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Reporte de Inflación: Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas Paul Castillo Subgerente de Política Monetaria Banco Central de Reserva del Perú Setiembre 2010. CONTENIDO. Escenario Internacional Balanza de Pagos Actividad Económica Finanzas Públicas Política Monetaria Inflación - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
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Reporte de Inflación:
Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas
Paul CastilloSubgerente de Política Monetaria
Banco Central de Reserva del Perú
Setiembre 2010
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2
CONTENIDOI. Escenario InternacionalII. Balanza de PagosIII. Actividad Económica IV. Finanzas PúblicasV. Política MonetariaVI. InflaciónVII. Balance de Riesgos
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I. Escenario Internacional
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Lenta recuperación del consumo en países desarrollados
• Estabilización de la tasa de desempleo en niveles altos
• Lenta recuperación del mercado de crédito de consumo
• Continúa proceso de reducción de deuda de las familias
Economías muestran leve desaceleración hacia el segundo trimestre del año
PBI Trimestral: Países desarrollados(Tasas de crecimiento trimestrales anualizadas) 1/
-20,0
-16,0
-12,0
-8,0
-4,0
0,0
4,0
8,0
12,0
I 08 II III IV I 09 II III IV I 10 II
EUA Japón Reino Unido Eurozona1/ Respecto al trimestre anterior
PBI Trimestral: Asia Emergente(Tasas de crecimiento respecto al mismo trimestre del año anterior)
-8,0
-4,0
0,0
4,0
8,0
12,0
I 08 II III IV I 09 II III IV I 10 II
China Corea India Indonesia Malasia
PBI Trimestral: América Latina (Tasas de crecimiento respecto al mismo trimestre del año anterior)
-12,0
-8,0
-4,0
0,0
4,0
8,0
12,0
I 08 II III IV I 09 II III IV I 10 II
Brasil Chile Colombia México Perú4
EUA
Japón
Reino Unido
Eurozona
China
Indonesia
Malasia
india
Corea
Perú
Colombia
Brasil
MéxicoChile
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Se prevén tasas más moderadas de crecimiento para 2011-2012
5
Crecimiento mundial(Variaciones porcentuales anuales)
2 010 2 011 2 0122 009 R.I. Jun RI Set R.I. Jun RI Set R.I. Jun RI Set
Economías desarrolladas -3,2 2,3 2,4 2,4 1,9 2,3 2,0Del cual:1. Estados Unidos -2,6 3,2 2,7 2,9 2,4 2,5 2,42. Eurozona -4,1 0,8 1,2 1,3 1,0 1,5 1,1 Alemania -4,9 1,5 2,4 1,5 1,5 1,5 1,2 Francia -2,6 1,2 1,4 1,5 1,3 1,7 1,33. Japón -5,2 1,9 2,4 1,9 1,0 1,9 1,44. Reino Unido -4,9 1,1 1,4 2,0 2,0 2,4 2,0Economías en desarrollo 2,4 5,9 6,2 6,0 5,8 6,0 5,8Del cual:1. Europa Central y del Este -3,6 2,5 2,8 4,0 3,4 4,0 3,62. Rusia -7,9 3,5 4,1 3,7 3,8 3,7 3,73. Asia en desarrollo 6,6 8,0 8,3 7,8 7,6 7,9 7,6 China 8,7 9,5 9,5 9,2 8,9 9,2 8,8 India 5,7 7,1 7,5 7,0 6,9 7,0 6,9 Asia (excluyendo China e India) 2,3 4,9 5,9 5,3 5,0 5,4 5,24. América Latina y Caribe -1,8 4,0 4,8 3,8 3,7 3,8 3,6Economía Mundial -0,6 4,0 4,2 4,0 3,7 4,0 3,7Nota: Socios Comerciales 1/ -1,2 3,6 3,7 3,5 3,3 3,5 3,2
Fuente: Bloomberg, FMI, Consensus Forecast.
1/ Canasta de los 20 principales socios comerciales de Perú.
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6
Debilidad del Consumo en EUA: Condiciones crediticias no se recuperan
1500
1700
1900
2100
2300
2500
2700
Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10
Saldo de créditos de consumo(Miles de millones)
Fuente: FED
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7
Debilidad del Consumo en EUA: Elevado desempleo y lenta creación de empleos
Fuente: Bureau of Labour Statistics
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
0
2
4
6
8
10
12
Ene-48 Mar-52 May-56 Jul-60 Sep-64 Nov-68 Ene-73 Mar-77 May-81 Jul-85 Sep-89 Nov-93 Ene-98 Mar-02 May-06 Jul-103
4
5
6
7
8
9
10
11
Jul-01 Ene-03 Jul-04 Ene-06 Jul-07 Ene-09 Jul-10
Economías desarrolladas: tasas de desempleo %
EE.UU.
