eeproyectos(12) (1).ppt
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12.12.RENTABILIDAD DEL PROYECTO RENTABILIDAD DEL PROYECTO
PARA SUS ACCIONISTASPARA SUS ACCIONISTAS
¿Rentabilidad?
¿Rentabilidad del Proyecto?
¿Rentabilidad del Proyecto para los accionistas?
¿Rentabilidad del Proyecto para la sociedad?
Proceso de Preparación y Evaluación de Proyectos
Preparación Evaluación
Mercado
Tecnología
Inversión
Financiamiento
Proyecciones económicas y
financieras
Rentabilidad y RiesgoGestión
Premisas básicas
Rentabilidad del Proyecto para sus Rentabilidad del Proyecto para sus AccionistasAccionistas
12.1. El flujo de fondos como un instrumento alternativo para estimar la rentabilidad
12.2. Impactos en la rentabilidad de aspectos tributarios y políticas de inventarios, pagos y cobranzas
12.3. La rentabilidad del Proyecto para sus accionistas considerando la política de dividendos
12.4. Estimación de los efectos sociales con la puesta en marcha del Proyecto
12.1. El Flujo de Fondos como un Instrumento Alternativo para Estimar la Rentabilidad
Flujo deCaja
Tasa deDescuento
Rentabilidad
Flujo deFondoso
Alternativa: Flujo de fondos ...
Flujo de Fondos Flujo de Fondos reconstruye el saldo neto de caja, a partir de la ganancia neta (Estado de Resultados)
Igualdad entre saldos netos del flujo flujo de caja de caja y del flujo de fondosflujo de fondos, depende de determinadas condiciones
Flujo de Caja Flujo de Caja es un instrumento universal, y Flujo de Fondos Flujo de Fondos facilita resultados aproximados
Flujo de Fondos
Utilidad neta(Estado de Resultados)(Estado de Resultados)
Depreciación y Amortización de intangibles
Amortización de deuda
Inversión / Valor residual
Saldo Neto de FondosSaldo Neto de Fondos
12.2. Impactos en la rentabilidad de aspectos tributarios y políticas de inventarios, pagos y cobranzas
Rentabilidad
Disminuye: Participación de trabajadores Impuesto a la renta
Aumenta o Disminuye: Política de inventarios Política de pagos Política de cobranzas
El tratamiento en la determinación de participación de trabajadores es similar al impuesto a las ganancias
La participación de trabajadores: Obligatoria cuando en planilla existen 20
ó más trabajadores Se incluye en gastos de personal Se paga antes de regularizar el impuesto
a la renta anual El impuesto a las ganancias: Pago a cuenta mensual a la SUNAT Saldo del impuesto devengado anual se
regulariza una vez al año
Aspectos fiscales...
Gestión de inventarios: Material prima Materiales Repuestos Productos en proceso Productos terminados
Gestión de Pagos y cobranzas: Pagos de planillas, servicios públicos, tributos
y deudas, a su vencimiento Pago a proveedores: 7 a 30 días, según
mercado de proveedores Cobranza a clientes: 7 a 30 días, según
mercado de consumidores
Gestión de inventarios y gestión comercial...
12.3. La Rentabilidad del Proyecto para sus Accionistas Considerando la Política de Dividendos
Ganancia Neta(Estado de Resultados)
ReservaLegal
Ganancia Distribuible(Para los Accionistas)(Para los Accionistas)
La Ley General de Sociedades y el Estatuto Social fijan condiciones para el pago de dividendos a los accionistas
Los dividendosdividendos se distribuyen previa deducción de Reserva Legal (10% de la ganancia neta)
La rentabilidad para los accionistas considera el flujo de dividendos para el accionista y el valor residual del Proyecto
Efecto de la política de dividendos ...
El pago de dividendos depende de la dividendos depende de la ganancia neta ganancia neta y la disponibilidad de caja del Proyecto
En el flujo de caja del Proyectoflujo de caja del Proyecto: Aporte de accionistas es un ingreso Pago de dividendos es un egreso
En el flujo de caja de Accionistasflujo de caja de Accionistas: Aporte de accionistas es egreso (Costo) Pago de dividendos es ingreso (Beneficio)
Flujos de caja del Proyecto y para los accionistas ...
