documentos de trabajo de la junta directiva...1 anexos informe sobre inflación de marzo de 2014...

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

1

AnexosInforme sobre Inflación de

Marzo de 2014

Departamento de Programación e Inflación

I. Contexto Externo, comercio exterior y balanza de pagos

Informe sobre Inflación deMarzo de 2014

2

1. Contexto Internacional

3

A. Demanda externa

4

3

Manufacturas global

Fuente: IMF

EEUU

Fuente: Bloomberg

4

Fuente: Bloomberg

EEUU

Ventas al por menor realesConfianza de los consumidores (Universidad de Michigan)

EEUU

Duración promedio del desempleo (semanas)Mercado laboral - EEUU

5

Pronósticos analistas EEUU

Hace 3 meses Actual

FED* 2.8 – 3.2 t.a.  2.8 – 3.0 t.a. 

FMI 2,8 2,8

IIF 2.6 2,4

Roubini 2.5 2.6

Bloomberg 2.8 2.7

BM 2.8 2,8

2014

2015Actual

FED* 3,0 – 3,2 t.a.

FMI 3,0

IIF 2,7

Roubini 2,8

BM 2,9

Zona del Euro

6

Zona del euro

Zona del euro

7

Zona del euro

Exportaciones ZE por regiones

Zona del Euro:

Hace 3 meses Actual

Comisión europea

1,1 1,2

FMI 1,1 1,2

IIF 1,1 1,2

Roubini 0,9 1,0

BM 1,1 1,1

2014

2015Actual

Comisión europea

1,8

FMI 1,5

IIF 1,4

Roubini 1,2

BM 1,4

8

China

China

9

América Latina

Fuente: Datastream

Índices de actividad económica mensual para algunas economías de América Latina (variación anual)Porcentaje

América Latina

10

B. Precios de commodities, inflación y política 

monetaria

19

Petróleo:

Fuente: Datastream

11

Otros bienes exportados por Colombia

Carbón Níquel

Fuente: Bloomberg

Café

Alimentos:

Fuente: Datastream

12

Fuente: Bloomberg

Inflación desarrolladas

Inflación total (IPC) Inflación básica (IPC)

Porcentaje Porcentaje

Inflación emergentes

América Latina Asia

Fuente: Bloomberg

Porcentaje Porcentaje

13

Política monetaria: 

País Nivel actual Último cambio

Estados Unidos 0.125 16 Dic 08 (-87.5pb)Zona Euro 0.25 7 Nov 13 (-25 pb)Reino Unido 0.5 5 Mar 09 (-50 pb)Japón 0.05 5 Oct 10 (-5 pb)Australia 2.50 6 Ago 13 (-25 pb)Canadá 1.00 8 Sep 10 (+25 pb)Brasil 11.00 2 Abr 14 (+25 pb)México 3.50 25 Oct 13 (-25 pb)Colombia 3.25 22 Mar 13 (-50 pb)Perú 4.00 7 Nov 13 (-25 pb)Chile 4.00 13 Mar 14 (-25 pb)Hungría 2.60 25 Mar 14 (-10 pb)Polonia 2.50 3 Jul 13 (-25 pb)Rumania 3.50 4 Feb 14 (-25 pb)Indonesia 7.50 12 Nov 13 (+25 pb)India 8.00 28 Ene 14 (+25 pb)China 6.00 7 Jul 12 (-31 pb)Fuente: JP Morgan (Global Data Watch)

C. Mercados financieros

26

14

Tasas de interés de largo plazo – EEUU

Mercados financieros (índices accionarios)

Fuente: Bloomberg

15

CDS América Latina

0

100

200

300

400

500

600

700

abr-08 abr-09 abr-10 abr-11 abr-12 abr-13 abr-14

COLOMBIA BRAZIL MEXICO PERÚ CHILE

Puntos básicos

Puntos básicos

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

250

ene-

13

mar

-13

may

-13

jul-1

3

sep-

13

nov-

13

ene-

14

mar

-14

Volatilidad:

Fuente: Bloomberg

16

Tasa de cambio LATAM

Índice dic12=100

Índice ene14=100 Anuncio JP Morgan

Tasa de cambio LATAM:

90

92

94

96

98

100

102

mar-14 mar-14 mar-14 abr-14

JP

-Mo

rga

n =

10

0

Brasil Chile Colombia Mexico Peru

17

Deuda pública LATAM

2. Comercio Exterior y Balanza de Pagos

34

18

Comercio Exterior:

Exportaciones a Febrero

35

A. Exportacionesa Febrero de 2014

36

19

Enero = US$ 4.809 mill - var. % anual = -0,8%Febrero = US$ 4.271 mill - var. % anual = -8,5%

*No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.

