propuesta de inversiÓn - bci personas · 2015-05-06 · con todo, nuestro escenario externo e...
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EQUIPO DE ESTRATEGIA
PROPUESTA DE INVERSIÓN
MAYO 2015
Pamela Auszenker, CFA – Subgerente Equity Research y Estrategia José Ignacio Ruiz – Estratega Senior Humberto Mora - Estratega
Mercados Internacionales • Primera estimación del crecimiento del PIB de EE.UU. del 1T15 resultó 0,2% t/t anualizado, muy por debajo de lo
estimado (1,0% t/t anualizado). Ello influenciado por bajos indicadores en el sector industrial debido al fuerte invierno y huelgas en la costa oeste, a lo que se sumó una caída importante en las exportaciones ante la fortaleza del dólar y menor inversión en parte del sector energía. Crecimiento del PIB estuvo influenciado positivamente por el consumo privado, el cual creció 1,9% t/t anualizado, por sobre lo esperado.
Reserva Federal de EE.UU. en su reunión de abril no realizó cambios significativos respecto a un incipiente comienzo de la normalización monetaria, manteniendo la gradualidad adoptada en la reunión de marzo. El comunicado de política da cuenta de un menor crecimiento económico durante el primer trimestre, pero que esto se debería a factores transitorios. Nuestra proyección apunta a que en septiembre podríamos ver una primer alza de TPM.
Temporada de Resultados corporativos del 1T15, con el 75% de las empresas reportadas, ha superado las expectativas. Si al comienzo se esperaba una caída respecto al trimestre comparable de 4.5% en la utilidades (principalmente por efecto del alza del dólar), el acumulado registra un crecimiento aunque muy acotado, mientras que a nivel de ventas sí se ha observado mayor debilidad.
Finalmente, continuamos bajando gradualmente exposición a EE.UU., donde los riesgos de correcciones siguen aumentando dadas las altas valorizaciones del mercado, riesgo cambiario y de tasa de interés.
EE.UU.
Europa comienza a acusar recibo de un mayor riesgo Grecia y la fortaleza reciente del Euro. Ahora bien, QE (quantitative easing) ha derivado en un incremento de las sorpresas macroeconómicas positivas. Así,
el crecimiento de la zona euro será este año más fuerte de lo previsto anteriormente gracias al menor precio del petróleo, un euro más débil, un crecimiento estable de la economía global y políticas fiscales y monetarias de apoyo. Estimaciones apuntan a un crecimiento de 1.5% el 2015.
Por el lado de la inflación las señales también son más positivas, lo que ha ido disipando los riesgos deflacionarios. Por primera vez en 4 meses la inflación de la región sale del terreno negativo.
Respecto al Euro, mantenemos una visión bajista con objetivo de mediano plazo en torno a la paridad, lo que seguiría teniendo un positivo impacto en la competitividad de las empresas de la región.
En tanto, Grecia seguiría siendo foco de riesgo a medida que se acortan los plazos de un default, aunque el mercado descuenta un acuerdo que evite el “Grexit”. Con todo, mantenemos sobreponderación en RV europea.
Europa
Mantenemos exposición en Asia Emergente, donde una política monetaria fuertemente expansiva –y con espacio para continuar ampliándose– compensaría la debilidad económica en China, en tanto mayores flujos de inversión seguirían teniendo un positivo impacto en los retornos bursátiles.
Cifras de actividad siguen estando por debajo de lo esperado. Destaca la publicación del PIB que creció un 7% en el primer trimestre del año, si bien en línea con lo esperado, estuvo tres décimas por debajo del 4T14. Las autoridades reconocieron el menor crecimiento sosteniendo, enfatizando que su objetivo es alcanzar un crecimiento más estable y sostenido en el tiempo. Ahora bien, esta debilidad económica sigue encontrando respuesta por parte del Banco Central, quien anunció un recorte de 100bp en el requerimiento de reservas que se le exige a los bancos (tasa de encaje), medida enfocada a evitar una desaceleración mayor y aumentar la liquidez, medidas complementarias a las bajas de TPM, donde el mercado incorpora 40 pb de estímulo adicional para terminar el año en 4.95%.
En INDIA, una política monetaria y fiscal expansiva, reformas estructurales, positivo impacto de la caída del petróleo, el mayor crecimiento de los BRICS y mayores flujos de inversión nos hacen seguir sobreponderando este mercado.
Por último, mantenemos exposición en Asia desarrollada (JAPON), donde la debilidad económica reciente derivada de la caída en el consumo y la inversión sería más que compensada con mayores estímulos monetarios.
Asia
Mercados Latinoamericanos se benefician de una mayor debilidad en EE.UU., el tono más laxo por parte de la Fed y el repunte de precios de commodities en lo último.
En particular, en Brasil un mayor optimismo respecto al proceso de reformas explica mayor apetito por riesgo. Ahora bien, las cifras macroeconómicas siguen siendo débiles. La economía se contrajo 0.2% en 4T14, con la producción industrial mostrando su peor desempeño en 3 años.
En tanto, la tasa de desempleo subió a máximos de 3 años (6,2%) y los salarios bajaron a la tasa más fuerte en más de 10 años (3%).
Con el fin de contener la inflación que ya se ubica en más de 8% anual, el Banco Central subió la tasa en 50bp hasta 13,25%, el mayor nivel desde el año 2008, y una de las tasas más altas de los países emergentes.
Finalmente, si bien las expectativas de que Brasil pueda perder su INVESTMENT GRADE, y con ello acelerar las salidas de flujos desde LATAM, han ido moderándose, seguimos subponderando LATAM dentro de los portafolios globales y preferimos concentrar la recomendaciones accionarias en renta variable local.
