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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

Weekly&co Reporte Semanal de Mercados

Research Galicia

Disponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

DICIEMBRE 5 2017 Página 1

La reforma americana

Hernán García

Economista Jefe (54-11) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti Mercados

(54-11) 6329-3158 [email protected]

Santos Saguier Mercados


Diego Chameides Estrategia


La sanción de la reforma impositiva estadounidense, y su posterior impacto fiscal y en la actividad económica en general, continúa en el foco de la atención de los mercados. Durante la última semana se logró un avance importante en la propuesta impulsada por la administración Trump ante el apoyo de una parte de la bancada republicana que permitió poder votar positivamente, contra reloj, el proyecto de reforma el sábado pasado en el Senado (los Representantes ya habían hecho lo propio el 16 de noviembre). A partir de ahora surgirán nuevas negociaciones entre el Senado y los Representantes del Congreso estadounidense dado que los textos de la ley votados en cada cámara tienen diferencias que habrá que conciliar para poder, finalmente, ser nuevamente votada en ambas cámaras antes de ser promulgada. Este evento, junto a la aparición pública de Jerome Powell -principal candidato a suceder a Janet Yellen como Chairman de la Reserva Federal- haciendo comentarios positivos sobre la salud actual del sistema financiero estadounidense y mostrando una postura algo más blanda respecto de las regulaciones del sector, generó una sólida alza semanal en el equity estadounidense (Dow Jones +2.9%, S&P500 +1.5%) sostenida en el recorrido del S&P Financials que trepó un 5.2%.

-1.500

650

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1.500

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2.150

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0

3.000

Recortes aCorpos

CompensaciónCorpos

Recortes aIndividuos

CompensaciónIndividuos

Recortescombinados

Compensacióncombinada

EE.UU. Tax Cut Act – Principales cambios en la imposición a empresas e individuos (2018-2027)

USDbn

Recorte de 9%del PBI (actual)

en 10 años

http://www.emis.com/

mailto:[email protected]



Research Galicia



La bolsa de Japón se acopló al desempeño estadounidense en materia bursátil, con un índice Nikkei que subió un 1.2% y alcanzó nuevamente máximos históricos. En el resto del mundo, en cambio, vimos comportamientos en sentido contrario, tanto en Europa (-1.5%) como en los mercados emergentes, con caídas de 3.3% para el índice MSCI Emerging y de 3.1% en el MSCI Latam, dentro del cual Brasil, México y la Argentina reportaron pérdidas respectivas -en dólares- de 3.3%, 1.8% y 1.2%. Con un recorrido heterogéneo en los rendimientos de la deuda “libre de riesgo” mundial (Treasuries, Guilts, Bunds), aunque con escasa volatilidad, el indicador de riesgo de crédito EMBI+ spread recortó (mejoró) 4 puntos básicos para ubicarse en un nivel de 339 pbs. Dentro de dicho comportamiento, América Latina también descendió 4 pbs hasta 464pbs en tanto Argentina volvió a recortar el spread frente a Brasil, al descender 4 pbs la primero y subir 1pbs el segundo. De esta forma nuestro país sigue comprimiendo el spread relativo frente al país carioca, proceso que ya lleva cuatro meses en forma ininterrumpida y le ha permitido a nuestra economía una mejora relativa de 70 puntos básicos en dicho lapso. Entre los commodities, observamos algunas bajas fuertes de 2.5% a 3% en metales, particularmente en los industriales, mientras que el petróleo exhibió una caída menor (-1.0%) justo en la semana en la que se decidió la extensión del recorte de 1.8 millones de barriles/día en la producción de la OPEC (ahora con acuerdo de Rusia, país no-OPEC), desde marzo a diciembre de 2018. Los granos, por su parte, tuvieron un comportamiento diferenciado, con la merma del trigo (-0.3%) y subas en el maíz (+0.7%) y la soja (+0.1%). Con todo, el índice que nuclea a las 19 materias primas más negociadas internacionalmente (CRB Index) recortó un 0.8% su valor en la semana que pasó, lo cual deja al índice con una leve caída de 1% en el año.

441

359

267

244

80

100

120

140

160

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200

220

220

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ago 17 sep 17 oct 17 nov 17 dic 17

Riesgo Crédito - Mejora relativa de Argentina vs. Brasil

Spread ARG/BRA

115pbs

185pbsEMBI+ ARG

EMBI+ BRA


Research Galicia



En nuestro país, el Merval sufrió una caída de 1.9% en la semana, y continúa lateralizando su comportamiento luego del importante rally que acumuló hasta el mes de septiembre: +44% de suba medida en dólares acumulada en el año hasta el noveno mes del año y apenas un incremento de 0.9% desde comienzos de octubre a la fecha. En esta ocasión, la caída fue heterogénea entre los distintos sectores que integran el panel líder con pérdidas lideradas por: Sociedad Comercial del Plata (-8.3%), Pampa Energía (-5.4%), San Miguel (-5.4%) y Petrolera Pampa (-4.7%). En tanto, sólo 6 papeles de los 27 que componen al índice líder lograron cerrar la semana con tendencia positiva: Phoenix GR (+6.8%), Agrometal (+2.8%), GF Galicia (+1.5%), Telecom (+1.3%), Distribuidora de Gas Cuyana (+0.4%) y Tenaris (+0.3%). Por último, debemos señalar que esta fatiga que observamos en el desempeño del equity local se vio acompañada por una baja en los volúmenes negociados: durante la última semana el promedio diario negociado fue de ARS 452 millones, comparables con los ARS 730 millones/día del último mes y los ARS 654 millones diarios de los últimos tres meses. Por su parte, y ante la estabilidad de las tasas de referencia en la semana (Treasury a 10 años +2pbs), la deuda soberana en dólares logró capitalizar moderadas subas en sus precios donde se destacaron el AA37 (+1.0%), el PARY (+0.7%) y el AY24 (+0.7%). De esta forma, la curva exhibe un rendimiento promedio de 5.2% a una duration de 7.3 años y con un spread entre puntas (AC17-AA19) de 467 puntos básicos. En tanto, movimientos relevantes también sucedieron en las diversas curvas en pesos: entre los BoTes, los mejores desempeños se encontraron en el tramo largo con incrementos de 1.5% para el TO23, 1.4% en el TO21 y 1.0% en el caso del TO26. Asimismo, y tras la importante suba que exhibieron los bonos CER en las últimas semanas, éstos marcaron pérdidas de 1.0% promedio: DICP (-2.0%) y PR13 (-0.9%). Dicha caída obedece a los rumores que comenzaron a circular respecto a una posible modificación en la regulación de la Superintendencia de Seguros de la

361%

230%

205%204%

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115%112%100%

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Argentina - Evolución acciones durante 2017(variación en pesos)


Research Galicia



Nación (SSN) con respecto a la capacidad de las aseguradoras para administrar Lebacs en sus portafolios. Cuando inicialmente se conoció la nueva regulación, las aseguradoras se volcaron rápidamente hacia los instrumentos indexados por CER, provocando el rally que vimos en las últimas semanas, pero luego se comenzó a especular con una flexibilización de la norma que llevó a estos mismos instrumentos a quedar más ofrecidos en el mercado. Por último, recordamos que esta semana habrá dos nuevas licitaciones: en primer lugar QuickFood saldrá con dos series (Clase 10 y Clase 11) con Badlar + Margen a licitar y serán a 24 y 48 meses, con valores nominales a licitar de ARS 50 y 150 millones (ampliables), respectivamente. En segundo lugar, Garbarino estará licitando un Fideicomiso (Serie 139) por un v/n ARS 570 millones. Ambas licitaciones se encuentran en proceso de difusión y se realizaran el día jueves de 10 a 16 horas, con un plazo de liquidación de 48 horas (martes 12 de diciembre).

