alejandro ferreir

14 DE AGOSTO DE 2014

Abogado top del mundo DC asegura que a veces, incluso, se altera la realidad

Alejandro Ferreiro y su cruda radiografa del periodismo econmico enChile

El ex titular de la SVS ahonda en el caso de la sancin al dueo de Estrategia, critica la falta de cobertura de otros diarios y

advierte que no se ha aquilatado el riesgo en el uso del "off".

Alejandro Ferreiro dice que a ratos se siente un poco evangelizando.

En 2005, siendo titular de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), sancion duramente al dueo y director del diario

econmico Estrategia, Vctor Manuel Ojeda, por una publicacin que termin beneficindolo econmicamente.

El 7 de agosto pasado, la Corte Suprema ratific la decisin de Ferreiro, condenando al dueo del diario a pagar $ 1.200 millones.

En ese entonces y hasta ahora, pocos medios y en particular la prensa econmica le dan cobertura profunda al tema. Pocos

empresarios, abogados o dirigentes gremiales, incluyendo tambin a los polticos, hablan del caso.

Ferreiro es el nico que se refiere al tema y lo volvi a hacer cuando La Tercera lo entrevist para hablar del caso y desplegar lanoticia en dos llamativas pginas al inicio de su seccin econmica. Recuerda que desde 2005 viene hablando de ello y que parecevender sol en el desierto.

Incluso, recuerda que ese ao se reuni con la Asociacin Nacional del Prensa (ANP) para invitarla a buscar formas de autorregulacino de enfrentar el uso exagerado y peligroso del off the record; sin embargo, no consigui avance alguno.

Ferreiro es el abogado top del mundo DC y habla con conocimiento ntimo de cmo funciona el mercado de capitales chileno: exministro de Economa, ex SVS y ex Superintendente de AFP, ha transitado por las filas del poder una y mil veces, tanto de manera

pblica como privada. Hoy integra el Consejo para la Transparencia, es asesor del directorio de CorpBanca, banco del empresariolvaro Saieh, dueo de La Tercera. Ferreiro tambin tuvo un rol clave en el caso Cascadas, aunque en l aparece como el nicointegrante de una de las sociedades en haber cuestionado las polticas de inversin del gerente general de Norte Grande, Aldo Motta.

Ferreiro es conferencista habitual en materia de gobiernos corporativos, refinado y reputado. Se re cuando recuerda que Estrategia nole dio cobertura a sus actividades como ministro de Economa luego de dejar la SVS. Aunque cree que tampoco le afectcomunicacionalmente no ser sujeto de atencin del cuestionado diario.

Ferreiro aborda todos los temas, reclama por el silencio de la prensa para publicar acerca del caso de Ojeda, invita a imitar laspolticas editoriales de Bloomberg y Reuters y descarta conflicto de inters en el hecho de que un grupo econmico maneje medios,

como ocurre en Chile.

El martes pasado abri una puerta que en los medios pocas veces es corrida. En La Tercera dijo en pocas palabras lo que nadie diceen pblico

-Dijiste que, ms all de la sancin monetaria, debera ser reputacional. A qu apuntabas?Yo creo que el director de un medio que incurre en las prcticas que han sido sancionadas debiera soportar, entre comillas, costos quevan ms all del pago de la multa. Aqu hay una cuestin, que hay una sancin que pone en duda el carcter del medio de

por HCTOR CRCAMO

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comunicacin como fuente de informacin razonablemente fidedigna. En parte vinculado a lo que comentas, durante los dassiguientes a que recibi esta sancin, la cobertura meditica fue muy baja. Me pareci que haba una cierta actitud de los medios en

orden a no difundir una noticia como esta.

Cuando no se difunde una noticia como esta, se corre el riesgo de que las personas no aquilaten la gravedad que tiene que un medio

especializado en materias econmicas haya incurrido en prcticas como esa. Habr que demostrar esas prcticas, habr que esperar elfallo judicial, pero, ocurrido eso, es importante que se saquen todas las consecuencias del caso, especialmente en circunstancias que

tampoco ha habido disculpas o reconocimiento sino, ms bien, una afirmacin de inocencia que en ningn tribunal ha podidodemostrar.

