INDICE

CAPITULO 1: CONTABILIDAD DE GESTION1.1 Objetivos de la contabilidad de gestin1.2 Planeamiento financiero1.2.1 Presupuesto maestro1.2.2 Flujo de caja1.2.3 Anlisis de costo, volumen y utilidad1.3 Evaluacin financiera CAPITULO 2: CONTABILIDAD DE COSTOS ABC2.1 Marco terico y conceptual de Costos ABC2.2 Sistema de Contabilidad de Costos ABC2.2.1 Elementos de costos 2.2.2 Procedimiento de clculo de costos ABC2.2.3 Proceso de contabilidad de contabilidad de costos ABC2.3 Gestin Estratgica de Costos2.3.1 Cadena de valor2.3.2 Gestin de la cadena de valor2.3.3 Estrategia competitiva de liderazgo en costosCAPTULO 3: COSTOS ESTNDAR3.1 Marco conceptual de Costos Estndar3.2 Sistema de Contabilidad de Costos 3.2.1 Establecimiento de estndares3.3.2 Presupuesto de produccin3.3.3 Proceso de contabilidad de costos estndar3.3.4 Anlisis de variaciones3.4 Gestin de la calidad con costos estndar Captulo 1CONTABILIDAD DE GESTIN1.1 Objetivos de la Contabilidad de GestinLacontabilidad de gestinse ocupa principalmente de la elaboracin de la informacin contable para la toma de decisiones por los gestores (gerentes, personal de lnea, Asesores, etc.) de la organizacin. Ello implica el clculo de costos, el anlisis, la interpretacin y uso de la informacin obtenida de la contabilidad financiera y la contabilidad de costos, pero abocada a la toma de decisiones, generalmente de tipo operativo, es decir en corto plazo. Los procedimientos de la contabilidad de gestin difcilmente pueden estandarizarse a nivel de todas las empresas, ni siquiera de las empresas que pertenecen a una misma industria (conjunto de empresas que realizan una misma actividad). Reconocimiento esa circunstancia el PCGE destina el elemento 9 para que las empresas lo codifiquen de acuerdo a la necesidades de informacin contable que requieran los gestores de la empresa. La contabilidad financiera se aboca a la formulacin de estados financieros, los cuales son de uso interno (gestores) y externo (inversionistas, accionistas, estado, bancos, etc.); en cambio la contabilidad de gestin, cuyo elemento principal es la contabilidad de costos, est destinada a los usuarios internos.La contabilidad de Gestin emplea mtodos de anlisis de la informacin financiera que va ms all de la tradicional contabilidad de costos, incorpora temas como la cadena de valor, la gestin estratgica, la gestin de la calidad. Se encarga de proporcionar informacin destinada a la valoracin de los activos, pasivos, de los resultados de la gestin, incluso de la propia entidad o empresa; del anlisis y control de los recursos que se emplean en los procesos productivos; de la elaboracin de la informacin para el control del uso de los recursos, de la calidad de gestin en trminos de eficiencia y eficacia, y ahora de responsabilidad social. En sntesis, los objetivos de la contabilidad de gestin, son:a. Proporcionar la informacin para la planificacin de las actividades de la organizacin, que involucra la identificacin de tareas o actividades y el pronstico del flujo de los recursos de todo tipo, as como su valoracin y optimizacin.b. Organizar la estructura de la entidad en funcin sus actividades y capacidades del personal y dems factores de produccin, de modo que el costo permita maximizar la rentabilidad.c. Implementar y mantener un sistema de informacin y comunicacin efectiva.d. Valorar las potencialidades de los recursos, procedimiento que escapa a la contabilidad financiera.e. Controla de gestin, lo cual implica determinar las caractersticas de las reas operativas que son significativas en trminos de las tareas.f. Elaborar informacin acerca del cumplimiento de metas y tareas, de modo que coadyuve al logro de realizaciones personales y colectivas deseables.g. Facilitar el establecimiento de sistemas de gestin, por funcin, producto, proyecto, y otras segmentaciones, lo que supone: medir el uso de los insumos relevantes en trmino de estadsticas de costos e ingresos o medidas estadsticas de la produccin.1.2 Planeamiento financieroLas cosas, antes se piensan, luego se hacen El planeamiento financiero es el conjunto de estrategias, mtodos e instrumentos que se emplean para asignar el intelecto y la energa humanos y dems recursos a la ejecucin de las actividades derivadas de los objetivos estratgicos, adems de estimar los ingresos que provengan de ellas.La primera funcin de los gestores de las entidades pblicas y privadas, lucrativas y no lucrativas, etc., es el planeamiento. Son los directivos, los gerentes, los lderes, etc., es decir los gestores de las empresas y las instituciones, quienes se encargan de prever y evaluar las acciones que mejor le convienen a la entidad para cumplir su misin social y alcanzar la visin le asignaron.1.2.1 Anlisis costo-volumen-utilidad El anlisis costo-volumen-utilidad (C-V-U), llamado tambin el anlisis del punto de equilibrio es una de las tcnicas ms tradicionales del planeamiento financiero. Por su sencillez, comprensibilidad, consistencia y utilidad se mantiene vigente. Relaciona las tres variables ms relevantes de la gestin financiera: el volumen de la produccin, sea de bienes o servicios; el