Clase X Clase XI

V.N. a licitar hasta v/n $50 millones, ampliable hasta v/n $150 millones, ampliable

Moneda de Suscripción

Plazo 24 meses 48 meses

Amortización 34% en el mes 18 y 33% en los meses 21 y 24 34% en el mes 36 y 33% en los meses 42 y 48

Cupón

Pago de Intereses

Calificación "Aaa.ar" en escala nacional (Moody's)

Pesos

Quickfood - Condiciones de la emisión

Badlar + margen a licitar

trimestral


Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DEUDA SOBERANA (USD)

AA 2019 105,6 0,1% -0,1% 0,1% 4,6% 2,1% 37 6,25% 0,75 100,0% 100,7 105,6% S/A 22-04-18 22-04-19 1,4 1,3 4,5 2750 NY

BONAR 2020 (AO20) 112,2 0,1% -0,2% 0,1% -0,2% 3,9% 199 8,00% 1,27 100,0% 101,3 110,7% S/A 08-04-18 08-10-20 2,8 2,5 3,3 669 ARG

AA 2021 109,0 0,1% 0,0% 0,1% 8,5% 4,0% 191 6,88% 0,82 100,0% 100,8 108,9% S/A 22-04-18 22-04-21 3,4 3,0 3,5 4500 NY

2022 (A2E2) 105,6 0,2% 0,1% 0,2% - 4,1% 199 5,63% 2,02 100,0% 102,0 105,5% S/A 26-01-18 26-01-22 4,1 3,6 4,1 3250 NY

BONAR 2024 (AY24) 117,2 0,5% 0,7% 0,5% 4,0% 4,0% 197 8,75% 0,68 100,0% 100,7 116,4% S/A 07-05-18 07-05-24 3,9 3,4 11,3 19622 ARG

BONAR 2025 (AA25) 106,4 0,2% 0,5% 0,2% - 4,6% 235 5,75% 0,75 100,0% 100,8 105,6% S/A 18-04-18 25-04-25 6,4 5,3 3,9 1536 ARG

AA 2026 113,3 0,0% -0,1% 0,0% 14,9% 5,4% 309 7,50% 0,90 100,0% 100,9 113,1% S/A 22-04-18 22-04-26 8,4 6,3 7,1 6500 NY

2027 (A2E7) 109,5 0,0% -0,1% 0,0% - 5,5% 311 6,88% 2,46 100,0% 102,5 109,2% S/A 26-01-18 26-01-27 9,1 6,8 7,6 3750 NY

AL 2028 107,6 0,1% 0,1% 0,1% 16,2% 5,6% 321 6,63% 2,74 100,0% 102,7 107,3% S/A 06-01-18 06-07-28 10,6 7,5 7,6 1000 NY

DISCOUNT NY (DICY) 117,3 0,1% -0,1% 0,1% 13,4% 6,0% 364 8,28% 5,00 140,2% 145,2 116,7% S/A 31-12-17 31-12-33 11,3 7,4 6,6 3966 NY

DISCOUNT LAR (DICA) 116,5 0,1% 0,1% 0,1% 12,5% 6,1% 370 8,28% 5,00 140,2% 145,2 116,0% S/A 31-12-17 31-12-33 11,3 7,4 4,8 4901 ARG

AL 2036 108,7 0,1% 0,3% 0,1% 21,3% 6,2% 370 7,13% 2,95 100,0% 102,9 108,4% S/A 06-01-18 06-07-36 18,6 10,4 9,5 1750 NY

BONAR 2037 (AA37) 112,7 0,2% 1,0% 0,2% - 6,4% 390 7,63% 1,00 100,0% 101,0 111,6% S/A 18-04-18 18-04-37 18,4 10,3 7,3 2021 ARG

PAR NY (PARY) 73,5 0,2% 0,7% 0,2% 20,5% 6,5% 399 2,50% 0,45 100,0% 100,5 73,6% S/A 31-03-18 31-12-38 16,6 11,5 10,7 5297 NY

AA 2046 112,2 0,1% 0,0% 0,1% 19,7% 6,6% 384 7,63% 0,91 100,0% 100,9 112,1% S/A 22-04-18 22-04-46 28,4 12,5 11,0 2750 NY

2117 (AC17) 103,1 0,2% 0,1% - - 6,8% - 7,13% 3,24 100,0% 103,2 103,0% S/A 22-12-17 19-06-17 99,6 14,4 13,6 2750 NY

DEUDA PROVINCIAL (USD)

Buenos Aires 2018 105,1 -0,0% -0,1% -0,0% 3,9% 2,6% - 9,38% 2,11 100,0% 102,1 103,0% S/A 14-03-18 14-09-18 0,8 0,7 1,0 475 NY

CABA 2019 100,1 0,0% 0,0% 0,0% 3,7% 4,0% - 3,98% 0,10 50,0% 50,1 199,8% S/A 17-05-18 17-05-19 0,9 0,9 0,9 108 NY

Buenos Aires 2019 103,9 0,0% 0,1% 0,0% 1,6% 3,1% - 5,75% 2,72 100,0% 102,7 101,2% S/A 15-12-17 15-06-19 1,5 1,4 1,4 750 NY

Buenos Aires Enero 2021 114,6 0,0% 0,0% 0,0% 8,9% 3,7% - 10,88% 3,90 100,0% 103,9 110,3% S/A 26-01-18 26-01-21 2,1 1,9 2,6 750 NY

Buenos Aires Junio 2021 116,2 0,0% 0,1% 0,0% 7,1% 6,0% - 9,95% 4,86 100,0% 104,9 110,8% S/A 09-12-17 09-06-21 5,0 3,8 2,9 900 NY

Cordoba 2021 108,1 -0,0% -0,1% -0,0% 8,6% 4,6% - 7,13% 3,46 100,0% 103,5 104,4% S/A 10-12-17 10-06-21 3,5 3,0 1,8 725 NY

Salta 2022 109,3 0,0% -0,2% 0,0% 10,3% 4,9% - 9,50% 1,10 53,0% 54,1 202,1% TRIM 16-12-17 16-03-22 2,2 1,9 2,9 98 NY

Mendoza 2024 111,7 -0,1% 0,4% -0,1% 16,3% 5,8% - 8,38% 0,37 100,0% 100,4 111,3% S/A 19-05-18 19-05-24 5,5 4,4 4,2 500 NY

Buenos Aires 2024 116,6 -0,0% 0,3% -0,0% 15,3% 5,7% - 9,13% 2,00 100,0% 102,0 114,3% S/A 16-03-18 16-03-24 5,8 4,5 4,7 1250 NY

Chubut 2026 105,6 -0,0% 0,5% -0,0% 16,8% 6,6% - 7,75% 0,84 100,0% 100,8 104,7% TRIM 26-01-18 26-07-26 5,8 4,6 3,5 650 NY

Córdoba 2026 107,3 0,1% -0,0% 0,1% 11,1% 5,4% - 7,13% 0,75 100,0% 100,8 106,5% TRIM 27-01-18 27-10-26 5,0 4,1 2,3 300 NY

CABA 2027 111,8 0,1% 0,6% 0,1% 16,7% 5,7% - 7,50% 0,08 100,0% 100,1 111,7% S/A 01-06-18 01-06-27 8,5 6,4 3,9 890 NY

Buenos Aires 2027 111,8 -0,0% 0,5% -0,0% 17,4% 6,1% - 7,88% 3,72 100,0% 103,7 107,7% S/A 15-12-17 15-06-27 8,5 6,1 6,0 1750 NY

Santa Fe 2027 107,3 0,0% 0,6% 0,0% 21,2% 5,8% - 6,90% 2,88 100,0% 102,9 104,3% S/A 05-01-18 01-11-27 8,1 6,1 4,0 250 NY

Neuquen 2028 113,2 0,0% 0,6% 0,0% 16,4% 6,1% - 8,63% 0,55 100,0% 100,6 112,6% TRIM 12-02-18 12-05-28 6,5 5,0 3,7 349 NY



Precios indicativos sobre cotizaciones del exterior clean (excepto GJ17, A020, AY24, AA25, AA37).

