curso economía básica. pablo archel
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Escuela Social de Barañáin-go Gizarte Eskola
De la crisis financiera a la crisis del euro. Bases para una salida democrática y sostenible de la crisis
Pablo Archel DomenchUniversidad Pública de Navarra / Nafarroako Unibertsitate PublikoaBarañain, 21 de mayo 2013
Cómo estructurar la sesión
1. Algunas pinceladas sobre el ciclo largo del capitalismo.
2. Del capitalismo industrial al capitalismo financiero: una nueva forma de acumulación.
3. La Unión Monetaria (que no económica): una construcción incompleta.
4. Bases…
El capitalismo también es dinámico
El modelo europeo tras la finalización de la Segunda Guerra Mundial: pleno empleo
1. Paz laboral a cambio de trabajo2. Sistema de protección (salarios indirectos)3. Cultura del Estado del bienestar
El capitalismo también es dinámico
Quiebra del modelo vigente desde la finalización de la Segunda Guerra Mundial
Menor ritmo de innovación tecnológicaPresión salarialMayores contribuciones impositivas
Reduce drásticamente el reparto de dividendos que no llegan a compensar las altas tasas de inflación
Subida de los tipos de interés (1979)
El capitalismo también es dinámico
Objetivo:Acabar con la inflación a través de la restricción del crédito y del endeudamiento público.
Efecto en el medio plazoLiberalización financiera y desregulación del movimiento de capitales y emergencia del mercado de capitales, detrayendo hacia el sector financiero una parte de los capitales dedicados a la industria.
Las consecuencias del “golpe”
1. La inflación se redujo y el paro se disparó. 2. Se entronizó la era Reagan y el
keynesianismo militar3. Se consolidan las nuevas formas de
organización de la producción 4. Auge de la retórica anti-estatista.
1. Bondades de la libertad de mercado2. Perniciosos efectos de la intervención estatal3. Consenso de Washington
El inicio de la era Reagan-Thatcher: la curva de Laffer
Es una curva que relaciona niveles de recaudación con tipos impositivos
El inicio de la era Reagan-Thatcher: la curva de Laffer
La campaña presidencial se basó en:1. Bajar impuestos2. Reducir el déficit fiscal3. Incremento de gastos militares
El déficit paso del 2% al 6% Disminuyó el impuesto sobre la renta un 4% entre 1980-84Aumentó la desigualdad
El asalto de las finanzas a la economía global
1. La industria deja de ser prioritaria para los inversores
2) Reforzamiento del sector financiero3. El sector financiero se transforma y
pierde su antigua finalidad como mecanismo de asignación del ahorro hacia la inversión
El asalto de las finanzas a la economía global
1. La industria deja de ser prioritaria para los inversores
Este cambio abrió la puerta a la obtención de suculentas tasas de beneficio, no tanto por la inversión en el sector industrial, sino por la explotación del endeudamiento de casi todos los agentes económicos y las operaciones en divisas.a) Desempleo (huelga mineros Reino Unido)b) Problemas de deuda en el Tercer Mundo
(años 80)
El asalto de las finanzas a la economía global
2) Reforzamiento del sector financiero a partir del abandono de la convertibilidad Expansión de las rentas financieras que se realizian sin el
recurso a la inversión productiva
a) Resulta más rentable operar en los mercados de divisas (especulando) que reinvirtiendo en el sector industrial (fin de la convertibilidad oro)
b) El dólar se consolida como la divisa hegemónica, lo que permitió financiar los crecientes déficits USA.
El asalto de las finanzas a la economía global
3. El sector financiero se transforma y pierde su antigua finalidad como mecanismo de asignación del ahorro hacia la inversión
a) Abolición de la Ley Glass-Steagal (1933-1999)
b) Emergencia de un mercado de capitales (emisión de bonos y acciones)
Pasa a convertirse en una máquina especulativa, sin más finalidad que la producción de rentas financieras.
Una definición de financiarización
La financiarización describe un sistema o proceso económico que intenta reducir todo el valor intercambiado (tanto tangible como intangible, tanto promesas futuras como presentes, etc.) a un instrumento financiero o a un instrumento financiero derivado
La creciente financiarización de la economía mundial va a propiciar la ejecución de importantes operaciones de crecimiento y concentración empresarial, gracias la liberalización de los movimientos de capital y aparición de sofisticados instrumentos financieros
El mercado de valores es el sancta sanctorum
1.Las ganancias por revalorización de activos pasa a ser la forma hegemónica de beneficio financiero.2.El precio de la acción (cotización) es la variable clave que organiza todas las decisiones
El fácil recurso al crédito como forma de financiar adquisiciones de acciones.
