16 janvier 2006 - rafapal · una gran degradación de su situación de ahora a fines del verano de...

laquo Anticipar es prever para actuar raquo

ContenidoEdicioacuten especial Verano 2009 (16 de junio de 2009)

1- PerspectivaCrisis sisteacutemica global El impacto conjunto de las tres laquo olas monstruosas raquo del verano 2009Por la falta de un tratamiento de fondo de los problemas cuando comenzoacute la crisis consideramos que en este verano se produciraacute la convergencia de tres laquo olas monstruosas raquo particularmente destructivas reflejando la continuidad de la profundizacioacuten de la crisis que originaraacute en los meses de SeptiembreOctubre de 2009 convulsiones histoacutericas (paacuteg 2)

2- TelescopioLas Tres laquo olas monstruosas raquo del verano 2009

La ola de desempleo masivo tres fechas de impacto que variaraacuten seguacuten los paiacuteses de Ameacuterica Europa Asia Oriente Medio y Aacutefrica El verano 2009 seraacute un punto de inflexioacuten en lo que respecta al impacto del desempleo en el desarrollo de la crisis sisteacutemica global En efecto seraacute el momento de las consecuencias el paro se convertiraacute en todo el mundo en un factor de agravacioacuten de la crisis Desde luego que este proceso no se desarrollaraacute en todas partes al mismo ritmo ni con consecuencias ideacutenticashellip ( paacuteg 7)

La ola de quiebras en serie Comercio banca inmuebles Estados regiones y ciudades Maacutes allaacute de estos acontecimientos muy evidentes se asiste por todas partes a un aumento raacutepido y continuo de las quiebras de empresas y establecimientos financieros de gran media o pequentildea importancia que se aceleraraacute despueacutes del verano de 2009 mientras que se prepara en Estados Unidos el Reino Unido y Espantildea en particular una segunda ola de embargos inmobiliarios que en el verano de 2009 va a caracterizarse por el inicio de una ola de cese de pagos de Estados regiones y ciudades Los laquo joacutevenes retontildeos raquo de los medias financieros no hacen maacutes que ocultar las laquo hojas muertas raquo de la economiacutea realhellip (paacuteg 15)

La ola de la crisis terminal de los Bonos del Tesoro estadounidense el USD la libra y el retorno de la inflacioacutenEsta primera cumbre del BRIC que no es difiacutecil imaginar cuan difiacutecil ha debido ser de organizar constituye una primera sentildeal de desarticulacioacuten del sistema internacional actual No soacutelo Estados Unidos han debido hacer todo lo posible para impedir la reunioacuten sino que ademaacutes se les negoacute su presencia en calidad de observador una sentildeal clara que lo que se dijo alliacute no pretendiacutea ser diplomaacutetico Y el tema central no era ciertamente un problema estrateacutegico-militar sino una cuestioacuten financiera-monetaria iquestque hacer con cientos de miles de millones de USD (en forma de Bonos del Tesoro en particular) acumulados por estos cuatro paiacuteses durante los recientes antildeos (paacuteg 22)

3- FocusRecomendaciones estrateacutegicas para atravesar el mortal verano boreal de 2009 Devisas Oro Inmuebles ActionesObligaciones de Empresas Bonos del Tesoro (paacuteg 27)

4- GlobalEurometreResultados amp AnaacutelisisLos europeos continuacutean siendo muy negativos sobre las perspectivas estadounidenses ya que una mayoriacutea muy fuerte de ellos (81 ) consideran que Estados Unidos no llegaraacuten a pedir prestado las sumas necesarias para el financiamiento de sus deacuteficit en 2009 hellip (paacuteg 29)

Lettre confidentielle lsquoGlobalEurope Anticipation Bulletinrsquo Ndeg36 ndash 16 juin 2009copy Copyright Europe 2020 LEAP ndash 2009 - ISSN 1951-6177 - Tous droits reacuteserveacutes -

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1- Perspectiva

Crisis sisteacutemica global El impacto conjunto de las tres laquo olas monstruosas raquo del verano 2009

Tal como lo viene anticipando el LEAPE2020 a partir de octubre de 2008 en viacutesperas del verano boreal 2009 la cuestioacuten de la capacidad de Estados Unidos y del Reino Unido para financiar sus deacuteficits puacuteblicos ya descontrolados se ha impuesto como la cuestioacuten central en el debate internacional hechos que abren el camino al doble fenoacutemeno de una cesacioacuten de pago de Estados Unidos y del Reino Unido de aquiacute a fines del verano de 2009

Asiacute pues en esta fase del desarrollo de la crisis sisteacutemica global contrariamente al discurso mediaacutetico y poliacutetico dominante el equipo del LEAPE2020 no preveacute en absoluto el inicio de la recuperacioacuten despueacutes del verano boreal de 2009 (ni en los proacuteximos doce meses) 1 Al contrario a causa de la falta de un tratamiento de fondo de los problemas cuando comenzoacute la crisis consideramos que en este verano se produciraacute la convergencia de tres laquo olas monstruosas raquo2 particularmente destructivas reflejando la continuidad de la profundizacioacuten de la crisis que originaraacute en los meses de SeptiembreOctubre de 2009 convulsiones histoacutericas Como ha sido desde el principio de esta crisis no todas las regiones del mundo se veraacuten afectadas de igual forma3 pero para nuestros investigadores todas sin excepcioacuten experimentaraacuten una gran degradacioacuten de su situacioacuten de ahora a fines del verano de este antildeo4

Esta dinaacutemica conlleva el peligro de tomar a contrapieacute a muchos agentes econoacutemicos y financieros seducidos por la actual enfervorizacioacuten mediaacutetica

En este nuacutemero especial laquo Verano de 2009 raquo del GEAB nuestro equipo presenta con todo detalle estas tres olas destructivas convergentes y sus consecuencias Y detalla finalmente sus recomendaciones estrateacutegicas (de oro bienes inmuebles bonos acciones divisas) para evitar ser arrastrado por este verano fatal

1 Ni siquiera la recuperacioacuten sin empleos (laquo jobless recovery raquo) como tratan de vendeacuternoslo numerosos expertos En Estados Unidos el Reino Unido la Eurozona y Japoacuten seraacute una recuperacioacuten sin recuperacioacuten (laquo recoveryless recovery raquo) una pura invencioacuten destinada a tratar de volver a hacer consumir a consumidores estadounidenses o britaacutenicos insolventes y a hacer esperar el mayor tiempo posible a los paiacuteses compradores de Bono del tesoro estadounidense y del Gilts britaacutenico (antes de que se persuadan que sus productos no tienen ya futuro en los paiacuteses del USD y la Libra)2 Las laquo olas mostruosas raquo son olas oceaacutenicas muy altas y suacutebitas que fueron consideradas como muy raras aunque hoy se sabe que praacutecticamente aparecen en el curso de todas las tempestades de cierta importancia Las laquo olas monstruosas raquo pueden alcanzar alturas de cresta de maacutes de 30 metros y presiones fenomenales Asiacute una ola normal de 3 metros de altura ejerce una presioacuten de 6 toneladasm sup2 Una ola de tempestad de 10 metros de altura puede ejercer una presioacuten de 12 toneladasm sup2 Una ola gigante de 30 metros de altura puede ejercer una presioacuten que va hasta 100 toneladasm sup2 Ahora bien ninguacuten buque esta disentildeado para resistir a tal presioacuten Existe tambieacuten un fenoacutemeno el de las laquo tres hermanas raquo Se trata de tres laquo olas gigantes raquo sucesivas y tanto maacutes peligrosas porque un barco que habriacutea tenido tiempo de reaccionar correctamente a las dos primeras no tendriacutea ninguna posibilidades de recuperarse en una posicioacuten favorable para enfrentarse con la tercera Seguacuten el LEAP E2020 es un fenoacutemeno de este tipo que el mundo enfrentaraacute este verano boreal y ninguacuten Estado (buque) estaacute en posicioacuten favorable para oponerse a ellas aunque algunos peligran maacutes que otros como lo anticipa este GEAB Ndeg363 El LEAPE2020 considera que sus anticipaciones sobre la evolucioacuten socioeconoacutemica de las diferentes regiones del mundo publicadas en el GEAB Ndeg28 siguen siendo pertinentes (15102009)4 O maacutes exactamente en cada una de las regiones la degradacioacuten de la situacioacuten ya no podraacute ser enmascarada por artificios mediaacuteticos y bursaacutetiles


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Duracioacuten ( en meses ) de las recesiones estadounidense desde 1900 (duracioacuten media 1443 meses) - Fuentes US National Bureau of Economic Research Trends der Zukunft

Asiacute para el LEAPE2020 lejos de los laquo joacutevenes retontildeos raquo (laquo green shoots raquo) percibidos desde hace dos meses en todas las tablas estadiacutesticas5 impresa en los medias financieros internacionales sus acreditados expertos y los poliacuteticos que los escuchan6 son tres olas particularmente destructivas para el tejido socioeconoacutemico que convergeraacuten durante el verano de 2009 reflejando la prosecucioacuten del agravamiento de la crisis y arrastrando trastornos histoacutericos desde finales del verano de 2009 en particular situaciones de cesacioacuten de pago de Estados Unidos y del Reino unido ambos nuacutecleo del sistema global en crisis

1 la ola del desempleo masivo tres fechas de impacto que variacutean seguacuten que los paiacuteses sean de Ameacuterica Europa Asia Medio Oriente o Aacutefrica

2 la ola de las quiebras en serie empresas bancos inmobiliarias Estados regiones ciudades3 la ola de la crisis terminal del USD de la Libra y el retorno de la inflacioacuten

5 Seraacute interesante por otra parte en materia de estadiacutesticas econoacutemicas estadounidenses seguir las consecuencias de la revisioacuten por el Bureau of Economic Analysis de las clasificaciones y los procesos de caacutelculo que se produciraacute el 31072009 En general este tipo de revisiones tiene por resultado hacer maacutes compleja las comparaciones histoacutericas y modificar en un sentido favorable las estadiacutesticas importantes Basta para darse cuenta de esto comprobar coacutemo las revisiones precedentes permitieron disminuir por 3 el valor medio del nivel inflacioacuten medida Fuente MWHodges 0420086 Los lectores del GEAB no se les habraacute pasado por alto que son exactamente las mismas personas medias e instituciones quienes hace 3 antildeos encontraban que todo estaba de para bienes en el mejor de los mundos hace 2 antildeos que no habiacutea ninguacuten riesgo de crisis grave y hace un antildeo que la crisis estaba bajo control iexclOpiniones muy confiables


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El comercio mundial se hunde

Graacutefico 1 evolucioacuten anual de las exportaciones de los 15 mayores paiacuteses exportadores (1991-022009) Graacutefico 2 evolucioacuten anual de las exportaciones de los 15 mayores paiacuteses exportadores entre febrero de 2008 y

febrero de 2009 (el tamantildeo de los ciacuterculos refleja el volumen de las exportaciones en 2008) - Fuente John Mauldin -