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

1 de diciembre de 2017 5Research Galicia

01-dic-17

05-dic-17

Fecha de Cálculo

Settle Dt (T+2)

Precio

c/ V.N.O.

100

% Chg

1d

% Chg

WTD

% Chg

MTD

Total

Return

YTD

Yield Bid

s/a

Spread

o/USTCupón

Interés

Corrido

Valor

Residual

Valor

TécnicoParidad Frec.

Próx.

CupónVto.

Vida

Promedio

Mod.

Duration

Volatilidad

30 días

Monto

Outst.

Mill.

Legs.

DOLLAR LINKED Precio en ARS TC Ref. Com. A 3500 17,26

BONAD 2018 (AM18) 1.730,00 -0,4% -0,3% -0,4% 8,6% 2,7% - 2,40% 0,51 100,0% 100,5 99,9% S/A 19-03-18 18-03-18 0,3 0,3 7,5 654 ARG

PESOS TASA FIJA

BOTE Mar 2018 (TM 18) 104,50 0,0% 0,1% 0,0% 17,4% 27,2% - 22,75% 5,69 100,0% 105,7 98,9% S/A 05-03-18 05-03-18 0,2 0,2 6,7 15211 ARG

BOTE Sept 2018 (TS 18) 101,10 0,0% -0,1% 0,0% 12,8% 25,6% - 21,20% 4,48 100,0% 104,5 96,8% S/A 19-03-18 19-09-18 0,8 0,7 6,7 25000 ARG

BOTE 2021 (TO 21) 105,75 0,0% 1,4% 0,0% 16,4% 17,0% - 18,20% 3,13 100,0% 103,1 102,5% S/A 03-04-18 03-10-21 3,8 2,6 10,3 62500 ARG

BOTE 2023 (TO 23) 102,50 0,0% 1,5% 0,0% 12,9% 15,7% - 16,00% 2,13 100,0% 102,1 100,4% S/A 17-04-18 17-10-23 5,9 3,7 31,3 27279 ARG

BOTE 2026 (TO 26) 105,50 0,0% 1,0% 0,0% 12,3% 14,5% - 15,50% 2,07 100,0% 102,1 103,4% S/A 17-04-18 17-10-26 8,4 4,7 30,5 60192 ARG

PESOS TASA POLITICA MONETARIA Tasa Política Monetaria 27,19%

BOPOMO (TJ20) 111,80 -0,5% -0,4% -0,5% - -3,3% - 27,19% 11,17 100,0% 111,2 100,6% TRIM 21-12-17 21-06-20 2,5 1,8 8,5 75000 ARG

PESOS TASA BADLAR Spread sobre Badlar Prom. Badlar ult. 5 días 22,8%

BONAR 2018 (AMX8) 100,00 0,0% -5,7% 0,0% 20,6% 4,0% - 2,75% 0,28 100,0% 100,3 99,7% TRIM 01-03-18 01-03-18 0,2 0,2 18,1 10610 ARG

BOCAN 2019 (AMX9) 106,50 0,2% 1,2% 0,2% 21,7% 1,7% - 2,50% 5,65 100,0% 105,7 100,8% TRIM 11-12-17 11-03-19 1,3 1,1 5,7 15052 ARG

BONAR 2020 (AM20) 102,50 0,0% -6,4% 0,0% 21,1% 1,9% - 3,25% 0,29 100,0% 100,3 102,2% TRIM 01-03-18 01-03-20 2,2 1,7 19,8 16728 ARG

PR 15 170,10 0,0% -0,2% 0,0% 19,4% 1,7% - 9,41% 2,80 175,4% 178,2 95,4% TRIM 04-01-18 04-10-22 3,4 2,3 13,0 3058 ARG

Bonar 2022 (AA22) 104,54 0,0% 0,1% 0,0% - 1,8% - 2,00% 4,14 100,0% 104,1 100,4% TRIM 03-01-18 04-04-22 4,3 2,6 8,7 20000 ARG

PESOS INDEXADOS CER @ Settle Dt -5 días hábiles 8,198 CER @ Settle Dt -10 días hábiles 8,198

BOGAR 2018 (NF18) 17,68 -30,4% -31,1% - 5,5% - - 2,00% 0,00 2,1% 2,1 99,9% MENS 04-01-18 04-02-18 0,1 0,1 155,3 608 ARG

BONCER 2020 (TC2O) 118,50 0,0% -0,5% - 11,8% 4,8% - 2,25% 0,29 100,0% 100,3 94,2% S/A 28-04-18 28-04-20 2,4 2,3 15,7 32064 ARG

BONCER 2021 (TC21) 126,20 0,2% -0,1% - 14,9% 4,4% - 2,50% 1,22 100,0% 101,2 93,6% S/A 22-01-18 22-07-21 3,6 3,5 13,1 19970 ARG

PR 13 395,80 0,0% -0,9% - 13,8% 5,4% - 2,00% 0,48 77,5% 78,0 90,9% MENS 15-12-17 15-03-24 3,2 2,9 15,2 1227 ARG

DISCOUNT $ (DICP) 759,00 0,3% -2,0% - 10,7% 5,2% - 5,83% 18,01 127,0% 145,0 103,2% S/A 31-12-17 31-12-33 11,3 8,0 13,7 10563 ARG

PAR $ (PARP) 347,00 0,3% -0,6% - 6,0% 5,4% - 1,18% 1,20 100,0% 101,2 61,3% S/A 31-03-18 31-12-38 16,6 13,3 30,4 2861 ARG

UNIDADES VINCULADAS AL PBI

WRNT PBI USD NY 10,60 -0,6% - - - 24,4 NY

WRNT PBI $ 10,50 -0,9% - - - 32,4 ARG

Precios indicativos sobre cotizaciones dirty (MAE)

Esta información no representa una recomendación de compra o venta, ni una oferta sobre los títulos mencionados.

Fuente Bloomberg/Reuters

1 de diciembre de 2017 6

01-dic-17

05-dic-17

Research Galicia

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

Sector/EmisorPrecio Mid*

c/ V.R. 100

Yield Mid

s/a

Spread o/

UST (bps)

Cupón

Corriente

Interés

Corrido

Valor

ResidualParidad Frecuencia

Próximo

CupónVencimiento

Vida Prom.

(yrs)

Mod.

Duration

Monto O/S

USD Mill.

Bancos S&P Moody's Fitch

GALICIA 8¼ 2026 to Call 21 111,1 4,9% 285 8,3% 3,25 100% 110,7% SEMI-ANUAL 19-01-18 19-07-26 3,61 3,05 250 N.A. N.A. N.A.

HIPOTECARIO 9¾ 2020 114,5 4,5% 253 9,8% 0,30 100% 114,5% SEMI-ANUAL 30-05-18 30-11-20 2,97 2,61 350 raAA Baa1.ar N.A.

MACRO 6¼ 2026 to Call 21 103,5 5,7% 368 6,8% 0,69 100% 103,5% SEMI-ANUAL 04-05-18 04-11-26 3,90 3,38 400 N.A. N.A. N.A.

Petróleo & Gas

CAPEX 10 2018 100,4 9,4% 835 10,0% 1,69 100% 100,4% SEMI-ANUAL 10-09-17 10-03-18 0,83 0,77 200 raA+ N.A. WD

PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 108,1 4,3% 238 7,9% 0,74 100% 108,1% SEMI-ANUAL 07-05-18 07-05-21 2,40 2,18 500 N.A. N.A. N.A.

PETROBRAS ARG. 7⅜ 2023 109,6 5,4% 318 7,4% 2,87 100% 109,3% SEMI-ANUAL 21-01-18 21-07-23 5,61 4,50 500 NR WR N.A.

CGC 9½ 2021 to Call 2019 106,3 5,9% 412 9,5% 0,90 100% 106,3% SEMI-ANUAL 07-05-18 07-11-21 1,91 1,73 300 N.A. N.A. N.A.