costo de los productos y, a travs de la utilidad, involucra los ingresos, ms precisamente el precio que tienen esos productos en el mercado. Sus aplicaciones son muchas, ejemplo: permite estimar el nivel ventas que se requiere para alcanzar rentabilidad deseada por los inversionistas, elegir entre alquilar o comprar, negociar los precios, evaluar el impacto e la tecnologa en los costos, proyectar el flujo futuro de fondos, analizar la sensibilidad de los precios y los costos, entre muchos otros.Su principal desventaja es su enfoque lineal de las operaciones econmicas, que se traduce la linealidad de las funciones con que representa el comportamiento de las variables. Ejemplo: las ventas pueden crecer infinitamente relaciones. Este modelo no admite las economas de escala, tampoco el ciclo de vida de los productos (crecimiento-madurez-decadencia). En la realidad, el comportamiento de las variables econmicas no es lineal. El anlisis C-V-U se sustenta en la clasificacin de los costos por su variabilidad respecto al volumen de la produccin, cuales son: costos variables, costos fijos y costos semifijos. Estos costos se reclasifican entre los dos primeros, dependiendo del plazo del anlisis. Si es a corto plazo, los costos semifijos se incorporan a los costos fijos; si es a largo plazo, se incorporan a los costos variables. Como recordar el lector, los costos variables aumentan o disminuyen en relacin directa al volumen de produccin; los costos fijos permanece constante a cualquier volumen de produccin u operacin, los costos semifijos varan por escalas. Para construir el modelo del anlisis del punto de equilibrio o C-V-U, se aade la variable ventas, cuyo comportamiento es proporcional al volumen. El modelo mencionado parte de una ecuacin contable fundamental:

Las variables de esta ecuacin, a su vez se relacionas con variables ms elementales: , , es decir, el costo fijo es una constante.La antedicha ecuacin contable fundamental, con estas equivalencias puede escribirse como sigue:

El punto de equilibrio es el nivel de operaciones en el cual no se pierde si se gana, es decir, las ventas son iguales a sus costos. El modelo del punto de equilibrio se construye a partir de la ecuacin contable fundamental, pero igualando la utilidad a 0.

Despejando la variable q de esta ecuacin, se obtiene el modelo del punto de equilibrio, en trminos de cantidad.

Empleando el modelo del punto de equilibrio en cantidades, pueden deducirse las otras variables involucradas como son el precio, el costo unitario, el costo fijo. Tambin puede modificarse el valor de esas variables y calcular nuevamente el punto de equilibrio. Aadiendo la utilidad deseada al costo fijo se calcula la cantidad de ventas que satisface esa utilidad. Como se aprecia el modelo es muy verstil, un instrumento muy til para analizar rpidamente las consecuencias financieras de una decisin vincula a las principales actividades de la entidad, como son: comprar, producir, vender, invertir, etc., tambin para planear las actividades futuras, analizar la sensibilidad de las utilidades respecto a diversos niveles de produccin, entre otras. 1.2.2 Presupuesto maestroEl presupuesto maestro orienta las actividades de la entidad al cumplimiento de sus objetivos estratgico, considerando la meta de utilidad pertinente y un programa concertado para lograrlo. Es un instrumento que permite disear un plan global para un ejercicio contable prximo, que por lo general dura un ao, tambin es una herramienta para controlar los costos en los incurre la entidad al realizar sus actividades.Su principal restriccin proviene de la naturaleza incierta de la planeacin. En efecto, por ms que este proceso sea metodolgicamente lgico, se desconoce con certeza lo que puede ocurrir en el futuro. Este riego se atena en el presupuesto maestro, observando y recogiendo los datos del pasado y recogiendo los objetivos estratgicos concertados por los integrantes de la organizacin, las estrategias derivadas de esos objetivos y el consecuente programa de actividades. Las ventajas del presupuesto, en resumen, son: define objetivos estratgicos en trminos financieros (meta de utilidad, por ejemplo), determina la autoridad y responsabilidad de cada unidad orgnica (produccin, comercializacin, finanzas, etc.), es una herramienta dinmica que se adapta a los cambios, permite concertar y coordinar oportunamente, facilita el control de uso de los factores de produccin, la auto- evaluacin y el manejo de los recursos con efectividad y eficiencia. Sus restricciones ms relevantes son: No es posible predecir con certeza lo que ocurrir en el futuro, por ello, el presupuesto siempre es un estimado plausible; no sustituye a la capacidad de gestin y, puede ocasionar que los ejecutivos distorsionen la informacin, particularmente cuando se otorga demasiado nfasis al cumplimiento de las metas del presupuesto. Procedimiento presupuestal: El presupuesto maestro parte del balance ltimo ao o ejercicio contable, al cual aade los presupuestos de operacin, de inversin y financiamiento, para obtener los EE FF proyectados del ejercicio presupuestal.