Estas tres olas no son sucesivas como esas olas monstruosas llamadas laquo tres hermanas raquo aunque igualmente destructivas son mucho maacutes peligrosas porque son simultaacuteneas asincroacutenicas y no paralelas Por eso su impacto sobre el sistema mundial es generador de desarticulacioacuten al alcanzarlo bajo diversos aacutengulos diferentes velocidades con fuerzas variables La uacutenica certeza en este estadio es que el sistema internacional jamaacutes fue tan deacutebil y desprovisto frente a tal situacioacuten la reforma del FMI y de las instituciones de gobernanza mundial anunciada en G20 de Londres es letra muerta7 el G8 se parece cada vez maacutes a un club moribundo respecto al cual todos se preguntan para queacute puede servir ahora8 el liderazgo estadounidense ya no es maacutes que la sombra de si mismo intentando desesperadamente conservar compradores paras sus bonos del tesoro9 el sistema monetario mundial estaacute en total desintegracioacuten con los rusos y los Chinos particularmente que aceleran su juego para situarse en la era 7 Salvo a nivel regional donde cada entidad poliacutetica se organiza a su manera Asiacute aprovechando la extincioacuten poliacutetica del Reino Unido sumido en la crisis financiera econoacutemica y poliacutetica la UE estaacute en viacuteas de poner a la City londinense bajo su supervisioacuten (fuente Telegraph 11062009) En el verano de 2009 corre peligro de ser el fin de 300 antildeos de historia de la totalmente poderosa City nuacutecleo del poder britaacutenico A este respecto es preciso leer el muy instructivo artiacuteculo de George Monbiot en The Guardian del 08062009 y sobre todo tomarse un tiempo para leer el brillante ensayo de John Lanchester publicado en London Review of Books del 28052009 y titulado laquo Its finished raquo8 Por otra parte todaviacutea preocupa las declaraciones finales del G8 como las de sus ministro de finanzas del 13062009 (fuente Forbes del 13062009) en momentos en que cada uno actuacutea de hecho por su parte estadounidenses de un lado canadienses y europeos del otro los britaacutenicos y japoneacutes en medio mientras que los rusos iquestjuegan un juego diferente9 La desventura sufrida por el Secretario de Estado del Tesoro estadounidense Timothy Geithner en momentos de su reciente discurso a los estudiantes de economiacutea de la universidad de Shangai es a este respecto muy instructiva el puacuteblico en el auditorio estalloacute de risa cuando comenzoacute a explicar doctamente que los Chinos habiacutean hecho una buena eleccioacuten invirtiendo sus activos en Bonos del tesoro y en USD (fuente ExaminerReuters 02062009) Ahora bien no hay nada peor para un poder establecido que suscitar la ironiacutea o el ridiacuteculo ya que una potencia no es nada sin el respeto (de parte del amigo como del adversario) sobre todo cuando el que se burla es laquo atrapado raquo por el burlado Este estallido de risa equivale seguacuten el LEAPE2020 a una larga demostracioacuten queChina no se siente laquo atrapada raquo en la trampa del USD y que sus autoridades saben exactamente a queacute atenerse sobre la evolucioacuten del billete verde y los T-bonds Esta escena habriacutea sido impensable hace soacutelo doce meses posiblemente hasta hace solamente seis meses primero porque los Chinos estaban todaviacutea engantildeados luego porque pensaban que habiacutea que continuar haciendo creer que continuaban engantildeados Visiblemente en viacutesperas del verano de 2009 esta preocupacioacuten desaparecioacute no hay necesidad de simular en lo sucesivo como lo indica este sondeo de 23 economistas chinos publicado el diacutea de la llegada de Timothy Geithner a Pekiacuten que juzga a los activos estadounidenses laquo riesgosos raquo (fuente Xinhuanet 31052009) Los proacuteximos meses resonaraacuten esta carcajada estudiantilhellip


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Post-Doacutelar las empresas no ven ninguna mejora en el horizonte y aumentan sus despidos cada vez son maacutes numerosos los Estados que vacilan bajo el peso de su deuda acumulada para laquo salvar a los bancos raquo y deberaacuten enfrentar una oleada de quiebras desde fines del verano10 Similar a los bancos que despueacutes de haber extraiacutedo una vez maacutes el dinero de los ahorristas creacutedulos en la mejora de los mercados financieros orquestada en las uacuteltimas semanas deberaacuten que reconocer que siguen insolvente a fines el verano de 2009

En Estados Unidos como en particular en el Reino Unido el colosal esfuerzo financiero puacuteblico realizado en 2008 y a principios de 2009 beneficiando uacutenicamente a los grandes bancos alcanzoacute tal grado de impopularidad que en esta Primavera boreal de 2009 se tornoacute imposible proyectar nuevas inyecciones de fondos puacuteblicos en provecho de los bancos que seguiacutean insolventes11 Entonces se volvioacute imperativo instrumentar un laquo hermoso cuento de hadas raquo para impulsar al ahorrista medio a inyectar sus propios fondos en el sistema financiero A golpes de los laquo green shoots raquo de los iacutendices bursaacutetiles empujados hacia arriba sin verdadero fundamento econoacutemico y los laquo reembolsos anticipados de fondos puacuteblicos raquo se lo puso en marcha Asiacute mientras que los grandes inversores de las monarquiacuteas petroleras o los paiacuteses asiaacuteticos12 sacaban provecho de la ganga saliacutean del capital de los bancos en cuestioacuten una multitud de nuevos pequentildeos accionistas entraban en eso llenos de esperanzas Cuando descubran que los reembolsos de fondos puacuteblicos son soacutelo una gota de agua con relacioacuten a lo que estos mismos bancos obtuvieron de la ayuda puacuteblica (especialmente para garantizar sus activos toacutexicos) y queacute de aquiacute tres a cuatro meses como maacuteximo (como analizamos en este GEAB Ndeg36) estos mismos bancos esteacuten a punto naufragar nuevamente comprobaraacuten impotentes que sus acciones nuevamente no valen nada

Crecimientos respectivos del PNB en verde y de la deuda estadounidense en rojo (en Mil millones USD - Fuentes US Federal Reserve US Bureau of Economic Analysis Chris Puplava 2008

10 Y no soacutelo en Estados Unidos doacutende los accionistas sistemaacuteticamente seraacuten perjudicados por el Estado so pretexto del intereacutes colectivo superior como lo muestran las peacuterdidas de los fondos de pensiones que habiacutean invertido en acciones de Chrysler o GM o las presiones de la FED y del gobierno estadounidense sobre Bank of America para que esconda a sus accionistas el estado desastroso de Merrill Lynch en el momento de su rescate Fuentes OpenSalon 10062009 WallStreetJournal 23042009 En el Reino Unido Europa y Asia las mismas causas produciraacuten los mismos efectos La laquo razoacuten de estado raquo es desde hace tiempo la excusa maacutes simple para justificar todas las expoliaciones Y las crisis graves son propicias para invocar la laquo razoacuten de estado raquo 11 En Alemania se plantea un problema similar a causa de la eleccioacuten nacional de septiembre proacuteximo Despueacutes de la eleccioacuten los problemas bancarios del paiacutes estallaraacuten en los medias junto con varios cientos de miles de millones de activos de riesgo en los balances de los bancos regionales Se estaacute lejos de la magnitud de los problemas de los bancos EEUU o britaacutenicos pero Berliacuten sin duda deberaacute hacer frente a potenciales quiebras Fuente AFPGoogle 25042009 y en EEUU los bancos ayudados por el estado federal simplemente disminuyeron sus preacutestamos a la economiacutea al contrario de lo que se consideraba debiacutean hacer Fuente CNNMoney 1506200912 Fuentes Financial Times 01062009 YahooFinance 04062009 StreetInsider 15052009 Financial Times 01062009)


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Intoxicados por los financieros los dirigentes poliacuteticos del planeta nuevamente se veraacuten sorprendidos despueacutes del verano al descubrir que todos los problemas del uacuteltimo antildeo resurgen intensificados pues no han sido tratados sino que solamente laquo se ocultaron raquo bajo inmensas cantidades de dinero puacuteblico Despueacutes que este dinero haya sido dilapidado por los bancos insolventes forzados a laquo salvar raquo competidores en peor estado que ellos mismos o en los planes de reactivacioacuten econoacutemica mal concebidos los problemas resurgiraacuten agravados Para los cientos de millones de habitantes de Ameacuterica Europa de Asia y Aacutefrica el verano 2009 seraacute una terrible transicioacuten hacia un empobrecimiento duradero debido a la peacuterdida de su empleo sin perspectiva de encontrar uno antes de dos tres o cuatro antildeos o debido a la evaporacioacuten de sus economiacuteas colocadas directamente en el mercado bursaacutetil en los fondos de jubilacioacuten por capitalizacioacuten o de las colocaciones bancarias atadas a la bolsa o nominadas en USD o en Libra britaacutenica o bien debido a su inversioacuten en las empresas empujadas a esperar desesperadamente una calma que no vendraacute por mucho tiempo


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2- Telescopio

Las tres laquo olas monstruosas raquo del verano de 2009

La ola de desempleo masivo tres fechas de impacto que variaraacuten seguacuten los paiacuteses de Ameacuterica Europa Asia Oriente Medio y Aacutefrica

El verano 2009 seraacute un punto de inflexioacuten en lo que respecta al impacto del desempleo en el desarrollo de la crisis sisteacutemica global En efecto seraacute el momento de las consecuencias el paro se convertiraacute en todo el mundo en un factor de agravacioacuten de la crisis Desde luego que este proceso no se desarrollaraacute en todas partes al mismo ritmo ni con consecuencias ideacutenticas Sin embargo absolutamente sin excepcioacuten a partir del verano 2009 ocuparaacute un lugar cada vez mayor en la opinioacuten puacuteblica como en las preocupaciones de los dirigentes poliacuteticos y econoacutemicos

Para el LEAPE2020 esta generalizada ola de desempleo masivo impactaraacute en tres tiempos a las principales regiones del planeta desde fines del verano 2009 en Estados Unidos Reino Unido Irlanda y Espantildea a fines del otontildeo 2009 en China los paiacuteses del Sureste de Asia Latinoameacuterica los nuevos estados

miembros del UE Turquiacutea Medio Oriente Aacutefrica en el invierno boreal 20092010 en el nuacutecleo de la Eurozona Dinamarca Suiza Suecia y Japoacuten

El tiempo del impacto estaacute de hecho determinado por dos paraacutemetros esenciales la aumento del desempleo mismo la calidad del sistema de proteccioacuten social del paiacutes correspondiente

Como lo dijimos en el otontildeo 2008 los paiacuteses que disponen de sistemas eficaces de seguro de desempleo estaraacuten en condiciones de retrasar el efecto desestabilizador de este desempleo masivo Aqueacutellos que disponen tambieacuten de un sistema de proteccioacuten social extendido podraacuten atenuar de manera significativa este impacto13

13 En efecto en estos paiacuteses una vez vencido el periacuteodo de cobertura los desempleados pueden contar con asistencia meacutedicas gratuitas y con todo un arsenal de ayuda social directamente o viacutea sus familias En otros paiacuteses aparte de la solidaridad familiar yo obras caritativas los desempleados al final de su seguro se encuentran simplemente a la deriva Ahora bien los establecimientos beneacuteficos son desbordados en los periacuteodos de crisis masiva de hecho por de una disminucioacuten de los recursos vinculada a la crisis misma Ya es el caso de Estados Unidos asiacute como en otros paiacuteses desarrollados Fuente Washington Post 10062009


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Estados Unidos Reino Unido Irlanda y Espantildea el desempleo masivo impacta a partir de fines del verano 2009

Lo que es cierto ahora es que la primera oleada de millones de desempleados a los que se les termina su seguro de desempleo llegaraacute en Estados Unidos entre julio y septiembre de 2009 Estos son los que fueron despedidos durante el cuarto trimestre de 2008 al comienzo de los grandes despidos en cifras oficiales14 de maacutes de 500000 por mes El previsible fracaso del plan de reactivacioacuten econoacutemica de la administracioacuten Obama en crear los puestos de trabajo previstos (anunciaba la creacioacuten de 150000 puestos de trabajo en tres meses) implica un choque social estival de una amplitud desconocida desde la gran desmovilizacioacuten posterior a la Segunda Guerra Mundial 3 millones de desempleados se laquo caen raquo de la red de compensacioacuten por desempleo en un trimestre Teniendo en cuenta sus familias representan maacutes de 10 millones de personas que de repente caeraacuten en la mayor pobreza15 La creacioacuten de 600000 nuevos puestos de trabajo anunciado recientemente con urgencia por Barak Obama si es que alguna vez son realidad16 soacutelo sirven para limitar la intensidad de la repercusioacuten socioeconoacutemica de esta oleada de desempleados a la deriva