Índice de precios

Var anual feb -11,3%Var anual ene-feb -11,1%

Índice de cantidades

Var anual feb 2,8%Var anual ene-feb 6,5%

Exportaciones totales(Var. % Anual)

20

Enero = US$ 3.575 mill - var. % anual = -0,7%Febrero = US$ 2.930 mill - var. % anual = -10,3%

Índice de precios

Var anual feb -13,9%Var anual ene-feb -13,6%

Índice de cantidades

Var anual feb 3,5%Var anual ene-feb 8,3%

Bienes básicos de origen minero(Petróleo y derivados, carbón, ferroníquel y oro)

En febrero representaron el 68,6% del total de bienes exportados.

21

Enero = US$ 317 mill - var. % anual = -2,1%Febrero = US$ 416 mill - var. % anual = 34,4%

Índice de cantidades

Var anual feb 50%Var anual ene-feb 30,6%

Índice de precios

Var anual feb -15,6%Var anual ene-feb -14,9%

Bienes básicos de origen agrícola(café, banano y flores)

En febrero representaron el 9,7% del total de bienes exportados.

22

Enero = US$ 918 mill - var. % anual = -1,1%Febrero = US$ 926 mill - var. % anual = -15,1%

*Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas, las exportaciones industriales representan el 85% de este grupo. No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.

Índice de precios

Var anual feb -0,4%Var anual ene-feb 0,4%

Índice de cantidades

Var anual feb -14,7%Var anual ene-feb -9,1%

Industriales y otros(Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

En febrero representaron el 21,7% del total de bienes exportados.

No incluye reexportaciones de aeronavesFuente: DANE-DIAN.

23

Destinos de las exportaciones de bienes industriales y otros

(Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

(Equivale al 21,7% del total)

USAEnero = -7,1%Febrero = -8,3%

(US$ 120 mill)

EcuadorEnero = -12% Febrero = 12%(US$ 158 mill)

24

VenezuelaEnero = 84%Febrero = -30,4% (US$ 121 mill )

Resto de destinos(Sin USA, Ecuador ni Venezuela)

Enero = -14,3%Febrero = -18,4%

(US$ 527 mill )

Exportaciones - Acumulado 12 mesesTasas de crecimiento anual

17

25

Variación Porcentual Anual ‐ Febrero 2014 / Febrero 2013

Exportaciones 2013 2014Valores Volúmenes Valores Volúmenes

Totales -6.6 -26.5 -8.5 8.6

Productos básicos -11.4 -27.2 -6.5 9.3Agrícolas -6.3 7.0 34.4 79.3Café  -8.8 30.7 20.0 58.9

