INFORME DE SEGUIMIENTO

/NOVIEMBRE 2016

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A.

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FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A.

CORTE DE CALIFICACIÓN: 30 DE SEPTIEMBRE DE 2016

CCAALLIIFFIICCAACCIIÓÓNN

FFEECCHHAA DDEE

CCAALLIIFFIICCAACCIIÓÓNN FFEECCHHAA DDEE

SSEEGGUUIIMMIIEENNTTOO

Analista: Econ. José M. Aquino S. jaquino@solventa.com.py

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209

“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación

para comprar, vender, mantener un determinado valor o realizar una

inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su emisor”

AABBRRIILL//22001166 NNOOVVIIEEMMBBRREE//22001166

SSOOLLVVEENNCCIIAA BBBBBB++py BBBBBB++py

TTEENNDDEENNCCIIAA EESSTTAABBLLEE EESSTTAABBLLEE

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa S.A. no garantiza la veracidad de

los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de

carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.

FUNDAMENTOS La calificación de Financiera Paraguayo Japonesa S.A.E.C.A. (FPJ) obedece a su

conservador perfil de negocios y prudente gestión crediticia a partir de la sinergia

entre su plana directiva y ejecutiva, así como en sus diferentes Comités. Asimismo,

contempla los planes estratégicos para incrementar su market share en el

segmento de consumo, sus razonables niveles de morosidad y la estabilidad

histórica reflejada en sus ratios financieros.

Asimismo, incorpora la adecuada posición patrimonial alcanzada a través de la

capitalización de utilidades y los esfuerzos de su conducción estratégica para el

fortalecimiento de la estructura interna, así como los avances en la automatización

de procesos.

En contrapartida, considera la exposición de la Entidad a la elevada competencia

en el sistema y a una coyuntura económica más compleja. Por otra parte, registra

una base de ingresos poco diversificada, que le permita diluir en mayor proporción

su estructura de gastos, así como para absorber mayores niveles de afectación de

previsiones. Por su parte, toma en cuenta el deterioro de su portfolio corporativo y

de consumo, unido a un incremento en la constitución y aplicación de previsiones,

factores que han acotado sus niveles de cobertura en los últimos dos años.

FPJ opera en el sistema financiero desde 1997, con foco en segmentos corporativos

y de consumo, a través del continuo desarrollo de sus canales tecnológicos. Sus

accionistas son empresarios de larga trayectoria en el país, con activa

participación en la toma de decisiones.

FPJ cuenta con un plan estratégico para los próximos años que apunta a aumentar

las utilidades y su market share en segmentos de mayor rentabilidad. Igualmente, se

encuentra en proceso de adecuación de su estructura interna, para una mayor

agilidad en la toma de decisiones y consolidación de sanas prácticas de gobierno

corporativo. Cuenta con herramientas para la medición, gestión y monitoreo de

riesgos de crédito y de mercado, bajo un adecuado ambiente de control interno.

En cuanto a la gestión comercial, su cartera se ha diversificado en sectores en los

últimos años, si bien entre septiembre de 2015 y 2016 su portfolio corporativo se ha

ajustado, en tanto los créditos al consumo han crecido ligeramente. En tal sentido,

el saldo de la cartera vigente se ha reducido en 10,4% entre septiembre de 2015 y

2016, mientras que los créditos vencidos han crecido hasta G. 13.018 millones, sobre

todo la cartera de grandes deudores.

Conforme a lo expuesto, FPJ ha registrado un aumento de la morosidad hasta 4,2%

(vs 2,3% a septiembre/2015), así como en las previsiones. Un escenario económico

más complejo y la exposición crediticia en el segmento de consumo han influido en

el deterioro de sus activos, aunque todavía se encuentran en niveles razonables,

coherentes con la diversificación de sus productos y complementado con un leve

aumento en garantías computables.

Asimismo, su ratio de cobertura ha cerrado en 82,3% al corte analizado, y ha

reflejado una tendencia variable en los últimos años, concordante con los niveles

de aplicación de previsiones por venta de cartera.

En términos de intermediación, la competencia existente y una prudente gestión

comercial a partir del menor nivel crediticio en los segmentos donde opera, han

0

10.000

20.000

30.000

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50.000

60.000

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Principales Rubros del Activo (En millones de G.)