Esta situacioacuten es tanto maacutes grave cuando inmediatamente despueacutes a fines de 2009 se precipitaraacuten olas al menos tan intensas como esta Incluso los maacutes optimistas en Estados Unidos han cesado de creer en la reanudacioacuten de la creacioacuten de empleo de ahora a fines de 2009 Esto significa que maacutes de cuatro millones de nuevos desempleados del primer semestre de 2009 y sus familias llegaraacuten a esta Navidad con el fin de su seguro de desempleo como uacutenica perspectiva y sin trabajo a la vista17 Social y humanamente es una tragedia que eclipsaraacute raacutepidamente las referencias a la Gran Depresioacuten y justificaraacute la denominacioacuten de laquo Grandiacutesima Depresioacuten estadounidense raquo que el LEAPE2020 ha acuntildeado desde el comienzo de 2007

Estados Unidos iquestSi pierde su empleo cuaacutento tiempo podraacute pagar su seguro de salud (Ya no podreacute pagar el 32--1 a 6 meses el 33--7 a 12 meses El 18--maacutes de un antildeo El 17)

- Fuente USAToday 062009

14 El LEAPE2020 recuerda aquiacute que hay que antildeadir alrededor del 60 los desempleados adicionales a los reales de estas cifras oficiales como hemos demostrado en vario GEAB precedentes La tasa real de desempleo actual en Estados Unidos se aproxima de hecho al 20 Y una aneacutecdota interesante el lanzamiento del censo de poblacioacuten 2010 contribuye a la creacioacuten de cerca de 14 millones de empleos puacuteblicos por un lapso de algunos meses solamente Fuentes Richard Daughty 19052009 Chicago Tribune 1303200915 Y unirse a la cohorte de los antiguos pobres estas decenas de millones de estadounidenses que fueron viacutectimas del crecimiento sin empleo de estos uacuteltimos diez antildeos y de los que los medios de comunicacioacuten no hablan maacutes para interesarse en los millones de ciudadanos de la clase media en tren de descubrir los primeros signos de pobreza A este respecto es uacutetil leer el muy interesante artiacuteculo de Baacuterbara Ehrenreich en el New York Times del 1306200916 Y a la vista los resultados actuales del plan de reactivacioacuten las anticipaciones del GEAB Ndeg35 sobre este materia nuestro equipo esta maacutes que dubitativo17 Siempre en el marco de la laquo enforverizacioacuten raquo de los mercados podemos comprobar coacutemo la prensa especializada recientemente tituloacute una cifra del desempleo estadounidense mejor que la esperada en mayo (345000 en lugar de los 500000 previstos) olvidando precisar que en la misma entrega estadiacutestica del ministerio del Trabajo EEUU se encuentra los resultados de la segunda medida del desempleo (el que pasa por la encuesta de los hogares mientras que la primera cifra viene de empresas) que fijan a 787000 los desocupados suplementarios en mayo de 2009 No hay duda que poniendo estas cifras al principio del artiacuteculo o titulor en lugar de ponerlo al final los medios de comunicacioacuten financieros habriacutean suscitado reacciones muy diferentes A favor de MarketWatch citado aquiacute por lo menos mencionaron esta cifra mientras que la inmensa mayoriacutea de sus colegas la ignoroacute pura y simplemente Fuente MarketWatch 05062009


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Econoacutemicamente ya volveremos al anaacutelisis de las otras laquo olas monstruosas raquo es un fenoacutemeno destructor para la casi totalidad de los sectores econoacutemicos18 particularmente el sector financiero los laquo joacutevenes retontildeos raquo literalmente seraacuten aplastados por los pies de los millones de desempleados19 Poliacuteticamente el paiacutes estaacute entrando a un periacuteodo de grave inestabilidad No hay duda que la urgencia con la cual Barak Obama intenta reformar el sistema de proteccioacuten social estadounidense tiene una estrecha relacioacuten con estas perspectivas Sin embargo nos parece muy ilusorio pensar que lograraacute tal hazantildea20 en este contexto especialmente desde que el nuevo presidente estadounidense no se ha destacado realmente en otra cosa que por los bellos discursos seguidos por pocos incluso por ninguacuten actos de cambio profundo y que parece estar muy prisionero de los principales grupos de presioacuten (lobbies) como los bancos por ejemplo En todo caso seguacuten el LEAPE2020 le quedan exactamente tres meses para tratar de lograrlo Luego perderaacute toda ilusioacuten de controlar los acontecimientos sociopoliacuteticos en su paiacutes

En el Reino Unido21 como en Irlanda y Espantildea pero en un contexto monetario y poliacutetico bastante peor22 los primeros millones de nuevos desocupados generados por la crisis desde mediados de 2008 llegaraacuten al final de su compensacioacuten por seguro de desempleo completo o parcial a partir de fines del verano boreal y se veraacuten crecer raacutepidamente sus filas durante el otontildeo Los procesos de cobertura su duracioacuten e importe netamente inferiores a los otros paiacuteses europeos (particularmente los del nuacutecleo de la Eurozona) adelantan ciertamente el momento del impacto y lo refuerzan23 En Espantildea en particular la muy mala temporada turiacutestica que se anuncia cuando el turismo es uno de los principales polos de creacioacuten de empleo en ese paiacutes haraacute del verano de 2009 un momento verdaderamente dramaacutetico A la inversa los irlandeses y britaacutenicos son mucho menos los que aprovechan de vacaciones de verano para crear tantos puestos de trabajo en sus respectivos paiacuteses Desde septiembre de 2009 igualmente se enfrentaraacuten con el mismo problema coacutemo administrar a millones de desempleados sin perspectiva de empleo a mediano plazo y sin un sistema social soacutelido de proteccioacuten para sostenerlos En el caso de Irlanda por lo limitado de su tamantildeo puede esperar encontrar el apoyo efectivo de los fondos de la UE sin embargo el tamantildeo del Reino Unido como la multiplicidad de las crisis que simultaacuteneamente lo afectaraacuten dejan soacutelo lugar a una perspectiva de una crisis generalizada en el paiacutes24

18 La secuencia (que va continuar) de quiebras histoacutericas en EEUU se realiza sobre un teloacuten de fondo de despidos masivos en todos los sectores Hasta el venerable Servicio Postal de EEUU anuncia una ola de varias decenas de millones de empleos perdidos este antildeo Fuente MarketWatch 1506200919 En el sector inmobiliario el aumento de desocupacioacuten conlleva de ahora en maacutes una nueva ola de embargos No afectan maacutes a los hogares demasiado pobres para su adquisicioacuten ( a causa de la crisis del subprimes) sino a los hogares que la peacuterdida de empleo sin perspectiva de nueva contratacioacuten impide desde ahora reembolsar sus preacutestamos hipotecarios Eso es tanto como decir que la recuperacioacuten del mercado inmobiliario EEUU no es para mantildeana como dicen loslaquo expertos raquo Fuente New York Times 2405200920 Hoy diacutea todas las tentativas de reformar el sistema estadounidense de salud el maacutes costoso del mundo que beneficia principalmente a las empresas farmaceacuteuticas y a los meacutedicos se topoacute con obstaacuteculos poliacuteticamente insuperables especialmente en el Congreso de EEUU y en particular a causa de la fuerza de la influencia de los grupos de presioacuten afectados21 Con perspectivas de desocupacioacuten de maacutes de 3 millones a fines de 2009 el problema del empleo se volveraacute maacutes preocupante que el de los bancos de City (fuente Independent 02062009) El Telegraph del 14062009 Nos invita a este respecto una inmersioacuten muy instructiva en la crisis de Edimburgo22 Irlanda y Espantildea no tienen que temer un colapso de su moneda y una intervencioacuten urgente del FMI en el curso del verano de 2009 contrariamente al Reino unido23 Unijuridis proporciona un muy buen resumen de las situaciones en lo que respecta a la cobertura por desempleo comparando 12 paiacuteses europeos24 Junto a Estados Unidos es probablemente el uacutenico paiacutes que seraacute devastado por todas las laquo olas monstruosas raquo del verano 2009 Y en materia socioeconoacutemica y poliacutetica incluso las islas son sumergibles


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Evolucioacuten del empleo en Estados Unidos (011990 ndash 042009) - Oficialmente maacutes de 57 millones de empleos perdidos desde el comienzo de la recesioacuten tres millones en los cinco uacuteltimos meses - Fuente US Bureau

of Labor Statistics T2 partners LLC 062009


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China los paiacuteses de Asia Latinoameacuterica Rusia los nuevos Estados miembros de la Unioacuten Europea Turquiacutea Medio Oriente y Aacutefrica afectados por las consecuencias socioeconoacutemicas del desempleo masivo en otontildeo 2009

Los dirigentes chinos estaacuten muy conscientes de lo explosivo que seraacute para el orden social y poliacutetico del paiacutes el impacto un desempleo masivo que continuaraacute creciendo despueacutes del verano boreal de 2009 Es por esta razoacuten que parte del plan de estiacutemulo econoacutemico incluye un componente importante relativo al desarrollo de la proteccioacuten social25 especialmente en las zonas rurales (ver GEAB Ndeg 35) Tambieacuten ellos estuvieron viendo laquo joacutevenes retontildeos raquo por todas partes para convencer a sus nuevos consumidores a consumir maacutes y a sus empresas a ser mas emprendedoras pero tambieacuten con el fin de convencerse a si mismos que estaacuten en condiciones de evitar la ruptura del laquo dique sociopoliacutetico raquo creado en los antildeos ochenta entre la economiacutea de mercado y el monopolio poliacutetico del partido comunista chino Bajo la presioacuten a fines del otontildeo boreal de 2009 de unos 50 a 100 millones de desempleados adicionales sin recursos este laquo dique raquo corre peligro de desmoronase abruptamente De todos modos para el LEAPE2020 es el mismo principio de impulsar el consumo interno lo que desafiacutea este irresistible ascenso del desempleo millones de nuevos desempleados se suman cada mes el comercio mundial continuacutea su descenso a los infiernos los consumidores estadounidenses europeos y japoneses verdaderos motores del crecimiento chino desde hace veinte antildeos estaacuten sumergidos en el desempleo o temieacutendolo La recuperacioacuten para Pekiacuten seraacute su principal prioridad y todo el otro repertorio (USD y T-bonds calentamiento global gobernanza mundial) dependeraacuten de eacutel

El Sudeste asiaacutetico cuyos sistemas de proteccioacuten social es tambieacuten embrionario conoceraacute un impacto ideacutentico desde el otontildeo en un contexto de continua baja de las exportaciones Ameacuterica Latina que por el momento sortea mejor esta crisis seraacute tomada por la coyuntura mundial y particularmente los grandes cierres de empresas exportadoras de materias primas en otontildeo Su integracioacuten regional todaviacutea no es suficiente para paliar la demanda mundial y los muy deacutebiles sistemas de proteccioacuten social contribuiraacuten al empobrecimiento raacutepido de franjas enteras de la clase media sudamericana particularmente en las grandes metroacutepolis

Rusia permanece por el momento partidario del no pago de los salarios maacutes que de los despidos masivos Es un meacutetodo que permite tener maacutes tiempo bajo control las cifras oficiales del desempleo Pero como lo muestra el abrupto aumento de conflictos sociales y la necesidad de intervencioacuten directa del poder poliacutetico al maacutes alto nivel esta laquo solucioacuten raquo no es verdaderamente sosteniblehellip salvo que los precios del petroacuteleo esteacuten sobre los 100USDbarril de ahora a fines de 2009 (y con un USD que no se derrumbe simultaacuteneamente) 26 y con la inversioacuten masiva en salarios pagados por el estado o bancos intermediarios En todos los casos desempleo disfrazado o no en ausencia de un laquo milagro petroliacutefero raquo seraacute a principio del otontildeo la preocupacioacuten central del Sr Medvedev y Putin

