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COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Rol del Mercado de Capitales
• ¿Qué es el Mercado de Capitales?
• ¿En qué se diferencia del sistema bancario?
• ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician?
• ¿Qué impacto tiene sobre la economía real?
• ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos
del MC argentino?
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Rol del Mercado de Capitales
• ¿Qué es el Mercado de Capitales?
• ¿En qué se diferencia del sistema bancario?
• ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician?
• ¿Qué impacto tiene sobre la economía real?
• ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos
del MC argentino?
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
FINANCIAMIENTO EMPRESARIO
Financiamiento
•Reinversión de utilidades
•Financiamiento privado o
capital propio
•Mercado de capitales
•Sistema Financiero
CAPITAL
DEUDA
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Macro-Sistema Financiero
Exceso de
Fondos
Necesidad
de
Fondos
Sistema
Financiero
Mercado
de CapitalesEmpresas
FamiliasEmpresas
Estado
Entidades financieras Costo: Spread entre op.
Activas y Pasivas
Bolsas – Mercados –Costo: Comisión
$ $
$
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Macro-Sistema Financiero
Exceso de
Fondos
Necesidad
de
Fondos
Sistema
Financiero
Mercado
de CapitalesEmpresas
FamiliasEmpresas
Estado
Entidades financieras Costo: Spread entre op.
Activas y Pasivas
Bolsas – Mercados –Costo: Comisión
Deuda
+
Garantías
Deuda
Valores negociables
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Mercado de Capitales
Exceso de
Fondos
Necesidad
de
Fondos
Mercado
Primario
Empresas
FamiliasEmpresas
Estado
Deuda o Capital
Valores negociablesMercado
Secundario
Rentabilidad
Riesgo
Rentabilidad
Riesgo
Fondos
FrescosRentabilidad
Riesgo
Liquidez
Diversif.
Colocación inicial directa
Intermediarios especializados
Negociación en Mercados
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Primarios:• Acciones.
• Títulos de deuda privada ( ON-VCP).
• Estructurados (FF)
Derivados:• Futuros.
• Opciones.
• Forwards.
• Swaps.
Financiamiento
Liquidez
Cobertura de riesgos
Mercado de Futuros y Opciones
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Rol del Mercado de Capitales
• ¿Qué es el Mercado de Capitales?
• ¿En qué se diferencia del sistema bancario?
• ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician?
• ¿Qué impacto tiene sobre la economía real?
• ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos
del MC argentino?
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
FINANCIAMIENTO EMPRESARIO
Sistema Financiero Mercado de Capitales
• Financiación con
intermediación
• Solo Deuda
• Intermediario pone las
condiciones
• Intermediario analiza riesgos
• Financiación figura en
balance
• Financiación sin
intermediación, con brokers
• Deuda + Capital
• Empresa pone las
condiciones
• Inversor analiza riesgos con
asesoramiento
• Permite financiación “off
balance sheet” mediante
Fideicomiso
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
FINANCIAMIENTO EMPRESARIO
Sistema Financiero Mercado de Capitales
• Bancos y Financieras
• Regulación bajo BCRA
• Riesgos asumidos por los
Bancos
• Mercados bursátiles
(ej.BCBA) y extrabursátiles
(ej.MAE), sociedades
gerentes, caja de valores, etc.
• Regulación bajo CNV
• Mercado de derivados
permite cubrir algunos riesgos
asumidos por los inversores
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Rol del Mercado de Capitales
• ¿Qué es el Mercado de Capitales?
• ¿En qué se diferencia del sistema bancario?
• ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician?
• ¿Qué impacto tiene sobre la economía real?
• ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos
del MC argentino?
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Instrumentos del Mercado de Capitales: igualdad de oportunidades
Empresas Grandes PYMEs
Acciones (Panel Pyme)
Obligaciones Negociables Pyme y VCP
Fideicomisos
Cheques de Pago Diferido
Acciones
Obligaciones Negociables
Fideicomisos
Cobertura riesgos Cobertura riesgos
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Ventajas de financiarse e invertir en el mercado de capitales
VENTAJAS PARA LAS EMPRESASVENTAJAS PARA LAS EMPRESAS
�Obtención de recursos a costo competitivo.
�Minimización de costos de intermediación (instrumentos propios).
�Estructuración de las fuentes y mecanismos de financiación de acuerdo con las necesidades específicas (vgr. Plazo, deuda o apertura de capital).
�Capitalización y difusión de la compañía .
�Optimización de la estructura financiera de la empresa o proyecto.