Activos Totales

Colocaciones

Netas

Disponibilidades

*

Bienes Adjudicados en Pago*

*Eje Derecho

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350.000

400.000

Patrimonio Neto y Principales Rubros del Pasivo(En millones de G.)

Pasivos Totales

CDA

Depósito a la

Vista*

Patrimonio Neto*

Préstamos de Otras Entidades*

*Eje Derecho

0

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10.00015.00020.00025.00030.00035.00040.00045.00050.000

Capacidad Financiera (En Millones de G.)

Utilidad Neta*

Margen

Financiero Bruto

Margen

Operativo Neto

Gastos

Admininistrativos

*Eje Derecho

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5.000

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Gestión Crediticia(En millones de G.)

Cartera Vencida

Previsiones

Cartera RRR

Cartera

Vigente*

*Eje Derecho

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35,0%

Principales indicadores financieros(En porcentaje)

Mora

Cartera Vencida Neta / Patrimonio NetoROA

ROE

Cobertura*

Ratio de Eficiencia*

*Eje Derecho

INFORME DE SEGUIMIENTO

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disminuido los saldos de sus colocaciones y captaciones (sobre todo en certificados de depósito de ahorro, y en moneda

extranjera) desde finales de 2015.

Teniendo en cuenta lo anterior, el aumento de los ingresos financieros y el retroceso de su costo de intermediación, en

línea a la baja en sus depósitos a plazo, han fortalecido su margen de intermediación (56,7% vs 66,8%) entre septiembre de

2015 y 2016. Esto ha favorecido al desempeño de sus ratios de eficiencia y rentabilidad, aun considerando los mayores

gastos administrativos y en previsiones.

Su liquidez general ha crecido marginalmente al corte analizado, donde la relación entre sus disponibilidades e inversiones

en relación a sus depósitos ha alcanzado 17,1%, levemente inferior a la industria (18,1%). No obstante, sus inversiones en

colocaciones overnight y en letras de regulación monetaria, fortalecen su posición de liquidez.

TENDENCIA

La perspectiva se mantiene “Estable”, considerando la evolución de sus negocios, la prudente gestión crediticia y su

crecimiento patrimonial. Asimismo, recoge su razonable market share y el fortalecimiento de sus márgenes, coherente con

su penetración en segmentos de mayor rentabilidad y atomización de los riesgos, aunque unido a un incremento en los

gasto por previsiones.

Solventa continuará monitoreando la performance de los negocios teniendo en cuenta sus niveles de colocaciones y

depósitos, así como el mayor gasto en previsiones. Asimismo, evaluará la capacidad de la Financiera para diversificar su

base de ingresos.

PRINCIPALES RUBROS dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 sep-14 sep-15 sep-16 Variación SISTEMA

Activos Totales 213.508 287.886 336.288 411.315 422.354 399.539 416.446 381.331 -8,4% 4.206.727

Disponibilidades 23.158 31.995 41.141 36.335 47.784 38.677 47.879 40.576 -15,3% 502.551

Colocaciones Netas 168.723 220.741 264.457 342.638 342.842 327.403 329.461 300.738 -8,7% 3.287.843

Previsiones para Cartera 4.501 6.113 7.099 5.672 8.143 5.004 7.020 10.717 52,7% 189.381

Bienes realizables y adjudicados en Pago 6.020 12.654 9.638 11.471 10.927 12.467 13.477 13.056 -3,1% 44.958

Bienes de uso 4.605 4.657 5.222 4.967 4.864 4.837 4.915 4.797 -2,4% 63.306

Pasivos Totales 185.473 252.815 294.456 361.222 367.644 352.778 364.007 322.698 -11,3% 3.634.467

Depósitos Totales 164.719 226.136 267.893 326.447 346.583 315.430 341.332 307.121 -10,0% 3.072.559

Depósito a la Vista 23.734 27.366 34.557 44.192 51.144 43.442 52.634 51.012 -3,1% 442.847

Depósito a Plazo Fijo 29.427 30.675 15.877 32.647 31.620 27.282 35.230 30.339 -13,9% 375.787

Certificados de Depósito de Ahorro (CDA) 107.785 162.297 210.485 241.472 254.294 238.311 244.283 218.091 -10,7% 2.188.689

