análisis estratégico de las empresas
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Analisis estrategico de las empresasTRANSCRIPT
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ANLISIS
ESTRATGICO DE
LAS EMPRESAS
Dr. Eloy Granda Carazas
Unidad II
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LOS ESTADOS FINANCIERO
COMO
HERRAMIENTA DE GESTIN
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Anlisis del entorno y las
estrategias empresariales
Anlisis de la industria Anlisis de la estrategia
Anlisis
contable
Anlisis
anticipado
Anlisis
financiero
Anlisis de las
fuentes y los
usos de los
fondos
Anlisis
de la
rentabilidad
Anlisis
del riesgo
Estimado del
costo del capital
Valor
intrnseco
Anlisis de
los EEFF
Anlisis empresarial
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La previsin como elemento importante en
la gestin empresarial
La previsin es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que ste tenga en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa.
Por ejemplo la empresa que prev tener un incremento en sus ventas:
Tendr la capacidad de planta para la produccin?
Est en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento?
Por otro lado, su endeudamiento es provechoso?
Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de crditos a las empresas, cmo pueden sustentar sus decisiones?
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Causas comunes en los fracasos de los negocios
Deficiencia de direccin (toma de decisiones equivocadas, falta de profesionalismo).
Carencia de productos competitivos.
Faltas de polticas adecuadas de personal, desarrollo de productos, de mercados y distribucin.
Debilidades en la direccin de finanzas, carencia de estructura financiera adecuada a corto y largo plazo.
Competencia aguda.
Factores externos fuera del alcance de la direccin de la empresa.
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Ciclos financieros
Toda empresa tiene dos ciclos financieros:
Corto plazo, conocido como capital de trabajo.
Largo plazo, formado por inversiones permanentes y obligaciones a largo
plazo.
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Corto plazo o capital de trabajo
Debe ser dinmico, transformarse constantemente de
efectivo a materias primas, productos terminados, cuentas
por cobrar y nuevamente en efectivo, caso contrario ocurrir
problemas. Los principales tenemos:
Carencia de efectivo por mala planeacin.
Exceso de inversin de CxC clientes, ya sea por crditos amplios o por atrasos en los pagos, o ambos.
Exceso de inversin en inventarios originados por una planeacin deficiente o por inversiones diversificadas, las cuales no producen rendimientos esperados. Falta de rotacin adecuada.
Deficiencias en las negociaciones de los financiamientos a corto plazo.
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Tesorera
Compra de B y S
Existencias
C x C
Ventas Perodo de
almacenamiento o
fabricacin
Compromiso
de compra Perodo
de cobro
Ciclo de efectivo
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Largo plazo
Las inversiones permanentes y obligaciones a
largo plazo debern tener una relacin apropiada.
Los principales problemas son:
Inversiones permanentes improductivas u obsoletas.
Compromisos de amortizacin de deudas fuera de la capacidad financiera de la empresa.
Capital o patrimonio inapropiado para el desarrollo del negocio.
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Conceptos y objetivos del anlisis de EEFF
Tambin se le conoce como anlisis econmico-financiero, anlisis de balances o anlisis contable.
Es un conjunto de tcnicas utilizadas para diagnosticar la situacin y perspectivas de la empresa con el fin d tomar decisiones adecuadas.
Desde el punto de vista interno es para corregir los puntos dbiles y sacar provecho de los fuertes. El externo es conocer la situacin y perspectiva de la empresa.
Puede establecerse, de manera general, que hasta donde es posible medirlo, el objetivo integral de un negocio es obtener un rendimiento satisfactorio de los fondos invertidos en el mismo, consistente con el mantenimiento de una posicin financiera adecuada.
El rendimiento de una inversin es la mejor medida del comportamiento general de una empresa
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Los problemas de las empresas y sus causas
Causa %
Fraude 1.5
Negligencia 2.0
Incompetencia 93.1
Otros 3.4
Total 100.0
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Anlisis y diagnstico empresarial
Es la consecuencia del anlisis de todos los
datos relevantes, bajo las siguientes
circunstancias:
Debe basarse en el anlisis de todos los datos relevantes.
Debe hacerse a tiempo.
Ha de ser correcto.
Debe ir acompaado de medidas correctivas para solucionar los puntos dbiles y potenciar los fuertes.
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Datos complementarios al anlisis de los EEFF
Informaciones de tipo general y sectorial.
Informaciones relacionadas con la empresa: datos legales, datos de tipo general, datos
sobre marketing y comercializacin, datos de
tipo financiero, datos sobre tecnologa y
produccin, datos sobre RRHH.
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Informacin de tipo general y sectorial
Informes generales:
FMI, BM, INEI, BCR, BVL, SMV, SBS,
SUNAT, etc.
Informes sectoriales:
CONFIEP, SNP, SNM, CONACO,
revistas especializadas, etc.
