aportes económicos – sociales de los sistemas de pensiones · aportes económicos – sociales...

Aportes Económicos – SocialesDe los Sistemas de Pensiones

Salvador Alonso y Caloca

Sto. Domingo, Sto. Domingo, RepRep. Dominicana. Dominicana

Marzo, 2006Marzo, 2006

Este documento refleja la visión personal del autor y puede no coincidir con la de la institución en la que presta sus servicios.

Donde:

VF: Valor del FondoAp: AportacionesCf: Comisiones de flujo

Cs: Comisiones de saldoBp: Beneficio pensionario

r0: rendimiento observadore: rendimiento esperado

Recursos para el Retiro Ganancia

Trabajador

Acumulación DesacumulaciónTiempo

CostoPatrocinador(Gobierno)

VFt = (VFt-1(1+r0-Cst)t )-Bpt

Nivel de Beneficio

(r0 > re)

(r0 < re)

Retiro

VF = Σ(Apt - Cft)(1+(r0-Cst))t

Los sistemas de pensiones persiguen como principal objetivo el permitir que los trabajadores obtengan a la edad de retiro, un nivel de vida digno. Para ello, a través de distintos mecanismos financieros acumulan aportes de los trabajadores a lo largo de su vida productiva que permitan financiar el beneficio objetivo a lo largo de toda la vejez.

Objetivos de los Sistemas de Pensiones.

El interés de los gobiernos como patrocinadores de los Sistemas reformados será siempre que r0>re para mitigar, por esta vertiente presiones fiscales.

Generación de Ahorro Interno

(Financiero)

Externalidades Positivas de los Sistemas de Pensiones.

Cultura Financiera de los Trabajadores

Profundización de los Mercados Financieros

Amplía Opciones del Funcionamiento al

Desarrollo

Evolución de las Cuentas Registradas en las Afores(Millones de cuentas)

En ocho años, el Sistema de Ahorro para el Retiro en México ha crecido en forma importante.

11.2

13.815.6

17.8

26.5

29.431.4

33.335.3

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Datos al cierre de cada año.

El SAR ha contribuido a que un mayor número de trabajadores accedan por primera vez al sistema financiero formal.

Se estima que para una gran parte de los trabajadores afiliados al IMSS su cuenta individual del SAR fue su primer vínculo con el sistema financiero, lo cual les abre otras posibilidades de servicios financieros

Gracias al SAR cerca de 27 millones de mexicanos tuvieron acceso por primera vez a un instrumento financiero.

Porcentaje de afiliados al SAR sin cuenta bancaria previa

Sin cuenta previa

Con Cuenta previa

80%

20%

También el monto de los recursos se ha incrementado rápidamente, lo cual es notorio inclusive cuando se miden como porcentaje del PIB.

Ahorro para el Retiro en México

17.024.4

39.5

57.9

21.0

24.6

98

107

122

134

150

47.1

31.7

28.5

17.9

11.6

14.8

114

4.20

5.736.17

7.04

3.10

5.06

12.310.5

7.0

8.79.6

11.1

-

200

400

600

800

1,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005

Mil

es

de M

illo

nes

de P

eso

s

-

2

4

6

8

10

12

14

Po

rcen

taje

del P

IB

SAR 92

Vivienda 97

RCV y Aportaciones Voluntarias

Ahorro para el Retiro como % del PIB

RCV y AV como % del PIB

El ahorro en cuentas individuales ha repercutido en un incremento del ahorro financiero (saldo acumulado de activos financieros).

22.6%21.9%21.0%19.9%18.5%16.4%13.6%11.1%9.2%% SAR / Total

38.5 39.3 38.3 35.6 38.3 38.6 39.5 39.6 42.0

3.94.9 6.0

7.08.7 9.6 10.5 11.1

12.342.4

44.2 44.442.6

47.0 48.250.0 50.7

54.3

-

10

20

30

40

50

60

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Po

rcen

taje

del P

IB

Ahorro Financiero sin SARSAR

Ahorro financiero (% PIB)

Los recursos de las SIEFORES representan cada vez un porcentaje mayor del PIB.

