Cargo:
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Expositor:
Presidente
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co
LA AUTORREGULACIÓN EN EL MERCADO DE
VALORES DE COLOMBIA
Carlos Alberto Sandoval
AGENDA
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 2
1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
AGENDA
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 3
1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
CONCEPTO DE AUTORREGULACIÓN
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Es la posibilidad que tiene un conjunto de personas o entidades con intereses
comunes de:
1. Emitir reglas de conducta en su actividad en el mercado de valores.
2. Velar por su cumplimiento mediante la supervisión de las mismas.
3. Sancionar a quienes las incumplan.
• La autorregulación en el mercado de valores tiene un origen privado y se
fundamenta en el desarrollo de la autonomía de la voluntad privada.
• Al mismo tiempo, la autorregulación se ejerce dentro de un marco legal y es
una actividad supervisada por el Estado.
• Es un elemento esencial para el desarrollo y la transparencia del mercado de
valores.
OBJETIVOS DE LA AUTORREGULACIÓN
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• Generar una mayor transparencia en el mercado.
• Brindarle un tratamiento equitativo a los clientes.
• Contribuir con la construcción del capital reputacional de la industria.
• Elevar los estándares del mercado y sus operadores.
• Eliminar arbitrajes entre los intermediarios.
• Generar confianza en el mercado.
RESULTADO
Contribuir a un desarrollo transparente y confiable de los
mercados de valores
IMPORTANCIA DE LA
AUTORREGULACIÓN
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“La autorregulación del mercado de
valores funciona porque la industria entiende que la
integridad del mercado lleva a que exista confianza
por parte de los inversionistas, lo cual genera más
oportunidades de negocio. Por eso los miembros
cumplen la normatividad por convicción más que
por imposición. Ellos ven que su propia reputación
por negociar siguiendo altos estándares, es un activo
para competir dentro de una industria competitiva.
El autorregulador fue fundamentado en la
idea de que una industria sana es una industria
exitosa. Cumplimos con nuestro mandato con la
convicción de que lo que es bueno para los
inversionistas, es bueno para los mercados”
NASD
AUTORREGULACIÓN PURA Y
REGULADA
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AUTORREGULACIÓN PURA
• Aceptación y adecuación
voluntaria
• No intervención estatal
• Delimitación y alcance de los
derechos y valores.
AUTORREGULACIÓN REGULADA
• Autorregulación controlada einstrumentalizada por el legislador.
• Puede ser obligatoria en algunasactividades.
• Política y estrategia pública.-Cubrimiento de espacios querequieren de una intervención dealguien para proteger el interéspúblico.
• Complementación de instrumentosestatales.
• Elevación del grado de concreciónde las normas aplicables a un sectory aumento del número de controles ysu intensidad.
• El Estado puede monitorear laactividad de quienes cumplenfunciones de autorregulación.
AUTORREGULACIÓN EN EL MERCADO
DE VALORES DE COLOMBIA
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1929-1960:
Pura
1960-2003:
Obligatoria
2003-2006:
Independencia funcional
2006-Hoy:
Independiente, obligatoria y
regulada
•Área de Supervisión•Cámara Disciplinaria•Comisión de Supervisión •Rector del Mercado
Sociedades comisionistas de bolsa Intermediarios(SCB, bancos, AFP,
Fiduciarias, etc.)
Medellín
Occidente
Bogotá
•Fundamentolegal de laautorregulación
(Decreto 2969/60)
•Estándares degobiernocorporativo enbolsas (Ley 27/90).
Ley 964/05
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AUTORREGULACIÓN
MARCO LEGAL
• Considera la autorregulación como una actividad del mercado de Valores.
• Se obliga a toda persona que realice actividades de intermediación devalores a autorregularse.
• Estas obligaciones deben atenderse a través de cuerpos especializadospara tal fin (organismos autorreguladores).
• Señala que no tiene el carácter de función pública.
• Actividad supervisada por el estado.
• Responsabilidad civil limitada (Dolo o CG)
LEY 964 DE
2005
• Aspectos generales de la autorregulación del mercado de valores.
• Constitución y funcionamiento de los organismos deautorregulación.
• Funciones de los organismos de autorregulación.