Los nuevos estados miembro de la Unioacuten Europea tambieacuten conoceraacuten el impacto del desempleo masivo en otontildeo de 2009 Sus sistemas de proteccioacuten social son muy reducidos de hecho despueacutes de una deacutecada de laquo adaptacioacuten raquo forzada a los dogmas neoliberales que la inmensa mayoriacutea de sus dirigentes han abrazado con entusiasmo27 La progresiva disminucioacuten de sus mercados de exportacioacuten y los cierres acelerados de los sitios reubicados que induce la crisis particularmente en Europa occidental ya no seraacuten parcialmente compensados por mucho tiempo por la reubicacioacuten cercana efectuada por las empresas de Europa occidental28 Una vez maacutes en el verano de 2009 veraacuten desvanecerse la esperanza de una recuperacioacuten a corto plazo no soacutelo aumentaraacute el nuacutemero de desempleados sino que quedaran a la deriva los millones de desempleados acumulado desde hace poco menos de un antildeo La adhesioacuten a la UE ya habiacutea dado lugar a un fuerte costo social de muchas categoriacuteas de la poblacioacuten de los nuevos Estados miembros ahora viene un segundo impacto para los obreros y empleados en particular La uacutenica laquo suerte raquo de las poblaciones de esta regioacuten es que ya conocieron otros dos impactos muy brutales en menos de veinte antildeos (fin del comunismo la adhesioacuten a la UE) y asiacute son laquo aguerridos raquo El LEAPE2020 estaacute menos seguro que sus gobiernos lo sean

25 El presidente chino lo hizo uno de los temas de sus discursos signo de la prioridad de Pekiacuten Fuente China Daily 2405200926 En caso contrario el precio del barril no aumentariacutea en valor real27 Se han pasados de sistemas hipertrofiados en la eacutepoca comunista a sistemas eacuteticos hoy28 En detrimento de faacutebricas anteriormente instaladas en Asia o Ameacuterica latina


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En el Medio Oriente (y en el mundo aacuterabe en general) la situacioacuten del desempleo se tornaraacute explosiva despueacutes del verano de 200929 Hasta los paiacuteses ricos del Golfo van a experimentar los liacutemites de sus estado de bienestar en un teloacuten de fondo de suentildeos rotos de desarrollo econoacutemico sobredimensionado o fundado sobre previsiones de un mundo que desaparecioacute en 2008 (Dubai es su ejemplo maacutes acabado y maacutes traacutegicamente en crisis)30 Soacutelo para absorber a los joacutevenes que llegan al mercado del trabajo los paiacuteses aacuterabes deben crear 39 millones de empleos cada antildeo Pero en 2009 los empleos se destruyen masivamente ciertamente no se crean

Aacutefrica aquella integrada directamente al espacio econoacutemico europeo (como Aacutefrica Septentrional por ejemplo) o indirectamente (como el Aacutefrica negra en particular a traveacutes de su fuerte emigracioacuten hacia la UE) seraacute afectada a partir del otontildeo boreal de 2009 por un fuerte aumento del desempleo (o una muy fuerte reduccioacuten de la emigracioacuten hacia la UE) motivado por la persistencia de la recesioacuten europea Por el momento el impacto en los flujos migratorios permanecioacute escaso ya que las perspectivas seguiacutean siendo atractivas a medio plazo Aacutefrica septentrional en particular se beneficioacute como Europa oriental del proceso de reubicacioacuten cercana al mercado europeo Pero a falta de reanudacioacuten el contexto estaacute por cambiar En lo que se refiere a la explotacioacuten de las materias primas incluso los diamantes sufren una reduccioacuten persistente de la demanda mundial Maacutes allaacute de la especulacioacuten yo las transferencias del USD hacia activos reales como lo hace Pekiacuten la duracioacuten de la crisis no es un soporte para este tipo de actividades econoacutemicas El desempleo y el aumento de la pobreza por consiguiente se dan cita para despueacutes del verano boreal de 2009 tambieacuten en Aacutefrica

Tasa de desempleo en la Unioacuten Europea (042009) -(Los datos para Grecia Italia Rumania y Reino Unido estaacuten fechados el 122008) - Fuente Eurostat 062009

29 Turquiacutea sigue asiacute tal evolucioacuten Fuente Les Echos 1506200930 Fuente Zawaya 012009


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El nuacutecleo de la Eurozona Dinamarca Suiza Suecia Canadaacute y Japoacuten tienen una cita brutal con las consecuencias del desempleo masivo en el invierno boreal de 20092010

Soacutelo un puntildeado de paiacuteses estaacute todaviacutea protegido hasta el cuarto trimestre de 2009 de las consecuencias maacutes graves del desempleo masivo31 Estos son los estados cuyos sistemas de cobertura para el desempleo y la proteccioacuten social estaacuten maacutes desarrollados el nuacutecleo de la Eurozona (Alemania Paiacuteses Bajos Francia) los paiacuteses escandinavos Suiza Canadaacute32 y Japoacuten Los que registraron por el momento en general un aumento del nuacutemero de desempleados proporcionalmente muy inferiores a los de otros paiacuteses desarrollados Esto pudo suceder especialmente por la cobertura de trabajo a tiempo reducido Pero en varios paiacuteses este proceso llega a sus liacutemites presupuestarios en cuanto a su volumen (duracioacuten y cantidad de personas cubiertas) 33 A partir del verano de 2009 estaraacuten por las perspectivas de la persistencia de la crisis con un fuerte aumento de la cantidad de nuevos desempleados34 Luego en segundo lugar hacia fines de 2009 los primeros millones de desocupados de fines de 2008 finalizaraacuten el plazo legal de cobertura sobrecargando otros dispositivos de proteccioacuten social generando graves desequilibrios presupuestarios en las cuentas del rubro

Evolucioacuten del desempleo (amarillo) del empleo (celeste) del empleo manufacturero (malva) del aumento general de precios ( azul) y de los productos alimenticios (rosa) en los paiacuteses desarrollados (Abril de

2008ndashAbril de 2009) - Fuente Organisation Internationale du Travail 062009

31 Fuente France 24 1506200932 Para Canadaacute nuestras anticipaciones deben siempre ser moduladas por el hecho de que este paiacutes se encuentra al borde del laquo agujero negroraquo estadounidense en gestacioacuten Toda agravacioacuten abrupta de la situacioacuten en el gran vecino del Sur puede muy raacutepidamente reforzar las tendencias negativas en Canadaacute asiacute la gran ola de quiebras de empresas en Estados Unidos previstas despueacutes del verano de 2009 tendraacute graves consecuencias sobre el empleo en Canadaacute particularmente en los estados muy dependientes de las empresas estadounidenses33 Espantildea esta ya obligada a aumentar los recursos presupuestarios previstos para hacer frente a la suba del desempleo con destino al 20 de la poblacioacuten activa Y el gobierno espantildeol prepara la colocacioacuten de una renta miacutenima para evitar que los desocupados al final de la cobertura se encuentren a la deriva Estas evoluciones afectaraacuten a todos los paiacuteses en los proacuteximos meses imponiendo formidables restricciones y presupuestarias Fuente TV5 Monde 1506200934 Durante numerosos meses el empleo interino permitioacute mantener fuera del paro a millones de personas Desde ahora esta forma de empleo tambieacuten seraacute afectada por la crisis y contribuiraacute a alimentar todaviacutea maacutes el flujo de los nuevos desocupados Es uacutetil leer esta laquo inmersioacuten raquo en la crisis de la interinidad contada por Le Monde del 30052009 Fuente MSNBC 07062009


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Por otro lado en paiacuteses como del resto de la Unioacuten Europea Ameacuterica del Norte o en Asia y otros paiacuteses del hemisferio Norte entre junio y septiembre de 2009 decenas de millones de joacutevenes diplomados o simplemente al final de la edad escolar van a llegar al mercado del trabajo35 Por primera vez en la historia moderna de un extremo a otro del planeta esta generacioacuten se enfrentaraacute a una falta casi general de empleos disponibles Estos joacutevenes se sumaraacuten desde este verano en todas partes a los desempleados que hemos descritos desde el principio de este capiacutetulo dedicado a la ola de desempleo masivo Por falta de un empleo previo la inmensa mayoriacutea no tendraacute derecho a la cobertura por desempleo Reforzaraacuten el ejeacutercito de trabajadores precarios (pasantiacuteas trabajo clandestino) y muchos se quedaraacuten a cargo de sus padres disminuyendo la tendencia laquo consumista raquo de estos uacuteltimos Hasta las ventas de los viacutedeos juegos ya caen fuertemente36 Cuando toda una generacioacuten mundial percibe que no es tenida en cuenta en provecho de los grandes bancos y otros establecimientos financieros no es cierto que recurra a los viacutedeos juegos para desahogarse

Esta ola masiva de desempleo seraacute uno de los fenoacutemenos centrales del proceso de desarticulacioacuten geopoliacutetica mundial que el LEAPE2020 anticipoacute a partir del cuarto trimestre de 200937

35 Fuentes China Daily 11062009 Maroc Emploi 01062009 Lien Social 28062009 Guardian 10062009 Washington Post 17052009 University World News 1204200936 Fuente MarketWatch 1106200937 Ver GEAB Ndeg32 (15022009)


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La ola de quiebras en serie Comercio banca inmuebles Estados regiones y ciudades

La inyeccioacuten masiva de capitales puacuteblicos en los bancos y los grandes grupos automoviliacutesticos particularmente no consiguioacute impedir resonantes bancarrotas como lo ilustran las quiebras histoacutericas de General Motors en Estados Unidos (5 de las diez quiebras maacutes grandes de la historia de este paiacutes ocurrieron durante los uacuteltimos doce meses38) Arcandor en Alemania39 sin contar las quiebras semanales de establecimientos financieros estadounidenses40 Maacutes allaacute de estos acontecimientos muy evidentes se asiste por todas partes a un aumento raacutepido y continuo de las quiebras de empresas y establecimientos financieros de gran media o pequentildea importancia que se aceleraraacute despueacutes del verano de 2009 mientras que se prepara en Estados Unidos el Reino Unido y Espantildea en particular una segunda ola de embargos inmobiliarios que en el verano de 2009 va a caracterizarse por el inicio de una ola de cese de pagos de Estados regiones y ciudades Los laquo joacutevenes retontildeos raquo de los medias financieros no hacen maacutes que ocultar las laquo hojas muertas raquo de la economiacutea real

Cada vez maacutes problemas con los preacutestamos de primera calidad 1deg Graacutefico Mapa de los Estados afectados en de embargos (son los estados maacutes densamente poblados) 2deg Graacutefico Evolucioacuten de los preacutestamos cuyos vencimientos a 90 diacuteas estaacute excedidos (en viacutea de embargo) - Fuente FACL New York Times 062009

38 Fuente CNNMoney 0106200939 La quiebra del gigante alemaacuten de venta minorista la maacutes importante de la historia de la Repuacuteblica federal no soacutelo tiene graves consecuencias en Alemania Asiacute pues en India los proveedores tambieacuten estaacuten implicados en la quiebra de Arcandor Fuente IndiaTimes 1506200940 La lista se haya en el sitio de la FDIC agencia encargada de laquo equilibrarlos raquo y cuyas reservas comienzan a agotarse


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Para un gran nuacutemero de grandes empresas medianas o pequentildeas se percibe el verano de 2009 como el verano de la uacuteltima oportunidad Es el caso de muchos paiacuteses y regiones que dependen del turismo de manera crucial y despueacutes de meses de laquo vacas flacas raquo tienen la necesidad vital que la temporada de verano 2009 sea exitosa para evitar la quiebra a partir de septiembre dependen de que se inicie fuertemente la recuperacioacuten luego del verano para poder borrar las peacuterdidas de los 9 uacuteltimos meses (desde que la crisis se aceleroacute en el 3deg el trimestre 2009)41 Por desgracia seguacuten LEAPE2020 en ambos casos la recuperacioacuten no acudiraacute a la cita42

Los turistas si todaviacutea vienen estaacuten sin dinero

Los consumidores si tienen todaviacutea un salario (y consiguientemente trabajo) estaacuten demasiado preocupados para gastar43

Evolucioacuten del nuacutemero de horas trabajadas por semana en Estados Unidos (2000-2009) Fuentes US Bureau of Labor Statistics USAToday 062009

En el centro de esta ola rompiente se encuentra en efecto el final del consumidor proacutedigo occidental y maacutes concretamente del estadounidense44 (que se convierte en desempleado que tiene menos de horas de trabajo que ve su salario disminuir) 45