Eurozona
Reino Unido
Japón
Economías desarrolladas: Tasas de Desempleo
(%)
Estados Unidos:Tasas de Desempleo
(%)
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8
Debilidad del Consumo en EUA: Alto nivel de endeudamiento de las familias
2
4
6
8
10
12
14
Endeudamiento se viene reduciendo
pero aún se mantiene en niveles elevados
Fuente: FED
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9
-1.7
3.11.3
9.95.6
27.4
2.7
-13.0
-5.5
13.8
-3.6-1.6
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*
Términos de Intercambio: 2001 - 2012(Variaciones Porcentuales)
(*) Estimado
Var. % 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*Precios de Exportaciones -4,9 3,2 9,2 22,7 16,8 36,1 14,4 5,1 -12,5 24,4 -0,4 0,6Precios de Importaciones -3,2 -1,7 9,0 12,1 10,6 7,5 10,7 20,8 -7,4 9,4 3,3 2,2
Se ha revisado al alza la proyección de precios de commodities
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II. Balanza de Pagos
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11
886
3 004
5 286
8 9868 287
3 090
5 8734 942
2 7152 227
60
80
100
120
140
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0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*
Indi
ce 1
994=
100
Mill
ones
de
US$
BALANZA COMERCIAL Y TÉRMINOS DE INTERCAMBIO
Balanza Comercial Términos de Intercambio
* Proyección
Términos de intercambio favorables continuarían influyendo positivamente en la balanza comercial
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*Valor (Var.%)Exportaciones 17,8 40,9 35,6 37,2 17,0 13,1 -14,7 24,6 5,0 9,6Importaciones 11,0 19,5 23,2 22,9 32,0 45,1 -26,1 35,9 13,7 11,9Volumen (Var.%)Exportaciones 8,0 14,8 16,1 0,8 2,3 7,6 -3,3 0,1 5,4 8,9Importaciones 1,8 6,6 11,4 14,3 19,3 20,1 -20,0 23,8 10,2 9,3
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BALANZA COMERCIAL(Millones de US$)
RI Jun.10 RI Set.10 RI Jun.10 RI Set.10 RI Jun.10 RI Set.10
EXPORTACIONES 26 885 33 162 33 488 34 767 35 162 37 820 38 522De las cuales: Productos tradicionales 20 571 25 897 25 958 27 003 26 978 29 270 29 390 Productos no tradicionales 6 160 7 060 7 307 7 556 7 979 8 332 8 920
IMPORTACIONES 21 011 26 474 28 546 29 689 32 447 33 116 36 295De las cuales: Bienes de consumo 3 963 4 937 5 396 5 805 6 632 7 018 8 008 Insumos 10 077 13 212 13 721 14 412 15 106 15 598 16 425 Bienes de capital 6 850 8 192 9 280 9 331 10 545 10 333 11 683
BALANZA COMERCIAL 5 873 6 689 4 942 5 078 2 715 4 704 2 227
RI: Reporte de Inflación
* Proyección
2011*2009 2012*2010*
El superávit comercial continuará en los próximos años
12
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1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
*
2011
*
2012
*0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
EXPORTACIONES NO TRADICIONALES(Millones de US$)
* Proyección.
2256
8920
989
Senda creciente de las exportaciones no tradicionales
13
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Los flujos de capitales de largo plazo hacen más sostenible la cuenta corriente
14
-1,5
0,0
1,4
3,1
1,1
-3,7
0,2
-1,7-3,0 -3,0
3,0 3,34,1 4,5
9,1
7,5
4,86,0
5,4 5,7
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*
CUENTA CORRIENTE Y FINANCIAMIENTO DE LARGO PLAZO: 2003 - 2012(Porcentaje del PBI)
Cuenta corriente de la balanza de pagos Financiamiento externo privado bruto de largo plazo
* Proyección
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BALANZA DE PAGOS(Millones de US$)
Año RI Jun.10 RI Set.10 RI Jun.10 RI Set.10 RI Jun.10 RI Set.10
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 247 -1 500 -2 515 -3 324 -4 970 -4 000 -5 410
Porcentaje del PBI 0,2 -1,0 -1,7 -2,1 -3,0 -2,3 -3,0
1. Balanza comercial 5 873 6 689 4 942 5 078 2 715 4 704 2 227
a. Exportaciones 26 885 33 162 33 488 34 767 35 162 37 820 38 522
b. Importaciones -21 011 -26 474 -28 546 -29 689 -32 447 -33 116 -36 295
2. Servicios -1 112 -1 338 -1 352 -1 750 -1 743 -1 788 -1 771
3. Renta de factores -7 371 -9 734 -9 034 -9 752 -9 086 -10 285 -9 280
4. Transferencias corrientes 2 856 2 884 2 928 3 100 3 144 3 368 3 415
Del cual: Remesas del exterior 2 378 2 494 2 508 2 716 2 731 2 985 3 001
II. CUENTA FINANCIERA 1 694 4 999 13 014 4 824 6 470 5 000 6 410 Del cual:
1. Sector privado 1 655 5 024 9 276 4 232 6 531 5 335 6 264
2. Sector público 1 032 -209 -271 747 175 -242 -195
3. Capitales de corto plazo -1 675 418 3 861 0 -700 0 0
III. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (=I+II) 1 940 3 500 10 499 1 500 1 500 1 000 1 000
RI: Reporte de Inflación
* Proyección
2009 2010* 2011* 2012*
15
Se espera que para 2011 y 2012 el déficit no será mayor a 3,0 por ciento del PBI
![Page 16: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/16.jpg)
III. Actividad Económica
![Page 17: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/17.jpg)
Expansión de la actividad económica en niveles similares a los de comienzos de 2008
17
08T1 08T2 08T3 08T4 09T1 09T2 09T3 09T4 10T1 10T2 Jul.10
10.3
11.710.9
6.5
1.9
-1.2-0.6
3.4
6.1
10.19,1
Crecimiento 2008: 8,9%
Crecimiento 2009: 0,9%
Crecimiento Enero-Julio: 8,3%
Quiebra de Lehman Brothers
Producto Bruto Interno(Var.%)
![Page 18: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/18.jpg)
Producción de electricidad y despachos de cemento sigue creciendo a tasas altas
18
Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar. Abr. May Jun Jul Ago Set.*
Serie original (en GWh) 2516 2317 2550 2439 2513 2369 2395 2493 2476 2542 2514 2611 2623 2450 2746 2609 2714 2665 2703 2722 2666
Var. % últimos 12 meses 3,3 -1,7 1,6 0,3 1,9 -2,8 -2,7 -0,4 0,2 -0,5 3,0 4,9 4,2 5,8 7,7 7,0 8,0 12,5 12,9 9,2 7,6