Balance inicial (cdula A): se consigna los saldos de las cuentas del balance de apertura, que son iguales a los del ejercicio anterior. En este estado estn revelados los resultados de las operaciones de la entidad en los ejercicios anteriores (cuenta 59 del PCGE). Presupuesto de Operacin (cdula B): es la previsin de ingresos y los costos y gastos en los que se incurrirn al realizar actividades productivas, comerciales y de gestin previstas en el programa de actividades de la entidad para el ao presupuestal. Se estima a partir de lo siguiente:Pronstico de las ventas: establece la cantidad de bienes y servicios que se prev o se programa vender durante el ejercicio, sobre la base del anlisis de la demanda, la capacidad instalada, entre otras variables.Presupuesto de ventas es la meta ptima de ingresos generados por la venta de bienes y servicios producidos. Resulta de multiplicar el pronstico de ventas de cada tem con el respectivo precio de mercado. Presupuesto de produccin: Se elabora a partir de la programacin de las actividades productivas, consignando los factores de produccin (tipo: materiales, personal, instalaciones, maquinaria, etc., la cantidad, la calidad y el costo de cada uno de los factores) que se han de emplear para cumplir con esa programacin Presupuesto de Inversin (cdula C): es la valoracin estimada de los desembolsos requeridos para aadir o mejorar sustancialmente los activos inmovilizados de la entidad (adquisicin de instrumentos financieros, compra de maquinarias y equipos, construccin de edificios, investigacin de nuevas tecnologas, etc.).Presupuesto de Financiamiento (cdula D): es la previsin de los ingresos y egresos de dinero en efectivo en el periodo presupuestal. Estados Financieros proyectados (cdula E): es la proyeccin de la situacin financiera de la utilidad o prdida y del flujo de fondos del ejercicio presupuestal. Datos de suma utilidad para evaluar por anticipado si las actividades programadas han de permitir alcanzar las metas financieras previstas.1.2.35.5 Flujo de CajaEl presupuesto o flujo de efectivo o caja es un instrumento que se emplea calendarizar las entradas y las salidas de dinero de la tesorera de una entidad. Es diferente al estado de flujo de efectivo proyectado porque este no calendariza dichas operaciones. El flujo de caja se estima directamente de las actividades que significan pago o cobranza de efectivo en periodos cortos (un da, una semana, un mes); salvo que sirvan de base para evaluar la rentabilidad financiera se los proyectos de inversin de larga duracin, en este caso, ese periodo es anual.El flujo de caja tiene los siguientes elementos:

El saldo inicial de efectivo se obtiene del balance inicial. Los ingresos y los egresos en efectivo, por lo general, provienen del presupuesto de financiamiento. Recordando, se consideran ingresos de efectivo las cobranzas de las ventas de los bienes y servicios en el periodo de referencia (el mes de enero, por ejemplo), los cobranzas por la enajenacin de activos inmovilizados, de aportes en efectivo de los propietarios, los prstamos recibidos en efectivo, los adelantos recibidos a cuentas de ventas futuras o por otros conceptos, etc. Los egresos de efectivo son los pagos que tiene programado realizar la entidad en el periodo de referencia, pueden ser por la adquisicin de los factores de produccin (materiales, mano de obra, servicios recibidos de terceros, etc.), por la compra de activos inmovilizados, el servicio de la deuda (principal + intereses), etc. 1.3 Evaluacin financiera1.3.1 Concepto, objetivos y usuariosLa evaluacin financiera, algunos autores tambin lo catalogan como diagnstico financiero, es el conjunto de tcnicas e instrumentos que se emplean para evaluar el comportamiento y las potencialidades de la gestin financiera, productiva, comercial, etc., de las organizaciones, particularmente empresariales.La gestin financiera se refiere a la estructura y al manejo de los capitales que capta y dispone la organizacin para realizar sus operaciones. Estos capitales estn vinculados estrechamente con el volumen y la calidad de gestin de sus actividades productivas, comerciales y otras. La contabilidad, a travs de sus estados financieros, proporciona una informacin consolidada respecto a todas las actividades que ha realizado un entidad en un periodo determinado.Objetivos. La evaluacin financiero contribuye al anlisis sistemtico de la situacin econmica de la empresa, los resultados de las operaciones y los cambios en su situacin financiera, para que los diversos usuarios de la informacin financiera puedan conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables