ereda una situación (scalcomrometida lo *ue le restó li%ertad ara enfrentar los c8o*ues *ue

la econom&a a%sor%ió con osterioridad! 3 J !D, p. 9E4

Por otro lado, otra vulnera"ilidad es la de la intervenci&n del anco entralso"re los dem#s "ancos, seg+n Kolfe. 8os controles aplicados so"re los"ancos no eran estrictos. !sto resultaría luego en el vaciamiento y fraudepor algunos de sus due'os. “$a suervisión %ancaria no era losu(cientemente rigurosa con la %anca rivada ni con la %anca %lica" 3J !D, p. 2?4 y $ue, como se'ala GaHe, “3los detalles *ue dan cuenta de laforma en *ue fueron “vaciados" algunos de los %ancos intervenidos,

muestran la total li%ertad con *ue esto udo 8acerse sin *ue el BCU,reaccionara m+s *ue tard&a e intilmente cuando los 8ec8os esta%anconsumados!" 3p. 2;4

Por +ltimo, se repite el mismo error $ue en 19@2. !n vez de dear $ue el

d&lar tuviera un /uo li"re, hasta la crisis de 2002 el go"ierno intervenía

para $ue el d&lar estuviera en un rango de precio relativamente %o. !sta

política cam"iaria era similar a la $ue produo la (crisis de la ta"lita) en

19@2, como se'ala <ddone, era una gran vulnera"ilidad en la $ue el

go"ierno, con la intenci&n de mantener la in/aci&n "aa, dea"a de lado el

resto de los factores $ue incidían como el endeudamiento del país ( 6ncluso,

entre 2001 y ;unio de 2002, cuando la magnitud de la restricción externa se

I



acelera%a, el go%ierno no a%andonó un r<gimen cam%iario *ue resta%a

muc8a ?exi%ilidad al mane;o de la ol&tica macroeconómica!" 3p. 9@4

!n síntesis, el conteto regional a nivel comercial, el endeudamiento

p+"lico, el limitado control del anco entral, la gran cantidad de dep&sitos

etraneros y la política cam"iaria %a se sumaron para crear un clima deincertidum"re en el $ue las personas e instituciones mundiales perdieron la

con%anza $ue tenían hacia el sistema %nanciero y el !stado uruguayo.

La crisis fnanciera de 2002

:ado $ue comenz& esa corrida especulativa en el país vecino, los dep&sitos

etraneros $ue provenían de 5rgentina comenzaron a ser retirados, no por

falta de con%anza en el sistema %nanciero uruguayo > al principio > sino por

necesidad de utilizar el dinero. “El congelamiento de los deósitos y los

controles de caital en #rgentina llevaron a un ?u;o de deósitos de

argentinos afuera de Uruguay al rev<s de las exeriencias asadas.!" 3J !D, p.24

7in em"argo, comienza a generarse el clima de descon%anza, la

especulaci&n, los rumores, y los anuncios como el de Aorge 8anata de $ue

ocurriría lo mismo en ruguay, agilizando el proceso en el $ue clientes

argentinos $ue tenían dep&sitos en ruguay retiraran su dinero. !n enero de

2002 inicia el periodo de crisis (nanciera, con la $uie"ra del anco de

Falicia. 7i "ien la mayoría de sus clientes eran argentinos, el go"ierno

argentino neg& el pago a sus clientes en ruguay. !l "anco $ue"r& y sus

clientes no recuperaron su dinero. Pero este no era el +nico pro"lema, comose'ala GaHe, a principios de a'o se dio otra mala noticia $ue condicionaría

dicha p6rdida de con%anza

En fe%rero la intervención del Banco de 7alicia y, m+s imortante

an, la <rdida del “7rado de 6nversión" y los su%siguientes informes

de cali(cadoras de riesgo internacionales dando cuenta de la

vulnera%ilidad de la %anca uruguaya frente a la crisis argentina,

marcaron el inicio del camino *ue aca%ó con(gurando la crisis3

3GaHe, p. 214

!l anco de Falicia fue el primer "anco en sufrir, pero esto se trasladar#pidamente el "anco privado m#s importante del país al mes siguiente el