Var. % desest. mensual 2,3 -0,7 -0,7 1,2 0,9 -3,1 0,9 2,0 1,2 0,1 0,8 1,6 -0,1 1,1 1,2 -0,3 1,7 1,6 1,0 -0,7 -0,5
Nota: Excluye las ventas de energía al Ecuador del período noviembre 2009-abril 2010.* Con base a información del COES al 15 de setiembre
3,3
-1,7
1,6
0,3
1,9
-2,8 -2,7
-0,4
0,2
-0,5
3,0
4,94,2
5,8
7,77,0
8,0
12,5 12,9
9,2
Ene-09
Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene-10
Feb Mar Abr May Jun Jul Ago
Fuente: COES
PRODUCCIÓN DE ELECTRICIDAD (Variaciones porcentuales a 12 meses)
![Page 19: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/19.jpg)
Producción de electricidad y despachos de cemento sigue creciendo a tasas altas
19
5,64,1
5,6
-1,9 -1,4
1,9
4,96,8
4,2
9,9
12,4 12,39,9
15,2
26,3
19,220,9
19,7
12,811,1
Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10
Despachos locales de cemento (Var. % respecto a similar período del año anterior)
Fuente: Asocem
Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar. Abr. May Jun Jul AgoSerie original 555 513 539 521 532 542 593 629 635 671 643 648 609 591 681 621 643 649 669 698Var. % últimos 12 meses 5,6 4,1 5,6 -1,9 -1,4 1,9 4,9 6,8 4,2 9,9 12,4 12,3 9,9 15,2 26,3 19,2 20,9 19,7 12,8 11,1Var. % desest. mensual 1,8 -1,5 -2,9 4,5 0,3 1,2 3,9 1,5 -0,6 4,7 -0,1 -0,5 1,4 1,4 6,2 -3,8 4,1 0,2 -0,4 -3,6
![Page 20: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/20.jpg)
20
Importación de Insumos Totales(Var % 12 meses)
-37
-26 -29-20
-36-28 -25
-11-18
-13
21 1827
23
34
2227
1523
29
Ene-09
Feb Mar Abr May J un J ul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-10
Feb Mar Abr May J un J ul Ago
Importación de Insumos Industriales(Var % 12 meses)
-33 -32-26
-33-23
-39
-24 -20 -26
-4
16 15 16
32
4539
22
49
35
56
Ene-09
Feb Mar Abr May J un J ul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-10
Feb Mar Abr May J un J ul Ago
-2.5
-8.4-6.2
-14.4 -14.1 -14.6-13.1 -13.5
-9.7
-4.9-2.5
3.0 2.8
9.7
18.220.1 20.6
24.4
17.7
Ene-09 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene-10 Feb Mar Abr May Jun Jul*
Manufactura no primaria(En millones de soles de 1994)(Var % 12 meses)
Recuperación de importaciones de insumos y producción manufacturera
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21
Importación de Bienes de Capital(Var % 12 meses)
23
9
-14 -17-28
-42
-28-37 -41 -40
-25-19 -18
-10
39
5
30
45
29
54
Ene-09
Feb Mar Abr May J un J ul Ago Sep Oct Nov Dic Ene-10
Feb Mar Abr May J un J ul Ago
Mayores importaciones de bienes de capital asociado al crecimiento de la inversión privada
![Page 22: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/22.jpg)
Los índices de confianza se mantienen en el tramo optimista
22
56
51
45
4749
44
46
39
36
4241
38
44 43 43
37
46
41
46
53
45
5352 51
48
55
51
50
5355
56
53
30
40
50
60
Ene.08 Mar May Jul Sep Nov Ene.09 Mar May Jul Sep Nov Ene.10 Mar May Jul
ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDORSituación Económica Familiar
Fuente: Ipsos. APOYO.
POSITIVA
NEGATIVA
Ago
70 7167 69
7471
67
61
56
44
47
32 3538
33
39
53 5153
6361
66 6769
72 72 7174
7175
71 71
20
30
40
50
60
70
80
Ene-08 Mar May Jul Set Nov Ene-09 Mar May Jul Set Nov Ene-10 Mar May Jul
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Agosto 2010.
ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIALSituación de la Economía
Tramo optimista
Tramo pesimista
Ago
73 72
7060
57 5755
5255 56 56 58
60 60 6063
30
40
50
60
70
80
Ene-08
Mar May Jul Set Nov Ene-09
Mar May Jul Set Nov Ene-10
Mar May Jul
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Agosto 2010.
ÍNDICE DE LA SITUACIÓN FINANCIERA
Buena situación financiera
Situación financiera difícil
61 6360
63 63
57 5653
55 5658 60 61 61 62 63
30
40
50
60
70
80
Ene-08
Mar May Jul Set Nov Ene-09
Mar May Jul Set Nov Ene-10
Mar May Jul
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Agosto 2010.
ÍNDICE DEL ACCESO AL CRÉDITO
Acceso fácil al crédito
Acceso difícil al crédito
Ago
22
![Page 23: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/23.jpg)
23
Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10*Lima Metropolitana 0,8 0,6 0,2 0,2 -0,4 -0,2 0,5 1,8 2,9 3,0 4,0 4,5Resto Urbano 0,3 -1,5 0,0 -0,1 1,1 1,8 1,3 3,3 3,5 4,4 3,9 4,6
* Preliminar
0,5
-0,1
0,1 0,1 0,00,3
0,8
2,4
3,33,6
4,04,5
Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10*
Empleo en empresas de 10 y más trabajadores: Nacional Urbano
(Variación porcentual anual)
Se acelera el crecimiento del empleo urbano
![Page 24: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/24.jpg)
2,7
4,5
7,28,3 8,3
1,3
3,1
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010** Enero - Junio.
En el período enero – junio de 2010, el empleo creció 3,1 por ciento
EMPLEO URBANO(Variación porcentual)
Lima Resto urbano Total
4.5
4.6
4.5
INDICE DE EMPLEO POR CIUDADES –EMPRESAS DE MAS DE 10 TRABAJADORES
(Variación porcentual Junio 2010 / Junio 2009)
24
![Page 25: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/25.jpg)
El empleo en Lima crece a una tasa cercana a 6 por ciento
Fuente: INEI.25
Población en Edad de Trabajar (PET)
Población Económicamente Activa (PEA)
PEA Ocupada
1.8
4.8
5.9
Lima Metropolitana: Población en Edad de Trabajar (Variación Porcentual doce meses , Trimestre Junio-Ju-
lio-Agosto)
![Page 26: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/26.jpg)
20
30
38
15 16
21
35
45
59
Sep-08 Dic-09 Ago-10
Probabilidad alta Probabilidad moderada Total
Durante la crisis, se postergaron algunos proyectos de inversión; sin embargo, los anuncios de inversión continuaron incrementándose
Anuncios de Proyectos de Inversión 3 años hacia adelante(Miles de millones de US$)
26Fuente: Medios de prensa e información de empresas.