-Por qu crees que los medios le dieron poca difusin?No s, me imagino que habr algo como que entre bueyes no hay cornada, algo de que no quiero ser yo quien publique tu desgraciapara que no seas t quien haga lo mismo conmigo. Imagino que tcitamente debe ocurrir algo as, pero lo que ocurri el otro da,

incluso en La Tercera, en que se tomaron dos pginas para abordar el asunto, me parece que es un claro desmentido y una buenanoticia.

REGU LACI N Y EL USO DEL OFF

-Pero no crees que hay ciertos vacos regulatorios respecto de los mismos medios de comunicacin, en particularpor el hecho de que los medios no le den mucho espacio? El Mercurio public poco, La Tercera antes no le habadado mucho espacio. Los otros no se meten.Ms que sealar las lneas editoriales y acusar a los medios respecto a cobertura, porque en rigor en los ltimos das no ha sido as,

creo que lo que este caso pone de relevancia es el importante rol que tiene la informacin especializada que difunden los medios quehacen cobertura econmica, respecto de eventuales alzas o bajas de las empresas sobre las cuales estn emitiendo informacin.

Estamos acostumbrados a casos donde ha habido informacin privilegiada y esa es una figura donde alguien que tiene informacin laaprovecha en beneficio propio, antes que el mercado acceda a esa informacin, pero tambin la informacin se puede crear desdeafuera, la informacin relevante con potencial de alterar la valorizacin de un instrumento financiero puede generarse a travs de los

propios medios de comunicacin. Y por eso los medios tienen que ser muy conscientes de la responsabilidad que tienen y adoptarmedidas, autorregulaciones, cdigos de tica para evitar incurrir en formas de distorsin de la informacin que pueden suponer una

manipulacin de mercado y esto puede ocurrir cuando hay cierto dolo o intencin de generar ese efecto, que fue lo que de algunamanera se sancion en el caso del diario Estrategia.

Pero tambin puede ocurrir de una manera inadvertida, de una manera inocente, donde el medio de comunicacin puede serinstrumentalizado por alguien. Por eso es que es bastante inaceptable, y es una prctica que debiera eliminarse, que en la prensa

econmica especializada se aluda, por ejemplo, a fuente de la empresa sin revelarla y se d una noticia de una empresa con accioneso bonos que transa sin revelar la fuente, especialmente si la noticia tiene el potencial de hacer subir o bajar las cotizacin de esasempresas, porque, claro, cuando se hace la alusin a un fuente y se protege la identidad de la fuente, en la lgica del secreto de la

fuente o el secreto profesional, en definitiva se est validando una forma de operar que puede prestarse para que alguien intenteespecialmente hacer subir o bajar el precio de la accin y, como no es posible identificar la fuente por este secreto de la misma, se

hace muy difcil verificar el origen de la informacin y si es cierta y si ha sido emitida de mala fe o simplemente por inadvertencia.

-Pero eso ocurre todos los das, los medios publicamos as y en forma masiva y no porque quieran, sino porque losactores empresariales hablan sin nombre y apellido.Creo que los medios deben tener cuidado, porque cuando revelan informacin que tiene un potencial de incidir en la valoracin de

una accin, una informacin que te puede mover el precio y siempre alude a fuentes de la empresa, ese medio puedeinadvertidamente, inocentemente, candorosamente incluso, estar siendo instrumentalizado por quien tiene inters en hacer subir obajar el valor de la accin.

Hay gente que gana plata cuando la accin sube, pero tambin hay gente que gana plata cuando las acciones bajan. Si uno hace venta

corta o arriendo de acciones, le conviene que la accin baje y, por tanto, una difusin de una mala noticia en un medio decomunicacin donde aparece fuentes de la empresa, que no son ni confirmables ni confirmadas, es una manera de sacar la castaacon la mano de gato, generando impacto en los mercados. Entonces, por eso creo que a la luz de este caso hay que tomarse muy en

serio el riesgo de difundir informacin falsa tendenciosa, porque esto puede hacerse de mala fe, como tambin de una manera culposao por imprudencia, por ejemplo, por no revelar la fuente de la informacin.