financieras que intervienen o son producto de las operaciones econmicas de una empresa. Permite entre otras:a) Evaluar la situacin financiera (liquidez, solvencia, etc.) de la organizacin, as como su capacidad y potencial para generar recursos y posicionarse en el mercado.b) Verificar la coherencia de la informacin financiera con la capacidad de gestin, la realidad econmica y la estructura de capitales de una entidad.c) Determinar el origen y las caractersticas de los recursos financieros de la empresa: de donde provienen, como se invierten y que rendimiento generan o que puede esperarse.d) Calificar la gestin de los gestores de la entidad, evaluando la eficacia, la eficiencia y la rentabilidad con que se han empleados los recursos que dispone la entidad. e) Permite planificar las actividades futuras a partir de las capacidades y potencialidades evidentes de la entidad reveladas por el diagnstico y adoptar decisiones de inversin y crdito que permitan asegurar su rentabilidad y recuperacin.Los usuarios de la evaluacin o diagnstico financiero son los interesados en la gestin de una entidad: sus propios gestores y terceros (clientes, proveedores, entidades financieras y de riesgo, inversionistas, estado, trabajadores, los lderes del entorno social, etc.).a) Los gestores de la propia entidad requieren realizar un diagnstico financiero cada vez que perciben una disfuncin en la gestin de la entidad. Ejemplo: insuficiencia de liquidez para cubrir pagos inmediatos, los acreedores y los proveedores son reacios a otorgar crditos, disminucin de la movilidad de las existencias, disminucin de la rentabilidad, etc.b) El diagnstico financiero proporciona informacin calificada sobre las tendencias de las variables financieras, de produccin, comercializacin y otras actividades operativas de la entidad, as como sus potencialidades para realizar inversiones en nuevas maquinarias, instalaciones y equipos, nuevos productos, investigar nuevas tecnologas, incursionar en nuevos mercados, etc., y obtener financiamiento para esas inversiones.c) Este diagnstico tambin informa a los socios y a los gestores de la entidad acerca de la rentabilidad y el logro de los objetivos y metas de la organizacin. Permite comprar los resultados y el posicionamiento de la entidad en el periodo actual con las del pasado o con otras entidades del ramo (benchmarking). Esta informacin puede inducir a mejorar la calidad de la gestin, fortalecer el posicionamiento de la entidad en el mercado y adoptar estrategias para liderarlo.d) Entre los terceros: los proveedores otorgan a la entidad bienes y servicios a cambio de una promesa de pago a corto plazo. Estos llevan a cabo el diagnstico financiero para evaluar la liquidez de su cliente. La ganancia que pueda obtener el proveedor al realizar la venta puede desaparecer si no recibe a tiempo el pago, incluso puede peligrar el capital invertido para producir los bienes y servicios entregados al cliente. Frente a similar riesgo, el indicador de inters para los acreedores de capitales (entidades financieras, principalmente) es la solvencia del cliente, es decir, adems de su capacidad de pago, tambin se evala la estructura de sus capitales. El riego es tambin similar para los inversionistas, pero en este caso, el enfoque es la capacidad futura de generar excedentes de efectivo para pagar dividendos o utilidades. e) Los funcionarios del estado emplean el diagnstico financiero para verificar si los datos tributarios declarados por los contribuyentes son consistentes entre s como con el sector. Los trabajadores se interesan por la estabilidad de la entidad como por la generacin de las utilidades, si participan de ello. La sociedad se interesa por la sostenibilidad y responsabilidad con que se emplean los recursos.1.3.2 Fuentes de la informacin y proceso de la evaluacin financieraEl diagnstico financiero se realiza utilizando la informacin financiera y conexa de la propia entidad como de otras fuentes, el anlisis de estos datos, la confrontacin de los resultados de este anlisis con estndares propios y los del sector, la interpretacin y la discusin de las variaciones y la comunicacin de los hallazgos a los usuarios que encargaron el trabajo.La fuente primaria y natural de informacin son los registros contables a travs de los estados financieros publicados, cuya finalidad es informar sobre la situacin econmica de la persona natural o jurdica que ejerce actividades industriales, comerciales o de servicios, en una fecha determinada, as como sobre el resultado de sus operaciones. Otra fuente importante de informacin la constituyen los informes anuales