![Page 27: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/27.jpg)
27
Anuncios de inversión se han elevado de US$ 36 a US$ 38 mil millones para el período 2010-2012.
ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN(Millones de US$)
Sector 2010 2011 2012 Total
Minería 3 218 5 868 7 259 16 345Hidrocarburos 2 396 2 051 2 146 6 594Electricidad 778 1 267 1 611 3 656Telecomunicaciones 441 239 46 727Industrial 1 436 1 164 953 3 553Infraestructura 2 348 1 113 626 4 086Otros Sectores 1 450 848 419 2 718
Total 12 067 12 550 13 060 37 677
Fuente: Medios de prensa e información de empresas.
![Page 28: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/28.jpg)
28
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*
4.05.0
6.87.7
8.99.8
0.9
8.0
6.0 6.0
3.7 3.8
5.8
10.3
11.9 12.1
-2.9
11.4
6.96.0
TASA DE CRECIMIENTO DEL PBI Y DEMANDA INTERNA: 2003- 2012(Variaciones porcentuales reales)
PBIDemanda Interna
* Proyección
Tasa Promedio PBI (2003-2009): 6,2%
La tasa de crecimiento del PBI se ubicaría en 6 por ciento en el período 2011-2012.
![Page 29: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/29.jpg)
RI Jun 10*RI Set 10* RI Jun 10*RI Set 10* RI Jun 10*RI Set 10*
1. Demanda interna -2,8 8,8 11,4 6,8 6,9 6,0 6,0
a. Consumo privado 2,4 3,9 5,2 4,5 4,5 4,6 4,6 b. Consumo público 16,5 7,8 9,9 3,7 4,4 3,2 3,6 c. Inversión privada -15,1 12,5 16,7 9,0 11,1 11,0 11,8 d. Inversión pública 25,5 23,9 31,6 7,3 6,3 6,5 3,4
2. Exportaciones -2,5 3,0 1,4 5,7 5,2 7,9 8,4
3. Importaciones -18,4 14,5 19,4 10,1 10,1 8,0 8,0
4. Producto Bruto Interno 0,9 6,6 8,0 6,0 6,0 6,0 6,0
Nota:Gasto público total 19,6 13,7 17,8 5,1 5,2 4,5 3,5
RI: Reporte de Inflación* Proyección
DEMANDA INTERNA Y PBI(Variaciones porcentuales reales)
2010 2011* 2012*2009
29
Revisión al alza por importante dinamismo mostrado por la actividad económica doméstica durante el primer semestre. Se mantiene proyección de 6 por ciento anual para 2011-2012.
![Page 30: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/30.jpg)
30
En 2010, el mayor crecimiento estaría liderado por el impulso del gasto privado
6,7
2,6 2,0
-3,4Gasto privado Gasto público Variación de
existenciasExportaciones netas
Contribución al Crecimiento del PBI2010
5,3
0,8 1,0
-1,2
Gasto privado Gasto público Variación de existencias
Exportaciones netas
Contribución al Crecimiento del PBI2011
5,6
0,60,1
-0,2
Gasto privado Gasto público Variación de existencias
Exportaciones netas
Contribución al Crecimiento del PBI2012
![Page 31: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/31.jpg)
Durante el horizonte de proyección, la inversión privada crecería en torno al promedio de la última década
31
6,3 8,112,0
20,123,4
25,8
-15,1
16,8
11,1 11,8
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*
TASA DE CRECIMIENTO DE LA INVERSIÓN PRIVADA: 2003- 2012(Variaciones porcentuales reales)
* Proyección
Promedio 2003-2009:
11,5%
15,0 15,1 15,5 16,4 18,221,5
17,7 19,0 19,9 20,9
2,8 2,8 2,9 2,83,1
4,2
5,36,3 6,4 6,3
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*
Pública Privada
COMPOSICIÓN DE LA INVERSIÓN BRUTA FIJA: 2003-2012(Porcentaje del PBI)
* Proyección
27,026,025,3
23,025,7
21,319,217,817,618,6
![Page 32: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/32.jpg)
32
Sectores no primarios lideran crecimiento
Año RI Jun 10* RI Set 10* RI Jun 10* RI Set 10* RI Jun 10* RI Set 10*
Agropecuario 2,3 4,2 4,4 3,5 3,5 4,7 4,7
Pesca -7,9 -1,7 -4,0 5,3 5,4 2,6 2,6
Minería e hidrocarburos 0,6 1,4 1,8 7,0 7,1 8,5 8,5
Manufactura -7,2 10,7 12,9 5,9 5,9 5,8 5,8Recursos primarios 0,0 2,5 1,8 5,3 5,4 4,9 4,9Manufactura no primaria -8,5 12,3 15,1 6,0 6,0 6,0 6,0
Electricidad y agua 1,2 6,6 7,6 5,3 5,3 5,3 5,3
Construcción 6,1 13,9 14,4 9,3 9,3 12,0 12,0
Comercio -0,4 8,3 8,7 5,6 5,6 5,7 5,7
Otros servicios 3,1 5,1 6,9 5,9 5,9 5,2 5,2
PRODUCTO BRUTO INTERNO 0,9 6,6 8,0 6,0 6,0 6,0 6,0
Primario 1,0 2,8 2,8 5,1 5,1 6,0 6,0No Primario 0,8 7,4 9,0 6,1 6,1 6,0 6,0
RI: Reporte de Inflación.* Proyección.