• Aspectos particulares del proceso disciplinario de los organismosautorreguladores.
• Supervisión de los organismos de autorregulación.
• Miembros de los organismos de autorregulación.
• Otras disposiciones relacionadas con los organismos deautorregulación.
DECRETO 1565 DE 2006
Disposiciones
para el ejercicio
de la actividad
de
autorregulación
del mercado de
valores.
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PIRÁMIDE DE COMPETENCIAS
EN COLOMBIA
CN
LEYES
MHCP/
BANREP/SFC
AMV Bolsas y SN
REGLAMENTOS Y POLITICAS
INTERNAS
CONTROL INTERNO
Intermediarios del
Mercado de Valores
Mercados
Emisores
Regulación
(Intervención Estatal)Autorregulación
(Mercado y Miembros)
Reglamentos
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RELACIÓN SUPERVISOR ESTATAL -
AUTORREGULADORES
1. AMV como entidad supervisada
• Adecuada estructura de Gobierno Corporativo
• Administración conflictos de interés
• Cumplimiento de reglamentos y estatutos (Mandato de autorregulación)
• Gestión y control de todos sus procesos
2. Labor de Coordinación entre AMV y la SFC
• Colaboración mutua
• Prontitud y oportunidad
• Funciones prioritarias – Supervisor de Primera línea
• Solicitud de información, visitas, investigaciones, pruebas, etc.
• Evitar duplicidad
La promoción de altos estándares es fundamental para la confianza
inversionista, objetivo compartido por la Superintendencia Financiera
de Colombia (SFC) y el Autorregulador del Mercado de Valores
La relación entre la SFC y AMV tiene dos componentes:
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ALCANCE DE LA AUTORREGULACIÓN
INTERMEDIARIOS
DE VALORES(116 miembros)
MERCADOS(Renta Fija, Accionario,
Futuros, Divisas)
SIS
TEM
AS
(Tran
sac
ció
n
y O
TC)
• El Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia (AMV) se
constituyó en 2006 como una corporación privada sin ánimo de lucro.
• AMV es una autoridad del mercado de valores: regula, supervisa,
disciplina y certifica.
Todas las normas de
intermediación, no
sólo las de AMV.
En Colombia la autorregulación no incluye: Emisores de Valores
AGENDA
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 13
1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
MARCO: Centro de arbitraje y resolución de conflictos
MAPA DE PROCESOS DE AMV
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 14
PEI: Programa de educación al inversionista
Mercado transparente, integro y adecuada
protección a los inversionistas
Regulación Supervisión Disciplina
Certificación
Estándares de mercado
Profesionalismo
Ejercicio del derecho
Protección basada en
educación
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 15
FUNCIONES
La autorregulación del
mercado de valores implica:
La supervisión de su cumplimiento. El
cumplimiento de la ley y la regulación estatal
La imposición y aplicación de unas normas de conducta en el mercado, por parte de los
propios miembros participantes (intermediarios),
La profesionalización de la actividad de intermediación de valores
REGULACIÓN
SUPERVISIÓN
DISCIPLINA
CERTIFICACIÓN
La consecuente sanción en caso de violación
FUNCIONES
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MIEMBROS AMV
MIEMBROS ORDINARIOS
CLASE B CLASE A
Bancos
Sociedades Comisionistas de Bolsa
Fiduciarias
Fondos de Pensiones
Aseguradoras
Sociedades Administradoras de Inversión
Compañías de Financiamiento Comercial
Otros
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 17
MIEMBROS DE AMV
116 Miembros
FECHA DE CORTE: enero de 2011
28
26
17
13
7
6
3
16
0 5 10 15 20 25 30
SCB
FIDUCIARIAS
BANCOS
ASEGURADORAS
CFC
FONDOS PENSIONES Y CESANTIAS
CORPORACIONES FINANCIERAS
OTROS
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COLABORACIÓN Y
VANGUARDIA INTERNACIONAL
CONVENIOS
MEMORANDOS
DE
ENTENDIEMIENTO
ORGANISMOS
INTERNACIONALES
Certificado del Icontec ISO 9001:2000
en los procesos misionales y de soporte de AMV (Diciembre de 2007)
Asesorías
AGENDA
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 19
1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
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GOBIERNO CORPORATIVO
órganos colegiados
ADMINISTRACIÓN
CONSEJO DIRECTIVO
ASAMBLEA DE
MIEMBROS
