1

1. Entorno Internacional2. Economía boliviana3. Políticas económicas del BCB4. Resultados de gestión,

Inflación y Bolivianización

CONTENIDO

3

ENTORNOINTERNACIONAL

4

La primera crisis en 2008-2009, producto del estallido de las burbujas inmobiliarias en los países desarrollados, provocó la quiebra de muchas entidades financieras y una severa contracción de la economía global.

La segunda, a partir de 2011, producto del exagerado endeudamiento de los países del norte, dio lugar a un segundo momento de contracción económica.

1. CRISIS SUCESIVAS EN ELENTORNO INTERNACIONAL

(Tasa de crecimiento anual, en porcentajes)

Fuente: FMI - Perspectivas de la economía mundial, actualización a enero de 2015.

3,3%

1,8%

4,4%

10

6

8

4

10

2

-2

-6

-4

MundoEconomías avanzadasEconomías emergentes y en desarrollo

20112007 2008 2009 2010 2012 20142013

5

La mayor demanda de alimentos, energía y otras materias primas provenientes, sobre todo, de algunos países emergentes, y la especulación subsecuente, generaron presiones sobre el nivel de precios internacionales.

2. ELEVADA VOLATILIDAD DE LOS PRECIOS EXTERNOS

Fuente: FMI

61

8978

134

0

25

50

75

100

125

150

175

200

225

250

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Indice de EnergíaIndice de Alimentos

6

-4

-3,2

-1,5

-0,9

-0,3

0,4

0,9

0,9

1,7

2,4

3,4

-6 -4 -2 0 2 4

Paraguay

Venezuela

América La�na y El Caribe

Chile

Brasil

Ecuador

Argen�na

Perú

Colombia

UruguayBolivia

A pesar de la aguda crisis de 2009, la economía boliviana tuvo el mayor crecimiento de la región. Las políticas económicas del Gobierno boliviano permitieron superar las condiciones que afectaron a otras economías.

CRECIMIENTO DIFERENCIADO EN AMÉRICA LATINA, 2009

(En porcentaje)

Fuente: CEPAL

7

Las crisis se producen también cuando hay una elevada concentración del ingreso. Es el caso de Estados Unidos, que en 2007, al igual que en 1927, un pequeño porcentaje de la población detentaba la mayor parte del ingreso.

3. EXAGERADA CONCENTRACIÓNDEL INGRESO

(Estados Unidos)

Fuente: Income Inequality: Evidence and Policy Implications, Saez (2013).

Participación del 10% de la población másadinerada en el ingreso total

25

30

35

40

45

50

En porcentaje

1927

1932

1937

1942

1947

1952

1957

1962

1967

1972

1977

1982

1987

1992

1997

2002

2007

8

Durante los años 2005 – 2014 la concentración del ingreso en los países más afectados por la crisis de deuda fue superior a la de la Zona Euro.

DISTRIBUCIÓN DEL INGRESOZONA EURO

Fuente: Eurostat

Participación en la distribución del ingreso de la Zona Euro, Grecia y España (En porcentaje)

1° Quintil (mayores ingresos)

5° Quintil (menores ingresos)

37,9

40,339,2

38,7

41,140,6

30

32

34

36

38

40

42

Zona Euro Grecia España

2005 2014

8,4

7,0 7,1

7,6

6,46,0

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

Zona Euro Grecia España

2005 2014

9

ECONOMÍA BOLIVIANA

101. PRINCIPALES DATOS

DE BOLIVIA

Los principales datos de Bolivia para 2015 son:

Nota: Datos preliminares para el PIB del año 2014.

Población:10.027.254 habitantes(CNPV 2012)

Superficie territorial:1.098.581 km²

Producción (2014):228.004 millones de bolivianos(33.237 millones de dólares)

11

Los diversos sectores de la actividad económica generan ingresos y riqueza que son medidos a través del Producto Interno Bruto (PIB). El PIB es definido como el valor final de los bienes y servicios que produce un país, que es igual a la suma del valor agregado en cada una de las cadenas de producción.