750.448.7

368.9

1,653.5

1,527.5

45.4

1.0

1,436.4

811.9

1,275.6

509.3

370.2336.3 Cementos

Construcción

Infraestructura

Servicios

Transformación

Aseguradoras

Banca Múltiple

Desarrollo

Sofoles

PEMEX

CFE

Estados y Municipios

Extranjero

Asimismo, las Afores contribuyen al financiamiento de las empresas públicas y privadas con 9,135 millones USD, que es el 30% del financiamiento total vía emisiones.

RECURSOS TOTALES9,135 Millones USD

-

20

40

60

80

100

120

140

may-02

ago-0

2nov-0

2feb

-03may

-03ag

o-03

nov-03

feb-04

may-04

ago-0

4nov-0

4feb

-05may

-05ag

o-05

nov-05

Estados y MunicipiosParaestatales

Finalmente, la existencia de las Afores ha influido en la incorporación de nuevos emisores en el mercado, como son los Estados y los Municipios

Fuente: Banco de Mexico.

Monto emitido por emisor(Miles de millones USD)14

12

10

8

6

4

2

A. Competencia y eficiencia

Entrada de nuevosParticipantes y reducción de Comisiones

C. Fortalecimiento delahorro voluntario yaumento de la cobertura

B. Cambios alrégimen deinversión

Incremento derendimientos

Aumento en las aportaciones

La estrategia de CONSAR ha sido trabajar en los siguientes tres frentes.

A. Competencia y Eficiencia.

Cambios a la regulación para evitar toda fricción al proceso de traspaso de cuentas.

Desregulación de traspasos

Simplificación de formatos clave e inclusión de indicadores para comparar

Se estableció nueva regulación para normar la comparación entre las Afores bajo parámetros que garanticen la objetividad y uniformidad de la información

Información institucional comparativa

Fomentar que los traspasos se den a las Afores que presenten un menor costo.

Reforma a la Ley del SAR

Se elevó el presupuesto de difusión y se abrieron nuevos canales de comunicación:

Campaña de difusiónCentros de información telefónica y por Internet

Difusión

AccionesIniciativa

1.1

Más

y m

ejo

rIn

form

aci

ón

Dos elementos de vital importancia para asegurar la competencia en el mercado ha sido la información a los trabajadores y la mejora en procesos operativos clave.

1.2

Mejo

ra

de P

roce

sos

ACCIONES

Creación de la base de datos de vivienda en

PROCESAR

• Se desarrolló una base de datos central que permite actualizar diariamente los saldos de la subcuenta de vivienda.

• Esta medida eliminó más de 850 millones de transacciones anuales para el Sistema.

• Se agilizó el otorgamiento de más de 2 millones de créditos en los últimos 5 años.

Operación de la base de datos centralizada

de retiros > 95%50%Porcentaje de retiros aceptados

25

2

2004 Cambio2003Concepto

(42%)43Reclamaciones en CONDUSEF *

(87%)15Tiempo del proceso (días hábiles)

* Incluye retiros parciales (SAR 97), Programados y disposición del saldo de la cuenta individual por negativa de pensión.

Se han impulsado varias medidas encaminadas a reducir los costos de operación del SAR:

Reducción de costos de operación.

Desarrollo del Sistema y base de datos de recaudación SAR - ISSSTE

• Permite tener información veraz y oportuna de la recaudación SAR-ISSSTE

• Eliminó duplicidades y problemas de identificación de la cuenta del trabajador al momento de retirarse

• Redujo los costos de operación para las dependencias públicas

Se han impulsado varias medidas encaminadas a reducir los costos de operación del SAR (cont.):

ACCIONES

Reducción de costos de operación cont...

Se integro al Sistema a poco más de 2 millones de burócratas que ahora pueden acceder a una AFORE.

La reducción de costos se observa claramente en la diferencia entre el costo que enfrentaron Afores que ingresaron al inicio del Sistema y los nuevos participantes.

Reducción de costos de operación cont ...

12.6

5.8

02468

101214

Costo por cuenta en 1998

Costo por cuenta de nuevos entrantes

(2003)

Costos totales por afiliado (incluye costo de oportunidad)(Dólares de 2003)

Más y mejor información: Resultados.