YPF 8⅞ 2018 105,7 3,2% 158 8,9% 4,24 100% 105,5% SEMI-ANUAL 19-12-17 19-12-18 1,02 0,95 862 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2021 113,4 4,1% 214 8,5% 1,84 100% 113,1% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-21 3,28 2,85 1.000 N.A. N.A. N.A.

YPF 8¾ 2024 115,3 5,4% 326 8,8% 1,63 100% 115,1% SEMI-ANUAL 04-04-18 04-04-24 5,42 4,32 1.325 N.A. N.A. N.A.

YPF 8½ 2025 117,0 5,7% 345 8,5% 3,14 100% 116,5% SEMI-ANUAL 28-01-18 28-07-25 7,63 5,61 1.500 N.A. N.A. N.A.

Telecomunicaciones & Medios

CABLEVISION 2021 Call 106,7 4,7% 293 6,5% 2,64 100% 106,6% SEMI-ANUAL 15-06-17 15-06-21 4,10 3,51 500 N.A. Baa1.ar N.A.

Utilities

EDENOR 9¾ 2022 110,4 7,4% 544 9,8% 0,43 100% 110,3% SEMI-ANUAL 25-10-17 25-10-22 5,46 4,25 176 raBB+ Baa2.ar N.A.

TRANSENER 9¾ 2021 103,8 8,5% 649 9,8% 3,14 100% 103,7% SEMI-ANUAL 15-02-18 15-08-21 3,68 2,97 101 raA+ N.A. N.A.

TGS 9 ⅝ 2020 108,1 3,7% 200 9,6% 0,54 75% 108,0% SEMI-ANUAL 14-05-18 14-05-20 1,42 1,34 192 NR Aa2.ar N.A.

GENNEIA 8¾ 2022 110,0 6,0% 390 8,8% 3,43 100% 109,7% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-01-22 4,11 3,37 350 N.A. N.A. N.A.

AES 7¾ 2024 108,6 6,0% 384 7,8% 2,78 100% 108,4% SEMI-ANUAL 02-02-18 02-02-24 6,15 4,79 300 N.A. N.A. N.A.

PAMPA ENERGÍA 7½ 2027 109,4 6,1% 380 7,5% 2,85 100% 109,1% SEMI-ANUAL 24-01-18 24-01-27 9,13 6,51 750 N.A. N.A. N.A.

Otros

IRSA 7 2019 104,0 4,6% 287 7,0% 0,00 100% 104,0% TRIMESTRAL 08-03-18 09-09-19 1,75 1,64 185 N.A. N.A. N.A.

IRSA 8¾ 2023 113,2 5,8% 365 8,8% 1,90 100% 112,9% SEMI-ANUAL 23-03-18 23-03-23 5,28 4,21 360 N.A. N.A. N.A.

AEROP. ARG. 2000 6⅞ 2027 108,2 5,1% 291 6,9% 0,76 100% 108,1% TRIMESTRAL 01-02-18 01-02-27 5,27 4,35 400 raAAA N.A. N.A.

ARCOR 6 2023 106,7 4,6% 244 6,0% 2,58 100% 106,5% SEMI-ANUAL 06-01-18 06-07-23 5,57 4,62 500 N.A. Aaa.ar N.A.

CLISA 9½ 2023 107,3 7,9% 568 9,5% 3,72 100% 107,0% SEMI-ANUAL 20-01-18 20-07-23 5,61 4,21 300 N.A. N.A. N.A.


Rating Escala Nacional

05-dic-17

Research GaliciaDisponible en www.fondosfima.com.ar, www.emis.com, Thomson Reuters Eikon

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

7

8


05-dic-17

BMA 26

GALI 26

HIP 20

3%

4%

5%

6%

3 4 5

Yie

ld M

id s

/a

Vida Promedio (años)

Bancos

CAPEX 18

PAE 21

PETR 23

CGC 21

YPF 18

YPF 21

YPF 24 YPF 25

2%

4%

6%

8%

10%

0 2 4 6 8 10

Yie

ld M

id s

/a


Petróleo & Gas

IRSA 19

AA 2000 27

IRSA 20IRSA 23

ARC 23

0%

3%

6%

9%

0 1 2 3 4 5 6

Yie

ld M

id s

/a


Otros Sectores

EDN 22

TRAN 21

TGS 20

GENN 22 AES 24

PAMP 27

3%

5%

7%

9%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Yie

ld M

id s

/a


Utilities


Galicia Argentina - Precios de Acciones

Código Precio de Rango Semanal Beta Volatilidad

Compañía BCBA Cierre Min Max Min Max Día Semana Mes Año U12M Semana U12M U12M 63 días

Acero 0,7% -0,5% 0,7% 6,4% 10,5% 26,86 38,00 0,5 30,1% SUBAS

Aluar ALUA 13,25 12,90 13,70 8,53 16,00 -0,4% -1,9% -0,4% 41,4% 41,3% 6,67 8,65 0,9 37,3%

Siderar ERAR 13,20 13,10 13,95 8,40 15,50 -1,1% -4,0% -1,1% 44,5% 45,9% 10,60 15,41 1,0 35,2%

Tenaris TS 254,90 247,50 259,00 221,66 287,50 1,2% 0,3% 1,2% -5,0% 0,1% 9,59 13,94 0,4 28,3% METR 5,3%

Bancos -0,6% -1,3% -0,6% 84,0% 76,0% 90,34 83,20 0,9 35,6% AGRO 4,3%

Bco. Macro BMA 176,95 175,10 186,60 94,33 238,10 -0,6% -2,9% -0,6% 73,7% 58,6% 18,46 20,03 1,1 46,5% LEDE 3,9%

Bco. Francés FRAN 119,25 119,00 131,00 83,50 132,00 -1,6% -4,6% -1,6% 30,6% 28,4% 14,18 15,27 0,9 30,1% TECO 3,3%

Grupo Financiero Galicia GGAL 100,05 95,20 101,55 37,19 101,55 0,7% 1,5% 0,7% 135,0% 129,9% 50,13 39,35 1,1 32,6% PESA 2,8%

Grupo Supervielle SUPV 90,75 90,05 98,00 38,22 99,00 -0,2% -6,3% -0,2% 122,1% 102,3% 4,01 4,75 0,7 34,9%

Bco. Patagonia BPAT 51,35 49,30 51,70 31,94 52,75 -0,7% 1,3% -0,7% 50,5% 42,2% 0,50 0,73 0,7 27,1%

Bco. Río BRIO 42,00 40,00 43,00 23,85 45,00 -2,3% 1,7% -2,3% 53,5% 53,0% 0,59 0,91 0,7 31,5% PGR 6,8%

Bco. Hipotecario BHIP 11,90 11,65 12,95 5,50 13,25 -0,8% -7,4% -0,8% 92,6% 77,6% 2,47 2,16 1,0 49,0% AGRO 2,8%

Utilities Eléctricas -0,4% -3,4% -0,4% 97,1% 111,3% 57,79 77,12 1,1 34,8% BRIO 1,7%

Capex CAPX 80,00 80,00 85,00 23,50 87,50 -0,6% -2,4% -0,6% 186,7% 227,9% 0,39 1,24 1,1 38,1% GGAL 1,5%

Endesa Costanera CECO 15,90 15,40 16,65 9,25 17,65 0,0% -3,0% 0,0% 50,7% 65,6% 1,89 4,29 1,5 53,3% BPAT 1,3%

Central Puerto CEPU 29,85 29,50 30,80 19,28 32,75 0,7% -1,3% 0,7% 35,7% 50,6% 14,99 12,45 0,8 32,9%

Edenor EDN 38,00 37,90 40,75 19,75 40,75 -2,6% -3,8% -2,6% 83,6% 77,2% 6,97 9,15 0,9 34,4%

Transener TRAN 45,85 43,30 46,75 11,50 46,80 2,2% -0,3% 2,2% 204,7% 290,2% 10,60 12,14 1,3 43,1% METR 5,3%