anco omercial, en el $ue uno de sus due'os realiz& una estafa de 2;0

millones de d&lares, y en el $ue los accionistas del "anco no se hicieron

cargo de los clientes, por lo $ue el go"ierno tuvo $ue intervenir, seg+n

Kolfe esta situaci&n unto al fraude en el anco de ontevideo, “3y como

gole de gracia a la con(ana en el sistema (nanciera, se descu%rió un caso

de fraude %ancario *ue llevó a una situación insosteni%le, con retiro masivo

de deósitos!" 3 J !D, p.24

!ste fue el inicio de un proceso donde se perdi& la con%anza en los "ancos y

las personas empezaron a retirar su dinero > a pesar de $ue el anco

entral intervenía - y para mediados de 2002 el 0* del dinero ha"ía sido

E



retirado, "aando las reservas del anco entral a niveles críticos (Llas

medidas tomadas no udieron contener la salida de caitales y las reservas

internacionales del %anco central llegaron a niveles muy %a;os en ;unio! $a

realidad era *ue en ese momento no *ueda%a otra oción *ue de;ar ?otar la

moneda!" 3p.24

!n medio de esta de"acle %nanciera se adopt& por una nueva política

cam"iaria $ue a corto plazo perudicaría a las personas pero $ue a largo

plazo sería efectiva > permaneciendo en vigencia hasta hoy día -. 7e adopt&

la regla de $ue el mercado se rige or s& mismo por tanto se de& el sistema

previo de un d&lar m#s %o comenzando a aplicarse un sistema li"re

3/otaci&n sucia > con algunas intervenciones4.

5 medida $ue la situaci&n se agrava"a y las reservas del anco entral

disminuían, el Poder !ecutivo de"i& decretar feriado "ancario a %nes ulio,

para detener el vaciamiento de las reservas $ue ya ronda"an los ;00

millones de d&lares > valor altamente crítico-. !l mismo dur& ; días, y las

personas no pudieron retirar su dineroB en esos días el caos ronda"a por el

país.

ientras el feriado "ancario era aplicado, el go"ierno tenía presente otro

pro"lema el maneo de la deuda por lo $ue esta"a en discusiones con el

DC para $ue este ayudara al país. 7in em"argo, las negociaciones no da"an

resultado el DC no ayudaría a ruguay, y se espera"a $ue el país se

declarara en default. !s decir, cesando todos los pagos de deudas. omo

mani%esta run la situaci&n de ruguay era insosteni"le, por$ue las

reservas del anco entral se esfuma"an a medida $ue las personasretira"an sus dep&sitos y por$ue el !stado no tendría forma de pagar su

deuda ni de funcionar (Lel virtual cierre del acceso al (nanciamiento

externo uso al Estado uruguayo al %orde de la cesación de agos y generó

resiones contra la moneda dom<stica, *ue erdió la mitad de su valor en

el a@o!" 3 J !D, p. E14

Due allí $ue entra en uego la ayuda del go"ierno norteamericano, luego de

$ue el go"ierno le dice > con recomendaci&n de atlle - al 7ecretario del

Tesoro $ue la situaci&n no es por los "ancos, sino por$ue las instituciones

democr#ticas peligran. 5llí !!.. concede un pr6stamo por 1;00 millones

de d&lares. M!stos 1;00 millones eran su%cientesN laramente no, el dinero

$ue las reservas ha"ían perdido ese a'o era mucho mayor. Pero permiti&

crear cierta tran$uilidad y esta"ilidad. 8a llegada de ese dinero en un avi&n

fue televisada, y gener& $ue las personas ya no sintieran la necesidad de

retirar su dinero de los "ancos del país. !sta acci&n de comunicaci&n fue

efectiva y permiti& $ue el caos se detuviera.

Para el ; de agosto rea"rieron los "ancos, pero cuatro permanecerían

cerrados anco ontevideo, omercial, aa <"rera y anco de r6dito.