TRIBUNAL
DISCIPLINARIOCOMITÉS DE MIEMBROS
SISTEMA DE PESOS Y CONTRAPESOSElevada participación de la industria y los miembros independientes
116 Intermediarios
10 miembros:5 industria
5 independientes
Sala de Revisión2 independientes
1 industria
Sala de Decisión6 independientes
3 industria
1. Renta Fija
2. Renta Variable
3. Control interno y
compliance
4. Académico
5. Divisas
6. Entidades públicas
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 21
GOBIERNO CORPORATIVO
Consejo Directivo
Comité
Financiero y de
Auditoría
Comité de Gobierno
Corporativo y
Nominaciones
Comité de
Regulación
Comité de
Admisiones
• Función normativa
• Adopción de políticas, estrategias y programas para el ejercicio
de las funciones de supervisión y disciplinaria
• Adopción de las demás políticas, estrategias y programas para el
adecuado funcionamiento de AMV
• Aprobación del presupuesto de ingresos, inversiones y gastos y
verificación de su ejecución
FUNCIONES
CONSEJO
DIRECTIVO
COMITÉS PERMANENTES DEL CONSEJO DIRECTIVO
3 miembros1 industria
2 independientes
3 miembros1 industria
2 independientes
3 miembros1 industria
2 independientes
4 miembros2 industria
2 independientes
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 22
ORGANIGRAMA
Director de Certificación
e Información
Gerente Técnica
Director Administrativo
Financiero y Tecnológico
Director Legal y
Disciplinario
Presidente
Consejo Directivo
Auditoria
Revisor Fiscal
Secretaría del Consejo Directivo(con funciones de registro de
miembros y secretarías en comités)
Soporte Secretarial
Tribunal
Disciplinario
Secretaría del Tribunal Disciplinario
Sugerente Técnico
Director de
MARCODirector de
Regulación
Director de
Supervisión
Comités de Miembros
Comité
Financiero y
Auditoría
Comité de
Admisiones
Comité de
Regulación
Gobierno
Corporativo y
Nominaciones
Comité
Renta Fija
Comité
Renta
Variable
Comité
Control
Interno
Comité
Académico
Comité
Entidades
Públicas
Comité
Verificación
De
Antecedente
s
Comité
Asesor
Marco
Coordinador de Gestión
Interna y
Asuntos Internacionales
Coordinador de
Proyectos Especiales
Sistema de Gestión Integrado . SGI• Sistema de Control Interno - SCI
• Sistema de Gestion de Calidad - SGC• Sistema de Gestion Estratégica - SGE
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 23
BUEN GOBIERNO DE LA ENTIDAD
CÓDIGO DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
Estándar y compromiso de comportamiento
voluntario del Autorregulador, para
garantizar a la industria que las funciones de
autorregulación se cumplan con los más
altos estándares asegurando la
participación de sus miembros.
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 24
CODIGO DE BUEN GOBIERNO
CORPORATIVO - Generalidades
•Establecer los parámetros que orientan el Gobierno
Corporativo de AMV como organismo de autorregulación del
mercado de valores.
•Señalar principios y normas tendientes a garantizar:
•Derechos de los miembros y asociados de AMV
•Buen manejo de las relaciones con los grupos de interés
•Debida prevención, detección y administración de
conflictos de interés.
Objeto
Ámbito de
aplicaciónAdministradores, funcionarios, miembros del Tribunal Disciplinario
y Comités de Miembros de AMV.
Funciones
Proveer a los intermediarios de servicios de regulación,
supervisión, disciplina y certificación de sus profesionales, con el
principal propósito de mantener un ambiente equitativo en el
que predomine la integridad y transparencia del mercado, y se
proteja los intereses de sus participantes.
AGENDA
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 25
1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
PROCESO DE REGULACIÓN
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Regulación Supervisión Disciplina
1. El Estado produce la regulación estructural:
• Actividades, vehículos y contratos regulados
• Estructura de mercado y política de
transparencia
• Regulación prudencial
• Estándares generales de conducta – Regulación
basada en principios
2. AMV fija normas de conducta específicas.
• Conflictos de interés
• Abusos de mercado
• Protección a clientes (información y asesoría)
3. Establece políticas y procedimientos para cumplir
normas.