Banano 1.6 2.3 90.1 93.5

Flores -5.4 -11.0 31.8 36.4

Mineros -11.9 -27.7 -10.3 7.7Petróleo, derivados 1.3 8.8 -7.6 0.5

Carbón -51.8 -46.2 -6.6 15.1

Ferroníquel -57.9 -52.1 0.9 46.3

Oro -19.2 -12.5 -48.0 -33.2

Resto de exportaciones  13.4 -9.6 -15.1 -5.5

Variación Porcentual Anual ‐ En lo corrido a Febrero

Exportaciones2013 2014

Valores Volúmenes Valores Volúmenes

Totales -2.7 -10.9 -4.6 10.9

Productos básicos -6.1 -11.2 -3.5 11.4

Agrícolas -11.1 -6.5 15.7 57.1

Café  -9.1 31.3 -0.7 33.9

Banano -13.3 -15.6 71.7 72.1

Flores -13.5 -12.6 17.9 20.9

Mineros -5.6 -11.2 -5.3 10.5

Petróleo, derivados -0.5 4.5 0.2 11.6

Carbón -26.1 -19.7 -7.3 9.8

Ferroníquel -39.0 -30.8 -5.8 30.8

Oro 8.3 10.8 -54.5 -39.5

Resto de exportaciones  11.9 -5.4 -8.7 0.3

26

II. Demanda Interna y Crecimiento Económico

Informe sobre Inflación deMarzo de 2014

51

Indicadores de crecimiento del primer de 

2014

52

27

1. Indicadores de demanda

53

Fuente: MMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

-13.0%

-8.0%

-3.0%

2.0%

7.0%

12.0%

17.0%

22.0%

27.0%

100

120

140

160

180

200

220

Feb-

05

Feb-

06

Feb-

07

Feb-

08

Feb-

09

Feb-

10

Feb-

11

Feb-

12

Feb-

13

Feb-

14

Muestra mensual de comercio al por menor - Total Comercio Minorista sin combustibles (Desestacionalizado)

28

Fuente: MMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

-6.0%

-1.0%

4.0%

9.0%

14.0%

19.0%

24.0%

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

200

Feb-

05

Feb-

06

Feb-

07

Feb-

08

Feb-

09

Feb-

10

Feb-

11

Feb-

12

Feb-

13

Feb-

14

Muestra mensual de comercio al por menorTotal Comercio Minorista sin combustibles ni vehículos

Desestacionalizado

Fuente: Econometría, cálculos Banco de la República.

-60.0%

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

100

200

300

400

500

600

700

800

900

Feb-

05

Feb-

06

Feb-

07

Feb-

08

Feb-

09

Feb-

10

Feb-

11

Feb-

12

Feb-

13

Feb-

14

Muestra mensual de comercio al por menor Vehículos Desestacionalizado

29

Fuente: Econometría - Fenalco, cálculos Banco de la República.

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

10

15

20

25

30

35

mar

-07

mar

-08

mar

-09

mar

-10

mar

-11

mar

-12

mar

-13

mar

-14

Mile

s de

uni

dade

s

Ventas del sector automotor(desestacionalizada)

Fuente: RUNT - Fenalco, cálculos Banco de la República.

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

17,000

19,000

21,000

23,000

25,000

27,000

29,000

31,000

mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 mar-14

Número de matrículas - RUNT

30

-12

-2

8

18

28

38m

ar-0

5

sep-

05

mar

-06

sep-

06

mar

-07

sep-

07

mar

-08

sep-

08

mar

-09

sep-

09

mar

-10

sep-

10

mar

-11

sep-

11

mar

-12

sep-

12

mar

-13

sep-

13

mar

-14

Indicador de confianza del consumidor de Fedesarrollo

Promedio: 16,2

Fuente: Fedesarrollo

-7

3

13

23

33

43

53

mar

-04

sep-

04

mar

-05

sep-

05

mar

-06

sep-

06

mar

-07

sep-

07

mar

-08

sep-

08

mar

-09

sep-

09

mar

-10

sep-

10

mar

-11

sep-

11

mar

-12

sep-

12

mar

-13

sep-

13

mar

-14

Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)

-19

-9

1

11

21

31

41

mar

-04

sep-

04

mar

-05

sep-

05

mar

-06

sep-

06

mar

-07

sep-

07

mar

-08

sep-

08

mar

-09

sep-

09

mar

-10

sep-

10

mar

-11

sep-

11

mar

-12

sep-

12

mar

-13

sep-

13

mar

-14

Indice de condiciones económicas (ICE)

Fuente: Fedesarrollo

31

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14

Crecimiento anual del consumo de los Hogares y confianza de los consumidores de Fedesarrollo

Consumo de los Hogares (var. Anual)

ICC (eje derecho)

Fuente: Fedesarrollo, DANE, cálculos Banco de la República.

Fuente: EMEE, cálculos Banco de la República.

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11 feb-12 feb-13 feb-14

EMEE - Ventas vs. Crecimiento Consumo Privado

Crecimiento Consumo de HogaresBalance Ventas - Media Móvil or. 3 (eje derecho)

32

Fuente: EMME, cálculos Banco de la República.