0.70%

0.80%

0.90%

1.00%

1.10%

1.20%

1.30%

Dic

-00

Feb-

01

Abr

-01

Jun-

01

Ago

-01

Oct

-01

Dic

-01

Feb-

02

Abr

-02

Jun-

02

Ago

-02

Oct

-02

Dic

-02

Feb-

03

Abr

-03

Jun-

03

Ago

-03

Oct

-03

Dic

-03

Feb-

04

Abr

-04

Jun-

04

Ago

-04

Oct

-04

Dic

-04

Feb-

05

Abr

-05

Jun-

05

Ago

-05

Oct

-05

Dic

-05

Profuturo

Azteca

Inbursa y Azteca

XXI

Banorte

Entrada de Actinver y fusión de Tepeyac con Principal

Comparativo Histórico de ComisionesEquivalentes a 25 años

Actinver y entrada de IXE

Profuturo

Profuturo

Profuturo

ING y Santander Mexicano

Bancomer, Banamex y Afirme

Entrada de Metlife e Invercap

Invercap

HSBC (Allianz)

Santander y Actinver

Profuturo y HSBC

Mínimo histórico, enero 2006: 0.77%Fusión de Zurich con

Principal

Fusión de Garante con Banamex

Dic 2000: 1.25%

Rendimiento Neto

Vínculos:

Indicadores de Comisiones

Esta mayor competencia ha permitido que en los últimos 3 años las comisiones se hayan reducido cerca de un 40%

XX

I .9

9Tep

eyac

1.0

0

ING

0.8

6

Ban

com

er

0.8

9

Ban

am

ex 0

.80

Pri

nci

pal 0

.91

Pro

med

io 1

.25

HS

BC

1.2

5

Ban

ort

e 1

.57

Pro

futu

ro 1

.64

Inb

urs

a 1

.57

San

tan

der

1.9

8

0.70 0.90 1.10 1.30 1.50 1.70 1.90

Diciembre 2001

0.50

0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.0 1.10 1.20

Pri

nci

pal 0

.88

Ban

com

er

0.8

3

San

tan

der

0.7

9

Inb

urs

a 0

.67

Pro

med

io 0

.77

Pro

futu

ro 1

.07

ING

0.8

2

HS

BC

0.9

6

Ban

ort

e.

1.0

7

Azt

eca

0.5

8

Act

inver

0.5

5

1.50 1.90

Diciembre 2005

Ban

am

ex 0

.74

Ixe

0.7

2

XX

I 0

.79

Más y mejor información: Resultados.

Adicionalmente, la dispersión en las comisiones se redujo

Resultados

Dic052,426,602 ING

Nov0571 Afirme Bajío

31,742,242Total

Ago023,044,085 Banorte Generali

Oct022,286,349 XXI

Jun033,252,331 Inbursa

Ago031,206,945 Azteca

Sep03, Dic053,056,509 Santander

Jun03, Sep03, Jun041,024,140 Actinver

Abr05327,752 Invercap

Nov03, Jul051,698,619 HSBC (Allianz)

Nov02, Feb04, Jun05, Sep05, Ene063,440,155 Profuturo GNP

Oct054,287,401 Bancomer

Oct055,691,283 Banamex

Fecha de la BajaTrabajadores Registrados*

AFORE

* Cifras a Diciembre de 2005.

La baja de comisiones ha beneficiado a más de 31 millones de trabajadores

La reducción en las comisiones desde 2002 ha permitido incrementar la tasa de reemplazo en cerca de 11% para el trabajador promedio

Resultados cont ...

Mayores pensiones

56.1 61.0

50.756.2

47.252.4

44.649.6

2 3 5 10

8%11%

11%

SM

11%2 p

p por m

ovilidad

9 pp p

or com

isiones

11% d

e incr

emento

Lo anterior tuvo como efecto un ajuste en la utilidad neta (ajustada) de las Afores, iniciando una tendencia negativa a partir de 2004.

Utilidad Neta Ajustada por ingresos de la reserva.

-22.57-18.998.0132.5019.0022.01Variación real:

Miles

de M

illo

nes

de d

óla

res

de 2

00

5

Utilidad Neta(Millones de dólares de 2005)

4

200

245

291

385

416

337

261

-

50

100

150

200

250

300

350

400

450

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Al considerar la suma anual de lo que recibió el trabajador (rendimiento neto) y las Afores (utilidad neta), se observa que en los últimos 3 años el trabajador ha recibido cada vez más recursos.