2. ACTIVIDAD ECONÓMICA = PIB

12 2. PIB = SUMA DEL VALOR AGREGADO

Sin Industrialización

Con Industrialización

Materias PrimasBs1.000.000

Valor Agregado / Industrialización

Bs1.000.000

PIBBs1.000.000

PIBBs2.000.000

Materias Primas / Insumos

Bs1.000.000

El PIB considera todo el Valor Agregado que se genera en un país en un año.

-

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

EconomíaSin Industria

EconomíaIndustrializada

Valoragregado

132. ORIGEN Y DESTINO DEL VALOR AGREGADO

ORIGEN DESTINO

CONSUMO DE LAS FAMILIAS

CONSUMO DEL GOBIERNO

INVERSIÓN

EXPORTACIONES

(-) IMPORTACIONES

Utilidades de las

empresas e intereses

Alquileres y uso de

maquinaria y equipo

Impuestos directos e indirectos

Salarios e ingresos de los

trabajadores

El PIB considera todo el Valor Agregado que genera un país en un año, es decir todos los ingresos que perciben los agentes económicos y el destino de esos ingresos.

14 2. PRODUCTO INTERNO BRUTO(En millones de dólares estadounidenses)

En Bolivia, el Producto Interno Bruto se ha triplicado en relación al nivel observado en 2005, llegando hasta $us34.493 millones en 2015.

Fuente: INENota: (p) preliminar y (e) estimado

9.574

34.493

5.000

0

10.000

15.000

20.000

25.000

35.000

30.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013(p) (e)

2014 2015

153. IMPORTANCIA DE LOS SECTORES

ECONÓMICOS, 2015(En porcentaje)

Al tercer trimestre de 2015 los sectores más importantes de la economía fueron: Industria Manufacturera, Servicios Financieros y Agropecuario.

Fuente: INENota: Datos acumulados

2

23

6

89

10

12

1515

18

Otros Serv.

Electricidad, gas y agua

Construcción

Minería

Hidrocarburos

Comercio

Serv. de la Adm. Pub.

Transporte y comunicaciones

Serv. Financieros

Agropecuaria

Industria manufacturera

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

164. EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS

POR HABITANTE(PIB per cápita, en dólares estadounidenses)

El ingreso promedio de cada persona en nuestro país se ha más que triplicado desde el año 2005.

Fuente: BCB - INENota: (p) preliminar y (e) estimado

1.0371.227

1.384

1.729 1.7691.973

2.369

2.636

2.939

3.116 3.189

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (p) 2015 (e)

17

POLÍTICAS ECONÓMICAS

DEL BCB

19POLÍTICAS

Entre las principales políticas y los factores que han promovido el buen desempeño económico del país se pueden mencionar los siguientes:

Política monetaria

Política cambiaria

Manejo de deuda externa

Apoyo a emprendimientos productivos y sociales

Coordinación con el Órgano Ejecutivo

1

2

3

4

5

20 ENFOQUE HETERODOXODEL BCB

Enfoque ortodoxo. Es aplicado por muchos bancos centrales. Esto quiere decir que sus políticas están dirigidas a:• Un solo objetivo (normalmente inflación)• Un solo instrumento (tasa de interés o tipo de cambio)• Independencia del Órgano Ejecutivo• Mucha dependencia del mercado

Enfoque heterodoxo. Es aplicado por el BCB. Esto quiere decir que sus políticas están centradas en que:• La inflación deja de ser un fin, el mismo que es el de contribuir

al desarrollo económico y social.• Se utilizan muchos instrumentos y políticas• Se coordina con el Órgano Ejecutivo• Se aplica una mayor regulación a los mercados

211. POLÍTICA MONETARIA

Para regular la liquidez del sistema financiero, el BCB disminuye o aumenta la cantidad de dinero en circulación.

Disminución de liquidez = Control de la Inflación.

Dinero

Sistema Financiero

• Bancos múltiples• Bancos Pyme• Entidades

Financieras de Vivienda • Cooperativas• Agencias de Bolsa, Cia. de Seguros• AFPs1

• SAFIS2

1 Administradoras de Fondos de Pensión y Gestora de Renta Universal de Vejez2 Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión

Título valor

Aumento de liquidez = Incentivo al Crecimiento.