20102009 2011* 2012*
PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES ECONÓMICOS(Variaciones porcentuales reales)
![Page 33: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/33.jpg)
Perú es el país con mayor crecimiento de productividad en la región
33
8,13
4,22
2,95 2,682,35
1,721,31 1,23 0,94 0,81 0,80 0,66
0,30
Productividad laboral por persona empleada: 1990-2009(crecimiento anual promedio)
![Page 34: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/34.jpg)
IV. Finanzas Públicas
![Page 35: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/35.jpg)
35
Estimado de déficit fiscal de 1,5 por ciento para 2010 es consistente con un impulso fiscal positivo y similar al del año 2009
RESULTADO ECONÓMICO DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
(En porcentaje del PBI)
-1,7-1,0
-0,3
2,1
3,1
2,1
-1,9-1,5
-1,0-0,4
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 * 2011 * 2012 *
* Proyección
-0,5
0,0
0,2
-0,9
0,2
1,9
1,2 1,2
-0,4-0,7
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 * 2011 * 2012 *
IMPULSO FISCAL(En porcentaje del PBI)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 * 2011 * 2012 *
0.4
1.0
1.6
4.0
4.9
3.7
-0.6-0.4
0.1
0.7
RESULTADO PRIMARIO DEL SECTOR PÚBLICO NO FI-NANCIERO
(En porcentaje del PBI)
* Proyección
![Page 36: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/36.jpg)
36
Se mantienen proyecciones de déficit fiscal para los próximos años
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO(Porcentaje del PBI)
2010 * 2011 * 2012 *RI Jun.10 RI Set.10 RI Jun.10 RI Set.10 RI Jun.10 RI Set.10
1. Ingresos corrientes del Gobierno General 1/ 18,6 19,5 19,7 19,7 20,0 19,9 20,1Variación % real -11,3 14,0 16,6 6,2 6,5 6,6 5,8
2. Gastos no financieros del Gobierno General 19,6 19,8 19,9 19,4 19,8 19,0 19,3Variación % real 12,7 9,8 12,3 3,2 4,1 3,3 2,7Del cual:
a. Corriente 13,9 13,7 13,4 13,3 13,3 12,9 13,0 Variación % real 4,4 7,1 6,8 2,2 3,7 2,3 2,9b. Formación bruta de capital 2/ 5,2 5,7 6,1 5,9 6,1 5,9 5,9 Variación % real 32,5 18,7 28,8 8,5 5,1 5,6 2,4
3. Otros 0,4 0,0 -0,1 0,0 -0,1 0,0 -0,14. Resultado Primario (1-2+3) -0,6 -0,2 -0,4 0,3 0,1 0,9 0,7
5. Intereses 1,3 1,3 1,2 1,3 1,2 1,3 1,16. Resultado Económico -1,9 -1,6 -1,5 -1,0 -1,0 -0,4 -0,4
RI: Reporte de Inflación* Proyección.
2009
![Page 37: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/37.jpg)
37
REQUERIMIENTO FINANCIERO DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO (Millones de US$)
I. Usos -827 3 838 4 0471. Amortización 1 971 1 218 1 653
a. Externa 1 449 950 962b. Interna 522 268 690
Del cual: Bonos deReconocimiento 94 91 324
2. Resultado económico -2 798 2 620 2 394(signo negativo indica superávit)
II. Fuentes -827 3 838 4 0471. Externas 1 100 1 127 1 4332. Bonos 473 1 854 1 1443. Internas 1/ -2 400 857 1 471
1/ Signo positivo indica retiro y signo negativo indica mayores depósitosRI: Reporte de Inflación.* Proyección
2009 20102008
Posición fiscal ha implicado mayor requerimiento financiero en 2010
![Page 38: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/38.jpg)
Deuda pública se reduciría hasta 20 por ciento del PBI en 2012
38
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012*
47.144.3
37.7
33.029.6
24.026.6
22.7 21.5 20.0
38.735.9
30.0
24.1
17.5
12.3 13.612.0 12.1
11.5
DEUDA PÚBLICA(Porcentaje del PBI)
Deuda Bruta Deuda Neta
*Proyección
![Page 39: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/39.jpg)
39
Las tasas de rendimiento de los BTP’s de mediano y largo plazo se han mantenido estable en los últimos dos meses
9,4
9,9 10,0 10,1 10,1 10,3
6,8
7,8 8,0 8,0 8,0 8,1
1,2
4,4
4,8
5,96,3 6,3
6,0
2,8
4,85,1
5,66,1 6,2
6,2 6,4
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
0 5 10 15 20 25 30 35 40
Tasa
s de
rend
imie
nto
(%)
Plazo residual (años)
Curva de Rendimiento de los BTPs(en porcentajes)
Oct, 08
Dic, 09
Ago, 08
1/ Tasas de rendimiento negociadas al cierre.
Ago, 10
![Page 40: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/40.jpg)
V. Política Monetaria
![Page 41: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/41.jpg)
Medidas monetarias aplicadas desde marzo de 2010
La tasa de interés de referencia se elevó de 1,25 por ciento en marzo a 3,00 por ciento en setiembre.
Se elevó la tasa de encaje mínimo legal, de 6 a 8,5 por ciento.
Se elevó la tasa de encaje marginal en soles del régimen general de 6 a 15 por ciento.
Se subió la tasa de encaje marginal en moneda extranjera del régimen general, de 30 a 50 por ciento.
Se elevó la tasa de encaje a los adeudados de corto plazo con el exterior de 35 a 75 por ciento.
Se elevó la tasa de encaje para depósitos de no residentes en moneda nacional de 35 a 120 por ciento.