LATAM
Mercado Local Mantenemos una estrategia neutral, aunque esta vez los riesgos se inclinan al alza. Equilibrio fundamental de corto plazo para el IPSA sigue mejorando y ya se ubica en 4.200 puntos, explicado
principalmente por valorizaciones más atractivas (P/U), tras una fuerte alza en la UPA, que mantiene a la bolsa local transando con descuento tanto respecto a sus promedios históricos así también en términos relativos a LATAM.
En otra señal positiva, vemos un fuerte aumento de flujos por parte de inversionistas extranjeros, compensando la baja actividad de inversionistas institucionales locales.
Un tono más positivo para la economía local, y la estabilización de los precios de los commodities a nivel internacional, deberían comenzar a reflejarse paulatinamente en un mejor desempeño de sectores más procíclicos en desmedro de sectores más defensivos que son los que han sostenido el desempeño del IPSA en los últimos meses.
Confianza empresarial afianza recuperación aunque se mantiene en zona contractiva y muy influenciada por la volatilidad del sector minería. Para el caso particular de comercio, las expectativas comienzan a mostrar expansión, lo que seguiría teniendo un positivo impacto en acciones de retail y consumo.
Mayores riesgos provienen de la volatilidad de resultados corporativos a nivel local y de flujos por el lado internacional, ante la expectativa de una pronta normalización monetaria en EE.UU.
IPSA
Actividad muestra lenta recuperación, lo que garantiza tasas estables para el resto del año. Imacec de marzo se expande 1.6%, incidido negativamente por una menor producción minera y manufacturera.
Estimamos que impactos de la menor producción en la III región producto de los aluviones de finales de marzo, entregaron incidencia negativa a la cifra.
Con esta expansión en actividad, el 1T15 termina con una expansión en 2.2%, la que consideramos podría ser la más baja a nivel trimestral. La debilidad de la demanda interna, particularmente el componente inversión, acompañarán bajas expansiones del producto en los próximos trimestres, hecho que debiera acompañarse de débiles expansiones en consumo privado. Mayor gasto fiscal compensará parcialmente lo anterior.
Con todo, nuestra estimación preliminar para el mes de abril se ubica entre 1.5% y 2.5%, donde ciertamente los impactos de la erupción volcánica en la X región (sumado al rezago de los impactos en la III región), incidirán negativamente en sectores industriales, haciendo más probable un registro en la parte baja de este rango.
Economía
Debilidad internacional del dólar seria de carácter transitoria. Debil actividad local mantendría presión sobre el peso. El dinamismo más moderado de Estados Unidos ha sido el principal factor detrás del último movimiento
apreciativo en monedas emergentes. La recuperación en el valor del peso chileno ha sido más marcada y persistente de lo esperado, debido, además del debilitamiento global del dólar, a un precio del cobre que se ha ubicado por sobre lo previsto. El escenario interno, no obstante, llevará a un aumento moderado en el tipo de cambio hacia el corto plazo. Esperamos que esta tendencia de débiles cifras en EE.UU. comience a revertirse, y con ello el proceso de normalización monetaria en EE.UU. parece inevitable. Nuestro escenario apunta a septiembre como el mes de inicio de alzas en la tasa de política monetaria de la Fed.
Por su parte, el débil escenario local llevará a incorporar una tasa de instancia que se mantendrá invariante a lo largo de 2015.
Con todo, nuestro escenario externo e interno es coherente con expectativas de un menor diferencial de tasas local y externo, que apunta a una moderada depreciación del peso en un horizonte de corto plazo. Hacia plazos mayores la recuperación en la actividad local entregará el espacio necesario para observar una caída en el tipo de cambio.
Mantenemos recomendación de compra. Acotamos caídas a $605 con objetivo alcista de corto plazo en $620.
Tipo de Cambio
TPM comenzaría a subir más tarde de lo incorporado por el mercado, lo que seguirá generando oportunidades en posiciones de baja duration.
La creciente expectativa inflacionaria para los próximos 12 meses debido al traspaso de tipo de cambio y a la persistencia de las medidas de inflación subyacente nos llevan a prever un escenario de política monetaria que mantiene la TPM en los niveles actuales, sin cambios en el sesgo durante todo el 2015. La lenta recuperación que observaremos en la demanda interna, pondrá en duda un anticipado proceso de normalización monetaria.
Ahora bien, tras inflación de marzo bajo expectativas, visión implícita en mercado DAP y Fwd UF comienzan a converger a plazos cortos y se ubican en torno a 3.10%, donde el mercado ha empezado a internalizar una inflación en torno al centro del rango meta hacia fin de año.
Pese a que nuestra estimación de inflación conlleva riesgos (inflación 2015 en el rango 3.3%-3.4%), persisten otro tipo de oportunidades. Particularmente entre el diferencial DAP vs Fwd UF.
Con todo, Devengo y desalineación a nuestro escenario base nos hace preferir papeles en UF y de corta duración.