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

feb-

06

ago-

06

feb-

07

ago-

07

feb-

08

ago-

08

feb-

09

ago-

09

feb-

10

ago-

10

feb-

11

ago-

11

feb-

12

ago-

12

feb-

13

ago-

13

feb-

14

EMEE - Expectativas de Inversión vs. Crecimiento FBKF sin OC ni Construcción

Crecimiento FBKF sin OC ni Const. Balance Inversión - Media Móvil or. 3 (eje derecho)

2. Indicadores de oferta

64

33

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República

Fuente: ANDI

34

Fuente: ANDI

Pedidos y existencias en la industria: Fedesarrollo

Pedidos ExistenciasFuente: Fedesarrollo

35

Expectativas de producción en la industria: Fedesarrollo

Fuente: Fedesarrollo

Demanda de energía no regulada de la industria– XM

36

Demanda de energía total – XM

*Excluye exportaciones. Fuente: XM

37

Percepción situación actual

Percepción situación futura (6 meses)

38

39

4. Mercado laboral

77

Fuente: GEIH - DANE

11.1

6.8

12.3 11.9

10.1

6.7

11.0 11.0

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Nacional Area Rural Cabeceras 13 Ciudades

Tasadedesempleo(Diciembre‐Enero‐Febrero)

2010

2011

2012

2013

2014

40

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República

9101112131415161718

feb‐04

ago‐04

feb‐05

ago‐05

feb‐06

ago‐06

feb‐07

ago‐07

feb‐08

ago‐08

feb‐09

ago‐09

feb‐10

ago‐10

feb‐11

ago‐11

feb‐12

ago‐12

feb‐13

ago‐13

feb‐14

TasadeDesempleo(Desestacionalizada)

TotalNacional13Áreas

0%2%4%6%8%

10%12%14%16%18%20%

1978

1980

1982

1984

1987

1989

1991

1993

1995

1997

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2013

NAIRU y Tasa de Desempleo(7 Áreas)

NAIRU TD

41

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República

52

53

54

55

56

57

58

59

60

61

62

59

60

61

62

63

64

65

66

67

68

69

feb‐04

ago‐04

feb‐05

ago‐05

feb‐06

ago‐06

feb‐07

ago‐07

feb‐08

ago‐08

feb‐09

ago‐09

feb‐10

ago‐10

feb‐11

ago‐11

feb‐12

ago‐12

feb‐13

ago‐13

feb‐14

TasaGlobaldeParticipaciónyTasadeOcupación(Desestacionalizada,13áreas)

TGP

TO

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

‐8%

‐6%

‐4%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

7,800

8,300

8,800

9,300

9,800

10,300

feb‐10

may‐10

ago‐10

nov‐10

feb‐11

may‐11

ago‐11

nov‐11

feb‐12

may‐12

ago‐12

nov‐12

feb‐13

may‐13

ago‐13

nov‐13

feb‐14

Ocupadosenlas13ÁreasMetropolitanas(Trimestremóvildesestacionalizado)

Ocupados Variación Anual

‐8%

‐6%

‐4%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

16,000

17,000

18,000

19,000

20,000

21,000

22,000

feb‐10

may‐10

ago‐10

nov‐10

feb‐11

may‐11

ago‐11

nov‐11

feb‐12

may‐12

ago‐12

nov‐12

feb‐13

may‐13

ago‐13

nov‐13

feb‐14

OcupadosenelTotalNacional(Trimestremóvildesestacionalizado)

Ocupados Variación Anual

42

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

4,000

4,200

4,400

4,600

4,800

5,000

5,200

5,400fe

b-11

jun-

11

oct

-11

feb-

12

jun-

12

oct

-12

feb-

13

jun-

13

oct

-13

feb-

14

EmpleoporTipodeOcupación(13Áreas,trimestremóvildesestacionalizado)

EMPLEO ASALARIADO

EMPLEO NO ASALARIADO

‐200

‐100

0

100

200

300

400

500

600

dic‐09

mar‐10

jun‐10

sep‐10

dic‐10

mar‐11

jun‐11

sep‐11

dic‐11

mar‐12

jun‐12

sep‐12

dic‐12

mar‐13

jun‐13

sep‐13

dic‐13

CreaciónNetaAnualdeEmpleoTotal(trimestremóvil,13áreas)