3.
Intermediarios
2. AMV
1. Regulación
estatal
REGULACIÓN BASADA EN LA
INDUSTRIA
• Metodología cualitativa
de AMV para evaluar y
comparar idoneidad de
las políticas y
procedimientos de la
industria.
• Retroalimenta, reconoce
y hace visible las buenas
prácticas.
• Beneficia la cultura de
cumplimiento y fortalece
estándares.
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 27
0
5
10
15
20
25
30
35
3 4 7 8 911
17
19
26
28
30
37
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39
41
48
52
55
59
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61
62
63
65
66
70
73
74
75
76
77
80
81
87
91
93
94
96
101
103
118
119
131
135
141
144
145
147
PUNTOS ENTIDAD PROMEDIO SECTOR MAXIMO SECTOR MAX MERCADO
De
be
res
ge
ne
rale
s
De
be
res
de
in
form
ac
ión
Ad
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Me
jor e
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uc
ión
y a
seso
ría
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 28
Proceso regulatorio…
Verdadera autorregulación
FUENTES ESTUDIO REDACCIÓN TRÁMITE
Comité Interno AMV
Comités de Miembros
Publicación para Comentarios
SFC Inclusive
Comité de Regulación C.D.
Aprobación SFC
Aprobación Consejo Directivo
Public
ació
n
INDUSTRIA
AUTORIDADES
AMV
AGENDA
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 29
1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
PROCESO DE SUPERVISIÓN
• Con base en el esquema de autorregulación, Colombia ha fortalecido
las actividades de supervisión y disciplina en el mercado de valores.
• Componente Ex-ante: supervisión preventiva para evitar ocurrencia de
infracciones.
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 30
Regulación Supervisión Disciplina
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 31
FUNCIÓN DE SUPERVISIÓN
CONCEPTO
Verificación del
cumplimiento de lanormatividad
aplicable por parte
de los sujetos de
autorregulación,
mediante la
realización de las
actividades que se
consideren
apropiadas para
cumplir con tal fin.
Articulo 10.
Reglamento AMV
Actividades
•Seguimiento al comportamiento del mercado y las actividades deintermediación de los sujetos de autorregulación.
• Monitoreo y vigilancia de las transacciones realizadas en losdiferentes sistemas de negociación.
• Diseño y ejecución de visitas generales, selectivas y especiales .
• Requerimientos de información a los autorregulados y terceros en
relación con operaciones de intermediación.
• Evaluar quejas presentadas por inversionistas.
• Diseñar e implementar sistemas de alertas para identificaroperaciones irregulares.
• Celebrar planes de ajuste y desempeño para elevar estándares deconducta y operación.
• Desempeñar una gestión de supervisión preventiva para evitar laocurrencia de infracciones.
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 32
PROCESO DE SUPERVISIÓN
Vigilancia y
monitoreo del
mercado
Supervisión
preventiva
Supervisión por
conductas
Monitoreo en pantalla
(tiempo
real)
Vigilancia expost (Análisis
de operaciones)
Supervisión
Extra-Situ
Supervisión In-Situ
Visitas
EspecialesVisitas
Generales
Mercados
•Renta fija
•Renta
variable
•Derivados
estandariza
dos y OPCF
ALERTAS
REPORTES
Supervisión In-Situ
Supervisión
Extra-Situ
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 33
VIGILANCIA Y MONITOREO DEL
MERCADO - Esquema y herramientas
• Llamada a sujetos de
autorregulación
• Solicitud de
información
• Cartas de
recomendación o
advertencia
• Traslado al Proceso
de Supervisión por
Conductas
• Traslado al Proceso
de Regulación
• Traslado al Proceso
Disciplinario (Directo)
Mercados Renta Fija (MEC Plus, SEN y
OTC)
Renta Variable (X-stream)
Derivados (OPCF y X-Stream)
Monitoreo en pantalla
(Tiempo real)
Análisis preliminar para
confirmar o descartar
alertas que arroja la
herramienta de canales
relativas a precios y
volúmenes fuera de
mercado.