presentados a los socios y accionistas, pues en dichos informes se incluyen datos y estadsticas exigidos por normas oficiales. Las informacin externa provienen de las otras empresas del sector, de las estadsticas y los estudios que suelen a publicar los rganos de supervisin y control del Estado: CONASEV, SNBC, Banco Central, INEI, etc., las revistas especializadas en economa y finanzas, los gremios de empresas como las cmaras de comercio, de la industria, de la construccin, etc.La informacin recabada se somete a un proceso de sistematizacin. Se confronta los datos de los estados financieros con las evidencias reales que la respaldan, al menos una muestra de las operaciones que revelan. Se ordena la informacin externa que realmente sea pertinente a las actividades de la entidad cuya situacin financiera se diagnostica. La antedicha informacin se evala utilizando los instrumentos del anlisis de los estados financieros de la propia entidad y de las otras. Estos instrumentos principalmente revelan las variaciones de las cuentas de los estados financieros de un ao u otro o las tendencias de estas cuentas a ms largo plazo, la estructura de sus activos, pasivos y patrimonio o de las cuentas de los dems estados, la relacin entre las diversas partidas de los EE FF. En las pginas siguientes se describen estos instrumentos. Los resultados del anlisis de los EE FF se confrontan con los estndares o promedios que los estudios han hallado para las empresas del sector y para la economa en general. Existen tambin estndares que se establecieron sobre la base de las probabilidades o las exigencias legales o societarias. Por ejemplo, por lo general las empresas deben ser propietarias de ms del 50% de los capitales que utiliza. Luego se interpreta y se discute las variaciones entre lo observado y los estndares, con la ayuda de los estudios econmicos sectoriales y macroeconmicos. Las variaciones pueden provenir de la gestin particular de la entidad, pero tambin del comportamiento global de la economa o del sector. Las variaciones positivas atribuibles a la gestin de la entidad es conveniente motivarlas; si no es as, se recomendar a los gestores adoptar las medidas correctivas pertinentes. Los gestores de la entidad, por lo general, tienen poco control sobre el comportamiento econmico sectorial o a nivel macro, salvo que su posicionamiento en el mercado sea el de lder o tenga estrategias o potencialidades para ello.Los resultados del diagnstico financiero se comunican a quienes encargaron el estudio, utilizando un lenguaje comprensible, unvoco y tcnico. Los usuarios del diagnstico financiero, como se ha mencionado lneas arriba, son gestores y personalidades entendidos en el lenguaje de los negocios.1.3.3 Instrumentos de la evaluacin financieraLos instrumentos del anlisis financiero son el anlisis de tendencias, el anlisis estructural y el anlisis de los indicadores o ratios financieros. Es requisito indispensable expresar los estados financieros en unidades monetarias cuyo poder adquisitivo sea la misma. Si hubiera divergencias, sea por inflacin o deflacin u otra, estas deben ajustarse o corregirse, empleando las de tcnicas de indexacin o correccin monetaria. El anlisis comparado es vlido solo cuando los estados financieros tienen la misma clasificacin y estn expresados en unidades monetarias equivalentes y mismo poder adquisitivo.A. Anlisis de tendenciasLlamado tambin anlisis horizontal. Una primera variante de este mtodo consiste en comparar los estados financieros de dos ejercicios contables para determinar los cambios que ocurrieron en las distintas cuentas de ambos estados. El anlisis se realiza en cifras absolutas como porcentuales. El objetivo del anlisis es detectar las variaciones que son las ms relevantes de un ejercicio a otro.Una segunda variante es el anlisis por tendencias a ms de dos ejercicios. Permite evaluar la direccin, velocidad y amplitud de la tendencia que se observa en las diversas cuentas de los EE FF, cuya utilidad tradicionalmente es predecir y proyectar los valores futuros de esas cuentas, pero ahora sirven tambin para adoptar estrategias que induzcan a modificar esas tendencias. Bajo este enfoque, las entidades dejan de ser agentes pasivos para convertirse en un agente dinamizador del mercado o en la economa sectorial o global.La tendencia considera un ao base (puede ser el ms antiguo o el ms representativo). Los valores de las cuentas del ao reciente se dividen entre los valores de las cuentas del ao base. El resultado es la tendencia, si asume un valor superior a uno, revela que la cuenta ha crecido; si es menor a uno, la cuenta ha decrecido.