Se puede intentar subirle la moral cubrieacutendolo con noticias positivas y ocultaacutendole la informacioacuten inquietante46 Se puede prometerle reducciones de precio o intentar relanzar el endeudamiento ilimitado Nada se hizohellip y sobre todo nada se haraacute ya que este consumidor despreocupado y dopado por el creacutedito simplemente desaparecioacute ya no tiene dinero o estaacute demasiado inquieto para hacer otra cosa que no sea economiacuteas47

41 Fuentes New York Times 18052009 JoongAng Daily 2005200942 Cuando la Fed empieza a hablar laquo casi raquo como el LEAPE2020 el pasado 20 de mayo diciendo que una verdadera recuperacioacuten en Estados Unidos podriacutea llevar cinco o seis antildeos deberiacuteamos escuchar maacutes (porque es francamente impresionante ) y comprender que no habraacute una recuperacioacuten del todo en por lo menos cinco a seis antildeos Fuente MarketWatch 2005200943 Asiacute en Estados Unidos hasta las personas con un trabajo sienten la recesioacuten ya que trabajan un nuacutemero menos importante de horas Ver graacutefico maacutes abajo44 Fuentes New York Times 14052009 Reuters 15052009 Washington Post 17052009 Federal Reserve Bank of San Francisco 15052009 CNBC 05062009 MarketWatch 1106200945 Desde fines de 2006 el LEAP E2020 veniacutea anticipado estas evoluciones indicando que la Grandiacutesima Depresioacuten de EEUU se traduciriacutea en una reduccioacuten del 50 del nivel de vida medio en ese paiacutes Fuente CNBC 0506200946 Es una cuestioacuten que directamente pone MarketWatch (26052009) preguntaacutendose si los iacutendices que expresan laquo la confianza del consumidor raquo no miden maacutes laquo la esperanza del consumidor raquo los pobres tambieacuten pueden tener la esperanza en un futuro mejor pero no son consumidores muy confiables ya que no tienen dinero para gastar Para el LEAP E2020 esta tendencia es duradera y los meses venideros mostraraacuten efectivamente que estos indicios de confianza de los consumidores ya no son fiables para predecir la evolucioacuten de sus comportamientos econoacutemicos47 Con toda razoacuten Asiacute en Estados Unidos hay ya maacutes de 6000 quiebras al diacutea en direccioacuten a la cifra de maacutes de un milloacuten y medio de quiebras en 2009 (cerca del 50 maacutes que en 2008) Esto ocurre a pesar del endurecimiento muy importante de las condiciones para declararse en quiebra adoptadas en 2005 Fuente USAToday 03062009


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Los propios bancos que son insolventes pueden alegar lo contrario48 pero son incapaces de prestar dinero como en los viejos tiempos49 Los consumidores descapitalizados permaneceraacuten sin dinero50 Los que tienen la oportunidad de poder prescindir de los bancos estaacuten tan impacientes respecto al futuro en particular debido al creciente peligro del desempleo que tambieacuten los amenaza que prefieren ahorrar en lugar de consumir (y si consumen gastando poco)

Resumiendo antiguos nuevos y futuros desempleados conspiran inconscientemente para matar al consumidor que fueron durante las uacuteltimas deacutecadas No hay duda que esta situacioacuten constituye un guioacuten de peliacutecula de horror econoacutemico a escala mundial51 Pero no es escondiendo esta realidad a dirigentes de empresas asalariados y accionistas que los poliacuteticos expertos econoacutemicos y financieros asumen sus responsabilidades iquestCuaacutentos inversores duentildeos de empresas y asalariados van a encontrarse despojados dentro de algunos meses cuando la realidad se imponga abruptamente mientras que se habiacutean anticipado una evolucioacuten inversa52

Todos los paiacuteses que dependen mayormente de las exportaciones con China a la cabeza a pesar de su desesperada tentativa por crear un laquo consumidor chino proacutedigo raquo experimentaraacuten la misma desilusioacuten53 su cliente de ayer ya no existe el consumidor occidental proacutedigo ha muerto54 Por otra parte detraacutes de las grandes declaraciones de los dirigentes poliacuteticos y financieros la realidad se impone como lo muestra el siguiente graacutefico sobre la evolucioacuten del consumo eleacutectrico chino (el indicador maacutes fiable sobre la realidad del crecimiento del paiacutes)

Evolucioacuten del consumo eleacutectrico chino (1 deg el trimestre 2008 - 1 deg el trimestre 2009) Fuentes China Electric Council China Daily News 052009

48 Este alegato no tiene otro propoacutesito que forzar la mano de sus Estados para que inyecten fondos puacuteblicos masivos49 Afortunadamente tambieacuten de lo contrario iriacuteamos a una peor crisis auacuten50 En el Reino Unido Estados Unidos China India los jubilados retiran sus ahorros de la jubilacioacuten para salirse de alliacute Fuente Guardian 1006200951 Este antildeo el consumo mundial de electricidad se reduciraacute por primera vez desde 1945 Fuente Financial Times 2105200952 Leer USAToday 0806200953 El comercio mundial de hecho no se reinicia para todos ni mucho menos Fuente MoneyWeek 1206200954 Meacutexico por ejemplo tiene una experiencia dolorosa tanto viacutea sus emigrados a Estados Unidos que vuelven por falta de empleo oacute no le enviacutean maacutes grandes cantidades de dinero al paiacutes que por la baja en el turismo relacionada con el empobrecimiento de sus vecinos del Norte Del golpe su PNB se aproxima a una baja del 85 en 2009Fuente Bloomberg 29052009


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Esta ola rompiente de quiebras del sector privado y su cortejo de despidos masivos es tanto maacutes grave cuanto que potenciaraacute el impacto de la primera ola analizada con maacutes detalle en este GEAB Ndeg36 intensificaraacute las consecuencias de la ola de quiebras puacuteblicas estados regiones y ciudades En Estados Unidos y el Reino Unido como ya lo anticipaacuteramos en anteriores GEAB el verano de 2009 seraacute el momento del cese de pago volveremos sobre esto mas adelante Pero desde Meacutexico a Turquiacutea pasando por los paiacuteses del sudeste asiaacutetico y los paiacuteses baacutelticos los candidatos a la bancarrota puacuteblica ya son numerosos Las formas que tomaraacuten estas quiebras seraacuten diferentes pero giraraacuten alrededor de tres ejes devaluaciones masivas (organizadas o impuestas) presupuestos de austeridad (reducciones draacutesticas de los salarios de los funcionarios de las coberturas sociales desempleojubilacionessalud reducciones de los servicios puacuteblicos) importantes subas de impuestos Todas estaacutes medidas mataraacuten en estos paiacuteses toda esperanza de recuperacioacuten econoacutemica a medio plazo (23 antildeos) aumentando al mismo tiempo los riesgos de explosioacuten sociopoliacutetica Y por supuesto ello contribuiraacute fuertemente reducir la demanda de bienes y servicios en el mundo continuando deprimiendo las economiacuteas de los otros paiacuteses

Una docena de estados en EEUU ya han entrado en recesioacuten en 2008 (Graacutefico 1)y la recaudacioacuten de impuestos necesitaraacute antildeos para recuperarse (Graacutefico 2 deg para 20082009 en rojo en rosa el pronoacutestico para

los proacuteximos antildeos) - Fuente US Commerce Department Rockefeller Institute 052009


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No son soacutelo los paiacuteses los que experimentaraacuten esta situacioacuten En los estados federales (o semi-federal) cuyas regiones tienen amplias facultades en materia presupuestaria y fiscal presenciaremos el mismo proceso (salvo devaluacioacuten) Ya en California como en una cuarentena de los cincuenta estados de EEUU se encuentra en esta situacioacuten Cataluntildea la regioacuten maacutes rica de Espantildea se enfrenta ya al aumento del deacuteficit lo que estaacute llevando a imponer medidas muy impopulares hacieacutendola responsable a Madrid asiacute como un nuacutemero creciente de estados y ciudades de EEUU acusan a Washington de indiferencia ante su negativa a ayudarlos Maacutes allaacute de cuestiones econoacutemicas estas situaciones ponen a prueba la fortaleza de los lazos de solidaridad interna de muchos paiacuteses promisoria en algunos casos de procesos de desarticulacioacuten geopoliacuteticas

Despido de empleados puacuteblicos cierre de servicios puacuteblicos reduccioacuten de contratos con empresas privadas todo esto aumentaraacute auacuten maacutes la cantidad de quiebras de las empresas dependientes de la gestioacuten puacuteblica y por lo tanto el nuacutemero de desempleados Este proceso que ya comenzoacute en el verano de 2009 se intensificaraacute fuertemente aceleraacutendose en septiembreoctubre de este antildeo momento en el cual las uacuteltimas ilusiones de los liacutederes empresariales y puacuteblicos se desvaneceraacuten

No solamente esta ola rompiente de quiebras se impondraacute como una prioridad para dirigentes poliacuteticos desde ahora a fines de 2009 sino que ella entra doblemente en conflicto directo con la decisioacuten actual de dar ayuda puacuteblica masiva soacutelo a los establecimientos financieros55 En efecto se enfrenta a una competencia por los fondos puacuteblicos disponibles (lo que va a los bancos no va a la comunidad56 como lo ilustra perfectamente la situacioacuten estadounidense) pero a continuacioacuten hay un fenoacutemeno de eliminacioacuten del creacutedito inducido por el super endeudamiento de los Estados generado por su ayuda masiva a los bancos57 (los mercados financieros ya estaacuten y lo estaraacuten auacuten mas atrapados por las necesidades de preacutestamos a los Estados) Estos uacuteltimos siempre con Estados Unidos y el Reino Unido en el centro tienen en los antildeos 20092010 la necesidad de tomar preacutestamos en cantidades que sobrepasan el ahorro mundial disponible como ya se analizoacute en GEAB anteriores Lo cual supone que el acceso a las financiaciones se convertiraacute en cada vez maacutes difiacutecil tanto para los operadores como para las empresas y los municipios (ni que hablar de los consumidores58)

55 Y no estaacuten los stress-tests de los bancos estadounidenses donde los peores escenarios ya estaacuten sobrepasados por la realidad (el desempleo es netamente superior a las peores perspectivas sentildealadas por estas tests) o las recientes declaraciones de BCE sobre los 200 mil millones suplementarios de activos toacutexicos todaviacutea presentes en el balance de los bancos europeos los que van a arreglar la situacioacuten Fuente YahooReuters 1506200956 Las universidades financiadas por capitales privados incluido las maacutes prestigiosas estadounidenses ya deben despedir a profesores suprimirles las becas a los estudiantes anular proyectos de investigacioacuten de extensioacuten o de renovacioacuten Esta situacioacuten va a agravarse considerablemente en la reapertura del curso universitario 20092010 Fuente Financial Times 07062009 57 Evidentemente el lobby de los bancos es mucho maacutes poderoso que el de otros sectores y ciertamente maacutes que el de los electores El graacutefico maacutes abajo es muy ilustrativo de esta situacioacuten en Estados Unidos Pero no es muy diferente en Europa o Japoacuten58 Con los bienes inmuebles de EEUU es exactamente lo que estaacute producieacutendose el aumento de las tasas de intereacutes (a pesar de la accioacuten en contrario de la Fed) debido a que los temores sobre la capacidad de endeudamiento del estado federal disuade a posibles compradores


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1deg Graacutefico Gastos del lobby bancario en Estados Unidos (1999 - 032009) 2deg Graacutefico Contribuciones de los grupos bancarios a la financiacioacuten de los partidos en los ciclos electorales de EEUU (1998 ndash 042009) - Fuentes Open

Secrets CQ-Moneyline New York Times 062009

Y para terminar la serie las quiebras bancarias volveraacuten a entrar en escena en Estados Unidos el Reino Unido Europa y en Japoacuten desde ahora hasta fines del verano de 2009 ya que todas estas quiebras de empresas de municipios y hogares afectados por el desempleo importan tanto como los laquo activos toacutexicos raquo que actualmente se contabilizan positivamente en el balance de los bancos59 Da aquiacute a un trimestre seraacuten nuevas laquo bombas financieras raquo 60