Pampa Energía PAMP 44,00 43,75 46,80 19,70 49,60 -0,7% -5,4% -0,7% 100,0% 100,0% 22,95 37,85 1,2 30,9% AGRO 4,3%

Utilities de Gas -0,3% -2,4% -0,3% 228,0% 278,5% 39,77 34,52 0,9 41,7% LEDE 3,9%

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 58,50 57,15 63,95 9,85 68,75 -3,3% -8,6% -3,3% 431,8% 457,1% 1,01 1,51 0,8 55,2% TECO 3,3%

D. Gas Cuyana DGCU 42,50 40,30 44,00 12,60 44,95 0,4% 0,4% 0,4% 203,6% 233,3% 7,91 5,54 0,9 42,8% PESA 2,8%

Gas Natural BAN GBAN 63,00 61,05 63,95 26,00 68,00 -0,8% -1,6% -0,8% 120,3% 142,3% 0,06 0,22 0,5 43,8%

Metrogas METR 37,90 36,00 38,90 9,85 39,50 5,3% -0,1% 5,3% 204,4% 279,0% 4,42 2,95 1,0 43,2%

TGN TGNO4 63,10 62,05 66,20 11,15 67,95 -1,3% -1,7% -1,3% 360,6% 451,1% 18,45 12,28 1,2 46,4% CGPA 431,8%

TGS TGSU 73,30 71,60 75,75 24,85 78,00 -0,8% -2,1% -0,8% 147,6% 192,0% 7,92 12,02 1,0 33,5% TGNO4 360,6%

Petróleo & Gas 0,7% -3,9% 0,7% 13,3% 13,7% 62,51 92,70 0,8 32,4% INDU 265,3%

Comercial del Plata COME 4,21 4,20 4,63 2,51 5,34 -1,4% -8,3% -1,4% 54,5% 50,0% 13,27 10,98 0,8 46,0% TRAN 204,7%

Petrobras Argentina PESA 21,85 21,25 22,70 7,31 24,30 2,8% -2,9% 2,8% 97,7% 185,6% 2,49 2,58 1,1 31,5% METR 204,4%

Petrobras Brasil APBR 85,50 83,50 89,40 62,30 97,40 0,6% -4,3% 0,6% 4,0% 1,5% 14,23 28,89 0,8 32,9%

Petrolera Pampa PETR 96,50 95,20 101,20 68,50 107,50 0,6% -4,7% 0,6% 14,2% 25,9% 2,27 4,20 1,0 29,7%

Petrolera del Conosur PSUR 4,91 4,50 4,98 3,80 9,85 0,2% 0,4% 0,2% -9,1% -16,8% 0,13 0,46 0,8 55,5% CGPA 457,1%

Phoenix Global Resour. PGR 11,70 10,95 12,30 3,95 16,95 -1,3% 6,8% -1,3% 178,6% 132,1% 9,29 8,55 0,5 39,3% TGNO4 451,1%

Carboclor CARC 1,80 1,74 1,86 1,34 3,65 -1,1% 0,0% -1,1% 3,4% -49,6% 0,44 1,09 0,6 51,3% TRAN 290,2%

YPF YPFD 396,20 386,55 403,00 230,49 449,95 1,2% -1,5% 1,2% 53,0% 50,0% 20,39 35,95 1,0 28,6% METR 279,0%

Telcos & Media 2,7% 0,8% 2,7% 66,5% 66,1% 18,55 11,55 0,4 24,7% INDU 260,3%

Telecom Argentina TECO 124,50 119,00 126,00 53,70 126,00 3,3% 1,3% 3,3% 112,1% 111,2% 6,31 9,43 0,7 27,6%

Cablevisión CVH 422,40 412,00 433,00 350,00 449,00 1,8% 0,1% 1,8% 0,0% 0,0% 12,12 - - 19,3%

Grupo Clarín GCLA 53,00 51,00 54,00 48,10 105,51 0,0% -2,3% 0,0% -28,2% -23,4% 0,12 2,12 0,5 35,4% BAJAS

Agroindustria 0,7% -1,4% 0,7% 15,0% 20,1% 18,56 25,78 0,7 38,2%

Agrometal AGRO 24,00 22,50 24,40 12,73 43,50 4,3% 2,8% 4,3% 39,6% 77,0% 4,56 5,05 1,5 136,5%

Cresud CRES 37,55 36,10 38,00 22,65 41,13 2,5% 0,0% 2,5% 56,3% 56,9% 9,12 13,02 1,0 32,8% LONG -5,0%

Ledesma LEDE 17,45 16,05 19,00 13,55 20,30 3,9% -0,9% 3,9% 3,6% 0,9% 1,23 0,92 0,7 39,5% COLO -4,4%

Molinos MOLI 58,75 55,65 60,00 53,50 89,93 -1,8% 0,4% -1,8% -25,4% -20,5% 0,41 1,34 0,5 34,8% CGPA -3,3%

Molinos Agro MOLA 171,00 170,00 177,65 170,00 240,69 -1,2% -4,2% -1,2% 0,0% 0,0% 0,30 - - 19,6% EDN -2,6%

Quickfood PATY 12,50 12,05 13,00 9,84 25,50 0,4% -3,8% 0,4% 8,2% 22,9% 0,13 0,38 0,7 47,8% CTIO -2,4%

San Miguel SAMI 113,10 112,50 122,90 90,14 138,55 -1,9% -5,4% -1,9% -3,2% 11,3% 2,81 5,07 0,6 36,1%

Automotrices 0,4% 0,0% 0,4% 79,7% 40,8% 7,17 7,51 1,0 44,9%

Mirgor MIRG 504,40 495,00 514,00 256,75 516,40 0,4% 0,0% 0,4% 79,7% 40,8% 7,17 7,51 1,0 44,9% CGPA -8,6%

Calzado 0,1% -1,5% 0,1% -18,1% -13,0% 0,23 0,31 0,7 37,2% COLO -8,5%

Grimoldi GRIM 50,00 48,55 50,50 43,78 70,63 0,1% -1,5% 0,1% -18,1% -13,0% 0,23 0,31 0,7 37,2% COME -8,3%

Cemento & Construcción -1,3% -3,1% -1,3% 80,8% 102,4% 5,60 6,55 1,0 35,9% BHIP -7,4%

Colorín COLO 15,10 15,10 17,00 13,75 26,25 -4,4% -8,5% -4,4% -22,6% -24,5% 0,07 0,16 0,7 51,6% SUPV -6,3%

Dycasa DYCA 47,75 47,00 49,90 32,50 53,90 -0,1% -3,1% -0,1% 30,1% 27,2% 0,62 0,59 0,7 39,3%

Fiplasto FIPL 8,79 8,42 8,90 5,42 9,30 1,0% -0,7% 1,0% 26,7% 31,6% 0,16 0,29 0,6 31,5%

Holcim Argentina JMIN 64,15 63,50 66,90 28,29 72,50 -1,2% -3,0% -1,2% 89,5% 114,9% 4,50 5,19 1,0 35,1% LONG -5,0%

Longvie LONG 6,41 6,40 6,90 4,73 8,25 -5,0% -6,3% -5,0% 14,5% 1,3% 0,25 0,32 0,8 47,0% COLO -4,4%

Papel & Celulosa 2,0% -4,6% 2,0% -1,4% -6,9% 4,38 2,30 0,9 59,2% CGPA -3,3%

Celulosa CELU 17,60 17,10 18,60 9,70 19,20 2,0% -4,6% 2,0% -1,4% -6,9% 4,38 2,30 0,9 59,2% EDN -2,6%

Petroquímicas -1,1% -5,7% -1,1% 265,3% 260,3% 1,96 0,91 0,3 72,2% CTIO -2,4%

Solvay Indupa INDU 13,15 12,80 14,20 2,95 14,70 -1,1% -5,7% -1,1% 265,3% 260,3% 1,96 0,91 0,3 72,2%