Dinero

Título valor

Sistema Financiero

22 1. POLÍTICA MONETARIA:META DE CANTIDAD

Al regular la cantidad de dinero de las entidades financieras, se incrementa o disminuye el crédito y por lo tanto la circulación de dinero en la economía.

Fuente: BCB

11.020

4,3

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

2000

2001

2002

2003

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Oct

-201

5

Saldo OMA en ME

Saldo OMA en MN

Inflación 12m (Eje Der)

En millones de Bs En porcentajes

23

Los cambios en la liquidez de la economía se reflejan en las tasas que paga el BCB y éstas, a su vez, en las tasas de interés de las entidades financieras.

1. POLÍTICA MONETARIATASAS DE TÍTULOS DE

REGULACIÓN MONETARIA

Fuente: BCB

0

2

4

6

8

10

12

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

182 DÍAS

0,200,35

364 DÍAS

24

Fuente: BCB

2. POLÍTICA CAMBIARIA(Bolivianos por dólar estadounidense)

A partir del año 2006, con el objeto de controlar la inflación importada, el BCB ha incrementado el valor de la moneda nacional frente a monedas extranjeras, es decir, ha apreciado el boliviano en 14%.

1,92,4

3,5

4,3

5,1

5,6

6,5

7,6

8,1

7,67,1 6,96

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1989 1991 1994 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2010 2011 2015

Depreciación

Apreciació

n

252. VARIACIÓN CAMBIARIA E

INFLACIÓN IMPORTADA(En porcentaje)

De esta manera, la apreciación de la moneda nacional permitió reducir la inflación importada.

Fuente: BCB

-10

-8

-6

-4

-2

0

0

-2

2

4

6

8

10

12

14

16

18

2006 2007 2008 2008 2009 2010 2010 2011 2012 2012 2013 2014 2014 oct-2015

IPC IPC-Importada Variación cambiaria a 12 meses (eje derecho invertido)

26 2. POLÍTICA CAMBIARIA:ENCAJE LEGAL

La política de encaje legal diferenciado por monedas tiene el objeto de incentivar el ahorro y el crédito en bolivianos.

66,5% hasta 2016

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

12%

12%

14%

57%

*2015

2005

Nota: (*) Agosto 2015

273. SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA

PÚBLICA TOTAL(En porcentaje del PIB)

El Gobierno Boliviano ha logrado reducir la deuda externa y la deuda pública total. El manejo de la deuda pública es ahora sostenible en el largo plazo.

Fuente: BCB

56% 64%

57%

52%

29%

17% 15% 16% 15% 15% 16% 17% 17% 18%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Oct

-15

Deuda Púb. Ext. Total (MLP + CP) / PIB

28 4. APOYO A EMPRENDIMIENTOS PRODUCTIVOS Y SOCIALES

Desde el año 2010, a propuesta del Poder Ejecutivo, la Asamblea Plurinacional ha autorizado al BCB a conceder créditos a Empresas Públicas Nacionales Estratégicas (EPNE). Al 31 de octubre de 2015 han sido desembolsados Bs20.176 millones.

Crédito concedido por el BCB2010 - 2015

(En millones de Bs)

EMPRESAMONTO

DESEMBOLSADO(En MM de Bs)

YPFB 12.149EBIH 1ENDE 4.374COMIBOL 2.149EASBA 1.503TOTAL 20.176

FINPRO: $us1.200 millones

Fuente: BCB

*El saldo por desembolsar según cronograma incluye los desembolsos programados pendientes de ejecución y los desembolsos programados para 2015.