Recopilación de
información relevante
del mercado (noticias,
cotizaciones
internacionales, llamadas
a operadores, etc.)
Vigilancia ex – post
(Análisis de
operaciones)
Seguimiento a alertas
confirmadas en el
monitoreo.
Análisis robusto de
operaciones a través de
reportes creados en una
herramienta de minería
de datos para detectar
conductas indebidas (uso
de información
privilegiada, preacuerdos,
manipulación de precio o
márgenes de valoración,
etc.).
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 34
SUPERVISIÓN POR CONDUCTAS
Esquema y herramientas
Entradas
• Reportes de Vigilancia
y Monitoreo de
Mercados.
•Quejas de afiliados o
inversionistas.
•Noticias relevantes
sobre irregularidades en
el mercado de valores.
•Temas especiales cuya
directriz sea dada por la
administración de AMV.
Supervisión Extra Situ
• Solicitud de información a los autorregulados• Consulta sistemas de negociación y registro, y reportespredefinidos (Cognos).• Análisis de información en el escritorio.
Supervisión In Situ
• Acceso a registros y cuentas de los autorregulados
• Aplicación técnicas de auditoria: entrevistas,cuestionarios de control, análisis de documentos,observación e indagación y muestreo aleatorio oestadístico.• Declaraciones.
• Análisis de medios verificables (grabaciones telefónicas,correos, chats, etc.).
Visitas especiales (seguimiento a planes de ajuste,clientes de los miembros de AMV, investigación dehechos y operaciones relacionadas con quejas, etc.)
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 35
SUPERVISIÓN PREVENTIVA
Modelo implementado
En línea con la experiencia
internacional, AMV desarrolló la
herramienta SISBRO (Sistema Integral
de Supervisión Basada en Riesgos
para la Actividades de
Intermediación) , la cual permite:
• Identificar y medir los riesgos de
los sujetos de autorregulación
• Determinar el foco de principal
en el proceso de supervisión.
• Identificar las entidades con
mayor exposición al riesgo
• Concentrar los recursos en
inspecciones y planes de
mitigación de riesgos más
profundas.
Definición objetivos de
autorregulación
Ident. de riesgos por actividad
de Intermediación
Calificación de riesgos
identificados
Ident. controles asociados
a riesgos identificados
Planeación de actividades In-
Situ y Extra - Situ
Ejecución
Ident. fortalezas, oportunidades de
mejora e infracciones materiales
Cumplimiento normativo
relacionado con riesgos
Segmentación
autorregulados por nivel de
riesgo
AGENDA
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 36
1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
PROCESO DISCIPLINARIO
• Bhattacharya y Douk (2009): “Es preferible no tener regulación sobre
conductas del mercado de valores cuando su cumplimiento no se
puede exigir, que tenerla sin asegurar su cumplimiento.”
• G20 (2009): “No importa que tan adecuada sea la normatividad, si la
gestión disciplinaria es ineficiente o es percibida como tal, los
supervisores no podrán alcanzar los objetivos regulatorios”.
• Los principios que orientan la facultad sancionatoria de AMV son:
• Oportunidad
• Economía
• Celeridad
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 37
Regulación Supervisión Disciplina
FUNCIÓN DISCIPLINARIA
Actividades
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 38
1. Instrucción de procesos disciplinarios (incluye solicitud formal de explicaciones,
el decreto, practica y recaudo de pruebas, evaluación de explicaciones y
formulación de cargos).
2. Adelantar las investigaciones que se requieran.
3. Requerimiento de información a los sujetos de autorregulación y a terceros que
sea necesaria en desarrollo de investigaciones y procesos disciplinarios.
4. Negociación y suscripción de acuerdos de terminación anticipada.
5. Funciones de juzgamiento a cargo del Tribunal Disciplinario, mediante la
imposición de sanciones a las que haya lugar.
6. Todas las demás gestiones relacionadas con la iniciación, tramite y finalización
de procesos disciplinarios.