Concesiones Viales -1,3% -2,5% -1,3% 104,8% 101,6% 7,01 6,41 0,8 33,3%

Autopistas del Sol AUSO 103,20 102,10 108,00 44,89 115,34 -1,3% -3,1% -1,3% 115,5% 112,4% 2,71 4,38 0,8 29,4% GCLA -28,2%

Grupo C. del Oeste OEST 32,00 31,70 33,45 15,48 39,50 -1,4% -1,5% -1,4% 86,0% 82,5% 4,30 2,03 0,9 40,1% MOLI -25,4%

Supermercados & Shoppings 0,5% -0,3% 0,5% 45,5% 39,6% 0,49 0,27 0,4 28,7% COLO -22,6%

Patagonia PATA 27,00 26,80 27,00 19,90 27,51 0,7% -0,7% 0,7% 19,3% 20,6% 0,23 0,13 0,3 14,1% GRIM -18,1%

Irsa Propiedades IRCP 253,00 252,00 253,00 149,71 283,77 0,4% -0,2% 0,4% 56,7% 47,7% 0,26 0,14 0,5 35,0% PSUR -9,1%

Inmobiliarias -1,8% -4,0% -1,8% 62,8% 64,1% 5,46 7,43 0,7 38,6%

Consultatio CTIO 52,50 50,80 55,10 34,00 57,00 -2,4% -4,7% -2,4% 36,6% 33,3% 2,52 4,47 0,6 36,9%

Irsa IRSA 51,15 50,00 54,50 25,47 54,50 -1,4% -3,5% -1,4% 81,8% 86,5% 2,94 2,96 0,8 39,9% CARC -49,6%

COLO -24,5%

Indice Merval MERVAL 26.941,6 26.720,5 27.657,3 15.933,2 48.593,3 0,0% -1,9% 0,0% 62,2% 58,1% - - - 20,6% GCLA -23,4%

Indice Merval ARG M.AR 26.492,3 26.305,3 27.322,0 14.306,8 49.120,0 -0,1% -2,2% -0,1% 77,4% 72,5% - - - 22,0% MOLI -20,5%

Indice Burcap BURCAP 74.857,7 74.039,9 76.859,7 43.977,1 136.348,3 0,3% -2,1% 0,3% 62,0% 57,6% - - - 21,8% PSUR -16,8%

Indice General BOLSA 1.146.973,4 1.135.611,7 1.174.681,8 695.065,4 1.740.110,1 0,1% -2,0% 0,1% 56,6% 54,5% - - - 19,9%

Volumen Semanal promedio diario (*) 443,9 (*) Millones de $ U12M = Ultimos doce meses


Rango U12M Variación de precios Vol. prom. diario (*)

U12M

Mes

Semana

Año

U12M

Día

01-dic-17

Día

Año

Semana

Mes


Galicia Argentina - Valuación de Acciones

Código Cantidad Capit. de Valor Valor

Compañía BCBA Acciones (*) Merc. (*) 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M 2016A U12M Firma (*) 2016A U12M 2016A U12M Libros (*) P/VL (x)

Acero 402.758 111.074 132.716 3,6 3,0 6.372 15.287 63,2 26,3 428.181 20.878 13.259 20,5 32,3 245.980 1,6

Aluar ALUA 2.800 36.260 13.683 16.135 2,7 2,2 1.775 2.283 20,4 15,9 36.193 3.514 4.186 10,3 8,6 9.145 4,0

Siderar ERAR 4.517 58.496 27.964 35.143 2,1 1,7 3.703 5.665 15,8 10,3 67.621 6.451 9.115 10,5 7,4 34.165 1,7

Tenaris TS 1.181 308.002 69.427 81.438 4,4 3,8 894 7.339 - 42,0 324.367 10.913 15.114 29,7 21,5 202.670 1,5

Bancos 519.636 210.661 242.536 2,5 2,1 26.607 30.966 19,5 16,8 155.357 3,3

Bco. Macro BMA 670 120.941 36.904 43.136 3,3 2,8 6.541 8.072 18,5 15,0 40.119 3,0

Bco. Francés FRAN 613 73.519 30.936 33.238 2,4 2,2 3.644 3.040 20,2 24,2 24.639 3,0

Grupo Financiero Galicia GGAL 1.410 142.860 54.905 63.523 2,6 2,2 6.018 7.425 23,7 19,2 35.195 4,1

Grupo Supervielle SUPV 457 41.813 14.928 18.871 2,8 2,2 1.333 2.126 31,4 19,7 14.300 2,9

Bco. Patagonia BPAT 719 36.748 17.752 18.680 2,1 2,0 3.269 3.375 11,2 10,9 10.124 3,6

Bco. Río BRIO 2.158 86.780 40.718 48.058 2,1 1,8 5.187 5.680 16,7 15,3 23.813 3,6

Bco. Hipotecario BHIP 1.500 16.975 14.518 17.030 1,2 1,0 615 1.248 27,6 13,6 7.167 2,4

Utilities Eléctricas 208.345 56.454 100.653 3,7 2,1 546 10.295 - 20,2 261.586 10.733 28.557 24,4 9,2 27.537 7,6

Capex CAPX 180 14.600 2.523 3.122 5,8 4,7 -82 475 - 30,7 18.002 1.520 1.899 11,8 9,5 3.924 3,7

Endesa Costanera CECO 702 10.881 1.966 2.294 5,5 4,7 116 97 93,8 - 11.140 893 1.003 12,5 11,1 609 17,9

Central Puerto CEPU 1.514 45.118 5.320 7.133 8,5 6,3 1.769 2.451 25,5 18,4 48.320 3.178 3.745 15,2 12,9 5.661 8,0

Edenor EDN 906 33.947 13.080 21.539 2,6 1,6 -1.189 1.314 - 25,8 37.034 -305 3.533 - 10,5 1.047 32,4

Transener TRAN 445 20.277 2.270 5.392 8,9 3,8 -57 1.882 - 10,8 22.028 209 3.011 - 7,3 1.985 10,2

Pampa Energía PAMP 1.936 83.522 31.295 61.173 2,7 1,4 -11 4.076 - 20,5 125.062 5.238 15.366 23,9 8,1 14.311 5,8

Utilities de Gas 154.113 26.769 41.428 5,8 3,7 -291 5.662 - 27,2 159.792 3.194 8.413 50,0 19,0 16.775 9,2

Camuzzi Gas Pampeana CGPA 333 19.164 3.194 6.274 6,0 3,1 -207 886 - 21,6 17.420 -206 - - - 1.406 13,6

D. Gas Cuyana DGCU 202 8.843 1.612 3.020 5,5 2,9 137 336 64,5 26,3 8.821 99 448 89,1 19,7 824 10,7

Gas Natural BAN GBAN 326 20.183 4.688 6.556 4,3 3,1 -293 225 - 89,7 19.662 -64 - - - 1.495 13,5

Metrogas METR 569 21.059 8.038 11.667 2,6 1,8 -600 1.313 - 16,0 23.672 479 2.011 49,4 11,8 8.045 2,6

TGN TGNO4 439 27.263 1.835 3.275 14,9 8,3 -259 621 - 43,9 30.599 366 1.508 83,6 20,3 660 41,3

TGS TGSU 794 57.601 7.402 10.636 7,8 5,4 931 2.281 61,9 25,3 59.618 2.520 4.446 23,7 13,4 4.345 13,3

Petróleo & Gas 1.335.382 1.598.772 1.796.731 0,8 0,7 -100.801 43.125 - 31,0 2.996.743 342.009 578.725 8,8 5,2 1.583.922 0,8

Comercial del Plata COME 1.583 6.553 2.492 2.950 2,6 2,2 152 23 43,1 - 7.508 355 244 21,1 30,8 1.629 4,0

Petrobras Argentina PESA 2.019 43.414 - 27.461 - 1,6 - -160 - - 49.965 - 4.825 - 10,4 13.931 3,1

Petrobras Brasil APBR 13.044 1.115.262 1.380.718 1.522.802 0,8 0,7 -72.429 41.356 - 27,0 2.607.980 317.709 507.292 8,2 5,1 1.435.560 0,8