99.2% 91.8% 86.6% 87.9% 80.3% 83.3% 82.1% 93.9%

8.2%13.4% 12.1% 19.7% 16.7% 17.9%

6.1%

0.8%

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Rendimientos Netos Utilidad Neta

%

Así, los rendimientos netos representan para 2005 casi 16 veces las utilidades netas que reciben las Afores.


Rendimientos netos / Utilidad Neta Ajustada (número de veces)

11.1

6.57.2

4.15.0 4.6

15.5

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Concentración del mercado en la cartera de las Siefores(Cinco Afores con mayor participación)

Como resultado de las medidas, la estructura del mercado ha cambiando, favoreciendo a las Afores de bajo costo (cont…)

72.4% 72.3%

70.3%

67.5%

65.0

66.0

67.0

68.0

69.0

70.0

71.0

72.0

73.0

Dic 2002 Dic 2003 Dic 2004 Dic 2005

Fuente: Consar

%

Estas medidas en el Sistema de Pensiones han tenido efectos en la tendencia de otras industrias financieras.

-14%Casas de Bolsa

-31%Sofoles (vivienda)

-12%Seguros

-20%Bancos

Comisiones Var. % 2005

Intermediarios

Efectos en otras Industrias.

B. Un buen régimen de inversión es esencial para generar rendimientos y elevar las pensiones

Tasas Anuales de Retorno

Fuente: CONSAR.

Rendimientos Netos del Sistema(Millones de Dólares)

14,2294,048

1,418

1,808

1,402

2,042

1,375

1,796

323182,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

Acu

mul

ado

7.25*

* Tasa anual compuesta.

7.7

6.1

12.4

7.3

11.6

4.86.3

1.3

8.3

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

Rendimiento Acumulado Neto por Cuenta(Miles de Dólares)

Un buen régimen de inversión es esencial para generar rendimientos y elevar las pensiones (cont...)

0.02

0.140.20 0.22 0.22

0.25 0.28

0.39 0.41

-

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

0.40

0.45

0.50

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Ene-06

Estos rendimientos son el resultado de modificaciones graduales al Régimen de Inversión

1. RESTRICCIONES POR CAJONES DE

INVERSIÓN

1997 - 2001 2002 - 2003 2004 - 2005

2. ENFOQUE DE ADMINISTRACIÓN DE

RIESGOS3. DIVERSIFICACIÓN Y

RENDIMIENTOS• Se limita el riesgo asumido a

través de una medida de VaR(Valor en Riesgo).

• Nuevos emisores (Paraestatales, Edos. y Mun.).

• Se eliminan límites por emisor y se introducen límites por riesgo crediticio.

• Se permite deuda denominada en divisas (yenes, dólares y euros).

• Se permite el uso de derivados (mercados completos).

• Apertura a la inversión en valores internacionales (20% máximo de los activos netos) facilitando la diversificación de las carteras.

• Apertura a la inversión en renta variable (15% máximo de los activos netos) facilitando la obtención de mayores rendimientos.

• Límites máximos y mínimos por emisores.

• Limitada diferenciación entre las carteras de las afores y la optimización del portafolio.

• Estrategias de inversión predecibles.

r

σ

r

σσ

r

σ

r

σσ

Bonos A

Bonos B

Bonos D

Cambio de enfoque


INVERSIÓN2. ENFOQUE DE

ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

3. DIVERSIFICACIÓN Y RENDIMIENTOS

De 2001 a 2003

Las modificaciones efectuadas entre 2002 y 2003 desplazaron la frontera eficiente que enfrentan las Afores

Cambio en la Frontera Eficiente 2001 - 2003

• Límite por VaR• Emisores paraestatales, Edos. y Mun. permitidos• Eliminación de límites por emisor• Introducción de límites por riesgo crediticio• Apertura a deuda denominada en divisas• Se permite el uso de derivados

11.0%

11.5%

12.0%

12.5%

13.0%

13.5%

14.0%

14.5%

15.0%

0.3% 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% 0.8% 0.9% 1.0% 1.1% 1.2%

Risk

Ret

urn 2001

2004

Riesgo

Ren

dim

ien

to

97 b.p.