41
![Page 42: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/42.jpg)
42
Se elevó la tasa de referencia de 1,25 a 3,0 por ciento luego de 9 meses con una tasa mínima de 1,25 por ciento
Ene
-02
Mar
-02
May
-02
Jul-0
2
Set
-02
Nov
-02
Ene
-03
Mar
-03
May
-03
Jul-0
3
Sep
-03
Nov
-03
Ene
-04
Mar
-04
May
-04
Jul-0
4
Set
-04
Nov
-04
Ene
-05
Mar
-05
May
-05
Jul-0
5
Set
-05
Nov
-05
Ene
-06
Mar
-06
May
-06
Jul-0
6
Set
-06
Nov
-06
Ene
-07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7
Sep
-07
Nov
-07
Ene
-08
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8
Sep
-08
Nov
-08
Ene
-09
Mar
-09
May
-09
Jul-0
9
Sep
-09
Nov
-09
Ene
-10
Mar
-10
May
-10
Jul-1
0
Set
-10
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
Tasa de Referencia del Banco Central de Reserva(En porcentaje)
3,00
3,88
5,50
5,00
4,50
3,00
2,50
6,50
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
1,50
1,25
2,50
2,001,75
![Page 43: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/43.jpg)
43
Medidas recientes de política monetaria
8,9
15,0
0
5
10
15
20
25
30
Feb-
06
Jul-0
6
Dic-
06
May
-07
Oct
-07
Mar
-08
Ago-
08
Ene-
09
Jun-
09
Nov-
09
Abr-
10
Sep-
10Tasas de encaje en moneda nacional
(porcentaje del TOSE)
Medio exigible Marginal
34,8
50,0
20
25
30
35
40
45
50
55
Feb-
06
Jul-0
6
Dic-
06
May
-07
Oct
-07
Mar
-08
Ago-
08
Ene-
09
Jun-
09
Nov-
09
Abr-
10
Sep-
10
Tasas de encaje en moneda extranjera(porcentaje del TOSE)
Medio exigible
Marginal
Encaje mínimo 6% 7% 8% 8,50%Encaje marginal 12% 15%
Medio adicional * 0,1% 0,3%Encaje marginal 30 35 45 50* Respecto al mes de Julio
En Moneda nacional
En moneda extranjera (régimen general)
Instrumentos Tasas a junio
Tasas a julio
Tasas a agosto
Tasas a setiembre
![Page 44: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/44.jpg)
Economías vienen retirando el estímulo monetario
44
Aumento en la Tasa de Interés de Política Monetaria(Entre dic. 2009 y set. 2010)
Tasa de Inflación
Brasil Perú Chile India Australia Malasia Tailandia Canadá Suecia Nueva Zelanda Noruega Corea del
Sur Israel Taiwán
2009 4,3 0,2 -1,4 12,4 1,8 0,6 -0,9 0,3 -0,3 2,1 2,2 2,8 3,3 -0,9 2010 * 5,4 2,5 3,6 9,6 3,0 1,9 3,5 1,8 1,3 2,6 2,3 2,8 2,5 1,3
* Proyección de Foreign Exchange Consensus Forecasts Agosto 2010.
2,00 2,00
1,25
0,75 0,75
0,50 0,50 0,50 0,50
0,25 0,25 0,25 0,250,13
Brasil Chile Perú India Australia Malasia Tailandia Canadá Suecia Nueva Zelanda
Noruega Corea del Sur
Israel Taiwán
![Page 45: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/45.jpg)
45
Moneda nacional Moneda extranjera
Comercial Microempresas Consumo Hipotecario Comercial Microempresas Consumo HipotecarioDic-08 11,0 35,3 37,8 11,4 9,3 23,9 20,8 10,8Mar-09 10,8 32,1 42,2 11,5 8,6 23,1 22,4 10,7Jun-09 8,5 34,3 43,0 10,4 7,9 23,3 21,5 10,3Sep-09 7,4 33,2 41,7 10,0 7,4 22,7 22,0 9,7Dic-09 6,1 32,7 45,1 9,8 6,7 22,4 21,2 9,1Ene-10 6,1 32,7 44,8 9,8 6,3 22,4 22,3 9,1Feb-10 6,5 32,6 41,5 9,7 6,4 22,5 22,3 9,1Mar-10 6,4 32,3 40,7 9,7 6,4 21,8 22,0 9,2Abr-10 6,8 32,5 39,8 9,7 5,9 22,2 21,6 9,1May-10 7,2 32,7 40,7 9,6 6,0 22,6 21,4 8,9Jun-10 7,3 32,5 41,0 9,6 6,2 22,3 20,1 8,8Jul-10 7,7 31,9 41,8 9,7 6,2 18,4 20,4 8,7Ago-10 8,5 30,5 42,1 9,7 7,0 16,3 21,5 8,61/ Tasas activas anuales de las operaciones realizadas en los últimos 30 días útiles.
Fuente: SBS
(en porcentajes)
Se observan incrementos en las tasas de interés para créditos comerciales y de consumo en moneda nacional, en línea con la evolución de la tasa de referencia
Tasas de interés por tipo de crédito en moneda nacional y extranjera 1/ 2/
Moneda nacional Moneda extranjera
Dic-08 11,0 35,3 37,8 11,4 9,3 23,9 20,8 10,8Mar-09 10,8 32,1 42,2 11,5 8,6 23,1 22,4 10,7Jun-09 8,5 34,3 43,0 10,4 7,9 23,3 21,5 10,3Sep-09 7,4 33,2 41,7 10,0 7,4 22,7 22,0 9,7Dic-09 6,1 32,7 45,1 9,8 6,7 22,4 21,2 9,1Ene-10 6,1 32,7 44,8 9,8 6,3 22,4 22,3 9,1Feb-10 6,5 32,6 41,5 9,7 6,4 22,5 22,3 9,1Mar-10 6,4 32,3 40,7 9,7 6,4 21,8 22,0 9,2Abr-10 6,8 32,5 39,8 9,7 5,9 22,2 21,6 9,1May-10 7,2 32,7 40,7 9,6 6,0 22,6 21,4 8,9Jun-10 7,3 32,5 41,0 9,6 6,2 22,3 20,1 8,8Jul-10 7,7 31,9 41,8 9,7 6,2 18,4 20,4 8,7Ago-10 8,5 30,5 42,1 9,7 7,0 16,3 21,5 8,6
Fuente: SBS
(en porcentajes)
Moneda nacional Moneda extranjera
Dic-08 11,0 35,3 37,8 11,4 9,3 23,9 20,8 10,8Mar-09 10,8 32,1 42,2 11,5 8,6 23,1 22,4 10,7Jun-09 8,5 34,3 43,0 10,4 7,9 23,3 21,5 10,3Sep-09 7,4 33,2 41,7 10,0 7,4 22,7 22,0 9,7Dic-09 6,1 32,7 45,1 9,8 6,7 22,4 21,2 9,1Ene-10 6,1 32,7 44,8 9,8 6,3 22,4 22,3 9,1Feb-10 6,5 32,6 41,5 9,7 6,4 22,5 22,3 9,1Mar-10 6,4 32,3 40,7 9,7 6,4 21,8 22,0 9,2Abr-10 6,8 32,5 39,8 9,7 5,9 22,2 21,6 9,1May-10 7,2 32,7 40,7 9,6 6,0 22,6 21,4 8,9Jun-10 7,3 32,5 41,0 9,6 6,2 22,3 20,1 8,8Jul-10 7,7 31,9 41,8 9,7 6,2 18,4 20,4 8,7Ago-10 8,5 30,5 42,1 9,7 7,0 16,3 21,5 8,6
Fuente: SBS
2/ A partir del 1 de julio de 2010, las empresas reportan a la SBS información más segmentada de las tasas de interés promedio de los créditos destinados a financiar actividades productivas -corporativos, grandes empresas, medianas empresas, pequeñas empresas y microempresas-, de acuerdo con las definiciones establecidas en la Resolución SBS 11356-2008 y normas complementarias. Estos segmentos de tasas se publicarán cuando la SBS acumule 30 días de reporte.