Petrolera Pampa PETR 119 11.325 2.839 3.766 4,0 3,0 484 908 23,4 12,5 13.905 2.368 2.769 5,9 5,0 1.959 5,8

Petrolera del Conosur PSUR 100 492 685 638 0,7 0,8 -137 -135 - - 486 -49 -74 - - -184 -

Phoenix Global Resour. PGR 117 1.341 1.096 1.096 1,2 1,2 -368 -368 - - 2.837 -121 -121 - - 736 1,8

Carboclor CARC 407 732 842 261 0,9 2,8 -266 -550 - - 732 -64 - - - -331 -

YPF YPFD 393 156.263 210.100 237.757 0,7 0,7 -28.237 2.051 - 76,2 313.330 21.811 63.790 14,4 4,9 130.622 1,2

Telcos & Media 202.625 64.702 75.298 3,1 2,7 6.505 9.388 31,1 21,6 236.977 15.055 18.184 15,7 13,0 37.131 5,5

Telecom Argentina TECO 984 121.533 53.323 61.795 2,3 2,0 3.975 7.145 30,6 17,0 127.833 14.041 18.184 9,1 7,0 25.063 4,8

Cablevisión CVH 181 75.508 - - - - - - - - 102.586 - - - - 7.857 9,6

Grupo Clarín GCLA 107 5.584 11.379 13.503 0,5 0,4 2.530 2.243 2,2 2,5 6.558 1.014 - 6,5 - 4.211 1,3

Agroindustria 58.362 130.888 123.421 0,4 0,5 831 1.845 70,2 31,6 226.001 13.018 20.279 17,4 11,1 23.859 2,4

Agrometal AGRO 118 2.915 590 799 4,9 3,6 51 85 57,2 34,3 3.016 104 151 29,0 20,0 210 13,9

Cresud CRES 502 18.385 72.707 81.789 0,3 0,2 294 2.217 62,5 8,3 170.020 9.442 19.630 18,0 8,7 16.600 1,1

Ledesma LEDE 440 7.414 9.220 11.504 0,8 0,6 -162 -300 - - 12.989 800 - 16,2 - 1.002 7,4

Molinos MOLI 201 11.511 39.286 20.043 0,3 0,6 880 99 13,1 - 14.779 1.997 - 7,4 - 2.683 4,3

Molinos Agro MOLA 49 8.350 - - - - - - - - 9.949 - - - - 1.037 8,1

Quickfood PATY 146 1.779 5.061 5.573 0,4 0,3 -463 -398 - - 3.186 -162 - - - 137 13,0

San Miguel SAMI 71 8.008 4.024 3.713 2,0 2,2 231 142 34,7 56,4 12.062 837 498 14,4 24,2 2.190 3,7

Automotrices 8.901 15.379 18.184 0,6 0,5 427 712 20,8 12,5 9.388 846 1.218 11,1 7,7 2.281 3,9

Mirgor MIRG 18 8.901 15.379 18.184 0,6 0,5 427 712 20,8 12,5 9.388 846 1.218 11,1 7,7 2.281 3,9

Calzado 2.215 3.614 3.640 0,6 0,6 164 63 13,5 35,2 2.823 643 0 4,4 - 557 4,0

Grimoldi GRIM 44 2.215 3.614 3.640 0,6 0,6 164 63 13,5 35,2 2.823 643 - 4,4 - 557 4,0

Cemento & Construcción 25.303 8.575 11.117 3,0 2,3 442 915 57,2 27,7 25.076 1.100 1.585 22,8 15,8 2.663 9,5

Colorín COLO 14 220 585 584 0,4 0,4 -42 -105 - - 304 -8 - - - 15 14,7

Dycasa DYCA 30 1.440 1.237 2.036 1,2 0,7 37 76 38,9 18,9 1.485 21 - 70,7 - 329 4,4

Fiplasto FIPL 67 583 498 559 1,2 1,0 14 6 41,6 97,2 762 52 - 14,7 - 126 4,6

Holcim Argentina JMIN 352 22.092 5.226 6.748 4,2 3,3 391 934 56,5 23,7 21.376 963 1.585 22,2 13,5 1.878 11,8

Longvie LONG 154 968 1.029 1.190 0,9 0,8 42 4 23,0 - 1.149 72 - 16,0 - 315 3,1

Papel & Celulosa 1.752 4.353 4.388 0,4 0,4 -410 -1.202 - - 4.646 371 0 12,5 - 1.351 1,3

Celulosa CELU 101 1.752 4.353 4.388 0,4 0,4 -410 -1.202 - - 4.646 371 - 12,5 - 1.351 1,3

Petroquímicas 5.386 8.645 10.547 0,6 0,5 -774 128 - 42,1 8.910 420 0 21,2 - 1.882 2,9

Solvay Indupa INDU 414 5.386 8.645 10.547 0,6 0,5 -774 128 - 42,1 8.910 420 - 21,2 - 1.882 2,9

Concesiones Viales 14.162 3.081 3.817 4,6 3,7 455 634 31,1 22,3 14.051 886 601 15,9 23,4 663 21,4

Autopistas del Sol AUSO 88 9.042 1.866 2.192 4,8 4,1 291 339 31,1 26,7 8.978 607 601 14,8 14,9 356 25,4

Grupo C. del Oeste OEST 160 5.120 1.215 1.625 4,2 3,2 164 295 31,2 17,4 5.073 279 - 18,2 - 307 16,7

Supermercados & Shoppings 45.004 25.420 37.061 1,8 1,2 1.288 5.260 34,9 8,6 53.308 3.282 0 16,2 - 26.645 1,7

Patagonia PATA 500 13.500 21.023 31.775 0,6 0,4 372 197 36,3 68,5 15.804 910 - 17,4 - 2.619 5,2

Irsa Propiedades IRCP 126 31.504 4.397 5.286 7,2 6,0 916 5.063 34,4 6,2 37.504 2.372 - 15,8 - 24.026 1,3

Inmobiliarias 50.634 73.439 91.082 0,7 0,6 2.837 6.252 17,8 8,1 190.397 12.190 7.735 15,6 24,6 34.741 1,5

Consultatio CTIO 410 21.295 6.097 15.384 3,5 1,4 1.537 2.092 13,9 10,2 26.893 2.770 7.735 9,7 3,5 8.634 2,5

Irsa IRSA 579 29.339 67.342 75.698 0,4 0,4 1.300 4.160 22,6 7,1 163.504 9.420 - 17,4 - 26.107 1,1

Compañías del Merval 2.509.150 2.048.959 2.330.666 1,2 1,1 -70.726 102.426 - 24,5 4.069.036 402.038 677.316 10,1 6,0 1.994.459 1,3

Total de Compañías 3.034.578 2.341.826 2.692.619 1,3 1,1 -55.802 129.330 - 23,5 4.617.879 424.625 678.556 10,9 6,8 2.161.344 1,4

(*) Millones de $ - = Sin sentido U12M = Ultimos doce meses


Ventas (*) P/S Ratio (x)

01-dic-17

FV/EBITDA Ratio (x)EBITDA (*)Result. Neto (*) P/E Ratio (x)


Galicia Activos financieros seleccionados

Monedas Paridad Semana Mes Año U12M Commodities Precio Semana Mes Año U12M

Dollar Index 92,89 0,1% -0,2% -9,1% -8,1% Indice CRB 191 -0,8% 0,8% -0,9% -0,4%

Dólar/Euro 1,19 -0,3% -0,1% 13,1% 11,5% Petróleo (US$/Barril) 58 -1,0% 1,7% 8,6% 14,3%

Dólar/Libra 1,35 1,0% -0,4% 9,2% 7,0% Soja (US$/Ton) 365 0,1% 0,9% -0,2% -3,4%

Yen/Dólar 112,10 0,5% -0,4% -4,1% -1,7% Trigo (US$/Ton) 152 -0,3% 1,3% 1,6% 11,6%