Renta Fija
Portafolios
Globales
Equipo de Estrategia PORTAFOLIO GLOBAL AGRESIVO Mayo 2015
Retornos (Medido en Pesos) 5D 30 Días 6M 12M YtD
Portafolio Global Agresivo -0,8% 1,7% 20,4% 22,8% 11,4% Sharpe Ratio 15,9%
Benchmark** -1,2% 1,4% 10,0% 15,0% 5,8% Information Ratio 7,7%
Exceso Rentabilidad 0,3% 0,3% 10,3% 7,7% 5,6% Tracking Error 9,1%** Benchmark corresponde al retorno promedio del fondo A de las AFPs más representativas
Renta Variable Internacional 61%
Norteamérica - Top Picks US 19%
VERIZON COMMUNICATIONS INC 1,9%
DELPHI AUTOMOTIVE PLC 1,9%
BANK OF AMERICA 1,9%
FACEBOOK INC-A 1,9%
MCKESSON CORP 1,9%
APPLE INC 1,9%
GILEAD SCIENCES INC 1,9%
DELTA AIR LINES INC 1,9%
ACTAVIS PLC 1,9% Variación Mensual Medida en Ch$
WALT DISNEY CO/THE 1,9%
Europa 20%
iShares MSCI UK 3,0%
iShares MSCI Germany 4,0%
iShares MSCI Netherland 3,0%
iShares MSCI Switzerland 5,0%
iShares MSCI Denmark 5,0%
Asia Desarrollada 5%
ISHA CURR HEDGED MSCI JAPAN 5%
Emergentes 17%
MARKET VECTORS CHINAAMC A-SH 6,8%
FRANK-INDIA-A ACC USD 10,2%
Renta Variable Local 10%
Portafolio Táctico 10%
PARAUCO 2,5%
SANTANDER 1,5%
GENER 2,5%
CENCOSUD 2,0%
CONCHA Y TORO 1,5%
Renta Fija Internacional 23%FRANKLIN FLOATING RT-ACC-A 5,5%
SPDR BARCLAYS CONVERTIBLE SE 4,6%
MFS Meridian BOND FUND A1 USD 7,6%
MFS MER-GL HY FD-A1USD 5,5%
Renta Fija Local 6%BCI Negocios UF 3,0%
BCI Persona 3,0%
ACT US
FRAINAA LX
PARAUCO CI
BSAN CI
ECL CI
COLBUN CI
EDEN US
BNEGUFC CI
MFSGLGA LX
BACPERS CI
Estadísticas Portafolio
Clase de Activo/Instrumento PesoTicker /
Nemotécnico
Desviación al Benchmark
Desempeño por Categorias
VZ US
DLPH US
BAC US
FB US
MCK US
AAPL US
GILD US
DAL US
DIS US
EWU US
EWG US
PEK US
EWN US
EWL US
CONCHA CI
HEWJ US
FRAFRAC ID
CWB US
MFA1USD LX
0%
15%
30%
45%
60%
75%
Renta Variable Internacional
Renta Variable Local
Renta Fija Internacional
Renta Fija Local
Benchmark Agresivo
-1,4%
-0,1%
0,0%
1,7%
2,8%
2,8%
5,3%
5,8%
9,6%
1,7%
1,4%
-8,0% 2,0% 12,0%
Europa
RF Local
RF Intern
RV Local
Asia Desarro
Estados Unidos
Latam
Asia Emergente
EMEA
Agresivo
Benchmark
Equipo de Estrategia PORTAFOLIO GLOBAL AGRESIVO Mayo 2015
Disclaimer
Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros que
en él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni
completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los fundamentos y el
entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones
y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición
en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la
información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
Desempeño Mensual
Desempeño Acumulado Portafolio Global Agresivo Asset Allocation Global
95
105
115
125
135
145
155
165
dic
-12
feb
-13
abr-
13
jun
-13
ago
-13
oct
-13
dic
-13
feb
-14
abr-
14
jun
-14
ago
-14
oct
-14
dic
-14
feb
-15
abr-
15
Portf Global Agresivo Benchmark
Renta Variable
Internacional 61,0%
Renta Variable Local
10,0%
Renta Fija Internacional
23,0%
Renta Fija Local 6,0%
-0,4%
1,6% 1,5%
4,0%
-0,4%
-4,0%
7,9%
0,2%
3,4% 2,5%
3,9%
0,3% 1,2% 1,6%
3,6% 4,0%
-2,3% -3,4%
5,3%
-1,2%
2,6%
1,3% 0,5%
1,2%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15
Agresivo Benchmark
Equipo de Estrategia PORTAFOLIO GLOBAL MODERADO Mayo 2015
Retornos (Medido en Pesos) 5D 30 Días 6M 12M YTD Estadísticas Portafolio
Portafolio Global Moderado -0,6% 0,2% 10,8% 14,2% 6,0% Sharpe Ratio 12,3%
Benchmark** -0,4% 1,1% 8,2% 13,8% 5,0% Information Ratio 3,3%
Exceso Rentabilidad -0,2% -1,0% 2,6% 0,4% 1,1% Tracking Error 5,7%** Benchmark corresponde al retorno promedio de los fondos B y C de las AFPs más representativas
Renta Variable Internacional 31%
Norteamérica - Best Sectors ETF 9%
Financials - SPDR FINANCIALS SECTOR 1,8%
Healthcare - GUGGENHEIM S&P 500 EQUAL WEI 1,8%
Telecom - VANGUARD TELECOM SERVICE ETF 1,8%
Cons. Discres - SPDR CONS. DISCRETIONARY 1,8%
Technology - VANGUARD INFO TECH ETF 1,8%
Europa - EU Best Countries 9%
iShares MSCI UK 1,4%
iShares MSCI Germany 1,8%
iShares MSCI Netherland 1,4% Variación Mensual Medida en Ch$
iShares MSCI Switzerland 2,3%
iShares MSCI Denmark 2,3%
Asia Desarrollada 4%
ISHA CURR HEDGED MSCI JAPAN 3,0%
Emergentes 9%
ISHARES CHINA LARGE-CAP ETF 3,6%
FRANK-INDIA-A ACC USD 5,4%
Renta Variable Local 10%
Portafolio Fundamental 5 Acciones 10%
PARAUCO 2,3%
AES GENER 2,3%
SECURITY 2,0%
SK 2,0%
CONCHA Y TORO 1,5%
Renta Fija Internacional 29%
FRANKLIN FLOATING RT-ACC-A 6,4%
SPDR BARCLAYS CONVERTIBLE SE 6,1%
MFS Meridian BOND FUND A1 USD 9,6%
MFS MER-GL HY FD-A1USD 7,0%
Renta Fija Local 30%
FFMM Bci Retorno Nominal 12,0%
FFMM Bci Gran Ahorro 6,0%
FFMM Bci de NegociosUF 12,0%
MFA1USD LX
FRAINAA LX
BSAN CI
FXI US
CONCHA CI
PARAUCO CI
CWB US
Desviación al Benchmark
HEWJ US
EDEN US
VGT US
Clase de Activo/Instrumento PesoTicker /
Nemotécnico