7us clientes y empleados comenzaron a eercer presi&n so"re el go"ierno

mientras este decidía el futuro de ellos. 8a soluci&n %nal fue fusionarlos >

@



ecepto al de r6dito - creando el Ouevo anco omercial y la mayoría de

los ahorristas recuperaron parcialmente su dinero.

La crisis desde lo social

!l período 1999-2002 trao consigo el aumento de la in/aci&n, la migraci&n,

el desempleo, y la po"reza. !stos son los indicadores $ue cual$uier

ciudadano com+n conoce y le preocupan. !videntemente, el proceso en

cuesti&n gener& grandes p6rdidas y con/ictos.

Por un lado, est#n $uienes eran clientes de "ancos $ue $ue"raron y no

fueron rescatados por el go"ierno. Fran cantidad de personas perdieron susahorros lo $ue gener& descontento. Por otro lado, est#n $uienes perdieron

su tra"ao. !l desempleo ya esta"a en aumento desde 1999, donde se

u"ica"a a 1?*, de"ido a la disminuci&n de eportaciones a rasil por la

poca competitividad por la devaluaci&n. Posteriormente con la aftosa, los

frigorí%cos y productores ganaderos se vieron afectados por lo $ue tuvieron

$ue prescindir de sus empleados.

acia 2002, aumenta el desempleo en parte por la situaci&n en 5rgentina

$ue resulta"a en menores eportaciones y por otro lado a nivel local por el

cierre de 200 empresas de"ido a la situaci&n %nanciera. 5dem#s, la po"rezaaument& hacia un techo de ?@* mientras $ue la indigencia lleg& al *. !l

salario real se vio afectado a medida $ue las empresas de"ían reducir

costos, y con la in/aci&n el poder ad$uisitivo por tanto se reduo seg+n

Kolfe (El 6B real cayó en 19 or ciento entre 1999 y 2002! $os salarios

reales se redu;eron en 20 or ciento y la tasa de desemleo llegó al 20 or

ciento!" 3 J !D, p. 2?4

Por +ltimo, se registr& un /uo migratorio desfavora"le, en el $ue dearon el

país unas 9;000 personas entre 199I y 200. 8a tasa de suicidios aument&

dr#sticamente a 21,; cada 100 mil ha"itantes, por el clima de poca

esperanza en el $ue se vivía.

(ust =rimero7 con un rá=ido ;oom la salida de la crisis

8a r#pida salida de la crisis es elogiada por actores políticos y econ&micos

de todo el espectro. 5 pesar del gran da'o social, para 200? el país ya

esta"a en marcha, y los índices de in/aci&n, desempleo y po"reza

comenzaron a disminuir, mientras $ue comenz& el crecimiento del PC > ($a

econom&a creció 12 or ciento en el 200" 3 J !, 200E, p.24 Ay se

retomaron las eportaciones. !stas +ltimas se vieron "ene%ciadas de la

apertura del mercado asi#tico y del aumento de precio de los

(commodities)

9



En 2002, el monto de exortado en valor fue el menor en todo el

er&odo considerado, totaliando aenas U' 1!D1 millones! 'in

em%argo, en los a@os osteriores a la crisis económica local, las

ventas al exterior exerimentaron un er&odo de r+ido crecimiento,

llegando a trilicar su valor . 3ruguay QQC, 201;, p. ?4

Por otro lado, disminuy& la dependencia con los países vecinos. !l país se

a"ri& a nuevos mercados en 5sia, !uropa y Oorteam6rica. !n la siguiente

gr#%ca puede verse c&mo disminuy& dicha dependencia regional en los

a'os posteriores, aumentando las eportaciones hacia el resto del mundo

omo se'ala Kolfe la recuperaci&n de la con%anza en el sistema contri"uy&

a la r#pida salida ($os resultados desde agosto del 200> 8asta (nes del

200 fueron imresionantes! 'e resta%leció la esta%ilidad macro, el sistema

%ancario emeó a recuerarse, se reordenó la situación de deuda, y se

comenaron a resolver las de%ilidades del asado! 3p. 2;4 !l sistema

"ancario logr& esta"ilizarse, ahora sin la dependencia de dep&sitos

etraneros, como puede verse en la siguiente ta"la.