El alcance de la financiarización
I. Fuerte crecimiento de los mercados bursátiles mundiales
II. Financiarización de las economías domésticas (mercado hipotecario, fondos de pensiones, etc)
III. Auge y caída de las empresas punto.comIV. Nuevo descenso de los tipos de interés, que
fue la semilla del posterior boom inmobiliario de los primeros años del S. XXI
¿Qué estaba pasando en España?El tratado de Maastrich
Es una reforma del Tratado de Roma y sobrepasa el objetivo económico (Mercado Común) y se le daba una voluntad política.
Se adoptó de la decisión de crear una moneda única (1999), aunque luego se retrasó un año
Se establece un periodo de “convergencia” para los países que quieran adoptar el euro (1994-99)
El tratado de Maastrich (i)
1. Inflación (no superior en 1,5 a la media de los tres estados de menor inflación
2. Tipos de interés (no superior en 2 puntos a la media)
Para España supuso sentar las bases del endeudamiento masivo de las economías familiares y empresas.
3. Déficit (<3% del PIB) Auge de las privatizaciones de empresas públicas
4. Deuda Pública (<60% PIB)
1. Inflación
Pero, atención:Los salarios no son el único causante de la inflación
Salarios Tipos de interés Alquileres Prestaciones sociales Tipo de cambio
Que la media sea cero no quiere decir que tengan que serlo sus componentes
En el fondo es un problema de lucha por el poder
2. Tipos de interés
2. Tipos de interés (no superior en 2 puntos a la media)
Para España supuso sentar las bases del endeudamiento masivo de las economías familiares y empresas.
3. Déficit
3. Déficit (<3% del PIB)
El enemigo declarado es el déficit, cusa de todos los malesSe le acusa de1.Ser inflacionario2.Competir con la inversión privada (detrae recursos)3.Dejar una herencia envenenada
Pero no hay criterios rígidos. Lo importante es definir el objetivo prioritario: Inflación/pleno empleo
Deuda pública y privada ¿Cuándo se incubó el mal?
Deuda pública y privada
No hay razones para pensar que el endeudamiento del sector público tiene efectos diferentes al del sector privado.
Con relación a las privatizaciones, es cierto que se liberan recursos, pero también se renuncia a ingresos futuros y a una mínima planificación.
Con relación a que no se puede gastar más de lo que se ingresa, esa norma sería letal para las familias y empresas, que no podrían invertir. Los ingresos públicos dependen del crecimiento económico.
No todos los Estados son iguales. Necesidades diferentes, en función del ciclo.
Deuda Pública y deuda privada
Fuente: datos de la OECD, 2011
El tratado de Maastrich (ii) Prevé el establecimiento del BCE Creación de los fondos de cohesión que
permite transferencias a los países con PNB inferior al 90% de la media europea
Sin voz única en asuntos internacionales.
Pero:• Son criterios nominales.• No se alude a criterios de la economía
“real” como desempleo, índice de desigualdad, renta per-cápita, cobertura sanitaria, nivel de las pensiones, etc…
• Tutelado por las grandes empresas eur. que supervisaron el documento base
El Banco Central Europeo
El tratado de Amsterdam (1997) crea el BCE que entra en funcionamiento el 1-Jun. de 1998
Objetivo
Estabilidad de precios
Diferencia con la Reserva Federal USA
La Reserva Federal USA
Estabilidad de preciosCrecimiento económico
Prestamista de último recurso
La creación del euro
El euro es una herramienta con visión económica-comercial, insertada en un escenario carente de unidad política.
Los Estados siguen siendo soberanos y responden ante sus ciudadanos.
Pero:
Los Estados pierden capacidad de controlar instrumentos económicos clave y sufren las consecuencias de la integración
La creación del euro: algunas debilidades (i)
Los choques o perturbaciones asimétricas
Una misma dificultad económica (subida de tipos de interés, de petróleo, crisis financiera…) afecta mucho más a una parte del área monetaria que a otra.
El asunto se agrava debido a que los
estados carecen de instrumentos
suficientes para responder a los efectos
negativos de esas perturbaciones (política
monetaria)
No se trata de una región dentro de un Estado, sino de un Estado entero dentro de la UE
La creación del euro: algunas debilidades (ii)
Las realidades económicas de Grecia, España o Alemania no son las mismas, por lo que la crisis afecta de diferente manera a variables como empleo y déficit público
Pero aplicar la misma política económica
para todos los países de la eurozona, sólo da
margen a actuar sobre la
como instrumento compensatorio
¿nacional o europeo?
El presupuesto comunitario apenas representa el 1,5% del PIB de la región (En USA, el presupuesto Federal
asciende al 25% del PIB)
política presupuestaria
Tensiones Norte-Sur Fue Alemania la que impuso que fueran los
presupuestos nacionales, dentro de sus límites, los que asumieran la carga de la incorporación al euro (por su elevado coste reunificación).