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Balance ideal en una empresa industrial
Disponible
Exigible
Realizable
Otros
Exigible a
corto plazo
Activo Fijo
Exigible a
largo plazo
Patrimonio
Corriente
No
Corriente
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Balance ideal en una empresa comercial
Disponible
Exigible
Realizable
Exigible a
corto plazo
Activo Fijo Patrimonio
Corriente
No
Corriente
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Caractersticas del
buen anlisis
financiero
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Evaluar el desempeo
anterior de una empresa
Evaluar la condicin actual
de una empresa
Predecir el potencial futuro. Proporcionar indicios sobre
la forma en que la empresa
responder a los desafos
econmicos futuros
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Organizacin Econmico-
financiero
Marketing
y
comercial
Produccin Personal -
RRHH
Objetivos de
la empresa
Estructura
jurdica
Situacin
financiera
Resultados
econmicos
Costos y
mrgenes
Crecimiento
Conocer la empresa
Mercado -
competencia
Precio -
producto
Publicidad -
distribucin
Servicio de
post venta
Tecnologa
Investigacin
Capacidad
productiva
Clima
laboral
Motivacin
Know
how
Estilo de
direccin
Plan
estratgico
Planificacin
Proceso de
fabricacin
Calidad Posiciona-
miento
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Conocer la
empresa
Comprender
los EEFF
Anlisis de
la S/F y
Resultados
Anlisis del
flujo de
efectivo
Otras
herramientas
de anlisis
Anlisis FODA
Fortalezas Oportunidades Debilidades Amenazas
Estrategias
futuras
Partidas de
los informes y
sus correctos
significados
IFRS
Aplicacin de
nuevas IFRS
Fiabilidad de
los datos
Normas de
valuacin
Grupos de
empresas
Proceso de anlisis de los EEFF
Diferencias
sectoriales y
de tamao de
empresa
Anlisis
vertical
Anlisis
horizontal
Ratios
financieros
Anlisis de
rentabilidad
Actividades
de operacin
Actividades
de inversin
Actividades de
financiamiento
Punto de
equilibrio,
apalancamiento
operativo
Necesidad de
capital de
trabajo
EVA (Valor
econmico
agregado)
Medidas de
productividad
calidad y
mercado
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Caractersticas del buen anlisis financiero
La base de todo buen anlisis es la comprensin plena de
los objetivos que debe alcanzar y de los usos a los que se
va a destinar.
Se debe centrar la atencin en los puntos que es necesario
clarificar y las estimaciones y proyecciones que son
necesarias.
En la prctica es difcil obtener todos los datos para el
anlisis, por lo que la mayor parte se realiza sobre datos
incompletos e inadecuados.
El anlisis consiste en reducir las reas de incertidumbre,
pero esta nunca puede ser eliminada por completo.
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Pasos que debe cumplir en el
anlisis de los EEFF
Antecedentes generales de la empresa analizada, el sector que
pertenece y el entorno econmico en el que acta.
Datos financieros y de otro tipo utilizados en el anlisis, as como
ratios, tendencias y otras medidas analticas desarrolladas a partir
de ellos.
Hiptesis sobre el entorno econmico general y las dems
condiciones en las que se basan las proyecciones y estimaciones.
Una relacin de factores positivos y negativos, cuantitativos y
cualitativos, por reas principales de anlisis.
Proyecciones, estimaciones, interpretaciones y conclusiones
basadas en los datos mencionados anteriormente.
Un buen informe no hay lugar para ambigedades y equvocos que
se emplean con el fin de eludir responsabilidades.
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Limitaciones del anlisis de los EEFF
Comparacin de datos financieros horizontal.
La necesidad de mirar ms all de las razones.
Siempre estn referidas al pasado y no son meramente indicativas de lo que podra suceder.
Son fciles de manipular para presentar una mejor situacin de la empresa.
Referidos a los datos contables.
Estacionalidad del negocio.
Ajustes a finales de ao, por cambios o adecuaciones de polticas contables.
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Limitaciones del anlisis de los EEFF
Comparacin de datos financieros horizontal. Los diferentes mtodos contables que se utilizan en cada empresa dificultan su
comparacin, por ejemplo: depreciacin y amortizacin (lnea recta y
acelerada), inventarios (PEPS y promedio), activo fijo (costo y
revaluacin), etc.
La necesidad de mirar ms all de las razones. Las razones no pueden verse como un fin si no como un punto de partida, deben analizarse otras fuentes de informacin, por ejemplo: tendencias de la
industria, cambios tecnolgicos, gusto de los consumidores, economa
nacional e internacional, cambios de directivos, accionistas, etc.
Facilidad de manipulacin de la informacin financiera. Puede ser manipulada de acuerdo a conveniencia de la Gerencia, con la
finalidad de presentar una mejor posicin, por ejemplo, una partida
pasarla del C/P a L/P
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Limitaciones de los datos contables
El reconocimiento de la importancia de los datos
contables debe mitigarse con la comprensin de las
limitaciones a las que estn sujetos, tales como:
Expresin monetaria.
Simplificaciones y rigidez inherentes a la estructura contable.
Uso del criterio personal.