MFSGLGA LX
BNEGUFC CI
Desempeño por Categorias
XLF US
RYH US
VOX US
XLY US
EWU US
RETNOCL CI
BCIGAHA CI
EWG US
EWN US
EWL US
ECL CI
SMCHILEB CI
FRAFRAC ID
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Renta Variable Internacional
Renta Variable Local
Renta Fija Internacional
Renta Fija Local
Benchmark Moderado
-1,9%
-1,3%
-0,8%
-0,1%
1,5%
1,8%
5,4%
6,0%
9,8%
0,2%
1,1%
-10,0% 0,0% 10,0% 20,0%
Europa
RF Intern
Estados Unidos
RF Local
RV Local
Asia Desarro
Asia Emergente
Latam
EMEA
Moderado
Benchmark
Equipo de Estrategia PORTAFOLIO GLOBAL MODERADO Mayo 2015
Desempeño Mensual
DisclaimerEste informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros que en
él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni
completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los fundamentos y el
entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y
proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en
cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información
que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
Desempeño Acumulado Portafolio Global Moderado Asset Allocation GlobalRenta Variable Internacional
31,0%
Renta Variable Local 10,0%
Renta Fija Internacional
29,0%
Renta Fija Local 30,0%
100
105
110
115
120
125
130
135
140
145
dic
-12
feb
-13
abr-
13
jun
-13
ago
-13
oct
-13
dic
-13
feb
-14
abr-
14
jun
-14
ago
-14
oct
-14
dic
-14
feb
-15
abr-
15
Portf Global Moderado Benchmark
-0,4%
1,3% 1,3%
2,9%
-0,4%
-1,6%
5,3%
-0,8%
3,6%
0,7% 1,4%
-0,1%
1,0% 1,3%
2,8% 3,4%
-1,7% -1,6%
3,7%
-0,6%
2,2%
1,1% 0,5%
1,1%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15
Moderado Benchmark
Equipo de Estrategia PORTAFOLIO GLOBAL CONSERVADOR Mayo 2015
Retornos (Medido en Pesos) 5D 30 Días 6M 12M YtD
Portafolio Global Conservador -0,3% -0,4% 6,5% 11,1% 3,7% Sharpe Ratio 14,2%
Benchmark** -0,2% 0,2% 5,6% 11,6% 3,3% Information Ratio 1,8%
Exceso vs. Benchmark -0,1% -0,5% 0,9% -0,5% 0,4% Tracking Error 2,7%** Benchmark corresponde al retorno promedio del fondo D de las AFPs más representativas
Renta Variable Internacional 11,0%
Norteamérica 2,0%
PIONEER FUNDS-US FD GR-AAUSD 2,0%
Europa 4,0%
PIONEER FD-TOP EUR PL-AUSDND 4,0%
Asia Desarrollada 2,0%
ISHA CURR HEDGED MSCI JAPAN 2,0%
Emergentes 3,0%
ABERDEEN GL-ASIA PAC EQ-A2 3,0%
Renta Variable Local 4,0%
Portafolio Dividendos 4,0%
HABITAT 1,00% Variación Mensual Medida en Ch$
IAM 1,00%
AGUAS-A 1,00%
CHILE 1,00%
Renta Fija Internacional 21,0%
FRANKLIN FLOATING RT-ACC-A 4,6%
SPDR BARCLAYS CONVERTIBLE SE 4,4%
MFS Meridian BOND FUND A1 USD 6,9%
MFS MER-GL HY FD-A1USD 5,0%
Renta Fija Local 64,0%
FFMM Bci Retorno Nominal 25,6%
FFMM Bci Gran Ahorro 12,8%
FFMM Bci de Negocios UF 25,6%
Disclaimer
Ticker /
Nemotécnico
PTEAUND LX
BCIGAHA CI
HABITAT CI
IAM CI
AETASEI LX
CWB US
RETNOCL CI
FRAFRAC ID
HEWJ US
MFSGLGA LX
CHILE CI
Estadísticas Portafolio
Desviación al Benchmark
Desempeño por Categorias
Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros
que en él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea
exacta ni completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los
fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles . No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan.
Todas las opiniones y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier
momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera,
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AGUAS/A CI
MFA1USD LX
Peso
PFRVUAA LX
BNEGUFC CI
Clase de Activo/Instrumento
0,0%
15,0%
30,0%
45,0%
60,0%
75,0%
90,0%
Renta Variable Internacional
Renta Variable Local
Renta Fija Internacional
Renta Fija Local
Benchmark Conservador
-3,0%
-1,9%
-1,3%
-0,1%
0,2%
1,8%
2,6%
6,0%
9,8%
-0,4%
0,2%
-10,0% 0,0% 10,0% 20,0%
Europa
Estados Unidos
RF Intern
RF Local
RV Local
Asia Desarro
Asia Emergente
Latam
EMEA
Conservador
Benchmark
Equipo de Estrategia PORTAFOLIO GLOBAL CONSERVADOR Mayo 2015
Asset Allocation Global
Desempeño Mensual
Disclaimer
Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros
que en él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea
exacta ni completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los
fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan.
Todas las opiniones y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier
momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera,
realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
Desempeño Acumulado Portafolio Global Conservador
Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros
que en él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea
exacta ni completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los
fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles . No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan.