Agricultura Mineria Industria Construcción Comercio Servicios(*)

‐100‐50050100150200250300350400

dic‐09

mar‐10

jun‐10

sep‐10

dic‐10

mar‐11

jun‐11

sep‐11

dic‐11

mar‐12

jun‐12

sep‐12

dic‐12

mar‐13

jun‐13

sep‐13

dic‐13

CreaciónNetaAnualdeEmpleoAsalariado

(trimestremóvil,13áreas)

Agricultura Mineria Industria Construcción Comercio Servicios(*)

Total general

Agricultura Mineria Industria Construcción Comercio TransporteIntermediación

FinancieraActividades Inmobiliarias

ServiciosElectricidad Gas y Agua

Empleo Total 209 -3 6 -119 46 46 49 41 25 114 7Empleo Asalariado 135 10 7 -17 7 -23 37 44 -9 80 5

Servicios (*)

43

2%

4%

6%

8%

10%

mar‐08

jul‐08

nov‐08

mar‐09

jul‐09

nov‐09

mar‐10

jul‐10

nov‐10

mar‐11

jul‐11

nov‐11

mar‐12

jul‐12

nov‐12

mar‐13

jul‐13

nov‐13

mar‐14

Indicedesalariosnominales:ConstrucciónPesadayVivienda(VariaciónAnual)

Construcción pesadaVivienda

IV -Trim 2013 I - Trim 2014 mar-14

Cons. Pesada (obreros) 3.5% 4.0% 4.3%Cons. Pesada (empleados) 2.6% 3.1% 3.5%Vivienda 4.8% 4.0% 3.2%

ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios

0%

4%

8%

12%

feb‐05

ago‐05

feb‐06

ago‐06

feb‐07

ago‐07

feb‐08

ago‐08

feb‐09

ago‐09

feb‐10

ago‐10

feb‐11

ago‐11

feb‐12

ago‐12

feb‐13

ago‐13

feb‐14

Indicedesalariosnominales:IndustriayComercio(variaciónanual)

Industria

Comercio

III-Trim-2013 IV - Trim 2013 feb-14Industria 4.9% 3.8% 3.9%

Comercio 1.3% 2.51% 3.9%

Crecimiento anual de los salarios

44

5. IPP y Costos

87

Fuente: DANE.

IPP Total

Mar = 2,62%Feb = 1,27%Ene = 0,23%Dic = -0,49%Nov = -1,32%

45

Fuente: DANE.

IPP Importado

Mar = 4,34%Feb = 4,28%Ene = 2,95%Dic = 1,72%

IPP local

Mar = 2,26%Feb = 0,63%Ene = -0,35%Dic = -0,96%

46

Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

AgropecuarioMar = 6,25%Feb = 0,15%Ene = -3,03%Dic = -4,27%

IndustriaMar = 0,92%Feb = 0,60%Ene= 0,37%Dic = 0,12%

MineríaMar = 5,30%Feb = 2,21%Ene = -0,69%Dic = -3,35%

IPP por ramas Producidos y Consumidos

Costos Importados

Mar = 5,1%Feb = 5,2%Ene = 3,4%Dic = 2,1%

Costos Nacionales

Mar = 3,3%Feb= 2,5%Ene = 1,8%Dic = 1,6%

Fuente: DANE. Datos del último mes provisionales.

47

Fuente: DANE. Datos de los dos  últimos meses provisionales.

Fuente: DANE. Datos del último mes provisionales.

48

III. Variables financieras

Informe sobre Inflación deMarzo de 2014

95

Crédito

96

49

1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e(*)),  colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa(*).(*) M/E con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2012:  $1795/US$  