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 39
PROCESO DISCIPLINARIO
10 días hábiles
Prorrogables por
5 días más
Solicitud de Terminación Anticipada
*Solicitud formal
de
explicaciones
Presentación
de
explicaciones
Evaluación
de
explicaciones
10 días hábiles
prorrogables por 10 días más
30 días
hábiles
Investigación
Preliminar
Etapa de Investigación (Presidente AMV)
Pliego de
Cargos
Recurso de
Apelación
60 días hábiles 40 días
hábiles
Recibo escrito
remisorio del
expediente
Audiencia (de
oficio o a
solicitud)
Fallo
Absolutorio o
Sancionatorio
ATA
8 días
hábiles
Etapa de Decisión (Tribunal Disciplinario)
Pruebas
20 días
Archivo del Proceso
Disciplinario
Pronunciamiento
Pliego de CargosTraslado
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 40
Principios que orientan la
facultad sancionatoria de AMV
OPORTUNIDAD ECONOMIA CELERIDAD
LEY DEL MERCADO DE VALORES
PRINCIPIO DE
PROPORCIONALIDADLa sanción deberá ser proporcional a la infracción.
PRINCIPIO DISUASORIO
DE LA SANCIÓN
La sanción buscará evitar que los participantes del mercadovulneren la norma que dio origen a la misma.
PRINCIPIO DE LA
REVELACIÓN DIRIGIDA
Se podrá determinar el momento en que se divulgará al
público determinada sanción, en los casos en los cuales larevelación de la misma pueda poner en riesgo la estabilidaddel mercado.
Se tendrán en cuenta los descargos que hagan las personas aquienes se les formuló una solicitud formal de explicaciones yla contradicción de las pruebas allegadas regular yoportunamente al proceso disciplinario.
PRINCIPIO DE
CONTRADICCIÓN
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 41
Sanciones
PERSONA NATURAL
1. Amonestación
2. Multa
3. Suspensión
4. Expulsión
PERSONA JURÍDICA
1. Amonestación
2. Multa
3. Expulsión
Habrá lugar a la imposición de sanciones a los sujetos pasivos de
los procesos disciplinarios cuando estos incurran en violación dela normatividad aplicable.
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 42
Sanciones
Cuantía Máxima
PERSONAS NATURALES: 200 SMMLV
(15 días hábiles siguientes al día en que
quede en firme la sanción)
PERSONAS JURÍDICAS: 1000 SMMLV
(5 días hábiles siguientes al día en que quede
en firme la sanción)
Multas
SuspensiónLa sanción de suspensión no podrá ser < a 1
día hábil ni > a 3 años.
La persona
suspendida no
podrá:
• Realizar directa o indirectamente
intermediación en el mercado de valores,
ni actividades relacionadas.
• Actuar como persona vinculada de unmiembro.
14 de Marzo de 2011 www.amvcolombia.org.co 43
Sanciones
ExpulsiónPérdida de la calidad de miembro o asociado
autorregulado voluntariamente
Cancelación de la inscripción
No podrá realizar actividades de
intermediación en el mercado de valores
Persona Natural
• No podrá actuar como persona natural
vinculada a un miembro.
• No podrá realizar directa o indirectamente,
intermediación en el mercado de valores, ni
actividades relacionadas
La sanción se redimirá después de transcurridos 20 años contados desde la fecha
en que haya quedado en firme la sanción.
Sanciones impuestas por AMV
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*Información al 31 de diciembre de 2010
Regulación Supervisión Disciplina
Tipo de sanción 2006 2007 2008 2009 2010 Total
Amonestación 0 28 0 1 0 29
Multa 1 16 20 9 22 68
Amonestación y Multa 0 2 0 0 0 2
Suspensión 0 0 6 10 5 21
Suspensión y Multa 0 1 2 2 6 11
Expulsión 0 0 1 3 1 5
Expulsión y Multa 0 0 0 1 1 2
Administrativa 0 0 0 2 0 2
Total Sanciones 1 47 29 28 35 140
Porcentaje ATA 100% 87% 90% 73% 66%
Multa (millones de pesos) $128,2 $254,7 $338,7 $1.256$1.977
GESTIÓN DISCIPLINARIA
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Regulación Supervisión Disciplina
Sanciones impuestas por AMV desagregadas por conducta
0 10 20 30 40
Otras
Exceso de mandato
Incump. deber lealtad
Abusos de mercado
Incump. deber diligencia y/o asesoría
Uso indebido dineros y/o títulos de clientes
Incump obligación registro y/o certifica.