![Page 46: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/46.jpg)
La recuperación del crédito al sector privado se observa en ambas monedas
46
5
Crédito al Sector Privado(Tasa de crecimiento anualizada - en porcentaje)
Tasas de variación porcentual
21,2
12,1
16,9
-10
0
10
20
30
40
50
Jul/08 Sep/08 Nov/08 Ene/09 Mar/09 May/09 Jul/09 Sep/09 Nov/09 Ene/10 Mar/10 May/10 Jul/10
Soles Dólares Total
CRÉDITO Dic-07 Dic-08 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10Saldos (S/. Millones) 75 326 97 818 106 812 107 386 108 870 110 800 112 756 115 310 116 937 119 176Variación % 12 meses 33,1 29,9 9,2 9,3 10,4 12,0 13,8 15,0 16,0 16,9Flujos mensuales (S/. Millones) 2 102 1 317 1 034 575 1 483 1 930 1 956 2 554 1 627 2 239Variación % 1 mes (desestacionalizado) 3,2 1,5 0,9 1,7 1,9 1,9 1,8 1,9 1,1 1,9
![Page 47: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/47.jpg)
Dolarización financiera continúa con tendencia decreciente
*Agosto.Fuente: BCRP
73 7477
7982
80 7977
7471
67
6057
52
46 45
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 *
Dolarización del crédito al sector privado(En porcentaje)
47
![Page 48: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/48.jpg)
Intervenciones del Banco Central dirigidas a reducir alta volatilidad del mercado cambiario
48
20/D
ec/0
7
19/J
an/0
8
18/F
eb/0
8
19/M
ar/0
8
18/A
pr/0
8
18/M
ay/0
8
17/J
un/0
8
17/J
ul/0
8
16/A
ug/0
8
15/S
ep/0
8
15/O
ct/0
8
14/N
ov/0
8
14/D
ec/0
8
13/J
an/0
9
12/F
eb/0
9
14/M
ar/0
9
13/A
pr/0
9
13/M
ay/0
9
12/J
un/0
9
12/J
ul/0
9
11/A
ug/0
9
10/S
ep/0
9
10/O
ct/0
9
09/N
ov/0
9
09/D
ec/0
9
08/J
an/1
0
07/F
eb/1
0
09/M
ar/1
0
08/A
pr/1
0
08/M
ay/1
0
07/J
un/1
0
07/J
ul/1
0
06/A
ug/1
0
05/S
ep/1
0
2.500
2.600
2.700
2.800
2.900
3.000
3.100
3.200
3.300
3.400
3.500
-600
-400
-200
0
200
400
600
Tipo de cambio, compras netas de dólares y vencimiento neto de CDR(tipo de cambio en soles por dólar y compras y vencimientos en millones de
dólares)
Compras netas de dólares Vencimiento neto de CDR BCRP Tipo de cambio
Sole
s po
r dól
ar
Mill
ones
de
dóla
res
US$ 493,5Compras
netasAcumulado 2007 10 306Acumulado 2008 2 754Acumulado 2009 108Acumulado 2010, al 13 de setiembre 7 646Acumulado 2007 - 2010 20 814
US$ 478,7
Datos al 13 de Setiembre
![Page 49: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/49.jpg)
49
Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Ago-10 Set-10*0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
31,196 33,135
40,204 41,922
21,365
22,988
29,779 30,792
Reservas Internacionales: 2001-2010(Millones de US$)
RIN Posición de cambio* Al 14 de setiembre
2T.2010:
RIN / Deuda de corto plazo : 4,3RIN / (Liq. Tot.+deuda de corto plazo) : 0,7
Acumulación preventiva de reservas internacionales es fundamental para reducir riesgos de la dolarización financiera
![Page 50: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/50.jpg)
VI. Inflación
![Page 51: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/51.jpg)
51
A agosto de 2010 la inflación anual permanece en el rango meta. Se observa una ligera tendencia al alza principalmente por la evolución de los precios de algunos alimentos y combustibles.