Banco Central del Paraguay 2.154 2.486 2.455 5.652 12.397 5.223 7.878 10.964 39,2% 13.189

Préstamos de Otras Entidades 16.630 21.004 21.655 26.838 5.245 27.940 10.962 64 -99,4% 278.840

Patrimonio Neto 28.035 35.071 41.832 50.093 54.711 46.761 52.439 58.633 11,8% 572.260

Capital Integrado 18.522 21.534 30.026 36.416 37.916 34.666 37.916 40.000 5,5% 360.288

Reservas 4.478 5.593 7.157 8.209 9.427 8.093 9.344 11.135 19,2% 151.977

Resultados 5.035 7.945 4.648 5.468 7.368 4.002 5.180 7.498 44,8% 53.767

Margen Financiero 16.077 23.878 25.852 28.027 36.822 19.722 26.314 32.681 24,2% 310.165

Margen Operativo Neto 22.580 32.573 31.309 34.109 43.855 24.278 31.377 39.644 26,3% 486.833

Gastos Administrativos 14.470 19.268 21.993 25.005 28.331 18.065 20.644 22.360 8,3% 273.544

Previsiones del Ejercicio 2.601 6.949 4.504 3.624 9.329 2.284 5.166 8.872 71,7% 163.190

Utilidad neta del ejercicio 5.035 7.945 4.648 5.468 7.368 4.002 5.180 7.498 44,8% 50.741

Cartera Total 178.212 235.610 278.869 353.691 347.713 326.662 338.203 308.943 -8,7% 3.445.468

Cartera Vigente 172.042 225.546 269.727 347.893 339.956 321.176 330.272 295.925 -10,4% 3.223.560

Cartera Vencida 6.170 10.065 9.142 5.797 7.757 5.486 7.931 13.018 64,2% 221.908

Previsiones C. Vigente 1.605 1.555 1.742 2.257 2.889 1.862 2.207 3.257 47,5% 66.595

Previsiones C. Vencida 2.918 4.567 5.365 3.437 5.267 3.172 4.816 7.500 55,7% 123.088

Cartera RRR 20.744 17.411 29.135 19.352 44.749 18.371 31.495 34.771 10,4% 456.443

Cartera RR 4.295 2.068 3.567 3.711 3.176 3.581 3.524 5.446 54,5% 120.479

PRINCIPALES INDICADORES Variación

Capital Adecuado 12,4% 11,4% 12,3% 12,0% 12,7% 11,5% 12,4% 15,1% 2,7% 13,3%

Rentabilidad sobre los Activos (ROA) 2,6% 3,0% 1,5% 1,4% 2,0% 1,4% 1,8% 2,9% 1,1% 1,7%

Rentabilidad sobre los Fondos Propios (ROE) 23,9% 32,1% 13,2% 13,2% 17,5% 13,5% 16,1% 21,9% 5,8% 14,0%

Margen Financiero Bruto 59,1% 54,6% 51,1% 52,1% 58,5% 51,3% 56,7% 66,8% 10,1% 61,7%

Cartera Vencida / Patrimonio Neto 22,0% 28,7% 21,9% 11,6% 14,2% 11,7% 15,1% 22,2% 7,1% 38,8%

Cartera Vencida Neta / Patrimonio Neto 11,6% 15,7% 9,0% 4,7% 4,6% 4,9% 5,9% 9,4% 3,5% 17,3%

Morosidad 3,5% 4,3% 3,3% 1,6% 2,2% 1,7% 2,3% 4,2% 1,9% 6,4%

Cobertura 73,0% 60,7% 77,6% 97,8% 105,0% 91,2% 88,5% 82,3% -6,2% 85,3%

Cartera RRR / Cartera Total 11,6% 7,4% 10,4% 5,5% 12,9% 5,6% 9,3% 11,3% 1,9% 13,2%

Cartera Vencida + RR / Cartera Total 5,9% 5,1% 4,6% 2,7% 3,1% 2,8% 3,4% 6,0% 2,6% 9,9%

Disponibilidades + Inv. Temp. / Depósitos Totales 15,0% 15,8% 16,8% 12,7% 15,5% 13,8% 17,0% 17,1% 0,1% 18,1%