run se'ala las medidas tomadas para la r#pida salida $ue resultaron

eitosas. !n primer lugar serían a nivel de los "ancos para $ue se

recuperara la con%anza en ellosB luego a nivel de lo social disminuyendo la

in/aci&n $ue ha"ía aumentado a 20*B y luego a nivel del !stado con el

cane de la deuda por "onos > estrategia a la $ue el DC se neg& en un

principio pero $ue termin& siendo la utilizada para resolver el pro"lema de

endeudamiento p+"lico.

10



El go%ierno uruguayo imlementó una estrategia en tres etaas ara

salir de la crisis! $a rimera, llevada adelante a inicios de agosto del

2002, estuvo dirigida a detener la corrida %ancaria y reestructurar el

sistema (nanciero! $a segunda etaa consistió en a%ortar el roceso

in?acionario 3. $a tercera etaa resolvió el ro%lema de la deuda

%lica, a trav<s de una oeración de can;e 3. Esta estrategia fueexitosa, y la econom&a uruguaya comenó a mostrar, a mediados del

200>, claros signos de recueración! 3 J !D, p. E14

,onclusión

!l proceso analizado muestra una serie de sucesos $ue condicionaron la

caída y posterior crecimiento del país. 7i se tiene en cuenta todo el proceso

econ&mico del ruguay se puede ver $ue se repiten elementos $ue se ven

en crisis anteriores, ya sea la dependencia de la eportaci&n, la

dependencia regional, y tam"i6n las políticas cam"iarias. Puede verse

adem#s, $ue a lo largo de la historia del país se repite el hecho de $ue los

ciclos econ&micos consistan en una fuerte caída $ue generalmente dura

entre ? y ; a'os, y luego un fuerte crecimiento. Para 200? el país ya esta"a

en crecimiento y para 200 la in/aci&n y el desempleo ha"ían disminuido a

valores similares a los de antes de la crisis.

8o $ue se de"ería aprender so"re este periodo de caída del PC, es $ue

ruguay de"e a"rirse al mundo. 8a dependencia de los mercados vecinos

condicion& fuertemente al país durante estos a'os. !ste error a+n no se

aprendi& y en cierta escala se da el rechazo a la glo"alizaci&n.

7in em"argo, sí se aprendi& $ue una política cam"iaria li"re es m#s

conveniente por$ue es el mercado $ue la regula, no el !stado, $ue en

situaciones como la analizada, un cam"io %o perudica a todos los sectores.

!n 2002 sucedi& lo mismo $ue ha"ía sucedido en 19@2, pero se aprendi& la

lecci&n y se pas& a emplear nuevas políticas cam"iarias $ue garantizanmayor esta"ilidad.

7e logr& fortalecer al sistema "ancario sin la intervenci&n del anco entral,

siendo este un aprendizae clave para lograr la esta"ilidad, por lo $ue

Dern#ndez-5rias sostiene REl minimalismo, esto es la minimiación de la

intervención a lo estrictamente necesario ara atacar o acotar ro%lemas

esec&(cos, 8a sido, a mi ;uicio, una imortante clave del <xito en la

resolución de la crisis %ancaria de 2002 y la rincial ense@ana *ue esta

exeriencia 8a de;ado" 3 J !D, p. 2@4

8a etapa $ue comprende este an#lisis ha dado mucho de $u6 ha"lar, a nivelsocial, político y econ&mico. !n lo $ue respecta el nivel econ&mico, muchos

11



actores elogian las políticas empleadas para lograr superar esta etapa. !s

un claro eemplo de $ue ruguay vuelve a mostrar su car#cter de país

con%a"le, como siempre lo ha hecho.

(i;liogra:*a

- 5marante, S.B Perazzo, C. 200@. Crecimiento económico y o%rea en

Uruguay 1991A200D! =ecuperado de

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