Todas las opiniones y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier
momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera,
realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
100
105
110
115
120
125
130
dic
-12
feb
-13
abr-
13
jun
-13
ago
-13
oct
-13
dic
-13
feb
-14
abr-
14
jun
-14
ago
-14
oct
-14
dic
-14
feb
-15
abr-
15
Portf Global Conservador Benchmark Renta Variable Internacional
11,0% Renta Variable
Local 4,0%
Renta Fija Internacional
21,0%
Renta Fija Local 64,0%
0,2% 0,7%
1,3%
2,5%
0,0%
-0,7%
2,9%
-0,2%
2,9%
0,4% 0,7%
-0,4%
0,9% 1,2%
1,7%
3,1%
-1,4%
-0,1%
2,2%
0,0%
1,7%
1,0%
0,4% 0,2%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15
Conservador Benchmark
Fichas
Portafolios
Renta Variable
Local
Equipo de Estrategia
BCI Equity Research Cartera Fundamental
Retornos 5D 30 Días 6 Meses YTD 12 Meses Métrica Top 5 Top 10
Top 5 2,3% 2,7% 5,3% 5,8% 12,6% Beta 0,85 0,86
Top 10 2,0% 2,8% 6,8% 7,7% 13,3% Desviación 10,3% 9,3%
IPSA 1,4% 3,3% 5,2% 6,8% 5,7% P/U UDM 26,6 32,5
Exceso IPSA y 5 0,9% -0,6% 0,1% -1,0% 6,9%
Exceso IPSA y 10 0,6% -0,6% 1,6% 0,9% 7,6%
Ret. desde Fecha
Top 5 Top 10 Modificación Modificación
PARAUCO 22,5% 14,6% 1.332 1.265 1,3% 6,6% 1,4% 01-05-2015
GENER 22,5% 14,6% 400 364 3,4% 13,3% 3,3% 01-05-2015
SECURITY 20,0% 13,0% 237 197 3,1% 23,4% -0,5% 01-05-2015
SK 20,0% 13,0% 1.035 960,0 4,0% 11,8% 4,8% 01-05-2015
CONCHA Y TORO 15,0% 9,8% 1.327 1.245 2,3% 8,9% -0,2% 01-05-2015
CORPBANCA 9,0% 8,0 7,0 3,9% 18,3% 0,9% 01-05-2015
ILC 8,0% 8.750 7.795 6,9% 19,2% -0,4% 01-05-2015
AGUAS-A 8,0% 425 367 6,6% 22,6% 1,3% 01-05-2015
CMPC 5,0% 1.750 1.750 1,2% 1,2% 2,0% 01-05-2015
RIPLEY 5,0% 395 333 1,7% 20,3% 2,5% 01-05-2015
Fuente. Bloomberg - Equipo de Estrategia - BCI Estudios
Acciones
Objetivo de Cartera
Comparación de Retornos Históricos Retorno Semanal
Retorno
Total Est.
Div. Yield
BCI 2015Cierre
P. Objetivo
BCI 2015
Ponderación
Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros que en
él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni
completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los fundamentos y el
entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y
proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en
cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la
información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
Composición SectorialPortafolio diseñado para clientes que desean mantener una posición
accionaria estructural con un riesgo moderado, con el fin de obtener sus
retornos en su mayor parte por ganancias de capital. Con un plazo
recomendado de Inversión igual o superior a un año.
Compondrán este portafolio acciones que presenten una valorización
atractiva, sólidos fundamentos, sin perder de vista la oportunidad y
contingencia de las decisiones. Mediante las herramientas de valorización
de empresas que utiliza y estime convenientes BCI Estudios.
Disclaimer
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
dic
-11
feb
-12
abr-
12
jun
-12
ago
-12
oct
-12
dic
-12
feb
-13
abr-
13
jun
-13
ago
-13
oct
-13
dic
-13
feb
-14
abr-
14
jun
-14
ago
-14
Top 5 Top 10 IPSA
-0,2%
-0,1%
0,5%
0,6%
1,7%
1,8%
2,1%
2,4%
4,9%
5,6%
2,3%
2,0%
1,4%
-8,0% -3,0% 2,0% 7,0%
SECURITY
CONCHA Y TORO
AGUAS
ILC
CORPBANCA
PARAUCO
CMPC
RIPLEY
SK
GENER
Top 5
Top 10
IPSA
8,0%
18,0%
21,0% 26,0%
5,0%
13,0%
9,0% Sanitaria
Eléctrico
Retail
Financial
Forestal
Consumo
Industrial
Equipo de EstrategiaCartera Táctica
06-05-2015
Retornos 5D 30 Días 12 Meses YTD Desde Inicio
Táctico 1,6% 3,2% 28,3% 16,4% 11,0% Beta 0,95
IPSA 1,4% 3,3% 5,7% 6,8% -6,9% Desviación 11,4%
Exceso IPSA 0,2% -0,2% 22,6% 9,6% 17,9% P/U UDM 0,0* Fecha de inicio: 2 abril 2013
Retorno
Incorporación
PARAUCO 25,0% 1.350 1.276 1,3% 6,5% 10-03-2015
SANTANDER 15,0% 36,0 32,83 4,4% 3,6% 23-09-2014
GENER 25,0% 400,0 364,65 3,4% 0,0% 06-05-2015
CONCHA Y TORO 15,0% 1.350,0 1.256 2,3% 3,8% 11-02-2015
CENCOSUD 20,0% 1.800,0 1.640 1,8% 5,2% 15-04-2015
Fuente. Bloomberg - Equipo de Estrategia - BCI Estudios
*** Dividend Yield estimado por BCI Equipo de Estrategia
9,8%
11,5%
Métrica
Disclaimer
Div. Yield
12M Fwd.CierrePrecio de
SalidaAcciones
Objetivo de Cartera
Comparación de Retornos Históricos Retorno Semanal
Peso %Fecha
Incorporación
Retorno Total
Est.
7,1%
14,0%
13,1%
Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros que en él
se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa.
Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los fundamentos y el entorno de
mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y proyecciones
emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en cualquiera de los
instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se
presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
Composición SectorialPortafolio diseñado para clientes que desean mantener una posición
accionaria táctica con un riesgo agresivo, con el fin de obtener sus
retornos en su mayor parte por ganancias de capital, mediante una
administración activa, rebalanceando semanalmente. Con un plazo
recomendado de Inversión igual o superior a seis meses.