Peso/Dólar 17,24 -0,7% -0,5% 8,5% 8,7% Maíz (US$/Ton) 136 0,7% 0,9% -2,1% 3,9%

Real/Dólar 3,26 0,8% -0,4% 0,1% -6,1% Aluminio (US$/Ton) 2.062 -2,7% 0,5% 21,2% 19,5%

Peso Chileno/Dólar 647,30 2,2% 0,0% -3,3% -4,0% Oro (US$/Onza) 1.280 -0,6% 0,5% 11,2% 9,3%

Bonos ARG en USD Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

Bonar 2020 112,15 -0,2% 0,1% -6,9% -1,5% Embi+ spread 339 -4 3 -24 -49

Bonar 2022 107,50 0,1% 0,1% NA NA Embi+ LATAM 464 -4 2 -19 -60

Bonar 2024 117,15 0,6% 0,4% -3,2% 4,4% Embi+ ARG 359 -4 2 -96 -170

Bonar 2027 111,70 -0,4% -0,6% NA NA Embi+ BRA 244 1 3 -84 -104

Discount 2033 (x v/n 140) 169,35 -0,1% 0,5% 12,5% 15,4% Embi+ CHI 121 -7 -2 -37 -51

Par 2038 73,00 1,0% 0,7% 15,1% 22,2% Embi+ COL 179 -6 2 -48 -78

AA 2046 112,65 -0,3% -0,3% 11,5% 19,3% Embi+ PER 112 -2 4 -63 -66

Bonos ARG en ARS Precio Medidas de riesgo Valor

(cotización BCBA) x v/n 100 Semana Mes Año U12M América Latina (pbs) Semana Mes Año U12M

PR 15 (Badlar) 169,90 -0,4% -0,2% 5,7% -0,8% CDS 5Y - Argentina 239 -1,2% -0,8% -42,7% -48,5%

Boncer 2021 (CER) 125,75 -0,5% 0,0% 10,8% NA CDS 5Y - Brasil 171 0,8% -0,5% -39,0% -45,6%

Discount 2033 (CER) 757,50 -2,2% -0,1% 7,8% 7,5% CDS 5Y - Chile 56 5,3% 0,3% -33,0% -39,6%

Par 2038 (CER) 345,20 -1,2% 0,1% 4,6% 7,2% CDS 5Y - México 102 -0,5% 0,5% -34,1% -44,4%

Bonte O21 (tasa fija) 104,00 0,0% 0,0% -1,9% NA CDS 5Y - Colombia 113 1,2% -0,4% -31,0% -41,8%

Bonte O26 (tasa fija) 103,00 -2,4% 0,0% 3,0% NA CDS 5Y - Perú 71 2,1% 0,0% -33,5% -42,3%

Yield Medidas de riesgo Valor

Bonos Tesoro 10Y (% p.a.) Semana Mes Año U12M Desarrollados (pbs) Semana Mes Año U12M

Treasury (EE.UU.) 2,36 2 -5 -7 -8 CDS 5Y - EE.UU. 16 -4,4% -3,0% -35,0% -37,4%

Bund (Alemania) 0,36 -1 -1 16 1 CDS 5Y - Japón 31 -1,8% 0,7% 1,7% -6,7%

Gilt (Reino Unido) 1,22 -3 -11 -2 -27 CDS 5Y - Reino Unido 21 -9,4% 0,4% -36,2% -47,1%

JGB (Japón) 0,03 0 0 -2 1 CDS 5Y - Alemania 10 0,2% 0,2% -51,6% -53,8%

Brasil 4,68 7 4 -61 -70 CDS 5Y - Francia 17 0,1% 0,1% -54,2% -56,6%

Valor Medidas de riesgo Valor

Tasas Referencia (% p.a.) Semana Mes Año U12M Periferia de Europa (pbs) Semana Mes Año U12M

Fed Funds rate (EE.UU.) 1,25 0 0 50 75 CDS 5Y - Italia 114 -2,3% 0,0% -29,3% -34,1%

Refi rate (Eurozona) 0,00 0 0 0 0 CDS 5Y - España 57 -4,9% 0,1% -28,7% -34,7%

Prime (Reino Unido) 0,50 0 0 25 25 CDS 5Y - Portugal 110 -2,4% 0,0% -60,5% -60,1%

Target (Japón) 0,10 0 0 0 0 CDS 5Y - Irlanda 29 0,2% 0,3% -55,5% -58,4%

Selic (Brasil) 7,50 0 0 -625 -625 CDS 5Y - Grecia 448 -0,1% 0,0% -54,1% -52,1%

Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M Indices Bursátiles Puntos Semana Mes Año U12M

MSCI Global 503,47 0,0% -0,4% 19,4% 22,1% FTMIB (Italia) 22.106,10 -1,4% -1,2% 14,9% 29,3%

MSCI Desarrollados 2.069,37 0,5% -0,4% 18,2% 21,1% IBEX (España) 10.085,00 0,3% -1,2% 7,8% 16,3%

MSCI Emergentes 1.115,94 -3,3% -0,4% 29,4% 30,0% ISEQ (Irlanda) 6.862,19 -0,2% -0,1% 5,3% 10,9%

PSI (Portugal) 5.350,84 1,3% -0,2% 14,4% 20,6%

DOW JONES (EE.UU.) 24.231,59 2,9% -0,2% 22,6% 26,3% ATG (Grecia) 748,66 3,5% 1,1% 16,3% 21,8%

S&P 500 (EE.UU.) 2.642,22 1,5% -0,2% 18,0% 20,6% MICEX (Rusia) 2.105,99 -2,6% 0,3% -5,7% -0,7%

S&P FINANCIERO (EE.UU.) 456,61 5,2% 0,2% 18,1% 20,6%

NASDAQ (EE.UU.) 6.847,59 -0,6% -0,4% 27,2% 30,4% SSEA (China) 3.474,43 -1,1% 0,0% 6,9% 1,4%

NSEI (India) 10.121,80 -2,6% -1,0% 23,7% 23,5%

EUROSTOXX 50 (Europa) 3.527,55 -1,5% -1,2% 7,2% 16,4%

STOXX FINANC, (Europa) 180,32 -0,5% -1,1% 5,9% 12,7% MSCI LATAM (L. América) 997,48 -3,1% 0,4% 19,9% 26,2%

FTSE 100 (Reino Unido) 7.300,49 -1,5% -0,4% 2,2% 8,1% MERVAL (Argentina) 26.941,63 -1,9% 0,1% 59,2% 58,1%

DAX (Alemania) 12.861,49 -1,5% -1,2% 12,0% 22,1% BOVESPA (Brasil) 72.264,45 -2,6% 0,4% 20,0% 21,4%

CAC 40 (Francia) 5.316,89 -1,4% -1,0% 9,3% 16,6% MXX (México) 47.265,31 -1,4% 0,4% 3,6% 5,3%

IPSA (Chile) 5.024,42 -0,3% 0,4% 21,0% 19,7%

NIKKEI 225 (Japón) 22.819,03 1,2% 0,4% 19,4% 23,3% INCAP (Perú) 19.766,72 -1,2% 0,4% 27,0% 27,2%

HANG SENG (Hong Kong) 29.074,24 -2,7% -0,4% 32,2% 27,1% IGBC (Colombia) 10.840,11 -0,1% 0,3% 7,3% 12,2%

Volatilidad en EE.UU. 11,4% 176 15 -261 -264 Volatilidad en Europa 16,1% 276 200 -172 -482


01-dic-17

Evolución Evolución

Evolución Evolución (en puntos básicos)


Evolución (en pbs)

Evolución (en pbs) Evolución


Evolución


Hernán García

(5411) 6329-3968

[email protected]

Leonardo Torres Barsanti

(5411) 6329-3158

[email protected]

Diego Chameides

(5411) 6329-5437

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(5411) 6329-5877

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Research | Planeamiento Estratégico y Control de Gestión

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