B. Anlisis estructuralLos rubros de los estados financieros se expresan como la proporcin o porcentaje de la suma de los valores de un grupo o subgrupo de cuentas, ejemplo: total activo, total pasivo, total pasivo y patrimonio, total activo corriente, total ingresos (que sirve tambin de base para los egresos ms utilidad), total de fondos provenientes por las actividades de operacin, inversin y financiamiento, etc.Esta tcnica permite evaluar la estructura o la importancia de las cuentas respecto un grupo en un determinado periodo contable. Esta informacin puede permitirle al analista discutir si esa magnitud es la ms adecuada para la gestin de los recursos invertidos en ese activo o recibidos de ese pasivo y patrimonio; o invertidos en ese gasto, etc. El anlisis es ms certero si se confronta con la estructura observada en los EE FF de los periodos precedentes. Permite visualizar si el porcentaje observado en el periodo motivo de anlisis es una tendencia permanente u ocasional; si fuere ste, hay motivo para profundizar el anlisis de las causas de tal hecho. C. Anlisis de ratiosUn indicador o ratio financiero es el cociente o resultado de la divisin de dos cuentas de los estados financieros de un mismo periodo con el fin de obtener un ndice o un ratio que permita inferir alguna caracterstica especial de dicha relacin. Esa definicin se hace extensiva a grupos de cuentas. Ejemplo: la divisin del total del activo corriente entre el total de pasivo corriente, muestra cuantas unidades monetarias de activo corriente se dispone por cada unidad de ste. A partir de esa relacin se deriva el grado de liquidez de la entidad. Desde la perspectiva metodolgica resuelve el problema de la variabilidad que el tamao de la entidad introduce en la comparacin. En efecto, no es razonable comparar en cifras absolutas la incremento de las ventas de una empresa grande con una pequea, pero si es posible hacerlo a travs de ratios. Los indicadores financieros se clasifican de diversas maneras, pero todas ellas contemplan casi los mismos aspectos, como son liquidez, solvencia y la calidad de gestin. Esta ltima se mide por lo general a travs de la rotacin de los activos y pasivos y rentabilidad que se obtiene de ellos. La interpretacin y la discusin del anlisis de los indicadores financieros es necesario realizarlo en conjunto. El comportamiento de uno u otro indicador puede explicarse por los valores que asumi otro ratio. Es ms, es preferible llevar a cabo un diagnstico integral que incluya el anlisis estructural y el de tendencias para explicar con aceptable certeza el comportamiento financiero de una entidad.Por su precisin, los ratios o indicadores financieros son de gran utilidad para gestionar las organizaciones a travs del tablero de mando. Los objetivos estratgicos globales de una entidad, por ejemplo son optimizar la rentabilidad de los inversionistas o del total de los activos que dispone la entidad, o mejorar la velocidad de las ventas (rotacin de existencias), etc. Indicadores de Liquidez: permite estimar la capacidad de la empresa para atender sus obligaciones en el corto plazo. Por regla general, las obligaciones a corto plazo aparecen registradas en el balance dentro del pasivo corriente. Normalmente, la empresa cubre esas obligaciones utilizando sus activos corrientes. Los ratios o indicadores de la liquidez que revela una entidad en sus estados financieros de un determinado periodo, dependiendo del grado de liquidez de los activos corrientes se clasifican en:Indicador de Liquidez Corriente o Relativa (LR): relaciona el activo corriente con el pasivo corriente. En ese sentido mide la disponibilidad total para cubrir las obligaciones a corto plazo, en la fecha del balance. Salvo cambios sustanciales en la composicin de los activos y pasivo, puede estimarse que esa relacin persistir en el corto plazo; aunque estrictamente no muestra la velocidad de la rotacin de los activos y pasivos corrientes o variaciones de ellos debido a los cambios estructurales de los capitales de la entidad. LR = Activo Corriente / Pasivo CorrienteLa descomposicin de los activos y pasivos corrientes revela algunas limitaciones de este ratio, por ejemplo: los saldos del efectivo o sus equivalentes en una gestin eficiente solo son un margen de seguridad ante pagos atpico, el pago de operaciones corrientes se realiza con fondos provenientes de las mismas operaciones, salvo que la empresa est en proceso de liquidacin. El criterio es el mismo para las cuentas por cobrar y pagar. Estos se pagan con aquellos. El propsito inmediato de las existencias es realizarlos, es decir transformarlos en productos, luego venderlos; no es pagar las deudas corrientes. Evidentemente, la liquidez depende ms de los flujos futuros de efectivo y no solo de los saldos, concepto relacionado con la rotacin de los activos y pasivos corrientes. Por lo dicho, el anlisis de la liquidez suele complementarse con un flujo estimado de caja. El estndar ms comn de este ratio es 2, es decir, los activos corrientes deben duplicar las obligaciones de corto plazo; sin embargo, en cada giro de negocios se observa diferentes velocidades de flujos futuros de fondos, que pueden modificar ese parmetro. Desde la perspectiva de la gestin, lograr el estndar, incluso superarlo, no es garanta de eficiencia; ms bien podra revelar la incapacidad de invertir los activos inmovilizando los recursos corrientes; podra considerarse una disfuncin