Compondrán este portafolio acciones que presenten una valorización
atractiva, con alto momentum, y sólidos fundamentos, sin perder de
vista la oportunidad y contingencia de las decisiones. Mediante las
herramientas de valorización de empresas que utiliza y estime
convenientes BCI Estudios.
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
abr-
13
jun
-13
ago
-13
oct
-13
dic
-13
feb
-14
abr-
14
jun
-14
ago
-14
oct
-14
dic
-14
feb
-15
abr-
15
Táctico IPSA
-0,5%
0,8%
2,2%
2,7%
5,8%
1,6%
1,4%
-2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0%
BSANTANDER
CONCHATORO
CENCOSUD
PARAUCO
AESGENER
Táctico
IPSA
20,0%
20,0%
20,0%
20,0%
20,0% Electrico
Real State
Banca
Retail
Consumo
Equipo de EstrategiaCartera Dividendos
06-05-2015
Retornos 5D 30 Días 12 Meses YTD Inicio
C. Dividendos 0,5% 0,5% 23,9% 9,7% 25,2% 0,68
IPSA 1,4% 3,3% 5,7% 6,8% -8,7% 6,7%
Exceso IPSA -0,9% -2,9% 18,2% 2,9% 33,9% 2,8%*Inicio desde 25 de enero de 2013
Fecha
Incorporación
HABITAT 25,0% 935 917 6,6% 8,5% 28-01-2013
AGUAS-A 25,0% 425 367 6,6% 22,6% 28-01-2013
IAM 25,0% 1.130 1.001 6,1% 19,0% 12-06-2013
CHILE 25,0% 80,6 70,9 7,5% 21,1%
Fuente. Bloomberg - Equipo de Estrategia
*** Dividend Yield estimado por BCI Equipo de Estrategia
Estadísticas Cartera
17,2%
21,5%
Beta
D.Y. Fwd.
D.Y. Fwd. IPSA
Comparación de Retornos HistoricosRetorno Semanal
CierreDiv. Yield
12M Fwd.***
Retorno
Total Est. Incorporación
Retorno
11,8%
Acciones Ponderación P. Objetivo
BCI 2015
9,1% 13-11-2013
Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros
que en él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea
exacta ni completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los
fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se
cumplan. Todas las opiniones y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en
cualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación
financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
Objetivo de Cartera
Portafolio diseñado para clientes que desean mantener
una posición accionaria de manera conservadora, con
el fin de obtener sus retornos en su mayor parte por
dividendos y en menor medida por ganancias de
capital. Con un plazo recomendado de Inversión igual o
superior a un año.
Composición Sectorial
Disclaimer
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
Dividendos IPSA
-0,1%
0,3%
0,5%
1,2%
0,5%
1,4%
-0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5%
Chile
IAM
Aguas-A
Habitat
Dividendos
IPSA
20%
40%
20% AFP
Sanitarias
Bancos
Fichas
Portafolios
Renta Variable
Internacional
Equipo de Estrategia Top Picks EE.UU. 06-05-2015
Retornos 5D 30 Días 6 Meses 12M YtD Inicio*
Top Picks US -0,6% 1,5% 7,0% 16,9% 2,2% 53,9% Beta 0,98
S&P 500 -0,8% 0,5% 3,3% 11,9% 1,6% 34,6% Desviación 15,1%
Exceso S&P 500 0,2% 1,0% 3,7% 4,9% 0,7% 19,3% P/U UDM 32,5x *Inicio 05 de abril de 2013
Precio
Utilidad
Telecommunication Services USD 50 USD 52 4,1% 9,6% 30-01-2015 14,2x
DELPHI AUTOMOTIVE PLC Consumer Discretionary USD 84 USD 93 10,5% 8,0% 13-03-2015 17,1x
BANK OF AMERICA Financials USD 16 USD 18 9,8% 2,4% 06-03-2015 11,8x
FACEBOOK INC Information Technology USD 78 USD 95 22,6% -5,4% 28-04-2015 75,2x
MCKESSON CORP Health Care USD 222 USD 247 11,0% 22,4% 10-03-2014 27,0x
APPLE INC Information Technology USD 126 USD 150 19,0% 13,0% 11-12-2014 15,6x
GILEAD SCIENCES INC Health Care USD 103 USD 124 20,1% 3,4% 08-04-2015 11,7x
Industrials USD 43 USD 61 41,4% -1,0% 17-11-2014 12,4x
ACTAVIS PLC Health Care USD 284 USD 348 22,4% 4,1% 30-01-2015 115,8x
Consumer Discretionary USD 111 USD 120 7,6% 22,8% 28-11-2014 23,9x
Este documento representa sólo un ranking de
acciones norteamericanas, confeccionado mediamente
la selección de las acciones más recomendadas por los
analistas estadounidenses, a través, de los respectivos
procesos de evaluación de activos que ellos hayan
estimado pertinentes.
Este documento funciona como un resumen de lo
antes descrito, y en ningún momento, como la oferta
pública de acciones y/o recomendación directa de
ellas.
Métrica
P.O. BBG
Consenso
Cierre Upside
WALT DISNEY CO/THE
Rent.
Incorporación
Fecha
Incorporación
Comparación de Retornos Históricos Retorno Semanal
Composición SectorialDescripción
SectorAcciones
VERIZON COMMUNICATIONS INC
DELTA AIR LINES INC
90
100
110
120
130
140
150
160
170
Top Picks EE.UU. S&P 500
-4,0%
-3,7%
-2,0%
-1,5%
-1,3%
-1,0%
0,9%
1,5%
2,6%
2,7%
-0,8%
-0,6%
-7,0% -5,0% -3,0% -1,0% 1,0% 3,0% 5,0%
DELTA AIR LINES INC
FACEBOOK INC-A
APPLE INC
MCKESSON CORP
ACTAVIS PLC
VERIZON COMMUNICATIONS INC
GILEAD SCIENCES INC
WALT DISNEY CO/THE
BANK OF AMERICA CORP
DELPHI AUTOMOTIVE PLC
S&P 500
Top Picks EE.UU.