(*) M/E con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2012:  $1795/US$  

Bancario: 12,77%

Ext. Directo: 13,56%

Bonos: 9,53%

Total: 12,62%

Bancario: 11,99%

Ext. Directo: 14,15%

Bonos: 10,77%

Total: 12,30%

Bancario: 11,62%

Ext. Directo: 17,75%

Bonos: 17,15%

Total: 13,30%

Bancario: 13,96%

Ext. Directo: 21,34%

Bonos: 3,30%

Total: 14,19%

Junio 2013

Febrero 2014

Diciembre 2013

Marzo 2014

50

(*) M/E con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2012:  $1795/US$  

51

Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos Banco República

Junio 2013 Diciembre 2013 Febrero 2014 Marzo 2014

Hipotecaria: 13,86% 15,42% 16,16% 16,22%

Consumo: 13,73% 11,95% 11,63% 11,32%

Total: 17,11% 13,07% 13,26% 12,91%

CRÉDITO HOGARES

Variación de promedios mensuales

52

Tasas de interés

103

Corrido A partir

31‐dic‐13 18‐mar‐14 21‐abr‐14 Año  Marz 18

 Var en pb  Var en pb

1 año 4,18% 4,19% 4,20% 3 1

2 años 4,84% 4,99% 4,73% ‐12 ‐26

3 años 5,43% 5,62% 5,14% ‐29 ‐48

5 años 6,29% 6,51% 5,74% ‐55 ‐78

10 años 7,30% 7,63% 6,50% ‐80 ‐113

15 años 7,68% 8,11% 6,83% ‐85 ‐128

Tasas Cero Cupón

53

Corrido Desde

Año  Marz 14

27‐dic‐13 14‐mar‐14 11‐abr‐14 Var. Pb. Var. Pb.

TIB 3,26% 3,12% 3,23% ‐3 11

Repo 3,25% 3,25% 3,25% 0 0

DTF 4,04% 3,97% 3,86% ‐18 ‐11

CDT Total 4,38% 4,21% 4,16% ‐22 ‐5

IBR 3,19% 3,09% 3,16% ‐3 7

Tasas de Interés Pasivas e Interbancarias

54

55

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

Tasas de Captación

Ahorro Ordinario 2,92 2,26 2,24 2,19 -5 -74

CDT 6,08 4,39 4,39 4,35 -4 -173

DTF 5,44 4,06 3,97 3,89 -8 -155

Tasas de Colocación

Tasa Colocación BR 12,47 9,96 10,64 10,58 -7 -189

Tasa Comercial BR 10,52 8,31 8,52 8,48 -4 -204

Consumo 19,66 17,63 17,68 17,45 -23 -221

Ordinario 12,29 10,24 10,26 10,49 23 -179

Hipotecaria 13,04 10,79 10,95 10,99 4 -205

Preferencial 9,30 7,03 7,02 7,00 -2 -230

Tarjeta 30,27 28,90 28,08 27,89 -19 -238

Tesorería 8,51 6,88 6,97 7,11 14 -140

Construcción 11,25 9,10 9,10 9,15 5 -210

Microcrédito 35,73 35,06 35,10 34,84 -26 -88

TIB 5,35 3,24 3,25 3,16 -10 -219

Subasta de Expansión 5,23 3,25 3,25 3,25 0 -198

Tasa Usura 31,29 29,78 29,48 29,48 0 -182

Tasas Nominales de Interés: promedio mensual

Var pb Feb/14 a Mar/14

Var pb Jul/12 a Mar/14

Prom Mensual.

Jul/12

Prom Mensual.

Dic/13

Prom Mensual.

Feb/14

Prom Mensual.

Mar/14

56

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

(*) IPC Sin Alimentos

Consumo Mar14 14,45%

Prom. Desde 2000 18,05%

Hipotecaria Mar14 8,16%

Prom. Desde 2000 11,29%

Tarjeta Mar14 24,62%

Prom. Desde 2000 22,31%

Usura Mar14 26,17%

Prom. Desde 2000 23,28%

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

(*) IPC Sin Alimentos

Preferencial Mar14 4,27%

Prom. Desde 2000 5,92%

Tesorería Mar14 4,37%

Prom. Desde 2000 5,01%

Construcción Mar14 6,36%

Prom. Desde 2000 9,49%

Ordinaria Mar14 7,67%

Prom. Desde 2000 10,22%

57

Indicadores de riesgo

113

58

59

Dic/ 2012 Dic/2013 Ene/2014 Prom(*)