que hay revertir de manera urgente para optimizar la rentabilidad. Prueba cida (PA): este indicador excluye del activo corriente el valor de las existencias, por ello seala con mayor precisin la disponibilidad vinculada al flujo de las cobranzas para el pago de deudas a corto plazo. El estndar reconocido es 1.PA = (Activo Corriente - Inventarios) / Pasivo CorrienteLiquidez Absoluta (LA): es an ms preciso, excluye del activo corriente el valor de las existencias y las cuentas por cobrar. Mide la capacidad de pago inmediato de la entidad. El estndar reconocido es 0.5.LA = Efectivo y sus equivalentes /Pasivo CorrienteCapital de trabajo o fondo de maniobra (FM): revela la capacidad de la entidad para operar con sus propios fondos. El fondo de maniobra evidentemente debe ser positivo.FM = Activo Corriente Pasivo Corriente > 0Indicadores de Endeudamiento. La estructura de capital de una entidad es la suma de los fondos provenientes de aportes propios y los adquiridos mediante endeudamiento a corto y largo plazo[footnoteRef:1]. Las fuentes de donde provienen los capitales, junto con la clase de activos, determinan el grado de solvencia y estabilidad financiera de una entidad. Ejemplo: si los capitales de la entidad son de terceros, obviamente la estabilidad es precaria. La magnitud relativa de cada cuenta de capital permite un nivel de anlisis ms detallado. [1: Algunos autores suelen separar de la estructura del capital las deudas a corto plazo.]

Los indicadores de solvencia revelan la capacidad de la entidad para cumplir sus deudas a largo y corto plazo, ms los gastos financieros, en el plazo previsto. Si la magnitud de la deuda ms sus gastos financieros supera la capacidad de la empresa para cubrirlos, entonces provocar la insolvencia, incluso la quiebra del deudor. Igualmente si las exigencias de los propietarios de la entidad (por ejemplo pago de dividendos) superan la capacidad de sta, tambin se induce a una quiebra tcnica. Por lo dicho anteriormente, las empresas se endeudan porque los prstamos tienen costos ms baratos que el de los aportes de los socios, adems esos costos pueden deducirse de las ganancias. Los inversionistas generalmente exigen una retribucin mayor, porque de otra manera preferiran ser acreedores; no tendran que asumir ningn riesgo respecto a la retribucin. Los indicadores de endeudamiento ms comunes son: Leverage total: revela hasta que nivel el patrimonio de la empresa respalda las obligaciones a terceros. Tambin se les denomina ndice de apalancamiento porque permite estimar el incremento de las actividades con recursos de terceros respecto a los que hubieran logrado llevar a cabo solo con capitales propios. El estndar aceptado de este indicador es 1. El control real de las empresas proviene de los propietarios de los capitales que emplea, los socios al menos debieran ser propietarios del 50%, salvo empresas con financiamiento preferencial por el estado. LT = Pasivo / PatrimonioUna de las variantes de este indicador solo considera el capital social de la entidad:LC = Pasivo / CapitalEndeudamiento a largo plazo: restringe el contenido de indicador anterior solo a las deudas a largo plazo, en razn de la volatilidad de las deudas a corto plazo. ELP = Pasivo a largo plazo / Capitalizacin socialEndeudamiento respecto al activo: revela la participacin de terceros en la propiedad de los activos. Permite estimar el riesgo de la prdida de control de los activos por los propietarios de la empresa. Un nivel alto slo puede admitirse si la tasa de rendimiento de los activos totales supera al costo promedio de la financiacin. La primera est dado por la utilidad entre el monto de los activos y el segundo por los intereses y dems gastos financieros entre el promedio de obligaciones financieras.Ea = Pasivo / ActivoRentabilidad de los gastos financieros: este indicador relaciona los excedentes generados por el uso de los activos, es decir las utilidades, con los gastos financieros. Si para el clculo se considera el total de las utilidades, supone que stas son motivadas por el uso de capitales ajenos. Desde ese punto de vista se considerarse un apalancamiento de las utilidades a consecuencia del uso de capitales de terceros. Ejemplo: sin deuda, las utilidades fueron S/ 50,000; con deuda S/ 200,000; en aquel caso, no hubieron gastos financieros, en ste fueron S/ 40,000. La utilidad con deuda se ha multiplicado por 4 veces respecto a la utilidad anterior y 6 respecto a los gastos financieros.RGF = Utilidad antes de intereses e impuestos / Intereses y gastos financierosIndicadores de Gestin. Los indicadores de gestin son de dos clases: los de rotacin y los de rentabilidad, ambos de los activos y pasivos ms relevantes.a) Indicadores de rotacinEstos indicadores revelan el grado de eficiencia con el cual la entidad emplea sus activos o cumple sus obligaciones, en trminos de celeridad. En el caso de los activos, una empresa es ms eficiente si la velocidad de sus operaciones es ms rpida; y en el caso, de los pasivos, si logra negociar mayor plazos de pago. Los indicadores ms usuales son:Cobertura del Fondo de Maniobra: estima el nmero de das durante los cuales la entidad podra operar con los activos lquidos que dispone en el momento, sin ninguna recurrir a los ingresos provenientes de ventas y otros conceptos. El nmero de das (D) es el cociente entre los das comerciales de un ao (360)entre el coeficiente de la cobertura del fondo de maniobra.