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-Si la fuente de informacin no permite revelar el nombre crees que no se debe publicar?Creo que el medio debe ponderar el riesgo de incurrir en una prctica o gestin que puede ser vista como una directa manipulacin

del mercado a travs del medio de comunicacin, hay que tener cuidado con eso.

-No crees que, si uno siguiera esa lgica, lo que podra ocurrir es que se beneficien las grandes empresas, porquesi los medios no pueden aludir a fuentes en off, que pueden ser crticas de la empresa y revelar informacin, se va aterminar haciendo un periodismo corporativo, que es lo que muchas veces hacen los diarios?Lo nico que digo es la forma en que las empresas informan al mercado est bastante regulada y la manera de entregar informacines a travs de estados financieros y hechos esenciales; es preciso, cierto, no es poesa, est sometida a una regulacin que garantizaque la informacin fluya con suficiencia, oportunidad, de modo claro y de manera simultnea. Lo que no puede ocurrir es que se abra

una suerte de espacio relativamente impune para informar o eventualmente desinformar al mercado a travs del expediente de lafuente no confirmada o de fuentes annimas de una empresa.

Ese es un camino relativamente peligroso, que hay que controlar. Yo no creo que baste el argumento del secreto profesional para quese masifique una manera de difundir informacin corporativa que tiene los riesgos que mencion.

-Crees que debe regularse?No creo que deba regularse necesariamente por norma, porque yo creo que hay normas que sancionan la difusin maliciosa o

tendenciosa de informacin el mismo caso de Estrategia; los medios debieran reconocer que hay un riesgo de ser ellos losinstrumentos de la difusin de informacin falsa o tendenciosa. Pero creo que los mismos medios de comunicacin pueden verse

enfrentados a sanciones si actan con mucha imprudencia, especialmente si, en vez de aludir con precisin a la fuente, cubren a lafuente bajo la lgica de la reserva propia de la prctica periodstica. Entonces, creo que hay un riesgo que advertir, que se previene demejor manera si se reconoce el problema y si se adoptan prcticas de difusin de la informacin con citas a la fuente o, cuando no se

va a citar la fuente, teniendo claro que la informacin no tiene potencial de mover la accin.

EMPRESARIO S DU EOS D E MED IOS

-Dices en la entrevista a La Tercera que la prensa econmica debe saber que, cuando difunde informacin sobreemisores de oferta pblica, no puede hacer referencias ambiguas porque se pueden manipular las buenas y malasnoticias. No crees que eso pueda llevar a la discusin sobre propiedad de los medios? Hay empresarios dueos deempresas que son dueos de emisoras, de instrumentos pblicos. No crees que hay un conflicto de inters quedebera zanjarse?Los obliga a ser especialmente prudentes en estas materias. No necesariamente hay un conflicto de inters. Pero, probablemente,cuando hay alguna relacin de propiedad entre el medio y un emisor, uno tiene cierto derecho a esperar una cierta abstencin en eltratamiento del emisor o una manera muy cuidadosa de hacerlo. Creo que efectivamente este es un tema delicado. La forma en que la

prensa econmica difunde informacin de las empresas cuando son emisoras de ttulos de oferta pblica es sensible.

Es un tema que no ha sido abordado reconociendo la importancia que tiene. Creo que frecuentemente uno ve estas prcticas de aludir

a fuentes a annimas de la empresa y creo, tambin, que algunos periodistas de buena fe, pero incautos, pueden serinstrumentalizados para difundir informaciones que resultan falsas o exageradas, que impactan a la baja o al alza el valor de la accin

y, por tanto, puede ser que la fuente pueda estar obteniendo beneficios indebidos en las transacciones burstiles, y eso va a ser difcilde descubrir mientras la fuente se mantenga protegida por un anonimato que uno entiende justificado en la lgica de la prcticaperiodstica. Es lo que no termina de cuadrar en esto y es lo que estoy planteando y lo plante hace nueve aos.