Ausencia de presupuesto comunitario Prohibición al BCE de financiar gobiernos e
instituciones
Tensiones Norte-Sur
Política presupuestaria - Política monetaria
No hay fondos presupuestarios comunitarios adicionales para acompañar la unión monetaria cuyos costes provenientes de choques asimétricos SE HAN TENIDO QUE FINANCIAR desde los presupuestos nacionales
En las zonas menos desarrolladas se soporta mayor inflación y mayor endeudamiento respecto a países más desarrollados.
Estatal - Europea
Qué se hizo mal?
Una zona monetaria estable requiere:
1.Políticas centralizadas que aproximen el nivel de renta (aproximar prestaciones sanitarias, educativas)
2.Coordinación política presupuestaria-monetaria
3.Banco central prestamista de último recurso
Pero:El objetivo prioritario fue la lucha contra la inflación y el control de la masa monetaria en circulación, sin prever suficientes mecanismos de compensación
Qué se hizo mal?
Ante la ausencia de mecanismos suficientes de compensación, sometidos al interés exportador de las grandes firmas y banca alemanas:
LOS PAISES PERIFÉRICOS
Fueron perdiendo tejido productivo y capacidad de generar ingresos, al tiempo que los grupos alemanes acumulaban ingentes cantidades de euros que ERAN PRESTADOS a los países periféricos contribuyendo al enorme endeudamiento de los mismos
Consecuencias de la falta de mecanismos de compensación
La falta de respuesta rápida ante la aparición de problemas, los m e r c a d o s interpretan que no hay compromiso de los países grandes con los periféricos
Ataques especulativos a la deuda soberana a la que exigen mayor retribución (prima de riesgo).
El negocio de la banca es generar deuda
Consecuencias de la falta de mecanismos de compensación
Dada las crecientes dificultades de algunos países (incremento déficit público), se arbitro la intervención supranacional de la TROIKA.
A cambio de severos planes de ajuste, inyectan liquidez (o mecanismos de quita)La mera existencia de la TROIKA es un reconocimiento del fracaso de la gobernanza del euro
Consecuencias de la falta de mecanismos de compensación
¿Salir del euro?
La solución neoliberal Recortes
La solución J. Sevilla reforzar mecanismos, reformas
La solución P. Krugman Salirse del euro
La solución V. Navarro Otro euro, otra política, otras prioridades
¿Salir del euro?
La solución neoliberal Recortes salariales, reforma laboral, recortes en
gasto público, privatización cajas de ahorro.
AHORA BIEN:
Las políticas de austeridad agudizarán la crisis de las pequeñas empresas, cuyas ventas se hacen en el interior del Estado.
La gran empresa la gran beneficiada de las rebajas salariales, pues pagan salarios en España, pero exportan su producción
¿Salir del euro?
La solución Krugman La crisis de la economía española obedece, entre
otros factores, a una falta de competitividad y a una sobrevaloración del euro.
Rechaza la “devaluación interna”
Como España no puede devaluar la moneda para ganar competitividad, la alternativa sería una devaluación interna (opción neoliberal) o directamente la salida.
¿Salir del euro?
La solución Jordi Sevilla Creación de un fondo de rescate independiente del
BCE que pueda actuar sobre la deuda soberana
Aplazamiento de los objetivos de déficit, etc… Plan europeo de reactivación y crecimiento,
financiado mediante eurobonos (garantía del conjunto de la Unión)
El problema de una moneda sin estado se solventa con más unión política
Vicenç NavarroLa compleja salida del euro. ¿Pertenencia a la UE?
La banca alemana la gran damnificada, al poseer gran parte de la deuda española (450.000 millones € en Europa, de los que 136.000 en bancos alemanes).
Pero:
El problema de España es la falta de demanda y la escasez de crédito.
1. Elevado desempleo
2. Futuro social incierto (bajos salarios (error) de hoy auguran escasa financiación al sistema de protección social de hoy en adelante)
Vicenç Navarro
1. Desarrollar el estado del bienestar (Ver Suecia)
2. Estimular la demanda para crear empleo. Alemania
3. Incrementar la capacidad recaudatoria. Elevar la presión fiscal a niveles de otros países europeos.
4. Banca pública
5. Ayudas a la banca privada a su función social
6. Nuevo BCE
7. Emisión de eurobonos (deuda europea, no local)
8. Mayor presupuesto de la UE (convergencia real)
En definitiva
1. Más allá de la pertenencia al euro, hay que analizar si la orientación de las políticas económicas contribuyen al bienestar de los ciudadanos.
2. Los países bálticos han cumplido los criterios de convergencia, pero tienen las mayores tasas de emigración de la UE, una elevadísima tasa de pobreza (40% de la población) y un creciente malestar social.
3. Con euro o sin euro, no es admisible un reparto tan desigual de la crisis, con unos dirigentes alejados de la realidad de los ciudadanos
