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Vladimir Petit Medina

 La apertura Petrolera: cambiando las relaciones entre los negocios y el gobierno

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 Cuatro tendencias de cambio:

•  Del Estado voraz a un empresario maximizador y respetuoso (fuente de dólares o mecanismo de mutiplicación de beneficios, del asalto a la comprensión resignada y el lobby alterador de mecanismos de toma de decisiones)

•  De las multinacionales

endemoniadas a los socios bienvenidos

•  De la Internacionalización simple a

una globalización compleja •  Acercándonos a la gran discusión

acerca de PDVSA

La apertura Petrolera: cambiando las relaciones

entre los negocios y el gobierno

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 Una historia importante



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 En 1976, con la nacionalización,

*culminaba el proceso

iniciado con la reversión de 1971, y

* nacía el nuevo rol del Estado como propietario y director de una compleja industria y la disputa entre los deseos públicos y las necesidades estratégicas de un negocio como PDVSA



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El Estado como propietario y gerente petrolero

Características Implicaciones

• No maximizador debeneficios económicos

• Inversiones guiadas porintereses distintos arequerimientos del negocio

• No diversificación deotras exportaciones

• Considerado estúpido

• Cortoplacismo fueimportante factor deequivocación

• Mas ingresos, más rápidoy con picos de preciosfueron preferidos agraduales alzas, mayorproducción, estabilidaddel mercado y visión delargo plazo

• + Dinero para el Edo.• +Dinero para el consumo

creciente• Bajo ahorro• Se contuvo la producción

para crear una escasezficticia y elevar el preciodel crudo

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• Fuente dedesagrado para lagente de laindustria

• Tensión gobierno y personal• Gente de la industria, no

funcionarios públicos

• Multinacionalesfuerondeliberadamenteestigmatizadas

• Señalar al enemigo como estímulo• Los no alineados.

• La modernizaciónfue pospuesta

• Nunca prioridad nacional• Endeudamiento para plan

mínimo de renovación yactualización

• Aumento del costo deproducción, porobsolescencia

• Mínima reinversión• El costo de la

modernización fuehaciéndose cada vez mayor

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Los picosdel preciopetroleroy eldesempeñoeconómicovenezolano

• Han incrementado distorsionesen la gerencia y administraciónde los nuevos recursos

• Hemos terminado inmersos en laDutch Disease

• Han constituido factoresengañosos que tienden a irrealesplanificaciones

• Incentivan la inversión entecnología para lograr sustitutosdefinitivos y rentables al petróleo

• Han causado una caída en elconsumo petrolero comodeliberado contraataque de lospaíses industrializados

• Han conllevado al estímulo deproducciones como la del mardel norte, méxico, etc, las cualesson anti OPEP

La La apertura Petroleraapertura Petrolera::cambiando las relacionescambiando las relaciones

entre los negocios entre los negocios y y elelgobiernogobierno

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Razones de PDVSA paraInternacionalizarse• Ausencia de impedimento legal en

contraste con las muchas barreras quedetenían el proceso de apertura, al menosen territorio nacional. Por otro lado, ya nose trataba de un negocio sino de un mito:las joyas de la corona

• Búsqueda de compensación a la pérdidagradual de competitividad a través debuenos negocios y hacer frente alcreciente endedudamiento

• Acción Estratégica para asegurar accesoseguro y rápido a mercados -colocacióninstantánea

• Buenas oportunidades coyunturales yrentables negocios internacionales-refinerías importantes con problemas.

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Vladimir Petit/Comparative......

PDVSA’sPDVSA’s International refining system International refining system

Lemont153MBD

Paulsboro84 MBD

Savannah28 MBD

Lyondell265 MBD

CorpusChristi140 MBD

Lake Charles320 MBD

Curacao310 MBD

Ruhr Oel 50%Germany/445 MBD

Nynas 50%Sweden/Belgium/UK73MBD


International Operations / EEUUPDVSA International OperationsUSA-1995

Refining Capacity total/ Pdvsa (million barrels/day) : 990/675Terminals: 66Gas Stations : 15,270

Terminals:

CITGO *Share:

UNO-VEN +

*

***

**

* * *

*** ******

***** * **

***********

****+

+++

++ ++



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share of gas stations (%)-1995

0,00% 5,00% 10,00%

15,00%

Citgo and &6

Mobil

Shell

Exxon

Texaco

Chevron

Amoco

Marathon

Sun

com

pany

share

Series1



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¿Por qué los llamamos de vuelta?

Circunstancias Requerimientofinal

• Altos requerimientos decapital para mejorar nivel ybajar costo de producción

• Necesidad de compartir losriesgos exploratorios

• Multinacionales dispuestas aregresar: bajo costo aún,factores geopolíticospositivos, PDVSA eraexcelente socio, posibilidadesde mayor apertura y acceso areservas con mcados.garantizados

• La necesidad deconseguirnuevos socioscon capacidadfinanciera yactualizacióntecnológica

• Competencia necesariapara mejorar estándaresvigentes

• Búsqueda decompetencia al nivel de la2da. Cía. Más importantedel mundo

• La apertura incluiría elmercado de las estacionesde servicio, lo cual requeríaaltas condicionesfinancieras

• La necesidad deconseguircompetidoresfuertes

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Costo de producción por país(1989)

• Menos de $2 por barril • Saudi Arabia• Kuwait• Arab Emirates

• Entre $2 y 3.50 porbarril

• Venezuela (antes$1.01 por barril)

• Iran• Irak

• Entre $7 y 9 por barril • Algeria• Mexico• US(west coast)• Indonesia• China• Argentina