Last but not least acoplado a la ola de desempleo masivo esta rompiente de quiebras se aceleraraacute considerablemente la intensificacioacuten del proteccionismo a partir de fines del verano de 2009 a sabiendas de que esta tendencia es ya tangibles hoy en diacutea en Estados Unidos China Australia en Francia

59 Fuentes Wall Street Journal 19052009 Washington Post 22052009 Financial Times 28052009 Wall Street Journal 05062009 GlobalEconomicAnalysis 14062009 YahooReuters 08062009 YahooReuters 08062009 MarketWatch 09062009 USAToday 12062009 USAToday 15062009 TimesOnline 1406200960 El LEAP E2020 subraya nuevamente que los laquo activos toacutexicos raquo son tanto maacutes numerosos y maacutes importantes cuando provienen de paiacuteses del centro del sistema econoacutemico y financiero actualmente en viacuteas de implosioacuten el preacutestamo inmobiliario oacute el preacutestamo a empresa en Estados Unidos o en el Reino Unido particularmente es maacutes peligroso que el los del mismo tipo en Europa del este China oacute Ameacuterica Latina porque no ha sido juzgado como tal al principio Mientras que en los paiacuteses emergentes en general las instituciones financieras fueron maacutes desconfiadas y estos preacutestamos han sido utilizados mucho menos para financiar actividades de laquo burbuja raquo


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Evolucioacuten comparativa de los precios e ingresos por accioacuten seguacuten el iacutendice SampP 500 (1910 ndash 2009) (se constata una caiacuteda libre de los ingresos por accioacuten despueacutes de 2008 bastante mas raacutepido que los precios) - Fuente

Robert Schiller BNArchives 062009


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La ola de la crisis terminal de los Bonos del Tesoro estadounidense el USD la Libra y el retorno de la inflacioacuten

La primera Cumbre de BRIC en Ekaterimburgo destinada a saber queacute hacer con sus reservas en USD y T-Bonds61 la disminucioacuten de las reservas chinas en T-Bonds62 el llamado de la Organizacioacuten de Cooperacioacuten de Shanghai63 para crear una nueva moneda internacional de reserva64 la impotencia de la Reserva Federal para evitar la caiacuteda de los precios de los T-Bonds65 y el aumento conexo de las tasas de intereacutes la inquietud ya sistemaacutetica previa a la venta de Bonos del Tesoro en todo el planeta (y en especial en los paiacuteses en situacioacuten de riesgo incluso ahora Estados Unidos y el Reino Unido) las variaciones cada vez mayores en los precios de las divisas en un contexto de persistente depreciacioacuten del USD los temores de los europeos de un rebote del euro a niveles incompatibles con sus exportaciones la crisis poliacutetica financiera econoacutemica monetariahellip del Reino Unido todos estos elementos constituyen los nubarrones que se acumulan en el horizonte del verano de 2009 Para el LEAPE2020 son la tercera ola (la tercer componente de las laquo hermanas raquo tan peligrosa para los buques) que originaraacute a fines de verano el doble fenoacutemeno de la cesacioacuten del pago de Estados Unidos y el recurrir al FMI del Reino Unido y antes de que finalice el antildeo el comienzo de la desarticulacioacuten geopoliacutetica mundial

Evolucioacuten de los importes de la emisioacuten de empreacutestitos puacuteblicos por EEUU la Eurozona y el Reino Unidos (2009-2010 proyectada) - El Reino Unido emitiraacute en 2009 una deuda cuatro veces superior a la de 2005 - Las previsiones 20092010 estaacuten estimadas en funcioacuten de las cifras oficiales que ha subestimados la magnitud de la

crisis y la disminucioacuten de los ingresos fiscales (nota del LEAPE2020) - Fuente CitiGroup 062005

61 Fuente China Daily 1606200862 Fuente China Daily 1606200963 Una institucioacuten ya en pleno desarrollo Fuente Asia Times 1306200964 Fuente RiaNovosty 1606200965 Sus tenedores en particular los de Bonos de largo plazo perdieron entre 20 y un 30 en un antildeo Fuente Seeking Alpha 18062009


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En efecto esta primera cumbre del BRIC que no es difiacutecil imaginar cuan difiacutecil ha debido ser de organizar constituye una primera sentildeal de desarticulacioacuten del sistema internacional actual No soacutelo Estados Unidos debioacute hacer todo lo posible para impedir la reunioacuten sino que ademaacutes su presencia en calidad de observador fue rechazada una clara sentildeal que lo que se dijo alliacute no pretendiacutea ser diplomaacutetico Y el tema central no era ciertamente un problema estrateacutegico-militar sino una cuestioacuten financiera-monetaria iquestque hacer con cientos de miles de millones de USD (en forma de Bonos del Tesoro en particular) acumulados por estos cuatro paiacuteses durante los recientes antildeos

Chinos y rusos ya han constatado que sus USD no son necesariamente bienvenidos en Estados Unidos Europa o Australia si se trata de invertirlos en activos laquo estrateacutegicos raquo66 Con los brasilentildeos y los hinduacutees han aumentado los acuerdos swaps con sus divisas (y esta cumbre incrementaraacute esta tendencia) y estaacuten tratando de comprar en doacutelares todos lo que puedan mientras algunos paiacuteses acepten vender su patrimonio a cambio de esa moneda Pero saben bien muy por un lado que tienen demasiado de USD para poder gastarlos provechosamente ya que la economiacutea estadounidense se contrae y la FED esta creando cientos de miles de millones de nuevos USD y otro que la desconfianza en esta divisa y sus activos vinculados estaacute instalada Es por esta razoacuten que decidieron comenzar a comprarse mutuamente bonos del tesoro para salir de su dependencia de los Bonos del Tesoro estadounidenses67 No es en este momento para vender los bonos del Tesoro estadounidense pero es un golpe directo las futuras ventas de T-Bonds

Deacuteficits presupuestarios en del PNB (2009) - Fuente Casey Research 062009

Para el LEAPE2020 esta cumbre de Ekaterimburgo es probablemente el uacuteltimo esfuerzo antes de la ruptura68 Si las demandas relacionadas con una reorganizacioacuten maacutes raacutepida y profunda de los derechos de voto en el FMI y de las otras grandes organizaciones internacionales no se aceptan y se aplican raacutepidamente por Estados Unidos Japoacuten y Europa entonces la proacutexima cumbre de los BRIC seraacute una cumbre de ruptura estableciendo estrategias independientes o incluso contrarias a las del triacuteo USAJapoacutenUE

66 Fuente Reuters 1006200967 Fuente Bloomberg 1606200968 Las demandas chinas se hacen cada vez maacutes urgentes respecto a una garantiacutea estadounidense sobre sus activos extendidos en USD Sin respuesta positiva (y parece imposible que hubiera una) la confrontacioacuten es inevitable Fuente China Daily 15062009


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Con un volumen de emisioacuten de bonos del Tesoro norteamericano que ya pasoacute a maacutes de 100 mil millones por mes (contra picos de solamente 10 mil millones por mes anteriormente) el ritmo de la ruptura se impone naturalmente Tal como lo anticipoacute el LEAPE2020 en GEAB anteriores de aquiacute a fines del verano de 2009 la conjuncioacuten de las necesidades incontroladas de financiamiento de Estados Unidos y del Reino Unido (aumentada por la de los otros paiacuteses69) y la desconfianza creciente de los compradores potenciales va a llegar a la hora de la verdad la necesidad de financiaciones sobrepasaraacuten los 1600 mil millones del 2008 a 2600 mil millones en 200970 Y esta hora de la verdad soacutelo puede tomar una forma general la negativa de los compradores a seguir acumulando los a Bonos del Tesoro estadounidense y los Gilts britaacutenicos Y en este sentido la decisioacuten de los BRIC de comprarse sus bonos del Tesoro mutuamente es una primer sentildeal que esta laquo huelga de los compradores de T-Bonds raquo estaacute en viacuteas de concretarse71

A partir de ahiacute la Fed y el Banco de Inglaterra aumentaraacuten considerablemente sus compras de bonos emitidos por sus propios gobiernos ambas monedas se hunden por el peso de la impresioacuten conjunta de USD y Libras y provocando una fuerte alza del Euro el Yuan el Real y un montoacuten de otras monedas De hecho el doacutelar y sus divisas asociadas se colapsan con la Libra respecto a las otras monedas del mundo La devaluacioacuten con la cual suentildean muchos dirigentes de estadounidenses para absorber con un golpe de laquo varita maacutegica raquo la deuda puacuteblica de EEUU y relanzar las exportaciones asiacute se realiza Y pueden jugar el papel de viacutectimas de los malvados chinos rusos etc facilitando de paso la aprobacioacuten de medidas proteccionistas para tratar de reactivar su industria y el empleo Por supuesto en este proceso los estadounidenses veraacuten su poder adquisitivo reducirse draacutesticamente en un 50 pero no estaacute claro si realmente el gran mundo le preocupe a Nueva York y Washington72

Evolucioacuten de los deacuteficitsuperaacutevit del mes de abril en Estados Unidos (1981-2009) - Abril 2009 es el primer abril deficitario en 26 antildeos (teniendo en cuenta que abril es tradicionalmente el mes maacutes importante de los

superaacutevit) - Fuente US Treasury Department Casey Research 062009

69 Francia aunque muy lejos detraacutes de Estados Unidos y el Reino Unido tambieacuten contribuiraacuten a este exceso de empreacutestitos puacuteblicos en 2009 y en los antildeos siguientes Fuente Le Monde 1805200970 Fuente Financial Times 1805200971 Fuente Bloomberg 1506200972 De manera significativa un nuacutemero creciente de estadounidenses estaacute preocupado por las perspectivas internas del paiacutes y libros como laquo Getting out your guide to leaving America raquo (laquo Saliendo su guiacutea para dejar Estados Unidos raquo) tienen un eacutexito creciente Fuente Amazon


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Barack Obama Timothy Geithner y Ben Bernanke deberaacuten anunciar por televisioacuten que el USD se devaluoacute de un 30 a un 50 frente a las principales divisas del mundo para hacer frente a la incapacidad del gobierno para reembolsar a los titulares de T-bonds73 (no olvidemos que los titulares de los bonos del tesoro estadounidense encabezados por China se propusieron vender sus bonos de mediano y largo plazo para convertirlos en bonos a tres meses) Es la opcioacuten del laquo nuevo Doacutelar raquo ya mencionada por el LEAPE2020 en ediciones anteriores del GEAB

Los BRIC tienen muy diversas naturalezas e intereses Pero lo que los reuacutene es muy potente es la voluntad de mejorar su posicioacuten en el sistema de gobernanza mundial y el sentimiento que soacutelo lo lograraacuten en conjunto Ellos comprendieron que en lo sucesivo Occidente en general y Estados Unidos en particular teniacutean una necesidad vital para sobrevivir de los capitales que poseen una comprensioacuten que puede soacutelo alimentar una reflexioacuten estrateacutegica donde las peacuterdidas a corto plazo son las ganancias a mediano plazo

Los mercados emergentes se han convertido en exportadores de capital - Cuenta corriente en del PNB - Fuente FMI 052009

En este sentido para la Unioacuten Europea supuestamente es maacutes abierto a un mundo en evolucioacuten es un importante fracaso el no saber integrar las preocupaciones de estas cuatro potencias en su propia estrategia Y para Estados Unidos el Reino Unido y Japoacuten es un gran fracaso no poder impedir la aparicioacuten de este polo geopoliacutetico nuevo iacutendice del raacutepido debilitamiento de su influencia en el sistema mundial74

Para nuestro equipo una de las principales consecuencias geopoliacuteticas de esta evolucioacuten es la creciente autonomiacutea de ciertos actores regionales que se encuentran con un nuevo margen de maniobra que habiacutea desaparecido desde de la laquo Guerra Friacutea raquo La inestabilidad de las regiones explosivas del planeta aumentaraacute en los proacuteximos meses en cuanto cada mes aporta una clara sentildeal de la dilucioacuten de la omnipotencia estadounidense de los uacuteltimos veinte antildeos Sin duda esto influiraacute especialmente en la suba de los precios de la energiacutea