4.220

1.740

260

2.976

4.750 4.4733.868

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

14.000

12.000

18.000

16.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Desembolso EPNESaldo por desembolsar según cronograma*

-

-

Transporte férreoMontero - Bulo Bulo

TeleféricoLa Paz yEl Alto

EPNE

DesembolsadoMEFP

6.400

3.849

Desembolsado MEFP

295. COORDINACIÓN CON ELÓRGANO EJECUTIVO

El Órgano Ejecutivo contribuye al control de la inflación, aplicando medidas que son determinantes para garantizar el abastecimiento de productos de primera necesidad y a precios convenientes para los hogares bolivianos.1. Suscripción de un acuerdo anual entre el MEFP y el BCB.2. Políticas de control a la especulación y el contrabando.3. Organización de Ferias del Precio Justo a lo largo de todo el país.4. Liberación de aranceles para la importación de insumos para la

actividad agropecuaria.5. Regulación temporal de exportación de alimentos para abastecer

el mercado interno (carne, maíz, arroz y otros) e importación y venta directa de alimentos a la población (azúcar, harina de trigo).

6. Programa de inversión en riego para los municipios. 7. Priorización de créditos para la

producción de alimentos.

31

RESULTADOS DE GESTIÓN,

INFLACIÓN Y BOLIVIANIZACIÓN

331. INFLACIÓN CONTROLADA(Inflación acumulada, en porcentaje)

Fuente: INE-BCB

La inflación es el aumento persistente y generalizado en los precios de los artículos de la canasta familiar, que está compuesta por 364 artículos.

Gracias a las políticas coordinadas entre el Gobierno Central y el BCB, se ha logrado mantener bajo control la variación de precios de la canasta familiar.

4,9%

11,7% 11,8%

0,3%

7,2% 6,9%

4,5%

6,5%

5,2%

2,7%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Oct-15

1. Alimentos y bebidas no alcohólicas

27,42. Bebidas

alcohólicas y tabaco

0,9

3. Prendas de ves�r y calzados

6,3

4. Vivienda y servicios básicos

11,15. Muebles, bienes y servicios

domés�cos6,7

6. Salud2,5

7. Transporte12,58. Comunicaciones

3,5

9. Recreación y cultura

6,3

10. Educación4,7

11. Restaurantes y hoteles

11,1

12. Bienes y servicios diversos

7,1

34 2. BOLIVIANIZACIÓN

Fuente: BCB

Producto de las políticas implementadas en los últimos años, el público utiliza cada vez más la moneda nacional, por lo que el BCB ha incrementado la emisión de billetes y monedas.

El exitoso proceso de Bolivianización ha logrado que, a la fecha, el 95% de la cartera y el 83% de ahorro en el sistema financiero estén en bolivianos.

6.180

38.142

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 oct-2015

6

15

5266

83

3 8

34

70

95

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 oct-2015

Bolivianización del Ahorro

Bolivianización de Cartera

Emisión monetaria(En millones de bolivianos)

Bolivianización(En porcentaje)

35

30.006 30.608

146.331

10.000

30.000

50.000

70.000

90.000

110.000

150.000

130.000

20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 oct-2015

CréditosAhorro

111.439

Incremento anual:2006-2014:

14% (Créditos)18% (Ahorro)

Fuente: BCB

3. ESTABILIDAD YPROFUNDIZACIÓN FINANCIERA

(En millones de bolivianos)

La solidez y fortaleza del Sistema Financiero nacional se evidencia en el creciente nivel de depósitos y créditos.

364. EXPORTACIONES DE BOLIVIA:

2000 - 2015(En millones de dólares estadounidenses)

Las exportaciones se incrementaron de manera significativa en los últimos años, alcanzando los 13.000 millones de dólares en 2014.

Fuente: BCB

23%

46%

31%

1.475

2.948

13.028

6.924

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Sep

2015

No tradicionales y Otros bienes

Hidrocarburos

Minerales

Incremento anual promedio2006-2014: 20%

375. IMPORTACIONES DE BOLIVIA:

2000 - 2015(En millones de dólares estadounidenses)

Las importaciones también registraron un crecimiento importante asociado a importaciones de bienes de capital y bienes intermedios para la producción.

33%

44%

23%

1.9772.440

10.560

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Sep

2015

Bienes de capitalBienes intermediosBienes de consumo 7.027

Incremento anual promedio2006-2014: 19%

Fuente: BCB

386. RESERVAS

INTERNACIONALES NETAS(En millones de dólares estadounidenses)

Debido a la nacionalización de los recursos naturales y a otras medidas, a partir del 2006 las RIN del país se han incrementado de manera muy significativa.