Tasa de Crecimiento Colocaciones Netas 56,5% 30,8% 19,8% 29,6% 0,1% 31,7% 0,6% -8,7% -9,3% 3,9%

Tasa de Crecimiento Interanual de Depósitos 50,9% 37,3% 18,5% 21,9% 6,2% 19,1% 8,2% -10,0% -18,2% 3,9%

Gastos Administrativos vs Márgenes Otros Ingresos 44,9% 45,1% 24,8% 24,3% 24,8% 25,2% 24,5% 31,1% 6,6% 64,6%

Gastos Administrativos / Margen Operativo 64,1% 59,2% 70,2% 73,3% 64,6% 74,4% 65,8% 56,4% -9,4% 56,2%

PARTICIPACIÓN EN EL SISTEMA Variación

Activos 7,9% 9,4% 8,6% 8,2% 10,2% 8,5% 10,3% 9,1% -1,2% 100,0%

Depósitos 9,1% 10,9% 9,6% 8,9% 11,7% 9,1% 11,5% 10,0% -1,5% 100,0%

Colocaciones Netas 8,2% 9,5% 8,9% 9,0% 10,5% 9,2% 10,4% 9,1% -1,3% 100,0%

Patrimonio Neto 5,5% 6,6% 7,0% 6,9% 9,9% 6,8% 10,5% 10,2% -0,2% 100,0%

Fuente: EEFF y Boletines del BCP. Periodo 2011/15, y cortes trimestrales de Septiembre de 2014/2015/2016.

PRINCIPALES RUBROS PATRIMONIALES, DE RESULTADOS E INDICADORES FINANCIEROS

FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A.

(En millones de guaraníes y porcentajes)

Nota: (*) Corresponde a la participación en el sistema, menos la participación del Fondo Ganadero.

INFORME DE SEGUIMIENTO

/NOVIEMBRE 2016

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A.

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Publicación de la Calificación de Riesgos correspondiente a FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A., conforme a lo dispuesto en los artículos 3 y 4 de la Resolución N°2, Acta N° 57 de fecha 17 de Agosto de 2010.

Fecha de calificación o última actualización: 21 de abril de 2016.

Fecha de publicación: 21 de abril de 2016.

Fecha de seguimiento: 25 de noviembre de 2016.

Corte de seguimiento: 30 de septiembre de 2016.

Calificadora: Solventa S.A. Calificadora de Riesgo

Edificio San Bernardo 2° Piso| Charles de Gaulle esq. Quesada|

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209| E-mail: info@solventa.com.py

CALIFICACIÓN LOCAL

ENTIDAD SOLVENCIA TENDENCIA

FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A. BBB+py ESTABLE

Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una suficiente capacidad de pago, pero ésta es susceptible de

debilitarse ante posibles cambios en el ente, en la industria a que pertenece o en la economía.

Solventa incorpora en sus procedimientos el uso de signos (+/-), entre las escalas de calificación AA y B. El fundamento

para la asignación del signo a la calificación final de la Solvencia, está incorporado en el análisis global del riesgo,

advirtiéndose una posición relativa de menor (+) o mayor (-) riesgo dentro de cada categoría, en virtud a su exposición

a los distintos factores y de conformidad con metodologías de calificación de riesgo.

NOTA: “La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un

determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su emisor”.

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa no garantiza la

veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la

información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.

Mayor información sobre esta calificación en:

www.japonesa.com.py

www.solventa.com.py

La metodología y los procedimientos de calificación de riesgo se encuentran establecidos en los manuales de Solventa

Calificadora de Riesgo; las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Las categorías y sus significados se encuentran en concordancia con lo establecido en la Resolución 1.298/10 de la

Comisión Nacional de Valores; las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Durante el proceso de calificación de entidades financieras, se evalúa todas las informaciones requeridas y relacionadas

a los aspectos cualitativos y cuantitativos siguientes:

Gestión de Negocios: Enfoque Estratégico, Administración y propiedad, Posicionamiento en el Sistema Financiero

Gestión de Riesgos Crediticios, Financieros, Operacional y Tecnológico

Gestión Financiera, Económica y Patrimonial:

Rentabilidad y Eficiencia Operativa

Calidad de Activos

Liquidez y Financiamiento

Capital