analisis financiero 1

Análisis Financiero

Ing. Com. Peter Cepeda Cobos, MBA

DECISIONES IMPORTANTES

Decisiones Operativas (día a día). Decisión de inversión a largo plazo. Decisiones de Financiamiento.

Todo administrador debe pensar básicamente en tres cosas:

Decisiones de operativas

Decisiones de corto plazo Día a Día Manejar bien la liquidez


Decisiones de Inversión

¿Dónde poner el dinero? ¿En qué se coloca el dinero? ¿Cuál es el presupuesto de capital? ¿En qué invertir los excedentes?


Decisiones de Financiamiento

¿De dónde se obtiene los Recursos? ¿Cuál es la estructura de Capital? Estructura de Capital Cuanto capital común y cuanto de deuda,

con que se financia.


Análisis deEstados financieros

SECTORES DE INTERÉS DE LOS EF´S

Accionistas Administradores Acreedores Potenciales inversionistas efectúan análisis

financiero: Predecir rendimientos esperados Evaluar riesgos que entrañan rendimientos

Análisis de EF’s pasados para predecir sobre la evolución futura.

Los acreedores están interesados en:

Liquidez a corto plazo – capacidad de la compañía para realizar los pagos corrientes al vencimiento.

Solvencia a largo plazo – capacidad de la compañía de generar suficiente efectivo y liquidar deudas a largo plazo.


Los accionistas están interesados en la rentabilidad y valor futuro de las acciones. Pagos de dividendos dependen de la

rentabilidad. Utilidad sobre capital. Utilidad sobre inversión.


NECESIDAD DE QUE LOS ESTADOS FINANCIEROS ESTEN AUDITADOS

Puesto que el trabajo de análisis e interpretación de estados financieros es arduo, estos deberán ser auditados para garantizar el mínimo de errores en dicha actividad.

OBJETIVO

INFORMACION REQUERIDA

HERRAMIENTAS

Determinar la situación financiera

Balance general (BG) y Estado de resultados (PG)

Método VerticalMétodo Horizontal Razones financieras

DIAGNÓSTICO FINANCIERO

Información básica: estados financieros de la Compañía de al menos dos períodos (Balance general y estado de resultados)

Comparación con mercado, competencia, mejores prácticas

Análisis horizontal y vertical.

¿Cuál es la situación financiera de una empresa?

DIAGNÓSTICO FINANCIERO

HERRAMIENTAS O MÉTODOS DE ANÁLISIS

Métodos Horizontales:Se analiza la información financiera de

varios años.

Métodos Verticales:Los porcentajes que se obtienen a las cifras

de un solo ejercicio.

MÉTODO HORIZONTAL Ejemplo: (B/G)2.003 2.004 Absoluta Relativa

Activo Corriente ($) (%)Caja-Bco- Inv.Financieras temporales 28.865 5.823 -23.042 -80%Cuentas y Documentos por cobrar 14.545 19.813 5.268 36%Inventarios 41.566 59.025 17.458 42%Otros Activos Corriente 1.489 2.187 698 47%

Total Activo Corriente 86.465 86.848 382 0%Total Activo Fijo neto 17.017 23.480 6.463 38%Total Activo no corriente 23.035 48.347 25.312 110%

Total Activo 126.517 158.674 32.157 25%

Pasivo CorrienteCuentas por pagar 39.484 57.086 17.602 45%Documentos por pagar 14.963 19.834 4.871 33%Otros pasivos corrientes 20.851 19.725 -1.127 -5%

Total Pasivo Corriente 75.298 96.645 21.347 28%Pasivo Largo plazoCuentas y documentos por pagar L/P 3.632 4.790 1.157 32%Otros Pasivos L/P 0 0 0%

Total pasivo largo plazo 3.632 4.790 1.157 32%Total Pasivo 78.931 101.435 22.504 29%

PatrimonioCapital + aportes futuras capitalizaciones 15.286 22.818 7.532 49%Reservas por revalorizción y otros Superavit 24.372 24.850 479 2%Reexpresión monetaria 0 0 0 0Utilidad o (Pérdida) Acumulada 0 0 0 0%Utilidad del Ejercicio 7.929 9.571 1.643 21%Total Patrimonio Neto 47.586 57.239 9.653 20%

Pasivo y Patrimonio Neto 126.517 158.674 32.157 25%

VariaciónAños

MÉTODO HORIZONTAL Ejemplo: (P/G)