Incremento anualpromedio

2006-2014: 30%

13.967

1.714

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 oct-152014

Fuente: BCB

397. INVERSIÓN PÚBLICA Y PRIVADA(En miles de millones de bolivianos corrientes y porcentajes acumulados)

La inversión pública y la inversión privada se han incrementado notoriamente en los últimos años, llegando a representar en conjunto el 19% del PIB en 2015.

Fuente: INE

En m

iles

de m

illon

es d

e Bs

En p

orce

ntaj

es

23

34 4 4

6

78

9

23

45 5 5

6

89

1110

12

19

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

0

5

10

15

20

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Privada Pública Inversión/PIB (eje derecho)

408. INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

(IED) DE PAÍSES SELECCIONADOS(En millones de dólares estadounidenses)

En 2013, Bolivia se constituyó en el séptimo receptor de IED en términos nominales, en Sudamérica superando niveles históricos.

Fuente: Bancos centrales e institutos nacionales de estadística

64.045

20.25816.772

9.08210.172

2.796 1.750 703 3820

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

Brasil

Chile

Colombia

Argen�na

Perú

Uruguay

Bolivia

Ecua

dor

Paragu

ay

418. IED DE PAÍSES SELECCIONADOS(En % del PIB)

En 2014, Bolivia presentó el segundo ratio más alto de IED respecto al PIB, después de Chile entre países seleccionados de América del Sur.(1)

6,1

8,5

4,2 4,0

5,0

3,7

0,8 0,80,4

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

Bolivia

Chile

Perú

Colombia

Uruguay

Brasil

Vene

zuela

Paragu

ay

Ecua

dor

Fuente: FMI y Bancos centralesNota: (1) IED en términos brutos

42 9. MEJORA DE INDICADORES SOCIALES

Los indicadores sociales muestran gran mejora debido a la reducción de la pobreza y el desempleo y al aumento del salario mínimo.

36,7%

17,0%

0%

10%

20%

30%

40%

0%

60%

20%

40%

80%

2005 2014 (p)

Reducción de la pobreza extrema

59,6%

39,3%

2005 2014 (p)

Reducción de la pobreza moderada

8,2%

3,5%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

2005 2014 (p)

Reducción de la tasa de desempleo urbano

400

815 1.0001.200

0

1.000

500

2.000

1.500

2005 2011 2012 2013 2014 2015

Aumento del salario mínimo

1.440

1.656

Fuente: INE - Encuesta de hogaresNota: (p) preliminar

4310. BOLIVIA: REDISTRIBUCIÓN DEL INGRESO 2006 - 2014

En 2006, el 20% más adinerado de la población se llevó el 63% del ingreso, mientras que el 20% con menores recursos sólo obtuvo el 2%. En 2014, el 20% más rico concentró el 52% del ingreso, 11% menos que en 2006, habiéndose redistribuido ese porcentaje al resto de la población.

Fuente: INE - Encuesta de Hogares 2006 y 2014Nota: Q5 representa el quintil con mayores ingresos y Q1 el quintil con menores ingresos

63%19%

10%6% 2%

BOLIVIA - 2006 BOLIVIA - 2014

Q5

Q4

Q3

Q2

Q1

Q5

Q4

Q3

Q2

Q1

52%

21%

14%

9%4%

4411. MAYOR CRECIMIENTO

ECONÓMICO DE LA REGIÓN, 2014(En porcentaje)

El crecimiento de Bolivia para 2014 fue de 5,4%, constituyéndose una de las economías con mayor crecimiento en la región.

Fuente: CEPAL - BCBNota: Datos preliminares

1,30,5

1,9

0,1

3,5

4,6

3,84,4

2,12,4

5,4

-4,0

0 2 4-2-4-6 6

Paraguay

BrasilArgen�na

América La�na y el Caribe

Uruguay

Colombia

Ecuador

Bolivia

Venezuela

MéxicoChile

Perú