10%
10%
20%
30%
20%
10% Telecommunication Services
Industrials
Information Technology
Health Care
Consumer Discretionary
Equipo de EstrategiaETF US Sectors
06-05-2015
Retornos 5D 30 Días 6 Meses 12M YtD Inicio*
US Top Sectors -1,6% -0,4% 2,1% 11,1% -1,5% 42,9% Desviación 11,9%
S&P 500 -1,1% 0,1% 2,9% 11,5% 1,2% 32,8% Beta 1,0x
Exceso S&P 500 -0,4% -0,5% -0,8% -0,4% -2,7% 10,2%*01 de Abril de 2013
Retorno Fecha
Al Ingreso Ingreso
XLF 20% 0,9% 06-03-2015
RYH 20% 6,4% 30-01-2015
VOX 20% 6,1% 30-01-2015
XLY 20% 0,4% 06-03-2015
Technology VGT VANGUARD INFO TECH ETF 20% -2,2% 28-04-2015
Descripción
Disclaimer
Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos
financieros que en él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no
garantiza que ella sea exacta ni completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden
exclusivamente al estudio de los fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante,
esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier sociedad o persona
relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos.
El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
Métrica
GUGGENHEIM S&P 500 EQUAL WEI
SPDR FINANCIALS SECTOR
VANGUARD TELECOM SERVICE ETF
SPDR CONS. DISCRETIONARY
Nombre
Telecom
Cons. Discretionary
Este documento representa sólo un ranking de sectores del
S&P 500, confeccionado mediamente la selección de los
sectores más recomendados por los analistas
estadounidenses, a través, de los respectivos procesos de
evaluación de activos que ellos hayan estimado pertinentes.
Este documento funciona como un resumen de lo antes
descrito, y en ningún momento, como la oferta pública de
acciones y/o recomendación directa de ellas.
Peso (%)Sector ETF
Financials
Healthcare
Retorno SemanalComparación de Retornos Históricos
Composición Sectorial
90
100
110
120
130
140
150 Us Sectors S&P 500
-3,2%
-2,3%
-1,6%
-0,9%
0,1%
-1,1%
-1,6%
-4,0% -3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0%
Telecom
Technology
Healthcare
Cons. Discre.
Financials
S&P 500
US Top Sectors
S&P Sector ETF
20%
20%
20%
20%
20%
Financials
Healthcare
Telecom
Cons. Discretionary Technology
Equipo de Estrategia EU Top Picks 06-05-2015
Retornos 5D 30 Días 3 Meses 12M YtD
EU Top Picks* -2,2% -1,8% 9,8% 7,6% 14,8% Beta 1,06
EU Top Picks -0,6% 1,8% 8,3% 6,1% 13,2% Desviación N.D.
Euro Stoxx 600 -0,3% 2,0% 4,0% -5,6% 6,5% P/U UDM 26,4x
Exceso E.Stoxx -2,0% -3,8% 5,8% 13,2% 8,3%
Precio
Utilidad
Automobiles & Parts EUR 85 EUR 100 18,0% 16,9% 28-11-2014 11,5x
Health Care CHF 265 CHF 302 14,1% 14,4% 27-01-2014 24,1x
Travel & Leisure GBP 542 GBP 649 19,9% 21,0% 30-04-2014 15,1x
Food & Beverage EUR 64 EUR 64 -0,2% 8,8% 06-02-2015 34,1x
Health Care DKK 369 DKK 416 12,5% 24,5% 21-08-2014 32,2x
Chemicals EUR 127 EUR 148 16,2% 2,0% 22-12-2014 28,8x
Telecommunications EUR 453 EUR 523 15,5% 10,5% 21-08-2014 17,9x
Telecommunications EUR 232 EUR 240 3,4% 0,3% 06-02-2015 60,7x
Health Care EUR 94 EUR 109 15,7% 5,7% 06-02-2015 23,4x
Banks CHF 19 CHF 17 -13,2% 16,8% 28-11-2014 15,8x
FX Ret. Hedge Incorporación
Euro-Dólar 1,4% 06-02-2015
Recomendación
Corto
SectorAcciones
VODAFONE GROUP PLC
DAIMLER AG-REGISTERED SHARES
ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN
INTL CONSOLIDATED AIRLINE-DI
DANONE
NOVO NORDISK A/S-B
BAYER AG-REG
BT GROUP PLC
Ponderacion
100%
Este documento representa sólo un ranking de acciones
europeas, confeccionado mediamente la selección de las
acciones más recomendadas por los analistas europeos, a
través, de los respectivos procesos de evaluación de activos
que ellos hayan estimado pertinentes.
Este documento funciona como un resumen de lo antes
descrito, y en ningún momento, como la oferta pública de
acciones y/o recomendación directa de ellas.
Métrica
P.O. BBG
Consenso
Cierre Upside
NOVARTIS AG-REG
UBS AG-REG
Rent.