VENTAJAS PARA LOS INVERSORESVENTAJAS PARA LOS INVERSORES
�Posibilidad de inversiones más rentables y de alta liquidez
�Precios de mercado público
�Información periódica (balances, hechos relevantes) de las emisoras. Transparencia
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
EVOLUCIÓN NUEVO FINANCIAMIENTO
Fuente: CNV
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
M ill USD
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
años
Financiamiento Genuino 2002 - 2008
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
FINANCIAMIENTO A PYMES
Fuente: IAMC
(*) acumulado hasta julio
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
%
*
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Rol del Mercado de Capitales
• ¿Qué es el Mercado de Capitales?
• ¿En qué se diferencia del sistema bancario?
• ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician?
• ¿Qué impacto tiene sobre la economía real?
• ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos
del MC argentino?
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Impacto en la economía real
• Canaliza el ahorro interno hacia la inversión productiva
• Complementa el financiamiento bancario
• Mercado eficiente por relación directa entre inversor y empresa financiada (sin intermediarios)
• Es necesario para lograr una economía desarrollada, contar con un mercado de financiamiento de mediano/largo plazo
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Correlación entre desarrollo MC y PBI
Fuente: World Federation of Exchanges 2007.
World Bank 2007.
Relación Capitalización / PBI
BrasilEspaña
Canada
R2 = 0,8558
-
200,00
400,00
600,00
800,00
1.000,00
1.200,00
1.400,00
1.600,00
- 500 1.000 1.500 2.000 2.500
Capitalización
PB
I Bill
US
$
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Correlación entre desarrollo MC y PBI
Relación Capitalización / PBI
I|sraelChile
Grecia
Mexico
Irlanda
Colombia
Perú
Argentina
-
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
700,00
800,00
900,00
1.000,00
- 50 100 150 200 250 300 350 400 450Capitalización
PB
I Bill
US
D
Fuente: World Federation of Exchanges 2007.
World Bank 2007.
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Rol del Mercado de Capitales
• ¿Qué es el Mercado de Capitales?
• ¿En qué se diferencia del sistema bancario?
• ¿Cuál es su función? ¿Quiénes se benefician?
• ¿Qué impacto tiene sobre la economía real?
• ¿Qué avances han habido y cuáles son los desafíos
del MC argentino?
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Un mercado de capitales fuerte es necesario para el desarrollo económico
�Desarrollo de nuevos instrumentos financieros orientados a la profundización del mercado de capitales.
�Desarrollos de instrumentos y ambitos para Pymes: Fondos Pyme, Panel Pyme.
�Financiamiento al sector inmobiliario – titularización de créditos hipotecarios -.
�Financiamiento al sector agropecuario a través del mercado de capitales.
�Fortalecimiento y adecuación del régimen normativo a los estándares internacionales.
�Transparencia en la información y políticas innovadoras como organismo supervisor.
�Adopción de normas internacionales contables.
�Adopción de principios de gobierno corporativo.
�Plan de Difusión y Educación: educando en inversión - (Web Educación Financiera, Seminarios, Curso para periodistas).
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
COMPARACIÓN INTERNACIONAL 2007
EEUUARG. CHILE BRASIL
120%148%25% 98%141%CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL*
(% DEL PBI)
42%17%26% 91%53%Var. % CAPITALIZACIÓN
BURSÁTIL*(Jul-07 vs. Jul-06)
3.095 3.458109 388241EMPRESAS LISTADAS*
1.77115.7513,6 20725VALOR DE LAS ACCIONES
NEGOCIADAS EN 2007* (U$S M de MM)
Fuente: World Federation of Exchanges (*). Arg. a julio 2007.
ESPAÑA
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
COMPARACIÓN INTERNACIONAL 2008
EEUUARG. CHILE BRASIL
59%87%12% 37%78%CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL*
(% DEL PBI)
-47%-41%-30% -57%-38%
Var. % CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL*
(2008 vs. 2007)
3.069* 3.537111 404241EMPRESAS LISTADAS*
2.41136.446*6,6 72436
VALOR DE LAS ACCIONES NEGOCIADAS(U$S M de MM)
Fuente: World Federation of Exchanges
(*) Nasdaq
ESPAÑA
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
CONCLUSIONES
El Mercado de Capitales, como componente básico de la economía, alienta la Inversión Productiva a través del
financiamiento desintermediado.
Su desarrollo, bajo un marco de control contra el lavado de dinero, con un régimen de transparencia y protección al inversor, permite asignar eficientemente los recursos donde la economía real lo necesite, utilizando distintos
tipos de instrumentos de acuerdo a riesgo, plazo, moneda, etc.
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