• Entre $9 y 12 por barril • United Kingdom• Norway• US(Alaska)• Colombia

• Mas de $12 por barril • EEC• Zaire



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Asunción de riesgos(López Mendoza)Riesgo Dificultad

Exploración • No descubrir reservas rentables

Explotación • Costo incremental en contraste con lainversión técnica

OPEP • Cuotas de producción aún en vigencia

FuturasRegulaciones

• Posibles en caso de agudización decrisis

Político * Inestabilidad política* Estabilización económicaincompleta

Ingreso * Incertidumbre sobre el tamaño y rentabilidad de las reservas * Precio volátil



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+ La necesidad de crear áreas de inversión que permitiesen mantener en Venezuela los fabulosos recursos que deberán administrar los fondos de pensiones

Razones últimas que facilitaron cambios de posiciones hacia la apertura

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Average growth caused by petroleum/PDVSA Business Plan 1997-2006

0,00%0,50%1,00%1,50%2,00%2,50%3,00%3,50%4,00%4,50%

Glass i

ndus

trySido

r

Trans

porta

tion

Trans

porta

tion

Wate

r

Agricu

lture

Agroind

ustry

Electric

ity

Alumini

um

rest/H

otels

Autoind

ustry

Manufa

cture

Ind.

average growth 7% 6% 4,5%4,2%

Theoretical duration of the Venezuelan reserves (relationship reserves/production)

0

50

100

150

200

250

1960 ( 2.85MM B/D)

1995(3 MMB/D)

1996(5 MMB/D)

Barrels/Day

years Projected

duration(years)



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 Lo que consideraron las multinacionales



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0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

share

1974

1988

1995

2000

2006

year

Participation in the world oil market vs. oil demand

No OPEPOPEPVENEZUELA

World oil proved reserves (1989)(share)

84%

16%

0% 50% 100%

Pro

ve

dre

se

rve

s

Rest of the world

Opec Countries

020406080

100

years

Expectedduration

Oil reserves expected duration ( at 1989 rate of production)

Opec Countries

Rest of the world



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La potencialidad energética deVenezuelaTipo (en Billion Dollars) 1960 1995 1996

• Probadas(cuantificadas mediantepbas. de taladro-integran losinventarios)

17.000 76.000 86.000

• Probables(en pequeños camposexplorados o extraídas encampos conocidos si losmedios de extracción puedenser mejorados)

10.000 28.000 42.000

• Posibles (orinocobelt)

(existencia basada en pistasde descubrimientos yhallazgos o por analogía conáreas de similarescondiciones geológicas)

24.000 123.000 270.000



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How good business to the Multinationals is the How good business is the openness to the Multinationals opennes ??

** Utilities in share programs after deductions:Revenues from production sharing programs afterdeductions:

Deductions: -Taxes-Royalty-CVP association to finance the business - up to 35%-Additional utility to the State(PEG)-up to 50%

Final Revenues for companies:

-Remainig revenues : 8%

- - Utilities in marginal fieldsRevenues from marginal fields explotation exploitation : :-$ 368 Million in the first year for the first 15 fields

92%

When CVP is not participating the remaning utility is between 13 and 14%*



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 + La excelente reputación de PDVSA como socio



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 La nueva discusión de fondo



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Opciones de participaciónprivada en PDVSA• Participación

accionaria

decapitalesprivadoshasta un49%

• Todavía OPEP• Enriquecimiento operacional por control y

exigencias de los accionistas• La pugna bursátil aseguraría altas

cotizaciones del share• Gerencia más sana de ingresos y de

políticas basadas en volúmenes• Edo. Aún tendría el control aunque sus

excesos serían castigados por el mercado.• El establecimiento político no correría

riesgo alguno• Permitiría pagar, de una vez, el principal

de la deuda pública externa y los pasivospensionales

• Participaciónaccionaria

decapitalesprivadoshasta un50% omás

• Se perdería membresía Opep, a menos queel Estado conservase una acción doradacon poder de objeción y aún así habríaproblemas con los árabes.

• Difícil de tragar para el establecimientopolítico

• Permitiría que los grandes recursos de losfondos de pensiones se quedarán en elpaís.



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• Plenaprivatizaciónde algunossectoresdependientes(petroquímicoy orimulsión)

• Cierto riesgo políticoporque pareceríaanunciar laprivatizacióncompleta del holding

• Representa una granexpansión de laindustria auxiliar, lacual no puede serfinanciada porPDVSA

• PlenaparticipaciónaccionariaPero en unacompañíatenedora deacciones dePDVSA( dehasta un 20%)

• Mayor rentabilidadpor acción cedida porel Estado

• Cotización alcista enmercado bursátil

• Garantías al sectorpolítico

• Todas las ventajas dela privatización, sinsus riesgos sociopolíticos



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0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

share

1974

1988

1995

2000

2006

year

Participation in the world oil market vs. oil demand

No OPEPOPEPVENEZUELA

El daño de las cuotas

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Los picosdel preciopetrolero yeldesempeñoeconómicovenezolano

• Han incrementadodistorsiones en la gerencia yadministración de losnuevos recursos

• Hemos terminado inmersosen la Dutch Disease

• Han constituido factoresengañosos que tienden airreales planificaciones

• Incentivan la inversión entecnología para lograrsustitutos definitivos yrentables al petróleo

• Han causado una caída enel consumo petrolero comodeliberado contraataque delos países industrializados

• Han conllevado al estímulode producciones como la delmar del norte, méxico, etc,las cuales son anti OPEP

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