Exceso limites de repos
Suministro de info. inexacta
Faltante recursos clientes
Conflicto de Interés
Incump. deberes de administradores
Incump. prohibiciones ctas. de mg.
Elementos prohibidos exámen
AGENDA
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1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
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CERTIFICACIÓN
• Los profesionales del mercado deben inscribirse en el Registro Nacional del
Mercado de Valores (RNPMV), para ello es necesario la certificación ante AMV.
• Mediante la certificación el mercado eleva los estándares de idoneidad
profesional.
• Aprobación examen de idoneidad
• Verificación de antecedentes
1. Obtención de la
certificación
Autorizaciónpara actuaren elmercado devalores
2.Inscripción al RNPMV
Coordinación AMV y SFC
Certificación
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FUNCIÓN DE CERTIFICACIÓN
CONCEPTO
La certificación de
profesionales se define
como el procedimiento
mediante el cual las
personas naturales
obligadas a inscribirse
en el Registro Nacional
de Profesionales del
Mercado de Valores,
acreditan la
capacidad técnica y
profesional ante un
organismo certificador
Principios
•Profesionalización de la actividad de
intermediación de valores
• Protección del interés de los inversionistas
• Prevención del riesgo
• Actualización permanente
• Ausencia de asimetría regulatoria en
materia de estándares profesionales
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PROCESO DE LA CERTIFICACIÓN
VERIFICACIÓN DE
ANTECEDENTESAPROBACIÓN
EXAMEN DE
IDONEIDAD
OBTENCIÓN DE
CERTIFICACIÓN
ENVIO REPORTE
A SFCINSCRIPCIÓN
RNPMV
AUTORIZACIÓN
PARA ACTUAR
EN EL MERCADO
DE VALORES
INGRESO AL SIAMV
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Modalidades de Certificación
MODALIDADES
•Regulación
•Autorregulación
•Análisis económico y financiero
•Administración y control de riesgos
•Matemáticas financieras
•Contabilidad
•Renta Variable
•Renta Fija
•Carteras
Colectivas
•Derivados
•Fondos pensiones
EXAMEN BÁSICO
3. Operador
4. Asesor Comercial
EXAMEN
ESPECIALIZADO
EXAMEN
BÁSICO
1. Directivo
2. Digitador
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Vigencia de la CertificaciónA
pro
ba
ció
n e
xa
me
n d
e
ido
ne
ida
d
2 AÑOS
DIRECTIVOS
4 AÑOS
No aplica ampliación
Ampliación de la vigencia,
previa autorización de la SFC:
Esquema de actualización
periódica
1 AÑO MÁS
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COMITÉS CERTIFIACIÓN
52
7 miembros
3 industria
2 academia
1 Proveedores de infraestructura
1 AMV
ESTRUCTURA
FUNCIONES
Administrar el banco de
preguntas y diseñar la
metodología de aplicación y
calificación del examen de
idoneidad
3 miembros
2 AMV
1 Director de Certificación en
Información AMV
ESTRUCTURA
FUNCIONES
Decidir sobre la acreditación o no
acreditación de los antecedentes
personales de los aspirantes
COMITÉ ACADÉMICO COMITÉ DE VERIFICACIÓN DE
ANTECEDENTES
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CERTIFICACIONES
Fecha de corte: 31de diciembre de 2010
*Un profesional puede certificarse en más de una modalidad.