Consumo: 4,81% 4,45% 4,56% 6,06%

Comercial: 1,79% 1,95% 2,06% 2,74%

Hipotecaria: 6,54% 5,42% 5,75% 17,44%

Microcrédito(**) 5,20% 6,37% 6,81% 5,95%

Total: 3,17% 3,13% 3,29% 5,97%

(*) Promedio desde el 2001 hasta  junio 2013

(**) Promedio desde enero de 2002 hasta  julio 2013

CARTERA VENCIDA/CARTERA TOTAL

Dic/ 2012 Dic/2013 Ene/2014 Prom(*)

Consumo: 7,53% 7,03% 7,07% 8,53%

Comercial: 6,23% 6,53% 6,55% 10,18%

Hipotecaria: 5,06% 4,12% 4,06% 14,54%

Microcrédito 7,84% 10,81% 11,32% 7,60%

Total: 6,58% 6,60% 6,61% 10,74%

(*) Promedio desde enero 2002 hasta julio 2013

CARTERA NO A/CARTERA TOTAL

60

61

Fuente: Superintendencia Financiera , cálculos Banco de la República

62

Vivienda

123

Fuente: DANE, DNP y Banco de la República

63

IV. Inflación

Informe sobre Inflación deMarzo de 2014

126

64

Mar = 2,51%

Feb = 2,32%

Ene = 2,13%

Dic = 1,94%

Nov = 1,76%

¿ Qué explica el aumento de la inflación anual en marzo?

• Los alimentos (en especial los procesados) y los reguladosComportamiento de la inflación a marzo de 2014Descripción Participación Participación

mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 en porcentaje en porcentajeen la aceleración del mes en la aceleración del año corrido

Total 1,91 2,16 2,27 1,94 2,13 2,32 2,51 100,00 100,00

Sin alimentos 2,11 2,48 2,36 2,36 2,49 2,53 2,62 33,80 32,63 Transables 1,13 1,10 1,34 1,40 1,57 1,61 1,65 5,27 10,13 No transables 3,85 3,78 3,70 3,76 3,61 3,61 3,55 -8,87 -10,00 Regulados 0,20 1,98 1,24 1,05 1,66 1,76 2,21 37,40 32,49

Alimentos 1,41 1,34 2,05 0,86 1,20 1,78 2,23 66,20 67,37 Perecederos -1,86 2,44 5,94 -0,16 2,13 2,61 3,17 12,56 22,29 Procesados 1,25 -0,11 0,18 -0,24 -0,18 0,40 0,92 42,26 31,65 Comidas fuera del hogar 3,22 3,51 3,74 3,26 3,29 3,88 4,13 11,37 13,44

Indicadores de inflación básicaSin Alimentos 2,11 2,48 2,36 2,36 2,49 2,53 2,62 Núcleo 20 2,78 2,83 2,79 2,72 2,69 2,79 2,86 IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. pubs. 2,51 2,14 2,19 2,19 2,27 2,43 2,53 Inflación sin alimentos ni regulados 2,67 2,63 2,69 2,74 2,74 2,76 2,74

Promedio primeros 4 indicadores 2,52 2,52 2,51 2,51 2,55 2,63 2,69 Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

65

Inflación básica

129

Promedio de 4

Mar = 2,69%

Feb = 2,63%

Ene = 2,55%

Dic = 2,50%

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

66

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Transables y No Transables

132

67

Inflación Total:

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Inflación sin alimentos.

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

68

Inflación sin alimentos ni regulados

Transables

Mar = 1,65%

Feb = 1,61%

Ene = 1,57%

Dic = 1,40%

No transables

Mar = 3,55%

Feb = 3,61%

Ene = 3,61%

Dic = 3,76%

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Fuente: DANE y Banco de la República.

69

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Inflación de Alimentos y Regulados

138

70

Regulados

Mar = 1,76%

Feb = 1,76%

Ene = 1,66%

Dic = 1,05%

Inflación de regulados

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Mar = 2,23%

Feb = 1,78%

Ene = 1,20%

Dic = 0,86%

Total alimentos

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

71

Alimentos perecederos, procesados y c.f.h.

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Expectativas de Inflación

142

72

Fuente: Banco de la República.

3,13

3,03

Fuente: Banco de la República.

2,97

2,87

73

Fuente: Banco de la República.

3,523,46

(*) Metodología Nelson y Siegel. Datos a Abril 21 de 2013.

Fuente: MEC y SEN, Cálculos Banco de la República

Mar 18

74

FIN

147