Ademaacutes dentro de un marco cesacioacuten de pago estadounidense y britaacutenico y de fuerte devaluacioacuten del USD ciertamente los precios de las materias primas expresados en USD y en Libra esterlina aumentaraacuten aunque respecto a otras divisas su precio pueden estancarse o incluso bajar a causa de la persistente la recesioacuten Es pues un mercado que se tornaraacute cada vez maacutes difiacutecil de pronosticar lo que no va a ayudar a las empresas ya en pleno marasmo

73 Actualmente giran por el mundo mendigando la compra de sus bonos del tesoro Fuente Europac 0506200974 Fuente Telegraph 02062009


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En Estados Unidos y el Reino Unido con una moneda en caiacuteda libre y una creacioacuten monetaria sobredimensionada75 con relacioacuten a una economiacutea en contraccioacuten la situacioacuten soacutelo puede conducir a una inflacioacuten muy elevada (incluso la hiperinflacioacuten momentaacutenea)76 Afortunadamente por el poco caraacutecter estrateacutegico de sus exportaciones (a diferencia de la energiacutea o las materias primas) la inflacioacuten seraacute poco exportable y ampliamente compensada por otros paiacuteses por el efecto deflacionista de la apreciacioacuten de otras monedas

75 Una reflexioacuten interesante sobre la masa monetaria AgoraVox 2701200976 Las compras de oro se multiplican para protegerse de esta inflacioacuten que viene Fuente Telegraph 12062009


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3- Focus

Recomendaciones estrateacutegicas para atravesar el mortal verano boreal de 2009

Divisas Oro Las laquo olas monstruosas raquo del verano boreal de 2009 provocaraacuten violentas turbulencias llevando a estados a la cesacioacuten de pagos incluso a Estados Unidos y el Reino Unido El mercado de divisas consiguientemente se convulsionaraacute En este estadio el LEAPE2020 no puede anticipar el desarrollo preciso porque las variaciones seraacuten abruptas e irregulares y solamente se puede identificar las tendenciasAsiacute el USD y la Libra britaacutenica experimentaraacuten nuevas caiacutedas El Dollar Index tenderaacute hacia 065 y la paridad Euro-Libra hacia 1Libra por 1 Euro La paridad EURUSD va esta sujeta a un doble fenoacutemeno contradictorio a corto plazo una tendencia bajista muy fuerte del USD que los europeos van a intentar contrarrestar para evitar que el EUR se vuelva tan caro que laquo mate raquo a la recuperacioacuten de las exportaciones Para nuestro equipo nos orientamos de manera no lineal hacia una relacioacuten EURUSD entre 150 y 160 antes de la cesacioacuten de pagos de Estados Unidos Una vez que se vea esta uacuteltima circunstancia como inevitable independientemente de lo que haga el BCE se orientaraacute raacutepidamente a una tasa de 1 EUR = 2 USD El Real y el Yuan todaviacutea forman parte de las monedas que el LEAPE2020 considera que soacutelo puede fortalecerse a mediano y largo plazoLas divisas de paiacuteses laquo mineros raquo como Australia o Canadaacute se debilitaraacuten mucho por la falta de una recuperacioacuten despueacutes del verano pero en cambio se beneficiaraacuten de los efectos de la diversificacioacuten saliendo del USD (compras de minas de materias primashellip) En resumen deberiacutean mostrase bastante establesEl Yen experimentaraacute un doble problema vinculado a su apreciacioacuten respecto al USD en el marco de la crisis del pago estadounidense pero su fuerte dependencia de Estados Unidos en este caso jugaraacute en sentido opuesto Uno de los factores decisivos seraacute la actitud que tenga Japoacuten en cuanto a la salida de los T-bonds y los activos nominados en USD Si este paiacutes queda laquo pegado raquo a Estados Unidos hasta el fin (como lo indica por el momento su rol de uacuteltimo comodiacuten para salvar las ventas de T-bonds su moneda seraacute arrastrada por la debacle estadounidense (ya que sus inmensas reservas en USD perderaacuten entre el 50 y el 90 de sus valor en algunos diacuteas)El oro seguiraacute siendo un valor refugio uacutetil en los proacuteximos meses Mantenemos pues nuestro consejo de 30 de activos en oro (en oro fiacutesico no papel) y aconsejamos tambieacuten tener alrededor de 6 meses de los gastos fundamentales en oro con el fin de poder hacer frente a las convulsiones de las divisas incluso a nivel nacional Los paiacuteses que hacen frente a un posible cese de pago sufriraacuten internamente los efectos de los intensos desoacuterdenes monetarios

InmueblesLos mercados auacuten no han alcanzado sus niveles maacutes bajos Por lo tanto ignorar los consejos de volver a comprar (a menos que sea absolutamente necesario por supuesto) difundidas por los profesionales y medios de comunicacioacuten especializadosEn Estados Unidos el LEAPE2020 estima que los precios todaviacutea bajaraacuten en promedio un 20 en el verano de 2010 y una nueva ola de embargos inmobiliarios en los grandes centros urbanos extenderaacute la cantidad estados fuertemente afectados por la crisis de la vivienda En el Reino Unido es segura una baja similar Estos dos mercados como los paiacuteses cuya moneda se devaluaraacute fuertemente van a convertirse hacia fines de 2009 en mercados inmobiliarios particularmente interesantes para los extranjeros Pero a condicioacuten de ser muy cuidadosos en la eleccioacuten de las regiones y los barrios No haga sobre todo laquo shopping inmobiliario raquo a distancia como es lo que pasa en Deacutetroit actualmente donde compradores extranjeros piensan realizar buenos negocios comprando lotes de casas a 10000 USD por unidad Estos bienes inmuebles estaacuten situados en barrios en los que la degradacioacuten tiene una sola posibilidad acentuarse no tendraacuten ninguna rentabilidad posible iexclno necesariamente que algo sea barato significa que seraacute un buen negocioNo olvide dos cosas esenciales especialmente sobre el mercado estadounidense no invertir en condominios (por el riesgo de quiebras personales de los otros copropietarios) y tenga cuidado con la calidad de las construcciones (particularmente al final de burbuja inmobiliaria las construcciones hasta las de alta gama tendieron a ser de baja calidad)


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Respecto al mercado londinense hay que tener en cuenta que los precios de referencia de hace un antildeo o dos no tienen ninguna relacioacuten con los futuros precios El fin de la City tal como la conocimos en el pasado implica que no habraacute maacutes (en un plazo previsible) una demanda tan fuerte alimentada por la burbuja financiera de las remuneraciones de los traders y otros hedgefunders Esto hace que se deba ubicar los futuros precios londinenses en el orden de los precios de las metroacutepolis europeas comparables o tener sorpresas desagradables al revenderlos en algunos antildeosEn Espantildea ademaacutes del problema de calidad de las recientes construcciones como en Estados Unidos es difiacutecil en esta fase prever el nivel al cual pueden caer los precios ya que es posible que esta crisis rompa simplemente el modelo turiacutestico sobre el cual se fundoacute el desarrollo balneario ibeacuterico Asiacute que antes de invertir desconfiar incluso a precios muy bajos salvo que tenga una corazonada Y para terminar un consejo turiacutestico veraniego inmobiliario del LEAPE2020 Riga en Letonia es una ciudad espleacutendida (llamada con mucha razoacuten laquo la Perla del Baacuteltico raquo) que estaacute hacieacutendose muy accesible a causa de la crisis del paiacutes (anticipada hace dos antildeos por nuestro equipo) Una estadiacutea turiacutestica puede conducir a una inversioacuten inmobiliaria interesante y contribuir a ayudar a la economiacutea de este pequentildeo paiacutes

AccionesObligaciones de EmpresasAtencioacuten iexclciertas empresas quieren hacerle regalos iexclDesconfiacuteen Ya sean bancos (especialmente estadounidenses) los que ofrecen sus acciones laquo a buen precio raquo o a empresas que proponen tasas tentadoras para sus empreacutestitos (como la EDF en Francia) es necesario ser muy cuidadoso Los bancos se aprestan a nuevas peacuterdidas muy importantes de ahora a fines de 2009 e intentan hacer pagar a los pequentildeos inversores la factura de su inevitable proacutexima reduccioacuten de precios En cuanto a las empresas que como EDF proponen un preacutestamo al 5 sobre cinco antildeos mientras que se anuncia que la inflacioacuten actual es alrededor del 1 al 2 cuando no se menciona la deflacioacuten no procuran enriquecerle Saben en realidad muy bien que la inflacioacuten estaacute de vuelta (los precios de productos de primera necesidad subiraacuten soacutelo lo superfluo bajaraacute) y que dentro de cinco antildeos hasta es posible en vista de la presente creacioacuten de moneda que Europa se aproxime a una tasa de inflacioacuten de dos cifras En Estados Unidos y en el Reino Unido estaraacuten en dos cifras a partir del antildeo 2010Por otro lado si escoge vivir en el riesgo y vuelve a la Bolsa hay que desconfiar de tres tipos de empresas (aparte de las financieras)

1 Las que no tienen un balance soacutelido2 Las que son demasiado recientes o sobre mercados todaviacutea inciertos (la crisis va a ser terrible para

eacutestas por falta de capitales para sostenerlas y de consumidores proacutedigos)3 Las que son filiales de sociedades estadounidenses o britaacutenicas porque sus casas centrales estaraacuten

todaviacutea maacutes que antes obligadas usar dinero en efectivo de su tesoreriacutea para tratar de sobrevivir a la crisis de sus mercados nacionales respectivos Estas sociedades seraacuten maacutes que otras susceptibles de quebrar abruptamente y en todos los casos incapaces de invertir en el futuro

Bonos del TesoroSobre este tema este GEAB Ndeg36 ya aportoacute mucho elementos Se debe tener presente que es necesario evitar a toda costa los paiacuteses que no tienen finanzas puacuteblicas fuertes yo una bien establecida capacidad para aumentar raacutepidamente sus impuestos sin causar una revuelta popular (o no aumentar realmente sus ingresos fiscales ya que los contribuyentes son demasiado pobres) Todo el resto es soacutelo literatura destinada a hacer creer que nada cambia nunca y que lo que fue seraacute Sin embargo vivimos una crisis y en esta crisis un periacuteodo particular caracterizada por cambios acelerados y radicales Recuerda que en Junio pasado poca gente pensaba en un posible hundimiento de los gigantes de Wall Streethellip iexcltres meses maacutes tarde el colapso estaba consumado Hoy la presioacuten de la crisis pesa sobretodo en los Estados y en particular los del centro del sistema que se derrumba Estados Unidos y el Reino Unido Sus Bonos del Tesoro que no son nada maacutes que un reconocimiento de deuda garantizado por su economiacutea y su moneda valen lo que valen estas economiacuteas y estas divisas es decir menos y menos cada mes que pasa Los grandes poseedores de estos valores intentan en lo sucesivo en puacuteblico preparar su salida (como lo demuestran la primera cumbre del BRIC de Ekaterinebourg o la baja de reservas chinas en Bono del tesoro US el uacuteltimo abril) La sola cuestioacuten para otros poseedores no es pues saber laquo si raquo sino laquo cuando y coacutemo raquo el gran festival de bonos del tesoro estadounidense (y Gilts britaacutenico) ocurriraacute Recordamos que para el LEAPE2020 esto pasaraacute a maacutes tardar a fines del verano de 2009 En todo caso ahora nos parece evidente que es extremadamente peligroso comprar


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4- GlobalEurometre 77

GlobalEurometre de Junio de 2009 - RESULTADOS

GlobalEurometre 06-2009 SI No No sabe

1 iquestCree que un secretariado poliacutetico y econoacutemico permanente de la Eurozona deberiacutea instaurarse 90 9 1

2 iquestCree que Cumbres de la Eurozona deberiacutean realizarse cada trimestre previamente a cada Cumbre europea 91 4 5