2.999
6.385
4.113
10.904
4.163
11.426
Profesionales Certificados Núm. Certificaciones en el total de modalidades*
2008 2009 2010
AGENDA
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1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
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Actividades Gerencia Técnica
ANALISI
S
DE
MER
CADOS
Y
RIESGO
S
1. Informe mensual sobre el seguimiento a la segmentación de los autorregulados por nivel
de riesgo – modelo de supervisión basada en riesgos
2. Informe diario sobre la evaluación de los portafolios o en su defecto de los compromisos
pendientes de cumplimiento de los sujetos de autorregulación y terceros
3. Informe diario y mensual de limites normativos de sujetos de autorregulación
4. Informe financiero mensual de sujetos de autorregulación
5. Informe mensual de IMV
RIESGOS SUJETOS AUTORREGULACION
RIESGOS AL INTERIOR AMV
Documentos para consulta
1. Boletín diario informativo de mercados
2. Informe diario de análisis técnico
3. Informe diario de análisis fundamental
4. Informe intraday de análisis de mercados
5. Informe diario de valoración y var
6. Administración de bases de datos sobre información macroeconómica, financiera y de
mercados
7. Indicadores liquidez papeles negociados
ANÁLISIS DE MERCADOS
1. Informe mensual alarma liquidez
2. Administración de riesgos no cuantificables en amv
AGENDA
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1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
• MARCO, es el único centro del país, especializado en la solución de
conflictos relacionados con las actividades financiera, bursátil, aseguradora
o cualquier otra desarrollada por las entidades vigiladas por la
Superintendencia Financiera de Colombia.
• Cuenta con profesionales altamente capacitadas en la resolución de este
tipo de conflictos.
• Los procedimientos son ágiles y modernos
• Las tarifas de MARCO son altamente competitivas en el mercado.
• Legal y reglamentariamente, MARCO es independiente de las demás áreas
misionales del Autorregulador. La información que reposa en el Centro es
confidencial.
• Es vigilado por el Ministerio del Interior y de Justicia
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MECANISMOS ALTERNATIVOS DE
RESOLUCIÓN DE CONFLICTOS
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MECANISMOS ALTERNATIVOS DE
RESOLUCIÓN DE CONFLICTOS
Las partes, con la ayuda de un tercero neutral e imparcial denominado
conciliador, designado por MARCO, encuentran la solución a las
diferencias existentes, dejando constancia de ello en un acta
conciliatoria, la cual tiene los mismos efectos de una sentencia judicial.Conciliación
Arbitraje
Por medio de una Clausula Compromisoria o un Compromiso, las
partes facultan a los árbitros, para que por medio de un trámite
expedito y ágil, resuelvan las diferencias existentes entre ellas,
concluyendo con una sentencia denominada Laudo Arbitral.
Amigable
Composición
Dos o más personas delegan en un tercero, la facultad de que sea
éste quien precise, con fuerza vinculante para ellas el estado, las
partes y la forma de cumplimiento de un negocio jurídico particular, lo
cual resulta obligatorio para las partes.
Servicios de Marco
MECANISMOS ALTERNATIVOS DE
RESOLUCIÓN DE CONFLICTOS
En la pagina web www.amvcolombia.org.co encuentra
toda la información respecto a:
- Tarifas aplicables a cada uno de nuestros servicios, con los
descuentos vigentes
- Listas de árbitros, conciliadores y secretarios, con sus
respectivas hojas de vida. Actualmente MARCO cuenta con
una lista oficial de 44 árbitros, y una lista de 21 conciliadores.
- Clausulas modelo para acudir a Arbitraje
- Requisitos para ser arbitro, conciliador, o amigable
componedor
- Régimen de inhabilidades
- Reglamentos vigentes
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AGENDA
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1. Generalidades, evolución y marco legal de la autorregulación
2. Objeto, miembros y funciones AMV
3. Gobierno corporativo
4. Regulación
5. Supervisión
6. Disciplina
7. Certificación
8. Análisis de mercados y riesgos
9. Solución de Conflictos
10. Temas adicionales
PROGRAMA DE EDUCACIÓN AL
INVERSIONISTA
• Estados Unidos: 42% de una muestra de 1500 personas
se considera altamente averso al riesgo, pero
desconocen el concepto de diversificación.
• Perú: 45% de la población entre 25 y 55 años jamás ha
pensando en cómo financiar su vejez.
• Colombia:
• En 2008 pirámides captaron $4 billones y afectaron amás de 300 mil personas.
• Entre 2008 y abril de 2010 la SFC intervino 80 firmas: 58captadoras ilegales y 22 mesas de dinero ilegales.
• Programa de Educación al inversionista (PEI) de AMV:
• Más de 12.000 cartillas repartidas
• 15 eventos institucionales en 5 ciudades
• 30 charlas educativas en 8 ciudades
• Concurso Arquitectos del Mercado de Capitales
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