12.4.Estimación de los Efectos Sociales con la Puesta en Marcha del Proyecto
Proyecto
Tiene que ser buen NegocioNegocio
Bueno para el BancoBanco
Bueno para el DueñoDueño
Bueno para laSociedadSociedad
Importancia del Proyecto para la sociedad...
Además de la rentabilidad privada, se analiza el impacto del Proyecto en la Proyecto en la economía economía local, regional o nacional
Este análisis es la base para la estimación de la rentabilidad social: ganancia esperada por la Sociedad con la puesta en marcha del Proyecto
Principales indicadores sociales ...
Principales indicadores sociales ...
Generación de empleo
Costo de crear empleo
Generación neta de divisas
Contribución con impuestos
Desarrollo científico y tecnológico
Responsabilidad social empresarial
Generación de empleo ...
Empleo directo e indirecto, en las fases de ejecución y de operación del proyecto
Inversión
Número Empleo Directo en fase Operación
Costo de crear empleo ...
Generación neta de divisas ...
Exportación (-) Importación (+) Sustitución de Importaciones
Arancel IGV ISC Renta Contribuciones a entidades del Estado
Contribución con impuestos ...
Desarrollo científico y tecnológico ...
Innovación Contribución del proyecto con:
Creatividad Capacitación
Uso racional de recursos naturales Plan de mitigación del impacto ambiental Responsabilidad interna y externaResponsabilidad interna y externa
Responsabilidad social empresarial ...
Práctica
En el modelo financiero consolidado, completar:Flujo de fondosRentabilidad del Proyecto para los accionistas cuando existe política de dividendosGeneración neta de impuestos
Aplicación 12-1
Para la puesta en marcha de un proyecto se requiere invertir S/.240 000 en activos fijos, los que se deprecian al 10% anual. El capital de trabajo anual equivale al 5% de las ventas proyectadas para cada año.El 75% de la inversión en activos fijos es financiado con deuda bancaria, a la tasa de interés de 15% anual, pagadero en un plazo de cuatro años (incluye un año de gracia) en cuotas anuales de principal constante.El retorno mínimo requerido por el accionista es 18% anual ...
Aplicación 12-2
Las ventas proyectados son de 1 800 en el primer año, 2 400 en el segundo año y luego 3 200 anuales en los siguientes tres años. Precio de venta se estima en S/.100 la unidad.
El costo variable equivale al 40% del precio de ventas, el gasto de personal es S/.8 000 y los otros costos fijos operativos en efectivo ascienden a S/.15 000 anuales.
La participación de trabajadores es 5% y el impuesto a las ganancias 30% ...
Volumen de equilibrio Rentabilidad económica Rentabilidad financiera Rentabilidad para el accionista con
política de dividendos Generación de impuestos
La empresa paga dividendos por el 80% de la ganancia distribuible (previa deducción de 10% por concepto de reserva legal).Los valores mostrados no incluyen IGV.Asumiendo que no hay inventarios y que las operaciones comerciales son al contado, analice lo siguiente:
Ejercicio 12.1
Sobre la base del modelo financiero desarrollado en las sesiones anteriores, diferenciar la rentabilidad económica de la rentabilidad financiera del Proyecto.Analizar la rentabilidad del proyecto para el accionista, considerando la siguiente política de dividendos:Reserva legal por el 10% de la ganancia neta hasta que dicha reserva represente el 20% del capital social (aporte inicial).Pago de dividendos equivalente al 85% de la utilidad distribuible.
Al modelo financiero desarrollado con la información del aplicación 12-1aplicación 12-1, incorporar los siguientes factores:IGVInventario de productos terminadosArtículos defectuososCuentas por cobrarCuentas por pagarPago de participación de trabajadores e impuesto a la renta, según legislación aplicable
Ejercicio 12-2
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