Perodos y uso de estimaciones.
Saldos a precios de adquisicin.
Inestabilidad de la unidad monetaria.
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Los EEFF solo pueden presentar informacin que se presta a una cuantificacin monetaria .
Por ejemplo no se expone lo siguiente:
Esfuerzo de la gerencia, experiencia del personal,
motivacin, etc.
Calidad sobre el esfuerzo de investigacin y
desarrollo, eficiencia en marketing, etc.
Lneas de productos, eficiencia del equipo industrial,
planificacin anticipada, etc.
Problemas de carcter interno: desavenencias,
conflictos laborales,
Limitaciones de los datos contables:
expresin monetaria
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Las distintas actividades que realiza una empresa y la complejidad de las organizaciones ocasiona que se tenga
que hacer simplificaciones muy rgidas en la estructura
contable, en deterioro a la claridad y detalle de la
informacin.
La necesidad de mantener el tamao y grado de detalle en los EEFF dentro de los lmites razonables, as como las
consideraciones del costo-beneficio obliga a una alto nivel
de resumen de dichos estados, por lo tanto, se pierde
exhaustividad en la descripcin y claridad de eventos
importantes que se debe revelar.
Limitaciones de los datos contables:
simplificacin y rigidez en la estructura contable
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El uso del criterio personal es inevitable, pues se deriva en la calidad y fiabilidad de la informacin de los EEFF.
Esto ocurre por las diferencias de carcter y calidad de
las NIC y NIIF, aplicados por los contadores.
Los EEFF son presentados para uso general o lector promedio. Las necesidades previstas no coinciden
necesariamente con las de un usuario que tiene un
propsito especfico.
Limitaciones de los datos contables:
uso del criterio personal
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Se informa sobre perodos relativamente cortos en la vida de una empresa.
El uso de estimaciones en la preparacin de los EEFF, tales como: provisiones, amortizaciones, contingencias,
cambios en cotizaciones de algunos productos, etc.
Cuanto ms largo sea el uso de un activo ms largo es el proceso de estimacin. Por ejemplo, en el caso de
contratos a muy largo plazo ms provisional ha de ser
el proceso de la estimacin.
Limitaciones de los datos contables:
perodos y uso de estimaciones contables
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La informacin contable, se atiene al criterio de registrar bajo el costo de adquisicin.
Los precios de adquisicin, no necesariamente representa el valor actual de mercado.
Los usuarios de los EEFF suelen buscar una determinacin del valor y, para ellos, el saldo de costo
histrico son de muy limitada utilidad.
Limitaciones de los datos contables:
salidas a precio de adquisicin
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A lo largo de los aos el valor adquisitivo de la moneda ha sufrido considerables fluctuaciones, y habitualmente ha
seguido una pronunciada declinacin de su poder adquisitivo.
Esta situacin afecta la informacin porque sumar costos
monetarios de los bienes adquiridos en el ao 1 con los
adquiridos en el ao 9 se puede producir graves distorsiones.
Por tal razn, las NIC contemplan ajustes por efectos de la variacin del poder adquisitivo de la moneda.
Por otra parte, tampoco se ha creado una estructura que relacione los estados complementarios con los primarios y,
con ello los EEFF en el momento actual permanecen sujetos
a serias limitaciones.
Limitaciones de los datos contables:
inestabilidad de la unidad monetaria
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La SEC tiene como funcin la vigilancia y el cumplimiento de los estndares contables. Todas las compaas pblicas
(negocian valores) deben presentar sus EEFF auditados
(Formatos 10-K y 10-Q).
El personal de la SEC verifica esos informes para asegurarse de que cumplan con los requerimientos estatutarios, incluida
la observancia de los estndares contables.
La SEC ha emprendido acciones legales contra las empresas por violaciones contables. Estas violaciones varan desde la
interpretacin errnea los estndares hasta el fraude.
SEC (Comisin de Valores y Bolsa en USA)
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USA - Presentacin bsica ante la SEC
Ttulo Descripcin Contenido importante desde la perspectiva del
anlisis de EEFF
Forma 10-K Informe anual EEFF auditados anuales y examen y anlisis de la
administracin.
Forma 10-Q Informe trimestral EEFF auditados trimestrales y examen y anlisis de la
administracin.
Forma 20-F
Declaracin del registro o
informe anual de emisores
extranjeros
Conciliacin entre informes que no utilizan US GAAP e
informes que utilizan US GAAP.
Forma 8-K
Informe actual
Hechos de importancia, relativo a:
Cambio en el control de la administracin. Adquisicin o disposicin de activos importantes. Quiebra o liquidacin judicial. Cambio de auditor. Renuncia de ejecutivos importantes.
Regulacin 14-A
Exposicin que acompaa
a una solicitud de poder
Detalle del Consejo de Administracin, propiedad
administrativa, remuneracin de la administracin, y
opciones sobre acciones de los empleados.
Prospectos EEFF auditados, informacin acerca de un proyecto
propuesto o de una emisin de acciones