2.003 2.004 Absoluta RelativaVentas 319.689 371.678 51.989 16%(-) Costo de Venta 240.659 277.721 37.062 15%

(=)Utilidad Bruta 79.030 93.957 14.927 19%(-) Gastos de administración y ventas 68.937 82.568 13.631 20%

(=)Utilidad operacional 10.093 11.389 1.296 13%(+)Ingresos no operacionales 1.162 2.198 1.036 89%(-)Egresos operacionales 0 0 0 0%

(=)UAI 11.255 13.587 2.332 21%(-)Impuesto y trabajadores 3.327 4.016 689 21%

(=)Utilidad Neta 7.929 9.571 1.643 21%

Años Variación

MÉTODO VERTICAL Ejemplo: P/G

2.003 % Integral 2.004 % IntegralVentas 319.689 100,0% 371.678 100,0%(-) Costo de Venta 240.659 75,3% 277.721 74,7%

(=)Utilidad Bruta 79.030 24,7% 93.957 25,3%(-) Gastos de administración y ventas 68.937 21,6% 82.568 22,2%

(=)Utilidad operacional 10.093 3,2% 11.389 3,1%(+)Ingresos no operacionales 1.162 0,4% 2.198 0,6%(-)Egresos operacionales 0 0,0% 0 0

(=)UAI 11.255 3,5% 13.587 3,7%(-)Impuesto y trabajadores 3.327 1,0% 4.016 1,1%

(=)Utilidad Neta 7.929 2,5% 9.571 2,6%

Análisis deRatios Financieros

RAZONES O ÍNDICES FINANCIEROS Para que las razones sean explicativas se requiere, al

menos, compararse con los siguientes: Índice de la industria Índice de la empresa líder del mercado Índice de período anterior

Empresa

Comparación

Razones de la Industria

Razones de la empresa Lider

Las Razones “son relaciones relevantes entre dos magnitudes, simples o agregadas, cuyo cociente resulta más significativo que cualquiera de ellas por separado

Por ejemplo, el saber que una empresa tiene un activo circulante de 200 y un pasivo de 100, no nos aporta apenas información, en cambio si calculamos el cociente activo circulante / pasivo circulante, comprobamos que dicha empresa tiene un fondo de maniobra positivo.

ACTIVOSLÍQUIDOS

CLIENTES

EXISTENCIAS

INMOVILIZADO

PASIVOCIRCULANTE

PASIVO FIJO

FONDO DEMANIOBRA

RAZONES O ÍNDICES FINANCIEROS

ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS

RAZONES FINANCIERAS

CATEGORIASDE RAZONES

Resultados de divisiones entre dos

rubros de BG y/o PG

LiquidezAdministración Activos Administración Deudas

RentabilidadRazones de mercado


Evaluación de desempeño

Guía para el control financiero

Determinación de tendencias

Identificación de desviaciones

Comparación con la industria


Ayuda a diagnosticar - NO da solución

Basadas en el pasado

Afectadas por maniobras contables

(UEPS, Depreciación, intangibles)

No informa calidad de rubros

Dependen de la industria

LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS:


Razones Financieras

Liquidez Razones de Circulantes Prueba de Ácido

Administración de Activos

Rotación de Inventarios Días pendiente de cobro Rotación de activos fijos Rotación de activos totales

Administración de deudas

Razones de endeudamiento Rotación de intereses

ganado Rotación de cargo fijos

Rentabilidad

Rendimiento sobre Activos totales (ROA)

Retorno sobre el capital (ROE)

Margen neto de utilidad Ecuación Dupont


OJO CON SU APLICACION MECANICA


Razones de Liquidez

Comparan la suma de recursos invertidos (activos) que pueden ser rápidamente convertidos en efectivo, con las obligaciones (pasivos) que deben cancelarse en el corto plazo.

• Indice de liquidez• Prueba ácida


Razones de Circulantes

Muestra relación entre el total de Activos a corto plazo con respecto al total de pasivo a corto plazo. Cuantas veces se cubre los pasivos con los activos.Índice > 1 Las obligaciones están cubierta con los activoÍndice < 1 Los pasivos no se pueden cubrir (Falta de Dinero)

Activo Circulante Pasivo Circulante

RAZONES DE LIQUIDEZ

= Veces

Índice de prueba de ácido

Prueba más estricta (Activos Circulantes – Inventarios)

Mide la capacidad real e inmediata de cubrir con las obligación mediatas e inmediata

Activo Circulante - Inventarios Pasivo Circulante

= Veces

RAZONES DE LIQUIDEZ

RAZONES DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOSRotación de los Inventarios

Determina que tan eficiente están siendo administrado los inventarios, su resultado nos indica cuantas veces los inventarios han sido vendido en determinado periodo, enfocado en día nos indica que tiempo permanecen los inventarios en las bodegas.