-Si nosotros tenemos una informacin de un emisor X, crees que no deberamos publicar si esa empresa, a travsde su investor relation, no confirma esa informacin?Lo que creo es que, si tienes alguna duda razonable de que las fuentes de tu informacin pudiesen a travs tuyo intentar manipular elmercado y generar un efecto en el mercado, debieras tener mucho cuidado en la difusin de esa informacin. Y creo, adems, que una

de las cuestiones que ms protege a un medio de comunicacin es la cita de una fuente que puede ser rastreada. Es decir, si lainformacin dice que los pronsticos de la compaa son el doble del ao actual o que la accin va a valer 100 pesos cuando vala 7

pesos, que es lo que pas con Estrategia, el regulador y los medios tienen derecho a saber quin dijo eso, porque a partir de eso esposible asignarle cierto valor a esa informacin y es posible, incluso, buscar responsabilidades. Entonces, ya no es el medio decomunicacin el que aparece validando esto, sino que simplemente est transcribiendo la opinin de alguien en particular. Y ese

alguien en particular enfrenta el riesgo de que su declaracin pueda ser percibida como una manipulacin de mercado. Pero si el


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medio le garantiza la impunidad a la fuente, porque no la va a revelar, la probabilidad de que se utilicen los medios para generar esteefecto es mayor. Tan simple como eso.

-En una parte de la entrevista reclamabas que el dueo de Estrategia amenaz con demandarte y que luego, cuandofuiste ministro, no tuviste cobertura del diario Estrategia. Crees que no ocurre con otros medios? Que el dueo oese diario sirve a intereses personales?Probablemente, hay ciertos sesgos de cobertura y hay personas que pero en ese caso era demasiado evidente. Porque un Ministerio

de Economa es una fuente natural de un medio especializado, yo haca conferencias para lanzamiento de estatuto de pyme, deempresa o del proyecto de ley de reforma al sector de turismo, cosas as, y haba cero cobertura de Estrategia. A m me daba un pocode risa, francamente; no crea yo que esto iba a afectar demasiado la difusin de las obras o lo que estaba haciendo el gobierno, ms

bien me pareca que era una forma bien burda de confirmar el uso del medio de comunicacin para satisfacer intereses propios.

-Lo comento porque hay otros medios que lo hacen. Por ejemplo, t diste la entrevista a La Tercera, que es delgrupo Saieh, y La Tercera publica permanentemente notas sobre CorpBanca y siempre son notas positivas y esemisor pblico y la relacin no se transparenta en la nota. No hay ah un uso del diario por parte del dueo parafines personales?No voy a entrar a ese tema, yo tengo vinculacin con ese grupo y no me voy a pronunciar sobre ese tema. No conozco el punto y no lo

podra confirmar. Ahora, una cuestin es dar mayor o menor cobertura a ciertos temas y otra es alterar las realidades. A eso me estoyrefiriendo con no citar las fuentes.

-T dices falsear la informacinClaro, o sea, esta entrevista no puede ser un juicio respecto de una lnea editorial. Habr una lnea editorial en un sentido y en otro,cada quien tendr ciertos sesgos, y la libertad de informacin se logra no forzando a cada quien a ser objetivo sino garantizando que

todos los que quieran participar en el juego tengan la posibilidad de plantear su opinin.

-T crees que el hecho de que un ejecutivo de un grupo econmico que es dueo de un diario participe en esemedio no es un problema?No lo veo.

-Por ejemplo, para ir a otro caso, si en Canal 13 del Grupo Luksic se publica una nota sobre una empresa del grupo,no hay un conflicto?Yo creo que todo el mundo sabe que el Grupo Luksic tiene un canal y sabe qu empresas tiene el Grupo Luksic. Por eso, el canal tieneque tener mucho cuidado de mantener una cierta objetividad en el tratamiento periodstico de aquellas reas que pueden aludir a

empresas relacionadas. Lo mismo tiene que pasar con cualquier medio de comunicacin. Pero de ah a insistir que el dueo de unmedio de comunicacin sea de alguien que a su vez tenga intereses en otro sector, me parece que sera un extremo, innecesario.