INVERSIÓN2. ENFOQUE DE

ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

3. DIVERSIFICACIÓN Y RENDIMIENTOS

De 2004 a 2005

Las modificaciones efectuadas entre 2004 y 2005 desplazan aún más la frontera eficiente horizontalmente

• Valores internacionales

• Renta variable

Cambio en la Frontera Eficiente 2001 – 2003 - 2005

8%

10%

12%

14%

16%

18%

0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20%

Risk

Retu

rn

200 b.p.

Riesgo

Ren

dim

ien

to

La suma de los efectos anteriores resultan en un deslizamiento de la frontera de 200 puntos base, que se traduce en el tiempo en una mayor pensión.

8%

10%

12%

14%

16%

18%

0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20%

Risk

Ret

urn

Riesgo

Ren

dim

ien

to

200 p.b.

100

pb

Aumento real en rendimiento

Pensión

+18.4%

* Estima una tasa real de 5% anual, y un incrementode 100 puntos base, para llegar a una tasa real anualizada de 6%

Aumento en la Pensión

100

pb

Aumento real en rendimiento

Pensión

+18.4%

Pensión

+18.4%

* Estima una tasa real de 5% anual, y un incrementode 100 puntos base, para llegar a una tasa real anualizada de 6%

Aumento en la Pensión

Suponiendo que solo se aprovecharan 100 puntos base se tendría el siguiente efecto:

Las modificaciones al Régimen de Inversión han contribuido a reducir la concentración de la cartera en valores gubernamentales.

Fuente: CONSAR, 15 febrero 2006

Deuda Gubernamental (%)

60

65

70

75

80

85

90

95

100

en

e-0

0

ab

r-0

0

jul-

00

oct

-00

en

e-0

1

ab

r-0

1

jul-

01

oct

-01

en

e-0

2

ab

r-0

2

jul-

02

oct

-02

en

e-0

3

ab

r-0

3

jul-

03

oct

-03

en

e-0

4

ab

r-0

4

jul-

04

oct

-04

en

e-0

5

ab

r-0

5

jul-

05

oct

-05

en

e-0

6

Febrero 15

79.2%

37 42

157 183

188 22

1 255

791

25

102

191815

2.9% 8.1% 0.3% 0.7% 7.1% 4.5% 3.8% 3.4% 1.6% 3.1% 5.1% 7.3% 6.9% 3.5%0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

Metlife

Inve

rcap

Inbursa

Banorte

Acti

nver

Azteca

Prin

cipal ING

Banco

mer Pro

futuro

Santan

der XXI Ban

amex

Sist

ema

Sist

ema

2,0

52

Se ha incrementado la inversión en deuda del extranjero …

Fuente: CONSAR, 14 de febrero 2006.

% de su cartera

Millo

nes

de d

óla

res

125 20

5

395

695

15 19 39

258

111

2.0% 5.7% 0.9% 5.4% 1.2% 7.1% 6.4% 7.1% 6.5% 3.5%0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

Azteca

Acti

nver

ING

Princip

al Ban

comer XXI

Santan

der Pro

futuro

Banam

ex

Sistem

a

Sist

ema

1,67

2

… y la inversión en instrumentos de renta variable.


% de su cartera

Millo

nes

de d

óla

res

0.0%

0.1%

0.2%

0.3%

0.4%

0.5%

0.6%

nov-

02

ene-

03

mar

-03

may

-03

jul-0

3

sep-

03

nov-

03

ene-

04

mar

-04

may

-04

jul-0

4

sep-

04

nov-

04

ene-

05

mar

-05

may

-05

jul-0

5

sep-

05

nov-

05

ene-

06

Promedio Máximo Mínimo

Las carteras de las SIEFORES empiezan a diferenciarse a través de variables como los niveles de VaR de cada sociedad de inversión …


VaR de las Siefores Básicas 2

… lo mismo se puede apreciar con el plazo promedio de las inversiones, …

Fuente: CONSAR; 15 de febrero de 2006

PPP de las Siefores Básicas 2

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

03-00

06-00

09-00

12-00

03-01

06-01

09-01

12-01

03-02

06-02

09-02

12-02

03-03

06-03

09-03

12-03

03-04

06-04

09-04

12-04

03-05

06-05

09-05

12-05

Promedio de la industria Mínimo Máximo

Índice de Diversificación

**Excluye afores con menos de un año de historia, Afore Ixe inclusive

Fuente: CONSAR

* El índice es más alto para portafolios con un mayor número de clases de activos y con una menor concentración entre las clases

… y en el índice de diversificación.