Incorporación
Fecha
Incorporación
Comparación de Retornos Históricos Retorno Semanal
Composición SectorialDescripción
*Incluye retorno del hedge **Retornos
expresados en dólares
90
95
100
105
110
115
120
125
27
-11
-13
27
-12
-13
27
-01
-14
27
-02
-14
27
-03
-14
27
-04
-14
27
-05
-14
27
-06
-14
27
-07
-14
27
-08
-14
27
-09
-14
27
-10
-14
27
-11
-14
27
-12
-14
27
-01
-15
27
-02
-15
27
-03
-15
27
-04
-15
EU Top Picks EU Top Picks Hedge Stoxx 600
-4,5%
-2,5%
-0,7%
-0,1%
0,3%
0,5%
0,8%
1,1%
4,4%
-1,7%
-0,3%
-2,2%
-8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%
INTL CONSOLIDATED AIRLINE-DI
BT GROUP PLC
VODAFONE GROUP PLC
DAIMLER AG-REGISTERED …
BAYER AG-REG
NOVO NORDISK A/S-B
ROCHE HOLDING …
DANONE
UBS AG-REG
HEDGE
Euro Stoxx 600
EU Top Picks*
10%
10%
10%
10%
30%
20%
10% Automobiles & Parts
Banks
Chemicals
Food & Beverage
Health Care
Telecommunications
Travel & Leisure
Equipo de EstrategiaEU Best Countries
06-05-2015
Retornos 5D 30 Días 3 Meses 12M YtD
EU Best Countries* -1,5% -2,7% 9,7% -2,2% 10,7% Desviación N.D.
EU Best Countries 0,2% 0,9% 8,3% -3,5% 9,2% Beta N.D.
Euro Stoxx 600 -0,2% 2,1% 4,1% -5,5% 6,7%
Exceso Euro Stoxx -1,4% -4,9% 5,7% 3,3% 4,0%
Retorno Fecha
Al Ingreso Ingreso
EWU 15% 1,7% 15-11-2013
EWG 20% 2,3% 15-11-2013
EWN 15% 11,5% 07-10-2014
EWL 25% 10,1% 02-02-2015
EDEN 25% 16,5% 02-02-2015
FX Peso (%) Ret. Hedge Ingreso
Euro-Dólar 100% 1,4% 06-02-2015
Descripción
DisclaimerEste informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corredor de Bolsa. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos
financieros que en él se mencionan. Esta información y aquella en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no
garantiza que ella sea exacta ni completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden
exclusivamente al estudio de los fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No
obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corredor de Bolsa y/o cualquier
sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender
esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la
realiza.
Métrica
iShares MSCI Germany
iShares MSCI UK
iShares MSCI Netherland
iShares MSCI Switzerland
Nombre
Holanda
Suiza
Peso (%)
*Retorno Incluye Hedge **Retornos
expresados en dólares
Este documento representa sólo un ranking de países de
Europa, confeccionado mediante la selección de los países
con los procesos de evaluación de activos que el Equipo
de Estrategia considera conveniente.
Este documento funciona como un resumen de lo antes
descrito, y en ningún momento, como la oferta pública de
acciones y/o recomendación directa de ellas.
Sector ETF
Reino Unido
Alemania
Retorno SemanalComparación de Retornos Históricos
Composición Sectorial
Dinamarca iShares MSCI Denmark
Recomendación
Corto
-1,6%
-0,9%
0,3%
0,9%
1,0%
-1,7%
-0,2%
-1,5%
-5,0% -3,0% -1,0% 1,0% 3,0%
Reino Unido
Holanda
Alemania
Dinamarca
Suiza
HEDGE
Euro Stoxx 600
EU Bests Countries
Índice ETF
15%
20%
15% 25%
25% Reino Unido
Alemania
Holanda
Suiza
Dinamarca
90
95
100
105
110
115
120
15
-11
-13
15
-12
-13
15
-01
-14
15
-02
-14
15
-03
-14
15
-04
-14
15
-05
-14
15
-06
-14
15
-07
-14
15
-08
-14
15
-09
-14
15
-10
-14
15
-11
-14
15
-12
-14
15
-01
-15
15
-02
-15
15
-03
-15
15
-04
-15
EU Best Countries EU best Countries*
Stoxx 600
Anexos
Semana 30 Días 3 Meses 6 Meses 12 Meses MtD YtD
Portafolios Globales
Agresivo -0,8% 1,7% 7,7% 20,4% 22,8% 0,7% 11,4%
Moderado -0,6% 0,6% 2,3% 10,8% 14,2% 0,3% 6,0%
Conservador -0,3% 0,0% 0,8% 6,5% 10,8% 0,1% 3,7%
Portafolios Locales
Táctico -0,2% 1,7% 9,3% 18,0% 24,3% 0,0% 14,5%
Fundamental 5 0,2% 1,4% -0,3% 5,5% 9,9% 0,0% 3,8%
Fundamental 10 -0,4% 1,7% 3,8% 7,3% 11,4% 0,0% 6,0%
Dividendos -0,8% -0,5% 6,3% 14,7% 24,1% 0,0% 8,6%
Portafolios Internacionales
US Top Picks -0,4% 3,8% 8,9% 8,8% 16,8% 1,7% 3,5%
US Sectors ETFs -1,4% 1,5% 3,7% 3,3% 11,2% 0,3% -0,7%
EU Top Picks -3,4% -1,1% 13,9% 17,3% 7,8% 0,1% 16,5%
EU Best Countries ETFs -2,5% -0,4% 13,6% 11,0% -0,9% 1,2% 12,8%
Monedas
Peso-Dólar -0,2% -1,0% -3,6% 5,8% 8,4% 0,0% 0,9%
Euro-Dólar 3,0% 4,1% -0,8% -10,6% -19,3% -0,2% -7,4%
Índices Búrsatiles
IPSA -0,8% 2,6% 5,4% 5,0% 3,4% 0,0% 5,0%
S&P 500 -0,4% 2,4% 5,7% 4,5% 11,9% 1,1% 2,4%
MSCI LATAM -2,1% 6,3% 4,8% -15,2% -17,8% -0,6% -1,9%
MSCI Europa -0,5% 2,6% 6,3% 4,1% -6,4% -0,6% 6,2%
MSCI Asia Pacifico -1,4% 5,5% 8,2% 5,6% 8,3% -0,1% 9,8%
MSCI Emerging Markets -1,4% 6,4% 8,8% 2,9% 5,0% -0,2% 9,4%
InstrumentoVariación % Acumulado
Resumen Rendimientos
Nota: Retornos al cierre del 01 de Mayo de 2015
EQUIPO DE ESTRATEGIA
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