-Lo planteaba para efectos de emisores pblicos.El problema para este medio, y cualquier otro, es la difusin de informacin que sea tendenciosa o falsa y que tenga como efecto la

alteracin del valor de transaccin de un ttulo de oferta pblica y yo creo que ests llevando la pregunta a un ngulo que nonecesariamente se relaciona con el planteamiento que estoy haciendo yo.

-Es que t decas que el dueo de Estrategia us el diario para fines personales.El problema es el uso del diario, no la circunstancia de que alguien tenga intereses en varios sectores. Si maana lvaro Saieh

transforma el diario, entre comillas, las nota de prensa, en un instrumento de propaganda de sus empresas, o hace lo mismo el Canal13 o hace lo mismo el seor Heller con Mega, el problema va a ser esa prctica, no va a ser la circunstancia de que estas personastengan intereses en sectores distintos del periodstico.

-Otro ejemplo, en Diario Financiero, en su momento, el dueo Ricardo Claro tena influencia en el diario respecto delas publicaciones sobre sus empresas abiertas en bolsa. Eso ocurra, todos los periodistas lo saben.Lo que he dicho, ms all de las circunstancias o vinculaciones de propiedad, que por lo dems son explcitas y, por tanto, la genteque lee el diario puede atribuir el sesgo a esa relacin, lo ms complejo es cuando la noticia parece ser cierta, parece no haber ningn

sesgo que la justifique, pero resulta ser falsa y tuvo impacto y, adems, es impune porque la fuente es annima y es reservada. Ah hayun riesgo, que en general no ha sido advertido, y es el riesgo sobre el que he tratado de llamar la atencin.


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NO A PO NER L MITES LEGALES

-No crees que haya limitacin legal para efectos de los medios cuando se condena a un director o dueo de medio?Puede haber un juicio de valor, la sancin que esta persona recibir, una sancin pecuniaria importante; de hecho, aun cuando intentellevar esto a Cortes internacionales, el pago es exigible a la parte acreedora. Ahora, son los consumidores de los medios de

comunicacin los que tienen que evaluar cul es la credibilidad que les asignan a los medios en funcin de cules son sus gobiernoscorporativos.

E S T N DA R E S A I MI TA R

-Decas que hay estndares en pases desarrollados mucho ms poderosos. Cul es tu modelo ideal?Recuerdo haber ido al foro de Davos meses despus de aplicar la sancin. Como ese foro estaba lleno de periodistas especializados en

materia econmica, gente de buen nivel de Bloomberg, Reuters y otros, yo me pas algunas horas conversando sobre cul es laregulacin que la prensa especializada, los Bloomberg y Reuters, tienen para este tipo de informaciones y, all, lo que recuerdo es queefectivamente eran celosos en las citas de las fuentes. Eran celosos para no ser sorprendidos por quien quisiera manipular un medio

de comunicacin, y eran medios de comunicacin que este tema lo haban tratado y lo haban tratado e intentado regularinternamente, porque entendan que su prestigio dependa de enfrentar bien estos dilemas y enfrentar bien estos riesgos. Eso es lo que

yo vi en la prensa econmica especializada conversando con algunos editores y periodistas de alto nivel.

-Cmo se aplica ac?No soy medio de comunicacin, por eso hago un llamado a los medios de comunicacin especializados, especialmente los escritos,primero para que adviertan estos riesgos que probablemente muchos no los han advertido, y adopten las medidas internas para evitar

ser sorprendidos, porque, insisto, si maana un medio de comunicacin candorosamente, ingenuamente pero con negligencia, da aconocer una informacin de este tipo, no cita a la fuente, la informacin resulta ser engaosa y falsa, tiene impacto en la transaccinde valores, ese medio, su director o los periodistas, pueden enfrentar responsabilidades similares a las que tuvo que enfrentar el seor

Ojeda.

-Aun cuando no haya tenido intereses econmicos?La norma que se invoc y se aplic no exige que la difusin de informacin falsa o tendenciosa tenga por propsito beneficiarcompletamente a quien difunda la informacin, por tanto, podra ocurrir. En el caso de Ojeda, la circunstancia lo agravaba ms.

Adems, era falsa precisamente por ese propsito. La figura de la Ley de Valores no contempla la necesidad de mostrar la intencindel beneficio concreto.

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