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
Ago-03 Ago-04 Ago-05 Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Ago-10
INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN(Variación porcentual últimos 12 meses)
Máximo
Mínimo
Rango meta deinflación
Ago 10: 2,3%
![Page 52: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/52.jpg)
52
Inflación excluyendo alimentos y energía se mantiene en el rango inferior de la meta
INFLACIÓN(Variación porcentual)
Peso 2006 2007 2008 2009 20102009=100 Ene.-Ago. 12 meses
I. INFLACIÓN 100,0 1,14 3,93 6,65 0,25 2,06 2,31
II. ÍNFLACIÓN SUBYACENTE 65,2 1,37 3,11 5,56 2,35 1,53 1,91
Bienes 32,9 0,97 3,30 5,32 2,17 1,20 1,66 Servicios 32,2 1,85 2,88 5,86 2,56 1,87 2,14
III. INFLACIÓN NO SUBYACENTE 34,8 0,83 5,07 8,11 -2,54 3,07 3,13
Alimentos 14,8 2,06 7,25 10,97 -1,41 5,73 5,17 Combustibles 2,8 -1,50 6,45 -0,04 -12,66 8,87 11,75 Transportes 8,9 1,12 0,82 5,86 0,19 -0,21 1,11 Servicios públicos 8,4 -3,22 0,24 7,48 -4,56 -0,13 -2,03
Nota:IPC sin alimentos, bebidas y energía 56,4 1,28 1,49 4,25 1,71 0,75 1,15
![Page 53: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/53.jpg)
53
Algunas cotizaciones de alimentos vienen experimentando un alza importante
Jan/
07M
ar/0
7M
ay/0
7Ju
l/07
Sep
/07
Nov
/07
Jan/
08M
ar/0
8M
ay/0
8Ju
l/08
Sep
/08
Nov
/08
Jan/
09M
ar/0
9M
ay/0
9Ju
l/09
Sep
/09
Nov
/09
Jan/
10M
ar/1
0M
ay/1
0Ju
l/10
Sep
/100
50
100
150
200
250
300
Trigo (Enero 2007=100)
Variación % Ene-Set: 42%Jul-Set: 60%
Jan/
07M
ar/0
7M
ay/0
7Ju
l/07
Sep
/07
Nov
/07
Jan/
08M
ar/0
8M
ay/0
8Ju
l/08
Sep
/08
Nov
/08
Jan/
09M
ar/0
9M
ay/0
9Ju
l/09
Sep
/09
Nov
/09
Jan/
10M
ar/1
0M
ay/1
0Ju
l/10
Sep
/100
50
100
150
200
250
Maíz(Enero 2007=100)
Variación % Ene-Set: 11%Jul-Set: 26%
Jan/
07M
ar/0
7M
ay/0
7Ju
l/07
Sep
/07
Nov
/07
Jan/
08M
ar/0
8M
ay/0
8Ju
l/08
Sep
/08
Nov
/08
Jan/
09M
ar/0
9M
ay/0
9Ju
l/09
Sep
/09
Nov
/09
Jan/
10M
ar/1
0M
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0Ju
l/10
Sep
/100
50
100
150
200
250
300
Azúcar(Enero 2007=100)
Variación % Ene-Set: 1%Jul-Set: 26%
Jan/
07M
ar/0
7M
ay/0
7Ju
l/07
Sep
/07
Nov
/07
Jan/
08M
ar/0
8M
ay/0
8Ju
l/08
Sep
/08
Nov
/08
Jan/
09M
ar/0
9M
ay/0
9Ju
l/09
Sep
/09
Nov
/09
Jan/
10M
ar/1
0M
ay/1
0Ju
l/10
Sep
/1010
60
110
160
210
260
Indi
ce D
ic-0
7=10
0
Var %Ene-Set: 0,7%Jul-Set: -0,8%
Petróleo
![Page 54: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/54.jpg)
Balance de Oferta y Demanda Mundial de Trigo(millones de toneladas)
Proy 2009/2010Revisión:
Proy 2010/2011Revisión: 2008/2009
respecto a may-09
respecto a ago-10
respecto amay-10
respecto a ago-10
Inventarios Iniciales 130,9 124,3 165,1 196,0 -2,0 -0,4 2,6 2,0Producción 611,2 683,3 680,4 643,0 22,8 0,1 -29,2 -2,7Oferta Global 742,1 807,6 845,5 839,0 20,8 -0,3 -26,6 -0,7
Consumo Total 617,3 642,5 649,5 661,2 6,8 -2,3 -6,3 -3,8
Inventarios Finales 124,9 165,1 196,0 177,8 14,1 2,0 -20,3 3,0Días de consumo 1/ 61,2 75,6 90,1 81,3
Nota:Importaciones* 113,8 136,9 132,8 122,8 14,2 1,9 -2,8 0,9Exportaciones* 117,4 143,8 133,8 126,0 10,0 1,5 -3,2 1,4
Fuente: USDA-WASDE Setiembre 2010*No cuadran por diferencia en los años de comercia l i zación y discrepancia en los reportes de a lgunos países .
1/ Calculado respecto a l ratio inventarios a uso (inventarios/(consumo+exportaciones))
2009/10 2010/112008/092007/08
Balance de oferta y demanda mundial de trigo
![Page 55: CONTENIDO](https://reader033.vdocumento.com/reader033/viewer/2022061516/56815b34550346895dc9053f/html5/thumbnails/55.jpg)
Balance de Oferta y Demanda Mundial de Arroz(millones de toneladas)
Proy 2009/2010Revisión:
Proy 2010/2011Revisión: 2008/2009
respecto a may-09
respecto a ago-10
respecto amay-10
respecto a ago-10
Inventarios Iniciales 75,0 80,6 91,1 94,3 1,3 0,2 4,0 -0,7Producción 433,6 448,2 441,2 454,6 -7,0 -1,5 -5,1 -4,6Oferta Global 508,6 528,8 532,2 548,9 -5,7 -1,2 -1,1 -5,2
Consumo Total 428,0 437,8 437,9 454,4 -5,3 -0,6 0,9 -2,3
Inventarios Finales 80,6 91,1 94,3 94,6 -0,4 -0,7 -2,1 -3,0Días de consumo 1/ 63,4 70,3 72,6 70,1
Nota:Importaciones* 28,5 27,1 27,3 28,6 1,0 -0,2 -0,1 -0,3Exportaciones* 29,7 29,0 30,1 31,0 0,4 0,0 -0,5 -0,6
Fuente: USDA-WASDE Setiembre 2010*No cuadran por diferencia en los años de comercia l i zación y di screpancia en los reportes de a lgunos pa íses .
1/ Calculado respecto a l ratio inventarios a uso (inventarios/(cons umo+exportaciones))
2010/112008/09 2009/102007/08
Balance de oferta y demanda mundial de arroz
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Proyección de inflación(Variación porcentual 12 meses)
Nota: El gráfico muestra las bandas de predicción de la inflación a lo largo del horizonte de proyección. La banda más oscura alrededor de la proyección central muestra el 10 por ciento de probabilidad de ocurrencia mientras que, en conjunto, todas las franjas representan el 90 por ciento de probabilidad.
Se proyecta que la inflación se mantendrá en el rango meta en los dos próximos años con sesgo al alza
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VII. Balance de Riesgos
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Deterioro del entorno internacional.
Mayor dinamismo en la economía doméstica.
Incremento de precios de alimentos.
Balance de riesgos
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Reporte de Inflación:
Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas
Julio VelardePresidente del Directorio
Banco Central de Reserva del Perú
Setiembre 2010