3 iquestPiensa que el gobierno de su paiacutes refleja las expectativas de su pueblo en materia de construccioacuten europea 4 96 0

4 iquestCree que fuerzas antidemocraacuteticas estaacuten en aumento en la Unioacuten Europea 71 18 11

5 iquestEn los proacuteximos meses cambiariacutea sus euros contra una de estas monedas iquest USD Yen japoneacutes o Libra britaacutenica 4 95 1

6 iquestEn los proacuteximos meses usted cambiariacutea sus euros por oro 31 50 19

7 iquestPiensa que el Banco Central Europeo debe continuar disminuyendo su principal tasa de intereacutes 6 55 39

8 iquestCree que la inflacioacuten estaacute regresando en su paiacutes 32 54 14

9 iquestTeme perder su empleo en los proacuteximos meses a causa de la crisis global 16 75 9

10 iquestTeme perder su dinero en los proacuteximos meses a causa de la crisis global 50 48 2

11 iquestPiensa que el USD continuaraacute bajando con relacioacuten a todas las principales divisas 91 4 5

12 iquestPiensa que la crisis global finalizaraacute en 2012 14 76 10

13 iquestCree que Estados Unidos podraacute pedir prestado el dinero que necesita para financiar sus deacuteficit en 2009 8 81 11

14 iquestCree que el Reino Unido podraacute evitar pedir la asistencia del FMI los proacuteximos meses 13 84 3

15 iquestTeme la aparicioacuten de disturbios poliacutetico-sociales en su paiacutes 50 34 16

77 Cada mes el equipo del GEAB consulta para Usted 200 liacutederes de opinioacuten europea


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GlobalEurometre de Junio de 2009 - ANAacuteLISIS

Gobernanza UE Estabilidad de una gran mayoriacutea a favor de la creacioacuten de un secretariado permanente de la Eurozona y de la celebracioacuten de una Cumbre de Eurolandia antes de cada Cumbre de la UE Se mantiene por las nubes el desfase entre las expectativas de la poblacioacuten y la accioacuten de los liacutederes de la UE Una gran mayoriacutea considera que las fuerzas antidemocraacuteticas estaacuten en aumento en la UE Debilitamiento de la mayoriacutea que considera que el BCE debe dejar de bajar su tasa de intereacutes La mayoriacutea considera que la inflacioacuten no estaacute de vuelta en su paiacutes Baja el temor de peacuterdida de empleo a causa de la crisis Disminucioacuten de la mayoriacutea preocupada de perder su dinero a causa de la crisis sisteacutemica global Ligera disminucioacuten de la mayoriacutea preocupada por los problemas sociales y poliacuteticos de su paiacutes Los encuestados a favor de la creacioacuten de un secretariado permanente de la Eurozona se estabilizan a un nivel muy elevado (por encima del 90 ) En cuanto a la celebracioacuten de Cumbres de Eurolandia cada trimestre antes de las Cumbres de la UE tambieacuten asistimos a una estabilizacioacuten a un nivel muy elevado de opiniones favorables (91 ) El descontento de los ciudadanos en cuanto a la accioacuten europea de los gobiernos con relacioacuten a las expectativas de sus pueblos se queda a niveles estratosfeacutericos (96 ) La abstencioacuten en aumento en la reciente votacioacuten europea y la progresioacuten de partidos extremistas en esta la prueba electoral(los partidos llamados laquo de gobierno raquo reuacutenen menos de 25 de los electores europeos a la vista los resultados de las elecciones de junio de 2009) Una mayoriacutea debilitada (el 55 contra el 76 en mayo) considera que el BCE debe detener su poliacutetica de baja de las tasas de intereacutes (pero son los indecisos los que suben porque las opiniones a favor de disminucioacuten de iacutendice se estancan al 6 ) Una mayoriacutea de europeos (54 ) considera que la inflacioacuten no estaacute de regreso en su paiacutes pero a pesar de todo el 32 piensa lo contrario (al mismo tiempo que el discurso dominante martilla la idea de deflacioacuten y de baja de los precios) La evolucioacuten de este indicador seraacute muy interesante de seguir en septiembre de 2009 El temor a perder su empleo a causa de la crisis global disminuye al 16 (contra el 21 en mayo) quedando superior al del abril (13 ) El miedo de perder dinero a causa de la crisis tambieacuten disminuye y casi se equilibra con la opinioacuten inversa (el 50 contra el 48 ) Con el 48 de respuesta negativa encontramos asiacute el tanteo maacutes alto en la materia desde abril de 2008 (el 73 en la eacutepoca) Los proacuteximos meses mostraraacuten si este resultado es debido (con razoacuten o sin ella) al sentimiento que lo esencial de la crisis ha pasado o bien si es debido al sentimiento de haber protegido mejor sus activos Los europeos quedan sin embargo mayoritarios (50 ) en temer desoacuterdenes poliacuteticos y sociales en su paiacutes aunque es una baja del 8 con relacioacuten a mayo

Relaciones UERest o del mundo Casi unanimidad para conservar sus Euros frente al USD yen et pound La mayoriacutea no convertiraacute sus euro en oro Continua el fortalecimiento de la gran mayoriacutea que espera un colapso del USD en los proacuteximos meses Fortalecimiento de la mayoriacutea que piensa que la crisis global no finalizaraacute antes de 2012 Una fuerte mayoriacutea considera que Estados Unidos no llegaraacute a pedir prestado dinero necesario para financiar sus deacuteficit Fortalecimiento importante de la mayoriacutea que considerar que el Reino Unido no podraacute evitar acudir al FMI a finales del verano de 2009 Un 95 de europeos votan por el Euro contra el USD el Yen japoneacutes y la Libra britaacutenica negaacutendose a la idea de cambiar sus Euros en estas divisas Muy significativo la respuesta de los europeos fuera de Eurozona (incluido los britaacutenicos) no divergen a la de los habitantes de la Eurozona Esta confianza en el Euro es ilustrada por la mayoriacutea (por cierto mucho maacutes deacutebil el 50 ) de encuestados prefiere guardar sus Euros antes que de convertirlos al oro (el 31 en cambio estaacuten preparados para hacerlo) En toda loacutegica en lo sucesivo con el 91 de encuestados esperando un colapso del USD en los proacuteximos meses (contra el 87 el uacuteltimo mes) comprobamos la continuidad del fortalecimiento de las dudas de los europeos sobre la perennidad del valor de la divisa estadounidense Registramos una suba de la mayoriacutea de los encuestados que consideran que la crisis no se acabaraacute en 2012 (el 76 contra el 73 el uacuteltimo mes y el 75 en abril) Hay que anotar que esta evolucioacuten se inscribe en oposicioacuten con el discurso mediaacutetico y poliacutetico dominante Los europeos continuacutean siendo muy negativos sobre las perspectivas estadounidenses ya que una mayoriacutea muy fuerte de ellos (81 ) consideran que Estados Unidos no llegaraacuten a pedir prestado las sumas necesarias para el financiamiento de sus deacuteficit en 2009 Esta opinioacuten es muy coherente por otra parte con su opinioacuten sobre la evolucioacuten del USD En cuanto al Reino unido el 84 (contra el 67 el uacuteltimo mes) consideran que el gobierno de Su Graciosa Majestad deberaacute acudir al FMI en los proacuteximos meses Visto por el continente aparecemos pues muy lejos de los discursos sobre una calma econoacutemica britaacutenica


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1- Perspectiva

Crisis sisteacutemica global El impacto conjunto de las tres laquo olas monstruosas raquo del verano 2009

Tal como lo viene anticipando el LEAPE2020 a partir de octubre de 2008 en viacutesperas del verano boreal 2009 la cuestioacuten de la capacidad de Estados Unidos y del Reino Unido para financiar sus deacuteficits puacuteblicos ya descontrolados se ha impuesto como la cuestioacuten central en el debate internacional hechos que abren el camino al doble fenoacutemeno de una cesacioacuten de pago de Estados Unidos y del Reino Unido de aquiacute a fines del verano de 2009

Asiacute pues en esta fase del desarrollo de la crisis sisteacutemica global contrariamente al discurso mediaacutetico y poliacutetico dominante el equipo del LEAPE2020 no preveacute en absoluto el inicio de la recuperacioacuten despueacutes del verano boreal de 2009 (ni en los proacuteximos doce meses) 1 Al contrario a causa de la falta de un tratamiento de fondo de los problemas cuando comenzoacute la crisis consideramos que en este verano se produciraacute la convergencia de tres laquo olas monstruosas raquo2 particularmente destructivas reflejando la continuidad de la profundizacioacuten de la crisis que originaraacute en los meses de SeptiembreOctubre de 2009 convulsiones histoacutericas Como ha sido desde el principio de esta crisis no todas las regiones del mundo se veraacuten afectadas de igual forma3 pero para nuestros investigadores todas sin excepcioacuten experimentaraacuten una gran degradacioacuten de su situacioacuten de ahora a fines del verano de este antildeo4

Esta dinaacutemica conlleva el peligro de tomar a contrapieacute a muchos agentes econoacutemicos y financieros seducidos por la actual enfervorizacioacuten mediaacutetica

En este nuacutemero especial laquo Verano de 2009 raquo del GEAB nuestro equipo presenta con todo detalle estas tres olas destructivas convergentes y sus consecuencias Y detalla finalmente sus recomendaciones estrateacutegicas (de oro bienes inmuebles bonos acciones divisas) para evitar ser arrastrado por este verano fatal

1 Ni siquiera la recuperacioacuten sin empleos (laquo jobless recovery raquo) como tratan de vendeacuternoslo numerosos expertos En Estados Unidos el Reino Unido la Eurozona y Japoacuten seraacute una recuperacioacuten sin recuperacioacuten (laquo recoveryless recovery raquo) una pura invencioacuten destinada a tratar de volver a hacer consumir a consumidores estadounidenses o britaacutenicos insolventes y a hacer esperar el mayor tiempo posible a los paiacuteses compradores de Bono del tesoro estadounidense y del Gilts britaacutenico (antes de que se persuadan que sus productos no tienen ya futuro en los paiacuteses del USD y la Libra)2 Las laquo olas mostruosas raquo son olas oceaacutenicas muy altas y suacutebitas que fueron consideradas como muy raras aunque hoy se sabe que praacutecticamente aparecen en el curso de todas las tempestades de cierta importancia Las laquo olas monstruosas raquo pueden alcanzar alturas de cresta de maacutes de 30 metros y presiones fenomenales Asiacute una ola normal de 3 metros de altura ejerce una presioacuten de 6 toneladasm sup2 Una ola de tempestad de 10 metros de altura puede ejercer una presioacuten de 12 toneladasm sup2 Una ola gigante de 30 metros de altura puede ejercer una presioacuten que va hasta 100 toneladasm sup2 Ahora bien ninguacuten buque esta disentildeado para resistir a tal presioacuten Existe tambieacuten un fenoacutemeno el de las laquo tres hermanas raquo Se trata de tres laquo olas gigantes raquo sucesivas y tanto maacutes peligrosas porque un barco que habriacutea tenido tiempo de reaccionar correctamente a las dos primeras no tendriacutea ninguna posibilidades de recuperarse en una posicioacuten favorable para enfrentarse con la tercera Seguacuten el LEAP E2020 es un fenoacutemeno de este tipo que el mundo enfrentaraacute este verano boreal y ninguacuten Estado (buque) estaacute en posicioacuten favorable para oponerse a ellas aunque algunos peligran maacutes que otros como lo anticipa este GEAB Ndeg363 El LEAPE2020 considera que sus anticipaciones sobre la evolucioacuten socioeconoacutemica de las diferentes regiones del mundo publicadas en el GEAB Ndeg28 siguen siendo pertinentes (15102009)4 O maacutes exactamente en cada una de las regiones la degradacioacuten de la situacioacuten ya no podraacute ser enmascarada por artificios mediaacuteticos y bursaacutetiles


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16 janvier 2006 - rafapal · una gran degradación de su situación de ahora a fines del verano de...

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