Rotacin de cuentas por cobrar. Establece el nmero de veces que en promedio las cuentas por cobrar se cobran. La frmula supone que todas las ventas son al crdito y que el promedio de cuentas por cobrar tiene el mismo nivel durante el periodo de anlisis.

Una vez conocido el nmero de veces de rotacin de las cuentas por cobrar se puede estimarse los das que se requieren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a los clientes. Para ello, basta con dividir el nmero de das considerado para el anlisis entre el indicador de rotacin, previamente calculado:

Ambos indicadores se comparan con los promedios del sector al cul pertenece la empresa, las polticas fijadas por los gestores y los resultados logrados en los ejercicios anteriores. Si la rotacin es lenta, es decir menor a los estndares, probablemente la empresa presente tambin una disfuncin en la liquidez. Desde la perspectiva de la gestin, puede revelar varias causas: por ejemplo la falta de dinamismo del equipo de ventas, que el producto ha ingresa a una etapa de maduracin y decadencia, entre otras.Rotacin de Existencias. Seala el nmero de veces que los inventarios se han realizado, es decir se han utilizado en un periodo. Tambin puede estimarse el nmero de das que los inventarios en promedio permanecen en los almacenes, de manera similar a las cuentas por cobrar, cambiando el denominador por el ndice de rotacin de existencias. El estndar de este indicador est dado por el giro del negocio. Si la rotacin es menor al de las otras empresas del sector, revela la falta de una operatividad ms dinmica. re = Costo de ventas / promedio de existenciasRotacin de proveedores. Indica el nmero de veces que la empresa logra cancelar las deudas a sus proveedores. Igualmente puede estimarse en indicador en nmero de das, de manera a otras ndices de rotacin. En nmero de das de la rotacin de las cuentas por pagar, de todas maneras debe ser mayor al de cuentas por pagar; con la finalidad de cubrir las deudas con las cobranzas; caso contrario es probable una disfuncin de liquidez en la empresa.rcp = Compras / Promedio de cuentas por pagar comercialesCiclo comercial: permite identificar la magnitud de la inversin requerida como capital de trabajo. Relaciona las tres variables que intervienen directamente en la operaciones de la entidad, cuales son: cuentas por cobrar comerciales, existencias y cuentas por pagar comerciales. Para obtener la inversin requerida se pondera el ciclo comercial por el promedio diario de ventas.

Rotacin de activos: establece la eficiencia en el empleo de los activos por los gestores. Relacionan las ventas con el total o con cada cuenta de los activos. Los indicadores de este tipo que estn incluidos en las anteriores son: efectivo a efectivo y sus equivalentes, ventas a activos fijos. b) Indicadores de RentabilidadSe emplean para evaluar la eficiencia de la gestin den trminos de generacin de utilidades por cada sol invertido. En general los indicadores de rentabilidad son cocientes entre la utilidad y el factor cuya rentabilidad se quiere estimar. Ejemplo: la rentabilidad de los activos es igual a la utilidad entre el total de los activos; la rentabilidad del capital es igual a la utilidad entre el capital social, etc. Para expresar en porcentajes se multiplica el cociente por 100. El parmetro con el que se confronta estas rentabilidades observadas es con el costo de capital de la empresa. Este costo como se ha mencionado lneas arriba es siempre mayor a la tasa de inters del mercado financiero, porque involucra esta tasa ms el factor riesgo ms el factor subjetivo de ganancia.

Donde: k = costo de capital r = factor riesgo = (1< r