2

4

6

8

10

12

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06

Promedio de la Industria Máximo Mínimo

2

4

6

8

10

12

Promedio de la Industria Máximo Mínimo

Un programa social que, por construcción del Sistema de Pensiones se ha visto impactado es el de vivienda.

5% del salario del trabajador se traslada a la Cuenta Individual para que ahorre para su vivienda, si no lo usa se suma a los recursos de su pensión.

Ahorro vivienda

(28 mil millones USD)

Ahorro Retiro

Crédito INFONAVIT

Banca

Sofoles

Mercado de Valores

(600 mil créditos)

(3.6 millones de créditos)

AFORE:

Casi 1.5 millones de créditos en los últimos 6 años

Esta tarea ha requerido del concurso de otras autoridades financieras para permitir que el incremento en el ahorro financiero impacte de manera más favorable en la economía.

Autoridad Acciones

CNBV

• Incorporación de nuevos instrumentos.• Desregulación de emisores.• Reglas de reconocimiento de mercado.• Desarrollo de mercado de derivados.

SHCP • Ventajas fiscales a emisores y ahorradores.

BMV • Disminución de aranceles.• Creación de segmentos de intermediación.

Banxico• Creación de emisores con nuevas estructuras.• Estandarización de formatos de liquidación.

Los efectos en el mercado de valores han sido tangibles.

• Casi 10 mil millones de dólares financian nuevas emisiones de deuda y capital.

• Más de 150 emisores nuevos.

• Incorporación de 20 estados y municipios financiando proyectos sociales productivos de manera competitiva en los mercados voluntarios de crédito y capital.

• Aparición de 12 emisores bajo programas de bursatilización de cartera hipotecaria.

A. Competencia y eficiencia

C. Fortalecimiento delahorro voluntario yaumento de la cobertura

B. Cambios alrégimen deinversión

Incremento derendimientos

Aumento en las aportaciones

A continuación se describirá el tercer bloque de la estrategia.

Entrada de nuevosparticipantes y reducción de Comisiones

TrabajadoresIndependientes

Ahorran Ahorran

No ahorran o Ahorran parcialmente

C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura Importancia del Ahorro Voluntario:

SAR IMSS y planes previsionales

individualizados

Planes estatales individualizados,

SAR92 ISSSTE, etc.

Los mexicanos tienen un elevada movilidad laboral…

Distribución de Cuentas por Número de Interrupciones en la Cotización

… por lo cual, las cuentas tienen muchas interrupciones en las aportaciones

FUENTE: Base de Datos Nacional del SAR

Número de Salidas / Entradas en el Sistema

30%34%

17%

9% 9%

0%

10%

20%

30%

40%

0 1 2 3 4-15

Población económicamente activa que no tiene cuenta en el SAR (millones)

FUENTE: ENIGH (INEGI) y Base de Datos Nacional del SAR

Además, hay un número muy grande de trabajadores que nunca han laborado en el sector que cotiza al IMSS

PEA = 46

Cuentas SAR

Inactivas PEA = 16.5

Activas PEA = 16.5

PEA

13 millones

C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura Población activa sin SAR

En agosto de 2005 se abrió el SAR por primera vez para todos los mexicanos. Ahora cualquier persona puede abrir una cuenta que le permitirá ahorrar durante todas las etapas de su vida laboral y compensar los periodos de no cotización.

La posibilidad de abrir una cuenta de ahorro para el retiro permitirá a todos los mexicanos ahorrar para su jubilación durante toda su vida laboral

10 años en el sector público

15 años en la iniciativa privada

15 años médico independiente

Aporta al SAR IMSS y al

INFONAVIT

Aporta al SAR ISSSTE y al FOVISSSTE

Ahorro voluntario en el SAR

28 años asalariado en la iniciativa

privada

12 años trabajador independiente


Aporta al SAR IMSS y al

INFONAVIT

40 años trabajador cuenta propia


De las personas que se han incorporado al SAR, dos millones y medio lo ha hecho después de cumplir 35 años.