Costos de artículos vendidos Promedio de Inventarios

= Veces

Días del (Período) Año, Trimestre Veces (Rotación de Inventarios)

Días=

Días de ventas pendiente de cobro

Determina la eficiencia de las cobranza, cuantos días se demora la gestión de cobranza. Este indicador debe ser comparado con las política de días de cobros de la empresa.

Cuentas por cobrar Ventas Diarias

= Días

Ventas (Período) Días (Período)

= $

RAZONES DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS

Rotación de activos Fijos

Determina el grado en que los activos fijo (Equipos & maquinarias) generan las ventas.

Ventas Totales Activos Fijos

= Veces


Rotación de activos totales

Determina el grado en que los activos totales (Circulantes, fijos, y otros) generan las ventas.

Ventas Totales Activos Totales

= Veces


RAZONES DE ADMINISTRACIÓN DE DEUDAS

Razón de endeudamiento

Determina la porción por la cuál los activos están siendo financiados por terceras personas. (acreedores)

Deudas Totales Activos Totales

X 100 = %

Razón de SolvenciaPermite determinar un índice de la proporción de deudas totales que quedarían cubiertas con los recursos totales que posee la empresa

Activos Totales Pasivos Totales

= %


Rotación de Interés ganado

Determina la veces que la utilidad operativa de la empresa puede cubrir las gasto financieros que generan las deudas (Intereses)

Utilidad Antes de Intereses e Impuestos

Cargo de Interés

= Veces

UAII

Intereses

= Veces


RENTABILIDAD POR APALANCAMIENTOLa principal razón del endeudamiento en la empresas, radica en que resultar más barato que la financiación propia pues, por norma general, los inversionistas exigen una retribución mayor (de otra manera, preferirían ser acreedores y no inversionistas)

Supóngase una compañía con unos activos totales equivalentes a un millón de pesos, los cuales pueden ser financiados con recursos propios, mediante financiación externa o con una combinación de ambas fuentes. Si también se supone una utilidad antes de intereses de 400 mil pesos, una tasa de interés del 30 por ciento y, para simplificar, la no existencia de impuesto sobre la renta, se tendría:

CAPITAL DEUDA UAII INTERÉS UAI RETORNO 1.000.000 0 400.000 0 400.000 40.00% 800.000 200.000 400.000 60.000 340.000 42.50% 600.000 400.000 400.000 120.000 280.000 46.67% 500.000 500.000 400.000 150.000 250.000 50.00% 300.000 700.000 400.000 210.000 190.000 63.33% 100.000 900.000 400.000 270.000 130.000 130.00%

RAZONES DE RENTABILIDAD

Rendimiento sobre Activos Totales

Permite determinar la eficiencia de la administración de los activos en relación a las utilidades netas,

Utilidad Neta Activos Totales

X 100 = %

Retorno sobre el Capital Contable

Determina que tan rentable (Rendimiento) esta siendo, la inversión hechas por los accionistas en la organización

Utilidad Neta Capital Contable

X 100 = %


Margen neto de utilidad sobre ventas

Determina la cantidad de dólares que se obtiene como utilidad netas, por cada dólar de ventas generada

Utilidad Neta Ventas Totales

X 100 = %

Ecuación Dupont.

Utilidad Neta Ventas Totales X

Utilidad Neta Activos Totales

Margen ROA


Razón Precio Utilidad (P/U)Cantidad de dólares que los inversionista pagaran un dólar de utilidad actual. Cuantas veces están dispuestos a pagar por acción del negocio.

Precio de la Acción

Utilidad por Acción

Utilidad por Acción # Acc. Comunes en Circ.

= $

= Veces

RAZONES DE VALOR DE MERCADO

Razón Mercado – librosLas compañías que tienen tasas altas de rendimiento relativamente altas sobre el capital contable, generalmente se venden a múltiplos más altos que su valor en libro..

Valor de mercado de acción

Valor en Libro

Capital Contable Total de Acciones.

= $

= $

RAZONES DE VALOR DE MERCADO

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