C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura

La posibilidad de ahorrar para el retiro durante toda la vida laboral del trabajador se reflejará en mejores pensiones para todos

Proporción de la Vida Laboral en queAhorra para el Retiro

100

70

100

0

100

62.5

0

25

50

75

100

Sin Ahorrovoluntario

Con Ahorrovoluntario


Con Ahorro voluntario


Con Ahorrovoluntario

C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura Integración de las cuentas del trabajador

: Una solución total para el retiro

El ahorro para el retiro seguirá a los trabajadores durante toda su vida laboral.

No sólo se podrá ahorrar para la jubilación en cualquier segmento del mercado laboral sino que se podrá hacer en un solo lugar.

Ahora se integrará el ahorro obligatorio y el voluntario, en periodos de cotización y de no cotización.

Todo el ahorro previsional se podrá manejar con un solo intermediario especializado.

A. Voluntario(Corto Plazo)

A. Voluntario(Largo Plazo)

A. Voluntario(Corto y Largo Plazos)

Per

iodo

s de

C

otiz

ació

n

Planes privados empresariales de retiro

(individualizados)

AhorroObligatorio

(individualizado)

Per

iodo

s de

N

O C

otiz

ació

n

Se le ha dado funcionalidad a los beneficios fiscales para premiar el ahorro voluntario

• El ahorro tiene ahora los siguientes beneficios fiscales:

1. Incentivo al ahorro para el retiro.

Deducción de hasta 10% del ingreso gravable, sin que exceda de 5 salarios mínimos elevados al año.

Hasta 8,020 dólares al año.

2. Diferimiento de al menos 5 años en la declaración del ISR.

Hasta 14,274 dólares al año.

De esta manera, se ha diseñado un instrumento financiero con beneficios que propiciarán un mayor ahorro previsional.

C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura Beneficios fiscales

Cada Afore ofrecerá diversos productos que permitirán retiros parciales con ciertos límites, para:

Gastos vinculados a la educación superior.

Gastos vinculados a salud.

Compra de casa habitación, etc.

Hasta ahora existían dos subcuentas para realizar ahorro voluntario:

Se permite el retiro de los recursos después de 6 meses

Solo se pueden retirar los recursos hasta el momento de pensionarse

Muy largo plazo

Ahora la Afore puede ofrecer planes de ahorro de mediano y largo plazos

Mediano plazo:necesidades de

ahorro no cubiertas

C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura El ahorro será más flexible.

Subcuenta de

ahorro voluntario

Subcuenta de ahorro

complementario

Muy corto plazo

Los mexicanos podrán ahorrar de manera más segura que con alternativas populares, y con mayores rendimientos

¿Dónde Ahorran los Mexicanos?(% de la Población)

Rendimientos del Ahorro Voluntario en Afore vs

Alternativas de Ahorro Popular

Fuente: Encuesta nacional en viviendas sobre ahorro y deuda. Consulta Mitofsky. Julio 2004

Fuente: Banco de México y CONSAR. El rendimiento del Ahorro Voluntario en Afore es el rendimiento de las SIEFORES neto del cobro de comisiones sobre saldo.

44%

28%

18%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

En Casa Tandas Bancos

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2000 2001 2002 2003 2004

Cuentas de AhorroCuentas de ChequesRendimiento del Ahorro Voluntario en Afore

La cuenta integral será una alternativa atractiva para los mexicanos de bajos ingresos que están ahorrando

Ahorro voluntario promedio por salarios mínimos vs razón ahorro voluntario del saldo total de la cuenta

8.7 10.6 19.6 29.3 51.3 20.0

38%

25%28% 29%

26%28%

-

10

20

30

40

50

60

0 - 3 3.1 - 6 6.1 - 9 9.1 - 12 más de 12 Total

Mil

es

de p

eso

s

Salarios mínimos

0%

9%

18%

27%

36%

45%

Ahorro voluntario promedio Ahorro Vol / Saldo cta

Los Sistemas de Pensiones crean condiciones para mejorar

el bienestar social más allá de ofrecer mejores pensiones.

Sin embargo, aprovechar a cabalidad las condiciones

ventajosas que ofrece, requiere de la articulación de

políticas públicas integrales y del concurso de los sectores

privado y social de las economías.

Los Sistemas de Pensiones

aportes económicos – sociales de los sistemas de pensiones · aportes económicos – sociales...

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